傳媒行業AIGC系列之十一：騰訊大模型高效訓練與快速應用的典范-230403（17頁）.pdf

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1、行業及產業傳媒申萬宏源研究SWS RESEARCH2023年04月03日騰訊大模型：高效訓練與快速應用行業研究行業點評的典范看好AIGC系列之十一相關研究騰訊“混元”大模型：低成本可落地的萬億大模型。其完整覆蓋了CV、NLP和多模態能“微軟GDC中國行之后，如何看待被低力，萬億參數模型HunYuan-NLP-1T在多個權威榜單登頂。騰訊團隊在MoE模型結構估的AI+游戲2023年4月2日證券研究報告熱啟動和課程學習、注意力權重復用、路由算法等方面研究優化，大幅降低了萬億大模型“AI+第一輪普漲后，如何繼續布局-互聯的訓練成本。該模型用干億模型熱啟動，最快僅用256卡在一天內即可完成萬億參數大模

2、網傳媒周報20230327-20230401型的訓練，整體訓練成本僅為冷啟動訓練萬億模型的1/82023年4月1日騰訊大模型的四重技術特色，實現大模型低成本快速訓練：1）采用MoE結構，節約訓練成本。通過提升FFN數量，模型的性能持續提升；通過引入路由，在訓練過程中只激活部證券分析師分FFN的參數參與計算，從而節約訓練成本。2）熱啟動和課程學習，在有限的資源內訓林起賢A0230519060002練收斂。首先在小規模的模型上訓練收斂，然后將小模型的知識遷移到大模型，逐步增加模型的規模。3）注意力權重復用，降低訓練復雜度。在模型計算過程中以一定概率復用夏嘉勵A023052209000注意力權重使得

3、AttentionWeights總時間復雜度降低50%大模型預訓練提速約20%。袁偉嘉A02305190800134）詞向量路由機制，保證路由穩定性。引入詞向量路由機制，將路由和SA層進行解耦，保證相同的詞分配到相同的FFN提取特征，提高了路由穩定性的同時加速了模型收斂。施鑫展A底層太極平臺，實現更高效的模型訓練、行業落地。騰訊開發了：1）太極AngeIPTM預洪依真A0230519060003訓練加速組件，192張卡就可以訓練萬億模型。2）太極-HCFToolkit壓縮和分布式推理李國盛A0230521080003組件，使得HunYuan-NLP1T大模型推理只需96張A100卡。3）星脈高

4、性能網絡，實現了AI大模型通信性能的10倍提升，模型訓練成本降低30%60%。寧柯瑜A云智融合，“混元”拓展騰訊AI應用生態。AI在騰訊的定位是加速器，一方面進一步改善劉洋A0230513050006現有業務、提高內容生產效率、加速商業化，另一方面拓展新業務、新方向。騰訊將在A開發、大數據、物聯網平臺之上進一步構建消費互聯網和產業互聯網等發展生態。聯系人施鑫展騰訊消費互聯網生態中，AI主要與自身產品融合，包括騰訊廣告、QQ、微信搜索、游戲（8621）23297818x等泛娛樂和社交業務：1）社交方面：通過AI增強用戶的使用體驗、或將成為潛在新入口。2）廣告方面：騰訊已打造以混元AI大模型為技術

5、底座的廣告多媒體AI技術矩陣。3）內容創作方面：混元大模型已應用于內容智能創作助手。4）數字人方面：A技術驅動數字人由形似走向神似，數字人產業發展或將進入新階段。5）游戲方面，通過“絕藝”+“絕悟”發展通用競技AI，AIGC技術賦能游戲的開發創作。產業互聯網生態中，AI將與各大企業的業務結合，為企業賦能。1）金融行業：云智融合加速行業智能化轉型。2）工業制造方面：人工智能貫穿工業制造全生命周期，工業AI生態發展前景廣闊。3）融合媒體方面：公司推出騰訊云智媒體AI中臺建議關注騰訊系持股或與騰訊有重要合作標的：世紀華通、完美世界、三七互娛、巨互聯網傳媒領域：核心標的騰訊控股。游戲相關人網絡、掌趣科

