傳媒行業：海外ChatGPT、GPT~4如何賦能應用-230405（31頁）.pdf

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1、 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。1 證券研究報告 傳媒傳媒 海外海外 ChatGPT/GPT-4 如何賦能應用如何賦能應用 華泰研究華泰研究 傳媒傳媒 增持增持 (維持維持)研究員 朱珺朱珺 SAC No.S0570520040004 SFC No.BPX711 +(86)10 6321 1166 聯系人 王星云王星云 SAC No.S0570121100014 +(86)755 8249 2388 行業行業走勢圖走勢圖 資料來源：Wind，華泰研究 2023 年 4 月 05 日中國內地 專題研究專題研究 海外大模型助力用戶活躍度增長，海外大模型助力用戶活躍度增

2、長，ChatGPT/GPT-4+應用或為最大機會應用或為最大機會 22 年末以來，海外大模型快速更迭，ChatGPT/GPT-4 向開發者開放 API，且價格下探，帶動應用層面持續落地，并從單一的文字模態向圖文跨模態拓展。在技術加持下，應用性能極大提升，助力用戶活躍度增加。我們認為，AI 時代，應用層將擁有巨大發展潛力，其中搜索、電商、社交、游戲、營銷、教育、辦公、文學創作等領域空間較大。產業鏈相關公司包括：昆侖萬維、湯姆貓、三七互娛、愷英網絡、藍色光標、易點天下、中文在線、光線傳媒、捷成股份、風語筑、完美世界、吉比特、巨人網絡、寶通科技、三人行、值得買、平治信息等。搜索通過分析總結，直接展示

3、結果；電商實現個搜索通過分析總結，直接展示結果；電商實現個性化推薦性化推薦 搜索領域代表公司包括微軟 new Bing 等。據微軟官網，自 2023 年 2 月 7日 new Bing 發布以來，在 GPT-4 的加持下，截至 3 月 8 日，Bing 搜索引擎日活躍用戶破 1 億；據七麥數據，Bing App 在美國 iOS 效率應用免費榜排名從 1 月初的 100-140 名提升至 3 月末的 15-20 名。此外，一些海外的電商平臺也紛紛接入 ChatGPT，形態包括：1）聊天客服：能夠為客戶提供實時信息，實現降本增效；2）個性化推薦：ChatGPT 能夠根據用戶的興趣和偏好篩選產品并進

4、行推薦，優化購物體驗提升轉化率。代表公司包括Shopify、Instacart 等。龍頭布局社交聊天機器人；游戲賦能龍頭布局社交聊天機器人；游戲賦能 NPC 聊天與代碼生成聊天與代碼生成 社交方面，通過在社交媒體中嵌入聊天機器人，能夠解決用戶的實際問題，如推薦食譜等；同時部分聊天機器人還具備上下文理解能力，具有聆聽、陪伴等功能。此外，還有社交軟件將 ChatGPT 用于個性化的簡歷生成，提升用戶的約會體驗。代表公司包括 Snap、Iris Dating 等。游戲方面，ChatGPT/GPT-4 技術在海外應用包括 NPC 聊天內容、劇情大綱、代碼生成等，同時我們認為伴隨著多模態技術的發展，相關

5、技術在游戲素材生產等領域或持續落地。代表公司包括湯姆貓、ElectricNoir、中文在線（Chapters、My Escape 宣布接入 ChatGPT）等。ChatGPT 驅動虛擬人交互與營銷內容生成；教育在驅動虛擬人交互與營銷內容生成；教育在學與教學與教方面方面均快速落地均快速落地 在營銷領域，我們認為 ChatGPT/GPT-4 的主要應用領域包括：1）營銷內容生成：借助 ChatGPT 進行營銷文本、營銷視頻、音頻廣告、評論區回復、虛擬物品、虛擬空間等內容生成；2）虛擬人：接入 ChatGPT，使得虛擬人的回復更加智能，提升交互性能。代表公司包括 Jasper、SOCi、藍色光標、天

6、娛數科等。教育方面，主要落地方向包括：1）面向學生，作為虛擬導師，提供一對一、個性化的輔導，營造沉浸化的學習環境，此外還能夠更好地總結教學內容；2）面向教師，自動編寫教學材料，分析學生課堂表現，及時了解學生的近況。代表公司包括 Duolingo、可汗學院、Nerdy 等。辦公領域作為生產力工具，辦公領域作為生產力工具，提升工作效率提升工作效率；文學創作不斷探索；文學創作不斷探索 辦公方面，3 月 16 日，微軟推出 Microsoft 365 Copilot，一方面將 AI 技術集合到 Word/Excel/Powerpoint/Outlook/Teams 等日常工具中；另一方面，推出商務聊天

7、功能，通過將數據匯集，通過簡單的聊天即可隨時獲取工作信息。此外，一些垂直類生產工具持續涌現，在郵件、新聞內容撰寫等結構化領域落地。代表公司包括微軟、Salesforce、BlueMail、BuzzFeed 等。文學創作不斷探索，部分作品已商業化。據韓國經濟新聞，全球首本 ChatGPT撰寫、AI 翻譯校對插圖的圖書在 2023 年 2 月 22 日上架。風險提示：AIGC 技術發展不及預期、政策監管風險、經濟波動風險等。(22)(11)01122Apr-22Aug-22Dec-22Apr-23(%)傳媒滬深300 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。2 傳媒傳媒 正文目

8、錄正文目錄 海外海外 ChatGPT/GPT-4 如何賦能應用如何賦能應用.3 搜索：通過分析總結，直接展示結果，提升效率.4 電商：實現個性化推薦，提高商品轉化率.6 社交：龍頭加碼布局，聊天機器人有望重塑體驗.8 游戲：賦能 NPC 聊天與代碼生成，素材生產潛力可期.9 營銷：驅動虛擬人交互，助力營銷內容生成.13 教育：學與教方面均快速落地，有效提升學習質量.17 辦公：作為生產力工具，提升工作效率.19 文學創作：不斷探索，部分作品已商業化.25 產業鏈相關公司.26 報告提及公司.28 風險提示.28 OXlZgVVYhViXsRtQsQaQ9R8OnPmMoMmPiNnNsOiNr

9、RrPaQqQxOxNoPnOuOmPpR 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。3 傳媒傳媒 海外海外 ChatGPT/GPT-4 如何賦能應用如何賦能應用 23 年年 3 月月 1 日，日，OpenAI 開放開放 ChatGPT 模型模型 API，價格較價格較 GPT-3.5 便宜便宜 10 倍。倍。OpenAI表示，通過一系列的優化，自 2022 年 12 月以來，ChatGPT 的成本降低了 90%，未來將把節約的資金轉移給 API 客戶。這次發布的 GPT-3.5-turbo 正是 ChatGPT 所使用的模型，價格僅 0.002 美元/1k Tokens，比

10、GPT-3.5 便宜 10 倍。我們認為，伴隨著 API 的開放和價格的降低，有望持續賦能 API 的發展。23 年年 3 月月 14 日，多模態日，多模態 GPT-4 發布并開放發布并開放 API，性能較，性能較 GPT-3.5 極大提升極大提升。GPT-4 的性能較 GPT-3.5 升級明顯，主要包括：1）GPT-4 能夠處理復雜的長文本，回答的準確性顯著提升。據 OpenAI 官網，GPT-4 能夠處理超過 2.5 萬單詞的文本，在各種專業和學術基準測試中表現出人類水平的性能；2）GPT-4 能夠接受文本和圖像的 prompt（提示），使得用戶能夠實現視覺和語言的多模態問題處理。當用戶輸

11、入散布的文本和圖像時，GPT-4 能夠進行文本輸出（自然語言、代碼等）；3）據 OpenAI，GPT-4 比前代模型更具備創造性和協作性，可以生成、編輯并與用戶一起完成創意和技術的寫作任務。2023 年年 3 月月 16 日，微軟發布基于大語言模型的日，微軟發布基于大語言模型的 Microsoft 365 Copilot，助力生產力水平，助力生產力水平提升。提升。一方面，Microsoft 365 Copilot 將 AI 技術集合到 Word、Excel、Powerpoint、Outlook、Teams 等日常生產力工具中，使得用戶能夠從繁瑣的事務中解放，專注于手頭的工作；另一方面，推出商務

12、聊天（Business Chat）功能，通過將用戶的文檔、演示文稿、電子郵件、日歷、筆記和聯系人數據匯集，使得用戶通過簡單的聊天即可隨時獲取工作的信息。ChatGPT宣布推出插件功能。宣布推出插件功能。2023年3月23日，OpenAI宣布推出插件功能，幫助ChatGPT訪問最新信息、進行計算或使用第三方服務，并開放了網絡瀏覽器、代碼解釋器兩個 OpenAI自己的插件。據 OpenAI 官網，第一批支持 ChatGPT 第三方插件的網站共 11 個，包含旅行計劃、電商服務、餐廳預訂、知識學習、家庭服務等各個領域。我們觀察到，自 2022 年 11 月末 ChatGPT 發布以來，科技巨頭在大模

13、型方面的投入持續加大，預訓練大模型也快速更迭，向廣大的開發者開放 API 且價格下探，帶動應用層面持續落地，并從單一的文字模態向圖文跨模態拓展。2023 年 3 月 16 日，百度發布文心一言，在文學創作、商業文案創作、數理推算、中文理解、多模態生成等領域具備較強能力。我我們認為，們認為，AI 時代，應用時代，應用層層或迎來巨大潛力或迎來巨大潛力，通過研究海外對標，能夠有效發掘國內的投資，通過研究海外對標，能夠有效發掘國內的投資機會。我們認為，機會。我們認為，搜索、電商、社交、游戲、營銷、教育、辦公、文學創作搜索、電商、社交、游戲、營銷、教育、辦公、文學創作等領域具備較等領域具備較大大空間空間

