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1、ENVIRONMENTALSOCIALGOVERNANCE2022年上半年，在資本市場整體表現疲軟的環境下，中國可持續基金管理的總資產（AUM）有所下降，2,03030020212,27011%。根據晨星（Morningstar）對基金流量的統計，2022年二季度中國可持續基金凈流出14億美元，而在2022年一季度，中國可持續基金仍有2億美元的凈流入1。2021年，中國資本市場見證了ESG和碳中和主題投資的蓬勃發展，中國可持續基金的資產規模也從而在當年實現了56%的爆發式增長。然而，2022年上半年，可持續基金資產凈值的減少和突然轉變的凈流出則反映了中國資本市場整體疲軟，。在2022年二季度，

2、國家政府推出了幾項經濟刺激計劃，提振了市場信心，11%。1 ORTIZ P.China ESG funds bleed$1.4bn in Q2 as Asian growth slows sharply J/OL 2022,https:/ 深圳證券交易所.深交所發布ESG評價方法和ESG指數完善深市特色指數體系 服務低碳可持續發展J/OL 2022,http:/ Screening）和正面篩選（Positive Screening）的ESG策略。圖：中國可持續基金的總資產規模，2020-2022年第二季度（單位：億人民幣）來源：iFinD，妙盈研究院主動型基金繼續保持在可持續基金總資產管理中的

3、絕大部分份額p.3盡管基金資產縮水，但2022年上半年，新推出的可持續基金的數量穩步增長，有32只新上市的可持續基金，同比超過了2021年上半年的29只。在所有新基金中，主動型股票基金仍然是最受歡迎的基金類型，而被動型指數、FoF和債券基金所占份額非常小。到目前為止，國內存續的可持續基金總數達到174只，其中包括77只ESG主題基金，60只新能源基金，31只環?；?，以及6只標示社會責任的基金。362029322901020304050607020182019202020212022 H1*數量*時期FoF6%債券3%指數被動型10%主動股票型81%來源：iFinD，妙盈研究院圖：中國可持續基

4、金新成立的數量圖：2022年上半年新發行的可持續基金類型020406080100120140160180200新能源ESG社會責任環保圖：存續中可持續基金按主題標簽的細分情況來源：iFinD，妙盈研究院1 張燕北.超160億！首批碳中和ETF發行“成績單”來了J/OL 2022,https:/ 它既涵蓋了光伏、風能、電池、電力設備、公用事業等重點低碳產業，也涵蓋了化工、有色金屬、建筑材料、鋼鐵等具有巨大減碳潛力的企業。8ETF160241盡管如此，從基金存續數量和資產管理規模來看，可持續基金在中國所有公募基金中的份額仍然相對較低。20221.72%0.76%0.69%0.76%0.85%0.9

5、0%0.73%0.76%1.22%1.36%1.53%1.53%1.60%1.72%0.5%1.0%1.5%2.0%21Q121Q221Q321Q422Q122Q2*比例*時期可持續基金占比（資產規模）可持續基金占比（基金數量）圖：中國可持續基金的數量和資產管理比例來源：iFinD，妙盈研究院截至2022年上半年，可持續基金的數量和資產管理規模在所有公共基金中的比例分別為1.72%和0.76%p.5我們預計，隨著投資者對符合其價值觀和可持續發展偏好的策略的需求持續增長，這一比例將在隨后的幾個季度持續上升。目前中國可持續基金的份額更接近日本等其他亞洲鄰國，但比起可持續基金興盛的歐洲，仍有較大的發

6、展空間。歐盟和日本的可持續基金的資產分別占歐盟和日本資本市場基金總資產的0.6%和18%。0.8%99.2%中國可持續基金中國其他基金0.6%99.4%日本可持續基金日本其他基金18.0%82.0%歐盟可持續基金歐盟其他基金圖：中國、日本和歐盟的可持續基金資產份額（截至2022年上半年）來源：iFinD，晨星，妙盈研究院p.620221742.45%相比之下，以滬深300指數為代表的整體股票市場在同一時間段內下跌了9%以上。-14.72%-5.06%此外，可持續基金在2022年上半年的波動性普遍較小，在3月中旬的市場急劇下跌中取得了較小的跌幅。-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%

7、5%22年1月22年2月22年3月22年4月22年5月22年6月ESG基金滬深300中證醫療行業指數中證消費行業指數圖：22年上半年可持續基金的表現來源：iFinD，妙盈研究院p.720228.0%招商能源轉型混合A是表現最好的可持續基金，在上半年獲得24.3%的收益率。該基金的資產管理規模為3.06億元人民幣，管理和托管費用率為1.8%?？傮w來看，能源轉型/新能源主題基金在2022年上半年的表現優于其他ESG整合策略。1H2022013871.OF招商能源轉型混合A招商基金24.3%3.061.8%014902.OF長城新能源股票發起式A長城基金15.4%0.681.8%015002.OF工

