2024歐美充電樁競爭格局、未來空間及充電樁出海的核心要素分析報告（28頁）.pdf

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1、2023 年深度行業分析研究報告 目目 錄錄 1、政策和需求共振，海外充電樁增長潛力可觀.-4-1.1、歐美政策頻發加速充電樁建設.-4-1.2、美國充電樁市場.-6-1.3、歐洲充電樁市場.-6-1.4、海外車樁比較高，未來充電樁需求較大.-7-2、歐美充電樁競爭格局.-8-2.1、海外市場加大歐美充電樁產業鏈投資.-8-2.2、低成本是國內樁企出海的核心競爭力.-9-2.3、歐美充電樁應用場景不同，需求差異較大.-10-2.4、新能源汽車快充催化直流樁功率提高.-11-2.5、液冷超充樁和充電堆是歐美充電樁的發展趨勢.-12-2.6、ChargePoint 新商業模式擴張迅速.-13-2.

2、7、美國充電樁銷售與運營龍頭 Evgo.-14-2.8、高盈利能力的充電樁制造商 Kempower.-14-3、歐美充電樁市場未來空間較大.-15-3.1、歐洲 2025 年充電樁市場有望達到 642 億元.-15-3.2、美國 2025 年充電樁市場有望達到 293 億元.-16-4、充電樁出海的核心要素.-17-4.1、歐美充電樁認證為目前充電樁“走出去”的首要壁壘.-17-4.2、營銷渠道成為充電樁“走進去”的重要因素之一.-18-4.3、滿足海外政策要求成為充電樁“走進去”的重要因素之一.-19-4.4、滿足客戶要求成為充電樁“走上去”的重要因素.-20-5、國產充電樁競爭力提高，有望

3、充分受益出海紅利.-21-5.1、道通科技:充電樁出海先發優勢明顯.-21-5.2、盛弘股份：老牌充電樁廠家，率先進入歐洲市場.-24-5.3、特銳德：一體化充電樁龍頭.-25-5.4、優優綠能：依托 ABB 背書，海外出貨逐漸提高.-26-5.5、通合科技：模塊業務迎來高速增長，海外大客戶持續突破.-27-圖目錄圖目錄 圖 1、中美歐新能源車/公共樁比例.-7-圖 2、ChargePoint CP6000 交流充電樁顯示屏.-11-圖 3、Tritium DCFC PKM150 直流充電樁.-11-圖 4、Milence 布局歐洲重卡充電網絡.-11-圖 5、按 10 年使用時間 Triti

4、um 大幅降低成本.-12-圖 6、ChargePoint Express Plus 模塊化設計.-13-圖 7、道通 MaxiCharger DC HiPower.-13-圖 8、2020 年至今 ChargePoint 營業收入.-13-圖 9、2023 年前三季度 ChargePoint 營收構成.-13-圖 10、EVgo 營收呈現快速增長趨勢.-14-圖 11、Kempower 2019 年至今營收維持高增速.-15-圖 12、Kempower 2019 年至今毛利率變化趨勢.-15-圖 13、歐美充電樁企業銷售和管理費用（億美金）.-18-圖 14、ABB 出臺針對 NEVI 政策

5、的解決方案.-19-圖 15、Tritium 產品達到 98%以上運營時間.-19-圖 16、OCPP 協議發展歷史.-20-圖 17、美國吸引較多充電樁工廠投資.-20-圖 18、公司充電樁業務發展情況.-22-圖 19、道通北美工廠于 2023 年 10 月建成投產.-22-圖 20、道通科技交流樁在海外媒體測評排名第三.-23-圖 21、道通科技覆蓋全場景的產品系列矩陣.-24-圖 22、公司充電樁毛利率長期維持在 35%附近.-24-圖 23、2022 年至 2023 年 11 月特銳德月度充電量（萬度）.-26-圖 24、特銳德公共充電樁數量位居國內第一（2023 年 11 月數據）

6、.-26-圖 25、海外營收占比逐年提升.-27-圖 26、通合科技充電模塊收入占比逐漸提高.-28-圖 27、通合科技充電模塊產品毛利率逐漸增加.-28-表目錄 表 1、歐洲各國充電樁補貼政策.-4-表 2、美國 NEVI 法案充電樁補貼要求.-5-表 3、美國充電樁數據.-6-表 4、歐洲充電樁數據.-7-表 5、美國充電樁市場主要玩家.-8-表 6、歐洲充電樁主要玩家.-9-表 7、國內外充電樁價格對比.-10-表 8、歐洲充電樁市場空間測算.-15-表 9、美國充電樁市場空間測算.-16-表 10、中美歐充電樁認證情況對比.-17-表 11、歐洲充電樁招標指南評分標準.-21-表 12

7、、盛弘股份充電樁客戶.-25-表 13、海外大客戶營收持續增加.-26-報告正文報告正文 1、政策和需求共振，海外充電樁增長潛力可觀政策和需求共振，海外充電樁增長潛力可觀 1.11.1、歐美政策頻發加速充電樁建設、歐美政策頻發加速充電樁建設 歐洲碳排放目標明確，驅動充電樁建設加速。歐洲碳排放目標明確，驅動充電樁建設加速。2023 年 7 月 25 日，歐盟通過了替代燃料基礎設施法規（AFIR），法案要求歐洲各地未來建設更多充電站，顯著減少運輸行業碳排放，向市場發出支持“低排放”和“零排放”汽車需求的積極信號。AFIR 將于 2024 年 4 月 13 日正式生效，根據 AFIR 的要求，為了大

8、幅削減交通運輸領域的碳排放水平，2025 年歐盟充電基礎設施建設目標是：1）自 2025 年起，全歐交通網絡（TEN-T）中的主要運輸走廊沿線，每 60km 部署一座可供乘用車和廂式貨車使用的快充站，充電樁功率不低于 150kW；2）自 2025 年起，在全歐交通網絡（TEN-T）中的核心路網沿線，每 60km 部署一座可供重型卡車使用的充電站，充電樁功率不低于 350kW；在覆蓋范圍更大的全歐交通網絡（TEN-T）的綜合路網沿線，每 100km 部署一座符合上述要求的充電站。歐洲充電樁缺口較大，各國政策頻發推動行業發展。歐洲充電樁缺口較大，各國政策頻發推動行業發展。根據歐洲汽車制造協會（AC

9、EA）發布的充電樁密度報告，在大多數歐盟國家的路網中，充電樁存在數量不足、不支持快充和分布不均勻的問題，有 6 個歐洲國家的平均每百公里充電樁數量不足1 個，17 個國家的平均每百公里充電樁數量少于 5 個，只有 5 個國家的平均每百公里充電樁數量多于 10 個。歐洲多國已經宣布禁售燃油車的截止時間，部分國家將于 2025 年起禁售燃油車，充電樁的數量是提高電動車滲透率的關鍵因素，這將催化大量的充電樁需求。根據 ACEA 測算，到 2030 年歐盟需要約 680 萬個公共充電樁，截止至 2023 年 9 月 30 日，歐盟境內只有 61.33 萬個公共充電樁，充電樁保有量仍有較大缺口，2023

10、 年三季度歐盟新增充電樁約 6.7 萬臺，新增充電樁建設速度難以滿足 2030 年需求，因此歐洲各國紛紛出臺充電補貼政策，在公共樁和私樁的購買和安裝上提供補貼，并鼓勵共享私樁的建設，有效推動歐洲充電樁的建設。表表 1、歐洲各國充電樁補貼政策、歐洲各國充電樁補貼政策 國家國家 區分區分 內容內容 奧地利奧地利 商業充電激勵措施 2019-2024 期間，專為重型貨車設計直流充電站的公司可獲得最高 30,000 歐元的補貼。2019-2024期間，對于面向公眾的充電站，補貼金額在 300 歐元至 15,000 歐元之間。住宅充電激勵措施 2024 年前：居民購買和安裝充電樁可獲得 600 歐元的補

11、貼。多戶住宅居民購買和安裝符合 OCPP 標準的充電樁，可獲得 900 歐元的補貼。丹麥丹麥 商業充電激勵措施 對商業充電站實行每度電 1 丹麥克朗左右的稅收減免。法國法國 商業充電激勵措施 從 2022 年 4 月 1 日起，補貼為投資額的 50%，上限為 2700 歐元。住宅充電激勵措施 購買和安裝電動汽車充電樁的居民可獲得高達 960 歐元的稅收抵免。共同所有者可以獲得一筆補助金，最多可占成本的 50%，最高達 1160 歐元。德國德國 商業充電激勵措施 2020-2022 年，企業可以獲得高達 45,000 歐元的資助。住宅充電激勵措施 2020-2022 年，所有德國居民都可以申請購

