萊坊：“一帶一路”沿線房地產市場機遇與展望(13頁).pdf

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1、東南亞工業和物流行業 “一帶一路”沿線房地產市場 機遇與展望 新興領域 2019年 特別關注： 新興領域 特別關注：東南亞工業和物流行業 新興領域：概要 工業前景樂觀 減少供應以控制租金 繼續發展 東南亞國家近期簽署的“一帶一路” 重大協議 工業概覽 市場排名 “一帶一路”指數(BARI) 正在崛起 新興領域報告主要聯系人 東南亞國家近期簽署的“一帶一路” 重大協議 前言 2019年“一帶一路”指數 市場最新動態 菲律賓 泰國 馬來西亞 柬埔寨 研究方法 地圖 聯系人 表格 目錄 第 頁0 1 新興領域 特別關注：東南亞工業和物流行業 地區建設港口和經濟特區，以及鋪設連接 這些新的經濟中心和首

2、都的鐵路或高速公 路運輸網絡?！耙粠б宦贰碧岢龊蟮?年 里，中國在東南亞交通、房地產、物流等 領域累計投資592.5億美元，是“一帶一 路”提出前5年內投資（171億美元）的近 3.5倍。 這些舉措為東南亞市場的工業和物流房地 產行業注入了新的活力，要么提供了需求 來源，要么升級改造了舊庫存。海上絲綢 之路沿線基礎設施投資有望繼續增加，東 南亞市場工業房地產行業未來三至五年的 前景樂觀。 指數(BARI)，根據經濟潛力、人口優勢、 基礎設施開發、制度有效性、市場可進入 性和對自然災害的應變能力對66個與“一 帶一路”相關的國家進行排名；關于研究 方法的更多細節，請參見第9頁。 本報告重點關注的

3、東南亞國家中，新加坡 保持了榜首位置，馬來西亞保持了前十的 位置，位列第九。泰國和菲律賓在基礎設 施開發和制度有效性指標上分別上升了五 位和六位，排在第26位和第44位，柬埔 寨在市場可進入性指標上上升了兩位。 海上絲綢之路取得成功的一大重要驅動因 素是在這個高度分散的農村區域“連點成 線”所需的基礎設施。這包括在主要沿海 根據“一帶一路”倡議建設的新港口、 鐵路和高速公路，正在改善東南亞的基礎 設施。海上和陸上貿易路線的拓展將提高 互聯互通，為物流、制造業和工業市場提 供機遇。 “一帶一路”倡議(BRI)于2013年提出，是 中國開展多邊合作的平臺，將在全球范圍 內建立新的經濟鏈，完善中國的

4、商業網 絡。在該倡議列出的六大經濟走廊中，本 報告將深入研究連接東南亞與印度、歐 洲、中東和非洲地區的海上絲綢之路，并 進一步揭示“一帶一路”對東南亞工業市 場的影響。 這一版報告包括最新的萊坊“一帶一路” 新興領域：概要 馬來西亞巴生港 第 頁0 2 新興領域 特別關注：東南亞工業和物流行業 資料來源：萊坊研究部 69.0 58.2 57.9 57.3 56.9 54.6 54.5 54.2 54.1 53.3 53.2 52.6 52.5 52.4 51.8 51.8 51.7 50.5 50.4 50.4 49.9 49.6 49.5 49.3 48.7 48.3 48.0 47.7 4

5、7.7 47.6 46.8 46.5 46.4 46.1 45.3 44.6 44.0 43.3 43.1 43.1 43.0 42.7 42.7 42.4 42.0 41.2 40.4 40.3 39.9 39.5 39.2 38.5 37.8 37.6 37.1 35.9 35.7 35.6 35.5 35.0 34.3 33.7 30.7 27.4 26.5 26.0 指數 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39

6、40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 排名 新加坡 阿拉伯聯合酋長國 新西蘭 中國 卡塔爾 愛沙尼亞 韓國 阿曼 馬來西亞 捷克共和國 巴林 印度 越南 以色列 匈牙利 波蘭 斯洛文尼亞 不丹 文萊 斯洛伐克 格魯吉亞 蒙古 立陶宛 馬爾代夫 拉脫維亞 泰國 阿爾巴尼亞 克羅地亞 印度尼西亞 黑山 沙特阿拉伯 老撾 保加利亞 老撾 南非 柬埔寨 塞爾維亞 科威特 哈薩克斯坦 土耳其 斯里蘭卡 埃塞俄比亞 約旦 菲律賓 緬甸 孟加拉國 摩爾多瓦 亞美尼亞 波斯尼亞和黑塞哥維