6、技、電魂網絡。版權相關華策影視、新媒股份、博納影業、中文在線平治信息；港股及其他相關閱文集團、呼喱畔喱、快手、創夢天地、祖龍娛樂、騰訊音樂。計算機領域：金山辦公（與騰訊在文檔領域合作）泛微網絡（騰訊持股）四維圖新（騰訊持股）博思軟件（騰訊持股）長亮科技（騰訊持股）超圖軟件（與騰訊地圖戰略合作）風險提示：大模型技術中美仍存在差異，部分技術尚處于實驗室階段，存在落地風險。請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明#page#SMSC行業點評1.騰訊“混元”：低成本可落地的萬億大模型騰訊“混元”（HunYuan）大模型于2022年4月首次對外披露研發進展。其完整覆蓋了CV（計算機視覺）、NLP（自然

7、語言理解）和多模態能力。萬億參數預訓練模型HunYuan-NLP-1T，在最權威的中文自然語言理解榜單CLUE總榜、分類榜和閱讀理解榜登頂跨模態大模型HunYuan_tvr在MSR-VTTMSVDLSMDCDiDeMo和ActivityNet五大跨模態視頻檢索數據集榜單中先后取得第一名，實現了該領域的大滿貫；此外，CV大模型HunYuan-vcr在該領域國際權威榜單VCR中登頂，兩個單項成績和總成績均位列第一，體現了“HunYuan”大模型強大的技術實力。圖1：騰訊HunYuan大模型全景圖應用層搜索廣告推薦發裝對話翻譯模型層行業/領域/任務模型CV大模型文生圖大模型NLP大模型多模態大模型數

8、據層多源訓練數據脫敏/清洗/平臺化評測數據和標準共建太極機器學習平臺模型訓練AngeIPTM模型推理及壓縮HCFToolkit產品套件（GPU訓練加速/4D并行）（研發管線/數據&模型管理）（輕量化/蒸餡/推理服務）算力平臺高性能網絡平臺計算集群（CPU/GPU）網絡通信（RDMA）資料來源：量子位、申萬宏源研究圖2：HunYuan-NLP1T排名CLUE1.1總排行榜第玩究機構資料來源：量子位、申萬宏源研究請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第2頁共17頁簡單金融成就夢想#page#SMSC行業點評1.1四重技術特色，實現大模型低成本快速訓練1/8成本+1天時間，完成萬億參數大模型的訓

9、練。HunYuan-NLP1T是業界首個可在工業界海量業務場景直接落地應用的萬億NLP大模型，騰訊團隊在MoE模型結構、熱啟動和課程學習、注意力權重復用、路由算法等方面研究優化，大幅降低了萬億大模型的訓練成本。該模型用干億模型熱啟動，最快僅用256卡在一天內即可完成萬億參數大模型的訓練，整體訓練成本僅為直接冷啟動訓練萬億模型的1/8。具體而言，騰訊大模型有以下技術特色：1）采用MoE結構，節約訓練成本。大模型的訓練可以分為Dense（稠密）模型和MoE模型類。前者在訓練過程中，所有FFN（Feed-ForwardNetwork，專家模塊）和SA（SelfAttention）層的參數都是激活的，

10、所以訓練成本偏高。后者通過引入路由，在訓練過程中只激活部分FFN的參數參與計算，從而節約訓練成本?；煸竽Ｐ筒捎肕oE結構，主要考慮在于：較多研究顯示，相同的資源和計算量前提下，MoE模型效果優于稠密模型。通過提升FFN數量，計算量沒有增加，模型的性能持續提升。且對于相同規模的大模型，MoE模型的訓練和推理效率更高，對資源的消耗更小。圖3：騰訊采用的MoE結構只激活部分FFN參數參與計算，顯著降低成本FFNFFNFFNFFN21?路由SAS-.4-Dense模型MoE模型量子位日包資料來源：量子位、申萬宏源研究2）熱啟動和課程學習，在有限的資源內訓練收斂。一般而言，萬億參數的模型需約思路，首先

