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1、 空間計算時代下的蘋果 Vision Pro 應用生態 2024 年 2 月 1 日 Table_Industry 傳媒行業 Table_ReportTime2019 年 10 月 31 日 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 2 證券研究報告 行業研究 行業專題研究（深度）行業名稱行業名稱 傳媒傳媒 投資評級投資評級 看好看好 上次評級上次評級 看好看好 馮翠婷 傳媒互聯網及海外首席分析師 執業編號：S1500522010001 郵 箱： 信達證券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 區 鬧 市 口 大 街9號 院1號 樓 郵編：100031 空間

2、計算時代下的蘋果空間計算時代下的蘋果 VisionVision ProPro 應用生態應用生態 2024 年 2 月 1 日 本期內容提要本期內容提要:Table_Summary 蘋果蘋果 Vision Pro 生態搭建持續向好，通過供應鏈和技術創新降本，生態搭建持續向好，通過供應鏈和技術創新降本，Vision Pro 后續針對不同消費階層群體的版本有望取得更高市占率。后續針對不同消費階層群體的版本有望取得更高市占率。Vision Pro 作為蘋果的第一款 MR 產品，與其相關的 Vision 生態正隨之逐步建構起來，Vision OS 有望引領全球新一輪科技創新，改變用戶的交互體驗、給人們的

3、生活方式、辦公、娛樂等需求帶來較深遠的影響，有望將數字內容與物理空間無縫融合。我們看好蘋果 Vision Pro 生態長期發展的原因主要包括以下三點：1）蘋果提供了完整的 Vision OS開發者框架和工具以實現 Vision Pro 應用的快速適配和開發；2）隨著蘋果在智能設備領域的不斷擴張，其開發者生態系統也日益壯大，生態搭建速度和質量得到保障；3）供應鏈端持續的降本增效將提高Vision Pro 的競爭力，看好后續多版本在未來的市場競爭中占據優勢。從個人影視游戲娛樂發力，擴展全場景空間計算生態版圖從個人影視游戲娛樂發力，擴展全場景空間計算生態版圖。Apple Vision Pro 上市標

4、志著空間計算新時代的到來，蘋果將數字內容無縫融入真實世界，為用戶帶來全新的交互體驗。Vision Pro 不僅是一款娛樂和游戲設備，蘋果更是希望構建一個全新的空間計算生態，涵蓋多個領域如影視娛樂、賽事直播、教育、工作輔助、設計、拍攝、工業、醫療等。Vision Pro 的發布有望帶領整個 XR 領域回到高速發展的階段。同時 iPhone 通過軟硬件更新，蘋果生態內產品逐漸融合空間計算能力，例如空間視頻和照片的拍攝有望給消費者帶來不一樣的體驗。放大平臺開發者優勢，持續提供優質原生應用。放大平臺開發者優勢，持續提供優質原生應用。Vision OS 出廠預裝系統創新結合了 Vision Pro 空間

5、計算的特性，將 MR 應用的易用性和舒適性提到了一個新的高度。蘋果為 Apple Vision Pro 出廠預裝了常見的系統級應用，并針對 Vision Pro 的空間計算特性進行了特殊適配。與此同時得益于蘋果強大的號召力，目前 Vision Pro 的應用適配正穩步進行，微軟、迪士尼等行業龍頭率先響應適配 Vision OS，各個行業、品類的應用接連落地。我們當前節點看好：我們當前節點看好：1）擁有）擁有 3D 內容制作能力，前期儲備了內容制作能力，前期儲備了 3D 數字數字資產的公司，有望占據先發優勢，如絲路視覺、凡拓數創、恒信東方、資產的公司，有望占據先發優勢，如絲路視覺、凡拓數創、恒信

6、東方、飛天云動；飛天云動；2）影視、賽事直播、輕度游戲、教育有望優先受益，辦公、）影視、賽事直播、輕度游戲、教育有望優先受益，辦公、工業等有望后續應用度提升。其他方向如工業等有望后續應用度提升。其他方向如 VR 游戲移植、游戲移植、MR 原生游戲原生游戲開發、賽事直播等方向同樣值得關注，如佳創視訊、寶通科技、力盛開發、賽事直播等方向同樣值得關注，如佳創視訊、寶通科技、力盛體育、愷英網絡、名臣健康；體育、愷英網絡、名臣健康；3）其他建議關注：風語筑、羅曼股份、）其他建議關注：風語筑、羅曼股份、嶺南股份、鋒尚文化等。嶺南股份、鋒尚文化等。風險提示：風險提示：宏觀經濟波動風險；MR 設備研發進展不及

7、預期風險；MR設備市場銷量不及預期風險。dVMBzXnZlW9XpWbRcM8OmOmMoMtPjMoOtRjMoOmO6MqRpPuOpPnQuOoPtP 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 3 目 錄 一、創新優先打造行業標桿，供應鏈降本后推出多價格帶版本提高市占率.4 二、從個人影視游戲娛樂發力，擴展全場景空間計算生態版圖.9 三、放大平臺開發者優勢，蘋果有望持續提供優質原生應用.13 四、風險因素.23 表 目 錄 表 1：Apple 工具和框架針對空間計算進行擴展.6 表 2：Apple 軟件開發者數量變化.7 表 3：蘋果近些年收購的 VR/AR 領域公司.8 表 4：Switch、

8、Play Station 5 及全球 AR/VR 出貨量.9 表 5：已曝光的 Apple Vision Pro 出廠預裝應用統計.13 表 6：Apple Vision Pro 適配應用統計.15 圖 目 錄 圖 1：Apple Vision Pro 產品圖.4 圖 2：Vision OS 開發者框架示意圖.5 圖 3：Apple 軟件生態結構.6 圖 4：Tesla 不同價格帶產品線.9 圖 5：Vision Pro 改變用戶對 Safari 交互方式.11 圖 6：Vision Pro 改變用戶對影視內容的觀看方式.11 圖 7：Vision Pro 改變用戶對照片回憶方式.11 圖 8

9、：Vision Pro 改變用戶對 FaceTime 使用方式.11 圖 9：Vision Pro 改變用戶對游戲體驗方式.11 圖 10：Vision Pro 改變用戶對 3D 圖像查看方式.11 圖 11：Vision Pro App Store.12 圖 12：Vision OS 操作系統在交互方式上的創新（手指、眼球追蹤、Siri 語音等）.12 圖 13：iPhone15 Pro 主攝像頭和超廣角攝像頭拍攝空間視頻.13 圖 14：普通視頻參數和空間視頻參數比較.13 圖 15：iPhone 手機拍攝空間視頻在 Vision Pro 設備查看.13 圖 16：Vision Pro 多

10、窗口瀏覽新聞.14 圖 17：Vision Pro 冥想應用 Mindfulness.14 圖 18：Vision OS 出廠預裝的 Encounter Dinosaurs.14 圖 19：Vision Pro UI 設計融合度高.14 圖 20：Vision Pro 中 Facetime 應用.15 圖 21：Vision Pro 系統應用商店.15 圖 22：迪士尼在蘋果 2023WWDC 大會上演示的合作方向視頻.16 圖 23：Disney+for Vision OS.17 圖 24：Vision Pro 觀看 F1 賽事.錯誤錯誤!未定義書簽。未定義書簽。圖 25：Demeo 混合現