14、。圖表圖表1：GPT 接入情況接入情況典型案例典型案例梳理梳理 資料來源：OpenAI 官網、華泰研究 GPT-3.5系列GPT-4系列GPT-3系列 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。4 傳媒傳媒 搜索搜索：通過分析總結，通過分析總結，直接展示結果直接展示結果，提升，提升效率效率 對于復雜的問題搜索，傳統的搜索難以展示對于復雜的問題搜索，傳統的搜索難以展示出出讓用戶滿意的回答讓用戶滿意的回答。據微軟官網，用戶的需求分為三類：1）導航（Navigational）：比如用戶想要找到好吃的餐廳，辦理政務的地方；2）信息（Informational）：比如籃球明星拉塞爾威斯

15、布魯克在湖人隊效力期間的投籃命中率，明天的天氣如何；3）其他一切（Everything else）：通常是更深入的研究，包括旅行計劃和復雜的購物計劃。目前傳統的搜索引擎能夠較好地解決導航的問題，或者回答一些簡單信息，但是對于更加復雜、個性化的問題，傳統瀏覽引擎難以展示出讓用戶滿意的答案。圖表圖表2：用戶搜索時的三種需求用戶搜索時的三種需求 資料來源：微軟官網、華泰研究 微軟、微軟、Opera 等公司紛紛宣布在各自的搜索引擎等公司紛紛宣布在各自的搜索引擎和瀏覽器和瀏覽器中加入類中加入類 ChatGPT 的功能，我的功能，我們認為其核心升級點為：們認為其核心升級點為：1）借助 ChatGPT 分析

16、綜合的能力，將傳統搜索引擎的結果展示，轉化為直接回答用戶的問題，提升信息獲取效率；2）在瀏覽器中嵌入 Chat Bot，充當用戶的私人助理，解決用戶的難題；3）分析總結瀏覽界面的內容，生成摘要。微軟將微軟將 GPT-4 集成至集成至 New Bing 瀏覽器中。瀏覽器中。一方面，微軟持續完善搜索功能，搜索框接受上限擴展至 1,000 個字符，與傳統的搜索結果相比，new Bing 能夠為用戶直接提供整理精簡好的結果，從而極大程度上節約時間，同時 New Bing 能夠實時抓取網絡信息，回答具有時效性，同時會注明引用的資料來源，更加可靠。另一方面，微軟在瀏覽器中嵌入 Chat 功能，Chat 功

17、能類似于 AI 助手，具有上下文理解的能力，最多能夠輸入 2,000 個字符，用戶能夠更好的描述其問題。此外，微軟將 New Bing 的 AI 功能也整合至 Edge 瀏覽器。圖表圖表3：New Bing 中加入類中加入類 ChatGPT 的功能的功能 資料來源：微軟官網、華泰研究 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。5 傳媒傳媒 在技術上，在技術上，New Bing 的升級點在于：的升級點在于：1）與 OpenAI 團隊合作，接入 GPT-4 模型，比 ChatGPT模型更強大；2）開發了一套與 AI 合作的技術集合普羅米修斯模型（Prometheus Model）

18、，實時抓取網絡信息，并用特定的網絡連接注釋答案，提高對地理位置的理解，采用再次檢查提高答案的相關性；3）升級 Bing 算法，提升結果相關性；4）強調并持續優化用戶體驗。圖表圖表4：New Bing 的的 4 大技術突破大技術突破 資料來源：微軟官網、華泰研究 GPT-4 助力助力 new Bing 用戶活性用戶活性增長，增長，App 在在 iOS 效率免費榜排名持續提升。效率免費榜排名持續提升。據微軟官網，自 2023 年 2 月 7 日 new Bing 發布以來，在 GPT-4 的加持下，截至 3 月 8 日，Bing 搜索引擎日活躍用戶破 1 億。與此同時，“搜索+聊天”的價值逐步體現

19、，1/3 的 new Bing 預覽版用戶每天使用聊天功能，截至 3 月 8 日，總聊天次數達 4500 萬次（3 月 29 日已超 1 億次）。據七麥數據，在新功能的助力下，Bing App 在美國 iOS 效率應用免費榜排名持續提升，從 2023 年 1 月初的 100-140 名提升至 3 月末的 15-20 名，據微軟官網，隨著 new Bing 功能的推出，Bing 在移動端的日活增長了 6 倍。圖表圖表5：Bing App 美國美國 iOS 效率應用免費榜效率應用免費榜排名排名 資料來源：七麥數據、華泰研究 Opera 在其瀏覽器中加入在其瀏覽器中加入 ChatGPT 驅動的功能來

20、生成內容摘要，增強瀏覽體驗。驅動的功能來生成內容摘要，增強瀏覽體驗。2023 年2 月 10 日，Opera 宣布在瀏覽器中接入由 ChatGPT 驅動的工具“SHORTEN”。用戶可以通過點擊右上方的“SHORTEN”按鈕，可以在側邊欄彈出 ChatGPT 的對話框，從而能生成任何網頁或者文章的摘要，為用戶實現信息的過濾和總結。Opera 表示“SHORTEN”功能只是公司 AIGC 服務的第一步，未來還會有更多功能將添加至側邊欄。0204060801001201401601802023/1/32023/1/102023/1/172023/1/242023/1/312023/2/72023/

21、2/142023/2/212023/2/282023/3/72023/3/142023/3/212023/3/28 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。6 傳媒傳媒 圖表圖表6：Opera 在瀏覽器中加入在瀏覽器中加入 ChatGPT 驅動的“驅動的“SHORTEN”功能”功能 資料來源：Opera 官網、華泰研究 電商：電商：實現個性化推薦，提高商品轉化率實現個性化推薦，提高商品轉化率 我們觀察到，一些海外的電商平臺也紛紛接入 ChatGPT。從目前的案例來看，ChatGPT 對于電商提升主要包括：1）聊天客服：能夠為客戶實時查詢訂單狀態、運輸詳情等信息，相比人工客服

22、具備更高性價比，實現降本增效；2）個性化推薦：ChatGPT 能夠根據用戶的興趣和偏好篩選產品并進行推薦，優化購物體驗，提升轉化率。2023 年 2 月，一站式 SaaS 電商服務平臺 Shopify 宣布將為商家提供 ChatGPT 支持。商家可以通過接入 ChatGPT API 或者采用第三方的 ChatGPT 聊天機器人等方式，將ChatGPT 集成到自身的商店中。接入 ChatGPT 后，將為商家提供：1）全天的客服支持：）全天的客服支持：ChatGPT 支持的聊天機器人能夠為用戶提供 24 小時的客服支持，并且能夠處理如訂單狀態、運輸狀態、產品信息等簡單的查詢，從而使得人工客服能夠專

23、注于更加復雜的問題；2）個性化的服務：個性化的服務：聊天機器人能夠與客戶進行個性化的對話，通過掃描數百萬種產品，根據客戶的興趣和偏好進行產品和折扣推薦，優化購物體驗；3）提高商品轉化率）提高商品轉化率：為用戶提供產品信息，結算鏈接，縮短交易鏈路；4）降低成本：降低成本：與人工客服相比，聊天機器人可同時支持多個問題查詢，性價比更高。據Shopify官網，公司旗下的購物應用Shop未來也將接入ChatGPT API。用戶搜索商品時，Shop 的 AI 導購功能將通過掃描數百萬種產品，快速為用戶精準化推薦。免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。7 傳媒傳媒 圖表圖表7：應用程序

24、應用程序 Shop 的人工智能導購的人工智能導購 資料來源：OpenAI 官網、華泰研究 Instacart 計劃推出“計劃推出“Ask Instacart”，幫助客戶實現購物目標?！?，幫助客戶實現購物目標。Instacart 是一家美國的生鮮雜貨平臺。據 OpenAI 官網，Instacart 計劃在今年晚些時候推出“Ask Instacart”功能，通過將自己的 AI 軟件與 ChatGPT 集成，使客戶詢問相關食物時直接獲得采購的答案。目前 Instacart 合作伙伴網絡包括約 75,000 家雜貨店及 150 多萬種產品庫存，新的搜索工具將從中獲取數據，幫助客戶實現購物目標。在演示中

25、，當用戶在 Ask Instacart 聊天框中鍵入“午餐”時，框下方會出現一系列潛在問題。當用戶選擇“什么是我孩子的健康午餐”時，該應用程序將反饋一份簡單健康的午餐的配料表。Instacart 的首席架構師 JJ Zhuang 表示：雜貨店購物需要考慮很多變量，比如預算、健康和營養、個人口味和季節性，而通過結合 ChatGPT 和 Instacart 的 AI 系統，能夠消除這種心理負擔，讓雜貨購物變得更有趣。圖表圖表8：Instacart 推出的推出的 Ask Instacart 資料來源：OpenAI 官網、華泰研究 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。8 傳媒傳

26、媒 社交：社交：龍頭加碼布局，聊天機器人有望重塑體驗龍頭加碼布局，聊天機器人有望重塑體驗 ChatGPT+社交社交以聊天機器人的形式，以聊天機器人的形式，解決用戶實際解決用戶實際問題問題，并兼具陪伴功能。，并兼具陪伴功能。隨著 ChatGPT的出圈，各大社交媒體也加大了布局力度，從產品形態上看，主要以聊天機器人為主。一方面，通過在社交媒體中嵌入聊天機器人，能夠借助 GPT 的訓練語料知識庫，解決用戶的實際問題，比如推薦一份食譜、旅行計劃等；另一方面，部分聊天機器人還具備上下文理解能力，具有聆聽、陪伴的功能。此外，還有社交軟件將 ChatGPT 用于個性化的簡歷生成，增強合適匹配的概率，提升用戶

