計算機行業 “智能網聯”系列報告29：通義千問帶來的阿里鏈投資機會-230416（18頁）.pdf

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1、 證券研究報告證券研究報告 請務必閱讀正文之后第請務必閱讀正文之后第 17 頁起的免責條款和聲明頁起的免責條款和聲明 通義千問通義千問帶來的阿里鏈投資機會帶來的阿里鏈投資機會 計算機行業“智能網聯”系列報告 292023.4.16 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 楊澤原楊澤原 計算機行業首席 分析師 S1010517080002 丁奇丁奇 云基礎設施行業 首席分析師 S1010519120003 阿里發布通義千問大模型，其更偏向于應用場景，隨著生態產品和外部阿里發布通義千問大模型，其更偏向于應用場景，隨著生態產品和外部 API 的的接入，有望打通接入，有望打通 B/C 端生態。

2、我們認為，在端生態。我們認為，在 B 端，通義端，通義+釘釘全面對標釘釘全面對標 Office，形成形成 B 端辦公業務的統一入口，釘釘月活端辦公業務的統一入口，釘釘月活 2.5 億將帶來巨大算力需求。在億將帶來巨大算力需求。在 C 端，端，通義通義+天貓精靈有望接入淘寶、天貓、餓了么、盒馬等應用，簡化交互邏輯，天貓精靈有望接入淘寶、天貓、餓了么、盒馬等應用，簡化交互邏輯，形成形成整合一體的家庭終端整合一體的家庭終端入口，作為目前落地的硬件載體，高性能智能音箱有入口，作為目前落地的硬件載體，高性能智能音箱有望放量望放量。阿里發布通義千問大模型阿里發布通義千問大模型，偏重于應用場景，隨著生態產品

3、和外部增強偏重于應用場景，隨著生態產品和外部增強 API 的的接入有望打通接入有望打通 B/C 端生態。端生態。2023 年 4 月 11 日，阿里在阿里云峰會上發布“通義千問”大模型，并表示阿里所有產品未來都將接入“通義千問”阿里所有產品未來都將接入“通義千問”進行全面改造，同時將支持外部增強支持外部增強 API，首批接入的合作企業包括 OPPO、太平洋保險、吉利汽車、奇瑞、可口可樂、波司登等。對內服務上，對內服務上，阿里云展示了面向 B 端的釘釘和面向 C 端的天貓精靈在接入通義千問后的功能。我們認為隨著通義千問大模型能力的完善，釘釘的 AI 能力有望與企業內部業務 API、以及飛豬、高德

4、打車等外部平臺結合形成 B 端辦公入口；天貓精靈將與淘寶、餓了么、飛豬等平臺打通形成整合一體的家庭終端入口，打通 B/C 端生態。對外服務上，對外服務上，阿里提供多種產品，包括 IaaS、PaaS 和簡化落地難度的 MaaS，能通過數行代碼調用 API 并使用 Word、PDF 等類型文件作為訓練數據生成企業專屬、行業專屬大模型。釘釘結合通義千問和我來釘釘結合通義千問和我來 Wolai 后后有望有望全面對標全面對標 Office，形成阿里，形成阿里 B 端統一入端統一入口?？?。展望阿里 B 端業務釘釘的發展邏輯，釘釘在 2023 年 3 月收購類 Notion 公司“我來 wolai”。而 N

5、otion 被認為是繼 Office 后的新一代生產力工具，其主要特點為以文檔編輯為核心的 All-in-one 工作平臺，我們認為釘釘將“我來我們認為釘釘將“我來Wolai”結合進自身的產品中，有望全面對標結合進自身的產品中，有望全面對標 Microsoft Office，并結合通義千，并結合通義千問進一步對標問進一步對標 Office Copilot。模型對于 B 端業務的改變除了 AIGC 帶來的生產效率提升外，還有知識、工作流的整合。通過將通義千問接入有望實現釘釘內部各產品輸入、輸出層面的整合，比如會議后自動形成紀要、項目文件等；同時，將通義千問接入至 B 端生態中的公司如飛豬、高德等

6、商旅平臺，以及門禁、考勤、會議終端等硬件平臺料將實現阿里在 B 端業務上的生態整合，而釘釘將會是阿里 B 端的統一入口。通義千問有望賦能天貓精靈通義千問有望賦能天貓精靈成為阿里成為阿里整合整合一體的家庭終端一體的家庭終端入口入口。C 端業務上，阿里通義千問將首先集成于天貓精靈中，在 4 月 5 日自媒體差評硬件部對其Demo 的測評內，我們看到應用上，智能音箱結合外賣應用 API 有望實現點外賣功能；能力上，語言能力大幅增強且壓縮后仍能保持較強推理能力，其在測試問題中正確率略高于 GPT3.5 和文心一言，低于 GPT-4。生態上，傳統 C 端 APP中業務邏輯上的不同使得 APP 間很難整合

7、，強行整合反而會增加產品使用復雜度，降低用戶體驗。但如果統一接入到通義千問中，參考汽車座艙的語音交互，預計各功能交互邏輯將會簡化，入口有望統一，且模型更強的理解能力將使其能力遠遠高出傳統語音助手。預計天貓精靈將成為阿里天貓精靈將成為阿里生態中的生態中的整合一體的家庭整合一體的家庭終端終端入口入口，而作為最先落地的模型而作為最先落地的模型+入口載體，高性能天貓精靈智能音箱將成為入口載體，高性能天貓精靈智能音箱將成為出貨主力，實現量價齊飛。出貨主力，實現量價齊飛。風險因素：風險因素：大模型效果不及預期；外部生態接入進度不及預期；AI 市場競爭加劇。投資投資建議建議。通義千問大模型相比文心一言更重應