11、實版本已推出，即將登陸 Vision Pro 平臺.18 圖 26：Rec Room 被 Vision Pro 列入“我們喜愛的應用程序和游戲”.18 圖 27：Excel Vision for OS.19 圖 28：PowerPoint for Vision OS.19 圖 29：Teams for Vision OS.19 圖 30：JigSpace 的 Vision Pro 實機預覽圖.19 圖 31：絲路視覺在 XR 教育端布局汽車拆解維修和化學實驗操作教育.20 圖 32：J.Crew for Vision OS.20 圖 34：Complete HeartX 在 Vision Pr

12、o 的實機預覽圖.21 圖 35：MR 在工業領域中的應用.21 圖 36：djay for Vision OS 和 Seasons for Vision OS.22 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 4 一、創新優先打造行業標桿，供應鏈降本后推出多價格帶版本提高市占率 在 WWDC23 全球開發者大會上，蘋果發布了 Apple Vision Pro，標志著空間計算時代的到來。這款產品憑借其前衛的科技外觀，結合了 Pancake 光學技術、Micro OLED 顯示屏、空間音頻技術，以及眼動、面部和手勢追蹤交互等先進功能。搭載了強大的 M2 處理器和全新的 R1 協處理器的 Apple Vis

13、ion Pro 呈現了蘋果的 MR 解決方案。Vision Pro 的創新設計和豪華配置在 MR 設備領域成為了新的標桿。蘋果公司于 1 月 8 日正式宣布 Apple Vision Pro 的發售計劃。該產品已于 1 月 19 日開始接受預定，并于 2 月 2日開始發貨。其售價為 3499 美元，約合 2.5 萬人民幣。目前，Apple Vision Pro 僅在美國的 Apple Store 零售店和蘋果官網上架銷售，其他國家和地區將在稍后時間陸續開售。首發預購收獲了較好的市場反響。圖圖 1：Apple Vision Pro 產品圖產品圖 資料來源：蘋果官網，信達證券研發中心 我們統計了蘋

14、果我們統計了蘋果 Vision Pro 正式發貨前市場的幾點疑慮正式發貨前市場的幾點疑慮：1）佩戴舒適性佩戴舒適性。首批在蘋果線下門店試戴 Vision Pro 的體驗者大多對屏幕顯示素質表示贊賞，表示 Vision Pro顯示的靜態照片異常清晰，幾乎無法察覺到像素點，讓人感覺像是看到一張沒有邊框的無限尺寸的紙張懸浮在空中。雖然蘋果已經在設計上盡可能減輕設備自重帶來的不適感，如頭部固定綁帶的設計、類記憶海綿特性的面部遮光罩，但在長時間的佩戴后用戶可能仍會感到一定疲勞。尤其是蘋果官方有推出的雙綁帶配件，可將一部分佩戴壓力轉移至頭頂減輕不適感，后續繼續有望通過硬件革新減輕整機重量。2）屈光適配屈光

15、適配。出于對眼球效果追蹤的準確性保證，蘋果 Vision Pro 不支持與眼鏡一起使用。針對此，蘋果與蔡司合作推出了 Vision Pro 專用的矯正鏡片售價分別為 149 美元（需處方，矯正鏡片）和 99 美元（無需處方，老花鏡片）。蘋果為鏡片配備了個人代碼進行防偽，確保每位用戶能獲得最好的視覺體驗。在使用鏡片時，用戶只需要將鏡片插入到 Vision Pro 的對應位置，鏡片在自動磁力吸附后掃描包裝盒卡片上的配對碼即可完成配對。但后續蔡司對處方的支持度和響應速度以及其他鏡片廠商的后續引入都可能存在適配性問題。3）續航問題續航問題。蘋果 Vision Pro 配備的電池組宣稱可以為設備提供長達

16、 2 小時的一般使用時間，視頻播放時間可長達 2.5 小時，但對于更長時間電影來說相對續航不足。4）應用生態未完全搭建及原生應用目前較少應用生態未完全搭建及原生應用目前較少。從目前已曝光的蘋果 Vision Pro 應用來看，原生 3d 應用較少，移植版本應用效果可能稍差，部分行業應用如辦公生產方面有可能存在識別準確性和中度以上辦公存疑問題。請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 5 針對目前市場上現存的一些問題，我們認為 Vision Pro 作為蘋果的第一款 MR 產品，與其相關的 Vision 生態正隨之逐步建構起來，Vision OS 有望引領全球新一輪科技創新，改變用戶的交互體驗、給人們的

17、生活方式、辦公、娛樂等需求帶來較深遠的影響，有望將數字內容與物理空間無縫融合。目前蘋果在 Vision Pro 的生態搭建迅速展開，持續向好，相信供應鏈的降本增效和 Vision OS 的應用適配能讓 Vision Pro 的迭代版本取得更高的市占率。我們看好蘋果我們看好蘋果 Vision Pro 生態長期發展的原因主要包括以下三點生態長期發展的原因主要包括以下三點：1.蘋果提供了完整的蘋果提供了完整的 Vision OS 開發者框架和工具以實現開發者框架和工具以實現 Vision Pro 應用的快速適配和開發應用的快速適配和開發 Apple Vision Pro 提供了一幅無邊際的空間畫布，

18、供開發者探索、試驗和暢玩，讓開發者可以自由地構想 3D 體驗。開發者的體驗有望非常流暢：首先創建一個窗口，引入 3D 內容，轉換為沉浸場景，然后回到其他開發工作之中。目前多種空間計算構建塊如下：1）窗口：在 VisionOS App 中創建一個或多個窗口。使用 SwiftUI 構建，包含傳統的視圖和控件，可以通過添加 3D 內容來添加深度以豐富開發者體驗；2）空間容器：主要功能通過使用 3D 空間容器為 App 添加深度。在 SwiftUI 構建的場景下，開發者可以使用 RealityKit 或 Unity 引擎 展示 3D 內容，從而打造可在共享空間或 App 的全空間中從任意角度查看的體驗

19、；3）空間：默認情況下，App 啟動時會進入共享空間，在共享空間其中 App 并排展示。App 可以使用窗口和空間容器來顯示內容，用戶可以根據需要調整這些元素的位置。App 可以打開一個專用的全空間去給用戶帶來較沉浸式體驗，只顯示該 App 的內容。圖圖 2：Vision OS 開發者框架示意圖開發者框架示意圖 資料來源：蘋果Vision Pro開發者教程，信達證券研發中心 除此以外，蘋果還為開發者提供諸多針對空間計算的底層開發工具和框架，激勵創作者共同打造 Vision OS 生態體系建設。為了實現更好更快速地從過往蘋果眾多終端系統遷移至 Vision OS 生態中，SwiftUI 為開發者

20、提供平臺移植、3D 打造、立體界面構造等眾多功能；使用 Apple 的 3D 渲染引擎 RealityKit 在 App 中呈現 3D 內容、動畫和視覺效果；在 Apple Vision Pro 上，ARKit 可以全方位了解用戶的周圍環境，這為 App 提供了與用戶周圍空間進行交互的全新方式；也可以使用 Unity 強大且熟悉的創作工具來打造新的 App 和游戲，或者針對 Vision OS 重新設計使用 Unity 創建的現有項目。未來除了蘋果官方推薦的應用之外，全球眾多開發者基于蘋果 Vision OS 生態系統打造的應用有望給蘋果打開新一輪引領全球軟硬件改革的想象空間。請閱讀最后一頁免

