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1、中國家庭財富指數調研系列報告 中國家庭財富指數調研系列報告 2023Q2 中國家庭財富變動趨勢中國家庭財富變動趨勢 中國家庭財富指數調研系列報告中國家庭財富指數調研系列報告 西南財經大學中國家庭金融調查與研究中心 螞蟻集團研究院 螞蟻理財智庫 中國家庭財富指數調研系列報告 1 研究團隊介紹 中國家庭金融調查與研究中心 中國家庭金融調查與研究中心是西南財經大學于 2010 年成立的集數據采集與數據研究于一身的公益性學術調研機構，包含中國家庭、小微企業和城鄉治理三大數據庫。在數據采集上，為保證數據的科學性和代表性，中心采用了分層、三階段與規模度量成比例（PPS）的抽樣設計獲取目標樣本，結合實地走訪

2、和季度電話回訪采集樣本數據，并自主研發了多個計算機系統，對樣本的質量進行嚴格審核。2021-2022 年，中心完成第六輪家庭金融入戶調查，調查樣本覆蓋了全國除新疆、西藏、港澳臺外的 29 個省，269 個縣，1028 個社區的 22027 戶家庭，具有全國和部分省級代表性。調查全面追蹤家庭動態金融行為，填補了中國家庭金融微觀數據的空白。2023 年，中心第七輪調查正在進行。此外，中心還積極運用收集到的一手數據開展相關領域的政策探討和學術研究，服務于收入分配改革、財稅體制改革、宏觀政策和國家治理改革的智庫研究，主要研究方向和研究優勢包括中國收入分配體制改革研究、中國家庭儲蓄、消費與保險行為研究、

3、中國家庭金融研究、中國住房市場發展研究、小微企業的創新與發展研究、中國基層治理研究、農村普惠金融與農村土地流轉問題研究、城鎮化系列問題研究等，在智庫建設、社會服務、學術成果等方面取得了重要進展。中心將以“讓中國了解自己，讓世界認識中國”為宗旨，樹立“學術研究國際一流，政策研究國內領先”的目標，力爭成為有重大社會及業界影響力、公信力的調查、研究和咨詢機構。螞蟻集團研究院 螞蟻集團研究院是螞蟻集團的專業研究部門，從事宏觀經濟、監管政策、公司戰略和學術理論研究，覆蓋數字支付、數字金融、數字科技、ESG、數據與平臺治理、宏觀經濟等研究領域。通過開展客觀、扎實和深入的研究工作，為公司戰略決策提供支持，為

4、政府部門公共政策提供參考和研究服務，并通過研究開放平臺的搭建，為國內外數字經濟學術研究和政策研究提供數據、案例等支持。螞蟻理財智庫 螞蟻理財智庫是螞蟻集團旗下螞蟻財富平臺發起，聯合行業頭部的專業機構、中國家庭財富指數調研系列報告 2 專家、學者等共同組建，服務于廣大普通投資者的理財智囊團。截至 2022 年末，已有超 30 家專業機構和高校，逾 60 位專家學者參入智庫，從專業的視角出發，通過直白的語言、圖文并茂的表現方式，讓大眾更加了解金融市場發展變化，對于資產配置以及合理的投資行為有更加深入的了解，最終助力廣大投資者實現中長期的理財目標。中國家庭財富指數調研系列報告 3 【摘要】為全面深入

5、地了解居民家庭財富變動狀況，西南財經大學中國家庭金融調查與研究中心聯合螞蟻集團研究院共同開展中國居民家庭財富變動趨勢及未來預期的調查。該調查主要圍繞家庭財富變化、未來預期及家庭投資決策等幾方面展開，并于每季度末展開調研。本期報告主要基于 2023 年二季度的調研分析所得。報告發現，首先，2023年二季度，家庭財富、收入繼續增加，增速與上季度基本持平，家庭工作穩定性降幅收窄。其次，二季度家庭消費繼續增加，其中享樂型消費恢復明顯。2023 年二季度的家庭享樂型消費在近三年來首次突破榮枯線 100，整體趨勢向好，其中代表享樂型消費的旅游消費增速明顯。分收入群體看，中高收入群體消費恢復較快，各收入群體

6、的享樂型消費均明顯好轉；分年齡群體看，各年齡群體的消費繼續增加，增速略有回落，享樂型消費穩步恢復，其中31-40歲的中青年群體突破榮枯線100；分職業來看，各職業群體的消費保持增加，自由職業群體增速回調，非自由職業群體享樂型消費均有所好轉。再次，今年以來家庭的投資理財收益率不及上季度，為-0.10%。各類資產配置與一季度基本持平，主要權益類資產配置不變，活期/定存類資產的配置意愿略有下降。中高金融資產家庭的抗風險性明顯高于其他中低金融資產家庭，股票類資產的配置意愿相對較高，投資理財收益率明顯高于其他低收入群體。最后，負債方面，2023 年二季度家庭總負債、消費性負債與經營性負債持續增加，消費負

7、債增速略有回落。負債需求方面，2023 年二季度消費貸與經營貸需求保持增長，中低收入組的消費貸需求增速略有回落。負債獲得方面，2023 年二季度家庭整體經營貸和消費貸獲取容易度繼續上升，增速基本持平，低收入家庭獲貸難度有好轉趨勢。從未來預期看，財富及收入預期方面，家庭預期未來財富和收入繼續增加。消費預期方面，除最低收入組外，其他各收入組家庭的消費預期均保持增加。從股市預期來看，2023 年二季度家庭對股市的樂觀預期程度有所下降。政策建議上，本報告建議：1）穩定增長的財富是中國經濟復蘇的動力源泉。中國家庭財富指數調研系列報告 4 當前家庭金融投資品價格的波動對家庭財富的影響日益增強，要繼續加強投

8、資者保護，促進資本市場健康發展。鼓勵家庭繼續提高財富管理的認知和素養，積極尋找專業投資機構的咨詢和幫助。2）家庭消費保持增加，享樂型消費加快恢復。從收入端來看，家庭收入受工作穩定性波動較大，需繼續增加穩就業政策，以提高家庭收入預期和對未來經濟的信心；從消費端來看，家庭仍有可釋放的消費潛力，積極滿足居民多樣化的消費需求。中國家庭財富指數調研系列報告 5 目錄 一、一、穩定增長的財富是中國經濟復蘇的動力源泉穩定增長的財富是中國經濟復蘇的動力源泉.1 二、二、家庭消費繼續增加，享樂型消費加快恢復家庭消費繼續增加，享樂型消費加快恢復.2 家庭享樂型消費加快恢復，趨勢向好.2 高收入群體消費增速微增，各

9、收入群體的享樂型消費均明顯好轉.4 各年齡群體的消費繼續增加，享樂型消費穩步恢復.6 各類職業群體的消費持續增長，但呈現一定程度分化.7 三、三、各類金融投資品配置與上季度基本持平各類金融投資品配置與上季度基本持平.8 主要權益類資產配置不變，各類資產配置均衡.8 家庭投資理財收益率由正轉負，不同群體走勢與上季度一致.10 四、四、家庭負債持續增加，但增速整體略有回調家庭負債持續增加，但增速整體略有回調.12 家庭負債和消費負債增速略有回落，經營性負債增速不變.12 低收入家庭和年輕家庭的消費負債增幅仍位于較高水平.14 消費信貸與經營信貸需求與上季度基本持平.15 家庭整體獲貸容易度保持增加

