普華永道：中國寵物行業-2022年更新版（31頁）.pdf

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1、2022年更新版-2020年報告續篇中國寵物行業行業發展前景良好，然而競爭也逐漸白熱化，基于此我們梳理了一些使得領先品牌脫穎而出并建立可持續優勢的核心競爭能力目錄目錄章節章節頁碼頁碼0核心觀點核心觀點21中國寵物行業：中國寵物行業：成長性與韌性42市場增長動能：市場增長動能：從飼養量增長到價值提升73獨特的中國市場：獨特的中國市場：增長動能轉變的速度之快104消費者教育消費者教育：增長動能轉變的催化劑125調整勢在必行：調整勢在必行：新常態下品牌所需的制勝能力166頭部品牌更迭：頭部品牌更迭：攻城容易，守城難197投資建議：投資建議：領先品牌畫像的梳理總結241中國寵物行業 2022核心觀點核

2、心觀點2無論在新冠肺炎期間，還是在疫情后，寵物行業一直是在中國無論在新冠肺炎期間，還是在疫情后，寵物行業一直是在中國快消市場中增長最快的行業之一，也是戰略投資者和財務投資快消市場中增長最快的行業之一，也是戰略投資者和財務投資者持續關注的重點。者持續關注的重點。在新冠疫情和全球經濟放緩的背景下，中國寵物市場在過去幾年仍然能保持18%以上的年增速。1然而，中國寵物市場的增長動能正在發生重大轉變，從過去然而，中國寵物市場的增長動能正在發生重大轉變，從過去的寵物飼養量增長為主導，逐漸轉變到以價值提升和消費升的寵物飼養量增長為主導，逐漸轉變到以價值提升和消費升級為主導。級為主導。在2019年以前，寵物飼

3、養量增長貢獻了60-70%的市場增量。而自2019年以來，飼養量增加僅貢獻30-35%的增量，由價值提升帶來的消費升級貢獻了50-55%的市場增量，其余15-20%的市場增量則是由平均每只寵物消費量的增加所貢獻。2這一增長動能的轉變發生得比許多市場參與者的預期來的更這一增長動能的轉變發生得比許多市場參與者的預期來的更快、更劇烈，并導致競爭格局發生了重大變化?？?、更劇烈，并導致競爭格局發生了重大變化。不同于兩年前，隨著不少新玩家加入戰局，各品牌需要建立新的能力體系來提升其競爭力并贏得市場。相應的，投資者也需要以不同于過往的評判標準來甄別潛在的優質投資標的。3正如我們在正如我們在2020年報告中所

4、預測，消費者教育年報告中所預測，消費者教育在在寵物市場增寵物市場增長動能轉變的長動能轉變的中起到關鍵作用中起到關鍵作用。品牌持續增加在消費者教育方面的投入，并且有加快的趨勢，這對消費者的成熟度、需求和行為產生了巨大影響。而由于50%的新寵物主為1990年后出生人群，因此數字媒體和社交媒體是這一轉變過程的重要催化劑。42中國寵物行業 20223隨著市場和消費者日趨成熟，品牌不僅需要提高市場滲透率隨著市場和消費者日趨成熟，品牌不僅需要提高市場滲透率和覆蓋率，更需要打造品牌價值、建立產品研發能力和實現和覆蓋率，更需要打造品牌價值、建立產品研發能力和實現真正差異化定位，才能夠抓住市場增長的機遇。真正差

5、異化定位，才能夠抓住市場增長的機遇。僅僅在天貓鋪貨并通過流量采買來拉動銷售是不足夠的，投入建設自身長期核心能力才是品牌成功的關鍵。5與此同時，市場競爭明顯加劇，行業必將發生整合，而且預計與此同時，市場競爭明顯加劇，行業必將發生整合，而且預計會很快發生。會很快發生。雖然之前快速擴張的市場容量能夠為許多新的品牌進入提供足夠空間，從而使市場在短期內仍然處于高度分散的狀態。然而隨著行業進入壁壘與日俱增，我們預計在不久的將來部分市場參與者將會被淘汰。6基于對行業的觀察研究，我們總結了一些規律來幫助甄別行基于對行業的觀察研究，我們總結了一些規律來幫助甄別行業的領先品牌。業的領先品牌。對于投資者來說，重要的

6、是要能夠篩選出能實現可持續增長的品牌，而非那些能夠在短期內實現高增長但無法持續并很快被其他品牌取代的標的。我們通過對不同品牌的研究，總結出了一系列使得領先品牌能夠脫穎而出的關鍵制勝能力。7如果您對我們2020年中國寵物行業報告感興趣，請點擊這里這里或掃描二維碼中國寵物行業 2022掃碼獲取寵物行業一直是中國增長最快的市場之一，并且在疫情期間展現出強大的韌性，自2019年以來復合年均增長率維持在18%以上41 中國寵物行業：中國寵物行業：成長性與韌性中國寵物行業 2022中國寵物行業是中國最具成長性和韌性的行中國寵物行業是中國最具成長性和韌性的行業之一，自業之一，自2019年以來復合年均增長率高

7、達年以來復合年均增長率高達18%，2021年中國寵物市場規模達到年中國寵物市場規模達到1,310億元人民幣（見圖億元人民幣（見圖1）。這一行業增長率與同期經歷波動的中國經濟環境形成鮮明對比，并使其備受關注。例如，同期的生活用品銷售額增長率僅2%，筆記本電腦銷售額增長率僅5%，而中國GDP大約10%的增長率僅為寵物行業增長率的一半左右。在經濟和市場環境不確定性日益增加的情況下，中國寵物市場持續穩定實現高增長，其展現出來的稀缺性和相應的投資價值著實引人注目。在寵物行業的三個細分市場中，寵物食品仍在寵物行業的三個細分市場中，寵物食品仍然是最大和最成熟的賽道。然是最大和最成熟的賽道。市場成熟度提升持續

8、推動了細分市場的發展，產品品類變得更加復雜，眾多品牌開始嘗試產品的差異化競爭。零食和輔食之類的寵物食品的子類別需求量增長顯著，增速高于市場平均，滲透率也持續提升。寵物服務賽道（以獸醫服務為主）寵物服務賽道（以獸醫服務為主）不如不如寵物寵物食食品賽道成熟品賽道成熟，不過不過自自2019年以來年以來市場市場增速增速有所有所加快。加快。在2019-2021年中國寵物服務賽道的36個交易并購案例中，一家VC于2019年以1,400萬美元收購了北京昊唐科技有限公司（寵物洗護和美容專業服務）。同年，寵愛寵物醫院也以1,500萬美元被另一家VC收購。這些投資推動了寵物服務的滲透率提升，如今消費者有更為優質的