11、在小規模的模型上訓練收斂，然后將小模型的知識遷移到大模型，逐步增加模型的規模。具體而言，先訓練只有一個FFN的Dense模型，然后通過擴展FFN數量把模型規模提升到千億、萬億直至收斂。騰訊團隊在干億模型的基礎上擴展萬億模型，只需訓練約1天/256卡，即可在下游任務效果上超過干億模型約10%。請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第3頁共17頁簡單金融成就夢想#page#SMSC行業點評圖4：借鑒課程學習思路，加速模型收斂FFNExPe個口廣展到擴展到方RSASA心量子位個專家N個專家0N個專家資料來源：量子位、申萬宏源研究3）注意力權重復用，降低訓練復雜度。Transformer模型的SA

12、層需計算AttentionWeights注意力權重，該權重和序列長度成平方級關系，因此計算復雜度很高。騰訊在模型計算過程中以一定概率復用注意力權重（當概率p設置為50%，模型效果無損），使得AttentionWeights總時間復雜度降低50%，大模型預訓練提速約20%左右。圖5：騰訊采用注意力權重復制，預訓練提速約20%FFNFFNFFN最了包百資料來源：量子位、申萬宏源研究4）詞向量路由機制，保證路由穩定性。目前普通的路由方法依賴模型中SA層的輸出，隨著SA層對信息的加工，路由的穩定性受到影響。為此，騰訊團隊引入詞向量路由機制，將路由和SA層進行解耦，保證相同的詞分配到相同的FFN提取特征

13、，提高了路由穩定性的同時加速了模型收斂。請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明簡單金融成就夢想第4頁共17頁#page#page#SMsG行業點評2）星脈高性能網絡，模型訓練成本降低30%60%。大模型訓練過程中大規模、長時間的GPU集群訓練任務，對網絡平臺的極致高性能與高可用提出巨大挑戰。為此騰訊打造了星脈高性能網絡，采用1.6T超帶寬服務器接入、流量親和性網絡架構、自研高性能通信庫TCCL，構建了1.6TETHRDMA網絡，實現了AI大模型通信性能的10倍提升，通信時延降低40%，單集群規模達到2K（最大規模32K），基于全自研網絡硬件平臺網絡建設成本降低30%，模型訓練成本降低30%

14、60%。圖8：騰訊星脈高性能計算網絡騰訊大模型訓練平臺5星脈網絡資料來源：騰訊云、申萬宏源研究1.3太極-HCFToolKit，加速行業落地與復用大模型的核心優勢之一是快速行業復用。先訓練大模型后蒸餾小模型，比直接訓練小模型效果更好。預訓練大模型將更多的資源、數據和成本轉移到上游，將經過海量數據訓練的大模型提供給各個行業應用。在業務應用過程中，只需要進行少量的標注數據微調，即可以壓縮成在在線業務中實際使用的小模型。圖9：大模型的核心優勢之一是快速的行業復用業務1小模型1標注數據1大模型業務2小模型2無標注大數據標注數據2業務3小模型3標注數據3資料來源：量子位、申萬宏源研究請務必仔細閱讀正文之

15、后的各項信息披露與聲明第6頁共17頁簡單金融成就夢想#page#SMSC行業點評太極-HCFToolkit能加速行業落地與復用。太極-HCFToolKit是大模型壓縮和分布式推理組件，包含了從模型蒸餡、壓縮量化到模型加速的完整能力。太極-HCFdistributed為大模型分布式推理組件，使得HunYuan-NLP1T大模型推理只需96張A100（4G）卡。太極-SNIP為大模型壓縮組件，從蒸餡框架和壓縮加速算法兩方面，實現了送代更快，效果更好，成本更低的大模型壓縮。圖10：太極-HCFToolKit加速大模型落地太極-HCFToolKit效果更好速度更快一站式大模型落地應用工具包Distil

16、l組件Tuning組件分布式推理組件多任務落地HCF異構加速組件SNIP模型壓縮組件Q量子位資料來源：量子位、申萬宏源研究2.云智融合，“混元”拓展騰訊AI應用生態騰訊在消費互聯網、產業互聯網領域共同構建AI應用生態。AI在騰訊的定位是加速器，一方面進一步改善現有業務、提高內容生產效率、加速商業化，另一方面拓展新業務、新方向。騰訊云與智慧產業事業群CEO湯道生指出：“AI驅動、全真互聯、深入產業是下一代互聯網的三大趨勢，AI將代替人成為互聯網實現萬物互聯的驅動者?！盇I有望成為互聯網下一階段發展的內在動力，騰訊將在AI開發、大數據、物聯網平臺之上進一步構建消費互聯網和產業互聯網等發展生態。1）

