渣打&普華永道：2023央行數字貨幣共創未來銀行生態體系白皮書（33頁）.pdf

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1、24667810101013161621242627序言一、摘要二、引言(一)什么是央行數字貨幣?(二)央行數字貨幣的主要特征(三)粵港澳大灣區存在的機遇三、央行數字貨幣賦能下的銀行業未來(一)從可編程貨幣到可編程銀行(二)可編程銀行的核心構成要件(三)對生態體系中利益相關者的意義四、央行數字貨幣在商業場景中的應用(一)可編程零售平臺(二)可編程貿易和供應鏈金融(三)推動央行數字貨幣應用場景的驅動因素五、未來發展路徑附錄-作者和編輯團隊目 錄央行數字貨幣(CBDC)是渣打全球重點關注的領域之一。中國是全球最早研究央行數字貨幣并進行規?；圏c的國家之一。作為扎根中國市場165年的商業銀行，渣打非

2、?？春醚胄袛底重泿诺陌l展前景，也期待其為中國及全球的經濟和金融發展注入澎湃的新動能。在此背景下，我們很高興與普華永道中國一起深入研究探索了潛在的突破性創新應用，并將相關成果匯集到此白皮書中：可編程銀行服務：高度可信和透明的央行數字貨幣及其可編程特性可以將目前行業價值鏈條中割裂的信息源更有效地串聯起來，從而帶動更開放的合作創新，助力金融體系更高效地服務于實體經濟所需。以可編程央行數字貨幣為基礎的零售客戶忠誠度計劃及深層供應鏈金融解決方案將會給未來的個人及中小企業金融服務帶來深刻變革?；浉郯拇鬄硡^具有“一個國家、兩種制度、三個關稅區、三種貨幣”的條件且區內經濟交往密切，非常適合在此區域先行先試央行

3、數字貨幣創新應用，特別是有國際化發展潛力的創新。擘畫藍圖啟新程，點滴凝聚譜新篇。央行數字貨幣的普及，尤為需要政策、技術和市場的三重力量來共同推動。借此白皮書發布契機，我們也衷心期盼在相關政府部門及監管機構的悉心指導下，渣打將與銀行同業及其他行業合作伙伴加大力度進行央行數字貨幣開放式合作創新，穩妥推進央行數字貨幣的巨大發展潛能、拓展更多國際金融場景、共促國際經貿交流。序言李峰 渣打中國副行長兼個人、私人及中小企業銀行部總經理1.2.3.2隨著越來越多的國家和地區的中央銀行積極探索央行數字貨幣的價值，新一代可編程銀行開始嶄露頭角。本白皮書中論述的，在央行數字貨幣技術支持下的貿易融資理論模型，可以在

4、滿足企業客戶復雜的融資需求和顛覆深層供應鏈金融方面，為我們開啟一個金融服務革新的窗口。渣打在二十國集團、國際清算銀行支付和市場基礎設施委員會和金融穩定理事會等國際組織和監管論壇中的參與及貢獻，對于我們為企業客戶提供更多創新性的解決方案和更完善的金融服務至關重要?；浉郯拇鬄硡^是渣打的戰略要地。我們的業務將在央行數字貨幣這一激動人心的旅程中發揮不可或缺的作用。Ricky Kaura渣打銀行亞太、非洲和中東地區交易銀行部業務主管普華永道中國一直走在利用金融科技解決復雜商業問題的前沿。我們很榮幸與渣打聯合編寫本白皮書，推動與央行數字貨幣相關的思想領導力。我們認識到央行數字貨幣擁有的發展潛力，并一直積極

5、參與多項與之相關的倡議，例如“多邊央行數字貨幣橋”項目(mBridge)以及央行數字貨幣全球指數報告。普華永道中國希望為開創一個以信任、互聯和創新為內核的數字支付新時代貢獻一份力量。同時，我們期待在央行數字貨幣的商業化場景和運用方面與監管機構和商業銀行保持并加強溝通交流，并為數字支付生態的建立提供行業見解。李德琳普華永道中國數字化咨詢合伙人3近年來，中央銀行數字貨幣(以下簡稱央行數字貨幣)已成為全球眾多國家和地區的中央銀行探索貨幣創新議程的核心主題。根據普華永道發布的 Global CBDC Index and Stablecoin Overview 2022 顯示，全球范圍內有至少68家中央

6、銀行正在積極推進央行數字貨幣的發展。其中，中國內地和香港特區被評為推行零售型及批發型央行數字貨幣成熟度最高的地區之一1。摘要一鑒于央行數字貨幣的發展前景，以及中國人民銀行和香港金融管理局在粵港澳大灣區的發展計劃，渣打銀行(以下簡稱渣打)和普華永道中國聯合開展研究，探討央行數字貨幣在本地和跨境商業場景中的潛在機遇。本白皮書旨在鼓勵金融服務業人士積極參與央行數字貨幣生態體系發展的討論與探索，同時，基于粵港澳大灣區的定位，研究并推廣具有創新性和實用性的應用場景。央行數字貨幣是由中央銀行發行的數字形式法定貨幣。央行數字貨幣以信譽為基礎，并且具備不同央行數字貨幣幣種間互通的基礎架構，具有重塑支付行業格局

7、的潛力。隨著近年支付行業生態的發展，許多商業或公共性質的數字錢包和支付解決方案已經成為本地消費者的首選支付方式。無論是在線上和線下零售支付場景，還是用于轉賬，都極為便利和快捷。然而，跨境聯通這些支付解決方案仍是現階段的難點，例如跨境轉賬尚需依賴多家金融或支付機構完成。與此同時，商業機構推出的各種“加密貨幣”和“穩定幣”具備“去中心化”、“實時結算”等特性，且支持跨境和通過預設條件自動執行的支付交易，這在一定程度上沖擊了支付行業的現有格局。監管機構密切關注這些新興支付解決方案對金融穩定性的影響2，特別是如何落實全面有效的監管機制，在有效保護消費者和企業的同時仍能在本地和跨境日常商業場景下為消費者

8、提供流暢的消費體驗3。因此，全球范圍內的中央銀行正在研究如何使央行數字貨幣聚合不同支付解決方案和數字貨幣的優點，并憑借中央銀行的信譽在本地和跨境場景下推動央行數字貨幣的廣泛運用。除了作為數字支付工具，央行數字貨幣還可以釋放銀行服務可編程性的創新潛力，通過促進跨行業連接進行顛覆式創新?？删幊绦允侵竿ㄟ^加載智能合約，根據預先設定的條件和規則進行自動交易執行。一個以央行數字貨幣為基礎并疊加可編程性的未來生態體系可將目前孤立但相互關聯的商業生態體系連接起來，共創新產品和新服普華永道：2022 年全球 央行數字貨幣指數和穩定幣概覽，2022年4月。https:/ 2022年12月。https:/www.

