對于 A 股，特朗普任期好于拜登。特朗普任期內，僅中藥及醫藥商業下跌，其余表現均較好。受貿易沖突影響，2018 年醫藥股指全面下跌，而后兩年行情分別由國內藥品集中采購試點方案落地及疫情需求驅動。結構上醫療服務及生物制品表現較好，醫藥商業及中藥相對較弱。拜登任期內，整體表現不佳，主因疫情后需求回落，疊加拜登對醫藥制品關稅加征以及技術封鎖。結構性上，行情與特朗普任期表現相反，醫療服務及生物制品較弱，而中藥表現相對較好。