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1、1證券研究報告作者：行業評級：上次評級：行業報告|請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明強于大市強于大市維持2023年10月19日（評級）分析師 孫謙 SAC執業證書編號：S1110521050004分析師 黃海利 SAC執業證書編號：S1110522090003行業深度研究數據研究數據研究 科技專題科技專題游戲產業人士看游戲產業人士看AI應用前景應用前景摘要摘要2請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明本報告采用了多元化的研究方法，結合產業問卷調查（涵蓋本報告采用了多元化的研究方法，結合產業問卷調查（涵蓋45個樣本）、定量研究以及定性分析。宏觀層面探索個樣本）、定量研究以及定性分析。宏觀層面探

2、索AI對游戲市場、經營路對游戲市場、經營路徑與產品發行的影響；中觀層面研究徑與產品發行的影響；中觀層面研究AI如何影響游戲終端、玩法、研發和營銷；微觀剖析如何影響游戲終端、玩法、研發和營銷；微觀剖析AI作用下游戲公司各項成本的變動。旨在深度作用下游戲公司各項成本的變動。旨在深度解析解析AI如何影響游戲產業核心領域及如何影響游戲產業核心領域及AI影響下游戲產業的投資機會。影響下游戲產業的投資機會。宏觀層面：我們認為游戲出海將優先受益于游戲出海將優先受益于AI帶來的降本增效帶來的降本增效。中國大陸產品在國內市場發布受到版號限制，游戲出海已得到良好的收入驗證。AI工具降本增效的同時，提高了內容創意的

3、空間，有利于支持出海產能和優化營銷。其次我們預計，未來移動端仍然是主要的未來移動端仍然是主要的游戲平臺游戲平臺。其次我們預計，未來移動端仍然是主要的游戲平臺。智能設備的普及和5G網絡的推廣為手游市場提供廣泛的用戶基礎，經測算中國移動游戲尚有3.4億潛在用戶空間。據調研手游仍是兵家必爭之地，PC游戲保持穩定，而主機和XR游戲上未成規模。中觀層面：我們認為第一人稱射擊、角色扮演游戲類別將首先受益于第一人稱射擊、角色扮演游戲類別將首先受益于AI技術的賦能技術的賦能。原因在于智能NPC、智能敵人、智能匹配等技術目前成熟度發展相對領先，在相關游戲已有應用。其次，RPG和FPS游戲類別的發行數量較多且收入

4、表現出色，另外這兩類游戲具備角色培養、故事情節發展、實時競技成就感等玩家吸金要素，具有長周期產品的潛力。我們預計我們預計2024年年AI技術應用將為游戲公司帶來約技術應用將為游戲公司帶來約21的人力成本下降，釋放生產力的同時，人才布局重心將向創新力轉移的人力成本下降，釋放生產力的同時，人才布局重心將向創新力轉移。在這個過程中，對人力外包的影響會高于內部。我們預計游戲公我們預計游戲公司將朝著數字驅動的營銷經營邁進。司將朝著數字驅動的營銷經營邁進。當前買量市場競爭激烈，公司營銷費用日益增長，多數公司計劃利用AI技術精準獲客達到破局效果，部分公司已經初見成效。價值鏈層面：我們預計我們預計AI技術的集

5、成將導致部分工具價格上漲（技術的集成將導致部分工具價格上漲（5%-20%)，同時部分具有強話語權的工具供應商將可能采用后端分成的收費模式，這將對部分游戲公司的利潤造成一定蠶食。AI和云游戲的趨勢催生了游戲公司擴容服務器和高性能電腦的需求，我們預計相和云游戲的趨勢催生了游戲公司擴容服務器和高性能電腦的需求，我們預計相關價值鏈公司將因此受益。關價值鏈公司將因此受益。風險提示風險提示：樣本代表性風險，政策風險，：樣本代表性風險，政策風險，AI 發展不及預期發展不及預期0UiXnXiXbWiYqMnRtO6M8Q9PsQpPnPmPlOrQmMjMnMwPaQqRmNuOtRnOwMmPnR3研究方法

6、研究方法本報告運用綜合研究方法，通過產業問卷調查（共本報告運用綜合研究方法，通過產業問卷調查（共45個樣本）、定量研究和定性分析，從宏觀、中觀和微觀三個層面深入探討個樣本）、定量研究和定性分析，從宏觀、中觀和微觀三個層面深入探討AI對游對游戲產業的影響，以揭示戲產業的影響，以揭示AI在游戲行業中的應用價值和發展趨勢。在游戲行業中的應用價值和發展趨勢。人力成本人力成本內部內部外包外包策劃策劃總成本總成本硬件成本硬件成本運營成本運營成本軟件成本軟件成本營銷成本營銷成本其他其他程序員程序員美術美術音效音效測試測試數據分析數據分析運營運營服務器服務器存儲存儲計算機與計算機與配件配件其他其他游戲游戲引擎

7、引擎獨立獨立編輯器編輯器3D建模建模關卡關卡特效特效圖形圖形測試測試物理物理音頻音頻UAASOPRCRM宏觀宏觀中觀中觀微觀微觀市場開拓市場開拓經營路徑經營路徑產品發行產品發行終端類型終端類型玩法類型玩法類型營銷買量營銷買量自研布局自研布局4宏觀宏觀大陸產品發行受版號制約，國產游戲出海風頭正勁成熟市場付費意愿高，營銷難度大AI工具節約開發時間和成本，提高內容創意空間，輔助海外產品發行海外市場拓展優先受益海外市場拓展優先受益中觀中觀價值鏈價值鏈AI技術集成或導致編輯工具價格上漲技術集成或導致編輯工具價格上漲服務器基礎設施、高性能電腦硬件采購需求增加服務器基礎設施、高性能電腦硬件采購需求增加移動端

8、在未來仍會是最主要的平臺移動端在未來仍會是最主要的平臺預計人力成本下降，人才布局將成重要議題預計人力成本下降，人才布局將成重要議題數字驅動的營銷和運營數字驅動的營銷和運營移動端具備普及率和便捷性，收入可觀5G網絡的推廣和支持使移動端實現更流暢的在線游戲預計2024年，總人力成本平均下降21%AI賦能對外包成本的影響高于內部人力成本AI技術不是取代人力資源的工具，而是重塑了游戲公司人才技能的要求買量競爭白熱化，大量公司計劃引入AI，首要任務在獲客調研超過半數公司使用AI營銷賦能后獲得用戶數量增長隨著AI功能的整合，工具供應商可能會提高產品價格，上升幅度在5%-20%之間話語權強的供應商轉為后端收

9、費的模式會對游戲公司利潤造成蠶食AI應用對算力和硬件性能要求提高，游戲公司的硬件成本預計提升12%結合結合AI對游戲行業關鍵領域作用程度影響分析，我們認為：對游戲行業關鍵領域作用程度影響分析，我們認為：主要結論主要結論第一人稱射擊、角色扮演品類優先賦能第一人稱射擊、角色扮演品類優先賦能RPG、FPS類游戲收入表現優秀，具備吸金要素相關技術如智能NPC、智能敵人、智能匹配、自適應難度技術成熟度相對領先或優先落地游戲行業趨勢概況游戲行業趨勢概況15請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明調研結果調研結果份額穩定，收益增長可觀份額穩定，收益增長可觀智能手機崛起，仍具用戶潛力智能手機崛起，仍具用戶潛力6

10、預計移動端在未來仍會是主要的平臺預計移動端在未來仍會是主要的平臺Q：據您了解，貴公司的業務類型包括以下哪些？100%55.56%便攜游戲電腦游戲主機游戲VR/AR游戲智能手機和平板電腦的普及為手游市場提供智能手機和平板電腦的普及為手游市場提供了廣泛的用戶基礎：了廣泛的用戶基礎：據Newzoo，2023年全球智能手機用戶將突破40億人，中國用戶將占超全球的四分之一，意味著中國智能手機用戶將超過10億。以2022年中國手游用戶6.6億測算，中國手游尚有3.4億的潛在客戶空間。便捷性：便捷性：智能手機和平板電腦的便攜性使玩家能夠隨時隨地輕松享受游戲，吸引了更多用戶，不再受制于傳統游戲機或電腦的限制。

11、新體驗：新體驗：智能設備的創新功能，如觸摸屏和傳感器，為開發者提供了全新的工具，用以創造獨特的游戲體驗，從而吸引了不同類型的玩家。全球手游市場：據全球手游市場：據Newzoo，2023年全球移年全球移動游戲收入將超過千億美元大關。過去幾動游戲收入將超過千億美元大關。過去幾年中國手游市場收入貢獻過半，并逐年上年中國手游市場收入貢獻過半，并逐年上升。升。手游占比手游占比：中國游戲市場以手游為主，自2020年以來長期保持在70%以上收入占比。手游增速手游增速：中國手游市場14年-22年銷售收入翻了約7倍，達1930.58億元。18-20年占全球手游市場份額從33%提升至40%據調研，據調研，手游是兵

12、家必爭之地，手游是兵家必爭之地，PC保持保持穩定，主機和穩定，主機和XR游戲尚未成規模：游戲尚未成規模：PC游戲保持穩定：游戲保持穩定：半數以上公司依然保留PC游戲業務經營（56%）。PC具備高性能、大屏幕的特點，能夠為玩家提供精美豐富的游戲體驗。調研結果說明PC游戲依然有著穩定的基礎和市場。主機和主機和XR游戲未成規模：游戲未成規模：這兩類游戲需在特定設備展開，玩家忠誠度和設備技術能力及保有量相關。調研結果這類業務布局較少，還沒有形成足夠大的用戶群和市場規模。61.9868.277.284.993.4102.8201820192020202120222023全球手游市場規模（十億美元）資料來