9、bis.org/bcbs/publ/d545.pdf金融穩定理事會：加密資產活動和市場的監管、監督和監督：咨詢報告，2022年10月。https:/www.fsb.org/2022/10/regulation-supervision-and-oversight-of-crypto-asset-activities-and-markets-consultative-report/1234務。這一技術進步將為銀行和其他參與者(包括支付服務商、商戶、中央銀行和監管機構)的角色和責任帶來范式遷移，促使其重塑服務客戶和創造價值的方式。本白皮書探討了具有可編程性的央行數字貨幣在零售、貿易和供應鏈金融領域的

10、應用前景，以及央行數字貨幣為現有的零售客戶忠誠度計劃和供應鏈金融解決方案帶來轉型的可能性。我們的研究和行業訪談結果表明，央行數字貨幣適合從復雜度相對較低的零售場景起步。而要將其應用于貿易和供應鏈金融領域，尚需在技術上和國際合作方面進行較大變革。一旦成功，則有可能為參與者尤其是中小型企業帶來極大的助益。上述央行數字貨幣應用場景都將構筑于以下四個基石之上：一是智能合約的設計和運行；二是數據管理和共享機制；三是央行數字貨幣和其他支付生態體系之間的互通；四是本地和跨境的監管支持。展望未來，央行數字貨幣應用場景的成功推出有望加速銀行業邁入可編程銀行這一新紀元。智能合約等技術將聯通銀行業和其他行業參與者，

11、以共同創造新型商業服務范式。為達成這一愿景，參與者需要攜手前行，通過不斷探索和實踐央行數字貨幣的創新應用場景，共同塑造央行數字貨幣的未來。5社會公眾對可靠且高效的數字支付需求日益增長，在跨境場景中尤為如此。同時，全球范圍內不受監管的“加密貨幣”發展迅速。這些因素促使全球多個國家或地區的監管機構和行業參與者對央行數字貨幣展開研究，探索其在推動支付領域變革中的潛力。本白皮書旨在圍繞以下三個方面闡述觀點和推動討論：一是構建由央行數字貨幣支持的未來銀行業生態體系；二是在本地和跨境場景下，央行數字貨幣在零售和貿易領域的潛在應用場景，包括對各利益相關方的影響以及應用場景的實現基礎；三是探索央行數字貨幣在粵

12、港澳大灣區的潛在前行方向。引言(一)什么是央行數字貨幣?二央行數字貨幣是由中央銀行負責發行的數字形式的法定貨幣，以健全的貨幣體系為基礎，具有價值特征和法償性。央行數字貨幣旨在應對支付生態體系中的現有挑戰，并實現本地和跨境支付方式的創新。全球范圍內，受無現金支付的增長趨勢以及對商業機構發行的“加密貨幣”施加監管的必要性等因素的驅動，超過80%的中央銀行已經參與推進央行數字貨幣的研究與開發，具體如下文所示4：隨著新冠疫情的影響下數字化趨勢持續呈現，包括非接觸式卡片和數字錢包在內的無現金支付方式得到越來越廣泛的應用。據普華永道的一項研究，2020年全球無現金支付交易數量達到1.04萬億筆，預計到20

13、25年將增加82%，而到2030年將幾乎增加兩倍5。世界銀行的一項研究發現，全球三分之二的成年人已經使用過數字支付方式來收付款6。同時，商業機構推出各種“加密貨幣”及“穩定幣”作為數字支付的替代方式，它們可以根據預設條件(即可編程性)提高支付過程的效率和自動化水平。其底層的基礎架構大多由商業機構所有，而適用的監管條例和標準尚處于研究和制定階段。因此，操縱、欺詐和網絡攻擊的風險仍然存在，對其進一步的商業化應用構成了挑戰。雖然全球范圍內的監管機構正在積極介入，試圖對“加密貨幣”立法，然而“加密貨幣”的持有者尚未能像法定貨幣的持有者那樣得到保護。上述趨勢推動著中央銀行進一步探索央行數字貨幣的發展潛力

14、，以滿足公眾對可靠的數字支付方式的需求。這種數字支付方式應當能在本地和跨境時被普遍接受，并且具有高度的操作彈性。普華永道：2022 年全球 央行數字貨幣指數和穩定幣概覽，2022年4月。https:/ 央行數碼貨幣平臺實值交易試點，2022年10月。https:/www.bis.org/press/p221026.htm78得益于下述特征，央行數字貨幣有望改變現有支付格局：1.在跨境應用中具有更高的效率和透明度現有的支付方案依托于傳統代理銀行，面臨著進一步提升跨境支付效率和降低成本方面的挑戰。這主要是由于其結算流程較為復雜，通常涉及多種貨幣、多個主體(例如銀行和其他清算機構等)及多種基礎設施，

15、并且其需要遵守各司法管轄區的相關法律和法規(例如“反洗錢”和“反恐怖主義融資”等)。目前，不少國家和地區已經開展多項針對央行數字貨幣在跨境交易中的可行性研究。例如，mBridge 項目嘗試利用央行數字貨幣為跨境交易提供一個可以實現與本地清算 系 統 之 間 交 互 操 作 的 單 一 平 臺7。mBridge 項目在包括香港特區、泰國、中國內地和阿拉伯聯合酋長國在內的四個司法管轄區成功完成了試點，實現了約 2,200 萬美元的跨境貿易，體現了央行數字貨幣在實時跨境支付方面的發展潛力8。依托于共同的底層基礎架構，開展具有透明性、支付即結算和可追溯性特點的央行數字貨幣交易，有助于開辟一個新的溝通渠

16、道，連接起獨立但相互關聯的商業體系，從而使行業參與者有能力在跨境應用中改良現有產品或推出新型產品。例如，對央行數字貨幣交易數據的管理有助于監測反洗錢和反恐怖主義融資，而這通過傳統銀行及其他商業利益相關者或生態體系間現有的碎片化數據則難以實現。因此，央行數字貨幣可能可以通過交易后監控來整體簡化企業的合規程序。2.可編程性與預設條件的支付方式類似于“加密貨幣”，央行數字貨幣可加載預先設定商業邏輯的智能合約(“可編程性”)從而實現自動支付?；バ藕霞s可以基于央行數字貨幣而訂立，其中列明的條款和協議具備可驗證性，并且在預設條件符合時自動執行。經過行業參與者驗證或由可信機構認可的信息源，可以被用于智能合約

17、執行的內外部觸發條件。上述機制能夠取代交易執行前計算和確認付款金額這些容易出錯的人工干預環節。例如，將附有需驗證雙方參與者數字身份這一預設條件的央行數字貨幣作為支付手段，可以使商家與顧客之間的交易更加便捷。3.在跨境應用中的高度可靠性商業機構現有的數字支付解決方案，例如數字錢包，通常僅限于在本地使用。雖然這些商業機構可能被要求將一定比例的顧客資金存放在中央托管機構或中央銀行，以此為顧客提供一定程度的保護，但數字支付解決方案的相關服務、運營和治理通常仍由商業機構管控。因此，用戶實際上是信任商業機構管理數據和資金的能力。本地用戶往往對本土商業機構提供的支付解決方案較為滿意，而境外用戶則對這些供應商

18、的熟悉和信任程度較低。7(三)粵港澳大灣區存在的機遇粵港澳大灣區具有的“一個國家、兩種制度、三個關稅區、三種貨幣”的條件使其可以成為央行數字貨幣試點的潛在試驗平臺。1.跨境經濟活動與日俱增粵港澳大灣區在中國“十四五”規劃中具有重要戰略地位，統計數據顯示其在消費者與企業的跨境互動方面具有巨大的經濟潛力?；浉郯拇鬄硡^2021年的地區經濟總量達到12.6萬億元人民幣，相當于中國內地、香港特區和澳門特區經濟總量之和的10%9。2021年，粵港澳大灣區的跨境結算總量達到3.8萬億元人民幣，超過了香港特區當年近2.9萬億元港幣的經濟總量10。盡管粵港澳大灣區的互聯互通不斷完善，但仍存在提升空間，可以通過央

