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1、本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 1 計算機行業深度報告 華為昇騰：國產 AI 算力“扛旗者”2023 年 09 月 04 日 AI 算力需求快速增長，未來市場大有可觀。根據 IDC 預計，國內 2026 年智能算力規模有望進入每秒十萬億億次浮點計算級別，2021-2026 年國內智能算力規模年復合增長率有望達 52.3%。在 AI 芯片方面，國內芯片市場 22-24 年復合增速有望達到 46%。在 AI 服務器方面，預計在 2026 年中國 AI 服務器市場規模達到 123.4 億美元，市場空間廣闊。華為昇騰芯片為 AI 體系提供強大算力。華為昇騰芯片

2、是華為發布的兩款人工智能處理器，包含昇騰 310 用于推理和 910 用于訓練業務，均采用自家的達芬奇架構。昇騰 310 整數精度（INT8）算力可達 16TOPS，主要應用于邊緣計算產品和移動端設備等低功耗的領域。昇騰 910 整數精度（INT8）算力可達640TOPS，在業界其算力處于領先水平，性能水平接近于英偉達 A100。軟件釋放硬件性能，推動 AI 生態繁榮。1）CANN：一種異構計算架構，位于芯片使能層，功能類似于英偉達 CUDA，可實現硬件加速。通過高性能調優引擎和 1400 個高性能算子等，支撐開發者快速部署神經網絡業務。在 CANN 6.0版本下，模型遷移成功率可達 90%。

3、2）MindSpore：新一代全場景 AI 框架，幫助開發者孵化出各種 AI 創新算法和應用。具有能夠實現動態圖和靜態圖之間的切換、滿足全部 AI 計算需求、降低用戶使用模型并行時所面臨的難度以及全場景快速部署等功能。根據 2023 年 Omdia 的調研數據，MindSpore 以 11%的市場占比排名全球第三，逆勢進入了 AI 框架的第一梯隊。3）MindStudio：是一套開發工具鏈平臺，工具鏈是指一系列用于制作軟件的工具。其提供了應用開發、調試、模型轉換、網絡移植、優化和分析功能。開發者能夠高效地完成端到端開發，支持訓練和推理業務，可使訓練速度提升 25%，推理提速 47%。五大類生態

4、伙伴，覆蓋眾多優質主流合作伙伴，繁榮生態助力產業長期發展。昇騰生態伙伴包含整機硬件伙伴、IHV 硬件伙伴、應用軟件伙伴、一體機解決方案伙伴以及生態運營伙伴五大類。其中，整機硬件伙伴有 13 家、IHV 硬件伙伴有 6 家、軟件伙伴大約 1200 家。投資建議：AI 發展下算力產業發展迎來重大機遇，是 AI 大潮下確定性最高的細分領域之一；華為昇騰打造性能領先的算力處理器，同時打造軟硬產品開發和合作伙伴良好生態，未來有望成為國產 AI 算力的“扛旗者”。建議重點關注科大訊飛、恒為科技、拓維信息、神州數碼、軟通動力、潤和軟件、四川長虹、海量數據等。風險提示：行業競爭加劇風險，底層算力市場格局不確定

5、性風險，技術路線變革風險。重點公司盈利預測、估值與評級 代碼 簡稱 股價（元）EPS（元）PE（倍）評級 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 002230 科大訊飛 54.37 0.24 0.63 0.83 227 86 66 推薦 603496 恒為科技 19.10 0.24 0.42 0.60 80 45 32 推薦 002261 拓維信息 17.00 -0.81 0.09 0.18 /195 95 推薦 000034 神州數碼 30.95 1.50 1.83 2.21 21 17 14 推薦 301236 軟通動力 20.36 1.02 1.29 1.

6、57 20 16 13 推薦 603138 海量數據 19.58 -0.23 0.05 0.15 /392 131 推薦 資料來源：Wind，民生證券研究院預測;（注：股價為 2023 年 9 月 1 日收盤價）推薦 維持評級 分析師 呂偉 執業證書：S0100521110003 電話：021-80508288 郵箱：lvwei_ 分析師 郭新宇 執業證書：S0100518120001 電話：010-85127654 郵箱： 相關研究 1.計算機周報 20230901：2023 年中報總結：低點已現，春天不遠-2023/09/02 2.計算機周報 20230827：華為“王者歸來”：從手機、自

7、動駕駛到 AI 芯片-2023/08/27 3.計算機行業事件點評：政策指引數據要素入表，行業加速發展可期-2023/08/22 4.計算機周報 20230820：再次強調證券 IT 有望成為“活躍資本市場”先鋒-2023/08/20 5.計算機周報 20230813：再次聚焦信創與大安全-2023/08/13 行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 2 目錄 1 AI 算力需求快速提升，未來市場大有可觀.3 1.1 數據量增長帶來算力需求提升，智能算力規模有望快速增長.3 1.2 AI 芯片是提供算力的基礎，國內市場 22-24 年增速

8、有望超 40%.4 2 昇騰生態羽翼漸豐，芯片扛旗者初露鋒芒.7 2.1 昇騰 AI 軟硬件平臺，構建智能世界基石.7 2.2 打造開發者生態，提供一站式服務.16 3 攜手生態伙伴，共同賦能千行百業.18 3.1 昇騰五類生態伙伴，覆蓋眾多主流廠商.18 3.2 打造昇騰計算產業，為千行百業增磚添瓦.20 4 華為昇騰產業鏈重點公司梳理.26 4.1 科大訊飛：與華為昇騰共建國產算力底座，為賦能行業大模型奠定主要基礎.26 4.2 恒為科技：AI 算力可視化的“光模塊”，有望受益于華為算力底座建設.27 4.3 拓維信息：昇騰重要的硬件生產合作廠商.28 4.4 神州數碼：華為第一批人工智能

9、服務器伙伴.30 4.5 軟通動力：昇騰 AI 生態圈踐行者.31 4.6 潤和軟件：人工智能領域與華為強強聯合.32 4.7 四川長虹：高性能服務器領軍企業.33 4.8 海量數據：Vastbase G100 有望打開新的成長空間.34 5 投資建議.35 6 風險提示.36 插圖目錄.37 表格目錄.37 AUmNPWiW9YvZqUuYaQbP8OsQqQtRsRlOoOxOfQqQsPaQnMmMvPnPzRMYmRmP行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 3 1 AI 算力需求快速提升，未來市場大有可觀 1.1 數據量增長帶來

10、算力需求提升，智能算力規模有望快速增長 數據海量增加，算法模型愈加復雜，應用場景的深入和發展，帶來了對算力需求的快速提升。根據白皮書數據顯示，從 2012 年開始的 6 年中,Al 計算的需求增加了 30 萬倍。圖1：Al 計算的需求上升 資料來源：昇騰計算產業發展白皮書，民生證券研究院 1）根據 IDC 測算，國內智能算力規模正在高速增長，2021 年中國智能算力規模達 155.2 每秒百億億次浮點運算（EFLOPS），2022 年智能算力規模將達到268.0EFLOPS，預計到 2026 年智能算力規模將進入每秒十萬億億次浮點計算（ZFLOPS）級別，達到 1,271.4EFLOPS。20

11、21-2026 年期間，預計中國智能算力規模年復合增長率達 52.3%。行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 4 圖2：中國智能算力規模（EFLOPS）及預測 資料來源：IDC，民生證券研究院 2）通用算力規模也正在高速增長，根據 IDC 測算，2021 年中國通用算力規模達 47.7EFLOPS，預計到 2026 年通用算力規模將達到 111.3EFLOPS。2021-2026 年期間，預計中國通用算力規模年復合增長率為 18.5%。圖3：中國通用算力規模（EFLOPS）及預測 資料來源：IDC，民生證券研究院 1.2 AI 芯片是提

12、供算力的基礎，國內市場 22-24 年增速有望超 40%AI 包括人工智能芯片、服務器、計算架構、算法及應用等方面，本文主要關注算力層面，即 AI 芯片和服務器。1）全球市場：全球人工智能技術發展逐漸成熟，數字化基礎設施不斷建設完善，推動全球人工智能芯片市場高速增長。IDC 全球范圍調研顯示，人工智能芯片搭載率（attach rate）將持續增高。根據 Tractica、寒武紀招股書相關數據，全球0%20%40%60%80%100%120%140%160%02004006008001000120014002019202020212022E2023E2024E2025E2026E百億億次浮點運算

13、/秒（EFLOPS）增速0%5%10%15%20%25%30%35%0204060801001202019202020212022E2023E2024E2025E2026E百億億次浮點運算/秒（EFLOPS）增速行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 5 人工智能芯片 2022 年市場規模預計約 395 億美金，預計到 2025 年將達到 726億美金，年復合增長率達到 22%。圖4：全球 AI 芯片市場規模（億美元）資料來源：Tractica、寒武紀招股書，民生證券研究院 2）國內市場：22-24 年復合增速有望達到 46%。隨著大數據

14、的發展和計算能力的提升，根據寒武紀招股書，2022 年中國人工智能芯片市場規模預計達 368億元，預計 2024 年市場規模將達到 785 億元，復合增速有望達到 46%。圖5：國內 AI 芯片市場規模（億美元）資料來源：寒武紀招股書，民生證券研究院 AI 服務器市場保持快速發展：國內 2021 年市場規模超 300 億元，增速近70%。1）全球市場：根據 IDC 發布的 全球人工智能市場半年度追蹤報告 顯示，2021 年全球人工智能服務器市場規模達 156.3 億美元，約合人民幣 1045 億元，全球年度人工智能服務器市場首次突破千億元人民幣，同比2020年增速達39%。其中，浪潮信息、戴爾

