社會服務業行業研究：線下消費波動回暖龍頭內修布局疫后復蘇-20221030（20頁）.pdf

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1、-1-敬請參閱最后一頁特別聲明 市場數據市場數據(人民幣）人民幣）市場優化平均市盈率 18.90 國金社會服務業指數 1420 滬深 300 指數 3541 上證指數 2916 深證成指 10402 中小板綜指 11117 相關報告相關報告 1.9 月餐飲邊際承壓，限額以上有一定韌性-22 年9 月 社 零 餐 飲 數 據.，2022.10.25 2.達勢更新招股書，多家航司恢復及增班國際線-社服行業周報，2022.10.23 3.多國取消入境防疫限制，海外旅游逐步回暖-社服行業周報，2022.10.16 5.供應鏈為基，品牌為翼-蜜雪冰城招股書梳理，2022.9.26 蘇晨蘇晨 分析師分析師

2、 SAC 執業編號：執業編號：S1130522010001 葉思嘉葉思嘉 聯系人聯系人 鮑秋宇鮑秋宇 聯系人聯系人 線下消費波動回暖，龍頭內修布局疫后復蘇 線下消費波動回暖，龍頭內修布局疫后復蘇 周觀點及投資建議周觀點及投資建議 三季度業績彈性恢復，十月疫情擾動下四季度預計修復速度趨緩。三季度業績彈性恢復，十月疫情擾動下四季度預計修復速度趨緩。1）酒店：龍頭改善趨勢明確，節奏略有分化。Q3 酒店行業前高后低，7 月恢復趨勢良好，8-9 月因疫情擾動相對受限。3Q22 華住/錦江/首旅/君亭/亞朵境內RevPAR 分別恢復至 90%/80%/66%/87%/89%，華住得益于自身高門店質量與運營

3、水平修復度明顯領先行業，錦江境外同比扭虧+維也納盈利能力提升推動整體利潤率上修。首旅三季度利潤轉正，門店質量優化蓄力長期發展。君亭受益于周邊度假游先行復蘇，輕重結合打開規模擴張想象空間。2）餐飲：個股表現分化，宴請及包廂商務需求偏剛性，恢復表現亮眼。同慶樓業績超預期，主因二季度訂單延期+商務餐飲剛性+新店貢獻。廣州酒家月餅業務逆勢向上，餐飲省外拓展順利。巴比食品在華東疫情企穩+新品開拓+外賣滲透率提升下穩健增長，南京工廠落地緩解產能瓶頸有望加速市占率提升。味知香 C 端渠道穩健開拓，B 端把握疫后餐飲修復期、批發客戶開拓提速。3）景區：產品升級+控費增效，迎暑期旺季觸底反彈趨勢明顯。宋城演藝于

4、經營磨底期持續打磨產品、加強費控，麗江項目受益暑期高景氣業績高增，3Q22 公司歸母凈利達 1.1 億元/+93.5%。周邊游火熱+產品升級+精細運營下天目湖經營恢復良好，復蘇+增量項目有望持續帶來業績彈性。麗江股份資源稟賦優勢顯著，受益暑期麗江旅游市場回暖，3Q22 毛利率/凈利率（41.1%/10.1%）均實現本年首次轉正。社服數據跟蹤：餐飲：部分地區疫情反復下代表連鎖品牌餐飲需求有所下降。全國/北京/上海/深圳截至 10 月 23 日移動平均流水分別恢復至去年同期的約 47%/69%/46%/52%。商圈客流恢復強度未有明顯上行趨勢，截至 10月 23 日前一周約為 2019 年同期的

5、60%。投資建議：疫后酒店業龍頭格局改善邏輯不變，目前連鎖三強中推薦中長期強，CRS 優勢及運營能力保障短期經營數據恢復領先的華住集團，重點關注錦江酒店；關注受益休閑度假、周邊游需求的君亭酒店。餐飲板塊短期推薦三季度業績超預期，以餐飲為核心，多元發展的同慶樓；旗下子品牌湊湊修復能力強、成長邏輯清晰，管理層穩定且激勵機制邊際改善、估值性價比高的呷哺呷哺；中長期推薦單店模型高效、成長性足的九毛九。數據及公告跟蹤數據及公告跟蹤 行情回顧：（2022/10/242022/10/28）滬深 300、恒生指數分別跌 5.4%、跌 4.8%、社會服務（申萬）跌 2.6%，細分來看，餐飲 A 股、港股指數分別

6、漲 0.4%、跌 4.8%，酒店 A 股、港股指數分別漲 2.3%、漲 0.9%，景區指數跌 1.6%，人力服務指數跌 0.7%。行業新聞：1）10 月 24 日，中國證監會已核準批復楊國福麻辣燙擬在港交所發行 H 股上市的申請。2）10 月 27 日起合肥市有序開放堂食。3）10 月26 日，巴比食品武漢智能制造中心項目（一期）啟動儀式舉行。重點公司公告：重點公司三季報公布。巴比食品于華南設立全資子公司。風險提示風險提示 全球疫情反復風險、匯率波動風險、拓店速度不及預期、原材料價格波動。128113871492159817031809211101220201220501220801國金行業滬

7、深300社會服務業行業研究 增持 (維持評級)行業周報行業周報 2022 年年 10 月月 30 日日 社會服務組 社會服務組 證券研究報告 行業周報-2-敬請參閱最后一頁特別聲明 內容目錄內容目錄 1、線下消費波動回暖，龍頭內修布局疫后復蘇.4 1.1、酒店：龍頭持續改善，節奏略有分化，四季度于疫情反復下仍具壓力.4 1.2、餐飲：宴請及包廂商務需求偏剛性，優選兼具品牌成長性和抗風險公司.5 1.3、景區：產品升級+控費增效，迎暑期旺季觸底反彈趨勢明顯.6 2、社服數據跟蹤.7 3、行情回顧.9 4、行業新聞.12 5、公司動態.15 6、重點上市公司估值.18 7、風險提示.18 圖表目錄

8、圖表目錄 圖表 1：社服板塊三季報業績情況.4 圖表 2：酒店行業公司三季報業績情況.5 圖表 3：境內 RevPAR 恢復程度（%）.5 圖表 4：境外 RevPAR 恢復程度（%）.5 圖表 5：新開店數（家）.5 圖表 6：凈開店數（家）.5 圖表 7：餐飲行業公司三季報業績情況.6 圖表 8：景區行業公司三季報業績情況.7 圖表 9：外賣運力恢復強度（%2021）.7 圖表 10：餐飲商戶復工強度（%2021）.7 圖表 11：代表連鎖品牌餐飲需求恢復強度（%2021）.8 圖表 12：商圈客流恢復強度（%2019）.8 圖表 13：中國內地酒店經營指標相對 19 年同期恢復度.8 圖

9、表 14：經濟型酒店經營指標相對 19 年同期恢復度.9 圖表 15：中高端酒店經營指標相對 19 年同期恢復度.9 圖表 16：上周餐飲、酒店、景區板塊漲跌幅.9 圖表 17：上周餐飲板塊漲跌幅走勢.10 圖表 18：上周酒店板塊漲跌幅走勢.10 圖表 19：上周旅游景區板塊漲跌幅走勢.10 圖表 20：上周人力服務板塊漲跌幅走勢.10 圖表 21：上周行業漲跌幅排序.10 圖表 22：上周餐飲行業漲幅前五名.11 圖表 23：上周餐飲行業跌幅前五名.11 行業周報-3-敬請參閱最后一頁特別聲明 圖表 24：上周酒店行業漲幅前五名.11 圖表 25：上周酒店行業跌幅前五名.11 圖表 26：

10、上周旅游景區行業漲幅前五名.11 圖表 27：上周旅游景區行業跌幅前五名.11 圖表 28：上周人力服務行業跌幅情況.11 圖表 29：上周行業資金凈流入前五名.12 圖表 30：上周行業資金凈流出前五名.12 圖表 31：2022/10/24-2022/10/28 重點公司公告.15 圖表 32：重點公司 1-3Q22、1H22、2021 年營收及歸母凈利潤增速情況.17 圖表 33：重點上市公司估值表.18 行業周報-4-敬請參閱最后一頁特別聲明 1、線下消費波動回暖，龍頭內修布局疫后復蘇線下消費波動回暖，龍頭內修布局疫后復蘇 三季度社服整體環比修復趨勢明顯，1-3Q22 酒店/餐飲/景區