19、行數字貨幣推動建立更加簡便、快捷和可靠的跨境交易。2.適合多幣種央行數字貨幣應用的環境 自2020年4月以來，中國人民銀行于中國內地開展了數字人民幣(以下簡稱“e-CNY”)的試點測試，側重零售業B2C交易場景。目前，e-CNY在中國內地的試點范圍已擴大至26個地區，線上和線下累計交易金額達到1000億元人民幣，涵蓋零售、金融和公共服務領域11。與此同時，香港金融管理局強調，探索發展數碼港元(以下簡稱“e-HKD”)是其“金融科技2025”戰略的組成部分，并發布了三份白皮書，探討在香港使用零售型央行數字貨幣的可行性。在其發布的最新刊物中，香港金融管理局描繪了e-HKD的未來發展方向，于2022

20、年第四季度開始推進多個試點12。中國人民銀行與香港金融管理局近期圍繞央行數字貨幣在粵港澳大灣區推廣和跨境使用而推出的舉措包括面向位于深圳市的香港居民開展跨境e-CNY試點13?；浉郯拇鬄硡^為多幣種央行數字貨幣的應用及大規模試點項目提供了合適的環境，有望促進監管機構與相關行業在跨境生態體系中的合作，并實現央行數字貨幣的大規模應用。央行數字貨幣不僅具有與現金等同的法律地位，其基礎系統和底層架構也由中央銀行建立。就跨境應用而言，現有的跨境支付平臺，例如 mBridge 項目，是由多個國家和地區的中央銀行和監管機構管理的，而這些機構更可能得到本地和跨境用戶的廣泛認可。因此，央行數字貨幣有望在本地和跨境

21、場景下得到用戶更高的信任度?；浉郯拇鬄硡^門戶網：2021年大灣區國內生產總值突破12萬億元大關，2022年4月。https:/ 國內生產總值，2022年2月。https:/www.censtatd.gov.hk/en/data/stat_report/product/B1030002/att/B10300022021AN21E0100.pdf澳門特別行政區政府統計暨普查局：本地生產總值 2021，2022年3月。https:/www.dsec.gov.mo/getAttachment/e71ebee4-70ed-4e97-bec2-a926d11a0246/E_PIB_PUB_2021_Y.a

22、spx 98人民銀行：人民幣成為粵港澳大灣區第一大跨境結算幣種，人民網，2022年3月。http:/ 深圳羅湖將開展數字人民幣跨境消費測試，人民網，2022年11月。http:/ 銀行可以通過創建可編程的智能合約，提供事件驅動型的可編程服務，例如程序化付款和貸款服務。這些服務可以嵌入到特定行業的商業流程中，例如零售客戶忠誠度計劃、貿易和供應鏈金融(詳見第四章)。此外，銀行亦可連接跨行業及跨境的智能合約，以實現更廣泛的合作和嵌入式金融服務的創新。(三)對生態體系中利益相關者的意義可編程銀行為優化現有產品和服務、發掘創新價值創造了機會，這將推動體系內參與者的角色和責任發生轉變。下文闡述了參與者所面

23、臨的影響，涵蓋商業銀行、支付服務商、行業關鍵參與方、中央銀行和監管機構等參與者。1.商業銀行商業銀行在可編程銀行的三個層級上均發揮著重要作用。在第一層級上，銀行將基礎設施與銀行業及其他行業的服務連接起來。這包括數字錢包、KYC流程、交易與合規風險監測、央行數字貨幣兌換服務，以及貫通第一層級基礎設施層智能合約平臺同第二層級應用層智能合約的服務。在第二層級上，銀行不僅限于提供金融服務，還可以充當商業促進者，推動可編程服務的發展。例如，銀行可與行業參與者通力協作，共同制定跨行業標準，并開發由智能合約驅動的創新型服務，這將有利于提高智能合約的互通。在第三層級上，銀行需要重新思考和定位其現有業務，通過授

24、權部門間的合作，助力新產品的開發。這需要銀行不斷強化自身技術水平和運營能力，以應對未來可能出現的在整個行業價值鏈中部署可編程銀行服務的情形。例如，銀行需要建立或運用智能合約開發能力，以支持銀行服務的可編程性。2.支付服務商(“PSPs”)除了作為支付生態體系內的參與者，支付服務商還將承擔新的角色，充當銀行和企業之間智能合約服務的連接點。在傳統的支付交易過程中，支付服務商提供包括支付指令管理、交易驗證和處理，以及協調支付參與者等服務。在可編程銀行領域，支付可以實現實時自動結算而無需對賬。由此，支付服務商可以在智能合約服務中為企業和銀行發揮紐帶的作用，同時專注于為商戶提供更好的服務。支付服務商可以

25、利用基礎設施來優化其服務和產品，例如，通過在支付網關中嵌入數字身份，來簡化交易方身份識別和驗證的過程。根據生態體系的設計理念不同，支付服務商或有權訪問包含其他支付服務商的歷史交易數據信息。這種情況下，支付服務商可以結合央行數字貨幣和非央行數字貨幣的交易數據，提升包括欺詐檢測能力在內的交易風險管理能力，為商戶提供更完善的支付解決方案。通過應用智能合約，支付服務商還可以對其產品和服務進行創新，提升消費者與商戶之間平穩和安全的支付體驗。同時，支付服務商可以憑借對現有客戶和合作伙伴網絡的深入了解，將服務范圍擴展到支付之外。支付服務商可以與銀行合作開發智能合約，將銀行服務嵌入支付服務商提供的支付服務中。

26、此外，支付服務商可以開發創新型產品和服務。例如，聯合各類商戶建立一種新形式的零售客戶忠誠度計劃聯盟(詳見第四章第一節)。13中國人民銀行在其數字錢包“數字人民幣(試點版)”中推出了名為“元管家”的預付款功能。該功能可將消費者預付資金交由授權運營商保管。如果商戶未來停止經營并不再提供尚未完成的服務，則預付款資金可以退還給消費者。這為消費者提供了一層安全保障15。3.關鍵行業參與方企業可以通過可編程銀行服務獲取更低成本的融資。同時，企業能夠享受到更加便利和優質的客戶分類分析服務和事件驅動式金融服務。在融資方面，央行數字貨幣的交易數據可以優化銀行信用評估流程，這對于推動銀行業“精準滴灌”小商戶和小企

27、業具有重要意義。例如，在貿易和供應鏈金融領域，采購方的流動資金和融資服務可以向其供應商延伸(參考第四章第二節)。此外，央行數字貨幣可以為顧客在消費結賬時提供一種新的付款方式選擇，這有助于降低企業的運營成本，吸引顧客積極參與。同時，附條件的支付交易能夠提高顧客的信任度，包括在商戶違約情況下予以退款，或者在顧客確認服務完成后方進行資金劃轉。這些安排無交易成本或交易成本較低，可以有效降低與收款相關的運營成本。此外，企業可在服務模式上開拓創新，例如，在央行數字貨幣中嵌入零售客戶忠誠度積分獎勵(參考第四章第一節)，以推動建立由各類商戶組成的零售客戶忠誠度計劃聯盟和跨境使用忠誠度積分的方案?；谏鲜鎏攸c，

