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1、 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。目錄行政摘要經濟走勢三季度經濟超預期修復，復蘇基礎仍需鞏固基建和制造業投資繼續支撐固定資產投資增長消費市場恢復態勢更趨明顯通脹維持低位 四季度有望回升貨幣政策延續寬松基調 逐步降低社會融資成本四季度出口中樞或轉正 人民幣匯率有望企穩中國香港經濟穩步復蘇政策分析國家出臺恢復和

2、擴大消費20條措施加快建設河套深港科技創新合作區深圳園區氣候適應型城市建設試點深化工信部陸續出臺十個重點行業穩增長舉措吸引外商投資政策再加碼2451020 242833384041444850552 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。行政摘要三季度中國GDP同比增長4.9%，較二季度的6.3%回落1.4個百分

3、點，主因去年對比基數抬升的拖累。剔除基數效應后，三季度202223年兩年平均增速4.4%，較二季度抬升1.1個百分點，超出市場預期。從環比來看，三季度GDP環比增長1.3%，較二季度加快0.8個百分點，國內經濟持續修復，邊際明顯向好。前三季度GDP累計同比增長5.2%，如果按照全年5%的預期目標推算，四季度只需實現4.4%的增長。隨著穩增長政策效應逐步顯現，疊加去年同期低基數，預計可以順利完成年初政府工作報告制定的全年經濟增長目標?？傮w來看，全年經濟下行壓力最大的階段已經過去，經濟將延續溫和修復態勢。不過，當前經濟復蘇仍不均衡，經濟恢復的內生動力依然不強，經濟回升基礎需要進一步鞏固，外部環境也

4、更趨復雜嚴峻。未來一段時間，宏觀政策有望加碼支持力度，更好地釋放內需潛力，支撐經濟平穩增長。我們預計隨著居民收入的改善，疊加政策支持和消費意愿的回升，消費對經濟的拉動作用將繼續增強。此外，創新動能持續賦能經濟增長，綠色轉型步伐加快將對我國經濟發展注入新動力。我們預期中國經濟在2023年有望實現5.2%的增長。產出方面，前三季度規模以上工業增加值同比增長4.0%，較上半年加快0.2個百分點，其中9月當月同比增長4.5%，與上月持平，不過剔除基數效應后，兩年平均增速為5.4%，較上月提升1.1個百分點，需求和價格的持續改善，推動工業生產穩步恢復。隨著PPI降幅逐步收窄，產成品庫存同比也開始見底回升

5、，企業逐步進入主動補庫存階段，對工業生產形成支撐。不過目前工業生產的復蘇表現較服務業依然偏弱，四季度隨著需求持續恢復，企業盈利改善，以及低基數效應，工業增加值增速有望明顯回升。需求端方面，隨著一系列促消費政策舉措落地見效，消費潛力不斷釋放，住宿餐飲、文化旅游等服務消費明顯回暖，消費拉動經濟增長的基礎性作用更加穩固。前三季度，最終消費支出拉動經濟增長4.4個百分點。其中，三季度最終消費支出拉動經濟增長4.6個百分點。前三季度，社會消費品零售總額 342,107億元，同比增長6.8%，實際增長6.6%。從兩年平均增速看，三季度兩年平均增長3.9%，比二季度加快1.1個百分點。8、9月份市場銷售增速

6、連續兩個月有所加快，反映出消費市場恢復態勢得到進一步鞏固。展望未來，收入增速回暖將為下半年消費穩定增長提供保證，隨著宏觀政策在支持改善性住房需求、新能源汽車等大宗消費領域進一步發力，消費有望延續復蘇態勢。投資方面，前三季度固定資產投資累計同比3.1%，較上半年放緩0.7個百分點，民間投資累計同比-0.6%，降幅較1-8月小幅收窄0.1個百分點，已經連續五個月位于負增長區間，民營企業投資的意愿和能力仍顯不足，仍待政策提振信心，改善預期。從投資內部結構來看，9月當月呈現出基建、制造業支撐繼續增強，房地產投資仍有待修復的分化格局，8月底以來出臺的一系列地產支持政策效果仍有待觀察。出口方面，以美元口徑

7、計算，前三季度中國出口同比下降5.7%，好于市場預期水平。貿易結構方面，動力電池產品以及汽車產品出口相當亮眼，尤其是汽車已成為我國前三季度出口增長力量，另一方面機電產品、高新技術產品和原油進口額降幅收窄。貿易伙伴方面，俄羅斯和中亞五國成為前三季度中國外貿的主要增長點，但是與歐美日韓四個發達經濟體的貿易增速延續今年以來的回落趨勢。匯率方面，2023年前三季度人民幣匯率運行趨勢整體呈現先升后降，主要受中美貿易差和貨幣政策差影響。展望未來，房地產市場方面“認房不認貸”、首套存量房貸利率調降和限購條件松綁等政策，以及資本市場方面印花稅減征和房企再融資放寬等政策陸續出臺，將進一步改善國內經濟基本面及預期

8、，對匯市形成支撐。3 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。財政政策方面，前三季度財政運行收支兩端均表現偏弱，一般公共預算收支和政府性基金預算收支進度均低于2019年同期水平。四季度財政政策將繼續發力，以鞏固經濟復蘇向好的態勢。10月24日，全國人大常委會批準國務院增發國債和2023年中央預算調整方案的決議草案，

9、明確中央財政將在今年四季度增發1萬億元國債，作為特別國債管理，此次增發國債將全部通過轉移支付安排給地方政府，今年擬安排使用5,000億元，結轉明年使用5,000億元。全國財政赤字將由3.88萬億元增加至4.88萬億元，預計赤字率將由3%提高至3.8%左右。此外，截至10月底，全國已有24個地區擬發行特殊再融資債券，著力緩解地方政府債務壓力。貨幣政策方面，前三季度我國貨幣政策堅持穩字當頭、穩中求進，加大逆周期調節力度，切實服務實體經濟?？偭糠矫?，央行加大力度支持對制造業、普惠金融、科技創新和綠色發展等領域的支持，9月份支農支小再貸款余額達2.2萬億元。價格方面，今年前三季度一年期和五年期LPR分

10、別下降20個基點和10個基點，推動企業貸款利率進一步下行，同時推動降低存量首套房房貸利率政策落地，9月末存量住房貸款加權平均利率為4.29%。結構方面，制造業中長貸、基礎設施中長貸和普惠小微貸款增速分別為38.2%、15.1%和24.1%，延續了今年以來的高增速趨勢。下一階段，央行將繼續引導個人貸款和企業融資成本進一步下行，支持實體經濟實現質的有效提升和量的合理增長，不斷推動經濟運行持續好轉。4 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別

11、行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。經濟走勢 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。5 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務

12、所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。圖1 GDP增速，當季同比，%數據來源：Wind，畢馬威分析三季度中國GDP同比增長4.9%，較二季度的6.3%回落1.4個百分點，主因去年對比基數抬升的拖累。剔除基數效應后，三季度兩年平均增速4.4%，較二季度抬升1.1個百分點，超出市場預期。從環比來看，三季度GDP環比增長1.3%，較二季度加快0.8個百分點，國內經濟持續修復，邊際明顯向好。前三季度GDP累計同比增長5.2%，如果按照全年5%的預期目標推算

13、，四季度只需實現4.4%的增長，隨著穩增長政策效應逐步顯現，疊加去年同期低基數，預計可以順利完成年初政府工作報告制定全年經濟增長目標?？傮w來看，全年經濟下行壓力最大的階段已經過去，經濟將延續溫和修復態勢。不過，當前經濟復蘇仍不均衡，經濟恢復的內生動力依然不強，經濟回升基礎需要進一步鞏固，外部環境也更趨復雜嚴峻。未來一段時間，宏觀政策有望加碼支持力度，更好地釋放內需潛力，支撐經濟平穩增長。我們預計隨著居民收入的改善，疊加政策支持和消費意愿的回升，消費對經濟的拉動作用將繼續增強。此外，創新動能持續賦能經濟增長，綠色轉型步伐加快將對我國經濟發展注入新動力。我們預期中國經濟2023年有望實現5.2%的

14、增長。-1001020302010201220142016201820202022不變價現價三季度經濟超預期修復，復蘇基礎仍需鞏固6 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。產出方面，前三季度規模以上工業增加值同比增長4.0%，較上半年加快0.2個百分點，其中9月當月同比增長4.5%，與上月持平。不過剔除基數效應后

15、，兩年平均增速為5.4%，較上月提升1.1個百分點，需求和價格的持續改善，推動工業生產穩步恢復。隨著PPI降幅逐步收窄，產成品庫存同比也開始見底回升，企業逐步進入主動補庫存階段，對工業生產形成支撐。不過目前工業生產的復蘇表現較服務業依然偏弱，四季度隨著需求持續恢復，企業盈利改善，以及低基數效應，工業增加值增速有望明顯回升。圖2 規模以上工業增加值，累計同比，%數據來源：Wind，畢馬威分析-40-20020406020192020202120222023圖3 工業企業產成品庫存和PPI，當月同比，%-50510152025-10-50510152016201720182019202020212

16、0222023PPI產成品庫存（右軸）數據來源：Wind，畢馬威分析7 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。分產業來看，中游的裝備制造業是支撐工業生產恢復向好的主因，特別是電氣機械制造和汽車制造生產增速均保持兩位數增長。一方面源于我國產業升級穩步推進，工業生產技術密集度持續提高，裝備制造能力和水平提升，生產保持

17、較快增長；另一方面，綠色轉型效果逐步顯現，新能源汽車行業和清潔能源行業發展向好，帶動新能源汽車、太陽能電池、鋰離子電池等高端產品繼續保持高位增長。上游原材料行業中的采礦業生產回升或與近期大宗商品價格上漲、基建投資加快有關。此外，由于終端需求復蘇較慢、房地產低迷等原因，下游消費品制造增速仍在低位運行。圖4 分行業規模以上工業增加值，累計同比，%數據來源：Wind，畢馬威分析-15-10-505101520煤炭開采石油天然氣開采黑色金屬礦采選有色金屬礦采選非金屬礦采選通用設備制造專用設備制造汽車制造交運設備制造電氣機械制造計算機電子設備制造儀器儀表制造農副食品加工食品制造酒水飲料制造煙草制品紡織服