9、獸醫服務可以選擇。寵物用品仍然是最不成熟的細分市場，且市寵物用品仍然是最不成熟的細分市場，且市場高度分散，投資難度較大。場高度分散，投資難度較大。寵物用品市場的增長速度比過往更快，越來越多的養貓人群使用更加智能化的產品，如自動除臭貓砂盆和自動喂食器等。5章節 1-中國寵物行業：成長性與韌性中國寵物行業 2022復合年均復合年均增長率增長率+23%62019201423393520113361,05720201,3122021 濕糧 干糧 零食 獸醫服務 寵物美容 其他服務 日用品 非處方藥 補充劑各細分市場各細分市場寵物服務寵物服務寵物用品寵物用品寵物食品寵物食品20-30%2019-2021

10、年復合年均增長率20-30%2019-2021年復合年均增長率占總體占總體寵物市場寵物市場20-25%占總體占總體寵物市場寵物市場20-30%寵物食品仍然是最大和最成熟最大和最成熟的細分市場的細分市場自2019年以來，我們看到越來越多的寵物食品品類，以及寵物零食、凍干糧等產品的豐富度和成熟度不斷提升寵物用品是其中最不成熟的細最不成熟的細分市場分市場，市場仍然高度分散。貓貓用智能化用智能化產品產品的的需求正在快需求正在快速增長速增長，然而目前市場上相關的投資機會還比較有限投資機會還比較有限在過去幾年里，隨著資本不斷隨著資本不斷在寵物服務領域的加碼，寵物在寵物服務領域的加碼，寵物服務滲透率顯著提升

11、，寵物主服務滲透率顯著提升，寵物主對寵物服務的認知度對寵物服務的認知度不斷加深，尤其是獸醫服務占總體占總體寵物市場寵物市場40-45%10-20%2019-2021年復合年均增長率資料來源：2021中國寵物白皮書，專家訪談，Euromonitor，普華永道分析圖圖12011-2021年中國寵物市場規模（單位：億元人民幣）年中國寵物市場規模（單位：億元人民幣）復合年均復合年均增長率增長率+18%復合年均復合年均增長率增長率+13%中國寵物行業 2022章節 1-中國寵物行業：成長性與韌性72 市場增長動能：市場增長動能：從飼養量增長到價值提升從過去的寵物飼養量增加為主導，逐漸轉變到以價值提升和消

12、費升級為主導，寵物市場增長動能正在發生根本性的轉變中國寵物行業 2022我們看到寵物市場的增長驅動力正在發生根我們看到寵物市場的增長驅動力正在發生根本性的變化。寵物飼養量增加在過去是最主本性的變化。寵物飼養量增加在過去是最主要的市場增長驅動力，在要的市場增長驅動力，在2019年前貢獻了年前貢獻了45-55%的增量，然而在的增量，然而在2019年后略微下降年后略微下降至至30-35%左右左右（見圖（見圖2）。隨著過去十年寵物飼養量基數快速增長，飼養量凈增長率從2014-2018年的約16%逐步下降到近年的約6%。其中，狗的飼養量凈增長率下降尤為明顯，從2016-2019年的約12%下降到2019

13、-2021年約1%增速（見圖3）。在中國，相比飼養狗，人們更偏好飼養貓，但這也并不是什么新鮮事。過去幾年新晉寵物主往往是居住在城市的年輕職場人，這些人群對數字媒體和社交媒體依賴程度很高，更易受社交媒體的影響。一些分析報告認為，狗的新增飼養量下降的主要原因是出于對衛生問題的顧慮，以及在疫情封控期間無法遛狗的擔憂。一線和二線城市的寵物飼養率和飼養行為開一線和二線城市的寵物飼養率和飼養行為開始向成熟市場靠近始向成熟市場靠近 一線和二線城市的家庭寵物飼養率約為35-40%，對比日本（約40%）、德國（約40%），澳大利亞（約60%）和美國（約65%），已經較為接近。然而，與一線和二線相比，三線城市新增

14、飼養量增長仍然緩慢。相較于一線和二線城市，三線城市寵物主群對貓的偏好表現得并不明顯，使得三線城市貓和狗的新增飼養量較為均衡。8消費量增加消費量增加價值提升價值提升寵物飼養量寵物飼養量寵物飼養量的決定因素包括擁有寵物家庭的擁有寵物家庭的比例比例，和平均每個家庭飼養寵物數量平均每個家庭飼養寵物數量平均每只寵物消費量平均每只寵物消費量由包裝寵物食品滲透率包裝寵物食品滲透率和平均每只寵物所需平均每只寵物所需食物量食物量決定消費升級消費升級具體體現為寵物食品單位價格的提高，其決定因素包括單價自然增長單價自然增長，和消費升級消費升級（到更高端細分市場）各驅動因素的貢獻低高圖圖2不同驅動因素對市場增量的貢獻

15、不同驅動因素對市場增量的貢獻（%）資料來源：2021中國寵物白皮書，專家訪談，Euromonitor，普華永道分析2011-20132014-20182019-202155-65%45-55%30-35%50-55%15-20%25-35%15-20%15-20%15-20%飼養量增長時期飼養量增長時期動能轉換時期動能轉換時期消費升級時期消費升級時期中國寵物行業 2022章節 2-市場增長動能：從飼養量增長到價值提升9圖圖3：自：自2019年以來，貓的飼養量增長速度顯著加快，目前貓的總飼養量已經超過了狗的總年以來，貓的飼養量增長速度顯著加快，目前貓的總飼養量已經超過了狗的總飼養量飼養量資料來源

16、：2021中國寵物白皮書，Euromonitor，普華永道分析城鎮化城鎮化率不斷提升的情況下，相比養狗而言，人們更偏好養貓。狗的飼養量增長放緩主要歸因于衛生問題衛生問題，以及在疫情封控期間無法遛狗的顧慮疫情封控期間無法遛狗的顧慮。新晉寵物主以年輕（年輕（50%為為1990年后出生）、受過良好的教育（年后出生）、受過良好的教育（60%擁有學士或更高學位）擁有學士或更高學位）的人群的人群為主為主。他們容易受社交媒體的影響容易受社交媒體的影響，且在飼養寵物時更傾向于選擇貓。2019年以來，隨著市場逐漸成熟，包裝食品年以來，隨著市場逐漸成熟，包裝食品和寵物服務和寵物服務1的滲透率加速提升。的滲透率加速