8、銀生態環境股票C工銀瑞信13.8%0.331.8%014922.OF華夏ESG可持續投資一年持有混合A華夏基金8.8%2.291.8%012126.OF泰達宏利新能源股票A泰達宏利基金7.9%10.071.8%表：2022年上半年表現最好的五只可持續基金來源：iFinD，妙盈研究院p.8300750.SZ 603799.SH 002466.SZ 2022作為全球最大的鋰離子電池生產商，寧德時代的股價在第一季度大幅下滑，但由于電動車和儲能帶來的電池需求激增，其股價在第二季度回升超過30%，最終在2022年上半年錄得-9.5%。另一方面，天齊鋰業（002466.SZ）因鋰鹽價格的暴漲而大幅提高了盈

9、利能力，股價在上半年上漲21.2%。在可持續基金重倉股列表中，贛鋒鋰業、永興材料和盛新鋰能也是在過去兩個季度表現相對較好的鋰礦公司。表：可持續基金重倉股表現（截至2022年6月30日）來源：iFinD，妙盈研究院寧德時代300750.SZ-7.3%30.9%2.9%5.0%675.3%-9.5%華友鈷業603799.SH8.3%1.2%-4.2%-10.8%348.7%-11.6%天齊鋰業002466.SZ12.8%26.9%46.8%101.3%393.7%21.2%贛鋒鋰業002460.SZ15.0%25.0%14.7%24.5%534.7%7.8%永興材料002756.SZ13.8%26

10、.7%20.6%155.0%942.5%5.9%當升科技300073.SZ-5.3%29.4%13.8%57.2%293.3%5.7%隆基綠能601012.SH0.8%-15.9%-11.6%-25.0%188.3%-18.0%璞泰來603659.SH-4.3%31.8%-41.4%-35.0%79.5%-47.0%盛新鋰能002240.SZ13.2%22.8%11.1%115.8%619.4%8.8%億緯鋰能300014.SZ-10.8%21.2%17.5%-5.8%220.1%-17.6%滬深300399300.SZ1.6%9.6%6.2%-14.1%17.2%-9.2%p.9觀察上半年可

11、持續基金的股票和行業配置的變化，我們發現可持續基金經理加緊了對電力新能源產業鏈公司的“抱團”。寧德時代仍然是最受歡迎的股票，可持續基金經理在上半年持有其超過160億人民幣的股票，占可持續基金總資產的8.03%。此外，白酒巨頭貴州茅臺（600519.SH）盡管沒有出現在總持倉價值的前10名單中，但在上半年可持續基金公布的前10名持股名單中被提及39次，比21年下半年（22次）增加了77%。211033%2127%2022 H12021 H2(寧德時代1638.03%寧德時代1546.78%華友鈷業834.10%華友鈷業723.16%天齊鋰業673.30%贛鋒鋰業592.59%贛鋒鋰業582.85

12、%璞泰來572.50%永興材料552.69%當升科技512.26%當升科技542.66%天齊鋰業512.26%隆基綠能502.48%永興材料502.19%璞泰來482.37%恩捷股份411.79%盛新鋰能432.09%隆基綠能391.73%億緯鋰能401.96%盛新鋰能361.58%其他1,37267.46%其他1,66273.16%表：可持續基金重倉股表現（截至2022年6月30日）來源：Refinitiv,妙盈研究院p.10基金的行業配置也顯示了可持續能源投資的趨勢。，特別是電池企業和生產鋰、鎳、鈷的公司。其他行業的配置也有較顯著的變化。表：2022年上半年和2021年下半年中國可持續基金

13、的主要行業配置來源：iFinD，妙盈研究院2022 H12021 H2電力設備678 33.3%重倉行業總持倉市值（億元）總凈值占比有色金屬440 21.6%電力設備610 26.8%食品飲料102 5.0%有色金屬358 15.8%汽車79 3.9%電子130 5.7%電子69 3.4%汽車94 4.1%基礎化工56 2.7%食品飲料80 3.5%醫藥生物54 2.7%醫藥生物73 3.2%銀行21 1.0%基礎化工37 1.6%非銀金融10 0.5%非銀金融25 1.1%通信9 0.4%交通運輸21 0.9%電力設備678 33.3%輕工制造10 0.5%p.11吳菲副總裁全球研究院負責人

14、/主管+852 6921 8592/+86 13062742251 潘嘉業研究部高級分析師+86 妙盈科技成立于2017年，妙盈科技致力于用人工智能等科技手段解決金融機構、企業、政府和個人面臨的可持續發展、氣候變化、碳中和以及社會責任方面的挑戰。目前，妙盈科技在上海、北京、香港和新加坡設有辦公室。在任何情況下，本報告均不構成對任何人的投資建議，本公司也不對任何人因使用本報告所載任何內容所引致的任何損失負任何責任。市場有風險，投資需謹慎。在決定投資前，如有需要，投資者務必向專業人士咨詢并謹慎決策。本報告所載內容版權僅為本公司所有，本公司對此保留一切法律權利。未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、轉載或引用。上海上海上海市浦東新區銀城中路號上海中心大廈、室北京北京北京市朝陽區光華路 號世紀財富中心西塔室香港香港新加坡新加坡