18、裝家具制造娛樂用品制造上游原材料開采中游裝備制造下游消費品制造2023年1-9月2022年1-9月8 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。圖5 中國制造業PMI和商務活動PMI，當月值，%數據來源：Wind，畢馬威分析從經濟景氣指數來看，制造業PMI自9月以來重回擴張區間，顯示制造業生產經營活動邊際改善。從制造

19、業PMI分項來看，供需兩端同步回暖，不過生產端恢復要好于需求端，制造業企業生產經營活動預期指數繼續位于55%以上的高景氣區間，持樂觀態度。9月服務業PMI較上月有所回升，景氣度也有所提高。20253035404550556020162017201820192020202120222023制造業PMI非制造業PMI:商務活動9 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯

20、的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。圖6 三大需求對GDP增長的貢獻率，當季值，%-300-200-1000100200300201820192020202120222023最終消費資本形成凈出口從需求端來看，消費拉動持續增強，投資支撐趨降，出口拖累放緩。三季度最終消費支出拉動經濟增長4.7個百分點，對經濟增長的貢獻率為94.8%，較二季度繼續提升。資本形成總額對經濟的支撐作用有所下降，三季度拉動經濟增長1.1個百分點，對經濟增長貢獻率為22.3%，均較二季度出現明顯下降。受益于全球經濟保持韌性，外貿對中國經濟拖累幅度較上季度減弱，三季度凈出口向下拖累經濟0.8個百分點，貢獻率

21、為-17.1%。數據來源：Wind，畢馬威分析10 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。圖7 固定資產投資，累計同比，%圖8 固定資產投資分部門，當月同比，3月移動平均，%數據來源：Wind，畢馬威分析數據來源：Wind，畢馬威分析-40-200204020152016201720182019202020212

22、0222023全社會固定資產投資民間固定資產投資-30-20-100102030201520162017201820192020202120222023制造業廣義基建房地產基建和制造業投資繼續支撐固定資產投資增長前三季度固定資產投資累計同比3.1%，較上半年放緩0.7個百分點，民間投資累計同比-0.6%，降幅較1-8月小幅收窄0.1個百分點，已經連續五個月位于負增長區間，民營企業投資的意愿和能力仍顯不足，仍待政策提振信心，改善預期。從投資內部結構來看，9月當月呈現出基建、制造業支撐繼續增強，房地產投資仍有待修復的分化格局，8月底以來出臺的一系列地產支持政策效果仍有待觀察。11 2023 畢馬威

23、華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。政策助力基建投資穩定增長前三季度廣義基建投資累計同比8.6%，較上半年放緩1.5個百分點，主要受去年基數抬高的影響，9月當月基建投資增速6.8%，較上月提高0.6個百分點，對整體投資支撐作用有所增強。四季度隨著專項債發行提速等積極因素的支撐，短期基建投資增速有望繼續保持高增長。不過土地市場低

24、迷和地方政府化債風險也對基建資金端形成一定制約。資金方面，專項債自8月以來發行提速，8-9月新增專項債合計發行9,576億元，較去年同期大幅多增8,819億元，前三季度累計發行進度為91%，對基建投資資金來源形成一定支撐。同時，10月底人大會議表決通過了授權國務院提前下達部分新增地方政府債務限額的決定，根據過往經驗，明年的提前批額度將在今年四季度下達，以便地方盡早啟動發債工作，加快債券資金使用。此外，為避免基建資金出現斷檔，去年推出的政策性開發性金融工具，也有望在四季度加碼。不過，作為基建增量資金的補充，今年以來城投債融資依然低迷，土地出讓收入持續負增會削弱城投平臺的融資能力，對基建投資資金端

25、形成拖累。同時，在剝離政府融資職能的大趨勢下，城投募集資金對于項目建設貢獻較小，絕大部分用于借新還舊和償還有息債務，用于項目建設的比重不斷下降，對基建的支撐力度持續偏弱。圖9 新增地方政府專項債發行額，十億元數據來源：Wind,畢馬威分析01,0002,0003,0004,0005,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月2023202220212020201912 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政

26、區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。圖10 城投債募集資金用途，億元數據來源：企業預警通,畢馬威分析020,00040,00060,00080,000202120222023年1-10月借新還舊償還有息債務補充流動資金項目建設其他13 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成

27、員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。圖11 公共財政收支，累計同比，%數據來源：Wind,畢馬威分析-20-10010203020192020202120222023剔除增值稅后的公共財政收入公共財政支出財政數據方面，前三季度財政運行收支兩端均表現偏弱，一般公共預算收支和政府性基金預算收支進度均低于2019年同期水平。收入端，剔除增值稅后的一般公共預算收入累計增速自4月以來呈回落態勢，截至9月份仍為負增長，前三季度政府性基金預算收入同比降幅較1-8月進一步擴大，經濟恢復偏弱和土地市場低迷對收入端形成較大制約。支出端，前三季度一般公共預算支出同比增長3.9%，較1-8月加快0.1個百分點

28、，政府性基金預算支出同比下降17.3%，降幅較1-8月收窄4.4個百分點，由于收入增速較弱，今年以來財政支出總體發力偏保守。展望四季度，財政政策將繼續發力，以鞏固經濟復蘇向好的態勢。10月24日，全國人大常委會批準國務院增發國債和2023年中央預算調整方案的決議草案，明確中央財政將在今年四季度增發1萬億元國債，作為特別國債管理。此次增發國債將全部通過轉移支付安排給地方政府，今年擬安排使用5000億元，結轉明年使用5,000億元。全國財政赤字將由3.88萬億元增加至4.88萬億元，預計赤字率將由3%提高至3.8%左右。此外，截至10月底，全國已有24個地區擬發行特殊再融資債券，著力緩解地方政府債

29、務壓力。14 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。數據來源：Wind,畢馬威分析-5005010015020192020202120222023政府性基金收入政府性基金支出圖12 政府性基金預算收支，累計同比，%15 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)

30、有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。圖13 制造業分行業投資增速，累計同比，%-1001020304050電氣機械汽車制造化學原料計算機通信有色冶煉專用設備食品制造農副食品通用設備橡膠塑料鐵路船舶金屬制品黑色冶煉醫藥制造非金屬礦物紡織業2023前三季度2023上半年高技術和裝備制造業投資繼續領跑三季度制造業投資同比增速為6.4%，較二季度小幅提升0.9個百分點。其中9月當月同比增長7.9%，為2月以來的

31、最高水平，顯示在穩增長政策的持續發力下，制造業投資增速有所修復。同時三季度PPI觸底回升，帶動企業利潤改善，助力工業企業擴大盈利空間。1-9月制造業利潤累計同比為-9.0%，相比前8個月降幅收窄2.7個百分點，利潤持續恢復向好，工業企業效益呈現恢復態勢。隨著市場供求關系持續恢復改善，工業品價格的逐步回升，PPI累計同比降幅有所收窄、疊加營收利潤率回暖，將推動工業經濟持續向好。從細分行業來看，制造業投資結構持續優化。新能源產業快速發展帶動的電氣機械、新能源汽車、有色金屬冶煉等行業依舊表現出色，2023年前三季度電氣機械、汽車制造等技術密集型行業投資維持高增長態勢，累計同比增長分別為38.1%和2

32、0.4%，成為制造業投資的主要拉動項。受消費需求走強影響，下游市場的食品制造和農副食品行業也在加快恢復，累計同比增長分別為7.5%和6.5%，但是紡織業投資則繼續下滑。數據來源：Wind,畢馬威分析16 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。圖14 高技術產業投資，累計同比，%-40-20020406020192

33、020202120222023高技術產業高技術制造業高技術服務業高技術產業投資繼續領跑，前三季度高技術產業投資同比增長11.4%，快于全部固定投資8.3個百分點，其中高技術制造業和高技術服務業投資分別增長11.3%和11.8%，比全部固定投資增速分別高8.2和8.7個百分點。隨著一系列擴大內需、提振信心穩增長政策舉措落地生效，高技術制造業支撐制造業投資較快增長，經濟內生增長動力有所增強。高技術產業增速快于全部產業增速，體現出我國新興產業正在不斷發展壯大，創新能力持續增強，為我國制造業轉型升級不斷提供新動能。工業企業預期和信心逐步增強，高技術制造業投資持續高增長，為四季度和明年工業經濟持續向好奠

34、定了基礎。展望前景，在政策的加持下，經濟基本面逐步回暖，企業緩步進入補庫階段，有望助力工業生產上行。企業利潤修復，制造業中長期貸款高增，將支撐制造業投資的增速繼續提高。隨著制造業高端化、綠色化、智能化水平不斷提高，信息技術、新能源以及高端裝備等高技術產業對制造業投資、生產的驅動作用日益突出。數據來源：Wind,畢馬威分析17 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯

35、的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。房地產投資進入筑底階段今年8月，國務院常務會議審議通過保障性住房指導意見14號文，掀起新一輪“房改”關注熱度，預計未來將構建房地產市場新格局。新政主導商品房和保障房回歸各自屬性，致力于滿足不同人群的住房需求，從而形成資源分配更均勻的房地產“雙軌制”商業模式。銷售方面，三季度全國商品住宅銷售額同比延續下降態勢，商品房銷售面積累計同比下降7.5%，降幅較上半年進一步擴大，但在一系列優化房地產市場信號的作用下，9月當月同比跌幅放緩。另一方面，由于近年房地產銷售總體疲軟，新開工和投資暫時沒有出現回暖跡象，截止三季度末，我國房地產開發投資額為8.7萬億