17、提升。多年來，過去幾年品牌大力投資消費者教育，使得消費者越發成熟，促進了包裝食品和寵物服務滲透率的加速提升。對特殊營養的需求也促使之前不購買包裝寵物食品的寵物主開始嘗試，而寵物年齡增長和特殊寵物品種越來越多也進一步助推了包裝食品消費量增長。然而，平均寵物消費量的增長也在一定程度上被越來越多人選擇飼養食量相對更小的貓和小型犬所抵消（見圖3）。消費升級及相應帶來的平均花費增長是當前消費升級及相應帶來的平均花費增長是當前中國寵物行業最主要的增長驅動力，中國寵物行業最主要的增長驅動力，超高端細分市場快速增長也印證了這點，在各個城市層級消費升級趨勢都正在發生。隨著消費者變得成熟，消費者越發愿意為真正具有

18、價值的產品和服務支付溢價，而相應的平均花費也實現快速增長。價值感的提升可以從許多方面入手，比如通過調整產品配方來提供營養性功能（如亮澤毛發），或者是針對特殊需求定制產品（如針對老年或懷孕寵物的食物）。在一線和二線城市，消費者變得更加挑剔，并且更有能力識別真正有價值的寵物食品、用品和服務。疫情帶來的管控也增加了人們與寵物相處的時間，因此寵物主愿意花錢購買更高端的必需品給自己的寵物，如專業營養品、高端零食和用品等。注釋：1.消費者向選擇商業包裝糧食/產品或專業服務轉變3444584555542017201920212019-2021年年復合增長率復合增長率-1%15%VS2017-2021年中國貓

19、和狗的總飼養量年中國貓和狗的總飼養量（單位：百萬）（單位：百萬）自2019年以來貓的飼養量增長顯著加快，并且在總飼養量上已經超過了狗狗狗貓貓中國寵物行業 2022章節 2-市場增長動能：從飼養量增長到價值提升103 獨特的中國市場：獨特的中國市場：增長動能轉變的速度之快中國寵物市場增長動能轉變速度之快，使得一些原有的頭部品牌遭遇了嚴重的增長瓶頸中國寵物行業 202211從飼養量增長驅動到價值提升驅動，中國寵物市場增長核心的轉變，比大多數市場參與者的預期來的更早、更快。中國的寵物市場與其他國家形成鮮明對比海外市場從飼養量增長驅動向價值提升驅動增長的轉變更為緩慢。就在五年前，中國寵物包裝食品的滲透

20、率與土耳其、秘魯和哥倫比亞等國相當（雖然高于印度、印度尼西亞和東南亞其他發展中國家，但與西方國家仍有較大差距）。隨著消費者變得越來越成熟，如今中國寵物包裝食品的滲透率已經接近葡萄牙等歐洲國家，中國一線城市的滲透率更是接近于澳大利亞和英國的水平。社交媒體對中國寵物主的巨大影響是其中一社交媒體對中國寵物主的巨大影響是其中一個加速轉變的因素。個加速轉變的因素。中國的寵物主大多是年輕（約50%是1990年后出生的人群）以及受過良好教育（約60%擁有學士及以上學位）的人群。這些人群在社交媒體上非?；钴S，尤其是養貓的人群。研究表明，貓主人在視頻APP上花費的時間是普通用戶的1.5倍。社交媒體對中國寵物主具

21、有很強的影響力，這說明了對寵物市場的參與者來說，與消費者建立行之有效的數字化連接和互動方式變得異常重要。在未來幾年，我們預計在未來幾年，我們預計寵物用品和寵物服務寵物用品和寵物服務賽道賽道也將加速成熟，并且我們已經觀察到一也將加速成熟，并且我們已經觀察到一些早期跡象，尤其是貓用寵物用品。些早期跡象，尤其是貓用寵物用品。2015-2016年，一些技術含量較低的貓用寵物用品開始在市場出現，如帶有GPS跟蹤功能的可穿戴設備等。而在近兩到三年的時間里，我們看到自動喂食器和自動飲水機的應用越來越廣泛。而來到2022年，我們也觀察到更加智能化的用品越發受歡迎，例如具有自動清潔和除臭功能的貓砂盆。這些高端寵

22、物用品的市場規模和滲透率仍然有限，領先品牌如小佩PetKit、霍曼Homerun和Catlink在天貓上銷售的更智能化的寵物用品數量還相對較少。市場參與者持續投入和推動市場發展，但寵物用品市場增長速度是否能夠超過寵物食品市場仍有待觀察。中國寵物行業 2022章節 3-獨特的中國市場：增長動能轉變的速度之快資料來源：2021中國寵物白皮書，Euromonitor，普華永道分析正如我們在2020年報告中預測，消費者教育在寵物市場增長動能轉變中起到關鍵作用12中國寵物行業 20224 消費者教育：消費者教育：增長動能轉變的催化劑13消費者教育正在影響著人們飼養寵物的每一消費者教育正在影響著人們飼養寵

23、物的每一個階段，而消費者通過線上和線下渠道全方個階段，而消費者通過線上和線下渠道全方位了解學習寵物護理相關知識。位了解學習寵物護理相關知識。由于大部分新晉寵物主是1990年后出生的人群，線上渠道相對而言扮演著更為重要的角色。從各類線上渠道來看，我們明顯看到波奇（Boqi）等垂直平臺在過去兩年中作用減弱，而社交媒體上的KOL和品牌方對消費者教育的影響力則越來越大。品牌對線上渠道的投入也一直在增加，非常品牌對線上渠道的投入也一直在增加，非常積極地投入資源和廣告來觸達消費者。積極地投入資源和廣告來觸達消費者。比如伯納天純Pure&Natural一直通過知識平臺知乎來分享寵物護理知識，而素力高Soli

24、dGold則持續在微信和群組與他們的用戶進行互動。在過去不少領先品牌都曾經試水利用KOL進行推廣，如今一些品牌如珍致Fancy Feast、素力高Solid Gold、阿飛和巴弟Alfie&Buddy等更是進一步建立了全方位的KOL推廣策略，并積極通過開展直播來進行新品推廣。雖然線上是消費者教育的主力渠道，但線下雖然線上是消費者教育的主力渠道，但線下的投入也十分重要。的投入也十分重要?；始襌oyal Canin等傳統品牌一直在大力投資他們的獸醫培養項目，給獸醫進行技能、處方食品等方面的培訓。而一些新興的本土品牌也開始紛紛效仿，比如阿飛和巴弟Alfie&Buddy已開始在一些主要城市客流量較大的