15、、HPE 分別以 20.9%、13.0%、9.2%的市占率位列前三，0%20%40%60%80%100%120%140%0100200300400500600700800201820192020E2021E2022E2023E2024E2025E市場規模（億美元）增速0%10%20%30%40%50%60%010020030040050060070080090020192020E2021E2022E2023E2024E市場規模（億美元）增速行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 6 三家廠商總市場份額占比達 43.1%。人工智能服務器市場

16、預計將繼續高速增長，預計 2026 年全球人工智能服務器市場規模將達到 347.1 億美元，五年復合增長率為 17.3%。2）國內市場：根據 IDC 數據，2021 年中國人工智能服務器市場規模達到 59.2億美元，與 2020 年相比增長 68.2%，其中，浪潮信息、新華三、寧暢、安擎、華為等諸多中國廠商正加速推動人工智能基礎設施產品的優化更新。預計到 2026 年，中國人工智能服務器市場規模將達到 123.4 億美元。從工作負載角度而言：企業將把精力更多從人工智能訓練轉移到人工智能推理工作負載上，根據 IDC 數據，2021 年中國數據中心用于推理的服務器的市場份額占比已經過半，達到 57

17、.6%，預計到 2026 年，用于推理的工作負載將達到 62.2%。行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 7 2 昇騰生態羽翼漸豐，芯片扛旗者初露鋒芒 2.1 昇騰 AI 軟硬件平臺，構建智能世界基石 全棧 AI 軟硬產品，覆蓋“端邊云”。昇騰計算產業憑借著以昇騰 AI 處理器為核心，通過系列硬件和基礎軟件構建全棧 AI 計算基礎設施，為各行各業賦能。在硬件方面，包括模塊、標卡、小站、服務器、集群等產品形態；在軟件層面，包括異構計算架構、AI 框架、應用使能、全流程開發工具鏈等產品。圖6：昇騰軟硬產品 資料來源：華為昇騰官網，民生證券研

18、究院 2.1.1 硬件是 AI 體系的基礎，提供強大計算能力 基于達芬奇架構的兩顆“芯”。2018 年 10 月，代號為 310 和 910 的昇騰處理器系列產品推出。1）昇騰 310 處理器：本質上是人工智能片上系統，主要應用于邊緣計算產品和移動端設備等低功耗的領域。該芯片采用 12nm 制造工藝，最大功耗僅為 8W，半精度（FP16）算力可達 8TFLOPS，整數精度（INT8）算力可達 16TOPS，同時還集成了 16 通道全高清視頻解碼器。2）昇騰 910 處理器：該芯片計算密度大，領先全球，相比于同時代的英偉達 Tesla V100 GPU 還要高出一倍，其主要應用于云端，可以為深度

19、學習的訓練算法提供強大算力。在算力方面，昇騰 910 表現非常出色，半精度（FP16）算力可達 320TFLOPS，整數精度（INT8）算力可達 640TOPS，功耗只有 310W，同時采用了 7nm 先進工藝進程，支持 128通道全高清視頻解碼。從算力上看，昇騰 910 和英偉達 A100 性能基本上相當。行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 8 圖7：昇騰 310 關鍵特性 圖8：昇騰 910 關鍵特性 資料來源：華為海思官網，民生證券研究院 資料來源：華為海思官網，民生證券研究院 表1：主流芯片特性對比 公司名稱 產品型號 運算能

20、力（理論峰值性能）性能功耗比 峰值半精度（FP16）性能 峰值雙精度（FP64）性能 架構 顯存帶寬 面向訓練/推理任務 英偉達 A100 624TOPSINT8(非稀疏模式）約 2TOPS/W(非稀疏模式）312TFLOPs 19.5TFLOPs Ampere 1935GB/s 推理和訓練 AMD MI 100 184.6TOPSINT8 約 0.6TOPS/W 184.6TFLOPs 11.5TFLOPs CDNA 1.2TB/s 推理和訓練 寒武紀 思元 590 MLUarch05 推理和訓練 海光 深算一號 1024GB/s 推理和訓練 百度昆侖 昆侖 2 256 TOPSINT8 約

21、 2.1TOPS/W 128TFLOPS XPU-R 推理和訓練 華為海思 Ascend 910 640TOPSINT8 約 2TOPS/W 320TFLOPs HUAWEI Da Vinci 推理和訓練 資料來源：nvidia 官網、AMD 官網、寒武紀官網、海光招股書明書、昆侖芯官網，華為海思官網，民生證券研究院 行業性能領先的服務器。昇騰 AI 服務器具有超強算力，適用于中心側 AI 推理以及深度學習模型開發和訓練場景。1）Atlas 800 推理服務器（型號：3000）：具有高算力和高能效特點。最大可支持 8 個 Atlas 300I/V Pro，提供強大的實時推理能力，廣泛應用于中心

22、側 AI 推理場景。2）Atlas 800 推理服務器（型號：3010）：具有靈活配置，適配多項負載特點。最大可支持 7 個 Atlas 300I/V Pro，廣泛應用于中心側 AI 推理場景。3）Atlas 800 訓練服務器（型號：9000）：具有高算力密度等特點。擁有 4 顆鯤鵬 920 芯片，廣泛應用于深度學習模型開發和訓練，適用于智慧城市、智慧醫療、天文探索、石油勘探等需要大算力的行業領域。4）Atlas 800 訓練服務器（型號：9010）：具有高算力密度等特點?？商峁?.24PFLOPS FP16 算力，廣泛應用于深度學習模型開發和訓練。5）Atals 800T A2 訓練服務器

23、：具有高速帶寬等特點。雙向互聯帶寬達 392GB/s，廣泛應用于深度學習模型開發和訓練。6）Atlas 500 Pro 智能邊緣服務器：具有易于部署維護和支持云邊協同等特點。最大支持 3 張 Atlas 300I/V Pro 推理卡，單卡功耗僅72W，發揮鯤鵬架構多核、低功耗優勢，在邊緣場景中廣泛部署。行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 9 表2：各類服務器特性 產品名稱 單卡算力 能效 內存頻率 CPU AI 加速卡 網絡 Atlas 800 推理服務器（型號：3000）1120TOPSINT8 約 15.5TOPS/W 3200M

24、T/s 2*鯤鵬 920 最大支持 8個 Atlas 300I/V Pro Atlas 800 推理服務器（型號：3010）980TOPSINT8 約 4.78TOPS/W 2933MT/s 1/2 個Intel Xeon SP Skylake 或Cascade Lake 處理器 最大支持 7個 Atlas 300I/V Pro Atlas 800 訓練服務器（型號：9000）1.76/2.24PFLOPSFP16 2.24PFLOPS/5.6kW 3200MT/s 4*鯤鵬 920 8*100GE+4*25GE/2*100GE Atlas 800 訓練服務器（型號：9010）1.76/2.2

25、4PFLOPSFP16 2.24PFLOPS/5.6kW 2933MT/s Intel V5 Cascade Lake 處理器 100GE*8 1*OCP NIC 3.0標卡，支持 2*25GE Atals 800T A2 訓練服務器 2.5/2.2 PFLOPSFP16 0.65/0.60 PFLOPSFP32 0.6 PFLOPS/kW 3200MT/s 4*鯤鵬920 8*200GE QSFP接口直出，RoCE協議 Atlas 500 Pro 智能邊緣服務器 420TOPSINT8 約 5.8TOP/W 3200MT/s 1*鯤鵬 920 最大支持 3個 Atlas 300I/V Pro

26、 推理卡 資料來源：華為昇騰官網，民生證券研究院 華為昇騰超強算力推理+訓練標卡。訓練及推理標卡融合“通用處理器、AI Core、編解碼”于一體，需要安裝到服務器上，通過服務器提供運算和模型，為數據中心提供強勁算力。1）推理卡：包括 Atlas 300V 視頻解析卡、Atlas 300V Pro 視頻解析卡、Atlas 300I Pro 推理卡、Atlas 300I Duo 推理卡。其中，Atlas 300I Duo 推理卡在配置下可以輸出整數精度（INT8）達到 280TOPS，半精度（FP16）算力達到 140TOPS。2）訓練卡：主要以 Atlas 300T Pro 訓練卡（型號：900

27、0）、Atlas 300T A2 訓練卡為主，可廣泛應用于智慧城市、智慧交通、智慧園區、智慧金融等諸多 AI 行業場景。行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 10 表3：各類標卡特性 產品名稱 單卡算力 能效 帶寬 應用場景 優勢 Atlas 300V 視頻解析卡 100TOPSINT8 50TFLOPSFP16 約 1.4TOP/W 204.8Gb/s 推理 1.超大視頻解析路數 2.高性能特征檢索 3.安全啟動 Atlas 300V Pro 視頻解析卡 140TOPSINT8 70TFLOPSFP16 約 1.9TOPS/W 204

28、.8Gb/s 推理 1.超大視頻解析路數 2.高性能特征檢索 3.安全啟動 Atlas 300I Pro 推理卡 140TOPSINT8 70TFLOPSFP16 約 1.9TOPS/W 204.8Gb/s 推理 1.超強算力 2.超高能效 3.高性能特征檢索 4.安全啟動 Atlas 300I Duo 推理卡 280TOPSINT8 140TFLOPSFP16 約 1.86TOPS/W 408Gb/s 推理 1.超強算力 2.超高能效 3.高性能特征檢索 Atlas 300T Pro 訓練卡（型號：9000）280TFLOPSFP16 約 0.9TFLOPS/W 1228Gb/s 訓練 1.