21、責聲明及信息披露 6 表表 1：Apple 工具和工具和框架針對空間計算進行擴展框架針對空間計算進行擴展 名稱 圖標 主要作用 SwiftUISwiftUI 創建窗口、創建空間容器還是打造空間體驗，SwiftUI 都是構建新 VisionOS App 或者將現有 iPadOS 或 iOS App 移植到這個平臺的理想之選。借助全新的 3D 功能以及對深度、手勢、效果和沉浸式場景類型的支持，SwiftUI 可幫助構建適用于 Apple Vision Pro 的精致美觀且引人入勝的 App。此外，RealityKit 與 SwiftUI 深度集成，幫助你構建清晰銳利且響應迅速的立體界面。Swift

22、UI 還可以與 UIKit 無縫協作，幫助你構建適用于 VisionOS 的 App。RealityKitRealityKit 使用 Apple 的 3D 渲染引擎 RealityKit 在 App 中呈現 3D 內容、動畫和視覺效果。RealityKit 可以根據物理光線條件自動調整并投射陰影，打開通往一個不同世界的入口，構建突出的視覺效果等等。為了創作材質，RealityKit 采用了 MaterialX，這是一個主流電影、視覺特效、娛樂和游戲公司采用的開放標準，用于指定表面和幾何結構著色器。ARKitARKit 在 Apple Vision Pro 上，ARKit 可以全方位了解用戶的周

23、圍環境，這為 App 提供了與用戶周圍空間進行交互的全新方式。當 App 處于共享空間時會自動從一些核心系統功能中獲益，默認情況下，ARKit 能夠為這些功能提供支持，但是當 App 進入全空間并請求授予權限時，你可以利用強大的 ARKit API，例如 Plane Estimation、Scene Reconstruction、Image Anchoring、World Tracking 和 Skeletal Hand Tracking。所以可以盡情在墻上揮筆潑墨。在地面上玩拍球游戲。將現實世界與你的內容融合在一起。U Unitynity 使用 Unity 強大且熟悉的創作工具來打造新的 A

24、pp 和游戲，或者針對 VisionOS 重新設計使用 Unity 創建的現有項目。除了 AR Foundation 等熟悉的 Unity 功能之外，App 還可盡享 VisionOS 帶來的各種好處，例如透視和動態注視點渲染。將 Unity 的創作和模擬功能與 RealityKit 管理的 App 渲染結合使用，使用 Unity 創建的內容在 VisionOS 中可以呈現渾然天成的外觀和風格。資料來源：蘋果官網，信達證券研發中心 圖圖 3：Apple 軟件生態結構軟件生態結構 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 7 資料來源：維深信息wellsennXR，信達證券研發中心 1.隨著蘋果在智能設

25、備領域的不斷擴張，其開發者生態系統也日益壯大，生態搭建速度和質量得到保障隨著蘋果在智能設備領域的不斷擴張，其開發者生態系統也日益壯大，生態搭建速度和質量得到保障 在 2007 年首臺 iPhone 問世后，蘋果陸續發布了 iPad、Watch、MacBook 等產品，構成了蘋果的硬件生態。隨著蘋果產品矩陣的擴大，App Store 的體量而隨之增大，軟件生態不斷壯大。為了與開發者進行良性溝通，蘋果在每年都會舉辦 WWDC，與來自世界各地的開發者齊聚一堂，共同探討技術和創新。在最新的 WWDC23 中，蘋果表示全球開發者數量已經突破 3400 萬，同一天 Vision Pro 劃時代性的發布有望

26、吸引這個大基數開發者群體邁向 Vision OS 的新征程。同以往的蘋果創新產品問世時的較少開發者數量不同，蘋果 Vision Pro 目前潛在的開發者眾多且技術儲備較為成熟，若硬件設備認可度高、消費者需求旺有望較快將蘋果 MR 生態搭建起來。表表 2：Apple 軟件開發者數量變化軟件開發者數量變化 資料來源：蘋果官網，信達證券研發中心 蘋果近年的蘋果近年的 XR 收購策略為收購策略為 Apple Vision Pro 的后續生態建構提供了強有力的保障。的后續生態建構提供了強有力的保障。蘋果在 VR/AR 的收購布600900110013001600200023002800340005001

27、00015002000250030003500201320142015201620172018202020212022蘋果在WWDC2013-2022上公布的全球開發者數量（萬）蘋果全球開發者數量 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 8 局實行的是一條從硬件到軟件到生態的路徑方式，從這些相關企業的領域來看，蘋果更多是從底層供應鏈和計算機算法等核心技術布局為主，兼具內容和場景平臺。蘋果作為一家創新技術的全球引領者，與其多年的底層技術積累布局、產品設計和對消費者需求的精準感知是分不開的。表表 3：蘋果近些年收購的：蘋果近些年收購的 VR/AR 領域公司領域公司 蘋果收購的公司 時間 創業方向 Pri

28、meSensePrimeSense 2013 年以 3.6 億美元收購 PrimeSense 開發了先進的深度感應技術，用于手勢識別和增強現實應用 MetaioMetaio 在 2015 年以2800 萬美元收購 Metaio 是一家德國計算機視覺初創公司，專門從事增強現實技術 VrvanaVrvana 2015 年底左右收購 Vrvana 創造了一個名為 Totem 的多合一 VR 和 AR 頭盔，將兩種技術結合到一個顯示器中 SensoMotoric SensoMotoric InstrumentsInstruments 2017 年收購 SMI 生產眼球追蹤系統，為 AR/VR 頭盔實現

29、凝視追蹤和分析，實現與數字環境的互動 Akonia HolographicsAkonia Holographics 可能于 2018 年收購 Akonia 開發全息存儲系統，可用于為未來的 AR 眼鏡存儲大量數據 NextVRNextVR 2020 年以 1 億美元估值收購 NextVR 將虛擬現實與體育和娛樂結合起來，總共擁有超過 40 項技術專利 SpacesSpaces 2020 年收購 VR 視頻會議產品，為 Zoom 和 Skype 等視頻會議平臺推出了 VR 擴展 資料來源：硅兔賽跑公眾號，信達證券研發中心 2.供應鏈端持續供應鏈端持續的降本增效將提高的降本增效將提高 Vision

30、 Pro 的競爭力，看好后續多版本在未來的市場競爭中占據優勢的競爭力，看好后續多版本在未來的市場競爭中占據優勢 大多數美國科技公司的戰略打法相似，首先通過科技創新打造出一款標桿性產品得到全球關注，盡管第一代產品價格昂貴但確實帶動產業發展的風向標。其次，通過供應鏈轉移和技術創新降本打造出不同版本的產品去觸達全球不同消費階層用戶進而擴大品牌市場份額。美國典型的科技企業特斯拉，隨著生產技術的成熟和規模經濟的實現，Model 3 所處在價格帶相較于 2017 年發布的豪華車型 Roadster 有了顯著下降，這使得特斯拉能夠拓寬市場，吸引更多的消費者進入電動車市場。對于 Vision Pro 而言，未