28、行業參與方能夠助力塑造未來可編程生態體系。行業聯盟可以研究制定行業標準并建立通用的基礎設施，例如數據需求和智能合約管理辦法。行業內和跨行業的協同合作也可以推動建立可編程生態體系，同時行業服務實現交互。這些因素有助于鼓勵企業采用共同的智能合約標準和最大限度地發揮可編程服務的潛力。中國人民銀行發行的數字人民幣應用程序（試點版），2022年。15144.中央銀行和監管機構基于應用央行數字貨幣的背景，可編程銀行有助于提升對于央行貨幣的需求，并強化其作為保持貨幣和金融穩定的支柱地位。中央銀行和監管機構將能夠增強金融體系的可靠性和穩定性，以及貨幣交易的可見性。鑒于可編程銀行的基礎設施由中央銀行建立并背書，

29、終端用戶對其相關服務的信賴度也會增強。憑借智能合約中的預設條件和交易數據的可追溯性，中央銀行和監管機構可以在包括反洗錢和反恐怖主義融資等方面有效發揮監督管理作用。這些基礎設施也有助于加強對國際業務的跨境監管?？删幊蹄y行經濟的發展和應用有賴于行業參與者合力創建一個開放、包容與協作的生態體系。在治理框架上，中央銀行可進一步明確監管要求，例如，在跨境數據流動及促進跨行業的創新合作等方面明確規范?？删幊蹄y行帶來的影響已經超越國界，中央銀行和監管機構可保持與國際同行通力合作，協同發展，共同開發跨境場景所需的、具有通用性或可互通的基礎設施和標準。例如，由國際清算銀行及多個國家和地區的中央銀行合作的mBri

30、dge項目，對央行數字貨幣跨境交易的基礎設施設計和原型進行了探索，力求同時滿足國際和本地支付標準。上述舉措將極大促進可編程銀行應用場景實現支付之外的更多功能以及跨境的應用。15央行數字貨幣在商業場景中的應用四央行數字貨幣在商業場景中具有廣泛的應用前景，本章闡釋了如何利用央行數字貨幣的可編程性重塑零售、貿易和供應鏈金融。本章中討論的應用場景基于如下關鍵假設：第一，設計智能合約并將其嵌入到央行數字貨幣或者電子錢包中是可實現的；第二，企業和個人的交易數據經授權后可以與其他參與方共享；第三，經授權的外部數據源可以作為自動化支付的觸發機制。(一)從可編程貨幣到可編程銀行目前零售消費支付體驗通常由以下部分

31、或全部三個環節組成：第一是通過現金、借記卡、手機錢包或其他儲值數字工具進行支付；第二是通常由信用卡或“信用購”(“Buy now pay later”)等提供的個人消費金融服務；第三是積累和兌換消費客戶忠誠度計劃的積分。但對于消費者而言該體驗常常意味著需要繁瑣地切換使用不同的實體卡或手機應用程序。央行數字貨幣及其可編程性可用于建立新型可編程零售平臺，重塑現有的零售客戶忠誠度計劃。2021年，中國內地的零售商品銷售總額達到44萬億元人民幣16。下文的兩個應用場景將基于央行數字貨幣的可編程性，探索如何通過央行數字貨幣的基礎設施無縫整合零售支付體驗的三個環節，助力推動跨境零售客戶忠誠度計劃的落地。普

32、華永道：2022年全球消費者洞察調研中國報告，2022年9月。https:/ 1.跨境零售客戶忠誠度計劃平臺許多中大型商戶，例如實體購物中心和線上零售平臺，已經為其零售業務建立了客戶忠誠度計劃，并在多個國家和地區開展經營活動。盡管商戶已經意識到了面向旅客的跨境零售客戶忠誠度計劃的商業價值，但即便在同一品牌商戶下，許多零售客戶忠誠度計劃也不具備跨境通用的屬性。特別是當商戶的業務尚未在國際上達到一定規模的時候，跨境通用的零售客戶忠誠度計劃更是少見。因此，消費者在不同國家和地區獲得的忠誠度積分一般不能在同一品牌的商戶中跨境兌換使用。復雜性和管理成本高昂使得商戶網絡在開展跨境忠誠度計劃時常常面臨挑戰。

33、其中，復雜性主要包括稅務影響以及跨境資本流動和數據傳輸方面的監管合規性問題。因此，同一品牌的商戶通常選擇在不同的市場內獨立運營，但這就造成消費者需要同時使用多個賬戶和手機應用程序，由此而帶來的不便和低效使得消費者的忠誠度難以提升。央行數字貨幣可以通過編程而被設定為僅向特定商戶進行支付，這或許能為商戶提供一個解決上述問題的方向。商戶可在跨境使用的央行數字貨幣的基礎之上，建立起跨境運營的零售客戶忠誠度計劃。這將使諸如大型購物中心等商戶能夠改變現有游戲規則，為其全球客戶創造一個統一的零售服務體驗，從而擴大業務規模。(1)潛在應用場景概況 如圖二所示，基于已編程的可跨境使用的央行數字貨幣，消費者可以從

34、一個市場的商戶賺取已編程的央行數字貨幣，將其存放于擁有一個多幣種子錢包（即類似于多幣種銀行賬戶）的央行數字貨幣錢包中跨境攜帶。顧客在跨境消費時，可使用央行數字貨幣直接與位于另一市場的商戶進行支付與結算（類似于現金）。e-CNY/e-HKD錢包使用積分使用積分e-HKD授予忠誠度積分e-CNY授予忠誠度積分2124共享交易數據1旅客廣州購物中心香港購物中心商戶1商戶23廣州（GZ）香港（HK）共享交易數據444(圖二)央行數字貨幣支持的跨境零售客戶忠誠度計劃平臺圖例17該應用場景也適用于相同幣種在兩個市場間通用的情形，如CNY在中國內地和香港特區通用，或USD在美國、厄瓜多爾、巴哈馬和其他地區通

35、用。該應用場景也可以拓展至在多幣種環境中應用，實現外幣兌換等功能。在這種情況下，作為忠誠度積分的央行數字貨幣可以被兌換為其他幣種，而嵌入其中的智能合約不會受到影響。經過商戶和消費者同意后，在央行數字貨幣錢包中采集到的零售客戶忠誠度計劃數據和交易數據可以與商戶共享，用于分析和管理零售客戶，以更好地了解客戶的消費傾向，提供定制化服務。(2)潛在價值簡化跨境結算和對賬流程。商戶可以授予客戶或接受客戶使用已編程央行數字貨幣作為忠誠度積分。在境內外的同一商戶網絡中，該忠誠度積分在付款時即結算，無需額外的清算和對賬流程。理論上，由于不再需要跨境結算，稅務、資本流動和數據傳輸方面的相關事務也隨之簡化。合并錢

36、包優化消費者體驗。一個多幣種錢包能夠讓消費者跨境進行支付交易、個人借貸以及管理忠誠度積分時享受到便利和順暢的用戶體驗。除此之外，消費者還可以更快速地累積忠誠度積分用以兌換獎品，并在境內外的同一商戶網絡內靈活便捷地使用統一的忠誠度積分。(3)關鍵考慮因素 數據保密及共享。影響商戶和商戶網絡采用此央行數字貨幣應用場景的關鍵因素之一是分享消費者參與零售客戶忠誠度計劃以及錢包交易的相關數據。數據管理、共享機制和相關的隱私功能都應納入考慮范圍。一種可能的做法是僅從央行數字貨幣錢包中提取與特定商戶相關的交易數據，然后僅與此特定商戶網絡中的商戶共享。適用法律及法規的指引。必不可少的一點是，與監管機構進行咨詢