13、源：問卷調研，Newzoo、伽馬數據、游戲產業網等，天風證券研究所中國移動游戲市場收入規模占比行業概況68%75%76%73%74%20192020202120222023H1調研結果調研結果玩家投入要素：故事、培養、挑戰玩家投入要素：故事、培養、挑戰優勢賽道控場能力優勢賽道控場能力7押注吸金要素，構建單品護城河押注吸金要素，構建單品護城河游戲行業不是一家獨大，而是創新驅動的差游戲行業不是一家獨大，而是創新驅動的差異化行業。異化行業。標志性公司專注于在細分領域構建堅實的競爭壁壘，擴大市場份額和提升競爭力。不同類型和風格的游戲吸引不同的用戶和收入來源。騰訊：DAU競技游戲（如MOBA和FPS）方

14、面表現出色，旗下王者榮耀和PUBG Mobile2022年創收22.2億和17.3億美元米哈游：專注于二次元領域，旗下原神在2022年創收15.6億美元網易：回合制RPG領域表現強勁，旗下夢幻西游2022年創收6億美元，蛋仔派對發布以來創收超過2億美元角色扮演類成為競爭最激烈的領域角色扮演類成為競爭最激烈的領域發行：發行：角色扮演類、卡牌類、策略類發行密集。收入：收入：角色扮演類、MOBA和射擊類游戲在2022年表現出色，占據了收入前100的移動游戲產品中的48.42%份額。0%50%100%資料來源：問卷調研，天風證券研究所深度的故事情節和角色發展、收集與培養要深度的故事情節和角色發展、收集

15、與培養要素、實時競技和挑戰性以及深度的思考和決素、實時競技和挑戰性以及深度的思考和決策是吸引玩家投入時間和金錢的關鍵要素：策是吸引玩家投入時間和金錢的關鍵要素：深度的故事情節和角色發展：深度的故事情節和角色發展：讓玩家沉浸在游戲世界中，增加游戲的長期吸引力。玩家愿意投入時間和金錢來探索更多故事情節和角色的發展。收集與培養要素：收集與培養要素：使玩家能夠長期投資并獲得成就感，促使他們愿意花費金錢來提升自己的角色。這種系統激發了玩家的進取心和個性化需求。實時競技和挑戰性：實時競技和挑戰性：鼓勵玩家展示技能和策略，激發了他們的購買欲望。同時，實時競技還催生了電競文化。2021年，全球電競市場與游戲直

16、播市場收入已超過10億美元。深思熟慮和策略性：深思熟慮和策略性：激發玩家的思考，使他們愿意為了優化戰略決策而花費金錢。讓玩家感到更有滿足感。Q：據您了解，貴公司收入前3的游戲是？角色扮演、策略類是大多數游戲公司的角色扮演、策略類是大多數游戲公司的創收項目創收項目。同時動作類、射擊類收入表現優秀，10個類型的游戲均成為至少一家公司創收項目，說明細分玩法賽道的深耕均能說明細分玩法賽道的深耕均能為游戲公司帶來可觀收入為游戲公司帶來可觀收入。行業概況資料來源：問卷調研調研結果調研結果環球版圖：歐美、亞太獨占鰲頭環球版圖：歐美、亞太獨占鰲頭國產游戲出海風頭正勁國產游戲出海風頭正勁8出海掘金，先主流后新興

17、市場出海掘金，先主流后新興市場國產手游在全球市場崛起呈顯著趨勢國產手游在全球市場崛起呈顯著趨勢游戲是中國出海最具代表性的產業，過去4 年中，游戲出海份額總體保持穩定，高達 64.9%。2022年自主研發出海收入達173.5億美元?？鐕献鳎涸絹碓蕉嗟膰H游戲大廠選擇與跨國合作：越來越多的國際游戲大廠選擇與中國游戲廠商合作，共同開發中國游戲廠商合作，共同開發IP手游，這種手游，這種合作有助于吸引更多的用戶，并利用雙方的合作有助于吸引更多的用戶，并利用雙方的資源和知識優勢：資源和知識優勢：AppsFlyer的數據顯示，2022年1月至2023年6月，約有1.7萬款中國游戲類App出海，安裝總量超過

18、240億次。這進一步表明中國游戲在國際市場上的持續增長和受歡迎程度。資料來源：問卷調研，AppsFlyer，newzoo，中國游戲出版工作委員會，伽馬數據等，天風證券研究所調研結果顯示，出海已成為多數游戲公司布出海已成為多數游戲公司布局重點。海外整體收入貢獻均值局重點。海外整體收入貢獻均值47.2%主流市場的主導地位主流市場的主導地位：日韓、歐洲、北美主流出海市場整體收入貢獻均值36.1%，占出海收入貢獻的76%。新興市場的潛力新興市場的潛力：新興市場（拉美、印度、其他）僅占11%。我們認為雖然在整體出海收入中占比較低，但主流市場競爭激烈的背景下，預計新興市場將成為下一個收入開發地。Q：據您了

19、解，貴公司中國和海外收入占比是%？22年全球游戲市場規模達年全球游戲市場規模達1968億美元，歐美億美元，歐美和亞太占和亞太占92%的市場份額。的市場份額。亞太市場亞太市場：特別是日韓市場與中華文化相近。市場規模雖然大，但競爭激烈，整體滲透率偏存量市場。北美市場北美市場：因其高購買力和對優質游戲的需求，端游競爭激烈，中輕度手游表現突出，為出海公司提供了機會。歐洲市場歐洲市場：文化多元，潛在市場空間廣闊新興市場新興市場：拉美、非洲及其他新興市場目前市場規模小布局少，未來可能成為增長的重點。49%26%17%4%4%2022年全球游戲市場份額分布圖0102030405060中國北美歐洲拉美日韓印度

20、其他平均均值標準差行業概況173.520092010201120122013201420152016201720182019202020212022中國自主研發游戲海外收入（億美元）人力成本人力成本平均預降平均預降21%，AI釋放生產力，聚焦創新力釋放生產力，聚焦創新力29請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明人力成本人力成本10預計預計2024年，總人力成本平均下降年，總人力成本平均下降21%（內部下降內部下降19%，外包下降，外包下降28%）內部專才，確保創新力內部專才，確保創新力內部人員成本占據大頭，外包在人力成本中平均占比內部人員成本占據大頭，外包在人力成本中平均占比21%。專業性：專

21、業性：游戲開發需要多種專業技能，部分工作可以外包，但核心開發和創意主要依賴內部員工。穩定性穩定性：內部員工在長期項目中穩定、熟悉，能夠靈活合作并迅速響應市場和需求變化。外包公司的人員變動可能會導致藝術風格的變化，這可能與之前的作品存在差異?？煽匦钥煽匦裕和獍就ǔ＿h程工作，可能無法進行監督和直接指導，這可能導致藝術風格與期望不符。創新性創新性:有利于保障產品的質量和創新能力21%21%外包外包Q：據您了解，貴司外包和內部員工占總人力成本的比重？Q：您預計到2024年，AI技術的應用對貴公司人力成本的影響幅度?243360-10%11%-20%21%-30%31%-40%41%-50%公司數量

22、成本下降區間外包成本內部成本隨著隨著AI工具的應用，工具的應用，預計預計2024年人力成本平均下降年人力成本平均下降21%（外包、內（外包、內部均獲得降本），對總成本的影響約部均獲得降本），對總成本的影響約4%。其中對外包成本的影響。其中對外包成本的影響高于內部，我們分析原因是：高于內部，我們分析原因是：流程自動化流程自動化：借助AI技術自動化常規性、重復性人物，減少人工干預，從而降低外包成本資源彈性資源彈性：AI生成為游戲公司提供資源儲備彈性，允許游戲公司在需要調整內部團隊時，減少對外包的依賴。數據分析和用戶體驗優化數據分析和用戶體驗優化：AI技術優化游戲數據和用戶行為分析，使游戲公司能夠更

23、好地優化游戲和提供個性化的用戶體驗，減少了對外部咨詢公司的需求。資料來源：問卷調研，天風證券研究所人力成本人力成本平均預降：內部人力成本平均預降：內部19%，外包，外包28%11人才布局實則技術創意之爭，人才布局實則技術創意之爭，AI賦能后招聘究竟縮減還是擴張？賦能后招聘究竟縮減還是擴張？人才配方：技術創新與數據驅動人才配方：技術創新與數據驅動本調研結果顯示，游戲產業追求技術創新與創意的平衡游戲產業追求技術創新與創意的平衡，創意人才和技術人才的飽有量分別代表游戲公司技術和創意的內生能力。程序員與數據分析技術類人才合計占比47%，美術與策劃創意類人才合計占比38%。據脈脈統計：2021年-202