31、來通過供應鏈端的降本增效來實現產品迭代降價，它很可能會在保持產品性能和創新的同時，為消費者帶來更加親民的價格，為消費者創造更多價值。這將加速 Vision Pro 產品的市場滲透，提升產品競爭力，并有望引領新一代智能設備的普及潮流。請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 9 圖圖 4：Tesla 不同價格帶不同價格帶產品線產品線 資料來源：特斯拉官網，信達證券研發中心 二、從個人影視游戲娛樂發力，擴展全場景空間計算生態版圖 若蘋果 Vision Pro 僅對標影視、游戲賽道領域表現出色的內容設備任天堂 Switch、索尼 PS5 以及全球 VR 設備來看，每年全球出貨量也是千萬臺級別。但蘋果 Vis

32、ion Pro 作為蘋果開啟空間計算時代的核心產品，其不僅僅定位于一個游戲設備、一個電影觀看設備，后續在多領域例如輕度辦公、教育、營銷、工業、醫療、音樂等多行業賽道都有望得到深度結合。其次，基于蘋果自身內容生態的優勢加持，有望隨著消費者認可度的提升和開發者的逐漸參與不斷推出爆款應用，進而反哺設備銷量的提升。在傳統的游戲娛樂賽道，任天堂的掌機 Switch 因為硬件性能及手機市場的競爭，在近兩年的出貨量表現不佳；索尼的 Play Station 5 在 2020 年上市后出貨量表現出色，高速增長?？v觀全球 AR/VR 設備近八年的出貨量表現，在 2021 年取得新高后，出貨量迎來了連續兩年的下滑

33、，Apple Vision Pro 選擇在此時進場，有望成為 XR 領域的新亮點。表表 4：Switch、Play Station 5 及全球及全球 AR/VR 出貨量出貨量 1312 1637 1933 2846 2404 1904 1590 0.00%24.77%18.08%47.23%-15.53%-20.80%-16.49%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%05001000150020002500300020172018201920202021202220232017-2023年任天堂Switch

34、全球出貨量及增長率出貨量（萬）增長率 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 10 資料來源：vgchartz，IDC，信達證券研發中心 Vision Pro 在在 MR 領域集成了蘋果設備現有的各類功能。領域集成了蘋果設備現有的各類功能。在 Vision Pro 目前官網介紹中，示范了可通過改變用戶與喜愛的應用程序交互、捕捉和重溫記憶、欣賞精彩的電視節目和電影以及通過 FaceTime 與他人聯系的方式，為強大的個人計算帶來了新的維度。與應用程序的交互中也可以讓 3D 物體栩栩如生?？梢詮膽贸绦蛑欣?3D 對象，并從各個角度查看它。娛樂方面可以將任何空間轉變為個人電影院，屏幕寬達 100 英尺

35、，并配備先進的空間音頻系統；游戲方面，用戶還可以在任意大小的屏幕上玩 100 多種 Apple Arcade 游戲，享受沉浸式音頻并支持流行的游戲控制器。應用程序的交互中，例如照片回憶功能，Apple Vision Pro 配備 Apple 首款 3D 攝像頭，讓用戶重溫并沉浸在最喜愛的回憶中，也可以在 iCloud 上訪問整個照片庫，并以真人大小的比例查看照片和視頻，有一種身臨其境的感覺。FaceTime 的使用上，通話可以充分利用用戶周圍空間，通話中的每個人都反映在真人大小的圖塊中，也可以在協同辦公（共同演示 PPT 文稿等）、協同娛樂方面有更大的想象空間。437 1273 1392 21

36、64 0.00%191.30%9.35%55.46%0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%250.00%0500100015002000250020202021202220232020-2023年索尼Play Station 5全球出貨量及增長率出貨量（萬）增長率20042037642063011238808100.00%110.00%-10.48%11.70%50.00%78.25%-21.64%-7.95%-100.00%-50.00%0.00%50.00%100.00%150.00%0200400600800100012002016201720182019202

37、02021202220232016-2023年全球VR/AR設備出貨量及增長率出貨量（萬）增長率 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 11 圖圖 5：Vision Pro 改變用戶對改變用戶對 Safari 交互方式交互方式 圖圖 6：Vision Pro 改變用戶對影視內容的觀看方式改變用戶對影視內容的觀看方式 資料來源：蘋果官網，信達證券研發中心 資料來源：蘋果官網，信達證券研發中心 圖圖 7：Vision Pro 改變用戶對照片回憶方式改變用戶對照片回憶方式 圖圖 8：Vision Pro 改變用戶對改變用戶對 FaceTime 使用方式使用方式 資料來源：蘋果官網，信達證券研發中心 資料

38、來源：蘋果官網，信達證券研發中心 圖圖 9：Vision Pro 改變用戶對游戲體驗方式改變用戶對游戲體驗方式 圖圖 10：Vision Pro 改變用戶對改變用戶對 3D 圖像查看方式圖像查看方式 資料來源：蘋果官網，信達證券研發中心 資料來源：蘋果官網，信達證券研發中心 Apple Vision Pro 擁有全新的 App Store，用戶可以在其中發現來自開發者的應用程序和內容，并訪問數十萬個熟悉的 iPhone 和 iPad 應用程序，這些應用程序運行良好并自動與 Vision Pro 的新輸入系統配合使用。Apple 的開發者社區可以更進一步，利用 Vision Pro 和 Visi

39、on OS 強大而獨特的功能來設計全新的應用程序體驗，并重新構想現有的空間計算體驗。借助 Apple Vision Pro 上的 App Store，用戶可以輕松發現并訪問數十萬個熟悉的 iPhone 和 iPad 應用程序。請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 12 圖圖 11：Vision Pro App Store 資料來源：蘋果官網，信達證券研發中心 Vision OS 是蘋果的第一個空間操作系統，讓用戶能夠以一種感覺數字內容實際存在于其空間中的方式與其進行交互。Vision OS 建立在 mac OS、iOS 和 iPad OS 的基礎上，可實現強大的空間體驗。通過眼睛、手和聲音控制 A

40、pple Vision Pro交互感覺直觀而神奇。Vision OS 具有 3D 界面，可將應用程序從顯示器的邊界中解放出來，以便它們可以以任何比例并排顯示。Apple Vision Pro 擁有無限的屏幕空間、訪問他們喜愛的應用程序以及全新的多任務處理方式，使用戶能夠提高工作效率。借助對妙控鍵盤和妙控板的支持，用戶可以設置完美的工作空間或將 Mac 的強大功能無線引入 Vision Pro，從而創建一個巨大、私密且便攜式的 4K 顯示屏，并顯示清晰文本。借助 Vision OS，應用程序可以填充用戶周圍的空間，移動到任何地方，并縮放到完美的尺寸。它們甚至會對光線做出反應并投射陰影。圖圖 12

41、：Vision OS 操作系統在交互方式上的創新（手指、眼球追蹤、操作系統在交互方式上的創新（手指、眼球追蹤、Siri 語音等）語音等）資料來源：蘋果官網，信達證券研發中心 iPhone 軟硬件更新，蘋果生態內產品逐漸融合空間計算能力。軟硬件更新，蘋果生態內產品逐漸融合空間計算能力。2023 年 12 月，蘋果更新了 IOS17.2 操作系統，其中涉及到了一項突破性的新功能iPhone 15 Pro 和 iPhone 15 Pro Max 用戶可以以三個維度錄制空間視頻，可以使用戶在 Apple Vision Pro 上以三維方式重溫回憶?？臻g視頻在標準動態范圍內以每秒 30 幀的 1080p

