特別國債目前已增發超 8000 億元，基建項目落地效率可觀。2023 年 10 月，國務院宣布增發 1 萬億特別國債，主要用于災后重建以及提升防災減災救災能力。在資金安排使用方面，本次國債由中央承擔還本付息，全部通過轉移支付方式安排給地方使用，對地方政府吸引力大，可提高項目儲備積極性；并且適當提高相關領域中央財政補助標準或補助比例，體現對地方支持力度加大，確保項目能夠順利實施。2023 年 12 月中旬，國家發改委披露增發國債第一批項目清單，涉及近 2900 個項目，擬安排國債資金 2379 億；12月 23 日下達增發國債第二批項目清單，共涉及增發國債項目 9600 多個，擬安排國債資金超 5600 億元。截至目前，增發國債金額超 8000 億元，1 萬億元增發國債已大部分落實到具體項目，后續約 2000 億的資金額度待下達。我們認為，國債落地的速度及項目數量保障了后續實物工作量的形成，基建投資增速有望回升，且待增發額度仍維持了后續對基建投資的積極影響。