25、門店合作，安排其銷售人員作為“品牌教育專家”，對消費者進行宣傳教育，加深寵物主對其產品功效的了解。自2020年推出上一版寵物行業報告以來，我們不斷在強調消費者教育的重要性。事實上，在過去的幾年里消費者教育已經越發成為寵物品牌得到消費者關注和青睞的關鍵。隨著消費者變得更加成熟，他們對產品品質也會提出更高的要求，這將反過來進一步推動品牌追加其在消費者教育方面的投入。呂重恩呂重恩合伙人，亞太區交易戰略部中國寵物行業 2022章節 4-消費者教育：增長動能轉變的催化劑14隨著各品牌在消費者教育的投入，品牌和消隨著各品牌在消費者教育的投入，品牌和消費者之間的關系在發生改變，品牌從單純產費者之間的關系在發

26、生改變，品牌從單純產品生產商轉變為寵物主可以信賴的專家。品生產商轉變為寵物主可以信賴的專家。在社交媒體中這種關系的變化更為明顯，用戶會非常積極與品牌互動，以了解如何更好地照顧他們的寵物。由此，消費者也變得更加的內行和專業，也越發能夠清楚辨別品牌方提供的寵物護理建議是否可信和值得采納，這與幾年前的情況已大不相同。然而，在過去兩年的時間里，消費者也因此然而，在過去兩年的時間里，消費者也因此變得更加成熟和越發的挑剔。變得更加成熟和越發的挑剔。盡管中國消費者還沒有西方發達市場消費者那般成熟，但他們對學習寵物知識的意愿卻顯得非常強烈。消費者的需求也正在變得更加復雜和多元，而隨著消費者變得更加成熟，品牌方

27、必須同時在產品本身和市場教育兩方面向消費者證明自己的能力和價值，這對于品牌留存現有客戶和吸引新客戶而言都非常重要。有一點可以作證消費者變化的是，品牌方宣有一點可以作證消費者變化的是，品牌方宣傳寵物食品功效時所用的詞匯復雜度和專業傳寵物食品功效時所用的詞匯復雜度和專業度越來越高。度越來越高。2022年4月，素力高Solid Gold推出了一款“富含5倍免疫球蛋白以增強免疫力”的貓糧產品，伯納天純Pure&Natural對其產品功效增加了“葡萄糖胺鹽酸鹽幫助守護關節”的宣傳。同時，眾多品牌也投入了更多的資金來宣傳推廣。比如，自2017年以來，乖寶Gambol的廣告支出以超過50%復合年均增長率增長

28、（同期收入復合年均增長率約40%），而頑皮Wanpy的母公司中寵股份的廣告支出也持續以約35%的速度增長。品牌從單純產品生產商轉變為具有影響力的意見領袖，意味著品牌給消費者能夠帶來的價值產生了質的變化，并且通過與消費者建立信任關系促使消費者愿意為更高質量的產品支付溢價，而這在幾年前是品牌不能夠想象的。中國寵物行業 2022章節 4-消費者教育：增長動能轉變的催化劑Crazy Dog案例案例 1:中國消費者對寵物護理的認知在快速提升，中國消費者對寵物護理的認知在快速提升，這一點可以從各品牌產品宣傳賣點的變化得這一點可以從各品牌產品宣傳賣點的變化得到印證到印證在過去，各大品牌常以性價在過去，各大品

29、牌常以性價比或口味作為產品宣傳賣點比或口味作為產品宣傳賣點號稱是袋裝狗糧中最具性價比的選擇。通常售價為15-20元/千克提供“均衡”和“充足”的營養給到寵物貓，且價格實惠（通常售價為35-40元/千克）添加“5倍免疫球蛋白，可提高寵物貓抵抗力”并含有“10億專利益生菌，增強腸道消化功能”擁有“菌活力”專利配方，益生菌+益生元促進寵物的腸道健康針對7歲及以上的寵物貓研制配方，含有呵護健康的營養成分，例如有益關節健康的葡萄糖胺鹽酸鹽和能夠提升大腦認知的魚油等富含益生菌在其產品配方中，有效促進寵物的“腸道蠕動”近年來，許多品牌著重推廣產品的營養成近年來，許多品牌著重推廣產品的營養成分和功能性賣點，反

30、映消費者認知的提高分和功能性賣點，反映消費者認知的提高經典且家喻戶曉的寵物食品經典且家喻戶曉的寵物食品新推出的寵物食品新推出的寵物食品資料來源：專家訪談，案頭研究，普華永道分析15添加20%的新鮮牛肉粒，更適合寵物的口味和口感中國寵物行業 2022章節 4-消費者教育：增長動能轉變的催化劑市場參與者要想實現增長不僅需要提高其對市場的滲透和覆蓋，更需要提高其產品研發能力、建立品牌資產，和實現真正的差異化5 調整勢在必行：調整勢在必行：新常態下品牌所需的制勝能力16中國寵物行業 202217如今，品牌要贏得市場，不能僅僅依靠擴大如今，品牌要贏得市場，不能僅僅依靠擴大市場覆蓋和分銷渠道，還需要比過往

31、更加注市場覆蓋和分銷渠道，還需要比過往更加注重產品研發創新和產品質量。重產品研發創新和產品質量。隨著中國消費者成熟度越來越高，即使是產品質量和專業性上的細微差別也會被消費者察覺。品牌需要持續研發和上市一些具備創新健康功能的專業食品，以獲得成熟寵物主的青睞。與此同時，保證產品始終如一的高品質是品牌取得長期成功的關鍵。盡管消費者對價格已經沒有過去那么敏感，相應的我們也看到超高端細分市場在飛速發展，然而消費者也并不會隨便為產品支付溢價，而是會理性判斷產品的實際價值和功效。如今中國消費者熱衷于研究各種成分對寵物營養狀況的影響，同時他們也關注使用后寵物消化系統和健康狀態的變化。過去品牌以渠道和經銷商作為