29、超強算力 2.高度集成 3.高速帶寬 Atlas 300T A2 訓練卡 280TFLOPSFP16 75TFLOPSFP32 0.8TFLOPS/W 800Gb/s 訓練 1.超強算力 2.高度集成 3.高速帶寬 資料來源：華為昇騰官網，民生證券研究院 性能領先的訓練集群。華為昇騰面向人工智能計算中心等重算力場景，構筑性能領先的訓練集群，目前主要包含 Atlas 900 PoD（型號：9000）、Atlas 900 A2 PoD、Atlas 900 AI 集群三種產品，廣泛應用于深度學習模型開發和訓練。1）Atlas 900 PoD（型號：9000）：可提供 20.4PFLOPS FP16

30、算力，能效比最高可達 20.4 PFLOOPS/46 kW，搭載 32 顆超強算力的鯤鵬 920 處理器，全節點 100G 網絡互聯，可實現高效加速應用。2）Atlas 900 A2 PoD：提供 25.6/24PFLOPS FP16算力，最大可拓展至 3.2EFLOPS，全節點 200G 網絡互聯，能效比可達 25.6 PFLOPS/47.5kW，具有極致算力密度、極高 A 級能效、極簡交付部署等特點。3）Atlas 900 AI：其總算力達到 256P1024P FLOPS FP16，相當于 50 萬臺高性能 PC 的計算能力，讓人類更高效地探索宇宙奧秘、預測天氣、勘探石油，加速自動駕駛的

31、商用進程。其他華為昇騰超高算力集成產品。1）開發者套件：Atlas 200I DK A2 開發者套件開發板集成了昇騰 310B 處理器，半精度為 4 TFLOPSFP16，整數精度可達8 TOPSINT8，功耗為 24W?？梢灾苯訛殚_發者提供運算和模型等，能滿足視頻圖像分析、自然語言處理、機器人等多個領域的需求。2）智能小站：Atlas 500 AI 邊緣推理小站算力可達 10 TFLOPSFP16 或 20 TOPSINT8，在有盤配置情況下，功耗為 44.5W，無盤配置時，功耗 32.3W?？瑟毩⒉渴?，易于維護和支持云邊協同。3）模塊：Altas 200 AI 加速模塊僅有半張信用卡大小，

32、卻能提供 22TOPS行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 11 的 INT8 算力。具有在邊端側實現人臉識別、圖像分類等功能，因此廣泛應用于智能攝像機、機器人、無人機等邊端側 AI 場景。圖9：Atlas 200I DK A2 資料來源：華為昇騰官網，民生證券研究院 2.1.2 軟件釋放硬件性能，推動 AI 生態繁榮 華為針對 AI 場景，設計了異構計算架構 CANN、AI 計算框架 MindSpore 和第三方適配以及全流程開發工具鏈 MindStudio。本文主要關注 CANN、MindSpore 和 MindStudio。CAN

33、N 是一種異構計算架構，功能類似英偉達 CUDA。CANN 位于計算資源層和應用層之間，即芯片使能層，實現了在高性能計算硬件和 AI 應用之間架起一座橋梁。部署在昇騰服務器，包含統一的編程語言、統一網絡構圖接口、高性能計算引擎以及算子庫。通過 AscendCL 對外提供 Device 管理、Context 管理、Stream管理、內存管理、模型加載與執行、算子加載與執行、媒體數據處理等 API，幫助開發者實現在 CANN 平臺上進行深度學習推理計算、圖像預處理、單算子加速計算。在離線推理場景和訓練場景都有應用。CANN 釋放 AI 硬件的極致性能，其高性能算子庫和調優引擎，支撐快速部署神經網絡

34、。深度學習框架構建的模型是由一個個計算單元組成，這些計算單元被稱為算子，對應著特定的計算邏輯，構成了加速神經網絡的基礎和核心。CANN 支持超過 1400 個高性能算子，并提供 900 多種優選模型，并且覆蓋了 80%的 DSL算子，其 DSL 算子相比業界其他的產品，提升了 70%開發效率。正是這些豐富的算子，筑起了澎湃的算力源泉。此外，CANN 還提供了新一代智能調優工具 AOE，取代了繁瑣的手動優化操作，降低了調優的門檻，并提高了調優的效率。以ResNet50 網絡為例，使用 AOE 進行調優的效率比上一代工具提升了一倍以上，行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱

35、讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 12 并且性能提升超過 100%。在 CANN 6.0 版本下，模型遷移成功率可達 90%。圖10：CANN AI 異構計算架構 資料來源：華為昇騰官網，民生證券研究院 CANN 在各領域深受認可。1）在學術領域方面：2022 年 3 月，基于 CANN的 AI 論文 PLGAN 強勢上榜 2022 CVPR，5 月榮獲“軟件行業示范案例”，12 月，在第八屆中國國際“互聯網+”大學生創新創業大賽中，“基于昇騰算力及 CANN的創新應用”突破“互聯網+”國賽金獎。2）在科研領域方面：分子動力學模擬服務在 CANN 的助力下成功商用，AI 預測性能達到現有產品的

36、 1.5+倍，可預測規模較傳統方法提升 10000+倍，為光伏材料、新能源電池、半導體材料研究帶來巨大的商業應用價值。此外，昇騰 AI 平臺端到端使能蛋白質結構預測基于 CANN進行多維度性能優化，使得 AI 預測效率較 Baseline 提升 2+倍，同時具備長序列推理能力，2022 年底已支持 3800+長度的蛋白質氨基酸序列，達到業界領先水平。MindSpore 是華為推出的支持云邊端靈活部署的深度學習框架。人工智能領域的發展，離不開深度學習框架。從 2012 年以前的 Torch、OpenNN 等原始深度學習框架的發布，到后面形成了 TensorFlow 和 PyTorch 雙頭壟斷，

37、再到現在中國國產框架有了一席之地，深度學習框架市場新品更新不斷。2020 年，華為研制的 MindSpore 正式開源，和 TensorFlow、PyTorch、飛槳等框架共同為人工智能領域發力。行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 13 圖11：昇思 MindSpore 總體架構 資料來源：華為昇騰官網，民生證券研究院 MindSpore 幫助開發者孵化出各種 AI 創新算法和應用，大幅提升效率。在2018 年“華為全聯接大會“上提出了人工智能面臨的十大挑戰，其中提到長部署周期，高開發成本、高技術門檻等問題，為了應對這些問題，昇騰 M

38、indSpore 專注于實現開發友好、運行高效、全場景按需協同三大目標，以有效降低開發門檻。一般而言，開發深度學習軟件框架能夠把程序員從煩瑣細致的具體編程工作中解放出來，從而將主要精力集中在人工智能算法的調優和改進上。昇思 MindSpore作為新一代全場景 AI 框架，亦是如此，同時具有圖算融合、分布式并行、企業安全可信等功能，能夠實現模型的訓練-推理-全場景部署。圖12：支持全場景統一推理，大幅提高部署效率和推理性能 資料來源：昇思 MindSpore 官方公眾號，民生證券研究院 MindSpore 易用性和性能全國領先。根據 Omdia 發布的 2023 年中國人行業深度研究/計算機 本

39、公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 14 工智能框架市場調研報告可知，有 40%的開發者將“易用性”作為選擇框架的首選因素，35%的開發者將”性能“作為選擇框架的首選因素。其易用性是指產品被用戶使用時，能夠被用戶理解、學習、使用和吸引用戶的能力，易用性是產品的基本自然屬性，標志著最終產的可用性和成熟度。MindSpore 在易學習低門檻、易開發高效率、問題快速閉環三方面，提升易用性，并且成立了易用性 SIG。中國人工智能框架市場調研報告中提到，在國外的端到端框架中，開發者認為TensorFlow，PyTorch 的易用性更好，而本土框架昇思 MindSpor

40、e 和飛槳PaddlePaddle 在易用性方面緊隨其后。在端到端人工智能框架性能方面，MindSpore 以 13%的占比排名第三。圖13：融合編程新范式優勢突出，實現易用性和性能的完美結合 資料來源：昇思 MindSpore 官方公眾號，民生證券研究院 MindSpore 在全球 AI 框架使用率方面處于第一梯隊。根據 Omdia 的調研數據，在社區活躍度方面，MindSpore 以 11%的占比，排名第四；在中國開發者心中，MindSpore 在國產框架中認知度排第一，全球框架中認知度排第三。在人工智能框架使用率方面，TensorFlow、PyTorch、昇思 MindSpore 和飛槳

41、合計占了86%的市場份額，其中，MindSpore以11%的占比在全球框架里排名第三，逆勢進入了 AI 框架的第一梯隊。行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 15 圖14：中國開發者主流人工智能框架使用率排名 資料來源：中國人工智能框架市場調研報告，民生證券研究院 MindSpore 在國內市場廣受認可。昇思 MindSpore 與超過 200 所高校和科研機構展開了創新合作，截至 2022 年，獲得了超過 800 家企業的昇思技術認證，涵蓋了制造、金融、電信運營商等國家重要領域。此外，昇思 MindSpore 在 Gitee AI 開