36、元，同比下降9.1%，降幅較前兩季度有所擴大；房屋新開工面積同比-23.4%，降幅較上半年收窄0.9個百分點?？傮w來看，受中國人民銀行貨幣政策委員會召開了2023年第三季度例會提及的“因城施策精準實施差別化住房信貸政策”以及調低“首付比”和“二套房貸利率下限”的影響，9月商品房銷售面積，新開工面積、房屋新開工面積環比都有明顯回升，同比降幅縮窄，需要注意的是，房地產市場的回暖仍需等待各地對利好政策的落實以及地產銷售的進一步復蘇。融資層面，今年三季度房企各類資金來源同比維持下滑態勢，受制于房企銷售面的表現，目前房企到位資金仍在承壓，1-9月房地產開發到位資金為9.8萬億元，累計同比-13.5%。需

37、要注意的是，受益于監管層不斷釋放出新的政策，今年三季度國內貸款同比降幅收窄，累計同比從-27.2%上升至-11.1%。自籌資金方面，前三季度累計同比增速為-21.8%，可以看到，雖然近期房企融資面利好政策力度持續加大，但民營房地產企業依然面臨融資難的問題。圖15 房屋新開工面積以及銷售面積，當月同比，3月移動平均，%-100-500501002012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023商品房銷售面積房屋新開工面積數據來源：Wind,畢馬威分析18 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢

38、馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。拿地層面，今年以來全國土地供求市場呈低位運行態勢。供地方面，100大中城市以及一二三線城市土地成交面積同比降幅進一步擴大。土地成交方面，在土地縮量供應、房企融資環境不佳的情況下，今年前三季度，100大中城市以及一二三線城市土地成交面積同比下滑較大，兩年平均增速分別為-14.65%、-15.15%、-23.73%、-10.11%。從拿地主體來看，國有

39、企業拿地的金額出現了大幅增長，拿地金額占比為94%，絕大多數省份國企拿地占比均超過90%。目前，民營企業的信用風險仍在持續，加之現金流壓力大，拿地少，商品房整體銷售表現不佳，因此資本實力較強的國央企拿地份額占比上升。9月底，自然資源部給各省市下發了有關“建議取消土地拍賣中的地價限制”的指導文件，多地已陸續落實，或有利于提高土地拍賣活躍度。圖17 土地成交面積，累計同比，%數據來源：Wind，畢馬威分析注：2023年數據為2022-23兩年平均增速。-60-40-20020406080100房地產開發資金來源國內貸款自籌資金銷售回款-30-20-100102030201920212023前三季度

40、100大中城市一線城市數據來源：Wind,畢馬威分析注：銷售回款包含定金及預收款和個人按揭貸款圖16 房地產開發投資資金來源，累計同比，%19 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。展望后續，隨著穩地產政策的信號頻繁釋放，市場信心將穩步回升，帶動房地產銷售回溫。在中央政治局會議定調下，多部委頻繁表態支持優化房地產

41、政策，包括優化購房政策、支持房企融資和加大對“平急兩用”公共基礎設施建設、城中村改造、保障性住房建設等金融支持力度等。國務院出臺“民營經濟31條”，鼓勵破產重整與民企合理融資；住建部、央行、金監局積極推動落實“認房不認貸”。此外，地方政府也緊跟步伐，10月底召開的中央金融工作會議中也提到“一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求，因城施策用好政策工具箱”，截止9月底，全國已有超50省市執行首套房“認房不認貸”政策，北上廣深四大一線城市已先后宣布執行1 1。整體來看，房地產市場在經歷了二季度的下滑后，三季度進入筑底階段，后續隨著各項利好政策的進一步落實，房地產市場將有所修復。1 認房不認貸效

42、力漸減上海房企翹首以盼新政策，經濟觀察網，http:/ 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。今年以來，國家圍繞“消費提振年”，著力優化供給、創新場景、改善環境，取得了良好效果。1-9月社會消費品零售總額名義同比增長6.8%，增速較去年全年大幅提高7個百分點，較一季度提升1個百分點。今年前三季度的增速水平與去年同

43、期低基數效應相關。從2022-2023兩年平均增速來看，一季度為4.5%，二季度為2.8%，三季度為3.9%。三季度，我國消費市場恢復態勢更趨明顯，為經濟回升向好發揮了重要支撐作用。單月來看，9月社零名義增速為5.5%，比8月份加快0.9個百分點，連續2個月回升，顯示消費進入“金九銀十”的旺季。從消費形態來看，服務消費恢復快于商品消費，人流物流等經濟活動趨于活躍，對餐飲、旅游等接觸型服務消費帶動增強。前三季度餐飲收入同比增長18.7%，快于商品零售增速5.5%。2023年中秋節、國慶節假期，文化和旅游行業恢復勢頭強勁，全國假日市場平穩有序。經文化和旅游部數據中心測算，中秋節、國慶節假期8天，國

44、內旅游出游人數8.26億人次，按可比口徑較2019年增長4.1%；實現國內旅游收入7,534.3億元，按可比口徑較2019年增長1.5%；人均消費也從五一假期的540元提升到“雙節”假期的912元。今年前三季度，我國居民人均服務性消費支出同比增長14.2%，占居民人均消費支出的比重是46.1%，比去年同期明顯提升了2個百分點。圖18 社會消費品零售總額，當月名義同比，%-40-200204020102011201220132014201520162017201820192020202120222023消費市場恢復態勢更趨明顯數據來源：Wind,畢馬威分析21 2023 畢馬威華振會計師事務所(

45、特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。圖19 商品零售和餐飲收入，當月同比，%數據來源：Wind，畢馬威分析圖20 歷年主要假期出行人次和旅游收入與2019年同期變化，%數據來源：文旅部，畢馬威分析-50-30-1010305020192020202120222023商品零售餐飲收入-100-80-60-40-2002040清明節勞動節端午節國慶

46、節春節清明節勞動節端午節中秋節國慶節春節清明節勞動節端午節中秋節國慶節元旦春節勞動節端午節中秋國慶節2020年2021年20222023出游人次旅游收入22 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。圖21 限額以上消費品零售額增速，累計同比，%數據來源：Wind，畢馬威分析-50050100150電影票房旅游餐飲收

47、入金銀珠寶服裝鞋帽煙酒中西藥品體育娛樂用品化妝品石油制品糧油食品汽車通訊器材日用品家具飲料家電辦公用品建筑裝潢2023年前三季度2022年全年從消費品類別來看，和去年相比，今年多數商品零售額均出現改善。一方面，與居民線下社交活動相關的消費品類，如電影票房、旅游、餐飲、金銀珠寶、服裝鞋帽、體育娛樂用品、化妝品、通訊器材等領域增速全部實現由負轉正，而且增速實現較大幅度的反彈，9月末進入中秋節和國慶節“雙節”假期，也在一定程度上拉動了旅游、餐飲、煙酒和金銀珠寶消費。另一方面，受房地產市場低迷影響，與地產相關的消費持續走低，這是拉低當前消費的主要影響因素。從整個前三季度來看，家用電器和音像器材類、家具

48、類、建筑及裝潢材料類消費金額累計同比增長-0.6%、3.1%、-7.9%，低于總體的消費增速水平。此外，汽車消費方面，國家層面出臺了一系列促消費政策，各地積極響應，相繼推出發放消費券、購車補貼等措施，加之秋季企業新品集中上市，物流行業企穩回升也帶動了汽車銷售增長，三季度汽車消費擺脫一季度負增長的頹勢出現回暖，前三季度累計增長4.6%。23 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際

49、有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。今年以來，隨著一系列擴大內需、提振信心、防范風險的政策效應逐步顯現，經濟運行回升向好，就業形勢持續好轉。前三季度，全國城鎮調查失業率平均值為5.3%，比上年同期下降0.3個百分點。三季度就業形勢進一步向好。三季度城鎮調查失業率平均值為5.2%，與二季度持平，比一季度下降0.3個百分點，比上年同期下降0.2個百分點。三季度正值暑期，就業形勢受到氣候炎熱、災害性天氣較多、戶外工作機會減少等季節性因素的影響較多，若扣除季節因素，三季度就業形勢在二季度基礎上進一步向好。從三季度各月情況看，7月份城鎮調查失業率為5.3%，8月份為5.2%

50、；9月份繼續下降至5.0%，低于上年同月0.5個百分點，為今年以來單月最低值，就業主體人群（25-59歲）失業率也處在較低水平。不過當前就業復蘇形式尚不牢固，青年人就業問題依然嚴峻。當前經濟恢復動能較弱，企業創造的新崗位有限，未來政策仍需在穩定市場主體信心上加大發力。居民收支數據顯示居民收入在持續改善，前三季度全國居民人均可支配收入名義增長6.3%，實際增長5.9%，均跑贏同期GDP增速。居民收入的增加，有利于帶動居民消費能力和消費意愿提升，展望前期，收入增速的加快為四季度和明年消費需求穩定增長提供根本保證，隨著宏觀政策在支持改善性住房需求、新能源汽車等大宗消費領域進一步發力，消費有望延續復蘇

51、態勢。圖22 城鎮調查失業率，%數據來源：Wind，畢馬威分析0510201820192020202120222023OverallAged 25-5924 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。圖23 居民消費價格指數（CPI），當月同比，%數據來源：Wind，畢馬威分析食品方面，9月份食品價格同比下降3.2%

52、，較8月下跌1.5個百分點，同比跌幅進一步擴大，環比上漲0.3%。食品價格同比跌幅擴大的主要原因是去年同期高基數和供給相對充足，9月份豬肉價格同比下跌22%，較8月跌幅擴大4.1個百分點，環比小幅上漲0.2%，在需求季節性回升但供給相對充足的情況下，豬肉價格顯示出同比大幅下跌但環比小幅上漲的趨勢，說明豬肉價格仍處于筑底階段，第四季度進入肉類消費旺季，豬肉價格有望回暖。9月份非食品價格同比上漲0.7%，較上月同比漲幅擴大0.2個百分點，對CPI的支撐作用有所加強，主要受到國際原油價格和國內旅游服務兩重因素的影響，一方面受到國際油價上漲和上年低基數的影響，工業消費品價格上漲幅度較大，另一方面受暑期