7、那 埃及 土庫曼斯坦 俄羅斯 吉爾吉斯斯坦 阿塞拜疆 黎巴嫩 巴基斯坦 白俄羅斯 尼泊爾 烏克蘭 烏茲別克斯坦 塔吉克斯坦 伊朗 東帝汶 也門 伊拉克 阿富汗 國家 1 6 11 31 28 30 38 50 43 2018年排名 東南亞 01020304050607080 2019年“一帶一路”指數 第 頁0 3 新興領域 特別關注：東南亞工業和物流行業 資料來源：萊坊研究部和Real Capital Analytics 截至2018年第四季度 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 百萬美元 2009 2010 2011 2012 2013 20

8、14 2015 2016 2017 2018 2019 東南亞跨境工業投資 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 跨境投資額（百萬美元） 跨境投資比例(%) 050100150200 亞 太地區倉庫租金 新加坡 東京 菲律賓 上海 泰國 馬來西亞 柬埔寨 美元/每平方米/每年 的目標。近年來引人注目的項目包括連接柬埔寨首都金 邊和西哈努克市的高速公路和曼谷的高速鐵路項目。前 者耗資21億美元，將把金邊和西哈努克市之間的旅行時 間減少一半，后者耗資27億美元，是中國昆明到新加坡 的高速鐵路的一部分。 隨著這些新基礎設施開始建設，投資者，尤其是跨境投 資者，

9、對工業領域的興趣近年來有所增加。2009年至 2015年，對東南亞工業領域的跨境投資達到3.3億美元 的高點，而跨境投資占該地區工業投資總額的比例達到 歷史最高的22%。而自2016年以來，中國與東南亞國家 在“一帶一路”倡議下簽署了幾項大型基礎設施協議， 跨境投資者的興趣大幅上升。2017年跨境投資達到14億 美元的峰值，占工業投資總額的72%。簡而言之，資本 的興趣推動了東南亞地區大多數市場的快速發展、存量 物業升級換代和租金增長，使東南亞工業市場受益。我 們將在本報告中詳細介紹這些內容。 東南亞國家聯盟（東盟）成立于1967年，是由十個東南 亞國家組成的政府間組織，旨在促進成員國之間的經

10、 濟、政治和安全合作。這10個國家總人口為6.61億，占 世界人口的8.6%，2017年GDP總量為2.76萬億美元，占 全球GDP的3.4%。與之相比，歐盟總人口5.13億，占世 界人口的6.7%，2017年GDP總量為17.3萬億美元，占全 球GDP的21.4%。盡管這兩個面積相似的地區之間存在 一些重要差異，但歐盟廣泛而高效的交通基礎設施網絡 與東南亞形成了鮮明對比，基礎設施缺乏仍然是東南亞 經濟增長的一大障礙。 東南亞各國政府已認識到這一點，并已著手實施大膽的 基礎設施建設計劃，例如泰國的“東部經濟走廊”計劃 和菲律賓的“大建特建”政策。然而，很多計劃由于前 期需要投入大量資本且回報周

11、期漫長，很難吸引私營企 業，因此缺乏必要的財力支持。中國的“一帶一路”倡 議為東南亞國家提供了誘人的機遇，因為雙方有著共同 東南亞 工業和物流行業概述 第 頁0 4 新興領域 特別關注：東南亞工業和物流行業 資料來源：萊坊研究部和美國企業研究所 HIGHWAY DEEP SEA PORT HIGH SPEED RAIL ROAD & TUNNEL PROJECT LAND RECLAMATION & PORT BUILDING 老撾 柬埔寨 菲律賓 馬來西亞 新加坡 印度、非洲和 歐洲方向 東南亞國家近期簽署的“一帶一路”重大協議 第 頁0 5 泰國 印度尼西亞 高速公路 深海港口 高速鐵路

