【研報】行業景氣觀察：工程機械需求釋放資源品景氣略有回升-20200415[30頁].pdf

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1、 證券研究報告證券研究報告 | 策略研究策略研究 定期定期報告報告 工程機械工程機械需求需求釋放釋放，資源品資源品景氣景氣略有回升略有回升 2020年年04月月15日日 行業景氣觀察（行業景氣觀察（0415） 相關報告相關報告 部分地區水泥需求復蘇，原油價 格震蕩回升 行業景氣觀察 （0408） 基建投資審批創新高，工業品量 價 均 承 壓 行 業 景 氣 觀 察 （0401） 鋼材庫存高位回落，面板價格維 持升勢行業景氣觀察（0325） 水利環保投資邊際好轉，工業金 屬需求疲弱 行業景氣觀察 （0318） 券商業績顯著增長，原油價格快 速下行行業景氣觀察（0311） 貴金屬價格疲弱，基建投資

2、審批 邊 際 好 轉 行 業 景 氣 觀 察 （0304） 日耗煤量逐步恢復，半導體設備 出貨繼續改善行業景氣觀察 （0226） 工業品產銷受到沖擊，存儲器價 格保持復蘇趨勢行業景氣觀察 （0219） 張夏張夏 0755-82900253 S1090513080006 耿睿坦（研究助理）耿睿坦（研究助理） S1090520020001 TMT行業，DRAM存儲器價格周環比持續小幅下行；3月臺股IC設計/制造廠商、 存儲器廠商和封裝廠商營收持續改善，被動元件廠商營收開始改善。中游制造方 面，3月新能源車產銷同比跌幅收窄；鈷產品價格持續下行；光伏產業鏈中硅料、 硅片、電池片和組件價格受海外疫情影響

3、均下行。消費需求方面，生豬和豬肉價 格持續小幅下行；肉雞苗價格小幅回落；蔬菜價格指數持續回升。資源品方面， 國際原油價格有所回落，黃金現貨價格持續上行；金融地產方面，隔夜/1周 SHIBOR下行， 1天/7天/14天銀行間同業拆借利率均上行； A股成交額和換手率均 下行。 公用事業方面， 天然氣出廠價本周繼續下行， 基建投資審批速度高位放緩。 【信息技術】【信息技術】DRAM 存儲器價格周環比持續小幅下行，存儲器價格周環比持續小幅下行，NAND flash 價格漲價格漲 跌不一。跌不一。3 月互聯網數據中心業務許可項目數同比維持高增速。3 月臺股 IC 設計/制造廠商、 存儲器廠商和封裝廠商營

4、收持續改善， 被動元件廠商營收開被動元件廠商營收開 始改善。始改善。 【中游制造】【中游制造】3 月月乘用車乘用車和和新能源車產銷同比跌幅新能源車產銷同比跌幅均均收窄；收窄；新能源車產業鏈 中碳酸二甲酯價格回升，碳酸鋰價格回落，正極材料價格持續上行，鈷產品 價格持續下行，其中氧化鈷和四氧化三鈷下行明顯，鈷價短期內承壓。光伏 行業綜合價格指數下行,光伏產業鏈中國產多晶硅料、 硅片、 多晶電池片和組 件受海外疫情影響需求， 其價格全面下行。 中國沿海散貨運價綜合指數 CCFI 下行，原油運輸指數 BDTI 持續下行。3 月挖掘機銷量上行，創歷史單月新月挖掘機銷量上行，創歷史單月新 高，銷量同比高，

5、銷量同比增速增速為近三月首次轉正。為近三月首次轉正。 【消費需求】【消費需求】白酒價格指數高位震蕩，周環比小幅上行。主產區生鮮乳價格 小幅下行。豬肉價格方面，生豬和豬肉價格持續小幅下行，但同比豬肉價格方面，生豬和豬肉價格持續小幅下行，但同比增速增速仍居仍居 高位；生豬養殖利潤方面，自繁自養生豬、外高位；生豬養殖利潤方面，自繁自養生豬、外購仔豬養殖利潤購仔豬養殖利潤回落回落。肉雞苗 價格小幅回落。蔬菜價格指數持續回升，蔬菜價格指數持續回升，棉花期貨結算價周環比漲幅收窄， 玉米期貨結算價回升。 【資源品】【資源品】本周螺紋鋼和鋼坯價格開始回升，國內港口鐵礦石庫存量有所回 升，產能保持回升趨勢。產能

6、保持回升趨勢。動力煤期貨結算價持續下行，焦炭和焦煤期貨結算 價開始回升，本周本周 6 大煤炭發電集團耗煤量上行。大煤炭發電集團耗煤量上行。本周浮法玻璃均價持續下 行，玻璃產能利用率與上周持平；全國水泥平均價格持續下行。國際原油價國際原油價 格有所回落，大格有所回落，大部分有機化工品價格上行。工業金屬價格總體上行部分有機化工品價格上行。工業金屬價格總體上行， 銅、鋁、 鋅價格持續上行，鈷價格持續下行。本周黃金現貨價格持續上行，本周黃金現貨價格持續上行，白銀期貨 價格上行。 【金融地產】【金融地產】本周貨幣市場凈回籠，隔夜/1 周 SHIBOR 下行，1 天/7 天/14 天銀行間同業拆借利率均上