42、源項目中綜合排名第一，軟件下載速度排名第一，已經超過 370 萬次下載總量。圖15：昇思 MindSpore 合作伙伴 資料來源：華為昇思官網，民生證券研究院 提供全流程開發的工具鏈 MindStudio。開發者可以利用 MindStudio 提供的簡單易用的開發工具，高效地完成端到端開發，讓開發者能夠在安裝部署、模型訓練、模型推理、算子開發、應用開發、調試調優和應用部署全流程中一站式完成，無需切換不同的工具，從而顯著降低了開發門檻。MindStudio 支持訓練、推理場景。1）訓練場景：MindStudio（昇騰訓練加速工具）利用獨有的算法，使訓練速度提升 25%。2）推理場景：MindSt

43、udio（昇騰模型壓縮工具）利用獨有的智能算法，加速推理進程，可大致提速 47%。行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 16 圖16：MindStudio 開發流程 資料來源：華為昇騰官網，民生證券研究院 2.2 打造開發者生態，提供一站式服務 數字時代，開發者是時代的弄潮兒。華為將構建開發者生態視為最重要的工作之一，從五個方面圍繞開發者生態進行展開。1）多生態、多領域能力全面開放：利用華為技術底座和開放能力，華為開發者官網集結了各種生態和領域的開發平臺和工具套件，全面開放華為在人工智能、數據庫、物聯網、云原生、HarmonyOS、HM

44、S、鯤鵬、昇騰等領域的技術能力。2）旗艦賽事匯聚，賦能應用創新：精選華為各生態領域的頂級賽事，向開發者全面開放華為在各產業領域取得的技術成果，鼓勵開發者探索前沿技術。3）線上線下活動，鏈接生態商機：根據企業、高校、個人等不同開發者群體的需求，華為提供豐富的線上活動、線下沙龍、技能培訓和產品體驗等活動。憑借華為專業的產品能力和大量的學習資源，全方位賦能開發者在云上開展實際項目，幫助企業開發者鏈接生態商機，共同推動產業生態的發展。4）豐富的項目促進開發者成長：華為擁有覆蓋多個領域、多個生態圈的 30+開發者計劃，聯結全球各地的開發者。針對企業、個人和高校，華為提供全方位的支持，包括在開發、推廣和變

45、現等環節給予幫助，助力全球開發者成長，加速開發者生態的成熟發展。5）打造一站式開發者服務：圍繞開放能力、學習賦能、應用構建、商業變現、服務支持等一站式的開發者服務，全新升級的開發者官網覆蓋了產品、活動、program、社區、學堂和支持菜單，便于開發者從自身興趣和目標出發，快速檢索獲取相關產品服務。圖17：昇騰相關的開發者計劃 資料來源：昇騰計算產業發展白皮書，民生證券研究院 開發者成長計劃幫助昇騰開發者學習和構建基于昇騰的技術能力HAE與HAE計劃經華為認證的，對賦能全球昇騰開發者有突出貢獻的個人為各地昇騰開發者提供學習交流、互動成長的平臺AI人才培養計劃幫助高校利用華為AI資源和平臺，開展A

46、I學課建設和人才培養行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 17 昇騰開發者社區是昇騰計算產業的門戶網站，承擔了資源中心，賦能中心和支持中心的角色。開發者可通過資源中心提供的資源，降低開發門檻，通過賦能中心的課程和實踐平臺快速掌握 AI 領域知識，通過支持中心，準確高效得到專家的回復。華為通過分層開放能力，打造昇騰開發者社區，提供最佳開發者體驗，5 年內發展超過 100 萬 AI 開發者。圖18：昇騰開發者社區三個中心 資料來源：昇騰計算產業發展白皮書，民生證券研究院 華為堅持“硬件開放、軟件開源、使能伙伴、發展人才”生態戰略，據華為總裁

47、周軍介紹，昇騰 AI 開發者已經超過 180+萬，合作伙伴超過 1200 家，行業 AI解決方案認證超過 2500 個多。資源中心提供超過100種工具與樣例提供超過50種數據集賦能中心超過50門直播課程超過70門的個人課程支持中心超過20名專家輪值服務開發者平均1小時內可得到專家的答復行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 18 3 攜手生態伙伴，共同賦能千行百業 3.1 昇騰五類生態伙伴，覆蓋眾多主流廠商 昇騰生態伙伴包含整機硬件伙伴、IHV 硬件伙伴、應用軟件伙伴、一體機解決方案伙伴以及生態運營伙伴五大類。其中，整機硬件伙伴有 13

48、家、IHV 硬件伙伴有 6 家、軟件伙伴大約 1200 家，以薩技術是其一體機解決方案伙伴，極視角科技以及中軟國際是其生態運營伙伴。1）整機硬件伙伴：在昇騰計算整機硬件的產品方面，華為通過包括寶德、華鯤振宇、神州數碼等眾多主流的廠商合作，內容主要涵蓋服務器，共同打造適應產業發展的產品。圖19：整機硬件伙伴 資料來源：華為昇騰官網，民生證券研究院 以黃河信產為例，黃河信產專注于鯤鵬系列通用計算和昇騰系列 AI 計算的服務器、微型計算機以及軟硬一體化解決方案，并與生態伙伴緊密合作，共同推動計算生態的創新。其產品包括 Huanghe OceanAI 900H 訓練服務器、Huanghe OceanA

49、I 800H 推理服務器、Huanghe OceanAI 500 Pro 智能邊緣服務器等。表4：黃河信產相關產品參數 產品名稱 AI 算力 AI 處理器 AI 加速卡 Huanghe OceanAI 900H 訓練服務器 2.56/2.24/2/1.76 PFLOPS FP16 8 個昇騰 910 最大支持 8 個 Atlas 300I 推理卡 Huanghe OceanAI 900 訓練服務器 2.56/2.24/2/1.76 PFLOPS FP16 8 個昇騰 910 Huanghe OceanAI 800H 推理服務器 最大 980 TOPS INT8 英特爾 最多支持 7 張 Atl

50、as 300I/300I Pro/300V Pro 推理卡 Huanghe OceanAI 800 推理服務器 最大 1120 TOPS INT8 昇騰 AI+鯤鵬920 最大支持 8 張 Atlas 300I/300I Pro/300V Pro 推理卡 Huanghe OceanAI 500 Pro 智能邊緣服務器 最大 420 TOPS INT8 鯤鵬 920 最大支持 3 張 Atlas 300I/300I Pro/300V Pro 資料來源：華為昇騰官網，民生證券研究院 2）IHV 硬件伙伴：凌華科技、研揚科技、研華科技、飛途、東聲智能、全愛科技 6 大公司成為 IHV 硬件伙伴。該合

51、作伙伴基于華為昇騰部件進行二次開發，形成自有品牌硬件產品并進行銷售。行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 19 表5：IHV 硬件伙伴相關產品參數 伙伴名稱 產品名稱 AI 算力 功耗 凌華科技 AES-200 1U 邊緣服務器 16 核 1.9GxHz ARM CPU 188TOPS 算力 NPU 98 W 研揚科技 研揚邊緣智能盒子 ARES-500AI 22/16 TOPS INT8 11/8 TFLOPS FP16 飛途 RTSO-7001 典型功耗 11W 飛云智盒 Z507 典型功耗 11W 東聲智能 DS-ATS200-5

52、06A 系列智能相機 最高支持 22TOPS INT8 全愛科技 QA200EP 推理卡 22/16TOPS INT8 11/8TFLOPS FP16 20W 研華科技 嵌入式邊緣計算平臺 MIC-770Q 88 TOPS INT8 180W 通用型邊緣計算平臺 IPC-NS01 88 TOPS INT8 850W 短款邊緣計算平臺 HPC-7420 264 TOPS INT8 1200W 資料來源：華為昇騰官網，民生證券研究院 圖20：IHV 硬件伙伴 資料來源：華為昇騰官網，民生證券研究院 3）應用軟件伙伴：對接昇騰服務器、智能小站、集群、加速模塊和卡以及MindSpore等產品，華為昇騰

53、應用軟件伙伴開發、銷售自有知識產權的應用程序、軟件、垂直細分應用等產品。該合作伙伴屬于數字政府和制造行業的居多。圖21：應用軟件伙伴 資料來源：華為昇騰官網，民生證券研究院 4）一體機解決方案伙伴：以薩技術成為華為昇騰唯一的一體機解決方案伙伴，基于昇騰系列的產品，打造了以薩智慧交通和以薩智慧交通兩大解決方案。5）生態運營伙伴：華為昇騰和極視角科技以及中軟國際達成合作。其中，極視角通過昇騰產品構建了“智慧城市”解決方案，具有部署方便、一鍵式安裝、一站式管理和數據不外泄功能；而中軟國際年蟬聯中國軟件和信息服務綜合競爭力百強企業前 15 位，致力于昇騰算力企業合作、方案構建、算力運營等領域。行業深度

54、研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 20 3.2 打造昇騰計算產業，為千行百業增磚添瓦 3.2.1 昇騰計算產業，助力 AI 發展 昇騰計算產業基于昇騰系列處理器和基礎軟件構建的全棧 AI 計算基礎設施、行業應用及服務。其合作伙伴生態體系包括圍繞著昇騰計算技術和產品體系所開展的學術、技術、公益及商業活動，產生的知識和產品以及各種合作伙伴，同時,還包含圍繞昇騰相關產品對外提供服務交付的服務類伙伴，提供培訓服務的人才聯盟伙伴，提供投融資和運營服務的投融資運營伙伴等，而高校和開發者成為整個昇騰生態的重要組成部分。昇騰計算產業相互配合，共同促進技術進

