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1、 把握銀行數字化轉型機遇把握銀行數字化轉型機遇 銀行 Table_ReportDate2023 年 07 月 29 日 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 2 證券研究報告 行業研究 行業深度研究 銀行銀行 投資評級投資評級 看好看好 上次評級上次評級 看好看好 王舫朝 非銀金融行業首席分析師 執業編號：S1500519120002 聯系電話：010-83326877 郵 箱： 廖紫苑 銀行業分析師 執業編號：S1500522110005 聯系電話：16621184984 郵 箱： 信達證券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 區 鬧 市 口 大 街

2、9號 院1號 樓 郵編：100031 把握銀行數字化轉型機遇把握銀行數字化轉型機遇 2023 年 07 月 29 日 本期內容提要本期內容提要:銀行數字化轉型正當時。銀行數字化轉型正當時。當前，數字經濟已經成為全球經濟發展的“穩定器”與“動力泵”，全球主要國家皆積極響應數字化進程。我國 2021年發布的政府工作報告和中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2023年遠景目標綱要 均提出要加快數字化發展，打造數字經濟新優勢。在此背景下，2022 年 1 月中國銀保監會首次印發專門針對銀行業數字化改革的權威文件關于銀行業保險業數字化轉型的指導意見，在機制、方法方面為銀行數字化轉型做出了規

3、范。2022 年 12 月出臺的“數據二十條”更標志著我國數據基礎制度初步形成，為銀行數字化轉型提供了良好的政策支持。從銀行角度看，第三方支付興起，瓜分其市場份額，加之客戶消費模式逐漸偏向數字化、年輕化，我們認為銀行應牢牢抓住數字化轉型的關鍵機遇，尋找新的發力點和創新點，提質增效，勇立數字化時代潮頭?，F階段商業銀行數字化轉型整體邏輯：現階段商業銀行數字化轉型整體邏輯：優化組織結構優化組織結構：改變傳統縱向式分層級的管理模式，優化頂層設計，建立扁平化的組織架構，減少員工跨部門合作阻力；提升數據治理能力提升數據治理能力：一是對數據進行標準化規定；二是整合各類應用系統；三是建立數據共享、內外部數據互

4、聯的機制；四是轉換數據使用環境，推動數字應用下沉；增強風險增強風險管理能力管理能力:一是增強合法合規意識，規范化發展數字金融業務；二是加強數據安全監管和規范使用，防止客戶信息泄露和濫用；三是積極提升風控系統有效性，加強對大數據、區塊鏈等數字科技的運用；建建設人才隊伍體系：設人才隊伍體系：商業銀行成功實現數字化轉型離不開“金融+科技”復合型人才的支持，一是加大對人才的引進；二是建立符合各商業銀行特色的人才培養模式；三是要健全人才激勵機制；四是要重構適合數字化轉型的人才考評體系；成立金融子公司或金融科技部：成立金融子公司或金融科技部：所有的國有銀行和股份制銀行，包括 28 家城商銀行均設立了金融科

5、技部；加強跨界合作：加強跨界合作：與金融科技企業、其他金融機構、政府部門等跨界合作，建設合作共贏的開放金融生態環境。不同銀行轉型路徑存在差異性。不同銀行轉型路徑存在差異性。大型銀行擁有較強的科技實力和充足的資金，數字化轉型戰略更加面面俱到，通常自己主導建立開放平臺，整合系統內數據資源；中小銀行的轉型策略更加集中于場景金融上，側重于打造數字化品牌和推出重點產品，其通常與第三方金融科技公司合作，走出一條特色數字化轉型道路。我們認為不同銀行數字化轉型路徑必然存在差異性，銀行應構建完善的評估體系全方位對比自己的優勢與不足，結合自身情況選擇最適合的轉型道路。銀行數字化轉型知易行難，還需合力發展。銀行數字

6、化轉型知易行難，還需合力發展。1 1）把握好著力點把握好著力點解決難點問題，解決難點問題，包括提升當前用戶體驗感、暢通內部溝通；將數字化轉型與鄉村振興、智慧政務等社會發展方向相結3VoZ0USWlVxU6McM8OnPnNmOnOkPqQoRkPmPnM7NqQnNMYpOnONZrRtP 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 3 合；借助直播技術創新銀行的內容營銷方式等。2 2）立足自身特點）立足自身特點差異化轉型，差異化轉型，包括以國有銀行和股份制銀行為代表的“大銀行模式”、以城農商行為代表的“中小銀行模式”和以互聯網銀行為代表的“虛擬銀行模式”等。3 3）抓住未來要點）抓住未來要點加快建設數

7、字化人才隊伍，加快建設數字化人才隊伍，包括重視科技人員的引進和培養；各類型銀行結合自身定位，差異化推進數字化人才建設；優化內部管理機制，提高敏捷響應能力等。建議關注數字技術投入力度大、水平高、成效顯著的銀行。建議關注數字技術投入力度大、水平高、成效顯著的銀行。結合商業銀行在數字化進程中的表現，我們建議重點關注各方面都表現良好的國有大型銀行，其中工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行四大行表現尤為突出；股份制銀行中重點關注招商銀行，此外，中信銀行、興業銀行、平安銀行、浦發銀行表現也頗為不錯；中小銀行中北京銀行、上海銀行、寧波銀行未來較具潛力。風險因素：風險因素：宏觀經濟復蘇不及預期;政策出臺和落

8、地進展緩慢;信息安全、資產負債等風險防控力度不達預期；數字化技術水平落后 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 4 目 錄 一、銀行業數字化轉型背景一、銀行業數字化轉型背景 .7 7 1.1、數字經濟發展是大勢所趨.7 1.2、我國數字經濟持續發展.8 1.3、我國出臺數字經濟政策，有力支持銀行數字化轉型.10 二、銀行數字化轉型動機二、銀行數字化轉型動機 .1111 2.1、第三方支付興起，瓜分市場份額.11 2.2、客戶消費模式變化，銀行業務趨于線上化.12 2.3、銀行提質增效的需要.12 三、銀行業數字化轉型進程三、銀行業數字化轉型進程 .1414 3.1、現狀科技資源和人才要素投入力度不

9、斷增加.14 3.1.1、銀行業加大金融科技資源投入.14 3.1.2、銀行業持續增加科技人才投入，優化科技人員布局.17 3.2、商業銀行數字化轉型發展路徑.18 3.2.1、銀行數字化轉型總體邏輯.18 3.2.2、部分銀行數字化轉型思路.20 3.3、商業銀行數字化轉型任重道遠.22 3.3.1、銀行業在加強內外部管理方面存在不足.22 3.3.2、銀行業在數據治理方面存在不足.22 3.3.3、復合型人才的缺失阻礙了商業銀行數字化轉型.23 3.3.4、中小型銀行進行數字化轉型更具挑戰.23 四、四、銀行數字化轉型成果銀行數字化轉型成果 .2424 4.1、銀行數字化轉型降本增效.24

10、 4.2、傳統銀行業務轉型升級.25 4.2.1、零售金融.25 4.2.2、公司金融.26 4.3、重點金融領域更加完善.27 4.3.1、普惠金融業務.27 4.3.2、供應鏈金融業務.28 4.4、場景金融.29 4.4.1、場景金融與非金融場景結合.29 4.4.2、賦能傳統企業.30 五、銀行數字化轉型方向五、銀行數字化轉型方向 .3232 5.1、把握好著力點，數字化轉型要助力解決難點問題.32 5.1.1、銀行數字化轉型以提升當前用戶體驗感、暢通內部溝通為重要導向.32 5.1.2、各銀行將數字化轉型與社會發展方向結合.33 5.1.3、區域性銀行應著力解決經營地域受限、業務模式

11、單一且同質化、科技發展進程相對落后等多重困境.34 5.2、立足自身特點，采用差異化的數字化轉型方式.34 5.3、抓住未來要點，加快建設數字化人才隊伍.35 5.3.1 引進與培養雙管齊下.35 5.3.2 各類型銀行結合自身定位，差異化推進數字化人才建設.36 六、投資建議：重點關注數字技術投入力度大、水平高、成效顯著的銀行六、投資建議：重點關注數字技術投入力度大、水平高、成效顯著的銀行.3838 七風險因素七風險因素 .4242 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 5 表 目 錄 表 1：銀行數字化轉型政策支持（部分）.10 表 2：部分銀行金融科技組織結構.18 表 3：部分銀行金融科技

12、子公司成立時間.20 表 4：部分商業銀行數字化轉型路徑.21 表 5：部分商業銀行數字化轉型戰略規劃.35 表 6：部分商業銀行人才培養或激勵機制.37 圖 目 錄 圖 1：全球數字經濟規模.7 圖 2：數字經濟總量 top9 國家近年規模.8 圖 3：中國數字經濟規模.8 圖 4：中國數字產業化和產業數字化規模.9 圖 5：銀行業數字化轉型進程.9 圖 6：相較于銀行，第三方支付電子交易數量占據優勢.11 圖 7：以第三方支付為基礎的互聯網消費金融的放款規模與余額不斷擴大.11 圖 8：銀行離柜率不斷上升.12 圖 9：2023 年 5 月 各行月度活躍人數（MAU）.12 圖 10：銀行

13、業營業網點總數不斷下降.13 圖 11：2019-2022 年大行科技投入.14 圖 12：2019-2022 年國有大型銀行科技投入.15 圖 13：2019-2022 年股份制銀行科技投入.15 圖 14：2022 年大行科技投入及占比.16 圖 15：2022 年商業銀行科技投入同比增速.16 圖 16：2019-2022 年城農商行科技投入.17 圖 17：2022 年商業科技人員數量及占比.18 圖 18：2021 年我國企業金融科技專利數量 top8.20 圖 19：平安銀行與郵儲銀行的成本收入比均呈下降趨勢.24 圖 20：2017-2019 年與 2019 年-2021 年各商

14、業銀行凈利潤年復合增長率.25 圖 21：2019-2021 年各商業銀行凈利潤與金融科技投入年復合增長率.25 圖 22：建設銀行私人銀行客戶數量 .26 圖 23：建設銀行私人銀行客戶金融資產額.26 圖 24：建設銀行境內存貸款總額.26 圖 25：中信銀行對公客戶數 .27 圖 26：中信銀行企業貸款和墊款總額.27 圖 27：銀行業金融機構普惠型小微企業貸款余額和同比增速.28 圖 28：平安銀行“平安好鏈”客戶量.29 圖 29：平安銀行“平安好鏈”融資發生額.29 圖 30：平安銀行供應鏈金融融資發生額.29 圖 31：2022 年平安銀行供應鏈金融融資發生額占比.29 圖 32

15、：中國工商銀行“工銀 e 政務”綜合服務平臺服務概覽.30 圖 33：中國建設銀行“1211”鄉村振興綜合服務體系.31 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 6 圖 34：中國建設銀行涉農貸款和縣域對公貸款余額.31 圖 35：金融機構本外幣綠色貸款余額.31 圖 36：2017-2022 年中國銀行業離柜交易金額及增長率情況.32 圖 37：杭州銀行&火山引擎未來合作規劃.33 圖 38：2020 年區域性銀行技術支出情況.34 圖 39：2020-2022 大型銀行科技人員數量.36 圖 40：郵儲銀行人才培養機制.36 圖 41：我國上市銀行數字化轉型情況.39 圖 42：2022 年我國

16、銀行業在金融科技領域專利申請數量 TOP7.40 圖 43：商業銀行手機銀行平均月活用戶數.41 圖 44：IOS 平臺對手機銀行評分.41 圖 45：商業銀行手機銀行質量得分.41 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 7 一、銀行業數字化轉型背景一、銀行業數字化轉型背景 1.11.1、數字經濟發展是大勢所趨、數字經濟發展是大勢所趨 什么是數字經濟。什么是數字經濟。數字經濟是繼工業經濟、農業經濟后的經濟形態，其作為一種新的業態，能夠引發經濟和社會的整體性變革。2016 年 G20 杭州峰會發布的二十國集團數字經濟發展與合作倡議中將數字經濟定義為：以使用數字化的知識和信息作為關鍵生產要素、以現代信

17、息網絡為重要載體、以信息通信技術的有效使用作為效率提升和經濟結構優化的重要動力的一系列經濟活動。2021 年 5 月，國家統計局在數字經濟及其核心產業統計分類中將數字經濟的定義修改為：數字經濟是指以數據資源作為關鍵生產要素、以現代信息網絡為重要載體、以信息通信技術的有效使用作為效率提升和經濟結構優化的重要動力的一系列經濟活動。全球數字經濟規模迅速增長。全球數字經濟規模迅速增長。當前，國際政治、經濟、科技形勢迎來巨大變化，各國紛紛將數字經濟作為疫情期間拉動經濟增長的重要手段以及后疫情時代重構全球價值鏈的重要力量，數字經濟成為全球經濟發展的“穩定器”“動力泵”。1 1）從規模來看）從規模來看，全球

18、數字經濟規模持續擴張。由中國信息通信研究院測算，2021 年全球 47 個主要國家的數字經濟規模達到 38.1 萬億美元，比上一年增加了 5.5 萬億美元。其中，全球云市場規模達到 3307 億美元，共有約6914 家區塊鏈企業，大數據、人工智能、物聯網等新一代信息技術規模擴張、增勢迅猛，帶來生產方式和產業結構的深刻變革，推動全球數字經濟高質量發展。2 2）從占比來看）從占比來看，數字技術加速向傳統產業滲透。2021 年全球數字經濟占 GDP 比重為 45.0%，同比增長 1pct，數字經濟在國民經濟中的地位穩步提升。3)3)從增速來看從增速來看，數字經濟作為新的經濟形態，能夠提升全要素生產率

19、，提高資源配置效率，促進全球經濟增長。2020 年由于疫情影響，全球 GDP 增速出現負值（-3.6%）。2021 年隨著疫情沖擊減弱，全球經濟增速恢復至 5.8%，實現近 48 年來最快增長，其中，全球數字經濟同比增長 15.6%，數字經濟以其獨特的創新性有效推動了全球經濟復蘇。圖圖 1 1：全球數字經濟規模：全球數字經濟規模 資料來源:中國信息通信研究院、信達證券研發中心 各國數字經濟發展水平存在顯著差異。各國數字經濟發展水平存在顯著差異。當前，全球主要國家積極響應數字化進程，加快數字經濟戰略布局，不斷優化制度環境和頂層設計、完善協同機制、提升數字技術研發能力，國際市場形成中美歐三足鼎立的

20、格局，不同國家發展水平具有較大差異。2021 年，發達國家數字經濟規模為 27.6 萬億美元，占全球總規模的 72.5%；高收入國家數字經濟規模為 28.6 萬億美元，占全球經濟總量的 75.2%。美國數字經濟總量蟬聯世界第一，規模為 15.30%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%0510152025303540452018201920202021規模（萬億美元）增速（%）占GDP比重（%）請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 8 萬億美元，中國仍然位居第二，為 7.1 萬億美元，相當于美國總量的 46%。德國、日本、英國、法國緊隨其后，數字經濟規模均超過 1 萬億美元。圖

21、圖 2 2：數字經濟總量：數字經濟總量 top9top9 國家近年規模國家近年規模 資料來源:中國信息通信研究院、信達證券研發中心 1.21.2、我國數字經濟持續發展、我國數字經濟持續發展 我國數字經濟規模較大、發展較快。我國數字經濟規模較大、發展較快。在全球數字化的背景下，我國為構筑國際競爭新優勢，加速建設現代化經濟體系，大力發展數字經濟。我國數字經濟規模連續多年位居世界第二位，僅次于美國。近五年來，我國數字經濟規模增長迅速，截至 2022 年末，數字經濟總量達到 50.2 萬億元。此外，數字經濟對拉動 GDP 增長的重要性日益突出，在國民經濟中的支撐作用越來越明顯，我國數字經濟占 GDP