12、買和安裝家庭充電站的 900 歐元補助金。希臘希臘 住宅充電激勵措施 目前，希臘只為購買和安裝住宅充電樁提供補貼，可獲得高達 500 歐元的補助金。意大利意大利 商業充電激勵措施 公司可在 2021 年 12 月前可獲得高達 3,000 歐元的充電站購買和安裝費用的稅收返還。住宅充電激勵措施 在私人使用的停車位(單獨或共享)購買和安裝最高 220 千瓦的電動汽車充電樁可獲總成本的 50%(最高 2000 歐元)補貼。西班牙西班牙 商業充電激勵措施 2021 年起：功率 50 千瓦以下的樁可以獲得 30%的費用支持。對于大于 50 千瓦的樁，小型公司可獲得 55%的費用支持，中型公司可獲得 45

13、%的費用支持，大型公司可獲得 35%的費用支持。住宅充電激勵措施 2021 年起：對于擁有 5,000 名以上居民的市鎮，居民可獲得最高 70%的費用資助。對于擁有 5,000名以下居民的市鎮，居民可獲得最高 80%的費用資助。瑞典瑞典 商業充電激勵措施 2015 年起，公司可獲得購買和安裝充電站所需費用的 50%。住宅充電激勵措施 2015 年起，私人可申請安裝充電樁成本 50%的補貼，最高資助額為 15,000 瑞典克朗。英國英國 商業充電激勵措施 公司可獲得覆蓋購買和安裝成本的 75%的補貼，并且可首年享受在充電基礎設施上發生的支出的稅收優惠。住宅充電激勵措施 補貼可覆蓋充電站購買和安裝

14、成本的 75%，資助上限為每次安裝 350 英鎊。在 2022 年 4 月 30 日之后，該計劃將繼續對以下人群開放：住在公寓的房主、租住公寓或獨戶住宅的人。資料來源：EVBOX，興業證券經濟與金融研究院整理 為擴大充電基礎設施規模以滿足未來新能源車充電需求，美國發布了兩黨基礎為擴大充電基礎設施規模以滿足未來新能源車充電需求，美國發布了兩黨基礎設施法設施法(BIL)(BIL)和通貨膨脹減少法和通貨膨脹減少法(IRA)(IRA)，積極推動充電樁建設。，積極推動充電樁建設。BIL 法案包括總額 75 億美元的電動汽車基礎設施建設資金，其中 50 億美元用于在高速公路建設充電基礎設施，25 億美元用

15、于支持社區充電設施。該法案首先用于美國電動汽車替代燃料走廊（Alternative Fuel Corridors，AFC）沿線充電樁建設，在 AFC沿線充電樁建設完成后，可用于其他地區建設。美國聯邦高速公路管理局規定了充電樁獲得補貼的條件，包括充電站的最低服務能力（充電車位數量、單槍最低功率、設備在線時長）、充電樁類型、提供充電位置和定價等實時信息、設備操作便捷性等。IRA 通過稅收減免補貼充電樁建設，商用充電樁單個項目最高可獲得成本 30%的稅收抵免，對應上限 10 萬美元，個人家用充電樁可獲得 30%稅收抵免，上限 1000 美元。表表 2 2、美國、美國 NEVINEVI 法案充電樁補貼

16、要求法案充電樁補貼要求 充電設施性能要求充電設施性能要求 具體內容具體內容 充電槍數量充電槍數量 AFCAFC沿線充電站必須具備至少沿線充電站必須具備至少4 4個個DCFCDCFC充電端口充電端口，其余地區充電站必須至少有4個充電端口（DCFC、AC Level 2 或二者的組合）；所有充電站均必須至少有 4 個充電車位；充電槍規格充電槍規格 每個 DCFC 充電端口必須至少有一個 CCS1 型連接器，每個 AC Level 2 充電端口必須至少有一個J1772 連接器；允許在滿足上述連接器前提下提供其他類型連接器（如 NACS）。充電功率充電功率 每把每把 DCFCDCFC 充電槍輸出功率至

17、少為充電槍輸出功率至少為 150kW150kW，支持 250-920V 輸出電壓，且滿足每把槍可同時輸出 150kW功率；每把 AC 充電槍輸出功率至少為 6kW，且滿足每把槍可同時輸出 6kW 功率 有效運營時間有效運營時間 位于替代燃料走廊（AFC）沿線的充電站必須保證全年每天 24 小時、每周七天提供服務；其余充電站需滿足最低 97%uptime97%uptime（在線時長）（在線時長）。原材料原材料 根據“build America,buy America”要求，20242024 年年 7 7 月月 1 1 日及以后生產的充電樁，充電樁需要日及以后生產的充電樁，充電樁需要在美國生產、充

18、電樁在美國生產、充電樁 55%55%價值量的零部件需要在美國采購價值量的零部件需要在美國采購。資料來源：美國交通部，興業證券經濟與金融研究院整理 1.21.2、美國充電樁市場、美國充電樁市場 美國新能源車基數低，但增速較快。美國新能源車基數低，但增速較快。2023 年 1-11 月，美國新能源車銷量達到 133.1萬輛，同比增加 49.8%，新能源車滲透率為 9.2%，低于歐洲和中國新能源車滲透率，純電占比維持在 81%左右。我們預計美國新能源汽車 2024 年有望保持高增速，滲透率有望進一步提高，持續拉動充電樁需求。補貼政策加速美國直流樁占比提高。補貼政策加速美國直流樁占比提高。截止至 20

19、23 年 12 月，美國 2023 年公共樁增加 2.42 萬臺，新增直流樁 0.99 萬臺，新增直流樁滲透率達到了 40.9%。從整體數據來看，美國公共樁增速放緩，但受到 NEVI 補貼政策的影響，直流樁占比大幅提高。美國公共樁增速較慢主要受三方面因素影響：1）美國新能源車保有量基數低，充電樁運營企業盈利能力較差，擴建積極性不高；2）美國基建速度較慢，從招投標到建成投放運營周期較長；3）美國電網系統老舊，短期難以支持新增大量公共充電樁。美國充電樁建設力度不及新能源汽車增速，車樁比矛盾日益凸顯，未來市場空間較大。表表 3、美國充電樁數據、美國充電樁數據 區分區分 20212021 年年 202

20、22022 年年 20232023 年年 公共充電樁保有量（臺）114,451 136,513 160,703 公共樁新增（臺）18,261 22,062 24,190 YOY%20.8%9.6%直流樁保有量（臺）21,782 27,807 37,696 新增直流樁（臺）4,415 6,025 9,889 YOY 36.5%64.1%新增直流樁滲透率 24.2%27.3%40.9%YOY(pct)3.1 13.6 資料來源：AFDC，興業證券經濟與金融研究院整理 1.31.3、歐洲充電樁市場、歐洲充電樁市場 歐洲新歐洲新能源能源車銷量穩定增加，純電占比持續提高。車銷量穩定增加，純電占比持續提高

21、。2023 年 1-11 月，歐洲新能源車銷量達到 262.72 萬輛，同比增加 22.8%，新能源車滲透率為 17.1%，純電動車占比達到 70%，同比 2022 年+8pcts。預計歐洲新能源汽車 2024 年有望保持高增速，滲透率有望進一步提高，持續拉動充電樁需求。歐洲歐洲 2023Q32023Q3 新增公共充電樁新增公共充電樁 6.76.7 萬臺，同比增速達到萬臺，同比增速達到 10102.692.69%。直流樁新增 1.13萬臺，同比增加 62.11%，新增直流樁滲透率達到 16.91%。整體來說，在歐洲各國政府充電樁政策的催化下，歐洲充電樁建設速度快于新能源汽車增速，但直流樁不論從

22、新增量還是保有量的占比都偏低，直流樁建設未來仍存在較大市場空間。表表 4、歐洲充電樁數據、歐洲充電樁數據 區別區別 2022Q12022Q1 2022Q22022Q2 2022Q32022Q3 2022Q42022Q4 2023Q12023Q1 2023Q22023Q2 2023Q32023Q3 公共充電樁保有量（臺）公共充電樁保有量（臺）321046 357945 391017 447099 498500 546279 613314 公共樁新增（臺）公共樁新增（臺）17868 36899 33072 56082 51401 47779 67035 YoYYoY 187.67%29.49%10

23、2.69%直流樁保有量（臺）直流樁保有量（臺）26285 30306 37297 46186 54106 62479 73812 直流樁新增（臺）直流樁新增（臺）2945 4021 6991 8889 7920 8373 11333 YoYYoY 168.93%108.23%62.11%QoQQoQ 20.70%36.54%73.86%27.15%-10.90%5.72%35.35%直流樁保有量滲透率直流樁保有量滲透率 8.19%8.47%9.54%10.33%10.85%11.44%12.03%直流樁新增量滲透率直流樁新增量滲透率 16.48%10.90%21.14%15.85%15.41%

24、17.52%16.91%資料來源：AFIR，興業證券經濟與金融研究院整理 1.41.4、海外車樁比較高，未來充電樁需求較大、海外車樁比較高，未來充電樁需求較大 公共充電樁數量越多，電動化滲透率越高。公共充電樁數量越多，電動化滲透率越高。相比于國內新能源車主要依靠公共充電樁，歐美大部分電動車主要充電需求可通過家庭充電滿足，可以服務短距離出行的需求。私樁充電易受到地理位置的局限，尤其是在人口密集的城區，難以安裝一定數量的私樁，這刺激了對公共充電樁的需求。為了使電動車充電像燃油車加油一樣便利，加大了對直流快充樁的需求。因此公共充電樁的發展是推動電動化滲透率提高的一個重要因素。中國、歐洲和美國2022