10、，低收入家庭獲貸難度有好轉趨勢.17 五、五、展望未來：家庭對財富及收入預期的樂觀程度展望未來：家庭對財富及收入預期的樂觀程度略有下降略有下降.20 家庭預期未來財富和收入繼續增加.20 家庭對未來消費預期增加，但增速略有回落.21 2023 年二季度家庭對股市的樂觀預期程度有所下降.23 六、六、總結及建議總結及建議.24 2023 年二季度家庭財富、收入繼續增加，消費意愿逐步恢復.24 家庭投資回報有所下降，需繼續提高家庭財富管理能力.25 預期財富和收入繼續增加，但增速略有回落，需繼續提振信心.25 附錄附錄 1：調研基本情況：調研基本情況.26 附錄附錄 2：數據基本介紹：數據基本介紹

11、.27 附錄附錄 3：指數編制方法：指數編制方法.29 中國家庭財富指數調研系列報告 1 一、一、穩定增長的財富是中國經濟復蘇的動力源泉穩定增長的財富是中國經濟復蘇的動力源泉 20232023 年年二二季度，家庭財富與收入季度，家庭財富與收入繼續保持增加繼續保持增加1 1。二季度家庭財富指數與家庭收入指數分別為 102.3 和 101.0，高于榮枯線 100，說明二季度家庭財富和收入繼續保持增加，增速與一季度基本持平。20232023 年二季度工作穩定性降幅有所年二季度工作穩定性降幅有所收窄，收窄，從從一季度的一季度的 94.794.7 上升上升至二季度的至二季度的 96.96.0 0，總體就

12、業就業情況情況有所好轉。有所好轉。圖 1 家庭工作、收入及財富變化狀況 1 此處為加權調整的指數數據。2023 年二季度家庭財富指數和家庭收入指數（原指數）分別為 96.2和 94.2，指數低于 100，其表達的含義為（相比表示家庭財富（收入）增加的家庭）更多的家庭表示其財富（收入）相比上季度有所減少。若指數值為 100，表示家庭財富（收入）增減的群體比例相當。為盡可能反映社會整體財富（收入）的變動，根據家庭的財富（收入）水平進行權重調整，構造了加權指數。調整權重的指數有家庭財富變動（預期）指數、家庭收入變動（預期）指數、家庭消費變動（預期）指數三類，若無特別說明，本報告中除以上三類家庭整體指

13、數外，其他均為原指數，更多的反映家庭在各類經濟數據表示“增加很多、增加一點、基本不變、減少一點、減少很多”的比例分布關系，不能準確反映整體經濟數據水平的增減幅度。86.889.395.298.498.2101.194.9 99.599.199.899.894.796.0 96.899.8101.3103.1102.4103.3101.2 102.5103.1102.3100.5101.1101.0 102.499.9102.2103.7103.2104.8102.5 104.0104.1103.8100.6 100.9102.7102.3 808590951001051102020Q1 202

14、0Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2工作穩定性指數家庭收入指數家庭財富指數中國家庭財富指數調研系列報告 2 二、二、家庭消費繼續增加，享樂型消費加快恢復家庭消費繼續增加，享樂型消費加快恢復 家庭享樂型消費加快恢復，趨勢向好家庭享樂型消費加快恢復，趨勢向好 2023 年二季度家庭消費變動指數大于 100，表明家庭消費支出繼續增加。從本季度家庭消費變動情況看，“增加消費”和“減少消費”的家庭占比均有所下降，更多的家庭維持當前消費水平。具體來看，“增加消費”的家庭

15、占比從 2023年一季度的 32.8%下降至本季度的 29.8%，“減少消費”的家庭占比從 15.3%下降到 13.2%，消費維持“基本不變”的家庭占比從 52.0%上升至 57.1%。圖 2 消費變動情況 從各消費類型的變動情況看，20232023 年年二二季度季度家庭享樂型消費為近三年來首家庭享樂型消費為近三年來首次突破榮枯線次突破榮枯線 100100，表明二季度的家庭享樂型消費開始增加，趨勢，表明二季度的家庭享樂型消費開始增加，趨勢向好向好；家庭生；家庭生存型消費和發展型消費繼續保持增加，但增幅略有下降。存型消費和發展型消費繼續保持增加，但增幅略有下降。具體來看，家庭的發展型消費指數生存

16、型消費指數享樂型消費指數。家庭生存型消費和發展型消費指數分別從從上季度的 110.5 和 112.4 回落至本季度的 108.8 和 110.4；享樂型消費突破榮枯線 100，由上季度的 97.8 提升到本季度的 100.6。12.3%11.6%14.2%12.4%12.6%16.5%18.6%19.0%15.3%13.2%39.3%38.9%41.7%37.8%38.2%36.3%33.4%36.4%32.8%29.8%104.6104.7104.4104.1104.3103.5102.5102.7103.2102.9 90.095.0100.0105.0110.0115.00.0%10.0

17、%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%100.0%2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2減少增加基本不變消費變動指數(加權)中國家庭財富指數調研系列報告 3 圖 3 生存型消費、發展型消費、享樂型消費指數（總指數）注：生存型消費包含餐飲、生活用品及生活服務消費；發展型消費包含交通和通信、教育、醫療保健消費；享樂型消費包含旅游、文化娛樂、耐用品消費。從從各消費類別的各消費類別的具體變動情況看，具體變動情況看，20232023 年二季度，家庭的旅游、文化娛樂年二季度，家庭的

18、旅游、文化娛樂和耐用消費品和耐用消費品的的消費消費均均出現明顯好轉，指數均突破榮枯線出現明顯好轉，指數均突破榮枯線 100100；其余類別消費增；其余類別消費增速略有回落速略有回落。具體來看，家庭的旅游消費指數從 2023 年一季度的 95.1 上升至二季度的 100.3；文化娛樂和耐用消費品消費指數分別從一季度的 99.8 和 98.4 上升至二季度的 101.1 和 100.5。圖 4 享樂型消費具體變動情況 104.6112.1112.1111.5110.8111.4112.1110.6108.9 111.2 110.5108.8 110.5113.8113.5113.1112.2111

19、.2112.5113.2111.2 112.0 112.4110.4 95.291.292.190.283.886.991.090.386.7 93.4 97.8100.6 80.085.090.095.0100.0105.0110.0115.0120.02020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2生存型消費發展型消費享樂型消費74.2 115.5 116.1 117.1 115.5 114.8 111.8 114.7 114.6 114.6 109.8 113.3 111

20、.6 75.494.083.284.585.575.078.083.580.875.683.995.1100.382.694.795.295.791.088.791.494.096.493.9100.198.4100.565.075.085.095.0105.0115.0125.02022Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2餐飲生活用品及生活服務消費交通和通信教育醫療保健消費旅游文化娛樂耐用消費品中國家庭財富指數調研系列報告 4 高收入群體消費增速微增，各收入

21、群體的享樂型消費均明顯好轉高收入群體消費增速微增，各收入群體的享樂型消費均明顯好轉 從收入維度看家庭消費變動。2023 年二季度，各收入群體的消各收入群體的消費變動指數費變動指數均大于均大于 100100，表明消費，表明消費繼續增加繼續增加。具體來看，年收入 30 萬以上的群體的消費指數為 118.2，相比上季度的 117.7 略有上升；年收入 5-10 萬和 5 萬及收入群體的消費指數分別為 111.5 和 105.0，與一季度的 110.8 和 104.9 基本持平。圖 5 消費變動指數（按收入分組）享樂型消費方面，各收入群體的享樂型消費指數均有明顯提高，中低享樂型消費方面，各收入群體的享

