2024國內外充電樁行業車樁比、補貼政策及產業鏈上中下游投資機會分析報告（36頁）.pdf

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1、2023 年深度行業分析研究報告 內容目錄 一、充電樁：液冷超充有望成趨勢，光儲充一體是方向.5 1.1 充電樁：充電模塊及槍線價值量較大，運營環節集中度較高.5 1.2 新技術：超充可滿足公共領域快速補能需求，充電堆+液冷槍有望成趨勢.6 1.3 新模式：光儲充放一體化有望成趨勢，虛擬電廠大有可為.10 二、行業：新能源車滲透率持續提升，車樁比矛盾凸顯.12 2.1 中國：大力支持充電基礎設施超前建設，充電樁納入“新基建”領域.12 2.1.1 政策：大力支持充電基礎設施超前建設，充電樁納入“新基建”領域.12 2.1.2 市場：預計 2026 年國內充電樁市場規模近 800 億元.16 2

2、.2 歐洲：補貼力度持續加大，新能源車滲透率穩步提升.19 2.2.1 政策：充電樁建設規劃加大，充電基礎設施建設不斷完善.19 2.2.2 市場：預計 2026 年歐洲充電樁市場規模超 280 億元.21 2.3 美國：充電樁政策持續加碼，特斯拉引領行業發展.24 2.3.1 政策：IRA 補貼力度較大，充電樁建設有望提速.24 2.3.2 市場：預計 2026 年美國充電樁市場規模超 300 億元.25 三、產業鏈：設備企業量利雙升，運營企業規模凸顯.28 3.1 上游：充電槍集中度高，充電模塊價值量較大.28 3.1.1 沃爾核材：三大傳統業務持續發力，拓展新方向提高毛利業務占比.29

3、3.1.2 永貴電器：國內軌道交通連接器龍頭企業，積極布局新能源產品.29 3.1.3 通合科技：充電模塊細分市占率較高，業績表現持續向好.30 3.2 中游：整樁企業格局分散，關注具備技術規模優勢企業.31 3.2.1 綠能慧充：直流快/超充產品為主，自主掌握充電樁核心技術.31 3.2.2 盛弘股份：主打直流快充整樁產品，發力歐洲充電樁市場.32 3.2.3 道通科技：具有技術渠道優勢，拓寬海外充電樁業務.33 3.2.4 炬華科技：扎根電網智慧計量，有望依靠客戶優勢推廣海外.34 3.2.5 香山股份：充配電業務+智能座艙表現突出，助力業績高速增長.35 3.3 下游：充電運營商格局集中

4、，盈利拐點有望到來.35 3.3.1 特銳德：全國充電網運營龍頭，充電網業務收入占比持續提升.36 圖表目錄 圖 1：直流充電樁成本構成（2023 年）.5 圖 2：180KW 直流充電樁成本及毛利率測算.6 圖 3：充電樁產業鏈.6 hYcZpWjUzWcZhZfWxVnPtRpN6MbP9PoMqQpNmQkPpPoPjMmMsQ9PmNmNMYpOrNNZmOmQ 圖 4：特斯拉全球超級充電樁數量（個）.8 圖 5：小鵬汽車超充樁參數.8 圖 6：綠能慧充 720KW 充電堆產品.9 圖 7：華為理塘站-康南旅游集散中心超充站.9 圖 8：沃爾核材第四款國標直流充電槍參數.10 圖 9：

5、沃爾核材液冷充電槍參數.10 圖 10：大功率液冷充電槍工作系統模擬圖.10 圖 11：大功率液冷充電槍電纜與充電槍溫升走勢圖.10 圖 12：光儲充一體充電方案.11 圖 13：特來電光儲充放一體示范站.11 圖 14：虛擬電廠結構示意圖.11 圖 15：國內新能源汽車月度銷量及滲透率.12 圖 16：國內新能源車、充電樁年銷量及車樁比.16 圖 17：國內新能源車、充電樁保有量及車樁比.16 圖 18：公樁和私樁年累計銷量及占比.17 圖 19：公共直流樁和交流樁銷量及占比.17 圖 20：國內公共充電樁運營企業充電樁市占率（截至 2023.10）.17 圖 21：國內公共充電樁運營企業充

6、電量市占率（2023.10）.17 圖 22：國內充電樁市場規模測算.18 圖 23：歐洲新能源車月度銷量及滲透率.20 圖 24：歐洲新能源車及公共樁季度銷量及車樁比.22 圖 25：歐洲新能源車及公共充電樁保有量及車樁比.22 圖 26：歐洲公共充電樁 AC/DC 銷量及占比.22 圖 27：歐洲公共充電樁 AC/DC 保有量及占比.22 圖 28：歐洲公共交流樁/AC 按功率占比.22 圖 29：歐洲公共直流樁/DC 按功率占比.22 圖 30：歐洲公共充電樁市場規模測算.23 圖 31：美國新能源車月度銷量及滲透率（萬輛）.24 圖 32：美國新能源車及充電樁銷量.25 圖 33：美國

7、新能源車及充電樁保有量.25 圖 34：美國公樁及私樁保有量及占比（萬臺）.25 圖 35：美國 AC/DC 充電樁保有量及占比（萬臺）.25 圖 36：公樁按照充電類型保有量及占比（臺）.26 圖 37：私樁按照充電類型保有量及占比（臺）.26 圖 38：公共直流快充槍接口類型及占比.27 圖 39：美國公共直流快充樁運營商及市場份額占比（臺）.27 圖 40：美國充電樁市場規模測算.27 圖 41：2022 年充電模塊市場份額（內需型+供應型）.28 圖 42：2022 年充電模塊市場份額（供應型）.28 圖 43：沃爾核材分產品業務收入.29 圖 44：沃爾核材 CHAOJI 液冷直流充

8、電槍產品.29 圖 45：永貴電器分產品營業收入（億元）.30 圖 46：永貴電器配套華為新一代全液冷超充產品.30 圖 47：通合科技分行業收入（單位：億元）.31 圖 48：通合科技營收及歸母凈利潤（單位：億元）.31 圖 49：綠能慧充分行業業務收入（單位:億元）.32 圖 50：綠能慧充公共快充解決方案結構圖.32 圖 51：盛弘股份分產品收入（單位：億元）.33 圖 52：盛弘股份 1000V 800KW 柔性共享超充堆產品.33 圖 53：道通科技分產品收入（單位：億元）.33 圖 54：道通科技 MaxiCharger 交流樁.33 圖 55：炬華科技分產品收入（單位：億元）.3

9、4 圖 56：炬華科技三相交流充電樁.34 圖 57：香山股份分產品收入（單位：億元）.35 圖 58：香山股份海內外收入及占比（單位：億元）.35 圖 59：特銳德新能源汽車及充電業務收入及占比（億元）.36 圖 60：特銳德充電樁保有量及同比增速（萬臺）.36 表 1：充電樁分類.5 表 2：各大車企高壓平臺布局情況.7 表 3：特斯拉四代超級充電樁參數和具體表現.7 表 4：充電樁國家級發展政策.12 表 5：充電樁省市級發展政策.14 表 6：各地區充電樁補貼政策.16 表 7：歐洲充電樁相關規劃.20 表 8：歐洲主要國家充電樁補貼政策.21 表 9：美國充電樁補貼政策.25 表 1

10、0：沃爾核材主要業務.29 表 11：永貴電器三大業務板塊.30 表 12：綠能慧充業務方案及具體內容.32 表 13：道通科技主要產品.34 一、一、充電樁：液冷超充充電樁：液冷超充有望成有望成趨勢，光儲充一體是方向趨勢，光儲充一體是方向 1.1 充電樁：充電模塊及槍線價值量較大，運營環節集中度較高充電樁：充電模塊及槍線價值量較大，運營環節集中度較高 充電樁按照充電類型以及額定功率分為慢充、快充及超充。充電樁按照充電類型以及額定功率分為慢充、快充及超充。充電樁一般分為直流充電樁和交流充電樁。其中交流充電樁一般為慢充樁，充電功率小于 22kW，適合應用在居民小區、工作場所等場景。直流充電樁充電

11、功率超過 22kW，其中 60kW-240kW 為快充樁，適合應用在充電站、商場停車場，250kW 以上的一般為超充樁，主要應用在充電站、商場停車場、車隊和高速公路等場景中。表 1：充電樁分類 類型類型 額定功率額定功率 應用場景應用場景 交流充電樁 慢充 7kW、11kW、22kW 居民小區、工作場所、充電站 直流充電樁 快充 60kW-240kW 充電站、商場停車場 超充 250kW-500kW 充電站、商場停車場、車隊、高速公路 資料來源：道通科技官網，綠能慧充官網，西部證券研發中心 直流充電樁結構較交流充電樁更為復雜因而使得其單機價值量更大。直流充電樁結構較交流充電樁更為復雜因而使得其

12、單機價值量更大。直流充電樁基本構成包括充電模塊、配電濾波設備、監控計費設備、電池維護設備及其他物料成本等，其中充電模塊約占充電系統成本的 50%，是充電樁的核心，功率器件是充電模塊的關鍵組成部分，起著電力轉換與傳輸作用。直流充電樁的輸出是高壓、大電流，涉及到電網安全、人身安全和電池安全等，需要斷路器、熔斷器等。交流充電樁主要由控制主板、電能輸入輸出回路、充電連接器、人機交互單元等部件組成。圖 1：直流充電樁成本構成（2023 年）資料來源：華經產業研究院，西部證券研發中心 直流充電樁可以解決快充需求具備較好的毛利率水平。直流充電樁可以解決快充需求具備較好的毛利率水平。根據星星充電官網顯示，公司

13、180KW 直流充電樁官網報價為 7.88 萬元。我們根據目前主要物料成本及制造費用進行測算，預計該產品毛利率在 34%左右。隨著下游需求逐步提升，充電模塊等物料成本持續下滑，制造費用也由于規模效應持續下降，預計充電樁行業盈利維持較好水平。圖 2：180KW 直流充電樁成本及毛利率測算 資料來源：星星充電官網，西部證券研發中心 汽車充電樁產業鏈分為汽車充電樁產業鏈分為上游設備零部件生產商、中游充電樁及其他充電設備生產商以及下上游設備零部件生產商、中游充電樁及其他充電設備生產商以及下游運營服務商及終端客戶。游運營服務商及終端客戶。上游環節中，充電模塊應用于直流充電設備，是直流充電設備的核心部件，

14、主要代表企業有華為、中興、英飛源、優優綠能、通合科技、盛弘股份、永聯科技等。中游環節中，直流充電樁價值量較高，主要參與者包括 ABB、BTC POWER、Daeyoung、萬幫數字、盛弘股份、特來電、綠能慧充、科陸電子等。下游環節中，主要代表企業包括萬幫數字、特來電、國家電網、南方電網、奧動新能源、蔚來、特斯拉、比亞迪、上汽集團等等。圖 3：充電樁產業鏈 資料來源：優優綠能招股說明書，西部證券研發中心 1.2 新技術：超充可滿足公共領域快速補能需求，充電堆新技術：超充可滿足公共領域快速補能需求，充電堆+液冷槍有望成趨勢液冷槍有望成趨勢 車企紛紛布局高壓平臺，快充車企紛紛布局高壓平臺，快充/超充

15、需求有望持續增長。超充需求有望持續增長。2019 年以來保時捷、比亞迪、極氪、廣汽埃安、小鵬等主機廠陸續發布 800V 及以上高壓平臺，充電峰值功率大幅提升。以小鵬為例，其 800V 高壓平臺車型峰值功率可達 480KW，實現充電 5 分鐘續航 200 公 里，大幅節省充電時間。我們預計隨著高壓平臺車型陸續上市，其滲透率不斷提高，對于直流快充/超充樁需求也不斷提升。表 2：各大車企高壓平臺布局情況 車企車企 發布時間發布時間 布局形式布局形式 峰值電壓峰值電壓 峰值功率峰值功率 峰值電流峰值電流 續航表現續航表現 保時捷 2019 車型/充電樁 800V 350kW-15 分鐘充電至 80%特

16、斯拉 2019 車型/充電樁 400V 250kW-5 分鐘續航 120 公里 現代 2020 平臺 800V 220kW-14 分鐘充電至 80%起亞 2020 平臺 800V-20 分鐘充 80%的電 比亞迪 2021 平臺 800V 228kW-5 分鐘續航 150 公里 吉利 2021 平臺/車型 400V/800V 360kW-30 分鐘充電至 80%吉利極氪 2021 車型/充電樁 800V 360kW-5 分鐘續航 120 公里 北汽極狐 2021 車型/充電樁 800V 180kW-10 分鐘續航 196 公里 長安 2021 平臺 800V 300kW-10 分鐘續航 200

17、 公里 長城 2021 車型 800V 400kW 600A 10 分鐘續航 401 公里 廣汽埃安 2021 車型/充電樁 1000V 480kW 600A 5 分鐘續航 120 公里 東風嵐圖 2021 車型/充電樁 800V 360kW 600A 10 分鐘續航 401 公里 小鵬 2021 車型/充電樁 800V 480kW 670A 5 分鐘續航 200 公里 理想 預計 2023 平臺 800V-蔚來 預計 2023 平臺 800V 500kW-資料來源：搜狐網，驅動視界，汽車之家，西部證券研發中心 特斯拉在超充走在行業前列，特斯拉在超充走在行業前列，V4 超充樁峰值功率可達超充樁

18、峰值功率可達 350KW。特斯拉是推動電動汽車行業發展的領導者，在超充方面布局同樣走在行業前列。2012 年 9 月，特斯拉推出第一代超級充電樁，峰值充電功率達 90KW；2014 年推出第二代超級充電樁，峰值充電功率達120-150kW，可以實現 10min100KM 或 SOC20%-80%30min。2019 年特斯拉推出第三代超級充電樁，峰值功率提升至 250kW，并隨著特斯拉汽車銷量的提升大面積建設，該樁可以實現 15min250KM 快速補能。2023 年特斯拉推出最新第四代超級快充樁，峰值充電功率進一步提升至 350KW。表 3：特斯拉四代超級充電樁參數和具體表現 產品產品 投入