53、結束、出行需求回落的影響，9月份旅游服務價格同比上漲12.3%，較上月漲幅收窄2.5個百分點。此外，服務性消費進一步恢復，中秋、國慶假期出行熱度再次回升，旅游人次和旅游收入達8.26億人和7534.3億元，均超過2019年同期水平，據此服務性消費的恢復進一步支撐了CPI的平穩。數據來源：Wind，畢馬威分析-1012345620132014201520162017201820192020202120222023CPI核心CPI（不包括食品和能源）今年三個季度以來，消費端價格繼續呈現穩定的下降趨勢，9月份CPI同比由上月的0.1%再次回落至0%，環比增加0.2%，均低于市場預期水平?？鄢称泛湍?/p>

54、源的核心CPI同比漲幅有所回升，三季度均保持在同比0.8%，較6月份上升0.4個百分點。CPI和剔除食品和能源的核心CPI的趨勢反映出需求端的恢復仍需一段時間。通脹維持低位 四季度有望回升25 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。數據來源：Wind，畢馬威分析PPI方面，在俄羅斯和沙特持續減產的背景下，原油價格

55、漲幅明顯，9月PPI同比下降2.5%，環比上漲0.4%。疊加煤炭和鐵礦石漲幅較大的影響，故盡管今年以來PPI一直處于負值區間，但上游價格的攀升有助于PPI的進一步修復。其中，生產資料價格跌幅收窄至3%，其價格處于負值區間已近一年；生活資料價格同比下降0.3%，與生產資料價格變動幅度相比較小。另外，近期巴以沖突尚未影響到周邊產油國，對原油價格影響相對有限，但局勢發展可能加劇避險情緒，故原油價格仍有一定的上漲空間，從而加快拉動未來PPI進一步修復。數據來源：Wind，畢馬威分析-15-5515252013 2014 2015 20162017 2018 2019 20202021 2022 202

56、3食品非食品旅游-10-5051015202010201220142016201820202022PPIPPI:生產資料PPI:生活資料圖24 CPI分項同比，當月同比，%圖25 工業生產者出廠價格指數（PPI），當月同比，%26 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。9月份CPI和PPI價格剪刀差（PPI-CP

57、I）為-2.5%，較上個月以來收窄了0.6個百分點，兩者剪刀差已經連續三個月收窄，背后反映著企業利潤的收窄和經濟動能的略顯不足。本輪PPI-CPI收窄主要系高基數所致，國內需求恢復帶動的價格上漲效應偏弱。在弱復蘇的背景下，國際地緣政治沖突加劇和國內基建投資的加快推進，將導致PPI-CPI的負剪刀差進一步收窄，從而減緩企業獲得利潤的壓力。圖26 PPI-CPI價格剪刀差，%數據來源：Wind，畢馬威分析-10-5051015201020122014201620182020202227 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限

58、責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。圖27 國際原油現貨價，美元/桶數據來源：Wind，畢馬威分析展望未來，考慮到當前居民預防性心理以及消費修復勢頭較為溫和，預計消費端通脹將繼續保持低位運行，四季度肉類需求旺季會推動豬肉價格修復，從而對四季度CPI將有一定的支撐作用。隨著后續促消費政策和降融資成本政策共同發力，高基數效應將逐步消退，CPI同比增速也將逐漸修復。PPI方面，隨著地緣政治局勢發展以及全球經濟面臨較大增長壓力，

59、以及國內穩需求政策進一步落地，原材料和工業品需求將有所改善，但改善幅度可能有限。0501001502011201220132014201520162017201820192020202120222023布倫特原油WTI考慮全球經濟下行壓力加大和地緣政治沖突帶來避險心理兩者的疊加效應，國際原油價格在第三季度攀升程度較大。從數據來看，9月布油現貨價月均值升至94.19美元/桶，同比漲幅較上月擴大了18.3個百分點升至4.5%，WTI現貨價月均值升至89.23美元/桶，同比漲幅較上月擴大了17.3個百分點升至6.2%。但是，本次原油價格上漲幅度明顯低于2022年，故其對核心通脹的傳導也會更弱。另一方

60、面，受原油價格上漲的影響，帶動原油產業鏈相關產品價格環比上漲幅度較大，石油煤炭及其他燃料加工業、化學原料加工業等行業價格環比上漲較多，預計后續地緣政治局勢發生變化，原油產業鏈相關產品價格仍有一定的上漲空間。28 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。數據來源：Wind，畢馬威分析68101214161820162

61、017201820192020202120222023社融存量同比M2同比圖28 社會融資存量規模和廣義貨幣同比增速，%2023年前三季度我國新增社會融資規模29.33萬億元，較去年同期多增1.52萬億元，同比增速維持在9.0%水平。其中，9月份社會融資規模當月新增量為4.12萬億元，同比多增5,638億元。這是因為大規模政府專項債券集中發行，且發行規模遠高于去年同期。政府融資支撐社融增速維持在較高水平。貨幣政策延續寬松基調逐步降低社會融資成本29 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門

62、特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。從社融結構看，人民幣貸款作為新增社融的主要貢獻比例有所降低，前三季度新增人民幣貸款累計值19.5萬億元，其中9月份新增人民幣貸款為2.31萬億元，累計值占社融規模累計值降至67%，同比少增1,764億元，少增原因主要是上年同期基數較高，但總體保持一定的擴張力度。政府債券融資是9月份社融增長的主要支撐，高達9,949億元，同比增長4,416億元，國債超預期發行拉動政府融資增加，國債發行進度高于去年同期進度，進度接近75%

63、，但地方政府專項債發行不及預期。前三季度企業債券融資和股票融資均同比少增，其中企業債券同比少增5,720億元，系去年同期企業貸款大幅放量形成高基數所致，隨著生產持續復蘇，當前企業債券融資仍處于高位，而股票融資同比少增199億元，系監管層明確優化IPO和再融資政策等因素對非金融企業股票融資形成一定擾動。前三季度非標融資三項合計同比多增6,520億元，其中9月份同比多增1,558億元，非標融資委托貸款、信托貸款與銀行承兌匯票三項均繼續增加顯示出企業融資需求得到了進一步完善。圖29 社會融資規模結構，萬億元數據來源：Wind，畢馬威分析-5051015202530352021年前三季度2022年前三

64、季度2023年前三季度其他非標融資股票企業債券政府債券人民幣貸款全部30 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。人民幣貸款結構方面，企業中長期貸款保持了貸款結構中的主體地位。前三季度企業短期貸款和中長期貸款分別增加0.7萬億元和3.2萬億元，但單從9月份來看，企業短期貸款和中長期貸款分別同比少增881億元和944

65、億元，主要原因仍然是去年同期企業貸款高增所造成的高基數。實際上，與往年同期的數據相比，今年9月份乃至三季度的企業中長期貸款并不低，這反映了市場信心逐漸恢復和基建投資發力對中長期貸款的支撐。除此之外，央行加大對制造業、普惠金融、科技創新和綠色發展等領域的支持力度，其中9月份支農支小再貸款余額達2.2萬億元，制造業中長貸、基礎設施中長貸和普惠小微貸款增速分別為38.2%、15.1%和24.1%，延續了今年以來的高增速趨勢。最后，由于今年以來資金利率上行導致月內票據利率處于高位，金融機構做大票據貼現規模的壓力大幅降低，前三季度票據融資同比少增2.8萬億元，其中9月份票據融資同比少增673億元，沖量情

66、況明顯得到改善。對于居民貸款，受存量首套房房貸利率下調政策、房地產行業支持政策和普惠金融支持政策影響，居民提前償還按揭房貸的情況得到緩解，9月份居民中長期貸款同比多增2,014億元，但是房地產市場銷售恢復程度有限，今年以來居民中長期消費壓力仍較大，故前三季度居民中長期貸款反而少增0.2萬億元。隨著居民消費需求的提高和消費信貸的回暖，前三季度居民短期貸款同比多增0.7萬億元，其中汽車消費信貸支撐了居民短期貸款的增加，在車企降價促銷以及新能源汽車補貼政策支持下，9月份廣義乘用車零售銷量同比增加4.7%，有力支撐了居民短期消費需求。圖30 新增人民幣貸款結構，萬億元數據來源：Wind，畢馬威分析-2

67、02468101214居民短期居民中長期票據融資企業短期企業中長期2022年前三季度2023年前三季度31 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。人民幣存款方面，前三季度人民幣存款新增19.7萬億元，同比少增7,756億元，其中9月份人民幣存款新增2.24萬億元，同比少增3,900億元，較去年同期有所回落。9月份

68、新增居民存款2.53萬億元，同比多增1,422億元，由于前段時間居民部門的提前還貸趨勢逐漸消退，結合三季度金融市場表現較弱，預防性儲蓄需求增加使得居民資金回歸存款。9月份非金融企業存款新增2,010億元，同比少增5,639億元，屬2015年以來同期新低，較過去5年同期均值低約5,600億元，但總體而言今年以來企業存款與上一年數據相比明顯恢復，顯示企業現金流狀況開始出現好轉，但仍有較長的復蘇時間。此外，三季度新增財政存款6,863億元，其中9月份財政存款減少2,127億元，但同比少減2,673億元，這是因為9月份政府債集中發行且季度末財政支出增加，在經濟增長動能偏弱的背景下，政府通過增加財政支出

69、以促進經濟的加快復蘇。貨幣政策方面，今年以來前三季度我國貨幣政策堅持穩字當頭、穩中求進，穩健的貨幣政策精準有力，加大逆周期調節力度，切實服務實體經濟，有效防控金融風險，推動我國經濟總體回升向好。今年以來，央行充分運用結構性貨幣政策工具，繼續加大對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持。9月末，制造業中長期貸款余額同比增長38.2%，比各項貸款增速高27.3個百分點；基礎設施中長期貸款余額同比增長15.1%，比各項貸款增速高4.2個百分點；“專精特新”中小企業貸款余額同比增長18.6%，比各項貸款增速高7.7個百分點；普惠小微貸款余額同比增長24.1%，比各項貸款增速高13.2個百分點；普惠小微授信戶

