畢馬威：風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告（43頁）.pdf

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1、風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告2023年4月 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。2#2022年第四季風投脈搏歡迎辭歡迎閱讀2022年第四季度風投脈搏，這是畢馬威私人和家族企業的季度報告，重點介紹全球及全球各大區域風險投資市場的主要趨勢及面臨的機遇和挑戰。盡管基金募資市場較為活躍并且市場上有大

2、量可投資金，從全球風險投資的角度來說，2022年仍是充滿挑戰的一年。在俄烏沖突持續、利率迅速上升、通脹高企、全球經濟衰退迫在眉睫等宏觀經濟因素共同作用下，2022年下半年全球風險投資金額有所下降。2022年第四季度，全球風險投資環比大幅下降，金額不到2021年第四季度創紀錄金額的一半。全球各大區域的風險投資均環比下降。2022年第四季度，美洲地區在全球風險投資交易中占比最大，該區域絕大部分交易來自美國。盡管亞洲本季度吸引了6宗超5億美元級別的巨額交易，但仍以較大差距落后于美洲位居第二。與去年同期相比，2022年第四季度歐洲的風險投資降幅最大，達到近40%。2022年第四季度，全球各大區域替代能

3、源和電動汽車領域均吸引了投資者的極大興趣。除了廣汽埃安融資25.6億美元外，美國的TerraPower和Form Energy公司分別融資8.3億美元和4.5億美元、國內電投氫能和嵐圖汽車分別融資6.31億美元。愛沙尼亞可再生能源基礎設施公司Sunly融資1.96億美元、以及比利時氫能源公司Tree Energy Solutions融資1.29億美元。除了B2B解決方案以及醫療和生物技術之外，金融科技對全球風險投資者也仍然具有很大吸引力。進入2023年第一季度，由于市場動蕩，全球風險投資預計將持續低迷。在不利市場環境下，企業仍需要進行融資時，折價融資可能會變得更加常見；而當企業現金告急同時無法

4、吸引新投資時，并購交易可能會增多。在本季風投脈搏中，我們分析上述以及其他一些全球和區域趨勢，包括：企業繼續大力削減成本和儲備現金；早期融資市場相對更具韌性；獨角獸公司面臨融資難的問題；全球基金募資繼續表現強勁。希望本期風投脈搏報告的洞察信息對您有所幫助。如您希望詳細討論本報告內容，請聯系您所在地區的畢馬威咨詢人員。除非另有說明，否則本報告中的所有貨幣均以美元為單位。您知道畢馬威，但您可能不了解畢馬威私人您知道畢馬威，但您可能不了解畢馬威私人和家族企業服務。和家族企業服務。我們致力于與您和您的公司合作，竭盡所能提供完善的服務，不論您處于什么發展階段是希望開創新高度，擁抱新技術，計劃退出，還是將財

5、富、企業傳承給下一代。Jonathan LavenderJonathan Lavender畢馬威私人和家族企業服務全球主管畢馬威國際Conor MooreConor Moore畢馬威私人和家族企業服務美洲區主管，畢馬威私人和家族企業新興巨頭網絡全球主管，畢馬威美國合伙人畢馬威國際Lindsay HullLindsay Hull高級總監畢馬威私人和家族企業新興巨頭全球網絡畢馬威國際3#2022年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務

6、所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。目錄全球風險投資本季度共達成7,641宗交易，融資總額下降至756億美元企業的風險投資參與連續第四個季度下降風投退出市場仍然低迷全球基金募資同比放緩全球前10大投融資交易中，有6宗花落中國企業419亞洲風險投資本季度共達成2,157宗交易，融資總額達226億美元，有小幅下滑偏后輪次的估值同比下跌新創風投基金占比增加澳大利亞繼續吸引大單交易，表現優于第三季度亞洲前10大投融資交易中，有7宗花落中國企業 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會

7、計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。#2022年第四季風投脈搏2022年第四季度，全球接受風投的公司共達成7,641宗交易，融資總額達756億美元。全球全球|亞洲45#2022年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威

8、會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。2022年第四季度，全球風險投資總額連續四季度下降。與去年同期風險投資總額創下最高季度紀錄的輝煌相比，本季度的表現雖相當疲軟但仍與疫情前的投資水平相當。宏觀經濟環境復雜嚴峻，影響全球各個區域的投資趨勢2022年第四季度，在俄烏沖突持續、通脹高企、利率迅速上升、能源價格飆升、全球經濟衰退迫在眉睫等宏觀經濟因素共同作用下，全球風險投資市場乃至其他領域面臨種種挑戰。本季度，這些問題對全球各個區域投資趨勢的巨大影響大于很多區域內部問題的影響。全球幾大區域的風

9、險投資金額均下降2022年第四季度，美洲與亞洲市場的風險投資金額連續第四個季度下降，歐洲也是第三次出現季度投資金額下降。受全球經濟狀況惡化影響，估值下跌，加之商業模式的盈利能力和可持續性問題，后期風險投資金額跌幅最大。本季度超5億美元級別大型交易中，國內占大頭，包括廣汽埃安融資25.6億美元、電商平臺SHEIN融資10億美元、電投氫能融資6.31億美元、嵐圖汽車融資6.31億美元、西安奕斯偉材料科技有限公司融資5.62億美元以及飛鴻科技融資5.37億美元。2022年，基金募資依然強勁由于美國與歐洲市場的基金募資表現強勁，2022年全球基金募資總額創下歷史第三佳績，但亞洲市場的基金募資表現卻截然

10、相反，連續第四年下降，并創下了2014年以來的最低紀錄。2023年，風險投資基金的數量大幅下降，而基金的平均規模則大幅增長。這一轉變反映出出資人的投資重點靶向業績良好的成熟基金管理人所管理的基金，而不是新創基金。企業想儲備現金，風險投資者更加注重盈利能力，削減成本成為重中之重2022年第四季度，眾多全球科技公司宣布了裁員、減少房地產足跡等重大削減成本舉措。這也是本季度風險投資市場的常態初創公司極力儲備現金，推遲新一輪融資，同時面臨著投資者要求提高效率的巨大壓力。這股把削減成本作為重中之重的風潮吹到了各行各業。由于企業以及較為成熟的初創公司均尋求精簡運營、提高效率及營業利潤之道，早已成為熱門風險

11、投資領域的B2B與企業生產效率解決方案在未來幾個季度可能仍然會繼續保持發展勢頭。能源行業是全球風險投資者眼中的“香餑餑”隨著能源成本飆升，多國政府開始重點考慮能源獨立的問題，同時許多企業開始考慮使用替代能源與提高能源使用效率。2022年，全球風險投資者的興趣迅速延伸至與能源相關的所有領域。整個能源行業成為了2022年第四季度極為熱門的風險投資領域，許多細分領域吸引了大量投資，其中包括替代能源汽車、電池技術、替代能源發電、配電技術等。此外，風險投資者對清潔能源領域與ESG相關解決方案也表現出了濃厚興趣。2022年第四季度，全球風險投資金額不到2021年第四季度峰值的一半全球全球|亞洲6#2022

12、年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。2022年第四季度，能源領域多宗最大型融資交易均來自國內的電動汽車和電動汽車電池行業，包括廣汽埃安融資25.6億美元、電投氫能融資6.31億美元、嵐圖汽車融資6.31億美元、比德文電動汽車融資4.44億美元、以及海辰儲能融資2.8億美元。其他國家/地區的多家

