【研報】“場景革命”系列報告（三）：信息化建設科技周期與“新基建”的交集-20200227[30頁].pdf

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1、 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 / 3030 Table_Page 投資策略|專題報告 2020 年 2 月 27 日 證券研究報告 信息化信息化建設建設：科技周期與“新基建”的交集：科技周期與“新基建”的交集 “場景革命”系列報告“場景革命”系列報告（三三） 報告摘要報告摘要： 開年以來開年以來 13 篇報告持續推薦科技成長篇報告持續推薦科技成長，上周開啟“場景革命”系列。上周開啟“場景革命”系列。 新一輪信息化建設高峰到來，新一輪信息化建設高峰到來，B 端端和和 G 端端的的力量力量強于以往強于以往。據海外經 驗，歷次信息技術革命均帶來一輪信息化建設高峰，資本市場相

2、應映 射。從宏觀經濟、產業發展、政策環境、事件催化四維度分析，B 端 和 G 端都將成為本輪信息化建設高峰不可忽視的主導力量。前期系列 我們已對 to C 端場景變革和投資機會有過詳細展望，本篇將主要圍繞 信息化建設中的基礎產業鏈條，以及對公端重點應用場景展開探討。 供需兩端發力推動信息化建設進入快車道。供需兩端發力推動信息化建設進入快車道?？萍假x能是下一階段發展 的關鍵線索，帶來信息化建設的廣闊市場空間。供給端：5G 帶動新一 輪科技周期開啟，技術支持增強為信息化質的飛躍提供可能；逆周期 政策大概率加碼， “新基建”5G 網絡建設率先開道，信息化建設將成 重點。需求端：提升生產效能的迫切性是

3、信息化建設的最強推動力； 疫情催化加速，公共管理與服務的信息化優勢體現，生產信息化的需 求相應激活。國產替代的趨勢則為信息化建設需求端爆發提供加成。 信息化建設的三大基礎產業鏈條信息化建設的三大基礎產業鏈條和四大應用場景和四大應用場景需求需求擴張擴張。 （1）信息 化建設的基礎產業鏈：新型技術支撐，5G、大數據、云計算、AI 構 成新一輪信息化建設四大技術支柱；硬件設備協同，流量爆發，IT 基礎設施需求躍升；信息安全貫穿始終，需求上行有望加速。 （2） 信息化建設在對公端四大重點應用場景：生產信息化；醫療衛生 信息化；政府部門公共服務信息化；金融信息化。 策略視角：策略視角：信息化建設和信息化

4、建設和 to B 場景革命加速進行時場景革命加速進行時。 （1）分子端產業 周期加速、科技+新基建雙重逆周期屬性相對盈利優勢凸顯。 （2） 分母端政策加持+金融供給側改革最受益方向相對估值中樞抬升。 （3）信息化建設不僅只是“新基建” ，具備“促創新”和“補短板” 的雙重意義和自身的產業邏輯， “基建”加成只是加速催化。資金主要 來自企業，對財政依賴度低。 （4）市場可能忽視什么？與過去幾輪信 息化建設不同，本輪的優質標的更多。產業鏈更完整，實際參與 度更高。需求面更廣，不可忽視的 to B 和 to G 端潛力5G 場景 更為多元、對工業精度的技術滿足更為成熟。NCP 疫情對生產沖擊前 所未

5、有，加速對公需求推進。 （5）信息化建設的重點投資方向，從爆 發力、發展階段、市場空間、競爭格局、確定性五個維度對投資環節 打分。A 股投資優先級分檔排序如下第一檔：5G 網絡建設、IT 基礎 設施（IDC） ；第二檔：醫療信息化、云計算、各類 IoT 設備、信息 安全、遠程辦公；第三檔：金融信息化、政務信息化、工業互聯網。 核心假設風險核心假設風險。經濟下行超預期，疫情風險，信用風險暴露速度過快。 分析師：分析師： 俞一奇 SAC 執證號：S0260518010003 SFC CE No. BND259 010-50335057 分析師：分析師： 戴康 SAC 執證號：S0260517120