25、年公共車樁比分別為7.3、14.6 和 22.4，歐洲和美國車樁比持續變大，充電樁需求缺口逐年拉大?？紤]到全面電動化趨勢無虞，歐美仍需加大公共充電樁投資以滿足日益增長的公共充電需求。圖圖 1 1、中美歐新能源車、中美歐新能源車/公共樁比例公共樁比例 資料來源：IEA，EVCIPA，AFDC，興業證券經濟與金融研究院整理 0 05 51010151520202525201720172018201820192019202020202021202120222022中國中國美國美國歐洲歐洲 2、歐美充電樁競爭格局歐美充電樁競爭格局 2.12.1、海外市場加大歐美充電樁產業鏈投資、海外市場加大歐美充電樁

26、產業鏈投資 美國充電樁產業鏈逐漸完善。美國充電樁產業鏈逐漸完善。美國充電樁產業鏈分為充電樁硬件、軟件制造商和充電站運營商，其中運營商又可進一步分為自供充電樁軟硬件與外采充電樁硬件兩類。第一類運營商如 Tesla、ChargePoint、Blink 等可自供軟硬件，同時他們可向其他運營商提供充電樁軟件和硬件銷售，因此公司營收來源呈現多樣化特點，包括充電樁硬件銷售、軟件銷售和充電站運營收入等；第二類運營商以外采充電樁為主，同時聚合部分第三方充電站，以 EVgo、Electrify America、EV Connect 為代表，公司收入來源為充電站運營收入。政策和需求共振，美國加大充電樁領域投資。政

27、策和需求共振，美國加大充電樁領域投資。高盛、黑石、摩根等機構相繼投資Blink、ChargePoint、Tritium DCFC 和 EVgo 等多家充電樁公司。黑石集團表明全球經濟向低碳經濟過渡的必要性，這一過程預計將引發能源系統的重大改革和資本的大規模重新配置，電動車和相關充電基礎設施的投資將是較大的增長領域，其中黑石分別投資了 Chargepoint、Blink 和 Evgo4.0%、17.3%、1.0%的股份，多家新玩家企業頻頻布局充電市場，并獲得資本市場持續投資，彰顯對未來充電樁市場的信心。美國充電樁市場受補貼政策和投資成本較高的影響，以本土廠商為主，頭部效應愈發明顯，高市場集中度造

28、就高競爭壁壘，其他廠商進入難度較大。表表 5、美國充電樁市場主要玩家、美國充電樁市場主要玩家 分工分工 公司公司 業務模式及布局情況業務模式及布局情況 硬件制造商硬件制造商 Wallbox N.V 主營家用、商用交流樁制造，2023 年第三季度在全球交付交流樁超 5 萬個。ABB 傳統電力設備制造商轉型，為大量車企、運營商提供商用交流樁及直流快充產品。Tritium DCFC（高盛）歐美最大的直流快充設備供應商之一，占據美國直流快充市場超 30%的市場份額。Volta、Clipper Creek、Freewire、Autel 等 均為美國充電市場硬件供應商。自供軟硬件自供軟硬件 CPOCPO

29、Tesla 為自有品牌提供充電服務,截至 2021 年底直流快充站數量在美國居于首位，2024 年起將逐漸向其他品牌車輛開放充電站。ChargePoint（黑石入股 4.0%、高盛）提供充電樁設備、軟件及保修服務，商用交流樁布局領先北美，到 2023 年初充電接口保有量已達到 22.5 萬個，并在 app 內接入超過 46.5 萬個第三方充電端口。Blink Charging Co（黑石入股 17.3%、摩根入股 7.7%、高盛入股 2.9%）提供軟硬件一體化解決方案，與商業場所進行多種模式合作并擁有部分充電站資質 采購充電樁的采購充電樁的CPOCPO EVgo（高盛入股 7.0%、黑石入股

30、1.0%）美國最大的直流充電網絡之一，主要業務為建設自有公共充電網絡和車企合作項目，截至 2023 年第三季度已在美國建設超過 950 個充電站。Electrify America 自建自營充電站，截至 2023 年第三季度在美國擁有 850 座快充站、超 3700 個快充樁。EV Connect 通過外采充電樁形式在全美建設超 7000 座充電站，并聚合部分第三方充電站 資料來源：各公司官網，Yahoo finance，興業證券經濟與金融研究院整理 傳統能源公司和車企在歐洲充電運營市場占主導地位。傳統能源公司和車企在歐洲充電運營市場占主導地位。歐洲在電動化方面轉型較早，在技術、產業鏈等積淀上

31、更加深厚，部分國家的充電樁、充電服務商、充電運營商最早起步，創新公司扎堆。在歐洲充電市場初期，歐洲傳統能源公司如殼牌 Shell、英國石油公司 BP、法國 Engie、德國意昂集團搶先布局，收購大量第三方運營商，2021 年殼牌收購了英國最大的充電運營商 Ubitricity，2017 年法國 Engie收購了荷蘭充電樁制造商和充電服務商 EV-Box；車企基于提升品牌知名度和充電便捷度的目的，開始自建充電樁，除特斯拉充電站外，寶馬、福特、奔馳、大眾、奧迪、保時捷、現代、起亞共同出資成立了充電運營商 IONITY，該運營商截至2022 年 11 月已提供充電超 600 萬次，提供 1900 個

32、充電端口和 430 座以上充電站。硬件制造方面，除歐洲領先的制造商 ABB、西門子、施耐德電氣外，2021 年上市的芬蘭充電樁制造商 Kempower 連續三年在直流快充領域營收高速（200%以上）增長。表表 6、歐洲充電樁主要玩家、歐洲充電樁主要玩家 分工分工 公司公司 業務模式及布局情況業務模式及布局情況 硬件制硬件制造商造商 ABB 均為歐洲傳統電力設備制造商，搶先布局歐洲充電樁市場，為大量車企、運營商提供硬件設備。Siemens Schneider Electric SA Kempower 歐洲新興的直流充電設備制造商，營收連續三年維持 200%以上高增速，2023 年前三季度已實現

33、2 億歐元收入。車企車企CPOCPO IONITY 寶馬、福特、奔馳、大眾、奧迪、保時捷、現代及起亞成立的合資公司，截至2022 年底提供充電超 600 萬次，預計到 2025 年充電端口數從目前的 1500 增長至 7000。Tesla 為自有品牌提供充電服務,2024 年將逐漸向其他品牌車輛開放。截至 2023 年第三季度已在全球布局超 5 萬個充電樁。第三方第三方獨立獨立CPOCPO Shell 殼牌推出的電動車充電服務，為用戶提供方便快捷的充電網絡，目前已經在全球布局超 50 萬座充電站，其中歐洲占比最大。E.ON 德國意昂集團建立的充電網絡，已在歐洲建設超 3000 座快充站，可提供

34、最大175KW 充電功率。EVbox 已被法國能源公司 Engie 收購，在全球布局充電樁超 55 萬個。Allego 成立于 2013 年的充電解決方案供應商，開發 Allamo、EV Cloud 軟件平臺提供服務，已在 16 個國家擁有超 3.5 萬充電端口。Pod Point 英國充電站運營商，截至 2023 年 6 月已在英國建設超過 9200 個充電端口。資料來源：各公司官網，marketscreener，insideevs，興業證券經濟與金融研究院整理 2.22.2、低成本是國內樁企出海的核心競爭力、低成本是國內樁企出海的核心競爭力 歐美充電樁價格大幅高于國內。歐美充電樁價格大幅高

35、于國內。歐美客戶對充電樁價格敏感度較低，充電樁價格較高。海外同功率充電樁價格為國內充電樁價格的數倍，以 120KW 直流充電樁為例，海外一臺 120KW 充電樁價格換算成人民幣約 46.4 萬元，大幅高于國內 3-5 萬元價格，這一特點吸引國內廠商布局歐美市場，可大幅提高國內充電樁廠家的盈利能力。-表表 7、國內外充電樁價格對比、國內外充電樁價格對比 功率（功率（KWKW）電流（電流（A A）電壓（電壓（V V）電流類型電流類型 海外價格（美元）海外價格（美元）國內價格（人民幣）國內價格（人民幣）9.6-11.52 48 200-240 交流 700-2000 2000-5000 16-19.