13、能源公司也吸引了風險投資。美國創新核電公司TerraPower融資8.3億美元、美國西雅圖的電池制造商Group 14融資6.14億美元以及可再生能源儲能公司Form Energy融資4.5億美元。在歐洲市場，瑞典自動貨運卡車公司Einride和電動卡車初創公司Volta Trucks分別融資5億美元和2.95億美元、法國電池公司Verkor融資2.459億美元、愛沙尼亞可再生能源基礎設施公司Sunly融資1.96億美元、以及比利時氫能源公司Tree Energy Solutions融資1.22億美元。隨著加密貨幣交易所FTX暴雷，加密貨幣領域的風險投資受到嚴格審查隨著美洲加密貨幣交易所FTX

14、于2022年第四季度后半段破產，風險投資公司和投資者關于投資加密貨幣公司的盡職調查流程開始受到大量審查，同時許多國家/地區頻頻呼吁加強對該領域的監管。由專業投資者投資的高估值公司突然倒閉可能會對風險投資市場產生連鎖反應許多風險投資公司預計會重新評估針對加密貨幣公司投資以及一系列其他領域投資的盡職調查與投資決策流程?，F存加密貨幣初創公司預計也會感受到巨大的壓力，面對對投資變得愈加小心謹慎的投資者，他們亟需證明自身的商業模式與價值。不太成熟的加密貨幣公司將難以生存，未來幾個季度該領域可能會發生洗牌。IPO窗口仍關閉再加上估值暴跌，獨角獸公司面臨巨大壓力由于復雜嚴峻的市場形勢，2022年，全球范圍內

15、（包括美洲、歐洲、以及亞洲許多國家/地區）接受風投的公司的IPO活動明顯停滯。國內則例外，可能是因為國內資本市場與全球經濟的聯動較少。在沒有機會完成IPO的情況下，許多獨角獸公司舉步維艱，尤其是那些計劃退出的獨角獸公司。2022年第四季度，許多獨角獸公司開始大量裁員，減少房地產投資，以及采取其他削減成本舉措，以釋放和儲備現金，提高盈利水平，爭取在估值較低的情況下不需要進行其他融資。2023年第一季度值得關注的風投趨勢展望2023年第一季度，預計全球風險投資市場仍將面臨種種挑戰，壓力最大的預計將是消費主導型行業。進入2023年，大部分IPO窗口（尤其是美國IPO窗口）可能不會開放，幾乎沒有跡象表

16、明IPO窗口會在今年上半年重新開放。隨著企業的現金告急，折價融資與并購交易可能會增多。未來幾個季度，全球范圍內可能會有一些獨角獸公司消亡。歐洲能源危機持續、加之可持續與氣候變化問題，各能源細分領域可能仍將延續火爆勢頭，投資者將繼續大舉押注替代能源技術、電動和氫動力汽車以及儲能領域。2023年第一季度，在全球范圍內，除醫療和生物技術、監管科技和軍事應用解決方案外，網絡安全和B2B領域可能仍將是風險投資熱點領域。此外，人工智能（尤其是生成式、對話式人工智能等顛覆性領域）的投資預計將長期增長。2022年第四季度，全球風險投資金額不到2021年第四季度峰值的一半（續）全球全球|亞洲7#2022年第四季

17、風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。全球風投融資情況20152015年年 20222022年第四季度年第四季度資料來源：畢馬威私人和家族企業風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告；PitchBook數據（2023年1月18日）2022年結束時，全球風險交易不可避免地繼續下降。股市波動激增以及

18、貨幣政策收緊，導致經濟增長前景不樂觀和估值下滑，去年全年始終受到這些問題的影響。與所有經濟低迷期一樣，在風投基金管理人疲于應對復雜不利的經濟形勢之際，哪些領域的投資仍然活躍目前還有待觀察。一些值得關注的主要趨勢包括：地緣政治動蕩將繼續對主要生產和供應鏈產生多大影響，以及導致多少市場關停；在市場仍有大量可投資金（dry powder）但業務大幅放緩的情況下，如何駕馭復雜的估值環境；在動蕩加劇的勞動力市場中，人才競爭依然激烈；充滿挑戰的前沿技術不斷發展，并需要對不同產品和服務進行部署，網絡安全問題可能將進一步加劇?！?022年結束時，全球風險投資市場仍面臨種種嚴峻的挑戰，包括利率上升、估值低迷、無

19、法通過IPO退出、以及地緣政治問題產生的種種負面影響；與此同時，也不乏一些亮點。隨著能源價格飆升，新替代能源、電動汽車和清潔技術領域的風險投資大幅增加。2022年第四季度，除網絡安全與國防科技領域外，監管科技與企業生產效率解決方案領域的風險投資同樣勢頭強勁。發展替代能源對于實現氣候變化目標至關重要，進入2023年，這一領域的投資加速尤其值得期待?！盝onathan Lavender畢馬威私人和家族企業服務全球主管畢馬威國際$41.1$40.6$57.5$40.6$51.2$61.9$41.9$39.7$39.4$52.3$58.6$58.4$77.6$94.1$77.8$98.1$78.3$7

20、2.1$88.9$85.8$77.7$76.0$100.2$113.6$155.8$175.2$193.8$205.7$170.0$145.7$102.2$75.602,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,000$0$50$100$150$200$250Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q420152016201720182019202020212022Deal value($B)Deal countAngel&seedEarly VCLater VCVentur

21、e growth風險投資繼續下滑7全球全球|亞洲成交額(單位：十億美元)成交量天使輪與種子輪早期風投后期風投風投增長8#2022年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。全球各階段融資交易規模中位數（單位：百萬美元）20152022*全球溢價、平價與折價融資情況20152015年年-20222022

22、年年*資料來源：畢馬威私人和家族企業風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告；*截至2022年12月31日；PitchBook數據（2023年1月18日）$1.55$5.0$7.9$16.6$0$5$10$15$20$25$3020152016201720182019202020212022*Angel&seedEarly VCLater VCVenture growth0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20152016201720182019202020212022*UpFlatDown融資情況逐步回歸正軌全球全球|亞洲天使輪與種子輪早期風投后期風投風

23、投增長溢價平價折價9#2022年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。全球各輪次融資交易規模中位數（單位：百萬美元）20152015年年-20222022年年*資料來源：畢馬威私人和家族企業風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告；*截至2022年12月31日；PitchBook數據（20

24、23年1月18日）$2.0$0.35$10.5$25.0$45.0$100.0$0$20$40$60$80$100$12020152016201720182019202020212022*SeedAngelABCD+大量可投資金繼續為交易定價提供支持全球全球|亞洲種子輪A輪B輪C輪天使輪D+輪10#2022年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的

25、獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。全球各輪次投前估值中位數（單位：百萬美元）20152015年年-20222022年年*資料來源：畢馬威私人和家族企業風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告；*截至2022年12月31日；PitchBook數據（2023年1月18日）$8.3$3.0$33.6$100.0$250.0$800.0$0$100$200$300$400$500$600$700$800$900$1,00020152016201720182019202020212022*SeedAngelABCD+最后階段估值最終下降全球全球|亞洲種子輪A輪B輪C輪天使輪D+輪