19、時間投入時間 峰值充電功率峰值充電功率 峰值充電速度峰值充電速度 續航表現續航表現 具體表現具體表現 形態形態 特斯拉 V1 超級充電樁 2012 年 9 月 90kW/特斯拉 V2 超級充電樁 2014 年 120kW-150kW 100km/10 分鐘 以 Model 3 車型為例，充電 30分鐘電量從20%至 80%V2 超級充電樁采用 36.3mm 的超充線，不同版本下峰值充電功率為 120kW、145kW 或 150kW 特斯拉 V3 超級充電樁 2019 年 3 月 250kW 250km/15 分鐘 以 Model 3 車型為例，充電 15分鐘可補充約250 公里的續航電量 V3

20、 超級充電樁是一種運用了全新架構的超充方式。它源于特斯拉儲能產品的設計理念。通過應用全新的電力電子元器件，V3 超級充電站的設計能夠讓車主以電池所能承受的最大功率進行充電，能達到全站共享電能，進一步縮短了車主在超級充電站的平均充電時間。這種 V3 更高的峰值 投入時間投入時間 峰值充電功率峰值充電功率 峰值充電速度峰值充電速度 續航表現續航表現 具體表現具體表現 形態形態 功率、超充站點的專用車輛功率分配以及在途電池預熱功能的結合，讓客戶花費更少的時間充電，同時特斯拉充電站也可在單位時間內服務更多客戶。特斯拉 V4 超級充電樁 2023 年 350kW/預計充電 15 分鐘最高可補充約500

21、公里的續航電量 預計首個太陽能 V4 超級充電站將在美國亞利桑那州落成，將有 40 個攤位，同時還將會搭配太陽能電池板和能夠進行儲能的 Megapack 設備，能夠儲能 3MWh。相較于特斯拉V3 超充樁 V4 超充樁更高，同時配有雙電纜。資料來源：特斯拉官網，西部證券研發中心 特斯拉全球布局超充樁突破特斯拉全球布局超充樁突破 5 萬個。萬個。特斯拉全球布局超充樁呈現穩步上升趨勢，截至2023Q2，特斯拉累計部署了 48082 個充電樁。根據特斯拉官網最新公告，截至 2023 年9 月份，特斯拉全球布局充電樁超過 5 萬個。其中，特斯拉在香港銅鑼灣的利園一期正式啟用了亞洲首個 V4 超級充電站

22、。圖 4：特斯拉全球超級充電樁數量（個）圖 5：小鵬汽車超充樁參數 資料來源：特斯拉，西部證券研發中心 資料來源：小鵬科技官網，西部證券研發中心 超充可有效解決充電速度慢、運營效率低等問題。超充可有效解決充電速度慢、運營效率低等問題?！俺洹奔闯焖俪潆?，采用大功率直流電充電方式，可大幅度減少充電時間，可在半小時或更短的時間內充電 80%或以上。超快充主要有兩條技術路線：一是大電流，二是高電壓，前者需要熱管理技術，實現難度大，后者可降低能耗、提高續航、減少重量、節省空間等，因此高壓快充技術有望成為未來趨勢。2022 年 8 月小鵬汽車發布 S4 超充樁，在超充樁支持下小鵬 G9 實現充電 5

23、分鐘，續航 200 公里。柔性充電堆可以提高運營效率，有望成為快充柔性充電堆可以提高運營效率，有望成為快充/超充站主流解決方案。超充站主流解決方案。充電堆又稱分體式充電柜，與傳統一體式充電樁不同，充電堆將所有充電模塊集中到一起形成一個大的功率池，可以靈活滿足單個充電樁的功率需求，大幅提升充電場站運營效率，并可以降低后續維護成本。以綠能慧充 720KW 充電堆產品為例，該產品最多可以拖 24 把充電槍，單槍輸出功率從 30KW 到最高 600KW，兼容智能雙槍終端和 HPC 液冷終端，適用于各類大、中型綜合充電場景。根據綠能慧充介紹，目前充電堆是公司主流產品，且占比呈上升趨勢，下游客戶接受度有望

24、快速提升。48,082 0100002000030000400005000060000 圖 6：綠能慧充 720KW 充電堆產品 資料來源：綠能慧充產品說明書，西部證券研發中心 華為全液冷超充，以“一秒一公里”引領充電行業升級。華為全液冷超充，以“一秒一公里”引領充電行業升級。2023 年國慶期間，華為全液冷超充站引起社會廣泛關注，華為以“一秒一公里”作為宣傳口號讓液冷快充深入人心。華為打造的 318 川藏超充綠廊最大輸出功率 600KW，最大輸出電流 600A，讓充電像加油一樣快捷便利。圖 7：華為理塘站-康南旅游集散中心超充站 資料來源：華為官網，西部證券研發中心 液冷終端輕便易用且滿足超

25、充需求，有望成為未來趨勢。液冷終端輕便易用且滿足超充需求，有望成為未來趨勢。液冷終端相比普通快充終端主要區別為充電槍線的冷卻方式不同。普通槍線由于是風冷，所以冷卻效果一般，難以承受高電流的發熱問題，所以充電功率有限。而液冷槍線則可以通過循環冷卻液，通過內置冷卻管、外置冷卻管將電線產生的熱量快速導出從而使槍線可以承受較高電流。我們選取了沃爾核材第四款國標直流充電槍以及大功率液冷充電槍進行對比，普通直流充電槍最大承受電壓 1000V，最大承受電流 250A，即最大輸出功率 250KW，大功率液冷充電槍最大承受電壓 1000V，最大承受電流 800A，即最大輸出功率達 800KW。通過沃爾核材大功率

26、液冷充電槍電纜與充電槍溫升走勢圖可以看出，當電流達到 600A 時，充電槍外皮溫度可以穩 質量，物料成本較低，但由于目前液冷槍尚未大規模普及，產量較少因此定價較貴，我們預計隨著下游超充需求提升，液冷終端應用大規模普及，其成本和價格有望逐步走低。圖 8：沃爾核材第四款國標直流充電槍參數 圖 9：沃爾核材液冷充電槍參數 資料來源：沃爾核材官網，西部證券研發中心 資料來源：沃爾核材官網，西部證券研發中心 圖 10：大功率液冷充電槍工作系統模擬圖 圖 11：大功率液冷充電槍電纜與充電槍溫升走勢圖 資料來源：沃爾核材官網，西部證券研發中心 資料來源：沃爾核材官網，西部證券研發中心 1.3 新模式：光儲充

27、放一體化有望成趨勢，虛擬電廠大有可為新模式：光儲充放一體化有望成趨勢，虛擬電廠大有可為 光儲充光儲充放放一體化充電站可有效節能減排，一體化充電站可有效節能減排，或將成為或將成為下一代充電站解決方案。下一代充電站解決方案。光儲充一體化電站由三部分組成光伏發電、儲能電池和充電樁。這三部分組成一個微網，利用光伏太陽能發電，利用退役動力電池在充電站建設儲能系統，做到充電削峰填谷，減少白天峰期充電電量及電費，在電網故障停電時采用離網運行模式對新能源車應急充電。光儲充充電站可節約能源消耗，減少污染物排放，光伏發電、儲能與充電站的結合為公共交通的節能減排，綠色低碳出行提供了一種新的解決方案。以特來電為例，截

28、至 2023 年 4 月，特來電光儲充放微電網解決方案已經在北京、上海、天津、重慶等 100 多個城市得到廣泛應用，服務公交、政企、車企、能源企業等百余家合作客戶，已建設 200 余座微網型充電場站。光儲充放微電網將可用于構建虛擬電廠。userid:93117,docid:150407,date:2024-01-04, 12：光儲充一體充電方案 圖 13：特來電光儲充放一體示范站 資料來源：永聯科技官網，西部證券研發中心 資料來源：特來電官網，西部證券研發中心 虛擬電廠未來大有可為，虛擬電廠未來大有可為，充電樁充電樁 V2G 技術前景廣闊。技術前景廣闊。虛擬電廠不是一個真實的物理電廠，但是起到

29、了電廠的作用，比如發出電能，參與能量市場，通過調節功率來參與輔助服務市場調峰、調頻等。虛擬電廠內部通過信息技術將發電、用電、儲能等資源進行梳理聚合，與外部集控系統、管理平臺配合進行協同控制、協同優化，實現數據分析、運行策略調整。隨著電動汽車的規?；l展，電動汽車作為移動儲能資源參與構建虛擬電廠的價值凸顯。充電樁 V2G 技術是指雙向充電技術，即電網既可以與電動車雙向充電。隨著新能源車保有量大幅提升，大規模電動車無序充電將對電網穩定運行產生較大沖擊，使用充電樁 V2G技術可以使電動車參與到虛擬電廠中，通過價格信號引導大規模電動車有序充電，適當放電，減少儲能大規模投資，具備較高的社會價值。以特來電

30、為例，公司 2022 年實現與 16個網、省、地級電力調控中心或需求側管理中心的對接，積極參與了華北電網調峰輔助服務以及廣東、上海、浙江等省份的電力需求側相應。2022 年 9 月，特來電作為首批 14 家聚合商之一接入了國內首家虛擬電廠管理中心深圳虛擬電廠管理中心。2022 年，特來電具備虛擬電廠條件的可調度資源容量約為 200 萬 KW，2022 年參與調度容量超過 40KW，參與調度電量超過 7000 萬度。圖 14：虛擬電廠結構示意圖 資料來源：鐘永杰等虛擬電廠基礎特征內涵與發展現狀概述，西部證券研發中心 二、二、行業：新能源車滲透率持續提升，車樁比矛盾凸顯行業：新能源車滲透率持續提升

31、，車樁比矛盾凸顯 2.1 中國：大力支持充電基礎設施超前建設，充電樁納入“新基建”領域中國：大力支持充電基礎設施超前建設，充電樁納入“新基建”領域 2.1.1 政策：大力支持充電基礎設施超前建設，充電樁納入“新基建”領域政策：大力支持充電基礎設施超前建設，充電樁納入“新基建”領域 國內新能源汽車滲透率大幅提升，充電樁市場需求旺盛。國內新能源汽車滲透率大幅提升，充電樁市場需求旺盛。2023 年 1-11 月國內新能源汽車銷量為 830 萬輛，預計全年有望超過 900 萬輛，其中 2023 年 11 月國內新能源汽車銷量為 102.6 萬輛，單月滲透率達 30%。截至 2023 年 11 月，全國

32、新能源汽車保有量達 2024萬輛，新能源汽車滲透率及保有量大幅增長帶動充電樁市場需求旺盛。圖 15：國內新能源汽車月度銷量及滲透率 資料來源：中汽協，西部證券研發中心 充電樁納入“新基建”領域，政策推進加速。充電樁納入“新基建”領域，政策推進加速。2020 年，政府工作報告將充電樁納入“新基建”七大重點領域，標志著國家對充電基礎設施建設的重視程度進一步提高，2022 年 1月，國家發改委和國家能源局等 10 部門出臺政策提出，到“十四五”末，國內要形成適度超前、布局均衡、智能高效的充電基礎設施體系，能夠滿足超過 2000 萬輛電動汽車充電需求，多項政策的推出，推動國內充電樁行業發展迅猛。202

33、3 年 3 月，工信部等八部門發布 關于組織開展公共領域車輛全面電動化先行區試點工作的通知，試點期為 2023-2025 年，要求公共領域新增及更新車輛新能源占比力爭到 80%，新增公共充電樁（標準樁）與公共領域新能源汽車推廣數量（標準車）比例力爭達到 1:1。2023 年 11 月，工業和信息化部、交通運輸部等八部門發布關于啟動第一批公共領域車輛全面電動化先行區試點的通知，國家發改委等部門發布關于促進汽車消費的若干措施，擬確定 15 個城市作為試點城市，推廣在公共領域使用新能源汽車，數量預計超過 60 萬輛；試點城市在充換電基礎設施方面，將建成超過 70 萬臺充電樁和 0.78 萬座換電站。

34、表 4：充電樁國家級發展政策 發布時間發布時間 發布部門發布部門 政策名稱政策名稱 重點內容解讀重點內容解讀 2023 年 11月 工業和信息化部、交通運輸部等八部門 關于啟動第一批公共領域車輛全面電動化先行區試點的通知 確定全國 15 個城市為此次試點城市，浙江寧波以“港口特色示范應用，地方財政支持力度大”的特色，位列其中。全國首批試點城市新能源汽車推廣將聚焦公務用車、城市公交車、環衛車、出租車、郵政0%5%10%15%20%25%30%35%40%020406080100120202101202105202109202201202205202209202301202305202309新能源

35、汽車銷量（萬輛）新能源汽車滲透率 發布部門發布部門 政策名稱政策名稱 重點內容解讀重點內容解讀 快遞車、城市物流配送車、機場用車、特定場景重型貨車等領域，推廣數量預計超過 60 萬輛；試點城市在充換電基礎設施方面，將建成超過 70 萬臺充電樁和 0.78 萬座換電站。2023年9月 工業和信息化部等七部門 汽車行業穩增長工作方案（20232024 年）鼓勵各地科學預測新能源汽車充電需求，做好城市及周邊縣鄉村公共充電網絡布局規劃，推動充電設施布局建設、配套電網擴容改造有序開展。鼓勵大功率充電、智能有序充電、“光儲充放”一體站等新技術推廣應用，提升充電服務保障能力。引導地方對高速公路、鄉鎮等保障型