36、2 80 200-240 交流 1800-5000+3000-8000 48 100 480 直流 30000-40000 10000-20000 96 200 480 直流 55000-65000 30000-48000 120 250 480 直流 65000-75000 30000-50000 資料來源：Wattlogic、阿里巴巴、懂車帝，興業證券經濟與金融研究院整理 新商業模式解決歐美充電樁初期投資成本較高的問題。新商業模式解決歐美充電樁初期投資成本較高的問題。2022 年 3 月 ChargePoint宣布與高盛合作推進型充電樁供應模式?！傲愠杀尽背跗谕顿Y模式是指 ChargePo

37、int放棄收取銷售、安裝充電樁費用，要求客戶購買其配套的軟件系統和維護服務，并逐年向 ChargePoint 繳納服務費的商業模式。ChargePoint 希望通過該創新型商業模式，幫助客戶解決初期投資成本較高的問題，以進一步擴大自身市場份額。2.32.3、歐美充電樁應用場景不同，需求差異較大、歐美充電樁應用場景不同，需求差異較大 歐美充電樁市場上的產品主要包括家用交流樁、商用交流樁和不同功率的直流充歐美充電樁市場上的產品主要包括家用交流樁、商用交流樁和不同功率的直流充電樁。電樁。1）家用交流樁應用于家庭場景，注重智能性、聯網功能等用戶體驗。如 Wallbox的 Pulsar Plus 交流充

38、電樁可提供 240V 充電，每小時可增加 3035 英里續航里程。用戶可使用配套軟件系統 myWallbox，利用藍牙或 Wifi 通過手機智能監控充電樁，該充電樁還具備語音控制等功能，提高居家充電體驗。2）商用交流充電樁的主要應用場景包括停車場、大型商場、工作單位、醫院等，看重產品的充電成功率、軟件系統及支付操作便捷度，如 ChargePoint 的 CP6000交流充電樁功率為 3.722KW，具備立式及壁掛式兩種結構，可通過 NFC 或ChargePoint APP 付費，并具備可提供充電進程和電價信息的顯示屏，可滿足多種商業化場景需求。3）直流快充樁多應用于高速公路、車隊、物流園區等場

39、景，看重充電速度。直流充電樁充電速度快，對功率擴展、散熱方式技術要求更高。Tritium DCFC 生產的PKM150 直流充電樁可提供最高達 150KW 的功率，具備模塊化設計，可靈活分配功率，同時采用全液冷技術，提高了充電樁使用壽命，降低了充電站的噪音問題。userid:93117,docid:152978,date:2024-02-01, -圖圖 2、ChargePoint CP6000 交流充電樁顯示屏交流充電樁顯示屏 圖圖 3、Tritium DCFC PKM150 直流充電樁直流充電樁 資料來源：公司官網，興業證券經濟與金融研究院整理 資料來源：公司官網，興業證券經濟與金融研究院整

40、理 2.42.4、新能源汽車快充催化直流樁功率提高、新能源汽車快充催化直流樁功率提高 商用汽車充電需求催化大功率直流充電樁。商用汽車充電需求催化大功率直流充電樁。隨著卡車制造商進入電動市場，卡車電氣化預計將在未來幾年迅速發展?；跉W美重型卡車的研究，為實現在 3045分鐘內為電動卡車充滿電的目標，充電功率需要高于 350KW，因此 ACEA 規劃的歐洲重卡充電站要求功率需大于 350kw。2022 年，世界三大商用車制造商沃爾沃集團、戴姆勒卡車股份公司和傳拓集團（TRATON GROUP）成立合資公司 Milence，在歐洲率先布局商用重卡充電網絡。乘用車乘用車 800V 高電壓充電趨勢明確。

41、高電壓充電趨勢明確。目前電動汽車多采取 400V 充電技術，但 800V將是未來充電的趨勢。奧迪 e-tron GT、保時捷 Taycan、Lucid Air、現代 IONIQ5和起亞 EV6 已經使用了 800V 充電技術，可實現在 200 分鐘內續航 20 英里，豐田和雷克薩斯等車企正在開發 800V 充電技術。據 Automotive News 預測，到 2025年市場上的主流乘用車將采用 800V 充電技術。800V 充電的乘用車占比提高，進一步刺激直流快充樁的功率變大，因此德國在充電站招標過程中明確提出充電樁應具備功率拓展功能，以滿足車型充電功率逐漸變大的需求。圖圖 4、Milenc

42、e 布局歐洲重卡充電網絡布局歐洲重卡充電網絡 資料來源：Milence 官網，興業證券經濟與金融研究院整理 -2.52.5、液冷超充樁和充電堆是歐美充電樁的發展趨勢、液冷超充樁和充電堆是歐美充電樁的發展趨勢 液冷充電樁有望加速布局。液冷充電樁有望加速布局。液冷技術是指在電纜和充電槍、模塊之間設置液體循環通道，在通道內加入冷卻液循環，從而帶走充電過程中產生的熱量。與傳統風冷技術相比，液冷技術散熱效率、防護等級和安全性更高，可滿足大功率充電的需求；同時液冷充電樁還具備重量和體積小的優勢，可有效節約安裝空間。此外，液冷降溫產生的噪聲顯著低于傳統風冷降溫，能夠滿足學校、居民區等場景的需求。降低充電樁全

43、生命周期成本也是液冷技術的關鍵優勢，例如 Tritium DCFC 研發的全液冷商業充電樁通過提高充電樁使用壽命、提高能源轉換效率和降低維護費用，比傳統風冷充電樁的全生命周期成本低 37%。ABB 的 350KW 超充樁 Terra HP 和 ChargePoint 的 Express Plus 充電堆采用液冷線纜，在減小體積的同時提高線纜散熱效率、安全性和使用的便捷性。圖圖 5、按、按 10 年使用時間年使用時間 Tritium 大幅降低成本大幅降低成本 資料來源：Tritium DCFC 公司官網，興業證券經濟與金融研究院整理 充電堆的功率可擴展性符合電動汽車滲透率快速提升需求。充電堆的功

44、率可擴展性符合電動汽車滲透率快速提升需求。充電堆指的是將交流變為直流的模塊堆集到一起，并配置四根以上的槍線作為輸出端。充電堆模塊化、功率可擴展的特點，契合充電樁功率升級的趨勢和充電樁利用率提高的優點。出于充電基礎設施長期發展考量，各國政府在招標中也明確鼓勵功率可擴展的充電產品。部分歐美市場主流充電樁供應商已經推出充電堆產品，如 Kempower 的Power Unit 可通過 13 個機柜實現最高 600KW 總功率，其中每個機柜可配備 14個 50KW 充電模塊；ChargePoint Express Plus 采取模塊化結構靈活配置功率，實現單槍最高功率500KW；道通科技的MaxiCha

45、rger DC HiPower最高可輸出640KW總功率，單槍最高功率達 480KW，最多可為 8 輛電動汽車同時充電。-圖圖 6、ChargePoint Express Plus 模塊化設計模塊化設計 圖圖 7、道通、道通 MaxiCharger DC HiPower 資料來源：公司官網，興業證券經濟與金融研究院整理 資料來源：公司官網，興業證券經濟與金融研究院整理 2.2.6 6、ChargePointChargePoint 新商業模式擴張迅速新商業模式擴張迅速 ChargePoint 軟硬件一體化解決方案。軟硬件一體化解決方案。ChargePoint 是一家成立于 2007 年的美國充電

46、樁軟硬件一體化解決方案提供商，該公司銷售充電樁、云軟件服務以及擴展部件和售后運維服務。到 2023 年初，ChargePoint 充電接口保有量已達到 22.5 萬個，并在充電 App 內接入超過 46.5 萬個第三方充電端口。公司 2022 年營收達到 4.68億美元，同比增長 94.2%；2023 年全年營收預期 6.056.3 億美元，同比增長 32%。公司營業收入由充電基礎設施銷售、軟件訂閱服務和充電費用構成。運維服務收入占比呈擴大趨勢。運維服務收入占比呈擴大趨勢。充電樁硬件設備銷售仍是公司的主要收入來源，2023 年前三季度收入占比超過 70%。面對充電站較高的投資成本，Charge

47、Point 創新商業模式，通過減免充電樁銷售和安裝費用，降低客戶初期投資成本，要求客戶使用公司配套的軟件系統和維護服務，并逐年繳納相關服務費用。該種商業模式推廣后獲得市場一致好評，公司為客戶提供的運營、維護和軟件的服務收入占比持續提高，2022 年、2023 年前三季度公司訂閱業務收入占比分別達到 18.22%和 22.25%。圖圖 8、2020 年至今年至今 ChargePoint 營業收入營業收入 圖圖 9、2023 年前三季度年前三季度 ChargePoint 營收構成營收構成 資料來源：公司公告，興業證券經濟與金融研究院整理 資料來源：公司公告，興業證券經濟與金融研究院整理 0%20%

48、40%60%80%100%0102030405060702020202120222023E營業收入（千萬美元，左軸）營業收入（千萬美元，左軸）YoYYoY（%，右軸），右軸）73.40%22.25%4.35%充電基礎設施訂閱其他 -2.2.7 7、美國充電樁銷售與運營龍頭、美國充電樁銷售與運營龍頭 E Evgovgo EVgo 營收增速呈現快速增長趨勢營收增速呈現快速增長趨勢。截至 2023 年第三季度已在美國建設超過 950個充電站，充電樁數量增速達 29%，充電量實現 208%高速增長，App 注冊用戶超410 萬。公司主營業務包括充電樁銷售與運營。2023 年前三季度營收達 1.34 億