37、和溝通，以充分理解當前相關法律和監管要求對于應用場景的影響，包括稅務、資本流動、數據傳輸以及儲值工具相關的反洗錢和反恐怖主義融資方面的要求。監管機構可能需要針對這一創新性的、以央行數字貨幣為基礎的零售客戶忠誠度計劃出臺新的指引。2.零售客戶忠誠度計劃聯盟小型商戶通常難以加入成熟商戶已建立的零售客戶忠誠度計劃網絡，而是通常以手機應用程序或實體會員卡的形式，推行獨立的零售客戶忠誠度計劃，但管理多個忠誠度計劃對于消費者而言過于繁瑣。消費者更傾向于注冊并加入適用范圍更為廣泛的零售客戶忠誠度計劃，因此，小型商戶的消費者粘性較低，客戶忠誠度也較難提高。需要人工操作的零售客戶忠誠度計劃，例如在實體會員卡上蓋

38、章或者在商戶內部系統中手動記錄，往往難以維護，而且容易出現人為錯誤。盡管近年來市面上出現了由第三方提供的數字解決方案，但對小型商戶而言相關成本較高。此外，隨著業務的發展，這些方案可能缺乏與商戶網絡或其他商戶間的互通。央行數字貨幣可以經編程而僅適用于特定商戶，因此可以被用來開發低成本的零售客戶忠誠度計劃，推動小型商戶運營的實體會員卡實現數字化轉型，同時通過降低合作壁壘，為不同規模的商戶創造公平的競爭環境。提供不同類型商品和服務的商戶或可借由可編程的央行數字貨幣建立新的商戶聯盟。例如，商戶運用數據分析篩選出特定的客戶群體，在此基礎之上建立商戶聯盟。18e-CNY/e-HKD授予忠誠度積分e-CNY

39、/e-HKD使用忠誠度積分e-CNY/e-HKD使用忠誠度積分e-CNY/e-HKD使用忠誠度積分3C2零售客戶忠誠度計劃聯盟會員建立零售客戶忠誠度計劃聯盟健身中心健身服裝店咖啡館3A13B(1)潛在應用場景概況如上文所討論的，商戶可以采用各種創新手段，以較低的門檻建立零售客戶忠誠度計劃聯盟。例如，如圖三所示，健身中心、健身服裝店和咖啡館可以合作建立聯盟，為經常健身的咖啡愛好者提供零售客戶忠誠度計劃。這種情形下，央行數字貨幣可以借助其可編程的特性，限定忠誠度積分僅在聯盟內部的商戶間使用。參與零售客戶忠誠度計劃的消費者可以在一個手機應用程序或數字錢包中管理其計劃，并且能夠通過聯盟范圍內的任何商戶

40、賺取或消費可編程央行數字貨幣形態的忠誠度積分。消費者亦可以從聯盟內的商戶處購買已編程的央行數字貨幣，并將其作為現金禮券或禮品卡轉贈給他人。與前文“跨境零售客戶忠誠度計劃平臺”小節提到的情形相似，如果聯盟中的商戶接受不同幣種的貨幣，那么，作為零售客戶忠誠度計劃基礎的央行數字貨幣可以在不變更智能合約的情況下，被兌換為其他幣種的央行數字貨幣。該聯盟也可以應用于跨境場景中，為旅客提供更多便利，同時為商戶擴大客戶群體。(2)潛在價值 降低合作與創新門檻。作為通用的忠誠度積分貨幣，已編程的央行數字貨幣將提高零售客戶忠誠度計劃之間的互通，這有助于商戶群體靈活地參與現有的零售客戶忠誠度計劃或建立新的零售客戶忠

41、誠度計劃聯盟。降低商戶建立聯盟的門檻可以促進不同規模和類型的商戶合作創新，推動建立跨越品牌(圖三)央行數字貨幣支持的零售客戶忠誠度計劃聯盟，在粵港澳大灣區內使用e-CNY和e-HKD的應用圖例19以及商品和服務類別的忠誠度計劃，更好地定位和服務客戶。賦能小型商戶。已編程的央行數字貨幣可以助推零售客戶忠誠度計劃平臺由人工操作向數字化運營發展，提升小型商戶與其他商戶的互通。同時，較低的技術和操作壁壘有助于小型商戶將其零售客戶忠誠度計劃與其他商戶聯通，從而提升客戶粘性，并在零售客戶忠誠度計劃聯盟中強化自身的市場地位。商戶參與零售客戶忠誠度計劃聯盟的靈活度更高，可以依據其需要，選擇退出當前聯盟并加入新

42、的聯盟。提升顧客的消費體驗。零售客戶忠誠度計劃的數字化發展和零售客戶忠誠度計劃聯盟的建立，可以減少顧客需要管理的零售客戶忠誠度計劃和相關手機應用程序的數量，大幅提升顧客的消費體驗。顧客也可以整合聯盟內商戶的忠誠度積分，更快地兌換忠誠度積分獎勵。()關鍵考慮因素除了前文“跨境零售客戶忠誠度計劃平臺”小節提到的內容，下文還列舉了一些建立以央行數字貨幣為基礎的零售客戶忠誠度計劃聯盟的考慮因素，具體如下:制定低成本的零售客戶忠誠度計劃解決方案。大中型商戶憑借其現有的技術和基礎設施，例如零售客戶忠誠度計劃的規則引擎和應用程序，可以相對容易地采用已編程的央行數字貨幣作為忠誠度積分。而對于缺乏現有技術基礎的

43、小型商戶而言，這種形式則較難采用。要解決這個問題，可能需要新的或者現有的第三方供應商基于央行數字貨幣的基礎上開發有針對性的零售客戶忠誠度計劃解決方案，為小型商戶提供前端交互界面和分析工具等基本功能。建立并運營零售客戶忠誠度計劃聯盟。建立零售客戶忠誠度計劃聯盟需要分析潛在的協同效應，統一忠誠度積分的獎勵率，以及協調其他相關條款和細則，但這些對于小型商戶而言較難達成。然而，成熟商戶網絡往往基于實體場所（如購物中心）或行業服務（如航空公司）而形成，可能缺乏擴大商戶網絡的動機。在此情形下，對商戶有深入了解的行業參與者可以提出建議，并利用其數據分析能力，推動擴大現有的商戶網絡或推動建立新的商戶網絡。支付

44、服務商可能是這一角色的合適人選，它們能夠提供以商戶為中心的服務，并能夠獲取商戶和消費者之間的交易數據。得益于此，現有或新的支付服務商將在央行數字貨幣生態系統中發揮新的作用，并獲得新的收入來源。20(二)可編程貿易和供應鏈金融目前，高達80%的全球貿易的開展依賴于金融解決方案或其他信用保險17。如果買方希望在付款賬期截止前或者收到貨物或服務時再進行付款，而賣方希望盡快收回賬款以補充其營運資金，這種情形下，雙方通常會選擇采用金融解決方案以滿足各自需求?，F有的貿易和供應鏈金融大多僅向信用評級良好的買家和供應商提供服務，但深層供應商往往由于其規模較小或者缺乏信用記錄而較難獲取融資。這表明，當前貿易和供