42、 格式拍攝。憑借先進的計算攝像技術和 HEVC 壓縮，iPhone 15 Pro 和 iPhone 15 Pro Max 以緊湊的文件大小提供空間記憶。在 iPhone 和其他設備上，空間視頻顯示為常規 2D 視頻，并且可以像任何其他視頻一樣使用“消息”等應用程序進行觀看或共享。用戶可以在照片應用程序的新空間相冊中找到他們捕獲的所有空間視頻，并且所有空間視頻都將通過 iCloud 跨設備同步?？臻g視頻在 Apple Vision Pro 上變得栩栩如生。借助 iCloud，用戶將能夠在照片應用程序中訪問整個圖庫，并以真人大小的比例觀看具有絢麗色彩和壯觀細節的視頻。在 Apple Vision

43、Pro 上，空間視頻可以在窗口中播放，也可以擴展為沉浸式視圖，將用戶帶回每個時刻，例如與朋友一起慶?；蛱厥獾募彝ゾ蹠?。請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 13 圖圖 13：iPhone15 Pro 主攝像頭和超廣角攝像頭拍攝空間視頻主攝像頭和超廣角攝像頭拍攝空間視頻 圖圖 14：普通視頻參數和空間視頻參數比較普通視頻參數和空間視頻參數比較 資料來源：蘋果官網，信達證券研發中心 資料來源：VR陀螺，信達證券研發中心 圖圖 15：iPhone 手機拍攝空間視頻在手機拍攝空間視頻在 Vision Pro 設備查看設備查看 資料來源：蘋果官網，信達證券研發中心 三、放大平臺開發者優勢，蘋果有望持續提供優

44、質原生應用 Apple Vision Pro 將預裝蘋果的系統應用，同時將預裝蘋果的系統應用，同時 Vision OS 版的版的 App Store 在上市首日便支持超百萬應用的下在上市首日便支持超百萬應用的下載與使用。載與使用。目前從已曝光的蘋果目前從已曝光的蘋果 Vision Pro 應用中，我們可以看到一些較為傳統的蘋果官方應用的應用中，我們可以看到一些較為傳統的蘋果官方應用的 MR 版本：版本：表表 5：已曝光的已曝光的 Apple Vision Pro 出廠預裝應用統計出廠預裝應用統計 應用名稱 應用簡介 App StoreApp Store 蘋果公司于 2008 年 7 月推出的應

45、用商店平臺，用戶可以簡單便捷探索和下載應用程序、游戲和貼紙包 Encounter Encounter DinosaursDinosaurs 蘋果開發的一款隨 Vision Pro 附帶的應用程序，用戶可以借這個應用窺探白堊紀恐龍在地球上漫游的場景，體 Vision Pro 獨有的尖端互動娛樂 FilesFiles 蘋果開發的文件管理應用，用戶可儲存和編輯各類文件，包括 Pages 文稿、Numbers 表格、Keynote 講演等類型的文稿 FreeformFreeform 蘋果開發的效率和筆記軟件，用戶可以在畫布上整理內容，可以在同一地方查看、分享及協作，并加入并直接預覽一系列文件類型 Ke

46、ynoteKeynote 蘋果開發的演示文稿軟件，允許用戶制作精美的演示文稿，并支持跨設備遙控操作 MailMail 蘋果開發的郵件應用 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 14 MessagesMessages 蘋果開發的信息應用，應用提供多種功能，包括點回、信息效果、協作、單線回復、撤回、音頻信息、擬我表情、垃圾信息報告和群組對話管理等 MindfulnessMindfulness 蘋果開發的冥想應用，可以提醒用戶每天留出幾分鐘來隨著呼吸專注、集中和連接身心，也可以使用“心理狀態”來回顧感受 MusicMusic 蘋果開發的音樂應用，當使用蘋果耳機設備時可以支持以自動模式播放杜比全景聲 No

47、tesNotes 蘋果開發的筆記應用 PhotosPhotos 蘋果開發的相冊管理應用 SafariSafari 蘋果開發的瀏覽器應用，提供健全的自定選項和強大的隱私保護功能 SettingsSettings 蘋果開發的系統設置應用 TipsTips 蘋果開發的提醒應用，在蘋果設備上提供一系列提示，幫助用戶充分利用 設備，如個性化鎖定屏幕、添加小組件、撤回電子郵件等 資料來源：蘋果官網，信達證券研發中心 蘋果為蘋果為 Apple Vision Pro 出廠預裝了常見的系統級應用，并針對出廠預裝了常見的系統級應用，并針對 Vision Pro 的空間計算特性進行了特殊適的空間計算特性進行了特殊適

48、配。配。比如，當用戶同時打開多個窗口的時候，頁面不再像以往一樣相互重疊，而是可以在現實空間中放大、縮小、旋轉、傾斜。Mindfulness 正念冥想則是利用 Vision Pro 出色的屏幕素質創造冥想場景。Vision OS 出廠預裝的 Encounter Dinosaurs 則能帶領用戶穿越到白堊紀與恐龍面對面，帶來恐龍從窗口穿越而出的真實感受。FaceTime 的人像窗口在算法處理后能適配真實環境，仿佛與人面對面交流。Vision OS 的系統 UI 設計也與真實環境進行了液化融合，讓用戶真正地體驗混合現實。圖圖 16：Vision Pro 多窗口瀏覽新聞多窗口瀏覽新聞 圖圖 17：Vi

49、sion Pro 冥想應用冥想應用 Mindfulness 資料來源：蘋果Vision Pro開發者教程，信達證券研發中心 資料來源：蘋果官網，信達證券研發中心 圖圖 18：Vision OS 出廠預裝的出廠預裝的 Encounter Dinosaurs 圖圖 19：Vision Pro UI 設計融合度高設計融合度高 資料來源：蘋果官網，信達證券研發中心 資料來源：蘋果Vision Pro開發者教程，信達證券研發中心 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 15 圖圖 20：Vision Pro 中中 Facetime 應用應用 圖圖 21：Vision Pro 系統應用商店系統應用商店 資料來源

50、：蘋果官網，信達證券研發中心 資料來源：蘋果Vision Pro開發者教程，信達證券研發中心 得益于蘋果強大的號召力，目前得益于蘋果強大的號召力，目前 Vision Pro 版的版的 App Store 應用的適配正穩步進行，微軟、迪士尼等行業龍應用的適配正穩步進行，微軟、迪士尼等行業龍頭率先響應適配頭率先響應適配 Vision OS，各個行業、品類的應用接連落地。，各個行業、品類的應用接連落地。表表 6：Apple Vision Pro 適配應用統計適配應用統計 應用行業 應用名稱 主要功能 是否支持內地使用 效率辦公 TeamsTeams 微軟的團隊協作軟件，能進行工作協同和視頻會議 是