27、的約會體驗。Snapchat 向向 Snapchat+訂閱用戶推出基于訂閱用戶推出基于 ChatGPT 的聊天機器人的聊天機器人 My AI。Snapchat 是全球領先的社交平臺。2023 年 2 月 27 日，Snap 發布了基于 ChatGPT API 的試驗性功能My AI。My AI 本質上是一個聊天機器人，類似于用戶的個人助手，被固定在聊天應用選項卡的上方，能夠為用戶提供朋友生日禮物的建議，計劃周末旅行的計劃，推薦晚餐食譜等。目前 My AI 僅對 Snapchat+訂閱用戶開放（Snapchat 高級訂閱服務，3.99 美元/月，2022年 7 月正式開放，截至 4Q22，用戶為

28、 200 萬+），但據 The Verge，Snap 的創始人兼 CEO Spiegel 表示，Snap 未來的目標是讓 7.5 億的月活用戶均能夠使用該功能。與其他的聊天機器人不同，我們觀察到與其他的聊天機器人不同，我們觀察到 My AI 核心升級點在于：核心升級點在于：1）定位是用戶的朋友：）定位是用戶的朋友：在設計上，My AI 的個人資料頁更像是普通的 Snapchat 用戶，而非搜索引擎，定位是朋友間的社交而并非生產力工具；2）持續的交互：）持續的交互：用戶所有與 My AI 的交互記錄都會被儲存，與My AI 交互的次數越多，My AI 便會越了解用戶，相應也越快。當然用戶也能夠選

29、擇主動刪除與 My AI 的記錄；3）對敏感的回答設限：）對敏感的回答設限：Snap 已經對 My AI 進行了訓練，使其遵守平臺的安全準則，拒絕回答暴力、露骨的危險話題，此外，My AI 在學術領域亦設置了限制，如 My AI 將婉言謝絕寫各種主題的學術論文。圖表圖表9：My AI 個人資料界面個人資料界面 圖表圖表10：用戶與聊天機器人用戶與聊天機器人 My AI 進行交互進行交互 資料來源：The Verge、華泰研究 資料來源：OpenAI 官網、華泰研究 Meta 計劃在計劃在 WhatApp 與與 Messenger 中加入生成式中加入生成式 AI 技術。技術。2023 年 2 月

30、 27 日，扎克伯格在其 Facebook 賬號中表示，Meta 創建了一個高水平的產品組，專注于生成式 AI 研究，并將該技術應用在不同的產品中。在短期內，Meta 將專注于構建具有創造力和表現力的工具；長期來看，公司將專注于開發 AI 角色。目前公司正在探索包括：基于文本的體驗（如WhatApp 和 Messenger 中的聊天）、圖像體驗（Instagram 濾鏡和廣告格式）以及視頻和多模態的體驗。免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。9 傳媒傳媒 Iris Dating 集成集成 ChatGPT，增，增加合適匹配的概率。加合適匹配的概率。據公司官網，2 月 10

31、日，約會應用程序 Iris Dating 宣布將 ChatGPT 集成到其平臺中，一方面該應用能夠利用 ChatGPT 為用戶生成個性化、優質的簡歷，更好反映用戶的個性和興趣；另一方面，基于 ChatGPT，用戶能夠收到更準確的推薦，增加合適匹配的概率。圖表圖表11：Iris Dating 集成集成 ChatGPT 以創建引人入勝且真實的個人資料簡介以創建引人入勝且真實的個人資料簡介 資料來源：Google Play 網站、華泰研究 游戲游戲：賦能賦能 NPC 聊天與代碼生成，素材生產潛力可期聊天與代碼生成，素材生產潛力可期 我們觀察到目前 ChatGPT/GPT-4 技術在海外游戲領域的應用

32、包括 NPC 聊天內容、劇情大綱、代碼生成，同時我們認為伴隨著多模態技術的發展，在 ChatGPT 在游戲素材生產等領域的應用或持續落地。ChatGPT 技術讓技術讓游戲游戲 NPC 產生更加多樣化、符合設定的回答。產生更加多樣化、符合設定的回答。西山居 CEO 郭煒煒表示，過去游戲中的對話腳本都是人工撰寫，橋段的數量取決于對話分支的數量，但是在 AI 技術的加持下，會產生更加豐富的場景。我們認為，通過將游戲的世界觀、劇情、人物對話等數據提供給 ChatGPT 訓練，游戲中的 NPC（non-player character）便能夠產生更加多樣化、且符合設定的回答，極大程度提升游戲的可玩性、可

33、拓展性。湯姆貓湯姆貓通過通過接入接入 GPT-3.5 API，增強用戶的粘性與市場，持續探索新變現模式。，增強用戶的粘性與市場，持續探索新變現模式。湯姆貓是一家圍繞“會說話的湯姆貓家族”IP 為核心的、線上與線下協同發展的全棲 IP 生態運營商，圍繞核心 IP，在全球范圍研運了 20 余款游戲，全球月活超 4 億，其中 80%來自于海外?；谶^往的經驗，湯姆貓已經嘗試應用 GPT-3.5 模型進行 AI 語音互動產品功能原型測試，并已經將湯姆貓 IP 形象植入產品功能原型當中，加入語音識別、語音合成、性格設定、內容過濾等功能，并測試了語音交互、連續對話等產品性能，初步驗證了相關技術實現的可行性

34、。公司表示，未來“會說話的湯姆貓家族”IP 與 ChatGPT 等技術將進一步融合，一方面，這能夠進一步深化湯姆貓系列的休閑游戲玩法，增強用戶粘性與在線時長；另一方面，公司也會探索廣告模式以外的流量變現以及充值收費模式。免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。10 傳媒傳媒 圖表圖表12：湯姆貓將虛擬形象接入類湯姆貓將虛擬形象接入類 ChatGPT 功能功能 資料來源：會說話的湯姆貓、華泰研究 英國游戲工作室英國游戲工作室 ElectricNoir 使用使用 ChatGPT 創造游戲。創造游戲。據 Gamelook，英國 ElectricNoir游戲工作室旗下的Script

35、ic是一個互動對話小說游戲平臺，玩家通過與游戲內的NPC對話、接聽電話、回復短信等行為推動劇情的進行，抽絲剝繭達到最終的結局。該平臺上的 Dark Mode 游戲主要采用 ChatGPT、DALL-E 2、AI 語音工具 Murf AI 三款 AI 工具制作，ChatGPT主要用于創建故事大綱和具體的人物對話，DALL-E 2 用于生成圖像。目前普通版中僅 Dark Mode 游戲完全免費，其他三個劇本只能免費體驗第一集，解鎖其他內容需要花費 4 美元購買單集，或花費 16 美元購買季票。圖表圖表13：Scriptic 上的互動對話小說游戲上的互動對話小說游戲 圖表圖表14：Dark Mode

36、 游戲第一章節試玩畫面游戲第一章節試玩畫面 資料來源：Gamelook、華泰研究 資料來源：Gamelook、華泰研究 日本開發商基于日本開發商基于 ChatGPT 開發開發 AI 審訊游戲審訊游戲 AI 尋問。尋問。據 Gamelook，海外游戲開放商 GameCreatorNeko 發布了一款名為 AI 尋問的審訊游戲，在游戲中玩家將扮演一名警察與 NPC 嫌疑犯進行交談，查出殺人案件的真相。該游戲接入了 ChatGPT，因此 NPC 能夠根據用戶的輸入進行實時生成回答，持續推動故事情節的發展。此外，AI 驅動的 NPC 還會根據與玩家的對話不斷提高心率，并最終進行懺悔。免責聲明和披露以及

37、分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。11 傳媒傳媒 圖表圖表15：審訊游戲審訊游戲 AI 尋問尋問 資料來源：Gamelook、華泰研究 中文在線中文在線 Chapters 和和 My Escape 產品正進行接入產品正進行接入 ChatGPT 測試。測試。Chapters 是一款互動式閱讀類游戲，已在全球主要國家和地區上線并運行多年，在全球虛擬情感游戲領域名列前茅，玩家主要以對話形式體驗不同的故事，不同選擇會通向不同故事結局。My Escape是一款線上虛擬戀愛互動故事游戲，玩家既可以與 100 多位虛擬男友女友進行匹配與虛擬約會，又可以化身互動小說中的主角體驗不同故事情節。據中文在線

38、官網，公司海外產品Chapters 和 My Escape 在進行接入 ChatGPT 測試，應用于故事創作生成、劇本生成及改編、交互聊天等方面，可大幅降低成本，提高創作效率、劇情多樣性，讓用戶擁有更好體驗。圖表圖表16：互動式閱讀類游戲互動式閱讀類游戲 Chapters 圖表圖表17：虛擬戀愛互動游戲虛擬戀愛互動游戲 My Escape 資料來源：App Store、華泰研究 資料來源：App Store、華泰研究 類似數獨游戲類似數獨游戲 Sumplete 完全由完全由 ChatGPT 編碼編碼生成生成。據 Digital Trends，游戲創作者 Daniel Tait 在 OpenAI

39、 的網站上使用 ChatGPT 并輸入提示，要求 ChatGPT 設計一個類數獨的邏輯游戲，ChatGPT 提出了構造游戲的想法、Sumplete 的游戲名稱，并創建了一個支持 HTML和 Javascript 的游戲版本。隨后，Tait 將改良后的游戲版本整合至公眾網站中。免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。12 傳媒傳媒 圖表圖表18：ChatGPT 創造的新游戲創造的新游戲 Sumplete 資料來源：Sumplete 網站、華泰研究 微軟發布微軟發布 Visual ChatGPT，通過通過結合結合 ChatGPT 和可視化模型，實現跨模態靈活輸出和可視化模型，實