49、美元，同比增速達到 144.69%，2021 年至今營收增速均超過 50%。在公共充電樁業務方面，在公共充電樁業務方面，EVgo 傾向與大客戶合作。傾向與大客戶合作。EVgo 與多家車企合作，為其提供充電方案，其主要客戶包括日產、通用、斯巴魯、豐田、特斯拉、寶馬、起亞及現代，EVgo 為合作品牌車主提供充電價格優惠，并與車企合作開發智能充電業務。公司近期與通用達成協議，雙方將在 2025 年前共建 2700 多座直流快充站，每個快充站平均擁有 4 個 350kW 快充樁。運營端，EVgo 側重于充電站地點的商業性，希望通過與商場、居民區停車場合作提高充電利用率，同時推出相關會員活動提高客戶粘性

50、，通過每月繳納會費可最高節約 30%的充電費。圖圖 10、EVgo 營收呈現快速增長趨勢營收呈現快速增長趨勢 資料來源：公司官網，興業證券經濟與金融研究院整理 2.2.8 8、高盈利能力的充電樁制造商、高盈利能力的充電樁制造商 KempowerKempower 軟硬件一體化的設備龍頭軟硬件一體化的設備龍頭 Kempower。Kempower2019 年成立，主要銷售充電樁的軟件和硬件產品?，F有的歐洲充電運營商僅依靠硬件銷售難以實現客戶的長期維系，提供便捷的軟件系統至關重要，因此公司結合硬件產品，推出了含有運營和運維的軟件產品，自 2020 年起實現了每年營收增速超過 200%的成績。營收高增的

51、背景下，公司不斷進行產品的軟硬件升級，毛利率始終維持在 50%左右。公司于 2021 年在芬蘭上市，其客戶包括 CPO、車隊、公共交通（電動巴士）、OEM代工等。公司產品于 2023 年通過美國 ETL 認證，Q3 在美國北卡羅來納州建成北美工廠，該工廠目前已開始生產符合美國補貼要求的直流快充產品。為迎接商用重卡電氣化趨勢，Kempower 在芬蘭新建工廠開發大功率直流充電技術，現已拿到歐洲領先的卡車 CPO Milence 的訂單。Kempower 的分布式液冷超充樁最大功率超 400KW，可提供 500A 的持續電流，大大縮短了商用重卡的充電時間。Kempower 的充電堆產品具備模塊化、

52、可擴展的功能，600KW 充電堆由單-50%0%50%100%150%200%024681012141620192020202120222023前三季度前三季度營收（左軸，百萬美元）營收（左軸，百萬美元）YoYYoY（右軸，（右軸，%）-機柜、雙機柜及三機柜組合，單個機柜可配備 14 個充電模塊，其中每個模塊提供 50KW 充電功率，支持連接 18 個充電端口，功率實現輕松擴展。圖圖 11、Kempower 2019 年至今營收維持高增速年至今營收維持高增速 圖圖 12、Kempower 2019 年至今毛利率變化趨勢年至今毛利率變化趨勢 資料來源：公司公告，興業證券經濟與金融研究院整理 資料

53、來源：公司公告，興業證券經濟與金融研究院整理 3、歐美充電樁市場未來空間較大歐美充電樁市場未來空間較大 3.13.1、歐洲、歐洲 20252025 年充電樁市場有望達到年充電樁市場有望達到 642642 億元億元 根據 IEA 披露的數據，2022 年歐洲公共車樁比數據約為 14.5:1，直流樁的占比僅為 12%，公共充電樁有較大提升空間。在新能源車保有量增加、電池快充技術快速發展和政府充電站補貼等多重因素催化下，我們假設歐洲車樁比逐年降低、公共快充樁占比提高、快充樁平均功率提高。預計 2022 年-2025 年歐洲充電樁的CAGR 將達到 64%，2025 年充電樁市場需求將達到 642 億

54、元。表表 8、歐洲充電樁市場空間測算、歐洲充電樁市場空間測算 區分區分 2022 2023E 2024E 2025E 新能源車銷量新能源車銷量(萬輛）萬輛）253.3 292.0 350.4 420.5 YoYYoY 12%15%20%20%新能源車保有量新能源車保有量(萬輛）萬輛）780.0 1033.0 1331.8 1685.6 YoYYoY 42%32%29%27%私樁滲透率私樁滲透率 65%63%61%60%公共公共-車樁比車樁比 14.5 13 12 11.5 公共充電樁保有量（萬臺）公共充電樁保有量（萬臺）53.8 79.5 111.0 146.6 新增公共充電樁（萬臺）新增公共

55、充電樁（萬臺）21.1 25.7 31.5 35.6 YoYYoY 52%22%23%13%直流直流樁樁占比占比 12%14%16%18%私人充電樁增量（萬臺）私人充電樁增量（萬臺）164.6 184.0 213.7 252.3 60kw60kw 40%30%10%5%0%100%200%300%400%500%600%700%800%900%1000%05010015020025020192020202120222023前三季度前三季度營收（左軸，百萬歐元）營收（左軸，百萬歐元）YoY（右軸，（右軸，%）30%35%40%45%50%55%60%20192020202120222023前三季

56、度前三季度毛利率毛利率 -80kw80kw 30%25%25%15%120kw120kw 20%25%30%30%150kw150kw 10%15%25%35%360kw360kw 0%5%10%15%平均功率平均功率 87 108.5 135.5 157.5 假設單價假設單價(元元/kw/kw）1600 1520 1444 1372 交流樁單價（元交流樁單價（元/臺）臺）3000 2850 2708 2572 市場空間市場空間（億元）（億元）145.56 242.19 412.47 642.45 資料來源：IEA，興業證券經濟與金融研究院測算 3.23.2、美國、美國 20252025 年充

57、電樁市場有望達到年充電樁市場有望達到 293293 億元億元 根據 IEA 披露的數據，2022 年美國公共車樁比數據約為 22:1，其中直流樁的占比僅為 20%，公共車樁比和直流樁有較大提升空間。雖然美國新能源車滲透率較低，但在 IRA 補貼政策的刺激下，我們認為未來美國新能源車銷量高增速趨勢明確。在新能源車保有量增加、電池快充技術快速發展和政府充電站補貼等多重因素催化下，我們假設美國車樁比逐年降低、公共快充樁占比提高、快充樁平均功率提高。預計 2022 年-2025 年美國充電樁的 CAGR 將達到 89%，2025 年充電樁市場需求將達到 293 億元。表表 9、美國充電樁市場空間測算、

58、美國充電樁市場空間測算 區分區分 2022 2023E 2024E 2025E 新能源車銷量新能源車銷量(萬輛）萬輛）99.2 153.0 206.6 268.5 YoYYoY 49%54%35%30%新能源車保有量新能源車保有量(萬輛）萬輛）300.0 423.0 608.4 846.5 YoYYoY 36%41%44%39%私樁滲透率私樁滲透率 90%80%70%65%公共公共-車樁比車樁比 22 22 20 18 公共充電樁保有量（萬臺）公共充電樁保有量（萬臺）13.6 19.2 30.4 47.0 新增公共充電樁（萬臺）新增公共充電樁（萬臺）2.2 5.6 11.2 16.6 YoYY

59、oY 150%100%48%直流直流樁樁占比占比 20%40%44%47%私人充電樁增量（萬臺）私人充電樁增量（萬臺）89.3 122.4 144.6 174.5 60kw60kw 5%0%0%0%80kw80kw 10%5%0%0%120kw120kw 45%30%15%5%150kw150kw 35%60%75%70%360kw360kw 5%5%10%25%-平均功率平均功率 135.5 148 166.5 201 假設單價假設單價(元元/kw/kw）1760.0 1672.0 1588.4 1509.0 交流樁單價（元交流樁單價（元/臺）臺）3600 3420 3249 3087 市場

60、空間（億元）市場空間（億元）43.5 98.3 179.3 293.3 資料來源：IEA，興業證券經濟與金融研究院測算 4、充電樁出海的核心要素充電樁出海的核心要素 4.14.1、歐美充電樁認證為目前充電樁“走出去”的首要壁壘、歐美充電樁認證為目前充電樁“走出去”的首要壁壘 歐美認證對直流快充樁軟件和硬件要求較高。歐美認證對直流快充樁軟件和硬件要求較高。國內外產品標準不同，國內廠商成熟產品無法直接出口歐美市場，需要進行設計變更滿足當地標準要求。目前歐美充電樁行業的認證標準為歐盟 CE 認證和美國 UL 認證。從認證的難度看，與 CE認證相比，美國 UL 認證測試更嚴格，認證周期更長，認證費也更

61、高，整體認證難度為 ULCE中國國標。從認證的復雜度看，供應商在獲得 CE 認證后，部分歐盟國家增加了本國認證，例如德國需要通過 TUV 認證、法國需要通過 NF 認證等，才能獲得銷售資格。國內樁企出口產品多是基于國標下的成熟產品，首先與海外的充電樁通信標準不一致，存在車樁不兼容、樁和運營系統不兼容的問題，其次歐標和美標對產品的環境可靠性、機械強度要求更高，例如歐標、國標的濕熱功能測試條件、測試參數一樣，但歐標試驗結果要求更嚴格，歐標要求試驗后充電樁能夠立刻正常工作，國標僅要求環境恢復正常條件后充電樁能夠正常工作即可。在充電樁軟件和硬件要求差異較大的背景下，國內產品很難一次性通過認證，這是國內

