【研報】建筑工程行業裝配式裝修深度暨裝配式系列16：裝配式裝修產業鏈競爭格局及細分需求拆解-20200623[39頁].pdf

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1、 2020.06.23 裝配式裝修裝配式裝修產業鏈競爭格局及細分需求拆解產業鏈競爭格局及細分需求拆解 裝配式裝修深度暨裝配式系列裝配式裝修深度暨裝配式系列 16 韓其成韓其成(分析師分析師) 陳笑陳笑(分析師分析師) 021-38676162 021-38677906 證書編號 S0880516030004 S0880518020002 本報告導讀：本報告導讀： 裝配式裝修引領行業深度變革是大勢所趨， 應用場景裝配式裝修引領行業深度變革是大勢所趨， 應用場景覆蓋覆蓋住宅住宅/公寓公寓/酒店酒店/寫字樓寫字樓/醫療醫療 等多領域，我們預測等多領域，我們預測 2020-22 年市場規模約年市場規模

2、約 6431/8138/10326 億元億元。 摘要：摘要： 政策力度增強疊加人工政策力度增強疊加人工/成本催化，裝配式裝修正成本催化，裝配式裝修正駛入駛入發展快車道將引領發展快車道將引領 行業深度變革行業深度變革。1)裝配式裝修具標準化/工業化/裝配化/信息化四大特征， 對比傳統裝修具工期短/質量與品質可控/環保/后期維護便捷等多重優勢； 2)頂層設計日臻完善， 建筑工業化內裝工程技術規程 、 裝配式建筑評 價標準 已正式施行， 明確規程及打分標準利好推動裝配式裝修發展提速； 多省市已出地方細則；預計后續更多細節政策或出臺；3)建筑工人成本過 去 10 年已翻倍，人口老齡化/人口紅利消失進一

3、步推動成本加速上行，裝 配式裝修節省人工是必然選擇；4)生態環保是重要戰略，裝配式裝修預制 化+干作業更契合；5)裝配式裝修可改善裝飾公司盈利與現金流。 裝配式裝修覆蓋裝配式裝修覆蓋住宅住宅/公寓公寓/醫醫療療等多個等多個場景，我們預測場景，我們預測 2020-22 年市場規年市場規 模約模約 6431/8138/10326 億元億元。1)全裝修是重要趨勢，為裝配式裝修尤其 B 端地產領域推進提供堅實根基， 浙江未來社區/老舊小區改造等亦助發展； 2)融資好轉背景下 2020 年是竣工及銷售大年，裝飾將受益；3)2019 年精 裝修面積 2.4 億占比僅 7.7%(按住宅面積為 14.3%)同

4、增 1 倍而 2020 年 要到 30%，裝配化裝修占比僅 1.4%同增 5.5 倍；4)裝配式建筑風口已至， 裝配式裝修可提高裝配化率將充分受益；5)裝配式裝修覆蓋住宅/公寓/酒 店/辦公/醫療等場景， 我們預測 2020-22 年市場規模約 6431/8138/10326 億 元，CAGR 超 25%；其中住宅領域 2020-22 年約 3976/5156/6811 億元。 裝配式裝修全產業鏈涵蓋裝配式裝修全產業鏈涵蓋地產地產/家居家居/家裝家裝等等多方參與，亞廈股份多方參與，亞廈股份/金螳螂金螳螂/ 全筑股份全筑股份/廣田集團等實力強廣田集團等實力強。 1)裝配式裝修全產業鏈多方參與，

5、裝飾公司 是最核心環節， 從施工端延伸產業鏈至上游主材跟工業化生產或設計， 競 爭更具優勢；2)認證角度：金螳螂/亞廈股份/東易日盛等是國家裝配式建 筑產業基地；亞廈股份亦是國家住宅產業化基地；3)主編規范角度：金螳 螂/亞廈股份/廣田集團均主編或參編了行業或地方重要規范； 4)應用角度： 亞廈股份已更新至第 6 代產品， 應用成都當代璞譽/鄭州啟迪等多個項目； 廣田集團有香格里拉/人才房項目樣板等；金螳螂推進 3.0 版本研究。 推薦亞廈股份推薦亞廈股份/金螳螂金螳螂/全筑股份等全筑股份等，受益廣田集團受益廣田集團/東易日盛等東易日盛等。1)亞廈股 份先發優勢明顯， 產品已迭代到第 6 代且