40、現跨模態靈活輸出，或，或助力游戲素材生成助力游戲素材生成。據微軟研究院，由于 ChatGPT 基于語料庫進行學習，因此目前尚不能完成圖片生成；如 Visual Transformers、Stable Diffusion 等可視化模型（Visual Foudation Models）能夠理解并生成圖片，但受制于固定的輸入與輸出模式，可視化模型在人機交互中并不如語言模型靈活。因此微軟研究院在 ChatGPT 的基礎上加入了眾多的可視化模型，最終得到了 Visual ChatGPT，合成后的模型結合了語言和視覺模型的優勢，能夠直接通過自然語言進行作畫、摳圖、上色，此外還能夠描述圖片和回答問題，交互水

41、平極大提升。圖表圖表19：Visual ChatGPT 產品產品 demo 資料來源：Github、華泰研究 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。13 傳媒傳媒 從原理上看，從原理上看，微軟微軟通過加入提示管理器，將通過加入提示管理器，將 ChatGPT 與視覺模型與視覺模型連接連接。微軟加入了提示管理器（Prompt Manager，包含 22 中不同的視覺模型），其作用包括：1）向 ChatGPT 解釋不同視覺模型的能力，并制定輸入與輸出的格式；2）將視覺信息轉化為 ChatGPT 能夠理解的文本信息；3）處理不同視覺模型的歷史、沖突和優先級。因此在提示管理器的幫助

42、下，ChatGPT 能夠利用視覺模型并以迭代的方式接受其反饋，知道最終的生成結果符合要求。圖表圖表20：Visual ChatGPT 原理原理 資料來源：微軟Visual ChatGPT:Talking,Drawing and Editing with Visual Foundation Models、華泰研究 營銷：驅動虛擬人交互，助力營銷內容生成營銷：驅動虛擬人交互，助力營銷內容生成 在營銷領域，我們認為 ChatGPT/GPT-4 的主要應用領域包括：1）營銷內容生成：借助ChatGPT 進行營銷文本、評論區回復、營銷視頻、音頻廣告、虛擬物品、虛擬空間等內容的生成；2）虛擬人：接入 Ch

43、atGPT，使得虛擬人的回復更加智能，與觀眾更好地交互。Jasper 基于基于 GPT-3，面向企業團隊提供，面向企業團隊提供 AI 內容寫作功能。內容寫作功能。Jasper 是一個基于 AI 的內容寫作工具，據 36 氪，Jasper 可為用戶提供超過 60 個模版，幫助撰寫廣告文案、標語、網頁文案、電子郵件、博客以及社交媒體文章等內容。Jasper 用于內容營銷領域，既快速生成了文案稿件，又避免了侵權風險。Jasper 可以快速生成標題、產品要點、產品描述及常見問題解答等內容，還可以使用 Jasper Chrome 擴展程序在 Wordpress、Shopify 等平臺上撰寫營銷內容。免責

44、聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。14 傳媒傳媒 圖表圖表21：利用利用 Jasper 生成營銷文案生成營銷文案 資料來源：Jasper 官網、華泰研究 營銷公司營銷公司 SOCi 接入接入 ChatGPT 用于評論區回復智能生成。用于評論區回復智能生成。SOCi 是一家一站式在線營銷公司，用戶只需要登錄其平臺，便可掌握 Facebook、LinkedIn、Instagram 等主流平臺的數據，而無需進行繁瑣的切換。2023 年 2 月 9 日，SOCi 宣布將 OpenAI 的 ChatGPT 接入到評論管理系統中，以實現對在線評論的智能回復，而該產品（Review G

45、enius）是 SOCi“Genius”AI 系列產品中的第一個。具體來看，Review Genius 與 Google、Facebook、Yelp 等主要的評論網站集成，借助 ChatGPT 的能力，能夠以個性化、吸引人的方式準確回答用戶的評論，從而能夠幫助企業更好地與用戶聯系。2023 年 3 月 7 日，SOCi 宣布完成1.2 億美元的融資，SOCi 表示，公司旨在利用融資進行人工智能開發，公司將通過 Genius系列產品，持續優化客戶決策。圖表圖表22：SOCi 的產品助力一站式管理的產品助力一站式管理 資料來源：SOCi 官網、華泰研究 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，

46、請務必一起閱讀。15 傳媒傳媒 藍色光標是領先的全球營銷龍頭，據藍色光標官網，公司旗下的藍標傳媒已經正式與微軟公司旗下的藍標傳媒已經正式與微軟廣告達成戰略合作，廣告達成戰略合作，并成為其官方代理商。此外藍色光標旗下的專注于元宇宙營銷場景解此外藍色光標旗下的專注于元宇宙營銷場景解決方案的子公司藍色宇宙亦與微軟達成合作，決方案的子公司藍色宇宙亦與微軟達成合作，并將成為 GPT-4+營銷方面的 ISV。據藍色光標官網，合作的可能性包括：1）虛擬人：）虛擬人：GPT-4 將為藍色宇宙打造具有個性和智慧、對話內容詳實且安全的虛擬人，虛擬人不僅能夠根據圖像和文本輸入進行回復，還能夠根據用戶的喜好和情緒進行

47、交互。2）虛擬物（）虛擬物（NFT）：）：GPT-4 將賦能藍色宇宙設計具備美感和創意的虛擬物品，不僅能夠根據輸入生成適合的描述和故事，還能根據用戶的行為和反饋動態變化。3）虛擬空間：）虛擬空間：GPT-4 基于其強大的游戲邏輯生成能力，為藍色宇宙設計具備主題和氛圍的虛擬空間，作為營銷活動或虛擬社交的場所。圖表圖表23：藍色光標與微軟達成戰略合作協議藍色光標與微軟達成戰略合作協議 資料來源：公司官網、華泰研究 萬興科技推出全球首款一站式萬興科技推出全球首款一站式 AIGC“真人”短視頻出海營銷神器“萬興播爆”?！罢嫒恕倍桃曨l出海營銷神器“萬興播爆”。萬興播爆提供了類 ChatGPT 功能的文本

48、生成功能，用戶只需要輸入關鍵字，便能生成詳細的視頻文案內容，同時，用戶無須聘請專業的演員出鏡，只需調用萬興播爆的上百套專業級場景化模板，以及超逼真的多國籍 AI 數字人功能，即可在幾分鐘內一鍵創作 AIGC“真人”爆款出海營銷短視頻。萬興播爆可適用于直播帶貨、產品介紹、企業宣傳、課程講解等視頻業務場景，并支持多種格式導出至任意營銷平臺，公司預計可以為企業節省 80%以上的制作成本。該軟件將有助于營銷團隊大幅簡化視頻制作的工作鏈路、提升出海短視頻的創作效率、優化成本。免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。16 傳媒傳媒 圖表圖表24：萬興播爆可應用于多種業務場景萬興播爆可應

49、用于多種業務場景 資料來源：萬興科技官網、華泰研究 Wedel Software 推出推出 100%自助式自助式 AI 生成的音頻廣告生成的音頻廣告軟件軟件 Adthos。利用 Adthos，用戶可以通過簡單的指令來生成腳本、語音、音效和音樂，并可以立即播放。從技術上看，Adthos綜合十幾種 AI 技術，其中便包括 GPT-4。此外，Adthos 還提供 100 種由藝術家錄制的語音庫。天娛數科的虛擬人接入天娛數科的虛擬人接入 ChatGPT，在，在 TikTok 電商直播與虛擬主播直播等場景落地。電商直播與虛擬主播直播等場景落地。天娛數科依托“MetaSurfing-元享智能云平臺”，通過

50、接入 ChatGPT API，并與自身的人臉建模、形象驅動、語音合成、語音識別、語義理解、圖像處理等多模態算法結合，持續升級虛擬人的語言理解、多輪回復等“生成式交互”能力，并針對垂直場景進行匹配優化，實現較好的效果。目前公司的技術已經在 TikTok 跨境電商直播、虛擬主播直播等互動場景實現應用，實現與觀眾的互動回答。圖表圖表25：天娛數科天娛數科的虛擬人接入的虛擬人接入 ChatGPT API 進行直播進行直播 資料來源：天娛數科官網、華泰研究 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。17 傳媒傳媒 教育教育：學與教：學與教方面方面均快速落地，有效提升學習質量均快速落地，

51、有效提升學習質量 我們認為 ChatGPT/GPT-4+教育的主要落地方向包括：1）對于學生，作為虛擬導師，提供一對一、個性化的輔導，指出潛在的問題，營造沉浸化的學習環境；2）對于教師，自動編寫教學材料，分析學生課堂表現，及時了解學生的近況。單詞卡學習軟件單詞卡學習軟件 Quizlet 將基于將基于 ChatGPT API 推出虛擬導師。推出虛擬導師。據 App Store，Quizlet 是一個單詞卡學習軟件，全球擁有超 6,000 萬用戶。據 OpenAI 官網，Quizlet 在過去 3 年中一直與 OpenAI 合作，在詞匯學習、實踐測試等環節中應用 GPT-3 模型。而隨著 Chat

52、GPT API的開放，Quizlet 正在推出基于該 API 的 Q-Chat。據公司官網，Q-Chat 利用 Quizlet 龐大的教育內容庫（包括數十億個問題和定義）與 ChatGPT 接口，為學生提供一對一、個性化的虛擬輔導老師。Q-Chat 能夠向學生拋出自適應的問題，通過有趣的聊天加強學生對于概念的理解。目前 Quizlet 已經向美國 18 歲以上的用戶推出 Q-chat 的測試版本。圖表圖表26：Quizlet 推出的推出的 Q-Chat 資料來源：Quizlet 官網、華泰研究 語言學習軟件語言學習軟件 Duolingo 將推出將推出基于基于 GPT-4的角色扮演和錯誤反饋功能