8、用場景，目前更偏向對內應用打通阿里 B/C 端生態。在在 B 端業務上端業務上，釘釘結合類 Notion 文檔有望實現對 Office 計算機計算機行業行業 評級評級 強于大市（維持）強于大市（維持）計算機計算機行業行業計算機行業“智能網聯”系列報告計算機行業“智能網聯”系列報告 292023.4.16 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明 2 套件的替代，通義千問對標 Ofiice Copilot；辦公場景下，釘釘 2.5 億月活、1.2億日活的流量對模型的調用料將帶來巨大算力需求，建議關注國內 AI 服務器廠商。C 端業務上端業務上，通義千問結合天貓精靈將成為阿里整合一體的家庭終端入口，而目

9、前唯一落地的硬件載體是天貓精靈智能音箱，預計通義千問將帶動音箱配置、價值量升級，價格有望實現近 5 倍漲幅，建議關注芯片供應商全志科技、ODM/OEM 廠商奮達科技、通力股份。重點公司盈利預測、估值及投資評級重點公司盈利預測、估值及投資評級 簡稱簡稱 代碼代碼 收盤價收盤價（元）（元）EPS（元）（元）PE 評級評級 21A 22E 23E 24E 21A 22E 23E 24E 全志科技 300458.SZ 36.25 1.49 0.37 0.46 0.54 24 98 79 67 增持 奮達科技 002681.SZ 6.12 0.03 0.05 0.20 0.29 138 124 31 2

10、1-資料來源：Wind，中信證券研究部預測 注：股價為 2023 年 4 月 13 日收盤價，奮達科技 EPS預測、PE 為 wind 一致預期 AUdYhUjZaUkXtWuVqZ9PdNbRnPoOpNoNjMoOrNeRqRtM7NqRzRvPpPsPvPpPpN 計算機計算機行業行業計算機行業“智能網聯”系列報告計算機行業“智能網聯”系列報告 292023.4.16 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明 3 目錄目錄 通義千問的產品定位為生態入口通義千問的產品定位為生態入口.5 對內：通義千問將有望成為阿里 toB/toC 生態的統一入口.5 對外：通義千問將最大化簡化客戶的落地難度.6

11、 B 端：釘釘端：釘釘+通義通義千問構筑千問構筑 All-in-one 辦公平臺辦公平臺.8 從 Notion AI、Office Copilot 展望釘釘+通義帶來的 B 端變革.8 C 端：天貓精靈端：天貓精靈+通義千問形成整合的家庭終端入口通義千問形成整合的家庭終端入口.11 參考 ChatGPT Plugins，通義千問有望賦能天貓精靈形成整合一體的家庭終端入口.11 風險因素風險因素.14 投資策略投資策略.15 計算機計算機行業行業計算機行業“智能網聯”系列報告計算機行業“智能網聯”系列報告 292023.4.16 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明 4 插圖目錄插圖目錄 圖 1：

12、阿里所有產品未來都將接入大模型全面升級.5 圖 2：通義千問賦能釘釘使其能根據聊天信息總結背景內容并自動生產待辦事項.5 圖 3：通義千問大模型將支持外部增強 API.6 圖 4：阿里云 AI 技術體系包括 IaaS、PaaS、MaaS 三種服務方式.6 圖 5：阿里云靈駿架構支持 10 萬卡 GPU 集群規模，具備高并發、低時延等特點.7 圖 6：PAI 機器學習平臺可實現 92%的 Ai 訓練性能線性拓展，效率提升達十倍.7 圖 7：阿里云針對個應用場景提供 MaaS 服務.8 圖 8：Notion 可以將 Github、Jira、Slack 等功能放在同 Block 中.9 圖 9：No

13、tion 提供豐富的生態插件.9 圖 10：Notion AI 集成于 Notion 文檔中，極大提升生產力.9 圖 11：Office Copilot 將原本分立的 Teams、Word、Powerpoint、Excel 的知識、業務流打通.10 圖 12：ChatGPT Plugins 通過外部增強 API/插件實現功能拓展.10 圖 13：2022 年 11 月，常用協同辦公軟件流量統計.11 圖 14：天貓精靈已經可以理解使用者的需求并為使用者點一份外賣.12 圖 15：通義千問+天貓精靈有望實現家庭終端入口的統一.14 表格目錄表格目錄 表 1：各主流大模型語言能力對比.13 表 2

14、：天貓精靈 Sound Pro 拆解 BOM 清單.14 表 3：阿里產業鏈重點跟蹤公司盈利預測.15 計算機計算機行業行業計算機行業“智能網聯”系列報告計算機行業“智能網聯”系列報告 292023.4.16 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明 5 通義千問的產品定位為生態入口通義千問的產品定位為生態入口 對內：通義千問將有望成為阿里對內：通義千問將有望成為阿里 toB/toC 生態的統一入口生態的統一入口 2023 年 4 月 11 日，阿里在阿里云峰會上發布“通義千問”大模型，其基于達摩院“通義”大模型技術，為類“ChatGPT”模型產品。在云峰會上，阿里巴巴集團董事會主席兼CEO、阿里云

15、智能集團 CEO 張勇表示，阿里巴巴所有產品未來將接入“通義千問”大模阿里巴巴所有產品未來將接入“通義千問”大模型進行全面改造型進行全面改造，面向 AI 時代，所有產品都值得用大模型重新升級，從產品定位上，相從產品定位上，相比文心一言專注于模型本身，通義千問更重場景應用。比文心一言專注于模型本身，通義千問更重場景應用。圖 1：阿里所有產品未來都將接入大模型全面升級 資料來源：阿里云峰會 在發布通義千問大模型的同時，阿里云分別展示了面向阿里云分別展示了面向 B 端客戶的釘釘和面向端客戶的釘釘和面向 C 端端客戶的天貓精靈在接入通義千問后的功能客戶的天貓精靈在接入通義千問后的功能，釘釘在接入通義千