24、3年7月，游戲策劃、U3D游戲主程工程師、原畫師、3D設計師新發崗位量占比連續居高不下。游戲運營、游戲場景、算法工程師新發崗位占比三連漲；得益于中國游戲出海的步伐加快，海外市場崗位的新發崗位量占比也連續三年上漲。24%24%19%19%19%19%7%7%7%7%23%23%Q：據您了解，貴公司各類從業人員的占比是?資料來源：問卷調研，脈脈高聘等，天風證券研究所人力成本17%17%17%6%公司A 公司B 公司C 公司D 公司E公司F 公司G 公司H公司I平均顯著減少適度減少無明顯影響適度增加顯著增加Q：據您了解，預計到2024年AI工具的使用對貴公司各職能用人規模的影響是？效率的提升是否會帶

25、來用人規模的下降？效率的提升是否會帶來用人規模的下降？一方面AI技術并不是取代人力資源的工具，而是伙伴式工作工具。技術并不是取代人力資源的工具，而是伙伴式工作工具。AI技術把生產力從重復性低價值的工作中解放，釋放精力于創新和優化。另一方面，AI的出現重塑了部分崗位技能的要求的出現重塑了部分崗位技能的要求，游戲行業AI人才需求及薪資或將持續增長。崗位算法研究員自然語言處理語音/視頻/圖形/圖像開發人工智能工程師AIGC算法工程師平均月薪6.4萬元6.1萬元5.8萬元5.8萬元5.6萬元脈脈統計：2023年1-7月游戲行業新發崗位薪資TOP5AI釋放生產力，聚焦創新力釋放生產力，聚焦創新力12哪類

26、游戲從業者使用哪類游戲從業者使用AI頻率，增效最高？頻率，增效最高？使用使用AI工具逐漸成為美工新日常工具逐漸成為美工新日常71%游戲從業者，因游戲從業者，因AI獲得效率提升獲得效率提升11%11%44%11%22%33%44%56%44%音效測試數據分析、運營策劃程序員美術頻繁，每天都用每周使用多次每月使用幾次從未使用過Q：據您了解，貴公司游戲從業者對AI工具的使用頻率頻率是？Q：據您了解，貴公司游戲從業者對AI工具的使用頻率使用頻率是？資料來源：問卷調研，天風證券研究所人力成本11%11%22%11%22%22%67%音效數據分析、運營策劃程序員測試美術顯著提升有所提升略有提升無明顯提升無

27、差別Q：據您了解，AI工具對貴公司游戲從業人員工作效率提升工作效率提升情況是？40%20%20%9%20%42%公司A 公司B 公司C 公司D 公司E公司F 公司G 公司H公司I平均顯著提升有所提升略有提升Q：據您了解，AI工具對貴公司游戲從業人員工作效率提工作效率提升情況是？注：【顯著提升】：提升 20%或以上?！居兴嵘浚禾嵘?10%20%?！韭杂刑嵘浚禾嵘?%10%?！緵]有明顯提升】：提升0%5%。17%50%17%17%11%35%46%7%公司A公司B公司C公司D公司E公司F公司G公司H公司I平均頻繁，每天都用每周使用多次每月使用幾次從未使用過軟件成本軟件成本AI工具自研先行者已

28、在路上，供應商或價格上漲工具自研先行者已在路上，供應商或價格上漲313請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明軟件成本軟件成本143D動畫建模動畫建模游戲引擎游戲引擎14111-10%11-20%21-30%31-40%41-50%311-10%11-20%21-30%31-40%41-50%1211-10%11-20%21-30%31-40%41-50%311-10%11-20%21-30%31-40%41-50%游戲引擎占成本主導，核心獨立編輯器廣泛應用游戲引擎占成本主導，核心獨立編輯器廣泛應用89%100%78%關卡編輯關卡編輯圖形編輯圖形編輯78%使用率使用率采購成本占軟件支出比例采購成

29、本占軟件支出比例資料來源：問卷調研，天風證券研究所注：橫坐標表示采購成本占軟件支出比例區間公司家數軟件成本15物理工具物理工具測試工具測試工具3111-10%11-20%21-30%31-40%41-50%2111-10%11-20%21-30%31-40%41-50%21-10%11-20%21-30%31-40%41-50%21-10%11-20%21-30%31-40%41-50%游戲引擎占成本主導，核心獨立編輯器廣泛應用游戲引擎占成本主導，核心獨立編輯器廣泛應用56%56%33%特效工具特效工具音效工具音效工具33%使用率使用率采購成本占軟件支出比例采購成本占軟件支出比例資料來源：問卷

30、調研，天風證券研究所公司家數軟件成本注：橫坐標表示采購成本占軟件支出比例區間16半數公司使用效果初步顯現半數公司使用效果初步顯現資料來源：問卷調研，天風證券研究所AI工具哪里來，實際使用效果怎么樣？工具哪里來，實際使用效果怎么樣？軟件成本第三方和開源工具主導，少數自研第三方和開源工具主導，少數自研Q：據您了解，AI工具在貴公司的實際應用情況如何？已廣泛應用于多個游戲項目多個游戲項目，取得了明顯效果僅應用于個別項目個別項目或特定領域，效果有限應用于部分游戲項目，但效果不如預期應用于部分游戲項目，但效果不如預期目前還未實際應用，仍處于探索階段目前還未實際應用，仍處于探索階段嘗試應用過，但并未得到實

31、質性的效果嘗試應用過，但并未得到實質性的效果沒有使用沒有使用0%0%11%22%33%33%超過半數表示，超過半數表示，AI已經應用于游戲項目開發，在應用的廣度和成已經應用于游戲項目開發，在應用的廣度和成效上有一定差異。效上有一定差異。據公開資料，尤其是大型游戲公司在應用上處于領先地位。網易伏羲AI已被用于逆水寒 永劫無間 絕對演繹等旗下多款產品。38%100%其他與其他游戲公司合作共享自主研發開源第三方提供商Q：據您了解，貴公司正在使用的AI工具主要來源于？第三方供應和開源工具成為了主導的工具來源：第三方供應和開源工具成為了主導的工具來源：可能是出于成本效益和時間效率的考慮。這些工具提供了快

32、速的解決方案，減少了自主研發所需的時間和資源。盡管質量、穩定性和兼容性可能存在挑戰。有有3家同時采用了自主研發的家同時采用了自主研發的AI工具，工具，游戲公司對AI工具有著不同的態度和策略，有些游戲公司更傾向于自主創新和差異化。自主研發的AI工具可以為游戲公司提供更多的自由和優勢，但是也需要投入更多的時間和資金。17自研探索，先行者已在路上自研探索，先行者已在路上游戲公司游戲公司AI自研進展自研進展調研結果調研結果資料來源：問卷調研，網易游戲互娛招聘，網易伏羲，騰訊AILAB，EFFIDIT，GDCvault，中國網科技，新華網，YOOZOO游族官方公眾號，競核，mihoyo官網，三七互娛官網

33、等，天風證券研究所Q：據您了解，公司是否有自己的AI工具布局或研發團隊？Q：貴公司自己的AI工具研發進度如何？50%13%0%38%研發進度較為緩慢，面臨一些技術難題研發仍在進行中，但進展較為順利研發階段已經完成，即將投入實際應用已經研發并實際應用于游戲開發 家公司表示已經研發并開始應用于游戲開發家公司表示已經研發并開始應用于游戲開發，這些公司早期就看到AI技術的重要性，利用先發優勢，自研產品已經進入使用打磨階段。5家公司表示正在進行中家公司表示正在進行中，其中其中4家進度較為緩慢家進度較為緩慢。多數公司已經開始一定程度的AI技術投入，雖然整體投資規模不太突出，主要用于實驗性探索。軟件成本33

34、%投入資金和資源較多，視為重要戰略投資，擁有專門的AI工具布局或研發團隊56%有一定投入，但整體投資中并不突出，主要用實驗性探索11%暫時沒有，但計劃未來建立AI工具布局或研發團隊0%沒有，目前不計劃建立AI工具布局或研發團隊公司公司自研進展自研進展應用應用網易2014年開發Messiah引擎，持續8年研發迭代2015年開發NeoX引擎，正向3.0版本跨越2017年成立專業游戲人工智能實驗室伏羲Messiah框架半年一更，突出執行效率和能耗指標NeoX提升性能和渲染，提供高品質視覺體驗伏羲提供“瑤臺”沉浸式虛擬活動平臺、虛擬人、AI反外掛、AI競技機器人等產品。騰訊2016年成立AI Lab，

35、持續多元化布局AI+游戲應用落地棋牌AI、決策智能AI、AI智能體、AI+游戲開放平臺、3D虛擬場景自動生成解決方案、智能寫作助手、AI驅動的游戲解說服務，以及AI智能創作助手等米哈游2020年成立AI工作室“逆熵”，持續開發數字人角色有2款自研數人鹿鳴和“無盡的三月七”。三七互娛2018年搭建智能化運營分析平臺“天機”和投放平臺“量子”部署AI研發平臺“丘比特”、美術設計中臺“圖靈”等，實現AI賦能游戲研運全鏈探索UGC和AIGC技術的應用“天機”用于提升投放效果“量子”用于降低獲客成本“丘比特”，用于平衡性測試和多項AI技術研究，提高游戲研發效率“圖靈”用于美術創意和制作，提高游戲美工創作

36、效率完美世界近期推出嘗試AI融合驅動的完整形態案例復合應用AI in GamePlay2023年成立AI中心案例涵蓋AI+場景信息、角色信息、情節發展、玩家行為、對話等方面，將AI與游戲玩法深度融合，并分享AI在游戲研發管線各環節全面應用游族2023年6月宣布成立AI創新院，設立智子實驗室和紅岸實驗室專注于AIGC和“AI賦能游戲全球化”領域18AI嵌入獨立工具，價格變化觀察嵌入獨立工具，價格變化觀察美工類智能化領先美工類智能化領先AI技術集成或導致工具價格上漲技術集成或導致工具價格上漲資料來源：問卷調研，天風證券研究所Q：據您了解，公司正在使用的哪些工具已經具備了AI技術、功能？11%22%