22、比重逐年遞增，已經從 2018 年的 34.8%增長到 2022 年的 41.5%。圖圖 3 3：中國數字經濟規模：中國數字經濟規模 資料來源:中國信息通信研究院、信達證券研發中心 我國數字產業化實力持續穩固。我國數字產業化實力持續穩固。2022年，我國數字產業化規模增加至9.2萬億元，占GDP的比重較上年增長0.3pct至 7.6%，實現近五年來最大增幅?？v觀數字產業的細分領域，截至 2022 年底，電信業平穩向好，累計收入 1.58萬億元；大數據、物聯網、云計算等新業務迅猛發展，共實現收入 3072 億元，同比增長 32.4%；我國 5G 基站累計達到 231.2 萬個，2022 年新增

23、88.7 萬個，總量超過全球 60%；電子信息制造業同比增加 7.6%，趕超傳統工業制造業 4pct。數字產業化的快速發展為傳統產業全鏈條數字化轉型、傳統金融機構全方位數字化改革奠定了基020000400006000080000100000120000140000160000180000美國中國德國日本英國法國韓國印度加拿大201920202021（億美元）30%32%34%36%38%40%42%44%010203040506020182019202020212022規模占GDP比重（萬億元）請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 9 礎，極大推動了實體經濟和金融體系的發展。2022 年末，我國產

24、業數字化規模為 41 萬億元，占 GDP 比重為 33.9%；此外，我國電子商務交易額為 43.8 萬億元，同比增加 3.5%。這預示著我國經濟數字化轉型已成大勢所趨。圖圖 4 4：中國數字產業化和產業數字化規模：中國數字產業化和產業數字化規模 資料來源:中國信息通信研究院、信達證券研發中心 我國銀行業數字化轉型循序漸進。我國銀行業數字化轉型循序漸進。過去幾十年間，從 Bank1.0 到 Bank4.0，我國銀行業一直走在數字化的道路上。Bank1.0 時代是指以物理網點為基礎的銀行業務形態，它需要大量的人工操作，難以提供網點以外的銀行服務；Bank2.0 時代開始利用 ATM 機等信息技術豐

25、富銀行服務渠道，使客戶能在網點關閉后仍獲得服務；Bank3.0 時代，移動互聯網大大普及，用戶處于一個超聯通的信息世界，可以憑借智能手機隨時隨地獲得支付、信貸、理財、賬戶管理等一系列金融服務；2010 年后，人工智能、云計算、大數據、區塊鏈、物聯網等數字技術在金融領域深度運用，銀行業務完全脫離物理網點和物理網點的渠道拓展，將服務直接嵌入到線上線下的生活場景中，這就是銀行業當前所處的 Bank4.0 時代，即數字化時代。圖圖 5 5：銀行業數字化轉型進程：銀行業數字化轉型進程 資料來源:艾瑞咨詢、信達證券研發中心 銀行數字化轉型是對業務模式的重構。銀行數字化轉型是對業務模式的重構。銀行數字化轉型

26、不同于以往的信息化建設，信息化注重對銀行內部業務流程的管理，目的是改變傳統作業模式，實現業務處理自動化，提高服務效率、降低服務成本；而數字化的重點在于重塑銀行體系，創新商業模式和底層技術架構，優化銀行經營策略、產品服務方式和組織協同機制，借助數字化技術連接不同場景入口，創造直達客戶體驗的產品。0%5%10%15%20%25%30%35%40%010203040506020182019202020212022數字產業化規模產業數字化規模數字產業化占GDP比重產業數字化占GDP比重（萬億元）請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 10 1.31.3、我國出臺數字經濟政策，有力支持銀行數字化轉型、我國出臺

27、數字經濟政策，有力支持銀行數字化轉型 我國積極營造適合數字經濟發展的政策環境。我國積極營造適合數字經濟發展的政策環境。2021 年李克強總理發布的政府工作報告和全國人民代表大會發布的中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和 2023 年遠景目標綱要均提出要加快數字化發展，打造數字經濟新優勢的觀點。2022 年出臺的“數據二十條”涵蓋了數據產權、流通交易、收益分配、安全治理四個方面，該政策的出臺標志著數據這種生產要素進一步被應用于生產市場，我國數據基礎制度初步形成。一系列助力數字經濟發展的政策有利于充分激活數據要素價值，鼓勵數字技術賦能實體經濟、賦能傳統產業轉型升級，為銀行數字化轉型提

28、供了良好的政策支持。政策文件為銀行業數字化轉型指明方向。政策文件為銀行業數字化轉型指明方向。近年來，人民銀行等部門順應“十四五規劃”要求，發布一系列政策文件推動金融科技發展和商業銀行數字化轉型升級，為新時期金融機構新模式新業態做出了指導。銀保監會印發的關于銀行業保險業數字化轉型的指導意見 是首份專門針對銀行業數字化改革的權威文件，它要求我國商業銀行加強頂層設計和統籌規劃，以服務實體經濟為目標，科學制定和實施數字化轉型戰略，從大力發展數字金融產業、推動個人金融服務數字化轉型、加強數據管理能力和數字化風控能力等方面推動銀行業務數字化轉型。表表 1 1：銀行數字化轉：銀行數字化轉型政策支持（部分）型

29、政策支持（部分）時間時間 政策政策 重點內容重點內容 2020.12 工業互聯網創新發展行動計劃（2021-2023 年）推動工業互聯網基礎設施建設，推廣新業態新模式，推進互聯網智能化、網絡化、個性化、數字化發展賦能銀行業保險業機構數字化轉型 2022.1 國務院“十四五”數字經濟發展規劃 推動我國數字經濟向高效高質、規范發展、普惠均等的方向發展，促進數據要素、基礎設施、安全防控、國際合作高質量發展，加快金融領域數字化轉型，合理推動人工智能、區塊鏈、大數據在銀行等領域的應用 2022.1 金融科技發展規劃（2022-2025 年）八個重點任務：強化金融科技治理、加強數據能力建設、建設綠色可用的

30、數據中心、深化數字技術金融應用、健全高效的金融科技創新體系、深化金融服務智慧制造、健全金融科技監管體系、優化金融科技人才法律建設 2022.1 中國銀保監會關于銀行業保險業數字化轉型的指導意見 服務實體經濟、加強全局布局、推動機制創新、遵守法律法規、有效防范風險、建設合作共贏的經營生態環境；科學實施數字化轉型戰略、統籌推進數字化轉型工作、改善組織架構和機制流程、引進和培養數字化人才；發展數字金融產業、推動個人金融服務數字化轉型、提升金融交易數字化水平、建設數字化運營體系、構建安全高效的金融服務生態、提高數字化風控能力；強化數據治理、優化數據管理、推動數據質量標準化、提高數據應用能力；提高數據中

31、心基礎設施彈性供給能力、提高科技架構支撐能力、推動科技管理敏捷化、提高新技術自主研發和應用能力；加強戰略風險管理、業務合規性管理、流動風險管理、操作和外包風險管理、模型和算法風險管理、網絡安全管理、數據安全和隱私管理；加強組織領導、強化監督指導 2022.9 中國人民銀行、市場監管總局、銀保監會、證監會印發金融標準化“十四五”發展規劃 推進金融監督管理、風險防控標準化；推進證券、黃金、保險市場標準化；推進綠色金融、普惠金融、供應鏈金融標準化；推進金融科技、數據、信息、網絡安全、核心技術標準化；推進金融國家化標準化；推進金融改革創新標準化；推進金融運行機制、組織結構、人才培養標準化 2022.1

32、2 中共中央、國務院關于構建數據基礎制度更好發揮數據要素的意見（簡稱“數據二十條”）建立保障權益、合規使用的數據產權制度：構建數據持有權、加工使用權、產品經營權“三權分置”的制度框架，建立公共數據、企業數據、個人數據分級授權機制；建立合規高效、場內外結合的數據要素流通和交易制度；促進數據在交易流通過程中提質增效；建立體現效率、促進公平的數據要素收益分配制度；在一、二、三次分配中保障價值創造者和弱勢群體的利益；建立安全可控、彈性包容的數據要素治理制度；構建政府、企業社會多方協同的數據要素市場。2023.1 財政部、銀保監會關于加快推進銀行函證規范化、集約化、數字化建設 規范銀行函證回函格式及程序

33、，實現銀行函證集中處理、探索銀行函證業務數字化，提升審計質量和效率，提升信息化建設水平，提高防范操作風險、技術風險的能力，遵守標準化原則 資料來源：工業和信息化部、中國政府網、新華社、中國銀保監會、中國人民銀行、財政部、信達證券研發中心 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 11 二、銀行數字化轉型動機二、銀行數字化轉型動機 2.12.1、第三方支付興起，瓜分市場份額、第三方支付興起，瓜分市場份額 第三方支付正沖擊由銀行主導的傳統支付模式。第三方支付正沖擊由銀行主導的傳統支付模式。隨著移動支付的迅速發展，以支付寶、微信支付為代表的第三方支付以低成本、高效率、全天候為突破口，搶占個人端小額消費的支付

34、市場，在交易數量上占據明顯優勢。根據2022 年電子支付數據，銀行因企業端的支付偏好在交易總額上高于第三方支付，但在交易量上由 2015 年第三方支付筆數的 1.28 倍縮減至僅占第三方支付的 27.2%，銀行在支付結算領域的地位被削弱。圖圖 6 6：相較于銀行，第三方支付電子交易數量占據優勢：相較于銀行，第三方支付電子交易數量占據優勢 資料來源：中國政府網、信達證券研發中心 注：第三方支付電子支付不包含紅包類等娛樂性產品的業務量 第三方支付影響銀行存貸款業務。第三方支付影響銀行存貸款業務。不同于銀行專注前 20%客戶的“二八定律”，第三方支付主要服務于后 80%的客戶，長尾效應明顯。在存款方

35、面，第三方支付的便利性使大量個人客戶將存款儲存在第三方支付平臺里，對銀行存款造成分流效應；在貸款方面，第三方支付平臺積累了海量支付數據，結合大數據等技術對中小型客戶開展信用評級，進行小額貸款業務的擴張。眾籌融資與網貸業務規模不斷擴大，對銀行的存貸款業務產生一定影響，銀行線下網點的重要性被削弱。圖圖 7 7：以第三方支付為基礎的互聯網消費金融的放款規模與余額不斷擴大：以第三方支付為基礎的互聯網消費金融的放款規模與余額不斷擴大 資料來源：艾瑞咨詢、信達證券研發中心 04,0008,00012,00020152016201720182019202020212022銀行電子支付筆數第三方支付電子支付筆

36、數（億筆）1.54.58.312.117.120.20.61.52.84.15.35.80510152025201620172018201920202021放款規模余額規模（萬億元）請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 12 第三方支付向其他金融領域滲透。第三方支付向其他金融領域滲透。第三方支付的巨大流量促進了互聯網金融的發展，而各大金融科技公司借助互聯網生態優勢，依托互聯網金融迅速發展，開始向消費金融與普惠金融領域擴展，不斷提供多元化金融產品。以螞蟻金服為例，自 2013 年到 2017 年，螞蟻金服先后推出余額寶、芝麻信用、螞蟻花唄等金融產品，涵蓋了理財、信用管理、信貸消費等諸多金融領域，不斷

37、完善其金融生態體系，與銀行的同質化業務增多，形成一定競爭態勢。2.22.2、客戶消費模式變化，銀行業務趨于線上化、客戶消費模式變化，銀行業務趨于線上化 客戶的消費模式偏向數字化、年輕化?？蛻舻南M模式偏向數字化、年輕化。我國 Z 世代（1995 年至 2009 年出生）人口數量達 2.6 億，成為新時代市場消費的主力軍。依據麥肯錫 2021 年發布的洞悉中國消費者：全球增長引擎，我國 Z 世代生活在信息時代，生活方式深受互聯網的影響，更加注重財務規劃，在消費傾向上更偏向個性化、多元化的產品，在方式上更青睞便捷、迅速的數字化場景。單一的金融產品難以滿足 Z 世代的需求，銀行需加強創新，推出更個性

38、化、更具交互式體驗的產品。銀行積極探索線上消費場景，業務趨向現代化。銀行積極探索線上消費場景，業務趨向現代化。2022 年中國銀行業機構離柜交易達 4506.44 億筆，同比增長103.1%，行業平均電子渠道分流率為 96.99%；各行先后推出線上手機銀行 App 應用，截至 2023 年 5 月，手機銀行服務應用活躍人數達 5.23 億，同比增長 8.12%，各行積極創新線上金融服務，比如工商銀行通過持續進行產品創新，推出個人客戶經理“云工作室”等全線上服務平臺，該平臺推出十個月已有近 2.6 萬名客戶經理開通服務，累計訪問近 2000 萬人次；中國銀行推出“中銀企業 e 管家”，打造“非金

39、融+金融”一站式服務能力，助力企業降本增效等。圖圖 8 8：銀行離柜率不斷上升：銀行離柜率不斷上升 圖圖 9 9：20232023 年年 5 5 月月 各行月度活躍人數（各行月度活躍人數（MAUMAU）資料來源：中國銀行業協會、中國消費網、信達證券研發中心 資料來源：易觀千帆、信達證券研發中心 2.32.3、數字化轉型有助于銀行提質增效、數字化轉型有助于銀行提質增效 傳統銀行網點成本高昂，效果欠佳。傳統銀行網點成本高昂，效果欠佳。范圍上，傳統銀行網點搭建成本高昂，在欠發達地區數量有限，覆蓋率不高，如需拓展則需要大量前期投入，經濟效益難以保證，尤其在疫情期間收支難以平衡，截至 2021 年 12

40、 月 22 日，商業銀行于該年共有 2398 家銀行網點終止營業；服務上，傳統銀行網點區域性強，業務承載量有限，無法精準覆蓋服務客群，大量長尾客戶難以接觸，且各網點服務同質化嚴重，經營特色不足，服務水平分布不均；宣傳上，傳統銀行網點以廳堂為主要陣地，客戶參與度低且宣傳成本較高。84%86%88%90%92%94%96%98%05001,0001,5002,0002,5003,00020182019202020212022離柜交易總額離柜率（萬億元）12965.8910152.489048.656130.885288.650%5%10%15%20%25%30%02,0004,0006,0008,

41、00010,00012,00014,000中工商中農業中建設招商中行月度活躍人數（MAU）占比（萬人）請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 13 圖圖 1010：銀行業營業網點總數不斷下降：銀行業營業網點總數不斷下降 資料來源：同花順 iFinD、信達證券研發中心 數字化轉型助力優化銀行內部組織架構。數字化轉型助力優化銀行內部組織架構。目前多數銀行的架構依舊基于傳統行政體制，機構層級多、管理鏈條長，這使得銀行業務決策流程較長，難以將用戶需求高效、準確地傳遞到生產服務端。而數字化轉型有助于優化銀行內部的組織架構，加強組織和協同機制，加快科技部門的調整壯大，以數據為核心聯結整個銀行的運營機制，最終有效