51、PowerPointPowerPoint 微軟的幻燈片制作、展示軟件按 是 WordWord 微軟的文本編輯軟件 是 ExcelExcel 微軟的表格編輯軟件 是 WebexWebex 思科旗下的網絡視頻會議軟件 是 ZoomZoom 線上會議軟件（首發）零售營銷 LoweLowes s Lowes 的家居裝修零售軟件，用戶可以在空間放置虛擬家具進行購物 否 J.CrewJ.Crew J.Crew 的零售軟件，用戶可以在試衣間里挑選衣物獲得逼真的購物體驗 否 宜家（預測）宜家（預測）宜家家居的零售軟件，用戶可以在空間放置虛擬家具進行購物 未知 影視娛樂 RedRed BullBull TVTV

52、 紅牛的在線電視頻道，內容側重于體育、音樂和生活方面的直播和節目 是 Disney+Disney+華特迪士尼的在線流媒體視頻平臺 否 AppleApple TVTV 蘋果旗下的流媒體平臺 否 亞馬遜亞馬遜 PrimePrime 亞馬遜旗下的流媒體平臺 否 MaxMax 美國最大付費電視屏道 HBO 電視網底下的流媒體平臺 否 NextNext VRVR（預測）（預測）蘋果收購的海外體育賽事 VR 直播平臺 未知 教育 JigSpaceJigSpace 3D 模型制作軟件 是 CosmicCosmic 模擬宇宙的科普教育軟件 未知 天氣 CarrotCarrot WeatherWeather 天

53、氣預報軟件 是 SeasonsSeasons 天氣預報軟件 是 醫療 CompleteComplete HeartXHeartX Elsevier(愛思唯爾)的 3D 醫學教育軟件 是 日程 FantasticalFantastical 日歷軟件 是 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 16 游戲 DemeoDemeo 戰棋類游戲，玩家可以在虛擬棋盤上與地牢怪物開展回合制戰斗 未知 水果忍者水果忍者 iPhone 時期就流行的游戲，玩家需要模仿揮劍動作，切割屏幕上出現的各種水果，同時避免觸碰炸彈 是 WhatWhat TheThe GolfGolf？一款獨特的物理模擬游戲，以高度幽默和創意的方式

54、重新詮釋了高爾夫球游戲，其中包含許多令人驚訝和非傳統的關卡設計 否 會說話的湯姆貓會說話的湯姆貓 iPhone 時期流行的游戲，玩家可以與虛擬的湯姆貓對話 未知 GummyGummy BangBang 佳訊視創基于 Vision Pro 開發的空間計算休閑三消游戲 是 DrakheirDrakheir 恒信東方開發的基于歐美魔幻風美術風格的 Roguelite-RPG游戲 是 音樂 djaydjay Algoriddim 開發的數字音樂混合軟件程序 是 已官宣不進行移植的應用 YoutubeYoutube YouTube 是美國 Alphabet 旗下的視頻分享網站，也是目前全球最大的視頻搜索

55、和分享平臺 只能通過瀏覽器訪問 NetflixNetflix 在世界各地提供網絡視頻點播的 OTT 服務的軟件 將會移植iPad 2D 版本 資料來源：蘋果官網，信達證券研發中心 Vision Pro 應用行業應用行業影視娛樂影視娛樂 迪士尼首席執行官鮑勃艾格在 WWDC23 表示，迪士尼正在與蘋果合作，將其流媒體服務 Disney+引入這家科技巨頭的新款 Vision Pro 增強現實耳機中。新技術將增強 Disney+的觀看體驗，并指出該產推出時，用戶將能夠訪問流媒體服務。迪士尼和蘋果合作的演示視頻包括籃球場的 3D 視覺效果，展示用戶如何在家中沉浸在體育比賽中，以及身臨其境的景點體驗，讓

56、觀眾置身于海洋之中，還展示了米老鼠在客廳里復活、迪士尼主題公園的煙花表演在廚房里點燃以及粉絲們在行星表面觀看星球大戰內容。我們認為，蘋果具備空間計算能力和展示效果的 Vision Pro 設備有望帶動影視流媒體平臺的 IP 認知度，用戶對內容身臨其境般的感觸有望提高影視娛樂公司的 IP 變現能力以及影視內容的會員付費率。圖 22：迪士尼在蘋果 2023WWDC 大會上演示的合作方向視頻 資料來源：CNBC，信達證券研發中心 Disney+將首發適配 Vision Pro，用戶能將他們的空間變換成四種 Disney+主題環境之一，使他們感覺更接近于故事世界。這些環境僅限于 Apple Visio

57、n Pro 上的 Disney+訂閱者使用，包括了細節豐富的標志性場景：靈感來自好萊塢歷史悠久的 El Capitan 劇院的 Disney+劇院；皮克斯怪獸電力公司中的恐怖地板；漫威的復仇者大廈俯瞰曼哈頓市中心；以及盧克天行者的陸地飛行器駕駛艙，面對著星球大戰星系塔圖因行星上的雙星日落。觀眾將能觀看數十部流行的 3D 電影，如阿凡達：水之道、復仇者聯盟：終局之戰、星球大戰：原力覺醒、元素和Encanto。Apple Vision Pro 用戶還可以通過 Apple TV 應 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 17 用中的“商店”選項卡租借或購買大多數 3D 電影。之前通過 Apple TV

58、應用購買包含 3D 版本的迪士尼電影的用戶將能夠在 Apple Vision Pro 上免費觀看這些 3D 版本。圖圖 23：Disney+for Vision OS 資料來源：蘋果官網，信達證券研發中心 除了常規流媒體放映以外，Vision Pro 在體育競技賽事中的創新空間更大。設計師 John LePore 為 Vision Pro制作了一個 F1 賽車觀賽概念視頻，觀眾除了常規觀看體驗之外，還可以獲取有關賽車在賽道上的位置或還剩多少圈的 3D 數據，然后將該 3D 地圖放桌上以“上帝視角”觀看比賽。這一想法在 Vision Pro 的配置上能夠出色完成，可以期待同類的 3D 觀賽方案在

59、未來的落地。圖圖 24：Vision Pro+F1 賽車概念圖賽車概念圖 資料來源：VRAR星球，信達證券研發中心 Vision Pro 應用行業應用行業游戲游戲 Demeo：2023 年 9 月 7 日，世界知名的 VR/AR/MR 游戲工作室 Resolution Games 正式確認其桌面地下城探索游戲 Demeo正在針對 Apple Vision Pro 進行積極開發以實現完全虛擬和混合現實的游戲體驗，公司同時也正在積極開發 2024 年及以后跨多種設備的多款混合現實游戲，其中包括幾款專用的無控制器游戲。Resolution Games 成立于 2015 年，總部位于瑞典斯德哥爾摩，該

60、工作室的游戲名列該領域評價最高，諸如Demeo、Ultimechs、Blaston、Bait!、Acron:Attack of the Squirrels!等。其中Demeo作為一款卡牌類回合制游戲，最多四名玩家聚集在虛擬游戲板周圍，通過回合制戰斗在連續級別的地下城中與精選的幻想主題戰役中的怪物戰斗。請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 18 圖圖 25：Demeo 混合現實版本已推出，即將登混合現實版本已推出，即將登陸陸 Vision Pro 平臺平臺 資料來源：Resolution Games官網，信達證券研發中心 Rec Room：Against Gravity 創建，是一個在全球受歡迎的