62、目前通過歐美認證的企業較少的主要原因。表表 10、中美歐充電樁認證情況對比、中美歐充電樁認證情況對比 標準標準 國標國標 CECE ULUL TUVTUV 使用地區使用地區 中國 歐洲 北美 德國 測試內容測試內容 主要是產品供電安全試驗 是產品進入歐洲經濟區的強制要求，測試涵蓋電氣安全、電磁兼容性、低電壓指令等方面 主要是產品安全性能方面的檢測，認證范圍不包含產品的電磁兼容性 是德國 TUV 專為元器件產品定制的一個安全認證標志，涵蓋產品的安全性、可靠性、環保性等方面 認證周期認證周期 較短 2-3 個月 約 7 個月 不固定 認證費用認證費用 較低 30-50 萬元 100 萬元以上 分申

63、請、測試、年費等項目收費 資料來源：TUV 官網、中國汽車報、瑞凱諾新能源，興業證券經濟與金融研究院整理 海外充電樁需求快速增長，國內樁企加快出海認證的節奏。海外充電樁需求快速增長，國內樁企加快出海認證的節奏。交流樁認證相比直流樁較簡單，道通科技、盛弘股份和英杰電氣等主流充電樁企業已經通過歐洲和美 -國的認證。直流樁目前僅有道通科技一家取得美國 UL 認證和歐盟 CE 認證，盛弘股份、綠能慧充等充電樁廠商取得了歐盟 CE 認證。面對美國市場的高增速，多家樁企加快了美國 UL 認證的節奏。4.24.2、營銷渠道成為充電樁“走進去”的重要因素之一、營銷渠道成為充電樁“走進去”的重要因素之一 充電樁

64、下游客戶分散，拓展海外市場需搭建銷售渠道。充電樁下游客戶分散，拓展海外市場需搭建銷售渠道。海外充電樁客戶群體和國內格局相似，比較分散，難以通過單一大客戶實現營收快速增長。歐洲充電樁、充電運營市場參與者眾多，集中度非常低，份額普遍低于 5%。美國快充樁市場特斯拉市占率排名第一達到 58%，非特斯拉外 top5 運營商合計占比僅有 36%。充電樁的核心客戶主要以政府、電網公司、物流車隊和其他運營商等為主，且不同客戶需求差異較大，是一個非常分散的“長尾市場”，潛在客戶散落在多個行業。因此搭建銷售渠道成為開拓歐美市場的關鍵，首先，銷售直面終端客戶，負責產品的推廣，挖掘客戶痛點、難點問題，針對性地形成定

65、制化解決方案和項目的落地；其次，充電樁客戶群體多為具備一定規模的企業，對于供應商品牌、規模和長期服務能力有較高要求，新供應商難以快速進入客戶招投標名單，因此具備一定資源優勢的銷售團隊成為切入大客戶的關鍵。圖圖 13、歐美充電樁企業銷售和管理費用（億美、歐美充電樁企業銷售和管理費用（億美元元）資料來源：同花順 iFinD，興業證券經濟與金融研究院整理 銷售渠道為產品推廣保駕護航。銷售渠道為產品推廣保駕護航。海外充電樁公司根據市場的特點，持續擴大營銷網絡范圍，銷售管理費用始終保持在較高水平，2022 年歐美頭部充電樁企業銷售管理費用達到了 0.8-3.26 億美金，與 2021 年相比有一定程度的

66、增加。由于我國大部分樁企現階段不具備海外銷售渠道，難以直接了解客戶需求和痛點，提供定制化解決方案增強用戶體驗感，產品海外銷售嚴重依賴于經銷商和代理商，因此前期出貨多以價值量較低的交流樁為主，若想突破價值量較高的直流樁，需要投入一定資金搭建海外銷售渠道。00.511.522.5ChargePointChargePointEvgoEvgoBlink ChargingBlink ChargingTritium DCFCTritium DCFCWallboxWallbox2023H120222021 -4.34.3、滿足海外政策要求成為充電樁“走進去”的重要因素之一、滿足海外政策要求成為充電樁“走進去

67、”的重要因素之一 歐美補貼政策強化產品質量要求，軟硬件一體化產品成為主流應對措施。歐美補貼政策強化產品質量要求，軟硬件一體化產品成為主流應對措施。根據J.D.Power 報告，2023 年 Q1 約有 21.6%的電動車司機在使用非特斯拉的公共充電樁時發現無法充電；華爾街日報在洛杉磯選取 126 個非特斯拉直流快充站充電，27%的充電樁不能使用。針對當前充電樁故障率較高的問題，美國 NEVI 補貼明確要求充電樁需要滿足 97%有效運營時間，對充電樁的設備質量、維護、維修及時性等提出了更高的要求。為滿足補貼要求，各大充電站運營商加長了對充電樁產品的驗證周期，部分采購合同里面增加了有效運營時間的要

68、求。充電樁廠家結合產品硬件開發出了線上運維系統，通過提前預警維護和及時發現故障維修實現設備故障時間顯著降低。ABB 推出 24 小時遠程診斷監控、預防性維護、全天候售后技術支持和打造區域備件倉庫的服務，最大限度提高設備在線時長。道通科技開發了智能運維系統，基于汽車診斷+BMS 系統+充電狀態大數據，通過 100+參數 AI 分析，實現實時故障預測、預防、診斷、自動修復，實現智能維護。圖圖 14、ABB 出臺針對出臺針對 NEVI 政策的解決方案政策的解決方案 圖圖 15、Tritium 產品達到產品達到 98%以上運營時間以上運營時間 資料來源：ABB 官網，興業證券經濟與金融研究院整理 資料

69、來源：Tritium 官網，興業證券經濟與金融研究院整理 歐美補貼政策要求充電樁使用開放充電通信協議（歐美補貼政策要求充電樁使用開放充電通信協議（Open Charge Point Protocol，OCPP）和具備智能充電功能）和具備智能充電功能。OCPP 作為一種開放性標準，讓充電樁能夠兼容多個符合 OCPP 認證的充電樁管理系統，允許不同的充電樁、充電站和管理系統互相通信。OCPP 不僅支持萬樁互聯，還支持實時狀態監控、充電預約、遠程修改充電樁配置、智能充電等功能。美國、奧地利、比利時等國已將充電樁通過 OCPP 認證設為獲得政府補貼的強制要求之一。OCPP 與國內常用通信協議要求差異較

70、大，國家電網、南方電網等多數國內充電設備生產廠商采用 104 協議作為基礎協議，但 104 協議數據量很小，易讀性較差，而且缺少功能拓展性，未來新的商業模式也無法拓展。英國在 2022 年 6 月發布的智能充電法，規定了在英國的所有充電樁都必須支持智能充電功能：遠程控制、錯峰充電、智能調節功率。歐盟在替代燃料基礎設施條例（AFIR）中同樣規定，歐洲所有新的公共充電站都必須聯網 -并且能夠智能充電。圖圖 16、OCPP 協議發展歷史協議發展歷史 資料來源：OCCP 官網，興業證券經濟與金融研究院整理 歐美補貼政策要求充電樁本地化生產。歐美補貼政策要求充電樁本地化生產。根據美國 NEVI 補貼政策

71、要求，2024 年 7月 1 日以后，充電樁需要在北美生產、組裝，并在北美采購充電樁成本 55%以上的零部件才能拿到補貼。雖然美國制造成本較高，考慮到美國充電樁市場空間較大，2021 年以來美國本土吸引了較多充電樁工廠投資，充電樁產業鏈在美國累計投資超過 500 億美元，包括直流充電樁、交流充電樁、線束和模塊等。道通科技在北卡羅萊納州的工廠于 2023 年 10 月投產，星星充電 2023 年 12 月宣布在俄亥俄州建設充電樁工廠。圖圖 17、美國吸引較多充電樁工廠投資、美國吸引較多充電樁工廠投資 資料來源：美國能源部，興業證券經濟與金融研究院整理 4.44.4、滿足客戶要求成為充電樁“走上去

72、”的重要因素、滿足客戶要求成為充電樁“走上去”的重要因素 海外客戶注重充電樁功率可擴展性。海外客戶注重充電樁功率可擴展性。面對日益增加的充電功率，若投入高功率充電樁會導致投資回報率低，若投入低功率充電樁不能滿足兩年后車輛的充電需求，具備功率可擴展功能的充電樁可以解決前期投資成本高和逐漸提高的充電功率需 -求，成為未來的發展趨勢。德國政府的充電樁招標文件中明確要求，直流充電樁至少達到 150KW 功率，如果充電具備功率可擴展的功能，應在招標過程中給予積極評價；歐盟充電樁招標指南中要求充電樁的最小輸出功率為 150KW/175KW，并具備日后升級到 300KW/350KW 的功能。功率升級是部分國

