2022白酒行業營業收入如何？白酒行業營業收入的分析

白酒行業營業收入

據《22H1&22Q2白酒行業業績總結：堅持3大投資主線解密6大關注點-220903(34頁).pdf》數據，2022年上半年，白酒行業營業收入達1829.57 億元。

詳細數據

22H1 白酒行業營業收入同比增長 15.86%至 1829.57 億元;22Q2 白酒行業營業收入同比增長 10.59%至 701.96 億元，增速環比下降 8.81 個百分點。

分拆來看：

1) 22H1 營業收入增速：次高端酒(27.18%)> 區域龍頭(21.59%)> 高端酒(16.13%)> 三四線酒(-13.38%);

2) 22Q2 營業收入增速：區域龍頭(16.08%)> 高端酒(15.02%)> 次高端酒(-1.34%)> 三四線酒(-13.57%)。

分拆來看：

區域酒表現最佳，但內部分化顯著;高端酒整體穩健;次高端整體承壓，但山西汾酒/舍得酒業等因控貨造成的 22Q2 業績增速放緩可解讀為利空釋放，預期 22Q3 業績或呈高彈性。

一、區域酒：區域龍頭實現確定性高增(古井貢酒收入端超預期，洋河股份亦實現符合預期穩定增長)，但業績層面區域酒內部分化明顯，比如徽酒中迎駕因受 4 月六安疫情影響， Q2 業績僅微正，而古井貢酒在受疫情影響微弱背景下，22Q2 業績超預期。

具體來看：

1) 洋河股份：收入端符合預期。22Q2 公司收入 58.82 億元(+17.10%)。22Q2 中高檔酒/普通酒分別實現收入 162.00(+29.05%)/23.18(-10.88%)億元，中高檔酒占比提升 4.64 個百分點至 87.48%，噸價提升顯著，其中夢 6+預計 22Q2 增速或超 20%;天之藍實現雙位增長;在 100-300 元價位帶表現向好疊加海之藍渠道推力增強下， Q2 海之藍占比較此前提升;雙溝實現收入 32.49 億(+19.07%)。

2) 今世緣：收入端略超預期。22Q2 公司收入 16.59 億(+14.02%)。22Q2 特 A+類/特 A 類/其余產品分別實現收入 10.98(+11.76%)/4.56(+21.00%)/0.97(+8.51%)億元，占比分別為 66.48%(-1.31pct)/27.62%(+1.61pct)/5.90%(-0.30pct)。22H1 對開及淡雅增速高于四開，主因 V 系列及四開在各地級市場品牌力提升拉動對開及淡雅自然動銷+城鄉大眾消費升級，以及疫情階段性影響次高端價格帶的增長，全價格帶均有成熟單品在疫情下彰顯強韌性。

3) 古井貢酒：收入端超預期。22Q2 公司收入 37.28 億(+29.55%)。中高價位的年份原漿系列 22H1 收入 67.05 億元(+32.26%)，量增 24.45%/價增 6.27%，收入占比提升 2.14 個百分點至 74.48%;22Q2 受疫情影響，獻禮/古 5/古 8/古 16 增速表現較古 20 優異;預計全年古 16/古 20 增速有望達 40%+/30-40%;古井貢酒 22H1 收入 9.01 億元(+11.80%)，量增價減;黃鶴樓 22H1 收入 6.31 億元(+8.53%)，量增價減。

4) 迎駕貢酒：收入端符合預期。22Q2 公司實現營業總收入 9.54 億元(+1.78%)。22Q2 公司收入增速與去年同期接近持平，主因六安大本營疫情直接影響了 4 月公司動銷 /運輸發貨，但動銷已逐月實現恢復，當前動銷表現強勁。Q2 中高檔酒(洞藏系列、金星系列、銀星系列)/普通酒(百年迎駕貢系列、糟坊系列)分別實現收入 6.13 億(+3.76%)/2.61 億元(-6.30%)，占比分別為 70.11%(+2.18pct)/29.89%(-2.18pct)，高檔酒占比加速提升。

5) 口子窖：收入端低于預期。22Q2 公司收入 9.86 億(-7.87%)。22Q2 公司業績增速放緩或主因：受疫情影響動銷速度同比放緩+公司注重渠道健康未壓貨+合肥地區在做營銷改革過程中規模大幅下滑。22Q2 公司酒類業務收入 9.60 億元(-8.84%)，高檔/中檔/低檔分別實現收入 9.24 億元(-8.61%)/0.21 億元(-13.28%)/0.16 億元(- 15.54%)，其中高檔酒收入下降幅度較小，考慮到公司未壓貨，因此經營層面表現健康。