42、提高銀行內外部的運行效率。新的發力點和創新點。新的發力點和創新點。面對同類型銀行和互聯網金融的內外夾擊，傳統銀行在資金管理水平和信用方面的優勢依然明顯。疫情加速了傳統銀行的數字化轉型過程，數字化轉型增強了客戶在時間和空間上對產品的可獲得性，可成為傳統銀行新的發力點和創新點：一方面夯實數據基建，以科技賦能金融產品，將數字化與銀行業務結合提高效率；另一方面以客戶為中心，挖掘新的客戶需求，創新金融產品，提供個性化多元服務。22.7922.8722.8622.8022.6722.5522.622.6522.722.7522.822.8522.920162017201820192020銀行業營業網點總數

43、線性(銀行業營業網點總數)（萬個）請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 14 三、銀行業數字化轉型進程三、銀行業數字化轉型進程 3.13.1、現狀現狀科技資源和人才要素投入力度不斷增加科技資源和人才要素投入力度不斷增加 3.1.13.1.1、銀行業加大金融科技資源投入、銀行業加大金融科技資源投入 3.1.1.13.1.1.1、國有大型銀行和股份制銀行是銀行業數字化轉型的“主力軍”、國有大型銀行和股份制銀行是銀行業數字化轉型的“主力軍”當前，我國銀行體系由 6 家國有大型銀行、12 家全國性股份制銀行、134 家城市商業銀行、以及其他千余家中小銀行組成。2022 年四季度末，我國銀行業金融機構本外幣

44、資產總額共計 379.4 萬億元，國有大型商業銀行資產總額 156.3 萬億元，占比 41.2%；股份制商業銀行資產總額 66.5 萬億元，占比 17.5%，兩者合計占有總資產的58.7%，二者資產總量較 2020 年上漲 19.7%。國有大型銀行和股份制銀行占有更多的資產份額，在金融科技投入力度上也更大。國有銀行和股份制銀行金融科技投入持續增加。國有銀行和股份制銀行金融科技投入持續增加。近年來，6 大國有銀行和 12 家股份制銀行的金融科技投入呈上升態勢。2022 年，除未披露科技投入的浙商銀行外，兩類銀行科技投入總計達到 1826.27 億元，同比增長 8.36%；兩類銀行金融科技投入平均

45、占營業收入比重為 3.37%，比去年提升 0.25pct，表明大行愈發重視金融科技方面的投入力度，不斷加快數字化轉型腳步。圖圖 1111：20192019-20222022 年大行科技投入年大行科技投入 資料來源:各銀行年報、騰訊研究院、金融科技研究、信達證券研發中心 國有六大行是科技投入的“領頭羊”。國有六大行是科技投入的“領頭羊”。近年來，六大行整體保持著較高的科技投入和穩定的增速，金融科技投入總量從 2019 年的 716.76 億元增加至 2022 年的 1165.49 億元。2022 年，六大行科技投入全部超過 100 億元，中、農、工、建四大行全部突破 200 億大關。其中，工商銀

46、行科技投入達 262.24 億元，連續三年排名第一。在科技投入增速方面，交通銀行表現突出，從 2021 年起大力發展金融科技建設，連續兩年同比增速超過 30%，2022 年到達 32.92%，增速領先其他國有銀行；建設銀行在 2022 年表現為負增長，科技投入不敵 2021 年。在科技投入占營業收入比重方面，2022 年六大行科技投入平均占比 3.16%，整體水平低于股份制銀行，工行和建行低于 3%，但交通銀行科技投入占其營業收入比重為 5.26%，顯著高于其他大行，表明交通銀行正在加快數字化轉型戰略布局和投入。956.861074.931165.49518.75610.5660.780200

47、400600800100012001400202020212022國有大型銀行科技投入股份制銀行科技投入（億元）請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 15 圖圖 1212：20192019-20222022 年國有大型銀行科技年國有大型銀行科技投入投入 資料來源:各銀行年報、IT 金英會、金融科技研究、信達證券研發中心 股份制銀行是科技投入的“實力派”。股份制銀行是科技投入的“實力派”。從總量方面看，股份制銀行雖不及國有銀行投入量大，但也保持著較高的科技投入和較快的增長速度。其中，招商銀行 2022 年科技投入 141.68 億元，連續四年在股份制銀行科技投入排名中奪得頭籌，甚至超過了六大行中的交

48、通銀行和郵儲銀行。從占營業收入比重看，股份制銀行整體水平超過國有銀行。2022 年，所有股份銀行科技投入占營業收入比重均超 3.5%，招商、中信、光大、華夏、廣發、恒豐、渤海占比超過 4%。從增速方面看，近半數的股份銀行在 2022 年同比增長超過 16%，平安銀行于 2020 年科技投入金額有一個顯著的飛升，廣發銀行在 2021 年科技投入實現快速增長，招商銀行、中信銀行、興業銀行在近四年一直穩定推進科技投入逐年遞增的態勢?？梢钥闯?，各股份銀行紛紛加速推進數字化轉型，投入大量財力推動科技創新。圖圖 1313：20192019-20222022 年股份制銀行科技投入年股份制銀行科技投入 資料來

49、源:各銀行年報、IT 金英會、金融科技研究、信達證券研發中心 050100150200250300工商銀行建設銀行農業銀行中國銀行交通銀行郵儲銀行2019202020212022（億元）020406080100120140160招商銀行 中信銀行 興業銀行 浦發銀行 平安銀行 光大銀行 民生銀行 華夏銀行 廣發銀行 恒豐銀行 渤海銀行2019202020212022（億元）請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 16 圖圖 1414：20222022 年大行科技投入及占比年大行科技投入及占比 資料來源:各銀行年報、騰訊研究院、金融科技研究、信達證券研發中心 圖圖 1515：20222022 年商業銀

50、行科技投入同比增速年商業銀行科技投入同比增速 資料來源:各銀行年報、信達證券研發中心 3.1.1.23.1.1.2、中小型城農商銀行是科技投入的重要支持者、中小型城農商銀行是科技投入的重要支持者 部分中小銀行科技投入規模較為可觀。部分中小銀行科技投入規模較為可觀。近年來，越來越多的中小銀行緊隨大型銀行腳步，加快構建數字化戰略布局，持續加大金融科技投入，通過數字化轉型贏得業務發展的新機遇。其中，北京銀行和上海銀行是中小型銀行數字化改革的佼佼者，其 2022 年的科技投入規模分別為 24.52 億元和 21.32 億元，同比增長 5.72%和 15.06%，占營業收入比重為 3.7%和 4.18%

51、。中小銀行科技投入增速較快。中小銀行科技投入增速較快。受制于規模原因，中小銀行可用于投入金融科技的資金較匱乏，大多數銀行處于10 億元以下的水平，但其數字化轉型步伐非常迅速，絕大多數銀行都保持著 10%以上的增速。比如，2021 年南京銀行科技投入 13.4 億元，同比增長 55%；2022 年廈門銀行投入 3.25 億元，占本公司營業收入比重為 5.51%，262.24232.9232.11215.41141.68116.31106.5287.4982.5170.0769.2961.2747.0738.6337.0713.112.60 0%1%2%3%4%5%6%05010015020025

52、0300工商銀行建設銀行農業銀行中國銀行招商銀行交通銀行郵儲銀行中信銀行興業銀行浦發銀行平安銀行光大銀行民生銀行華夏銀行廣發銀行恒豐銀行渤海銀行科技投入占營業收入比例（億元）-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%恒豐銀行平安銀行建設銀行工商銀行民生銀行浦發銀行光大銀行郵儲銀行招商銀行農業銀行中國銀行中信銀行華夏銀行廣發銀行興業銀行交通銀行渤海銀行同比增長 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 17 領先一眾中小銀行。農商銀行發展遲緩。農商銀行發展遲緩。農商行相比于城商行數字化進程更為緩慢，大多數農商行還未引進金融科技。其中，只有上海農商銀行的發展較為超前，其 2022 年科技

53、投入 9.95 億元，同比增長 12.68%，占營業收入比重為 3.88%。圖圖 1616：20192019-20222022 年城農商行科技投入年城農商行科技投入 資料來源:各銀行年報、IT 金英會、金融科技研究、信達證券研發中心 3.1.23.1.2、銀行業持續增加科技人才投入，優化科技人員布局、銀行業持續增加科技人才投入，優化科技人員布局 “人才”是數字化戰略中重要的生產要素。我們認為，商業銀行想要在數字化轉型過程中獲得優勢，就需要加大對科研型人才的投入力度，吸引和培養更多優秀的科技人才。國有大型銀行科技人員數量整體呈領先優勢。國有大型銀行科技人員數量整體呈領先優勢。2022 年，六大行

54、科技人員數量共計 87385 人，同比增長 6.64%，超過股份制銀行一倍有余。中、農、工、建四大行科技人員數量均超過 1 萬人，其中工商銀行的人才優勢顯著領先于其他各行，共擁有金融科技人員 3.6 萬人，占總員工比重為 8.3%，數據分析師超 7700 人。工商銀行注重建設人才高地，充分利用人才在生產中創造豐富的價值。交通銀行和郵儲銀行雖然科技人員數量相對較少，但是引進人才的速度比較突出，2022 年同比增速分別為 29.15%和 19.12%。股份制銀行科技人員占總員工比重整體較高。股份制銀行科技人員占總員工比重整體較高。在所有股份制銀行中，招商銀行 2022 年共有 10846 名科技人

55、員，數量位居股份行第一，其科技人員占比為 9.6%，領先所有國有大型銀行的科技人員占比；興業銀行大力引進科技人才，2022 年科技人員同比增長 102.82%至 6699 人，位居樣本銀行第六名，其科技人員占總員工比重為 11.87%，位居樣本銀行最高水平。此外，浦發銀行、浙商銀行、渤海銀行科技人員占比也超過 9.5%，高于六大行。股份行科技人員占比較高，說明股份制銀行愈發重視擴大數字化人才隊伍、優化企業內部人員結構。中中小型銀行科技人員配置處于劣勢。小型銀行科技人員配置處于劣勢。與大型銀行相比，中小銀行體量較小、人員數量較少、人才選擇空間較小，在金融科技人員配置上受到較多限制。絕大多數中小銀

56、行科技人員數量不足千人，占員工總數比重也相對較低，集中在 4%-8%之間，說明中小銀行的數字化人才培養尚未形成規模。其中，寧波銀行和上海銀行科技人員數量較為突出，分別為 1727 人和 1232 人，接近浙商銀行與渤海銀行水平。盡管中小銀行科技人員數量在現階段表現不足，但是大部分中小銀行近年來都在加快引進人才的速度，2022 年寧波銀行、上海銀行、上海農商銀行、重慶農商銀行科技人員數量同比增速分別為 22.14%、16.78%、47.73%、18.64%。未來，這些銀行也有望通過大力引進科技人才實現數字化轉型的“彎道超車”。051015202530北京銀行上海銀行南京銀行重慶銀行貴陽銀行甘肅銀

57、行上海農商常熟銀行2019202020212022（億元）請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 18 圖圖 1717：20222022 年商業科技人員數量及占比年商業科技人員數量及占比 資料來源:各銀行年報、騰訊研究院、金融科技研究、信達證券研發中心 3.23.2、商業銀行數字化轉型發展路徑、商業銀行數字化轉型發展路徑 3.2.13.2.1、銀行數字化轉型總體邏輯、銀行數字化轉型總體邏輯 優化組織結構。優化組織結構。我們認為，為適應數字化轉型的要求，商業銀行需要改變傳統縱向式分層級的管理模式，優化頂層設計，建立扁平化的組織架構，可在不同的管理分支設立獨立的數字化部門，負責數字化產品、技術的研發工作

58、。在提供金融服務的過程中，商業銀行要以業務場景為中心、從客戶個性化需求出發，選調不同業務部門的員工成立試驗小組，減少員工跨部門合作阻力，加速方案落地實施，有利于提高決策效率與執行速度，更優質更快速地響應市場需求。這樣一個科學靈活的組織體系才能更好地適應數字化銀行的發展。表表 2 2：部分銀行：部分銀行金融科技組織結構金融科技組織結構 銀行銀行 組織結構組織結構 工商銀行工商銀行 一部：金融科技部 三中心：業務研發中心、數據中心、軟件開發中心 一研究院：金融科技研究院 交通銀行交通銀行 兩部：金融科技部、數據管理與應用部 三中心：數據中心、軟件開發中心、測試中心 一研究院：金融科技創新研究院 一

59、辦公室：數字化轉型辦公室 中國銀行中國銀行 四部：數字資產管理部、個人數字金融部、信息科技部、場景生態與創新部 三中心：數字資產運營中心、信息科技運營中心、軟件中心 建設銀行建設銀行 一辦公室：數字化建設辦公室 四部：網絡金融部、渠道與運營管理部、數據管理部、金融科技部 農業銀行農業銀行 一局：科技與產品管理局 兩中心：研發中心（2021 年成立金融科技創新中心，實現研發中心“一總八分”）郵儲銀行郵儲銀行 三部：信息科技管理部、金融科技創新部、數據管理部 兩中心：軟件研發中心、數據中心 0%2%4%6%8%10%12%14%05000100001500020000250003000035000

60、40000工商銀行建設銀行中國銀行農業銀行郵儲銀行交通銀行招商銀行興業銀行浦發銀行中信銀行民生銀行光大銀行廣發銀行浙商銀行渤海銀行寧波銀行上海銀行北京銀行上海農商重慶農商貴陽銀行科技人員數量占總員工數比重 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 19 銀行銀行 組織結構組織結構 招商銀行招商銀行 一部：信息技術部 六中心:測試中心、數據中心、零售應用研發中心、批發應用研發中心、基礎設施研發中心、數據資產與平臺研發中心 中信銀行中信銀行 三中心：科技運營中心、大數據中心、軟件開發中心 光大銀行光大銀行 兩部:金融科技部、數據資產管理部 兩中心：科技研發中心、智能運營中心 華夏銀行華夏銀行 信息科技管理

61、委員會 三大攻關組：數字授信攻關組、數字智能風控技術攻關組、監管沙盒攻關組 平安銀行平安銀行 IT 板塊成立了科技開發中心、科技運營中心、科技管理部 浙商銀行浙商銀行 金融科技部+科技公司+技術研究院 資料來源:各銀行年報、中關村互聯網金融研究院、IT 金英會、信達證券研發中心 提升數據治理能力。提升數據治理能力。數據是商業銀行數字化轉型的基礎要素，我們認為，商業銀行要積極制定符合自身特點的數據治理策略，用數字技術賦能傳統業務。一是一是要對數據來源與質量進行統一化標準化規定，避免低質數據和重復數據的出現。二是二是要通過各類應用系統的整合，將不同業務條線的數據收集到統一的數據平臺，加強銀行自身數

62、據分析和應用能力。例如：建設銀行在數據中臺方面實施數字力工程，整合全域數據形成完整數據視圖，提升數據運用、建模、多模態分析能力，助力普惠金融等戰略實施。三是三是要建立系統間數據共享、內外部數據互聯的機制，實現銀行內各組織間的資源互通和銀行與其他機構的數據有效交互。四是四是要轉換數據使用環境，推動數字應用下沉。例如：招商銀行深化數據中臺和技術中臺建設，降低應用開發和數據使用的門檻，讓數字科技成為銀行所有員工的底層能力。增強風險管理能力。增強風險管理能力。我們認為，商業銀行推進數字化轉型，必須以風控為本。首先，首先，銀行要增強合規意識，規范化發展數字金融業務，提升風險管理水平，防范各類金融風險；其