36、充電基礎設施的補貼支持，加大行業扶持力度。2023年7月 國家發展改革委等部門 關于促進汽車消費的若干措施 加快鄉縣、高速公路和居住區等場景充電基礎設施建設，引導用戶廣泛參與智能有序充電和車網互動，鼓勵開展新能源汽車與電網互動應用試點示范工作。2023年7月 發改委、能源局及鄉村振興局三部門 關于實施農村電網鞏固提升工程的指導意見 明確要求統籌考慮鄉村級充電網絡建設和輸配電網發展，做好農村電網規劃與充電基礎設施規劃的銜接，加強充電基礎設施配套電網建設改造和運營維護，因地制宜、適度超前、科學合理規劃縣域高壓輸電網容載比水平，適當提高中壓配電網供電裕度，增強電網支撐保障能力。在東部地區配合開展充電

37、基礎設施示范縣和示范鄉鎮創建，構建高質量充電基礎設施體系，服務新能源汽車下鄉。2023年7月 國家發展改革委 關于恢復和擴大消費的措施 落實構建高質量充電基礎設施體系、支持新能源汽車下鄉、延續和優化新能源汽車車輛購置稅減免等政策?？茖W布局、適度超前建設充電基礎設施體系，加快換電模式推廣應用，有效滿足居民出行充換電需求。推動居住區內公共充電基礎設施優化布局并執行居民電價，研究對充電基礎設施用電執行峰谷分時電價政策，推動降低新能源汽車用電成本。2023年6月 國務院 關于進一步構建高質量充電基礎設施體系的指導意見 適度超前建設，到 2030 年建成高質量充電基礎設施體系，形成城市面狀、公路線狀、鄉

38、村點狀布局的充電網絡，加快重點區域建設，提升運營服務水平。2023年5月 國家發展改革委、國家能源局 關于加快推進充電基礎設施建設 更好支持新能源汽車下鄉和鄉村振興的實施意見 聚焦制約新能源汽車下鄉的突出瓶頸，適度超前建設充電基礎設施，創新充電基礎設施建設、運營、維護模式，確?！坝腥私?、有人管、能持續”。2023年3月 工業和信息化部等八部門 關于組織開展公共領域車輛全面電動化先行區試點工作的通知 試點期為 2023-2025 年，要求公共領域新增及更新車輛新能源占比力爭到 80%，新增公共充電樁（標準樁）與公共領域新能源汽車推廣數量（標準車）比例力爭達到 1:1 2023年1月 工業和信息化

39、部等六部門 推動能源電子產業發展的指導意見 采用分布式儲能、“光伏+儲能”等模式推動能源供應多樣化，提升能源電子產品在 5G 基站、新能源汽車充電樁等新型基礎設施領域的應用水平。2022 年 12月 中共中央、國務院 擴大內需戰略規劃綱要（20222035 年）推進汽車電動化、網聯化、智能化，加強停車場、充電樁、換電站、加氫站等配套設施建設。2022 年 12月 國務院 十四五”現代物流發展規劃 加強貨運車輛適用的充電柱、加氫站及內河船舶適用的岸電設施、液化天然氣(LNG)加注站等配套布局建設 2022年7月 商務部 關于搞活汽車流道擴大汽車消費若干措嘉的通知 支持新施源汽車購買使用。加快推進

40、充電設施建設，提高充電使用便利性。引導充電樁運營企業適當下調充電服務費，降低車輛使用成本。2022年5月 國務院 關于印發扎實穩住經濟一攬子政策措施的通知 優化新能源汽車充電樁(站)投資建設運營模式，逐步實現所有小區和經營性停車場充電設施全覆蓋，加快推進高速公路服務區、客運樞紐等區域充電樁(站)建設。2022年1月 國家發展改革委、國家能源局等 10 部門聯合印發 國家發展改革委等部門關于進一步提升電動汽車充電基礎設施服務保障能力的實施意見 對于城市公共充電網絡，要合理布局、多方兼顧;對于縣城鄉鎮充電網絡，要加快補齊建設短板:對于高速公路充電樁，要求將快充站納入高速公路服務區配套基礎設施范圍:

41、對于單位和園區內部充電樁，要求加快配建或預留建設安裝條件，并鼓勵對外開放。2021年5月 國家發改委國家能能源局 關于進一步提升充換電基礎設施服務佩障能力的實施意見(征求意見稿)加快推講居住社區充電設能理設去裝，完警啟住社區充電樁建設推進機制，推進既有居住社區充電樁建設，嚴格落實新建居住社區配建要求，創新居住社區充電服務商業模式。提升城鄉地區充換電保障能力優化城鄉公共充換電網絡建設布局。2021年2月 商務部 商務部辦公廳印發商務領域促進便利新能源汽車充(換)電，鼓勵有條件的地方出臺充(換)電基礎設施建設運營補貼政策，支 發布部門發布部門 政策名稱政策名稱 重點內容解讀重點內容解讀 汽車消費工

42、作指引和部分地方經驗做法的通知 持依托加油站、高速公路服務區、路燈等建設充(換)電基礎設施，引導企事業單位按不低于現有停車位數量 10%的比例建設充電設施。2021年2月 國務院 國務院關于加快建立健全綠色低碳循環發展經濟體系的指導意見 加強新能源汽車充換電，加氮等配套基礎設施建設。2020 年 12月 商務部等 12部門聯合印發 關于提振大宗消費重點消費促進釋放衣村消費潛力若干措施的通知 加快小區停車位(場)及充電設施建設，可合理利用公園、綠地等場所地下空間建設停車場，利用閑置廠房、樓宇建設立體停車場，按照一定比例配建充電樁，勵充電樁運營企業適當下調充電服務費。2020年5月 國務院 政府工

43、作報告“新基建”包括 5G 基站建設、特高壓、高鐵和城市軌道交通、人工智能、大數據中心、工業互聯網、新能源汽車充電樁七大領域。資料來源：各政府網站，西部證券研發中心 地方各省市也相繼出臺充電基礎設施建設的政策規劃。地方各省市也相繼出臺充電基礎設施建設的政策規劃。其中，北京市爭取到 2025 年，全市電動汽車充電樁累計建成 70 萬個，建成與 200 萬輛新能源汽車發展相匹配的充換電設施體系；上海市規劃到 2025 年，2025 年將建成充電樁 76 萬個，換電站 300 座，車樁比不高于 2:1；浙江省規劃到 2025 年，累計建成充電樁 230 萬個以上、鄉村不少于 90 萬個，實現公共充電

44、站“縣縣全覆蓋”、公共充電樁“鄉鄉全覆蓋”。多個省份相繼規劃了 2025 年公共充電樁建設數量目標。表 5：充電樁省市級發展政策 省、市省、市 發布時間發布時間 政策名稱政策名稱 內容要點內容要點 山東省 2023.9 山東省推動新能源汽車下鄉三年行動計劃（2023-2025 年）到 2025 年，全省公共、居民充電基礎設施分別達到 18 萬臺和 90 萬臺以上；城區公共快充樁比例達到 70%以上，打造形成“十分鐘快充圈”；實現公共充電站“鄉鄉全覆蓋”。寧夏自治區 2023.9 關于進一步提升自治區充電基礎設施服務保障能力的實施方案 明確要到 2025 年全區充電基礎設施規模達到公共充電站 5

45、00 座、換電站 7 座、公共充電樁 3000 臺，初步建成覆蓋面廣、規模適度、結構合理的充電基礎設施體系，有效滿足人民群眾出行充電需求。吉林省 2023.9 吉林省財政廳關于支持綠色低碳發展推動碳達峰碳中和的實施意見 提出要完善新能源汽車充換電配套設施。加快充換電基礎設施接電裝表，落實“三零”“三省”服務舉措，為充電運營企業和個人業務辦理提供契約式服務，設置專用服務窗口，開辟電力擴容等審批服務綠色通道。開展農村地區配套電網摸底調研，針對不符合充換電基礎設施接電裝表要求的及時進行升級改造，加快實現充電基礎設施在適宜使用電動汽車的農村地區有效覆蓋。落實峰谷分時電價政策，引導用戶廣泛參與智能有序充

46、電。廣東省 2023.9 廣東省擴大內需戰略實施方案 加快推進高速公路服務區等區域充電樁（站）和公路沿線充電基礎設施建設，逐步實現有條件的小區和經營性停車場充電設施全覆蓋。浙江省 2023.8 浙江省新能源汽車下鄉“十大行動”清單 明確要將鄉村充電基礎設施建設作為“千村示范、萬村整治”工程重要內容，并納入未來鄉村、共同富裕新時代美麗鄉村示范帶建設標準。2024 年底鄉村地區公共充電基礎設施達到 2 萬個。河南省 2023.8 河南省電動汽車充電基礎設施建設三年行動方案（20232025年）明確到 2025 年基本建成城市面狀、公路線狀、鄉村點狀布局且覆蓋全省的智能充電網絡。其中，鄭州、洛陽等重

47、點城市核心區公共充電基礎設施服務能力大幅提升、達到全國先進水平，其他省轄市和濟源示范區、航空港區城市核心區公共充電基礎設施服務半徑小于 2 公里；建成集中式公用充電站6000 座以上、公共服務領域充電樁（槍）10 萬個左右，私人自用領域累計建成充電樁（槍）15 萬個以上。甘肅省 2023.8 加快推進充電基礎設施建設更好支持新能源汽車下鄉和鄉村振興的若干措施 提出要推進社區充電基礎設施建設共享。加快推進農村地區既有居住社區充電設施建設，同步開展配套供配電設施建設，因地制宜開展建設條件改造，具備安裝條件社區可配建一定比例的公共充電車位。壓實新建居住區建設單位主體責任，嚴格落實充電基礎設施配建要求

48、，推動固定車位按規定 100%建設充電基礎設施或預留安裝條件，滿足直接裝表接電需要。同時，要提升公共機構新能源汽車充電保障，在有條件的辦公區配建充電設備，公共機構新建或改造停車場，按照適度超前原則，規劃并建設新能源汽車專用停車位、充電基礎設施，鼓勵內部充電設施設備向社會公眾開放。浙江省 2023.7 浙江省完善高質量充電基礎設施網絡體系促進新能源汽車下鄉行動方案(20232025 年)到 2025 年，全省累計建成充電樁 230 萬個以上、鄉村不少于 90 萬個，實現公共充電站“縣縣全覆蓋”、公共充電樁“鄉鄉全覆蓋”。新建居住區固定車位 100%建設充電設施或預留安裝條件，有條件的高速公路服務

49、區充電樁建設數量達到小客車車位數量的 20%。天津市 2023.7 關于加快推進充電基礎設施建設更好支持新能源汽車下鄉和鄉村振興若干舉措 按照“因地制宜、科學布局、適度超前、安全便捷”的原則，加強農村地區充電基礎設施建設，優化新能源汽車購買使用環境，釋放農村地區新能源汽車消費潛力。山西省 2023.7 山西省電動汽車充（換）電基礎設施建設“十四五”規劃 提出到 2025 年底，全省公共充電樁數量達到 13 萬臺左右，樁車比不低于 18，力爭達到 16，能夠滿足 80 萬輛電動汽車充電需求，實現縣鄉村和省內公路公共充電設施全覆蓋，基本形成“適度超前、布局均衡、智能高效”的充（換）電基礎設施體系。

50、貴州省 2023.7 貴州省新型城鎮化實施方案（20232025 年）明確要持續推進城鎮電網升級改造，2023 和 2025 年城鎮供電可靠率分別提升到 9.88%、99.95%。加快推進城市公共區域、居住社區充電基礎設施建設，新能源電動汽車充電保障能力提高到 3.5 千瓦/輛，高速公路服務區充電設施覆蓋率 100%。北京市 2022.8 “十四五”時期北京市新能源汽車充換電設施發展規劃 到“十四五”末，全市電動汽車充電樁達 70 萬個。其中，居住區自用和公用充電樁達 57 萬個，單位內部達 5 萬個，社會公用達 6 萬個，業務專用達 2 萬個，換電站規模達到 310 座；平原地區公共充電設施

51、平均服務半徑小于 3 公里，核心區小于 0.9 公里；建成與 200 萬輛新能源汽車發展相匹配的充換電設施體系。上海市 2022.1 上海市交通發展白皮書 將充電加快布設新型充電基礎設施和智能電網設施，2025 年將建成充電樁 76 萬個，換電站 300 座，車樁比不高于 2:1。廣東省 2022.6 廣東省電動汽車充電基礎設施發展“十四五”規劃 加快電動汽車充換電設施建設，到 2025 年底，全省累計建成集中式充電站 4500 座，公共充電樁 25萬個，包括公用充電樁 21.7 萬個、專用充電樁 3.3 萬個；累計建成高速公路快速充電站 830 座；珠三角城市核心區充電設施服務半徑小于 0.