37、33%33%0%5%10%15%20%25%30%35%顯著下降：減少20%以上適度下降：減少10%20%稍微下降：減少5%10%可能下降：減少 1%5%基本不變稍微上升：增加 5%10%適度上升：增加 10%20%顯著上升：增加 20%以上Q：您預計隨著AI功能的嵌入，軟件采購價格會有什么變化？AI或引發價格上漲或引發價格上漲：大多數人認為，隨著大多數人認為，隨著AI功能的整合，工具功能的整合，工具供應商可能會提高產品價格，上升幅度在供應商可能會提高產品價格，上升幅度在5%-20%之間。之間。我們認為因為AI技術的研發和集成帶來額外成本，供應商希望通過提高價格來彌補這些成本。例如，Unity

38、游戲引擎最近宣布，除了收取正常訂閱費用外，2024年1月1日將執行根據用戶訂閱層級征收不同的玩家每次安裝費用。因遭到中小游戲公司抗議，公司官網作出道歉，最新計劃還未更新。雖然定價未漲，但是這種后端收費的模式會對收費下載型游戲利潤造成蠶食。67%67%78%特效編輯音頻其他安全測試物理引擎兼容性測試功能性測試性能性測試圖形編輯器關卡編輯器3D建模和動畫工具avg：31%美工領域使用度最高美工領域使用度最高：3D建模和動畫工具、關卡工具以及圖形編輯工具在游戲開發中扮演著至關重要的角色。目前已經有多款美工AI輔助工具和插件，例如2D繪畫PsAI插件、Stable Diffusion、Midjourn

39、ey、AnimeGAN、playground AI、disco diffusion等等。3D工具例如Animate 3D,AI 動作捕捉工具，只要上傳視頻和素材，就能讓動畫模型精準捕捉人物動作和表情。適用于各類游戲、3D 動畫、虛擬/增強現實等相關領域。獨立工具獨立工具AI功能應用度平均達功能應用度平均達31%。少部分測試工具已經具備AI功能。其他正在使用的音效、特效編輯器AI功能很少見。軟件成本營銷成本營銷成本買量內卷升級，買量內卷升級，AI破局效果初顯破局效果初顯419請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明營銷成本營銷成本20游戲營銷成本分布游戲營銷成本分布資料來源：問卷調研，天風證券研究

40、所Q：據您了解，以下成本占營銷成本的比例是？24730123456780-10%11%-20%21%-30%31%-40%41%-50%51%-60%61%-70%71%-80%81%-90%91%-100%公司數量各類成本占營銷成本區間UA 用戶獲取ASO 應用商店優化PR 公關CRM 客戶關系管理其他成本營銷成本營銷成本營銷成本用戶獲取用戶獲取應用商店優化應用商店優化公關公關客戶關系管理客戶關系管理其他成本其他成本通過各種渠道，如廣告、社交媒體、口碑等吸引新用戶下載或注冊游戲的費用。通過優化游戲在應用商店的排名、標題、圖標、截圖、描述等，提高游戲的曝光度和轉化率的費用。通過與媒體、名人、K

41、OL玩家社區等合作，提高游戲的知名度和口碑的費用。通過與玩家互動提高滿意度和忠誠度的費用。例如客服人員、郵件營銷、社交媒體管理、玩家調研等方面。35%35%-40%40%15%15%-20%20%10%10%-15%15%15%15%-2020%15%15%-20%20%21買量內卷升級，廠商破局訴求空前買量內卷升級，廠商破局訴求空前國內用戶增速微薄，廣告競爭白熱化國內用戶增速微薄，廣告競爭白熱化海外買量困境：費用高昂，政策限制海外買量困境：費用高昂，政策限制資料來源：問卷調研，天風證券研究所據統計，游戲公司銷售費用率呈現攀升趨勢據統計，游戲公司銷售費用率呈現攀升趨勢據2023中國移動游戲廣告

42、營銷報告：用戶增速乏力：用戶增速乏力：用戶規模增長已多年不足1%，我們認為這部分是因為潛在用戶的滲透度有限，另一方面是由于其他娛樂方式如短視頻和網絡直播等快速成長，分流了用戶。廣告數量增加：廣告數量增加：盡管用戶增長乏力，廣告數量卻顯著增加。廣告創意數量翻倍，導致游戲買量的激活率持續下降，僅為0.14%。廣告類型分布：廣告類型分布：22年和23年前五個月，投放廣告創意數較多的游戲產品主要集中在超休閑、模擬經營、MMORPG和消除類。全球買量市場增量略有下滑：全球買量市場增量略有下滑：根據Sensor Tower的數據，2022年全球手游買量市場的增量表現同比略有下降，尤其是下半年新增買量手游的

43、占比持續下降，降至25%。CPI上漲上漲：據AppsFlyer的數據，從2021年Q1到2022年Q4，蘋果iOS側的CPI（每激活成本）增長了88%，意味著游戲廠商需要花費近乎翻倍的資金才能獲取一個新用戶。政策和技術因素：政策和技術因素：國外政策的變化也對游戲出海市場產生了影響。蘋果的IDFA（廣告標識符）政策和谷歌的“隱私沙盒”政策使得精準投放和獲取高質量用戶變得更加困難。22.442.783.23.273.33.733.751.8221.951.971.951.931.932.032021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4游戲游戲AP

44、P平均平均CPI趨勢趨勢(USD)iOSAndroid營銷成本14.68 15.06 17.16 18.48 17.37 20.27 21.08 20.96 2016201720182019202020212022 2023H12016-2023H1 游戲公司銷售費用率游戲公司銷售費用率%申萬二級行業22AI營銷賦能，有望突破獲客瓶頸營銷賦能，有望突破獲客瓶頸資料來源：問卷調研，天風證券研究所使用后：用戶和付費率雙提升使用后：用戶和付費率雙提升客戶獲取優先客戶獲取優先AI游戲營銷滲透率有望提升游戲營銷滲透率有望提升Q：據您了解，公司正在使用的哪些工具已經具備了AI技術、功能？AI技術在優化營銷

45、方面的應用逐漸多數游戲技術在優化營銷方面的應用逐漸多數游戲公司的關注：公司的關注：僅1家公司暫無引入AI優化營銷，其余公司均有擁抱AI的意識。有78%的公司正在引入階段，11%的公司已經開始使用AI工具優化營銷。未來采用AI進行營銷的公司預計繼續增加。例如：米哈游正在使用AI技術來優化營銷策略：推出AIGC工具“模因共振機”AIGC創作工具實現用戶共創，提升用戶的參與度和素材的曝光度，為游戲公司獲得客戶賦能。63%75%個性化推薦游戲或活動提高用戶留存率和活躍度分析用戶行為和興趣提升轉化率和點擊率精準定位目標用戶優化廣告投放效果11%正在使用正在使用78%計劃引入計劃引入11%暫無計劃暫無計劃

46、Q：據您了解，使用AI進行游戲營銷目的是？獲客（獲客（75%）：）：營銷首要任務是吸引潛在用戶，大多數希望通過優化廣告投放、提高曝光度和知名度來擴大市場規模，為長期成功打下基礎。轉化（轉化（63%）：）：廠商希望提升轉化率和點擊率促成付費忠誠用戶，為游戲創造收入。維護現有客戶：維護現有客戶：已有用戶的留存和活躍度同樣重要（25%），通過分析用戶行為和興趣（25%），個性化體驗以及游戲或活動推薦（13%）有助于延長游戲的生命周期和收益。Q：使用AI技術營銷優化后，是否有明顯提升？用戶增長（用戶增長（63%）：）：超過半數與調者，使用AI優化營銷后，達到用戶數量明顯增加的效果。這顯示AI確實有助于

47、為游戲公司吸引更多潛在用戶，擴大用戶基礎。收入增長（收入增長（25%）：25%的與調者表示，使用AI優化營銷后，達到付費率顯著提高的效果。由此可見，在轉化率的幫助也不可忽視。營銷成本25%25%13%63%沒有明顯變化不確定留存率和活躍度有明顯提升付費率有明顯提升點擊率有明顯提升用戶數量有明顯提升硬件成本硬件成本高性能要求，預計硬件成本平均提升高性能要求，預計硬件成本平均提升12%523請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明硬件設施硬件設施24游戲硬件成本分布游戲硬件成本分布硬件成本硬件成本服務器服務器存儲存儲網絡安全設備網絡安全設備計算機與配件計算機與配件其他其他購買和維護服務器硬件、網絡基

48、礎設施、電力、冷卻、數據存儲、技術支持以及擴展升級等開支，用于確保游戲公司在線服務的可靠性和穩定性。網絡和存儲成本包括與維護游戲公司的網絡基礎設施、帶寬、云存儲、數據存儲和備份相關的費用，以確保游戲數據的傳輸、存儲和安全性購買和維護網絡安全設備（如防火墻、入侵檢測系統）以及安全服務（如漏洞掃描、威脅情報訂閱）的開銷，以確保游戲公司的網絡和數據得到有效的保護和監控。購買、升級和維護計算機硬件、處理器、內存、顯卡、存儲設備以及其他相關部件的費用，以確保游戲開發和運行過程中的性能和效率。30%30%-35%35%20%20%-25%25%10%10%-1515%15%15%-20%20%10%10%