63、次，其次，要加強數據安全監管和規范使用，防止客戶信息泄露和濫用；最后，最后，要積極提升風控系統有效性，加強對大數據、區塊鏈等數字科技的運用，動態監測數據，及時發現隱患并排除風險。例如，工商銀行打造“融安 e”系列風控系統，運用數字化技術提高風控水平：“融安 e 信”收集了超 30 億數據、上百種風險；“融安 e 防”實現了服務集團全方位信用風險防控；“融安 e盾”能夠提升市場、個人客戶風險管理監控能力。建設人才隊伍體系。建設人才隊伍體系。商業銀行成功實現數字化轉型離不開“金融+科技”復合型人才的支持，因此我們認為，商業銀行要加強人才建設。一是一是要加大對人才的引進，從高?；蚧ヂ摼W公司引進金融科

64、技人才，例如，交通銀行、興業銀行推行“科技人才萬人計劃”，實現本行科研人員數量的大幅增長；工商銀行開展科技與數據人才專項社會招聘，深化不同層級科研人才流動。二是二是要建立符合各商業銀行特色的人才培養模式，既要加強行業各部門間的互聯互通，深化各類科技人才交流學習機制，又要加強與行外科研部門、高校等的合作，助力產學研一體化。例如，廣發銀行開展“廣發大講堂”數字化專題培訓，恒豐銀行建立數字化人才繼續教育機制，深化金融科技人才對數字經濟、數字技術、數字化轉型的認識。三是三是要健全人才激勵機制，提升對科技創新型人才的獎勵績效，留住并吸引行內外人才。四是四是要重構適合數字化轉型的人才考評體系，充分調動員工

65、的主動性與創造性。成立金融子公司或金融科技部。成立金融子公司或金融科技部。隨著數字技術的推廣，眾多銀行愈發重視數據資源利用、數據資產管理、數字技術研發等工作，紛紛成立金融科技相關部門，所有的國有銀行和股份制銀行，包括 28 家城商銀行均設立了金融科技部。例如：光大銀行在信息科技部的基礎上成立金融科技部，并新設數據資產管理部、科技研發中心和智能化運營中心；北京銀行在總部下設數字金融部、信息科技管理部、軟件開發中心、系統運營中心。同時，共有 5家國有銀行、9 家股份制銀行、4 家城商銀行成立了金融科技子公司，商業銀行利用其承擔區塊鏈、物聯網、云計算、人工智能等信息技術的研發工作，并在數字化技術成熟

66、后進行技術輸出，作為主要營業收入。所有金融科技子公司中，建設銀行旗下的建信金科注冊資本最高，達 16 億元。請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 20 表表 3 3：部分銀行金融科技子公司成立時間：部分銀行金融科技子公司成立時間 銀行銀行 金融科技子公司金融科技子公司 成立時間成立時間 銀行銀行 金融科技子公司金融科技子公司 成立時間成立時間 建設銀行 建信金科 2018.4 招商銀行 招銀云創 2016.12 工商銀行 工銀金科 2019.3 光大銀行 光大科技 2016.12 中國銀行 中銀金科 2019.6 民生銀行 民生金科 2018.4 農業銀行 農銀金科 2020.7 中信銀行 中信金

67、科 2018.5 交通銀行 交銀金科 2020.8 華夏銀行 龍盈智達科技 2018.5 興業銀行 興業數金 2015.11 浙商銀行 易企銀科技 2020.6 平安銀行 金融壹賬通 2015.12 浦發銀行 浦銀金科 2021.5 資料來源:各銀行年報、金融科技研究、騰訊研究院、銀行科技研究社、移動支付網、王洪志等 困境與出路：中小商業銀行數字化轉型路徑研究、信達證券研發中心 加強跨界合作。加強跨界合作。我們認為，在數字化轉型過程中，商業銀行需要重視與金融科技企業、其他金融機構、政府部門等跨界合作，建設合作共贏的開放金融生態環境。尤其是與金融科技公司合作，可以實現優勢互補，推動銀行數字化進程

68、。頭部金融科技公司具備互聯網思維，研發能力強，數字科技技術成熟，自主獲客能力強，科技專利數量和質量都名列前茅。在 2021 年發布的全球金融科技專利質量報告中，螞蟻集團以 995 項總計 13803 萬美元授權專利奪得第一；騰訊、阿里巴巴等互聯網公司也擁有強大的研發創造能力，其所擁有的數字技術水平遠超大多數商業銀行。而商業銀行作為傳統金融機構，擁有豐富的客戶資源、廣泛的金融產品和低廉的資金成本，雙方合作可以拓展業務新領域，提高營業收入。圖圖 1818：20212021 年我國企業金融科技專利數量年我國企業金融科技專利數量 top8top8 資料來源:零壹財經、信達證券研發中心 3.2.23.2

69、.2、部分銀行數字化轉型思路、部分銀行數字化轉型思路 商業銀行數字化轉型的差異化。商業銀行數字化轉型的差異化。不同銀行數字化轉型路徑必然存在差異性，銀行應構建完善的評估體系全方位對比自己的優勢與不足，結合自身情況選擇最適合的轉型道路。通過觀察商業銀行轉型路徑可以發現，大型銀行擁有較強的科技實力和充足的資金，數字化轉型戰略更加面面俱到，大行通常自己主導建立開放平臺，整合系統內數據資源，簡化業務流程，從而實現數字化轉型；而中小銀行的轉型策略相比于大行更加集中于場景金融上，側重于打造數字化品牌和推出重點產品，其在資本、人才、技術方面的劣勢難以支撐其獨立進行數字化轉型，更傾向于與第三方金融科技公司合作

70、，這也避免了與大型銀行正面競爭，走出一條特色化轉型道路。0200040006000800010000120001400016000020040060080010001200螞蟻集團平安集團騰訊阿里巴巴國家電網中國銀行建設銀行工商銀行專利價值授權專利授權專利（件）專利價值（萬美元）請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 21 表表 4 4：部分商業銀行數字化轉型路徑：部分商業銀行數字化轉型路徑 銀行銀行 轉型思路轉型思路 工商銀行工商銀行 主題：開啟“數字工行（主題：開啟“數字工行（D D-ICBCICBC）”新征程）”新征程 提高科技創新能力：提高科技創新能力：升級 ECOS 技術生態，推進基礎設施

71、領域核心技術攻關，加強前沿技術研究。強化“云計算+分布式”核心平臺技術支撐能力；提升企業級新技術平臺支撐能力；強化數據中臺賦能 構建數字智慧生態：構建數字智慧生態：聚焦服務實體經濟，從營銷、風控、運營等維度深化金融科技賦能與數據應用；打造與零售、對公、政務、鄉村、同業等領域協同發展的數字新業態 打造打造 5D5D 數字工行：數字工行：進入“數字化 2.0”階段，圍繞“十四五”時期金融科技發展規劃，推動“科技強行”和“數字工行”建設。金融科技組織新架構：金融科技組織新架構：一部、三中心、一公司、一研究院、七大實驗室 建設銀行建設銀行 主題：升級金融科技戰略為“主題：升級金融科技戰略為“TOP+2

72、.0TOP+2.0”建生態、搭場景、拓用戶：建生態、搭場景、拓用戶：構建數字化運營生態，提升數字化經營效能 完善以“雙子星”為核心的生態場景體系，加速推進“三大中臺”建設：完善以“雙子星”為核心的生態場景體系，加速推進“三大中臺”建設：業務中臺：業務中臺：以推廣應用為核心，完善用戶、商戶、權益、支付“3+1”能力中心；啟動賬戶、產品、內容、流量、營銷、智能風控等六大新能力中心數據中臺：數據中臺：打造企業級“數據與分析”智能中樞，助力普惠金融、住房租賃、金融科技“三大戰略”實施技術中臺：技術中臺：以共享、敏捷、協同為理念，打造一站式基礎技術能力 金融科技組織新架構：金融科技組織新架構：一委員會、

73、三部、一公司 中國銀行中國銀行 主題：實施“數字中銀主題：實施“數字中銀+”圍繞“圍繞“12341234-2828”展開：”展開：以數字化為主軸；搭建企業級業務架構與技術架構兩大架構；打造云計算平臺、大數據平臺、人工智能平臺三大技術平臺；聚焦業務創新發展、業務科技融合、技術能力建設、科技體制機制轉型四大領域；重點推進 28 項戰略工程 金融科技組織新架構：金融科技組織新架構：一部、兩中心、一公司 農業銀行農業銀行 主題：再造一個農業銀行主題：再造一個農業銀行 總體戰略目標“總體戰略目標“iABCiABC”：”：建設智能化的、以用戶為中心的、資源和能力整合的、金融科技為助推力的農業銀行 加強基礎

74、設施建設：加強基礎設施建設：發展大數據服務體系、云計算技術能力、人工智能基礎能力、分布式架構研發和應用、區塊鏈技術創新、信息安全技術實力、網絡技術創新力度等“七大技術”“四個一工程”：“四個一工程”：一套產品品牌體系、一個經營管理系統、一個客戶服務平臺、一個智能化風控體系“薄前臺、厚中臺、強后臺”的“薄前臺、厚中臺、強后臺”的 ITIT 技術架構：技術架構：前臺幫助業務部門快速發布產品；中臺支持個性化、多樣化產品與服務的快速靈活構建；后臺賦能業務智能化及資源集約化 金融科技組織新架構：金融科技組織新架構：一局、兩中心、一公司 招商銀行招商銀行 主題：“客戶主題：“客戶+科技”是招行邁向科技”是

75、招行邁向 3.03.0 階段的核心戰略階段的核心戰略 “四個方向”：“四個方向”：客戶服務、風險管理、經營管理、內部運營“雙云多端”架構：“雙云多端”架構：升級企業數字化服務體系，構建了一整套大數據 PaaS 服務，建立了大數據平臺和可視化平臺 開放“招商銀行”和“掌上生活開放“招商銀行”和“掌上生活 APPAPP”為平臺：”為平臺：探索數字化獲客模式，對內開放 APP 平臺能力，對外開放 API 金融科技組織新架構：金融科技組織新架構：一部、六中心 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 22 銀行銀行 轉型思路轉型思路 光大銀行光大銀行 主題：“主題：“123+N123+N”數字光大”數字光大

76、數據架構：數據架構：“一個智慧大腦”持續賦能；“兩大技術平臺”筑牢基座：云計算平臺、大數據平臺；“三項服務能力”不斷提升；N 個數字化名品滿足人民需求 線上服務：線上服務：公司金融板塊：公司金融板塊：企業網銀、企業手機銀行、企業微信“三位一體”線上服務矩陣；現金管理、跨境金融、供應鏈云平臺“線上服務專區”零售金融板塊：零售金融板塊：“手機銀行+云繳費”雙 APP 協同；“光信通”“物流通”“安居通”“陽光融 e 鏈”系列產品 金融科技組織新架構：金融科技組織新架構：兩部、兩中心 北京銀行北京銀行 主題：打造“數字京行”主題：打造“數字京行”推動移動端服務數字化轉型：推動移動端服務數字化轉型：打

77、造手機銀行 APP7.0 版本，構建政務惠民、城市出行、工會服務、醫療保障、便民繳費、生活消費、數字人民幣等七大核心場景群打造管理與產品營銷一體化的移動工作臺“掌上銀行家4.0”依托“京彩錢包”構建金融+非金融合作生態，與北京市百余家場景渠道合作 推動個人信貸業務數字化轉型：推動個人信貸業務數字化轉型：“京 e 貸”品牌整合升級，打造自營線上貸款產品線 數字賦能普惠金融：數字賦能普惠金融：推出“小巨人”APP2.0,在服務、功能、產品、體驗四大維度實現全新升級 江蘇銀行江蘇銀行 主題：從“直銷銀行”到“數字銀行”主題：從“直銷銀行”到“數字銀行”品牌推廣：品牌推廣：打造了“蘇銀金管家”數字化綜

78、合服務品牌和“盛智”交易、“蘇銀聯”等銀行品牌 數字營銷：數字營銷：“筋斗云”移動工作平臺、“5G 云投顧平臺”數字化成果：數字化成果：場景金融：打造“e 融支付”，深耕教育、醫療、交通三大場景生態圈創新數字金融產品“隨e 融”智能風控：打造“千里眼”智能遠程審查平臺 資料來源:各銀行年報、中關村互聯網金融研究院、新浪財經、金融研究院、信達證券研發中心 3.33.3、商業銀行數字化轉型任重道遠、商業銀行數字化轉型任重道遠 3.3.13.3.1、銀行業在加強內外部管理方面存在不足、銀行業在加強內外部管理方面存在不足 銀行數字化轉型的制度環境仍有待完善。銀行數字化轉型的制度環境仍有待完善。我們認為

79、，推動商業銀行數字化轉型升級，首先要營造監管透明、政策靈活、營商市場開放的外部環境。盡管我國已經出臺“數據二十條”等政策文件，助力銀行數字化轉型，但是當前能夠具體指導銀行業數字化轉型的政策尚且缺乏，關于銀行業的行業規范、市場原則、監督管理等政策仍停留在線下業務時代，未來有待更多政策出臺。適應銀行數字化轉型要求的組織體系仍有待構建。適應銀行數字化轉型要求的組織體系仍有待構建。傳統組織體系下，銀行各部門分割作業，前中后臺共享協同效應不足，金融科技與傳統銀行業務融合程度不夠，這些問題極大降低了商業銀行對客戶個性化、多元化、差異化需求的響應速度。我們認為，數字化轉型需要構建適應數字科技創新發展、金融產

80、品與服務更新迭代的敏捷性組織形式。3.3.23.3.2、銀行業在數據治理方面存在不足、銀行業在數據治理方面存在不足 數據質量有待提高。數據質量有待提高。商業銀行多年來積累了大量的數據資源，但在數據深度挖掘、整合分析、篩選應用方面存在較大不足，難以釋放數字化價值。我們認為，出現該問題一方面是因為銀行內部結構分散，缺乏對數據質量的統一標準和治理體系，難以實現數據的歸納整理與綜合利用；另一方面，商業銀行存在著各業務部門數據共享不充分、數據開發者和使用者間溝通和協調性差等問題，導致數據資源使用率較低。數據風險問題有待解決。數據風險問題有待解決。我們認為，銀行數字化轉型在提高服務效率、降低營業成本、減少

81、傳統風險的同時，也帶來了新的風險。一是一是個人或組織的私人信息有遭受不法分子攻擊而泄露的風險；二是二是數據在各領域的交叉應用會增加金融市場的波動性風險；三是三是信息不對稱和監管系統缺失帶來的信用風險和道德風險；請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 23 四是四是商業銀行在轉變傳統經營模式和客戶適應新模式的過程中面臨的風險。因此，如何解決數字化風險問題，是商業銀行必須要回答的問題。3.3.33.3.3、復合型人才的缺失阻礙了商業銀行數字化轉型復合型人才的缺失阻礙了商業銀行數字化轉型 數字化轉型的本質是將數字技術與銀行業務相融合，因此我們認為，打造一個既擁有金融專業背景精通銀行業務，又具備技術研發能力

82、擅長數據分析的高素質復合型人才隊伍，是銀行業轉型的戰略重點之一。然而，銀行業目前正面臨著與其他金融機構激烈爭奪人才的問題，引進人才的高額成本問題與激勵機制缺乏吸引力等問題，這些都制約了銀行業數字化進程。3.3.43.3.4、中、中小型銀行進行數字化轉型更具挑戰小型銀行進行數字化轉型更具挑戰 中小銀行生存空間易受擠壓，比較優勢不足。中小銀行生存空間易受擠壓，比較優勢不足。我們認為，一方面，數字化轉型需要大量信息技術基礎設施的投入和專業人才支持，而中小銀行在資金、技術、人才方面與大型銀行相比均沒有競爭優勢。大行通過數字化技術獲得更高的服務質量、更快的服務效率、更強的風險防控，能夠吸引更多客戶，中小