6、應用場景廣泛， 目前已有兩條合 計 35 億元產能的生產線在運行，未來將繼續擴張；2019 年裝配式裝修訂 單近 10 億元占比 7%、 收入約 1 億元占比 1%；2020 年新簽望與新建產能 匹配， 訂單/收入占比將顯著提升； 2)金螳螂在技術前沿性及先導性方面走 在行業前列，已完成 1.0 與 2.0 版本的樣板工程，正在加速推進 3.0 版本 研究；3)全筑股份在全裝修領域實力強且積極推進裝配式內裝研究；4)廣 田集團已發布“GT 裝配化”產品，體系技術研發水平已處于行業前列。 風險提示：風險提示：政策執行/裝配式裝修推進不及預期、傳統建造方式的桎梏等 評級：評級： 增持增持 上次評級

7、：增持 細分行業評級 土木工程建筑業 增持 裝修裝飾業 增持 其他建筑業 增持 建筑園林 增持 鋼結構工程 增持 相關報告 建筑工程業5 月基建增速 8.3%創 2 年最 高，回調近尾聲反轉在即 2020.06.15 建筑工程業人為基礎的管理是超額收益 的來源，現金流決定商業模式優劣 2020.06.14 建筑工程業 裝配式鋼結構中報最好， 裝飾 /基建/設計加速好轉 2020.05.31 建筑工程業 裝配式建筑大風已至， 繼續推 薦鋼結構與裝配式裝修 2020.05.28 建筑工程業兩會明確專項債等利好基建， 裝配式鋼結構中報跟中長期最好 2020.05.24 行 業 深 度 研 究 行 業

8、 深 度 研 究 股 票 研 究 股 票 研 究 證 券 研 究 報 告 證 券 研 究 報 告 建筑工程業建筑工程業 行業深度研究行業深度研究 2 of 39 目目 錄錄 圖目錄圖目錄 . 3 表目錄表目錄 . 4 1.政策力度增強疊加人工、成本催化，裝配式裝修正駛入發展快車道將引領行業深度變革政策力度增強疊加人工、成本催化，裝配式裝修正駛入發展快車道將引領行業深度變革. 5 1.1.裝配式裝修具標準化、工業化、裝配化、信息化多重優勢 . 5 1.2.裝配式裝修頂層設計與地方細則逐步完善，裝配式打分標準凸顯重要性 . 7 1.3.人工、環保兩大催化進一步推動裝配式裝修發展提速 . 9 1.3

9、.1.人工成本逐年提升，倒逼選擇裝配式裝修 . 9 1.3.2.生態環保是國家重要戰略，裝配式裝修更為契合 . 10 1.4.裝配式裝修利好裝飾公司改善盈利及現金流，助力地產公司提高銷房水平及周轉率 . 11 2.裝配式裝修覆蓋五大建筑場景，我們預測裝配式裝修覆蓋五大建筑場景，我們預測 2020-22 年市場規模約年市場規模約 6431/8138/10326 億元億元 . 12 2.1.全裝修政策為裝配式裝修發展提供堅實土壤 . 12 2.1.1.全裝修是中長期重要趨勢、為裝配式裝修發展提供堅實根基 . 12 2.1.2.地產融資環境、地產竣工及銷售均在好轉，將為全裝修發展奠定良好基礎 . 1

10、4 2.1.3.未來社區、舊改亦將為裝配式裝修發展提供龐大的市場需求 . 15 2.2.裝配式建筑大風已至進一步推動裝配式裝修發展 . 16 2.2.1.政策上在 2016-18 年已奠定裝配式建筑發展的堅實根基 . 16 2.2.2.2019 年裝配式建筑發展明顯提速，且有兩大重磅政策出臺 . 17 2.3.我們預測 2020-2022 年裝配式裝修市場規模約 6431/8138/10326 億元，CAGR 超 25% . 19 2.3.1.住宅：我們預測 2020-22 年裝配式裝修市場空間約 3976/5156/6811 億元. 21 2.3.2.公寓：我們預測 2020-22 年裝配式