22、樂型消費指數均有明顯提高，中低收入家收入家庭的庭的享樂型消費享樂型消費指數為近三年來首次突破指數為近三年來首次突破榮枯線榮枯線 100100。具體來看，年收入 10-30萬和30 萬以上家庭的享樂型消費指數分別從 2023 年一季度的104.7和 113.6上升至二季度的 107.3 和 115.7，整體趨勢向好；中低收入群體的享樂型消費有明中低收入群體的享樂型消費有明顯改善顯改善，年收入5-10 萬的家庭享樂型消費指數在近三年來首次突破榮枯線 100，從 2023 年一季度的 95.9 上升至二季度的 100.3，有望在下季度繼續增加；年收入 5 萬及以下家庭的享樂型消費指數雖然仍低于榮枯線

23、 100，但相較上季度也出現明顯改善，從 2023 年一季度的 85.5 微增至二季度的 89.2。整體來看，中高整體來看，中高收入群體消費恢復較快，年收入收入群體消費恢復較快，年收入 5 5 萬及以下的低收入萬及以下的低收入群體受工作不穩定性及收群體受工作不穩定性及收入波動影響，消費潛力仍有待釋放，整體入波動影響，消費潛力仍有待釋放，整體趨勢向好趨勢向好。101.7 110.7 110.7 112.1 111.2 113.0 110.6 109.6105.2102.6103.6104.9105.0 108.6 116.1 118.7 117.7 117.8 118.3 115.7 116.9

24、113.2110.0113.6110.8111.5 109.9 116.9 120.5 118.7 119.4 119.0 116.6 117.6113.9110.6111.9113.7112.4 113.4 120.0 128.0 125.2 126.1 122.3 122.3 123.3 120.4 117.1 118.8 117.7118.2 90.095.0100.0105.0110.0115.0120.0125.0130.02020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023

25、Q1 2023Q25萬以下5-10萬10-30萬30萬以上中國家庭財富指數調研系列報告 5 圖 6 享樂型消費指數（按收入分組）從收入維度看各家庭的旅游消費變動。20232023 年二季度年二季度中中高收入家庭的旅游高收入家庭的旅游消費消費增幅增幅位于位于較高水平，低收入家庭的旅游消費降幅收窄，整體趨勢向好。較高水平，低收入家庭的旅游消費降幅收窄，整體趨勢向好。具體來看，年收入 30 萬以上和 10-30 萬家庭的旅游消費變動指數分別從一季度的114.4 和 102.7 上升至二季度的 118.7 和 108.0；年收入 5-10 萬和 5 萬及以下家庭的旅游消費變動指數分別從一季度的 92.

26、3 和 81.2 上升至二季度的 99.8 和86.1，降幅明顯縮小，其中年收入 5-10 萬家庭有望在下季度突破榮枯線 100。圖 7 旅游消費變動情況（按收入分組）64.3 80.1 76.9 79.8 76.8 71.7 72.4 76.0 76.2 77.2 89.1 85.589.2 80.0 94.9 91.5 92.8 90.9 82.8 84.8 89.7 88.0 87.0 95.9100.3 90.7 101.7 99.6 99.0 99.8 91.1 92.1 97.6 94.7 89.5 92.5 104.7107.3 102.7 113.7 114.3 112.1 1

27、14.1 104.9 106.6 111.4 105.0 101.2 105.9 113.6115.7 60.070.080.090.0100.0110.0120.02020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q25萬及以下5-10萬10-30萬30萬以上58.977.370.172.871.863.565.168.768.867.881.981.286.174.393.283.485.685.474.476.282.779.076.485.592.399.885.9101.491.09

28、0.996.082.082.489.884.777.781.7102.7108.099.1114.8104.9102.6111.091.896.8103.093.188.895.5114.4118.740.050.060.070.080.090.0100.0110.0120.0130.02022Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q25萬及以下5-10萬10-30萬30萬以上中國家庭財富指數調研系列報告 6 各年齡群體的消費繼續各年齡群體的消費繼續增加增加，享樂型

29、消費穩步恢復，享樂型消費穩步恢復 從年齡維度看家庭消費變動情況。20232023 年年二季度各年齡段的消費變動指數二季度各年齡段的消費變動指數均大于均大于 100100，表明，表明各年齡段的消費仍在增長，增幅與上季度基本持平。各年齡段的消費仍在增長，增幅與上季度基本持平。31-40 歲中青年群體的消費變動指數為 111.0，與上季度的 111.4 基本持平；51-60 歲的中老年群體的消費變動指數從上季度的 107.7 微減至本季度 106.6；30 歲以下的年輕群體和 41-50 歲中年群體的消費變動指數分別從 2023 年一季度 112.5 和109.4 微減至二季度的 111.4 和 1

30、08.7。圖 8 消費變動指數（按年齡分組）享樂型消費方面，各年齡組群體均有所享樂型消費方面，各年齡組群體均有所恢復恢復，指數值均在增加，整體趨勢向，指數值均在增加，整體趨勢向好好。具體來看，3131-4040 歲的中青年群體享樂型消費恢復明顯歲的中青年群體享樂型消費恢復明顯，指數值突破榮枯線指數值突破榮枯線100100，從 2023 年一季度的 97.9 上升至本季度的 100.2，表明其享樂型消費表明其享樂型消費開始開始增加增加；30歲以下年輕群體的享樂型消費從一季度的101.7上升至二季度的104.6，享樂型消費保持增加且增速提高；41-50 歲的中年群體和 51-60 歲的中老年群體在

31、本季度指數值也有所提高，分別從一季度的 94.3 和 97.3 上升至本季度的 98.7。整體來看，各年齡段群體的享樂型消費整體趨勢向好，整體來看，各年齡段群體的享樂型消費整體趨勢向好，其中其中 4141-6060 歲年齡段群體歲年齡段群體的享樂型消費有望在下季度突破榮枯線的享樂型消費有望在下季度突破榮枯線 100100。109.6117.4120.2117.5118.7120.4119.1119.1117.0110.0114.0112.5111.4 114.1115.1108.7 108.4111.5114.3114.2111.7112.2112.5113.3110.4107.6111.31

32、07.7106.6 90.095.0100.0105.0110.0115.0120.0125.02020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q230歲以下31-40歲41-50歲51-60歲中國家庭財富指數調研系列報告 7 圖 9 享樂型消費指數（按年齡分組）各類職業群體的消費持續增長各類職業群體的消費持續增長，但但呈現一定呈現一定程度程度分化分化 從職業維度看家庭消費變動情況。各各類類職業群體的消費繼續保持職業群體的消費繼續保持增長增長，公務公務員員/管理者管理

33、者和和臨時性工作群體的臨時性工作群體的消費增速有所上升，其余職業群體增速均有所回消費增速有所上升，其余職業群體增速均有所回落。落。具體來看，公務員/管理者和臨時性工作群體的消費增速分別從 2023 年一季度的 111.5 和 106.3 上升至二季度的 113.8 和 108.6；專業技術人士/技術工人群體的消費波動較小，為 111.0，與上季度的 111.6 基本持平；自由職業和個體戶/自營商的消費增速分別從上季度的 112.7 和 112.4 下降至本季度的 107.6 和109.7。圖 10 消費變動指數（按職業分組）97.498.699.298.992.996.4100.8102.48

34、9.5100.1101.7104.6 89.489.4100.2 93.686.987.983.678.680.586.183.483.391.094.398.7 90.489.495.670.075.080.085.090.095.0100.0105.0110.02020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q230歲以下31-40歲41-50歲51-60歲106.4 114.9 117.9 115.9 115.7 117.2 114.1 115.0112.9105.1114.