17、在騰訊消費互聯網生態中，AI主要與自身產品融合，包括騰訊廣告、QQ、微信搜素、游戲等泛娛樂和社交業務，加速實現AI在騰訊自身產品的商業化應用；2）在產業互聯網生態中，AI將與產業端各大企業的業務結合，根據產業業務發展需求與特點，為企業量身定制AI應用，通過人工智能為企業的生產經營活動賦能。請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第7頁共17頁簡單金融成就夢想#page#Ws行業點評二圖11：騰訊ABCI云智融合架構消費互聯網產業互聯網可持續社會價值創新生態層（基礎科學、碳中和、（工業、交通、能源、教育教育創新、鄉村振興、（泛娛樂、內容、社交等）醫療、金融、文旅等）FEW、養老科技和公益數字化

18、等）AI標準化服務智能服務大數據SaaS產品物聯網ToC產品產品和（人臉核身、人像變換、（小程序）（虛擬人、對話機器人等）（企業畫像、聯邦計算等）服務層手勢識別、人體分析AI開發平臺物聯網使能平臺平臺層大數據平臺基礎層網絡計算云基礎底座數據庫云原生服務器存儲資料來源：騰訊研究院，騰訊云，申萬宏源研究混元大模型低成本、高性能特性凸顯，為騰訊的AI發展戰略莫基。根據前文，混元大模型是國內領先的低成本、可落地的NLP萬億大模型，在訓練特性上，用干億模型進行熱啟動，最快僅用256卡在一天內即可完成萬億參數大模型HunYuan-NLP1T的訓練，整體訓練成本僅為直接冷啟動訓練萬億模型的1/8。此外，混元

19、大模型已在各類權威榜單中登頂，性能領先于競爭對手。當前，混元已經在微信、QQ、游戲、騰訊廣告、騰訊云等產品步融合，其商業化潛力將進一步顯現。2.1AI大模型助力自有業務場景降本增效社交方面：傳統社交工具煥發新生，完整的應用生態為AI應用提供土壤。微信和QQ為公司兩大社交工具，AI或將從兩個方面與社交工具結合。1）社交工具可以通過AI增強用戶的使用體驗，增加內生功能并提升服務質量。例如QQ即應用AI推出了小世界二次元風格生成功能，豐富社交用戶的使用體驗；此外，QQ和微信可以每個用戶配備了一對一的智能助理，可以更好地實現與用戶的溝通，提升社交工具對用戶的服務質量。2）社交工具或將成為AI應用入口，

20、并為AI應用開發者提供內容生成平臺。目前，微信已經形成了較為完整的應用生態，可以有效支持AI應用的落地，微信能夠憑借巨額流量小程序平臺打造為開放式AI開發平臺，為創新AI應用的開發提供土。請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第8頁共17頁簡單金融成就夢想#page#SMSC行業點評圖12：QQ推出小世界二次元風格生成功能資料來源：騰訊研究院，騰訊云，申萬宏源研究圖13：微信生態將為AI應用提供土壤微信生態運營全景圖Q魚QQ資料來源：易觀數科，零一裂變，申萬宏源研究廣告方面：騰訊已打造以混元AI大模型為技術底座的廣告多媒體AI技術矩陣。在混元大模型的基礎上，騰訊廣告團隊構建了適用于廣告場景

21、的多模態內容理解、多模態文案生成、跨模態檢索三類大模型，有力支持廣告內容理解、智能創作、智能審核等功能的實現?；煸竽Ｐ驮趶V告業務上的廣泛應用，能夠滿足廣告鏈路中各大環節對多媒體AI技術的不同需求，提升廣告系統的智能化水平，進一步降低廣告的制作成本、提升廣告制作效率、優化廣告的審核流程，推動廣告業務的降本增效。以巨閥廣告內容理解業務的精排大請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明簡單金融成就夢想第9頁共17頁#page#SMSC行業點評模型為例，該模型的全流量上線可以根據用戶興趣更精準地定向投放廣告、提升廣告主的投放回報相比百億規模小模型算法，精排大模型已累計給廣告主帶來15%的GMV提升。