16、問測試后可以自動生成工作方案，也可以在會議紀要后自動生成總結和待辦事項，還能拍一張功能草圖自動生成小程序。圖 2：通義千問賦能釘釘使其能根據聊天信息總結背景內容并自動生產待辦事項 資料來源：阿里云，釘釘，中信證券研究部 計算機計算機行業行業計算機行業“智能網聯”系列報告計算機行業“智能網聯”系列報告 292023.4.16 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明 6 面向 C 端客戶的天貓精靈在接入通義千問測試后，語言能力增強，推理能力提升，變得更“聰明”了，不僅能回答各種刁鉆問題，同時說話更像人了，成為更溫暖更人性化的智能助手。通義千問也將支持外部增強通義千問也將支持外部增強 API，據阿里云

17、CTO 周靖人在此次峰會上表示，目前首批接入的合作企業包括 OPPO、太平洋保險、吉利汽車、奇瑞、可口可樂、波司登等。我們認為，目前大模型在與 B 端和 C 端的業務結合都處于嘗試階段，而隨著通義千問大模型能力的完善，釘釘的釘釘的 AI 能力可能與企業內部業務能力可能與企業內部業務 API 以及飛豬、高德打車等外部平臺結以及飛豬、高德打車等外部平臺結合形成辦公入口合形成辦公入口，天貓精靈將與淘寶、餓了么、飛豬等平臺打通形成生活入口天貓精靈將與淘寶、餓了么、飛豬等平臺打通形成生活入口，兩者將構筑阿里在 B 端、家庭終端的統一生態入口，并充分發揮阿里大生態的優勢。圖 3：通義千問大模型將支持外部增

18、強 API 資料來源：阿里云峰會 對外：通義千問將最大化簡化客戶的落地難度對外：通義千問將最大化簡化客戶的落地難度 對外服務上，阿里云有阿里云有 IaaS（基礎架構即服務）、（基礎架構即服務）、PaaS（平臺即服務）、（平臺即服務）、MaaS（模型（模型即服務）三種服務方式即服務）三種服務方式，落地難度最低的 MaaS 能通過數行代碼調用 API，無需額外處理的 Word、PDF 等類型文件作為訓練數據上傳即可完成企業專屬、行業專屬大模型的訓練工作，最大化簡化客戶的落地難度。圖 4：阿里云 AI 技術體系包括 IaaS、PaaS、MaaS 三種服務方式 資料來源：阿里云，中信證券研究部 計算機

19、計算機行業行業計算機行業“智能網聯”系列報告計算機行業“智能網聯”系列報告 292023.4.16 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明 7 從具體服務能力上來說，阿里云 AI IaaS 可支持最大最大 10 萬卡萬卡 GPU 單集群規模單集群規模、可承載多個萬億參數大模型同時訓練的集群多個萬億參數大模型同時訓練的集群、可為萬卡規模智算集群提供無擁塞通訊的自研高自研高性能性能 RDMA 網絡架構網絡架構，以及高可靠、海量、低成本、安全的云對象存儲和高吞吐低延遲的并行文件系統。圖 5：阿里云靈駿架構支持 10 萬卡 GPU 集群規模，具備高并發、低時延等特點 資料來源：阿里云峰會 而 PaaS 則

20、以機器學習平臺 PAI 為核心，其中包括 Notebook 交互式 AI 開發編程環境PAI-DSW，低代碼開發環境 PAI-Designer，云原生深度學習訓練平臺 PAI-DLC，以及針對推理場景的模型服務 PAI-EAS，平臺支持萬卡的單任務分布式訓練規模，AI 訓練線性拓展訓練線性拓展效率達效率達 92%，效率可提升 10 倍；推理性能可提升 2 倍、資源節約 8 倍，綜合效率提升 6倍。圖 6：PAI 機器學習平臺可實現 92%的 Ai 訓練性能線性拓展，效率提升達十倍 資料來源：阿里云峰會 而對于希望直接使用模型或進行簡單二次開發的客戶，阿里云提供 MaaS 服務，通過調用 das

21、hcope API，僅需數行代碼即可完成模型的二次開發，僅需數行代碼即可完成模型的二次開發。ModelScope 作為下一代開源的模型即服務共享平臺為泛 AI 開發者提供靈活、易用、低成本的一站式模型服務產品，讓模型應用更簡單，阿里云 CTO 周靖人在此次峰會上稱目前社區已匯聚超 800 個優質開源模型，總用戶量超 100 萬，模型累計下載次數超 1600 萬，是國內規模最大的模型社區。且在數據處理等痛點上，阿里云最大化簡化模型落地難度，企業可以直接將企業可以直接將 PDF、Word 計算機計算機行業行業計算機行業“智能網聯”系列報告計算機行業“智能網聯”系列報告 292023.4.16 請務

22、必閱讀正文之后的免責條款和聲明 8 等類型文件放等類型文件放入在屬的數據空間并進行訓練、生成符合企業需求的大模型，而無需對數據入在屬的數據空間并進行訓練、生成符合企業需求的大模型，而無需對數據進一步處理進一步處理。圖 7：阿里云針對個應用場景提供 MaaS 服務 資料來源：阿里云峰會 B 端端：釘釘釘釘+通義千問構筑通義千問構筑 All-in-one 辦公平臺辦公平臺 從從 Notion AI、Office Copilot 展望釘釘展望釘釘+通義帶來的通義帶來的 B 端變革端變革 展望通義千問和釘釘結合帶來的生產力變革，我們可以從釘釘在 2023 年 3 月初全資收購的協同辦公廠商“我來 wo