11、裝修市場空間約 1503/1871/2695 億元 . 22 2.3.3.酒店：我們預測 2020-22 年裝配式裝修市場空間約 459/550/594 億元 . 23 2.3.4.商業樓宇: 我們預測 2020-22 年配式裝修市場空間約 782/913/1049 億元 . 23 2.3.5.醫療康養：我們預測 2020-22 年裝配式裝修市場空間約 428/553/704 億元 . 24 3.裝配式裝修全產業鏈涵蓋設計、施工到家居等多方參與，亞廈股份、金螳螂等實力較強裝配式裝修全產業鏈涵蓋設計、施工到家居等多方參與，亞廈股份、金螳螂等實力較強. 25 3.1.裝配式裝修全產業鏈價值拆分，地

12、產參股家居、家裝切入裝配式裝修及部品部件 . 25 3.1.1.地產端：碧桂園等參股家居，萬科等研發推廣裝配式內裝體系 . 25 3.1.2.施工端：裝飾公司積極拓展裝配式裝修施工、且向設計端或部品部件端延伸 . 26 3.1.3.家居端：歐派家居等拓展全屋定制，海鷗住工等拓展整體廚衛 . 27 3.1.4.部品部件端：亞廈股份等拓展裝配式裝修產品即涉及到六個面的部品部件 . 29 3.2.裝飾龍頭公司競爭優勢對比：亞廈股份、金螳螂、廣田集團等裝配式裝修先發優勢明顯 . 30 3.3.裝飾龍頭具體進展：亞廈股份已有 2 條產線 35 億元產能且產品迭代到第 6 代 . 33 3.3.1.亞廈股

13、份：目前 2 條產線合計 35 億元產能，產品迭代到第 6 代，已承接多個重要項目 . 33 3.3.2.金螳螂：加速裝配式裝修 3.0 版本的開發研究 . 34 3.3.3.全筑股份：全裝修領域龍頭公司之一優勢顯著，拓展裝配式裝修具有先天基因優勢 . 34 3.3.4.廣田集團：已發布“GT 裝配化”產品 . 35 3.3.5.柯利達：已完成吊頂、墻面、地面等系統的裝配化研發與設計 . 35 4.推薦亞廈股份推薦亞廈股份/金螳螂金螳螂/全筑股份等全筑股份等 . 36 5.風險提示風險提示 . 38 oPoRtNwOrRrOqQqPqOqOsR8O9R7NsQmMoMpPlOpPpRfQtRv

14、NbRpPxOvPsOqQMYoMrQ 行業深度研究行業深度研究 3 of 39 圖圖目錄目錄 圖 1：裝配式裝修技術體系 5 圖 2：裝配式裝修效果圖 5 圖 3：裝配式裝修在整體流程上有深度變革 5 圖 4：我國未來老齡化進程速度高于世界平均水平 9 圖 5：我國 65 歲以上人口占比將加速提升 9 圖 6：建筑業農民工人數逐年降低 10 圖 7：建筑業農民工工資逐年上升 10 圖 8：建筑裝飾工地會產生大量垃圾 10 圖 9：建筑施工工地會產生大量垃圾 10 圖 10：全裝修典型案例：湯臣一品 12 圖 11：某典型毛坯房效果圖 12 圖 12：2019H2 房屋竣工面積提速 14 圖

15、13：2019H2 商品房銷售面積提速 14 圖 14：2017-19 年裝配式建筑新開工面積大幅增長 17 圖 15：上海/北京/湖南等省市裝配式建筑占比較高 17 圖 16：萬科全干法內裝飾面一體板、整體衛浴安裝 26 圖 17：萬科全干法內裝效果圖 26 圖 18：遠大住工的智能制造生產基地 27 圖 19：遠大住工的長沙萬科魅力之城項目示意圖 27 圖 20：歐派家居某廚木衛套餐效果圖 27 圖 21：歐派家居的整體櫥柜效果圖 27 圖 22：蘇州有巢氏整體衛浴之住宅-1618-2 28 圖 23：蘇州有巢氏整體衛浴之 PUB-FV-1422-C 28 圖 24：蘇州有巢氏專注整裝衛浴

