讓利實體，息差短期下行，生息資產收益率有明顯優勢。2020 上半年，受國內外疫情沖擊影響，在央行貨幣政策和 LPR 改革的引導推動下，市場資金面持續寬松，平安銀行凈息差持續收窄，前三季度凈息差 2.56%，較第一季度下降 6BP，較年中下降 3BP。對比其他股份行凈息差水平，平安銀行凈息差具有明顯優勢。進一步從結構上看，資產收益率下降略高于負債成本率下降。具體來看，截至 2020 年 6 月末，公司生息資產收益率較年初下降 27BP至 4.90%，9 月末進一步下降至 4.79%，其中貸款價格下降為主要因素，并且 2020Q3 企業貸款（不含貼現）收益率的同比下降（60BP）高于個人貸款（含信用卡）收益率（35BP）；截至 2020 年 6 月末，公司計息負債成本率較年初下降 22BP 至 2.42%，9 月末進一步下降至 2.34%，其中 2020Q3 企業存款和個人存款平均成本率同比下降幅度相當，分別下降 22BP及 21BP?？紤]到經濟逐步修復但未恢復到疫情前水平，貨幣政策回歸正?；?，流動性環境尚不會大幅收緊，平安銀行凈息差有望逐步企穩修復。