23、lai”看到一些端倪?！拔襾?wolai”是國內領先的類 Notion產品公司，而 Notion 則是一家估值超百億美元的在線協作獨角獸。Notion 在創立之初自我定位為新一代的 MS Office 產品，希望打通原本分布在 Word、Excel、PowerPoint 等不同產品內的知識和工作流，通過一個 All-in-one Workplace（一站式工作平臺）來實現對文檔、數據、項目的管理。Notion 以 Block（模塊）為基礎模塊，每個模塊內的內容可以是文檔、數據庫、項目、日程、表格或任何其支持的插件，并可以將模塊與模塊相連接。Notion也一度被稱為繼也一度被稱為繼 Office

24、 之后的新一代生產力工具之后的新一代生產力工具，而釘釘將把這樣的生產力工具結合進而釘釘將把這樣的生產力工具結合進自身的產品中，實現全面對標自身的產品中，實現全面對標 Microsoft Office。而加上通義千問這樣的類“加上通義千問這樣的類“GPT”大?！贝竽Ｐ?，便能對標型，便能對標 Office Copilot，模型對于 B 端業務的改變除了 AIGC 帶來的生產效率提升帶來的生產效率提升還有知識、工作流的知識、工作流的整合整合。計算機計算機行業行業計算機行業“智能網聯”系列報告計算機行業“智能網聯”系列報告 292023.4.16 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明 9 圖 8：Not

25、ion 可以將 Github、Jira、Slack 等功能放在同 Block 中 圖 9：Notion 提供豐富的生態插件 資料來源：Notion 官網 資料來源：Notion 官網 2022 年 11 月，Notion 發布了基于 AI 的文案寫作助手 Notion AI，并于 2023 年 2 月推出正式版本，其功能包括在會議紀要中整理待辦事項、總結內容和 Takeaways、糾正拼寫和語法錯誤、翻譯、調整語氣語調、縮寫延長內容、改寫內容使其更易于理解等功能。Notion 比微軟比微軟 Office Copilot 更早的實現了更早的實現了 AI 大模型在辦公軟件內的集成大模型在辦公軟件內

26、的集成，通過大語言模型的理解能力和生成能力實現了生產效率的大幅提升。圖 10：Notion AI 集成于 Notion 文檔中，極大提升生產力 資料來源：Notion 官網 在在 Office Copilot 上，我們能看到大模型帶來的除生產效率提升以外的第二個變化，上，我們能看到大模型帶來的除生產效率提升以外的第二個變化，即各產品輸入、輸出的即各產品輸入、輸出的統一所形成統一所形成 AIGC 能力能力。在有 Copilot 之前，如果我們想把一組數據或一些信息在 Word、Excel、PowerPoint 之間傳遞或使用這三種工具各自的方式表達，如文字、數據、圖像，我們需要自己去理解這些信息

27、并手動的將它們進行轉換。而而 GPT-4大模型則大模型則通過通過 AIGC 賦予了賦予了 Office 打通各軟件間的知識和工作流的能力打通各軟件間的知識和工作流的能力，一段會議錄音可以生成 Word 文件的紀要，而紀要則可以用來生成 Powerpoint，原本需要人進行轉換的工 計算機計算機行業行業計算機行業“智能網聯”系列報告計算機行業“智能網聯”系列報告 292023.4.16 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明 10 作變為機器進行轉換，人負責修改。圖 11：Office Copilot 將原本分立的 Teams、Word、Powerpoint、Excel 的知識、業務流打通 資料來源

28、：微軟官網，中信證券研究部 參考 ChatGPT Plugins，通過給 GPT-4 接口權限，未來每個企業生態內 B 端的輸入、輸出將實現統一，生產力工具將會得到最大程度上的整合。而這也是我們認為釘釘+通義千問將呈現的發展趨勢，通過將“我來 wolai”整合進釘釘，釘釘在 OA 和協同辦公領域將進一步強化自身的優勢，實現在產品層面的整合，全面對標 Microsoft Office。將通義千問接入進釘釘將實現釘釘內部各產品輸入、輸出層面的整合；同時，將通義千問接入至 B端生態中的公司如飛豬、高德等商旅平臺，以及門禁、考勤、會議終端等硬件平臺實現阿里在 B 端業務上的生態整合，而釘釘將會是阿里

29、B 端的統一入口。圖 12：ChatGPT Plugins 通過外部增強 API/插件實現功能拓展 資料來源：各公司官網，中信證券研究部 無論是 AIGC 對于辦公效率的提升，還是通義千問帶來 B 端生態的整合，都將帶來大量對于模型的訪問和海量計算。根據 Quest Mobile 數據，2022 年年 11 月釘釘的月活用戶數月釘釘的月活用戶數達到達到 2.53 億，日活用戶數達到億，日活用戶數達到 1.21 億。億。而辦公場景模型所需要處理的 Token/詞數通常高于日常對話場景，流量大疊加詞量多將帶來大量智算基礎設施投入流量大疊加詞量多將帶來大量智算基礎設施投入。計算機計算機行業行業計算機

30、行業“智能網聯”系列報告計算機行業“智能網聯”系列報告 292023.4.16 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明 11 圖 13：2022 年 11 月，常用協同辦公軟件流量統計 資料來源：Quest Mobile，中信證券研究部 C 端端：天貓精靈天貓精靈+通義千問形成通義千問形成整合的家庭終端入口整合的家庭終端入口 參考參考 ChatGPT Plugins，通義千問有望賦能天貓精靈形成，通義千問有望賦能天貓精靈形成整合一體的家庭整合一體的家庭終端入口終端入口 2023 年 4 月 5 日，自媒體差評硬件部在阿里巴巴的 ChatGPT 正式內測前，測試了阿里給終端產品類客戶技術演示的大語言