22、廣告業務效率提升圖14:混元AI大模型驅動騰訊廣天印巨閣乾坤神針廣告內容理解廣告智能創作廣告智能審核廣告指紋系統提供廣告城多維度理解提供廣告創意制作的治提供覆蓋接前、投中、投提供層須化指紋計算，及相似檢索能力：能力及特征生產；到端解決方案后的系統化審核能力：元素相線創意理解視頻生成商品理解文案助手商品審核創意指線落地頁理解虛擬特效廣告指紋投前預審投后誕查商品指紋混元JAI大模型提供CV、NLP基礎預訓練模型提供單模態/多模態/跨模態的理解&檢索&生成能力資料來源：騰訊云開發者公眾號，申萬宏源研究內容創作方面：混元大模型已應用于內容智能創作助手。2022年12月公司的文字內容智能創作助手文涌（E

23、fidit）推出2.0版本，新增風格化AI續寫、現代文與文言文互譯等實用功能，進一步增強了產品的輔助創作性能；同時，新版本的部分功能的實現使用了混元大模型作為底層預訓練模型更高性能的AI大模型將為文涌的功能拓展提供有力支持。此外，2023年3月，公司推出具備智影數字人、文本配音、文章轉視頻等功能的騰訊智影軟件，進一步將智能創作助手業務從文字創作拓展至視頻創作。未來混元大模型將更廣泛地應用于內容創作領域，推動AIGC技術在更為廣泛的商業化應用中落地。圖15：混元大模型應用于文涌2.0文字內容智能創作助手新增功能功能類型原有功能風格化A續寫短語補全、網絡例句、A續寫中文糾錯、英文糾錯可解釋的英文糾

24、錯.Effidit英文句子改寫、英文句短語潤色、中文句子改寫、中文句子擴寫文互譯（單語和跨語言）詞語推例句推薦、句子生成、薦、通用領域的跨語言學術領域的跨語言例句例句資料來源：騰訊AI實驗室，文涌官網，申萬宏源研究請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第10頁共17頁簡單金融成就夢想#page#OSWS行業點評圖16：公司推出騰訊智影視頻內容智能創作助手Z騰訊智影獨味正版素材隨搜隨用全部工具A風G智能抹除數字人播報字幕識別智能橫轉適視頻剪輯文本配音資料來源：騰訊智影官網，申萬宏源研究數字人方面：AI技術驅動數字人由形似走向神似，數字人產業發展或將進入新階段虛擬數字人已經在淘寶、抖音都直播營

25、銷平臺上廣泛使用，并在文旅等領域發揮著重要作用。當前數字人的交互能力仍然偏弱，導致數字人直播產業仍然受到較大限制。在交互能力上，數字人主要依靠NLP、CV技術實現文本驅動以及肢體動作協調，而混元大模型集CV、NLP和多模態理解能力于一體，強大的性能能夠推動數字人在多模態交互中向神似人不斷靠攏。隨著混元模型的應用以及未來不斷訓練升級，數字人的生成將以更低成本實現，使用門檻進一步降低，當前騰訊智影已經推出數字人定制業務，或將推動數字人的商業化應用的普及，打破數字人產業的發展瓶頸。圖18：典型數字人的效果圖17：騰訊AI技術應用于數字人構建騰訊數智人AI能力示意T方音設別資料來源：騰訊研究院，申萬宏

26、源研究資料來源：騰訊研究院，申萬宏源研究請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第11頁共17頁簡單金融成就夢想#page#SMSC行業點評游戲方面，通過“絕藝”+“絕悟”發展通用競技AI。公司2016年開始進行游戲AI方向探索，騰訊AILab先后發布了絕藝（棋牌類AI）和絕悟（多智能體游戲AI）。2017墨感。N翻是王856TOZ站再。I國目書了職業電競的水平。更多智能體。更強策略博奔以及更復雜交互環境是絕藝、絕悟AI探索解決的方向，致力于最終發展成為通用的競技AI。此外，騰訊將平臺、算力等資源開放出來，搭建了“開悟”平臺。圖19：騰訊競技游戲AI布局絕藝：棋牌類Al，提升AI競技博棄能力

