【研報】生物醫藥行業深度報告之“4+7”執行一周年回顧：整體控費效果明顯量升價跌驗證市場預期-20200423[29頁].pdf

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1、 行業深度報告之“4+7”執行一周年回顧： 整體控費效果明顯，量升價跌驗證市場預期 行 業 深 度 報 告 行 業 報 告 生物醫藥生物醫藥 2020 年 04 月 23 日 強于大市強于大市（維持維持） 行情走勢圖行情走勢圖 相關研究報告相關研究報告 行業深度報告*生物醫藥*血制品行業 全景圖-行業具稀缺性，疫情帶來長期機 遇 2020-04-21 行業周報*生物醫藥*ADC：高效低毒 的新型靶向藥物 2020-04-20 行業周報*生物醫藥*2019 年年報業績 小結及展望，業績反映政策趨勢 2020-04-12 行業周報*生物醫藥*疫情推動血制品 領域重回景氣上升期 2020-04-07

2、 行業周報*生物醫藥*制藥產業鏈話語 權重構，原料藥價值持續提升 2020-03-30 證券分析師證券分析師 韓盟盟韓盟盟 投資咨詢資格編號 S1060519060002 021-20600641 HANMENGMENG005PINGAN.CO M.CN 葉寅葉寅 投資咨詢資格編號 S1060514100001 021-22662299 YEYIN757PINGAN.COM.CN 請通過合法途徑獲取本公司研究報告，如請通過合法途徑獲取本公司研究報告，如 經由未經許可的渠道獲得研究報告，請慎經由未經許可的渠道獲得研究報告，請慎 重使用并注意閱讀研究報告尾頁的聲明內重使用并注意閱讀研究報告尾頁的聲

3、明內 容。容。 “4+7”執行情況超預期，重新談判”執行情況超預期，重新談判 or 跟省標跟省標各地不同各地不同。2019 年 4 月 1 日起， “4+7”帶量采購在 11 個試點地區全面推開。截至 2019 年底，試 點地區平均采購執行進度為 183%，大幅超出約定采購量。從直轄市樣本 醫院市場來看，2019Q2-Q4（集采后）與 2018Q2-Q4（集采前）相比， 25 個帶量采購品種銷售額下滑 44.74%，銷售量增加 9.73%，整體控費效 果明顯。目前“4+7”執行滿一年，各地續標主要分為跟省標（非直轄市 為主）和重新談判（直轄市為主）兩種方式，重新談判模式中“4+7”擴 面未中標

4、的企業獲得通過降價續標的機會。 集采后品種格局變化驗證市場預期集采后品種格局變化驗證市場預期量升價跌，市場萎縮。量升價跌，市場萎縮。我們發現集 采品種均存在銷售額大幅下滑的情況，與此前預期相同，因中標價的大幅 下降，中標企業銷售額市占率提升有限（有時反而下降） ；銷售量整體小 幅上升，且集采品種與同類品種之間存在一定的品間替代作用。雖然集采 中標品種銷售量占比大幅提升，但原研品種仍有可觀的市占率（主規格） 。 通常情況下，主規格集采后較大概率只剩下中標企業和原研。而光腳企業 有望憑借帶量采購實現彎道超車， 如揚子江的右美托咪定。 值得注意的是， 在中標價不低于成本價的前提下，原研企業集采中標的

5、動力同樣較大。如 吉非替尼，一旦原研中標，則該品種的進口替代趨勢將暫時逆轉。 一致性評價掣肘因素消除，集采落地節奏有望提速。一致性評價掣肘因素消除，集采落地節奏有望提速。2020 年 1 月 17 日第 二批國家集采落地，32 個品種平均降幅達 53%。根據我們的統計，本次 32 個品種對應 2019 年樣本醫院銷售額約 73 億元，實際市場規模在 300 億元左右，預計節省約 113 億元醫保資金。從一致性評價進展來看，目前 過評品種已超過 200 個，而納入集采的僅 57 個，一致性評價掣肘因素基 本消除，未來集采落地速度有望加快。這一點從已開展的 3 次集采時間間 隔縮短也可以看出。 我