70、數為6,170萬戶，同比增長13.3%。由此可見，信貸結構持續優化，金融支持更加精準有力。今后一段時間內，央行強調保持再貸款再貼現工具的穩定性，繼續加大對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。圖31 新增人民幣存款，季度值，萬億元數據來源：Wind，畢馬威分析-50510152016-032017-062018-092019-122021-032022-062023-09居民企業財政非銀金融機構32 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港

71、特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。今年以來，央行持續完善市場化利率形成和傳導機制，貸款市場利率報價改革成效顯著，社會融資成本明顯下降。今年前三季度，一年期和五年期LPR分別下降20個基點和10個基點，推動企業貸款利率進一步下行，9月份企業新發放貸款加權平均利率為3.85%，比上年同期低14個基點。同時，推動降低存量首套房貸利率政策落地，9月末存量住房貸款加權平均利率為4.29%，比上月末低42個基點，有效減輕居民利息負擔，增強消費能力和消費信心。展望下一階段，預計四季度仍有降準降息的空間，央行將繼續引

72、導個人貸款和企業融資成本進一步下行，充分發揮貨幣信貸的政策效能，支持實體經濟實現質的有效提升和量的合理增長，不斷推動經濟運行持續好轉、內生動力持續增強、促進經濟良性循環。345667891011121314大型存款機構人民幣存款準備金率1年期貸款市場報價利率（右軸）5年期及以上貸款市場報價利率（右軸）數據來源：Wind，畢馬威分析圖32 人民幣存款準備金率（RRR）與貸款市場報價利率（LPR），%33 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香

73、港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。數據來源：Wind，畢馬威分析-50050-80-3020701202014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023貿易差額（十億美元）出口（右軸，%）進口（右軸，%）圖33 進出口活動，當月值今年前三季度，隨著海外需求改善、人民幣處于貶值區間以及穩外貿政策進一步加碼，我國出口同比降幅持續收窄，出口表現好于預期。尤其是今年9月份，雖然同期基數小幅增加，但是由于外需壓力進一步降低，出口需求邊際回升，出口同比增速為-6.

74、2%，較8月回升2.5個百分點。從結構上看，中國出口在亞洲經濟體中表現也較為亮眼，今年前三季度韓國、印尼和中國臺灣出口額降幅高達11.5%、12.3%和13.8%，而中國出口額降幅為5.7%，僅在泰國的4.5%之后，且有逐步收窄的趨勢。進口方面，今年9月份進口額同比下降6.3%，降幅與8月相比收窄1個百分點。得益于宏觀政策持續發力，制造業景氣度回升以及進口商品價格企穩回升、價格因素貢獻增強，國內需求逐漸回暖，四季度進口額有望加速回升。今年前三季度貿易順差錄得6,304.2億美元，略高于去年同期且處于歷史高位。四季度出口中樞或轉正人民幣匯率有望企穩34 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通

75、合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。從外貿商品結構來看，出口方面，動力電池產品以及汽車產品出口相當亮眼，前三季度蓄電池、鋰電池和汽車出口額同比分別增長33.6%、39.3%和83.9%，合計拉動整體出口增速2.23個百分點，是我國前三季度出口的重要增長動能，得益于全球經濟的緩慢恢復致使海外需求尤其是對汽車的需求持續回升。另一方面，高新技術產品對出口的拉

76、動由正轉負，前三季度出口額同比下降13.7%，成為出口增速最大拖累，但較上月有所改善，機電產品延續負向拉動趨勢但對出口降幅的拉動有所收窄。展望第四季度，隨著購物節、圣誕節等生產需求的浮現，海外需求有望維持較高韌性；另一方面，全球經濟仍處于弱復蘇階段，疊加貿易摩擦將不利于出口增長。圖35 上半年主要類別商品對出口的拉動，百分點數據來源：海關總署，畢馬威分析-3.8-5.7-6.6-8.2-8.4-11.5-12.3-13.8-16-14-12-10-8-6-4-20數據來源：Wind，畢馬威分析圖34 2023年1-9月部分亞洲出口型經濟體出口金額，累計同比，%蓄電池鋰電池汽車（包括底盤）高新技

77、術產品機電產品 基本有機化學品其他總出口35 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。進口方面，前三季度進口增速降幅維持在較高位置，降幅稍高于市場預期。隨著9月制造業PMI回到擴張區間，中國進口總額逐漸呈現出積極的變化。前三季度進口商品中，機電產品、高新技術產品和原油的進口額累計同比增速分別為-14.9%、-14.

78、8%和-9.6%，對進口額拖累最大，三種商品對進口降幅的拉動合計11.63個百分點。其中原油拖累系俄烏沖突、巴以沖突和產油國限產計劃導致原油價格走高，疊加去年同期較高的價格基數，降幅有所收窄。另一方面，前三季度成品油、醫藥材及藥品和煤及褐煤的進口額累計同比增速分別為42.7%、7.2%和30.5%，較去年同期有所降低。需要注意的是，國內穩經濟政策持續發力，將拉動中國內需持續增長，進口增速有望逐漸回升。貿易伙伴方面，前三季度，我國與歐美日韓四個發達經濟體的貿易增速延續去年的回落趨勢，分別累計下降7.7%、14%、12.5%和16.2%，且四者在我國外貿總額中的合計占比較去年同期下降2.2個百分點

79、至35.2%，較前半年外貿總額占比降幅有所收窄。延續今年前半年的趨勢，俄羅斯和中亞五國成為前三季度中國外貿的主要增長點，具體而言，前三季度我國對俄羅斯和中亞五國的進出口增速分別為29.5%和24.5%，而我國與非洲進出口增速維持在去年同期水平。另一方面，受全球經濟不景氣及國際政治局勢引發的國際原油價格的影響，我國與發展中國家或新興經濟體進出口增速均下降，如前三季度我國與東盟進出口同比增速降幅擴大至5.5%，較前半年擴大了3個百分點，顯示歐美終端需求走弱對中國與東盟的貿易持續產生負面影響，但是東盟地區連續三年依然保持在我國第一大貿易伙伴的位置，2022年全年占中國對外貿易總額的比例為15.6%，

80、而中國也已經連續十四年成為東盟最大貿易伙伴。圖36 上半年主要類別商品對進口的拉動，百分點數據來源：海關總署，畢馬威分析成品油醫藥材及藥品煤及褐煤其他機電產品 高新技術產品原油總進口36 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。匯率方面，2023年前三季度人民幣匯率運行趨勢整體呈現先升后降，今年二月份前隨著疫情后內

81、需的進一步釋放使得人民幣兌美元匯率一路爬升至6.6關口，在此之后美國經濟韌性及政府債供給增加，疊加產油國石油減產期限延長和美國原油庫存下降導致油價再次回升，加上歷經多次加息使得美債利率和美元指數表現較強，十年期美債收益率逼近5%關口。另一方面，年初以來我國復蘇預期有所減弱，央行降準降息導致中美貨幣政策差擴大、中美政策利率深度背離，10年期中美國債利差倒掛達180bp，境內外匯供需不平衡導致人民幣匯率持續走弱。此外，全球經貿景氣度下降和中美資產相對收益率亦分別通過我國經常賬戶和資本賬戶渠道對人民幣匯率施加壓力。圖37 2023年上半年中國與主要貿易伙伴進出口增速，累計同比，%數據來源：Wind，

82、畢馬威分析圖38 美元指數和人民幣即期匯率29.524.50.0-1.5-5.5-7.7-12.5-14.0-16.2-20-100102030405.566.577.58090100110120201820192020202120222023美元指數（1973年3月=100）美元兌人民幣即期匯率（右軸）數據來源：Wind，畢馬威分析37 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際

83、有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。展望未來，隨著三季度我國經濟好于預期，以及財政政策和貨幣政策相互配合，支持力度加大，中國經濟復蘇力度將進一步加強，尤其是房地產市場方面“認房不認貸”、首套存量房貸利率調降和限購條件松綁等政策，以及資本市場方面印花稅減征和房企再融資放寬等政策陸續出臺，將進一步改善國內經濟基本面及預期。加上美聯儲加息逐漸走入尾聲，對人民幣匯率的壓力不可持續，今年四季度人民幣匯率將有望回暖。數據來源：Wind，畢馬威分析9095100105110201820192020202120222023圖39 CFETS人民幣匯率指數38 2023 畢馬威華振

84、會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在訪港旅游業和本地消費持續增長的支持下，香港特區經濟繼續恢復。第三季香港經濟持續擴張，實際GDP增長4.1%，比上季增幅擴大2.6個百分點。由于今年發放的消費券金額低于去年，二、三季度香港政府開支下降。不過，私人消費及旅游業復蘇，繼續成為香港經濟增長的主要動力，即使香港市場表現疲弱，私人消費以及

85、旅游服務貿易仍然有明顯提升。據統計，私人消費開支繼第二季上升7.7%后，在第三季與去年同期比較實質上升6.3%，而由于訪港旅客人數繼續上升，服務輸出三季度較去年同期升幅擴大至23.9%，其中旅游服務輸出提升明顯，恢復至2018年同季水平的53%。展望前期，訪港旅游業和私人消費將繼續支持今年余下時間的經濟增長。隨著接待能力進一步恢復，香港可接待更多旅客。私人消費方面，住戶收入持續改善、以及包括“香港夜繽紛”等多項政府支援措施應提供支持。然而，全球經濟疲軟將繼續令貨物出口及投資和消費氣氛受壓。2023年香港GDP實際增長最新預測向下修訂至3.2%。就業市場方面，隨著本地經濟逐步好轉，香港就業市場持

86、續改善。2023年三季度經季節性調整的失業率下降至2.8%，失業人數保持在11.4萬人的低水平。分行業來看，與消費及旅游相關的行業合計失業率為3.7%，其中住宿服務業和餐飲服務業失業率較上季進一步下跌，分別為2.5%和4.2%，零售業則維持上季水平，為3.5%。展望將來，與消費和旅游相關活動的持續增長將會繼續支持勞工市場。-15-10-505102005200720092011201320152017201920212023圖40 中國香港GDP實際增速，當季同比，%中國香港經濟穩步復蘇數據來源：Wind，香港特區政府統計處，畢馬威分析39 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國