55、步和產品優化，推動以 AI 實現客戶價值的理念，達到共建共贏的效果。圖22：昇騰計算產業生態 資料來源：昇騰計算產業發展白皮書，民生證券研究院 昇騰萬里伙伴計劃是基于昇騰AI基礎軟硬件平臺推出的一項計劃，提供培訓、技術、營銷和市場的全面支持。從伙伴、開發者、高校、初創企業等方面，開展相應計劃，進行全面激勵。1）伙伴合作計劃：根據伙伴的技術和市場能力，以及業績貢獻，將伙伴分為注冊級、認證級、領先級、優先級，享有不同權益。2）開發人員成長計劃：根據開發者在昇騰開發者社區的活動，給與不同積分，可獲得相應權益。3）高校教學合作計劃：與國內“雙一流”建設高校合作，或校內設有 AI 學院或研究院、或設有獨

56、立的 AI 相關學科均可以加入 AI 人才培養計劃。4）初創扶持計劃：分為孵化、成長和云騰三個階段，企業參加該計劃后，獲得相應的扶持，隨著與 Atlas AI 計算解決方案的進一步深入融合和裁員，進入成長和云騰階段，行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 21 獲得更高額度的扶持，并且會優先向伙伴和客戶推薦銷售。圖23：昇騰萬里伙伴計劃 資料來源：昇騰計算產業發展白皮書，民生證券研究院 3.2.2 昇騰賦能行業，AI 算力無處不在 華為基于硬軟件產品，推出眾多 AI 解決方案。在人工智能計算中心、能源、金融、交通、電信、智慧城市、制造和醫

57、療等行業廣泛應用，并且創造了行業高價值。AI 計算中心賦能產業集群。AI 計算中心提供從底層芯片算力釋放到頂層應用使能的人工智能全棧能力，重點是構建一中心四平臺，實現政府、產業、學術研究和應用場景的全方位連接和合作。通過這種方式，推動人工智能產業在區域乃至全國范圍內的集聚和發展，促進政產學研用五位一體的協同發展。行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 22 圖24：AI 計算中心的“四平臺”發展模式 資料來源：華為昇騰官網，民生證券研究院 根據客戶需求和 AI 計算中心，華為提供三種不同規模的解決方案：全棧 AI計算中心解決方案、云 AI

58、 計算中心解決方案和輕量化 AI 計算中心解決方案。1）全棧 AI 計算中心解決方案：提供多樣化的算力，從 L0 到 L3 全棧交付。通過應用驅動的多樣性算力融合、超高密度硬件架構創新、應用感知的存算協同以及全棧能效管理，實現倍數級的全棧優勢。適用于需要構建全棧智能計算中心的客戶。2）云 AI 計算中心解決方案：提供 Atlas 硬件和華為云 HCSO（ModelArts）軟件，高效、可知識復用的一站式 AI 模型開發平臺。在數據處理階段可節省 50%-80%的人力，智能標注可提升 70%的標注效率，基于圖像分類的 AI 訓練性能可達到業界的 4.5 倍，推理性能可達到業界的 1.8 倍。適用

59、于需要構建硬件和軟件平臺的智能計算中心的客戶。3）輕量化 AI 計算中心解決方案：提供基于 MindX DL 的具有行業屬性的深度學習平臺，具備 web 頁面、一鍵安裝部署、操作簡單的特點。只需 510 步即可完成訓練，非常方便快捷。適用于需要聚焦軟件平臺的行業。將算力資源有序、高效、普惠的開放給當地的企業、科研機構和高校解決當地AI技術發展和產業智能升級的算力和服務需求公共算力服務平臺針對本地特色的人工智能應用場景，進行科技創新成果商用轉化、形成重大產品創新和示范應用應用創新孵化平臺吸引招募AI產業鏈上的公司（算法公司、數據處理公司、行業集成公司等）形成完整產業閉環，推動AI產業集約集聚發展

60、產業聚合發展平臺促進高?？蒲性核摵闲袠I龍頭企業圍繞產業技術創新需求，開展人工智能技術研發、科技成果轉化等工作培養關鍵人才科研創新&人才培養平臺行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 23 圖25：AI 計算中心解決方案 資料來源：昇騰計算產業發展白皮書，民生證券研究院 華為昇騰是國內政府主導智算中心建設的最重要力量。我國超大規模預訓練模型的發展如火如荼，算力需求持續攀升，人工智能計算中心的建設保持快速增長。政府統籌建設的人工智能計算中心，多采用國產通用處理器和 AI 加速器技術，以華為昇騰、寒武紀思元等國內 AI 芯片為主。目前，在國內

61、政府為主導的智算中心中，華為昇騰簽約合作的占一大部分。重慶、武漢、西安等城市均已建成人工智能計算中心并投入運營，淮海、大連等城市正在建設中，北京、青島等地的人工智能計算中心建設也在陸續規劃中。表6：華為昇騰智算中心情況 智算中心名稱 運營狀態 算力情況（Pflops）武漢人工智能計算中心 2021 年 5 月 31 日投入運營 2022 年 2 月 7 日完成擴容 總算力 200P 西安人工智能計算中心 2021 年 9 月 9 日上線運營 一期 AI 算力 300P；HPC 算力 8P 中原人工智能計算中心 2021 年 10 月 21 日上線運營 一期算力 100P；未來將達 300P 南

62、京人工智能計算中心 2022 年 5 月完成基礎建設 一期規劃 40P 成都智算中心 2022 年 5 月 10 日正式上線 算力達 300P 杭州人工智能計算中心 2022 年 5 月上線運營 一期 40P；二期 140P 沈陽人工智能計算中心 2021 年 10 月啟動建設 一期 100P；總規劃 400P 天津人工智能計算中心 2023 年 3 月 18 日上線運營 一期 100P；可提供 300P 青島人工智能計算中心 2023 年 2 月 23 日正式上線 首期 100P 行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 24 廣州人工智

63、能計算中心 2022 年 9 月 15 日建設完成 對外提供 99PAI 算力服務 重慶人工智能計算中心 2023 年 5 月 14 日正式使用 一期 400P 北京晟騰人工智能中心 2023 年 2 月 13 日上線 一期 100P；短期 500P；遠期 1000P 河北人工智能計算中心 2022 年 2 月 14 日揭牌 計劃 100P 濟南人工智能計算中心 接入算力網 淮海智算中心 在建 300P 中國東盟海人工智能計算中心 2022 年 9 月 23 日揭牌 一期 40P 訓練，1.4P 推理 深圳人工智能計算中心 2021 年 12 月 13 日啟動建設 長沙人工智能計算中心 202

64、2 年 11 月 4 日正式運營 首期 200P；2025 年 1000P 未來人工智能計算中心 2021 年 9 月 9 日正式上線 一期 300P；2025 年 1000P 大連人工智能計算中心 在建 100P；未來 300P 資料來源：華為昇騰官網，中國政府網，大連市人民政府網，宿遷市人民政府網，中國網，新華網，騰訊網，澎湃新聞網，中國新聞網，民生證券研究院 攜手 AI 擁抱創新，引領金融智能化。在金融行業，華為基于 Atlas 智能計算平臺，形成智慧網點、金融 OCR、深度學習三大解決方案，與高重科技、合合、眼神科技、依瞳科技、第四范式等企業達成合作。有效提高金融行業工作人員的效率，為

65、該行業提供了更好的服務。圖26：金融行業三大解決方案 資料來源：昇騰計算產業發展白皮書，民生證券研究院 技術：無感知識別、動作分析、軌跡分析和屬性分析等技術理念：追求科技創新與人性化管理相融合，使之從業務結算型轉變為營銷服務型價值：實現了精準的客戶畫像，使網點從粗放式發展轉向精細化管理，提升效率智慧網點解決方案技術：Atlas智能計算平臺OCR識別系統價值：快速采集證件和文檔材料，顯著縮短偵查、錄入和核實的時間，并高效完成企業信息收集的評估，實現年報、各類文檔和工單文本的電子化，合理優化相關流程，有效提高工作效率，快速提升管理水平金融OCR解決方案技術：基于MindX DL價值：有效解決了智能

66、化數字業務的閉環應用搭建難題；內置了大量優化的網絡模型算法；提供數據標注、模型生成、模型訓練、模型推理和服務部署的端到端能力深度學習解決方案行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 25 加速醫療智能化服務。面對目前醫療資源分布不均、供需不平衡、醫療數據資源存在孤島的現象，華為合作伙伴基于 Atlas AI 計算解決方案開發部署智能輔助診斷方案，采用 Atlas 800 推理服務器搭建 AI 輔助診斷平臺，與接院方 PACS 對接。在新冠疫情期間，智能輔助診斷解決方案使得識別新冠肺炎的診斷時間由傳統方式的 10-15 分鐘下降至 10-15