35、1112.7108.9 116.5 121.3 119.6 120.0 119.1 116.7 117.4116.1111.3114.9111.5113.8106.0106.3108.6100.0105.0110.0115.0120.0125.02020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2自由職業公司普通職員專業技術人士/技術工人個體戶/自營商公務員/管理者臨時性工作中國家庭財富指數調研系列報告 8 享樂型消費方面，自由職業群體略有享樂型消費方面，自由職業群體

36、略有下降，其他各職業群體均下降，其他各職業群體均有有不同程度的不同程度的好轉好轉。具體來看，公務員/管理者和專業技術人士/技術工人群體的享樂型消費分別從一季度的 103.5 和 100.0 上升至二季度的 107.5 和 102.8；個體戶/自營商和公司普通職員群體的享樂型消費均為近三年來首次突破榮枯線 100，分別從一季度的 97.7 和 99.6 上升至二季度的 101.0 和 103.8。圖 11 享樂型消費指數（按職業分組）三、三、各類各類金融投資品金融投資品配置配置與與上上季度基本持平季度基本持平 主要權益類資產配置主要權益類資產配置不變不變，各類資產配置均衡，各類資產配置均衡 20

37、232023 年年二季度各類資產配置趨于平衡，與一季度基本持平二季度各類資產配置趨于平衡，與一季度基本持平，活期活期/定定存存類類資資產的配置意愿略有產的配置意愿略有回落回落。二季度我國五大國有銀行再度下調存款掛牌利率，其中活期存款利率從此前的 0.25%下調至 0.2%，2 年期定期存款利率下調 10 個基點至 2.05%。具體來看，活期/定存類資產的配置意愿有所下降，指數從一季度的102.3 回調至二季度的 101.6；股票/基金類資產配置指數為 100.4，與一季度的100.6 基本持平；商業保險類和貴金屬資產的配置指數均為 103.0，與一季度基本持平。88.787.389.884.4

38、80.283.688.789.786.396.395.794.4102.599.099.1100.391.593.598.394.989.795.3103.5107.588.983.789.375.080.085.090.095.0100.0105.0110.0115.02020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2自由職業公司普通職員專業技術人士/技術工人個體戶/自營商公務員/管理者臨時性工作中國家庭財富指數調研系列報告 9 圖 12 各類資產配置指數 2023 年二季度偏

39、股型基金增幅波動較小，配置意愿指數為 99.7，低于榮枯線 100；偏債型基金和股票/期貨/衍生品配置指數仍高于榮枯線 100，表明表明家庭家庭減少了偏股型基金資產的配置，增加了偏債型基金和股票減少了偏股型基金資產的配置，增加了偏債型基金和股票/期貨期貨/衍生品的配置。衍生品的配置。具體來看，偏股型基金投資意愿指數從 2023 年一季度的 100.0 下降至二季度的99.7；偏債型基金和股票/期貨/衍生品投資意愿指數分別為 100.7 和 100.4，與一季度的 100.9 和 101.1 基本持平。圖 13 基金和股票類投資意愿指數 按金融資產分組來看，20232023 年年二二季度季度高金

40、融資產群體的股票、期貨、衍生高金融資產群體的股票、期貨、衍生113.1 99.1 101.6 105.5 104.8 104.3 103.0 104.2 104.9 105.4 103.5 106.3 103.2 103.0 91.0 86.8 93.6 101.5 101.4 101.9 100.1 101.3 101.8 101.8 99.1 101.1 101.0 80.085.090.095.0100.0105.0110.0115.02020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q

41、12023Q2活期/定存類商業保險類股票/基金類海外資產貴金屬103.3103.8104.4104.3102.4102.8102.2102.895.9101.3 100.096.9101.4101.5101.9100.8101.5102.2102.399.3100.9100.7 80.085.090.095.0100.0105.0110.02020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2偏股型基金偏債型基金股票/期貨/衍生品中國家庭財富指數調研系列報告 10 品配置品配置意愿意愿相對相對較高，但較高

42、，但指數有所指數有所下降下降，其余各資產組家庭的配置指數均與一季，其余各資產組家庭的配置指數均與一季度基本持平。度基本持平。具體來看，金融資產 100 萬以上群體的股票、期貨、衍生品配置顯著高于其他資產組，但其增幅略有下降，從 2023 年一季度的 110.9 下降至二季度的 106.7；金融資產 50-100 萬群體的股票、期貨、衍生品配置意愿從 2023 年一季度的 104.8 下降至二季度的 101.8；其他金融資產組與一季度基本持平，變化不大。圖 14 股票、期貨、衍生品配置指數（按金融資產分組）家庭投資家庭投資理財收益率由正轉負，不同群體理財收益率由正轉負，不同群體走走勢勢與與上季度

43、一致上季度一致 2023 年二季度主要股票指數有所下降，截止二季度，上證指數累計漲幅從上季度的 5.9%下降至 3.7%，其中二季度漲跌幅為-2.2%。家庭投資理財累計收益率從上季度的 0.07%下降至二季度的-0.10%，收益率由正轉負，可見家庭整體投資情況不太樂觀。81.6 87.8 98.9 98.7 99.8 98.2 98.7 99.2 98.6 96.8 100.8 99.0 99.1 97.7 105.0 105.2 104.6 105.4 104.4 106.3 104.2 105.4 104.8 101.8 106.1 112.5 117.1 114.9 114.4 110.

44、5 116.5 113.4 116.4 98.4 101.7 110.9 106.7 80.085.090.095.0100.0105.0110.0115.0120.0125.02020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q25萬及以下5_10萬10_30萬30_50萬50_100萬100萬以上中國家庭財富指數調研系列報告 11 圖 15 家庭投資理財平均收益率歷史走勢 注：圖中數據為當年的累計收益率，比如 2022Q1 為 2022 年一季度以來的收益率；202

45、2Q2為今年上半年的收益率；2022 年 Q3 為今年前三季度的收益率，依次類推；上證指數漲跌幅計算口徑相同。從學歷從學歷維度維度看，看，20232023 年年二季度二季度各各學歷群體學歷群體的的投資理財收益率投資理財收益率整體整體呈下降趨呈下降趨勢勢。具體來看，本科及以上學歷群體的投資理財收益率從一季度的 0.9%下降至二季度的 0.6%,；大專學歷群體的投資理財收益率從一季度的 0.1%下降至二季度的-0.1%；初中及以下學歷群體的投資理財收益相對最低，從 2023 年一季度的-1.4%下降至 2023 年二季度的-2.1%。圖 16 投資理財平均收益率（按學歷分組）1.50%2.20%1

46、.50%2.80%0.88%-0.08%1.75%-0.10%-0.9%3.4%2.7%4.8%-10.6%-16.9%-15.1%5.9%3.7%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2投資收益率上證指數漲跌幅（右軸)1.6%-2.8%-2.1%3.1%1.3%2.1%1.0%3.9%1.1%0.4%1.8%12.9%5.7%9.1%5.5%8.