52、9 公里，粵東西北小于 2 公里。陜西省 2021.5 陜西省電動汽車充電基礎設施十四五”發展規劃 規劃“十四五”期間共建設各類充電樁 35.54 萬根，其中共建設充換電站 2691 座；個人及單位自用充電樁 29.45 萬根、鄉村公用充電樁 0.22 萬根，滿足省內至十四五末 60 萬輛電動汽車充電需求。湖北省 2022.5 湖北省能源發展十四五規劃 適度超前推進充電基礎設施建設，打造統一智能充電服務平臺，開展光儲充換相結合的新型充換電場站試點示范，形成車樁相隨、智慧高效的充電基礎設施網絡，到 2025 年全省充電樁達到 50 萬個以上。重慶市 2022.1 重慶市推進智能網聯新能源汽車基礎

53、設施建設及服務行動計劃（20222025 年）到 2025 年底，建成充電樁 24 萬個，新建小區充電樁覆蓋率達 100%，中心城區具備條件公共車位、高速公路服務區充電樁全覆蓋，服務區超級充電樁覆蓋率超 20%；超快充網絡、換電網絡半徑小于 5公里。河北省 2022.4 關于加快提升充電基礎設施服務保障能力的實施意見 到 2025 年底，新建公用充電樁 3.4 萬個，累計達 10 萬個，市場推廣的新能源汽車數量與充電樁總量（包括公用充電樁、自備樁等）的車樁比不高于 3.5：1，能夠滿足 60-80 萬輛電動汽車充電需求。浙江省 2022.5 浙江省能源發展十四五規劃 加快綜合供能服務站、充電樁

54、建設，到 2025 年建成綜合供能服務站 800 座以上，公共領域充電樁 8萬個以上，車樁比不高于 3:1。開展新型充換電站試點。四川省 2022.3 四川省十四五能源發展規劃 全面優化充(換)電基礎設施布局,建設全省充電基礎設施服務平臺。到 2025 年，力爭建成充電樁 12萬個，總充電功率 220 萬千瓦，滿足電動汽車出行需求。內蒙古 自治區 2022.2 內蒙古自治區“十四五”能源發展規劃 到 2025 年，建成各類充電站超過 100 座，充電樁超過 4 萬個，初步形成以城鄉公共充電網、礦區專用充電網、高速公路充電網為主的分層協同充換電基礎設施網絡，滿足 10 萬輛以上電動汽車運行需要。

55、山東省 2022.7 山東省電動汽車充電基礎設施“十四五”發展規劃 到 2025 年，公共、專用充換電站保有量達到 8000 座以上，充電基礎設施達到 15 萬臺以上，個人充電基礎設施達到 25 萬臺以上。資料來源：各省市政府網站，西部證券研發中心 地方政府充電樁建設補貼、充電運營補貼相關政策逐步出臺，政府財政補貼由補貼電動車地方政府充電樁建設補貼、充電運營補貼相關政策逐步出臺，政府財政補貼由補貼電動車消費向補貼充電基礎設施轉變。消費向補貼充電基礎設施轉變。2023 年新能源汽車國補取消，新能源汽車市場由政策驅動走向市場驅動，政府開始關注新能源汽車使用情況，各地方政府開始積極發展充電樁，加大對

56、充電基礎設施的補貼力度，出臺了新能源汽車基礎設施建設與運營獎勵政策，政府完成由補貼電動車消費向補貼充電基礎設施轉變。表 6：各地區充電樁補貼政策 省市地區省市地區 補貼政策補貼政策 北京 申請不高于項目總投資 30%的市政府固定資產補助資金支持 江蘇 省級財政資金對公共領域充電設施建設運營單位按充電樁充電功率給予補貼，交流充電樁 400 元/kW、直流充電樁 600 元/kW 安徽 規范的公用和專用直流充電樁，按照充電功率給予 200 元/kW 的財政資金補貼 上海 設備給予 30%補貼，直流充電設施每千瓦補貼上限為 600 元，交流充電設施每千瓦補貼上限為 300 元。公交、環衛等行業充換電

57、設施按 0.1 元/千瓦時標準補貼，其他公用充換電設施按 0.2 元/千瓦時標準補貼 江西 建設補貼按照額定輸出功率，對充電基礎設施進行一次性補貼，直流充電設施(含交直流一體機)400 元/kW，交流充電設施 200 元/kW。運營補貼標準為專用充電設施 0.15 元/kWh、公用充電設施 0.25/kWh 廣州市 直流樁 120-300 元/千瓦、交流樁 20-60 元/千瓦、換電設施 600-800 元/千瓦，各區可從優化布局出發對不同片區在上述標準范圍內制定差別的補貼標準。深圳市 直流充電設備給予 600 元/kW 補貼，交流充電設備給予 300 元/kW 補貼 武漢市 分散式的公共充電

58、樁，則綜合投資成本和充電樁功率進行一次性補貼，其中直流樁和交流樁分別補貼 600元/kW 和 400 元/kW 資料來源：各省市政府網站，西部證券研發中心 2.1.2 市場：預計市場：預計2026年國內充電樁市場規模近年國內充電樁市場規模近800億元億元 國內充電樁國內充電樁銷量維持較高增速，整體車樁比維持較高水平銷量維持較高增速，整體車樁比維持較高水平。在市場需求和政策推動下，國內新能源汽車銷量大幅提升，充電樁銷量也整體呈現高速增長。2017-2022 年，國內新能源車銷量從 77 萬輛增加至 687 萬輛，CAGR=55%；國內充電樁保有量從 30 萬臺增加至259 萬臺，CAGR=53%

59、，整體車樁比維持在 2.5 以上。2023 年 1-11 月，國內新能源汽車銷量達 830 萬輛，充電樁銷量為 305 萬臺，整體車樁比達 2.72。根據每年新能源汽車及充電樁銷量看，車樁比一直維持較高水平，充電供需矛盾尚未得到緩解。圖 16：國內新能源車、充電樁年銷量及車樁比 圖 17：國內新能源車、充電樁保有量及車樁比 7712512113235168783030334644942593050.00.51.01.52.02.53.03.54.001002003004005006007008009002017201820192020202120222023M1-11新能源車銷量（左,萬輛）充

60、電樁銷量（左,萬臺）車樁比（右）1532613814927841310202445781241682625218260.00.51.01.52.02.53.03.54.0050010001500200025002017201820192020202120222023M11新能源車保有量（左,萬輛）充電樁保有量（左,萬臺）車樁比（右）資料來源：公安部，中國充電聯盟，西部證券研發中心 國內充電樁國內充電樁保有量快速提升，車樁比整體呈下降趨勢保有量快速提升，車樁比整體呈下降趨勢。2017-2022 年，國內新能源車保有量從 153 萬輛增加至 1310 萬輛，CAGR=54%；國內充電樁保有量從 4

61、5 萬臺增加至 521萬臺，CAGR=64%，整體車樁比從 3.43 降至 2.51。截至 2023 年 11 月，國內新能源汽車保有量達 2024 萬輛，充電樁保有量為 826 萬臺，整體車樁比達 2.45。我們認為由于2018 年之前電動車受制于電池技術循環壽命不高，2020 年之后逐步進入報廢階段，新能源車保有量增速不及銷量。公樁占比公樁占比 20 年以后呈下滑趨勢，私樁仍是主流。年以后呈下滑趨勢，私樁仍是主流。2018-2020 年國內公樁銷量 9 萬臺提升至 29 萬臺，占充電樁銷售總量比例從 26%提升至 66%，2020-2022 年增速有所放緩，從29 萬臺增加至 65 萬臺，

62、占充電樁銷售總量比例從 66%下滑至 27%。我們認為 2020 年之前公共充電樁存在較高補貼，根據 2015 年國家發布的關于 2016-2020 年新能源汽車推廣應用財政支持政策的通知，在“十三五”期間，我國針對純電動汽車、插電式混合動力汽車和燃料電池汽車實行補貼政策，并逐年降低補貼標準，具體的退坡辦法是：2017-2020 年，除燃料電池汽車外，其他新能源車型補貼標準都實行退坡，其中：2017-2018年補貼標準在2016年基礎上下降20%，2019-2020年補貼標準在2016年基礎上下降40%。因此 2020 年之前公共充電樁領域存在一定為補貼建設充電樁，存在配而不用的現象，公樁增速

63、顯著偏高。2020 年之后充電樁補貼取消，疊加新能源車保有量不高，充電樁利用率不高，充電場站普遍處于虧損狀態。因此公共充電樁建設放緩，充電樁普遍以隨車私樁形式銷售。圖 18：公樁和私樁年累計銷量及占比 圖 19：公共直流樁和交流樁銷量及占比 資料來源：中國充電聯盟，西部證券研發中心 資料來源：中國充電聯盟，西部證券研發中心 圖 20：國內公共充電樁運營企業充電樁市占率（截至 2023.11）圖 21：國內公共充電樁運營企業充電量市占率（2023.11）92229346583252515601942230%10%20%30%40%50%60%70%80%050100150200250201820

64、192020202120222023M1-11公樁銷量（左,萬臺）私樁銷量（左,萬臺）公樁占比私樁占比51191629381011201836440%10%20%30%40%50%60%70%80%05101520253035404550201820192020202120222023M1-11公共直流樁銷量（左,萬臺）公共交流樁銷量（左,萬臺）直流樁占比交流樁占比 資料來源：中國充電聯盟，西部證券研發中心 資料來源：中國充電聯盟，西部證券研發中心 公共樁運營商盈利來源為“電費公共樁運營商盈利來源為“電費+服務費”，市場集中度較高。服務費”，市場集中度較高。公共樁運營商盈利來源多為“電費+服務

65、費”，但電費需扣除成本，因此盈利重點集中在服務費上，運營商致力于提高單樁利用率來提升盈利能力。截至 2023 年 11 月，國內公共充電樁累計保有量為 252.6萬臺，其中星星充電、特來電、云快充、國家電網等四家企業公共充電樁數量分別為51.4/49.8/42.8/19.6 萬臺，市占率分別為 20%/19%/16%/7%。2023 年 11 月國內公共充電樁充電量總計 35.4 億度電，其中特來電、小桔充電、星星充電、云快充充電量分別為8.88/6.81/6.79/3.82 億度電，市占率分別為 25%/19%/19%/11%。中國充電樁市場測算：中國充電樁市場測算：關鍵假設關鍵假設 1：中

66、國新能源汽車銷量及保有量穩健增長。：中國新能源汽車銷量及保有量穩健增長。我們預測中國新能源車 26/30 年銷量分別為 1643/2449 萬輛，22-30 年 CAGR=17%；26/30 年保有量分別為 6115/12568萬輛，22-30 年CAGR=33%，22-30年新能源汽車保有量滲透率從 4.11%提升至 29.71%。圖 22：國內充電樁市場規模測算 星星充電20%特來電19%云快充16%國網公司7%小桔充電6%蔚景云5%深圳車電網3%南方電網3%依威能源3%匯充電3%其他15%特來電25%小桔充電19%星星充電19%云快充11%蔚景云4%深圳車電網2%萬馬愛充2%蔚來2%其他

67、16%資料來源：充電聯盟，西部證券研發中心 關鍵假設關鍵假設 2：中國公共充電樁及私樁車樁比整體呈下降趨勢。：中國公共充電樁及私樁車樁比整體呈下降趨勢。我們預測 26/30 年中國公共充電樁車樁比分別為 8.0/7.1，隨車私樁車樁比分別為 3.2/3.0?？紤]中國城市高人口密集程度，我們預計車樁比每年呈現小幅下降，新增充電需求更多依靠公共直流快充樁進行補能。我們預計在公共充電樁領域，直流快充樁占比 26/30 年分別提升至 65%/80%。關鍵假設關鍵假設 3：隨著高壓快充滲透率提升，公共直流樁充電功率逐年提升。：隨著高壓快充滲透率提升，公共直流樁充電功率逐年提升。我們預測 26/30年中國

68、公共直流充電樁單臺充電功率分別為 142/160KW。但考慮規模效應及技術進步，充電樁單位成本呈現逐年下滑趨勢。結論：結論：國內充電樁市場規模國內充電樁市場規模 26 年年近近 800 億，億，30 年年超超 1400 億元，億元，22-30 年年 CAGR=27%。我們測算 2022 年國內充電樁市場規模合計約為 332 億元，2026/2030 年增至 796/1436億元，22-30 年 CAGR 達 27%。2.2 歐洲：補貼力度持續加大，新能源車滲透率穩步提升歐洲：補貼力度持續加大，新能源車滲透率穩步提升 2.2.1 政策：充電樁建設規劃加大，充電基礎設施建設不斷完善政策：充電樁建設

69、規劃加大，充電基礎設施建設不斷完善 歐洲歐洲新能源汽車滲透率新能源汽車滲透率穩步提升穩步提升，充電，充電基礎設施建設需求較大基礎設施建設需求較大。2023 年 1-10 月歐洲新能源汽車銷量為 229 萬輛，預計全年有望超過 300 萬輛，其中 2023 年 10 月歐洲新能源汽23.1達 21.3%2023102020202120222023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E（萬個）44.293.6259.3373.9493.0614.5726.9835.6930.61039.11161.2-4%112%177%44%32%25%18%15%11%12%

70、12%國內充電樁保有量（萬個）168.1261.7521.0880.71343.31924.62605.23396.74233.75013.55800.9YoY36%56%99%69%53%43%35%30%25%18%16%國內公共充電樁保有量（萬個）74.7108.7173.7262.0372.6511.6683.0860.01037.11214.01390.9國內隨車私樁保有量（萬個）93.4153.0347.2618.7954.91386.21848.02247.32627.02996.23366.1國內新能源車銷量（萬輛）1323516879161190142816431840202

71、422262449YoY10%165%96%33%30%20%15%12%10%10%10%國內新能源車保有量（萬輛）49278413102176328945936115782394961103512568YoY29%59%67%66%51%40%33%28%21%16%14%中國汽車保有量（萬輛）2810030200319003360035200367003810039300403004130042300新能源汽車保有量滲透率1.75%2.60%4.11%6.47%9.34%12.51%16.05%19.91%23.56%26.72%29.71%國內公共充電樁新增（萬個）29.1033.96

72、65.0596.39132.27168.06205.35242.09273.50309.21344.92YoY34%17%92%48%37%27%22%18%13%13%12%公共充電樁-直流樁占比32%47%45%50%55%60%65%70%74%77%80%公共充電樁-交流樁占比68%53%55%50%45%40%35%30%26%23%20%公共充電樁-直流樁（萬個）9.4016.1029.1048.1972.75100.83133.47169.46202.39238.09275.93YoY-11%71%81%66%51%39%32%27%19%18%16%公共充電樁-交流樁（萬個）1

73、9.7017.9035.9048.1959.5267.2271.8772.6371.1171.1268.98YoY76%-9%101%34%24%13%7%1%-2%0%-3%國內隨車私樁新增（萬個）15.0859.66194.20277.48360.73446.40521.51593.52657.11729.93816.30YoY-39%296%226%43%30%24%17%14%11%11%12%國內新能源車樁比-保有量2.933.002.512.472.452.392.352.302.242.202.17國內新能源車樁比-新增2.993.752.652.452.412.322.262.