11、收入端同比分別+11%/-7%/-30%，凈利潤分別-6%/-326%/-4363%，其中 3Q22 收入端5%/-1%/+0%，凈利潤分別+14%/+135%/+988%，經營杠桿較高下景區板塊利潤增幅遠高收入，疫情企穩客流恢復業績向上彈性突出。酒店海外恢復向好，國內周邊游先行恢復下優質度假產品熱度不減，但疫情擾動下 8、9 月恢復受限，國慶旅游市場不及預期，預計四季度恢復速度有所放緩。餐飲中宴請及包廂消費需求韌性較強疊加囤積釋放，表現亮眼，持續看好兼具品牌和成長性優質標的。圖表圖表1：社服板塊三季報業績情況：社服板塊三季報業績情況 來源：Wind，國金證券研究所 1.1、酒店：龍頭酒店：龍

12、頭持續持續改善，節奏略有分化改善，節奏略有分化，四季度于疫情反復下仍具壓力，四季度于疫情反復下仍具壓力 Q3 酒店行業前高后低，7 月恢復趨勢良好，8-9 月因疫情擾動相對受限，根 據 STR 數 據，7-9 月 國 內 RevPAR 分 別 恢 復 至 2019 年 的84%/79%/71%，較 2021 年同期恢復程度-6pct/-5pct/-3pct，但較 2Q22 恢復程度 53.9%（STR 數據 4-6 月平均）明顯改善，國慶假期出游人次/旅游收入較承壓，僅恢復至 19 年 61%/44%，預計四季度于疫情反復下恢復仍具壓力。聚焦個股，3Q22 華住/錦江/首旅/君亭/亞朵境內 R

13、evPAR 分別恢復 至90%/80%/66%/87%/89%，較3Q21恢 復 度+7.4pct/-1.9pct/-4.6pct/+9.9pct/+5.2pct。華住得益于自身高門店質量與運營水平修復度明顯領先行業，境內修復良好，3Q22 RevPAR 恢復至 19 年同期 89.8%、恢復度高于 3Q217.4pct，上修得益于暑期休閑需求釋放及 9 月下旬商旅逐步恢復，79 月單月RevPAR 恢復至 2019 年同期 90%/89%/90%，高于 STR 中國內地6/10/20pct，預計 Q4 于疫情反復下存在一定壓力。海外 RevPar 恢復至2019 年 102%，通脹壓力下提價

14、降本為關鍵。新開店環比加速，國內新開/凈增酒店 429/225 家、環比上季度+160/+42，關店較多主要系清理軟品牌，門店精益化、中高端化繼續，中檔及以上客房占比 51.1%/環比+0.7pct，軟品牌門店占比 25.2%、環比-1.1pct。錦江境外同比扭虧+維也納盈利能力提升推動整體利潤率上修。整體/中端/經濟型為 19 年的 80.4%/75.7%/67.2%、同比-1.9%/-2.7%/-6.4%，恢復度仍弱于去年同期，中端相對好主因暑期休閑度假相對較旺，子公司維也納收入 7.7 億元/-6.5%、歸母凈利 1.4 億元/+18.0%（剔除收購 10%股權影響+2.3%）、歸母凈利

15、率 18.0%，盈利能力突出。境外房價上漲為 RevPAR上修主驅力，境外歸母凈利為 5 萬歐元、同比扭虧，推動整體利潤率上修。公司拓店速度、中高端化均領先，降本增效積極，短期 Q4 恢復仍有一定壓力，但疫情企穩后預計將明顯受益。首旅三季度利潤轉正，門店質量優化蓄力長期發展。季度利潤轉正。業績符合預期，整體來看公司 3Q22 RevPar 為 19 年同期 66.5%，環比有所改善（2Q22 為 56.1%），經濟型/中高端/輕管理 RevPAR 為 19 年同期66.5%/62.6%/58.2%，經濟型韌性較好。龍頭受益行業景氣復蘇，向上彈性較強，公司發力輕管理實現規模擴張，三季度該模式占新

16、開店數的69.2%，華驛品牌轉入 363 家優質管理輸出門店，利于推動整體門店品質化提升。君亭受益于周邊度假游先行復蘇，輕重結合打開規模擴張想象空間。公司受益周邊游熱潮積極打造差異化產品，旗下門店競爭優勢較強，君瀾系并表助力營收提升，但成都新項目略有拖累，綜合來看韌性仍較強，3Q22收入同比凈利潤同比扣非凈利潤同比收入同比凈利潤同比扣非凈利潤同比景區-30%-4363%-584%0%988%322%酒店-7%-326%-324%-1%135%124%餐飲11%-6%11%5%14%14%1-3Q223Q22行業周報-5-敬請參閱最后一頁特別聲明 直營店 RevPAR 為 255.5 元/+13

17、.0%，截止 2022 年 8 月公司完成新簽約項目 38 家，22Q3 君瀾新簽 8 家，前三季度累計新簽、接管 26 家，新開業 4家。定增順利推進，推進中高端酒店異地布局，公司未來有望進一步復蘇。圖表圖表2：酒店行業公司三季報業績情況：酒店行業公司三季報業績情況 來源：Wind，國金證券研究所 圖表圖表3：境內境內RevPAR恢復程度恢復程度（%）圖表圖表4：境外境外RevPAR恢復程度恢復程度（%）來源：公司公告，國金證券研究所 來源：公司公告，國金證券研究所 圖表圖表5：新開店數新開店數（家）（家）圖表圖表6：凈開店數凈開店數（家）家）來源：公司公告，國金證券研究所 來源：公司公告，

18、國金證券研究所 1.2、餐飲：餐飲：宴請及包廂商務需求偏剛性，宴請及包廂商務需求偏剛性，優選兼具品牌成長性和抗風險優選兼具品牌成長性和抗風險公司公司 同慶樓業績超預期，主因隨華東疫情企穩，宴請消費需求延期釋放疊加包廂聚餐較剛性，以及新店貢獻亮眼，公司營收迅速反彈，剛性成本壓力有所緩解，在去年同期低基數（南京揚州疫情影響）與新店貢獻下，3 季度利潤大幅提升，盈利能力明顯改善。預制菜業務為新增長極，看好公司強運營能力與供應鏈協同下穩健拓店與預制菜曲線增長。收入(億元）收入同比（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤同比（%）扣非歸母凈利潤（億元）扣非歸母凈利潤同比（%）收入(億元）收入同比（%）歸母凈利

19、潤（億元）歸母凈利潤同比（%）扣非歸母凈利潤（億元）扣非歸母凈利潤同比（%）601007.SH金陵飯店10.613%0.621%0.11469%4.124%0.3-676%0.20434%600754.SH錦江酒店80.9-3%1.5-42%-1.19-167%30.5-1%1.6-74%1.2845%301073.SZ君亭酒店2.517%0.3-12%0.22-29%1.163%0.149%0.1030%000428.SZ華天酒店3.9-17%-2.1-24%-2.335%1.61%-0.6-22%-0.709%600258.SH首旅酒店38.4-19%-3.9-475%-3.96-524%

20、15.1-5%0.5-12%0.39-12%公司名稱3Q221-3Q22公司代碼行業周報-6-敬請參閱最后一頁特別聲明 味知香公司 C 端渠道進展順利，B 端把握疫后餐飲復蘇期、批發客戶凈增21 家開拓環比提速。公司 BC 端同步戰略發展，已于華東地區形成相對成熟的加盟渠道網絡，終端點位仍有加密空間，同時積極與生鮮電商平臺等大客戶合作，自建較為完善的冷鏈物流配送體系，為異地開拓奠定基礎。費用有所下降抵消部分成本上行影響，盈利能力保持穩定。廣州酒家月餅業務逆勢向上，餐飲省外拓展順利。公司月餅業務雖受疫情擾動于逆勢中實現增長，3Q22 實現營收 13.1 億元/+5.2%，速凍收入略低于預期，餐飲

21、異地擴張穩步推進。整體毛利率受原材料成本上行疊加新開門店處爬坡期有所下滑，華南月餅競爭格局改善下費用壓力減小。公司品牌+產銷能力構筑經營壁壘，行業低迷期韌性凸顯。巴比食品受益華東疫情企穩+新品開拓+外賣滲透率提升，穩健恢復增長，南京產能落地后期待門店加速擴張。公司 3 季度門店開拓提速，凈增 108家（Q2 凈開 74 家），疫情擾動下團餐渠道發力，營收占比達 16.3%。費用壓力提升，未來有望在門店及團餐逐步放量下有所緩解，盈利能力略有下滑。南京工廠落地或加速公司華東市占率提升，同時巴比武漢智能制造中心（一期）已正式啟動，未來有望緩解華中巴比供應鏈緊張現狀，提升華中門店整體運營效益。圖表圖表