49、-15%15%42330-10%11%-20%21%-30%31%-40%41%-50%51%-60%61%-70%71%-80%81%-90%91%-100%公司數量各類成本占硬件成本區間服務器存儲網絡安全設備計算機與配件其他Q：據您了解，貴公司以下類別花費占公司硬件成本比例是？硬件成本資料來源：問卷調研，天風證券研究所25資料來源：問卷調研，天風證券研究所基礎設施建設與硬件高性能要求，預計硬件成本平均提升基礎設施建設與硬件高性能要求，預計硬件成本平均提升12%據本調研結果，預計硬件成本平均提升預計硬件成本平均提升12%，對總成本影響預計約，對總成本影響預計約2%（按受影響程度從高到低）：服

50、務器：服務器：游戲公司硬件成本中最大的部分，也是受AI影響成本變化最大的部分，服務器平均占總硬件成本34.9%，預計未來引入預計未來引入AI后會提升至后會提升至42.9%，提升，提升8個百分點。個百分點。服務器部署呈現最大差異（Std.18%)，不同類型和規模的游戲公司對服務器的需求和負載有著較大的差別，預計隨著AI技術應用，對服務器部署增加的態度差異性降低（Std.11.6%)。我們認為，未來廠商在AI能力上競爭優勢建立在強大的服務器和數據中心基礎上，有能力的公司會加大投入。例如，騰訊的近五年計劃中表示預投資5000億元人民幣，以加強在新基建領域的布局。計劃在全國范圍內新建多個百萬級服務器規

51、模的大型數據中心。網易在貴安立項自建大型數據中心（23年2月開工，計劃9月底試運行），將承載起游戲、傳媒、電商、元宇宙等核心業務。計算機及配件：計算機及配件：計算機及配件平均占總硬件成本19%，預計未來引入預計未來引入AI后會提升至后會提升至23.2%，提升4.2個百分點。我們認為，AI工具使用對從業人員計算機及配件性能需求的提高，未來游戲公司采購更高性能的配件的需求或增加采購更高性能的配件的需求或增加。存儲：存儲：是硬件成本中第二大的部分，占21.9%，預計未來引入AI后提升3.4個百分點。標準差來看存儲成本上有著較小的差異和波動，由此我們認為多數游戲對存儲的需求和容量有著較為相似的水平。網

52、絡安全和設備網絡安全和設備:是游戲公司硬件成本中第四大的部分，占12.7%，預計未來引入AI后會提升0.7個百分點個百分點。AI對游戲安全網絡安全部署影響微弱，從標準差來看差異和波動較小，由此我們認為，多數游戲對網絡安全和設備的需求和質量有著較為統一的標準。硬件成本預計AI應用前后各類成本占硬件成本比例影響8.04.23.40.7012345678901020304050服務器計算機與配件存儲網絡安全設備硬件成本占比%硬件成本占比%（AI應用后）提升百分點26計算機性能計算機性能和配件成本和配件成本服務器和服務器和數據中心數據中心67%89%56%存儲存儲網絡安全網絡安全設備設備22%成本增加

53、可能性成本增加可能性成本預增幅度成本預增幅度資料來源：問卷調研，天風證券研究所注：橫坐標表示采購成本站硬件支出比例區間Q:您認為隨著AI技術在游戲行業的應用，硬件設施成本是否會增加？如果會，以下那類成本增加的可能性會最先發生？該成本增加的幅度可能是?公司家數AI 賦能對硬件成本的影響賦能對硬件成本的影響12411-10%11-20%21-30%31-40%41-50%3211-10%11-20%21-30%31-40%41-50%1311-10%11-20%21-30%31-40%41-50%21-10%11-20%21-30%31-40%41-50%硬件成本硬件成本硬件成本版號回暖，更多版號

54、回暖，更多AI概念產品即將亮相概念產品即將亮相627請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明產品發行產品發行28版號回暖，版號回暖，AI概念產品躍躍欲試概念產品躍躍欲試資料來源：問卷調研，嗶哩嗶哩，天風證券研究所2023年上半年版號穩定增長，產品發行回暖年上半年版號穩定增長，產品發行回暖繼逆水寒后，更多繼逆水寒后，更多AI+游戲產品即將亮相游戲產品即將亮相Q：據您了解，貴公司產品儲備情況如何？Q：據您了解，貴公司預計發行的游戲中是否包含AI+游戲的應用？有少數公司發行的產品中已經有有少數公司發行的產品中已經有AI相關應用，相關應用，4家公司預計發行的家公司預計發行的產品中會有產品中會有AI相關應

55、用。相關應用。上半年已發布逆水寒融入AI技術，上線后廣受好評：文字捏臉：文字捏臉：采用伏羲自主研發的圖文理解模型“玉知”，實現了“捏臉”玩法。智能智能NPC系統：系統：NPC由AI系統驅動，玩家可與這些NPC進行自由互動，且不僅局限于文字語音對話，還包括了朋友圈、江湖懸賞、江湖門派等多項游戲系統。這種互動過程影響了游戲的整體走向，對于游戲的發展具有重要的影響。開發商開發商游戲名游戲名游戲類型游戲風格游戲類型游戲風格米哈游絕區零射擊、角色扮演、二次元網易代號：無限大角色扮演、開放世界網易九畿：岐風之旅卡牌、角色扮演、策略游族緋色回響卡牌、角色扮演、策略游族山海鏡花卡牌、角色扮演、回合制、國風騰訊

56、三角洲行動射擊、小隊合作、戰術射擊騰訊寶可夢大集結休閑、pokemon、對戰23年年1-7月共發放月共發放609個國產網絡游戲版號，月均達到個國產網絡游戲版號，月均達到87個個。據調研下半年均有2個新產品發布，據我們整理有眾多值得期待的游戲將會陸續亮相：產品發行11%33%44%11%目前沒有計劃不確定，還需要進一步評估和研究目前還沒有計劃，但考慮在未來的游戲中加入是的，預計發行的游戲中將加入是的，已經有相關產品發布29各類各類AI技術游戲應用，成熟度與產品滲透度技術游戲應用，成熟度與產品滲透度22%22%11%11%7%47%42%4%全面實現，有顯著成果部分實現，需優化改進測試階段概念階段

57、人工智能NPC關卡生成地圖生成場景生成個性化推薦內容和道具語音圖像識別智能敵人智能匹配自適應游戲難度平均38%100%38%63%38%25%50%63%25%技術技術成熟度成熟度產品產品滲透度滲透度產品發行資料來源：問卷調研，天風證券研究所30本調研顯示，本調研顯示，AI優化潛力最大的玩法為第一人稱射擊、角色扮演類玩法：優化潛力最大的玩法為第一人稱射擊、角色扮演類玩法：第一人稱射擊（第一人稱射擊（FPS）游戲強調快節奏的射擊和反應速度，）游戲強調快節奏的射擊和反應速度，AI可以用來改善敵人的智能行為、改進敵人的戰術策略以及提高游戲的逼真可以用來改善敵人的智能行為、改進敵人的戰術策略以及提高游

58、戲的逼真度。度。騰訊是FPS賽道優勢公司，旗下多款熱門射擊游戲（例如穿越火線），在FPS+AI應用上已經展現了許多亮眼成果：騰訊游戲J3工作室通過深度學習技術攻克了FPS游戲中3D環境的復雜性挑戰，實現了能夠解決復雜決策、具備掩體轉移和利用能力的全圖全圖FPS AI方方案案。J3工作室與騰訊AI Lab合作，開展了擬人AI和智能體動作生成技術和智能體動作生成技術的研發，為FPS游戲增添了更智能和逼真的游戲體驗。這一技術還被用于逆戰手游，通過ARNN模型實現了自然的動作生成，為游戲中的Boss、小怪、NPC等角色提供更沉浸式的表現，將AI技術成功應用于FPS游戲中。騰訊最新力作三角洲行動是一款F

59、PS射擊游戲，將帶玩家進入未來的軍事特戰領域。在游戲中，玩家將成為精英特戰干員，面對強大的AI敵敵人人，運用各類戰術道具和裝備，挑戰看似不可能的極限任務。這款游戲將為玩家帶來別開生面的射擊游戲體驗，同時也展示了AI在FPS游戲中的新應用前景。角色扮演類（角色扮演類（RPG）游戲通常包含復雜的故事情節和大量的角色互動，）游戲通常包含復雜的故事情節和大量的角色互動，AI可以用于改善角色行為、提供更自然的對話和決策支持?？梢杂糜诟纳平巧袨?、提供更自然的對話和決策支持。網易是RPG賽道優勢公司，旗下經典游戲夢幻西游經久不衰，在AI優化方面，今年推出的多人在線角色扮演游戲逆水寒通過智能智能NPC的引入

60、，實現了RPG游戲中的革命性創新，將人工智能技術融入游戲核心玩法，改變了游戲形態，贏得了玩家和媒體的熱烈反響。由此我們認為，這強調了AI在RPG游戲中的潛力，不僅僅可以改善互動體驗，還可以創造全新的游戲玩法，豐富游戲的社交性和深度，為未來的RPG游戲發展提供了有益的啟示。AI 優化潛力最大的玩法：第一人稱射擊、角色扮演類玩法優化潛力最大的玩法：第一人稱射擊、角色扮演類玩法產品發行資料來源：問卷調研，天風證券研究所游戲工具游戲工具731請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明32AI技術編輯工具包羅萬象，正在使用或看好哪些？技術編輯工具包羅萬象，正在使用或看好哪些？Q：據您了解，公司正在使用或看好

