計算機行業深度報告：數據庫潛力空間大替代正當時-230221（30頁）.pdf

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1、計算機計算機 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 1/30 計算機計算機 2023 年 02 月 21 日 投資評級：投資評級：看好看好（維持維持）行業走勢圖行業走勢圖 數據來源：聚源 周觀點：尋找一季報高景氣方向行業周報-2023.2.19 周觀點：巨頭紛紛入場，AIGC 加速落地行業周報-2023.2.12 周觀點：持續關注 AIGC 投資機會行業周報-2023.2.5 數據庫：潛力空間大，替代正當時數據庫：潛力空間大，替代正當時 行業深度報告行業深度報告 陳寶?。ǚ治鰩煟╆悓毥。ǚ治鰩煟?證書編號：S0790520080001 數據庫：核心基礎軟件，乘信創東風而起數據庫：核心基礎軟件

2、，乘信創東風而起 數據庫處于 IT 架構的核心位置，是連接上層應用和底層基礎資源的重要樞紐，向上是各種應用的支撐引擎，向下調動計算、網絡、存儲等基礎資源。根據賽迪顧問，2021 年中國數據庫管理系統市場保持快速增長，規模達到 223.5 億元。其中，金融、政府、互聯網和運營商是數據庫主要下游市場，占比分別約 20%、18%、15%、9%。伴隨數字化轉型加速，賽迪預計 2025 年中國數據庫市場規模將達到600.6 億元。數據庫作為核心基礎軟件，我們認為國產數據庫產業有望乘信創東風迎來重要發展機遇。國產廠商初現崢嶸，市場份額提升國產廠商初現崢嶸，市場份額提升 根據 IDC，國內數據庫市場仍被國際

3、廠商主導，2019 年 Oracle、Microsoft、SAP、IBM 合計占據 66.8%的本地部署市場份額。政策驅動下近兩年國產廠商產品性能日趨成熟，并加快搶占國外廠商份額，2021 年下半年，華為、達夢、金倉在本地部署市場的份額已分別上升至 19.3%、11%、5%。未來伴隨行業信創的持續加速推進，我們看好具有領先產品性能和豐富客戶生態的國產龍頭廠商有望強者恒強。投資建議投資建議 重視信創政策加碼下的國產數據庫廠商成長機遇，重點推薦太極股份、中亦科技、軟通動力等，其他受益標的包括達夢數據（擬上市）、海量數據、創意信息、東方國信、星環科技、航天軟件（擬上市）等。太極股份太極股份：全面布局

4、自主軟件產品體系：全面布局自主軟件產品體系。背靠中國電科集團，公司已形成涵蓋普華操作系統、金倉數據庫、金蝶中間件、慧點辦公軟件在內的完善信創產業生態。數據庫領域，人大金倉產品廣泛服務于政務、軍工、能源、金融、電信等 60 余個重點行業和關鍵領域，累計裝機部署超百萬套。中亦科技：信創服務領軍廠商中亦科技：信創服務領軍廠商。伴隨金融等領域行業信創加速推進，數據庫等軟硬件國產替代加速，新老系統的兼容調試也將帶來更多的業務機會，有望加速公司成長。軟通動力：軟通動力：攜手華為共建信創生態攜手華為共建信創生態。公司為華為 OpenHarmony、openEuler、openGauss 及可信云的共創共建者

5、，有望基于自身技術能力優勢，攜手華為把握信創產業機遇實現共生共贏。達夢數據（擬上市）達夢數據（擬上市）：國產數據庫龍頭，國產數據庫龍頭，市場份額領先市場份額領先。公司為國內領先的數據庫產品開發服務商，擁有全?；パa的數據庫產品布局，2018-2021 年營業收入以50.66%的 CAGR 保持快速增長，市場份額在國內處于領先地位。風險提示：風險提示：下游客戶預算不及預期；市場競爭加??；廠商研發不及預期風險。-48%-36%-24%-12%0%12%2022-022022-062022-102023-02計算機滬深300相關研究報告相關研究報告 開源證券開源證券 證券研究報告證券研究報告 行業深度

6、報告行業深度報告 行業研究行業研究 行業深度報告行業深度報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 2/30 目目 錄錄 1、數據庫：核心基礎軟件，乘信創東風而起.4 1.1、定義：存儲和管理擁有固定格式和結構數據的倉庫型數據管理系統.4 1.2、歷程：經歷“前關系型-關系型-后關系型”發展階段.7 2、潛力空間廣闊，金融、政務、運營商占比高.9 3、國產廠商初現崢嶸，未來成長更值期待.10 4、受益標的.11 4.1、達夢數據（擬上市）：國產數據庫龍頭，市場份額領先.11 4.2、太極股份：背靠中國電科集團，老牌國產數據庫領軍.14 4.3、中亦科技：信創服務領軍，信創拓展成長邊界.16

7、4.4、軟通動力：數字經濟“賣鏟人”，攜手華為共建信創生態.18 4.5、海量數據：首家主板數據庫上市公司，攜手華為共成長.20 4.6、創意信息：領先數字化服務商，加碼信創領域投入.22 4.7、東方國信：國內大數據龍頭企業，分布式云化數據庫值得期待.24 4.8、星環科技：分布式數據庫先行者，金融領域持續突破.25 4.9、航天軟件（擬上市）：數據庫“國家隊”，航天軍工領域先鋒.26 5、投資建議.28 6、風險提示.28 圖表目錄圖表目錄 圖 1：數據庫是一種用于存儲和管理擁有固定格式和結構數據的倉庫型數據管理系統.4 圖 2：數據庫分類依據包括數據結構、功能、架構、部署方式等.5 圖

8、3：關系型數據庫流行度位居 DB-Engines 排行榜首位.5 圖 4：中國數據庫產品數量分布以關系型為主.6 圖 5：中國公有云模式的關系型數據庫占比顯著高于美國和全球市場.6 圖 6：數據庫經歷“前關系型-關系型-后關系型”發展階段.7 圖 7：中國數據庫產業不斷發展壯大.8 圖 8：中國數據庫市場規模有望快速增長.9 圖 9：金融、政府、互聯網和運營商是數據庫主要下游市場.9 圖 10：本地部署模式市場：國產數據庫廠商市占率快速提升.10 圖 11：公有云模式市場：國內廠商主導，華為份額提升.10 圖 12：達夢數據提供全棧數據解決方案.12 圖 13：2018 年以來達夢數據收入增速

9、提振.13 圖 14：2018 年以來達夢數據歸母凈利潤高增長.13 圖 15：人大金倉產品廣泛應用于多個行業頭部企業.15 圖 16：2018 年以來人大金倉收入整體高增長.15 圖 17：2021 年人大金倉凈利潤增速大幅提振.15 圖 18：中亦科技主要為客戶提供運維服務及智能運維產品.16 圖 19：中亦科技已陸續推出自主智能運維產品、運營數據分析產品.18 圖 20：中亦科技客戶資源豐富.18 圖 21：軟通動力主營業務包括數字化創新業務服務、通用技術服務和數字化運營服務.19 圖 22：軟通動力具備深厚的客戶基礎和廣泛的行業覆蓋.19 nXlYpZtVnX9YfY8VpW9YaQ8

10、QaQpNqQmOoNlOpPoMlOsQtR8OnNyRwMsQrOuOmOqQ行業深度報告行業深度報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 3/30 圖 23：軟通動力數字化創新業務收入占比不斷提升.20 圖 24：軟通動力收入占比最高的為通訊設備行業.20 圖 25：海量數據是國內首家以數據庫為主業的主板上市公司.20 圖 26：海量數據為 openGauss 開源社區重要合作伙伴.21 圖 27：海量數據為 openGauss 社區理事單位.21 圖 28：海量數據榮獲“華為 2021 技術貢獻類優秀合作伙伴”獎.22 圖 29：創意信息旗下子公司萬里開源為國產數據庫領域重要廠商.