31、模型，其模型為訓練了 15 天的 Demo 版本，并搭載在一臺天貓精靈中。這是大模型賦能邊緣端的一次較為成功的嘗試，測評中反映的兩個變化較為吸引我們，第一個是智能音箱結合外賣應用智能音箱結合外賣應用 API 可以實現可以實現點外賣點外賣：通過三分鐘的連續對話，天貓精靈理解了使用者的需求并為使用者點了一份巨無霸外賣，當然因為沒有對應的 API 接口，最后外賣未能實際下單，但已經不妨礙我們展望天貓精靈將淘寶、天貓、餓了么、盒馬鮮生、飛豬等應用后接入后對家庭端入口會帶來的變革。2531211001931121156196289050001000015000200002500030000釘釘企業微信飛

32、書月活用戶數（萬人）日活用戶數（萬人）計算機計算機行業行業計算機行業“智能網聯”系列報告計算機行業“智能網聯”系列報告 292023.4.16 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明 12 圖 14：天貓精靈已經可以理解使用者的需求并為使用者點一份外賣 資料來源：差評硬件部 第二個是語語言言能力大幅增強且壓縮后仍能保持較強推理能力能力大幅增強且壓縮后仍能保持較強推理能力：其對話相比傳統智能音箱更為智能、流暢、人性化；從部分問題中可以看到，天貓精靈已經具備推理能力，能發現在盟軍轟炸硫磺島海灘期間，iPhone 并不存在，并給出其他推理結果。而通義千問的強語言能力包括未來的多模態能力在阿里 C 端生態

33、中，商家側能帶來更智能的客服、更快的商品文案編寫和更簡單的商品圖片產出；用戶側則能更好理解的用戶需求，甚至引導用戶發現自身需求，為 C 端入口的統一奠定基礎。從差評硬件部的測試來看，通義千問的正確率略高于 GPT-3.5 和文心一言，低于 GPT-4。計算機計算機行業行業計算機行業“智能網聯”系列報告計算機行業“智能網聯”系列報告 292023.4.16 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明 13 表 1：各主流大模型語言能力對比 測試問題測試問題 GPT-3.5 GPT-4 文心一言文心一言 通義千問天貓精通義千問天貓精靈版（壓縮后）靈版（壓縮后）麻辣螺絲釘怎么做？給出以螺絲釘為食材的菜譜 認

34、出了這不是一道菜，給出螺絲釘不可食用的原因，詢問使用者是否想做的是麻辣螺螄粉，并給出菜譜 給出以螺絲釘為食材的菜譜 對使用者的口味提出質疑，建議使用者可以去餐廳問詢菜譜 錯誤 正確 錯誤 部分錯誤 我的貓好可愛這句話表達的情緒？高興和喜愛 喜悅和愛意 沒有明顯情緒 開心和欣喜 正確 正確 錯誤 正確 白菜和鯨魚都屬于什么？生物 生物 哺乳動物 哺乳動物 正確 正確 錯誤 錯誤 為什么爸媽結婚沒叫我參加婚禮？給出一定原因（名額限制、個人選擇等）婚禮之時你或許還沒有出生，所以沒辦法參加他們的婚禮 給出一定原因（你還沒有長大、父母不喜歡社交等）給 出 一 定 原 因（他們有其他安排、希望你專注學業等

35、）錯誤 正確 錯誤 錯誤 在盟軍轟炸硫磺島海灘期間，拉爾夫大聲的對著自己的 iPhone 說話，這句話有什么邏輯錯誤？二戰期間沒有iPhone 手機 硫磺島戰役發生在二戰期間，而 iPhone 是 2007 年首次發布，所以，硫磺島戰役期間人們不可能擁有 iPhone 手機 列舉一系列時代錯誤的陳述 iPhone 在那個時代并不存在 正確 正確 錯誤 正確 類比時光如梭造一個短語 歲月如箭 光陰似箭 時光飛逝，光陰荏苒 光陰似箭 正確 正確 錯誤 正確 柔情似水、佳期如夢是什么意思？給出正確解釋，但注明這句話是唐代詩人李清照 給出正確解釋 溫柔的情感像水一樣流 淌，美好的時光如夢境般 短暫易逝

36、 愛情的溫柔和情感柔軟像 清澈的水一樣，美好的期 望也像美好的夢一樣短暫，表達依依惜別之情 錯誤 正確 正確 正確 資料來源：差評硬件部，真格基金，中信證券研究部 從應用的角度，在傳統 APP 中，因為各業務邏輯上的不同，比如淘寶與餓了么，飛豬與高德打車，APP 間很難整合，強行整合反而會帶來產品使用復雜度大幅增加，用戶體驗下降。但如果統一接入到通義千問中，參考智能座艙的語音助手但如果統一接入到通義千問中，參考智能座艙的語音助手，其更強的理解能力將，其更強的理解能力將使得使得交互邏輯變得交互邏輯變得非常非常簡單，用戶可以像詢問生活助手一樣詢問通義千問來完成業務交互，簡單，用戶可以像詢問生活助手

37、一樣詢問通義千問來完成業務交互，不再需要學習操作邏輯，阿里生態中的不再需要學習操作邏輯，阿里生態中的家庭終端入口家庭終端入口將實現統一。將實現統一。計算機計算機行業行業計算機行業“智能網聯”系列報告計算機行業“智能網聯”系列報告 292023.4.16 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明 14 圖 15：通義千問+天貓精靈有望實現家庭終端入口的統一 資料來源：各公司官網，中信證券研究部 從產業鏈上來看，目前第一入口載體為智能音箱，而搭載通義千問需要高性能的智能音箱，現有出貨量較高的天貓精靈 X5 和天貓精靈 IN 糖的均價在 100-300 元之間，而搭載大模型的 Sound Pro 音箱在