53、。的角色扮演和錯誤反饋功能。據 OpenAI 官網，Duolingo 是一款語言學習軟件，支持 40 種語言的學習并提供超過 100 種課程，月活人數超 5,000 萬。語法是語言的基礎，但是如果需要熟練地掌握一門語言，最好是能夠和母語人士（Native Speaker）交流。借助 GPT-4，Duolingo 將推出 2 大功能：1）角色扮演：學生可以通過 Roleplay 功能與 GPT-4 支持的 AI 聊天機器人對話，可以模擬在法國的咖啡店點餐、預訂旅行等場景；2）AI 錯誤反饋：學生可以通過 Explain My Answer 的功能獲得課程學些的反饋，從而更好地標準自身的語法表達

54、免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。18 傳媒傳媒 圖表圖表27：Duolingo 推出推出 GPT-4 的角色扮演和錯誤反饋功能的角色扮演和錯誤反饋功能 資料來源：OpenAI 官網、華泰研究 可汗學院面向學生和教師推出可汗學院面向學生和教師推出 AI 助手助手 Khanmigo?？珊箤W院是一家非營利性組織，旨在為任何地方的任何人提供免費的世界一流教育。2023 年 3 月，可汗學院宣布推出 AI 助手Khanmigo，既可以作為學生的虛擬導師，也可以作為教師的課堂助手。GPT-4 的主要功能之一是能夠理解自由的問題和提示，因此 Khanmigo 能夠為學生提出個性化

55、的問題來促進學習。與此同時 Khanmigo 還能夠為教師編寫課堂的教學材料，未來教師還將能夠通過Khanmigo 了解每一位學生在可汗學院的表現，從而輕松地為學生提供量身定制的方案。圖表圖表28：可汗學院推出可汗學院推出 AI 助手助手 Khanmigo 資料來源：OpenAI 官網、華泰研究 Nerdy 宣布將宣布將 ChatGPT 集成到其面向所有年齡段學習者的綜合產品套件中。集成到其面向所有年齡段學習者的綜合產品套件中。Nerdy 是領先的在線學習平臺，據 Nerdy 官網，Nerdy 宣布將 ChatGPT 集成到其面向各年齡段學習者的綜合產品套件中，并推出兩款新產品：1）基于）基于

56、 AI 的教案制作器：的教案制作器：可以為專家提供課程結構、時間分配、教學內容使用的建議，并能夠無限生成練習題，該功能使得專家更加有效地備課，實現個性化的教學；2）基于 AI 的聊天輔導：的聊天輔導：提供全天候的實時支持，使學生的問題得到快速、準確的答復。這些產品是 Nerdy 集成 ChatGPT 和最新 AI 技術的初步成果，公司計劃推出更多的產品和功能，如用于自學的練習題和答案生成功能，以及抽認卡、論文校對和數學解題器等工具。免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。19 傳媒傳媒 圖表圖表29：Nerdy 推出的基于推出的基于 AI 的教案制作器的教案制作器 資料來源

57、：Nerdy 官網、華泰研究 Skillful Craftsman正在研發針對不同在線教育場景的創新正在研發針對不同在線教育場景的創新 AI嵌入式應用工具嵌入式應用工具 Class Bot。據 Skillful Craftsman 官網，提供交互式在線學習服務的教育科技公司 Skillful Craftsman 宣布正在開發 Class Bot，Class Bot 將集成 ChatGPT 等技術，是一套針對不同在線教育場景的 AI 嵌入式應用工具。Class Bot 的功能主要為：1）自動課程：）自動課程：收集和提煉不同來源的學習材料，高亮學習材料的重點，并自動生成課程大綱和測試題；2）自適應

58、學習：）自適應學習：管理學生的學習大綱和筆記、實行定制的學習時間表，以提供個性化的學習體驗；3）AI 導師：導師：回答學生的問題，跟蹤和監督學習進度，查看測試結果，實時反饋學習成績和需要改進的領域。該產品目前正在研發中，預計 4Q23 完成內部測試。辦公：作為生產力工具，提升工作效率辦公：作為生產力工具，提升工作效率 微軟推出微軟推出 Dynamics 365 Copilot，將，將 ChatGPT 技術引入技術引入 CRM（Customer Relationship Management，客戶關系管理）與，客戶關系管理）與 EPR（Enterprise Resource Planning，企

59、業資源管理，企業資源管理計劃）。計劃）。2023 年 3 月 16 日，微軟推出基于大語言模型（Large Language Model）的 Microsoft 365 Copilot，它能夠作為下一代 AI 生產力技術幫助用戶釋放創造力、解鎖生產力并升級各種技能，其主要以兩種方式協助用戶工作：1）Copilot 可嵌入到 Word、Excel、Powerpoint、Outlook、Teams 等日常使用的 Microsoft 365 應用中；2）Copilot 還可應用于商務聊天（Business Chat），它可以匯集用戶存儲的文檔、演示文稿、電子郵件、日歷、筆記和聯系人等數據，從而幫助用

60、戶總結聊天內容、制定規劃綜述、撰寫電子郵件。據 GitHub 數據，在使用過 GitHub Copilot 的開發人員中，88%的人表示工作效率變得更高，77%的人表示 Copilot 幫助他們更快檢索信息，74%的人表示他們可以集中精力完成更高階的工作任務。我們認為微軟此次推出的 Microsoft 365 Copilot 同樣有望作為高效的生產力工具，減少用戶在工作中的重復性勞動，持續提升用戶的工作效率。免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。20 傳媒傳媒 1）Word Word 中的中的 Copilot 可與用戶一起寫作、編輯、總結、創作?？膳c用戶一起寫作、編輯、總

61、結、創作。用戶只需在 Copilot 上輸入一個簡短指令，Copilot 便能夠調用用戶存儲在 OneDrive 上的文件資料，并根據用戶提供的信息生成恰當初稿。Copilot 也可以根據用戶的指令簡潔文檔，甚至可以參考用戶的寫稿習慣及語言風格偏好，來正確把握文章語氣，無論是專業的、隨意的還是熱情的語氣，Copilot都能夠實現。根據微軟提供的例子，Copilot 可以實現：a）根據文件和電子表格中的數據起草項目提案；b）將段落變得更加簡潔且更換文檔語氣；c）根據大綱創建初稿。圖表圖表30：Word 中的中的 Copilot 能夠根據指令自動生成文件初稿能夠根據指令自動生成文件初稿 資料來源：

62、微軟官網、華泰研究 2）Excel Excel 中的中的 Copilot 可幫助用戶分析數據趨勢、實現數據可視化?？蓭椭脩舴治鰯祿厔?、實現數據可視化。用戶只需在 Copilot 中詢問有關數據集的問題，即可完成插入表格、調整格式、引用函數、生成模型、實現數據可視化視圖等操作。根據微軟展示，Copilot 可以接收以下指令的輸入：a）按照類型和渠道細分的銷售數據插入表格；b）預測變量變化帶來的影響并生成可視化圖表；c）模擬變量的增長率的變化，以及其對毛利率的影響。圖表圖表31：Excel 中的中的 Copilot 能夠根據指令分析數據并得出相應結論能夠根據指令分析數據并得出相應結論 資料來源

63、：微軟官網、華泰研究 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。21 傳媒傳媒 3）PowerPoint PowerPoint 中的中的 Copilot 可根據用戶的想法自動生成演示文稿?？筛鶕脩舻南敕ㄗ詣由裳菔疚母?。Copilot 可以將現有的Word 書面文檔或素材一鍵生成為幻燈片，也可以依據簡單的提示或大綱自動生成演示文稿。用戶只需要在 Copilot 中單擊附帶按鈕即可壓縮冗長的幻燈片，也可以使用簡短命令來對幻燈片的內容、布局、圖片、文本或者動畫時間進行調整。根據微軟示例，Copilot 可以實現：a）基于某文檔創建幻燈片并包含相關的圖片；b）對冗長的幻燈片實現壓

64、縮簡化；c）將項目符號拆分成單獨的幻燈片并配圖。圖表圖表32：PowerPoint 中的中的 Copilot 能夠根據指令自動生成幻燈片能夠根據指令自動生成幻燈片 資料來源：微軟官網、華泰研究 4）Outlook Outlook 中的中的 Copilot 可幫助用戶對郵件進行管理、匯總、分類、內容起草?？蓭椭脩魧︵]件進行管理、匯總、分類、內容起草。Copilot 可幫助用戶總結冗長的郵件主題，匯總錯過的郵件，快速標記郵件的重點信息，并可以掃描用戶存儲的歷史郵件、會議、聊天內容等數據，依據用戶的簡單指令起草郵件需回復的內容。另外，用戶可以使用 Copilot 附帶的切換鍵來快速調整郵件的篇幅及

65、語氣。例如，用戶可以在 Copilot 中輸入以下指令：a）匯總錯過的電子郵件并標記重要事項；b）起草一份感謝信，詢問某觀點的詳細信息，精簡郵件內容并使用專業化表述；c）起草郵件邀請客戶參與活動，并提醒活動相關事項。免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。22 傳媒傳媒 圖表圖表33：Outlook 中的中的 Copilot 能夠根據指令自動生成能夠根據指令自動生成郵件郵件 資料來源：微軟官網、華泰研究 5）Teams Teams 中的中的 Copilot 可幫助用戶實時總結會議的相關信息、推進任務的執行進度?？蓭椭脩魧崟r總結會議的相關信息、推進任務的執行進度。Copil

66、ot可幫助用戶提高會議效率，記錄會議中提出的關鍵問題、分歧點，甚至可以為用戶提供后續解決方案。即使用戶錯過了會議中的部分信息，Copilot 也可及時為用戶進行解答，以免中斷會議進程。用戶將 Copilot 添加至會議和對話后，可使用它來完成常見任務，比如根據聊天歷史創建會議議程、確定合適的跟進人員以及安排下一次簽到。在微軟的展示案例中，Copilot 可以實現：a）總結用戶在會議中錯過的部分，并總結當前的觀點及存在的分歧；b）對項目創建 SWOT 分析表，并就決定前的考慮事項給予建議；c）總結當前決定并對后續步驟提出建議。圖表圖表34：Teams 中的中的 Copilot 能夠實時跟進會議進