12、房地產、辦公樓 道路及隧道工程 土地復墾和港口建設 新興領域 特別關注：東南亞工業和物流行業 昆新高鐵的一部分 老撾第一條連接首都 萬象和與中國接壤的 磨丁的高速公路 連接首都金邊和 西哈努克市的 四車道高速公路 馬尼拉-比科爾鐵路 用于新建港口和 房地產的新土地 昆新高鐵的一部分 連接檳島與大陸的 海底隧道 馬六甲門戶項目的 一部分 東海岸鐵路項目的 一部分 連接印尼兩大城市的 高速鐵路 預計這條鐵路將刺激包括工業園區和酒店在內 的新開發項目，推動旅游業發展。昆明到萬象 的旅行時間從3天縮短到3小時。 這條新高速公路將推動工業園區等新的開發項 目，方便中國制造商拓展海外市場。 政府工業發展長

13、期規劃的一部分。西哈努克市 將成為柬埔寨最大的工業中心；對該市的房地 產市場來說是個好兆頭。 這條鐵路將把目前12小時的旅行時間（汽車） 縮短到6小時。促進該地區的貨物流動，刺激 工業房地產市場，而旅游業的增長將使酒店業 受益。 提高菲律賓工業和航運中心達沃的吸引力，吸 引國內外跨國公司前來拓展業務；這對整個房 地產市場是一個利好。 連接羅勇港區新建國際機場的高速鐵路。預計 工業和住宅房地產行業將從中受益。 這條海底隧道將有利于設有隧道入口的喬治市 和北海的房地產市場。 新港口將增加貿易活動，刺激倉儲和物流設施 的需求。 改善東海岸各州的經濟機遇，并可能使整個房 地產行業受益。 連接印尼兩大城

14、市的高速鐵路。將雅加達和第 二大城市萬隆之間的旅行時間從5小時縮短到 45分鐘。幾大行業將受益。需求分散化有利 于住宅房地產行業，旅游業增長有利于酒店行 業，而鐵路沿線的物流市場也可能受益。 41.5億美元 12億美元 21億美元 2.7億美元 2億美元 27億美元 13億美元 19億美元 21億美元 32億美元 鐵路 高速公路 高速公路 鐵路 土地復墾 高速鐵路 道路及隧道工程 深海港口 鐵路 高速鐵路 2016年9月 2018年4月 2018年1月 2018年11月 2016年10月 2017年12月 2014年3月 2016年10月 2016年11月 2017年4月 萬象 萬象 金邊 馬

15、尼拉 達沃 曼谷 檳城 馬六甲 吉隆坡到凱蘭坦 雅加達到萬隆 老撾 老撾 柬埔寨 菲律賓 菲律賓 泰國 馬來西亞 馬來西亞 馬來西亞 印度尼西亞 國家 地區 日期 類型 投資 概要 機遇 東南亞國家近期簽署的“一帶一路”重大協議 第 頁0 6 新興領域 特別關注：東南亞工業和物流行業 倉庫租金 資料來源：萊坊研究部 瓦倫蘇埃拉 奎松市 曼達盧永 帕西格 馬卡蒂 達義 帕拉納克 拉斯皮納斯 2018年：152 同比(%)：21.6% 2018年：255 同比(%)：-2% 2018年：457 同比(%)：9.5% 2018年：225 同比(%)：25% 2018年：589 同比(%)：1.8%

16、2018年：300 同比(%)：76.5% 2018年：157 同比(%)：28.7% 2018年：438 同比(%)：157.6% 近十年中國在菲律賓的投資 資料來源：美國企業研究所 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 百萬美元 2008 2009 2010 2012 2013 2014 2016 2017 2018 能源 房地產 交通 其他（例如娛樂、科技、旅游、公用事業） 此外，大型電子商務公司也開始進入這個 市場，阿里巴巴旗下的Lazada于2017年 底在卡布堯建立了其在東南亞最大的倉 庫，并計劃在未來三到五年內再建五個倉