83、銀行部分優質客源可能流失，在同業競爭中被擠占發展空間。另一方面，中小銀行數字技術研發能力和應用能力均和大型銀行存在差距，其數字基礎設施起步晚、系統建設不完善，應用產品與數字技術融合性差、功能不夠強大，其開發的網上支付、手機銀行均處于較低水平；此外，中小銀行開展線上業務普遍依賴與金融科技平臺合作，缺乏自主獲客、自主進行風險防控的能力。請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 24 四、四、銀行數字化轉型成果銀行數字化轉型成果 不同商業銀行的數字化轉型程度差異明顯。不同商業銀行的數字化轉型程度差異明顯。目前銀行的數字化轉型已經進入了“科技化”階段，但對于其數字化轉型成果，業界尚未有一個明確的、完整的綜合評

84、價標準。北京大學數字金融研究中心綜合戰略、業務、管理三個維度構建了一套銀行數字化轉型的指標體系，依據其數據，不同類型的銀行在數字化轉型程度上差異較大，國有商業銀行、股份制商業銀行、民營銀行位于第一梯隊，農村商業銀行、外資銀行和其他中小型銀行位于第二梯隊。其中，從 2010 年至 2018 年國有商業銀行均處于領先地位，2018 年股份制商業銀行已臨頭趕上，兩者差距不顯；民營銀行憑借其數字化優勢轉型程度較高，但同類型間轉型程度不一；中小型銀行現代化轉型還需使勁。具體的轉型成果如下：4.14.1、銀行數字化轉型降本增效、銀行數字化轉型降本增效 銀行數字化轉型降低成本：銀行數字化轉型降低成本：1）降

85、低獲客成本。一方面，大數據、物聯網等技術使商業銀行能迅速了解客戶需求，降低信息搜集成本，實現精準獲客；另一方面，線上服務使銀行的服務范圍擴大，無需建立線下網點便能接觸更多的長尾客戶，最終使獲客成本降低。2）降低營銷成本。銀行依靠其積累的海量數據，繪制客戶畫像，為客戶定制個性化服務，實現精準營銷，最終用較低的成本提高了營銷轉化率。以中國郵政儲蓄銀行為例，郵儲銀行于 2022 年完成了全行系統數據的整合，累計上線 18 類 1600 余個零售客戶標簽，部署分析模型和策略規則 8000 多個，極大提升了客戶識別、集約運營、風險防控等領域的效能，使得其消費信貸客群的響應轉化率提高了 10 倍，人工營銷

86、成本降低了50%。3）降低運營成本。銀行線上場景的普及和標準化使得客戶更便捷有序地開展各類業務，極大縮短了業務交易時間，提高了運營效率，減少了線下網點和人力成本的支出。以 2022 年的平安銀行為例，在信貸方面，平安銀行“新一貸”業務依托數字化智能技術，大大縮短了貸款流程所需時間，節省人力成本約 420 萬元/年；在客服方面，平安銀行將 AI 客服和人工服務結合，節省運營成本約 30 人/年。圖圖 1919：平安銀行與郵儲銀行的成本收入：平安銀行與郵儲銀行的成本收入比均呈下降趨勢比均呈下降趨勢 資料來源：同花順 iFinD、信達證券研發中心 注：年度成本收入比由季度成本收入比按均值計算 數字化

87、轉型助力銀行增盈。數字化轉型助力銀行增盈。金融科技投入是衡量商業銀行數字化轉型力度的重要指標之一，2019 年中國人民銀行印發金融科技（FinTech)發展規劃（20192021 年），提出金融業要充分發揮金融科技的賦能作用，各0%10%20%30%40%50%60%70%2013201420152016201720182019202020212022平安銀行成本收入比郵儲銀行成本收入比線性(平安銀行成本收入比)線性(郵儲銀行成本收入比)請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 25 大行開始加大金融科技投入，國有大型銀行與股份制銀行的金融科技投入總額超 1000 億元。以 5 家國有大型銀行和 6

88、家股份制銀行為例，2019-2021 年各行的凈利潤年復合增長率基本高于 2017 年-2019 年；且在 2019-2021年間，各行金融科技投入年復合增長率的分布基本與凈利潤年復合增長率一致。由此我們推斷，金融科技投入越多，商業銀行年利潤增長情況越好，即商業銀行的數字化轉型有利于其利潤增長。圖圖 2020：20172017-20192019 年與年與 20192019 年年-20212021 年各商業銀行凈利潤年復合增長率年各商業銀行凈利潤年復合增長率 資料來源：同花順 iFinD、信達證券研發中心 圖圖 2121：20192019-20212021 年各商業銀行凈利潤與金融科技投入年復合

89、增長率年各商業銀行凈利潤與金融科技投入年復合增長率 資料來源：同花順 iFinD、各銀行年報、信達證券研發中心 4 4.2.2、傳統銀行業務轉型升級、傳統銀行業務轉型升級 4.4.2 2.1.1、零售金融、零售金融 零售金融打造一站式閉環服務。零售金融打造一站式閉環服務。近年來零售業務成為銀行競爭的“主戰場”，但銀行零售面臨著無法精準識別客10.27%7.49%5.08%8.83%5.00%4.47%4.41%6.89%15.00%5.12%5.33%13.52%12.10%6.74%7.96%6.60%6.12%5.72%7.27%13.73%6.25%3.96%0%2%4%6%8%10%1

90、2%14%16%平安銀行興業銀行交通銀行光大銀行農業銀行中國銀行工商銀行中信銀行招商銀行建設銀行華夏銀行2017-2019凈利潤年復合增長率2019-2021凈利潤年復合增長率45.30%33.61%31.70%30.38%26.70%26.39%25.98%24.10%19.16%15.63%11.79%0%2%4%6%8%10%12%14%16%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%平安銀行興業銀行交通銀行光大銀行農業銀行中國銀行工商銀行中信銀行招商銀行建設銀行華夏銀行2019-2021金融科技投入年復合增長率（左）2017-2019凈利潤年復合增長率（右）請閱讀最

91、后一頁免責聲明及信息披露 26 戶，服務效率低下，客戶轉化程度低等問題。在此背景下，銀行以科技賦能為基礎，以客戶為中心，將線上線下結合，打造全方位一站式的消費場景和平臺。在數據端，基于海量的客戶數據精準化定位客戶，劃分客戶群體；在業務端，開發人臉識別等技術，將內外系統打通，簡化零售業務的辦理流程，提高運營效率。中國銀行更新的手機銀行 7.0 版本便圍繞智能科技應用場景，充分考慮客戶金融及生活消費需求構建新型“綜合服務平臺”，目前已建立起包括智能網點、微銀行、電話銀行等渠道在內的多元化、全方位個人客戶服務體系。以財富管理為核心的新零售玩法出現以財富管理為核心的新零售玩法出現。隨著 2021 年我

92、國人均 GDP 達到 80976 元，超過世界人均 GDP 水平，我國居民對資產管理的需求由單一的儲蓄轉為保險、投資等多元化的財富管理。在客戶需求端發生巨大變化的情況下，商業銀行開始轉變產品思維模式，將原有的單一零售服務擴展至客戶資產配置，并運用云計算、區塊鏈等前沿技術，將財富管理智能化，積極布局以財富管理為核心的新零售體系。比如中國建設銀行就推出了以“財富管理+生態系統”智慧賦能的全新模式“建行龍財富”，并升級客戶的全生命周期，圍繞消費、投資、保障三大場景構建財富管理生態系統。該系統依托建設銀行企業級客戶信息平臺，針對全量個人客戶構建了分層分群分級的客戶服務體系，能精準捕捉客戶特征，建立 3

93、60 度客戶視圖，還可通過 AI 智能輔助專家決策，為客戶提供資產配置的優化建議。截至 2022 年末，建行私人銀行客戶數量由 17.72 萬人升至 19.37 萬，增速為 9.31%，私人銀行客戶金融資產由 2.02 萬億元升至 2.25 萬億元，增速為 11.26%，其中，財富管理客戶數增速達 23%，大幅高于全量客戶增速。圖圖 2222：建設銀行私人銀行客戶數量：建設銀行私人銀行客戶數量 圖圖 2323：建設銀行私人銀行客戶金融資產額：建設銀行私人銀行客戶金融資產額 資料來源：建設銀行年報、信達證券研發中心 資料來源:建設銀行年報、信達證券研發中心 圖圖 2424：建設銀行境內存貸款總額

94、：建設銀行境內存貸款總額 資料來源：建設銀行年報、信達證券研發中心 4.4.2 2.2.2、公司金融、公司金融 12.72 14.27 16.08 17.72 19.37 0%5%10%15%051015202520182019202020212022私人銀行客戶數量（萬人）1.35 1.51 1.78 2.02 2.25 0%5%10%15%20%00.511.522.520182019202020212022私人銀行客戶金融資產額（萬億元）5.846.487.237.898.24 7.778.7110.1911.2813.070246810121420182019202020212022境

95、內個人貸款總額境內個人存款總額（萬億元）請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 27 政府政府-企業企業-銀行實現互聯互通。銀行實現互聯互通。出于對產業數據的保密需求，政府、銀行、企業間往往存在“數據孤島”等現象，數據的潛在價值尚未被充分挖掘。為解決該問題，各銀行通過數字化技術，打通其與政府系統、企業系統等主體的數據共享通道，推動數據要素的流通，有效降低銀行多頭對接的時間，提高服務效率。比如招行通過“云直聯”模式，加快其業務系統與企業經營中應用的企業管理系統（ERP）、辦公系統（OA）、費控系統和供應鏈金融平臺等系統間的連接，截至 2022 年末，云直聯服務客戶達 12.87 萬戶，增速為 27.8

96、0%；中國工商銀行積極和政府相關部門、交易中心對接，引入政務公開數據，推出“政采貸”等創新融資產品，目前已與全國 29 個省市開展政務數據合作，落地 300 多個政務合作場景。公司金融向產業數字金融發展。公司金融向產業數字金融發展。產業數字金融是指以產業互聯網為依托，以數據為重要生產要素，在產業政策指導下，利用人工智能、區塊鏈、云計算等數字技術手段，為特定產業提供數字化投融資、支付結算等綜合金融服務的新金融業態。銀保監會在 2023 年初發布的關于銀行業保險業數字化轉型的指導意見中就提出要積極發展產業數字金融，打造數字化的產業金融服務平臺。在此背景下，銀行創新“金融顧問制”，發揮其在數據上的優

97、勢，為產業找準定位，提供數字化轉型方案，實現差異化發展。比如中信銀行就加快央企司庫體系的建設，充分利用“1+12”的協同優勢，整合全市場優質資源，向客戶提供一站式、定制化、多場景、全生命周期的專業化服務，圍繞各類重點場景為其提供股權投資、開拓上下游產業生態等的專項綜合解決方案，2022 年中信銀行對公客戶總數突破百萬，增幅 12%，年末已累計服務“專精特新”企業 15294 戶，增速達到 63%。圖圖 2525：中信銀行對公客戶數：中信銀行對公客戶數 圖圖 2626：中信銀行企業貸款和墊款總額：中信銀行企業貸款和墊款總額 資料來源：同花順 iFinD、信達證券研發中心 資料來源：同花順 iFi

98、nD、信達證券研發中心 4.4.3 3、重點金融領域更加完善、重點金融領域更加完善 4.4.3 3.1.1、普惠金融業務、普惠金融業務 普惠金融規模擴大。普惠金融規模擴大。一方面，各行依托金融科技等技術，提供了線上線下協調聯動的全流程服務，破除了銀行業普惠金融發展的時空限制，長尾客戶覆蓋率提升；另一方面，銀行利用構建的數據基建平臺，創新智能化風控體系，提高其風控效率，擴大了普惠小微企業貸款規模。2019 年 3 月，銀行業金融機構普惠型小微企業貸款余額合計為 9.97 萬億元，而截至 2023 年 3 月，該貸款余額合計為 25.9 萬億元，同比增長 25.8%，較各項貸款增速高 14.6pc

99、t，有貸款余額的客戶數達 4010.5 萬戶。6374.2778.29103.730%5%10%15%20%0204060801001202018201920202022對公客戶數對公客戶數增速（萬戶）1.86 1.88 1.96 2.17 2.34 2.52 0%20%40%60%80%0.00.51.01.52.02.53.0201720182019202020212022企業貸款和墊款企業貸款和墊款占比（萬億元）請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 28 圖圖 2727：銀行業金融機構普惠型小微企業貸款余額和同比增速：銀行業金融機構普惠型小微企業貸款余額和同比增速 資料來源：同花順 iFin

100、D、信達證券研發中心 普惠金融產品場景豐富化。普惠金融產品場景豐富化。各大商業銀行憑借人工智能、云計算等科學技術，不斷創新普惠金融應用場景，構建普惠金融場景生態圈，延伸普惠金融鏈服務范圍。比如興業銀行不僅相繼推出“合同貸”“e 票貸”“快易貸”等個性化小微專屬線上融資服務，使得小微企業融資對抵質押物的依賴性減小，還為廣大中小微企業打造了開放式普惠金融線上服務平臺“興業普惠金融云平臺”，該平臺可接入政府平臺、產業互聯網、供應鏈金融等各種生態場景，提供多元化普惠金融服務。截至 2022 年 2 月末，興業普惠云平臺累計審批通過金額 113 億元；興業銀行為福建省構建的金融基礎設施“金服云”平臺也同

101、期累計解決融資需求 1169 億元，其中約 90%為普惠小微貸款。4.4.3 3.2.2、供應鏈金融業務、供應鏈金融業務 供應鏈金融數字化。供應鏈金融數字化。2021 年政府工作報告首次提出要“創新供應鏈金融服務模式”，將供應鏈金融上升為國家戰略之一。供應鏈金融的本質是一種信任鏈,即通過整合各類信息取得核心企業的信任，再用核心企業的信任盈余彌補上下游企業的信任赤字，最終構建一體化的鏈條共同體來滿足企業的需求。傳統供應鏈金融存在泄密、覆蓋度低、業務效率不高等問題，供應鏈金融數字化便是指在解決這些問題的目標推動下，運用人工智能、大數據等先進科學技術對供應鏈金融進行的一系列轉型創新。各大商業銀行在數

102、字化轉型背景下紛紛推動其供應鏈金融的數字化，提升企業融資效率，如交通銀行推出自建智慧交易鏈平臺，利用區塊鏈技術流轉應收賬款憑證“蘊通易信”的線上簽發，助力小微企業的融資發展。供應鏈金融向生態化發展。供應鏈金融向生態化發展。供應鏈的參與主體逐漸由以商業銀行為主向商業銀行、產業集團和科技企業三足鼎立的多元化格局發展，在數字化浪潮下，各類主體紛紛涌進供應鏈金融領域，促使供應鏈金融向生態化發展。如平安銀行創新“技術+金融+產業”的供應鏈金融服務模式，結合大型企業供應鏈場景，聚焦汽車、大宗商品、大消費等多個賽道，利用星云物聯網平臺采集企業真實生產經營數據，通過運營商網絡和衛星通信完成數據傳輸，在后臺進行

103、數據分析后助力產業的融資發展。2022 年平安銀行供應鏈金融融資發生額達為 11,684.96 億元，同比增長 21.7%；旗下供應鏈金融平臺“平安好鏈”，截止 2022 末累計為 29,712 家企業客戶提供金融服務，融資發生額為 735.08 億元，同比增長 41.4%。9.97 11.31 12.55 14.76 16.81 18.48 20.60 22.93 25.90 0%5%10%15%20%25%30%35%40%0510152025302019年Q12019年Q32020年Q12020年Q32021年Q12021年Q32022年Q12022年Q32023年Q1銀行業普惠型小微企