32、拓展的核心，而如今消費者細分和定位已經開始成為品牌推動戰略發展的重要議題。各品牌開始占領不同的細分市場，例如比瑞吉Nature Bridge和伯納天純Pure&Natural將品牌定位在純天然和無添加的產品。以消費者需求為核心的思維方式，正推動品牌從推式策略轉向拉式策略。同時，讓消費者建立和保持信任感對寵物品牌的發展至關重要。消費者如果相信一個品牌的產品能保證始終如一的高品質，那么品牌將能夠實現更高的客戶留存率，從而最大化消費者全生命周期的價值。我們認為，相比開發新客戶，留住存量客戶并實現復購將變得越來越重要，尤其是隨著疫情緩解，新增養寵的數量逐漸恢復到過去水平?？蛻絷P系管理和品牌建設比過去任

33、何時候都更加關鍵。隨著市場驅動力從新增養寵量增長，轉變到基于價值的消費升級，品牌應著手提高消費者的粘性，并建立自己的品牌美譽度。換句話來說，相對增加顧客數量而言，品牌應該更著重提高單個消費者的全生命周期價值，因為這才是未來幾年真正的市場增長來源所在。中國寵物行業 2022章節 5-調整勢在必行：新常態下品牌所需的制勝能力18圖圖 4 使領先品牌脫穎而出的關鍵制勝能力使領先品牌脫穎而出的關鍵制勝能力關注添加劑和防腐劑的寵物消費者關注添加劑和防腐劑的寵物消費者知道，伯納天純采用了嚴格的原材料篩選流程和生產工藝，以保證其寵物食品的天然美味。通過一些先進的生產技術，如80 低溫烘焙慢烤技術，以及他們的

34、專利冷加工技術，讓原材料最大限度地保留了其天然營養成分，同時保證了良好的口感。而伯納天純的細分市場策略也反過來影響寵物主，使得他們更加關注非天然添加物帶來對充健康的負面影響。資料來源：公司網站，案頭研究，普華永道分析新品研發能力新品研發能力隨著新寵物主數量的增長放緩，從長遠來看，那些能夠提高現有客戶留存率并增強與現有那些能夠提高現有客戶留存率并增強與現有客戶互動客戶互動的品牌將得到更好的發展推動增長將不能依賴于吸引新顧客，而是需要更多地挖掘現有顧客的消費需求挖掘現有顧客的消費需求，提升現提升現有顧客在品牌上的消費有顧客在品牌上的消費核心競爭能力核心競爭能力描述描述隨著消費者變得更加成熟，真正的

35、產品差異真正的產品差異化和領先的產品技術化和領先的產品技術越發成為吸引和留存消費者的關鍵提高對品牌資產的提高對品牌資產的投入投入最大化顧客全生命最大化顧客全生命周期價值周期價值消費者需求的多樣性和分散性將要求領先的領先的品牌戰略性和有目標的制定和實施細分市場品牌戰略性和有目標的制定和實施細分市場策略策略，以高效地觸達到與其品牌價值主張相符合的消費者戰略性細分市場定戰略性細分市場定位與產品差異化位與產品差異化戰略性細分市場定位與產品差異化舉例：戰略性細分市場定位與產品差異化舉例：中國寵物行業 2022章節 5-調整勢在必行：新常態下品牌所需的制勝能力與2019年情況相似，中國寵物行業總體仍然是一

36、個較為分散的市場，然而市場格局正在發生一些重大變化趨勢6 頭部品牌更迭：頭部品牌更迭：攻城容易，守城難19中國寵物行業 20222019國際品牌本土品牌圖圖 5-2019年和年和2021年中國前年中國前40寵物食品品牌的競爭格局寵物食品品牌的競爭格局氣泡的大小代表總銷售額大小以貓糧為主以貓糧為主以狗糧為主以狗糧為主貓糧和狗糧均衡貓糧和狗糧均衡產品組合占比產品組合占比20高端高端60 90元/千克大眾至中端大眾至中端60元/千克超高端超高端90元/千克資料來源：普華永道分析，公司網站，案頭研究，專家訪談2021以貓糧為主以貓糧為主以狗糧為主以狗糧為主貓糧和狗糧均衡貓糧和狗糧均衡產品組合占比產品組

37、合占比高端高端60 90元/千克大眾至中端大眾至中端60元/千克234產品結構加速從狗向貓轉變產品結構加速從狗向貓轉變領先的本土品牌能夠實現比傳統領先的本土品牌能夠實現比傳統的國際品牌更快的增長的國際品牌更快的增長大眾及中端市場中的品牌通過大眾及中端市場中的品牌通過整合實現了規模增長整合實現了規模增長1超高端市場增長顯著超高端市場增長顯著超高端超高端90元/千克中國寵物行業 2022章節 6-頭部品牌更迭：攻城容易，守城難21其中一個最明顯的趨勢是超高端市場在加速其中一個最明顯的趨勢是超高端市場在加速擴張。擴張。許多國際品牌已經或在積極考慮進入這一細分市場分一杯羹，導致整個超高端市場快速擴容。

38、這一細分的原有品牌通過大量投資占領市場份額，并逐步擴大產品品類覆蓋，而2019年以來許多后進入市場的國際品牌也已取得一席之地。產品結構加速從狗向貓轉變產品結構加速從狗向貓轉變領先的本土品牌能夠實現比傳統領先的本土品牌能夠實現比傳統的國際品牌更快的增長的國際品牌更快的增長大眾及中端市場中的品牌通過整大眾及中端市場中的品牌通過整合實現了規模增長合實現了規模增長超高端市場增長顯著超高端市場增長顯著此外，在此外，在2020年報告中我們提到本土品牌的年報告中我們提到本土品牌的崛起勢頭，到現在依然在持續。而此次報告崛起勢頭，到現在依然在持續。而此次報告我們看到這一趨勢在高端細分市場中尤為明我們看到這一趨勢

39、在高端細分市場中尤為明顯，本土品牌在不斷發展并挑戰原有高端市顯，本土品牌在不斷發展并挑戰原有高端市場中的國際品牌。場中的國際品牌。市場數據顯示，高端本土品牌與過去獨占市場的進口品牌之間的差距正在縮小。然而值得注意的是，由于存在技術上的差距，本土品牌目前仍無法突破超高端細分市場，目前還是由國際品牌在主導。1234從圖5中圓圈沿X軸從右向左移動可以看出，市場呈現出由狗轉向貓的明顯趨勢市場呈現出由狗轉向貓的明顯趨勢。這種轉變帶來了產品組合、研發重點和營銷策略的變化。阿飛和巴弟Alfie&Buddy近期對產品組合進行了一系列調整來針對貓相關產品的市場需求，同時加大對貓相關食品研發的投資。為了更好的適配