11、22 圖 30：萬里開源數據庫產品廣泛應用于金融、運營商、電力等行業.23 圖 31：東方國信自主研發的 CirroData 分布式云化數據庫.24 圖 32：東方國信 CirroData 分布式數據庫產品覆蓋金融、電信等行業.24 圖 33：星環科技圍繞數據全生命周期基礎軟件與服務領域產品矩陣不斷完善.25 圖 34：星環科技客戶覆蓋金融、政府、能源、電信等多個領域（億元）.25 圖 35：神通數據庫有效支撐多項國家重大航天型號工程.26 圖 36：神通數據庫歷經 30 年研發沉淀.27 圖 37：神通數據庫客戶主要集中于航天及黨政軍領域（萬元）.27 表 1：數據庫內核組件包括管理組件、網

12、絡組件、計算組件、存儲組件四大模塊.4 表 2：數據庫技術路線呈現多樣化發展趨勢.8 表 3：達夢數據已成長為國產數據庫龍頭.11 表 4：中國軟件為達夢數據單一最大股東.11 表 5：達夢數據整體技術水平達到國內領先、國際先進水平.12 表 6：達夢數據客戶涵蓋黨政、金融等行業.13 表 7：中國電科為太極股份實際控制人.14 表 8：太極股份形成較為完善的信創產業布局.14 表 9：中亦科技為企業級數據中心提供一站式綜合運行維護服務.17 表 10：萬里開源具有多年數據庫產品研發經驗.23 表 11：星環科技獲得眾多行業龍頭客戶認可.26 表 12：受益標的盈利預測和估值.28 行業深度報

13、告行業深度報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 4/30 1、數據庫：核心基礎軟件，乘信創東風而起數據庫：核心基礎軟件，乘信創東風而起 1.1、定義：定義：存儲和管理擁有固定格式和結構數據的倉庫型數據管理系統存儲和管理擁有固定格式和結構數據的倉庫型數據管理系統 數據庫是一種用于存儲和管理擁有固定格式和結構數據的倉庫型數據管理系統數據庫是一種用于存儲和管理擁有固定格式和結構數據的倉庫型數據管理系統。數據庫是由數據庫管理系統（DBMS）搭建、處理、維護的數據及數據間邏輯關系的集合體。數據庫大致可以由內核組件集與外部組件集共同組成，其中外部組件集以數據庫配套的獨立支撐軟件為主，例如數據庫驅動

14、。內核組件集則一般可以分為管理組件、網絡組件、計算組件、存儲組件四大模塊。數據庫處于 IT 架構的核心位置，向上是各種應用的支撐引擎，向下調動計算、網絡、存儲等基礎資源。圖圖1：數據庫是一種用于存儲和管理擁有固定格式和結構數據的倉庫型數據管理系統數據庫是一種用于存儲和管理擁有固定格式和結構數據的倉庫型數據管理系統 資料來源：中國信通院 表表1：數據庫數據庫內核組件內核組件包括包括管理組件、網絡組件、計算組件、存儲組件四大模塊管理組件、網絡組件、計算組件、存儲組件四大模塊 階段階段 評價評價 存儲組件 存儲組件是負責數據持久化存儲的組件，對數據庫的日志、索引、堆數據等內容進行管理。在新一代的存算

15、分離體系下，數據庫堆數據的存儲可能是由外部的分布式存儲系統承擔 計算組件 計算組件又可以稱為協調組件、服務組件，負責響應數據庫訪問請求，并將 SQL 語言解析成為數據庫對應的內部任務。計算組件在分布式、集群等架構下也承接大部分的計算任務，例如排序、聯接等 管理組件 管理組件用于對數據庫全生命狀態的管理，例如心跳管理、集群管理等，以及各類中心化任務承接，如死鎖仲裁、存儲映射管理、元數據管理、事務號管理等 網絡組件 網絡組件管理整個數據庫管理系統的網絡通訊的組件。數據庫的網絡通訊有內部和外部之分。內部一般指在集群環境或者分布式環境下的各節點之間的高速數據交換。外部一般指的是各個數據庫通過對外訪問協

16、議與存在于客戶端的驅動進行互聯的網絡交換；驅動組件是支撐數據庫能正常提供服務的配套獨立組件，數據庫管理系統基于其通用特性，往往可以對不同語言開發的軟件提供數據服務。但是由于數據庫本身只對外提供網絡通訊協議，對協議的封裝則由客戶端側的不同驅動組件完成。通常有支持 JAVA 語言的 JDBC 接口、支持 C 語言的 ODBC 接口和 C-API 接口等 資料來源：中國信通院、開源證券研究所 行業深度報告行業深度報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 5/30 數據庫分類依據包括數據結構、部署方式數據庫分類依據包括數據結構、部署方式、功能、架構等功能、架構等。按照數據結構，數據庫可分為關系型數

17、據庫和非關系型數據庫等，關系型數據庫建立在關系模型上是多個關系（即二維表）的集合，非關系型數據庫采用鍵值、寬列、文檔、圖等結構靈活存儲，滿足傳統關系型數據庫所無法覆蓋的場景。按照部署方式，數據庫可分為云數據庫和本地部署模式數據庫等。按照功能，業務系統的數據處理分為聯機事務處理（OLTP）與聯機分析處理（OLAP）兩類，OLTP 對響應時間和并發訪問量要求較高，OLAP 則適用處理大量復雜數據。按照架構，數據庫可分為集中式、分布式等。圖圖2：數據庫分類依據包括數據結構、功能、架構、部署方式等數據庫分類依據包括數據結構、功能、架構、部署方式等 資料來源：頭豹研究院 從數據結構來看，目前數據庫產品從

18、數據結構來看，目前數據庫產品仍以關系型為主，非關系型產品發展迅速仍以關系型為主，非關系型產品發展迅速。根據 DB-Engines 的數據庫流行度趨勢，2013 年至今排名前三名均為關系型數據庫。但非關系型數據庫產品得益于在互聯網、金融、公共衛生、社交網絡等涉及復雜關系溯源、關系鏈條跟蹤等場景下的顯著優勢，近年來也得到技術和市場的廣泛關注。圖圖3：關系型數據庫關系型數據庫流行度位居流行度位居 DB-Engines 排行榜首位排行榜首位 資料來源：DB-Engines 行業深度報告行業深度報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 6/30 中國數據庫產品數量分布也呈現以關系型為主，非關系型及混

19、合型數據庫為輔的局面。根據中國信通院統計，關系型數據庫產品占比約 60%，多數基于 MySQL和 PostgreSQL 二次開發而來。圖圖4：中中國數據庫產品數量分布以關系型為主國數據庫產品數量分布以關系型為主 資料來源：中國信通院 從部署模式來看，中國公有云模式的關系型數據庫占比從部署模式來看，中國公有云模式的關系型數據庫占比顯著顯著高于美國和全球市高于美國和全球市場場。根據 IDC，2020 年中國公有云模式的關系型數據庫軟件占比達到 51.5%，首次超過傳統部署模式市場規模；預計未來公有云模式的份額將繼續提高，到 2025 年將達到 73.5%。圖圖5：中國公有云模式的關系型數據庫占比顯

20、著高于美國和全球市場中國公有云模式的關系型數據庫占比顯著高于美國和全球市場 資料來源：IDC 行業深度報告行業深度報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 7/30 1.2、歷程：歷程：經歷“前關系型經歷“前關系型-關系型關系型-后關系型”發展階段后關系型”發展階段 數據庫經歷“前關系型數據庫經歷“前關系型-關系型關系型-后關系型”發展階段后關系型”發展階段。1963 年，通用電氣公司的 Charles Bachman 等人開發出世界上第一個數據庫管理系統集成數據存儲（Integrated Data Store，IDS）。此后六十余年發展過程中，數據庫共經歷前關系型、關系型和后關系型三大階

21、段。前關系型階段數據庫的數據模型主要基于網狀模型和層次模型，代表產品分別為 IDS 和 IMS。該類產品在當時較好地解決了數據集中存儲和共享的問題，但在數據抽象程度和獨立性上存在明顯不足。1963 年，通用電氣公司開發出世界上第一個數據庫管理系統集成數據存儲（Integrated Data Store，IDS），解決了層次結構無法建模更復雜的數據關系的建模問題。同時期為解決“阿波羅登月”計劃處理龐大數據量的需求，北美航空公司（NAA）基于層次結構的設計思想開發出 GUAM 軟件，隨后 IBM 加入 NAA 將 GUAM 發展成為 IMS 系統。關系型數據庫開啟的標志性事件為 1970 年，IB

22、M 實驗室的 Edgar Frank Codd 發表了題為大型共享數據庫數據的關系模型的論文，為關系型數據庫技術奠定了理論基礎。此后誕生了一批以 DB2、Sybase、Oracle、SQLServer、MySQL、PostgreSQL等為代表的廣泛應用的關系型數據庫，該階段數據庫技術脈絡逐步清晰、市場格局趨于穩定。伴隨信息技術及互聯網不斷進步，各行業領域對數據庫技術提出了更多需求，部分數據庫走向分布式、多模處理、存算分離的趨勢。谷歌在 2003 至 2004 年公布了關于 GFS、MapReduce 和 BigTable 三篇技術論文，為分布式數據庫奠定基礎，開啟后關系型數據庫階段，該階段技術