6、們預計新冠疫情過后， 第三輪國家集采將快速啟動， 過評企業3 家的品種納入概率較大。 投資建議：投資建議：2018 年以來，行業政策方向已經明晰，我們預計 2020 年仍然 處于行業政策密集推廣的階段。隨著第二輪集采的開展，我們建議回避受 政策壓制領域，堅守政策免疫且符合行業發展趨勢的高景氣細分龍頭，從 分化中尋找散落的遺珠。1）主線一：創新產業鏈主線一：創新產業鏈，隨著技術實力的提升 以及審批環境的改善，中國醫藥行業迎來自主創新的收獲期，同時激活了 CRO、CMO 等相關外包產業鏈，重點推薦藥石科技、凱萊英、安科生物、 科倫藥業等；2）主線二：高端醫學影像產業鏈主線二：高端醫學影像產業鏈，受

7、益于大型設備配置證 松綁，尤其是相關顯影劑耗材將持續充分受益，重點推薦核醫學龍頭東誠 藥業和碘造影劑龍頭司太立；3）主線三：醫療消費升級賽道主線三：醫療消費升級賽道，包括口腔 醫療、眼科、醫美、體檢等醫療服務及相關設備耗材領域，重點推薦通策 醫療、愛爾眼科、美年健康、正海生物等。 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20 滬深300生物醫藥 證 券 研 究 報 告 生物醫藥 行業深度報告 請務必閱讀正文后免責條款 2 / 29 風險提示。風險提示。1）政策風險：醫藥行業受政策影響較大，在當前醫保資金偏緊的背景下，控費和降價等 一

8、系列政策對行業整體增速將構成一定程度的沖擊，并且不排除出現負面政策力度大于預期的可能 性，因而行業將以結構性機會為主；2）研發風險：醫藥研發投入大、風險高、周期長，對于創新性 生物醫藥企業來說，研發中的產品決定了公司的核心價值。如果研發失敗或進度低于預期，將會對 公司長期價值帶來一定的負面影響；3）環保風險：醫藥制造企業，尤其是原料藥生產企業普遍污染 性大，對廢水、廢氣等污染物處理要求高。隨著國家對環境保護的重視程度不斷提高，若環保方面 出現問題，則對企業生產經營有較大影響。 股票名稱股票名稱 股票股票 代碼代碼 股票價格股票價格 EPSEPS P/EP/E 評級評級 2020-04-22 2

9、019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 凱萊英凱萊英 002821 190.19 2.39 3.13 4.06 5.30 79.58 60.76 46.84 35.88 強烈推薦強烈推薦 東誠藥業東誠藥業 002675 16.10 0.19 0.53 0.68 0.85 84.74 30.38 23.68 18.94 強烈推薦強烈推薦 藥石科技藥石科技 300725 82.04 1.05 1.22 1.86 2.61 78.13 67.25 44.11 31.43 推薦推薦 司太立司太立 603520 72.70 1.01 1.50 1.9

10、6 2.48 71.98 48.47 37.09 29.31 推薦推薦 正海生物正海生物 300653 78.89 1.34 1.63 2.07 2.52 58.87 48.40 38.11 31.31 推薦推薦 oPoRrRtPqNsMoMoPwOrQnO7NaOaQoMoOpNqQeRpPmQjMnPrN8OqQvMMYrRpNxNpMoN 生物醫藥 行業深度報告 請務必閱讀正文后免責條款 3 / 29 正文目錄正文目錄 一、一、 執行情況超預期，續標或跟省標各地不同執行情況超預期，續標或跟省標各地不同 . 6 1.1 集采執行超預期，續約分跟省標和重新談判兩種模式 . 6 1.2 整體控