40、貓所需要的食品分量，他們還對部分的食品產品進行了包裝規格的調整。最后，在中低端市場我們看到越來越多的行最后，在中低端市場我們看到越來越多的行業整合出現，業整合出現，其主要原因是由于競爭加劇使得品牌難以維持之前的增長態勢。市場進入門檻與日俱增，我們預計很快會有更多的品牌被淘汰。相比2019年，我們看到頭部品牌經歷了一輪洗牌中國寵物行業 2022章節 6-頭部品牌更迭：攻城容易，守城難中國寵物行業 202222中國寵物市場存在大量各式各樣的品牌參與競爭，從跨國公司到本土品牌，從超高端品牌到大眾品牌。不同品牌有各自的獨特優勢，并且取得截然不同的成績。在在2019年排名前十的品牌中，有超過一半沒年排名

41、前十的品牌中，有超過一半沒能夠守住其市場份額。能夠守住其市場份額?；始?、麥富迪、伯納天純成功守住他們的市場地位，并表現出強勁的增長趨勢，也展現了樂觀的前景。然而其他一些品牌在2021年已經掉出前十，他們的市場份額被一些勢頭強勁的新興品牌所搶占（見圖6）。國際品牌如偉嘉、寶路、皇家等在過去國際品牌如偉嘉、寶路、皇家等在過去5年年中實現了中實現了相對相對穩定的增長，穩定的增長，他們已然成為中國寵物市場的領頭羊，在市場變化和競爭中保持增長，持續不斷的推動產品創新和品牌推廣。尤其對新晉的寵物主而言，由于他們本身還不需要太高級和復雜配方的寵物食品，這些國際品牌憑借其強大的品牌形象、經過市場驗證的產品配方

42、，再加上產品也普遍被獸醫推薦，這一切使得這些國際品牌成為寵物主的首選，且得以維持比本土品牌更穩定的增長趨勢。相比之下，本土品牌的表現則更為兩極分化。過去五年里，一些本土品牌實現了比較穩定的快速增長，而另一些則沒能守住其原有市場份額。很多在過去快速增長的品牌，在面對前述提及的市場環境變化下，遭遇了明顯的瓶頸。在過去，投資者在評估touz投資標的時候往往容易過度關注其快速增長的一面，而忽視了不穩定、可持續性不足的一面，因此很多投資者在過去3年里為此支付了很高的估值溢價和倍數。由此可見，關注標的企業長期發展潛力和核心競爭能力尤為重要。自我們上次自我們上次2020年發布的研究以來，市場中年發布的研究以

43、來，市場中增長最顯著的是超高端細分市場。增長最顯著的是超高端細分市場。而這次4個新晉的前十品牌，也全部都是超高端細分市場的品牌，2019年以來他們的復合年均增長率均超過50%。盡管這些品牌增長速度的可持續性還有待進一步觀察，然而不可否認的是他們的產品無疑得到了眾多富裕的寵物主的青睞。雖然我們行業存在不同細分市場，不同品牌雖然我們行業存在不同細分市場，不同品牌所具備的能力體系也不盡相同，但關注消費所具備的能力體系也不盡相同，但關注消費者教育是普遍對所有細分市場所有品牌都有者教育是普遍對所有細分市場所有品牌都有幫助的。幫助的。無論品牌是國際的還是本土的、超高端品牌抑或是大眾品牌，都將獲益于教育存量

44、和潛在客戶，使消費者意識到品牌之間的細微差異。值得注意的是，排名所代表的品牌市場份額是一個相對靜態和單一維度的觀察，代表在某一個時間節點一個品牌相對其他品牌的表現。如果我們從一個動態的視角來看，雖然一些以提升品質為核心的長期戰略（比如進行研發投入）看似可能無法在短時間內快速提升一個品牌的市場份額，但是長遠而言這些品牌一定會受益于由此建立的良好口碑和客戶復購，從而實現長期可持續的商業模式。最后，盡管中國寵物行業在過去幾年發生了諸多變化，但與成熟市場相比，中國寵物行業集中度仍然高度分散。隨著市場競爭的核心從以流量為主導轉變為以建立長期能力為主導，如我們在2020年報告中所述，我們預期未來中國寵物行

45、業整合將成為常態。章節 6-頭部品牌更迭：攻城容易，守城難前五1高端3大眾及中端9高端10超高端10+超高端前十5高端10+超高端10+超高端10+超高端10+大眾及中端目前已跌出前十2品牌 A高端4品牌 B大眾及中端6品牌 C大眾及中端7品牌 D大眾及中端8品牌 E大眾及中端232019 排名排名品牌品牌定位定位19-21 復合增長率復合增長率2021 排名排名圖例圖例資料來源：公司年報，Euromonitor，案頭研究25%-50%50%圖圖6 2021年和年和2019年中國前十寵物食品品牌，按銷售額排名年中國前十寵物食品品牌，按銷售額排名中國寵物行業 2022章節 6-頭部品牌更迭：攻城

46、容易，守城難經過研究，我們總結了一些使得領先品牌能夠在競爭中脫穎而出的關鍵制勝能力247 投資建議：投資建議：領先品牌畫像的梳理總結中國寵物行業 202225通過對中國寵物市場40多個品牌進行深入研究，以及與10多家業內企業的管理層進行探討，我們嘗試在這里總結一些觀察和市場動態。其中我們認為對頭部品牌的更迭進行深入剖析是個非常重要的議題，市場快速演變和發展使得行業在不斷洗牌，頭部品牌維持市場份額的難度高?；谖覀兊挠^察，我們將頭部品牌總結歸納為三個主要類型。這類品牌通過投資和發展他們長期核心能力，在過去一段時間保持了良好的增長態勢，并且一直穩定在行業排名前列。從投資的角度來看，這類品牌是更穩健

47、的投資標的，并且他們更可能創造價值。然而，可持續成長型品牌并不都是一個模子里刻出來的，不同的品牌在業務模式可能存在差異，有些基于本身已有的成熟品牌在中國建立產能拓展市場，有些直接從海外進口產品到中國銷售，有些則是從專業OEM轉型為OBM。盡管這類品牌的價值主張存在差異，但這類品牌都擁有一些共同的核心能力，讓他們能夠在激烈競爭中脫穎而出并在市場變化中實現可持續增長（見圖8）。強大的獲客和消費者教育的能力：強大的獲客和消費者教育的能力：這類品牌通過消費者教育，讓消費者了解其產品的真正價值，以實現與市場上同類競爭者的差異化，明確品牌和產品定位反過來這也讓這類品牌能夠維持他們的定價，成功的讓消費者為高