27、大規模二人零和博棄問題，從完美信息游戲（圍棋）逐步拓展至非完美信息游戲（麻將等）。絕悟：多智能體游戲Al，面向更復雜的游戲環境豐富玩家體驗：數據顯示，在引入王者絕悟AI教學后，玩家單局游戲主動溝通的次數提高了56%，提高了PVE玩法的可玩性提升制作效率：PCG技術縮短關卡生成時間，保證關卡質量開悟：AI多智能體與復雜決策開放研究平臺將平臺、算力以及多智能體對抗的場景貢獻到業界，助力相關學術前沿探索。下設包括云計算和大數據平臺、對戰&回放評估工具、王者榮耀游戲核心集群等資料來源：騰訊AILab，申萬宏源研究本，精美的游戲畫面須依靠大量美術工作者繪制完成。根據騰訊AILab在GDC2023的演示，

28、公司已經將AIGC技術應用于難度更高的3D游戲內容制作。開發團隊提出了自研的3D虛擬場景自動生成解決方案，并運用該方案從零制作一座3D虛擬城市，能夠實現多樣化建筑外觀生成、室內映射生成等能力，進一步幫助游戲開發者實現更低成本的游戲內容制作，提升3D虛擬場景的生產效率并縮短游戲開發周期?；煸竽Ｐ偷牡统杀咎匦?，或將推動AIGC技術在游戲開發領域的商業化應用進一步實現AIGC技術對游戲研發到運營的全鏈路覆蓋。圖20：AIGC技術助力虛擬城市游戲開發圖21：AI室內映射生成功能優化建筑效果資料來源：騰訊AI實驗室，申萬宏源研究資料來源：騰訊AI實驗室，申萬宏源研究第12頁共17頁簡單金融成就夢想請務

29、必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明#page#SMSC行業點評2.2云上賦智，騰訊云協同AI共塑產業互聯生態AI產業化陸續落地，云計算與AI將共同塑造產業互聯網生態。騰訊集團云與智慧產業事業群CEO湯道生提出：AI與云融合對云的增長空間和發展模式都將產生重大影響?！半S著AI在產業端的應用逐漸落地，云智融合已經成為未來發展超勢，將塑造產業互聯網生態，根據產業特性發展各具特點的新模式和新業態，推動各行業的高質量發展金融行業，云智融合加速行業智能化轉型。當前云計算和AI已經在智能營銷、智能風控、智能識別和智能理財等場景作出重要貢獻，機器學習、知識圖譜等AI技術廣泛應用于銀行系統中。低成本、高效的

30、AI大模型具備更好的經濟效益，能夠協助完成重復性、低附加值的工作以降低人力成本，以及協助提升評估、審核等方面的效率。以智能風控場景為例，銀行可開展風控聯合建模，依托海量數據深度挖掘客戶異常行為，并對借款人的資金流量預測和貸后風險評估，提升風控能力。圖22：AI技術協助銀行系統實現智能風控貸款審批|合同簽訂貨后監控|邊期管理額度測算貸款發放資產保全C0足福中西路3設備指紋地址雷達圖像識別知識圖譜智能信審復雜網絡關聯修復智能語音智能語音交算法優化題信用關聯風險途期客戶失聯現場調查人銀識別活體識別識別預警評分關聯品檔全面潤察客戶傳導監測聯系信息補全話術策路區分用戶行為數據集市客戶360度視圖征信數據

31、集市運營數據集市風險數據集市非機構化文本/圖像/語音視頻資料來源：騰訊研究院，騰訊云，申萬宏源研究工業制造方面：人工智能貫穿工業制造全生命周期，工業AI生態發展前景廣闊。工業AI能夠在研發設計、生產制造、產品營銷和售后服務四個制造業環節提供支持，在制造業降本增效上展現出較大的潛力。公司優先選擇切入3C行業工業外觀質檢領域，此前已推出騰慧飛瞳AI質檢儀。在富馳高科的精密復雜零部件質檢業務中，騰訊提供的工業AI質檢的效率是人工的10倍，產線人力投入可減少95%，在10多臺AI質檢儀持續滿載生產的情況下，項目可以每年為富馳節省人力成本數干萬元?；煸竽Ｐ突驅⑦M一步降低AI在工業領域的應用成本，推動A