47、7%4.5%0.9%0.6%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%20202021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2初中及以下高中大專本科及以上中國家庭財富指數調研系列報告 12 從從收入維度看收入維度看，20232023 年年二二季度季度中高收入家庭的投資收益率仍然保持為正，中高收入家庭的投資收益率仍然保持為正，但相比一季度略有回落；低收入家庭的投資收益率仍處于虧損狀態，但虧損幅度但相比一季度略有回落；低收入家庭的投資收益率仍處于虧損狀態，但虧損幅度有所收窄。有所

48、收窄。具體來看，30 萬及以上高收入群體的投資收益率仍保持在較高水平，但相較上季度略有回落，從 4.8%微減至 4.5%；年收入 10-30 萬群體的投資收益率從一季度的 1.6%下降至二季度的 1.3%；年收入 5-10 萬群體的投資收益率從一季度的-0.3%上升至二季度的 0.0%，由虧損轉為盈虧持平。圖 17 投資理財平均收益率（按收入分組）四、四、家庭負債持續增加，但增速整體略有回調家庭負債持續增加，但增速整體略有回調 家庭負債和消費負債增速略有回落，經營性負債增速不變家庭負債和消費負債增速略有回落，經營性負債增速不變 20232023 年年二二季度家庭總負債及各類負債（消費性負債季度

49、家庭總負債及各類負債（消費性負債2 2與經營性負債）持續增與經營性負債）持續增加，增速加，增速略有回落略有回落。具體來看，家庭總負債指數從 2023 年一季度的 107.4 下降至二季度的105.3，家庭消費負債指數從一季度的110.6下降至二季度的108.4，增幅均略有下降；家庭經營性負債指數為 103.0，與上季度一致。2 消費性負債在問卷中的定義；包括除住房負債、經營性負債的其他一切負債，如教育負債、醫療負債或用于消費的其他負債等。-2.1%-1.7%-2.7%-2.2%-3.2%-5.5%-3.9%-3.3%-3.1%2.5%1.2%2.1%1.0%2.0%0.8%-0.5%2.0%-

50、0.3%0.0%4.5%2.9%4.1%3.3%4.5%2.3%1.2%1.6%1.3%8.5%6.4%7.5%6.0%10.1%5.6%3.3%1.0%3.8%4.8%4.5%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%20202021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q25萬以下5-10萬10-30萬30萬以上中國家庭財富指數調研系列報告 13 圖 18 家庭負債指數 注：2021Q3 無消費負債數據。從收入從收入維度維度看，看，20232023 年年二季度各收

51、入組家庭負債均持續增加，二季度各收入組家庭負債均持續增加，增速增速略微回略微回落落。具體來看，年收入 30 萬及以上家庭的負債指數為 102.4，與一季度的 102.0基本持平；年收入 10-30 萬家庭的負債指數從一季度的 105.0 下降至二季度的102.7；年收入 5-10 萬和 5 萬及以下家庭的負債指數分別從一季度的 109.7 和113.5 下降至一季度的 108.3 和 111.0。圖 19 家庭負債指數（按收入分組）106.7 109.0 110.0 105.1 103.3 109.4 105.1 103.2 107.7 106.2 113.8 107.4105.3 98.7

52、103.0103.0 111.1 110.5 112.4 108.7 108.2 107.9 107.4 110.3 109.2 113.7 110.6108.4 85.090.095.0100.0105.0110.0115.0120.02020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2負債變動指數經營負債變動指數消費負債指數117.2 118.1 121.0 115.1 112.1 109.6 118.3 114.1 117.2 116.8 108.3 113.5

53、 111.0 108.2 109.7 111.6 105.7 104.8 102.3 110.0 108.0 108.2 111.3 109.7 108.3 95.9 98.4 102.7 98.3 93.6 98.0 100.3 97.4 95.9 103.2 105.3 118.1 102.0 102.4 70.080.090.0100.0110.0120.02020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q25萬及以下5-10萬10-30萬30萬及以上中國家庭財富指數調研系

54、列報告 14 低低收入家庭收入家庭和和年輕家庭年輕家庭的消費負債的消費負債增幅增幅仍位于較高水平仍位于較高水平 從收入維度從收入維度看，看，20232023 年年二季度各收入組家庭的消費負債繼續增加二季度各收入組家庭的消費負債繼續增加，中中低低收收入組家庭的消費負債入組家庭的消費負債增速增速相對較高，相對較高，增幅增幅略有回調。略有回調。具體來看，年收入 5 萬及以下和 5-10 萬家庭的消費負債指數分別從一季度的 116.1 和 113.7 下降至二季度的 113.2 和 110.5；年收入 10-30 萬和 30 萬及以上家庭的消費負債指數分別為107.3 和 106.2，與一季度的 10

55、7.7 和 106.2 基本持平。圖 20 消費負債變動指數（按收入分組）從年齡維度從年齡維度看，看，20232023 年年二季度各二季度各年齡年齡組家庭的消費負債繼續增加組家庭的消費負債繼續增加，年輕，年輕家家庭的消費負債庭的消費負債增速增速仍仍位于較高水平位于較高水平，各群體各群體增速均有所回調增速均有所回調。具體來看，30 歲以下年輕家庭的消費負債指數為 110.5，相較于一季度的 111.6 回調幅度相對較??；31-40 歲的中青年家庭和 41-50 歲的中年家庭消費負債指數分別從一季度的111.3 和 110.9 下降至二季度的 108.8 和 107.4。120.1117.9121

56、.3116.7114.8112.4116.8113.9117.1112.1113.7116.1113.2111.3111.2113.3109.4109.5107.1110.3108.4113.8113.7110.5102.8102.4106.4102.9100.5102.899.9103.1105.3107.8106.2106.280.085.090.095.0100.0105.0110.0115.0120.0125.02020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023

57、Q25萬及以下5-10萬10-30萬30萬及以上中國家庭財富指數調研系列報告 15 圖 21 消費負債變動指數（按年齡分組）消費信貸與經營信貸需求消費信貸與經營信貸需求與上季度與上季度基本持平基本持平 從信貸需求看，從信貸需求看，20232023 年年二二季度家庭信貸需求指數均大于季度家庭信貸需求指數均大于 100100，表明家庭的信，表明家庭的信貸需求貸需求略微增長略微增長，增速波動不大。，增速波動不大。值得注意的是，近兩年來，經營貸款需求指數都大于消費貸款需求指數，但今年一季度，經營貸款需求指數略低于消費貸款指數，二季度兩者基本持平。具體來看，經營貸款需求指數和消費貸款需求指數分別 103

58、.6 和 104.3，與上季度的 103.5 和 105.5 基本持平。圖 22 信貸需求指數 111.4113.9114.8110.2109.0108.7109.5108.0111.5110.2115.6111.6110.5109.4106.4107.3105.6106.1104.2105.1105.2107.0107.3108.2106.590.095.0100.0105.0110.0115.0120.02020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q230歲以

59、下31-40歲41-50歲51-60歲111.0107.9108.9107.7104.8104.0107.4105.0106.5113.3107.0 114.9103.5103.6 104.0104.6 110.5105.5104.3 80.085.090.095.0100.0105.0110.0115.0120.02020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2經營貸款需求指數消費貸款需求指數中國家庭財富指數調研系列報告 16 從收入從收入維度維度看，看，20232023

60、年年二季度各收入組的消費貸需求指數均高于二季度各收入組的消費貸需求指數均高于 100100，表明，表明家庭對消費貸的需求家庭對消費貸的需求均保持增加態勢，增速除高收入組家庭略微上升外，其余收均保持增加態勢，增速除高收入組家庭略微上升外，其余收入組家庭略有回落。入組家庭略有回落。具體來看，資產在30萬及以上家庭的消費貸需求指數從2023年一季度的 106.5 上升至二季度的 107.0；其余資產組家庭的消費貸需求指數基本位于 105 左右，與上季度的 106 相差不大。圖 23 消費貸需求指數（按收入分組）從收入維度看，從收入維度看，20232023 年年二季度二季度各收入組的經營貸需求指數均大

61、于各收入組的經營貸需求指數均大于 100100，表明，表明家庭對經營貸的需求均保持增加態勢家庭對經營貸的需求均保持增加態勢。具體來看，年收入 30 萬及以上家庭的經營貸款需求指數為從一季度的 108.0 下降至二季度的 106.6；其他各收入組家庭在二季度的經營貸需求指數趨于相同，均位于 103 左右，與一季度的 102 基本持平，波動不大。值得注意的是，今年二季度高收入家庭的經營貸需求指數仍位于較高水平，與其他中低收入家庭仍有一定差距。108.8 104.8 108.8 110.6 105.1 105.1 105.6 103.8 106.5 113.2 107.0 115.5 106.510