22、7：餐飲行業公司三季報業績情況：餐飲行業公司三季報業績情況 來源：Wind，國金證券研究所 1.3、景區：產品升級景區：產品升級+控費增效控費增效，迎暑期旺季觸底反彈趨勢明顯，迎暑期旺季觸底反彈趨勢明顯 宋城演藝 3Q22 扣非利潤同比+140%，得益于暑期客流相對提振，演出場次逐步恢復。杭州本部依托夜游+親子游，預計實現微增，麗江項目受益暑期高景氣業績高增，三亞項目因疫情略有承壓，上海、張家界、西安項目仍處閉園狀態，公司于經營磨底期持續進行演出劇目打磨升級，回售珠海、澳洲項目，回籠資金、降低壓力，期待疫情企穩存量與新增項目釋放業績彈性。天目湖 3Q22 扣非業績 0.54 億元，實現扭虧，恢

23、復至 2019 年 89%的水平，恢復彈性較強。通過多樣化營銷手段吸引游客，不斷夯實運營基本功，客流量顯著提升，結合周邊游火熱+產品升級+精細運營，公司經營恢復良好，復蘇+增量項目有望持續帶來業績彈性。國資入局有望進一步整合資源，助力長期發展。麗江股份資源稟賦優勢顯著，受益暑期麗江旅游市場回暖，客流回升明顯，3Q22 毛利率/凈利率（41.1%/10.1%）均實現本年首次轉正，結合費用優化，盈利水平改善明顯。公司麗江及香格里拉區域旅游資源優勢突出，暑期疫情企穩下經營表現較強驗證資源稟賦優勢，公司新項目穩步推進，有望持續擴大香格里拉生態旅游圈布局。收入(億元）收入同比（%）歸母凈利潤（億元）歸母

24、凈利潤同比（%）扣非歸母凈利潤（億元）扣非歸母凈利潤同比（%）收入(億元）收入同比（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤同比（%）扣非歸母凈利潤（億元）扣非歸母凈利潤同比（%）605108.SH同慶樓12.511%0.910%0.728%5.052%0.7689%0.60917%605089.SH味知香6.16%1.18%1.005%2.312%0.4-3%0.3833%605338.SH巴比食品11.013%1.3-41%1.3836%4.210%0.29%0.453%603043.SH廣州酒家33.411%4.75%4.586%19.27%4.2-2%4.102%公司名稱3Q221-3Q22公

25、司代碼行業周報-7-敬請參閱最后一頁特別聲明 圖表圖表8：景區行業公司三季報業績情況：景區行業公司三季報業績情況 來源：Wind，國金證券研究所 2、社服數據跟蹤、社服數據跟蹤 餐飲：餐飲：代表連鎖品牌餐飲需求代表連鎖品牌餐飲需求邊際邊際小幅下滑小幅下滑 10 月中旬各城市外賣運力呈小幅下滑趨勢，新一線城市餐飲商戶復工強度較為穩定，其余有所下滑。截至 10 月 22 日，一線/新一線/二線/三線及以下城市商戶復工強度分別恢復至去年同期的 104%/122%/135%/105%左右水平。代表連鎖品牌餐飲需求邊際小幅下降。受部分地區疫情反復影響，代表連鎖品牌餐飲需求在全國范圍內有小幅下滑；北京/深

26、圳略有回升。全國/北京/上海/深圳截至 10 月 23 日代表連鎖品牌餐飲需求移動平均流水分別恢復至去年同期的約 47%/69%/46%/52%。商圈客流恢復強度未有明顯上行趨勢，截至 10 月 23 日前一周約為 2019 年同期的 60%。圖表圖表9：外賣運力恢復強度（：外賣運力恢復強度（%2021）圖表圖表10：餐飲商戶復工強度（：餐飲商戶復工強度（%2021）來源：國金數字 lab，國金證券研究所 來源：國金數字 lab，國金證券研究所 收入(億元）收入同比（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤同比（%）扣非歸母凈利潤（億元）扣非歸母凈利潤同比（%）收入(億元）收入同比（%）歸母凈利潤（億

27、元）歸母凈利潤同比（%）扣非歸母凈利潤（億元）扣非歸母凈利潤同比（%）002033.SZ麗江股份2.6-12%0.368%0.10-7%1.8102%0.88764%0.701782962%603136.SH天目湖2.4-24%0.0-93%-0.02-105%1.571%0.64830%0.544668%600054.SH黃山旅游6.0-10%-0.6-303%-0.67-9339%3.986%1.1-1225%1.05726%600138.SH中青旅48.1-23%-2.8-562%-1.84-4052%19.5-28%0.3831%0.31693%603199.SH九華旅游2.6-21%

28、0.0-98%-0.07-117%1.477%0.3-1496%0.30688%300144.SZ宋城演藝3.9-62%0.6-87%0.27-93%2.8-2%1.094%1.25140%300795.SZ米奧會展1.446%-0.2-57%-0.1953%0.445%0.0-112%-0.0194%600593.SH大連圣亞1.4-26%-0.5-2326%-0.52-199%0.916%0.2-33%0.1793%000524.SZ嶺南控股8.5-28%-1.0-5%-1.39-25%4.85%0.0-205%-0.0270%603099.SH長白山1.62%-0.3-4%-0.2810

29、%1.322%0.510%0.4515%000430.SZ張家界1.1-36%-1.4146%-1.54-138%0.855%-0.3-15%-0.2912%000796.SZST凱撒2.9-63%-2.73%-2.7612%0.9-54%-0.90%-0.9110%300859.SZ西域旅游1.0-32%0.1-83%0.07-86%0.73%0.3-7%0.28-4%600749.SH西藏旅游1.0-32%-0.2-289%-0.23-791%0.5-3%0.1-5%0.09-9%000978.SZ桂林旅游1.0-51%-1.869%-1.82-75%0.6-10%-0.413%-0.41

30、-13%600706.SH曲江文旅7.1-21%-1.1283%-1.15-179%2.6-10%-0.1124%-0.20-21%002059.SZ云南旅游4.7-53%-0.878%-0.74-258%1.6-57%-0.228%-0.39-66%000888.SZ峨眉山A3.6-30%-1.1-974%-0.88-335%1.2-22%-0.2-300%-0.22-621%1-3Q22公司名稱3Q22公司代碼行業周報-8-敬請參閱最后一頁特別聲明 圖表圖表11：代表連鎖品牌餐飲需求恢復強度（代表連鎖品牌餐飲需求恢復強度（%2021）圖表圖表12：商圈客流恢復強度（：商圈客流恢復強度（%2

31、019）來源：國金數字 lab，國金證券研究所 來源：國金數字 lab，國金證券研究所 酒店：酒店：9 月月酒店酒店 RevPAR 較較 19 年年恢復度恢復度繼續回落繼續回落，經濟型，經濟型恢復度邊際恢復度邊際上上升升 根據 STR 數據，9 月中國內地/經濟型/中高端 RevPAR 為 200/87/167 元，分別恢復至 19 年 71%/72%/79%；OCC 分別恢復至 19 年 83%/77%/88%；ADR 分別恢復至 19 年 86%/94%/89%。從 RevPAR 較 19 年恢復度看，9 月中國內地/經濟型/中高端環比分別-8pct/+3pct/-2pct，上市公司自 8

32、 月以來恢復程度亦呈下行趨勢，首旅 9 月RevPar 為 19 年同期 70%，較 7 月 75%/8 月 71%下滑 5pct/1pct；華住 9月 RevPar 為 19 年同期 85%，較 7 月 90%/8 月 88.5%下滑 3.5pct/5pct，9 月數據邊際恢復程度繼續下滑主因疫情反復，涉疫情省份攀升至 31 省，結合疫情擾動下十一假期旅游市場表現不及預期，預計 10 月酒店經營表現仍有承壓。休閑度假需求彈性釋放下八九月中高端酒店恢復程度持續優于經濟型，但 9 月中高端 RP 恢復度環比下滑或因暑期旺季已過及疫情散發下 9 月旅游需求承壓，而經濟型 RP 恢復環比+3pct（

33、其中 ADR 環比+5.3pct），商旅出行展現較強韌性。圖表圖表13：中國內地酒店中國內地酒店經營指標經營指標相對相對19年同期年同期恢復度恢復度 來源：STR，國金證券研究所 0%20%40%60%80%100%120%RevPAR（%19）OCC（%19）ADR（%19）行業周報-9-敬請參閱最后一頁特別聲明 圖表圖表14：經濟型酒店經營指標：經濟型酒店經營指標相對相對19年年同期同期恢復度恢復度 圖表圖表15：中高端酒店中高端酒店經營指標經營指標相對相對19年年同期同期恢復度恢復度 來源：STR，國金證券研究所 來源：STR，國金證券研究所 3、行情回顧、行情回顧 上周（2022/10