87、合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。對外貿易方面，受全球需求疲軟，以及地緣政治局勢持續緊張等因素影響，香港出口依舊表現疲弱。2023年三季度香港的整體貨品出口按年實質下跌8.6%，較上季跌幅收窄6.5個百分點。按主要市場來看，輸往大部分的亞洲主要市場較去年同期均有不同程度的收縮，其中，輸往內地的整體貨品出口按年實際下跌12.0%。與此同時，輸往美國和歐盟的出口也

88、出現明顯下滑。2023年前三季度與去年同期比較，輸往大部分主要目的地的整體出口貨值均有下滑。主要貨品方面，機電產品出口貨值依然下跌。展望未來，全球經濟復雜多變及地緣政治局勢影響，在短期內將繼續令香港的出口表現受壓。資本市場方面，第三季度香港IPO市場的發展依然緩慢，有13家公司上市，募資額為68億元港幣。另一方面，正在處理的IPO宗數不斷增加，截至2023年9月30日已有110家。受宏觀經濟和地緣政治等不明朗因素影響，第三季全球IPO活動持續疲弱，導致香港的全球IPO排名跌至第八位。同時，由于利率持續高企和經濟增長放緩，預計香港IPO市場表現在短期內仍面臨挑戰2 2。2023年前三季度，香港I

89、PO市場共有44家新股上市，較去年同期新股數量下跌15%，募資總額也由去年同期的697億港元削減約65%至246億港元。香港交易所最近發布了有關GEM改革的咨詢文件，提出措施以提升GEM對具有高增長潛力的中小企業的吸引力。此外，香港政府已成立促進股票市場流動性專責小組，以全面檢視影響股市流通性的因素。這些舉措，加上持續完善的港交所上市制度，均有助香港加強多元化和多層次的資本市場發展，維持香港作為主要國際金融中心的競爭力。2 中國內地和香港IPO市場：2023年度第三季度回顧，畢馬威中國https:/ 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)

90、有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。政策分析 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。41 2023 畢馬威華振會計師事務

91、所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。2023年7月31日，國務院辦公廳轉發國家發展改革委關于恢復和擴大消費措施的通知（以下簡稱措施）3，希望通過優化政策和制度設計，進一步滿足居民消費需求、釋放消費潛力。今年以來，隨著經濟社會全面恢復常態化運行以及一系列促消費政策持續發力顯效，市場活力不斷增強，消費新業態新熱點持續涌現，消費市場保持穩定恢復態

92、勢。9月，我國社會消費品零售總額3.98萬億元，同比增長5.5%；8、9月份市場銷售增速連續兩個月有所加快，反映出消費市場恢復態勢得到進一步鞏固4。3 國務院辦公廳關于進一步構建高質量充電基礎設施體系的指導意見，國務院，https:/ 2023年9月份社會消費品零售總額增長5.5%，國家統計局，http:/ 2021年9月-2023年9月我國社會消費品零售總額同比增速（單位：%）國家出臺恢復和擴大消費20條措施42 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會

93、計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。5 更好滿足人民群眾對高品質生活的需要五部門解讀關于恢復和擴大消費的措施，國新辦，http:/ 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。健康服務方面，措施提出要著力增加高質

94、量的中醫醫療、養生保健、康復、健康旅游等服務。發展“互聯網+醫療健康”，逐步將符合條件的“互聯網+”醫療服務納入醫保支付范圍等。促進農村消費措施提出開展綠色產品下鄉、完善農村電子商務和快遞物流配送體系等政策。大力發展鄉村旅游、鼓勵特色產品進城，引導線上線下各類平臺持續加大消費幫扶力度。實施文化產業賦能鄉村振興計劃，推動鄉村承接更多城鎮消費需求，提高農村居民消費能力。支持經營主體開發森林人家、林間步道、健康氧吧、星空露營、汽車旅館等產品，拓展鄉村生態游、休閑游。拓展新型消費從國內消費發展趨勢來看，新型消費一直保持著較快的增長率，線上消費零售額占社會消費品零售總額比重穩步上升。2023年前三季度，

95、我國實物商品網上零售額同比增長8.9%，占社會消費品零售總額的比重為26.4%，占比較上年同期提升0.7個百分點。措施提出要壯大數字消費。推進數字消費基礎設施建設，加快傳統消費數字化轉型，促進電子商務、直播經濟、在線文娛等數字消費規范發展。支持線上線下商品消費融合發展，發展即時零售、智慧商店等新零售業態。加強移動支付等安全監管。升級信息消費，促進信息消費體驗中心建設改造，提升信息消費示范城市建設水平，高質量舉辦信息消費系列特色活動。此外，推廣綠色消費。積極發展綠色低碳消費市場，健全綠色低碳產品生產和推廣機制，促進居民耐用消費品綠色更新和品質升級。完善消費設施措施提出加快培育多層級消費中心，科學

96、布局、培育發展一批區域消費中心和地方特色消費中心；著力補齊消費基礎設施短板，結合推進城市更新，強化存量片區改造與支持消費新場景發展的硬件功能銜接；要有效提升和改善消費條件，幫助群眾更方便、快捷、舒心地消費和購物。優化消費環境措施提出加強金融對消費領域的支持，加大對住宿餐飲、文化旅游、體育健康、養老托育、家政服務等的綜合金融支持力度。持續提升消費服務質量水平，全面開展放心消費行動，完善重點消費領域服務標準。進一步完善促進消費體制機制，有序破除體制機制障礙和隱性壁壘，持續完善促進消費長效機制。44 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公

97、司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。來源：香港中聯辦6 國務院關于印發河套深港科技創新合作區深圳園區發展規劃的通知，國務院，https:/ 這就是河套，香港中聯辦，http:/ 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營

98、擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。圖43 “兩步走”發展目標數據來源：畢馬威分析就布局而言，規劃明確了四大方面的布局，分別是區域聯動格局、區內空間布局、分區監管布局和重大基礎設施布局。20252035基本建立高效的深港科技創新協同機制，深港科技創新開放合作取得積極成效深圳園區監管模式運作成熟，與香港園區基本實現要素流動暢通、創新鏈條融通、人員交流順通建立與香港及國際全面對接的科研管理制度，集聚一批香港及國際優勢學科重點實驗室集群和卓越研究中心、頂尖企業研發中心，與香港科技合作取得一批重大成果與香港園區協同創新的格局全面形成，科技創新國際化

99、程度居于全球領先地位創新要素跨境自由有序流動，培育一批世界一流的創新載體和頂尖科技企業研發中心成為世界級的科研樞紐，有力支撐粵港澳大灣區國際科技創新中心廣深港科技創新走廊建設當前，全球新一輪科技革命和產業變革方興未艾，國際經濟和科技競爭形勢復雜，高科技領域國際競爭日趨激烈，香港期待以創新科技推動產業結構優化，深圳希望進一步增強經濟增長內生動力，雙方對構建開放型協同創新共同體提出了迫切需求。由于法律、體制、規則等方面的深層次差異，深港兩地在科技創新要素跨境流動、資源開放共享、科技產業協作方面還面臨許多瓶頸制約。為了解決上述問題，規劃以2025年和2035年為關鍵節點，在科技創新體制機制、創新要素

100、流動等方面提出了“兩步走”目標，分階段推進深圳園區建設。46 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。區域聯動格局規劃特別強調區域聯動格局，主要包括深圳光明科學城、香港園區以及粵港澳大灣區國際科技創新中心廣深港、廣珠澳科技創新走廊節點三大聯動。規劃通過河套合作區發揮深港雙城優勢，有效融合香港原始創新和珠三角地區高新

101、技術產業優勢，輻射帶動粵港澳大灣區科技創新、推動粵港澳大灣區高質量發展。區內空間布局規劃明確，立足深圳園區現有口岸設施分布、土地空間條件、區域建設基礎，圍繞發展目標和任務，主動銜接香港園區空間功能布局、建筑形態，構建“一心兩翼”的總體空間格局。分區監管布局對實施特定封閉管理的海關監管區域人員進出、貨物流動實行“一線”“二線”分線管理，構建高度開放的特殊監管體系，促進創新要素高效便捷流動，創造高度銜接香港及國際的科研制度環境。重大基礎設施布局規劃從完善區域對外交通網絡、優化區域內部交通網絡、推動口岸及周邊片區改造三個方面對重大基礎設施進行布局。規劃提出要實現深圳園區與深圳光明科學城、東莞松山湖科

102、學城等粵港澳大灣區重大科創平臺的軌道交通連接；構建“五橫六縱”道路網絡，推進落馬洲大橋和連接線改造；支持深圳園區創新土地整備模式，試點土地供應新方式，探索園區更新新模式。此外，規劃還部署了四項重大任務，分別是協同香港推動國際科技創新、建設具有國際競爭力的產業中試轉化基地、構建國際化的科技創新體制機制、打造匯聚全球智慧的科技合作平臺。圖44 河套深港科技創新合作區深圳園區發展規劃的四項重大任務數據來源：畢馬威分析01協同香港推動國際科技創新 推動深港雙方園區協同發展 支持港澳高校優勢學科發展能級躍升 聯手打造國際一流科技創新平臺02建設具有國際競爭力的產業中試轉化基地 推動新一代信息技術產業突破

103、發展 支持先進生物醫藥技術創新應用 加快布局人工智能與數字經濟發展前沿領域03構建國際化的科技創新體制機制 便利科研人員進出 實施貨物分線管理 創新科研相關資金跨境流動監管 探索國際互聯網數據跨境安全有序流動 加快建立更高水平的知識產權保護制度 營造與香港趨同的稅負環境 實行國際化的就業和社會保障政策 全面接軌國際科研管理體制機制 建立高度便利的市場準入制度04打造匯聚全球智慧的科技合作平臺 深化國際交流與合作 構筑國際創新人才港 完善全方位科研服務 塑造國際化高品質的科研生活社區47 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國