38、1200 元左右，由此有望帶來近五倍的價值量提升帶來近五倍的價值量提升。而 Sound Pro 和 X5 的 MEMS 麥克風來自歌爾微、主控芯片分別為來自全志科技的 R329/R328，ODM/OEM 廠商或為奮達科技、通力股份。表 2：天貓精靈 Sound Pro 拆解 BOM 清單 品類品類 絲印絲印 供應商供應商 數量數量 MEMS 麥克風 G433 9083/G477 9168 歌爾微電子 3 藍牙天線 Alpha-BT-V-1 WIFI 天線 Alpha-WIFI V7-1 WiFi+藍牙芯片 RTL8733BS Realtek 瑞昱 1 主控芯片 R329 Allwinner 全

39、志 1 ADC 轉換器 AC107 芯智匯科技 1 功放 TAS5828M TI 德州儀器 1 NAND 型閃存 25N01GVZEIG Winbond 華邦 1 同步降壓轉換器 TPS54202 TI 德州儀器 1 LED 驅動器 IS31FL3236A Lumissil 1 觸控檢測 IC CSK05T HYNITRON 海櫟創 1 資料來源：52Audio，中信證券研究部 風險因素風險因素 1）大模型效果不及預期；2）外部生態接入進度不及預期；3）AI 市場競爭加劇。計算機計算機行業行業計算機行業“智能網聯”系列報告計算機行業“智能網聯”系列報告 292023.4.16 請務必閱讀正文之

40、后的免責條款和聲明 15 投資投資策略策略 通義千問大模型相比文心一言更重應用場景，目前更偏向對內應用打通阿里 B/C 端生態。在 B 端業務上，釘釘結合類 Notion 文檔有望實現其最初的愿景，即對 Office 套件的替代，通義千問可以對標 Ofiice Copilot，而在辦公場景下，釘釘 2.5 億月活、1.2 億日活的流量對模型的調用料將帶來巨大算力需求，建議關注國內 AI 服務器廠商。C 端業務上，通義千問有望幫助阿里實現家庭終端入口的整合統一，而目前唯一落地的硬件載體是天貓精靈智能音箱，大模型帶動音箱配置、價值量升級，價格有望實現近 5 倍漲幅，建議關注芯片供應商全志科技、OD

41、M/OEM 廠商奮達科技、通力股份。表 3：阿里產業鏈重點跟蹤公司盈利預測 簡稱簡稱 代碼代碼 收盤收盤價價（元）（元）EPS（元）（元）PE 評級評級 21A 22E 23E 24E 21A 22E 23E 24E 全志科技 300458.SZ 36.25 1.49 0.37 0.46 0.54 24 98 79 67 增持 奮達科技 002681.SZ 6.12 0.03 0.05 0.20 0.29 138 124 31 21-資料來源：Wind，中信證券研究部預測 注：股價為 2023 年 4 月 13 日收盤價，奮達科技預測數據為 wind 一致預期 計算機計算機行業行業計算機行業“

42、智能網聯”系列報告計算機行業“智能網聯”系列報告 292023.4.16 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明 16 相關研究相關研究 計算機行業產業互聯網系列-醫療篇 11醫保數據要素流通應用迎來提速(2023-04-10)計算機行業信息安全專題 7關注生成式 AI 應用帶來的安全需求(2023-04-07)計算機行業產業互聯網系列-金融篇 5海外開啟金融大模型浪潮，AI 落地有望加速(2023-04-06)計算機行業“智能網聯”系列報告 28GPT 開啟 iPhone 時刻，華為盤古等加速布局(2023-03-27)計算機行業“智能網聯”系列報告 27邊緣 AI 崛起，看好智能物聯+存算一體

43、(2023-03-24)計算機行業“核心云”系列專題 12從微軟+GPT 看金山辦公等國產軟件潛力(2023-03-21)計算機行業“核心云”系列專題 11華為 META ERP 催化，國產 ERP 實施受益(2023-03-19)計算機行業“核心云”系列專題 10龍頭廠商穩筑 ERP 生態(2023-03-14)計算機行業“智能網聯”系列報告 26GPT：大模型多模態應用展望(2023-03-12)計算機行業重大事項點評組建國家數據局，數字中國步入快車道(2023-03-08)計算機行業“智能網聯”系列報告 25AIGC 給 APM 領域帶來的投資機遇(2023-03-05)計算機行業投資策

44、略“大安全”投資機遇展望(2023-02-28)計算機行業“智能網聯”系列報告 24華為昇騰：AI 超算領軍，大模型核心受益(2023-02-16)計算機行業“構筑中國科技基石”系列報告 25GPU：研究框架（100 頁）(2023-02-13)計算機行業“智能網聯”系列報告 23ChatGPT 引領創成式 AI 新變革(2023-02-06)計算機行業產業互聯網系列-金融篇 4全面注冊制改革啟動，證券資管 IT 景氣加速(2023-02-02)計算機行業 2022Q4 基金重倉分析專題創新起點，配置拐點(2023-01-30)計算機行業信息安全專題 6數據安全：信息安全新增長極(2023-0

45、1-16)計算機行業 2023 年投資策略站在創新周期起點(2023-01-10)計算機行業“智能網聯”系列專題 22從 2022 廣州車展看汽車智能化發展趨勢(2023-01-03)計算機行業重大事項點評“數據二十條”里程碑落地(2022-12-20)策略會論壇材料激光雷達產業的投資機遇（PPT）(2022-12-08)計算機行業產業互聯網專題-醫療篇 10多地優化防控措施，把握板塊預期改善機遇(2022-12-05)計算機行業產業互聯網（能源篇 2）電力現貨市場推進，關注電力 IT 投資機遇(2022-11-27)產業互聯網專題-醫療篇 9醫療信息化建設有望提級提速(2022-11-10)