61、哪些編輯器？（下圖按調研好評度由高到低展示）游戲引擎游戲引擎unity圖像工具圖像工具代碼工具代碼工具音效工具音效工具測試工具測試工具unrealcocosCytek-CryengineMayaAdobe3Ds max文心一格Midjourney藍港互動翎光Luminar aiK8s CustomResourcesGithub CopilotPrestoReplitGpt engineerAmazon（codewhisperer)IkmultimediaElevenabsDescriptMeta（Audio craft）掌動智能龍測科技安般科技資料來源：問卷調研，天風證券研究所33Unity

62、是世界領先的跨平臺游戲引擎，在游戲引擎行業具有壟斷地位。是世界領先的跨平臺游戲引擎，在游戲引擎行業具有壟斷地位。王者榮耀、原神、崩鐵等熱門游戲都是基于Unity開發。據其官網統計，有超過50%的游戲以及70%的頂級移動游戲都選擇了Unity作為開發工具。Unity生態：生態：Create Solutions：Unity Engine專為創建高清、實時的2D 和 3D 內容而設計，廣泛引用與個行業。它包括定制腳本、高清渲染、圖形、動畫和音頻工具，以及用于導航、網絡和用戶界面的解決方案。收費模式：收費模式：Plus版每年每人399美元，Pro版為2040美元，Industry版為4950美元。En

63、terprise版本費用基于雙方協議確定。2024年年1月月1日將執行根據用戶訂閱層級征收不同的玩家每次安裝費用。日將執行根據用戶訂閱層級征收不同的玩家每次安裝費用。Growth Solutions：提供移動應用全生命周期服務，提供用戶獲取和保留策略，還提供中介平臺，通過多種廣告形式和多個廣告網絡來最大化收入。為了進一步擴大用戶群和優化盈利，該方案還包括跨渠道營銷工具和分析功能。Unity Asset Store：是unity生態系統中一個極為重要的組成部分，它為開發者提供了一個便捷、集中的平臺，允許其購買和銷售各種游戲和應用開發所需的資產。Unity向出售者收取營收的30%作為費用，而該平臺

64、上龐大且持續更新的高質量資產與Unity構成了交叉的生態系統，也形成了相當堅實的技術壁壘。有2款自研款自研AI產品產品計劃整合入Unity平臺（尚在內測階段）根據公布的Demo來看，這2項產品對傳統的游戲開發具有顛覆性作用，可以極大地提升創建內容的效率和質量，也可能引入全新的游戲方式，最終可能重塑整個游戲行業。AI 產品名稱簡介應用示例Unity MuseUnity Muse 是一個 AI 平臺，可加速視頻游戲和數字孿生等實時 3D 應用程序和體驗的創建。Muse 的最終目標是讓開發者能夠使用文本提示和草圖等自然輸入在Unity 編輯器中創建幾乎任內容。目前在封閉測試中。開發者首先通過簡單輸入

65、即可將想法轉化成3D程序、美術的原型，隨后在原型上進行進一步修改完善，豐富細節。Unity Sentis被寄予厚望的游戲規則改變者。在技術層面上，它將神經網絡與 Unity Runtime連接起來，能夠在游戲或應用程序的 Unity Runtime中嵌入 AI 模型，從而直接在最終用戶平臺上增強游戲玩法和其他功能。目前在內測中。游戲中的NPC具有逼真的表情、聲音、行為邏輯，提升玩家體驗的沉浸感，增加游戲劇情的多樣性。Unity 游戲引擎跨平臺世界領先游戲引擎跨平臺世界領先游戲引擎資料來源：Unity官網，天風證券研究所34Epic Games-Unreal3A游戲偏愛，實時游戲偏愛，實時3D技

66、術領航者技術領航者AIAI工具集工具集Unreal5.1更新A包括MassEntity，Smart Objects。前者允許開發者高效地用數以萬計的AI人群填充大規模世界。后者用于創建有意義的游戲互動。由MassEntity創建的數以萬計的AI在虛擬世界中運作。由ML Deformer創建的高保真角色。Bridge鏈接了Unreal與世界最大的影視級3A資產庫，所有資產都基于真實世界的掃描數據。Twinmotion可幫助建筑、消費品、交通、時尚等領域的專業人士快速創建高品質的可視化。Metahuman使用戶能夠僅用 iPhone 和電腦就能捕捉演員表演，并將其作為高保真面部動畫應用到任何 Me

67、taHuman 角色上。RealityScan用戶只需要使用手機或平板電腦，即可通過它創建高保真3D模型。Epic Games是知名游戲和軟件開發公司，是知名游戲和軟件開發公司，Unreal引擎是其旗下標志性游戲開發工具，引擎是其旗下標志性游戲開發工具，據Evercast統計，Unreal在游戲引擎市場上的份額達13%。許多知名游戲基于Unreal開發，例如和平精英、方舟II和原子之心等。以Unreal為核心，Epic Games還推出了Metahuman、Twinmotion、Bridge、和RealityScan等相關產品，進一步豐富了Unreal的生態圈。除此之外，公司旗下還有游戲發行平

68、臺Epic Games Store。最新版本Unreal 5采用了前沿的實時3D技術，不僅能夠用于制作多平臺的游戲，還包括創建可視化、電影式體驗。值得注意的是，若客戶發行產品整合了Unreal代碼，收入超過100萬美元后需要支付5%的分成費用。ML deformerML deformerUnreal5.2版本中更新了此功能。ML deformer使用機器學習技術創建高保真下一代角色，由完整的肌肉、肉體和布料模擬驅動。游戲引擎資料來源：Unreal官網，evercast，Twinmotion官網，天風證券研究所35Adobe 游戲圖像開發創意工具標桿，處于領先地位游戲圖像開發創意工具標桿，處于領

69、先地位資料來源：Adobe官網，天風證券研究所 旗艦產品：旗艦產品：Photoshop用于圖像編輯、紋理制作和角色設計，Illustrator用于矢量圖形設計，Premiere Pro和After Effects則用于視頻制作和動態效果制作。photoshop Substance 3D工具集：工具集：是廣受游戲行業認可的紋理處理工具，被廣泛用于知名游戲公司和獨立工作室的AAA游戲項目。它可以直接與主要的3D工具和游戲引擎集成，不受工作流程限制，擁有強大的腳本和自動化功能，支持自定義著色器和輸出模板，還能與第三方3D內容創建工具協同工作，完美適應不同的游戲設計流程。官方訂閱定價為每月49.99美

70、元。Firefly 生成式生成式 AI 模型：模型：9月13日已經在 Adobe Creative Cloud、Adobe Express 和 Adobe Experience Cloud 等多個應用中正式上線。Firefly目前支持的功能包括文生圖、生成式填充、字體效果、生成式重新涂色、3D轉圖像、擴充圖像功能。官網定價每月4.99美元（每月100個生成積分、Adobe字體）。Substance 3D modeler模擬數字黏土，創造出與真實世界雕塑一樣自然手勢感的3D模型Substance 3D Sampler將現實生活中的照片轉化為3D模型、材質或燈光，然后混合這些資源，以創造更高級的表

71、面效果Substance 3D Designer創造無限變化的3D材質Substance 3D Painter以Painter為標準，在3D中添加紋理。將任何資產轉化為數字畫布生成式填充生成式填充使用畫筆來刪除物體或繪制新物體生成式重新著色生成式重新著色生成矢量藝術品的色彩變化3D轉圖像轉圖像3D元素生成圖像擴充圖像擴充圖像通過單擊一次來更改圖像的長寬比圖像工具36Autodesk是世界知名二維、三維設計、工程及娛樂軟件公司。是世界知名二維、三維設計、工程及娛樂軟件公司。旗下最重要的兩款產品Maya 和 3ds Max 為游戲開發過程提供了成熟的3D 工具。與與NVIDIA和和WonderSt

72、udio合作合作使用英偉達基于云的平臺Picasso，開發面向Maya的生成式人工智能內容創作服務（AI Services）。此AI生成服務還有望生成紋理貼圖、材質以及高動態范圍環境貼圖，以支持Maya的LookdevX視覺開發工具，從而加快創作者的視覺開發和照明工作流程。與AI云服務平臺Wonder Studio合作，利用AI的能力開發基于角色的全新視覺特效流程。目前，Wonder Studio生成的mocap數據可以以FBX格式導入Maya。該公司推出的MayaAssit是一種基于OpenAI的人工智能模型，可以通過輸入自然語言文本的方式更便捷地操縱Maya內部場景。Autodesk3D建

73、模軟件建模軟件資料來源：Autodesk官網，天風證券研究所角色創建角色創建多邊形建模允許基于頂點、邊和面的幾何體創建3D模型；NURBS 建模允許從幾何圖元和繪制的曲線構造角色；雕刻工具集提供類似粘土的工作流程；交互式修飾工具允許創建逼真的頭發和皮毛。栩栩如生的動畫栩栩如生的動畫通過高級紋理創建、材質和視口工具，加強外觀開發游戲，支持物質貼圖和開放著色語言，提升設計水平。詳細的模擬詳細的模擬快速高效地查看渲染預覽，支持基于物理的渲染，集成Arnold作為默認渲染器，實時查看場景變化，極大提高工作效率。建模工具集建模工具集能夠快速構建復雜的模型從角色和對象的復雜細節到令人驚嘆的環境和世界。提供