104、業貸款余額增速（萬億元）請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 29 圖圖 2828：平安銀行“平安好鏈”客戶量：平安銀行“平安好鏈”客戶量 圖圖 2929：平安銀行“平安好鏈”融資發生額：平安銀行“平安好鏈”融資發生額 資料來源：平安銀行年報、信達證券研發中心 資料來源：平安銀行年報、信達證券研發中心 圖圖 3030：平安銀行供應鏈金融融資發生額：平安銀行供應鏈金融融資發生額 圖圖 3131：20222022 年平安銀行供應鏈金融融資發生額占比年平安銀行供應鏈金融融資發生額占比 資料來源：平安銀行年報、信達證券研發中心 資料來源：平安銀行年報、信達證券研發中心 4.4.4 4、場景金融、場景金融

105、場景金融推進全行業數字化轉型。場景金融推進全行業數字化轉型。新冠疫情加速了各行各業的數字化升級流程，商業銀行作為數字化轉型的領航者有責任推動全行業的數字化轉型。中國銀行于 2022 年 8 月發布金融場景生態建設行業發展白皮書 2.0，提議要在數字化浪潮中積極推進“場景+金融”服務創新，更好地服務實體經濟和人民群眾需要。通過數字化轉型，銀行為政務、醫療、鄉村振興、綠色金融等多個領域提供數字化升級方案，具體到場景金融的建設，主要體現在場景金融與非金融場景結合和賦能傳統行業兩方面。4.4.4.4.1 1、場景金融與非金融場景結合、場景金融與非金融場景結合 為更好地滿足人民群眾對美好生活的需要，商業

106、銀行擁抱日常生活中出現的遠程辦公、線上醫療、政務開展等新興業態，以開放平臺模式與相關機構協作共享，將金融服務融入非金融場景。智慧政務協助政府治理。智慧政務協助政府治理。中國工商銀行打造“1+N”立體的智慧政務產品體系，建設“一網通辦”政務服務平臺，在政府服務的各領域提供全方位智能化服務，如在社保領域，搭建工銀 e 社保綜合服務平臺，依托銀行服務渠道為各級參保人提供社保費收繳等一站式服務；在政法領域，推出智慧政法案款管理平臺，為政法客戶提供案款收繳、發還、明細管理等服務。中國農業銀行自主研發“智縣”應用，服務縣域群眾，截至 2022 年末，“智縣”已在 16 省 50 縣推廣，注冊人數達 10

107、萬人，累計交易量 1900 萬筆。各大商業銀行與政府合作，積極創新智慧政務，最終協助基層治理高效、便捷地開展。場景建設多元化發展。場景建設多元化發展。除了智慧政務，商業銀行也積極探索教育、醫療、物業、出行等服務場景，加強與 G 端的13152216902971205000100001500020000250003000035000202020212022“平安好鏈”客戶量（戶）319.33519.76735.080%50%100%150%200%250%0200400600800202020212022“平安好鏈”融資發生額同比增長（億元）9599.1111684.960%10%20%30%4

108、0%0200040006000800010000120001400020212022供應鏈金融融資發生額同比增長（億元）19.1%80.9%供應鏈金融融資發生額內外授信總融資額 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 30 合作，延伸場景金融服務范圍。中國郵政儲蓄銀行與騰訊云合作，打造“智慧校園”的“金融+校園生活”一站式綜合服務平臺，共同推進智慧校園信息化建設；中國工商銀行推出“工銀云醫”智慧醫療開放平臺，形成 5大類、45 小類的智慧醫療產品服務矩陣，為各級醫療機構提供智慧醫療全場景建設方案，截至 2021 年 9 月，該平臺已服務醫管醫療機構 600 余家。圖圖 3232：中國工商銀行“工銀：

109、中國工商銀行“工銀 e e 政務”綜合服務平臺服務概覽政務”綜合服務平臺服務概覽 資料來源：工商銀行官網、信達證券研發中心 4 4.4.2.4.2、賦能傳統企業、賦能傳統企業 數字化轉型可分為線上化、數據化、連接化和智能化四個主要階段，目前金融機構基本完成了前兩個階段，但技術資源較少的部分企業和農業、工業等傳統行業仍處在轉型的初級階段，銀行可通過場景金融建設賦能傳統企業，推動其向智能化發展。農村金融助力鄉村振興。農村金融助力鄉村振興。自 2021 年中共中央發布中共中央國務院關于全面推進鄉村振興加快農業農村現代化的意見以來，各大商業銀行依據自身特色，積極探索全方位、多層次的農村金融服務體系，創

110、新農村金融產品服務，助力鄉村振興。如中國建設銀行構建了一個獨具特色、有辨識度的“裕農服務體系”，在信貸方面推出“裕農快貸”、“鄉村振興貸”產品包系列產品，通過對涉農數據的高質量處理服務農戶的信貸需求；在鄉村社交方面推出“裕農朋友圈”，為農戶通過信息共享和互動的平臺；在鄉村消費幫扶方面打造“裕農優品”專區，覆蓋用戶 15 萬人；在鄉村培訓方面建立“裕農學堂”，有利于農戶學習金融知識和農業技術；在鄉村流通方面構建“裕農市場”，打造了“裕農通”綜合服務平臺，最終全流程地服務農戶需求。請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 31 圖圖 3333：中國建設銀行“：中國建設銀行“12111211”鄉村振興綜合服

111、務體系”鄉村振興綜合服務體系 圖圖 3434：中國建設銀行涉農貸款和縣域對公貸款余額：中國建設銀行涉農貸款和縣域對公貸款余額 資料來源：建設銀行年報、信達證券研發中心 資料來源：建設銀行年報、信達證券研發中心 綠色金融支持“雙碳“目標。綠色金融支持“雙碳“目標。隨著我國雙碳目標的提出，商業銀行加大綠色金融支持力度，用科技賦能綠色金融，擴大綠色金融市場規模，提升綠色金融市場效率。2022 年末，我國本外幣綠色貸款余額 22.03 萬億元，同比增長 38.5%，比上年末高 5.5pct，高于各項貸款增速 28.1pct。其中，農業銀行構建起涵蓋綠色信貸、綠色投行、綠色租賃、綠色投資、綠色理財等多元

112、化的綠色金融產品和服務體系，尤其圍繞“精準識別、管理賦能、風險管控”等方面加強綠色信貸數字化建設，推出產業園區貸、綠水青山貸、生態共富貸等綠色信貸產品，截至 2022年末，農業銀行縣域綠色貸款余額超 1 萬億元，占全行綠色信貸余額 40%以上。圖圖 3535：金融機構本外幣綠色貸款余額：金融機構本外幣綠色貸款余額 資料來源：同花順 iFinD、信達證券研發中心 2,465.801,835.803,004.502,250.6004,000涉農貸款余額縣域對公貸款余額2021年2022年（十億元）82,30096,925112,425144,075201,3750%5%10%15%20%25%30

113、%35%40%45%05000010000015000020000025000020182019202020212022本外幣綠色貸款余額同比增長（億元）請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 32 五、銀行數字化轉型方向五、銀行數字化轉型方向 5.15.1、把握好著力點，數字化轉型要助力解決難點問題、把握好著力點，數字化轉型要助力解決難點問題 5 5.1.1.1.1、以提升當前用戶體驗感、暢通內部溝通為重要導向、以提升當前用戶體驗感、暢通內部溝通為重要導向 數字化轉型可推動銀行用戶觸達、轉化與運營監測高效化。數字化轉型可推動銀行用戶觸達、轉化與運營監測高效化。在用戶觸達上，銀行可拓寬觸達客戶的線上

114、化渠道，搭建全方位用戶數據平臺，運用大數據等技術對用戶信息進行數字化標簽處理，繪制用戶畫像，充分挖掘用戶的需求，為其提供定制化的多場景服務，提高用戶的觸達效率；在用戶轉化上，銀行可搭建包括用戶積分體系、權益體系等在內的用戶成長轉化體系，加強與用戶的溝通與聯系，提升用戶活躍人數；在運營監測上，銀行可搭建數字化的動態監測系統，實時收集客戶動態，進行客戶行為分析，及時調整銀行的服務內容。通過創新化的通過創新化的 A APPPP 吸引消費者并實現用戶轉化。吸引消費者并實現用戶轉化。比如，杭州銀行以科技創新為主導，積極推動全行的數字化轉型。早在 2015 年，就推出了杭銀直銷 APP，該應用涵蓋了理財投

115、資、生活繳費、貸款融資和開放平臺等多個業務板塊。隨著時代的變遷，傳統營銷方法的效果減弱，全流程、一體化的服務逐漸成為新的營銷增長需求。為滿足這一需求，杭州銀行引入了多平臺的海量內容資源，搭建了豐富的內容池；利用新興技術構建內容審核模型，維持內容社區的健康有趣；通過產品與內容的有機結合，有利于 APP 用戶轉至銀行產品和服務。同時，杭州銀行打通了數據體系，提升了對用戶的精準定位能力，從而實現了內容管理的閉環。我們認為以上舉措均有利于杭州銀行進一步支持品牌、營銷和業務的全面增長。圖圖 3636：20172017-20222022 年中國銀行業離柜交易金額及增長率情況年中國銀行業離柜交易金額及增長率

116、情況 資料來源:中國銀行業協會、中國消費網、信達證券研發中心 82%84%86%88%90%92%94%96%98%050010001500200025003000201720182019202020212022離柜交易金額離柜率（萬億元）請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 33 大模型技術可推動銀行業內外部溝通暢通化、人性化。大模型技術可推動銀行業內外部溝通暢通化、人性化。大模型被定義為網絡參數個數達到億級以上的“預訓練深度學習算法”，相較于傳統的人工智能算法，大模型具備更強大的通用能力，可并行處理多種任務。其中，生成式大模型具備內容生成和推理分析能力，我們認為這或將與傳統人工智能技術結合，助

117、力銀行業的內外部溝通暢通化、人性化。例如，2023 年 3 月，農業銀行投入大量資源，深入探索 AI 大模型技術，并成功推出了金融行業中首個自主創新的金融 AI 大模型應用 ChatABC。該應用具備多種能力，包括自由閑聊、行內知識問答以及內容摘要等。目前，這一創新應用已在農業銀行內部的多個渠道上線，作為多輪問答助手和工單自動化回復助手等形式，供內部員工試用。5 5.1.2.1.2、將數字化轉型與社會發展方向結合、將數字化轉型與社會發展方向結合 銀行將數字化轉型與鄉村振興等社會痛點相結合。銀行將數字化轉型與鄉村振興等社會痛點相結合。例如，農業銀行在持續推進數字化轉型的過程中，將三農縣域戰略作為

118、全行三大戰略之一，不斷提升數字鄉村金融服務能力。截至 2022 年末，其推出的三資管理平臺已在近 1500 個縣區上線，覆蓋 14.8 萬個行政村；線上化農戶貸款“惠農 e 貸”余額 7477 億元，增加了 37.3pct；創新推出的“富民貸”僅 2022 年就投放了 116 億元。農行的掌銀版本迭代更新加快，數字化渠道優勢進一步強化。銀行通過銀行通過 SaaSSaaS 解決方案，助力中小企業的數字化升級，為企業提供數字化轉型的服務。解決方案，助力中小企業的數字化升級，為企業提供數字化轉型的服務。其中，中國銀行推出了一系列解決方案，包括一站式企業數字化經營平臺“中銀企業 e 管家”和“中銀企業

119、云直聯”。這些平臺通過“金融+非金融”的模式，提升對公業務線上化的水平。中國銀行通過這些解決方案賦能中小企業的數字化轉型，能夠更好地服務于長尾客群。而招商銀行也推出了財資管理云、薪福通、發票云以及銷售云等一系列產品，支持企業的數字化轉型發展。銀行數字化轉型與智慧政務形成新的產業閉環。銀行數字化轉型與智慧政務形成新的產業閉環。2023 年 3 月，中共中央、國務院印發的黨和國家機構改革方案充分彰顯了黨中央推進國家治理體系和治理能力現代化的堅強意志和堅定決心。隨著大數據、物聯網等新興技術的發展，“互聯網+政務服務”將成為政務服務信息化的重點和方向，在此背景下，各大銀行聯結各級政府，積極搭建全流程、

120、全覆蓋的線上政務平臺，推動智慧政務的發展。比如截至 2022 年末，建設銀行累計與 29 個省級政府建立了合作關系，為 14 省 13 市建設了“互聯網+政務服務”和“互聯網+監管”平臺，平臺注冊用戶達2.4 億戶，累計業務辦理量達 40 億筆；其打造的“百姓身邊的政務大廳”，可提供業務 8,000 余項，實現了政務服務“隨時辦、就近辦”的目標。借助直播技術創新銀行內容營銷方式。借助直播技術創新銀行內容營銷方式。銀行可以建立私域直播平臺。技術能力較強或對直播需求較高的銀行，可以自建統一的直播中臺，與線上渠道及平臺進行對接，以直播中臺為支持，在企業內外各種直播場景中應用。技術能力相對較弱的銀行，

121、可以選擇與外部供應商合作，將直播服務嵌入銀行各平臺，以支持直播。為了最大化直圖圖 3737：杭州銀行：杭州銀行&火山引擎未來合作規劃火山引擎未來合作規劃 資料來源:火山引擎、愛分析、信達證券研發中心 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 34 播效果，銀行還需構建完整的直播運營體系，包括方案策劃、用戶觸達、直播運營和效果分析等全流程，從方案制定開始，確定合適的直播內容和目標受眾。5 5.1.3.1.3、區域性銀行應著力解決經營地域受限、科技發展進程相對落后等多重困境、區域性銀行應著力解決經營地域受限、科技發展進程相對落后等多重困境 首先，由于受政策限制，區域性銀行難以享受跨區經營的紅利首先，由于受

122、政策限制，區域性銀行難以享受跨區經營的紅利。2019 年 1 月，銀保監會發布的關于推進農村商業銀行堅守定位 強化治理 提升金融服務能力的意見明確指出：“農村商業銀行應準確把握自身在銀行體系中的差異化定位，確立與所在地域經濟總量和產業特點相適應的發展方向、戰略定位和經營重點，嚴格審慎開展綜合化和跨區域經營，原則上機構不出縣（區）、業務不跨縣（區）。應專注服務本地，下沉服務重心，當年新增可貸資金應主要用于當地?！备鶕O管部門的要求，區域性銀行應專注于本地服務，不宜跨越縣區開展業務，其客群規模和經營規模的擴大受到限制，而數字化轉型或將成為區域性銀行突破的關鍵。其次，區域性銀行科技發展進程相對落后。

123、其次，區域性銀行科技發展進程相對落后。區域性銀行資金與資源相對有限。一方面，區域性銀行對金融科技的投入力度有限，數據基礎建設情況較差，數據管理與分析能力相對薄弱，一定程度上不利于個性化、數字化產品的創新，根據 2020 年區域性銀行技術支出情況也可看出，區域性銀行正著力發展數字化基礎建設，對大數據、云計算等技術的投入占比最高；另一方面，區域性銀行金融科技人才引入不足，自主培養人才的難度較大，難以充分擁抱數字化時代，搶占數字化轉型先機。5.25.2、立足自身特點，采用差異化的數字化轉型方式、立足自身特點，采用差異化的數字化轉型方式 由于自身資源條件差異，各類銀行數字化轉型方式存在差距。由于自身資