34、/242022/10/28）滬深 300、恒生指數分別跌 5.4%、跌4.8%、社會服務（申萬）跌 2.6%，細分來看，餐飲 A 股、港股指數分別漲 0.4%、跌 4.8%，酒店 A 股、港股指數分別漲 2.3%、漲 0.9%，景區指數跌 1.6%，人力服務指數跌 0.7%。板塊對比來看，社會服務板塊上周漲幅在 30 個申萬一級行業板塊中位列第6。餐飲個股方面，同慶樓、全聚德、西安飲食漲幅居前，巴比食品、百勝中國、唐宮中國跌幅居前。酒店個股方面，金陵飯店、復星旅游文化、首旅酒店漲幅居前，大酒店、錦江 B 股、鷹君跌幅居前。旅游景區個股方面，長白山、九華旅游、麗江股份漲幅居前，華僑城 A、ST

35、凱撒、中青旅跌幅居前。人力服務個股方面，同道獵聘、科銳國際、北京城鄉漲幅居前。個股資金流入方面，錦江酒店、金陵飯店、海昌海洋公園流入居前，華僑城 A、君亭酒店、宋城演藝流出居前。圖表圖表16：上周餐飲、酒店、景區板塊漲跌幅：上周餐飲、酒店、景區板塊漲跌幅 板塊名稱板塊名稱 上周漲跌幅上周漲跌幅 上證指數-4.05%深證成指-4.74%滬深 300-5.39%恒生指數-4.83%社會服務（申萬）-2.59%餐飲 A 股 0.36%餐飲港股-4.79%酒店 A 股 2.32%酒店港股 0.94%景區-1.56%人力服務-0.69%來源：wind，國金證券研究所；注：餐飲、酒店 A 股、港股指數、景

36、區、人力服務根據國金餐飲酒店團隊自選樣本股編制而成。0%20%40%60%80%100%120%2020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-09RevPAR（%19）OCC（%19）ADR（%19）0%20%40%60%80%100%120%2020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-11

37、2022-012022-032022-052022-072022-09RevPAR（%19）OCC（%19）ADR（%19）行業周報-10-敬請參閱最后一頁特別聲明 圖表圖表17：上周餐飲板塊漲跌幅走勢：上周餐飲板塊漲跌幅走勢 圖表圖表18：上周酒店板塊漲跌幅走勢：上周酒店板塊漲跌幅走勢 來源：wind，國金證券研究所 來源：wind，國金證券研究所 圖表圖表19：上周旅游景區板塊漲跌幅走勢：上周旅游景區板塊漲跌幅走勢 圖表圖表20：上周人力服務板塊漲跌幅走勢：上周人力服務板塊漲跌幅走勢 來源：wind，國金證券研究所 來源：wind，國金證券研究所 圖表圖表21：上周行業漲跌幅排序：上周行業

38、漲跌幅排序 來源：wind，國金證券研究所 行業周報-11-敬請參閱最后一頁特別聲明 圖表圖表22：上周餐飲行業漲幅前五名：上周餐飲行業漲幅前五名 圖表圖表23：上周餐飲行業跌幅前五名：上周餐飲行業跌幅前五名 來源：wind，國金證券研究所 來源：wind，國金證券研究所 圖表圖表24：上周酒店行業漲幅前五名：上周酒店行業漲幅前五名 圖表圖表25：上周酒店行業跌幅前五名：上周酒店行業跌幅前五名 來源：wind，國金證券研究所 來源：wind，國金證券研究所 圖表圖表26：上周旅游景區行業漲幅前五名：上周旅游景區行業漲幅前五名 圖表圖表27：上周旅游景區行業跌幅前五名：上周旅游景區行業跌幅前五名

39、 來源：wind，國金證券研究所 來源：wind，國金證券研究所 圖表圖表28：上周人力服務行業跌幅情況：上周人力服務行業跌幅情況 來源：wind，國金證券研究所 證券代碼證券代碼證券簡稱證券簡稱上周漲跌幅上周漲跌幅周度收盤價周度收盤價（元）（元）上周成交量上周成交量（萬股）（萬股）605108.SH 同慶樓16.48%30.043,237002186.SZ 全聚德2.37%8.211,586000721.SZ 西安飲食1.04%4.8838,2539869.HK 海倫司0.82%8.581,3109922.HK 九毛九0.75%13.386,065證券代碼證券代碼證券簡稱證券簡稱上周漲跌幅上

40、周漲跌幅周度收盤價周度收盤價（元）（元）上周成交量上周成交量（萬股）（萬股）605338.SH巴比食品-7.61%24.546049987.HK 百勝中國-S-6.48%329.002971181.HK唐宮中國-6.45%0.44432150.HK 奈雪的茶-5.22%4.36652605089.SH味知香-4.36%47.16256證券代碼證券代碼證券簡稱證券簡稱上周漲跌幅上周漲跌幅周度收盤價周度收盤價（元）（元）上周成交量上周成交量（萬股）（萬股）601007.SH 金陵飯店14.19%8.455,6871992.HK復星旅游文化3.51%7.07500600258.SH 首旅酒店2.73

41、%22.185,440600754.SH 錦江酒店2.19%56.412,835301073.SZ 君亭酒店1.73%66.90883證券代碼證券代碼證券簡稱證券簡稱上周漲跌幅上周漲跌幅周度收盤價周度收盤價（元）（元）上周成交量上周成交量（萬股）（萬股）0045.HK 大酒店-3.26%6.24187900934.SH 錦江B股-2.90%1.841070041.HK 鷹君-1.82%15.10630078.HK REGALINTL-1.59%2.48190069.HK 香格里拉(亞洲)-1.11%4.44503證券代碼證券代碼證券簡稱證券簡稱上周漲跌幅上周漲跌幅周度收盤價周度收盤價（元）（元

42、）上周成交量上周成交量（萬股）（萬股）603099.SH長白山9.15%7.994,033603199.SH九華旅游8.23%23.802,415002033.SZ麗江股份4.93%8.5111,306603136.SH天目湖4.43%27.601,514000524.SZ嶺南控股2.55%8.853,976證券代碼證券代碼證券簡稱證券簡稱上周漲跌幅上周漲跌幅周度收盤價周度收盤價（元）（元）上周成交量上周成交量（萬股）（萬股）000069.SZ華僑城A-8.15%4.2815,925000796.SZST凱撒-7.28%4.335,574600138.SH中青旅-3.74%10.808,625

43、600593.SH大連圣亞-2.69%11.95421002707.SZ眾信旅游-1.80%7.0924,206證券代碼證券代碼證券簡稱證券簡稱上周漲跌幅上周漲跌幅周度收盤價周度收盤價（元）（元）上周成交量上周成交量（萬股）（萬股）6100.HK同道獵聘6.21%6.84103300662.SZ科銳國際4.29%32.611,218600861.SH北京城鄉0.00%17.181,9572180.HK萬寶盛華-3.90%7.4060600662.SH外服控股-4.52%5.073,3356919.HK人瑞人才-10.68%4.607行業周報-12-敬請參閱最后一頁特別聲明 圖表圖表29：上周行

44、業資金凈流入前五名：上周行業資金凈流入前五名 圖表圖表30：上周行業資金凈流出前五名：上周行業資金凈流出前五名 來源：wind，國金證券研究所 來源：wind，國金證券研究所 4、行業新聞、行業新聞 10 月 24 日，中國證監會已核準批復楊國福麻辣燙擬在港交所發行 H 股上市的申請。截至 2021 年 9 月 30 日，公司的“楊國?！逼放破煜鹿灿?,783 家餐廳，包含位于上海的 3 家自營餐廳，5759 家遍及中國 31 個省市的加盟餐廳，以及布局在澳大利亞、加拿大、韓國、美國、日本和新加坡的 21 家海外加盟餐廳。根據弗若斯特沙利文，按截至 2020 年 12 月 31日止年度或截至該

45、日期的商品交易總額以及餐廳數量計算，公司在中國的中式快餐市場中均排名第一。據招股書，楊國福計劃將本次香港 IPO 募集資金用于升級公司的生產設施，以支持公司的加盟餐廳業務線、豐富公司的品牌組合、擴大公司的零售產品供應以及抓住潛在的市場機遇（尤其是在麻辣燙價值鏈方面）；用于進一步加強公司的研發能力，以及用于提升公司多領域的人才培養和維護；用于為公司在國內外市場的餐廳網絡拓展計劃撥資；全面升級公司的信息技術系統，實施公司的“五個在線”信息化建設藍圖；用于進一步在公司運營的各個業務板塊及公司參與的所有市場提升并加強公司的品牌認知度，以及進一步發展公司的零售業務；加強公司的供應鏈能力，如增強公司的物流