73、家充電樁招標的重要考核項目，這是與國內充電樁市場差異較大的一點，也是部分出海公司忽略的一點。表表 11、歐洲充電樁招標指南評分標準、歐洲充電樁招標指南評分標準 序號序號 評分內容評分內容 權重權重 1 性能：性能：充電性能、功率升級能力、實時監控能力 33.50%售后服務、維護、保證有效運營時間 33.50%2 價格價格 33%資料來源：政府官網，興業證券經濟與金融研究院整理 海外客戶注重本地售后維護能力。海外客戶注重本地售后維護能力。充電樁作為在戶外高頻使用的產品，且使用周期較長，對維修和售后需求較大。例如歐洲充電樁招標文件中，售后服務、維護、保證有效運營時間等占據招標分數 33.5%的權重

74、?，F階段我國樁企在歐美市場銷售和售后渠道正處于剛開始搭建的階段，因此削弱了產品在海外的競爭力。5、國產充電樁競爭力提高，有望充分受益出海紅利國產充電樁競爭力提高，有望充分受益出海紅利 5 5.1 1、道通科技、道通科技:充電樁出海先發優勢明顯充電樁出海先發優勢明顯 戰略轉型海外充電樁業務，產品率先完成歐美認證。戰略轉型海外充電樁業務，產品率先完成歐美認證。公司傳統業務為汽車診斷業務，2021 年公司召開“綠色能源，驅動未來”新能源戰略發布會，轉型充電樁業務。2022 年，交流和直流充電樁產品迅速通過歐盟 CE、美國 UL 等多國認證，并通過海外多國補貼備案。公司充電樁的目標市場始終為海外市場，

75、因此公司在產品初期根據海外認證和客戶要求進行設計，因此在海外認證方面快速領先國內其他企業。-圖圖 18、公司充電樁業務發展情況、公司充電樁業務發展情況 資料來源：汽車頭條，金融界，同花順 iFinD，興業證券經濟與金融研究院整理 傳統業務銷售渠道疊加搭建充電樁銷售渠道，有效促進充電樁出海放量。傳統業務銷售渠道疊加搭建充電樁銷售渠道，有效促進充電樁出海放量。公司已在全球主要銷售區域設立了銷售公司，覆蓋北美、歐洲、中國、亞太、南美等全球 70 多個國家或地區，形成了全球營銷網絡。充電樁產品借助傳統業務渠道，例如歐美四大汽配連鎖、Costco 等零售店以及歐美本土 CPO、電器類經銷商和亞馬遜等線上

76、線下合作伙伴，迅速打開 C 端市場。2021 年以來，公司開始組建專業海外充電樁團隊，歐洲、美國和亞太地區的銷售團隊已經初具規模，主要負責參與客戶招投標、充電樁本地認證和補貼申領等工作，迅速打開 B 端市場。圖圖 19、道通北美工廠于、道通北美工廠于 2023 年年 10 月建成投產月建成投產 資料來源：thebuzzevnews，興業證券經濟與金融研究院整理 多項產品符合歐美補貼要求，產品力獲得客戶認可。多項產品符合歐美補貼要求，產品力獲得客戶認可。道通美國工廠于 2023 年 10月開始試生產 MaxiCharger 180-240kw 直流充電樁，計劃每年在該工廠生產 5000個直流充電

77、樁。MaxiCharger180-240kw 直流充電樁已滿足美國 NEVI 補貼計劃要求，并符合聯邦公路管理局美國制造、美國購買的要求。Insideevs 從價格、性能、便利性、智能性和安全 5 個角度測評了美國市場主流的交流慢充樁，Autel MaxiCharger 40AMP 的智能充電樁售價為 549 美元，還有 25 英尺長的電纜和 3 年保修，綜合評分達到 88 分，位居測評榜第三名。2021.92021.9 召開發布會推出包含充電樁在內的“診檢充儲”數字一體化解決方案 20212021 推出已通過歐標測試認證的 Maxi charger 交流樁產品 2022.72022.7 產品

78、通過美國 UL、CSA、能源之星認證及歐盟 CE、UKCA、MID 認證等 2022.62022.6 交流充電樁已登陸亞馬遜美國站，憑借全五星好評，沖進該類前 16 名 2022.72022.7 深圳國際充電樁展頒發 CSA北美認證證書 2022.92022.9 公司充電樁入圍德國、奧地利、意大利及法國補貼項目 -圖圖 20、道通科技交流樁在海外媒體測評排名第三、道通科技交流樁在海外媒體測評排名第三 資料來源：Insideevs，興業證券經濟與金融研究院整理 加大產品研發投入，滿足客戶需求。加大產品研發投入，滿足客戶需求。公司根據不同國家、市場客戶的需求，開發相關充電樁產品，滿足不同客戶差異化

79、的需求，包括面向歐洲的 AC Ultra 歐標系列、面向電商的 AC Lite 電商系列、面向美國加州的 AC Elite CTEP&AC Ultra CTEP 系列、面向德國市場的 DC Fast PTB 產品等。公司秉承以客戶極致體驗為中心，以技術創新為驅動，打造覆蓋全場景的產品系列矩陣，重點布局未來充電四大核心技術：（1）超快充電（充電接近加油體驗）：1.公司開發液冷超充技術，單槍充電功率高達 480kW；2.領先的電力電子拓撲結構和 DSP 控制算法，配合寬 BG 半導體實現高充電效率；3.可擴展的解決方案，起始功率為 320kW，可通過添加電源模塊擴展到 640kW，與太陽能、儲能和

80、能源管理系統（EMS）兼容。（2）智能充電（人工智能驅動實現高效充電）：1.大功率充電堆采用智能功率分配，提高設備利用率和能源效率；2.領先的 AI 算法，優化充電策略，延長電池壽命；3.針對車隊用戶，采用情境化的智能充電算法，有效降低電網壓力和運營費用。（3）智能運維（提高運維效率并降低營業費用）：1.依托公司診斷產品的技術積累，結合 BMS 系統+充電狀態大數據，支撐 AI+電化學算法預測充電風險，提高安全性；2.應對補貼要求有效運營時間大于 97%，100+參數 AI 分析，實時故障預測、預防、診斷、自動線上修復，實現智能維護，降低運維成本。（4）高互操作性（兼容 99%以上的電動車）：

81、依托前期診斷產品的軟件開發經驗積累，可兼容多種通訊協議，支持 Hubject、OCPP/OICP/OCPI/PNC，開放 API 接口；面對校車的應用場景，公司開發了領先的 V2X 充放電技術，支持電動校車閑置時轉變為儲能電池。-圖圖 21、道通科技覆蓋全場景的產品系列矩陣、道通科技覆蓋全場景的產品系列矩陣 資料來源：同花順 iFinD，興業證券經濟與金融研究院整理 5 5.2.2、盛弘股份：老牌充電樁廠家，率先進入歐洲市場、盛弘股份：老牌充電樁廠家，率先進入歐洲市場 多年充電樁研發制造經驗，產品力逐漸獲得市場認可。多年充電樁研發制造經驗，產品力逐漸獲得市場認可。公司業務主要聚焦于電能質量、電

82、動汽車充電樁、儲能微網、電池化成與檢測、工業電源五大板塊，為客戶提供從新品研發、生產制造到銷售服務的一站式解決方案。公司成立至今已經擁有 210+項專利技術，其中包括 40+項發明專利、70+項實用新型專利，產品已覆蓋到全球 60+的國家與地區多款產品先后獲得 ETL、TUV、CE、SAA、UL 等多家國際權威認證。公司 2011 年進入充電樁市場，已經批量供貨 50 余款充換電產品，現有 6 萬多根樁在市場運營，60 萬塊模塊對外銷售。充電樁業務進入快速增長期充電樁業務進入快速增長期。公司 2022 年充電樁業務已實現 4.26 億元營收，同比增長 117%，2023 年上半年充電樁營收 3

83、.84 億，同比增長 196%。在國內激烈的市場競爭環境下，公司充電樁業務維持高增速，并維持較高的盈利能力，彰顯了公司優質的產品力和模塊自產的成本優勢。圖圖 22、公司充電樁毛利率長期維持在、公司充電樁毛利率長期維持在 35%附近附近 資料來源：同花順 iFinD，興業證券經濟與金融研究院整理 32.00%34.00%36.00%38.00%40.00%42.00%2023Q1-Q32022年年2021年年2020年年2019年年毛利率毛利率 -客戶覆蓋國內主流充電站運營商，海外市場是未來營收增長的新驅動力客戶覆蓋國內主流充電站運營商，海外市場是未來營收增長的新驅動力。公司2020 年開始布局

84、海外充電樁項目，公司海外業務以代工模式為主。盛弘股份Interstellar 交流樁通過歐標認證，成為首批進入英國石油集團(BP)的中國樁企供應商。2023 年 H1 盛弘股份海外業務占比 25.7%，比 2022 年增加 6.2pcts，預計未來充電樁歐洲大客戶持續放量，海外營收占比有望持續提升。表表 12、盛弘股份充電樁客戶、盛弘股份充電樁客戶 分類分類 客戶客戶 運營商運營商 國家電網、小桔充電、云快充、能鏈智電、南方電網 車企車企 比亞迪、徐工集團、柳工、三一重工、極越 其他其他 中國鐵塔、山東高速、云南交投、蜀道集團 能源企業能源企業 中興、殼牌、BP、中石油 資料來源：公司官網，興