67、 秒，準確率由 90%上升到 99%。圖27：新冠肺炎醫療影像輔助診斷解決方案 資料來源：華為昇騰官網，民生證券研究院 行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 26 4 華為昇騰產業鏈重點公司梳理 4.1 科大訊飛：與華為昇騰共建國產算力底座，為賦能行業大模型奠定主要基礎 與華為聯合發布星火一體機，合作共建全國產化算力底座。華為與科大訊飛共同在昇騰 AI 的軟硬件平臺和軟件的支撐工具上，把高算力 AI 芯片、高性能的算子庫、多卡高速互聯以及分布式存儲結合起來，尤其是聯合針對人工智能所需要的最重要的算子庫進行甄別和打磨，然后在此基礎上，架構

68、科大訊飛的訓練和數據閉環全流程設計，以及訓練和推理一體化設計的自研大模型訓練平臺，中間是支持大規模的異構算力兼容，也支持混合云架構易拓展。在單卡算力上，平臺對標英偉達A100，同時公司還正在跟華為一道打造面向超大規模大模型訓練的國產算力集群，形成集群化優勢。圖28：科大訊飛聯合華為昇騰打造算力底座 資料來源：科大訊飛官方公眾號，民生證券研究院 星火一體機有望成為助力行業和企業快速部署私有化大模型的重要抓手。在應用端，科大訊飛給出了 5 種特別需要又方便的定制優化模式，支持場景開發，也給出了十幾種直接可用的場景包，以及 7000 多個小助手，可以使每一家企業、每一個行業、每一個學校、每一個醫院，

69、都有機會構建自己的專屬大模型，企業可以從頭到尾訓練大模型，也可以基于科大訊飛的星火大模型來定制?？拼笥嶏w有130 億、650 億、1750 億的模型參數可選，在這基礎上針對企業的場景進行快速優化，一周左右就可以在原有應用上增加 20%技術指標。因此，星火一體機的發布，可以幫助每一個企業、每個行業快速部署私有化大模型。行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 27 圖29：科大訊飛聯合華為昇騰打造算力底座 資料來源：科大訊飛官方公眾號，民生證券研究院 風險提示：技術路線變革具有不確定性；行業格局變化 4.2 恒為科技：AI 算力可視化的“光模

70、塊”，有望受益于華為算力底座建設 由“東數西算”到“一體化算力算網調度平臺”，國家打造如同電網一樣可以任意調度的算網體系。2021 年 5 月，國家發展改革委等四部門聯合印發的全國一體化大數據中心協同創新體系算力樞紐實施方案提出“東數西算”，實現我國系統化合理布局數據中心資源，全國數據中心的一體化發展；2023 年 6 月 5 日，中國信通院聯合中國電信共同發布我國首個實現多元異構算力調度的全國性平臺“全國一體化算力算網調度平臺（1.0 版）”，旨在落地國家東數西算戰略，通過“三跨四互聯”，解決算力可管可控可調度的問題，通過匯聚通用算力、智能算力、高性能算力、邊緣算力等多元算力資源，設計異構資

71、源池調度引擎，實現不同廠商異構資源池的算力動態感知與作業智能分發調度。特別在 AI 訓練作業調度流程中，可在智算資源池上進行訓練推理，在通用算力資源池部署，從而實現跨資源池/跨架構/跨廠商的異構算力資源調度，目前已接入天翼云、華為云、阿里云等。公司網絡可視化對于流量采集、分發、分析等能力與智能計算業務各類服務器、AI 一體機等技術相結合，能夠很好滿足智算可視化技術需求。據新一代智算中心網絡技術白皮書，智算中心關鍵技術包括超大規模網絡技術、超高性能網絡技術以及網絡可靠性與智能運維技術等，恒為科技技術儲備能夠較好滿足智算中心關鍵技術需求。公司 2020 年 8 月就已經推出 登云 AI 計算平臺解

72、決方案，2023 年一季度已有一部分與科研院所合作的 AI 一體機和 AI 服務器項目落地，營收貢獻約1500 萬元左右。該解決方案以恒為高性能 AI 服務器平臺為載體，具有領先業界的計算性能，特別適用于超大運算規模的深度神經網絡的推理運算，可實現對視頻結構化、人臉識別、物品識別、視頻內容增強等典型應用的 AI 加速運算。同時，行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 28 公司表示，與華為在網絡可視化等業務上有深入的合作關系。圖30：恒為“登云”AI 計算平臺解決方案 資料來源：飛騰微信公眾號，民生證券研究院 智算中心業務模式有望沿著算力

73、出租、算力增值再到模型訓練和 MaaS 的趨勢逐步升級，當前恒為科技與中貝通信的合作已經進入到算力增值的環節。據中貝通信公告，公司、恒為科技及第三方擬共同出資 20,000 萬元，設立合資公司為客戶提供優質高性能的智算算力及專業的技術服務，恒為科技智算可視化相關業務有望落地。據 AIGC 算力發展趨勢，公司 MaaS 與模型一體機是更前沿的技術，恒為科技有望在算力增值業務穩定后進一步向二者發展。風險提示：行業格局變化；新技術路線變化給行業發展帶來不確定性。4.3 拓維信息：昇騰重要的硬件生產合作廠商 拓維實現覆蓋軟+硬的 AI 全面布局。拓維連續中標了重慶、長沙人工智能計算中心項目以及全國一體

74、化算力網絡國家（貴州）主樞紐中心；在教育、交通行業率先發布開源鴻蒙行業發行版并聯合相關部委制定行業標準等。根據拓維公開調研紀要，拓維已經成為了 A 股唯一華為“鯤鵬/昇騰 AI+開源鴻蒙”軟硬一體戰略合作伙伴。華為昇騰重要的硬件生產合作廠商，積淀深厚。拓維 2021 年 3 月成為華為首批昇騰硬件生產合作廠商，2021 年 7 月成為華為首批昇騰人工智能創新中心運營類合作伙伴，并成為華為昇騰智行 ISV、昇騰智造 ISV，在交通、制造等領域打造行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 29 了首批基于昇騰 AI 的行業標桿產品與解決方案。面

75、向 AI 領域，拓維基于 27 年行業數字化技術沉淀、大量行業自有數據以及豐富的案例應用經驗，未來有望構建從自研硬件到行業大模型到 AI+行業應用的全方位 AI 差異化產品矩陣。打造多款 AI 產品，不斷拓展自身能力。在 AI 產品方面，拓維控股子拓維湘江鯤鵬擁有華為昇騰整機伙伴授權，基于鯤鵬處理器和昇騰處理器，先后發布 AI推理、AI 訓練、AI 小站、AI 集群、智能邊緣等數十款兆瀚 AI 產品，并攜手華為參與全國各地的人工智能計算中心建設。拓維擬改的兆瀚 AI 推理服務器是一款基于鯤鵬平臺+昇騰 310 處理器的推理服務器，能為用戶提供強大的實時推理能力，廣泛應用于中心側 AI 推理場景

76、，幫助用戶應對較重的計算壓力。圖31：公司兆瀚 AI 推理服務器產品優勢 資料來源：拓維信息公司官網，民生證券研究院 表7：拓維信息兆翰 AI 服務器梳理 產品型號 產品形態 處理器 內存 AI 加速卡 AI 算力 RA2300-A 2U 推理服務器 2*鯤鵬 920 處理器 32 個 DDR4 內存插槽 支持 Atlas 300I Pro 推理卡和 Atlas 300V Pro視頻解析卡 最大 1.12 POPS INT8 最大 560 TFLOPS PF16 RA2302-B 2U AI 服務器 2*64 核青松處理器 32 個 DDR4 內存插槽，最高3200 MT/s，支持 ECC 最

77、大支持 4 個 Atlas 300I/V Pro 最大 560 TPOS INT8 RA5900-A 4U 訓練服務器 4*鯤鵬 920 最多 32 個 DDR4 內存插槽 8*昇騰 910 2.56 PFLOPS FP16 RA5900-B 4U AI 服務器 4*鯤鵬 920 32 個 DDR4 內存插槽，最高3200Mb/s 8*昇騰 910 2.5/2.2PFLOPS FP16 0.65/0.60 PFLOPS FP32 CA9900 47U 機柜 32*48 核鯤鵬 920 最多 256 個 DDR4 內存插槽，支持 RDIMM 單根內存條容量支持 32GB/64GB 64*昇騰 9

78、10 最高 20.48 PFLOPS FP16 SA200 輕量邊緣設備 昇騰 310 LPDDR4X，8GB/4GB，最大51.2 GB/s 昇騰 310 22/16 TOPS INT8 11/8 TFLOPS FP16 SA300 2U 智能邊緣服務器 1*鯤鵬 920 4 個 DDR4 內存插槽 支持 Atlas 300I Pro 推理卡/Atlas 300V Pro 視頻解析卡 最大 420 TOPS INT8 或 384 路1080P 30 FPS 視頻解析 資料來源：湘江鯤鵬官網，民生證券研究院整理 行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明

79、證券研究報告 30 表8：拓維信息盈利預測表 項目/年度 2022A 2023E 2024E 2025E 營業收入（百萬元）2,237 2,801 3,452 4,185 增長率（%）0.3 25.2 23.3 21.2 歸屬母公司股東凈利潤（百萬元）-1,013 109 223 343 增長率（%）-1337.4 110.8 104.6 53.6 每股收益（元）-0.81 0.09 0.18 0.27 PE-21 195 95 62 PB 8.6 8.2 7.6 6.8 資料來源：wind，民生證券研究院預測（股價為 9 月 1 日收盤價）風險提示：行業下游需求波動；行業格局變化。4.4 神