17、庫。展望未來，政府預計2019年經濟增長 率將在6.5%至6.9%之間（主要歸功于強 勁和持續的基礎設施投資計劃），工業領 域前景樂觀，2019年至少將保持去年的增 長勢頭。 限制仍需要進一步放寬。 盡管如此，隨著基礎設施建設的快速推 進，開發商們正再次投身于工業領域。最 初，由于土地稀缺和有其他更便宜的選 項，開發商被迫離開馬尼拉。然而，由于 最近燃油價格上漲，對工業用地和倉庫的 需求已重新轉向馬尼拉附近地區。這種有 利的供應格局驅動了全國大部分地區工業 房產租金的增長。 2016年政府換屆以來，菲律賓的對華立場 發生逆轉，重心轉向中國，這為中國投資 菲律賓的一系列基礎設施項目和其他領域 鋪

18、平了道路。巧合的是，這也符合當前政 府擴大基礎設施支出以提振經濟增長的舉 措。然而，事情進展緩慢。自政府換屆以 來，“一帶一路”相關投資只完成了67億 美元，而承諾的投資卻有250億至300億 美元。造成這種局面的一個關鍵原因是菲 律賓對某些關鍵行業的外資持股限制。盡 管2017年政府計劃開放某些經濟領域，但 工 業 前 景 樂 觀 2019年BARI排名： 44 / 2 0 18 年 B A RI 排 名 ： 50 菲 律 賓 ： 第 頁0 7 2018年第四季度 （比索/平方米/月） 新興領域 特別關注：東南亞工業和物流行業 資料來源：萊坊研究部 倉庫租金 曼谷 巴吞他尼府 -阿瑜陀耶 素

19、萬那普 -邦巴功 東部 沿海地區 2018年下半年：144 同比(%)：-4% 供應（平方米）：3,628,409 空置率：2% 2018年下半年：166 同比(%)：-4% 供應（平方米）：5,004,408 空置率：0% 2018年下半年：159 同比(%)：-1% 供應（平方米）：4,825,348 空置率：6% 2018年下半年：150 同比(%)：-2% 供應（平方米）：4,974,707 空置率：9% 曼谷 素萬那普 -邦巴功 東部 沿海地區 巴吞他尼府 -阿瑜陀耶 供應 租賃空間 2014年 下半年 2015年 上半年 2015年 下半年 2016年 上半年 2016年 下半年

20、2017年 上半年 2017年 下半年 2018年 上半年 2018年 下半年 170 165 160 155 150 145 140 135 130 125 120 泰銖/每平方米/每月 資料來源：萊坊研究部 5,500,000 5,000,000 4,500,000 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000平方米 萬平方米，同比增長6.2%。2018年底， 市場出租率為83%，同比增長1.4%，主 要原因是在需求保持穩定的情況下，庫存 被吸納。由于去年租戶有了更多的選擇， 租金同比下降1.6%至每月每平方米151.3泰 銖（合4.7

21、5美元）。展望未來，雖然供應 過剩的情況預計將在短期內持續，但熟悉 市場狀況的開發商可能會調整供應。因 此，倉庫租金預計將保持在每月每平方米 150泰銖至155泰銖（4.71美元至4.86美 元）之間。 國海岸附近的烏塔保機場擴建。烏塔保 機場預計將成為泰國第三大國際機場并 建有一個經濟特區。 隨著資本的注入，中國企業也開始對泰國 產生更大興趣。中國領先的智能物流網絡 公司菜鳥已承諾投資3.3億美元在EEC內開 發一個數字中心，進一步優化泰國及其鄰 國的跨境貨物流動。 開發商積極拓展倉儲行業，2018年新增倉 儲面積30.2萬平方米，市場總供應量517.7 泰國政府2018年推出的“泰國4.0

22、”是一 項雄心勃勃的計劃，旨在通過開發一個 名為“東部經濟走廊(EEC)”的經濟特區 來改造泰國經濟，EEC包括工業區和旅游 目的地。EEC及其項目將通過一條873公 里長的泰中高速鐵路與中國的“一帶一 路”倡議相結合，這條鐵路將通過老撾 連接泰國與中國昆明。目前，從曼谷到 那呵叻的最初250公里正在建設中，預計 耗資56億美元。此外，EEC的其他主要 項目還包括耗資49億美元的林查班港擴 建（旨在應對國際貨運需求的增長）和泰 減 少 供 應 以 控 制租金 2019年BARI排名：2 6 / 2 0 18 年B A RI 排 名 ： 31 泰 國 ： 第 頁0 8 2018年第四季度（泰銖/