74、202.172.142.11國內新能源車樁比-公共充電樁4.5410.3310.569.509.008.508.007.607.407.207.10國內新能源車樁比-隨車私樁8.765.883.543.303.303.203.153.103.083.053.00單臺直流公樁價值量（萬元）8.17.15.85.65.55.35.25.15.04.94.8單臺交流公樁價值量（萬元）0.50.50.50.50.50.50.50.50.50.50.5單臺交流私樁價值量（萬元）0.20.20.20.10.10.10.10.10.10.10.1單臺直流公樁平均功率（kW)119.2122.8126.513

75、0.3134.2138.2142.4146.6151.0155.6160.2單臺交流公樁平均功率（kW)8.58.99.49.810.310.911.412.012.613.213.9單臺交流私樁平均功率（kW)7.07.07.07.07.07.07.07.07.07.07.0單臺直流公樁平均價格（元/W）0.680.580.460.430.410.390.370.350.330.310.30單臺交流公樁平均價格（元/W）0.610.550.500.480.450.430.410.390.370.350.33單臺交流私樁平均價格（元/W）0.270.240.220.210.200.190.18

76、0.170.160.150.15公共充電樁市場規模（億元）86.4123.1186.2291.2424.5569.4730.4899.51044.81197.61352.6隨車私樁市場規模（億元）2.810.129.940.650.158.965.470.774.478.583.4中國充電樁總規模（億元）89.2133.2216.1331.8474.7628.4795.8970.31119.11276.11436.0YoY-18%49%62%54%43%32%27%22%15%14%13%超過 1000 萬輛，拉動充電基礎設施需求。圖 23：歐洲新能源車月度銷量及滲透率 資料來源：Markli

77、nes，西部證券研發中心 歐洲主要國家加大對充電樁建設規劃。歐洲主要國家加大對充電樁建設規劃。歐盟公布 fit for 55 環保減排一攬子計劃，其中要求各成員國加快新能源基礎設施建設，確保主要道路每隔60公里就有1座電動汽車充電站；此外歐盟專門針對充電樁建設頒布 European EV Charging Infrastructure Masterplan，計劃 2030 年前投資 2800 億歐元用于充電點（硬件及人工）、電網升級以及建設電動汽車充電所需可再生能源生產能力，到 2050 年在公共充電基礎設施方面總投資約為 1 億歐元。歐洲主要國家如德國、法國、英國均頒布相應充電樁政策規劃，德

78、國計劃 2030 年前建成100 萬座充電站。表 7：歐洲充電樁相關規劃 國家國家/地區地區 政策政策 內容內容 歐盟 fit for 55 歐盟委員會公布 fitfor55 環保減排一攬子計劃，出求各成員國加快新能源汽車基礎設施建設，確保主要道路每隔 60 公里就有 1 座電動汽車充電站。European EV Charging Infrastructure Masterplan 2030 年前投資 2800 億歐元用于充電點（硬件及人工）、電網升級以及建設電動汽車充電所需可再生能源生產能力。到 2050 年，在公共充電基礎設施方面總投資約為 1 億歐元。英國 英國充電樁規劃 從 2022

79、年起，該計劃除了要求新建住宅和辦公場所、超市等建筑安裝電動汽車充電站外，還將適用于正在進行重大翻修的建筑。目前預計還將安裝 14.5 萬個充電站。德國 充電樁規劃 2022 年 10 月 19 日，德國政府批準了一項計劃，將在三年內花費 63 億歐元在全德范圍內迅速擴大電動汽車充電站的數量，該計劃中還設想，到 2030 年德國的充電站數量將增加近 14 倍，從現在的約 7 萬個增加到 100 萬個，而道路上擁有的電動汽車則從現在的 150 萬增長到 1500 萬輛。法國 高速公路快充計劃 2021 年 2 月 14 日宣布，將要啟動預計 1 億歐元的資金計劃，用于在國家公路網絡上建設更多的電動

80、汽車充電站，同時支持在法國運輸業中制造快速充電樁的公司。法國“2030”投資計劃 2021 年 10 月，推出法國“2030”投資計劃，計劃未來 10 年投資 3 億歐元用于充電樁建設，預計2024 年巴黎全市建成 8000 個充電樁。資料來源：英國政府官網，北極星電力新聞網，歐盟電動汽車充電基礎設施規劃白皮書，中國經濟網，SMM 有色資訊，西部證券研發中心 2022 年以來歐洲年以來歐洲各國各國加大對充電樁補貼力度。加大對充電樁補貼力度。德國對于公共充電樁按照功率、電壓進行不同級別補貼，要求比較細致，高于 100kW 直流充電點最高可補貼 3 萬歐元，對于私人0%5%10%15%20%25%

81、30%35%40%051015202530354045202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202309歐洲新能源車銷量（萬輛）滲透率 建設補貼；英國充電樁補貼分為居家、工作場所、住宅區等進行場景補貼，居家、工作場所的最高補貼為 350 英鎊，住宅區臨街補貼標準為 6500 英鎊；荷蘭公共樁可申請免稅和折舊補貼，私人可申請在居住或工作地安裝免費充電樁；瑞典公共樁補貼 1.5 萬克朗，私人樁補貼 1 萬克朗。表 8：歐洲主要國家充電樁補貼政策

82、國家國家 公樁公樁 私樁私樁 德國 對不同頻率充電樁實行不同金額的補貼：普通充電站補貼最高40%，上限2500歐元；25100kW 直流充電點補貼最高 50%，上限 1.2 萬歐元；高于 100kW 直流充電點補貼最高 3 萬歐元。連接到電網的補貼最高 5000 歐元(低壓)和 5 萬歐元(中壓)；用于充電站升級以及網絡升級的補助上限 40%德國實行溫室氣體排放配額制度。自 2022 年起，參與該計劃的每個公共充電樁每千瓦時可獲得 0.08 到 0.15 歐元的補貼。對建設自用充電樁的房主租客、住宅區開發商等個人和單位實行補貼，若充電樁建設相關支出總計達到 900 歐元，由領方將獲得補貼，補貼

83、標準為每臺充電設備 900歐元 英國 工作場所充電計劃：充電樁購買和安裝費用的 75%每個充電樁的最高限額為350 英鎊，且一個充電站內可享受補貼的充電樁數量累計不超過 40 個。住宅區臨街充電計劃：用于安裝住宅區臨街充電樁，每個充電樁的補貼標準為6500 英鎊 公司稅收優惠:安裝充電基礎設施的企業可以獲得 100%的第一年稅務津貼 電動汽車居家充電計劃：為在住宅物業中安裝電動汽車充電樁提供最高覆蓋其購買和相關安裝費用總成本的75%的資金補貼，上限 350 英鎊 荷蘭 共有兩種方式獲得補貼，一種是環境投資免稅額(MIA)，企業可獲得充電樁建設投資總金額 36%的投資扣除，一種是環境投資隨機折舊

84、(VAMIL)，企業可獲得充電樁投資金額最高 75%的折舊費用 如果居住或工作的地方附近沒有充電樁，可以申請安裝免費的公共充電樁。充電時只需支付充電費用，不必支付充電樁的購買安裝和使用費用。瑞典 公共和私人充電站投資提供最高 50%的撥款，對公司和市政當局等公共機構投資的充電站每個最多補貼 15000 克朗，而對完全用于公共用的快速充電站提供 100%的拔款。公共和私人充電站投資提供最高 50%的撥款，對私人充電樁的最高補貼額為每個 10000 克朗 西班牙 對自雇人士、個人、社區和政府：可以補貼總價格的 70%，在人口少于 5000的市鎮，補貼金額會有所增加。對企業和公共充電樁：大型公司可獲

85、得 35%的補貼，中型公司可獲得 45%，小型公司為 55%。在人口少于 5000的市鎮，補貼金額會有所增加。資料來源：華經產業研究院，中汽數據，西部證券研發中心 2.2.2 市場：預計市場：預計2026年歐洲充電樁市場規模年歐洲充電樁市場規模超超280億元億元 歐洲充電樁歐洲充電樁建設有所提速建設有所提速，整體車樁比，整體車樁比仍偏高仍偏高。在雙碳推動下，歐洲新能源汽車銷量大幅提升，但充電樁建設相對落后。2019-2022 年，歐洲新能源車銷量從 53 萬輛增加至 247萬輛，CAGR=67%；歐洲公共充電樁銷量 1.0 萬臺增加至 14.4 萬臺，CAGR=141%，新增公共車樁比從 51

86、.9 逐步降至 17.2。2023 年 1-9 月，歐洲新能源汽車銷量達 206 萬輛，充電樁銷量為 16.5 萬臺，整體車樁比達 12.5。根據歐洲新增車樁比及保有量車樁比數據看，歐洲公共充電樁建設一直在提速，但整體仍偏高。歐洲歐洲新能源車保有量快速提升新能源車保有量快速提升，車樁比，車樁比穩中有降穩中有降。2020-2022 年，歐洲新能源車銷量從320 萬輛增加至 780 萬輛，CAGR=56%；歐洲充電樁保有量從 17.5 萬臺增加至 44.9 萬臺，CAGR=60%，整體車樁比從 18.3 降至 17.4。截至 2023 年 9 月，歐洲新能源汽車保有量達 1002 萬輛，充電樁保有

87、量為 61.3 萬臺，整體車樁比達 16.3。我們認為歐洲充電基礎設施整體在提速，但從保有量上講還遠遠不能滿足需求，未來建設有望進一步加快。圖 25：歐洲新能源車及公共充電樁保有量及車樁比 資料來源：歐洲替代燃料觀察站，西部證券研發中心 資料來源：IEA，歐洲替代燃料觀察站，西部證券研發中心 圖 26：歐洲公共充電樁 AC/DC 銷量及占比 圖 27：歐洲公共充電樁 AC/DC 保有量及占比 資料來源：歐洲替代燃料觀察站，西部證券研發中心 資料來源：歐洲替代燃料觀察站，西部證券研發中心 歐洲歐洲公共充電樁以交流樁為主公共充電樁以交流樁為主，公共主流快充公共主流快充樁樁占比快速提升占比快速提升。

88、從新增銷量看，2021 年以來歐洲公共充電樁季度銷量整體呈上升趨勢。2021Q2 歐洲公共樁銷量總計 1.73 萬臺，其中交流樁/AC 為 1.59 萬臺，占比 92%；直流樁/DC 為 0.14 萬臺，占比 8%。根據 2023Q3最新數據，歐洲公共樁銷量 6.7 萬臺，其中交流樁/AC 為 5.57 萬臺，占比 83%；直流樁/DC為 1.13 萬臺，占比 17%。從保有量看，2020Q1 公樁保有量為 13 萬臺，其中交流樁/AC為 12 萬臺，占比 95%；直流樁/DC 為 1 萬臺，占比 5%。根據 2023Q3 最新數據，歐洲公共樁銷量 61 萬臺，其中交流樁/AC 為 54 萬臺

89、，占比 88%；直流樁/DC 為 7 萬臺，占比 12%。從保有量及銷量看，交流樁/AC 仍為主流，但直流樁/DC 占比在快速提升，我們預計這一趨勢還將持續。歐洲歐洲公共交流樁以慢速公共交流樁以慢速/中速為主中速為主，公共直流樁超充占比持續提升。公共直流樁超充占比持續提升。根據歐洲公共交流樁/AC 的保有量數據看，慢速+中速交流樁占比維持在 95%以上。根據歐洲公共直流樁/DC的保有量數據看，超快速直流充電樁占比穩步提升，其中功率在 150KW 以上的 1 級和 2級超充樁占比從 2021 年的 39%逐步提升至 2023Q3 的 54%。我們預計隨著歐洲新能源車保有量提升以及具備超充性能車型

90、占比提升，歐洲公共超充樁占比仍會維持上升趨勢。圖 28：歐洲公共交流樁/AC 按功率占比 圖 29：歐洲公共直流樁/DC 按功率占比 0510152025303501020304050607080901002021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3歐洲新能源車銷量（左：萬輛）歐洲公共樁新增（左：萬臺）車樁比05101520250200400600800100012002020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q3歐洲新能源車保有量（左：萬輛）歐洲公共

91、充電樁保有量（左：萬臺）車樁比（右）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%0123456782021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3歐洲公共樁AC（左：萬臺）歐洲公共樁DC（左：萬臺）歐洲公共樁AC占比（右）歐洲公共樁DC占比（右）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%01020304050602020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q3歐洲公共樁AC（左：萬臺）歐洲公共樁DC（左：萬臺）歐洲公共樁AC占比（

92、右）歐洲公共樁DC占比（右）資料來源：歐洲替代燃料觀察站，西部證券研發中心 資料來源：歐洲替代燃料觀察站，西部證券研發中心 歐洲充電樁市場測算（僅考慮公共充電樁市場）：歐洲充電樁市場測算（僅考慮公共充電樁市場）：關鍵假設關鍵假設 1：歐洲新能源汽車銷量及保有量穩健增長。：歐洲新能源汽車銷量及保有量穩健增長。我們預測歐洲新能源車 26/30 年銷量分別為 467/747 萬輛，22-30 年 CAGR=14%；26/30 年保有量分別為 2147/3801 萬輛，22-30 年 CAGR=22%，22-30 年新能源汽車保有量滲透率從 2.67%提升至 10.61%。關鍵假設關鍵假設 2：歐洲公

93、共充電樁中直流樁占比逐步提升，車樁比呈下降趨勢。：歐洲公共充電樁中直流樁占比逐步提升，車樁比呈下降趨勢。我們預測 26/30年歐洲公共充電樁新增 46.7/95.8 萬臺，新增車樁比分別為 10.0/7.8，保有量車樁比13.6/10.3?？紤]超充車型逐步滲透，我們預計歐洲公共充電樁中直流樁占比穩步提升，預計 26/30 年直流樁占比分別為 35%/55%。關鍵假設關鍵假設 3：隨著高壓快充滲透率提升，公共直流樁充電功率逐年提升。：隨著高壓快充滲透率提升，公共直流樁充電功率逐年提升。我們預測 26/30年歐洲公共直流充電樁單臺充電功率分別為 142/160KW。但考慮規模效應及技術進步，充電樁