11、費效果顯著，政策目標達成 . 9 二、二、 “4+7”集采重點品種執行情況分析集采重點品種執行情況分析 . 10 2.1 阿托伐他汀和瑞舒伐他?。浩シニ∈芤嬗谄烽g替代 . 11 2.2 氯吡格雷：75mg 主規格原研占比仍高 . 15 2.3 恩替卡韋：正大天晴銷售額占比不升反降，與對手價差巨大 . 17 2.4 吉非替尼：集采后性價比提升，原研中標將暫時逆轉進口替代 . 19 2.5 右美托咪定：集采中標給了揚子江彎道超車的機會 . 21 三、三、 第二批國家集采落地，推進節奏逐步加快第二批國家集采落地，推進節奏逐步加快 . 22 3.1 第二批國家集采 32 個品種詳情 . 22 3.2

12、 第二輪集采規則優化，降價壓力有所緩解 . 25 3.3 一致性評價不再掣肘，集采落地節奏持續提速 . 27 四、四、 投資建議投資建議 . 28 五、五、 風險提示風險提示 . 28 生物醫藥 行業深度報告 請務必閱讀正文后免責條款 4 / 29 圖表圖表目錄目錄 圖表 1 “4+7”及“4+7”擴面帶量采購中標結果 . 6 圖表 2 “4+7”集采執行情況超預期 . 8 圖表 3 各地集采約定采購量完成情況 . 8 圖表 4 4+7 城市采購期滿后續標或跟省標情況. 9 圖表 5 直轄市樣本醫院 25 個品種集采前、集采后銷售額和銷售量比較 . 9 圖表 6 直轄市樣本醫院阿托伐他汀銷售額

13、及增速 . 11 圖表 7 直轄市樣本醫院瑞舒伐他汀銷售額及增速 . 11 圖表 8 直轄市樣本醫院降血脂領域銷售規模變化情況 . 11 圖表 9 4 個直轄市樣本醫院匹伐他汀銷售額及增速 . 12 圖表 10 直轄市樣本醫院阿托伐他汀 10mg 銷售額格局 . 12 圖表 11 直轄市樣本醫院阿托伐他汀 20mg 銷售額格局 . 12 圖表 12 直轄市樣本醫院瑞舒伐他汀 5mg 銷售額格局 . 12 圖表 13 直轄市樣本醫院瑞舒伐他汀 10mg 銷售額格局 . 12 圖表 14 直轄市樣本醫院阿托伐他汀 10mg 銷量及增速 . 13 圖表 15 直轄市樣本醫院阿托伐他汀 20mg 銷量

14、及增速 . 13 圖表 16 直轄市樣本醫院瑞舒伐他汀 5mg 銷量及增速 . 13 圖表 17 直轄市樣本醫院瑞舒伐他汀 10mg 銷量及增速 . 13 圖表 18 直轄市樣本醫院阿托伐他汀 10mg 銷量占比 . 14 圖表 19 直轄市樣本醫院阿托伐他汀 20mg 銷量占比 . 14 圖表 20 直轄市樣本醫院瑞舒伐他汀 5mg 銷量占比 . 14 圖表 21 直轄市樣本醫院瑞舒伐他汀 10mg 銷量占比 . 14 圖表 22 4 個直轄市樣本醫院阿托伐他汀 20mg 單價變化情況 . 14 圖表 23 直轄市樣本醫院瑞舒伐他汀 5mg 均價（元/片） . 15 圖表 24 直轄市樣本醫

15、院瑞舒伐他汀 10mg 均價（元/片） . 15 圖表 25 4 個直轄市樣本醫院市場氯吡格雷銷售額及增速 . 15 圖表 26 直轄市樣本醫院氯吡格雷 25mg 銷售額及增速 . 16 圖表 27 直轄市樣本醫院氯吡格雷 75mg 銷售額及增速 . 16 圖表 28 直轄市樣本醫院氯吡格雷 25mg 銷售額占比 . 16 圖表 29 直轄市樣本醫院氯吡格雷 75mg 銷售額占比 . 16 圖表 30 直轄市樣本醫院氯吡格雷 25mg 銷售量及增速 . 16 圖表 31 直轄市樣本醫院氯吡格雷 75mg 銷售量及增速 . 16 圖表 32 直轄市樣本醫院氯吡格雷 25mg 銷量占比 . 17