45、應鏈金融行業還存在有待開發的市場空間。根據亞洲開發銀行的數據，近年來，貿易融資缺口不斷擴大，從2018年的1.5萬億美元上升至2020年的1.7萬億美元，相當于2020年全球貿易額的10%18。在獲取傳統融資和擔保貸款等融資服務方面，中小企業供應商主要面臨兩大難題：第一，中小型企業通常缺乏足夠的資產作為擔保貸款的抵質押物；第二，中小型企業較難提供信用分析所需的經營合法性和持續經營能力的證明。這些難題增加了對深層供應商進行信用風險評估的成本以及盡職調查流程的繁瑣程度19。金融科技企業與商業銀行正在通力合作，為中小型企業降低融資的困難。例如，有商業銀行攜手科技解決方案供應商，通過一種基于區塊鏈的解

46、決方案，在中國內地推動深層供應鏈融資服務。此外，也有全面數字化貿易金融平臺，吸引對供應鏈金融資產等另類資產感興趣的投資者，將他們與有供應鏈融資需求的企業連接起來。還有一些新興的去中心化金融平臺通過使用加密貨幣和智能合約來滿足中小企業的融資需求。這些平臺在提供貿易和供應鏈金融業務時通常超額抵質押相關貿易資產，以降低抵質押物價值波動的風險。大灣區某數字化供應鏈金融科技解決方案供應商：“隨著法律文件和支付工具逐步實現數字化，通過可編程性實現的數字化支付交易可能是供應鏈金融實現全面數字化的最后一環?！笔澜缳Q易組織：貿易金融與中小企業，2016年。https:/www.wto.org/english/r

47、es_e/booksp_e/tradefinsme_e.pdf亞洲開發銀行：2021 年貿易融資缺口、增長和就業調查，2021年10月。https:/www.adb.org/sites/default/files/publication/739286/adb-brief-192-trade-finance-gaps-jobs-survey.pdf經濟合作與發展組織：數字時代的中小企業貿易融資，2021年5月。https:/www.oecd.org/cfe/smes/Trade%20finance%20for%20SMEs%20in%20the%20digital%20era.pdf171819

48、21港某數字化供應鏈金融供應商：“下一代供應鏈金融解決方案成功的關鍵在于獲得全球范圍內的廣泛認可。由中央銀行推動的央行數字貨幣將有望在未來成為一種在不同行業、市場都具有標準化和互通性的貿易工具?！痹谙率鰬脠鼍爸?，銀行可以利用央行數字貨幣的可編程性，為行業參與者提供可靠、透明、高效的供應鏈金融解決方案。通過結合貿易和支付信息，央行數字貨幣可以根據相關支付規則和條款進行編程，并成為一種新的貿易融資工具。核心企業可以將已編程的央行數字貨幣支付給其一級供應商，再由一級供應商支付給深層供應商。智能合約中的限制性條件將在供應商履行義務（例如供應商遞交提單作為裝運證明）后被移除，而已編程的央行數字貨幣也可

49、以作為獲得融資的抵質押物。央行數字貨幣或將重構現有的產品和服務，并加速推動下一代貿易和供應鏈金融的發展，掀起另一個創新浪潮?；谘胄袛底重泿诺目删幊烫匦砸约把胄袛底重泿呕A設施采集到的數據，核心企業的資信實力可以被高效地傳遞給供應鏈上的其他參與者。這既有助于為中小企業提供充足的運營資金，又能提升整條供應鏈的韌性和競爭力。1.潛在應用場景概況(圖四)供應鏈生態體系中可編程央行數字貨幣圖例核心企業供應商1供應商2供應商N銀行0銀行1銀行2銀行N指示商業銀行對e-CNY/e-HKD進行編程并用其支付支付e-CNY/e-HKD支付e-CNY/e-HKD支付e-CNY/e-HKD獲取流動資金e-CNY/

50、e-HKD獲取流動資金e-CNY/e-HKD獲取流動資金e-CNY/e-HKD22盡管智能合約的細節由核心企業制定，但銀行由于受到高度監管，可以成為受信任方并按照從核心企業接收到的指令對央行數字貨幣進行編程。此外，銀行可以憑借其在貿易融資和供應鏈金融方面積累的經驗，為智能合約的開發提供支持。如圖四所示，銀行在整個過程中發揮著關鍵作用。一方面，銀行需要根據核心企業發出的支付指令而對央行數字貨幣進行編程；另一方面，銀行可以向供應商提供融資服務。核心企業可以選擇與銀行達成融資安排，或者利用自身的現金流來向一級供應商支付款項。若核心企業選擇使用電子錢包中鎖定的央行數字貨幣進行質押，銀行也可以提供較為優

51、惠的融資條件，因為這類質押融資可以簡化銀行的授信審查過程，并有效降低信用風險。同時，不同于去中心化金融平臺，由于央行數字貨幣是現金等價物，價格波動性較小，因此企業無需提供超額質押。此外，核心企業向供應商支付已編程的央行數字貨幣還可以獲得其他方面的激勵，例如通過獲取供應商信息來優化其供應鏈管理，或者與供應商協商有利的商業條款等。如果供應商能夠認可并接受央行數字貨幣作為付款方式，則核心企業可以使用已編程的央行數字貨幣向一級供應商付款，以及進一步向經評估核驗后愿意接受的深層供應商付款。銀行可以根據自身與核心企業之間的融資安排，將不同的付款條件編入央行數字貨幣，例如供應商需要滿足交付產品或服務的義務，

52、或者深層供應商之間不同的付款條件等。當供應商履行交付產品或服務的義務，或者款項賬期截止時，相關付款限制條件將自行解除，供應商可以將央行數字貨幣作為現金直接使用。而供應鏈上各參與方可以在權衡央行數字貨幣基礎設施所包含的和已披露的信息后，再決定是否接受已編程的央行數字貨幣作為支付工具。取決于不同供應鏈金融解決方案的設計，上述信息既可能包括發起已編程央行數字貨幣的核心企業，也可能包括供應鏈上相關參與方的履約能力和聲譽等信息。如果在合同履行前需要法定貨幣資金來履行其他結算義務或者補充營運資金，供應商可以將已編程的央行數字貨幣作為質押物提供給相關銀行用于申請融資。銀行則可通過追蹤這些質押的央行數字貨幣來

53、自于哪家原始核心企業來降低信貸風險。供應商亦可以授權其交易數據在銀行間共享。這將大幅簡化未來銀行的授信評估流程，推動實現更有效的信用風險評估，同時降低供應商的融資成本。2.潛在價值本應用場景可以改變深層供應鏈金融解決方案的模式，同時為利益相關者帶來商業和運營層面的利益。提高深層供應鏈交易的靈活性深層供應商可使用來自于核心企業的、已編程的央行數字貨幣進行供應鏈上的支付和結算，提升其營運資金的靈活性。如果供應商希望在智能合約履約條件達成前獲取資金，銀行也可將源自核心企業的、已編程的央行數字貨幣作為質押物，為深層供應商提供相關融資服務。拓寬深層供應商的未來融資渠道 采用已編程的央行數字貨幣作為支付工

54、具的深層供應商或中小企業或能夠更容易地獲得融資支持，而無需經歷傳統意義上復雜且高成本的授信評估過程。央行數字貨幣作為供應商、銀行和核心企業間的支付工具，可以為銀行提供額外的數據來源，銀行由此可以將深層級供應商與核心企業聯系起來，并且優化客戶分析和強化授信評估。但值得注意的是，該類數據的運用可能需要提前獲取23關鍵參與方的授權同意。此外，豐富的數據源提升了銀行對供應商及供應鏈內部關系的認知，減少了銀行與中小企業之間的信息不對稱。這將降低銀行在“反洗錢”、“反恐怖主義融資”以及“環境、社會及治理（ESG）”等方面進行監測和報告的運營成本，同樣有助于降低深層供應商的融資成本。增強供應鏈整體韌性和透明