94、單位成本呈現逐年下滑趨勢。結論：歐洲結論：歐洲充電樁市場規模充電樁市場規模 26 年約年約 284 億，億，30 年年近近 800 億元，億元，22-30 年年 CAGR=41%。我們測算 2022 年歐洲充電樁市場規模約為 52 億元，2026/2030 年增至 284/796 億元，22-30 年 CAGR 達 41%。圖 30：歐洲公共充電樁市場規模測算 11%11%11%86%84%86%4%5%3%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2023Q320222021/單相/P7.4kW中速交流充電點/三相/7.4kWP22kW/三相/P22kW9%10%12

95、%37%38%49%44%44%32%10%7%7%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2023Q320222021慢速直流充電點/P50kW快速直流充電點/50kWP150kW1級-超快速直流充電點/150kWP350kW2級-超快速直流充電點/P350kW 資料來源：Marklines，歐洲替代燃料觀察站，西部證券研發中心 2.3 美國：充電樁政策持續加碼，特斯拉引領行業發展美國：充電樁政策持續加碼，特斯拉引領行業發展 2.3.1 政策：政策：IRA補貼力度較大，補貼力度較大，充電樁建設有望提速充電樁建設有望提速 美國美國新能源汽車滲透率穩步提升，新能源汽車滲

96、透率穩步提升，推動充電樁需求持續高增推動充電樁需求持續高增。2023 年 1-10 月美國新能源汽車銷量為 122 萬輛，預計全年有望超過 150 萬輛，其中 2023 年 10 月美國新能源汽車銷量為 11.8 萬輛，單月滲透率達 9.4%。截至 2022 年 12 月，美國新能源汽車保有量達345 萬輛，疊加 2023 年新增銷量，預計 2023 年底保有量超過 495 萬輛，拉動充電基礎設施需求。圖 31：美國新能源車月度銷量及滲透率（萬輛）資料來源：Marklines，西部證券研發中心 美國充電樁政策持續加碼，有望驅動充電樁建設加速。美國充電樁政策持續加碼，有望驅動充電樁建設加速。20

97、21 年 11 月，美國參議院正式通2020202120222023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E（萬個）4.112.814.420.828.736.646.759.671.484.995.8302%212%12%45%38%28%28%28%20%19%13%歐洲充電樁保有量（萬個）17.530.344.764.191.8124.2158.1203.3253.9310.1369.4YoY31%73%47%43%43%35%27%29%25%22%19%歐洲新能源車銷量（萬輛）136227260291344402467537606679747YoY15

98、2%66%15%12%18%17%16%15%13%12%10%歐洲新能源車保有量（萬輛）29952678610561370173421472547292633453801YoY84%76%49%34%30%27%24%19%15%14%14%歐洲汽車保有量（萬輛）2819828624294103021031010318103261033410342103501035810新能源車保有量滲透率1.06%1.84%2.67%3.50%4.42%5.45%6.58%7.62%8.55%9.56%10.61%歐洲公共充電樁新增（萬個）4.1112.8114.3920.8228.6636.5846.6

99、759.6471.3584.9195.79YoY302%212%12%45%38%28%28%28%20%19%13%公共充電樁-直流樁占比20%4%16%20%25%30%35%40%45%50%55%公共充電樁-交流樁占比80%96%84%80%75%70%65%60%55%50%45%公共充電樁-直流樁（萬個）0.810.512.324.167.1610.9716.3323.8532.1142.4552.69YoY431%-38%358%79%72%53%49%46%35%32%24%公共充電樁-交流樁（萬個）3.8812.3112.2216.6521.4925.6030.3435.78

100、39.2442.4543.11YoY346%217%-1%36%29%19%18%18%10%8%2%歐洲新能源車樁比-保有量17.0717.3417.5816.4614.9313.9613.5812.5211.5310.7910.29歐洲新能源車樁比-新增33.2117.7118.0814.0012.0011.0010.009.008.508.007.80單臺直流公樁價值量（萬元）24.321.317.516.716.416.015.715.315.014.714.4單臺交流公樁價值量（萬元）1.01.00.90.90.90.90.90.90.90.90.9單臺直流公樁平均功率（kW)119

101、.2122.8126.5130.3134.2138.2142.4146.6151.0155.6160.2單臺交流公樁平均功率（kW)8.58.99.49.810.310.911.412.012.613.213.9單臺直流公樁平均價格（元/W）2.041.731.381.281.221.161.101.050.990.940.90單臺交流公樁平均價格（元/W）1.211.101.000.950.900.860.810.770.740.700.66歐洲充電樁市場規模（億元）23.822.952.085.2137.3199.5284.1398.8517.9662.2796.3YoY358%-4%12

102、7%64%61%45%42%40%30%28%20%0%2%4%6%8%10%12%0246810121416202101 202104 202107 202110 202201 202204 202207 202210 202301 202304 202307 202310美國新能源車銷量（萬輛）滲透率 過拜登提出的兩黨基礎設施法案，該法案包含約 75 億美元關于建設美國充電樁基礎設施的投資，該項投資目標為在全美建設約 50 萬個公共充電樁。2023 年美國 IRA 稅收抵免法案正式實施，將原來的充電設備稅收抵免延長至 2032 年，同時對于個人住宅用途的稅收抵免政策上限不變，仍為 1000

103、 美金，針對商業用途的充電樁抵免上限從 3 萬美金提升至 10 萬美金。表 9：美國充電樁補貼政策 時間時間 政策政策 內容內容 2022 年 9 月 資金補貼 拜登宣布第一批 9 億美元資金已批準將用于在 35 個州建造電動汽車充電站，美國充電樁建設將迎來高速增長期。2022 年 8 月 IRA 法案 充電設備的聯邦稅收抵免已延長至 2032 年。對于個人住宅用途，稅收抵免保持不變為 30%，最高可達 1,000 美元。對于商業用途，稅收抵免為 6%，每單位最高抵免額為 100,000 美元 2021 年 11 月 財政支持 75 億美元關于建設美國充電樁基礎設施的投資，該項投資目標為在全美

104、建設約 500,000 公共充電樁，力爭在每條州際公路上每 50 英里（約 80 公里）配備一個新能源充電站，每個充電站至少保證有 4 個快充充電樁；為各州提供 50 億美元的充電樁建設資金補助；還有 25 億美元將提供給社區，用以激勵充電樁技術方面的創新。資料來源：華經產業研究院，evadoption，西部證券研發中心 2.3.2 市場：預計市場：預計2026年美國充電樁市場規模年美國充電樁市場規模超超300億元億元 美國美國充電樁充電樁建設整體緩慢建設整體緩慢，整體車樁比，整體車樁比持續上升持續上升。在特斯拉引領下，美國新能源汽車銷量大幅提升，但充電樁建設較為落后。2017-2022 年，

105、美國新能源車銷量從 19 萬輛增加至121 萬輛，CAGR=45%；美國充電樁銷量從 0.8 萬臺增加至 2.3 萬臺，CAGR=24%，新增車樁比從 23.4 逐步提升至 52.3。2023 年 1-6 月，美國新能源汽車銷量達 70 萬輛，充電樁銷量為 1.2 萬臺，整體車樁比達 60.7。根據美國新增車樁比及保有量車樁比數據看，美國充電樁建設相對落后于新能源車銷量，未來建設有望提速。美國新能源車保有量快速提升美國新能源車保有量快速提升，車樁比，車樁比持續提升持續提升。2016-2022 年，歐洲新能源車保有量從53 萬輛增加至 345 萬輛，CAGR=37%；美國充電樁保有量從 4.5

106、萬臺增加至 15.7 萬臺，CAGR=24%，整體車樁比從 11.8 提升至 22.1。截至 2023 年 6 月，美國新能源汽車保有量達 415 萬輛，充電樁保有量為 16.8 萬臺，整體車樁比達 24.7。我們認為美國新能源車保有量在快速提升，對充電基礎設施需求快速增長，未來建設有望提速。圖 32：美國新能源車及充電樁銷量 圖 33：美國新能源車及充電樁保有量 資料來源：美國能源部，西部證券研發中心 資料來源：美國能源部，西部證券研發中心 圖 34：美國公樁及私樁保有量及占比（萬臺）圖 35：美國 AC/DC 充電樁保有量及占比（萬臺）010203040506002040608010012

107、0140201720182019202020212022美國新能源車銷量（左：萬輛）美國充電樁銷量（左：萬臺）車樁比（右）05101520250501001502002503003504002016201720182019202020212022美國新能源車保有量（左：萬輛）美國充電樁保有量（左：萬臺）車樁比（右）資料來源：美國能源部，西部證券研發中心 資料來源：美國能源部，西部證券研發中心 美國充電樁市場以公樁為主，直流樁美國充電樁市場以公樁為主，直流樁/DC 占比穩步提升。占比穩步提升。根據美國能源部數據，截至 2023年 6 月，美國充電樁保有量達 16.8 萬臺，其中公樁/私樁保有量分

108、別為 14.8/2.0 萬臺，市場份額占比分別為 88%/12%；其中 AC/DC 充電樁保有量分別為 13.6/3.2 萬臺，市場份額占比分別為 81%/19%。2019 年 12 月至 2023 年 6 月，美國 DC 充電樁從 1.2 萬臺提升至3.2 萬臺，市場份額占比從 14%提升至 19%，直流樁占比穩步提升。美國公樁以美國公樁以 L2 型交流樁為主，公樁型交流樁為主，公樁 DC 占比穩步提升。占比穩步提升。根據美國能源部數據，截至 2023年6月，公樁L1/L2/DC保有量分別為842/114507/32365臺，市占率分別為1%/78%/22%。雖然公樁主要類型還是 L2 交流

109、樁，但公樁 DC 占比持續提升。截至 2023 年 6 月，私樁L1/L2/DC 保有量分別為 2194/17797/335 臺，市占率分別為 11%/88%/2%，私樁仍以交流樁為主，DC 占比較小。圖 36：公樁按照充電類型保有量及占比（臺）圖 37：私樁按照充電類型保有量及占比（臺）資料來源：美國能源部，西部證券研發中心 資料來源：美國能源部，西部證券研發中心 美國公共直流快充槍接口以特斯拉標準為主，且公共直流快充樁運營商中特斯拉市場份額美國公共直流快充槍接口以特斯拉標準為主，且公共直流快充樁運營商中特斯拉市場份額超超 60%。根據美國能源局數據，截至 2023 年 6 月，美國直流快充

110、槍接口 3.86 萬個，按照接口標準計算，CHAdeMO/CCS/Tesla 分別為 0.74/1.12/1.99 萬個，市場份額占比為19%/29%/52%；如果按照運營商持有的充電樁數量測算，特斯拉占美國公共直流快充樁市場的 62%?？紤]美國新能源車市場以特斯拉為主，該數據比較符合市場情況，隨著特斯拉超充樁大規模建設，將整體提升美國充電基礎設施水平。0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%0246810121416182019-12-312020-09-302021-06-302022-03-312022-12-31美國私樁保有量美國公樁保有量美國公樁保有量占比美

111、國私樁保有量占比0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%0246810121416182019-12-312020-09-302021-06-302022-03-312022-12-31美國DC保有量（萬臺）美國AC保有量（萬臺）美國AC保有量占比美國DC保有量占比0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%0200004000060000800001000001200001400001600002019-12-312020-09-302021-06-302022-03-312022-12-31公樁DC保有量公樁L2保有量公樁L1保有量L1占比L2占比D

112、C占比0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%05000100001500020000250002019-12-312020-09-302021-06-302022-03-312022-12-31私樁DC保有量私樁L2保有量私樁L1保有量L1占比L2占比DC占比 圖 39：美國公共直流快充樁運營商及市場份額占比（截至 2023.6）資料來源：美國能源部，西部證券研發中心 資料來源：美國能源部，西部證券研發中心 美國政府加大公共充電樁政策支持力度，公樁市場占比或持續提升。美國政府加大公共充電樁政策支持力度，公樁市場占比或持續提升?？紤]美國 IRA 法案面向全美的高速公路

113、建設公共充電樁網絡進行補貼，5 年補貼近 50 億美金，我們預計新增公共樁占比有望持續提升。美國充電樁市場測算：美國充電樁市場測算：圖 40：美國充電樁市場規模測算 資料來源：Marklines，美國能源局，西部證券研發中心 0%10%20%30%40%50%60%0500010000150002000025000300003500040000450002019-12-312020-09-302021-06-302022-03-312022-12-31TeslaCCSCHAdeMOCHAdeMO占比CCS占比Tesla占比62%11%8%7%2%2%3%5%TESLAEAEVNCPNFCNSH

114、ELL_RECHARGEEVCNON2020202120222023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E美國充電樁新增（萬個）2.62.12.24.57.611.316.222.430.037.342.8YoY10%-18%7%98%70%49%43%39%34%24%15%美國充電樁保有量（萬個）11.313.415.720.127.739.055.177.5107.5144.8187.6YoY29%19%17%28%38%41%41%41%39%35%30%美國公樁保有量（萬個）9.8711.5513.6917.6224.3634.3748.7668.7

115、595.58128.91167.11美國私樁保有量（萬個）1.421.841.952.473.324.596.378.7811.9415.9020.49美國新能源車銷量（萬輛）326598157236330446580725833917YoY1%102%51%60%50%40%35%30%25%15%10%美國新能源車保有量（萬輛）16122434548770399714111959261833534112YoY22%39%54%41%44%42%42%39%34%28%23%美國汽車保有量（萬輛）267602820028320287202912029520299203032030720311

116、2031520新能源車保有量滲透率0.60%0.79%1.22%1.70%2.41%3.38%4.72%6.46%8.52%10.77%13.05%美國公共充電樁新增（萬個）2.451.682.143.936.7410.0114.3819.9926.8433.3338.19YoY10%-31%27%84%71%48%44%39%34%24%15%公共充電樁-直流樁占比22%20%42%50%55%60%65%70%74%77%80%公共充電樁-交流樁占比78%80%58%50%45%40%35%30%26%23%20%公共充電樁-直流樁（萬個）0.540.330.911.973.716.019