48、價值產品支付溢價。同時，積極的消費者教育讓品牌與消費者產生深度鏈接和互動，從而讓消費者認為這類品牌是對他們寵物健康而言值得信賴的守護人。持續增長的明星持續增長的明星那些在市場變化下保持持續增長的品牌，積累了一些的忠實客戶群體，并形成了差異化的價值主張。曇花一現的流星曇花一現的流星這類品牌在過去曾經實現遠超市場速度的增長，但后續并未能夠維持其增速，最終自2019年以來，這類品牌市場份額逐漸萎縮。冉冉升起的新星冉冉升起的新星這類品牌自2019年不斷擴大其市場份額，實現了快速增長；然而，這類新興品牌未來增長的可持續性如何仍有待觀察。圖圖 7 7 頭部品牌的畫像頭部品牌的畫像持續成長的明星持續成長的明

49、星中國寵物行業 2022章節 7-投資建議：領先品牌畫像的梳理總結26圖圖 8 持續增長的明星品牌所具備的關鍵能力持續增長的明星品牌所具備的關鍵能力敏捷的產品開發敏捷的產品開發具備新產品開發和快速上市的能力新產品開發和快速上市的能力來捕捉市場空白機會，是可持續增長的品牌優先建立的重要能力。渠道策略渠道策略平衡客戶自然增長和付費投放獲客自然增長和付費投放獲客，以及平衡線下和線上的渠道策略線下和線上的渠道策略，對品牌而言都至關重要，而詳細的分級策略詳細的分級策略在未來也是關鍵。獲客和消費者教育獲客和消費者教育品牌通過消費者教育鞏固其市場地位鞏固其市場地位，為為其溢價提供合理性其溢價提供合理性，把品

50、牌從單純銷售角色，轉變為值得客戶信賴的寵物健康守護值得客戶信賴的寵物健康守護者者。生產和制造能力生產和制造能力投資并提升品牌對生產制造和供應鏈把生產制造和供應鏈把控控，加強消費者對產品質量的信心，同時更好地實現與競爭對手的差異化。完善的線下分銷渠道：完善的線下分銷渠道：可持續成長型品牌通常都擁有非常強大的銷售團隊，與全國和區域經銷商，以及終端零售商都建立了良好的合作關系。另外，他們會專門針對二線、三線及以下城市制定明確拓展戰略。而線下的客戶教育、拓展專家銷售渠道（如通過贊助獸醫培訓），則是這類品牌線下渠道分銷策略的重要組成部分。敏銳的產品開發能力：敏銳的產品開發能力：這類品牌對市場有敏銳的洞察

51、力，能夠捕捉到市場上快速增長的細分領域。另外，由于市場競爭激烈，產品上市速度也顯得尤其重要，這類品牌內部會把產品上市的速度及爆款產品的開發列為其戰略優先事項。對于已經實現可持續成長的本土品牌來說，建立優秀的產品開發能力尤為重要，因為本土品牌在這一方面通常落后于跨國品牌，尤其是在高端細分市場。投資建立高度可控的生產能力：投資建立高度可控的生產能力：本土和國際品牌紛紛投資建設自己的生產設施，以實現對供應鏈更好的把控。由于產品質量一直是消費者非常關注的問題，品牌也可以通過提高對供應鏈的管控能力，來解決消費者的顧慮。尤其在凍干品類中，大部分本土品牌都找OEM進行貼牌生產相似的產品，而多數高端品牌則利用

52、自身強大的生產能力來讓產品實現差異化。中國寵物行業 2022章節 7-投資建議：領先品牌畫像的梳理總結27這類品牌在過去曾經經歷快速增長并且獲得不俗的市場份額，但是增長情況遭遇了大起大落。以下是我們認為造成這種情況的一些原因。高度依賴線上采買流量來拉動銷售：高度依賴線上采買流量來拉動銷售：我們觀察到，這類品牌主要通過在天貓大量采買流量和在促銷期間（如雙十一）在數字媒體上大力進行推廣促銷，加上經常性大幅度打折來拉動銷售。然而由此帶來的是利潤率難以維持、品牌忠誠度低等問題，這些問題進而導致這類品牌喪失其市場份額。缺乏全面完善的分銷策略：缺乏全面完善的分銷策略：通常當這類品牌在線上不斷促銷打折的情況

53、下，由于定價差異的存在，他們往往難以維持線下的穩定增長。即使有經銷商支持覆蓋線下渠道，品牌也需要投入大量的資源和人力來建立強大的銷售團隊，來管理和維護客戶關系，并且和經銷商一起在一線和二線城市以外的市場進行拓展。研發投入和能力不足：研發投入和能力不足：不少本土品牌的產品開發過度依賴一些本土OEM，或者是只是尋找一些通用的原料配方進行包裝上市。雖然這種策略或許短期內可行且能讓品牌快速切入市場，然而對品牌長期增長的負面影響也會逐漸顯現。同時，由于在中國的市場上曾經出現過不少因產品質量問題而導致的丑聞，所以中國的消費者對于產品質量有著很高的要求和意識。由于由于規模規模體量較大體量較大，缺乏對市場的敏

54、感度和快速反應能力：缺乏對市場的敏感度和快速反應能力：這點主要和規模較大的國際品牌相關，這類品牌對本地市場的產品開發速度遠落后于更為靈活的本土品牌，推動產品上新的速度也非常緩慢。在過去的幾年中，我們看到有很多新興寵物品牌崛起，同時也為行業帶來了很多創新和變化。在此情況下，如何甄別那些真正能夠實現可持續增長的品牌，是投資者和戰略買家都非常關心和感興趣的話題。投資者必須通過全面仔細研究來識別那些有長期成功潛力的標的公司那些不只專注于眼前短期增長，而是投入資源打造其中長期核心競爭能力的公司。葉永輝葉永輝合伙人，亞太區交易戰略部曇花一現的流星曇花一現的流星中國寵物行業 2022章節 7-投資建議：領先

55、品牌畫像的梳理總結28這類品牌剛剛躋身行業前十的行列，并已經在市場上取得一定程度的成功，然而其增長的可持續性還有待進一步觀察。從投資者的角度來看，篩選和識別出具有高價值創造潛力的品牌，并在估值相對合理的時候抓住投資機會非常關鍵，這其中最核心的是要判斷這類品牌是否有意識的持續投資于一些能夠建立長期護城河的核心能力。以下是這類冉冉升起的明星的典型特征。針對中國市場進行消費者教育和制定營銷戰略：針對中國市場進行消費者教育和制定營銷戰略：這對于國際品牌來說尤其重要，目前進口品牌在與本地KOL合作以及直播等本土化營銷上不如本土品牌那樣積極，而是偏向于使用他們過去在全球范圍內慣用的策略。本土品牌已經在大范