55、度中小企業可以提高營運資金的靈活性，維持穩定運營，實現穩步發展，進而增強整個供應鏈的韌性。央行數字貨幣的交易數據將提高供應鏈的透明度，使核心企業加強對其上游供應鏈企業的認知，有利于其與上游供應商更好地合作。這種高透明度也有助于提升核心企業的供應鏈管理能力，例如可持續性管理和ESG報告等。3.關鍵考慮因素要在全球貿易中成功采用上述模式，需要商業銀行、監管機構和其他生態體系中各參與方的相互協作、共同努力。(1)央行數字貨幣支持下的深層供應鏈金融成熟度考慮到貿易和供應鏈的規模以及復雜性，不同國家和地區的行業參與者及監管機構必須攜手推動落實這個應用場景。其中一個關鍵要點是為央行數字貨幣提供一個標準化的

56、智能合約模板，并針對跨境場景下數據的定義、口徑和標準達成一致協議，例如數據類型的廣度和數據內容的顆粒度等。此外，核心企業、供應商和銀行之間的爭議解決機制，以及跨境應用的會計制度和資本管理規則等也亟待確立。(2)核心企業應用該解決方案的積極性核心企業向其供應商支付央行數字貨幣后，在付款賬期內，需要將央行數字貨幣凍結在核心企業或供應商的電子錢包中，或者存放于托管銀行管理的數字金庫中。這種新型解決方案要求核心企業動用其自身的流動資金，或由代理銀行提供金融服務。因此，實施這一解決方案將高度依賴于核心企業的參與度。除了提高供應鏈的穩定性和透明度外，還需要在央行數字貨幣的應用場景中設計針對核心企業的激勵機

57、制，例如，核心企業采用該深層供應鏈金融解決方案后，銀行或可為其提供較低成本的融資。(三)推廣央行數字貨幣應用場景的驅動因素央行數字貨幣的底層基礎設施需要使銀行和相關參與方能夠基于央行數字貨幣的可編程性來開發前述應用。此外，還需建立一個適當的模式來管理央行數字貨幣這一特性的設計和操作。下文闡述了監管機構和行業利益相關方在下一發展階段前，需要考慮的四個關鍵因素。1.智能合約的設計與運行 從技術角度來看，中央銀行需要給予相關指導和建議，以確定智能合約是否可以嵌入到數字貨幣或者數字錢包中。同時，加密技術也將在防范網絡安全威脅、禁止未經授權的訪問，以及使用或修改智能合約和相關個人信息方面發揮關鍵作用。從

58、治理角度來看，行24業參與方之間需要建立經過適當審計程序的控制機制來管理智能合約的設計和使用，防止智能合約被濫用（例如欺詐性交易等）。從運營角度來看，考慮到央行數字貨幣的使用規模龐大，需要對行業具備深入理解的專業群體參與日常的運營活動，例如結合相關業務背景，審查并批準智能合約的設計，以及將智能合約嵌入數字貨幣或者數字錢包中。從商業角度考慮，還需要確定參與智能合約日常運營的被授權方是否應該收取費用。2.數據的管理與共享征得客戶同意后，企業可以通過從央行數字貨幣錢包中抓取的海量交易數據來增進對客戶的認知，進而為客戶提供更加優質和創新的服務。因此，需要建立合適的數據管理和共享機制，確保共享或使用這些

59、數據時不會侵犯消費者和企業的數據隱私或違反任何數據相關法規（例如跨境數據共享監管規則等）?，F階段交易數據都獨立儲存于銀行和支付服務商處，尚未放開權限供其他企業使用。監管機構和行業參與方需要就數據格式和數據傳輸探索一個綜合性的解決方案，推動實現數據的商業化使用。此外，圍繞同意機制的監管規則和隱私保護功能（例如基于“需要知道”的原則限制數據共享）亦可用于提供額外的保障。3.央行數字貨幣與其他生態體系之間的互通 通過智能合約自動執行的交易需要準確并且可信的數據。但是，僅憑央行數字貨幣生態體系可能無法獲取這些數據。例如，在貿易融資業務中，若想實現銀行與供應商在貨物交付時自動結算，至關重要的是獲取準確的

60、數據，包括貨物的交付時間，以及物流和貿易平臺儲存的其他相關數據等。因此，在不同應用場景下，需要確定并檢查適當的數據來源。同時，央行數字貨幣需要與其他生態體系建立合作與聯系，包括貿易和物流、貿易融資和數字身份。鑒于央行數字貨幣基礎設施以外的數據來源可能被用于觸發交易，央行數字貨幣體系應當在數據治理和法律責任等關鍵領域與其他生態體系進行商定，以確保數據的準確性，并在發生爭議時能夠有效保護用戶安全。4.本地和跨境的監管支持實現央行數字貨幣的應用場景以及與其他生態體系建立合作都將依賴于中央銀行和監管機構的批準。央行數字貨幣可能會改變現有政府服務和監管框架所依托的商業模式基礎，而這需要政府部門和監管機構

61、以及相關組織就征稅、個人信息保護法律及其他相關合規事宜展開評估與協商。例如，第四章第一節所提及的基于央行數字貨幣建立的零售客戶忠誠度計劃平臺可能會影響到未來對忠誠度積分跨境使用的征稅方式。因此，不僅是中央銀行，政府部門和監管機構也需要一道在概念驗證階段參與審評央行數字貨幣的應用場景，以確定監管層面的可行性，并開展必要的研究，為大規模推廣階段做好準備。此外，為實現本地和跨境不同央行數字貨幣之間的互通，中央銀行和監管機構可以盡早展開研討，明確潛在的設計要求，例如數字貨幣兌換及外匯管制、電子錢包和智能合約在不同央行數字貨幣基礎設施下的互通及跨境數據傳輸，以及如何在全球范圍內應用并推廣深層供應鏈金融的

62、央行數字貨幣應用場景。25未來發展路徑五隨著不少國家和地區的中央銀行及行業參與者積極探索央行數字貨幣的潛在發展機遇，要想最大程度地激發央行數字貨幣的潛力，關鍵或在于利用其可編程的特性，建立一個公共部門和商業機構相互合作的生態體系。央行數字貨幣不僅可以實現現金的數字化，更能夠重塑現有的本地和跨境支付體系，進而推動銀行業與其他行業的互動模式實現范式轉變。作為中國經濟活力最強的地區之一，粵港澳大灣區具有巨大的經濟潛力，且跨境央行數字貨幣在該地區的發展日趨成熟，適合推動央行數字貨幣相關應用的孵化（如本白皮書第四章所述）?？删幊绦缘膽脠鼍叭裟茉谠搮^域成功落地，或許能夠為不同幣種的央行數字貨幣在跨境商業