124、源條件差異，各類銀行數字化轉型方式存在差距。隨著金融科技的深度應用，不同體量、不同類型的銀行在數字化轉型過程中會表現出不同特點。以國有大型銀行、股份制銀行、城農商行為代表的傳統商業銀行更注重對現有經營模式的革新，不斷滿足客戶對網上銀行增長的需求，其中，國有銀行數字化實力強勁，股份制銀行在數字化渠道方面較具優勢，二者均是銀行業數字化轉型的“佼佼者”；而城農商行囿于其數字化資源的匱乏，數字化轉型方向較單一。不同于傳統商業銀行，以部分民營銀行為代表的互聯網銀行天生就具有互聯網思維，更注重利用自己的渠道優勢為客戶提供純線上化的服務。因此，我國銀行業的數字化轉型模式可以分為“大銀行模式”、“中小銀行模式

125、”和“虛擬銀行模式”三種。以國有銀行和股份制銀行為代表的“大銀行模式”。以國有銀行和股份制銀行為代表的“大銀行模式”。這種模式需要投入大量資金和人力資源對傳統業務進行數字化改造，同時成立金融科技子公司，自主研發并對外輸出種類豐富的金融科技產品。大銀行具有雄厚的實力，擁有前沿的科學技術和優質的科技人才隊伍，然而由于其組織結構較為復雜，審核流程較為繁瑣，其在數字化轉型過程中應將重點放在對內重塑核心業務技術架構，對外打造開放銀行、促進線上線下一體化上。圖圖 3838：2 2020020 年年區域性銀行技術支出情況區域性銀行技術支出情況 資料來源:京東數科&IDC-中國區域性銀行數字化轉型白皮書、信達

126、證券研發中心 32%13.30%12%11.30%10.30%6.70%4.70%3.70%3.30%0.70%00.050.10.150.20.250.30.35大數據移動云計算人工智能安全區塊鏈物聯網分布式社交3D打印 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 35 以城農商行為代表的“中小銀行模式”。以城農商行為代表的“中小銀行模式”。中小型銀行受制于資本、規模、人力、物力的匱乏，其數字化轉型進程遠遠落后于大型銀行。然而近年來，中小銀行逐漸加大對金融科技和專業人才的投入力度，采取與金融科技公司合作的方式，既可以獲得科技公司提供的專業化服務，又能通過服務外包減少成本、提高效率，極大地便利了中小銀行

127、進行數字化轉型，使其能夠生產出更個性化的產品，提供更符合客戶需求的服務。以互聯網銀行為代表的“虛擬銀行模式”。以互聯網銀行為代表的“虛擬銀行模式”?；ヂ摼W銀行自誕生起就表現出較強的數字化屬性，這類銀行廣泛應用大數據、云計算等科技手段，主要服務于小微企業和平臺用戶，為客戶提供完全線上的銀行服務。在組織結構上，互聯網銀行對金融科技人員的使用數量遠高于傳統商業銀行；在經營模式上，互聯網銀行更早依托大數據客戶畫像，擺脫了物理網點對信貸管理的局限。然而，這類銀行業務種類較單一，也并未樹立起較高的知名度，因此其要重視產品創新和風控能力優化以提高數字化水平。表表 5 5：部分商業銀行數字化轉型戰略規劃：部分

128、商業銀行數字化轉型戰略規劃 銀行名稱銀行名稱 戰略定位戰略定位“數字銀行”戰略規劃“數字銀行”戰略規劃 中國銀行“綠洲工程”隨著“綠洲工程”的持續推進，中國銀行業務中臺服務能力提升，基礎技術中臺不斷夯實，超大規模金融級分布式架構體系逐漸完善，客戶營銷、產品創新、經營管理方面的數字化流程、機制更加豐富 工商銀行“數字工行 D-ICBC”傾力打造科技強行、數字工行，出臺數字化轉型總體工作方案。發布手機銀行 8.0 版本和 e 生活 5.0 版本，不斷優化服務流程，為客戶提供更優質的數字化、生態化服務 建設銀行 數字化轉型一站式解決方案“建行云”完善以“雙子星”為核心的生態場景體系，推進業務、數據、

129、技術“三大中臺”建設，推動“建行云”成為用戶首選的金融業云服務品牌。農業銀行“數據”驅動數字化轉型 加強“數據+算法”雙輪驅動，創新推出“智迎客”“智挽客”“智鏈客”等一批數據應用產品，數據基礎、數據治理、風險控制能力顯著提升 招商銀行“數字招行”初步構建了“一朵云+兩個中臺（數據中臺和技術中臺）”的基礎建設，持續提高創新實力、加大系統建設力度、提升服務效率，推動“數字招行”的高質量發展。中信銀行“數字中信”持續推進科技創新戰略，以客戶價值為中心，推動前、中、后臺聯動升級，全方位提升全行經營管理的數字化能力，形成“一部三中心”的組織新架構，提升中信的競爭實力 平安銀行 科技賦能數字化經營 運用

130、 AI、BI、大數據等前沿技術，推出迎合客戶需求的金融產品，提供“用戶+場景”的一站式金融服務，以“三預、三先、三提和三降”為目標，推動全行價值提升 北京銀行“京匠工程”促進金融發展與科技創新深度融合，推動覆蓋全行的數字化重點項目落地實施，開發“愛薪通”3.0 版本，統一金融操作系統，優化對公流程，打造數字京行 微眾銀行 為大眾和小微企業提供金融服務 運用“人工智能+大數據”技術，圍繞獲客場景，成功搭建國內首個以企業為對象的智能化線上觸達平臺，運用互聯網廣告進行線上精準觸達，運用 AI 模型算法精準定位企業客戶，有效提升服務效率 資料來源:各銀行官網、數字化講習所、當代金融家、零售生態圈、信達

131、證券研發中心 5.35.3 抓住未來要點，加快建設數字化人才隊伍抓住未來要點，加快建設數字化人才隊伍 5.3.15.3.1 引進與培養雙管齊下引進與培養雙管齊下 銀行業需引進科技背景的專業人才。銀行業需引進科技背景的專業人才。在銀行數字化轉型過程中，人才是重中之重。2022 年銀保監會印發的關于銀行業保險業數字化轉型的指導意見就明確提出要“大力引進和培養數字化人才。注重引進和培養金融、科技、數據復合型人才，重點關注數據治理、架構設計、模型算法、大數據、人工智能、網絡安全等專業領域?！闭堥喿x最后一頁免責聲明及信息披露 36 一方面，銀行業可不斷加大對社會人才尤其是科技人才的引進，擴大金融科技人員

132、的規模，持續為銀行業的數字化轉型注入新的動力；另一方面，銀行可積極招聘具有科技背景的專業人才進入高級管理層和董事會，提升科技型人才在銀行組織中的地位，帶領銀行數字化轉型向專業化、精細化發展。銀行業需不斷完善人才培養與激勵機制。銀行業需不斷完善人才培養與激勵機制。我們認為銀行對人才不僅要“引得進”，更要“留得住”、“用得好”。一方面，為人才提供充分的培養機會與成長空間，構建專業人才儲備庫，對其進行系統性、長期性的訓練，因材施教，如向科技人才傳授金融知識，讓金融人才具備一定的數字化能力，并加強人才的風控與合規意識；另一方面，優化和完善激勵機制和考核體系，如在晉升機制方面，郵儲銀行建立了“管理+專業

133、”的雙通道晉升機制，根據員工特點和專業特長規劃員工職業發展路徑，實現人崗相適，并不斷加大員工崗位職級聘任力度，加快核心人才隊伍建設。圖圖 3939：20202020-20222022 大型銀行科技人員數量大型銀行科技人員數量 資料來源:各銀行年報、騰訊研究院、信達證券研發中心 圖圖 4040：郵儲銀行人才培養機制：郵儲銀行人才培養機制 資料來源:郵儲銀行年報、信達證券研發中心 103244116541128983020000400006000080000100000120000140000202020212022科技人員數量（人）指數(科技人員數量（人）)請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 37

134、 表表 6 6：部分商業銀行人才培養或激勵機制：部分商業銀行人才培養或激勵機制 銀行名稱銀行名稱 人才培養或激勵模式人才培養或激勵模式 中國銀行 印發中國銀行綠色金融人才工程方案，建立 3 個層次 6 個方向共計 1 萬人的“十四五”綠色金融人才培養體系。工商銀行 重點建設領軍人才、創新人才、專業人才和青年人才四支隊伍，打造精品培訓項目，以點帶面高效開展各級各類培訓。建設銀行“遇建未來”新員工培訓品牌，搭建“入職培訓+融入期跟蹤培養+管培生培養”三大支柱;搭建內部資質認證體系,聯合外部機構共同培養,建立完善的專業技術崗位職務等級考試體系等。農業銀行 編制“十四五”期間人才發展規劃，實施分類分級

135、專業人才庫建設，推進城鄉聯動、融合培養的青年英才工程；分層分類加強各類人才培訓、持續優化完善線上學習。招商銀行“線上覆蓋、線下集中”的總分行聯動模式；建立并完善管理和專業雙通道發展體系，建立專業崗位后備人才庫，建立覆蓋全體干部員工的“業績+能力”雙維度績效考評體系。資料來源:各銀行年報、信達證券研發中心 5.3.25.3.2 各類型銀行結合自身定位，差異化推進數字化人才建設各類型銀行結合自身定位，差異化推進數字化人才建設 數字化人才隊伍建設應遵循差異化原則。數字化人才隊伍建設應遵循差異化原則。我們認為大型銀行應加強科技優勢，通過持續投入自主培養數字化人才，進行科技創新，構建一體化的大型金融平臺

136、，不斷完善風控體系建設；同時，在組織架構方面優化內部管理機制，加快服務響應速度，加強與金融科技企業的合作力度，積極構建數字化金融生態。中小型銀行具有體制靈活，下沉程度高、客戶規模大等優勢，應圍繞差異化原則重點打造自身的核心競爭力，一方面將經營優勢與地方特色結合起來，充分發揮當地優勢，搶占長尾客戶市場；另一方面聚焦客戶需求，提供定制服務，精細化發展，將優勢業務打造到極致，塑造優勢品牌。請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 38 六、投資建議：重點關注數字技術投入力度大、水平高、成效顯著的銀行六、投資建議：重點關注數字技術投入力度大、水平高、成效顯著的銀行 “十四五規劃”中，國家將加速數字經濟發展作為

137、戰略重點，大力推動數字產業化和產業數字化規模擴張。同時，隨著以云計算、大數據、區塊鏈、人工智能等為代表的新一輪信息技術全方位滲透到經濟生活的各個領域，銀行業的經營管理模式也得到重大變革。近年來，各大商業銀行也將數字化轉型作為未來發展的重要戰略和必然趨勢。我國銀行業數字化轉型指數持續升高，各銀行數字化轉型程度存在差異。我國銀行業數字化轉型指數持續升高，各銀行數字化轉型程度存在差異。北京大學數字金融研究中心所編制的中國商業銀行數字化轉型指數顯示，我國商業銀行數字化轉型指數整體逐漸升高，從 2010 年的 14 上升至 2021年的 94。然而，不同類型的商業銀行數字化轉型程度存在明顯差異：國有銀行

138、處于第一梯隊，始終具有非常明顯的引領優勢，工商銀行數字化轉型指數最高；股份制銀行處于第二梯隊，近年來有較明顯的追趕趨勢，招商銀行數字化轉型進程最快；城商行和農商行處于第三梯隊，轉型程度整體低于全國平均水平。中國人民大學財政金融學院發布的中國上市銀行數字化轉型指數報告從戰略、組織、服務、技術四個維度度量銀行數字化轉型程度：數字化戰略排名前五的銀行是中國銀行、建設銀行、工商銀行、農業銀行、民生銀行；數字化組織排名前五的銀行是杭州銀行、交通銀行、中信銀行、建設銀行、農業銀行；數字化服務排名前五的銀行是招商銀行、工商銀行、建設銀行、農業銀行、交通銀行；數字化技術排名前五的銀行是中國銀行、建設銀行、工商

139、銀行、農業銀行、交通銀行。在本文中，我們將對在本文中，我們將對 4242 家家 A A 股上市銀行進行評估，以期選擇出各方面表現良好和未來較具潛力的可投資標的。股上市銀行進行評估，以期選擇出各方面表現良好和未來較具潛力的可投資標的。從商業銀行數字化轉型指數方面評估，國有銀行和股份制銀行優勢顯著，在進行投資時，尤其建議關注積極進從商業銀行數字化轉型指數方面評估，國有銀行和股份制銀行優勢顯著，在進行投資時，尤其建議關注積極進行數字化轉行數字化轉型、具有顯著成果的大型銀行型、具有顯著成果的大型銀行。6.16.1、數字技術投入力度大的銀行、數字技術投入力度大的銀行 隨著銀行業數字化轉型的深入，各銀行紛

140、紛加大科技投入，以提升服務實體經濟的能力。據騰訊產業研究院測算，銀行科技投入的提升能使 ROA 和 ROE 提升，成本收入比下降。同時，銀行積極加大科技人才引進，培養數字化隊伍，這也是商業銀行數字化轉型的關鍵舉措。我們建議關注在科技資源投入和科研人員投入方面表現都比較不錯的銀行：1）從金融科技投入規模金融科技投入規模來看，國有大型銀行金融科技投入近幾年均名列前茅，2022 年表現優異的是工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、招商銀行。2）從科技投入占營業收入比科技投入占營業收入比來看，各行金融科技投入占營業收入的比例整體較為平穩，2022 年占比排名前 5 的分別為廈門銀行、交通銀行、招商銀

141、行、上海銀行、中信銀行。3）從科技投入同比增速科技投入同比增速來看，股份制銀行整體領先國有大型銀行。2022 年表現較為優異的是交通銀行、興業銀行、常熟銀行、貴陽銀行、華夏銀行。4）從科技人員數量科技人員數量來看，國有大型銀行依舊位居前列，其中工商銀行在此方面具有明顯的領先優勢；股份制銀行業較為重視組建數字化隊伍，科技人員數量較多。國有銀行中的工商銀行、建設銀行、中國銀行、農業銀行；股份制銀行中的招商銀行、興業銀行、浦發銀行均表現優異。5）從科技人員占總員工比重科技人員占總員工比重來看，2022 年占比排名前 5 的分別是興業銀行、浦發銀行、上海銀行、招商銀行、浙商銀行。6）從科技人員數量同比

142、增長科技人員數量同比增長來看，股份制銀行和中小型銀行在這一方面表現優異，愈發重視數字化人才的培養，積極推動數字化轉型。2022 年科技人員數量增速排名前 5 的銀行是：興業銀行、無錫銀行、上海農商銀行、光大銀行、民生銀行。請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 39 圖圖 4141：我國上市銀行數字化轉型情況：我國上市銀行數字化轉型情況 資料來源:各銀行年報、金融科技研究、騰訊研究院、IT 金英會、信達證券研發中心 6.26.2、數字化水平高的銀行、數字化水平高的銀行 近年來，我國銀行業高度重視核心技術的研發和知識產權的掌握，金融科技專利數量不斷提升且增長迅速。據PatSnap 平臺2022 年金融

143、科技領域技術創新指數分析報告顯示，過去 5 年全球金融科技領域專利申請量排名前十的企業中，中國銀行業企業有三家，分別是中國銀行、工商銀行和建設銀行。商業銀行在金融科技領域的專利申請量一定程度上可以反映銀行的數字化水平，擁有更多金融科技專利的銀行具有更強大的自主研發能力，更能熟練運用前沿技術創造出優質的、個性化的、符合客戶需求的金融產品，在數字化轉型過程中具有顯著優勢。從我國銀行業在金融科技領域專利申請量、發明專利申請量、技術應用專利申請量、技術應用發明專利申請量、已評估價值專利申請量五方面評價商業銀行數字化水平，較具優勢的是：國有銀行中的中國銀行、工商銀行、建設銀行；股份制銀行中的平安銀行。銀

144、行類型金融科技投入規模（億元）金融科技投入規模同比增速金融科技投入占營業收入比重科技人員人數科技人員數量同比增速科技人員人數占總員工比重202020212022202020212022202020212022202020212022202020212022202020212022601398.SH 工商銀行 國有大型商業銀行238.19259.87262.2445.47%9.10%0.91%2.70%2.76%2.86%35,400 35,000 36,000 1.72%1.13%2.86%8.10%8.10%8.30%601939.SH 建設銀行 國有大型商業銀行221.09235.7623

145、2.9025.38%6.64%-1.21%2.93%2.86%2.83%13,104 15,121 15,811 28.75%15.39%4.56%3.51%4.03%4.20%601288.SH 農業銀行 國有大型商業銀行183.00205.32232.1143.08%12.20%13.05%2.78%2.85%3.20%8,056 9,059 10,021-12.45%10.62%1.80%2.00%2.20%601988.SH 中國銀行 國有大型商業銀行167.07186.18215.4143.36%11.44%15.70%2.95%3.07%3.49%-12,873 13,318-3.