80、州數碼：華為第一批人工智能服務器伙伴 神州數碼 2020 年開啟了與華為昇騰產品線的合作，是華為第一批人工智能服務器三家合作伙伴之一，也是昇騰優選級合作伙伴。根據神州數碼公開調研紀要，神州數碼人工智能服務器收入在自主品牌業務中的占比大約是 10%。神州數碼在AI服務器領域主要包括KunTai A222 2U單路邊緣型AI服務器、KunTai A722 2U 雙路推理型 AI 服務器和 KunTai A924 4U 四路訓練型 AI 服務器。表9：神州數碼鯤泰 AI 服務器梳理 產品型號 產品形態 處理器 AI 加速卡 AI 算力 KunTai A222 機架式服務器 1*鯤鵬 920 處理器，

81、24 核，主頻 2.6GHz 最大支持 3 張 Atlas 300V 視頻解析卡或 Atlas 300I Pro 推理卡或 Atlas 300V Pro 視頻解析卡 最大 420 TOPS INT8 KunTai A722 機架式服務器 2*鯤鵬 920 處理器，支持 32、48、64 核可選，主頻 2.6GHz 最大支持 8 張，Atlas 300V 視頻解析卡或 Atlas 300I Pro 推理卡或 Atlas 300V Pro 視頻解析卡 最大 1120 TOPS INT8 KunTai A924 機架式服務器 4*鯤鵬 920 處理器，支持 48 核，主頻 2.6GHz 8*昇騰 9

82、10，支持直出 100G RoCE 網絡接口 最大 512Tops Int8 或256Tops FP16 資料來源：神州鯤泰官網，民生證券研究院整理 神州數碼在昇騰領域持續取得進展。在 WAIC2022 昇騰人工智能生態大會上，神州數碼發布了三款產品。在運營方面，8 月 29 日，神州數碼與沈陽昇騰人工智能生態創新中心正式簽署輔助運營協議，雙方圍繞“昇騰”底座，共同打造人工智能聯合創新實驗室，在生態合作、軟硬件適配、解決方案創新、人才培養等多個維度展開合作，構建自主創新、端到端的人工智能計算生態，推動產業的數字化變革，助力區域數字經濟高質量發展。行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務

83、資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 31 圖32：WAIC2022 昇騰人工智能生態大會上神州數碼發布的新產品 資料來源：神州數碼官方公眾號，民生證券研究院 表10：神州數碼盈利預測表 項目/年度 2022A 2023E 2024E 2025E 營業收入（百萬元）115,880 125,136 133,538 146,274 增長率（%）-5.3 8.0 6.7 9.5 歸屬母公司股東凈利潤（百萬元）1,004 1,227 1,481 1,716 增長率（%）303.1 22.1 20.7 15.9 每股收益（元）1.50 1.83 2.21 2.56 PE 21 17 14 12

84、 PB 2.7 2.4 2.1 1.9 資料來源：wind，民生證券研究院預測（股價為 9 月 1 日收盤價）風險提示：細分領域行業地位波動；技術路線變革對公司影響具有不確定性。4.5 軟通動力：昇騰 AI 生態圈踐行者 軟通動力作為中國領先的軟件與信息技術服務商，長期深耕數字創新服務+AI賽道，擁有完整的技術創新體系，并成立了專注于 AI 領域的人工智能研究與創新中心(AIC)，為客戶的 AI 服務體系提供支撐。同時軟通動力積極融入昇騰 AI 生態圈。AI 領域的重點產品：軟通動力打造出了具有端云協同、軟硬一體、安全可信三大優勢的 AI 端云一體化產品（昇騰版），該產品已與華為 Atlas

85、300I/V Pro 推理卡完成兼容性測試。此外，軟通動力在多地的昇騰 AI 生態創新中心，均扮演多樣化算力能力服務商的角色，協助生態伙伴和用戶，共同完成芯片適配、系統遷移、應用創新、人才培養等工作。同時，軟通動力作為首批合作企業簽約入駐北京昇騰人工智能計算中心，并將參與到“人工智能安全可信護航計劃”的理論研究、標準制定、評估評測等相關工作中，與昇騰一道共同推進 AI 規模應用與產品創新。Kuntai AT200中心訓中心訓練服務器練服務器整機具有強算力密度、超高能效與高速網絡帶寬等特點，可廣泛應用于深度學習模型開發和訓練，適用于智慧城市、智慧醫療、天文探索等需要大算力的行業領域，具有自我管理

86、能力Kuntai AI200 推理服推理服務器務器可廣泛應用于城市治理、疫情防控、語音識別、金融大腦等場景，并提供強大的實時推理能力，并具有超強的計算性能、低能耗、易于部署維護和支持云邊協同等特點Kuntai AE200 邊緣服邊緣服務器務器可支持CPU通過總線連接協同工作，兼具超強計算性能、高環境適應性、易于部署維護和支持管理協同等特點。體積小，可以在邊緣場景中廣泛部署行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 32 圖33：軟通動力與昇騰結合的相關產品及優勢 資料來源：軟通動力官方公眾號，民生證券研究院 風險提示：AI 技術路線具有不確定

87、性；公司新產品研發進度具有不確定性。4.6 潤和軟件：人工智能領域與華為強強聯合 潤和軟件聚焦“金融科技”、“智能物聯”和“智慧能源”三大業務領域，擁有全球化的技術整合、客戶響應與精準服務能力，幫助客戶實現價值提升。2021 年底潤和軟件加入昇騰萬里伙伴計劃，致力于在人工智能領域與華為強強聯合，共建昇騰 AI 生態。以石油冶煉行業為例，潤和軟件基于昇騰 AI 基礎軟硬件平臺，打造?；反鎯κ抑悄馨踩芸亟鉀Q方案，幫助?；反鎯Σ僮鲗崿F智慧安全分析。1）潤和軟件打造的?；反鎯κ抑悄馨踩芸亟鉀Q方案借助于昇思MindSpore AI 框架快速訓練視覺算法模型，集成華為昇騰強大 AI 算力與潤和智

88、能視覺分析引擎，快速落地作業安全規范的智能化。對防護要求、作業流程等紙質化規范進行智能化改造，預防此期間可能發生的違規操作，為作業人員的安全提供堅實保障。2）智能安全管控解決方案，在規定的監管區域內，進行人員檢測，并檢查作業人員裝備規范性，包括作業服、呼吸器、氧氣面罩等，同時分析穿戴序列，對作業時間進行監管。目前，該方案已經實現規?；瘧?，在某大型石化企業上線后，迅速將其月均違規作業次數降為零。在中鐵十一局集團有限公司財務共享中心RPA+AI智能化項目中，軟通動力從集團財務共享中心業務頂層設計開始，對現有管理模式、業務系統進行改造升級，實現了單位日處理數據10倍以上的提升AI端云一體化產品通過

89、知識圖譜技術軟通動力為某物聯網公司的5G定制網能力魔方系統進行智能化革新，通過對數據采集、知識庫管理、推薦模型管理、評估管理等四大模塊升級，提升工作效率知識圖譜技術軟通動力形成以自研echo智能客服為代表的生態產品服務，通過iRSP智能機器人軟件平臺，TTS+ASR語音識別與合成及RPA機器人流程自動化三種產品，解決了企業客戶廣泛面臨的人員成本高等問題自研echo智能客服行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 33 圖34：潤和軟件的智能視覺分析引擎 資料來源：潤和軟件官方公眾號，民生證券研究院 4.7 四川長虹：高性能服務器領軍企業 四

90、川長虹的子公司四川虹信是中國領先的創新型軟件及 IT 解決方案提供商和服務商，經過十多年發展和成長，已經發展成為擁有四大核心能力的高新技術企業，專注于智慧企業、智慧城市等業務領域前沿 IT 技術研發、咨詢與實施。目前活躍在國內的能源化工、電子高科技、芯片（IC）、快速消費品、汽車配件、裝備制造、教育、農業等各個行業，具備端到端“軟件+硬件+咨詢+服務”綜合業務能力和強大的縱深服務優勢，在數十個重要行業服務過世界 500 強等數百家知名企業，為各領域客戶創造價值。根據四川長虹的子公司四川虹信官網，四川虹信打造基于昇騰的天宮系列 AI服務器，包括 AT800（odel 3000）等。表11：四川虹

91、信軟件 AI 服務器產品梳理 產品型號 產品形態 處理器 AI 加速卡 AI 算力 AT800（Modle3000）2UAI 服務器 支持 2 顆 32/48/64 核CPU 主頻支持2.2GHz/2.6GHz/3.0GHz 最大支持 8 塊推理卡或 2 塊訓練卡 推理卡算力：最大支持 560 TFLOPS FP16(單顆 AI處理器算力 70 TFLOPS FP16)訓練卡算力：最大支持 560T/440 TFLOPS FP16(單顆 AI 處理器算力 280T/220 TFLOPS FP16，可選）AT800（Modle3010）2UAI 服務器 1/2 個 IntelXeon SP Sk

92、ylake 或 Cascade Lake 處理器，最高205W 最大支持 7 個 Atlas，300I/VPro 或 2 個 Atlas300T 最大 980TOPSINT8 AT800（Modle9010）4UAI 服務器 2 個 IntelV5 CascadeLake 處理器 8 個昇騰 910 2.56/2.24/2/1.76PFLOPSFP16 AT800（Modle9000）4UAI 服務器 4 個鯤鵬 920 8 個昇騰 910 2.24/1.76PFLOPSFP16(單顆 AI 處理器算力280T/220TFLOPSFP16，可選）行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務