26、11#2022年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。全球各輪次風投交易量分布20152015年年-20222022年年*,*,交易筆數交易筆數全球各輪次風投交易額分布20152015年年-20222022年年*,*,風投金額（單位：十億美元）風投金額（單位：十億美元）資料來源：畢馬威私人和家族企

27、業風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告；*截至2022年12月31日；PitchBook數據（2023年1月18日）05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00020152016201720182019202020212022*Series D+Series CSeries BSeries AAngel&seed$0$100$200$300$400$500$600$70020152016201720182019202020212022*Series D+Series CSeries BSeries AAngel&seed在經歷多個非常規年度之后

28、，各輪交易占比回歸正軌全球全球|亞洲A輪B輪C輪天使輪與種子輪D+輪A輪B輪C輪天使輪與種子輪D+輪12#2022年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。全球接受風投公司的融資趨勢（按行業領域）20152015年年-20222022年年*,*,交易筆數交易筆數全球接受風投公司的融資趨勢（按行業領域

29、）20152015年年-20222022年年*,*,風投金額（單位：十億美元）風投金額（單位：十億美元）“在2022年第四季度的大型交易中，能源公司出現的頻率大增。我們認為有兩個原因：首先，如果全球風險投資者認為他們應該投資一個領域的話，那一定是能源或氣候相關的技術；其次，其他一些行業的不景氣愈發襯托出能源領域的加速發展?！盋onor Moore畢馬威私人和家族企業服務美洲區主管，畢馬威私人和家族企業新興巨頭網絡全球主管，畢馬威美國合伙人畢馬威國際軟件行業重獲統治地位0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2015201620172018201920202021202

30、2*TransportationCommercialProducts&ServicesConsumer Goods&ServicesSoftwarePharma&BiotechOtherMediaIT HardwareHC Services&SystemsHC Devices&SuppliesEnergy0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20152016201720182019202020212022*12資料來源：畢馬威私人和家族企業風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告；*截至2022年12月31日；PitchBook數據（2023年1月18日）全

31、球全球|亞洲#2022年第四季風投脈搏交通運輸商業產品及服務消費商品及服務軟件醫藥及生物科技其他傳媒IT 硬件醫療服務和系統醫療設備和用品能源13#2022年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。企業參與全球風投交易情況20152015年年 20222022年第四季度年第四季度資料來源：畢馬威私人

32、和家族企業風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告；*截至2022年12月31日；PitchBook數據（2023年1月18日）注：“投入資本”是指企業風險投資人參與的所有輪次交易金額的總和，而不是企業風險投資（CVC）部門所投資的金額。同樣，“成交量”是指企業風險投資人參與的各輪次交易的總量。在大盤回落的情況下，企業參與的融資輪次之少為近兩年之最，很大程度上是因為投資者變得越來越謹慎并且重新評估了戰略重點。全球企業首次風投融資情況20152015年年-20222022年年*資料來源：畢馬威私人和家族企業風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告；*截至2022年12月31日；P

33、itchBook數據（2023年1月18日）雖然市場波動與投資者的謹慎態度對首次風投融資金額造成了一定影響，但要強調的一點是，此類交易的風險投資金額仍維持在較高水平。$17.5$18.0$31.0$17.3$26.1$39.3$19.5$18.1$15.6$23.9$30.2$24.0$37.5$57.9$41.2$49.9$33.9$33.1$38.2$41.1$40.5$39.1$51.9$58.0$77.6$82.1$103.3$108.0$86.0$70.1$49.2$36.505001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000$0$20$40$60$80$1

34、00$120Q1Q3Q1Q3Q1Q3Q1Q3Q1Q3Q1Q3Q1Q3Q1Q320152016201720182019202020212022Deal value($B)Deal count$30.0$27.7$24.9$36.8$33.6$36.2$70.7$53.502,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,000$0$10$20$30$40$50$60$70$8020152016201720182019202020212022*Deal value($B)Deal count企業風投與首次風投融資金額均有所回落全球全球|亞洲成交額（單位：

35、十億美元）成交量成交額(單位：十億美元)成交量14#2022年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。全球獨角獸公司的融資情況20152015年年 20222022年第四季度年第四季度資料來源：畢馬威私人和家族企業風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告；*截至2022年12月31日；Pit

36、chBook數據（2023年1月18日）注：PitchBook把獨角獸風投融資定義為投后估值達10億美元及以上的風投輪次，其中不僅包括獨角獸公司的首次融資，還包括現有10億美元及更高估值的獨角獸公司的再次融資。獨角獸公司的融資數量與金額雙雙降至很長一段時間以來的最低水平，與2020年初和2019年的水平大致持平，表明投資者明顯變得更加謹慎。全球風投退出情況20152015年年 20222022年第四季度年第四季度注：IPO退出總額根據IPO后估值而非發行規模確定。資料來源：畢馬威私人和家族企業風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告；*截至2022年12月31日；PitchBook數據

37、（2023年1月18日）去年，不論是退出數量還是金額均不盡理想，主要是由于資本市場變得更加謹慎，以及成熟的風投公司為準備重大資產變現活動而縮減開支。$23.8$36.5$32.2$44.0$27.0$26.5$67.3$22.3$46.3$38.6$36.5$70.0$30.1$124.9$113.5$54.0$63.6$177.9$77.6$58.8$44.8$73.1$171.7$235.4$301.2$434.7$302.2$389.3$82.6$69.3$119.1$37.902004006008001,0001,200$0$50$100$150$200$250$300$350$400

38、$450$500Q1Q3Q1Q3Q1Q3Q1Q3Q1Q3Q1Q3Q1Q3Q1Q320152016201720182019202020212022Exit value($B)Exit count$8.8$6.6$18.7$8.3$13.3$28.1$6.8$4.0$4.9$11.8$17.1$13.7$22.0$28.2$22.3$39.7$21.1$18.0$31.9$25.6$20.8$21.4$31.1$33.4$53.8$66.3$70.3$66.4$49.2$42.2$19.9$15.9050100150200250300$0$10$20$30$40$50$60$70$80Q1Q2Q3

39、Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q420152016201720182019202020212022Deal value($B)Deal count風投退出持續低迷全球全球|亞洲成交額（單位：十億美元）成交量退出金額（單位：十億美元）退出總量15#2022年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司

40、 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。全球風投退出數量（按退出方式）20152015年年-20222022年年*全球風投退出數量（按退出方式）20152015年年-20222022年年*資料來源：畢馬威私人和家族企業風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告；*截至2022年12月31日；PitchBook數據（2023年1月18日）退出金額下降的主要原因是公開上市數量下跌，而由于私募股權公司的投機性收購，回購活動整體具有一定韌性。在市場一定程度回穩之前，市場波動將在一段時間內繼續影響公開上市活動，并購極有可能成為推動退出金額的主要力量。$0$20

41、0$400$600$800$1,000$1,200$1,400$1,60020152016201720182019202020212022*AcquisitionBuyoutPublic Listing05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,50020152016201720182019202020212022*AcquisitionBuyoutPublic Listing退出活動整體下滑，其中公開上市數量明顯下降全球全球|亞洲并購回購公開上市并購回購公開上市16#2022年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計