104、有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。8 前海河套沙頭角三箭齊發，深港合作將邁上新臺階，畢馬威中國，https:/ 8。48 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中

105、的成員。版權所有，不得轉載。9 關于深化氣候適應型城市建設試點的通知，生態環境部，https:/ 應急管理部發布2023年前三季度全國自然災害情況，應急管理部，https:/ 生態環境部召開9月例行新聞發布會，生態環境部，https:/ 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。圖45 氣候適應型城市建設試點深化示意

106、圖資料來源：畢馬威分析2017年到2030年到2035年在全國范圍內遴選28個城市啟動開展氣候適應型城市建設試點氣候適應型城市建設試點擴展到100個左右氣候適應型城市建設試點經驗得到全面推廣首批試點城市因地制宜、積極探索，在普及適應理念、創新工作機制、強化重點領域適應行動等方面都取得積極成效并積累了有益經驗，為進一步深化氣候適應型城市建設試點奠定了基礎。通知亦鼓勵首批試點城市繼續申報深化試點。通知明確，到2025年優先遴選一批工作基礎好、組織保障有力、預期示范帶動作用強的試點城市先行先試；到2030年，試點城市擴展到100個左右；到2035年，氣候適應型城市建設試點經驗得到全面推廣，地級及以上

107、城市全面開展氣候適應型城市建設。積極適應氣候變化，是實現可持續發展、推進生態文明建設的內在要求。為了進一步推進氣候適應型城市建設試點深化工作，通知提出完善城市適應氣候變化治理體系、強化城市氣候變化影響和風險評估、加強城市適應氣候變化能力建設、加強極端天氣氣候事件風險監測預警和應急管理、優化城市適應氣候變化空間布局、提升城市基礎設施氣候韌性、提升城市水安全保障水平、保障城市交通安全運行、提升城市生態系統服務功能以及推進城市氣候變化健康適應行動十個重點任務。為了加強多層級協作的適應行動，2022年發布的國家適應氣候變化戰略2035對省級層面的適應行動作出統一部署，要求編制省級適應氣候變化行動方案。

108、這個部署需要協調從國家到地方的整體氣候適應行動，通過系統化地開展多層次的氣候適應行動，避免小尺度、碎片化的氣候適應行動，最大限度地提高整體適應行動效益。50 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。圖46 2022年9月-2023年9月規模以上工業增加值增速（單位：%）數據來源：Wind，畢馬威分析12 十個重點行

109、業穩增長舉措陸續出臺合力穩住工業運行，國務院，https:/ 江源：前三季度工業經濟企穩向好，國家統計局，http:/ 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。圖47 十個重點行業穩增長舉措匯總發布日期行業法規名稱2023-09-05電子信息制造業工信部、財政部關于印發電子信息制造業20232024年穩增長行動方案

110、的通知工信部聯電子(2023)132號2023-09-04電力裝備工信部關于印發電力裝備行業穩增長工作方案（20232024年）的通知工信部重裝(2023)119號2023-09-01機械工信部等七部門關于印發機械行業穩增長工作方案（20232024年）的通知工信部聯通裝(2023)144號2023-09-01汽車工信部等七部門關于印發汽車行業穩增長工作方案（20232024年）的通知工信部聯通裝(2023)145號2023-08-25石化化工工信部等七部門關于印發石化化工行業穩增長工作方案的通知工信部聯原(2023)126號2023-08-25鋼鐵工信部等七部門關于印發鋼鐵行業穩增長工作方案

111、的通知工信部聯原(2023)131號2023-08-25有色金屬工信部等七部門關于印發有色金屬行業穩增長工作方案的通知工信部聯原(2023)130號2023-08-25建材工信部等八部門關于印發建材行業穩增長工作方案的通知工信部聯原(2023)129號2023-07-28輕工業工信部等三部委關于印發輕工業穩增長工作方案（20232024年）的通知工信部聯消費(2023)101號數據來源：工信部，畢馬威分析鋼鐵、有色金屬、石化、化工、建材、機械、汽車、電力裝備、輕工業、電子信息制造業十個行業的增加值合計占規模以上工業增加值的7成左右，具備產業鏈長、關聯度高等特點。為了進一步夯實工業穩增長基礎，工

112、信部對鋼鐵、有色金屬等十個行業推出穩增長舉措，通過穩增長舉措能著力搭建高質量供給體系，合力穩住工業運行。52 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。14 上半年輕工業運行企穩回升，中國工業報，http:/ 輕工業著力提質增效穩增長輕工業覆蓋國民經濟20個大類、68個中類，涉及吃、穿、住、行、玩等多個領域，是促進工

113、業經濟增長的重要力量。隨著政府促銷費政策的不斷釋放，我國輕工業企業數量逐漸增加，行業涉及面也不斷擴大。根據中國輕工業聯合會數據顯示，全國輕工業行業規模以上企業數量正穩中提升，2023年上半年，輕工行業規模以上企業13.2萬家，實現營業收入10.6萬億元，同比增長2.1%，高于全國工業2.5個百分點；增加值同比增長0.4%，實現由負轉正14。為了進一步推動輕工業運行企穩回升，輕工業穩增長工作方案（20232024年）提出20232024年輕工業規上企業營業收入規模突破25萬億元，培育升級50個規模300億元以上輕工特色產業集群的主要目標。著力穩住家居用品、塑料制品、造紙等主要行業的企業集聚效應，

114、擴大輕工業品牌創建成效，擴建更多豐富的消費場景，培育一批專精特新企業；另外，要穩住出口優勢，支持行業提高品牌產品出口比例，鼓勵企業拓展“一帶一路”、區域全面經濟伙伴關系協定（RCEP）市場。培育四大原材料行業發展新動能原材料工業包括石化化工、鋼鐵、有色金屬、建材、新材料產業等行業，是實體經濟的根基，也是國民經濟的基礎產業。2021年發布的“十四五”原材料工業發展規劃首次把原材料工業整合起來，為未來五年的發展提供行動綱領。為進一步促進原材料行業平穩運行，2023年8月25日，工信部聯合多個部門發布了石化化工、鋼鐵、有色金屬、建材四個行業穩增長工作方案。隨著經濟發展和產業變革，我國原材料行業規模體

115、系優勢愈加明顯。數據顯示，今年17月，原材料工業整體呈現持續恢復、結構向優的發展態勢。行業增速穩中加快，原材料工業增加值同比增長5.2%，其中7月份同比增長7.7%；產品結構持續優化；新材料占原材料工業比重超15%，綠色建材營業收入同比增長20以上，新的經濟增長點正在加速形成；投資保持較高增速?；瘜W原料和化學制品制造業、有色金屬冶煉與壓延加工業投資同比分別增長13.7%、10.2%，遠高于全國固定資產投資增速15。53 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬

116、威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。同時也要看到，原材料行業中長期矛盾和階段性問題疊加，細分行業仍然面臨不少挑戰：石化化工方面，創新能力和科技成果轉化能力較弱，關鍵的生產技術與關鍵部件仍要依賴進口；多數石化企業的產品利潤不高，缺乏具備國際競爭力的龍頭企業；整個行業面臨廢水、工業固體廢物等環保壓力。鋼鐵行業方面，鋼鐵市場需求回落，使鋼鐵產業面臨一定的經營困難；鋼鐵產能過剩，階段性供需矛盾加大；原材料價格上漲，給鋼鐵行業帶來沖擊。有色金屬行業方面，大部分產品處于中游環節，相比之下上游與下

117、游產品較少，產品整體的附加值較低；電解鋁和精煉銅等細分市場的需求規模正在逐漸縮小，造成行業供需格局不平衡的現象；目前有色金屬行業主要以初級產品為主，整體的產品水平較低，產品結構亟需調整。建材行業方面，2023年17月增加值占工業的4.6%，占國內生產總值約1.6%，雖然整體呈增長態勢，但是增速放緩，營業收入與利潤均有下降，不利于行業穩增長；目前建材行業的傳統產業占行業收入40%，無機非金屬新材料等新興產業占比仍較低。針對以上問題，工信部分別對石化化工、鋼鐵、有色金屬、建材四個行業提出穩增長工作方案，并歸納出以下總體思路：統籌發展和安全，統籌擴大內需和深化供給側結構性改革，統籌國際國內兩個市場、

118、兩種資源，著力營造公平競爭市場環境，不斷激發市場主體活力；著力鞏固去產能成果，保持供需動態平衡；著力擴大有效供給，積極拓展應用市場；著力加快技術改造，推進綠色智能轉型；著力深化開放合作，推進更高水平互利共贏，努力實現質的有效提升和量的合理增長，為國民經濟平穩健康發展提供有力支撐。推動機械、汽車、電力裝備、電子信息制造業等四行業穩增長機械、汽車、電力裝備、電子信息制造業是我國四大工業重點行業。當前，全球經濟形勢復雜嚴峻，裝備工業等領域面臨新的發展形勢，各行業雖然處于疫情后的恢復時期，但是穩增長壓力較大。作為制造業主要組成部分的裝備制造業保持了較好恢復勢頭，汽車制造業、電氣機械和器材制造業等行業利

119、潤也保持了較高增長，但是受需求不振、增勢放緩、預期轉弱等壓力的影響，部分產品國內市場需求低于預期；另外，部分產業基礎能力還存在薄弱環節，產業鏈現代化水平還有待進一步提高，保持行業穩定運行、推動高質量發展的任務依然艱巨。54 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。為有效促進裝備工業與電子信息制造業等主要制造行業的穩

120、定增長，工信部等部門發布了機械、汽車、電力裝備、電子信息制造業四個行業穩增長工作方案。方案的總體內容如下：擴大有效投資。充分發揮國家制造業轉型升級基金、中小企業發展基金等政府投資基金作用，引導帶動社會資金加大投入力度。有序推動石化、集成電路、新型顯示等重點領域重大項目開工建設，盡快形成實物工作量。支持企業加大技術改造力度，推動傳統產業改造升級。充分激發內需潛力。注重新型消費產業培育、新消費熱點產品挖掘，聯動線上線下拓展消費場景。深入開展消費品、原材料“三品”行動，組織新能源汽車、智能家電、綠色建材下鄉，加快工業母機、高端醫療裝備、機器人等創新產品推廣應用，依托技術和產品形態創新提振手機、電腦、