61、vr 社交平臺，允許用戶與世界各地的其他人一起創建、社交、玩游戲，建立在 unity 引擎之上。Apple WWDC23 主題演講中的視頻顯示，Rec Room 列在 VisionOS 應用商店標題為“我們喜愛的應用和游戲”的部分中，并且在題為“將您的 Unity VR 應用帶入完全沉浸式空間”的開發者演講中，Apple 和 Unity 證實了 Rec Room 不僅僅是 iPad 應用程序。Rec Room 是一起構建和玩游戲的最佳場所。與來自世界各地的朋友一起聊天、閑逛、探索數百萬個玩家創建的房間，或者建造一些新的東西與其他用戶分享。Rec Room 是免費的，可以在從手機到 VR 耳機的

62、所有設備上交叉播放。Rec Room 采用 Unity 引擎制作，Vision OS 通過與 RealityKit 的深度集成來支持該引擎。圖圖 26：Rec Room 被被 Vision Pro 列入列入“我們喜愛的應用程序和游戲我們喜愛的應用程序和游戲”資料來源：UploadVR，信達證券研發中心 Vision Pro 應用行業應用行業效率輕度辦公效率輕度辦公 在效率辦公方面，微軟針對 Vision Pro 進行 Word、Excel、PowerPoint 和 Teams 等辦公協作軟件的 Vision OS 適配，從曝光的界面可以看出微軟全家桶在 Vision Pro 上運行時會在現實實

63、景的基礎上進行模糊液化處理，從而提升在真實環境中辦公的交互感，同時，Vision OS 中的 Teams 視頻通話也會適配 3D 效果，從而給參會的用戶帶來更為身臨其境的會議體驗。請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 19 圖圖 27：webex 會議軟件會議軟件 for Vision OS 圖圖 28：PowerPoint for Vision OS 資料來源：新浪VR，信達證券研發中心 資料來源：新浪VR，信達證券研發中心 圖圖 29：Zoom 會議軟件會議軟件 for Vision OS 資料來源：三次方AIRX，信達證券研發中心 Vision Pro 應用行業應用行業教育領域教育領域 在應

64、用端，JigSpace 在 Apple Vision Pro 平臺上推出了一系列引人入勝的混合現實體驗，預示著在教育領域創新應用的可能性。例如，他們創建了一款真實大小的阿爾法羅密歐 C43 一級方程式賽車模型，以及一個詳細的噴氣發動機，這些都是通過 Vision OS 實現的。這些模型不僅在視覺上令人印象深刻，而且還能通過交互式元素如動態氣流展示和可移動部件，提供深入了解和探索的機會。JigSpace 的這些創新展示了如何利用 XR 技術，使學生和學習者能夠更加直觀、形象和沉浸地學習知識和技能。正如在職業教育中通過 XR 設備拆解汽車零部件，或在實驗室環境中體驗實驗操作一樣，JigSpace

65、的應用提供了一種全新的學習方式。圖圖 30：JigSpace 的的 Vision Pro 實機預覽圖實機預覽圖 資料來源：蘋果Vision Pro開發者教程，信達證券研發中心 Vision Pro 在教育行業同樣有望在早期得到創新型應用嘗試。在教育行業同樣有望在早期得到創新型應用嘗試。Vision Pro 虛擬與現實結合的特性可以幫助解決 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 20 教學過程中的問題，可以使學生及受教者更好、更形象、更有沉浸感的學習知識和技能操作。比如職業教育中的汽車維修，通過 XR 設備可以更好的拆解汽車零部件；比如各種實驗，去在真實環境中體驗拿酒精燈、拿試管、導管等完成實驗操作

66、。圖圖 31：絲路視覺在絲路視覺在 XR 教育端布局教育端布局汽車拆解維修和化學實驗操作教育汽車拆解維修和化學實驗操作教育 資料來源：絲路視覺公眾號，信達證券研發中心 Vision Pro 應用行業應用行業零售營銷零售營銷 例如 Lowes 和宜家可在零售營收領域給消費者提供更加逼真、更具備沉浸感的體驗。比如在 VisionOS 商店內下載了宜家空間 APP，在 Vision Pro 掃描了家內實際環境后，用戶若想購買沙發可直接將沙發放置在實際的家內環境中，可更加直觀的搭配其他家具、可更換自己的偏好顏色，有利于提供消費者的下單轉化率，是一個較為直接的受益場景。圖圖 32：J.Crew for

67、Vision OS 資料來源：三次方AIRX，信達證券研發中心 圖圖 33：Lowes for Vision OS 資料來源：三次方AIRX，信達證券研發中心 Vision Pro 應用行業應用行業醫療行業醫療行業 Elsevier 的 Complete HeartX 作為醫學教育領域的創新應用，是首批支持 Vision OS 的原生應用。這款混合現實工具，通過結合逼真的三維模型和動畫，為學生提供了一個沉浸式的學習環境，讓他們在模擬的 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 21 醫療場景中，如心臟顫動，能夠更加直觀、生動地學習和掌握醫學知識及技能。通過這種方式，Complete Heart X 縮

68、小了理論學習與臨床實踐之間的差距，為學生應對現實世界中的醫療挑戰做好準備。在這個風險較低的虛擬環境中，學生不僅能練習如何診斷和治療心室顫動等條件，還能加強臨床思維和決策能力。Complete HeartX 的出現，標志著利用技術提高醫學培訓質量和患者治療效果的新步伐。圖圖 34：Complete HeartX 在在 Vision Pro 的實機預覽圖的實機預覽圖 資料來源：3d4medical，信達證券研發中心 工業數字化轉型、工業工業數字化轉型、工業 4.0、智能制造等概念的推廣亦為、智能制造等概念的推廣亦為 Vision Pro 在工業領域的應用提供了廣闊的舞臺。在工業領域的應用提供了廣闊

69、的舞臺。Vision Pro 作為一款 MR 頭戴設備，能夠將數字內容無縫融入真實世界，為工業領域帶來革命性的變化。在產品設計環節，Apple Vision Pro 將來可以將設計師的想法以全息影像的形式立體呈現，幫助設計師從多維度感知設計效果，從而縮短開發周期。在生產制造環節，MR 技術可以讓用戶即刻看到數字影像與真實環境融合的效果，利用 MR技術可即刻查看到工作場景中各個相關線路、管道及其詳細的測量值，并能夠高精準度地進行安裝、搭建。在工業生產環境中，工作人員也可以戴上 MR 眼鏡進行巡檢及時準確的發現生產故障。圖圖 35：MR 在工業領域中的應用在工業領域中的應用 資料來源：東孚科技，信

70、達證券研發中心 Vision Pro 應用行業應用行業其他行業其他行業 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 22 圖圖 36：djay for Vision OS 和和 Carrot Weather for Vision OS 資料來源：三次方AIRX，蘋果官網，信達證券研發中心 圖圖 37：Red Bull TV、星宿應用、割繩子游戲和桌面卡片游戲、星宿應用、割繩子游戲和桌面卡片游戲 資料來源：三次方AIRX，信達證券研發中心 我們當前節點看好：我們當前節點看好：1）擁有 3D 內容制作能力，前期儲備了 3D 數字資產的公司，有望在前期與蘋果的調參測評溝通中占據先發優勢，如絲路視覺、凡拓數創、