62、7.0 90.095.0100.0105.0110.0115.0120.02020 Q12020 Q22020 Q32020 Q42021 Q12021 Q22021 Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q25萬及以下5-10萬10-30萬30萬及以上中國家庭財富指數調研系列報告 17 圖 24 經營貸需求指數（按收入分組）家庭整體獲貸容易度保持增加，家庭整體獲貸容易度保持增加，低收入家庭獲貸難度有好轉趨勢低收入家庭獲貸難度有好轉趨勢 從信貸獲取容易度情況看，從信貸獲取容易度情況看，20232023 年年二季度經營性貸款和消費貸款獲

63、取容易二季度經營性貸款和消費貸款獲取容易度持續增加，增速度持續增加，增速波動不大波動不大。具體來看，經營性貸款和消費貸款獲取容易度指數分別為 102.4 和 101.4，與上季度的 102.8 和 102.4 基本持平。圖 25 信貸獲取容易度指數 111.6107.9108.6106.3103.8104.4106.8104.5106.0111.9106.7113.5 102.9103.3 117.4109.0112.7112.6107.3107.7110.3107.7110.8119.5112.7118.6 108.0106.6 90.095.0100.0105.0110.0115.0120

64、.0125.02020 Q12020 Q22020 Q3 2020 Q4 2021 Q12021 Q2 2021 Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q25萬及以下5-10萬10-30萬30萬及以上99.0101.2101.2101.5101.895.998.6102.7103.2104.4 113.2 102.8102.4 99.4101.5101.0100.8101.0103.6101.2100.5 99.7102.4 107.5 102.4101.4 85.090.095.0100.0105.0110.0115.02020 Q

65、1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2021 Q1 2021 Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2經營性貸款獲取容易度指數消費貸款獲取容易度指數中國家庭財富指數調研系列報告 18 注：2021Q3 無消費貸款數據，2022 年 Q1 沒有詢問消費貸獲取容易度情況,這里均取上季度和下季度的均值進行平滑處理。從收入分組看，從收入分組看，20232023 年年二季度中高收入群體消費貸獲取容易度持續增加，二季度中高收入群體消費貸獲取容易度持續增加，但增速整體略有回調；低收入群體的消費貸獲取容易度降幅收窄，有向好趨勢。但增

66、速整體略有回調；低收入群體的消費貸獲取容易度降幅收窄，有向好趨勢。具體來看，年收入 30 萬以上家庭的消費貸獲取容易度指數從一季度的 114.7 下降至二季度的 112.6；年收入 5 萬及以下和 5-10 萬家庭的消費貸獲取容易度指數分別從一季度的 88.9 和 102.9 上升至二季度的 91.1 和 103.0，這意味著中低這意味著中低收入家庭的消費貸獲取難度開始向收入家庭的消費貸獲取難度開始向好好發展。發展。圖 26 消費貸獲取容易度指數（按收入分組）從職業從職業維度維度看，看，20232023 年年二季度除自由職業二季度除自由職業和和臨時性工作群體臨時性工作群體外，其余各職外，其余各

67、職業群體的消費貸獲取容易度繼續增加，但增速均業群體的消費貸獲取容易度繼續增加，但增速均略有略有回調?；卣{。具體來看，公務員/管理者的消費貸獲取容易度指數仍處于較高水平，但增速有所下調，從一季度的110.0 下降至二季度的 106.4；專業技術人士/技術工人的消費貸獲取容易度指數為 105.1，與上季度的 105.8 基本持平；值得注意的是，值得注意的是，臨時臨時性工作群體性工作群體的消費的消費貸獲取容易度指數貸獲取容易度指數開始開始好轉，好轉，從一季度的 89.0 上升至二季度的 91.4。90.5 94.0 95.2 92.6 94.2 97.8 94.4 80.9 90.8 99.4 88

68、.9 91.1 100.3 98.6 100.9 101.6 101.4 103.5 99.4 98.0 101.4 110.1 102.9 103.0 103.7 100.8 103.6 105.1 105.0 107.4 103.8 105.0 107.5 109.6 109.4 107.7 111.0 104.6 108.7 115.0 110.9 116.7 112.9 115.3 118.6 118.5 114.7 112.6 80.085.090.095.0100.0105.0110.0115.0120.0125.02020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q

69、1 2021Q2 2021Q4 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q25萬及以下5-10萬10-30萬30萬及以上中國家庭財富指數調研系列報告 19 圖 27 消費貸獲取容易度指數（按職業分組）從年齡從年齡維度維度看，看，20232023 年年二季度二季度各各年齡段群體的消費信貸容易度繼續保持增年齡段群體的消費信貸容易度繼續保持增加，加，增速增速整體整體略有略有回落?；芈?。具體來看，30 歲以下年輕群體的消費貸獲取容易度指數為 101.3，與上季度的 101.1 基本持平；31-40 歲中青年群體的消費貸獲取容易度指數為 100.4，相比上季度的 101.2 略有

70、下降；41-50 歲中年群體 51-60 歲中老年群體的消費貸獲取容易度指數分別從一季度的 102.9 和 104.8 下降至二季度的 101.8 和 102.3。圖 28 消費貸獲取容易度指數（按年齡分組）93.995.296.598.599.4101.497.591.795.1109.798.798.4103.6101.3103.3106.3105.6108.3104.8109.4108.4112.4110.0106.4101.989.091.475.080.085.090.095.0100.0105.0110.0115.02020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q

71、1 2021Q2 2021Q4 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2自由職業公司普通職員專業技術人士/技術工人個體戶/自營商公務員/管理者臨時性工作100.0103.7100.398.4101.6107.9101.1101.3 101.7104.8102.9101.9103.9108.9104.8102.3 90.092.094.096.098.0100.0102.0104.0106.0108.0110.02021Q12021Q22021Q42022Q22022Q32022Q42023Q12023Q230歲以下30-40歲40-50歲50-60歲中國家庭財富指數

72、調研系列報告 20 從收入從收入維度維度看，今年二季度的中高收入群體的經營貸款獲取容易度持續增看，今年二季度的中高收入群體的經營貸款獲取容易度持續增加，但增速整體略有回調；低收入群體的經營貸款獲取難度有好轉趨勢。加，但增速整體略有回調；低收入群體的經營貸款獲取難度有好轉趨勢。具體來看，年收入 30 萬及以上家庭的經營貸款獲取容易度指數從一季度的 110.1 下降至二季度的 108.9；5-10 萬和 10-30 萬家庭的經營貸款獲取容易度指數分別為102.6 和 103.4，與上季度的 101.8 和 104.3 相比略微下降。值得注意的是，值得注意的是，年年收入收入 5 5 萬及以下家庭的經

73、營貸款獲取容易度指數萬及以下家庭的經營貸款獲取容易度指數為為 99.399.3，有望在下季度突破榮，有望在下季度突破榮枯線枯線 100100，有向好趨勢。，有向好趨勢。圖 29 經營貸款獲取容易度指數（按收入分組）五、五、展望未來：家庭對財富及收入預期的樂觀程度略有下降展望未來：家庭對財富及收入預期的樂觀程度略有下降 家庭預期未來財富和收入繼續增加家庭預期未來財富和收入繼續增加 總體來講，20232023 年年二二季度家庭對未來季度家庭對未來 3 3 個月個月的財富和收入預期繼續增加，的財富和收入預期繼續增加，但增速略有回調但增速略有回調。具體來看，預期家庭財富指數和預期家庭收入指數分別從一季