二、高端酒：具備強抗壓能力的高端酒亦取得 15.02%的雙位數業績(貴州茅臺收入符合預期穩定高增、瀘州老窖收入端表現超預期)。其中：

1) 貴州茅臺：收入端符合預期。22Q2 公司實現收入 253.21(+16.06%)，其中 22Q2 茅臺酒/系列酒收入 211.05 億元/41.70 億元，分別同比變動+14.97%/+22.02%;其中系列酒占比較去年同期提升 1.90 個百分點至 16.47%。在飛天茅臺投放總量較去年微增背景下，茅臺酒收入保持優異增長主因原有非標產品量價齊升(22 年 1 月公司對精品酒及年份酒等產品均實現提價;i 茅臺主要投放高價位精品酒)+新品推出;

2) 五糧液：收入端符合預期。22Q2 公司實現收入 136.74 億元(+10.04%)。五糧液產品實現收入 319.73 億元(+17.82%)，收入占比為 83.02%(+3.44%)，量增為主要業績驅動力(22H1銷量增長 15.13%至 18639噸);系列酒實現收入 65.40億元(-6.09%)，收入增速下降的同時盈利提升顯著;

3) 瀘州老窖：收入端超預期。22Q2 公司實現營業總收入 53.32 億元(+24.09%)。22H1 中高檔酒收入同比增長 26.21%至 103.72 億元(收入占主營收入比提升 0.43 個百分點至 89.81%，量升 22%，價升 3%)，低檔酒收入增長 20.47%至 11.77 億元(量降11%，價升 36%)。

三、次高端：處于受疫情影響動銷損失最大次高端酒價位酒企則業績表現較弱(收入占比最高的山西汾酒因控貨+季度報表調節收入端僅微增，同時舍得酒業因控貨挺價導致業績下降明顯)。

1) 山西汾酒：收入端符合預期。22Q2 公司實現收入 48.03 億元(0.35%)。22H1 青花系列收入 61 億元(同比增長 50%+，收入占比 40%左右)，5 月起公司通過嚴格控貨挺價方式實現青花 30 復興版價盤/庫存的穩定，青 20 保持高增，預計 22Q2 青花系列仍實現 20%增長;巴拿馬老白汾開展“星火計劃”，巴拿馬全國終端有 50%+提升，客戶增加 300 多家;22H1 玻汾占比持平，下半年有望通過加碼獻禮版玻汾實現提速(在品質+品牌雙重加持下，有望在 100 元價位成為超級大單品，堅持“1 個核心、 3 個優選、3 個堅持”);

2) 舍得酒業：收入端低于預期。22Q2 公司收入 11.41 億(-16.27%)。22Q2 公司酒類業務收入 10.37 億元(-17.95%)，我們認為受疫情影響，處于次高端可選消費價位的中高檔酒動銷同比下降，其中中高檔酒/低檔酒分別實現收入8.31億元(-21.05 %) /2.06 億元(+2.51%)，占比分別為 80.11%(-3.15%)/19.89%(+3.15%)，但公司通過多措并舉，在未壓貨情況下實現回款進度過半優異表現，業績低于預期或主因公司為保證價盤穩定，發貨節奏有所控制;

3) 酒鬼酒：收入端符合預期。22Q2 公司收入 8.49 億(+5.25%)。22Q2 公司業績增速放緩主因：1)4-5 月內參仍處于市場開拓/網點布局期，因此受疫情影響程度高于成熟酒鬼系列;2)費用率略微提升。內參系列：22H1 收入同比增長 24.33%至 6.46 億元(其中量/價分別變動+23.48%/+0.68%)，收入占比變動-4.86 個百分點至 25.47%;酒鬼系列：22H1 收入同比增長 50.04%至 14.70 億元(其中量/價分別變動 +49.58%/+0.31%)。強腰部方針下，公司今年成立了紅壇業務發展部和 54 度酒鬼業務發展部以推進紅壇深度全國化，加速 54 度酒鬼布局，爭取進一步推升酒鬼系列核心價位帶;湘泉系列：22H1 收入同比增長 70.04%至 1.55 億元(其中量/價分別變動+72.33%/-1.33%);

4) 水井坊：收入端低于預期。22Q2 營收 6.59 億，同比+10.36%。22Q2 高檔、中檔酒實現收入 6.24/0.20 億元，分別同比變動+9.82%/-27.54%，收入占比分別較去年同期變動+1.52/-1.52個百分點至96.92%/3.08%，22Q2國內白酒產品銷量同比變動+3.99% 至 4698.01 千升，同時均價變動+5.79%至 42.88 萬元/千升;22H1 典藏動銷增長+36%，主因消費場景的特殊性+基數較小+品牌高端化策略持續推進，臻釀八號和井臺都有雙位數增長(4 月定位 550 元價位帶的升級版井臺鋪貨)。

2022上半年白酒行業營業收入就介紹到這里了，更多最新數據，敬請關注三個皮匠報告的數據欄目了解。

數據來源：《22H1&22Q2白酒行業業績總結：堅持3大投資主線解密6大關注點-220903(34頁).pdf 》

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