67、度并提供相關信息能夠實時跟進會議進度并提供相關信息 資料來源：微軟官網、華泰研究 6）Power Platform Power Platform 中的中的 Copilot 將在將在 Power Apps、Power Virtual Agent 和和 Power Automate 中引入由中引入由 AI 驅動的輔助功能，為所有技術開發人員提供低代碼工具來加速和簡驅動的輔助功能，為所有技術開發人員提供低代碼工具來加速和簡化開發?；_發。在 Power Apps 中，用戶只需通過簡單的指令來描述應用，Copilot 即可生成應用程序、數據表及業務邏輯，開發人員也可以提出優化應用程序的指令，讓 Cop

68、ilot 對應用進 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。23 傳媒傳媒 行改進。在 Power Automate 中，用戶只需輸入指令，Copilot 便可自動創建流程以提高效率，并可以通過對話方式來不斷優化、迭代流程。另外，用戶也可以在 Power Virtual Agent中，通過與 Copilot 進行自然對話，來構建并優化智能對話機器人，從而加速聊天機器人的開發。圖表圖表35：在在 Power Apps 中利用中利用 Copilot 構建的應用程序構建的應用程序 資料來源：微軟官網、華泰研究 7）商務聊天）商務聊天 Copilot 在商務聊天中可跨用戶的數據和應

69、用運行，通過匯集用戶存儲的文檔、演示文稿、電子郵件、日歷、便箋及聯系人等數據，來幫助用戶總結聊天內容、撰寫電子郵件、查找關鍵日期，甚至根據其他項目文件制定計劃，使得用戶能夠集中精力于更重要的工作上。例如，用戶可在 Copilot 中輸入以下指令：a）總結某天客戶上訴的聊天內容、電子郵件和文檔；b）總結項目的下一個關鍵節點及潛在風險，并列出緩解措施；c）整合多個文件中的時間列表及項目列表，并以某文件的樣式生成新的計劃概述。圖表圖表36：Copilot 幫助用戶在商務聊天中匯集信息幫助用戶在商務聊天中匯集信息 資料來源：微軟官網、華泰研究 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀

70、。24 傳媒傳媒 Salesforce 宣布推出宣布推出 CRM 生成式生成式 AI 技術技術 Einstein GPT。Salesforce 是 CRM 領域的領先廠商。2023年 3月 7日，據 Salesforce官網，公司通過將專有的 Einstein AI模型與 ChatGPT或其他領先的大型語言模型相結合，推出全球首個生成式 AI CRM 技術 Einstein GPT，該技術能夠在銷售、服務、營銷、商務和 IT 交互中提供 AI 創建的內容。據據 Salesforce 官網，目前推出的官網，目前推出的 Einstein GPT 包括以下功能：包括以下功能：1）Einstein G

71、PT for Sales：自動生成銷售任務，例如撰寫電子郵件、安排會議和準備下一次互動；2）Einstein GPT for Service：從過去的案例筆記中自動生成個性化的聊天回復，通過個性化和快速的服務互動提高客戶滿意度；3）Einstein GPT for Marketing：動態生成個性化內容，通過電子郵件、移動端、Web 和廣告吸引客戶和潛在客戶；4）Einstein GPT for Slack Customer 360 apps：在Slack中提供AI驅動的客戶洞察，例如銷售機會的總結，并顯示終端用戶操作；5）Einstein GPT for Developers：利用 Sale

72、sforce Research 專有的大型語言模型，通過使用 AI 聊天助手生成代碼并針對 Apex 等語言提出問題，提高開發人員的工作效率。圖表圖表37：Salesforce 官網推出官網推出的的 Einstein GPT 圖表圖表38：Einstein GPT 為銷售人員生成發送給客戶的電子郵件為銷售人員生成發送給客戶的電子郵件 資料來源：Salesforce 官網、華泰研究 資料來源：Salesforce 官網、華泰研究 除了微軟除了微軟、Salesforce等等應用在應用在CRM與與ERP的的綜合性生產力工具外，借助綜合性生產力工具外，借助ChatGPT API，一些垂直類生產工具持續

73、涌現，主要集中在郵件、新聞內容撰寫等結構化內容領域。一些垂直類生產工具持續涌現，主要集中在郵件、新聞內容撰寫等結構化內容領域。BlueMail 借助借助 ChatGPT 接口撰寫電子郵件和總結長郵件。接口撰寫電子郵件和總結長郵件。BlueMail 是一款電子郵件應用程序，在其最新的版本中添加了基于 ChatGPT 支持的 BlueMail GEM AI。其主要功能包括：1）撰寫電子郵件：GEM 能夠通過理解電子郵件的上下文內容，為用戶自動生成郵件，節省用戶的時間和精力；2）總結長郵件：用戶不需要花時間瀏覽冗長的電子郵件，只需要單擊一個按鈕即可了解郵件的主要觀點。圖表圖表39：BlueMail

74、通過接入通過接入 ChatGPT 幫助自動生成和總結郵件幫助自動生成和總結郵件 資料來源：BlueMail 官網、華泰研究 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。25 傳媒傳媒 BuzzFeed 接入接入 ChatGPT 用于新聞寫作。用于新聞寫作。目前 AI 技術在新聞創作領域有較廣泛應用，據Narrative Science 創始人預測，到 2030 年，90%以上的新聞將由機器完成。BuzzFeed 是美國的一家新聞公司，據華爾街日報，2023 年 2 月，BuzzFeed 表示將接入 ChatGPT 助力內容生產，同時 BuzzFeed CEO Jonah Per

75、etti 表示，2023 年將看到 AI 生成內容將從研發階段轉化為核心業務的一部分，用于改善問答體驗，為頭腦風暴提供靈感，并為用戶提供個性化的內容。圖表圖表40：BuzzFeed 加入加入 ChatGPT 進行新聞創作進行新聞創作 資料來源：The Verge、華泰研究 文學創作：文學創作：不斷探索不斷探索，部分作品已商業化，部分作品已商業化 利用利用 ChatGPT 進行進行長篇長篇非結構化文本創作非結構化文本創作不斷探索不斷探索，全球首本全球首本 ChatGPT 撰寫、撰寫、AI 翻譯校翻譯校對插圖的圖書對插圖的圖書在在 2023 年年 2 月月 22 日上架。日上架。據韓國經濟新聞，韓

76、國出版商 Snowfox Books的45 Ways to Find the Purpose of Life已經在 2023 年 2 月 22 日上架。該書全文由ChatGPT 撰寫，并將由 AI 機器負責翻譯成韓文、校對和插圖，為全球出版界首例。以往在韓國出版一本英文或其他語言的韓文譯作通常需要兩到三年時間，因為翻譯、拼寫檢查、校對和印刷等必要工作較為繁瑣，但 ChatGPT 用時 7 小時完成必要的信息和數據研究，撰寫了 135 頁英文內容，極大程度提升了效率。圖表圖表41：由由 ChatGPT 寫作的寫作的45 Ways to Find the Purpose of Life 資料來源：

77、韓國經濟新聞、華泰研究 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。26 傳媒傳媒 利用利用 ChatGPT 編寫的兒童電子書編寫的兒童電子書通過亞馬遜自營網站發售通過亞馬遜自營網站發售，凈收入超百萬美元。據路透社，凈收入超百萬美元。據路透社，美國的布雷特?？死眨˙rett Schickler）借助 ChatGPT，在數小時內寫出了一本 30 頁的兒童電子書 聰明的小松鼠：儲蓄和投資的故事（“The Wise Little Squirrel:A Tale of Saving and Investing”），書中的主角薩米是一只由 AI 渲染而來的松鼠。該書在亞馬遜 Kindle

78、 商店的售價為 2.99 美元，印刷版售價為 9.99 美元，自 2023 年 1 月通過亞馬遜自營網站發售以來，凈收入已達上百美元。圖表圖表42：由由 ChatGPT 撰寫的撰寫的The Wise Little Squirrel:A Tale of Saving and Investing 資料來源：Amazon、華泰研究 產業鏈相關公司產業鏈相關公司 圖表圖表43：產業鏈相關公司一覽表產業鏈相關公司一覽表 領域領域 公司公司 代碼代碼 相關相關布局布局 AI+社交/搜索 昆侖萬維 300418 CH 公司在 AIGC 方向的布局有支持 AI 生成文本的天工妙筆，AI 生成代碼的天工智碼，A

79、I 生成圖像的天工巧繪，AI 生成音樂的天工樂府，同時在搜索引擎領域，目前旗下 Opera 瀏覽器已接入 ChatGPT，利用 AI 技術賦能業務發展。此外，公司與奇點智源合作開發類 ChatGPT 的中文大模型。湯姆貓 300494 CH 公司已經接入ChatGPT 進行AI 語音互動產品功能原型測試，并已經將湯姆貓IP 形象植入產品功能原型當中，加入語音識別、語音合成、性格設定、內容過濾等功能，測試了語音交互、連續對話等產品性能，公司將持續貫徹湯姆貓家族 IP 的“交互”、“陪伴”屬性，積極利用國內外各類型的AI 大模型，努力實現從“會說話的湯姆貓”向“會聊天的湯姆貓”的迭代升級 盛天網絡