117、.3513.9919.8625.6730.55YoY42%-39%175%117%89%62%56%50%42%29%19%公共充電樁-交流樁（萬個）1.911.361.231.973.034.005.036.006.987.677.64YoY3%-29%-9%60%54%32%26%19%16%10%0%美國隨車私樁新增（萬個）0.120.410.110.520.841.271.782.423.153.974.58YoY25%231%-73%369%61%51%40%35%30%26%16%美國新能源車樁比-保有量14.2716.7222.0724.2225.3925.5925.5925.2

118、624.3523.1521.92美國新能源車樁比-新增12.5531.0943.7335.2931.1129.2827.5825.8724.1622.3421.43美國新能源車樁比-公共充電樁13.1938.7046.0240.0035.0033.0031.0029.0027.0025.0024.00美國新能源車樁比-隨車私樁258.63158.13879.28300.00280.00260.00250.00240.00230.00210.00200.00單臺直流公樁價值量（萬元）23.021.724.827.730.331.631.631.531.431.331.3單臺交流公樁價值量（萬元）

119、1.51.51.51.51.51.51.51.51.51.51.5單臺交流私樁價值量（萬元）0.80.80.70.70.60.60.60.50.50.50.5單臺直流公樁平均功率（kW)112.5125.0180.0216.0248.4273.2286.9301.2316.3332.1348.7單臺交流公樁平均功率（kW)12.213.515.015.816.517.418.219.120.121.122.2單臺交流私樁平均功率（kW)7.07.07.07.07.07.07.07.07.07.07.0單臺直流公樁平均價格（元/W）2.041.731.381.281.221.161.101.05

120、0.990.940.90單臺交流公樁平均價格（元/W）1.211.101.000.950.900.860.810.770.740.700.66單臺交流私樁平均價格（元/W）1.211.101.000.950.900.860.810.770.740.700.66公共充電樁市場規模（億元）15.29.124.457.4116.8196.0302.6449.5634.1815.5966.2私樁市場規模（億元）0.10.30.10.30.50.81.01.31.61.92.1美國充電樁總規模（億元）15.39.524.457.8117.3196.8303.7450.8635.7817.4968.3Yo

121、Y27%-38%158%136%103%68%54%48%41%29%18%關鍵假設關鍵假設 1：美國新能源汽車銷量及保有量穩健增長。：美國新能源汽車銷量及保有量穩健增長。我們預測美國新能源車 26/30 年銷量分別為 446/917 萬輛，22-30 年 CAGR=32%；26/30 年保有量分別為 1411/4112 萬輛，22-30 年 CAGR=36%，22-30 年新能源汽車保有量滲透率從 4.72%提升至 13.05%。關鍵假設關鍵假設 2：美國充電樁中直流樁占比逐步提升，車樁比呈下降趨勢。：美國充電樁中直流樁占比逐步提升，車樁比呈下降趨勢。我們預測 26/30 年美國充電樁新增

122、16.2/42.8 萬臺，新增車樁比分別為 27.6/21.4，保有量車樁比 25.6/21.9?？紤]特斯拉超充樁大規模建設，我們預計美國公共充電樁中直流樁占比穩步提升，預計26/30 年直流樁占比分別為 65%/80%。關鍵假設關鍵假設 3：隨著高壓快充滲透率提升，公共直流樁充電功率逐年提升。：隨著高壓快充滲透率提升，公共直流樁充電功率逐年提升。我們預測 26/30年美國公共直流充電樁單臺充電功率分別為 287/345KW。但考慮規模效應及技術進步，充電樁單位成本呈現逐年下滑趨勢。結論：美國結論：美國充電樁市場規模充電樁市場規模 26 年約年約 304 億，億，30 年年約約 968 億元，

123、億元，22-30 年年 CAGR=58%。我們測算 2022 年美國充電樁市場規模約為 24 億元，2026/2030 年增至 304/968 億元，22-30 年 CAGR 達 58%。三、三、產業鏈：設備企業量利雙升，運營企業規模凸顯產業鏈：設備企業量利雙升，運營企業規模凸顯 3.1 上游：充電槍集中度高，充電模塊價值量較大上游：充電槍集中度高，充電模塊價值量較大 充電槍行業集中度較高，主要玩家包括沃爾核材、永貴電器、中航光電等。充電槍行業集中度較高，主要玩家包括沃爾核材、永貴電器、中航光電等。目前充電槍行業規模較大的企業包括沃爾核材、永貴電器、中航光電等企業。根據沃爾核材公告，公司直流充

124、電槍產品在國內市場認可度和占有率較高，具備市場競爭優勢；大功率液冷充電槍也已經形成小批量銷售，其電流范圍可覆蓋 250A-800A，產品技術路線涵蓋水冷（物理隔離式）、油冷（浸沒式）。根據永貴電器公告，公司生產的大功率液冷充電槍可以實現電動汽車極速充電，并解決在高壓電流環境下快速充電的散熱問題，目前的電壓指標在 1000V，最大電流指標可以達到 600A，是國內首家液冷充電槍商業化量產的企業，在技術上處于領先水平。圖 41：2022 年充電模塊市場份額（內需型+供應型）圖 42：2022 年充電模塊市場份額（供應型）資料來源：快馬快充公眾號，西部證券研發中心 資料來源：快馬快充公眾高，西部證券

125、研發中心 充電模塊價值量較高，主要玩家包括優優綠能、英飛源、通合科技等。充電模塊價值量較高，主要玩家包括優優綠能、英飛源、通合科技等。根據快馬快充發布的 2022 年充電模塊市場份額分布，2022 年包含內需型和供應型的全部充電模塊市場，市 塊競爭市場，市占率前五的企業是英飛源、永聯、通合科技、優優綠能、英可瑞，市占率前五的企業已經占據市場絕大部分份額，產業集中度較高，競爭格局日趨明朗。3.1.1 沃爾核材：三大傳統業務持續發力，拓展新方向提高毛利業務占比沃爾核材：三大傳統業務持續發力，拓展新方向提高毛利業務占比 公司成立于 1998 年，以熱縮材料起家，公司電子+電力+電線三大傳統業務持續發

126、力，并通過拓展新方向提高毛利業務占比，同時公司通過內生外延式發展，橫向切入新能源領域。目前成為“新材料+新能源”綜合性企業，業務涵蓋電力+電子+電線+系能源四大賽道。充電槍充電槍+高壓連接器雙輪驅動，鋰電隔熱材料構建第二增長極。高壓連接器雙輪驅動，鋰電隔熱材料構建第二增長極。主營直流充電槍，高客戶認可且高毛利優勢明顯。高壓連接器受益于高壓平臺擁有大量優質客戶，鋰電隔熱材料以上?？铺貫橹黧w，“安全焦慮”帶動隔熱材料需求高增。直流充電槍構建基礎，大功率液冷充電槍前景廣闊。直流充電槍構建基礎，大功率液冷充電槍前景廣闊。公司的新能源汽車充電槍產品主要包括交流充電槍、直流充電槍以及大功率液冷充電槍等。其

127、中直流充電槍在國內市場的認可度和占有率較高。公司掌握大功率液冷充電槍核心技術，產品技術路線涵蓋水冷(物理隔離式)、油冷(浸沒式)，電流范圍涵蓋 250A-800A，滿足大功率充電需求，已進行小批量銷售。圖 43：沃爾核材分產品業務收入（單位：億元）圖 44：沃爾核材 CHAOJI 液冷直流充電槍產品 資料來源：iFind，西部證券研發中心 資料來源：沃爾核材官網，西部證券研發中心 表 10：沃爾核材主要業務 主要業務主要業務 主要產品主要產品 新能源業務 充電槍、高壓連接器、鋰電隔熱材料 電線業務 消費電子線纜、高速通信線、汽車工業線、工業機器人線 電力業務 電纜附件、特種高分子材料 電子業務

128、 傳統電子市場領域、新興電子市場領域 資料來源：沃爾核材官網，西部證券研發中心 3.1.2 永貴電器：國內軌道交通連接器龍頭企業，積極布局新能源產品永貴電器：國內軌道交通連接器龍頭企業，積極布局新能源產品 永貴電器成立于 1973 年，是國內軌道交通連接器龍頭企業，2012 年，公司布局車載與能源信息領域，積極布局新能源車相關產品，逐步在新能源車高壓連接器、充電槍等領域實現領先。目前，公司已經形成了 軌道交通與工業、車載與能源信息、軍工與航空航天三0102030405060201820192020202120222023H1電子產品電線電纜電力產品新能源產品其他業務 大業務。公司在新能源汽車領

129、域的產品包括高壓連接器以及線束組件、高壓分線盒、充公司在新能源汽車領域的產品包括高壓連接器以及線束組件、高壓分線盒、充/換電接口換電接口及線束、交及線束、交/直流充電槍、大功率液冷直流充電槍。直流充電槍、大功率液冷直流充電槍。目前，公司新能源車領域的主要客戶包括比亞迪、吉利、長安、小康、上汽、廣汽、一汽、華為等，比亞迪是公司新能源領域的核心客戶。公司充電槍產品覆蓋全面，主要包括交流充電槍、直流充電槍、大功率液冷直流充電槍三公司充電槍產品覆蓋全面，主要包括交流充電槍、直流充電槍、大功率液冷直流充電槍三類。類。產品型號豐富，覆蓋國標、歐標、美標三種接口型號，在充電槍領域，公司客戶包括特銳德等充電樁

130、運營商，亦包括吉利、理想等整車廠。目前公司充電槍在國內處于領先水平。公司在充電槍領域先發優勢明顯，大功率液冷直流充電槍持續領先。公司在充電槍領域先發優勢明顯，大功率液冷直流充電槍持續領先。公司掌握大功率液冷充電槍的核心技術。實現在 1000v 電壓，400A-500A 的充電電流下工作,將原來充電 2-3小時的時間縮短為 5-15 分鐘,率先在國內市場推廣應用，并形成市場先發優勢。表 11：永貴電器三大業務板塊 所屬板塊所屬板塊 產品種類產品種類 占比占比 軌道交通板塊 軌道交通連接器、減振器、門系統、計軸信號系統、貫通道、受電弓、蓄電池箱 59%車載與能源信息板塊 新能源車高壓連接器、充電槍

131、、PDU/BDU、線束、通信連接器 35.80%軍工及航天板塊 軍工連接器、航天連接器、相關線纜組件 5.20%資料來源：永貴電器官網，西部證券研發中心 圖 45：永貴電器分產品營業收入（億元）圖 46：永貴電器配套華為新一代全液冷超充產品 資料來源：iFind，西部證券研發中心 資料來源：華為官網，西部證券研發中心 3.1.3 通合科技：充電模塊細分市占率較高，業績表現持續向好通合科技：充電模塊細分市占率較高，業績表現持續向好 通合科技成立于 1998 年，2015 年上市，主要從事電力電子行業產品的研發、生產、銷售主要從事電力電子行業產品的研發、生產、銷售和服務和服務,主要包括智能電網、新

132、能源汽車及軍工裝備三大業務領域主要包括智能電網、新能源汽車及軍工裝備三大業務領域，是一家致力于電力電子行業技術與產品，為客戶提供系統能源解決方案的高新技術企業。智能電網領域：智能電網領域：公司在該領域的主要業務包括電力操作電源、電力用 UPS/逆變電源和配網自動化電源的研發、生產和營銷。其中電力操作電源是公司的核心業務，主要應用于國02468101214162020202120222023H1車載與能源信息軌道交通與工業其他業務 家電網、南方電網、電廠等電力企業以及鋼鐵冶金、石化等非電力行業，產品包括直流220V 和 110V 兩個電壓等級，自冷和風冷兩個產品類別，0.8kW、1.5kW、3k

133、W、6kW、9kW、12kW 等多個功率等級，市場占有率長期處于行業領先地位。新能源汽車領域：新能源汽車領域：公司在該領域的主要業務包括充換電站充電模塊、充換電站充電樁解決方案、車載電源的研發、生產和營銷。充電樁核心部件充電模塊是公司的核心產品。公司的充電模塊從 2007 年開始依據行業發展趨勢已經八代更迭，持續打造高可靠性、高效率的充電模塊產品，響應主流市場需求快速推出了符合國網“六統一”標準的 20kW 產品和針對網外市場 30kW、40kW 產品。2022 年公司繼續強化 20kW 國網“六統一”高壓快充產品先發優勢，推向市場實現大規模商用，在市場中具有競爭力。圖 47：通合科技分行業收

134、入（單位：億元）圖 48：通合科技營收及歸母凈利潤（單位：億元）資料來源：iFind，西部證券研發中心 資料來源：iFind，西部證券研發中心 3.2 中游：整樁企業格局分散，關注具備技術規模優勢企業中游：整樁企業格局分散，關注具備技術規模優勢企業 充電樁行業格局較為分散，頭部廠商集中度有望持續提升。充電樁行業格局較為分散，頭部廠商集中度有望持續提升。根據我們測算，2022 年國內充電樁市場規模約為 216 億元，其中比較大的玩家包括特銳德、星星充電、綠能慧充、盛弘股份等玩家。根據部分已上市公司公告，2022 年特銳德充電網業務收入 45 億元，其中包括充電運營以及充電設備銷售及場站建設收入；

135、2022 年盛弘股份充電樁銷售收入 4.26億元；2022 年綠能慧充新能源行業收入 2.36 億元，主要為充電樁銷售收入；2022 年道通科技充電樁銷售收入 0.96 億元。2023 年，已上市充電樁企業業務拓展迅速，如綠能慧充、盛弘股份、道通科技等，隨著下游客戶對充電樁質量要求越來越高，頭部企業優勢越發明顯，充電樁行業集中度有望持續提升。3.2.1 綠能慧充：直流快綠能慧充：直流快/超充產品為主，自主掌握充電樁核心技術超充產品為主，自主掌握充電樁核心技術 綠能慧充原名江泉實業，于 2021 年 12 月通過收購子公司實現主營業務轉變，目前主營充電產品及儲能產品，充電設備實現應用場景全覆蓋。