85、業證券經濟與金融研究院整理 5 5.3.3、特銳德：一體化充電樁龍頭、特銳德：一體化充電樁龍頭 深耕充電網業務，持續擴大產業協同。深耕充電網業務，持續擴大產業協同。特銳德是國內充電運營和充電設備制造的龍頭企業。截至 2023 年 11 月 30 日，公司累計充電量突破 250 億度，最高日充電量超過 3000 萬度。在公共充電領域，公司運營公共充電樁 49.48 萬臺，其中直流充電樁 29.42 萬臺，市場份額約為 25.79%，排名全國第一；2022 年全年充電量近59 億度，市場份額約為 28%，排名全國第一。公司在全國范圍內成立獨資和合資的充電運營公司超過 200 家，合資方為政府投資平

86、臺、公交集團等國有企業的超過 100 家。公司已與比亞迪、寶馬、保時捷、奧迪中國、蔚來、小鵬、凱迪拉克、路特斯等 70 多家車企達成充電權益、共建品牌站等多樣化的合作形式。在車后服務領域，公司和天貓養車、途虎養車等城市頭部服務商簽訂戰略合作協議，通過充電+電池檢測+洗車服務，打造差異化充電服務體驗。堅持充電樁研發投入，技術領先行業。堅持充電樁研發投入，技術領先行業。公司充電網的核心設備，例如充電模塊、功率分配模塊、充電箱變等均為自主研發設計，從而能夠提前布局應對產品技術的升級換代，確保產品質量的高標準和穩定性。公司過去 9 年累計在充電樁投資110 億，其中研發投資 20 億，研發團隊達到 1

87、100 人，專利 1200 項，承擔和參與了 10 余項國家級重大科研項目。公司在行業內率先提出充電堆和光儲充檢技術，已經在市場中大規模推廣應用。海外市場瞄準“一帶一路”沿線國家。海外市場瞄準“一帶一路”沿線國家。2023 年 9 月 6 日，公司與烏茲別克斯坦政府簽署合作備忘錄，擬在未來兩年內投資 2000-4000 萬美元，建設 1200-1500 臺充電終端及配套系統。10 月 18 日，公司與哈薩克斯坦最大汽車銷售商 Astana Motors 簽署合作協議，達成充電網合作意向；10 月 24 日，公司與巴基斯坦企業 -馬蘇德簽署合作協議，幫助巴基斯坦建設充電基礎設施。隨著中亞地區新能

88、源汽車滲透率提升，其配套充電設施需求也將迎來快速增長，公司作為國內充電運營龍頭，積極參與“一帶一路”國家充電項目，充電樁出海業務有望快速增長。圖圖 23、2022 年至年至 2023 年年 11 月特銳德月度充電量月特銳德月度充電量（萬度）（萬度）圖圖 24、特銳德公共充電樁數量位居國內第一（、特銳德公共充電樁數量位居國內第一（2023年年 11 月數據月數據，單位：單位：個個）資料來源：EVCIPA，興業證券經濟與金融研究院整理 資料來源：EVCIPA，興業證券經濟與金融研究院整理 5 5.4.4、優優綠能：依托、優優綠能：依托 A ABBBB 背書，海外出貨逐漸提高背書，海外出貨逐漸提高

89、專注充電模塊，產品性能領先行業。專注充電模塊，產品性能領先行業。優優綠能成立于 2015 年，是專業從事新能源汽車直流充電設備核心部件研發、生產和銷售的國家高新技術企業，主要產品為15KW、20KW、30KW 和 40KW 充電模塊，主要應用于直流充電樁、充電柜等新能源汽車直流充電設備。公司重視產品研發，研發投入逐年增加，截止至 2023 年 6 月 30日，公司研發人員共有 162 人，占員工總數比例為 43.67%，已獲授權發明專利 17項、實用新型專利 31 項、外觀設計專利 10 項、軟件著作權 32 項，另有 1 項韓國專利和 1 項美國專利。公司著眼于新能源汽車對充電速率、環保性、

90、便利性、安全性、可靠性的核心需求，產品始終沿著大功率、高效率、高功率密度、寬電壓范圍、高防護性的技術發展路線。公司目前量產的 40KW 充電模塊可實現轉換效率96%、功率密度 60W/in3、恒功率輸出電壓范圍為 300V 至 1000V，以及防護等級為IP20，該產品在最大功率密度、最寬恒功率電壓輸出范圍在競爭對手中處于最優水平，其他技術指標處于較高水平，具有較強的市場競爭力。表表 1313、海外大客戶營收持續增加、海外大客戶營收持續增加 年度年度 客戶客戶 國別國別 銷售收入（萬元）銷售收入（萬元）銷售占比（銷售占比（%）2022 ABB 境外 27,501.92 27.84%萬幫數字 中

91、國 19,303.44 19.54%BTC POWER 境外 6,680.68 6.76%玖行能源 中國 4,093.89 4.14%Daeyoung 境外 3,754.07 3.80%2021 萬幫數字 中國 116186.2 37.59%0200004000060000800001000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2022年2023年0 0100000100000200000200000300000300000400000400000500000500000600000600000充電樁數量充電樁數量 -中芯供應鏈 中國 5288.12 12

92、.28%ABB 境外 4581.89 10.64%Daeyoung 境外 2095.63 4.87%玖行能源 中國 1829.42 4.25%資料來源：同花順 iFinD，興業證券經濟與金融研究院整理 ABBABB 入股背書，海外營收快速增長。入股背書，海外營收快速增長。ABB 于 2018 年開始測試公司產品，2020 年海外工廠開始批量應用，并于 2020 年和 2021 年兩次投資公司，目前持有公司 7.8%的股份。面對海外客戶的需求，公司加大應對海外市場的產品開發，多款 20KW、30KW、40KW 充電模塊通過歐盟 CE 認證和德國萊茵認證，多款 30KW 充電模塊通過了美國 UL

93、認證。隨著公司產品競爭力不斷提升，疊加 ABB 入股背書，公司逐漸開展了與 BTC POWER、Daeyoung、BUCOMEC 等海外知名充電領域客戶的業務合作。2019 年到 2023 年上半年，公司主營業務中外銷收入占比從 14.29%提升至 61.25%。圖圖 25、海外營收占比逐年提升、海外營收占比逐年提升 資料來源：同花順 iFinD，興業證券經濟與金融研究院整理 5 5.5.5、通合科技：模塊業務迎來、通合科技：模塊業務迎來高速高速增長增長，海外大客戶持續突破，海外大客戶持續突破 模塊業務迎來模塊業務迎來高速高速增長增長，營收，營收&毛利率增勢明顯。毛利率增勢明顯。公司從事電力操

94、作電源行業超過20 年，公司在新能源汽車領域的主要業務包括充電樁核心零部件充電模塊、充電樁解決方案、車載電源的研發、生產和營銷。公司的充電模塊從 2007 年開始依據行業發展趨勢已經進行了八代更迭，緊跟下游客戶需求變化，持續打造高可靠性、高效率的充電模塊產品。公司 2023 年上半年充電樁營收 1.89 億，占公司整體營收的 57.32%，同比 2022 年大幅提升。在國內充電模塊市場競爭加劇的背景下，公司充電樁業務連續多年維持高增速，毛利率顯著修復，彰顯了公司優質的產品力和成本優勢。模塊出海有望在模塊出海有望在 20242024 年迎來高速增長。年迎來高速增長。公司正在積極布局海外市場，在現

95、有海外客戶的業務基礎上，快速豐富符合歐盟 CE 認證要求的充電模塊產品序列，持續提升公司海外市場的產品競爭力，逐步建立全球品牌影響力。2023 年公司成功進入西門子印度工廠供應鏈，預計 2024 年開始批量供貨，有望在 2025 年供貨西門子0%0%20%20%40%40%60%60%80%80%100%100%201920192020202020212021202220222023E2023E境內營收境內營收境外營收境外營收 全球工廠。模塊業務在西門子大客戶的帶動下，海外出貨有望大幅提升。圖圖 26、通合科技充電模塊收入占比逐漸提高、通合科技充電模塊收入占比逐漸提高 圖圖 27、通合科技充電

96、模塊產品毛利率逐漸增加、通合科技充電模塊產品毛利率逐漸增加 資料來源：同花順 iFinD，興業證券經濟與金融研究院整理 資料來源：同花順 iFinD，興業證券經濟與金融研究院整理 0%0%10%10%20%20%30%30%40%40%50%50%60%60%70%70%0 00.50.51 11.51.52 22.52.53 33.53.523H123H120222022年年20212021年年20202020年年20192019年年模塊收入（左軸，億元）模塊收入（左軸，億元）模塊收入占比（右軸）模塊收入占比（右軸）0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%20192020202120222023H1英可瑞英可瑞通合科技通合科技