42、師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。全球風投基金募資情況20152015年年-20222022年年*資料來源：畢馬威私人和家族企業風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告；*截至2022年12月31日；PitchBook數據（2023年1月18日）即便在市場波動性較大時，全球資產配置機構一段時間以來的主要方向一直是投資私募基金市場，風險投資也不例外。繼2018年之

43、后，基金配置在2022年再次增加，但值得注意的是該年基金數量下降可能預示著即將到來的成本緊縮。2022年底，資產配置機構仍在不斷買入風投基金，投入該類資產的資金已超過2,500億美元。$145.4$187.3$193.9$304.1$242.9$229.5$284.5$251.805001,0001,5002,0002,5003,000$0$50$100$150$200$250$300$35020152016201720182019202020212022*Capital raised($B)Fund count資產配置機構的活躍度較高全球全球|亞洲募資金額（單位：十億美元）基金數量17#20

44、22年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。全球風投基金募資情況（按規模）20152015年年-20222022年年*全球新創與后繼風投基金占比20152015年年-20222022年年*資料來源：畢馬威私人和家族企業風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告；*截至2022年12月31日；

45、PitchBook數據（2023年1月18日）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20152016201720182019202020212022*First-timeFollow-on05001,0001,5002,0002,50020152016201720182019202020212022*Under$50M$50M-$100M$100M-$250M$250M-$500M$500M-$1B$1B+基金募資金額總體下滑，小規模公司顯露頹勢全球全球|亞洲5,000萬美元以下5,000萬美1億美元1億美元2.5億美元2.5億美元5億美元5億美元10億美元10億美

46、元以上新創后繼 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。#2022年第四季風投脈搏2022年第四季度全球前10大融資交易1.廣汽埃安（GAC Aion）26億美元，中國廣州汽車行業A輪2.Anduril15億美元，美國科斯塔梅薩航空航天與國防行業E輪3.希音（SHEIN）10億美元，中國南京零售行業F輪4.泰拉能源

47、（TerraPower）8.3億美元，美國貝爾維尤清潔能源后期風投5.電投氫能（SPIC Hydrogen Energy）6.31億美元，中國北京清潔能源B輪6.嵐圖汽車（Voyah Car Technology）6.308億美元，中國武漢清潔能源A輪7.Group14 Technologies6.14億美元，美國伍丁維爾清潔能源C輪8.西安奕斯偉材料科技有限公司（ESWIN Material）5.621億美元，中國西安半導體行業C輪9.飛鴻科技5.375億美元，中國北京機器人早期風投10.Einride5億美元，瑞典斯德哥爾摩汽車行業C輪資料來源：畢馬威私人和家族企業風投脈搏：2022年第四

48、季度全球風投趨勢分析報告；*截至2022年12月31日；PitchBook數據（2023年1月18日）18679810241532022年第四季度，清潔能源企業成為吸引投資大戶全球全球|亞洲 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。#2022年第四季風投脈搏2022年第四季度，全亞洲接受風投的公司共達成2,157宗

49、交易，融資總額達226億美元。19全球全球|亞洲20#2022年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。國內新能源汽車公司廣汽埃安融資25.6億美元、快時尚電商平臺SHEIN 融資10億美元、電投氫能融資6.31億美元，在這幾宗大型交易的推動下，亞洲的風險投資在2022年第四季度保持相對穩定。中國香

50、港和日本的IPO表現仍然疲軟，而中國內地的IPO表現較為強勁2022年第四季度，中國香港特別行政區和日本的IPO活動仍然緩慢，IPO退出全年表現低迷。在所有行業中，香港特別行政區的工業和電動汽車相關行業的韌性較大，香港特區內前10大IPO中有7宗來自這些行業，但IPO金額仍然下降。2023年完成上市的日本企業中，許多在上市后均出現了股價下跌。相對于大多數國家/地區，中國的IPO市場在2022年的表現較為出色IPO數量和金額與2021 年持平。上海和深圳證券交易所是今年全球范圍內籌資金額最大的兩個交易所，表明了中國的資本市場相較于其他更加一體化、全球性的市場所具有的獨特性。美國公眾公司會計監督委

51、員會（PCAOB）對國內公司赴美上市的審計檢查中所提出的質詢得到解決后，將會有更多國內大規模、致力于“走出去”的公司考慮在2023年赴美上市，但能否在美成功上市還需取決于對市場的吸引力和價格。國內防疫政策放寬，對2023年是一個好兆頭2022年第四季度，國內的風險投資表現與前幾個季度的表現較為一致，風險投資者對融資的態度較為保守。但在2022年第四季度末，中國政府大大放寬了國內的疫情防控政策。隨著旅行和面對面交易變得容易起來，防疫政策變化預計會刺激經濟和風險投資市場復蘇。2023年第一季度，受新一波疫情影響，國內的風險投資可能會相對疲軟，但市場對2023年第二季度實現投資增長保持樂觀。中國內地

52、防疫政策放寬也可能會一定程度刺激中國香港市場。中國和日本的能源與電動汽車行業對風險投資者極具吸引力繼2022年初之后，中國的風險投資者在2022年第四季度繼續向電動汽車與新能源行業注資。除了廣汽埃安融資25.6億美元外，嵐圖汽車融資6.31億美元、電投氫能融資6.31億美元、比德文電動汽車融資4.44億美元、以及電池公司海辰儲能融資2.8億美元。日本的風險投資者對能源與電動汽車行業同樣興趣濃厚。盡管日本2022年第四季度的風險投資交易較少，但本季度日本發生了一宗大型私募股權交易：CPDQ向自然電力能源（Shizen EnergyGroup）投資1.368億美元。日本的能源與電動汽車行業生態也在

53、不斷發展，一大批穩定的早期初創企業未來有望發展壯大并吸引更多資金。2022年第四季度，印度的風險投資市場低迷，但長期發展前景樂觀受全球宏觀經濟動蕩影響，風險投資者（主要是美國的風險投資者）繼續持觀望態度，印度的風險投資環比放緩。2022年第四季度印度最大的風險投資交易為B2B電商平臺Udaan融資3.7億美元，然后是B2B支付平臺Progap融資1.1億美元。盡管2022年第四季度印度的風險投資市場較為低迷，但該國的私募股權市場仍然相當活躍，證明印度初創經濟的持續吸引力。2022年第四季度，金融科技與教育科技領域的風險投資均表現疲軟，而這兩個行業往往是印度融資交易的重點領域，這也說明了為什么印

54、度本季度的風險投資總額較低。一體化支付解決方案的風險投資大幅減少；盡管風險投資者繼續投資小額貸款、B2B支付等金融科技領域，但交易規模小了很多。繼Udaan完成融資之后，B2B物流與交付領域預計會在未來幾個季度受到越來越多的關注。亞洲的風險投資金額環比相對穩定全球全球|亞洲21#2022年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織

55、中的成員。版權所有，不得轉載。日本的種子輪與A輪交易量保持穩定2022年第四季度，盡管種子輪與A輪的交易量仍然較大，但日本的風險投資總體表現疲軟。面對利率上升、美元兌日元升值、美國（甚至可能是全球性）經濟衰退等問題，日本的許多風險投資者對投資的態度較為謹慎。除了可再生能源等ESG相關議題外，日本2022年第四季度的熱門投資領域還包括醫療科技、區塊鏈與游戲行業。盡管2022年第四季度風險投融資放緩，但風險投資具有的戰略意義還是推動許多企業進行投資，企業風險投資預計不會大幅減速。隨著對IPO結果的不確定性增加，并購退出在日本受到了一定關注，一些初創公司被其企業投資者收購。全球范圍內加密貨幣投資受到