146、46%-4.20%4.35%601658.SH 郵儲銀行 國有大型商業銀行90.27100.30106.5210.35%11.11%6.20%3.15%3.15%3.18%2,735 3,400 6,373 86.18%24.31%19.12%2.31%2.76%3.27%601328.SH 交通銀行 國有大型商業銀行57.2487.50116.3113.46%52.87%32.93%2.85%4.03%5.26%3,967 4,539 5,862 14.65%14.42%29.15%4.38%5.03%6.38%600036.SH 招商銀行 股份制商業銀行119.12132.91141.68

147、27.25%11.58%6.60%4.45%4.37%4.51%8,882 10,043 10,846-13.07%7.80%9.77%9.69%9.60%601998.SH 中信銀行 股份制商業銀行69.2675.3787.4941.52%8.82%16.08%3.56%3.68%4.14%4,190 4,286 4,762 31.68%2.29%11.11%7.60%7.73%8.40%601166.SH 興業銀行 股份制商業銀行48.6263.6482.5136.38%30.89%29.65%2.39%2.88%3.71%2,331 3,303 6,699 22.04%41.70%102

148、.82%4.82%6.45%11.87%600000.SH 浦發銀行 股份制商業銀行57.1567.0670.0738.71%17.34%4.49%2.99%3.51%3.71%5,859 6,428 6,447 50.31%9.71%0.30%9.92%10.64%10.47%000001.SZ 平安銀行 股份制商業銀行72.1073.8369.29-2.40%-6.15%4.70%4.36%3.85%8,500 9,000 -1.33%5.88%-22.31%22.14%-601818.SH 光大銀行 股份制商業銀行51.5057.8661.2751.29%12.35%5.89%3.61%

149、3.79%4.04%1,965 2,361 3,212 27.43%20.15%36.04%4.24%5.11%6.75%600016.SH 民生銀行 股份制商業銀行37.0245.0747.07-21.75%4.44%2.10%2.83%3.57%2,625 3,062 4,053-16.65%32.36%4.43%5.08%6.78%600015.SH 華夏銀行 股份制商業銀行29.2033.1938.639.94%13.66%16.39%3.06%3.46%4.12%-601916.SH 浙商銀行 股份制商業銀行-1,615-9.60%601169.SH 北京銀行 城市商業銀行22.00

150、23.2024.5222.22%5.44%5.72%3.40%3.50%3.70%-1,297 783-39.63%-7.52%4.74%601229.SH 上海銀行 城市商業銀行15.4918.5321.328.09%19.63%15.06%3.14%3.36%4.18%842 1,055 1,232 19.26%25.30%16.78%6.51%9.05%10.14%002142.SZ 寧波銀行 城市商業銀行-1,120 1,414 1,727-26.25%22.14%4.79%6.17%7.11%601009.SH 南京銀行 城市商業銀行-13.40-55.00%-3.27%-60183

151、8.SH 成都銀行 城市商業銀行6.29-4.31%-240 -3.88%-601963.SH 重慶銀行 城市商業銀行2.633.363.84-27.76%14.29%2.02%2.31%2.85%133 141 151 -6.02%7.09%3.02%2.99%3.02%601997.SH 貴陽銀行 城市商業銀行-3.063.58-16.99%-2.04%2.29%-232 253 -9.05%-3.99%4.30%601187.SH 廈門銀行 城市商業銀行-3.25-5.51%-002948.SZ 青島銀行 城市商業銀行0.470.40-62.07%-14.89%-0.45%0.36%-1

152、72 220 -13.16%27.91%-4.07%4.83%-600919.SH 江蘇銀行 城市商業銀行-600926.SH 杭州銀行 城市商業銀行-600928.SH 西安銀行 城市商業銀行-601577.SH 長沙銀行 城市商業銀行-002936.SZ 鄭州銀行 城市商業銀行-002966.SZ 蘇州銀行 城市商業銀行-601665.SH 齊魯銀行 城市商業銀行-001227.SZ 蘭州銀行 城市商業銀行-601825.SH 滬農商行 農村商業銀行7.228.839.95-22.30%12.68%3.28%3.37%3.88%373 484 715 43.46%29.76%47.73%5

153、.21%6.28%7.86%601128.SH 常熟銀行 農村商業銀行-2.503.14-25.00%-3.27%3.56%-601077.SH 渝農商行 農村商業銀行-367 440 522 -19.89%18.64%2.40%3.00%3.54%600908.SH 無錫銀行 農村商業銀行-66 71 118 -7.58%66.20%4.30%4.36%7.00%002839.SZ 張家港行 農村商業銀行-127 -002807.SZ 江陰銀行 農村商業銀行-603323.SH 蘇農銀行 農村商業銀行-002958.SZ 青農商行 農村商業銀行-601860.SH 紫金銀行 農村商業銀行-6

154、01528.SH 瑞豐銀行 農村商業銀行-請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 40 圖圖 4242：20222022 年我國銀行業在金融科技領域專利申請數量年我國銀行業在金融科技領域專利申請數量 TOP7TOP7 資料來源:IPRdaily、PatSnap 平臺、信達證券研發中心 注：數據提取時間范圍為 2022 年 1 月 1 日-2022 年 12 月 12 日 6.36.3、數字化渠道變革深入的銀行、數字化渠道變革深入的銀行 越來越多的商業銀行正在改變傳統業務模式，互聯網等信息技術的發展也支持了銀行業務由“線下”轉為“線上”。銀行業協會數據顯示，自 2020 年以來，銀行業離柜率超過 90

155、%，線上渠道布局成為主流，超過 90%的銀行都擁有自己的數字化渠道，例如手機銀行或微信銀行。隨著渠道變革的深入，各大銀行都在積極打造自己的線上平臺，并吸引更多客戶使用本銀行的手機銀行 APP。手機銀行的發展規模和應用質量能一定程度上反應商業銀行數字化轉型的優勢：1）從手機銀行使用人數手機銀行使用人數看，國有銀行因其強大的影響力和服務質量，吸引了廣大客戶使用其開發的手機銀行。2022 年手機銀行月活用戶數反映了用戶的規模粘性，排名前 5 的銀行是工商銀行、農業銀行、建設銀行、招商銀行、中國銀行。2）從 IOSIOS 平臺對手機銀行當前版本評分平臺對手機銀行當前版本評分看，招商銀行、浦發銀行、興業

156、銀行、寧波銀行、交通銀行排名靠前，體現了平臺依據大數據測量得出的手機銀行口碑評分較高。3）從手機銀行質量手機銀行質量得分看，工商銀行、農業銀行、建設銀行、中國銀行等國有大型銀行具有明顯的質量優勢，招商銀行、平安銀行、浦發銀行、興業銀行等股份制銀行也表現良好。05001000150020002500中國銀行工商銀行建設銀行平安銀行農業銀行建信金科工銀科技專利申請量發明專利申請量技術應用專利申請量技術應用發明專利申請量已評估價值的專利申請量（件）請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 41 圖圖 4343：商業銀行手機銀行平均月活用戶數：商業銀行手機銀行平均月活用戶數 資料來源:零壹智庫、易觀千帆、信達

157、證券研發中心 注：數據為 2022 年均值 圖圖 4444：IOSIOS 平臺對手機銀行評分平臺對手機銀行評分 圖圖 4545：商業銀行手機銀行質量得分：商業銀行手機銀行質量得分 資料來源:零壹智庫、蟬大師、信達證券研發中心 注：統計時間截至 2023 年 2 月底 資料來源:零壹智庫、易觀千帆、蟬大師、信達證券研發中心 綜上所述，綜上所述，我們認為，商業銀行數字化轉型是大勢所趨，銀行業作為傳統金融機構，在數字經濟快速發展的浪潮之下，積極進行數字化改革能在新時期獲得新的發展優勢。結合商業銀行在數字化進程中的表現，我們建議重點關注各方面都表現良好的國有大型銀行國有大型銀行，尤其是工商銀行、建設銀

158、行、農業銀行、中國銀行四大行；股份制銀行股份制銀行中，招商銀行是數字化轉型進程中的一匹黑馬，中信銀行、興業銀行在數字化投入方面表現較優，平安銀行、浦發銀行在數字化渠道方面表現不錯，也可重點關注；中小型城農商行盡管總體水平遠低于國有銀行和股份制銀行，但其有望通過數字化轉型實現彎道超車，其中北京銀行、上海銀行、寧波銀行較具潛力。02000400060008000100001200014000工商銀行農業銀行建設銀行招商銀行中國銀行平安口袋銀行郵儲銀行交通銀行浦發銀行光大銀行（萬人）0123456招商銀行浦發銀行興業銀行寧波銀行交通銀行農業銀行上海銀行江蘇銀行平安口袋銀行上海農商銀行02040608

159、0100120工商銀行農業銀行招商銀行建設銀行中國銀行平安口袋銀行交通銀行浦發銀行興業銀行郵儲銀行 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 42 七風險因素七風險因素 1 1、宏觀經濟復蘇不及預期。、宏觀經濟復蘇不及預期。目前國內外環境復雜嚴峻，全球經濟增長乏力。若疫情反復、居民消費和企業投資恢復緩慢，內需增長可能不足，從而導致宏觀經濟復蘇不及預期。2 2、政策出臺和落地進展緩慢。、政策出臺和落地進展緩慢。當前與銀行業數字化轉型相關的政策細則仍有待出臺，數字化業務相關的行業準則、監督管理條例仍有待進一步完善。3 3、信息安全、資產負債等風險防控力度不達預期。、信息安全、資產負債等風險防控力度不達預期

160、。信息安全的重要性十分突出，若銀行未能做好數據信息管理、風控系統存在不足，則可能導致信息泄露、資產負債風險判斷錯誤等不良后果。4 4、數字化技術水平落后。、數字化技術水平落后。銀行的數字化轉型需要大量新興技術的支撐，若銀行的科技人才短缺，資金投入不足，關鍵技術難以突破，則可能導致科技發展不及預期，數字化轉型的進程受阻。請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 43 研究團隊簡介研究團隊簡介 王舫朝，信達證券研發中心金融地產中心總經理、非銀&中小盤首席分析師，畢業于英國杜倫大學企業國際金融專業，歷任海航資本租賃事業部副總經理，渤海租賃業務部總經理，曾就職于中信建投證券、華創證券。2019 年 11 月加

161、入信達證券研發中心。廖紫苑，碩士，新加坡國立大學碩士，浙江大學學士，入選竺可楨榮譽學院、金融學試驗班。曾就職于中國銀行、民生證券、天風證券，四年銀行業研究經驗。2022 年 11 月加入信達證券研發中心，從事銀行業研究工作。請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 44 分析師聲明分析師聲明 負責本報告全部或部分內容的每一位分析師在此申明，本人具有證券投資咨詢執業資格，并在中國證券業協會注冊登記為證券分析師,以勤勉的職業態度,獨立、客觀地出具本報告；本報告所表述的所有觀點準確反映了分析師本人的研究觀點；本人薪酬的任何組成部分不曾與，不與，也將不會與本報告中的具體分析意見或觀點直接或間接相關。免責聲明免

162、責聲明 信達證券股份有限公司(以下簡稱“信達證券”)具有中國證監會批復的證券投資咨詢業務資格。本報告由信達證券制作并發布。本報告是針對與信達證券簽署服務協議的簽約客戶的專屬研究產品，為該類客戶進行投資決策時提供輔助和參考，雙方對權利與義務均有嚴格約定。本報告僅提供給上述特定客戶，并不面向公眾發布。信達證券不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶?？蛻魬斦J識到有關本報告的電話、短信、郵件提示僅為研究觀點的簡要溝通，對本報告的參考使用須以本報告的完整版本為準。本報告是基于信達證券認為可靠的已公開信息編制，但信達證券不保證所載信息的準確性和完整性。本報告所載的意見、評估及預測僅為本報告最初出

163、具日的觀點和判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會出現不同程度的波動，涉及證券或投資標的的歷史表現不應作為日后表現的保證。在不同時期，或因使用不同假設和標準，采用不同觀點和分析方法，致使信達證券發出與本報告所載意見、評估及預測不一致的研究報告，對此信達證券可不發出特別通知。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議，也沒有考慮到客戶特殊的投資目標、財務狀況或需求?？蛻魬紤]本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況，若有必要應尋求專家意見。本報告所載的資料、工具、意見及推測僅供參考，并非作為或被視為出售或購買證券或其他投資標的的邀請或向人做出邀請

164、。在法律允許的情況下，信達證券或其關聯機構可能會持有報告中涉及的公司所發行的證券并進行交易，并可能會為這些公司正在提供或爭取提供投資銀行業務服務。本報告版權僅為信達證券所有。未經信達證券書面同意，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、發布、轉發或引用本報告的任何部分。若信達證券以外的機構向其客戶發放本報告，則由該機構獨自為此發送行為負責，信達證券對此等行為不承擔任何責任。本報告同時不構成信達證券向發送本報告的機構之客戶提供的投資建議。如未經信達證券授權，私自轉載或者轉發本報告，所引起的一切后果及法律責任由私自轉載或轉發者承擔。信達證券將保留隨時追究其法律責任的權利。評級說明評級說明 風險提示

165、風險提示 證券市場是一個風險無時不在的市場。投資者在進行證券交易時存在贏利的可能，也存在虧損的風險。建議投資者應當充分深入地了解證券市場蘊含的各項風險并謹慎行事。本報告中所述證券不一定能在所有的國家和地區向所有類型的投資者銷售，投資者應當對本報告中的信息和意見進行獨立評估，并應同時考量各自的投資目的、財務狀況和特定需求，必要時就法律、商業、財務、稅收等方面咨詢專業顧問的意見。在任何情況下，信達證券不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任，投資者需自行承擔風險。投資建議的比較標準投資建議的比較標準 股票投資評級股票投資評級 行業投資評級行業投資評級 本報告采用的基準指數：滬深 300 指數（以下簡稱基準）；時間段：報告發布之日起 6 個月內。買入：買入：股價相對強于基準 20以上；看好：看好：行業指數超越基準；增持：增持：股價相對強于基準 520；中性：中性：行業指數與基準基本持平；持有：持有：股價相對基準波動在5%之間；看淡：看淡：行業指數弱于基準。賣出：賣出：股價相對弱于基準 5以下。