23、路線呈現多樣化發展。圖圖6：數據庫數據庫經歷“前關系型經歷“前關系型-關系型關系型-后關系型”發展階段后關系型”發展階段 資料來源：中國信通院 行業深度報告行業深度報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 8/30 表表2：數據庫數據庫技術路線呈現多樣化發展技術路線呈現多樣化發展趨勢趨勢 階段階段 代表產品代表產品 評價評價 前關系型 網狀模型：IDS（通用電氣公司）層次模型：IMS（IBM+北美航空公司）優點：在當時較好地解決了數據集中存儲和共享的問題，解決了數據的獨立存儲、統一管理和統一訪問的問題，實現了數據和程序的分離；缺點：在數據抽象程度和獨立性上存在明顯不足，仍缺少被廣泛接受的理

24、論基礎，也不方便使用，即便是對記錄進行簡單訪問，依然需要編寫復雜程序，所以數據庫仍需完善理論從而規?；瘧寐涞?關系型 DB2、Sybase、Oracle、SQL Server、MySQL、PostgreSQL 優點：大型共享數據庫數據的關系模型一文，提出基于集合論和謂詞邏輯的關系模型，為關系型數據庫技術奠定了理論基礎；缺點：在互聯網 Web 2.0 和移動互聯網時代，許多互聯網應用表現出高并發讀寫、海量數據處理、數據結構不統一等特點，關系型數據庫并不能很好地支持這些場景 后關系型 NoSQL 非關系型數據庫有著高并發讀寫、數據高可用性、海量數據存儲和實時分析等特點，能較好地支持移動互聯網時代

25、應用的需求。為了解決大規模數據集合和多種數據類型帶來的挑戰，NoSQL 數據庫應運而生，其訪問速度快，適宜處理互聯網時代容量大、多樣性高、流動性強的數據 資料來源：中國信通院、開源證券研究所 國產數據庫百花齊放，快速發展國產數據庫百花齊放，快速發展。20 世紀 80 年代開始，國產數據庫產業開始逐步發展。21 世紀初，得益于 863 計劃、核高基計劃等國家政策支持，人大金倉、武漢達夢、南大通用等一批擁有高校背景的國產廠商成立，打破了 Oracle 和 IBM 的壟斷格局。最近十年，伴隨大數據市場需求增長、數據庫技術沉淀及國產化政策支撐，國內一批云廠商和新興獨立廠商開始興起，許多軟件廠商、集成商

26、、運營商等也開始入局，發展自己的數據庫能力。圖圖7：中國數據庫產業不斷發展壯大中國數據庫產業不斷發展壯大 資料來源：艾瑞咨詢 行業深度報告行業深度報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 9/30 2、潛力空間廣闊，金融、政務、運營商占比高潛力空間廣闊，金融、政務、運營商占比高 中國數據庫市場規?？焖僭鲩L中國數據庫市場規?？焖僭鲩L。根據賽迪顧問，2021 年中國數據庫管理系統市場保持快速增長，規模達到 223.5 億元。賽迪顧問預測，中國數據庫市場“十四五”時期仍將保持高速增長，伴隨新冠疫情影響因素緩解，行業信息化需求有望逐步釋放，同時新基建、東數西算等國家級工程也會促進數據庫市場規模不斷

27、增長，預計2025 年中國數據庫市場規模將達到 600.6 億元。圖圖8：中國數據庫中國數據庫市場規模市場規模有望快速增長有望快速增長 數據來源：賽迪顧問、開源證券研究所 金融、政府、互聯網和運營商是數據庫主要下游市場金融、政府、互聯網和運營商是數據庫主要下游市場。從行業結構來看，金融行業 2021 年信息化建設提速，是銷售占比最高的市場。受益于政府信息化建設及信息技術應用創新在政府市場的率先推廣，政府市場成為銷售額占比第二?；ヂ摼W、運營商、能源也是數據庫主要市場。另外，交通、制造行業市場的增速也均高于市場平均水平，行業數字化轉型的快速展開帶動了市場需求的增加。圖圖9：金融、政府、互聯網和運營

28、商是數據庫主要下游市場金融、政府、互聯網和運營商是數據庫主要下游市場 數據來源：賽迪顧問、開源證券研究所 010020030040050060070020182019202020212022E2023E2024E2025E銷售額（億元）金融20%政府18%互聯網15%運營商9%制造6%能源7%醫療衛生4%交通4%批發零售3%物流與郵政4%教育與科研5%其他5%行業深度報告行業深度報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 10/30 3、國產廠商國產廠商初現崢嶸初現崢嶸，未來成長更值期待，未來成長更值期待 傳統本地部署模式市場，國產數據庫廠商份額迅速擴大傳統本地部署模式市場，國產數據庫廠商份

29、額迅速擴大。2019 年國內數據庫市場仍被國際廠商主導，Oracle、Microsoft、SAP、IBM 分別占據市場第一到第四的位置，共占據 66.8%的市場份額。政策支持下近兩年本土廠商市場份額迅速擴大，華為、達夢數據庫、人大金倉 2021 年在黨政、金融等領域獲得大量訂單，市場份額快速提升。圖圖10：本地部署模式市場：國產數據庫廠商市占率快速提升本地部署模式市場：國產數據庫廠商市占率快速提升 資料來源：IDC 公有云模式市場：國內廠商主導，華為份額提升公有云模式市場：國內廠商主導，華為份額提升。一方面，憑借在整體公有云服務市場的突出優勢，阿里、騰訊在國內公有云關系型數據庫市場中占有率排名

30、始終居于 TOP2。另一方面，阿里、騰訊市場份額略有下降，華為得益于持續對數據庫產品技術的大力投入和產業生態不斷完善，市場份額顯著提升，從 2019 年的 3%提升至 2021 下半年的 8%。圖圖11：公有云模式市場：國內廠商主導，華為份額提升公有云模式市場：國內廠商主導，華為份額提升 資料來源：IDC 行業深度報告行業深度報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 11/30 4、受益標的受益標的 4.1、達夢數據達夢數據（擬上市）（擬上市）：國產數據庫龍頭，市場份額領先：國產數據庫龍頭，市場份額領先 公司已成長為公司已成長為國產數據庫龍頭國產數據庫龍頭。公司成立于 2000 年，是國內

31、領先的數據庫產品開發服務商，國內數據庫基礎軟件產業發展的關鍵推動者。公司始終堅持獨立研發的技術路線，已掌握數據管理與數據分析領域的核心前沿技術，擁有主要產品全部核心源代碼的自主知識產權。目前公司為客戶提供各類數據庫軟件及集群軟件、云計算與大數據等一系列數據庫產品及相關技術服務，致力于成為國際頂尖的全棧數據產品及解決方案提供商。表表3：達夢數據已成長為國產數據庫龍頭達夢數據已成長為國產數據庫龍頭 時間時間 事件事件 1988 創始人馮裕才教授成功研制出國內首個自主版權的國產數據庫管理系統原型 CRDS 1992 華中理工大學達夢數據庫研究所成立 2000 武漢華工達夢數據庫有限公司成立 2004

32、 DM4 發布，性能遠超國內基于開源技術的國產數據庫，并在國家測試中繼續保持領先 2008 中國軟件公司對達夢進行戰略投資 2012 DM7 發布，支持大規模并行計算、海量數據處理技術，通過公安部公共信息網絡安全監察局的安全四級認證 2019 DM8 發布，支持超大規模并發事務處理和事務-分析混合型業務處理、動態分配計算資源 2020 發布數據共享集群（DMDSC）、啟云數據庫（DMCDB）、圖數據庫（GDM）、分布式數據庫四款產品 資料來源：達夢數據公司官網、開源證券研究所 中國軟件為達夢數據單一最大股東中國軟件為達夢數據單一最大股東。中國軟件旗下擁有較為完整的自主安全軟件產業鏈，在生態適配