32、I向研發設計、售后服務等領域全面滲透，實現制造業全環節的降本增效。請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第13頁共17頁簡單金融成就夢想#page#SMSC行業點評圖23：公司工業AI推動制造業各環節降本增效研發設計生產制造產品營銷售后服務助設計產品方案質量檢驗精準推廣設備狀態監控人機交互數據標注數據挖據信息融合情感分析邊綠計算知識圖譜視覺檢測計算機視覺生成對抗網絡智能推薦智能傳感器方案）痛點成效工店質量要求極為嚴格3C制造業人工質檢成本高帶產品質量檢驗確保算法接口順暢集成兼容多款產品，產品資料來源：騰訊研究院，騰訊云，申萬宏源研究融合媒體方面：公司推出騰訊云智媒體AI中臺。2019年，中

33、央廣播電視總臺與騰訊云落地了“央視頻5G新媒體平臺”，此后共同打造了基于騰訊云智媒體AI中臺的央視總臺人工智能能力開放平臺。騰訊云智媒體AI中臺為傳媒行業量身打造，能夠全面優化媒資生產、管理、消費各環節，并針對傳媒行業的全業務流程，推出了智能標簽、智能編目、智能拆條、人臉集錦、視頻超分、智能轉碼、老片修復、視頻智能質檢、內容安全九大應用；此外還能提供智能推理、智能訓練、算法調度、可視化編排等能力。公司將圍繞騰訊云智媒體AI中臺構建傳媒行業AI生態，推動公司AI發展與傳媒行業結合。圖24：騰訊云智媒體AI中臺應用于廣電傳媒業務用戶內容創造者廣電出版機構通過社交互動和“全部數據接入中臺聚合原創新聞

34、中時化、精準推薦，增加全鏈路應用自媒體等用戶粘性大數據架構智能搜索智能處理用戶畫像智能生產智能審核智能推薦熱點信息智能結構化用戶運營交互BI平臺管理大屏可視化消費精準化內容生態化高新視頻化架構中臺化云上智能化資料來源：騰訊研究院，騰訊云，申萬宏源研究請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第14頁共17頁簡單金融成就夢想#page#SMSC行業點評3.相關標的建議關注騰訊系持股或與騰訊有重要合作標的：1）互聯網傳媒領域：騰訊控股（AI布局領先、社交/內容龍頭）。游戲相關一世紀華通（騰訊為第二大股東；游戲發行、算力/數據中心戰略合作）、完美世界（游戲發行合作）、三七互娛（游戲發行合作）、巨人網

35、絡（游戲發行合作）、掌趣科技（游戲發行合作，騰訊持股）、電魂網絡（游戲發行合作）；版權相關一一華策影視（影視版權豐富）、新媒股份（大屏端內容合作）、博納影業（影視版權豐富、騰訊持股）、中文在線（閱文持股、數字版權戰略合作）、平治信息（騰訊投資）；港股及其他相關一閱文集團（控股子公司，在線閱讀龍頭、IP版權豐富）、喱嗎理（騰訊持股）、快手（騰訊持股）、創夢天地（騰訊為最大機構股東，社區工具Fanbook擁抱AI）、祖龍娛樂（騰訊持股，游戲發行合作）、騰訊音樂（控股子公司，在線音樂龍頭）。2）計算機領域：金山辦公（與騰訊在文檔領域合作）、泛微網絡（騰訊持股）、四維圖新（騰訊持股）、博思軟件（騰訊持

36、股）、長亮科技（騰訊持股）、超圖軟件（與騰訊地圖戰略合作）。4.風險提示大模型技術中美仍存在差異，部分技術尚處于早期實驗室階段，存在落地風險。請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第15頁共17頁簡單金融成就夢想#page#Ws行業點評表1：估值簡表PE股價EPS市值（億元）代碼公司2023/3/312022E2023E2024E2022E2023E2024E（元/股）00262433017.020.790.951.1121185完美世界210025556311.761816三七互娛28.451.351.5628222640.470.6118002558巨人網絡13.180.7235196