16、圖表 33 直轄市樣本醫院氯吡格雷 75mg 銷量占比 . 17 圖表 34 直轄市樣本醫院氯吡格雷 25mg 均價（元/片） . 17 生物醫藥 行業深度報告 請務必閱讀正文后免責條款 5 / 29 圖表 35 直轄市樣本醫院氯吡格雷 75mg 均價（元/片） . 17 圖表 36 直轄市樣本醫院恩替卡韋銷售額及增速. 18 圖表 37 直轄市樣本醫院恩替卡韋銷售量及增速. 18 圖表 38 直轄市樣本醫院恩替卡韋銷售額企業格局 . 18 圖表 39 直轄市樣本醫院恩替卡韋銷售量企業格局 . 18 圖表 40 4 個直轄市樣本醫院市場銷售均價對比 . 18 圖表 41 直轄市樣本醫院吉非替尼

17、銷售額及增速. 19 圖表 42 直轄市樣本醫院吉非替尼銷售量及增速. 19 圖表 43 直轄市樣本醫院吉非替尼銷售額企業格局 . 19 圖表 44 直轄市樣本醫院吉非替尼銷售量企業格局 . 19 圖表 45 直轄市樣本醫院厄洛替尼銷售額及增速. 20 圖表 46 直轄市樣本醫院?？颂婺徜N售額及增速. 20 圖表 47 直轄市樣本醫院厄洛替尼銷售量及增速. 20 圖表 48 直轄市樣本醫院?？颂婺徜N售量及增速. 20 圖表 49 4 個直轄市樣本醫院市場第一代三大 EGFR 靶點藥物日均用藥費用對比. 20 圖表 50 4 個直轄市樣本醫院右美托咪定銷售額及增速 . 21 圖表 51 樣本醫院

18、右美托咪定（1mL）銷售額及增速 . 21 圖表 52 直轄市樣本醫院右美托咪定（2mL）銷售額及增速 . 21 圖表 53 樣本醫院右美托咪定（1mL）銷售額格局 . 22 圖表 54 直轄市樣本醫院右美托咪定（2mL）銷售額格局 . 22 圖表 55 全國藥品集中采購（第二輪集采）32 個品種詳情 . 22 圖表 56 第二輪集采最多入圍企業數規則 . 26 圖表 57 第二輪集采首年約定采購量和采購周期規則 . 26 圖表 58 第二輪集采擬中選企業確定準則 . 26 圖表 59 各月通過一致性評價受理號數量（含視同通過） . 27 圖表 60 過評企業3 家且為納入集采的品種（截至 2

19、020 年 4 月 20 日） . 27 生物醫藥 行業深度報告 請務必閱讀正文后免責條款 6 / 29 一、一、 執行情況超預期，續標或跟省標各地不同執行情況超預期，續標或跟省標各地不同 1.1 集采執行超預期，續約分跟省標和重新談判兩種模式集采執行超預期，續約分跟省標和重新談判兩種模式 2018 年年 12 月月 6 日，“日，“4+7” 帶量采購正式落地?！?帶量采購正式落地。 2018 年 11 月 15 日，4+7 城市藥品集中采購文件 發布，國家組織藥品集中采購試點，試點范圍為北京、天津、上海、重慶和沈陽、大連、廈門、廣 州、深圳、成都、西安 11 個城市（簡稱“4+7” ） 。1