93、資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 34 AT500PRO（Modle3000）2UAI 服務器 1 個鯤鵬 920 最大支持 3 個 Atlas，300I/VPro 推理卡或 4 個Atlas300l 最大 420TOPSINT8 資料來源：四川虹信軟件官網，民生證券研究院 4.8 海量數據：Vastbase G100 有望打開新的成長空間 Vastbase G100 數據庫作為海量數據的核心產品，引入了人工智能（AI）特性，通過 AI 技術使得用戶操作和管理數據庫變得更加簡單高效，實現了 Vastbase G100 數據庫自運維、自管理和自優化的能力。AI 在 Vastbase

94、 G100 中的應用，主體上分為兩部分：AI4DB 和 DB4AI。1）AI4DB，即通過 AI 技術對數據庫進行優化。例如，參數調優、索引推薦和分區鍵推薦等都可以通過 AI 技術來進行優化。2）DB4AI，即數據庫提供 AI 的能力，內置一些 AI 算子，用戶直接通過 SQL 語法實現 AI 模型訓練和推理。例如，把內置的 AI 算子和數據庫內普通的算子（JOIN算子等）進行關聯查詢，提升查詢速度。圖35：Vastbase G100 數據庫的 AI 框架全景圖 資料來源：海量數據官方公眾號，民生證券研究院 其中，DB4AI 在數據庫內提供 AI 計算能力，通過 SQL 降低 AI 使用門檻，

95、可以快速推廣 AI 的使用場景，基于 AI 芯片降低 AI 開發成本，實現訓練推理驗證加速一體化。在關鍵技術方面，孵化基于 CPU、GPU、昇騰芯片的異構計算框架，實現基于異構芯片的數據統一封裝與最優化調度；基于 GPU、昇騰芯片實現數據庫重負載算子 Agg、Join 等的加速；結合 Tensorflow/MindSpore 機器學習框架，在數據庫內部實現 CNN、DNN 等神經網絡算法，并探索基于昇騰芯片的對接和加速。風險提示：數據庫領域競爭加??；技術路線變革具有不確定性。行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 35 5 投資建議 AI

96、 發展下算力產業發展迎來重大機遇，是 AI 大潮下確定性最高的細分領域之一；華為昇騰打造性能領先的算力處理器，同時打造軟硬產品開發和合作伙伴良好生態，未來有望成為國產 AI 算力的“扛旗者”。建議重點關注領軍企業科大訊飛、恒為科技、拓維信息、神州數碼、軟通動力、潤和軟件、四川長虹、海量數據等。行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 36 6 風險提示 1）底層算力市場格局不確定性風險：目前底層算力領域存在一定數量的競爭者，未來隨著 AI 發展，可能會有更多參與者參與，進而給市場發展帶來一定不確定性。2）行業競爭加劇風險：目前國產軟硬件尚未

97、呈現出清晰的格局，若后續行業競爭加劇，可能會影響相關公司的毛利率水平，進而影響相關公司的盈利能力。3）技術路線變革：目前 AI 行業尚處于發展初期，很多技術路線并未定型，后續可能由于技術路線改變帶來行業格局端的變化。行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 37 插圖目錄 圖 1：Al 計算的需求上升.3 圖 2：中國智能算力規模（EFLOPS）及預測.4 圖 3：中國通用算力規模（EFLOPS）及預測.4 圖 4：全球 AI 芯片市場規模（億美元）.5 圖 5：國內 AI 芯片市場規模（億美元）.5 圖 6：昇騰軟硬產品.7 圖 7：昇騰

98、 310 關鍵特性.8 圖 8：昇騰 910 關鍵特性.8 圖 9：Atlas 200I DK A2.11 圖 10：CANN AI 異構計算架構.12 圖 11：昇思 MindSpore 總體架構.13 圖 12：支持全場景統一推理，大幅提高部署效率和推理性能.13 圖 13：融合編程新范式優勢突出，實現易用性和性能的完美結合.14 圖 14：中國開發者主流人工智能框架使用率排名.15 圖 15：昇思 MindSpore 合作伙伴.15 圖 16：MindStudio 開發流程.16 圖 17：昇騰相關的開發者計劃.16 圖 18：昇騰開發者社區三個中心.17 圖 19：整機硬件伙伴.18

99、圖 20：IHV 硬件伙伴.19 圖 21：應用軟件伙伴.19 圖 22：昇騰計算產業生態.20 圖 23：昇騰萬里伙伴計劃.21 圖 24：AI 計算中心的“四平臺”發展模式.22 圖 25：AI 計算中心解決方案.23 圖 26：金融行業三大解決方案.24 圖 27：新冠肺炎醫療影像輔助診斷解決方案.25 圖 28：科大訊飛聯合華為昇騰打造算力底座.26 圖 29：科大訊飛聯合華為昇騰打造算力底座.27 圖 30：恒為“登云”AI 計算平臺解決方案.28 圖 31：公司兆瀚 AI 推理服務器產品優勢.29 圖 32：WAIC2022 昇騰人工智能生態大會上神州數碼發布的新產品.31 圖 3

100、3：軟通動力與昇騰結合的相關產品及優勢.32 圖 34：潤和軟件的智能視覺分析引擎.33 圖 35：Vastbase G100 數據庫的 AI 框架全景圖.34 表格目錄 重點公司盈利預測、估值與評級.1 表 1：主流芯片特性對比.8 表 2：各類服務器特性.9 表 3：各類標卡特性.10 表 4：黃河信產相關產品參數.18 表 5：IHV 硬件伙伴相關產品參數.19 表 6：華為昇騰智算中心情況.23 表 7：拓維信息兆翰 AI 服務器梳理.29 表 8：拓維信息盈利預測表.30 表 9：神州數碼鯤泰 AI 服務器梳理.30 表 10：神州數碼盈利預測表.31 表 11：四川虹信軟件 AI

101、服務器產品梳理.33 行業深度研究/計算機 本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 38 分析師承諾 本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格并登記為注冊分析師，基于認真審慎的工作態度、專業嚴謹的研究方法與分析邏輯得出研究結論，獨立、客觀地出具本報告，并對本報告的內容和觀點負責。本報告清晰準確地反映了研究人員的研究觀點，結論不受任何第三方的授意、影響，研究人員不曾因、不因、也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補償。評級說明 投資建議評級標準 評級 說明 以報告發布日后的 12 個月內公司股價（或行業指數）相對同期

102、基準指數的漲跌幅為基準。其中：A 股以滬深 300 指數為基準；新三板以三板成指或三板做市指數為基準；港股以恒生指數為基準；美股以納斯達克綜合指數或標普500 指數為基準。公司評級 推薦 相對基準指數漲幅 15%以上 謹慎推薦 相對基準指數漲幅 5%15%之間 中性 相對基準指數漲幅-5%5%之間 回避 相對基準指數跌幅 5%以上 行業評級 推薦 相對基準指數漲幅 5%以上 中性 相對基準指數漲幅-5%5%之間 回避 相對基準指數跌幅 5%以上 免責聲明 民生證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）具有中國證監會許可的證券投資咨詢業務資格。本報告僅供本公司境內客戶使用。本公司不會因接收人收到本報

103、告而視其為客戶。本報告僅為參考之用，并不構成對客戶的投資建議，不應被視為買賣任何證券、金融工具的要約或要約邀請。本報告所包含的觀點及建議并未考慮個別客戶的特殊狀況、目標或需要，客戶應當充分考慮自身特定狀況，不應單純依靠本報告所載的內容而取代個人的獨立判斷。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容而導致的任何可能的損失負任何責任。本報告是基于已公開信息撰寫，但本公司不保證該等信息的準確性或完整性。本報告所載的資料、意見及預測僅反映本公司于發布本報告當日的判斷，且預測方法及結果存在一定程度局限性。在不同時期，本公司可發出與本報告所刊載的意見、預測不一致的報告，但本公司沒有義務和責任及

104、時更新本報告所涉及的內容并通知客戶。在法律允許的情況下，本公司及其附屬機構可能持有報告中提及的公司所發行證券的頭寸并進行交易，也可能為這些公司提供或正在爭取提供投資銀行、財務顧問、咨詢服務等相關服務，本公司的員工可能擔任本報告所提及的公司的董事?？蛻魬浞挚紤]可能存在的利益沖突，勿將本報告作為投資決策的唯一參考依據。若本公司以外的金融機構發送本報告，則由該金融機構獨自為此發送行為負責。該機構的客戶應聯系該機構以交易本報告提及的證券或要求獲悉更詳細的信息。本報告不構成本公司向發送本報告金融機構之客戶提供的投資建議。本公司不會因任何機構或個人從其他機構獲得本報告而將其視為本公司客戶。本報告的版權僅歸本公司所有，未經書面許可，任何機構或個人不得以任何形式、任何目的進行翻版、轉載、發表、篡改或引用。所有在本報告中使用的商標、服務標識及標記，除非另有說明，均為本公司的商標、服務標識及標記。本公司版權所有并保留一切權利。民生證券研究院：上海：上海市浦東新區浦明路 8 號財富金融廣場 1 幢 5F；200120 北京：北京市東城區建國門內大街 28 號民生金融中心 A 座 18 層；100005 深圳：廣東省深圳市福田區益田路 6001 號太平金融大廈 32 層 05 單元；518026