16、 15 年、最高年產量可達 30 萬套 28 圖 25：鴻路鋼構某鋼結構產品 29 圖 26：鴻路鋼構某合成樹脂瓦產品 29 圖 27：亞廈股份某項目地面系統模數設定 29 圖 28：亞廈股份標準化模型示范，從一居室到四居室均可采用 33 圖 29：廣田集團 GT 裝配化樣板間效果圖 35 圖 30：GT 裝配式墻面：竹木纖維板體系效果圖 35 行業深度研究行業深度研究 4 of 39 表目錄表目錄 表 1：裝配式裝修對比傳統裝修，具有速度快、質量可控等多重優勢 6 表 2： 裝配式內裝修技術標準（征求意見稿） 針對較多細節均做了詳細規定 7 表 3：裝配式建筑評分表對主體結構、圍護墻和內隔墻

17、、裝修和設備管線做了詳細評分規定 9 表 4：部分裝飾公司毛/凈利率與 ROE 對比：金螳螂、全筑股份 ROE 較高 11 表 5：各省市針對全裝修出臺大量支持政策 13 表 6：全筑股份、金螳螂、廣田集團等在全裝修/精裝修領域實力較強 13 表 7：廣田集團住宅精裝修業務在經營模式上具有鮮明特點 14 表 8：未來社區概念包括九大場景 15 表 9：2016 年起裝配式建筑支持政策持續發力 16 表 10：七省鋼結構住宅建設方案獲得批復 18 表 11：裝配式裝修市場規模預測：2020-22 年預計為 6431/8138/10326 億元（中性假設條件） 19 表 12：住宅領域裝配式裝修市

18、場規模預測：2020-22 年預計為 3976/5156/6811 億元（中性假設條件） 21 表 13：公寓領域裝配式裝修市場規模預測：2020-22 年預計為 1503/1871/2695 億元（中性假設條件） 22 表 14：酒店領域裝配式裝修市場規模預測：2020-22 年預計為 459/550/594 億元（中性假設條件） 23 表 15：商業樓宇領域裝配式裝修市場規模預測：2020-22 年預計為 782/913/1049 億元（中性假設條件） 24 表 16：醫療康養領域裝配式裝修市場規模預測：2020-22 年預計為 428/553/704 億元（中性假設條件） 24 表 17

19、：裝配式裝修全產業鏈涉及到設計、裝飾施工、土建施工等多個行業參與 25 表 18：萬科某預應力 PC 實驗樓主要參數情況匯總 26 表 19：有巢氏整體衛浴技術工藝較強、具備多個重要優勢 28 表 20：亞廈股份、金螳螂、東易日盛等均是國家裝配式建筑產業基地 31 表 21：亞廈股份、金螳螂等均主編或參編裝配式領域重要規范 31 表 22：亞廈股份、廣田集團等的裝配式裝修產品已應用于多個項目 31 表 23: 2019 年裝飾公司歸母凈利增速：洪濤股份、中裝建設、維業股份等位居前列 32 表 24：部分裝飾公司盈利預測表 36 行業深度研究行業深度研究 5 of 39 1. 政策力度增強疊加人

20、工、成本催化，政策力度增強疊加人工、成本催化，裝配式裝修裝配式裝修正正 駛入駛入發展快車道發展快車道將將引領行業引領行業深度深度變革變革 1.1. 裝配式裝修裝配式裝修具具標準化、工業化、裝配化、信息化標準化、工業化、裝配化、信息化多重優勢多重優勢 裝配式裝修裝配式裝修亦被稱為亦被稱為工業化裝修工業化裝修，正在引領裝飾行業變革，正在引領裝飾行業變革。1)根據 2019 年裝配式內裝修技術標準（征求意見稿） 的定義，裝配式裝修是以標 準化設計、工廠化部品和裝配化施工為主要特征，實現工程品質提升和 效率提升的新型裝修模式；2)裝配式裝修所使用的部分或全部部品部件 均是在工廠生產完成后，運送到施工現

21、場進行標準化組合安裝；3)裝配 式裝修實現模塊化、 信息化、 工廠化、 裝配化結合， 目前隨著頂層設計、 地方細節不斷完善，裝配式裝修將引領行業變革。 圖圖 1：裝配式裝修技術體系裝配式裝修技術體系 圖圖 2：裝配式裝修效果圖裝配式裝修效果圖 數據來源：裝配式建筑網 數據來源：亞廈股份官網 裝配式裝修在整體流程上有深度變革裝配式裝修在整體流程上有深度變革，可做到協同設計、穿插施工，可做到協同設計、穿插施工。 傳統裝修是重人力的行業，重度依賴裝修工人的個人手藝，而且時 間周期較長、工藝流程較復雜；如墻面刮膩子的工藝流程為：基層 處理基層修補刷火堿水溶液涂粘結劑(汁漿)刮大 白膩子修補打磨膩子成活