20、2 月 17 日，上海市陽光醫藥采購平臺正式公布 4+7 城市藥品集中采購中標結果。31 個帶量采購品種最終有 25 個中標，6 個棄標。擬中選價平均降 幅 52%，最高降幅 96%，降價效果明顯。 圖表圖表1 “4+7”及“”及“4+7”擴面帶量采購中標結果”擴面帶量采購中標結果 序序 號號 品種名稱品種名稱 規格規格 “4+7” “4+7”擴面”擴面 中選企業中選企業 中標價（元中標價（元/ / 片、支）片、支） 較較 20172017 年年 最低中標價最低中標價 降幅降幅 中選企業中選企業 中標價（元中標價（元 / /片、支）片、支） 較“較“4+74+7”降”降 幅幅 1 阿托伐他汀鈣

21、片阿托伐他汀鈣片 20mg 北京嘉林 0.94 -83% 樂普制藥 0.55 -41% 10mg 北京嘉林 0.55 - 齊魯制藥 0.12 -78% 興安藥業 0.13 -76% 樂普制藥 0.32 -42% 2 瑞舒伐他汀鈣片瑞舒伐他汀鈣片 10mg 京新藥業 0.78 -76% 海正藥業 0.20 -74% 山德士 0.23 -71% 正大天晴 0.30 -62% 3 硫酸氫氯吡格雷硫酸氫氯吡格雷 片片 75mg 信立泰 3.18 -62% 石藥歐意 2.44 -23% 賽諾菲 2.54 -20% 樂普藥業 2.98 -6% 4 厄貝沙坦片厄貝沙坦片 75mg 華海藥業 0.20 -62

22、% 瀚暉制藥 0.19 -5% 華海藥業 0.20 -3% 150mg 瀚暉制藥 0.33 - 恒瑞醫藥 0.35 - 5 苯磺酸氨氯地平苯磺酸氨氯地平 片片 5mg 京新藥業 0.15 -43% 蘇州東瑞 0.06 -60% 國藥榮生 0.06 -60% 重慶藥友 0.07 -53% 6 恩替卡韋口服常恩替卡韋口服常 釋劑型釋劑型 0.5mg 正大天晴 0.62 -92% 蘇州東瑞 0.18 -71% 百奧藥業 0.28 -56% 廣生堂 0.20 -68% 7 草酸艾司西酞普草酸艾司西酞普 蘭片蘭片 10mg 科倫藥業 4.42 -34% 洞庭藥業 3.98 -10% 京衛制藥 4.00

23、-10% 科倫藥業 4.27 -3% 8 鹽酸帕羅西汀片鹽酸帕羅西汀片 20mg 華海藥業 1.67 -48% 華海藥業 1.52 -9% 生物醫藥 行業深度報告 請務必閱讀正文后免責條款 7 / 29 福元醫藥 1.62 -3% 9 奧氮平片奧氮平片 10mg 江蘇豪森 9.64 -27% 齊魯制藥 2.48 -74% 江蘇豪森 6.23 -35% Dr. Reddys 6.19 -36% 10 頭孢呋辛酯片頭孢呋辛酯片 250mg 成都倍特 0.51 -11% 國藥致君 0.36 -30% 白云山 0.48 -6% 京新藥業 0.48 -6% 11 利培酮片利培酮片 1mg 華海藥業 0.

24、17 -57% 齊魯制藥 0.05 -70% 常四藥 0.12 -28% 華海藥業 0.12 -28% 12 吉非替尼片吉非替尼片 250mg 阿斯利康 54.70 -77% 齊魯制藥 25.70 -53% 正大天晴 45.00 -18% 阿斯利康 54.70 0 13 福辛普利鈉片福辛普利鈉片 10mg BMS 0.84 -70% BMS 0.84 0 華海藥業 0.83 -2% 14 厄貝沙坦氫氯噻厄貝沙坦氫氯噻 嗪片嗪片 150mg+12.5mg 華海藥業 1.09 -75% 正大天晴 1.02 -6% 華海藥業 1.05 -4% 賽諾菲 1.09 0 15 賴諾普利片賴諾普利片 10m