80、 300494 CH 公司打造了通過聲音社交的平臺“帶帶電競”，公司正在研究通過聲音的相關鑒別算法技術（聲紋、語調、語速等），分析用戶音色（類型）、性別、年齡，結合用戶興趣、行為標簽構建用戶多維畫像，進行深度學習和協調精準過濾等十幾種算法結合，智能推薦給用戶精準內容服務和社交匹配用戶。AI+游戲 愷英網絡 002517 CH 公司及部分戰略投資企業已在應用相關 AI 工具并嘗試逐步建立內部 AI 數據庫，AIGC 技術在美術尤其是 2D 美術的批量圖片生成、基礎代碼的復核、AI 語音的應用等領域的降本增效已經體現出明顯的潛力，未來公司將會研究加大應用相關 AIGC 工具的力度，以進一步提升研發

81、效率。紫天科技 300280 CH 公司以 ChatGPT 為代表的 AIGC 模型有望在廣告營銷素材投放、休閑游戲研發發行等領域快速落地，助力降本增效。寶通科技 300031 CH 公司游戲業務積極探索游戲出海 AIGC 布局，包括接入 chatGPT。巨人網絡 002558 CH 公司已經在積極推動相關工具在游戲 NPC、原畫設計、游戲營銷等業務場景的應用,未來將繼續加大“游戲+AI”的投入。姚記科技 002605 CH 業務包括括移動游戲業務、撲克牌業務和互聯網創新營銷業務等。其中移動游戲業務上：經過多年的快速發展和技術積累，建立多個工作室團隊保持優質內容的持續生產能力。神州泰岳 300

82、002 CH 公司人工智能業務專注于自然語言處理（NLP）及大數據技術等的融合應用，形成智慧政企、智慧金融、智慧園區三條核心業務線，公司文本生成類的產品在公安領域有應用 AI+營銷 藍色光標 300058 CH 3 月 10 日，藍標傳媒宣布與 Microsoft 廣告達成戰略合作，并成為中國區官方代理商。作為應用 ChatGPT 能力的微軟New Bing 搜索引擎和 Edge 瀏覽器的戰略合作方，有望率先在 AI 賦能營銷上引領行業風尚。公司與 GPT-4 的合作可能性主要聚焦在虛擬人、虛擬物、虛擬空間等 易點天下 301171 CH 公司目前已經接入 chatgpt 并著手將語料輸出和廣

83、告行業場景做結合，進行二次訓練，用于廣告投放業務。三人行 605168 CH 公司創意團隊利用包括 ChatGPT、shopify 等 AIGC 工具，不僅可以回應客戶提出的各類需求，還能為文案、平面、視頻等廣告創意作品提供海量創意思路參考、設計靈感啟發和拍攝腳本多維度改進意見。3 月 27 日，公司與科大訊飛簽署戰略合作協議，通過 AI 賦能，共同提升智慧營銷能力，并共同開發基于下一代人工智能技術的多模態智能營銷工具。免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。27 傳媒傳媒 領域領域 公司公司 代碼代碼 相關相關布局布局 浙文互聯 600986 CH 浙文互聯旗下米塔數字藝

84、術作為元宇宙藝術創作社區，利用 Stable Diffusion 模型將技術轉化為生產力，讓 AI 畫技顯著提升，現支持 AI 繪畫和手動繪畫兩種模式，利歐股份 002131 CH 公司已基于國內外的現有 AI 引擎，積極開發應用于智能營銷時代廣告行業的營銷產品，提升內容輸出和投放優化的效率和效果 AI+電商 值得買 300785 CH 公司從 2017 年就開始通過機器和算法的形式生成內容，目前這部分內容在“什么值得買”平臺上占比在 20%左右。此外，公司積累了非常多的關于商品、品牌以及用戶行為等方面的數據，這也是公司開展消費領域數據模型訓練，未來為用戶提供智能化、生成式消費助手的重要基礎。

85、壹網壹創 300792 CH 公司目前已經部署 AI 內容分析，在過去協同品牌服務消費者的過程中積累了大量的數據，通過數據采集、數據分析，能夠在與品牌合作過程中，反向為客戶提供品牌內容傳遞的重點信息建議。吉宏股份 002803 CH 公司自 2023 年 1 月接入 ChatGPT 的 API 接口后，目前有效通過 ChatGPT 賦能公司的跨境電商業務，主要包括人工智能選品、圖文和視頻廣告素材制作/廣告語智能輸出、廣告智能投放、智能客服回復等方面。焦點科技 002315 CH 公司在商品文本描述自動生成、智能客服等業務方向運用了 AI 相關技術。公司也始終關注新的 AI 技術應用與發展，目前

86、研發端已接入 Chat GPT 模型進行研究，正在積極探索 Chat GPT 的技術應用，在中國制造網（Made-in-C）原有的多語網站翻譯、智能客服、內容自動生成領域會嘗試 Chat GPT，提升原有產品和服務的客戶體驗。華凱易佰 300592 CH 目前 AIGC 應用于公司的智能刊登、智能調價、智能廣告等業務環節，公司預計未來可在智能選品開發、商品圖片生成、客服、備貨、價格預測、廣告智能投放等方向進一步拓展應用。AI+文學創作 中文在線 300364 CH 公司目前已上線3款AIGC產品，分別為AI主播、AI繪畫和AI文字創作功能。同時，公司海外產品Chapters和My Escape

87、已在做接入 ChatGPT 測試，應用在故事創作生成、劇本生成及改編、用戶與 AI 交互聊天等方面，公司在國內和國外的不同應用產品上進行 AIGC 技術測試，推動業務合作 平治信息 300571 CH 公司是國內“通信運營商設備+內容”的核心供應商。AIGC 有望在素材收集、潤色改寫、擴充摘要以及虛擬世界生成等領域快速落地，公司移動閱讀及數字虛擬人等領域布局有望受益。AI+影視 光線傳媒 300251 CH 公司已在內部部署對 AI 技術的探索式實踐，積極尋找與內容創作的結合點。同時也已經參與了百度文心一言的測試，海外動畫制作團隊也已經在摸索 ChatGPT 在業務上的應用。此外，公司也會嘗試

88、在影視細分領域主動參與 AI 的開發和應用。上海電影 601595 CH 公司表示：1）在數字化應用場景中，AI 技術與 IP 的結合密切，大量需要通過 IP 來轉化成“產品”和“體驗”，公司收購的上影元將會受益；2）在渠道運營、內容宣發、廣告營銷和數字資產等方面，公司將通過參投、孵化及合作等模式，整合海內外領先技術及團隊，深入實踐 AI 與影視產業的融合；3）發揮上影的內容及 IP 優勢，在文化輸出和海外宣發上應用更多 AI 技術，同時與更多海外 GPT 模型開發進行對接。華策影視 300133 CH 公司主營業務為電視劇、電影等內容產品的生產、制作和發行。公司長期堅持科技與影視的融合發展，

89、已開通 ChatGPT的使用權限,并在日常工作中鼓勵員工使用。公司將持續關注各類新技術的發展及對文化影視行業的影響,并積極探索布局。AI+出版 中信出版 300788 CH 公司已就人工智能在內容生產傳播等領域的應用開展可行性研究論證，將圍繞可持續提升公司內在價值的目標，穩步推進 AIGC 數智出版項目。果麥文化 301052 CH 公司積極研究并嘗試接入包括 GPT 及國內各大模型，提升自研開發系統，以及搭建本地化 AI 應用工具。資料來源：互動易、各公司官網、華泰研究 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。28 傳媒傳媒 報告提及公司報告提及公司 圖表圖表44：提及公

90、司表提及公司表 公司名稱公司名稱 彭博代碼彭博代碼 公司名稱公司名稱 彭博代碼彭博代碼 微軟 MSFT US 紫天科技 300280 CH Opera OPRA US 寶通科技 300031 CH Shopify SHOP US 巨人網絡 002558 CH Snap SNAP US 姚記科技 002605 CH Meta Meta US 神州泰岳 300002 CH Duolinguo DUOL US 藍色光標 300058 CH Nerdy NRDY US 易點天下 301171 CH Salesforce CRM US 三人行 605168 CH BuzzFeed BZFD US 浙文互

91、聯 600986 CH Snowfox Books 未上市 利歐股份 002131 CH Instacart 未上市 值得買 300785 CH Iris Dating 未上市 壹網壹創 300792 CH BlueMail 未上市 吉宏股份 002803 CH ElectricNoir 未上市 焦點科技 002315 CH Jasper 未上市 華凱易佰 300592 CH SOCi 未上市 上海電影 601595 CH Wedel Software 未上市 中文在線 300364 CH 可汗學院 未上市 平治信息 300571 CH 昆侖萬維 300418 CH 光線傳媒 300251 C

92、H 湯姆貓 300494 CH 華策影視 300133 CH 盛天網絡 300494 CH 中信出版 300788 CH 愷英網絡 002517 CH 果麥文化 301052 CH 資料來源：Bloomberg、華泰研究 風風險提示險提示 1）AI 技術發展不及預期。技術發展不及預期。AIGC（生成式 AI）是基于生成算法、訓練數據、芯片算力，生成包括文本、音樂、圖片、代碼、視頻等多樣化的內容，目前仍然處于早期階段，若技術的發展進度不及預期，則會進一步影響用戶體驗，降低沉浸感。2）商業化存在不確定性。）商業化存在不確定性。AIGC 的發展需要大量的資金投入。若商業化進度不及預期，則會進一步影響

93、到研發資金的供給，導致技術發展緩慢，影響用戶體驗。3）政策監管風險。）政策監管風險。AIGC 生成的內容多樣化，相關法律法規、監管準則仍有較大的不確定性，若相關政策趨嚴，在一定程度會影響到 AIGC 發展進程。免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。29 傳媒傳媒 免責免責聲明聲明 分析師聲明分析師聲明 本人，朱珺，茲證明本報告所表達的觀點準確地反映了分析師對標的證券或發行人的個人意見；彼以往、現在或未來并無就其研究報告所提供的具體建議或所表迖的意見直接或間接收取任何報酬。一般聲明及披露一般聲明及披露 本報告由華泰證券股份有限公司（已具備中國證監會批準的證券投資咨詢業務資格