74、智能拉伸和重新拓撲工具，為用戶塑造對象提供直觀、靈活的方式。直觀的紋理和陰影直觀的紋理和陰影通過高級紋理創建、材質和視口工具，加強外觀開發游戲，支持物質貼圖和開放著色語言，提升設計水平。高質量渲染高質量渲染快速高效地查看渲染預覽，支持基于物理的渲染，集成Arnold作為默認渲染器，實時查看場景變化，極大提高工作效率。MAYAMaya 是一款專業的三維軟件，用于創建逼真的角色和大片水準的特效。其動畫工具集和綁定功能使藝術家能夠為3D 角色和生物“注入生命”。官方訂閱定價為每月235美元。游戲案例：Axis Studios Magic:The Gathering trailer；Warner Br

75、os.Games Avalanche Hogwarts Legacy3Ds Max3DS MAX是一款專業3D建模、渲染和動畫軟件，能夠創建廣闊的世界和優質設計，其建模工具和基于物理的渲染使游戲制作者能夠創建廣闊而細致的虛擬世界，供玩家探索。官方訂閱定價為每月235美元。游戲案例：Ubisoft Helix Rainbow Six Siege、Playground Game Forza Horizon 5圖像工具37IK Multimedia是一家音頻和音樂技術公司,主要從事開發和銷售各種音頻和音樂制作軟件、硬件和配件。公司基于當前最先進的AI機器建模技術開發的TONEX產品生態使聲音建模能夠

76、以更高的效率達到更真實的效果。AI Machine Modeling建模技術建模技術使聲音建模高效而真實使聲音建模高效而真實。Machine Modeling軟件首次使吉他手無需任何定制硬件即可模擬任何放大器、箱體或組合音箱的聲音，以及失真、過載、模糊、均衡器或增強等踏板，所有這些都具有與真實裝備幾乎無法區分的精確性。IK強大的深度學習網絡可讓用戶在短短幾分鐘內使用真實的吉他信號（而不是測試音色）為其裝備音色建模，以獲得真實的聲音。AMPLITUBE TONEX 生態系統：生態系統：TONEX軟件：軟件：采用IK Multimedia 最新的高級人工智能AI 機器建模和高級 VIR Cab技術

77、。TONEX軟件基于AI 的深度學習算法，可以創建使用者的設備配置文件（采樣建模），不僅隨時可以使用，并且與真實設備音色幾乎沒有區別。軟件支持PC端和移動端多平臺。TONEX PEDAL：TONEX的硬件載體，是一款小巧而強大的建模效果器踏板。TONEX Pedal 讓使用者可以在舞臺上現場存儲和演奏其AI Machine Modeling 音色模型。TONEX 的突破性技術讓使用者可以模擬從單個踏板到全踏板、放大器和箱體裝置。TONEnet：是AMPLITUBE TONEX生態系統中一個極為重要的組成部分，是IK的在線音色共享和社交平臺，其中包括一個專用的TONEX部分，用于瀏覽、下載和共享

78、TONEX音色模型和預設。用戶可以直接在TONEX軟件或app中從ToneNET演示和下載TONEX音色模型。此外，來自IK和TONEX社區的新音色模型不斷發布并實時可用。TONEX CAPTURE：音色建模和再放大的多合一伴侶。音色建模、放大器錄音和再放大三合一，是一款一體式配件，用戶可在無麥克風的情況下捕捉真實放大器的音色。收費方式：軟件端，TONEX軟件包含免費版和付費版,付費版根據不同需求提供不同服務，并向消費者收取一次性費用。硬件端TONEX PEDAL和TONEX CAPTURE官方售價分別為399.99美元和249.99美元。TONEX在游戲領域應用設想在游戲領域應用設想TONE

79、X生態可提升游戲音頻創作的效率和效果。利用TONEX生態，音頻創作者可擺脫定制硬件的限制快速獲得想要的聲音，節省了音頻創作的成本和時間。TONEnet平臺為音頻創作者提供交流與分享的開放平臺，促進更多，更優質的游戲音頻產出。Ik multimediaAI建模技術行業前沿，聲音建模真實高效建模技術行業前沿，聲音建模真實高效音效工具資料來源：Ik multimedia官網，天風證券研究所38ElevenLabs是一家AI語音生成公司，公司將AI技術運用于TTS與語音克隆，極大提升了文本轉語音和語音克隆的效率和效果。截至2023年6月，公司已完成1900萬美元的A輪融資。ElevenLabs語言產品

80、語言產品最新模型：最新模型：Eleven Multilingual v2模型，2023年8月發布，支持28中語言，達到文本輸入自動識別近30種書寫語言，并以生成真實性語音。AI文本轉語音：文本轉語音：生成語音合成平臺。將AI 與情感功能相結合，基于模型渲染人類的語調和語音變化，生成高質量的口語音頻?；贓leven Multilingual v2，可自動識別28 種語言，并將文本轉換為語音。目前可達到以96 kbps 的速度快速輸出高質量音頻。聲音克?。郝曇艨寺。篈I語音克隆從幾分鐘的音頻中創建用戶語音的數字副本。目前支持 28 種語言和 50多種口音。語音庫語音庫：語音分享平臺。用戶可在該平

81、臺上探索社區精心打造的AI 語音，訪問高質量AI 語音庫找到符合自身需求的聲音。也可以通過該平臺分享自己的聲音。平臺會根據用戶分享聲音的被使用情況給予文本字符獎勵。收費方式：收費方式：Elevenlabs有免費版和按月付費的訂閱版，訂閱版的服務根據客戶需求而定。Evenlabs在游戲領域應用效果在游戲領域應用效果音頻生成時間從數周縮短到數小時，助力多市場發行音頻生成時間從數周縮短到數小時，助力多市場發行：ElevenLabs與瑞典AAA游戲開發商Paradox Interactive合作。實現了高效的早期開發階段。無需錄制聲音或雇傭敘述團隊，從而顯著提高了開發效率。作為全球發行商，Parado

82、x發布多語言游戲，而ElevenLabs的語音技術支持多種語言和口音，使Paradox能夠高效地將游戲本地化到不同市場。高質量的文本轉語音技術幫助滿足視力受損或閱讀困難的玩家需求。游戲內置游戲內置AI解說員，帶來全新體驗：解說員，帶來全新體驗：ElevenLabs與英國游戲工作室Magicave合作Beneath The Six。這是一款單人和多人回合制潛行游戲，內置了一個AI解說員。這一創新為游戲體驗帶來了全新可能性，包括個性化的故事、傳說、世界和解說。同時結合程序化地下城、角色生成與AI解說員使游戲能夠每天生成一個新的世界。Elevenlabs AI賦能賦能TTS和語音克隆，支持和語音克隆

83、，支持28種語言助力多市場發行種語言助力多市場發行音效工具資料來源：Elevenlabs官網，天風證券研究所39GitHub Copilot 由由GitHub和和OpenAI合作開發的的代碼智能助手合作開發的的代碼智能助手GitHub Copilot是由是由GitHub和和OpenAI合作開發的人工智能代碼助手，在全球軟件開發平臺中處于領先地位。合作開發的人工智能代碼助手，在全球軟件開發平臺中處于領先地位。它利用機器學習和自然語言處理技術，能夠根據上下文和用戶輸入，生成代碼片段和建議，幫助開發者提高編碼速度和質量，減少編寫重復代碼的工作量。GitHub Copilot代碼生成過程代碼生成過程輸

84、入輸入：開發人員在編寫代碼時，GitHub Copilot會實時監測他們的輸入。輸入可以是代碼片段、函數名、變量名、注釋等。上下文分析上下文分析：GitHub Copilot會分析輸入的上下文，包括當前代碼文件、項目中的其他文件、相關的庫和框架等。它會利用機器學習和自然語言處理技術，從大量的開源代碼庫中學習和理解上下文信息。模型預測：模型預測：基于上下文分析，GitHub Copilot會使用訓練好的模型來預測可能的代碼建議和自動完成。模型可以根據輸入的不同情況生成不同類型的代碼，例如函數調用、條件語句、循環結構等。代碼生成：代碼生成：根據模型的預測結果，GitHub Copilot會生成相應

85、的代碼建議或自動完成。生成的代碼可以是完整的代碼塊、函數定義、變量聲明等。輸出：輸出：生成的代碼建議或自動完成會顯示在開發人員的編輯器中，供其選擇和使用。開發人員可以接受建議并將其插入到他們的代碼中，或者根據需要進行修改。GitHub Copilot商業模式商業模式訂閱模式：個人訂閱訂閱模式：個人訂閱適用于個人開發者和獨立開發者，目前個人版本的訂閱價格為10美金/月或100美金/年；團隊訂閱團隊訂閱適用于團隊和組織，商用版本為19美金/月。其他：其他：GitHub Copilot還可以通過與其他開發工具和平臺的集成來擴展其商業模式。例如，與集成開發環境（IDE）或代碼托管平臺的合作，可以為用戶