6、004 SFC CE No. BOA313 021-60750651 相關研究：相關研究： 疫情下產業“場景”重構的思 考: “場景革命” 系列報告 （二） 2020-02-18 擁抱全球第三次場景革命: “場 景革命”系列報告（一） 2020-02-18 5G引領科技投資進入蜜月期: 金融供給側慢牛系列報 告（十四） 2020-02-05 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 2 2 / 3030 Table_PageText 投資策略|專題報告 目錄索引目錄索引 前言：科技周期中的“軟硬兼施” . 4 一、供需兩端發力推動信息化建設進入快車道 . 5 （一）信息化建設助推經濟發展由

7、“量”到“質”轉變 . 5 （二）供給端：技術支持增強，政策推動加碼. 6 （三）需求端：新興生產和消費崛起，與國產替代共振 . 7 二、信息化建設的三大基礎產業鏈條 . 9 （一）新型技術支撐新一輪信息化建設 . 9 （二）硬件設備協同數據采集、傳輸與運算 . 11 （三）信息安全保障是貫穿始終的需求 . 12 三、信息化建設在對公端的四大重點應用場景 . 14 （一）生產信息化（工業互聯網、遠程辦公）. 14 （二）醫療衛生信息化 . 15 （三）政府部門公共服務信息化（政務信息化、智慧城市） . 18 （四）金融信息化 . 19 四、策略角度如何看當前信息化建設？ . 21 （一）分子端

8、：產業周期加速+逆周期屬性增強相對盈利優勢進一步凸顯. 21 （二）分母端：政策加持+金融供給側改革最受益方向相對估值中樞抬升. 21 （三）信息化建設是“新基建”，但不僅僅只是“新基建” . 23 （四）市場可能忽視什么？TO B 和TO G 端的需求潛力帶來更大爆發空間 . 24 （五）信息化建設的重點投資方向 . 27 五、風險提示 . 28 nMrOpPqMnQoQtRnMoRxOsN9P9R8OsQqQsQqQjMmMtRfQpNvM9PrRwOwMrMmQNZnPrM 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 3 3 / 3030 Table_PageText 投資策略|專題報

9、告 圖表索引圖表索引 圖 1：美國每一輪信息化建設的高峰都相應誕生科技行業巨頭 . 5 圖 2：“信息服務”全方位賦能疫情治理 . 6 圖 3: 投資拉動逐步減弱 . 7 圖 4：勞動產生率增速回落迫使企業尋找新的增長點 . 7 圖 5: “場景革命”成功三要素，及 03 年的經典案例 . 8 圖 6：實時定位+大數據繪制的疫情地圖以便市民了解周邊疫情情況 . 8 圖 7：萬物互聯時代的“連接” . 9 圖 8：物聯網接入數量及預測 . 9 圖 9：全球云計算市場規模及增速 . 10 圖 10：中國公有云市場規模及增速 . 10 圖 11：云計算、大數據發展迅速 . 11 圖 12：AI 發展

10、迅速 . 11 圖 13：全球服務器出貨量 . 12 圖 14：2010-2018 中國 IDC 規模復合增速 36% . 12 圖 15：中國安全硬件市場規模及規模預測 . 13 圖 16：中國安全軟件市場規模及規模預測 . 13 圖 17：2019 年機器人密度（每萬名員工） ，中國機器人領域市場空間巨大 . 15 圖 18：從銷量看，中國有望成為工業機器人主力市場 . 15 圖 19: 中國的醫療衛生支出已在快速提升 . 17 圖 20：中國醫療衛生支出占 GDP 比值依然低于世界 . 17 圖 21:政府 IT 產業規模將繼續上行 . 18 圖 22：政府 IT 產業中，預計服務項占比