46、及倉儲能力；用于未來潛在戰略擴張機遇；及一般企業及營運資金用途。10 月 14 日全球主題樂園報告發布:北美部分樂園游客量增長超 300%，中國市場潛力巨大。TEA 全球主題娛樂協會和 AECOM 基礎設施咨詢公司近日聯合發布了 2021 年度全球主題樂園游客報告。該報告指出，全球主題樂園 2021 年開始復蘇，Top25 樂園的游客總數同比增長 70%。中國主題樂園游客數量在過去一年的同比增幅僅為 25%，遠低于全球水平，相比2019 年也僅恢復到 55%的水平。10 月 25 日，發改委等六部門印發關于以制造業為重點促進外資擴增量穩存量提質量的若干政策措施，強調在做好新冠肺炎疫情防控前提下

47、，便利國際商務人員往來，同時強化重點展會投資促進服務功能。麗笙加速拓展歐洲市場，近期多家酒店新開業。錦江旗下麗笙酒店集團持續拓展歐洲市場，近期在希臘、波蘭和西班牙均推出了新的酒店。麗笙在希臘新開了 3 家酒店，并簽約了 4 家酒店。今年 8 月份在波蘭新開了 2 家酒店，還有 6 家在籌建。此外，麗笙本月在西班牙也有一家酒店開業，并計劃未來 5 年在該市場新開 20 家酒店。萬豪計劃以 1 億美元價格收購墨西哥酒店品牌 City Express。萬豪近日宣布，將以 1 億美元的價格從墨西哥酒店管理公司 Hoteles City Express 手中收購其子品牌 City Express。此次交

48、易將包括 5 個品牌的 152 家酒店，City Express 為主體，預計 2022 年底至 2023 年上半年完成。10 月 27 日起合肥市有序開放堂食。10 月 25 日上午省委常委、市委書記虞愛華主持召開市疫情防控應急指揮部專題會議，鑒于前日、昨日合肥市核酸檢測社會面均為陰性，為 10 月 23 日晚確定的 3-7 天實現社會面清零目標邁出了堅實一步。會議決定：從 10 月 27 日開始，合肥市區除瑤海區和中高風險區域外，全市餐飲服務單位可以開放堂食；已安排各小區采樣點要為居家上網課的學生提供優先采樣，即來即采。每個小區要明確專人負責物資配送，對行動不便、限制出戶人員，安排充足的志

49、愿者隊伍，第證券代碼證券代碼證券簡稱證券簡稱所屬行業所屬行業主力資金凈流入（萬元）主力資金凈流入（萬元）600754.SH 錦江酒店酒店7428.74601007.SH 金陵飯店酒店2287.252255.HK海昌海洋公園景區2185.25603099.SH長白山景區1534.061179.HK 華住集團-S酒店1400.17證券代碼證券代碼證券簡稱證券簡稱所屬行業所屬行業主力資金凈流出（萬元）主力資金凈流出（萬元）000069.SZ華僑城A景區-10581.5301073.SZ君亭酒店酒店-8400.49300144.SZ宋城演藝景區-7047.56600258.SH首旅酒店酒店-4449.

50、96600138.SH中青旅景區-3590.98行業周報-13-敬請參閱最后一頁特別聲明 一時間把物資從小區門送到家門口；對所有需要緊急幫助的“黃碼”危急重癥及孕產婦，所有“黃碼”醫院必須首問負責、無條件接收、全流程保障。10 月 18 日文旅電商元宇宙“大唐靈境”正式開放“東市”商業街。10 月18 日，由太一集團與大唐不夜城聯手打造的中國首個文旅電商元宇宙“大唐靈境”正式開放。據了解，“大唐靈境”是廣受矚目的中國原生元宇宙項目，由太一集團與西安最大的文化國企曲江文投共同投資打造，運用全球領先的虛幻引擎技術，基于十三朝古都長安進行三維重建，用戶可以在大唐長安城中實現虛擬逛街、購物，也可以與小

51、伙伴們一起社交，游樂、看直播和各種現場表演。此外，與太一集團正式達成戰略合作伙伴關系的京東科技將為整個大唐靈境提供元宇宙電商底座，為大唐用戶保障購物體驗和提供物流便利。海昌海洋公園收購貝貝瓶 100%股權。近日，海昌海洋公園控股有限公司發布公告，海昌海洋公園全資子公司酷啦咪控股(香港)有限公司與貝貝瓶(北京)科技有限公司的股東訂立股權轉讓協議，收購貝貝瓶 100%股權。據了解，貝貝瓶是專注于食玩的潮流品牌制造商，產品覆蓋超過 310 家景區，年銷售創意雪糕超過 1100 萬支。海昌海洋公園方面表示，該收購完成后集團將通過貝貝瓶，打造一個基于集團渠道及 IP 資源并納入其他相關產業資源而實施統一

52、運營、管理及輸出的新業務平臺。12 月 1 日起南航將恢復廣州至紐約航線。南航 10 月 24 日宣布，將于 12月 1 日起恢復廣州至紐約客運航線，每周 1 個往返，由波音 773 機型執飛。近期，南航國際及港澳臺地區航線有序恢復，截至 10 月 20 日，南航已復航多條熱門航線，包括武漢至伊斯坦布爾/香港、烏魯木齊至阿拉木圖/比什凱克/杜尚別/塔什干、深圳至莫斯科/迪拜、廣州至迪拜/倫敦/法蘭克福、沈陽至首爾/香港等 13 條航線。香港會議展覽業資助計劃有效期延長 6 個月至明年 6 月 30 日。香港將“防疫抗疫基金”下會議展覽業資助計劃的有效期，進一步延長 6 個月至明年6 月 30

53、日，并將于明年 7 月 1 日推出總值 14 億元的新計劃，為期 3 年，資助持續在港舉行的展覽活動，詳情適時公布。過去兩年多，疫情為全球會展業帶來挑戰。隨著香港由上月 26 日起撤銷抵港強制檢疫要求，期望進一步延長有關資助計劃，有助增強主辦機構在港舉辦會展活動的信心，為會展業注入動力，鞏固和提升香港作為國際會展樞紐的地位。香港政府表示，2020 年推出總額達 10 億 7000 萬元的會議展覽業資助計劃，截至上月 30 日，共資助 175 個展覽，涉及資助額共約 4 億 6700 萬元。10 月 27 日蜜雪冰城供應商“鮮活飲品”披露招股說明書擬上市。新茶飲供應商“鮮活飲品”近日披露 IPO

54、 招股書。招股說明書顯示，“鮮活飲品”是新茶飲綜合解決方案的原料供應商，主要從事飲品類、口感顆粒類、果醬類和直飲類等產品的研產銷。2019 年至 2021 年，公司年均生產近兩千種規格品類的產品。公司已與蜜雪冰城、書亦燒仙草、CoCo 都可、古茗、滬上阿姨、7 分甜等新茶飲企業以及瑞幸咖啡和盒馬鮮生等新零售企業建立了長期的合作關系。同程旅行數據顯示多家航司恢復國際航線，10 月入境機票搜索環比漲 63%。近日，多家航空公司宣布將恢復或新增國際航線，海外回國的入境機票價格也出現大幅下降。10 月 25 日，同程旅行發布的數據顯示，截至 10 月24 日，同程旅行平臺入境機票搜索量環比 9 月上漲

55、 63%，預訂量環比 9月上漲 28%，平均出票價格環比下降三成。其中，馬德里至北京的機票價格環比下降 80%，馬尼拉至武漢和廈門的機票價格分別下降 78%和 73%。此外，由曼谷、金邊，新加坡，胡志明市等城市入境的多條航線，機票價格降幅超過 50%。10 月 25 日，華住集團與蔚來簽署協議，圍繞充換電網絡布局開展合作。華住集團與蔚來在上海中心大廈蔚來中心正式簽署戰略合作協議，將圍繞充換電網絡布局開展深度合作。目前，華住集團及其合資公司永樂華住與蔚來已合作建成 14 座充電站，覆蓋旗下多個高端酒店品牌，包括諾富特、美居、宋品、施柏閣、花間堂、永樂半山等品牌。行業周報-14-敬請參閱最后一頁特

56、別聲明 WTTC 公布數據：旅游業對全球經濟貢獻將以年均 5.8%的速度增長。近日，世界旅游業理事會發布的旅游業經濟影響報告報告顯示，2022 年至2032 年，全球經濟的年均增長率將為 2.7%，同期旅游業對全球經濟的貢獻預計將以年均 5.8%的速度增長。但在亞太地區，這一數字甚至更高，預計將以年均 8.5%的速度增長。10 月 26 日，巴比食品武漢智能制造中心項目（一期）啟動儀式舉行。2022 年 4 月，巴比食品通過競拍取得了武漢市東西湖區土地使用權，并與武漢市東西湖區自然資源和規劃局簽署了國有建設用地使用權出讓合同，公司預計投資 7.5 億元人民幣建設武漢智能制造中心項目，該智能制造

