我們在 4 月 8 日發布的報告《流動性危機根源與信用危機警兆》中提示，當前美國處于流動性風險階段 II 與信用風險的分水嶺時刻，未來美元流動性壓力水平取決于三個變量——疫情拐點的確認（決定企業債務風險的廣度）、原油價格戰趨勢（決定頁巖油企業債務風險的深度）、美聯儲政策縱深（廣義資產購買邊界，決定非銀金融中介的資產負債表修復程度），當前海外疫情拐點初步確認，G20 能源部長會議確認初步減產協議，美聯儲通過Main Street 項目將資產購買拓寬到中小企業貸款，大致朝著我們此前預期的中性情形演進，即美元流動性指標（Libor-OIS 利差、TED 利差）或在 3 月末點位附近震蕩。