56、嚴格審查，中國香港有望從中受益在總部位于巴哈馬的加密貨幣交易所FTX破產之后，那些渴望重拾投資者信心的加密貨幣初創公司，以及渴望獲得有效投資機遇的風險投資者有望雙雙把目光轉向中國香港特別行政區。2022年初，香港特別行政區出臺了新的虛擬資產服務供應商發牌與監管政策；其中，虛擬資產服務供應商發牌政策目前仍在最終定稿階段，預計將于2023年6月1日生效。2023年第一季度值得關注的風投趨勢一方面，中國內地的隔離和防疫措施放寬；另一方面，有跡象表明中國政府可能實施政策改革，進一步開放跨境投資以及與其他經濟體交流互動，2023年將是中國風險投資值得關注的一年。預計印度的風險投資在2023年第一季度持續

57、疲軟，但隨著印度經濟強勁增長和消費預期，有望在2023年第二季度開始回升。未來一至兩年內，隨著印度的農業科技初創企業逐漸成熟，并開始吸引大規模融資，該領域的風險投資預計將大幅增長。預計日本政府將在2023年第一季度宣布一系列鼓勵初創企業發展的計劃，這些計劃將在此后幾個季度有效刺激日本的風險投資，同時促進該國風險投資生態進一步成熟發展。亞洲的風險投資金額環比相對穩定（續）全球全球|亞洲22#2022年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計

58、師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。亞洲風投融資情況20152015年年 20222022年第四季度年第四季度2022年第四季度，風險投資保持相對穩健，尤其是與各項歷史數據相比較來看。受此前已提及的類似因素沖擊，融資成交量繼續下滑，2022年亞洲的風險投資也有明顯降溫。此外，緊縮性財政政策在推動特定行業投資方面發揮著獨特作用。$13.7$12.6$27.9$13.5$22.3$29.2$17.7$16.3$14.2$19.9$25.4$24.5$34.9$51.4$33.5$36.5$24

59、.1$19.5$36.0$38.8$24.9$23.9$32.0$47.3$42.8$45.2$63.3$69.6$43.9$31.2$30.4$22.605001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500$0$10$20$30$40$50$60$70$80Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q420152016201720182019202020212022Deal value($B)Deal countAngel&seedEarly VCLater VCVenture

60、 growth“2022年，中國的風險投資整體大幅放緩，情況與亞洲乃至世界其他國家/地區類似。然而，盡管出現了下滑，但從年末發生的一系列大宗交易來看，替代能源、電動汽車生態等新興領域仍然吸引了投資者的極大關注?！辈楝|亮（Egidio Zarrella）客戶咨詢與創新事務合伙人畢馬威中國2022年末風險投資有所降溫22資料來源：畢馬威私人和家族企業風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告；*截至2022年12月31日；PitchBook數據（2023年1月18日）全球全球|亞洲#2022年第四季風投脈搏成交額(單位：十億美元)成交量天使輪與種子輪早期風投后期風投風投增長23#2022年第

61、四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。資料來源：畢馬威私人和家族企業風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告；*截至2022年12月31日；PitchBook數據（2023年1月18日）$1.1$5.1$10.0$24.5$0$10$20$30$40$50$60$70201520162017

62、20182019202020212022*Angel&seedEarly VCLater VCVenture growth亞洲各輪次融資交易規模中位數（單位：百萬美元）20152015年年-20222022年年*亞洲溢價、平價與折價融資情況20152015年年-20222022年年*0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20152016201720182019202020212022*UpFlatDown僅后期及成長期風投交易規模指標有所下滑全球全球|亞洲天使輪與種子輪早期風投后期風投風投增長溢價平價折價24#2022年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務

63、所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。亞洲各輪次融資交易規模中位數（單位：百萬美元）20152015年年-20222022年年*$1.2$0.4$7.5$15.7$27.8$50.2$0$10$20$30$40$50$60$70$80$9020152016201720182019202020212022*SeedAngelABCD+最后期風投

64、交易規模指標有所下滑，但其他所有階段保持穩定資料來源：畢馬威私人和家族企業風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告；*截至2022年12月31日；PitchBook數據（2023年1月18日）全球全球|亞洲種子輪A輪B輪C輪天使輪D+輪25#2022年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。

65、亞洲各輪次投前估值中位數（單位：百萬美元）20152015年年-20222022年年*$4.3$1.8$22.3$66.1$136.7$565.6$0$100$200$300$400$500$600$700$80020152016201720182019202020212022*SeedAngelABCD+偏后期的估值下跌資料來源：畢馬威私人和家族企業風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告；*截至2022年12月31日；PitchBook數據（2023年1月18日）全球全球|亞洲種子輪A輪B輪C輪天使輪D+輪26#2022年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合

66、伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。亞洲各輪次風投交易量分布20152015年年-20222022年年*,*,交易筆數交易筆數亞洲各輪次風投交易額分布20152015年年-20222022年年*,*,風投金額（單位：十億美元）風投金額（單位：十億美元）01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000

67、20152016201720182019202020212022*Series D+Series CSeries BSeries AAngel&seed$0$20$40$60$80$100$120$140$16020152016201720182019202020212022*Series D+Series CSeries BSeries AAngel&seed在經歷了非常規、非典型的一年后，A輪融資回歸正軌資料來源：畢馬威私人和家族企業風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告；*截至2022年12月31日；PitchBook數據（2023年1月18日）全球全球|亞洲D+輪C輪B輪A輪

68、天使輪與種子輪D+輪C輪B輪A輪天使輪與種子輪27#2022年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。亞洲風投融資情況（按行業領域）20152015年年-20222022年年*,*,交易筆數交易筆數亞洲風投融資情況（按行業領域）20142014年年-20222022年年*,*,風投金額（單位：十億美

69、元）風投金額（單位：十億美元）資料來源：畢馬威私人和家族企業風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告；*截至2022年12月31日；PitchBook數據（2023年1月18日）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20152016201720182019202020212022*TransportationCommercialProducts&ServicesConsumer Goods&ServicesSoftwarePharma&BiotechOtherMediaIT HardwareHC Services&SystemsHC Devices&Supp

70、liesEnergy0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20152016201720182019202020212022*風險投資開始流向此前不太活躍的領域全球全球|亞洲交通運輸商業產品及服務消費商品及服務軟件醫藥及生物科技其他傳媒IT 硬件醫療服務和系統醫療設備和用品能源28#2022年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公

71、司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。亞洲地區企業參與風投情況20152015年年 20222022年第四季度年第四季度$6.8$6.1$18.2$6.8$13.0$21.6$9.5$9.3$6.6$10.8$17.3$10.9$20.6$38.3$20.1$17.8$12.5$10.5$14.4$23.7$15.7$13.2$18.4$29.4$23.8$22.6$41.3$44.2$26.8$16.8$15.2$14.202004006008001,0001,2001,4001,600$0$5$10$15$20$25$30$35$40$45$50Q1Q2Q3Q4Q1Q