33、、驅動銷售等方面賦能達夢數據公司業務拓展。公司實際控制人為公司創始人、董事長馮裕才公司實際控制人為公司創始人、董事長馮裕才。截至 2022 年 6 月 29 日，馮裕才直接持有公司 10.19%股份，并通過對夢?？萍?、曙天云、得特貝斯、數聚云、惠夢源、數安科技、夢達惠佳、數聚通等合伙企業實施控制進而擁有公司 28.08%的股份，此外馮裕才通過與韓朱忠、周淳等管理團隊的一致行動關系，實際控制發行人2.28%的表決權。馮裕才為行業領軍人物，曾任華中科技大學數據庫與多媒體技術研究所所長、中國計算機學會數據庫專業委員會副主任等職位，執掌公司 20 余年，對行業現狀具有洞察力，對市場價值具備敏銳的判斷力

34、。表表4：中國軟件為達夢數據單一最大中國軟件為達夢數據單一最大股東股東 排名排名 股東名稱股東名稱 持股比例（持股比例（%）1 中國軟件與技術服務股份有限公司 25.21%2 馮裕才 10.19%3 武漢夢?？萍己匣锲髽I（有限合伙）8.98%4 中電(天津)企業管理中心（有限合伙）5.26%5 武漢曙天云科技合伙企業（有限合伙）4.56%6 武漢得特貝斯科技合伙企業（有限合伙）4.33%7 北京鑫潤一期股權投資合伙企業（有限合伙）4.21%8 武漢數聚云科技合伙企業（有限合伙）3.58%9 中國互聯網投資基金（有限合伙）3.51%10 武漢合旭控股有限公司 3.51%合計合計 73.33%數據

35、來源：Wind、開源證券研究所；注：截至 20220629 行業深度報告行業深度報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 12/30 公司公司提供全棧數據解決方案提供全棧數據解決方案。達夢數據通過基礎數據庫軟件、面向不同應用場景的數據庫集群軟件以及云計算系列軟件、大數據系列軟件等產品形成以數據庫管理系統為核心的產品生態體系，覆蓋從數據交換、數據儲存、數據治理到數據分析的全產業鏈，可為客戶提供企業級的全棧數據解決方案和技術服務。其中，達夢數據庫管理系統是達夢數據具有自主知識產權的大型通用關系型數據庫，其核心源代碼為 100%全自主研發，不依賴開源數據庫。圖圖12：達夢數據達夢數據提供全棧數據

36、解決方案提供全棧數據解決方案 資料來源：達夢數據公司招股書 公司整體技術水平國內領先、國際先進公司整體技術水平國內領先、國際先進。根據達夢數據公司關于問詢函的回復意見公告，公司 DM8 產品整體技術水平達到國內領先、國際先進水平。根據中國電子學會、中國電子技術標準化研究院賽西實驗室等專業機構的評測，在國產 CPU與 Intel CPU 仍存在一定性能差距的情況下，達夢數據庫共享存儲集群通過聚合多臺國產 CPU 服務器計算資源，在整體系統層面對所測試應用場景取得良好性能水平并發業務處理性能與 Oracle RAC 集群為代表的國外產品基本處于同一水平。此外，根據金融、電信運營商、財政等領域客戶反

37、饋，公司產品表現出與用戶原有系統所采用的國際主流數據庫產品性能相當的水準，從整體上表現出良好的技術能力水平。表表5：達夢數據達夢數據整體技術水平達到國內領先、國際先進整體技術水平達到國內領先、國際先進水平水平 指標指標 達夢數據達夢數據 Oracle 人大金倉人大金倉 神舟通用神舟通用 華為華為 DM 數據庫數據庫 Oracle 數據庫數據庫 KingbaseES 神通數據庫神通數據庫 OpenGauss 標準 SQL 支持 支持 支持 支持 支持 多字符集 支持 支持 支持 支持 支持 圖形化管理 支持 支持 支持 支持 未見公開信息 支持讀寫分離 支持 未見公開信息 支持 支持 支持 支持

38、多 CPU 并行處理 支持 支持 支持 支持 支持 支持 7*24/MTTF（平均無故障時間）支持 支持 支持 支持/大于 3 年 支持 RTO（數據恢復點目標）秒級 秒級 秒級 小于 10 分鐘 小于 10 秒 集群故障節點自動恢復/加入 支持 支持 支持 支持 支持 安全防護等級 EAL4+安全四級 EAL2+（19C）EAL4+（11g）EAL4+安全四級 安全四級 未見公開信息 機器學習 支持 支持 未見公開信息 支持 支持 資料來源：達夢數據公司關于問詢函的回復意見、開源證券研究所 行業深度報告行業深度報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 13/30 公司公司客戶涵蓋黨政、金

39、融等行業客戶涵蓋黨政、金融等行業。公司主營業務（終端）客戶主要為黨政、能源、軍工、金融、航空、通信等領域內的機關單位和大型央企、國企，服務于包括建設銀行、中國人保、國家電網、中國航信、中國移動、中國煙草等行業頭部央企。表表6：達夢數據客戶涵蓋黨政、金融等行業達夢數據客戶涵蓋黨政、金融等行業 年份年份 客戶名稱客戶名稱 銷售金額銷售金額（萬元）（萬元）占營業收入的比例占營業收入的比例 2021 中建信息 22,379.73 30.12%湖北省司法廳 4,352.64 5.86%四川中達聯科軟件科技有限責任公司 2,996.42 4.03%廣州誠踏信息科技有限公司 2,917.90 3.93%中國

40、電子科技集團有限公司 2,249.56 3.03%合并合并 34,896.25 46.97%2020 中建信息 16,453.07 36.55%湖北省公安廳 2,383.69 5.29%中國電子系統技術有限公司 975.62 2.17%四川中達聯科軟件科技有限責任公司 889.01 1.97%中國軟件 862.83 1.92%合計合計 21,564.23 47.90%2019 K1 9669 37.59%惠科股份有限公司 1485 5.77%上海華虹（集團）有限公司 1084 4.21%京東方科技集團股份有限公司 952 3.70%上海兆芯集成電路有限公司 823 3.20%合計合計 13,5

41、72.81 45%數據來源：達夢數據公司招股書、開源證券研究所 達夢數據業績高增長達夢數據業績高增長。2018-2021 年，公司營業收入從 2.17 億元增至 7.43 億元，CAGR 為 50.66%；歸母凈利潤從 0.30 億元增至 4.44 億元，CAGR 為 146.67%。公司業績高增長，一方面得益于國內數字化建設及國產數據庫軟件行業的發展，一方面主要系公司產品力不斷打磨，渠道體系日趨完善。圖圖13：2018 年以來達夢數據收入增速提振年以來達夢數據收入增速提振 圖圖14：2018 年以來達夢數據歸母凈利潤高增長年以來達夢數據歸母凈利潤高增長 數據來源：Wind、開源證券研究所 數

42、據來源：Wind、開源證券研究所 0%10%20%30%40%50%60%70%0123456782018201920202021營業收入（左軸，億元）yoy（右軸，%）0%50%100%150%200%250%0123452018201920202021歸母凈利潤（左軸，億元）yoy（右軸，%）行業深度報告行業深度報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 14/30 4.2、太極股份：背靠中國電科集團，老牌國產數據庫領軍太極股份：背靠中國電科集團，老牌國產數據庫領軍 太極股份太極股份是國內電子政務、智慧城市和關鍵行業信息化的領先企業是國內電子政務、智慧城市和關鍵行業信息化的領先企業，19

43、87 年由中國電子科技集團公司第十五研究所發起設立。成立三十余年來，公司圍繞數字政府、數字企業、數字國防打造一體化整體解決方案，提供信息系統建設、云計算和大數據等服務，涵蓋云服務、網絡安全與自主可控、智慧應用與服務、信息基礎設施等的綜合信息技術服務。中國電科為太極股份實際控制人中國電科為太極股份實際控制人。中電太極為公司控股股東，中國電科為公司實際控制人。中國電科將太極股份定位為集團公司網信事業核心產業平臺和數字化轉型的關鍵推動力量，積極推動中電太極與太極股份的資源整合和協同發展。作為中國電科集團旗下軟件信息領域龍頭企業、自主可控總體單位、智慧城市與數字政府牽頭單位，上市公司獲得了中國電科和中

44、電太極在政策、資金、產業資源、市場等多方面的大力支持。表表7：中國電科為太極股份實際控制人中國電科為太極股份實際控制人 排名排名 股東名稱股東名稱 持股比例（持股比例（%）1 中電太極(集團)有限公司 30.76%2 中國電子科技集團公司第十五研究所 5.75%3 中電科投資控股有限公司 2.33%4 全國社?；?413 組合 1.86%5 姜曉丹 1.45%6 香港中央結算有限公司 1.29%7 黃崇付 1.26%8 南方基金穩健增值混合型養老金產品 1.13%9 李萍 0.92%10 光大保德信信用添益債券型證券投資基金 0.61%合計合計 47.36%數據來源：Wind、開源證券研究所