22、； 裝配式裝修將大大減輕對裝修工人個人手藝的依賴，將多個繁瑣的 現場施工流程移至工廠； 一般裝配式裝修流程由地面、 墻面、 頂面、 布線體系以及集成廚衛等空間系統組成，通過模塊化的設計、工業 化生產，裝配式裝修便只需要集成部品進行安裝；以墻面為例，可 通過懸掛式或承插式完成墻面系統安裝，省去刮膩子等復雜流程； 因此，相對傳統裝修，裝配式裝修可現與建筑、結構、裝修、設備 的一體化設計， 與結構、 裝修、 設備安裝等施工工序同步穿插施工； 能較好克服傳統裝修后遺癥， 有效縮短工時、 用工量、 降低返修率。 圖圖 3：裝配式裝修裝配式裝修在整體流程上有深度變革在整體流程上有深度變革 行業深度研究行業

23、深度研究 6 of 39 數據來源：買購網，國泰君安證券研究 裝配式裝修具有標準化設計、工業化生產、裝配化施工、信息化協同四裝配式裝修具有標準化設計、工業化生產、裝配化施工、信息化協同四 大典型特征：大典型特征： 標準化設計： 建筑設計與裝修設計一體化建模， BIM 模型協同設計； 驗證建筑、設備、管線與裝修零沖突。 工業化生產：產品統一部品化、部品統一型號規格、部品統一設計 標準。 裝配化施工：由產業工人現場裝配，通過工廠化管理規范裝配動作 和程序。 信息化協同：部品標準化、模塊化、模數化，從測量數據與工廠智 造協同，現場進度與工程配送協同。 裝配式裝修相較于傳統裝修具有多重優勢裝配式裝修相

24、較于傳統裝修具有多重優勢，從設計、生產、裝配、售后 維修到再裝修的全流程效率都有較大提升： 速度快。速度快。由于大部分傳統需在現場操作的工序已被前移至工廠生產， 因此現場所需的作業時間便被大大縮短?，F場只需能夠嚴格執行施 工工序的產業工人，效率大幅提高，減少現場施工周期； 質量可控：質量可控：部品系統集成生產，工業化程度高，能大大降低施工誤 差，品質更穩定。且機械化作業，產業化工人安裝，減少人為因素 影響，提升施工質量。 施工環境提升：施工環境提升：現場拼裝干法作業保證了現場污染的極大降低，無 噪聲與灰塵污染。 提升施工環境質量的同時， 不影響周圍人群生活。 綠色環保：綠色環保：傳統裝修新房氣

25、味重，甲醛含量高。裝配式作業則免去 了涂料、溶劑、油漆的使用，從源頭上去除了甲醛、苯、DMF 等有 害物質。且裝配式裝修原材料以金屬基和水泥基為準，可回收再利 用，更節能，更符合國家可持續發展戰略。 后期維護便捷：后期維護便捷：裝配式裝修可快速拆裝、過程可逆、時間可控、運 維成本更低。與傳統裝修模式設計-采購-施工主體多變，售后追責 困難相比，更有優勢。 表表 1：裝配式裝修：裝配式裝修對比對比傳統裝修傳統裝修，具有速度快、質量可控等多重優勢，具有速度快、質量可控等多重優勢 裝配式裝修裝配式裝修 對比項目對比項目 傳統裝修傳統裝修 省時省力，一套 100 平米平層 20 天內即可裝配完成； 即

26、裝即住，沒有間歇。 工期 耗時費力，一般普通家裝 100 平米平層需要 75 天左右； 需要通風 2-3 個月。 只需能夠嚴格執行施工程序的產業工人。 工種 涉及十多個工種，瓦工、泥工、木工、油漆工等，易發 生工種間責任糾紛。 信息化流程管理，通過 BIM 的應用，貫穿設計、生 產、施工、運維全過程。 流程 靠合約規定與人工控制裝修流程推進，信息不及時，監 控不便。 。 預算 費用變化項目多，預算控制難。 行業深度研究行業深度研究 7 of 39 以模塊化為核心，少規格，多組合，最大程度避免了誤 差和手工勞動；干法施工，提升品質穩定性。 品質 嚴重依賴工人個人技術水平，質量難以保證；濕作業容