11、將大幅上行 . 18 圖 23：“信息服務”全方位賦能疫情治理 . 19 圖 24: 2022E 中國金融業 IT 支出結構 . 20 圖 25：2021E 中國金融業 IT 解決方案市場結構 . 20 圖 26：信息化建設的加速與 5G 基站建設增速的高峰相伴而臨 . 21 圖 27: 2004 年 6 月開始納指估值進入長期相對穩態 . 23 圖 28：納指牛市開啟經歷“拔估值”和“尋錨”階段 . 23 圖 29：“新基建”示意圖 . 23 圖 30: 美股市值變遷映射了經濟轉型 . 24 圖 31：A 股市值變遷-成長占比上升但依然不高 . 24 圖 32：5G 與 4G 關鍵指標對比

12、. 26 圖 33：5G 三大廣義應用場景 . 26 表 1：工業互聯網關鍵發展重點 . 14 表 2：近期長三角多地發布醫保支付互聯網+醫療服務的政策 . 17 表 3：信息化建設的政策梳理 . 22 表 4：部分高端制造業已開啟國產替代進程 . 25 表 5：03 年 SARS 疫情與 20 年新型冠狀病毒疫情對比表 . 26 表 6：打分指標尋找信息化建設與對公場景中 A 股投資領域優先級 . 27 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 4 4 / 3030 Table_PageText 投資策略|專題報告 前言：科技周期中的“軟硬兼施”前言：科技周期中的“軟硬兼施” 開年以來我

13、們發布 13 篇報告持續推薦科技成長，并于上周發布兩篇“場景革 命”系列報告，本篇為系列報告第三篇。我們在場景革命系列報告一擁抱全球第 三次場景革命中全面闡述了對于“場景革命”的理解，在系列報告二疫情下產 業“場景”重構的思考中著眼于短期“NCP 疫情”對于需求端應用場景破壁的 催化作用。 科技周期進入加速期， 資本市場映射由 “硬” 及 “軟” 從上游的 “硬” 科技投資進入全產業鏈的 “軟硬兼施” 階段。 既擁有科技周期開啟的自身產業邏輯， 又兼具逆周期加碼“新基建”雙重屬性的信息化建設，將逐步駛入發展的快車道。 伴隨著 5G 周期的開啟、 NCP 疫情對傳統生產生活方式的沖擊、 逆周期政

14、策中 “新基建”的出場頻次提升，信息化建設將迎來一輪新的高峰，縱深向高端信息管 網的建設突破，橫向對重點領域的信息化建設鋪開，從信息基礎設施建設到技術創 新場景應用，都將呈現萬千變化。從過去經驗來看，由于變革成本較低，to C 端往 往成為場景革命爆發的先頭兵。但本輪信息化建設中，預計 to B 和 to G 端的需求 爆發力強于以往，將成為不可忽視的主導力量之一。 從宏觀角度來看，下一階段中國的經濟發展的主要拉動力量，將從此前的資本 積累和人口紅利向生產率提高過渡， 經濟發展階段的演進帶來生產端對科技賦能的 更高訴求。從中觀產業角度來看，5G 周期的開啟，大數據、云計算、人工智能等 新型技術

15、的發展，為實現更復雜、精確度要求更高的場景提供了技術可能，科技賦 能在更多領域的實現具備了技術基礎。而全球科技競爭格局的改變，對供應鏈和信 息安全提出了更高要求，信息化建設迎來國產替代的共振，需求端將更具爆發力。 從政策環境來看，推動高質量發展、經濟結構轉型的主基調，以及階段性逆周期對 沖政策加碼必要性增加的條件下，具備“促創新”和“補短板”雙重意義的信息化 建設，有望迎來更為密集的政策傾斜。從事件催化的角度來看，NCP 疫情的發生 實屬不幸，對生產端的沖擊也前所未有。但另一方面，則將加速生產智能化、政務 信息化的進程。 B 和 G 端的信息化建設擁有巨大的市場空間， 但由于需求習慣變化 較慢

16、，因此爆發力相對小于 C 端，但事件催化或使得本次改變的速度快于以往。此 外，由于 to B 和 to G 業務的客戶粘性強、易形成規模效應，因此在該領域更易形 成較優的競爭格局，進而形成更易孵化出業界巨擘的產業環境。 在之前的兩篇“場景革命”系列報告中，我們已對 to C 端的新型場景和投資 機會做出詳細闡述。本篇我們將主要圍繞信息化建設中的基礎共性產業鏈鏈條，以 及 to B 和 to G 端的重點應用場景，展開投資邏輯和機會的討論。 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 5 5 / 3030 Table_PageText 投資策略|專題報告 一、供需兩端發力推動信息化建設進入快車

