云轉型之后，公司具備了更強的收入增長韌性、更高的人效、更低的費用率與更健康的現金流，上述財務指標的優化共同驅動了云服務 OPM 的改善。公司云服務業務經營利潤率（OPM）自 2023 年起轉正，2024 年達到 6%，驗證了云轉型下盈利模型的可行性。我們認為，未來由于毛利率和費用率仍存優化空間、ARR 收入占比提升持續降低單客維護成本，公司 OPM 的改善具有持續性。云化轉型的成功，最終體現為公司從“高增長高投入”向“高質量盈利”商業模式的改變。