37、032587028.450.821.511.7616電魂網絡0.240.290.34827300133華策影視1517.932430077010746.183.003.463.87151312新媒股份0013300.060.400531802620博納影業14510.580.240.3096300364中文在線16622.80-0.455052.102.972117300571平治信息6244.192.55153.504.73195688111金山辦公2,182473.002.421351004560303972.720.861.602.148534泛微網絡19010.020.140.22-7

38、27661002405四維圖新32213.53362614423.450.470.660.9050300525博思軟件960.110.320.451214129300348長亮科技13.17t60tE-t830003611523.40-0.690.6925超圖軟件資料來源：Wind、申萬宏源研究（各公司EPS為wind一致預期）請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第16頁共17頁簡單金融成就夢想#page#SWs行業點評信息披露證券分析師承諾本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格并注冊為證券分析師，以勤勛的職業態度、專業審慎的研究方法，使用合法合規的信息，獨立、客觀

39、地出具本報告，并對本報告的內容和觀點負責。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補償。與公司有關的信息披露本公司隸屬于申萬宏源證券有限公司。本公司經中國證券監督管理委員會核準，取得證券投資咨詢業務許可。本公司關聯機構在法律許可情況下可能持有或交易本報告提到的投資標的，還可能為或爭取為這些標的提供投資銀行服務。本公司在知曉范圍內依法合規地履行披露義務?？蛻艨赏ㄟ^索取有關披露資料或登錄信息披露欄目查詢從業人員資質情況、靜默期安排及其他有關的信息披露。機構銷售團隊聯系人華東A組陳陶021-華東B組謝文露華北組李丹010-華南組李異0755-82990609

40、L股票投資評級說明證券的投資評級以報告日后的6個月內，證券相對于市場基準指數的漲跌幅為標準，定義如下：相對強于市場表現20%以上；買入（Buy）：相對強于市場表現5%20%增持（Outperform）中性（Neutral）：相對市場表現在-5%+5%之間波動；減持（Underperform）：相對弱于市場表現5%以下。行業的投資評級；以報告日后的6個月內，行業相對于市場基準指數的漲跌幅為標準，定義如下：看好（Overweight）：行業超越整體市場表現；中性（Neutral）行業與整體市場表現基本持平；看淡（Underweight）：行業弱于整體市場表現我們在此提醒您，不同證券研究機構采用不同

41、的評級術語及評級標準。我們采用的是相對評級體系，表示投資的相對比重建議；投資者買入或者賣出證券的決定取決于個人的實際情況，比如當前的持倉結構以及其他需要考慮的因素。投資者應閱讀整篇報告，以獲取比較完整的觀點與信息，不應僅僅依靠投資評級來推斷結論。申銀萬國使用自己的行業分類體系，如果您對我們的行業分類有興趣，可以向我們的銷售員索取。本報告采用的基準指數：滬深300指數法律聲明本報告僅供上海申銀萬國證券研究所有限公司（以下簡稱“本公司”）的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶?？蛻魬斦J識到有關本報告的短信提示、電話推薦等只是研究觀點的簡要溝通，需以本公司http:/網站刊載的完整報

42、告為準，本公司并接受客戶的后續問詢。本報告首頁列示的聯系人，除非另有說明，僅作為本公司就本報告與客戶的聯絡人，承擔聯絡工作，不從事任何證券投資咨詢服務業務。本報告是基于已公開信息撰寫，但本公司不保證該等信息的準確性或完整性。本報告所載的資料、工具、意見及推測只提供給客戶身用回業“應改最未日宗最士本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。資決策并自行承擔投資風險。本公司特別提示，本公司不會與任何客戶以任何形式分享證券投資收益或分擔證券投資損失，任何形式的分享證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效。本報告中所指的投資及服務可能不適合個別客戶，不構成客戶私人咨詢建議。本公司未確保本報

43、告充分考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。本公司建議客戶應考慮本報告的任何意見或建議是否符合其特定狀況，以及（若有必要）咨詢獨立投資顧問。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。市場有資顧問。本報告的版權歸本公司所有，屬于非公開資料。本公司對本報告保留一切權利。除非另有書面顯示，否則本報告中的所有材料的版權均屬本公司。未經本公司事先書面授權，本報告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷貝、復印件或復制品，或再次分標記及標記。請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第17頁共17頁簡單金融成就夢想#page#