25、g 華海藥業 0.23 -80% 華海藥業 0.23 0 16 富馬酸替諾福韋富馬酸替諾福韋 酯二吡呋酯片酯二吡呋酯片 300mg 成都倍特 0.59 -96% 齊魯制藥 0.30 -49% 蘇泊爾 0.38 -36% 成都倍特 0.47 -21% 17 氯沙坦鉀片氯沙坦鉀片 50mg 華海藥業 1.05 -51% 華海藥業 1.05 0 18 馬來酸依那普利馬來酸依那普利 片片 10mg 揚子江 0.56 -42% 揚子江 0.56 0 19 左乙拉西坦片左乙拉西坦片 250mg 京新藥業 2.40 -21% 京新藥業 2.39 0 普洛康裕 2.40 0 20 甲磺酸伊馬替尼甲磺酸伊馬替尼

26、 片片 100mg 江蘇豪森 10.40 -44% 江蘇豪森 10.38 0 正大天晴 9.77 -6% 21 孟魯司特鈉片孟魯司特鈉片 10mg 安必生 3.88 -34% 安必生 3.79 -2% 默沙東 3.88 0 22 蒙脫石散蒙脫石散 3g 先聲藥業 0.68 -7% 湖南華納 0.28 -59% 哈藥集團 0.30 -56% 海力生 0.33 -51% 23 注射用培美曲塞注射用培美曲塞 二鈉二鈉 500mg 四川匯宇 2776.97 -71% 四川匯宇 2735.83 -1% 禮來 2773.54 0 生物醫藥 行業深度報告 請務必閱讀正文后免責條款 8 / 29 100mg

27、四川匯宇 810.00 -71% 四川匯宇 798.00 -1% 禮來 809.00 0 24 氟比洛芬酯注射氟比洛芬酯注射 液液 50mg/5ml 北京泰德 21.95 -65% 北京泰德 21.88 0 大安制藥 21.95 0 25 鹽酸右美托咪定鹽酸右美托咪定 注射液注射液 0.2mg/2ml 揚子江 133.00 -12% 揚子江 133.00 0 資料來源： 上海陽光醫藥采購網、米內網、Insight、平安證券研究所 “4+7”集采”集采執行情況超預期。執行情況超預期。本次帶量采購以結果執行日起 12 個月為一個采購周期。2019 年 3 月 18 日，廈門開出第一張國家“4+7”

28、集采中選藥品處方。4 月 1 日起， “4+7”帶量采購在 11 個 試點地區全面推開。5 月底，約定采購量完成比例達到 53.18%；8 月底，總采購量已經達到 17 億 片（支） ，超過約定總采購量；12 月底，25 個品種平均采購進度為 185%，中選品種占通用名藥品 采購量的 78%。 從整體采購量角度看，“從整體采購量角度看，“4+7” 集采執行情況好于預期， 原因一方面是集采首次報量，” 集采執行情況好于預期， 原因一方面是集采首次報量， 各地相對保守；另一方面，醫療機構為完成約定采購量，優先使用中標藥品。各地相對保守；另一方面，醫療機構為完成約定采購量，優先使用中標藥品。 圖表圖

29、表2 “4+7”集采執行情況超預期”集采執行情況超預期 資料來源：國家醫保局、平安證券研究所 西安啟動中選藥品增加采購量報送工作。西安啟動中選藥品增加采購量報送工作。與“4+7”整體表現一致，各地區中選品種采購情況均好 于預期。比如，截至 5 月 15 日，廈門就完成約定采購量的 59%；成都地區分別于 4 月 30 日和 5 月 26 日完成約定采購量的 30.49%和 42.11%。根據各地規定，在完成約定采購量后，仍優先采購和使 用中標品種，且使用比例不低于未中標品種。2019 年 8 月 6 日，西安市醫保局發布關于啟動西安 地區中選品種增加采購量報送工作的通知 ，成為第一個要求增加約