136、綠能慧充是行業領先的新能源汽車綠能慧充是行業領先的新能源汽車充電設備制造商，并橫向拓展儲能、微電網、充電場站、能源管理平臺，發展光儲充一體充電設備制造商，并橫向拓展儲能、微電網、充電場站、能源管理平臺，發展光儲充一體化業務?；瘶I務。公司自主研發充電設備，基本涵蓋了全系列產品。公司自主研發充電設備，基本涵蓋了全系列產品。充電產品包括 7kW 交流充電樁、30 kW-320 kW 直流充電樁、120 歐標直流充電樁以及 360/720/960kW 直流充電堆，產品滿足商業地產、公共快充、公交、物流園區、卡車環衛等多場景需求。公司具有較強研發能力，自主掌握高壓快/超充產品核心技術，自行研發制造的充電

137、堆產品在行業內具有較強競01234567201820192020202120222023H1新能源汽車行業電力軍工等行業其他業務-300%-200%-100%0%100%200%300%400%-101234567201820192020202120222023Q1-Q3營業收入歸母凈利潤營業收入增速歸母凈利潤增速 爭優勢。公司以新能源汽車充電為基礎，提出綜合數字能源解決方案。公司以新能源汽車充電為基礎，提出綜合數字能源解決方案。儲能產品主要為 64kWh 和215kWh 的分布式儲能系統，同時開發箱式儲能、光儲充一體化系統等，積極開發大型儲能產品。公司為客戶提供數字能源解決方案，實現源-網-

138、荷-儲一體化，促進綠色能源發展。圖 49：綠能慧充分行業業務收入（單位:億元）圖 50：綠能慧充公共快充解決方案結構圖 資料來源：iFind，西部證券研發中心 資料來源：綠能慧充官網，西部證券研發中心 表 12：綠能慧充業務方案及具體內容 方案方案 適用對象適用對象 應用場景應用場景 商業地產充電解決方案 乘用車、私家車、中小型專業 車輛等場景 公共快充解決 方案 私家車、網約車、出租車等大功率 快速充電場景 公交、物流充電 解決方案 公交公司、物流園等大功率 快速充電場景 特殊場景充電 解決方案 輕卡、重卡、環衛、岸電等大功率 快速充電場景 資料來源：綠能慧充官網，西部證券研發中心 3.2.

139、2 盛弘股份：主打直流快充整樁產品，發力歐洲充電樁市場盛弘股份：主打直流快充整樁產品，發力歐洲充電樁市場 盛弘股份成立于盛弘股份成立于 2007 年，專注于電力電子技術，目前業務主要包括工業配套電源、新能年，專注于電力電子技術，目前業務主要包括工業配套電源、新能源電能變換設備、電動汽車充電樁、電池化成與檢測設備等四大板塊。源電能變換設備、電動汽車充電樁、電池化成與檢測設備等四大板塊。2022 年公司營收規模 15.03 億元，2023H1 收入 11.02 億，同比+101%，其中充電樁業務收入達 3.84 億元，0.00.51.01.52.02.53.02018201920202021202

140、22023H1新能源業務鐵路運輸電力 公司充電樁產品包含分體式/一體式充電設備、交流充電樁、直流充電模塊、充電站建設及運營等，其中充電模塊涵蓋 15kW、20kW、30kW、40kW 全系列功率。公司目前以直流公司目前以直流快充、整樁產品為主，針對不同場景推出差異化產品?？斐?、整樁產品為主，針對不同場景推出差異化產品。盛弘股份是全國首家在大功率直流充電系統中具備交流側漏電保護功能的廠家。盛弘股份是全國首家在大功率直流充電系統中具備交流側漏電保護功能的廠家。公司最新第六代充電樁系統采用 TCU+CCU 系統架構，充電樁內部功能劃分更清晰，提升產品的易用性與穩定性。充電系統具備，起火、水浸、傾倒等

141、事故預警功能，能夠 360 度全方位保護車輛與設備安全。2022 年以來，公司進一步拓寬歐美充電樁市場，憑借強產品力，公司 Interstellar 交流樁通過歐標認證，成為首批進入英國石油集團的中國樁企供應商，海外市場有望帶來新增量 圖 51：盛弘股份分產品收入（單位：億元）圖 52：盛弘股份 1000V 800KW 柔性共享超充堆產品 資料來源：iFind，西部證券研發中心 資料來源：盛弘股份官網，西部證券研發中心 3.2.3 道通科技：具有技術渠道優勢，拓寬海外充電樁業務道通科技：具有技術渠道優勢，拓寬海外充電樁業務 道通科技成立于 2004 年，專注于汽車智能診斷、檢測分析系統及汽車電

142、子零部件的研發、生產、銷售和服務，是專業的新能源汽車智慧充電綜合解決方案、汽車智能診斷和檢測、是專業的新能源汽車智慧充電綜合解決方案、汽車智能診斷和檢測、TPMS（胎壓監測系統）、（胎壓監測系統）、ADAS（高級輔助駕駛系統）產品和軟件云服務綜合方案提供商。（高級輔助駕駛系統）產品和軟件云服務綜合方案提供商。產品主銷美國、歐洲、日本、澳大利亞等 70 多個國家和地區，其中北美為主要市場，2023H1公司北美市場營業收入達 7.75 億元，占總營業收入的 54%。圖 53：道通科技分產品收入（單位：億元）圖 54：道通科技 MaxiCharger 交流樁 資料來源：iFind，西部證券研發中心

143、資料來源：道通科技官網，西部證券研發中心 0246810121416201820192020202120222023H1新能源電能變換設備電動汽車充電樁電能質量設備電池化成與檢測設備051015202520182019202020212022汽車電子類新能源充電服務 公司新能源系列產品包含交流樁、壁掛直流樁、快充樁、超充樁以及以及具備廣告運營功能的一站式充電管理云平臺等。其中交流覆蓋 7kW、10kW、12kW，直流覆蓋 60kW、120kW、240kW、360kW、480kW。技術優勢：技術優勢：充電樁產品豐富，技術優勢顯著；公司充電樁產品獲多國認證，包括美國 UL、CSA、EnergySt

144、ar 認證及歐盟 CE、UKCA、MID 認證等等；公司充電樁產品入圍多國補貼項目。渠道優勢：渠道優勢：海外渠道優勢：公司逐步形成一體化全球營銷網絡。公司終端用戶認可度較高，根據 PTEN 調查顯示，公司旗下 Autel、Snap-on、博世(+OTC)北美客戶使用意愿度分別為 34.4%/21.3%/18.9%，遠超其余品牌。表 13：道通科技主要產品 主營業務主營業務 細分產品細分產品 新能源系列產品 充電樁、充電云平臺 汽車綜合診斷產品 讀碼卡、乘用車&商用車綜合診斷產 TPMS 系列產品 TPMS 系統診斷匹配工具 TPMSSensor（胎壓傳感器）ADAS 系列產品 ADAS 智能檢

145、測標定工具 軟件云服務 軟件云服務平臺 資料來源：道通科技官網，西部證券研發中心 3.2.4 炬華科技：扎根電網智慧計量，有望依靠客戶優勢推廣海外炬華科技：扎根電網智慧計量，有望依靠客戶優勢推廣海外 炬華科技成立于 2006 年，是一家專業從事能源物聯網設備和服務研發、生產與銷售的高新技術企業。公司主要業務分為智慧計量與采集系統、智能電力終端及系統、物聯網智能公司主要業務分為智慧計量與采集系統、智能電力終端及系統、物聯網智能水表、智能配用電產品及系統、智能充電設備、物聯網傳感器及配件等物聯網產品和綜合水表、智能配用電產品及系統、智能充電設備、物聯網傳感器及配件等物聯網產品和綜合能源服務解決方案

146、。能源服務解決方案。產品主要服務于國家電網、南方電網及各省電網公司等國內電力用戶和非電力用戶，公司業務發展和電網投資規模、發展規劃密切相關。圖 55：炬華科技分產品收入（單位：億元）圖 56：炬華科技三相交流充電樁 資料來源：iFind，西部證券研發中心 資料來源：炬華科技官網，西部證券研發中心 智慧計量為主要業務，發力海外市場。智慧計量為主要業務，發力海外市場。智慧計量業務客戶主要是國家電網、南方電網及各省屬電網公司和海外各電網公司，公司 2006 年進入海外市場，并通過收購捷克 LOGAREX0246810121416201820192020202120222023H1智慧計量與采集系統智

147、能電力終端及系統智能流量儀表及系統智能配用電產品及系統物聯網傳感器及配件 公司強化自身在歐洲市場的競爭力；2023H1 公司海外收入占比分別為 58%。積極開拓充電樁業務，有望向海外市場推廣。積極開拓充電樁業務，有望向海外市場推廣。國內各種規格交流、直流充電樁已經進入市場。對于海外市場，公司積極開拓歐洲市場，公司有智慧計量業務建立的海外客戶基礎，隨著客戶驗證以及資格認證推進，公司海外業務有望實現突破。3.2.5 香山股份：充配電業務香山股份：充配電業務+智能座艙表現突出，助力業績高速增長智能座艙表現突出，助力業績高速增長 香山股份成立于 1999 年，是一家汽車零部件、家用衡器和新能源充配電產

148、品設計、開發、制造以及銷售公司。原為家用衡器行業龍頭，其家用衡器產品的銷售量、銷售額和出口創匯總額均連續 17 年位居行業第一，2020 年通過收購均勝群英主營業務轉至汽車零部件相關業務。2021 年實現收入 48.9 億元，同比+400.66%，業績高速增長；2022 年 Q1-3 收入總額 33.94 億元，同比-0.85%，系疫情等不利因素擾動所致。2023 年公司加速推進新年公司加速推進新能源汽車項目，進入該領域的快速上升通道，能源汽車項目，進入該領域的快速上升通道，2023H1 新能源汽車相關業務收入新能源汽車相關業務收入 3.55 億億元，同比增長元，同比增長 76.3%。新能源充

149、配電業務：新能源充配電業務：2022 年公司新能源充配電產品投入市場，訂單持續放量，增幅較大。充電運營自主品牌“JOYCHARGE”全面推向市場，同步拓展海外光儲充市場新能源充配電產品矩陣不斷豐富，新訂單保持強勁。汽車零部件業務：汽車零部件業務：擁有高度研發能力，公司是戴姆勒奔馳、寶馬、大眾、奧迪、通用、福特、日產、特斯拉、蔚來、理想等國內外知名整車制造商的全球一級配套商，全球運營優勢顯著。隨著自主品牌與新勢力向高端化市場進軍轉型，公司的豪華智能飾件的滲透率持續提升。圖 57：香山股份分產品收入（單位：億元）圖 58：香山股份海內外收入及占比（單位：億元）資料來源：iFind，西部證券研發中心

150、 資料來源：iFind，西部證券研發中心 3.3 下游：充電運營商格局集中，盈利拐點有望到來下游：充電運營商格局集中，盈利拐點有望到來 充電樁下游主要為充電樁運營商，隨著新能源車保有量提升，其盈利拐點有望到來。充電樁下游主要為充電樁運營商，隨著新能源車保有量提升，其盈利拐點有望到來。充電運營商集中度相對較高，其中主要玩家包括特來電、星星充電、云快充等。根據充電聯盟數據，截至 2023 年 11 月，特來電/星星充電/云快充公共充電樁保有量分別達49.5/43.8/42.7 萬臺，占比 18.84%/16.69%/16.28%，CR3 達 51.81%。我們預計隨著新能源車保有量快速提升，公共充

151、電樁利用率有望逐步提升，充電運營商盈利性有望逐步體 0102030405060202120222023H1汽車智能座艙部件衡器產品新能源汽車配件、充配電業務及其他其他業務0%10%20%30%40%50%60%70%012345678202120222023H1國外中國大陸國外占比中國大陸占比 3.3.1 特銳德特銳德：全國充電網運營龍頭，充電網業務收入占比持續提升：全國充電網運營龍頭，充電網業務收入占比持續提升 公司深耕戶外箱變業務，是中國最大戶外箱變企業。公司深耕戶外箱變業務，是中國最大戶外箱變企業。公司作為中國最大的戶外箱式電力產品系統集成商、電力系統集成解決方案的領軍者、中國最大的箱變

152、研發生產企業，是中國電力產品技術標準的制定者和參與者。公司主營以戶外箱式電力設備為主、戶內開關柜為輔的成套變配電產品，致力于研發、設計、生產制造 220kV 及以下的變配電一二次產品。公司充電網業務快速發展，充電樁保有量位居行業頭部。公司充電網業務快速發展，充電樁保有量位居行業頭部。公司旗下特來電股份有限公司，專注于新能源汽車充電網業務，是國內領先的新能源汽車充電設備制造商和充電網運營商。主要從事充電設備的研發、生產、銷售及充電網的建設與運營，改變傳統充電樁理念，致力于研發物聯網、車聯網、互聯網三網融合的大數據生態充電網，以智能化能源管理系統為基礎，基于先進技術、精致產品、優質服務，為用戶提供

153、智能充電整體解決方案及增值服務。2018-2022 年，公司新能源汽車及充電業務收入從 14.36 億元增加至 45.35 億元，CAGR=33.3%，持續高速增長。2018-2022 年，公司運營充電樁保有量從 12.12 萬臺提升至 36.29 萬臺，CAGR=31.5%；截至 2023 年 11 月，保有量進一步提升至 49.8 萬臺，占全國公共充電樁份額為 19%。圖 59：特銳德新能源汽車及充電業務收入及占比（億元）圖 60：特銳德充電樁保有量及同比增速（萬臺）資料來源：iFind，西部證券研發中心 資料來源：充電聯盟，西部證券研發中心 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%0510152025303540455020182019202020212022新能源汽車及充電業務收入占比0%10%20%30%40%50%60%0102030405060201820192020202120222023M11充電樁保有量同比