固定資產投資增速持續反彈，建筑業景氣回升。2008 年以來，GDP 增速和固定資產投資增速關聯度下降，如果看固定資產投資實際增速，更能反映這一觀點。我們認為一方面是投資產出的效率有所下降，另一方面是投資對 GDP 的貢獻在下降。2009 年以來，固定資產投資增速持續放緩。2021年 1-3月，我國固定資產投資總額為 95994 億元，同比增長 25.6%，環比降低 9.4pct。2019年 1-3月，我國固定資產投資完成額為 101871 億元。同 2019年一季度相比，2021 年一季度固定資產投資總額略有下降。隨著我國經濟持續轉型升級，長期來看投資增速或穩中求進。