57、中心項目集功能性國際面食研發中心于一體，擬打造成公司在華中區域的食品工業化、信息化、智能化、數字化深度融合的智慧工廠，以及食品工業與文旅產業高度結合的工業旅游示范基地。10 月 26 日廣州酒家華中首店落子長沙馬欄山。今日，素有“食在廣州第一家”美譽的中華老字號廣州酒家長沙首店開門迎客，正式入駐長沙市馬欄山視頻文創產業園。這是廣州酒家繼在深圳、佛山落子后，首次進入華中市場。長沙地處長江經濟帶的核心地區是廣州酒家集團餐飲業務布局全國的重要節點城市。10 月 25 日文旅部公布數據：前三季度 20.94 億人次出游，旅游收入 1.72萬億。文化和旅游部 10 月 25 日對外公布了2022 年前三

58、季度國內旅游數據情況。數據情況稱，根據國內旅游抽樣調查統計結果，2022 年前三季度，國內旅游總人次 20.94 億/-22.1%。其中，城鎮居民國內旅游人次15.99 億/-17.3%；農村居民國內旅游人次 4.94 億/-34.6%。分季度看，其中一季度國內旅游人次 8.30 億/-19.0%；二季度國內旅游人次 6.25 億/-26.2%；三季度國內旅游人次 6.39 億/-21.9%。前三季度，國內旅游收入（旅游總消費）1.72 萬億元/-27.2%。其中，城鎮居民出游消費 1.42 萬億元/-25.8%；農村居民出游消費 0.30 萬億元/-33.5%。10 月 27 日 9 時，海

59、南 5300 萬元旅游消費券大禮包正式上線發放。本次活動持續至 12 月 31 日，每日 9 時滾動發券，兩日后若未使用將作廢，資金收回重新發放。由云閃付平臺代為管理資金和發放核銷消費券，游客可通過攜程、同程、途牛、馬蜂窩、去哪兒等指定在線旅游預定平臺預訂酒店和門票，在支付時自動核銷消費券。首批發放的消費券配置多個檔次滿減優惠券。景區消費券分為 4 個檔次：滿 40 減 20 元、滿 80 減 40 元、滿100 減 50 元、滿 200 減 100 元可使用。酒店消費券分為 3 個檔次：滿350 減 175 元、滿 700 減 350 元、滿 1200 減 600 元。游客在海南航空APP

60、上預訂海南進出港的機票，使用銀聯云閃付支付，可享 200 元立減25 元優惠。銀聯攜手農行、中行、?？谵r商行、民生、浦發、中信、興業、華夏等多家商業銀行，在全省各免稅店使用云閃付掃碼購物，最高可優惠300 元。10 月 26 日中國民用航空局召開新聞發布會披露稱將自 2022 年 10 月 30日至 2023 年 3 月 25 日執行 2022/2023 年冬春航季航班計劃。今年冬春航季，共有 127 家國內外航空公司計劃每周安排 104573 班客貨運航班(1 個起降計 1 班，下同)。而這其中就包括國內外航空公司每周安排客運航班840 班，同比 2021/22 冬春航季增長 105.9%。

61、10 月 26 日消息，內地四省一市即將恢復赴澳旅行團。澳門衛生局制定防疫指引，提供建議給旅行團組織者有關行程注意事項，包括限制每團人數，詳細記錄活動行程，領隊及導游在持續工作期間至少 7 天 1 次核酸檢測。希爾頓 Q3 收入 23.68 億美元/+35%，凈利潤 3.46 億美元超過此前預期。北京時間 10 月 26 日傍晚，希爾頓酒店集團公布今年第三季度財報：本季度收入 23.68 億美元/+35%；凈利潤 3.46 億美元，超過此前業績展望的預期。Q3 全系統酒店可比 RevPAR 對比 2019 年同期上升了 5%。雅高 Q3 平均房價相比 2019 年同期增長 23%，預計全年核心

62、收入接近6.45 億美元。北京時間 10 月 27 日凌晨，雅高酒店集團公布第三季度財報，Q3 收入 11.6 億美元，相比 2019 年增長 9%;RevPAR 相比 2019 年上升行業周報-15-敬請參閱最后一頁特別聲明 14%，增幅超過希爾頓。本季度平均房價相比 2019 年增長 23%。雅高預計 2022 全年核心收入將接近 6.45 億美元。5、公司動態、公司動態 餐飲、酒店、景區行業重點公司公布前三季度經營數據。巴比食品于華南設立全資子公司。圖表圖表31：2022/10/24-2022/10/28重點公司公告重點公司公告 證券代碼證券代碼 公司簡稱公司簡稱 公告日期公告日期 發生

63、日期發生日期 公告類型公告類型 公告內容公告內容 600258.SH 首旅酒店 2022/10/25 2022/10/20 發行超短期融資券 公司于 2022 年 10 月 19 日、2022 年 10 月 20 日發行了 2022 年度第三期超短期融資券（債券簡稱：22 首旅酒店 SCP003，債券代碼：012283647），本期實際發行金額為人民幣 4 億元，期限為 270 天，發行價格為每張面值 100 元，發行利率為 1.95，募集資金已于 2022 年 10 月 21 日到賬。1179.HK 華住集團-S 2022/10/25 2022/10/25 前三季度經營數據 10 月 25

64、日公司發布第三季度財報：截至 2022 年 9 月 30 日酒店數目為 8276 家；RevPAR 為 193 元/+9.1%；入住率為76.0%/+4.2%。605108.SH 同慶樓 2022/10/26 2022/10/26 三季度公告 10 月 26 日公司發布第三季度財報：前三季度營收 12.5 億元/+11.2%；歸母凈利潤 0.9 億元/+10.4%。301073.SZ 君亭酒店 2022/10/26 2022/10/26 三季度公告 10 月 26 日公司發布第三季度財報：前三季度營收 2.5 億元/+16.8%；歸母凈利潤 0.3 億元/-23.1%。9987.HK 百勝中國

65、 2022/10/27 2022/10/27 翌日披露報表 10 月 27 日公司發布翌日披露報表，分別于 10 月 25 日/10月 26 日回購但未注銷 74392 股/70294 股，于 10 月 24 日購回并于 10 月 26 日注銷 101243 股。603043.SH 廣州酒家 2022/10/28 2022/10/28 三季度公告 10 月 28 日公司發布第三季度財報：前三季度營收 33.4 億元/+10.7%；歸母凈利潤 4.7 億元/+6.0%。603043.SH 廣州酒家 2022/10/28 2022/10/28 股權激勵進展公告 公司第一期股票期權激勵計劃授予的股票

66、期權的第三個行權期行權條件（業績條件）均已滿足，根據公司激勵計劃的行權安排，第三個行權期可行權數量占獲授股票期權數量比例為 1/3，結合激勵對象的個人績效考核結果，公司 220 名激勵對象第三個行權期可行權的股票期權共計 1,546,764 份，自 2022 年 12 月 25 日起至 2023 年 12 月 24 日可進行第三個行權期的股票期權行權。605338.SH 巴比食品 2022/10/28 2022/10/28 三季度公告 10 月 28 日公司發布第三季度財報：前三季度營收 11.0 億元/+13.1%；歸母凈利潤 13.4 億元/-40.7%。605338.SH 巴比食品 20

67、22/10/28 2022/10/25 投資設立公司 公司以自有資金 5,000 萬元在廣東省東莞市投資設立廣東巴比食品有限公司，用于在華南地區尋找合適的產能布局，以提升華南地區產品交付能力。公司占新設子公司股權比例為 100%。605089.SH 味知香 2022/10/28 2022/10/28 三季度公告 10 月 28 日公司發布第三季度財報：前三季度營收 6.1 億元/+6.5%；歸母凈利潤 1.1 億元/+7.7%。601007.SH 金陵飯店 2022/10/28 2022/10/28 三季度公告 10 月 28 日公司發布第三季度財報：前三季度營收 10.6 億元/+12.6%

68、；歸母凈利潤 0.3 億元/+151.1%。300144.SZ 宋城演藝 2022/10/28 2022/10/28 三季度公告 10 月 28 日公司發布第三季度財報：前三季度營收 3.9 億元/-61.8%；歸母凈利潤 0.8 億元/-82.5%。603136.SH 天目湖 2022/10/28 2022/10/28 三季度公告 10 月 28 日公司發布第三季度財報：前三季度營收 2.4 億元/-23.6%；歸母凈利潤 0.02 億元/-94.3%。600662.SH 外服控股 2022/10/28 2022/10/28 三季度公告 10 月 28 日公司發布第三季度財報：前三季度營收