74、度的 103.8 和 103.2 回調至 2023 年二季度的 102.3 和 102.7。91.694.197.394.795.986.788.992.688.096.3 116.0 98.799.3 95.0101.2100.999.5102.0102.9103.8100.1101.2105.9104.7107.0 113.5 104.3103.4 109.6106.4108.8115.4112.5108.9112.1116.5115.6118.9 118.6 110.1108.9 70.080.090.0100.0110.0120.02020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4

75、 2021Q1 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q25萬及以下5-10萬10-30萬30萬及以上37.9%40%中國家庭財富指數調研系列報告 21 圖 30 預期家庭財富和收入指數 家庭對未來消費預期增加家庭對未來消費預期增加，但，但增速略有回落增速略有回落 2023 年二季度家庭對未來消費的預期繼續增加，但增速略低于上季度。具體來看，2023 年二季度家庭未來消費預期指數從一季度的 103.3 回調至 102.7。這說這說明家庭對市場恢復的信心仍存在一定的不確定性，仍需繼續提振家庭對未來消明家庭對市場恢復的信心仍存在一

76、定的不確定性，仍需繼續提振家庭對未來消費的信心。費的信心。圖 31 家庭對未來消費的預期 102.3104.4105.7105.3105.4103.9104.8104.9105.1102.0102.1103.2 102.7 90.092.094.096.098.0100.0102.0104.0106.02020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2預期家庭財富指數預期收入變動指數102.6104.3105.6103.8104.1103.6104.9103.3103.6102

77、.5103.7103.3 102.7 9597991011031051071092020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2中國家庭財富指數調研系列報告 22 從收入維度看，2023 年二季度，除低收入組外，其他各收入組家庭的消費預除低收入組外，其他各收入組家庭的消費預期均保持增加，期均保持增加，但但消費預期增速略有消費預期增速略有回落回落。具體來看，年收入 30 萬及以上和 10-30 萬家庭的消費預期指數分別從一季度的119.7 和115.1 下降至本季度

78、的 116.8 和112.6；年收入 5-10 萬家庭的未來消費預期指數為 108.5，與一季度的 108.3 基本保持不變；年收入 5 萬及以下家庭的未來消費預期指數從一季度的 99.5 下降至本季度的 98.8，依舊不夠樂觀。整體來看，低收入家庭的消費預期仍處于較低水整體來看，低收入家庭的消費預期仍處于較低水平，樂觀程度不高。平，樂觀程度不高。圖 32 預期消費變動指數（按收入分組）從年齡維度看，2023 年二季度各年齡段的預期消費變動指數均大于 100，說明預期消費仍在增長，但其增速均略有下滑。具體來看，30 歲以下年輕群體的增速下滑相較明顯，從 2023 年一季度的 111.3 下降至

79、 108.4；其余各年齡段的預期消費變動指數均下滑 2 個百分點左右，如 31-40 歲的中青年群體和 41-50 的中年群體的預期消費變動指數分別從一季度的 109.0 和 108.0 下降至二季度的107.7 和 106.2。95.8107.1103.899.7100.999.4104.095.494.198.8 105.6 99.5 98.8 107.0115.5119.2110.5113.3110.3115.6107.3107.8108.5 115.8 108.3 108.5 111.4118.0125.8114.7119.2115.5121.2111.6113.9110.4 116.

80、1 115.1 112.6 117.4122.9134.7125.2125.7121.6127.7122.3122.8118.2 125.8 119.7 116.8 90.095.0100.0105.0110.0115.0120.0125.0130.0135.0140.02020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q25萬及以下5-10萬10-30萬30萬以上中國家庭財富指數調研系列報告 23 圖 33 預期消費變動指數（按年齡分組）2023 年二季度家庭對股年二

81、季度家庭對股市的樂觀預期程度有所下降市的樂觀預期程度有所下降 20232023 年年二季度的股市預期指數跌破榮枯線二季度的股市預期指數跌破榮枯線 100100，從，從 20232023 年一季度的年一季度的 102.5102.5下降至本季度的下降至本季度的 97.397.3，表表明明家庭對股市的預期家庭對股市的預期不夠樂觀不夠樂觀。具體來看，2022 年第四季度，受國內疫情放開，經濟活動逐步恢復等利好因素影響，家庭股市預期從去年三季度的 87.6 提升到 100.8，大幅增加 13.2 個點，短期內投資者的股市投資信心好轉。二季度中后期，股市震蕩回調，部分家庭對未來股市走勢預期偏保守，股市預期

82、指樂觀度減弱。圖 34 股市預期指數 注：上證指數漲跌幅的計算方法為;本季度末上證指數相比上季度末的增幅。108.2117.8120.3114.0114.0113.5119.5112.1114.1109.6117.7111.3 108.5 106.5110.6114.8106.7109.8106.6114.0103.7106.7106.9115.1107.5 105.4 90.095.0100.0105.0110.0115.0120.0125.02020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q

83、4 2023Q1 2023Q230歲以下31-40歲41-50歲51-60歲100.7 112.6 106.1 105.2 108.5 101.7 102.2 99.9 87.6 100.8 102.5 97.3 90.2107.8107.999.1104.399.489.4104.589.0102.1105.997.880.085.090.095.0100.0105.0110.0115.02020Q1 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2股市預期指數上證指數漲跌幅

84、中國家庭財富指數調研系列報告 24 從家庭金融資產維度看不同群體的股市預期。20232023 年二季度年二季度中高資產水平中高資產水平家庭的股市預期保持增加，但增速有所回落家庭的股市預期保持增加，但增速有所回落；低資產水平家庭的股市預期仍處于；低資產水平家庭的股市預期仍處于較低水平，且降幅有所擴大。較低水平，且降幅有所擴大。具體來看，資產水平 100 萬以上和 50-100 萬家庭的股市預期指數分別從一季度的117.4和112.3下降至二季度的112.0和104.6；資產水平 5-10 萬和 5 萬及以下家庭的股市預期指數仍位于較低水平，分別從一季度的 104.3 和 92.7 下降至二季度的

85、 98.6 和 88.9，值得注意的是，資產水平5-10 萬家庭的股市預期指數跌破榮枯線 100。整體來看低資產組對股市預期不整體來看低資產組對股市預期不夠樂觀，中高資產群體對股市預期指數均大于榮枯線夠樂觀，中高資產群體對股市預期指數均大于榮枯線 100100，且資產水平越高的群，且資產水平越高的群體，對股市預期樂觀程度越高。體，對股市預期樂觀程度越高。圖 35 股市預期指數（按金融資產分組）六、六、總結及建議總結及建議 2023 年二季度家庭財富、收入繼續增加，消費意愿逐步恢復年二季度家庭財富、收入繼續增加，消費意愿逐步恢復 2023 年二季度，家庭財富、收入繼續增加，增速與上季度基本持平。

86、家庭工作穩定性降幅收窄。消費方面，2023 年二季度家庭消費繼續增加，享樂型消費恢復明顯。二季度家庭的享樂型消費在近三年來首次突破榮枯線 100，整體趨勢向好。分收入群體看，中高收入群體消費恢復較快，各收入群體的享樂型消費均明顯好轉；分年齡群體看，各年齡群體的消費繼續增加，增速略有回落，享樂型消費均穩定恢復向好發展，其中 31-40 歲的中青年群體為近三年來首次突破榮枯線94.0 104.7 96.4 97.4 98.9 92.0 92.4 89.4 91.0 82.1 93.8 92.7 88.9 106.1 101.5 98.6 115.2 122.3 122.2 115.8 125.0

87、112.1 118.8 113.0 119.0 94.9 105.0 117.4 112.0 80.085.090.095.0100.0105.0110.0115.0120.0125.0130.02020Q1 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q25萬及以下5-10萬10-30萬30-50萬50-100萬100萬以上中國家庭財富指數調研系列報告 25 100；分職業來看，公務員/管理者和臨時性工作群體的消費增速有所上升，其余職業群體增速均有所回落，非自由職業群體享樂型