45、；注：截至 2022 三季報 信創產業布局不斷完善信創產業布局不斷完善。目前公司布局形成包含普華操作系統、金倉數據庫、金蝶中間件、慧點辦公軟件在內的自主產品體系，并牽頭組建中國電科信創工程研究中心，自主可控產業生態體系日益完善。表表8：太極股份形成較為完善的信創產業布局太極股份形成較為完善的信創產業布局 排名排名 子公司子公司 參控關系參控關系 直接持股比例（直接持股比例（%）1 北京人大金倉信息技術股份有限公司 控股子公司 51.29%2 北京慧點科技有限公司 全資子公司 100%3 深圳市金蝶天燕云計算股份有限公司 聯營企業 21%4 普華基礎軟件股份有限公司 參股子公司 20%數據來源：

46、Wind、開源證券研究所；注：截至 2022 中報 公司在黨政、公安、企業等領域形成了卓越的品牌和市場影響力公司在黨政、公安、企業等領域形成了卓越的品牌和市場影響力，為國家重大信息系統總體設計和工程建設的主要承擔者、國家電子政務政策和相關標準制定的倡導者與積極參與者，客戶覆蓋中央部委、地方政府、大型集團企業等。金倉數據庫產品廣泛服務于電子政務、國防軍工、能源、運營商、金融等 60 余個關鍵行業，累計裝機部署超百萬套。行業深度報告行業深度報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 15/30 圖圖15：人大金倉產品廣泛應用于多個行業頭部企業人大金倉產品廣泛應用于多個行業頭部企業 資料來源：人大

47、金倉公司官網 人大金倉人大金倉業績高增長業績高增長。2018-2021 年，人大金倉公司營業收入從 0.62 億元增至3.41 億元，CAGR 為 76.64%；歸母凈利潤從 374.06 萬元增至 3129.36 萬元，CAGR為 103%。圖圖16：2018 年以來人大金倉收入整體高增長年以來人大金倉收入整體高增長 圖圖17：2021 年人大金倉凈利潤增速大幅提振年人大金倉凈利潤增速大幅提振 數據來源：Wind、開源證券研究所 數據來源：Wind、開源證券研究所 0%50%100%150%200%0.00.51.01.52.02.53.03.54.02018201920202021營業收入

48、（億元，左軸）增速（%，右軸）0%100%200%300%400%500%05001000150020002500300035002018201920202021凈利潤（萬元，左軸）增速（%，右軸）行業深度報告行業深度報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 16/30 4.3、中亦科技：信創服務領軍，信創拓展成長邊界中亦科技：信創服務領軍，信創拓展成長邊界 公司是信創服務領軍公司是信創服務領軍。公司成立于 2005 年，專注數據庫、操作系統、存儲等 IT基礎架構，為金融、電信、交通等重點客戶提供運維服務及智能運維產品。公司在數據庫領域具備完備技術支持能力，能夠提供數據庫從咨詢、規劃、實施

49、、運維管理、優化到大版本升級等全生命周期服務，特別是對于大型、超大型企業級數據庫具有“一站式”服務能力，與諸多國內外數據庫巨頭保持良好業務合作關系。2021 年公司來自金融行業的收入占比超 83%，隨著金融行業的信創加速推進，國產化數據庫等軟硬件替代加速，新老系統的兼容調試也將帶來更多的業務機會，公司未來有望加速成長。圖圖18：中亦科技中亦科技主要為客戶主要為客戶提供提供運維服務及智能運維產品運維服務及智能運維產品 資料來源：中亦科技公司招股書 分業務來看，分業務來看，公司業務主要包括 IT 運維服務、原廠軟硬件產品、自主智能運維產品、運營數據分析服務，2021 年公司 IT 運維服務和原廠軟

50、硬件產品收入占比分別為 50.08%、46.87%，“產品+服務”雙輪驅動公司成長。分客戶來看，公司下游客戶主要為金融、電信、交通運輸等行業大型國有企業及政府部門，2021 年銀行和其他金融機構收入占比分別為 55.07%、28.70%，貢獻公司主要收入，未來隨著金融信創的推進，公司有望持續受益。行業深度報告行業深度報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 17/30（1）IT 運維服務運維服務 公司公司 IT 運維專注于運維專注于 IT 基礎架構層，為客戶提供第三方及原廠運維服務?；A架構層，為客戶提供第三方及原廠運維服務。公司業務涵蓋網絡層、存儲層、服務器層、操作系統層、數據庫層、中間

51、件層等，主要面向金融、電信、交通運輸等行業大型國有企業以及政府部門的數據中心，具備多品牌、跨平臺的一站式綜合服務能力。表表9：中亦科技為企業級數據中心提供一站式綜合運行維護服務中亦科技為企業級數據中心提供一站式綜合運行維護服務 服務種類服務種類 服務內容服務內容 第三方運行維護服務 硬件及操作系統 運行維護服務 針對傳統 IT 基礎架構下大型機服務器（IBM Z 系列）、小型機服務器（IBM、HP等）、PC 服務器（華為、浪潮、HP 等）、集中式存儲（華為、HDS 等）、網絡設備（華為、H3C 等）等硬件設備提供運行維護服務；針對開放云架構下超融合一體機、分布式存儲等硬件設備提供硬件運行維護服

52、務；針對 IT 基礎架構層的各類操作系統和高可用軟件提供運行維護服務。服務具體包括：服務具體包括：設計咨詢、架構優化、健康檢查、預防性維護、技術支持、應急故障處理、備件更換、性能優化、容量評估、版本升級、數據拯救、數據遷移、設備遷移等 商業軟件 運行維護服務 針對各類商業軟件提供運行維護服務，包括數據庫（Oracle、DB2 等）、中間（Weblogic、MQ 等）、虛擬化軟件（VMware、Citrix 等）等。服務具體包括：服務具體包括：健康檢查、版本管理、基線管理、故障處理、性能監控、性能優化、補丁分析、安全加固、關鍵時間窗口保障、數據安全控制保障、培訓等 開源軟件 運行維護服務 針對各

53、類開源軟件提供運行維護服務，包括云平臺軟件、容器、分布式存儲、監控和自動化、數據庫、中間件等。服務具體包括：服務具體包括：開源軟件咨詢、健康檢查、版本管理、基線管理、故障處理、性能監控、性能優化、補丁分析、安全加固、關鍵時間窗口保障、數據安全控制保障、培訓等 原廠運行維護服務 向客戶銷售 Oracle、HDS、VMware、IBM、浪潮、華為等廠商的基本運行維護服務和高級服務 資料來源：中亦科技公司招股書、開源證券研究所（2）原廠軟硬件產品）原廠軟硬件產品 公司主要為客戶公司主要為客戶 IT 數據中心數據中心銷售國內外原廠商的各種軟硬件產品。銷售國內外原廠商的各種軟硬件產品。一方面，公司深耕行

54、業多年，對各類型、各品牌的 IT 基礎軟硬件產品的性能指標、技術特征具備充分了解；另一方面，公司擁有豐富客戶資源，熟悉客戶 IT 環境和業務需求，能夠為其定制基礎架構建設方案并快速實施。因此，相比原廠商，公司更具靈活性。（3）自主智能運維產品）自主智能運維產品 公司推出自主產品，有望帶動公司毛利率水平提升。公司推出自主產品，有望帶動公司毛利率水平提升。除提供基礎軟硬件的整體維保解決方案，公司已陸續推出自主智能運維產品、運營數據分析產品，以提高客戶 IT 運維標準化、自動化、智能化水平。公司具備自主產權，相比原廠產品毛利率水平更高，2021 年自主智能運維產品毛利率達 61.63%，隨著產品的推

55、廣，未來有望帶動公司毛利率水平提升。行業深度報告行業深度報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 18/30 圖圖19：中亦科技中亦科技已陸續推出自主智能運維產品、運營數據分析產品已陸續推出自主智能運維產品、運營數據分析產品 資料來源：中亦科技公司公告 公司客戶資源公司客戶資源豐富豐富。經過多年發展，公司在金融、電信、交通運輸、政府等領域積累了豐富的客戶資源，并保持了長期、穩定合作。目前公司已與央行、國開行、6 家國有大行、11 家股份行、120 余家城商行、民營銀行，180 家余家證券、基金、保險公司，中國移動等三家運營商建立合作。深度參與中國銀行總行、農業銀行總行、建設銀行總行以及交通

