從利率及存款準備金率看歷史上我國貨幣政策變化(單位:%) 除 2013 年“錢荒”之外,2008 年以來共有 3 次貨幣政策由松轉緊的過程。根據上文的分析,在宏觀利率上行階段,銀行息差一般會走闊;而在宏觀利率下行階段,銀行需要通過結構擺布來應對息差收窄的壓力。2008 年以來,除 2013 年“錢荒”之外,共有 3 次貨幣政策由松轉緊的過程,分別是 2009Q4~2011Q2、2016Q4~2017Q2 和 2020 年下半年貨幣政策的邊際轉緊。我們試圖將當時的宏觀環境與當下進行對比,判斷利率下行的空間,并由此對接下來息差的走勢進行展望。 行業數據 下載Excel 下載圖片 原圖定位