86、提供更加無縫的開發體驗，并為GitHub Copilot帶來更多的用戶和收入機會。代碼工具資料來源：GitHub Copilot官網，天風證券研究所40龍測科技是一家專注于龍測科技是一家專注于AI-TestOps軟件測試的國家高新技術企業軟件測試的國家高新技術企業，是一站式自動化測試工具是一站式自動化測試工具的的提供商提供商。公司主要從事AI軟件自動化測試，成功構建一站式通用自動化測試平臺龍測AI-TestOps云平臺。2020年龍測科技先后獲得美國Top3種子孵化器Plug-and-Play種子輪、創谷資本千萬元Pre-A輪風險投資，2022年完成浙大系基金領投的數千萬元A輪風險投資。核心技

87、術核心技術ARM技術，AI+機器人+模型構建穩定快速的測試工具,實現軟件測試的降本增效。Test-Ops自動化測試云平臺自動化測試云平臺UI自動化測試：自動化測試：采用AI+機器人+模型（ARM）技術，AI學習生成業務流程圖，測試用戶通過組合流程圖形成積木圖，機器人通過視覺和機械化方式穩定執行。Test-Ops自動化測試云平臺能快速、高效、低成本地完成.EXE應用、Web應用、iOS、Android、小程序、混合應用的UI自動化測試。APP自動化測試、自動化測試、WEB自動化測試與自動化測試與Windows自動化測試：自動化測試：基于頁面元素的識別和定位來模擬用戶行為，憑借精細化的Al圖像學習

88、能力，通過OCR、OpenCV等技術進行UI元素定位、自動執行任務、生成可視化測試報告。龍測機器人系統：龍測機器人系統：龍測機器人系統由視覺傳感器、機械臂系統及主控計算機組成。通過手眼標定方案，將手（機械臂）和眼（視覺傳感器）的坐標系統聯系在一起，解決攝像頭和機械臂之間的坐標轉換關系，讓機械臂精確的定位目標，幫助用戶實現利用機械臂模擬人工進行測試的操作。收費方式：收費方式：當前在測試業務上推出個人版、企業版和私有部署三個版本，按設備測試時間計費。AI模型中心：模型中心：憑借開放的Al模型能力，完成多種場景化需求頁面UI元素識別、滑塊驗證碼識別、頁面控件識別及數據填充、頁面彈窗，加載，異常情況判

89、斷。我們對于龍測科技在游戲領域的應用設想我們對于龍測科技在游戲領域的應用設想Test-Ops自動化測試云平臺能夠實現對端游、手游、頁游、小程序等不同類型游戲的自動化測試，覆蓋整個游戲市場。AI模型能夠實現游戲軟件測試的高度自動化與準確性，降低游戲測試成本，提高游戲測試效率。龍測科技龍測科技穩定快速的一站式自動化測試穩定快速的一站式自動化測試測試工具資料來源：龍測科技官網，天風證券研究所41掌動智能掌動智能是一家國家級專精特新重點是一家國家級專精特新重點“小巨人小巨人”企業企業，是中國領先的數字化轉型基礎支撐軟件核心技術提供商。，是中國領先的數字化轉型基礎支撐軟件核心技術提供商。公司主要從事基礎

90、支撐軟件“卡脖子“技術的研發，在自動化測試、智能化診斷、IT反脆弱性、云可觀測性等技術上領先。2017年，掌動智能獲得前海匯能Pre-A輪融資；2020年獲廣文投、世紀聚源1000萬戰略投資；2022年獲深圳高新投、力華投資、啟賦資本戰略投資。核心技術核心技術AI 業務自動化測試平臺（ZRunner）：采用AI技術驅動的自動化測試平臺，集成了設備管理、數據驅動和自動化能力，是一個面向組織級別的全平臺UI自動化測試產品，能夠實現零代碼開啟自動化測試。AI 業務性能保障平臺（XRunner）：作為Loadrunner的國產替代方案，不僅突破了發達國家壟斷，還提供了全面的性能保障支持，適用于信創環境

91、。它支持百萬級并發和云原生性能分析定位，能夠準確確定系統性能瓶頸問題。產品生態產品生態性能測試平臺性能測試平臺XRunner：國產自研性能測試工具，全面支持信創環境。借助XRunner可進行全鏈路壓測，云網一體化性能定位，對傳統環境、云原生環境的應用進行性能數據分解，測量系統的最大容量和運行穩定性，能精準定位性能瓶頸。UI自動化測試平臺自動化測試平臺ZRunner：ZRunner基于計算機視覺技術，可跨平臺、跨載體執行腳本，腳本開發和維護效率提升至少50%,此外，該平臺支持移動APP、WEB端、PC桌面端多端聯動測試。云全景可觀測性安全平臺云全景可觀測性安全平臺UniEye：云全景可觀測性安全

92、平臺是一個跨架構、跨平臺的可觀測性方案，實現對云環境下的細粒度數據可視化，滿足安全部門對云內部安全領域的多場景訴求，包括敏感數據動態監管、云網攻擊回溯分析、攻擊橫移風險監控、云異常流量分析。三位一體三位一體”超級混沌工程超級混沌工程X-Chaos：“三位一體”超級混沌工程X-Chaos是以業務壓測作為外部壓力，混沌工程作為隨機事件，性能監控作為統一的測量方法，使業務壓測、混沌工程、統一的性能監控指標首次融合。我們對于掌動智能在游戲領域的應用設想我們對于掌動智能在游戲領域的應用設想掌動智能提供的自動化、智能化測試解決方案能夠快速部署，具有高度自動化覆蓋率和無人值守不間斷運行能力，可以縮短游戲開發

93、周期和運行效率，降低游戲測試過程的人力成本。掌動智能掌動智能國產國產AI自動化測試保障軟件測試全過程自動化測試保障軟件測試全過程測試工具資料來源：掌動智能官網，新浪新聞，天風證券研究所風險提示風險提示1.1.樣本代表性風險：樣本代表性風險：本報告基于產業問卷調研（涵蓋45個樣本），由于調研產業人士不能代表所在公司全貌、樣本量不足以覆蓋所有游戲公司的多樣性和復雜性，選取樣本有限或導致結論偏差，故存在樣本代表性風險。2.政策風險：政策風險：不同國家和地區對AI的使用、數據隱私有不同的法規和政策?？赡苡绊懙紸I技術應用于游戲產品的進程。3.AI 發展不及預期發展不及預期：AI技術的發展和應用還處于不

94、成熟的階段，可能存在一些技術缺陷、不穩定性、版權爭議等問題，可能影響在游戲行業的應用落地。4243請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明股票投資評級自報告日后的6個月內，相對同期滬深300指數的漲跌幅行業投資評級自報告日后的6個月內，相對同期滬深300指數的漲跌幅買入預期股價相對收益20%以上增持預期股價相對收益10%-20%持有預期股價相對收益-10%-10%賣出預期股價相對收益-10%以下強于大市預期行業指數漲幅5%以上中性預期行業指數漲幅-5%-5%弱于大市預期行業指數漲幅-5%以下投資評級聲明投資評級聲明類別類別說明說明評級評級體系體系分析師聲明分析師聲明本報告署名分析師在此聲明：我們

95、具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格或相當的專業勝任能力，本報告所表述的所有觀點均準確地反映了我們對標的證券和發行人的個人看法。我們所得報酬的任何部分不曾與，不與，也將不會與本報告中的具體投資建議或觀點有直接或間接聯系。一般聲明一般聲明除非另有規定，本報告中的所有材料版權均屬天風證券股份有限公司（已獲中國證監會許可的證券投資咨詢業務資格）及其附屬機構（以下統稱“天風證券”）。未經天風證券事先書面授權，不得以任何方式修改、發送或者復制本報告及其所包含的材料、內容。所有本報告中使用的商標、服務標識及標記均為天風證券的商標、服務標識及標記。本報告是機密的，僅供我們的客戶使用，天風證券不因收件

96、人收到本報告而視其為天風證券的客戶。本報告中的信息均來源于我們認為可靠的已公開資料，但天風證券對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告中的信息、意見等均僅供客戶參考，不構成所述證券買賣的出價或征價邀請或要約。該等信息、意見并未考慮到獲取本報告人員的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對任何人的個人推薦?？蛻魬攲Ρ緢蟾嬷械男畔⒑鸵庖娺M行獨立評估，并應同時考量各自的投資目的、財務狀況和特定需求，必要時就法律、商業、財務、稅收等方面咨詢專家的意見。對依據或者使用本報告所造成的一切后果，天風證券及/或其關聯人員均不承擔任何法律責任。本報告所載的意見、評估及預測僅為本報告出具日

97、的觀點和判斷。該等意見、評估及預測無需通知即可隨時更改。過往的表現亦不應作為日后表現的預示和擔保。在不同時期，天風證券可能會發出與本報告所載意見、評估及預測不一致的研究報告。天風證券的銷售人員、交易人員以及其他專業人士可能會依據不同假設和標準、采用不同的分析方法而口頭或書面發表與本報告意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點。天風證券沒有將此意見及建議向報告所有接收者進行更新的義務。天風證券的資產管理部門、自營部門以及其他投資業務部門可能獨立做出與本報告中的意見或建議不一致的投資決策。特別聲明特別聲明在法律許可的情況下，天風證券可能會持有本報告中提及公司所發行的證券并進行交易，也可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行、財務顧問和金融產品等各種金融服務。因此，投資者應當考慮到天風證券及/或其相關人員可能存在影響本報告觀點客觀性的潛在利益沖突，投資者請勿將本報告視為投資或其他決定的唯一參考依據。