23、平方米/月） 新興領域 特別關注：東南亞工業和物流行業 資料來源：萊坊研究部 雪蘭莪： 莎阿南 森美蘭 柔佛： 巴西古當 柔佛： 古來縣士乃 雪蘭莪： 巴生 0.80 1.20 1.50 2.00 0.80 1.20 1.00 1.50 0.80 1.20 獨立工廠租金 馬來西亞 印度尼西亞 新加坡 老撾 越南 柬埔寨 菲律賓 泰國 緬甸 文萊 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50單位：十億美元 過去10年中國的投資（所有行業） 資料來源：萊坊研究部和美國企業研究所 得亟需的提振，存量物業日益老化讓事態 更加緊迫；最近，隨著運營商力求走在行 業前列，重新開發高規格、大規

24、模倉庫的 勢頭越來越猛。目前，巴生港附近（如雪 蘭莪和森美蘭）主要工業區倉庫的市場租 金目前為每月每平方英尺0.80至2.0林吉 特（0.2至0.5美元）；而柔佛和檳城的月 租金為每平方英尺0.80至2.50林吉特 （0.2至0.6美元）。 來西亞在清真產業中的能力（該產業2017 年的全球產值為2.1萬億美元），并充分利 用其一流的全球伊斯蘭經濟生態系統。該 系統涵蓋金融、制造業標準和清真認證等 領域。最近在2019年預算案中宣布的另一 項重大舉措是在英達島建立一個新的自由 貿易區，以支持并刺激馬來西亞主要港口 巴生港的航運和物流活動。 隨著這些舉措的落實，預計工業領域將獲 過去10年，馬來

25、西亞是中國資本的主要受 益者，中國投資總額達438億美元，為東 盟國家中最高水平。馬來西亞總理強調計 劃與中國發展更深層的關系，他在上任后 以官方身份出訪的第一批海外國家中就包 括中國。 為了不單單依靠中國資本來推動經濟增 長，新政府還制定了將使工業領域直接受 益的關鍵舉措。其中一大舉措就是提高馬 繼 續 發 展 2019年BARI排名： 9 / 2 0 18 年B A RI 排 名 ： 6 馬 來 西 亞 第 頁0 9 2018年第四季度（林吉特/平方英尺/月） 新興領域 特別關注：東南亞工業和物流行業 資料來源：萊坊研究部 工廠長期（30-50年） 租金 新公路 老公路 30 - 35 過

26、去十年中國對柬埔寨的投資 農業 能源 娛樂 金融 金屬 房地產 技術 交通 2006 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2015 2016 2017 2018 資料來源：萊坊研究部和美國企業研究所 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 百萬美元 經濟特區運營的所有公司中，中國公司約 占80%，其次是美國和歐洲公司，占 16%。市場人氣的改善對工廠租金產生了 積極影響，2018年上半年，平均長期 （30至50年）租金同比上漲3%，至每平 方米32.5美元。 得益于基礎設施的改善，預計西哈努克市 （可以

27、代表柬埔寨整體市場）的工業領域 將在中長期表現良好。此外，工業領域預 計將受到2019年底開始的石油開采的提 振，石油開采將進一步推動工業和制造業 的需求。 的73%，高于“一帶一路”提出前的 12%。 最近引人注目的投資包括中國交通建設投 資20.8億美元的高速公路項目，該項目將 修建并運營一條長190公里的四車道高速 公路，連接金邊和西哈努克市該地區 包括柬埔寨的經濟特區、深水港和主要進 出口門戶。 改善連接首都和經濟中心的基礎設施的舉 措，使西哈努克城對外商直接投資和企業 租戶越來越有吸引力；目前在西哈努克市 幾十年來，中國認識到柬埔寨這個中南半 島地區的新興國家在東南亞的戰略地位， 與