46、計算機行業重大事項點評礦山安全信息化建設有望提速(2022-11-03)17 分析師聲明分析師聲明 主要負責撰寫本研究報告全部或部分內容的分析師在此聲明：（i）本研究報告所表述的任何觀點均精準地反映了上述每位分析師個人對標的證券和發行人的看法；（ii）該分析師所得報酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來均不會直接或間接地與研究報告所表述的具體建議或觀點相聯系。一般性聲明一般性聲明 本研究報告由中信證券股份有限公司或其附屬機構制作。中信證券股份有限公司及其全球的附屬機構、分支機構及聯營機構（僅就本研究報告免責條款而言，不含 CLSA group of companies），統稱為“中信證券”。

47、本研究報告對于收件人而言屬高度機密，只有收件人才能使用。本研究報告并非意圖發送、發布給在當地法律或監管規則下不允許向其發送、發布該研究報告的人員。本研究報告僅為參考之用，在任何地區均不應被視為買賣任何證券、金融工具的要約或要約邀請。中信證券并不因收件人收到本報告而視其為中信證券的客戶。本報告所包含的觀點及建議并未考慮個別客戶的特殊狀況、目標或需要，不應被視為對特定客戶關于特定證券或金融工具的建議或策略。對于本報告中提及的任何證券或金融工具，本報告的收件人須保持自身的獨立判斷并自行承擔投資風險。本報告所載資料的來源被認為是可靠的，但中信證券不保證其準確性或完整性。中信證券并不對使用本報告或其所包

48、含的內容產生的任何直接或間接損失或與此有關的其他損失承擔任何責任。本報告提及的任何證券或金融工具均可能含有重大的風險，可能不易變賣以及不適合所有投資者。本報告所提及的證券或金融工具的價格、價值及收益可跌可升。過往的業績并不能代表未來的表現。本報告所載的資料、觀點及預測均反映了中信證券在最初發布該報告日期當日分析師的判斷，可以在不發出通知的情況下做出更改，亦可因使用不同假設和標準、采用不同觀點和分析方法而與中信證券其它業務部門、單位或附屬機構在制作類似的其他材料時所給出的意見不同或者相反。中信證券并不承擔提示本報告的收件人注意該等材料的責任。中信證券通過信息隔離墻控制中信證券內部一個或多個領域的

49、信息向中信證券其他領域、單位、集團及其他附屬機構的流動。負責撰寫本報告的分析師的薪酬由研究部門管理層和中信證券高級管理層全權決定。分析師的薪酬不是基于中信證券投資銀行收入而定，但是，分析師的薪酬可能與投行整體收入有關，其中包括投資銀行、銷售與交易業務。若中信證券以外的金融機構發送本報告，則由該金融機構為此發送行為承擔全部責任。該機構的客戶應聯系該機構以交易本報告中提及的證券或要求獲悉更詳細信息。本報告不構成中信證券向發送本報告金融機構之客戶提供的投資建議，中信證券以及中信證券的各個高級職員、董事和員工亦不為（前述金融機構之客戶）因使用本報告或報告載明的內容產生的直接或間接損失承擔任何責任。評級

50、說明評級說明 投資建議的評級標準投資建議的評級標準 評級評級 說明說明 報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級和行業評級（另有說明的除外）。評級標準為報告發布日后 6 到 12 個月內的相對市場表現，也即：以報告發布日后的 6 到 12 個月內的公司股價（或行業指數）相對同期相關證券市場代表性指數的漲跌幅作為基準。其中：A 股市場以滬深 300指數為基準，新三板市場以三板成指（針對協議轉讓標的）或三板做市指數（針對做市轉讓標的）為基準；香港市場以摩根士丹利中國指數為基準；美國市場以納斯達克綜合指數或標普 500 指數為基準；韓國市場以科斯達克指數或韓國綜合股價指數為基準。股票評級股票評級 買入

51、 相對同期相關證券市場代表性指數漲幅 20%以上 增持 相對同期相關證券市場代表性指數漲幅介于 5%20%之間 持有 相對同期相關證券市場代表性指數漲幅介于-10%5%之間 賣出 相對同期相關證券市場代表性指數跌幅 10%以上 行業評級行業評級 強于大市 相對同期相關證券市場代表性指數漲幅 10%以上 中性 相對同期相關證券市場代表性指數漲幅介于-10%10%之間 弱于大市 相對同期相關證券市場代表性指數跌幅 10%以上 18 特別聲明特別聲明 在法律許可的情況下，中信證券可能（1）與本研究報告所提到的公司建立或保持顧問、投資銀行或證券服務關系，（2）參與或投資本報告所提到的公司的金融交易，及

52、/或持有其證券或其衍生品或進行證券或其衍生品交易，因此，投資者應考慮到中信證券可能存在與本研究報告有潛在利益沖突的風險。本研究報告涉及具體公司的披露信息，請訪問 https:/ 本研究報告在中華人民共和國（香港、澳門、臺灣除外）由中信證券股份有限公司（受中國證券監督管理委員會監管，經營證券業務許可證編號：Z20374000）分發。本研究報告由下列機構代表中信證券在相應地區分發：在中國香港由 CLSA Limited（于中國香港注冊成立的有限公司）分發；在中國臺灣由 CL Securities Taiwan Co.,Ltd.分發；在澳大利亞由 CLSA Australia Pty Ltd.（商業