72、2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q420152016201720182019202020212022Deal value($B)Deal count企業風投緊跟市場大盤，有所回落資料來源：畢馬威私人和家族企業風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告；*截至2022年12月31日；PitchBook數據（2023年1月18日）全球全球|亞洲成交額（單位：十億美元）成交量29#2022年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司

73、，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。亞洲風投退出情況20152015年年 20222022年第四季度年第四季度與其他領域不同，退出總量仍然起伏不定，但與歷史水平相比并沒有低到極點，而退出總額雖然較低但保持穩定。這有助于確保流動性資金慢慢回流。但是，由于地緣政治危機對資本供應帶來的一系列挑戰，未來一年退出市場是否會變得更加動蕩還有待觀察?！皬臍v史來看，中國香港許多較大型融資交易均與金融科技相關。隨著FTX破產，加密貨幣投資者可能會

74、撤回投資，并對相關投資進行更嚴格審查，而這實際上可能有利于中國香港向前發展，中國香港政府已經通過了新的虛擬資產服務供應商發牌與監管制度，明確了這方面的監管要求，以期能更好地保護使用者與投資者的利益?！敝煅艃x香港特別行政區新經濟市場與生命科學行業主管合伙人畢馬威中國29$5.4$9.9$4.2$13.3$6.8$4.5$41.0$8.0$6.7$8.0$16.3$33.0$6.9$47.6$65.3$11.4$8.2$26.5$26.5$25.2$22.9$34.5$55.7$46.1$180.0$128.2$29.1$118.7$29.2$28.2$98.2$27.70501001502002

75、50$0$20$40$60$80$100$120$140$160$180$200Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q420152016201720182019202020212022Exit value($B)Exit count對比過去幾個季度，退出金額相對穩定資料來源：畢馬威私人和家族企業風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告；*截至2022年12月31日；PitchBook數據（2023年1月18日）全球全球|亞洲#2022年第四季風投脈搏退出金額（單位：十億美元）退出總量30#2022年

76、第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。亞洲風投退出量（按退出方式）20152015年年-20222022年年*亞洲風投退出金額（按退出方式）（單位：10億美元）20152015年年-20222022年年*$0$50$100$150$200$250$300$350$400$450$500201520

77、16201720182019202020212022*AcquisitionBuyoutPublic Listing010020030040050060070080020152016201720182019202020212022*AcquisitionBuyoutPublic Listing國內公開上市繼續推動退出金額資料來源：畢馬威私人和家族企業風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告；*截至2022年12月31日；PitchBook數據（2023年1月18日）全球全球|亞洲并購回購公開上市并購回購公開上市31#2022年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合

78、伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。亞洲風投基金募資情況20152015年年-20222022年年*正如最終數據所證實的那樣，到目前為止，很明顯可以看出，亞洲地區的本土風投基金募資額已經系統性地下滑了好幾年。尚有待觀察的是，該募資周期更多地是受到資金來源比傳統風投基金更加多元化的影響、還是因地緣政治緊張國際投資承諾未履行、亦或其他因素的影響。2022年整

79、體募資金額呈下降趨勢，但該系統性周期對初創公司融資的影響目前還有待觀察$87.8$114.7$119.5$206.4$142.6$102.7$94.1$52.902004006008001,0001,2001,4001,600$0$50$100$150$200$25020152016201720182019202020212022*Capital raised($B)Fund count系統性轉變明年將如何發展？資料來源：畢馬威私人和家族企業風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告；*截至2022年12月31日；PitchBook數據（2023年1月18日）全球全球|亞洲募資金額（單位

80、：十億美元）基金數量32#2022年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。亞洲風投基金募資情況（按規模）20152015年年-20222022年年*亞洲新創與后繼風投基金占比20152015年年-20222022年年*02004006008001,0001,2001,4001,6002015201

81、6201720182019202020212022*Under$50M$50M-$100M$100M-$250M$250M-$500M$500M-$1B$1B+0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20152016201720182019202020212022*First-timeFollow-on新創風投基金占比增加資料來源：畢馬威私人和家族企業風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告；*截至2022年12月31日；PitchBook數據（2023年1月18日）全球全球|亞洲5,000萬美元以下5,000萬美1億美元1億美元2.5億美元2.5億美元5億美

82、元5億美元10億美元10億美元以上新創后繼33#2022年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。印度的風投融資情況20152015年年 20222022年第四季度年第四季度“印度的初創企業如此之多，投資者也看到了這一點。很多投資者一直在押注微型基金，以此為立足點，找尋最具價值的初創公司此條道路對大

83、型風險投資基金來說確實很奏效。由于以美元計價，微型基金也更容易募集資金。進入2023年，微型基金無疑將繼續存在。他們是早期階段初創公司的孵化器，并將助力這些初創公司發展邁入新階段?！盢itish Poddar合伙人合伙人私募基金印度主管私募基金印度主管畢馬威印度33$1.8$2.5$4.1$1.9$1.7$0.9$1.4$1.0$2.4$2.2$5.8$2.2$2.8$1.7$2.5$2.9$3.0$3.4$5.0$6.6$3.2$1.9$4.5$5.4$3.9$5.6$16.2$12.4$9.6$8.0$3.0$2.90100200300400500600700800$0$2$4$6$8$1

84、0$12$14$16$18Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q420152016201720182019202020212022Deal value($B)Deal count年末風投交易量下跌資料來源：畢馬威私人和家族企業風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告；*截至2022年12月31日；PitchBook數據（2023年1月18日）全球全球|亞洲#2022年第四季風投脈搏成交額（單位：十億美元）成交量34#2022年第四季風投脈

85、搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。中國的風投融資情況20152015年年 20222022年第四季度年第四季度“中國政府致力于提振經濟。政策的思維模式似乎發生了真正的變化，2023年將是非常值得關注的一年。雖然2023年第一季度，投資者可能仍較為謹慎，但我們會開始看到防疫政策放寬可能引起投資環境怎樣變化，

86、政府政策是否以及如何改變，以及跨境投資再次投向哪些領域。然而，實際影響要到2023年第二季度甚至在這之后才能看到?！笔讽|合伙人畢馬威中國34$10.7$9.3$21.8$10.0$19.0$27.0$13.8$13.8$9.7$14.9$14.3$19.9$25.0$43.9$25.5$26.4$16.9$12.1$26.1$21.1$13.7$17.1$22.2$35.8$28.7$25.6$33.9$40.3$20.9$13.2$18.8$13.905001,0001,5002,0002,500$0$5$10$15$20$25$30$35$40$45$50Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2

87、 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q420152016201720182019202020212022Deal value($B)Deal count中國的風險投資市場具有一定韌性資料來源：畢馬威私人和家族企業風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告；*截至2022年12月31日；PitchBook數據（2023年1月18日）全球全球|亞洲#2022年第四季風投脈搏成交額（單位：十億美元）成交量35#2022年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合

88、伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。澳大利亞的風投融資情況20152015年年 20222022年第四季度年第四季度$128.5$122.1$137.3$227.0$137.2$258.4$181.9$135.0$191.8$255.8$172.3$297.1$548.5$320.8$426.5$533.5$457.8$396.1$496.6$638.2