56、銀行總行等國有大型商業銀行總行級數據中心的 IT 架構建設及運行維護服務。圖圖20：中亦科技客戶資源豐富中亦科技客戶資源豐富 資料來源：中亦科技公司官網 4.4、軟通動力：軟通動力：數字經濟數字經濟“賣鏟人”“賣鏟人”，攜手華為共建信創生態，攜手華為共建信創生態 中國領先的軟件與信息技術服務商中國領先的軟件與信息技術服務商。軟通動力成立于 2005 年，是中國領先的軟件與信息技術服務商，致力于成為具有全球影響力的數字技術服務領導企業。公司的主營業務是為通訊設備、互聯網服務、金融科技、高科技與制造等多個行業客戶提供數字化創新業務服務、通用技術服務和數字化運營服務。行業深度報告行業深度報告 請務必

57、參閱正文后面的信息披露和法律聲明 19/30 其中，數字化創新業務服務已成為新的增長引擎，主要提供包括咨詢與解決方案和云智能、智能終端、工業互聯網、信創及開源鴻蒙/歐拉等數字技術服務。通用技術服務以常規技術為導向，為客戶提供廣泛的信息技術服務，如信息系統設計與開發、產品工程、測試、運行維護等。數字化運營服務以數字化技術手段、專業技能和規范化管理經驗賦能客戶，覆蓋數字營銷、數字內容、呼叫中心和業務流程等多個領域。圖圖21：軟通動力主營業務包括軟通動力主營業務包括數字化創新業務服務、通用技術服務和數字化運營服數字化創新業務服務、通用技術服務和數字化運營服務務 資料來源：軟通動力公司官網 公司具備深

58、厚的客戶基礎和廣泛的行業覆蓋公司具備深厚的客戶基礎和廣泛的行業覆蓋。公司在 10 余個重要行業服務超過1000 家國內外客戶，其中超過 200 家客戶為世界 500 強或中國 500 強企業，公司與華為、阿里巴巴、騰訊、百度等行業巨頭建立了長期合作關系，覆蓋了 6 家國有大型商業銀行、12 家全國性股份制商業銀行、50 家保險公司，31 家央企財務公司。圖圖22：軟通動力軟通動力具備深厚的客戶基礎和廣泛的行業覆蓋具備深厚的客戶基礎和廣泛的行業覆蓋 資料來源：軟通動力公司官網 按業務類型來看，通用技術服務在收入中占比最高，數字化創新業務服務收入占比逐漸提升，成為公司新增長引擎。按行業來看，通信設

59、備行業收入占比最高，主要系公司與華為等一批全球知名的通訊設備企業的合作關系穩定且合作范圍不斷擴大。行業深度報告行業深度報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 20/30 圖圖23：軟通動力數字化創新業務收入占比不斷提升軟通動力數字化創新業務收入占比不斷提升 圖圖24：軟通動力收入占比最高的為通訊設備行業軟通動力收入占比最高的為通訊設備行業 數據來源：Wind、開源證券研究所 數據來源：Wind、開源證券研究所 公司在信創領域相繼參與了操作系統、數據庫等開源數字基礎設施的建設，是公司在信創領域相繼參與了操作系統、數據庫等開源數字基礎設施的建設，是OpenHarmony、openEuler、

60、openGauss 及可信云的共創共建者及可信云的共創共建者。公司重點在以開源鴻蒙/歐拉等國產操作系統和 openGauss 數據庫等為代表的基礎軟硬件領域，和以咨詢/云智能服務為代表的專業服務領域加大了資源投入與組織保障；并將自身積累的技術和能力優勢加速外延到更多的細分行業市場，與戰略客戶實現能力共生、產業共贏。4.5、海量數據：首家主板數據庫上市公司，攜手華為共成長海量數據：首家主板數據庫上市公司，攜手華為共成長 公司是國內首家主板上市的數據庫領軍企業公司是國內首家主板上市的數據庫領軍企業。公司成立于 2007 年，十幾年來始終致力于數據庫領域的自主研發、銷售和服務。公司在全國共設立了北京

61、、廣州、南京、天津、西安、成都 6 個研發基地，建立起一流的研發團隊，科研技術骨干占公司總體員工超過 65%，團隊核心成員均來自國外主流商業數據庫、IBM、Teradata等全球頂尖數據公司，擁有 10 年以上研發經驗。圖圖25：海量數據是國內首家以數據庫為主業的主板上市公司海量數據是國內首家以數據庫為主業的主板上市公司 資料來源：海量數據公眾號 0%20%40%60%80%100%20172018201920202021通用技術服務數字化創新業務服務數字化運營服務智慧城市業務其他業務0%20%40%60%80%100%20172018201920202021通訊設備互聯網服務金融高科技與制造

62、智慧城市業務(行業)其他(行業)行業深度報告行業深度報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 21/30 公司堅持“一核兩翼”的業務布局，品牌影響力不斷增強公司堅持“一核兩翼”的業務布局，品牌影響力不斷增強?！耙缓恕笔侵笖祿旌诵臉I務，包括 Vastbase 海量數據庫產品系列，可提供一系列自主品牌的數據庫產品及技術服務?！皟梢怼笔侵笖祿嬎闩c數據存儲，為數據庫核心業務的重要補充與支撐。數據存儲主要包括 Vastorage 系列軟件定義存儲產品；數據計算主要包括Vastcube 系列的服務器及數據庫一體機產品。公司公司積極擁抱華為積極擁抱華為 openGauss 開源社區開源社區。海量數據

63、主要經歷了產品代銷、技術服務轉型及發展自主品牌三大階段。在華為開放開源 openGauss 后，海量數據基于在數據庫領域的長期積累，以及對技術路線發展的敏銳判斷，迅速全面擁抱了openGauss，推出了基于 openGauss 的數據庫產品 Vastbase G100，并在 2021 年 3 月入圍 2021 年中央國家機關數據庫軟件協議供貨采購項目。圖圖26：海量數據為海量數據為 openGauss 開源開源社區社區重要合作伙伴重要合作伙伴 資料來源：華為官網 海量數據為海量數據為 openGauss 社區理事單位社區理事單位。在華為全聯接 2021 大會上，華為計算產品線總裁鄧泰華宣布，o

64、penGauss 社區理事會正式成立。openGauss 社區理事會理事單位由華為技術有限公司、海量數據、神舟通用、云和恩墨、虛谷偉業、深信服、北京超圖、中國農業銀行、中國建設銀行、中國郵政儲蓄銀行、招商銀行、華夏銀行、中國民生銀行、中國移動、中國電信、中國聯通、清華大學等多家 openGauss社區合作伙伴、用戶和科研院校組成。作為 openGauss 社區的重要合作伙伴，海量數據出任社區理事單位。圖圖27：海量數據為海量數據為 openGauss 社區理事單位社區理事單位 資料來源：海量數據公眾號 行業深度報告行業深度報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 22/30 海量數據榮獲“

65、華為海量數據榮獲“華為 2021 技術貢獻類優秀合作伙伴”獎技術貢獻類優秀合作伙伴”獎。出任 openGauss 社區理事單位一年多來，海量數據堅定選擇 openGauss 技術路線，持續加大研發及市場投入，率先推出商業版數據庫 Vastbase G100，并在政府、金融、電力、大企業等多個關鍵行業實現商業落地和標桿打造。海量數據庫融入海量數據對 openGauss 核心架構的深刻理解和自身源碼能力，并深度結合行業應用場景特點和需求、豐富了眾多的企業級特性，目前已經在比亞迪、中華聯合人壽等行業客戶中實現了商用落地。同時，海量數據積極參與 openGauss 社區建設，在伙伴生態中對社區的貢獻一

66、直處于領先地位，目前為 openGauss 的第一大商業發行版廠商，openGauss 社區貢獻僅次于華為，是第二大內核代碼貢獻者。圖圖28：海量數據榮獲“華為海量數據榮獲“華為 2021 技術貢獻類優秀合作伙伴”獎技術貢獻類優秀合作伙伴”獎 資料來源：海量數據公眾號 4.6、創意信息：領先數字化服務商，加碼信創領域投入創意信息：領先數字化服務商，加碼信創領域投入 公司為國內領先的數字化轉型服務提供商，不斷深化信創產業布局公司為國內領先的數字化轉型服務提供商，不斷深化信創產業布局。公司持續加大在數據庫、操作系統和低軌衛星通信載荷等領域的研發投入，不斷提升自主可控技術及產品實力。其中，子公司萬里