88、消費整體均有所好轉。家庭家庭投資回報有所投資回報有所下降下降，需繼續提高家庭財富管理能力需繼續提高家庭財富管理能力 穩定增長的財富是中國經濟復蘇的動力源泉。家庭財富的保值增值是家庭抵御突發性風險的有力屏障。今年以來，家庭投資理財收益率為-0.10%，收益由正轉負。各類資產配置均衡，與一季度均基本持平，主要權益類資產配置不變，活期/定存類資產的配置意愿略有下降。從學歷維度看，2023 年二季度各學歷群體的投資理財收益率整體呈下降趨勢。從收入維度看，中高收入家庭的投資收益率仍然保持為正，但相比一季度略有回落；低收入家庭的投資收益率仍處于虧損狀態，但虧損幅度有所收窄。中高金融資產家庭的抗風險性明顯高

89、于其他中低金融資產家庭，中高收入群體的投資理財收益也更高。鼓勵家庭繼續提高財富管理的認知和素養，積極尋找專業投資機構的咨詢和幫助。預期財富和收入繼續增加預期財富和收入繼續增加，但，但增速增速略有回落略有回落，需繼續提振信心，需繼續提振信心 2023 年二季度家庭總負債、消費性負債與經營性負債持續增加，消費負債增速略有回落。負債需求方面，2023 年二季度消費貸與經營貸需求保持增長，中低收入群體消費貸需求增速略有回調。負債獲得方面，2023 年二季度家庭整體經營貸和消費貸獲取容易度繼續上升，增速波動不大，低收入家庭獲貸難度有好轉趨勢。從未來預期看，財富及收入預期方面，家庭預期未來財富和收入繼續增

90、加。消費預期方面，除最低收入組外，其他各收入組家庭的消費預期均保持增加，增速波動幅度不大。從股市預期來看，2023 年二季度家庭對股市的樂觀程度有所下降，資產水平越高的群體，對股市預期樂觀程度越高。政策建議上，建議穩定家庭的政策預期，同時繼續增加穩就業政策，提升家庭收入預期、提振家庭對未來經濟的信心、進一步釋放消費潛力。中國家庭財富指數調研系列報告 26 附錄附錄 1：調研基本：調研基本情況情況 采用線上調研方式，投放渠道為支付寶 APP，投放對象為支付寶活躍用戶。自 2020 年一季度累計投放 14 季度，其中 2023 年一季度問卷投放時間為 2023 年3 月 24 日到 4 月 3 日

91、，共計回收有效問卷 21770 份；2023 年二季度問卷投放時間為 6 月 25 日到 7 月 5 日，共計回收有效問卷 21301 份。問卷框架如下：本季度家庭財富/負債/收支變化家庭財富房產價值金融投資品價值可支配現金工商業盈利家庭負債經營性負債房產負債消費負債消費貸需求及獲取經營貸需求及獲取家庭收支變動工作穩定性未來3個月預期家庭財富/投資變化家庭財富預期金融資產價值預期家庭購房計劃股市及房價預期收入及各類消費預期家庭儲蓄計劃經濟恢復預期疫情對家庭決策行為影響海外資產投資商業健康險購買商業人壽險購買現金/活期/貨基類定期/結構性理財類股票/基金類貴金屬線上投資/醫療線上教育/外賣其他線

92、上網購中國家庭財富指數調研系列報告 27 附錄附錄 2：數據基本介紹：數據基本介紹 為增強樣本代表性，本研究按照國家統計局 2015 年中國人口抽樣調查數據各省各年齡段人口結構對樣本進行權重調整。在計算各年齡段的比例前，剔除了20 歲以下的人口數和 60 歲以上的人口數，剔除了新疆和西藏3的人口。有效問卷的樣本結構如下：附圖 1 權重調整前后樣本年齡結構對比分析 3 由于新疆和西藏本身回收樣本量較低，進一步區分到各年齡段樣本量更低，不具有省份代表性，因此予以剔除。32.5%38.0%20.1%9.4%26.9%23.3%28.4%21.4%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0

93、%30.0%35.0%40.0%30歲及以下31-40歲41-50歲51-60歲權重調整前權重調整后中國家庭財富指數調研系列報告 28 附圖 2 權重調整前后樣本省份結構對比分析 附圖 3 權重調整前后樣本各線城市結構對比分析 0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0%廣東省江蘇省浙江省河南省山東省上海市安徽省湖北省四川省河北省北京市福建省廣西壯族自治區湖南省山西省陜西省遼寧省江西省重慶市天津市云南省黑龍江省吉林省內蒙古自治區甘肅省貴州省海南省寧夏回族自治區青海省權重調整前權重調整后0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%新一線城

94、市一線城市二線城市三線城市四線城市五線城市六線城市權重調整前權重調整后中國家庭財富指數調研系列報告 29 附錄附錄 3：指數編制方法：指數編制方法 家庭的經濟行為尤其是其態度和預期等是影響家庭行為決策的關鍵信息，自20世紀三四十年代經濟學界對消費者行為愈加關注，消費者信心指數應運而生。該指數已成為許多國家先行指標的組成部分，并在經濟景氣預測中發揮了重要的作用。美國密歇根大學的 SRC 指數測度消費者信心，自 20 世紀 40 年代開始編制，至今已使用近 80 年；歐盟的經濟信息指數自 1972 年開始，也已有很長的一段歷史。本報告指數編制方法即借鑒于此。具體的，美國密歇根大學的 SRC 測度的

95、調查問卷涉及形勢、就業、收入、物價、利率、耐用品購買意愿等。指數根據問卷中的五個問題編制。首先，=樂悲+100。其中樂是第 i 個問題持樂觀看法的消費者的比例；悲是第 i 個問題持悲觀看法的消費者的比例。是第 i 個問題的得分，100 為基數。其次，根據得分值采用算數平均法計算指數。指數取值在 0200 之間，大于 100 則說明多數人對經濟發展形勢持積極看法，整體上信心比較強。歐盟的經濟信息指數編制的問卷內容及對未來 12 個月里家庭收入、國家經濟形勢、消費價格、購買大件消費品時機、儲蓄時機的估計。在計算方法上,對問題的選項是 5 項，即“非常積極”、“積極”、“中立”、“消極”和“非常消極

96、”,分別用 PP、P、E、M、MM 表示,則每個問題的比例差為:B=(PP+0.5P)-(0.5M+MM)，基數取值為 100。類似的，日本的消費者信心調查和指數編制對 5 個選項分配點數，改進+1，有所改進+0.75，中立無變化+0.5，輕微惡化+0.25，惡化+0。指數的基數為 50，取值在 50100 之間。上海財經大學上海市消費者信心指數編制對 5 個選項分配點數，改進+1，有所改進+0.5，中立無變化+0，輕微惡化-0.5，惡化-1。指數的基數為 100。本報告參照日本、歐盟、上海財經大學的消費者信心指數編制方法進行編制：=100+1 +0.5 +0 0.5 1 100 其中，,分別增加很多、增加一點、基本不變、減少一點、減少很多。中國家庭財富指數調研系列報告 報告參與作者報告參與作者 中國家庭金融調查與研究中心中國家庭金融調查與研究中心 甘犁 路曉蒙 王香 郭福森 袁德佳 螞蟻集團研究院螞蟻集團研究院 李振華 王芳 虞婭雅 張耀岡 馬冬冬 程志云 螞蟻理財智庫螞蟻理財智庫 李小軍 李智健