17、道一、供需兩端發力推動信息化建設進入快車道 （一）（一）信息化建設助推經濟發展信息化建設助推經濟發展由“量”到“質”轉變由“量”到“質”轉變 初初步工業化的經濟體經濟增長主要依靠資本積累，而發達經濟體的發展則主要步工業化的經濟體經濟增長主要依靠資本積累，而發達經濟體的發展則主要 源自生產率的提高，當前中國經濟增長的動能源自生產率的提高，當前中國經濟增長的動能在向第二在向第二階段轉換階段轉換的過程中的過程中。經濟發經濟發 展階段變化帶來自然演進，展階段變化帶來自然演進，科技賦能成為下一階段增長的關鍵線索，信息化建設的科技賦能成為下一階段增長的關鍵線索，信息化建設的 市場空間市場空間廣闊廣闊。 當

18、前中國的初步工業化和原始資本積累已基本完成，過去因為快速工業化、城 鎮化催生的巨大投資需求拉動力減弱。另一方面，初期資本積累階段，人均資本擁 有量快速上行帶動勞動生產率和工資收入上行。但在初始資本積累完成后，投資對 于經濟的拉動效用邊際減弱，勞動生產率和工資收入的上行斜率也相應走緩。部分 行業對于資本的需求已基本飽和，甚至出現產能過剩，盡管資金供給端基于慣性對 該類行業仍相對青睞，但需求端已無太大的擴張需求，或已經積累較高的杠桿。過 去由“房地產紅利”和“人口紅利”等原始資本積累拉動的行業進入成熟階段，要 素投入的邊際收益遞減，下一階段的快速發展將依靠生產率提高的拉動，“科技紅 利”的時代來臨

19、，而信息化建設則是實現科技賦能的最重要環節。 根據海外經驗， 每一次信息技術革命都帶來一輪信息化建設的高峰， 個人生活、 企業生產、甚至政府、軍方的工作方式都會因此發生變化，推動經濟發展和社會運 行的效率提升。而相應的，新興產業的崛起也是一個科技巨頭誕生的過程，并在資 本市場得到映射。比如伴隨PC時代帶來的不僅僅是個人生活的變化，更多的是工作 場景的變化，生產效率大幅提升，彼時崛起的是IBM、英特爾等巨頭公司。進入互 聯網時代，信息傳輸效率進入新的紀元，微軟、谷歌等成為新貴，而移動互聯時代， 個人生活習慣發生了巨大改變，第三產業開始觸網線上服務、線上消費、線上 社交。伴隨的是Amazon、Fa

20、cebook等的崛起。 圖圖1：美國每一輪信息化建設的高峰都相應誕生科技行業巨頭美國每一輪信息化建設的高峰都相應誕生科技行業巨頭 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 6 6 / 3030 Table_PageText 投資策略|專題報告 （二）供給端：（二）供給端：技術技術支持增強，支持增強，政策政策推動推動加碼加碼 1. 5G帶動新一輪科技周期開啟帶動新一輪科技周期開啟，技術支持增強技術支持增強為信息化質的飛躍提供可能為信息化質的飛躍提供可能 5G有著高數據速率、減少延遲、節省能源、降低成本、提高系統容量和大規 模設備連接等特點，直觀而言，

21、即數據傳輸速度更快、更穩定，因此可適用于更多 復雜場景。此外，大數據、云計算、AI等技術的出現，也使得數據搜集、傳輸、存 儲、處理形成更為完善的閉環。伴隨著5G帶動新一輪科技周期的開啟，技術支持 使得多元信息化建設實現“質的飛躍”成為可能。 以美股為例，任何一個科技周期的開啟，都是以技術突破為前提。以技術升級 刺激新需求，一旦形成新的生產和消費習慣，趨勢的力量勢不可擋。 2. 逆周期政策存在加碼必要，“新基建”逆周期政策存在加碼必要，“新基建”5G網絡建設開道，信息化建設成為網絡建設開道，信息化建設成為 重點。重點。 過去的基建集中于通水通路通電， 而 “通網” 則作為新型基建逐步在各地展開。