56、圍的利用KOL進行推廣，并通過社交媒體上的互動來與消費者建立聯系，而這是許多國際品牌缺乏的。投資搭建本土銷售團隊投資搭建本土銷售團隊，以平衡對當地電商代運營和經銷商的依賴：以平衡對當地電商代運營和經銷商的依賴：許多品牌由于沒有足夠強大的銷售團隊，以至于無法較好的管理經銷商關系，尤其是在頭部品牌之間競爭加劇的情況下，銷售團隊能力的不足極大限制了其渠道擴張。此外，品牌與經銷商建立緊密合作關系至關重要，尤其新的品牌需要經銷商將其產品進行大范圍的渠道鋪設來觸達更多的消費者。足夠靈活的產品組合來捕捉市場需求：足夠靈活的產品組合來捕捉市場需求：保持對市場趨勢的敏感，建立能夠適應市場需求的產品組合。這要求品

57、牌具有快速的反應能力，并通過扁平化的組織形式來保證產品上市的效率。冉冉升起的新星冉冉升起的新星中國寵物行業 2022章節 7-投資建議：領先品牌畫像的梳理總結29案例案例 2:我們將一個持續增長的明星型品牌和一個曇花我們將一個持續增長的明星型品牌和一個曇花一現的流星型品牌進行了比較一現的流星型品牌進行了比較品牌品牌 2 曇花一現的流星曇花一現的流星品牌品牌 1 持續增長的明星持續增長的明星品牌1擁有強大的全渠道用戶觸達戰略強大的全渠道用戶觸達戰略，包括社交媒體、電商銷售和線下銷售。其越來越注重線上的消費者教育越來越注重線上的消費者教育，包括通過 200多場抖音直播來與消費者互動交流，以及對線下

58、零售終端進行產品功效和客戶服務的培訓品牌品牌1 1頻繁調整產品組合，他們在決定頻繁調整產品組合，他們在決定加碼貓相關產品加碼貓相關產品后在短時間內將貓相關產品的占比從10%增加到35%，而在這背后品牌內部研發中心內部研發中心以及過去的OEM代工經驗是實現快速轉變的關鍵品牌品牌1 1的的OEMOEM代工能力，使其能夠對供應代工能力，使其能夠對供應鏈有充分的把控，鏈有充分的把控，并在過去五年中穩步的擴大產能。同時，他們對原料溯源的原料溯源的重點關注為其贏得了消費者的信任重點關注為其贏得了消費者的信任品牌品牌2 2非常依賴非常依賴折扣和“性價比”優勢來從線上渠道大量獲客，然而過于用力從線上渠道大量獲

59、客，然而過于用力發展線上業務反向影響了其線下業務的發展線上業務反向影響了其線下業務的拓展拓展，使其不得不放棄原有線下門店擴張的投資計劃品牌2被廣泛認為是一個純線上品牌，一直未能投資建立其線下團隊能力來管理線下經銷商；盡管線上業務成績斐然，但這種嚴重依靠線上渠道銷售實現品牌這種嚴重依靠線上渠道銷售實現品牌增長的策略顯然不是長久之計增長的策略顯然不是長久之計品牌2產品迭代速度非?？?，盡管產品上新的頻率很高，但市場仍舊普遍認為但市場仍舊普遍認為其缺乏創新力，消費者認為他們主要是其缺乏創新力，消費者認為他們主要是在復制市場上其他品牌的已有產品在復制市場上其他品牌的已有產品品牌品牌2 2曾多次陷入產品質

60、量問題風波，曾多次陷入產品質量問題風波，這讓許多消費者已無法信賴其產品的質量獲客獲客與與消費者消費者教育教育渠道策略渠道策略產品產品研發研發創新創新生產生產制造制造通過50%線上自有銷售渠道和50%線上經銷商渠道的結合，品牌品牌1 1實現對總體線實現對總體線上渠道的高度控制，上渠道的高度控制，以便以便更好地進行價格管控。與此同時，品牌1還與全國及全國及區域有能力的經銷商建立密切合作，區域有能力的經銷商建立密切合作，以充分覆蓋寵物店和醫院等線下渠道公司公司簡介簡介品牌1是領先的中等價位本土品牌，在過去幾年實現了穩定的增長。此品牌專注于建立長期能力，使得其排名能夠始終保持在行業前十品牌2是一個大眾

61、定位的本土品牌，過去曾經經歷飛速增長的階段，并且曾在連續幾年維持在行業前10；然而自2019年以來，品牌2增長停滯，很快就喪失了原有的市場地位和市場份額中國寵物行業 2022章節 7-投資建議：領先品牌畫像的梳理總結聯系我們聯系我們葉永輝葉永輝合伙人，亞太區交易戰略部亞太區消費市場行業交易服務主管合伙人普華永道香港+852 2289 1892 葉永輝先生是普華永道香港地區亞太交易戰略業務的負責人。他在亞洲消費品領域擁有超過26年的咨詢服務經驗，在為消費品和零售公司制定戰略和提高運營效率方面具有豐富的經驗。他的客戶包括跨國企業、中國本土企業和投資機構的高管，為客戶就企業戰略、數字化、投資并購、運

62、營和組織等方面的議題提供咨詢服務。呂重恩呂重恩合伙人，亞太區交易戰略部普華永道香港+852 2289 6312 呂重恩先生是普華永道香港地區亞洲交易戰略部的合伙人，是消費品和零售行業的專家。他擁有超過14年的咨詢行業經驗，在亞太市場為客戶在業務戰略、投資并購等方面提供專業咨詢服務。呂先生自2019年就在持續關注和深入研究寵物行業，他也是我們2020年寵物行業報告的主要作者。呂先生也曾經服務過許多全球領先的寵物行業企業，以及關注寵物行業的投資者，并且曾作為嘉賓在多個寵物行業論壇發表演講。本文僅為提供一般性信息之目的，不應用于替代專業咨詢者提供的咨詢意見。2022 普華永道。版權所有。普華永道系指普華永道網絡及/或普華永道網絡中各自獨立的成員機構。詳情請進入