69、10.4 億元/+25.7%；歸母凈利潤 4.4 億元/+10.1%。行業周報-16-敬請參閱最后一頁特別聲明 600138.SH 中青旅 2022/10/28 2022/10/28 三季度公告 10 月 28 日公司發布第三季度財報：前三季度營收 48.1 億元/-22.7%；凈虧損 1.7 億元/-559.0%。300662.SZ 科銳國際 2022/10/28 2022/10/28 三季度公告 10 月 28 日公司發布第三季度財報：前三季度營收 68.2 億元/+31.6%；歸母凈利潤 2.2 億元/-15.5%。600754.SH 錦江酒店 2022/10/29 2022/10/29

70、 三季度公告 10 月 29 日公司發布第三季度財報：前三季度營收 80.1 億元/-3.1%；歸母凈利潤 0.4 億元/-56.7%。600754.SH 錦江酒店 2022/10/29 2022/10/28 募集資金使用情況報告 10 月 28 日公司召開了第十屆董事會第八次會議、第十屆監事會第四次會議，審議通過了關于使用自有資金支付募投項目部分款項后續以募集資金等額置換的議案，同意公司在非公開發行股票募集資金投資項目酒店裝修升級項目實施期間，以自有資金先行支付公司旗下七天深圳、七天四季、時尚之旅、錦江之星、旅館投資公司支付的各項工程款項，包括但不限于施工費、施工材料、固定資產、與工程項目相

71、關的招標、設計、監理、預算、造價咨詢、安全鑒定等專業服務費支出等，對外支付款項包括對外支付的各個階段的款項，如預付款、進度款、結算款、質保金等。后續以募集資金等額置換，定期從募集資金專戶劃轉等額資金至 5 家法體公司基本存款賬戶。600258.SH 首旅酒店 2022/10/29 2022/10/29 三季度公告 10 月 29 日公司發布第三季度財報：前三季度營收 38.4 億元/-18.8%；凈虧損 3.3 億元/-364.7%。600258.SH 首旅酒店 2022/10/29 2022/10/29 發行債務融資工具公告 公司擬在銀行間債券市場注冊發行中期票據、短期融資券、和超短期融資券

72、合計不超過人民幣 40 億元。發行利率根據債務融資工具發行期間市場利率情況，通過集中簿記建檔方式確定。600258.SH 首旅酒店 2022/10/29 2022/10/27 高管人員任職變動 公司于 2022 年 10 月 27 日上午 9：30 以通訊方式召開了第八屆董事會第十一次會議，出席會議的董事經審議及表決通過了聘任公司兩名副總經理的議案，聘任姜曉明先生、聘任張淑娟女士為公司副總經理。兩名副總經理任期與本屆董事會任期一致(自董事會聘任生效日起至 2024 年 9 月 23日)。600054.SH 黃山旅游 2022/10/29 2022/10/29 三季度公告 10 月 29 日公司

73、發布第三季度財報：前三季度營收 6.0 億元/-10.3%；凈虧損 0.6 億元/-347.9%。000888.SZ 峨眉山 A 2022/10/29 2022/10/29 三季度公告 10 月 29 日公司發布第三季度財報：前三季度營收 3.6 億元/-29.6%；凈虧損 0.8 億元/-276.2%。600861.SH 北京城鄉 2022/10/29 2022/10/29 三季度公告 10 月 29 日公司發布第三季度財報：前三季度營收 3.8 億元/-28.6%；凈虧損 1.4 億元/-327.7%。來源：公司公告，國金證券研究所 行業周報-17-敬請參閱最后一頁特別聲明 圖表圖表32：

74、重點公司：重點公司1-3Q22、1H22、2021年營收及歸母凈利潤增速情況年營收及歸母凈利潤增速情況 來源:wind，國金證券研究所；注：港股為 1H22 數據、A 股為 1-3Q22 數據 同比同比2121同比同比1919同比同比2020同比同比1919同比同比2121同比同比1919同比同比2020同比同比1919605108.SH同慶樓11%18%24%10%10%-35%-22%-27%603043.SH廣州酒家11%39%18%28%6%45%20%45%605338.SH巴比食品13%43%41%29%-41%19%79%103%605089.SH味知香6%N/A23%41%8%

75、N/A6%54%9922.HK九毛九-6.0%53.6%54.0%55.5%-69.0%-45.3%120.7%81.5%6862.HK海底撈-16.6%43.5%43.9%55.1%-264.8%-137.2%-5377.9%-210.0%0520.HK呷哺呷哺-29.1%-20.2%13.8%3.1%-219.1%-325.3%-32.7%-201.3%9987.HK百勝中國-100.0%-100.0%19.2%12.3%-100.0%-100.0%-33.6%-49.2%9869.HK海倫司0.6%N/A124.4%225.0%-604.2%N/A-192.4%-146.8%2150.H

76、K奈雪的茶-3.8%N/A40.5%71.8%-1595.3%N/A37.4%-357.4%600754.SH錦江酒店-3.1%-28.3%14.6%-24.9%-56.7%-95.2%-8.7%-90.8%600258.SH首旅酒店-18.8%-38.4%16.5%-26.0%-364.7%-146.0%111.2%-93.7%301073.SZ君亭酒店16.8%N/A8.4%-27.3%-23.1%N/A5.3%-48.9%601007.SH金陵飯店12.6%15.0%20.5%15.6%151.1%-49.7%-35.4%-62.8%1179.HK華住集團-S2.5%15.6%25.4%

77、14.0%-853.8%-236.3%73.5%-126.3%1992.HK復星旅游文化131.0%-29.1%30.9%-46.6%78.3%-164.6%-38.8%-411.4%300144.SZ宋城演藝-61.8%-82.4%31.3%-54.6%-82.5%-94.0%118.0%-76.5%603136.SH天目湖-23.6%-37.2%11.9%-16.8%-94.3%-97.8%-6.2%-58.4%600138.SH中青旅-22.7%-49.6%20.8%-38.6%-559.0%-131.4%109.1%-96.3%600054.SH黃山旅游-10.3%-51.5%20.8

78、%-44.3%-347.9%-118.2%193.7%-87.2%000888.SZ峨眉山A-29.6%-59.2%34.6%-43.2%-276.2%-142.9%146.9%-92.0%600662.SH外服控股25.7%267.6%324.1%198.6%10.0%187.6%810.5%470.0%600861.SH北京城鄉-28.6%-75.0%-1.0%-67.7%-327.7%-1411.0%14.6%-742.6%300662.SZ科銳國際31.6%160.7%78.3%95.5%15.5%89.2%35.5%65.9%6919.HK人瑞人才-18.5%61.0%67.4%10

79、7.2%-147.3%-163.3%-60.5%-25.6%2180.HK萬寶盛華19.1%54.6%23.2%30.5%-13.1%0.0%5.0%3.2%6100.HK同道獵聘14.4%92.5%41.6%75.2%165.8%70.9%325.4%37.9%證券代碼證券代碼重點公司簡稱重點公司簡稱餐飲餐飲-港股港股營收增速營收增速（%）歸母凈利潤增速歸母凈利潤增速（%）酒店酒店-A A股股酒店酒店-港股港股景區景區人力服務人力服務1-3Q22/1H221-3Q22/1H22202120211-3Q22/1H221-3Q22/1H2220212021餐飲餐飲-A A股股行業周報-18-敬請

80、參閱最后一頁特別聲明 6、重點上市公司估值、重點上市公司估值 圖表圖表33：重點上市公司估值表：重點上市公司估值表 來源：wind，國金證券研究所；注：盈利預測除同慶樓、九毛九、海倫司、華住集團-S、錦江酒店、廣州酒家、巴比食品、味知香、復星旅文、首旅酒店為國金預測以外，其余為截至 2022/10/28wind 一致預期。7、風險提示、風險提示 疫情反復風險。餐飲、酒店、景區需求恢復均有賴線下消費場景開放，若疫情反復加劇將導致行業磨底時間延長，或嚴重影響行業經營情況和業績。匯率波動風險。2022 年以來歐元兌人民幣匯率仍呈現下行趨勢，若短期內匯率大幅下降，對酒店集團境外收益合并報表時將產生負面

81、影響。拓店速度不及預期。餐飲、酒店行業收入重要增長動力之一為擴店，若拓店不及預期或影響餐飲公司收入增長。原材料價格波動風險。近期豆油價、魚肉價格呈上漲趨勢，如餐飲公司未能有效管理原材料成本或提高產品價格，利潤率可能會受到不利影響。市值市值（億元）（億元）20A20A21A21A22E22E23E23E24E24E20A20A21A21A22E22E23E23E24E24E2022/10/282022/10/28605108.SH同慶樓0.930.550.641.031.3425.7333.0347.0129.1122.5034.06%78.1016.48%603043.SH廣州酒家1.150.