53、編號：53 139 992 331/金融服務牌照編號：350159）分發；在美國由 CLSA（CLSA Americas,LLC 除外）分發；在新加坡由 CLSA Singapore Pte Ltd.（公司注冊編號：198703750W）分發；在歐洲經濟區由 CLSA Europe BV 分發；在英國由 CLSA（UK）分發；在印度由 CLSA India Private Limited 分發（地址：8/F,Dalamal House,Nariman Point,Mumbai 400021；電話：+91-22-66505050；傳真：+91-22-22840271；公司識別號：U67120MH

54、1994PLC083118）；在印度尼西亞由 PT CLSA Sekuritas Indonesia 分發；在日本由 CLSA Securities Japan Co.,Ltd.分發；在韓國由 CLSA Securities Korea Ltd.分發；在馬來西亞由 CLSA Securities Malaysia Sdn Bhd 分發；在菲律賓由 CLSA Philippines Inc.（菲律賓證券交易所及證券投資者保護基金會員）分發；在泰國由 CLSA Securities(Thailand)Limited 分發。針對不同司法管轄區的聲明針對不同司法管轄區的聲明 中國大陸：中國大陸：根據中

55、國證券監督管理委員會核發的經營證券業務許可，中信證券股份有限公司的經營范圍包括證券投資咨詢業務。中國香港：中國香港：本研究報告由 CLSA Limited 分發。本研究報告在香港僅分發給專業投資者（證券及期貨條例（香港法例第 571 章）及其下頒布的任何規則界定的），不得分發給零售投資者。就分析或報告引起的或與分析或報告有關的任何事宜，CLSA 客戶應聯系 CLSA Limited 的羅鼎，電話：+852 2600 7233。美國：美國：本研究報告由中信證券制作。本研究報告在美國由 CLSA（CLSA Americas,LLC 除外）僅向符合美國1934 年證券交易法下 15a-6 規則界定且

56、 CLSA Americas,LLC 提供服務的“主要美國機構投資者”分發。對身在美國的任何人士發送本研究報告將不被視為對本報告中所評論的證券進行交易的建議或對本報告中所述任何觀點的背書。任何從中信證券與 CLSA 獲得本研究報告的接收者如果希望在美國交易本報告中提及的任何證券應當聯系CLSA Americas,LLC（在美國證券交易委員會注冊的經紀交易商），以及 CLSA 的附屬公司。新加坡：新加坡：本研究報告在新加坡由 CLSA Singapore Pte Ltd.，僅向（新加坡財務顧問規例界定的）“機構投資者、認可投資者及專業投資者”分發。就分析或報告引起的或與分析或報告有關的任何事宜，

57、新加坡的報告收件人應聯系 CLSA Singapore Pte Ltd，地址：80 Raffles Place,#18-01,UOB Plaza 1,Singapore 048624，電話：+65 6416 7888。因您作為機構投資者、認可投資者或專業投資者的身份，就 CLSA Singapore Pte Ltd.可能向您提供的任何財務顧問服務，CLSA Singapore Pte Ltd 豁免遵守財務顧問法（第 110 章）、財務顧問規例以及其下的相關通知和指引（CLSA 業務條款的新加坡附件中證券交易服務 C 部分所披露）的某些要求。MCI（P）085/11/2021。加拿大：加拿大：本

58、研究報告由中信證券制作。對身在加拿大的任何人士發送本研究報告將不被視為對本報告中所評論的證券進行交易的建議或對本報告中所載任何觀點的背書。英國：英國：本研究報告歸屬于營銷文件，其不是按照旨在提升研究報告獨立性的法律要件而撰寫，亦不受任何禁止在投資研究報告發布前進行交易的限制。本研究報告在英國由 CLSA（UK）分發，且針對由相應本地監管規定所界定的在投資方面具有專業經驗的人士。涉及到的任何投資活動僅針對此類人士。若您不具備投資的專業經驗，請勿依賴本研究報告。歐洲經濟區：歐洲經濟區：本研究報告由荷蘭金融市場管理局授權并管理的 CLSA Europe BV 分發。澳大利亞：澳大利亞：CLSA Au

59、stralia Pty Ltd(“CAPL”)(商業編號：53 139 992 331/金融服務牌照編號：350159)受澳大利亞證券與投資委員會監管，且為澳大利亞證券交易所及 CHI-X 的市場參與主體。本研究報告在澳大利亞由 CAPL 僅向“批發客戶”發布及分發。本研究報告未考慮收件人的具體投資目標、財務狀況或特定需求。未經 CAPL 事先書面同意，本研究報告的收件人不得將其分發給任何第三方。本段所稱的“批發客戶”適用于公司法（2001）第 761G 條的規定。CAPL 研究覆蓋范圍包括研究部門管理層不時認為與投資者相關的 ASX All Ordinaries 指數成分股、離岸市場上市證券

60、、未上市發行人及投資產品。CAPL 尋求覆蓋各個行業中與其國內及國際投資者相關的公司。印度：印度：CLSA India Private Limited，成立于 1994 年 11 月，為全球機構投資者、養老基金和企業提供股票經紀服務（印度證券交易委員會注冊編號：INZ000001735）、研究服務（印度證券交易委員會注冊編號：INH000001113）和商人銀行服務（印度證券交易委員會注冊編號：INM000010619）。CLSA 及其關聯方可能持有標的公司的債務。此外，CLSA 及其關聯方在過去 12 個月內可能已從標的公司收取了非投資銀行服務和/或非證券相關服務的報酬。如需了解 CLSA India“關聯方”的更多詳情，請聯系 Compliance-I。未經中信證券事先書面授權，任何人不得以任何目的復制、發送或銷售本報告。未經中信證券事先書面授權，任何人不得以任何目的復制、發送或銷售本報告。中信證券中信證券 2023 版權所有。保留一切權利。版權所有。保留一切權利。