28、其建立了牢固的關系。這一點在2018年 表現得很明顯，中國實體向柬埔寨房地產 和公路項目投資38.3億美元，這是東南亞 國家獲得的最大規模的投資之一。 在2013年“一帶一路”倡議提出之前，中 國的投資主要集中在柬埔寨各地的水電大 壩等能源項目上。然而，“一帶一路”提 出之后，投資重點已轉向交通基礎設施和 房地產建設。在“一帶一路”提出后的 5年里，這兩個領域占中國對柬投資總額 正 在 崛 起 2019年BARI排名： 36 / 2 0 18 年B A RI 排 名 ： 38 柬 埔 寨 第 頁1 0 2018年第一季度（美元/平方米） 萊坊的“一帶一路”指數(BARI)根據國際認可的可靠數據

29、來源編制。該指數共分為六個分項指標：經濟潛力、人口優勢、基礎設施開 發、制度有效性、市場可進入性以及對自然災害的應變能力。為了研究上的需要，每個指標內的數值均經過標準化處理，確保數字具備 可比性。所有指標均按對投資決策的潛在重要性賦予特定權重。注：每篇市場評論中的“機遇與展望”是指基于當前的供需動態和在房 地產市場周期中的狀況，中期內每個房地產行業的市場前景。 新興領域 特別關注：東南亞工業和物流行業 經濟潛力 人均GDP 未來GDP增長率 過去GDP增長率 制度有效性 政府效率 監管質量 話語權和問責制 政局穩定、不存在暴力/ 恐怖主義 法治 清廉指數 人口優勢 城市化率 人口增長率 撫養率

30、 基礎設施開發 港口基礎設施質量 物流績效指數 公路密度 班輪運輸相關指數 互聯網訂閱率 固定寬帶訂閱率 移動通信訂閱率 市場可進入性 外商直接投資占GDP的比例 外國直接投資、資金流入和 庫存部分 對自然災害的應變能力 世界風險指數 全球氣候風險指數 美元 % % 百分等級 百分等級 百分等級 百分等級 百分等級 等級 % % 比例 得分 總量指標 陸地每平方公里內公路的公里數 指數（年的最大值） 占人口的比例 每人訂閱數 每人訂閱數 % 美元 總量指標 總量指標 年平均 年平均 年或最新 年或最新 年或最新 年或最新 年或最新 年或最新 年或最新 年平均 年平均 年平均 國際貨幣基金組織

31、國際貨幣基金組織 國際貨幣基金組織 世界銀行 世界銀行 世界銀行 世界銀行 世界銀行 透明國際 聯合國 聯合國 聯合國 世界銀行 世界銀行 世界銀行 世界銀行 世界銀行 世界銀行 世界銀行 世界銀行 聯合國 聯合國 德國觀察 單位 權重 年份 資料來源 “一帶一路”指數 研究方法 第 頁1 1 新興領域 特別關注：東南亞工業和物流行業 Knight Frank 2019本報告只提供一般性信息，不得以任何方式依賴其中的內容。雖然在準備本報告所列之信息、分析結果、觀點和預測內 容時已嚴格遵照標準要求，但對于因使用、依賴或參考本文件內容所造成的損失或損害，Knight Frank概不負責。作為一般報

32、告，本文件未必 代表Knight Frank對特定物業或項目的觀點。在Knight Frank事先未批準復制形式和內容的情況下，不得復制本報告全部或部分內容。 東南亞 柬埔寨 Ross Wheble +855 23 966 878 印度尼西亞 Willson Kalip +62 21 570 7170 (100) 馬來西亞 Sarkunan Subramaniam +603 228 99 688 菲律賓 Rick Santos +632 752 2580 rick.santossantos.knightfrank.ph 新加坡 Wendy Tang（鄧渼珊） +65 6228 6818 泰國

33、Phanom Kanjanathiemthao +66 2 643 8223 亞太地區 Kevin Coppel（康愷文） 區域主管 萊坊亞太區 +65 6429 3588 研究部 Nicholas Holt（霍尼克） 研究部主管 +86 10 6113 8030 Justin Eng（翁振華） 研究部高級經理 +65 6429 3583 企業服務 Tim Armstrong 租戶業務發展部主管 +65 6429 3531 Josephine Lee（李珮蕓） 區域業務開發部董事 +65 6429 3599 中國 柳維倫（Alan Liu） 董事總經理 萊坊中國 +86 21 6032 1788 主要聯系人 第 頁1 2