27、易出現開裂、漏出、空鼓等質量問題，初期難以發現。 工廠標準化生產，精確度提高，維修率降低 80%；安 裝、拆卸、更換簡便快捷，運維成本低；局部可拆改， 消耗浪費少。 維護 隱患多，維護耗時耗力，維修難度大，工期長；涉及工 序多，人員多，質量責任難以追溯。 工業化生產，不浪費原材料；干法施工最大限度保持施 工現場整潔；快速安裝，低噪音干擾；對施工人員和居 住者無毒無害。 環保 施工產生建筑垃圾，造成空氣污染、噪音污染等問題； 不環保的材料對施工人員和居住者健康造成威脅。 數據來源：裝配式建筑網，國泰君安證券研究 1.2. 裝配式裝修頂層設計與地方細則逐步完善，裝配式裝修頂層設計與地方細則逐步完善

28、， 裝配式打分標裝配式打分標 準凸顯重要性準凸顯重要性 （一）頂層設計包括技術標準、內裝規范等，未來有望進一步完善（一）頂層設計包括技術標準、內裝規范等，未來有望進一步完善 裝配式內裝修技術標準 （征求意見稿） 裝配式內裝修技術標準 （征求意見稿） 代表裝配式裝修的頂層設計正代表裝配式裝修的頂層設計正 在逐步完善在逐步完善。2019 年 3 月住建部出臺裝配式內裝修技術標準（征求意 見稿） ，該標準對設計、生產供應、施工安裝、質量驗收、使用維護等 做了詳細規定，填補了國內裝配式內裝修領域的標準空缺、從而引導良 性發展。目前正式國家標準尚未出臺。 表表 2： 裝配式內裝修技術標準（征求意見稿）

29、針對裝配式內裝修技術標準（征求意見稿） 針對較多較多細節細節均均做了詳細規定做了詳細規定 章節章節 編號編號 具體內容具體內容 設計設計 4.1.2 裝配式內裝修設計應采用模塊和模塊組合的方法，采取少規格、多組合的原則，采用系列化和多 樣化的內裝部品，進行標準化設計，滿足使用要求。 4.1.3 裝配式內裝修應選用集成度高的系統化內裝部品。 4.1.4 裝配式內裝修設計應滿足建筑生命周期內使用功能可變性的要求。 4.2.1 裝配式內裝修應對建筑功能空間、廚房、衛生間、收納系統等主要使用空間和主要的部品部件進 行標準化設計，并提高標準化程度。 4.3.1 裝配式內裝修應對樓地面系統、隔墻系統、吊頂

30、系統、收納系統、廚房系統、衛生間系統、門窗 系統、設備和管線系統等進行集成設計。 生產供應生產供應 5.1.2 為確保裝配式內裝修部品的裝配品質與精準供應，應從部品預案、部品制造、出廠檢驗、包裝標 識、儲運堆放五方面進行控制。 5.1.7 裝配式內裝修部品制造企業應對其出品進行標識，并應對檢驗合格的部品出具合格證明文件，標 識系統應滿足溯源性要求，訂制部品還應具有標識唯一性。 5.3.3 部品制造各工序應按生產工藝要求進行質量控制，實行工序檢驗與可追溯生產日志。 5.3.4 部件連接構造應采用安全、可靠、耐久的工業化集成技術，確保結構連接可靠，裝配方式應具有 可拆卸性，飾面材料應易于面層的翻新

31、或改造。 5.4.2 裝配式內裝修部品生產企業應按照有關標準規定或合同要求，對出廠部品進行質量檢驗，對合格 產品簽發產品合格證，合格證應標注產品相關信息。 施工安裝施工安裝 6.1.2 裝配式內裝修施工安裝協同主體結構系統、外圍護系統、設備與管線系統，根據建筑主體工程特 點制定單位工程施工組織設計及施工方案，且應遵守設計、生產、裝配一體化的原則進行整體策 劃，明確各分項工程的施工界面、施工順序與避讓原則，總承包單位應對裝配式內裝修施工進行 精細化管理及動態管理。 6.1.3 裝配式內裝修施工應滿足可逆安裝、易維護的要求。 6.1.5 裝配式內裝修施工宜采用信息化模型技術對施工全過程進行協調管理