22、 近幾年通信網絡的建設速度也遠高于傳統基建的增速。 基建本身的目的一是改善當 地居民生活質量，二是給予發展賦能，如高鐵的回報率遠不止于客座率，更在于快 速便捷的交通物流為當地經濟發展帶來的活力和空間。同樣，未來的基建加碼，不 僅是傳統基建進一步的拓展，且將包含更多高質量發展的部分，以帶動有效的產業 投資，不僅帶來經濟增量，也同時契合經濟轉型升級。新型基建的占比將進一步提 升，同時傳統基建的智能化改造也將同步進行。 在2020年已發行的政府專項債的使用中， 投向新基建的比例有所上升。 但不同 于傳統基建往往由財政資金主導，信息化時代的新基建，支出端多由企業承擔，對 財政支出的依賴性相對傳統基建要

23、低，將更有效匯集社會資金，因此投入端也將更 為穩定和市場化。 圖圖2：“信息服務”信息服務”全方位全方位賦能疫情治理賦能疫情治理 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 7 7 / 3030 Table_PageText 投資策略|專題報告 （三三）需求端需求端：新興生產和消費崛起，與新興生產和消費崛起，與國產替代共振國產替代共振 1. 提升生產效能的迫切性是信息化建設的最強推動力，產業格局重塑提升生產效能的迫切性是信息化建設的最強推動力，產業格局重塑 企業資本開支將重點向提高生產效率的環節演進，自動化生產率的提升、商業 模式向線上觸網。18年制

24、造業投資中用于技術改造的投資增長14.9%，比全部制造 業投資高出5.4個百分點。反映本輪投資更多為有效提高生產質量和效率的高效產能 替換，而非過去常見的傳統產能擴張，主要生產要素的切換正在上演，公司提升也 將經歷從“量”到“質”的演變，經濟發展階段變化帶來的自然演進，企業提升生 產效率的動力自發性增強，生產端對科技賦能提出更高訴求。 圖圖3: 投資拉動逐步減弱投資拉動逐步減弱 圖圖4：勞動產生率增速回落勞動產生率增速回落迫使企業尋找新的增長點迫使企業尋找新的增長點 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 2. 疫情疫情催化催化信息化建設信息化建設加

25、速加速，不僅在個人消費和服務方面，公共管理如電子不僅在個人消費和服務方面，公共管理如電子 政務、政務、醫療信息化的優勢體現醫療信息化的優勢體現，生產端的生產自動化、遠程辦公等需求相應激活。，生產端的生產自動化、遠程辦公等需求相應激活。 我們在200218報告疫情下產業“場景”重構的思考中曾提及，疫情下某 些場景只是“曇花一現”，但有些場景卻能夠“蔚然成蔭”?！靶聢鼍啊钡某掷m需 要滿足三個要素：痛點需求+技術滲透+用戶粘性。即尋找尋疫情下的用戶痛點，既 解決生活難題， 又提升便捷與效率以引領需求的新變化， 是 “新場景” 立足的根基。 技術普及和滲透是實現“新場景”布局的物理條件。而用戶在疫情期

26、間嘗試了新商 業模式的便捷與高效，并在疫情結束后保持了較高的轉化率與留存率，形成用戶粘 性則保證了“新場景”可持續發展。 本次疫情之后部分需求可能會逐漸回落（消毒、口罩、板藍根等），但部分需 求可能會相應保留。新場景的爆發屬于必然中的偶然，需求痛點存在、技術可實現 的條件下，新的場景實屬必然。但用戶培育、習慣更迭，則需要較長的導入時間， 疫情的出現是不幸， 但在另一方面卻也大大加速了新場景的出現和用戶習慣的改變， 大幅降低了用戶培養成本，快速獲取用戶反饋和產品改進方向。個人習慣的改變成 本較低，因此消費和to C服務往往成為場景變革的先頭兵。但由于本輪疫情對于生 活和生產節奏的影響前所未有，大