94、，以下簡稱“本公司”）制作。本報告所載資料是僅供接收人的嚴格保密資料。本報告僅供本公司及其客戶和其關聯機構使用。本公司不因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告基于本公司認為可靠的、已公開的信息編制，但本公司及其關聯機構(以下統稱為“華泰”)對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告所載的意見、評估及預測僅反映報告發布當日的觀點和判斷。在不同時期，華泰可能會發出與本報告所載意見、評估及預測不一致的研究報告。同時，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會波動。以往表現并不能指引未來，未來回報并不能得到保證，并存在損失本金的可能。華泰不保證本報告所含信息保持在最新狀態。華泰對本報告

95、所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。本公司不是 FINRA 的注冊會員，其研究分析師亦沒有注冊為 FINRA 的研究分析師/不具有 FINRA 分析師的注冊資格。華泰力求報告內容客觀、公正，但本報告所載的觀點、結論和建議僅供參考，不構成購買或出售所述證券的要約或招攬。該等觀點、建議并未考慮到個別投資者的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對客戶私人投資建議。投資者應當充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報告內容，不應視本報告為做出投資決策的唯一因素。對依據或者使用本報告所造成的一切后果，華泰及作者均不承擔任何法律責任。任何形式的分享

96、證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效。除非另行說明，本報告中所引用的關于業績的數據代表過往表現，過往的業績表現不應作為日后回報的預示。華泰不承諾也不保證任何預示的回報會得以實現，分析中所做的預測可能是基于相應的假設，任何假設的變化可能會顯著影響所預測的回報。華泰及作者在自身所知情的范圍內，與本報告所指的證券或投資標的不存在法律禁止的利害關系。在法律許可的情況下，華泰可能會持有報告中提到的公司所發行的證券頭寸并進行交易，為該公司提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務或向該公司招攬業務。華泰的銷售人員、交易人員或其他專業人士可能會依據不同假設和標準、采用不同的分析方法而口

97、頭或書面發表與本報告意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點。華泰沒有將此意見及建議向報告所有接收者進行更新的義務。華泰的資產管理部門、自營部門以及其他投資業務部門可能獨立做出與本報告中的意見或建議不一致的投資決策。投資者應當考慮到華泰及/或其相關人員可能存在影響本報告觀點客觀性的潛在利益沖突。投資者請勿將本報告視為投資或其他決定的唯一信賴依據。有關該方面的具體披露請參照本報告尾部。本報告并非意圖發送、發布給在當地法律或監管規則下不允許向其發送、發布的機構或人員，也并非意圖發送、發布給因可得到、使用本報告的行為而使華泰違反或受制于當地法律或監管規則的機構或人員。本報告版權僅為本公司所有。未經本

98、公司書面許可，任何機構或個人不得以翻版、復制、發表、引用或再次分發他人(無論整份或部分)等任何形式侵犯本公司版權。如征得本公司同意進行引用、刊發的，需在允許的范圍內使用，并需在使用前獲取獨立的法律意見，以確定該引用、刊發符合當地適用法規的要求，同時注明出處為“華泰證券研究所”，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。本公司保留追究相關責任的權利。所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記。中國香港中國香港 本報告由華泰證券股份有限公司制作,在香港由華泰金融控股（香港）有限公司向符合證券及期貨條例及其附屬法律規定的機構投資者和專業投資者的客戶進行分發。華泰金

99、融控股（香港）有限公司受香港證券及期貨事務監察委員會監管，是華泰國際金融控股有限公司的全資子公司，后者為華泰證券股份有限公司的全資子公司。在香港獲得本報告的人員若有任何有關本報告的問題,請與華泰金融控股（香港）有限公司聯系。免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。30 傳媒傳媒 香港香港-重要監管披露重要監管披露 華泰金融控股（香港）有限公司的雇員或其關聯人士沒有擔任本報告中提及的公司或發行人的高級人員。昆侖萬維（300418 CH）、三七互娛（002555 CH）、藍色光標（300058 CH）、光線傳媒（300251 CH）、完美世界（002624 CH）、吉比特（60

100、3444 CH）：華泰金融控股（香港）有限公司、其子公司和/或其關聯公司實益持有標的公司的市場資本值的 1%或以上。有關重要的披露信息，請參華泰金融控股（香港）有限公司的網頁 https:/.hk/stock_disclosure 其他信息請參見下方“美國“美國-重要監管披露”重要監管披露”。美國美國 在美國本報告由華泰證券（美國）有限公司向符合美國監管規定的機構投資者進行發表與分發。華泰證券（美國）有限公司是美國注冊經紀商和美國金融業監管局（FINRA）的注冊會員。對于其在美國分發的研究報告，華泰證券（美國）有限公司根據1934 年證券交易法（修訂版）第 15a-6 條規定以及美國證券交易委

101、員會人員解釋，對本研究報告內容負責。華泰證券（美國）有限公司聯營公司的分析師不具有美國金融監管（FINRA）分析師的注冊資格，可能不屬于華泰證券（美國）有限公司的關聯人員，因此可能不受 FINRA 關于分析師與標的公司溝通、公開露面和所持交易證券的限制。華泰證券（美國）有限公司是華泰國際金融控股有限公司的全資子公司，后者為華泰證券股份有限公司的全資子公司。任何直接從華泰證券（美國）有限公司收到此報告并希望就本報告所述任何證券進行交易的人士，應通過華泰證券（美國）有限公司進行交易。美國美國-重要監管披露重要監管披露 分析師朱珺本人及相關人士并不擔任本報告所提及的標的證券或發行人的高級人員、董事或

102、顧問。分析師及相關人士與本報告所提及的標的證券或發行人并無任何相關財務利益。本披露中所提及的“相關人士”包括 FINRA 定義下分析師的家庭成員。分析師根據華泰證券的整體收入和盈利能力獲得薪酬，包括源自公司投資銀行業務的收入。昆侖萬維（300418 CH）、三七互娛（002555 CH）、藍色光標（300058 CH）、光線傳媒（300251 CH）、完美世界（002624 CH）、吉比特（603444 CH）：華泰證券股份有限公司、其子公司和/或其聯營公司實益持有標的公司某一類普通股證券的比例達 1%或以上。華泰證券股份有限公司、其子公司和/或其聯營公司,及/或不時會以自身或代理形式向客戶出

103、售及購買華泰證券研究所覆蓋公司的證券/衍生工具，包括股票及債券（包括衍生品）華泰證券研究所覆蓋公司的證券/衍生工具，包括股票及債券（包括衍生品）。華泰證券股份有限公司、其子公司和/或其聯營公司,及/或其高級管理層、董事和雇員可能會持有本報告中所提到的任何證券（或任何相關投資）頭寸，并可能不時進行增持或減持該證券（或投資）。因此，投資者應該意識到可能存在利益沖突。評級說明評級說明 投資評級基于分析師對報告發布日后 6 至 12 個月內行業或公司回報潛力（含此期間的股息回報）相對基準表現的預期（A 股市場基準為滬深 300 指數，香港市場基準為恒生指數，美國市場基準為標普 500 指數），具體如下

104、：行業評級行業評級 增持：增持：預計行業股票指數超越基準 中性：中性：預計行業股票指數基本與基準持平 減持：減持：預計行業股票指數明顯弱于基準 公司評級公司評級 買入：買入：預計股價超越基準 15%以上 增持：增持：預計股價超越基準 5%15%持有：持有：預計股價相對基準波動在-15%5%之間 賣出：賣出：預計股價弱于基準 15%以上 暫停評級：暫停評級：已暫停評級、目標價及預測，以遵守適用法規及/或公司政策 無評級：無評級：股票不在常規研究覆蓋范圍內。投資者不應期待華泰提供該等證券及/或公司相關的持續或補充信息 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。31 傳媒傳媒 法律

105、實體法律實體披露披露 中國中國：華泰證券股份有限公司具有中國證監會核準的“證券投資咨詢”業務資格，經營許可證編號為：91320000704041011J 香港香港：華泰金融控股（香港）有限公司具有香港證監會核準的“就證券提供意見”業務資格，經營許可證編號為：AOK809 美國美國：華泰證券（美國）有限公司為美國金融業監管局（FINRA）成員，具有在美國開展經紀交易商業務的資格，經營業務許可編號為：CRD#:298809/SEC#:8-70231 華泰證券股份有限公司華泰證券股份有限公司 南京南京 北京北京 南京市建鄴區江東中路228號華泰證券廣場1號樓/郵政編碼：210019 北京市西城區太平

106、橋大街豐盛胡同28號太平洋保險大廈A座18層/郵政編碼：100032 電話：86 25 83389999/傳真：86 25 83387521 電話：86 10 63211166/傳真：86 10 63211275 電子郵件：ht- 電子郵件：ht- 深圳深圳 上海上海 深圳市福田區益田路5999號基金大廈10樓/郵政編碼：518017 上海市浦東新區東方路18號保利廣場E棟23樓/郵政編碼：200120 電話：86 755 82493932/傳真：86 755 82492062 電話：86 21 28972098/傳真：86 21 28972068 電子郵件：ht- 電子郵件：ht- 華泰金融控股（香港）有限公司華泰金融控股（香港）有限公司 香港中環皇后大道中 99 號中環中心 58 樓 5808-12 室 電話：+852-3658-6000/傳真：+852-2169-0770 電子郵件： http:/.hk 華泰證券華泰證券（美國美國）有限公司有限公司 美國紐約公園大道 280 號 21 樓東（紐約 10017）電話：+212-763-8160/傳真：+917-725-9702 電子郵件:Huataihtsc- http:/www.htsc- 版權所有2023年華泰證券股份有限公司