63、場景中的交互方式提供一個基礎框架指引，進而為在全球范圍內建立更加互聯和高效的經濟網絡這一美好愿景鋪平道路。當前，央行數字貨幣正致力于推動銀行服務和支付模式的轉型升級。而實現央行數字貨幣的廣泛商業應用，則需要行業參與者為提升客戶服務而共同努力。因此，利益相關者應該團結協作、共同探索央行數字貨幣的可編程性帶來的機遇。下文列舉了三個有助于充分發揮央行數字貨幣潛力的實踐步驟，利益相關者或可立即著手，制定戰略目標，并且識別圍繞央行數字貨幣的法律和監管框架中需要修訂的部分：（一）內部評估根據中央銀行開展央行數字貨幣試點的計劃（如中國人民銀行開展的e-CNY試點以及香港金融管理局擬開展的e-HKD試點），行

64、業利益相關者可以成立工作組，開展以下三個方面的研討：第一是探索潛在的央行數字貨幣應用場景，并進行概念驗證；第二是研究央行數字貨幣應用場景所需要的監管支持；第三是論證央行數字貨幣對業務、顧客和利益相關群體的影響。（二）公共部門和商業機構相互協作監管機構、中央銀行以及來自銀行業、支付服務和其他領域的行業領導者可以組建行業內或者跨行業的工作組，協同構思更多的央行數字貨幣應用場景，合作推動央行數字貨幣的概念驗證，并促進行業間的廣泛討論。（三）央行數字貨幣生態系統的驅動因素監管機構、中央銀行和行業利益相關者可以聯合開發和測試基于央行數字貨幣基礎設施的應用場景，這包括發布適用于央行數字貨幣應用的指引和準則

65、。此外，還可以探索與其他國家和地區的中央銀行開展交流合作，驗證涉及多幣種央行數字貨幣的跨境應用場景。從更長遠的角度來看，央行數字貨幣或可以推動建立一個以數據為驅動力的可編程銀行生態體系，從而為企業和個人提供更優質的服務。這些驅動因素或許可以共同構成整合智慧城市和新興的“Web3”概念的基石，從而創造一個具有高效、創新和沉浸式體驗的數字經濟。26附錄楊東林共同作者，渣打中國，個人、私人及中小企業銀行部，戰略項目負責人胡濱 博士共同作者，渣打集團，貿易融資部，數字資產負責人王愷亢共同作者，渣打創投成員周君揚編輯團隊，渣打中國，個人、私人及中小企業銀行部，個人銀行和客戶體驗部總監梁鷹編輯團隊，渣打中

66、國，個人、私人及中小企業銀行部，個人銀行與客戶體驗部商務拓展總監劉立剛編輯團隊，渣打香港，個人、私人及中小企業銀行部，客戶策略及數碼銀行部主管王萬民編輯團隊，渣打香港，個人、私人及中小企業銀行部，大中華客戶主管陳志偉編輯團隊，渣打香港，技術管理主管李佩茵編輯團隊，渣打香港，個人、私人及中小企業銀行部，技術管理主管黎秀華編輯團隊，渣打香港，交易銀行部，貿易融資部，執行總監熊晨編輯團隊，渣打香港，交易銀行部，現金產品管理，執行總監渣打銀行陳浩然編輯團隊，渣打香港，個人、私人及中小企業銀行部，數字支付總監作者和編輯團隊感謝以下作者與編輯團隊對于本白皮書的大力支持：27李芳編輯團隊，渣打中國，交易銀行

67、部，貿易融資部，產品總監王曉林編輯團隊，渣打中國，企業、金融機構及商業銀行部，項目總監Vinay Kubatoor編輯團隊，渣打集團，貿易融資部，數字化整合與實施總監David Baldry編輯團隊，渣打集團，貿易融資部，平臺化合作與數據項目總監廖宗億編輯團隊，渣打香港，交易銀行部，貿易融資部，產品經理吳愛鳳編輯團隊，渣打創投成員孫懿研究分析員賴冠穎研究分析員渣打銀行28姚家仁編輯團隊，香港，合伙人霍澤倫編輯團隊，香港，合伙人利一鳴編輯團隊，香港，合伙人吳冠豪編輯團隊，香港，合伙人黃劍美編輯團隊，香港，合伙人黃榮寅編輯團隊，上海，合伙人季瑞華編輯團隊，香港，顧問黃朗皓編輯團隊，香港，業務總監易

68、苑虹編輯團隊，香港，經理陳志誠研究主管，香港，業務總監余子峯研究分析員，香港，經理曹奕成 研究分析員，上海，經理李卓賢研究分析員，香港，高級顧問鐘穎浠研究分析員，香港，高級顧問張碩 研究分析員，上海，高級顧問冰冰研究分析員，香港，顧問普華永道中國李德琳共同作者，香港，合伙人盧啟豪編輯團隊，香港，合伙人29楊東林共同作者，渣打中國，個人、私人及中小企業銀行部，戰略項目負責人D胡濱 博士共同作者，渣打集團，貿易融資部，數字資產負責人S王愷亢共同作者，渣打創投成員K渣打銀行普華永道中國李德琳共同作者，香港，合伙人J黃榮寅編輯團隊，上海，合伙人V盧啟豪編輯團隊，香港，合伙人A聯絡人30這份白皮書由英國

69、金融審慎監管局（PRA）授權并受英國金融市場行為監管局（FCA）和英國金融審慎監管局監管的渣打銀行（“渣打”）和作為PricewaterhouseCoopers全球網絡中實體之一的羅兵咸永道咨詢香港有限公司（“普華永道中國”）所編寫。本白皮書中的內容僅供參考和討論，渣打和普華永道中國不保證完整性、及不構成投資、會計、法律、監管或稅務建議，也不構成任何交易的邀請或推薦。本白皮書中的所有內容均可能修改，無需另行通知。本白皮書中的部分內容是渣打和普華永道中國基于當前的信息和理念編寫的前瞻性內容，包括目標、計劃、聲明、評估和估計。這些內容受未來風險和不確定性的影響，可能隨時間而變化。本白皮書在編寫中使

70、用的方法和數據受限于特定的假設和條件，包括數據的可用性、準確性以及其他或有事件和風險。本白皮書中的任何意見和估計都應被視為是意向性的、初步的及僅出于說明之目的。預期和實際結果可能與本白皮書中的結果有差異。渣打和普華永道中國不承諾更新本白皮書中包含的任何前瞻性聲明或其他信息，也不承諾在未來通知您任何聲明或信息的變化。本白皮書中出現的部分信息可能來自公開信息和其他來源，盡管渣打和普華永道中國認為此類信息可靠，但渣打和普華永道中國并未對其進行獨立驗證，因此渣打和普華永道中國不就其質量、完整性、準確性、適用性或非侵權性作出任何陳述或保證。本白皮書中表達的任何第三方的意見或觀點均屬于其所標識的第三方，而

71、非渣打或普華永道中國、其相應關聯機構、其他普華永道實體、董事、高管、員工、或代理人的意見或觀點。雖然渣打和普華永道中國在準備本白皮書時已盡力做到合理審慎，但渣打和普華永道中國及其相應關聯機構、其他普華永道實體、董事、高管、員工、或代理人對其質量、準確性或完整性不作任何陳述或保證，也不對本白皮書的內容，包括任何事實、遺漏、或意見表達的錯誤，承擔任何責任或義務。對于本白皮書所述事項的風險及后果，您應當行使自身的獨立判斷（必要時征求您的專業顧問的意見）。渣打和普華永道中國、其相應關聯機構、其他普華永道實體、董事、高管、員工、或代理人明確拒絕對您可能采取的任何決策或行動以及您因使用或依賴本白皮書而遭受的任何損害或損失承擔任何責任或義務。有關免責聲明的完整信息，請參閱https:/ 202332