27、數據+人臉識別尋找密切接觸者、進城人員信息 在線登記的紅綠碼管理也讓人們意識到城市公共管理在信息化建設方面存在的巨 大提升空間，以及生產自動化、遠程辦公的實際可行性。 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 8 8 / 3030 Table_PageText 投資策略|專題報告 圖圖5: “場景革命”成功三要素，及“場景革命”成功三要素，及03年的經典案例年的經典案例 圖圖6： 實時定位實時定位+大數據繪制的疫情地圖以便市民了解大數據繪制的疫情地圖以便市民了解 周邊疫情情況周邊疫情情況 數據來源：廣發證券發展研究中心 數據來源：維智疫情通，廣發證券發展研究中心 3. 信息安全、 供應鏈安

28、全的更高訴求之下， 國產替代成為不可逆的長期趨勢信息安全、 供應鏈安全的更高訴求之下， 國產替代成為不可逆的長期趨勢， 為需求端的爆發進一步加成為需求端的爆發進一步加成 全球科技競爭格局自2018年以來產生巨大變化，這也是2000年全球化開啟以來 的前所未有之經歷。在新的科技競爭中，政府部門和大型企業對于信息安全、以及 信息化建設中各環節的供應鏈安全和穩定性有了不同的訴求， 自主核心技術的要求 將深入到更多領域，國產替代的趨勢不可阻擋。為信息化建設的需求端爆發進一步 加成。 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 9 9 / 3030 Table_PageText 投資策略|專題報告 二

29、、信息化建設的二、信息化建設的三大三大基礎基礎產業鏈條產業鏈條 信息化建設幾乎可以應用在所有常見領域： B 端傳統制造、服務業中提升效 率， C 端提升用戶生活質量，G 端提升信息響應速度。涉及的主體可包含互聯網 廠商、通信運營商、傳統企業、公共事業單位、政府以及個人消費者。 信息化建設由于所涉及的領域極為寬泛，最終的應用場景也千變萬化，但在中 上游的網絡層、平臺層和邊緣層卻有較大共性，信息化建設加速的時期，也是這些 產業鏈的需求快速上行期。 （一）新型（一）新型技術技術支撐支撐新一輪信息化建設新一輪信息化建設 5G通信技術、大數據、云計算、AI構成新一輪信息化建設的四大技術支柱， 四者相伴而

30、行，形成疊加和放大效應。構建出一個完整的網絡層和平臺層。大數據 無法采用常規數據庫進行計算處理，分布式計算成為必然選擇，而云計算在處理數 據之后使得價值密度低的大數據成為有效信息。通信技術的進步提升傳輸速率，訪 問計算資源的延遲降低；海量數據的快速傳輸進一步發揮云計算的優勢。最終的計 算結果則需要依賴程序處理和決策構成更高效組合，AI賦能開始顯現。 1. 通信通信技術：技術：5G建設建設 5G在“連接”方面有質的飛躍：速率更快，5G理論傳輸速率可達4G的數百 倍；海量機器連接，5G支持大規模物聯網終端低功耗運行；連接更可靠、時 延更低，比如自動駕駛所需要的傳輸時延10ms以內、且可靠性要求極高

31、，這在4G 時代是無法實現的。上述這些方面的改變，可以說是有量變引發的質變。這使得以 前難以完成的功能可以在5G時代下輕松實現。（詳情請見200218報告擁抱全球 第三次場景革命第三章） 圖圖7：萬物互聯時代萬物互聯時代的的“連接”“連接” 圖圖8：物聯網：物聯網接入數接入數量量及預測及預測 數據來源：廣發證券發展研究中心 數據來源：中國產業信息網，廣發證券發展研究中心 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1010 / 3030 Table_PageText 投資策略|專題報告 2. 數據搜集：數據搜集：大數據大數據 采用樣本全集數據的一種方式，具有數據規模龐大、數據類型多樣、數據流