71、恒信東方、飛天云動；2）影視、賽事直播、輕度游戲、教育行業有望優先受益，辦公、工業、醫療等有望后續應用度提升。海外目前熱度較高的蘋果 MR 原生應用 JigSpace 對 3D 模型的拆解效果較優有望后續提高市場對教育賽道的認可度。其他方向如 VR 游戲移植、MR 原生游戲開發、賽事直播等方向同樣值得關注，如佳創視訊、寶通科技、力盛體育、愷英網絡、名臣健康；3）其他建議關注：風語筑、羅曼股份、嶺南股份、鋒尚文化等。請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 23 四、風險因素 宏觀經濟波動風險：宏觀經濟波動風險：宏觀經濟波動可能致使消費能力及欲望下降，阻礙產業發展。MR 設備研發進展不及預期風險：設備研

72、發進展不及預期風險：MR 設備研發進展不及預期，可能導致技術無法突破，影響產品滲透。MR 設備市場銷量不及預期風險：設備市場銷量不及預期風險：MR 設備銷量不及預期，可能導致產業鏈廠商研發成本無法收回，行業再次萎靡。請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 24 信達傳媒互聯網及海外研究團隊簡介信達傳媒互聯網及海外研究團隊簡介 馮翠婷，信達證券傳媒互聯網及海外首席分析師馮翠婷，信達證券傳媒互聯網及海外首席分析師，北京大學管理學碩士，香港大學金融學碩士，中山大學管理學學士。2016-2021 年任職于天風證券，覆蓋互聯網、游戲、廣告、電商等多個板塊，及元宇宙、體育二級市場研究先行者（首篇報告作者），曾獲

73、 21 年東方財富 Choice 金牌分析師第一、Wind 金牌分析師第三、水晶球獎第六、金麒麟第七，20 年 Wind 金牌分析師第一、第一財經第一、金麒麟新銳第三。劉旺，信達證券傳媒互聯網及海外團隊聯系首席分析師。劉旺，信達證券傳媒互聯網及海外團隊聯系首席分析師。北京大學金融學碩士，北京郵電大學計算機碩士，北京郵電大學計算機學士，曾任職于騰訊，一級市場從業 3 年，創業 5 年（人工智能、虛擬數字人等），擁有人工智能、虛擬數字人、互聯網等領域的產業經歷。鳳超，信達證券傳媒互聯網及海外團隊高級研究員，鳳超，信達證券傳媒互聯網及海外團隊高級研究員，本科和研究生分別畢業于清華大學和法國馬賽大學，

74、曾在騰訊擔任研發工程師，后任職于知名私募機構，擔任互聯網行業分析師。目前主要負責海外互聯網行業的研究，擁有 5 年的行研經驗，對港美股市場和互聯網行業有長期的跟蹤覆蓋。主要關注電商、游戲、本地生活、短視頻等領域。李依韓，信達證券傳媒互聯網及海外團隊研究員。李依韓，信達證券傳媒互聯網及海外團隊研究員。中國農業大學金融碩士，2022 年加入信達證券研發中心，覆蓋互聯網板塊。曾任職于華創證券，所在團隊曾入圍 2021 年新財富傳播與文化類最佳分析師評比，2021 年 21 世紀金牌分析師第四名，2021 年金麒麟獎第五名，2021 年水晶球評比入圍。白云漢，信達證券傳媒互聯網及海外團隊研究員。白云漢

75、，信達證券傳媒互聯網及海外團隊研究員。美國康涅狄格大學金融碩士，曾任職于騰訊系創業公司投資部，一級市場從業 2 年。后任職于私募基金擔任研究員，二級市場從業 3 年，覆蓋傳媒互聯網賽道。2023 年加入信達證券研發中心，目前主要專注于美股研究以及結合海外映射對 A 股、港股的覆蓋。請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 25 分析師聲明分析師聲明 負責本報告全部或部分內容的每一位分析師在此申明，本人具有證券投資咨詢執業資格，并在中國證券業協會注冊登記為證券分析師,以勤勉的職業態度,獨立、客觀地出具本報告；本報告所表述的所有觀點準確反映了分析師本人的研究觀點；本人薪酬的任何組成部分不曾與，不與，也將不

76、會與本報告中的具體分析意見或觀點直接或間接相關。免責聲明免責聲明 信達證券股份有限公司(以下簡稱“信達證券”)具有中國證監會批復的證券投資咨詢業務資格。本報告由信達證券制作并發布。本報告是針對與信達證券簽署服務協議的簽約客戶的專屬研究產品，為該類客戶進行投資決策時提供輔助和參考，雙方對權利與義務均有嚴格約定。本報告僅提供給上述特定客戶，并不面向公眾發布。信達證券不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶?？蛻魬斦J識到有關本報告的電話、短信、郵件提示僅為研究觀點的簡要溝通，對本報告的參考使用須以本報告的完整版本為準。本報告是基于信達證券認為可靠的已公開信息編制，但信達證券不保證所載信息的準

77、確性和完整性。本報告所載的意見、評估及預測僅為本報告最初出具日的觀點和判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會出現不同程度的波動，涉及證券或投資標的的歷史表現不應作為日后表現的保證。在不同時期，或因使用不同假設和標準，采用不同觀點和分析方法，致使信達證券發出與本報告所載意見、評估及預測不一致的研究報告，對此信達證券可不發出特別通知。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議，也沒有考慮到客戶特殊的投資目標、財務狀況或需求?？蛻魬紤]本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況，若有必要應尋求專家意見。本報告所載的資料、工具、意見及推測僅供參考，并非作

78、為或被視為出售或購買證券或其他投資標的的邀請或向人做出邀請。在法律允許的情況下，信達證券或其關聯機構可能會持有報告中涉及的公司所發行的證券并進行交易，并可能會為這些公司正在提供或爭取提供投資銀行業務服務。本報告版權僅為信達證券所有。未經信達證券書面同意，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、發布、轉發或引用本報告的任何部分。若信達證券以外的機構向其客戶發放本報告，則由該機構獨自為此發送行為負責，信達證券對此等行為不承擔任何責任。本報告同時不構成信達證券向發送本報告的機構之客戶提供的投資建議。如未經信達證券授權，私自轉載或者轉發本報告，所引起的一切后果及法律責任由私自轉載或轉發者承擔。信達證券

79、將保留隨時追究其法律責任的權利。評級說明評級說明 風險提示風險提示 證券市場是一個風險無時不在的市場。投資者在進行證券交易時存在贏利的可能，也存在虧損的風險。建議投資者應當充分深入地了解證券市場蘊含的各項風險并謹慎行事。本報告中所述證券不一定能在所有的國家和地區向所有類型的投資者銷售，投資者應當對本報告中的信息和意見進行獨立評估，并應同時考量各自的投資目的、財務狀況和特定需求，必要時就法律、商業、財務、稅收等方面咨詢專業顧問的意見。在任何情況下，信達證券不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任，投資者需自行承擔風險。投資建議的比較標準投資建議的比較標準 股票投資評級股票投資評級 行業投資評級行業投資評級 本報告采用的基準指數：滬深 300指數（以下簡稱基準）；時間段：報告發布之日起 6 個月內。買入：買入：股價相對強于基準 20以上；看好：看好：行業指數超越基準；增持：增持：股價相對強于基準 520；中性：中性：行業指數與基準基本持平；持有：持有：股價相對基準波動在5%之間；看淡：看淡：行業指數弱于基準。賣出：賣出：股價相對弱于基準 5以下。