82、991.081.301.5333.7524.4019.9116.5114.0115.78%121.61-2.01%605338.SH巴比食品0.711.270.861.151.4153.3727.5228.5721.3917.433.61%60.86-7.61%605089.SH味知香1.671.331.542.122.57-71.5130.6822.2918.3424.68%47.16-4.36%9922.HK九毛九0.090.230.200.540.75232.6947.8958.7321.7915.6048.49%170.78-2.46%6862.HK海底撈0.06-0.780.060.

83、410.64861.07N/A177.6027.7718.03193.43%639.49-6.98%0520.HK呷哺呷哺0.00-0.270.120.210.358,778.99N/A31.5918.2610.689.16%41.17-10.30%9987.HK百勝中國1.952.281.141.822.2530.7221.2136.2222.7818.38-0.44%173.22-8.35%9869.HK海倫司0.07-0.210.010.400.71-N/A678.4318.6610.59249.03%94.55-3.30%2150.HK奈雪的茶-3.28-0.140.120.30-N/

84、AN/A32.4012.64144.87%64.23-10.23%600754.SH錦江酒店0.120.090.101.372.20447.89623.18553.0441.1225.66185.96%536.232.02%600258.SH首旅酒店-0.500.05-0.200.831.09N/A526.28N/A26.6620.44179.48%248.162.73%301073.SZ君亭酒店0.580.460.411.151.67-74.87163.4558.1140.1853.72%80.821.73%601007.SH金陵飯店0.140.070.160.380.5454.6179.5

85、652.1922.0915.7395.51%32.9614.19%1179.HK華住集團-S-7.49-0.15-0.130.620.91N/AN/AN/A32.5022.38282.11%652.59-3.83%1992.HK復星旅游文化-2.08-2.19-0.320.500.93N/AN/A-19.7712.816.87175.08%79.002.79%300144.SZ宋城演藝-0.670.120.060.370.54N/A118.82203.3331.6721.6564.49%303.571.93%603136.SH天目湖0.470.280.200.720.9653.8363.741

86、40.2438.2328.7551.44%51.424.43%600138.SH中青旅-0.320.03-0.150.490.75N/A353.86N/A22.2014.41194.63%78.17-3.74%600054.SH黃山旅游-0.060.06-0.080.340.50N/A163.93N/A29.0520.09102.61%61.920.35%000888.SZ峨眉山A-0.070.03-0.020.350.46N/A192.30N/A19.4514.89137.59%36.090.44%600662.SH外服控股0.060.230.270.310.35159.1130.4819.

87、0616.5714.3114.68%115.76-4.52%600861.SH北京城鄉-0.23-0.200.210.230.26N/AN/A81.2374.5766.38208.86%54.430.00%300662.SZ科銳國際1.021.281.572.082.6753.1048.5020.7815.6812.1927.75%64.194.29%6919.HK人瑞人才1.190.610.200.540.7518.2810.2022.118.205.877.27%6.93-5.34%2180.HK萬寶盛華0.610.670.200.540.7517.8310.9533.8012.548.9

88、83.97%14.03-3.20%6100.HK同道獵聘0.100.260.200.540.75152.8860.3430.7411.418.1642.41%32.225.26%酒店-港股酒店-港股景區景區人力服務人力服務證券代碼證券代碼證券簡稱證券簡稱3年CAGR3年CAGR周漲跌周漲跌EPS（攤薄，原始貨幣，元）EPS（攤薄，原始貨幣，元）PEPE餐飲-A股餐飲-A股餐飲-港股餐飲-港股酒店-A股酒店-A股行業周報-19-敬請參閱最后一頁特別聲明 公司投資評級的說明：公司投資評級的說明：買入：預期未來 612 個月內上漲幅度在 15%以上；增持：預期未來 612 個月內上漲幅度在 5%15

89、%；中性：預期未來 612 個月內變動幅度在-5%5%；減持：預期未來 612 個月內下跌幅度在 5%以上。行業投資評級的說明：行業投資評級的說明：買入：預期未來 36 個月內該行業上漲幅度超過大盤在 15%以上；增持：預期未來 36 個月內該行業上漲幅度超過大盤在 5%15%；中性：預期未來 36 個月內該行業變動幅度相對大盤在-5%5%；減持：預期未來 36 個月內該行業下跌幅度超過大盤在 5%以上。行業周報-20-敬請參閱最后一頁特別聲明 特別聲明：特別聲明：國金證券股份有限公司經中國證券監督管理委員會批準，已具備證券投資咨詢業務資格。本報告版權歸“國金證券股份有限公司”（以下簡稱“國金

90、證券”）所有，未經事先書面授權，任何機構和個人均不得以任何方式對本報告的任何部分制作任何形式的復制、轉發、轉載、引用、修改、仿制、刊發，或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。經過書面授權的引用、刊發，需注明出處為“國金證券股份有限公司”，且不得對本報告進行任何有悖原意的刪節和修改。本報告的產生基于國金證券及其研究人員認為可信的公開資料或實地調研資料，但國金證券及其研究人員對這些信息的準確性和完整性不作任何保證。本報告反映撰寫研究人員的不同設想、見解及分析方法，故本報告所載觀點可能與其他類似研究報告的觀點及市場實際情況不一致，國金證券不對使用本報告所包含的材料產生的任何直接或間接損失或與此有關的

91、其他任何損失承擔任何責任。且本報告中的資料、意見、預測均反映報告初次公開發布時的判斷，在不作事先通知的情況下，可能會隨時調整，亦可因使用不同假設和標準、采用不同觀點和分析方法而與國金證券其它業務部門、單位或附屬機構在制作類似的其他材料時所給出的意見不同或者相反。本報告僅為參考之用，在任何地區均不應被視為買賣任何證券、金融工具的要約或要約邀請。本報告提及的任何證券或金融工具均可能含有重大的風險，可能不易變賣以及不適合所有投資者。本報告所提及的證券或金融工具的價格、價值及收益可能會受匯率影響而波動。過往的業績并不能代表未來的表現?？蛻魬斂紤]到國金證券存在可能影響本報告客觀性的利益沖突，而不應視本

92、報告為作出投資決策的唯一因素。證券研究報告是用于服務具備專業知識的投資者和投資顧問的專業產品，使用時必須經專業人士進行解讀。國金證券建議獲取報告人員應考慮本報告的任何意見或建議是否符合其特定狀況，以及（若有必要）咨詢獨立投資顧問。報告本身、報告中的信息或所表達意見也不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，國金證券不就報告中的內容對最終操作建議做出任何擔保，在任何時候均不構成對任何人的個人推薦。在法律允許的情況下，國金證券的關聯機構可能會持有報告中涉及的公司所發行的證券并進行交易，并可能為這些公司正在提供或爭取提供多種金融服務。本報告并非意圖發送、發布給在當地法律或監管規則下不允許向其發送、

93、發布該研究報告的人員。國金證券并不因收件人收到本報告而視其為國金證券的客戶。本報告對于收件人而言屬高度機密，只有符合條件的收件人才能使用。根據證券期貨投資者適當性管理辦法，本報告僅供國金證券股份有限公司客戶中風險評級高于 C3 級(含C3 級）的投資者使用；本報告所包含的觀點及建議并未考慮個別客戶的特殊狀況、目標或需要，不應被視為對特定客戶關于特定證券或金融工具的建議或策略。對于本報告中提及的任何證券或金融工具，本報告的收件人須保持自身的獨立判斷。使用國金證券研究報告進行投資，遭受任何損失，國金證券不承擔相關法律責任。若國金證券以外的任何機構或個人發送本報告，則由該機構或個人為此發送行為承擔全

94、部責任。本報告不構成國金證券向發送本報告機構或個人的收件人提供投資建議，國金證券不為此承擔任何責任。此報告僅限于中國境內使用。國金證券版權所有，保留一切權利。上海上海 北京北京 深圳深圳 電話：021-60753903 傳真：021-61038200 郵箱： 郵編：201204 地址：上海浦東新區芳甸路 1088 號 紫竹國際大廈 7 樓 電話：010-66216979 傳真：010-66216793 郵箱： 郵編：100053 地址：中國北京西城區長椿街 3 號 4 層 電話：0755-83831378 傳真：0755-83830558 郵箱： 郵編：518000 地址：中國深圳市福田區中心四路 1-1 號 嘉里建設廣場 T3-2402