67、開源專注于數據庫和操作系統基礎軟件的研發，客戶遍布電力、運營商、能源、政府、金融、通信等多個行業。圖圖29：創意信息旗下子公司萬里開源為國產數據庫領域重要廠商創意信息旗下子公司萬里開源為國產數據庫領域重要廠商 資料來源：創意信息公司官網 行業深度報告行業深度報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 23/30 萬里開源具有多年數據庫產品研發經驗萬里開源具有多年數據庫產品研發經驗。萬里開源成立于 2000 年，是專注于國產自主可控數據庫產品研發的國家高新技術企業，為 MySQL 公司在中國的重要合作伙伴，2006 年與 MySQL AB 公司聯合成立 MySQL 中國研發中心。2021 年

68、4 月，萬里開源創立 GreatSQL 開源社區，通過對 MySQL 技術的優化，目前已成為國內最主要的 MySQL 技術開源分支之一。表表10：萬里開源具有多年數據庫產品研發經驗萬里開源具有多年數據庫產品研發經驗 事件事件 事件事件 2000 公司成立 2006 與 MySQL AB 公司聯合成立 MySQL 中國研發中心、教育中心，組建團隊進行 MySQL 核心源碼研發 2007 加入 MySQL cluster 深度開發 2010 開始自主可控數據庫的研發 2013 首次應用于電信行業 2015 與國家電網聯合研發自主可控數據庫產品并大規模應用 2016 產品開始全面適配國產芯片、操作系

69、統 2019 創意信息控股萬里數據庫；與光大深度聯研合作，產品技術在光大重點業務推廣 2020 與中國移動聯合創新 OLTP 分布式數據庫 2021 中標中央國家機關 2021 年數據庫軟件協議供貨采購項目（央采）；GreatSQL 開源數據庫社區成立 資料來源：萬里開源公司官網、開源證券研究所 萬里開源數據庫產品廣泛應用于金融、運營商、電力等行業萬里開源數據庫產品廣泛應用于金融、運營商、電力等行業。通過 20 余年的研發經驗，產品在功能、性能、穩定、易用等方面均處于行業領先水平，廣泛應用于金融、運營商、能源、政府、交通等行業重要業務系統中的超 500 個業務場景，得到了用戶和市場的認可與肯定

70、。圖圖30：萬里開源數據庫產品廣泛應用于萬里開源數據庫產品廣泛應用于金融、運營商、金融、運營商、電力等行業電力等行業 資料來源：萬里開源公司官網 行業深度報告行業深度報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 24/30 4.7、東方國信：國內大數據龍頭企業，分布式云化數據庫值得期待東方國信：國內大數據龍頭企業，分布式云化數據庫值得期待 公司為國內大數據龍頭公司為國內大數據龍頭公司公司，向客戶提供企業級大數據、云計算、工業互聯網等平臺、產品、服務及行業整體解決方案。其中，在數據庫及大數據開源系統產品線領域，公司歷時 9 年自主研發了企業級分布式云化數據庫 CirroData。CirroDat

71、a 采用創新性架構，更好地適應了云平臺對即時彈性、伸縮和擴展的需求，為數據驅動型企業更好地獲得商業洞見提供有力的保障和支撐。圖圖31：東方國信自主研發的東方國信自主研發的 CirroData 分布式云化數據庫分布式云化數據庫 資料來源：東方國信公司官網 東方國信東方國信 CirroData 分布式云化數據庫產品獲得廣泛應用分布式云化數據庫產品獲得廣泛應用，產品覆蓋全國 28個省，涉及通信、金融、政府、公共安全、智慧城市、能源、互聯網等行業。圖圖32：東方國信東方國信 CirroData 分布式數據庫分布式數據庫產品覆蓋金融、電信等行業產品覆蓋金融、電信等行業 資料來源：東方國信公司官網 行業深

72、度報告行業深度報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 25/30 4.8、星環科技：分布式星環科技：分布式數據庫先行者，金融領域持續突破數據庫先行者，金融領域持續突破 公司公司圍繞數據全生命周期基礎軟件與服務領域產品矩陣不斷完善圍繞數據全生命周期基礎軟件與服務領域產品矩陣不斷完善。公司致力于打造企業級大數據基礎軟件，圍繞數據的集成、存儲、治理、建模、分析、挖掘和流通等數據全生命周期提供基礎軟件與服務。經過多年自主研發，星環科技建立了多個產品系列：一站式大數據基礎平臺 TDH、分布式分析型數據庫 ArgoDB 及交易型數據庫 KunDB、基于容器的智能數據云平臺 TDC、大數據開發工具 T

73、DS、智能分析工具 Sophon 和超融合大數據一體機 TxData Appliance 等。圖圖33：星環科技圍繞星環科技圍繞數據全生命周期基礎軟數據全生命周期基礎軟件與服務件與服務領域產品矩陣不斷完善領域產品矩陣不斷完善 資料來源：星環科技公司招股書 公司持續通過市場拓展形成了廣泛的客戶基礎公司持續通過市場拓展形成了廣泛的客戶基礎，覆蓋金融、政府、能源、電信等多個領域，其中，來源于金融行業的收入規模和收入占比保持增長趨勢，為公司產品應用的重要領域。圖圖34：星環科技客戶覆蓋星環科技客戶覆蓋金融、政府金融、政府、能源能源、電信、電信等多個領域等多個領域（億元）（億元）數據來源：星環科技公司招

74、股書、開源證券研究所 0.00.51.01.52.02.53.03.52018201920202021金融政府能源電信制造業交通其他行業深度報告行業深度報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 26/30 公司產品獲得眾多行業龍頭客戶的高度認可，公司客戶數量迅速增長，客戶結構不斷優化，在所處細分市場的認可度和品牌知名度穩步提升。表表11：星環科技獲得眾多行業龍頭客戶認可星環科技獲得眾多行業龍頭客戶認可 事件事件 事件事件 金融 監管機構和交易所監管機構和交易所：中證數據、中國期貨市場監控中心、上海期貨交易所、鄭州商品交易所 銀行銀行：中國銀行上海分行、民生銀行、浦發銀行、徽商銀行、廈門國際

75、銀行、東莞銀行、浙江農商聯合銀行、河南省農信聯社、山東城商行聯盟、廣州農商行、東莞農商行、四川新網銀行、東亞銀行（中國）、上海農商行、渤海銀行、建信金科 證券證券：招商證券、銀河證券 政府 國家郵政局郵政業安全中心、上海市大數據中心、上海市浦東新區大數據中心、上海市徐匯區大數據中心 能源 中石油、廣東電網廣州供電局、南方電網數字電網研究院、信義能源技術（蕪湖）交通 東方航空、鄭州地鐵集團 制造業 山東得益乳業、湖南中煙工業 電信 中國移動（浙江）、中國移動（廣西）、中國聯通 綜合集團 中國郵政集團、河南投資集團、中化信息 資料來源：星環科技公司招股書、開源證券研究所 4.9、航天軟件（擬上市）

76、：數據庫“國家隊”，航天軍工領域先鋒航天軟件（擬上市）：數據庫“國家隊”，航天軍工領域先鋒 子公司子公司神舟通用神舟通用為數據庫領域“國家隊”為數據庫領域“國家隊”。神舟通用隸屬于中國航天科技集團（CASC），為航天軟件控股子公司，是國內從事數據庫、數據挖掘分析產品研發的領軍公司。神舟通用作為核高基專項的牽頭承擔單位，獲得了一系列“核高基”重大專項、國家信息安全專項等國家重大科技專項的支持。圖圖35：神通數據庫有效支撐多項國家重大神通數據庫有效支撐多項國家重大航天型號工程航天型號工程 資料來源：航天軟件公司招股書 行業深度報告行業深度報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 27/30 神

77、通數據庫歷經神通數據庫歷經 30 年年技術技術沉淀沉淀。自 1993 年在航天科技集團開展數據庫研發以來，神通數據庫已歷經 30 年的發展歷程，至今已更新迭代 7 個版本。目前公司核心產品主要包括神通關系型數據庫、神通 KStore 海量數據管理系統、神通商業智能套件等系列產品研發和市場銷售。同時，基于產品組合，可形成支持交易處理、MPP數據庫集群、數據分析與處理等方案，可滿足多種應用場景需求。圖圖36：神通數據庫歷經神通數據庫歷經 30 年研發沉淀年研發沉淀 資料來源：航天軟件公司招股書 神通數據庫已通過多項資質認證神通數據庫已通過多項資質認證。目前，神通數據庫產品通過了國家保密局涉密信息系