32、轉 快速、價值密度低的特征。大數據的價值在于數據搜集完整度極高，可支持構建完 善的統計學模型。但由于以上特征，傳統數據庫對大數據的存儲、管理、分析捉襟 見肘，因此大數據的處理加工能力成為體現大數據價值的關鍵步驟所在。 3. 數據處理：數據處理：云計算云計算 云計算是分布式計算的一種， 產業鏈主要包括 IaaS （基礎設施Infrastructure） 、 PaaS（平臺Platform）、SaaS（軟件Software）三層。IaaS層發展較早，市場規 模和行業競爭格局基本成型，SaaS層的行業格局尚未清晰，而PaaS層則處于偏早 期階段、未來增速的預期較高。阿里、騰訊、AWS、中國電信、華為

33、共同占據74% 的IaaS+PaaS市場份額。 根據中國信通院2019年7月發布的云計算白皮書（2019）和IDC中國公 有云服務市場（2019上半年）跟蹤的數據，2018年，以IaaS、PaaS和SaaS為 代表的全球公有云市場規模達到1363億美元，增速為23.01%，預計到2020年市場 規模將接近 2000億美元。2019上半年中國公有云服務整體市場規模達到54.2億美 元，增速約為50%，其中IaaS市場增速穩健，同比增長72.2%，PaaS市場增速有 所回落，同比增長率約92.6%，但兩者仍處于高速增長期。 圖圖9：全球云計算市場規模及增速全球云計算市場規模及增速 圖圖10：中國公

34、有云市場規模及增速中國公有云市場規模及增速 數據來源：信通院，廣發證券發展研究中心 數據來源：信通院，廣發證券發展研究中心 4. 信息信息分析與分析與決策：決策：人工智能人工智能 全球的人工智能發展均處于早期階段，發展迅速，主要以中國和美國形成top2 的競爭格局。根據中國信通院，截至2019年3月，美國和中國的活躍人工智能企業 數量分別為2169、1189家，分列一二名，隨后排名第三的英國的企業數量僅有404 家。投資規模上，根據清華大學中國科技政策研究中心的2018中國人工智能發展 報告，2017年全球人工智能投融資總規模為395億美元，中國達到了277.1億美 元，占全球融資總額的70%

35、。2013年到2018年的第一季度全球AI行業累計投融資 數據中，中國占比60%，美國29%，合計占比接近90%。盡管從2018年Q2以來全 球AI領域投資熱度逐漸下降，2019Q1全球融資規模126億美元，環比下降7.3%， 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1111 / 3030 Table_PageText 投資策略|專題報告 同比持平， 其中中國AI領域融資金額30億美元， 同比下降超50% （中國信通院數據） ， 但投資熱潮之后的短期波動并不改變人工智能這一趨勢。 圖圖11：云計算、大數據發展迅速云計算、大數據發展迅速 圖圖12：AI發展迅速發展迅速 數據來源：中國產業信

36、息網，廣發證券發展研究中心 數據來源：德勤，廣發證券發展研究中心 （二）（二）硬件設備硬件設備協同協同數據采集、傳輸與數據采集、傳輸與運算運算 信息化建設的技術進步離不開硬件的多項支持與升級。 最基礎的是通信網絡建 設，在應用層面則首先來自前端傳感器件的數據采集，之后是海量數據傳輸帶來的 流量需求激增，在數據處理之后，信息回傳至終端展示或操作。在此過程中，確定 性最高的線索來自于流量需求大幅上行。2020年信息化建設加速，云需求上行、 5G加速商用、大數據技術滲透、物聯網交互增加和應用場景多元化共同帶來流量 爆發，并帶動設備投資回升，將形成確定性較強的投資脈絡。 流量是移動互聯時代的“必需消費品”， （1）IT上云具備大幅降低企業成本、 提升數據獲取便利性、簡化業務流程、方便升級、快速部署等優勢，伴隨著企業轉 云需求趨勢性的上行，本輪信息化建設過程中，to B端企業轉云將成為流量需求的 拉動主力之一；（2）5G商用加速，各類IoT設備的交互增加、大數據技術的滲透 以及