32、。 6.1.6 裝配式內裝修施工前，應選擇有代表性的空間單元和主要部品進行樣板間或樣板試安裝，并應根 據試安裝結果及時調整施工工藝、完善施工方案，且應經各方確認。 行業深度研究行業深度研究 8 of 39 質量驗收質量驗收 7.1.2 裝配式內裝修工程施工，具備并行施工條件時可提前分項驗收。 7.1.3 裝配式內裝修工程施工完畢后，宜提供檢修維護手冊并歸檔。 7.1.6 裝配式內裝修工程驗收工作應先檢驗基層質量和部品質量，然后檢驗隱蔽工程和各分項工程，最 終形成全部驗收文件。 7.1.7 當裝配式內裝修工程中采用了首次使用的新技術、新工藝、新材料和新設備時，應具備相應的評 審報告。 7.1.8

33、 為實現信息化管理，推進全流程建筑信息模型（BIM）使用，裝配式內裝修工程驗收文件宜采用 BIM 數據和相應的電子化文件。 使用維護使用維護 8.0.1 裝配式內裝修工程的設計文件應注明其設計條件、使用性質及使用要求。 8.0.2 裝配式內裝修工程的質量保修期限應不低于 5 年，缺陷責任期為 2 年。 8.0.3 裝配式內裝修工程的項目建設單位，應按國家有關規定的要求提供包括有裝配式內裝修工程專項 的房屋建筑質量保證書 。其內容除應按現行有關規定執行外，尚應注明相關內裝部品質量保修 范圍、保修期限、保修責任、保修承諾、報修及處理要求。 8.0.4 裝配式內裝修工程的項目建設單位，應按國家有關規

34、定的要求提供包括有裝配式內裝修工程專項 的建筑使用說明書 。并宜按戶內部位和公共部位分別編制。 數據來源：住建部官網，國泰君安證券研究 建筑工業化內裝工程技術規程建筑工業化內裝工程技術規程已正式施行。已正式施行。2018 年 12 月，由住建 部科技與產業化發展中心聯手亞廈股份共同主編，清華大學參編的中國 首部建筑工業化內裝工程技術規程正式發布，將于 2019 年 5 月 1 日 起正式施行。其內容為裝飾裝修的設計、施工、生產、驗收、使用和維 護等方面，提供科學的技術依據、執行標準和系統解決方案，將成為指 導建筑工業化工程建設的可靠技術依據。 （二）地方細則（二）地方細則有望陸續落地有望陸續落

35、地 各省市正積極推進裝配式裝修地方標準、規范的編制，將進一步推動裝各省市正積極推進裝配式裝修地方標準、規范的編制，將進一步推動裝 配式裝修發展。配式裝修發展。如北京第一份住宅裝配式裝修地方標準，由北京住建委 員會和質量技術監督局聯合發布的居住建筑室內裝配式裝修工程技術 規程于 2018 年 10 月 1 日起實施，并將從公租房推廣到普通商品房項 目。其他省市或有征求意見稿出臺，或有相關細節政策正在推進。我們 認為，隨著頂層設計進一步完善、地方規范標準出臺，裝配式裝修將迎 來大發展時代。 （三）（三）裝配式裝配式打分標準打分標準進一步凸顯裝配式裝修重要性，且內裝做到裝配進一步凸顯裝配式裝修重要性

36、，且內裝做到裝配 式更利好拉高分值式更利好拉高分值 裝配式建筑評價標準 出臺進一步明確裝配式裝修的重要性。裝配式建筑評價標準 出臺進一步明確裝配式裝修的重要性。2017 年 住建部頒布裝配式建筑評價標準 ，將于 2018 年 2 月 1 日起施行。該 標準明確提出 “裝配式建筑宜采用裝配化裝修” ， 并提出裝配式建筑應同 時滿足以下要求：1)主體結構部分評分值不低于 20 分；2)圍護墻和內隔 墻部分的評分不低于 10 分；3)采用全裝修；4)裝配率不低于 50%。該標 準進一步明確了裝配式裝修的重要性、是裝配式建筑的重要組成。 裝配化率打分也凸顯并非只需要結構做到裝配式，內裝做到裝配式也很裝