78、統、公安部等保四級等安全評測和認證，已進入中央國家機關政府采購中心“中國政府采購網”、財政部“中央國家機關 2021 年數據庫軟件協議供貨采購項目”、中央軍委后勤保障部“中央軍委后勤保障部采購供應商”等重要名錄。神通數據庫神通數據庫客戶主要集中于航天及黨政軍客戶主要集中于航天及黨政軍領域領域。公司神通數據庫已在航天軍工、政府政務等領域擁有大量客戶，并在能源、網絡管理、電信及金融等其他領域開始實現產業化應用。其中，公司的基礎軟件神通數據庫在航天軍工等涉及國家戰略安全的關鍵特定領域具有獨特優勢，在數據管理和控制方面有效支撐了安全性要求極高的火星探測工程、探月工程、中國載人空間站、全球衛星導航系統等

79、一系列國家重大復雜航天型號工程。圖圖37：神通數據庫客戶主要集中于航天及黨政軍領域神通數據庫客戶主要集中于航天及黨政軍領域（萬元）（萬元）數據來源：航天軟件公司招股書、開源證券研究所 02000400060008000100002019202020212022H1航天軍工領域政府政務領域其他領域行業深度報告行業深度報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 28/30 5、投資建議投資建議 重視信創政策加碼下的國產數據庫廠商成長機遇，重點推薦太極股份、中亦科技、軟通動力等，其他受益標的包括達夢數據（擬上市）、海量數據、創意信息、東方國信、星環科技、航天軟件（擬上市）等。表表12：受益標的盈利

80、預測和估值受益標的盈利預測和估值 證券代碼證券代碼 公司簡稱公司簡稱 市值（億元）市值（億元）2023/2/21 歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）PE 投資投資 評級評級 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 301236.SZ 軟通動力 251.00 10.13 12.21 14.96 24.78 20.56 16.78 買入 002368.SZ 太極股份 224.37 4.32 5.31 6.84 52.00 42.28 32.82 買入 301208.SZ 中亦科技 39.65 1.50 2.01 2.73 26.43 19.77 14.52 買入

81、688031.SH 星環科技-U 100.29 -2.35 -1.42 -0.31 -42.59 -70.78 -319.98 -300166.SZ 東方國信 110.51 0.72 3.46 4.58 152.71 31.92 24.13 -300366.SZ 創意信息 71.03 0.12 1.02 2.01 591.88 69.63 35.34 -603138.SH 海量數據 68.78 0.21 0.41 0.73 325.95 166.12 94.82 -數據來源：Wind、開源證券研究所（軟通動力、太極股份、中亦科技盈利預測來自開源證券研究所；其余來自 Wind 一致預測）6、風險

82、提示風險提示 下游客戶預算不及預期；市場競爭加??；廠商研發不及預期風險。行業深度報告行業深度報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 29/30 特別特別聲明聲明 證券期貨投資者適當性管理辦法、證券經營機構投資者適當性管理實施指引（試行）已于2017年7月1日起正式實施。根據上述規定，開源證券評定此研報的風險等級為R4（中高風險），因此通過公共平臺推送的研報其適用的投資者類別僅限定為專業投資者及風險承受能力為C4、C5的普通投資者。若您并非專業投資者及風險承受能力為C4、C5的普通投資者，請取消閱讀，請勿收藏、接收或使用本研報中的任何信息。因此受限于訪問權限的設置，若給您造成不便，煩請見諒

83、！感謝您給予的理解與配合。分析師承諾分析師承諾 負責準備本報告以及撰寫本報告的所有研究分析師或工作人員在此保證，本研究報告中關于任何發行商或證券所發表的觀點均如實反映分析人員的個人觀點。負責準備本報告的分析師獲取報酬的評判因素包括研究的質量和準確性、客戶的反饋、競爭性因素以及開源證券股份有限公司的整體收益。所有研究分析師或工作人員保證他們報酬的任何一部分不曾與，不與，也將不會與本報告中具體的推薦意見或觀點有直接或間接的聯系。股票投資評級說明股票投資評級說明 評級評級 說明說明 證券評級證券評級 買入（Buy）預計相對強于市場表現 20%以上；增持（outperform）預計相對強于市場表現 5

84、%20%；中性（Neutral）預計相對市場表現在5%5%之間波動；減持（underperform）預計相對弱于市場表現 5%以下。行業評級行業評級 看好（overweight）預計行業超越整體市場表現；中性（Neutral）預計行業與整體市場表現基本持平；看淡（underperform）預計行業弱于整體市場表現。備注：評級標準為以報告日后的 612 個月內，證券相對于市場基準指數的漲跌幅表現，其中 A 股基準指數為滬深 300 指數、港股基準指數為恒生指數、新三板基準指數為三板成指（針對協議轉讓標的）或三板做市指數（針對做市轉讓標的）、美股基準指數為標普 500 或納斯達克綜合指數。我們在此

85、提醒您，不同證券研究機構采用不同的評級術語及評級標準。我們采用的是相對評級體系，表示投資的相對比重建議；投資者買入或者賣出證券的決定取決于個人的實際情況，比如當前的持倉結構以及其他需要考慮的因素。投資者應閱讀整篇報告，以獲取比較完整的觀點與信息，不應僅僅依靠投資評級來推斷結論。分析、估值方法的局限性說明分析、估值方法的局限性說明 本報告所包含的分析基于各種假設，不同假設可能導致分析結果出現重大不同。本報告采用的各種估值方法及模型均有其局限性，估值結果不保證所涉及證券能夠在該價格交易。行業深度報告行業深度報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 30/30 法律聲明法律聲明 開源證券股份有限

86、公司是經中國證監會批準設立的證券經營機構，已具備證券投資咨詢業務資格。本報告僅供開源證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）的機構或個人客戶（以下簡稱“客戶”）使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告是發送給開源證券客戶的，屬于商業秘密材料，只有開源證券客戶才能參考或使用，如接收人并非開源證券客戶，請及時退回并刪除。本報告是基于本公司認為可靠的已公開信息，但本公司不保證該等信息的準確性或完整性。本報告所載的資料、工具、意見及推測只提供給客戶作參考之用，并非作為或被視為出售或購買證券或其他金融工具的邀請或向人做出邀請。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發布本報告當日的判斷，本

87、報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會波動。在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告?？蛻魬斂紤]到本公司可能存在可能影響本報告客觀性的利益沖突，不應視本報告為做出投資決策的唯一因素。本報告中所指的投資及服務可能不適合個別客戶，不構成客戶私人咨詢建議。本公司未確保本報告充分考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。本公司建議客戶應考慮本報告的任何意見或建議是否符合其特定狀況，以及（若有必要）咨詢獨立投資顧問。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何

88、責任。若本報告的接收人非本公司的客戶，應在基于本報告做出任何投資決定或就本報告要求任何解釋前咨詢獨立投資顧問。本報告可能附帶其它網站的地址或超級鏈接，對于可能涉及的開源證券網站以外的地址或超級鏈接，開源證券不對其內容負責。本報告提供這些地址或超級鏈接的目的純粹是為了客戶使用方便，鏈接網站的內容不構成本報告的任何部分，客戶需自行承擔瀏覽這些網站的費用或風險。開源證券在法律允許的情況下可參與、投資或持有本報告涉及的證券或進行證券交易，或向本報告涉及的公司提供或爭取提供包括投資銀行業務在內的服務或業務支持。開源證券可能與本報告涉及的公司之間存在業務關系，并無需事先或在獲得業務關系后通知客戶。本報告的

89、版權歸本公司所有。本公司對本報告保留一切權利。除非另有書面顯示，否則本報告中的所有材料的版權均屬本公司。未經本公司事先書面授權，本報告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷貝、復印件或復制品，或再次分發給任何其他人，或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記。開開源證券源證券研究所研究所 上海上海 深圳深圳 地址：上海市浦東新區世紀大道1788號陸家嘴金控廣場1號 樓10層 郵編：200120 郵箱： 地址：深圳市福田區金田路2030號卓越世紀中心1號 樓45層 郵編：518000 郵箱： 北京北京 西安西安 地址：北京市西城區西直門外大街18號金貿大廈C2座9層 郵編：100044 郵箱： 地址：西安市高新區錦業路1號都市之門B座5層 郵編：710065 郵箱：