89、$622.1$585.6$381.5$601.6$855.8$1,248.9$2,102.5$1,519.4$2,384.7$1,306.3$692.0$1,463.6050100150200250$0$500$1,000$1,500$2,000$2,500$3,000Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q420152016201720182019202020212022Deal value($M)Deal count與其他國家/地區不同，第四季

90、度澳大利亞的風投交易有所增加“2022年又是澳大利亞的風險投資表現強勁的一年。盡管總體經濟降溫，風投交易額仍與2021年持平，但交易量有所下降。表明投資者仍在部署可投資金，但投資方式正在發生變化。邁入2023年，風險投資者越來越多地希望找到高效的、同時對資本負責并致力于創收的初創公司。一旦找到了這樣的初創公司，投資者便會像以前一樣甚至更愿意投資?！盇manda Price高增長風險投資業務主管畢馬威澳大利亞35資料來源：畢馬威私人和家族企業風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告；*截至2022年12月31日；PitchBook數據（2023年1月18日）全球全球|亞洲#2022年第四

91、季風投脈搏成交額（單位：百萬美元）成交量36#2022年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。日本的風投融資情況20152015年年 20222022年第四季度年第四季度資料來源：畢馬威私人和家族企業風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告；*截至2022年12月31日；PitchBook

92、數據（2023年1月18日）“盡管受到全球宏觀經濟環境影響，日本大型企業的投資前景仍然非常強勁；與其他投資者的投資放緩相比，企業風險投資減速較為有限。由于注重開放式創新，企業仍然是退出活動的主要推動力量。許多初創公司最終被企業投資者完成收購2023年可能會延續這一趨勢?！盚iroshi Abe執行委員會成員，合伙人畢馬威日本$229.0$231.2$203.0$577.5$495.2$232.1$342.3$782.6$356.5$621.7$537.1$811.5$1,026.0$566.0$964.2$1,068.7$933.6$1,017.7$1,361.1$1,151.6$1,133.

93、3$1,183.1$1,383.9$1,158.8$1,398.3$1,975.0$1,984.4$1,565.6$1,469.4$1,737.8$1,624.4$569.1050100150200250300350400$0$500$1,000$1,500$2,000$2,500Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q420152016201720182019202020212022Deal value($M)Deal count2022年以下跌

94、收尾36全球全球|亞洲#2022年第四季風投脈搏成交額（單位：百萬美元）成交量 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。#2022年第四季風投脈搏各行各業均受到企業回流與國內投資的影響2022年第四季度亞太地區前10大融資交易1.廣汽埃安（GAC Aion）26億美元，中國廣州汽車行業A輪2.希音（SHEIN）10

95、億美元，中國南京零售行業F輪3.電投氫能（SPIC Hydrogen Energy）6.31億美元，中國北京清潔能源B輪4.嵐圖汽車（Voyah Car Technology）6.308億美元，中國武漢清潔能源A輪5.西安奕斯偉材料科技有限公司（ESWIN Material）5.621億美元，中國西安半導體行業C輪6.飛鴻科技 5.375億美元，中國北京機器人早期風投7.比德文電動汽車（BYVIN Auto）4.445億美元，中國濰坊汽車行業A輪8.toss 4.05億美元，韓國首爾金融科技G輪9.Udaan 3.7億美元，印度班加羅爾電商平臺后期風投10.Amber Group3億美元，新加

96、坡金融科技C輪資料來源：畢馬威私人和家族企業風投脈搏：2022年第四季度全球風投趨勢分析報告；*截至2022年12月31日；PitchBook數據（2023年1月18日）37#Q4VC51013467982全球全球|亞洲38#2022年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。畢馬威私人和家族企業新興

97、巨頭網絡從種子期到快速發展期，我們與您一路同行，陪伴成長38全球全球|亞洲聯系我們（全球團隊）：Conor Moore畢馬威私人和家族企業服務美洲區主管，畢馬威私人和家族企業新興巨頭網絡全球主管，畢馬威美國合伙人畢馬威國際Lindsay Hull高級總監畢馬威私人和家族企業新興巨頭網絡畢馬威國際39#2022年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯

98、的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。畢馬威私人和家族企業新興巨頭網絡（續）從種子期到快速發展期，我們與您一路同行，陪伴成長39全球全球|亞洲聯系我們（中國團隊）：王國蓓證券和資產管理業主管合伙人畢馬威中國電郵：電話：+86(21)2212 2428管祎銘證券和資產管理業合伙人畢馬威中國電郵：電話：+86(10)8508 7929左艷霞證券和資產管理業合伙人畢馬威中國電郵：電話：+86(10)8508 7810黃小熠證券和資產管理業合伙人畢馬威中國電郵：電話：+86(21)2212 2409王棟證券和資產管理業合伙人畢馬威中國電郵：電話：+86(21)2212 2710蔡正軒證券

99、和資產管理業合伙人畢馬威中國電郵：電話：+86(755)3813 888340#2022年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。關于我們關于畢馬威私人和家族企業您知道畢馬威，但您可能不了解畢馬威私人和家族企業服務。我們致力于與您和您的公司合作，竭盡所能提供完善的服務，不論您處于什么發展階段是希望開

100、創新高度，擁抱新技術，計劃退出，還是將財富、企業傳承給下一代。我們值得信賴的專業咨詢人員竭誠為貴公司服務，擔任貴公司的單一聯系人，讓您尊享畢馬威全球資源的支持。我們以本地特色的服務，協助客戶布局全球。畢馬威私人和家族企業新興巨頭全球網絡擁有與初創生態圈合作的豐富經驗與專業知識。無論您是要開創業務、籌集資金、擴張海外市場，還是只是為了監管合規，我們都能為您竭誠服務。從種子期到快速發展期，我們與您一路同行，陪伴成長。2023年畢馬威私人和家族企業全球科技創新總決賽火熱報名中！在畢馬威私人和家族企業，我們深刻了解像您這樣的科技開拓者會對世界產生的影響。無論您的公司是一家純科技企業，還是以科技賦能、或

101、以科技主導、或以科技驅動的企業，我們都歡迎您能積極參與到本次活動中來。我們誠摯邀請您與來自全球的科技領先企業競技，將您的抱負及創新成果展示給行業專家小組。無論您的公司處于業務生命周期的哪個階段 從早期增長到準備加速擴張 我們旨在幫助您實現雄心壯志，助力您的企業更上一層樓。單擊此處報名參加2023年的比賽。全球全球|亞洲41#2022年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司

102、畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。關于本報告鳴謝以下人士在撰寫本刊物的過程中提供了協助，我們謹對此表示感謝：Jonathan Lavender，畢馬威私人和家族企業服務全球主管合伙人，畢馬威國際 Conor Moore，畢馬威私人和家族企業服務美洲區主管合伙人，畢馬威私人和家族企業新興巨頭網絡全球主管，畢馬威國際，畢馬威美國合伙人 Amanda Price，高增長風險投資業務主管，畢馬威澳大利亞 Amy Burnett，KPMG Private Enterprise Access主管，畢馬威英國 Anna Scally，合伙人，科技、傳媒與金融科技行業