37、配化率打分也凸顯并非只需要結構做到裝配式，內裝做到裝配式也很 重要重要，且內裝做到裝配式更利好拉高分值，且內裝做到裝配式更利好拉高分值。前文提到裝配化率打分，主 體結構 50 分/圍護墻和內隔墻 20 分/裝修和設備管線 30 分，裝配化率打 分一方面明確內裝權重，另一方面說明采用裝配式裝修可助裝配化率提 +結構拉滿 50 分更容易)。 行業深度研究行業深度研究 9 of 39 表表 3：裝配式建筑評分表裝配式建筑評分表對主體結構、圍護墻和內隔墻、裝修和設備管線做了詳細評分規定對主體結構、圍護墻和內隔墻、裝修和設備管線做了詳細評分規定 評價項評價項 評價要求評價要求 評價分值評價分值 最低分值

38、最低分值 主體架構 （50 分） 柱、支撐、承重墻、延性墻板等豎向構件 35%比例80% 2030* 20 梁、板、樓梯、陽臺、空調板等構件 70%比例80% 1020* 圍護墻和內隔墻 （20 分） 非承重圍護墻非砌筑 比例80% 5 10 圍護墻與保溫、隔熱、裝飾一體化 50%比例80% 25* 內隔墻非砌筑 比例50% 5 內隔墻與管線、裝修一體化 50%比例80% 25* 裝修和設備管線 （30 分） 全裝修 6 6 干式工法樓面、地面 比例70% 6 - 集成廚房 70%比例90% 36* 集成衛生間 70%比例90% 36* 管線分離 50%比例70% 46* 數據來源：住建部官網

39、，國泰君安證券研究 注：帶“*”項的分值采用“內插法”計算，計算結果取小數點后 1 位 1.3. 人工、環保兩大人工、環保兩大催化催化進一步推動裝配式裝修發展提速進一步推動裝配式裝修發展提速 1.3.1. 人工成本逐年提升，倒逼選擇裝配式裝修人工成本逐年提升，倒逼選擇裝配式裝修 國內老齡化加速將削弱人口紅利優勢、推升人力成本國內老齡化加速將削弱人口紅利優勢、推升人力成本。據國家統計局統 計，2008-18 年國內 60 歲以上人口的比例從 12%攀升至 17.9%，2018 年 末 60 歲及以上人數首次超過 15 歲以下的人數， 表明老齡化程度進一步 加深。 未來 20 年內國內老年人口仍將

40、持續增長， 疊加現代人生育觀念的 改變、二孩政策低于預期、老年人平均壽命的延長，使得人口老齡化趨 勢無法逆轉，也無法從根本上扭轉人口，紅利日益稀薄的趨勢。 圖圖 4：我國未來老齡化進程速度高于世界平均水平我國未來老齡化進程速度高于世界平均水平 圖圖 5：我國我國 65 歲以上人口占比將加速提升歲以上人口占比將加速提升 數據來源：國家統計局，國泰君安證券研究 數據來源：國家統計局，全球政務網，國泰君安證券研究 新生代農民工從事建筑行業比例下降，進一步推升建筑工程的人力成本新生代農民工從事建筑行業比例下降，進一步推升建筑工程的人力成本。 一方面，近年來從事建筑業的農民工人數逐年降低，新生代農民工傾

41、向 于選擇工作環境更好的行業，對于危險性高、工作條件較差的建筑行業 選擇傾向較低，進一步導致了建筑工人的緊缺、人力成本的上漲（建筑 工人月收入已從 10 年前不足 2000 元上升至超 4000 元） 。另一方面，新 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 世界老齡人 口CAGR 我國老齡人 口CAGR 1990年世界 老齡人口占 比 1990年我國 老齡人口占 比 2020年世界 老齡人口占 比 2020年我國 老齡人口占 比 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 2000 2010 2020 2030 2040 2050 世界較發達國家中國美國日本 行業深度研究行業深度研究 10 of 39 生代農民工整體文化程度、技能培訓比