121、電視等傳統電子消費，挖掘風電、光伏等領域消費潛能。積極拓展國際市場。持續落實穩外貿政策措施，搭建高水平國際供需對接平臺。鼓勵企業對標國際需求加大研發力度，生產適銷產品，鞏固工業產品出口。55 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。2023年8月13日，國務院出臺了關于進一步優化外商投資環境加大吸引外商投資力度的意

122、見（以下簡稱意見）16，從提高利用外資質量、保障外商投資企業國民待遇等6個方面提出24條針對性強、含金量高的穩外資政策措施，以更有效提振外商投資信心，把更多高質量外資吸引進來。一直以來，我國一直高度重視吸引和利用外資工作。習近平總書記在2022年中央經濟工作會議上強調，要更大力度吸引和利用外資。同年4月28日召開的中共中央政治局會議，進一步提出“把吸引外商投資放在更加重要的位置”，釋放出加大力度穩外貿穩外資的積極信號。近五年，我國持續加大穩外資力度，政策“組合拳”密集落地，大力促進外商在華投資。16 國務院關于進一步優化外商投資環境加大吸引外商投資力度的意見，國務院，https:/ 2019年

123、至今國家鼓勵外商投資的政策概覽吸引外商投資政策再加碼數據來源：畢馬威分析2019國務院關于進一步做好利用外資工作的意見以激發市場活力、提振投資信心為出發點，以保障外商投資企業國民待遇為重點，以打造公開、透明、可預期的外商投資環境為著力點，持續深化“放管服”改革，進一步做好利用外資工作。中華人民共和國外商投資法作為外商投資的基礎性法律，新的外商投資法不僅帶來了外資準入新機遇，同時也確立了新時代下外商投資法律制度的基本框架。中華人民共和國外商投資法實施條例在內容上，條例既對外商投資法需要從行政法規層面細化的事項盡可能予以明確，增強法律制度的可操作性，保障法律有效實施；又為有關部門在規章、規范性文件

124、中對有關問題作出進一步規定或在實際執行中具體掌握留有空間。關于加強協作聯動 推動加大金融支持穩外貿穩外資促消費力度的工作通知商務部與金融機構進一步加強協作聯動，努力為金融支持穩外貿穩外資促消費創造良好環境和條件。關于進一步做好穩外貿穩外資工作的意見按照“六穩”“六?！币?，著力穩住外貿主體、穩住產業鏈供應鏈，穩住外資存量、擴大外資增量，切實為企業紓困解難，充分激發市場主體活力。20202021從五個方面提出二十二條具體舉措，布置穩外資工作。明確提出，制定自貿試驗區跨境服務貿易負面清單；研究完善外國投資者對上市公司戰略投資管理制度，放寬外國投資者戰略投資上市公司資質條件、持股比例、持股鎖定期等要

125、求。商務部關于圍繞構建新發展格局做好穩外資工作的通知從七個方面明確了23項主要任務和具體舉措，為未來5年利用外資的發展指明了方向。規劃的發布將推動利用外資在新發展階段發揮更大作用，為新時期利用外資工作提供指引，為外國投資者投資經營活動提供參考，為穩定外商長期在華投資的預期和信心提供支撐?！笆奈濉崩猛赓Y發展規劃聚焦于我國出臺的一系列穩外貿穩外資稅收支持政策和征管服務便利化舉措，緊緊圍繞助力外貿企業緩解困難、促進外貿平穩發展、鼓勵外商來華投資、營造良好稅收環境等方面，梳理形成包括穩外貿政策和穩外資政策兩大領域共44項政策。穩外貿穩外資稅收政策指引2022從3方面15項舉措，優化投資環境，擴大外

126、商投資增量，加強投資服務，穩定外商投資存量，引導投資方向，提升外商投資質量。關于以制造業為重點促進外資擴增量穩存量提質量的若干政策措施2023繼續將制造業作為鼓勵外商投資的重點方向，將促進服務業和制造業融合發展作為修訂重點，同時結合各地生產要素和特色資源等比較優勢，進一步擴大了中西部地區利用外資的鼓勵范圍。鼓勵外商投資產業目錄（2022年版）明確外資研發中心是中國科技創新體系的重要組成部分。這是部委第一次專門發文提及外資研發中心的重要性。關于進一步鼓勵外商投資設立研發中心若干措施關于進一步優化外商投資環境加大吸引外商投資力度的意見提出6方面24條政策措施，要求更好統籌國內國際兩個大局，營造市場

127、化、法治化、國際化一流營商環境，充分發揮中國超大規模市場優勢，更大力度、更加有效吸引和利用外商投資。56 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。17 2023年1-9月全國吸收外資9199.7億元人民幣，商務部，http:/ 六大方面二十四條具體措施的內容數據來源：意見，畢馬威分析在一系列鼓勵外商投資政策的積極作

128、用下，我國超大規模市場蘊藏的巨大發展潛力持續釋放。商務部發布數據顯示，2023年1-9月，全國新設立外商投資企業37,814家，同比增長32.4%。由于受到全球外國直接投資面臨下行壓力及我國去年外資引進高基數效應等因素影響，我國2023年前三季度引資規模有所下降，實際使用外資金額9,199.7億元人民幣，同比下降8.4%，但仍處于歷史高位。從行業看，引資結構不斷優化；制造業實際使用外資金額2,624.1億元人民幣，增長2.4%，其中高技術制造業實際使用外資增長12.8%。醫療儀器設備及儀器儀表制造業、電子及通信設備制造業分別增長37.1%、21.5%17。為進一步優化外商投資環境，提高投資促進

129、工作水平，加大吸引外商投資力度，意見通過6個方面提出了24條具體措施，這些舉措涵蓋外資參與構建新發展格局的重點領域、關鍵要素，高度契合當前外資企業在華投資趨勢訴求，具有若干“高含金量”引資實招。提高利用外資質量 加大重點領域引進外資力度 發揮服務業擴大開放綜合試點示范引領帶動作用 拓寬吸引外資渠道 支持外商投資企業梯度轉移 完善外資項目建設推進機制保障外商投資企業國民待遇持續加強外商投資保護提高投資運營便利化水平加大財稅支持力度完善外商投資促進方式 保障外商投資企業依法參與政府采購活動 支持外商投資企業依法平等參與標準制定工作 確保外商投資企業平等享受支持政策 健全外商投資權益保護機制 強化知

130、識產權行政保護 加大知識產權行政執法力度 規范涉外經貿政策法規制定 優化外商投資企業外籍員工停居留政策 探索便利化的數據跨境流動安全管理機制 統籌優化涉外商投資企業執法檢查 完善外商投資企業服務保障 強化外商投資促進資金保障 鼓勵外商投資企業境內再投資 落實外商投資企業相關稅收優惠政策 支持外商投資企業投資國家鼓勵發展領域 健全引資工作機制 便利境外投資促進工作 拓展外商投資促進渠道 優化外商投資促進評價57 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事

131、務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。意見具有四個主要特點：拓展對外開放廣度和深度。意見提出要加大服務業擴大開放綜合試點示范先行先試力度；鼓勵外商投資企業及其設立的研發中心承擔重大科研攻關項目；建立健全合格境外有限合伙人外匯管理便利化制度，支持以所募的境外人民幣直接開展境內相關投資等。提升投資經營便利化水平。意見提出要為外商投資企業的外籍高管、技術人員本人及家屬提供入出境、停居留便利；為符合條件的外商投資企業建立綠色通道，高效開展重要數據和個人信息出境安全評估；開展保障經營主體公平參與政府采購活

132、動專項檢查；推進標準制定、修訂全過程信息公開，支持外商投資企業依法平等參與標準制定工作；健全知識產權快速協同保護機制，對事實清楚、證據確鑿的案件依法加快辦理進度等。加大外商投資引導力度。意見提出要支持各地區在法定權限范圍內對符合鼓勵外商投資產業目錄規定的外商投資企業實施配套獎勵措施；支持先進制造等領域外商投資企業與職業院校、職業培訓機構開展職業教育和培訓；研究創新合作采購方式，通過首購訂購等措施，支持外商投資企業在我國創新研發全球領先產品等。強化外商投資促進和服務保障工作。意見提出要建立健全外商投資企業圓桌會議制度；鼓勵各地區探索對外商投資促進部門和團隊的非公務員、非事業編制崗位實行更加有效靈

133、活的用人機制和薪酬制度，加強外商投資促進人員配備；做好自由貿易協定原產地證書簽證工作，為外商投資企業享受關稅減免政策提供便利等。吸引外資一直是我國對外開放的重要內容，外資在推動經濟增長、擴大就業、帶動產業升級和發揮技術外溢效應方面作出重要貢獻。意見的出臺不僅彰顯出我國穩外資的決心、為外資創造更好投資環境的恒心，進而給予外資在華投資的信心，還對補短板、穩鏈固鏈強鏈具有重要作用，推動外資共享中國經濟發展的紅利。58 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師

134、事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。聯系人鄒俊北方區首席合伙人畢馬威中國+86(10)楊潔華東及華西區首席合伙人畢馬威中國+86(21)李嘉林華南區首席合伙人畢馬威中國+86(755)張頴嫻香港首席合伙人畢馬威中國+852 江立勤客戶與業務發展主管合伙人畢馬威中國+86(10)蔡偉戰略及轉型辦公室（STO）主管合伙人畢馬威中國+86(21)本刊物所載資料僅供一般參考用，并非針對任何個人或團體的個別情況而提供。雖然本所已致力提供準確和及時的資料，但本所不能保證這些資料在閣下收取時或日后仍然準確。任何人士不應在沒有詳細考慮相關的情況及獲取適當的專業意見下依據所載資料行事。2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。畢馬威的名稱和標識均為畢馬威全球性組織中的獨立成員所經許可后使用的商標。二零二三年八月印刷