103、主管，畢馬威愛爾蘭 Ashkan Kalantary博士，投資咨詢、并購增長科技與風險投資業務，畢馬威德國 Dina Pasca-Raz，科技行業主管，國際稅務主管，畢馬威以色列 Diogo Garcia Correia，風險投資與新興巨頭業務拓展服務，畢馬威巴西 Hiroshi Abe，執行委員會成員，合伙人，畢馬威日本 朱雅儀，香港特別行政區新經濟市場與生命科學行業主管合伙人，畢馬威中國 Jonathan Boyers，合伙人，企業融資服務，畢馬威英國 Jules Walker，高級總監，業務拓展服務，畢馬威美國 Jussi Paski，初創企業服務主管，畢馬威芬蘭 Lauren Tayl

104、or，金融科技業務經理，畢馬威英國 Lindsay Hull，高級總監，畢馬威私人和家族企業新興巨頭網絡，畢馬威國際 Melany Eli，總監，市場推廣與傳訊，畢馬威私人和家族企業服務，畢馬威國際 Nicole Lowe，新興巨頭網絡全球主管，畢馬威英國 Nitish Poddar，合伙人，私募基金印度主管，畢馬威印度 Peter Kehrli，合伙人，畢馬威美國 Robert Baxter，企業融資服務主管，畢馬威英國 Rodrigo Guedes，總監，畢馬威巴西 Samuel Lush，私募股權部總監，畢馬威美國 Sunil Mistry，合伙人，畢馬威私人和家族企業服務，科技、傳媒與

105、電信行業，畢馬威加拿大 Tim Dmichen，合伙人，畢馬威德國 Warren Middleton，新興巨頭網絡全球主管合伙人，畢馬威英國卓越中心，畢馬威英國 史韡，合伙人，畢馬威中國全球全球|亞洲42#2022年第四季風投脈搏 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。關于本報告方法畢馬威委托PitchBook為

106、風投脈搏報告提供風投交易數據重要提示：本報告中的細分數據并未包含中東、南亞和非洲地區。美洲、亞太和歐洲地區的數據相加之和與全球總數并不相等，因為全球數據還包括其他地區，但考慮到此類地區的公開且可驗證數據甚少，因而本報告未單獨列出。此外，尤其對于歐洲地區，風投脈搏報告并未考慮PitchBook標記為私募股權成長輪投資交易。鑒于新聞媒體也常常將此類輪次與后期風投混為一談，納入私募股權成長輪投資交易可能會與某些融資輪次混淆。PitchBook把私募股權成長輪投資定義為私募股權基金投資者收購私人控股公司少數股權的財務投資。因此，如果投資人屬于PitchBook界定的私募股權基金且屬公司融資的唯一參與方

107、，則該輪次通常被歸為私募股權成長輪，因而未納入風投脈搏報告。與此同時，本報告包含被PitchBook標記為垂直公司（制造業和基礎設施除外）。除此以外，成長性股權融資交易計算不包含以下行業：建筑和房地產、儲蓄和抵押貸款、房地產投資信托、石油和天然氣設備、公用事業、勘探、生產和精練。最后，統計的不含在相關輪次之前完成并購、回購或IPO的公司。募資PitchBook把風險投資基金定義為用于投資初創公司股權所籌集的資金池，除傳統風險投資公司籌集的資金外，還包括任何機構就上述目的籌集的資金。被認定為成長階段工具的基金屬于私募股權基金，不在本報告的考慮之列?；鹚诘馗鶕鹚趪?地區決定；如果該信息

108、不明確，則根據基金普通合伙人的總部所在國確定。募資額僅包括總部位于美國且已最后封閉的基金?；鸬娜砍兄Z資本歸屬于該基金最后封閉的年份。中期封閉金額不在中期封閉所在年份記錄。資金規模在5億美元及以上的風險基金和二級基金均屬于大型基金。交易PitchBook包括了少數股權投資以及外部投資者對初創公司的股權和債權投資。除機構投資者以外，還包括天使投資人、天使投資團體、種子基金、風險投資公司、企業風險投資公司、企業投資者、以及對沖基金、共同基金、私募股權基金等非傳統投資者；不包括加速器計劃（accelerator program）所獲得的投資，但如果加速器計劃繼續投資后續輪次，則相關后續輪次的投資也

109、包括在內。天使/種子輪：PitchBook把天使輪融資定義為目前為止沒有任何私募股權/風險投資公司參與，且無法確定是否有此類公司參與的融資輪次。此外，如果有新聞指出該輪是天使輪，則也將其歸類為天使輪。如果新聞報道或公告只提到了個人參與融資投資，則該輪也歸類為天使輪。投資者和/或新聞宣稱為種子輪融資的，亦或規模低于50萬美元且政府申報文件中指出為首輪融資的，屬于種子輪融資。如果天使投資人是唯一投資者，則只有在明確說明的情況下，相關輪次才屬于種子輪。早期融資：根據融資中發行的股票系列，或（當無法獲得該信息時）根據成立年份、融資歷史、公司狀況、參與投資者等因素界定為A輪或B輪的融資（二者常統稱為“早

110、期融資”）。后期融資：根據融資中發行的股票系列或（當無法獲得該信息時）根據成立年份、融資歷史、公司狀況、參與投資者等因素界定的C輪、D輪或后續輪次的融資（此類融資常統稱為“后期融資”）。公司輪融資：風投脈搏報告包含截至2018年3月符合PitchBook其他風投融資標準的對現有接受風投的初創企業的公司輪融資。企業風險投資：包括企業通過其CVC部門進行的投資、表外股權投資或其他非CVC式投資。退出PitchBook包括了接受風投的公司的股權證券持有人的首次完全資產變現活動（即并購、回購、IPO），不包括直接二級銷售、IPO后的進一步股票銷售或破產。并購交易金額根據相關報告或披露信息確定，交易規模

111、未知的，沒有估算其實際金額。除非另有說明，IPO規模根據交易時的投前估值確定。對于2019年第一季及隨后的風投脈搏報告，PitchBook計算退出總額的方法發生了變化，沒有將IPO規模作為退出金額，而是根據已發行普通股在IPO前的估值確定退出金額。這導致所有后續風投脈搏報告對退出總額的計算出現重大變化，但新的計算方法更能反映業界是如何看待通過公開市場退出的實際金額。2021年第一季及隨后的風投脈搏報告中，通過IPO方式的退出已涵蓋所有上市類型，比如SPAC、其他反向并購等。全球全球|亞洲聯系您所在地區的畢馬威私人和家族企業服務咨詢人員，請發送電子郵件至.本報告所載列的某些服務或全部服務，可能不

112、允許提供給畢馬威審計客戶及其聯營公司或關聯實體。home.kpmghome.kpmg/venturepulseventurepulse所載資料僅供一般參考用，并非針對任何個人或團體的個別情況而提供。雖然本所已致力提供準確和及時的資料，但本所不能保證這些資料在閣下收取時或日后仍然準確。任何人士不應在沒有詳細考慮相關的情況及獲取適當的專業意見下依據所載資料行事。2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。畢馬威的名稱和標識均為畢馬威全球性組織中的獨立成員所經許可后使用的商標。本出版物經畢馬威國際授權翻譯，已獲得原作者及成員所授權。本刊物為畢馬威國際發布的英文原文Venture Pulse Q4 2022（“原文刊物”）的中文譯本。如本中文譯本的字詞含義與其原文刊物不一致，應以原文刊物為準。