30、定采購量的地區。我們認為關于 帶量采購中選品種臨床使用的疑慮基本打消。 圖表圖表3 各地集采約定采購量完成情況各地集采約定采購量完成情況 地區 完成采購量 （億片/粒/支） 占總采購量的比例 采購金額 （億元） 截止日期 廈門 0.13 59% - 5 月 15 日 成都 0.52 42.11% 0.66 5 月 26 日 0.37 30.49% 0.45 4 月 30 日 資料來源： 各地醫保局、平安證券研究所 27% 37% 53% 106% 185% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 180% 200% 0 5 10 15 20 25 30 3

31、5 40 45 50 2019/4/14 2019年4月底2019年5月底2019年8月底2019年12月底 總采購量（億片/粒/支）占約定采購量比例 生物醫藥 行業深度報告 請務必閱讀正文后免責條款 9 / 29 “4+7”試點”試點執行滿一年，執行滿一年，續約主要分為兩種模式，即續約主要分為兩種模式，即對接對接省標模式和重新談判價格模式。省標模式和重新談判價格模式。 對接省標模式：對接省標模式：直接對接該省擴面中標結果，采購周期與擴面結果執行周期同步； 重新談判價格模式：重新談判價格模式： 征求 “4+7” 試點中標企業是否愿意按照或者不高于 （平均） 擴面中標價格續約。 從續約結果來看，

32、有省標的基本以對接省標模式為主，但需要注意的是有時并非完全按照省標來， 部分品種存在替換省標的情況； 而沒有省標的直轄市基本以重新談判價格模式為主。 因此， 對于 “對于 “4+7” 試點中標而擴面沒中標的品種來說，實際情況可能好于預期。試點中標而擴面沒中標的品種來說，實際情況可能好于預期。如京新藥業的瑞舒伐他汀，通過降價 在多個城市續標成功，成功保留了部分市場。 圖表圖表4 4+7 城市采購期滿后續標或跟省標情況城市采購期滿后續標或跟省標情況 城市城市 續約模式續約模式 續約結果續約結果 北京 重新談判價 格 尚未公布， “4+7”試點采購延期至與第二批國家集采同步執行 上海 重新談判價 格

33、 22 個品種續簽原中選企業，阿托伐他汀、恩替卡韋、蒙脫石散 3 個品種替換 中選企業 天津 未公布 - 重慶 重新談判價 格 16 家企業的 25 個品種成功續簽，價格較 2019 年試點中選價格平均降幅約 17%；阿托伐他汀、恩替卡韋、蒙脫石散 3 個品種更換中標企業 廣州 對接省標 實際規則更豐富， “4+7”試點中選企業只要能滿足供應量及藥品質量要求， 并按廣東省擴圍價格供應，同樣可掛網，與醫療機構自主簽訂購銷合同 深圳 對接省標 加入省聯盟 沈陽 對接省標 19 個品種對接省標，瑞舒伐他汀等 6 個品種與省標不同 大連 對接省標 19 個品種對接省標，瑞舒伐他汀等 6 個品種與省標不

34、同 成都 對接省標 原則上對接省標 西安 重新談判價 格 18 個品種續約原中標企業，阿托伐他汀、恩替卡韋、艾司西酞普蘭、利培酮、 福辛普利、替諾福韋、蒙脫石散 7 個品種更換中標企業 廈門 未公布 “4+7”集采周期順延至 2020 年 5 月 31 日 資料來源：各地醫保局、平安證券研究所 1.2 整體控費效果顯著，政策目標達成整體控費效果顯著，政策目標達成 我們以北京、上海、天津、重慶四個地區（4 個直轄市）為例，來說明“4+7”帶量采購對中選品種 銷售額和銷售量的影響。2019 后 3 季度（Q2-Q4，集采后）與 2018 同期（Q2-Q4，集采前）相比， 25 個帶量采購品種在 4 個直轄市樣本醫院合計銷售額下滑 44.74%，而銷售量增加 9.73%。 “4+7” 品種整體呈現“量增價減”的趨勢，與此前預期基本一致，醫?？刭M效果明