7、行。1 周理財產品預期收益率繼續下行。A 股成 交額和換手率均下行，6 個月/1 年/3 年國債到期收益率均下行。3 月主要證月主要證 券公司營業收入和凈利潤券公司營業收入和凈利潤同比同比均下行。均下行。 土地成交溢價率上行， 30 大中城市商 品房成交面積環比下行。 【公用事業】【公用事業】本周天然氣出廠價繼續下行；基建投資審批速度高位放緩。 風險提示：產業扶持力度不及預期，宏觀經濟波動風險提示：產業扶持力度不及預期，宏觀經濟波動 策略策略研究研究 Page 2 正文目錄 一、 本周行業景氣度核心變化總覽 . 5 1、 行業景氣度核心變化總覽 . 5 二、 信息技術產業 . 6 1、 DRA

8、M 存儲器價格周環比持續下行 . 6 2、 互聯網數據中心業務許可項目數同比維持高增速 . 6 3、 臺股被動元件廠商 3 月營收開始改善 . 7 三、三、 中游制造業中游制造業 . 8 1、 3 月乘用車和新能源車產銷同比跌幅均收窄 . 8 2、 光伏行業綜合價格指數下行，多數產品價格下行 . 10 3、 CCBFI 回落，BDTI 持續下行 . 12 4、 挖掘機銷量創單月新高 . 13 四、四、 消費需求景氣觀察消費需求景氣觀察 . 14 1、 白酒價格指數高位震蕩，生鮮乳價格小幅下行 . 14 2、 豬肉價格下行，蔬菜價格指數持續回升 . 14 五、五、 資源品高頻跟蹤資源品高頻跟蹤.

9、 16 1、 螺紋鋼價格回升，產能持續上行 . 16 2、 動力煤價格回落，日耗煤量上行 . 17 3、 玻璃價格持續下行，西北水泥價格上漲 . 19 4、 原油價格有所回落，化工品價格整體上行 . 20 5、 工業金屬價格持續回升，黃金價格上行 . 22 六、六、 金融地產行業金融地產行業 . 25 1、 貨幣市場本周凈回籠，SHIBOR 利率水平下行 . 25 2、 A 股成交額和換手率下行，國債收益率下行 . 26 3、 土地成交溢價率上行，商品房成交熱度略有降溫 . 28 七、七、 公用事業公用事業 . 29 1、 天然氣出廠價下行 . 29 2、 本周基建投資審批速度高位放緩 . 2

10、9 oPrOqQrNmRsMsQnMvNoPsRbR9R7NtRqQoMpPkPnNqMkPnMoQaQnNzQuOpPqMuOpNmM 策略策略研究研究 Page 3 圖表目錄圖表目錄 圖 1：4GB 1600MHz DRAM 價格周跌 2.90% . 6 圖 2：64GB NAND flash 價格周跌 0.23% . 6 圖 3：互聯網數據中心業務許可項目書同比增速收窄 0.83%至 40.72% . 6 圖 4：3 月乘用車車產量同比下跌 49.90% . 8 圖 5：3 月乘用車銷量同比下跌 48.40%. 8 圖 6：3 月新能源車產量同比下跌 60.98% . 8 圖 7：3 月

11、新能源車銷量同比下跌 57.81% . 8 圖 8：本周電解液溶劑 DMC 價格上漲 1.79% . 9 圖 9：電解液溶質六氟磷酸鋰價格與上周持平 . 9 圖 10：本周碳酸鋰價格下跌 0.21% . 10 圖 11：本周電解錳價格上漲 0.89% . 10 圖 12：本周氧化鈷價格下跌 3.89% . 10 圖 13：本周電解鈷價格下跌 0.40% . 10 圖 14：本周電池片價格指數下跌 3.38% . 11 圖 15：本周國產硅料價格下跌 1.74% . 12 圖 16：本周多晶硅片價格下跌 0.77% . 12 圖 17：本周多晶電池片現貨價下跌 2.38% . 12 圖 18：晶

12、硅光伏組件價格周跌 1.11% . 12 圖 19：CCFI 周跌 1.10% . 13 圖 20：BDTI 周跌 19.88% . 13 圖 21：3 月挖掘機銷量同比上行至 11.60% . 13 圖 22：白酒價格指數為 1117.5 . 14 圖 23：主產區乳產品均價為 3.62 元/公斤. 14 圖 24：豬肉均價周環比下行 2.21% . 15 圖 25：自繁自養生豬養殖利潤周跌 3.30% . 15 圖 26：主產區肉雞苗價格周跌 2.04% . 15 圖 27：雞肉均價持續小幅下行 . 15 圖 28：蔬菜價格指數周漲 6.07% . 15 圖 29：玉米期貨周漲 1.37%

13、 . 15 圖 30：主要鋼材庫存量下降 4.53% . 16 圖 31：港口鐵礦石庫存量上行 0.63% . 17 圖 32：唐山鋼坯庫存量下行 12.13% . 17 圖 33：唐山鋼坯價格上行 2.27% . 17 圖 34：唐山高爐產能利用率上行 0.48% . 17 圖 35：電廠煤炭庫存可用天數為 29.25 天 . 18 圖 36：動力煤價格較上周下行 4.71% . 18 圖 37：焦煤期貨價格上行 3.81% . 18 圖 38：本周日均耗煤量為 54.82 萬噸 . 19 圖 39：浮法玻璃價格較上周下跌 5.23 % . 19 圖 40：浮法玻璃生產線庫存為 5292.0

14、0 萬重量箱 . 19 圖 41：全國水泥平均價格較上周下行 0.45%. 20 圖 42：西北地區水泥均價較上周上行 1.71%. 20 圖 43：Brent 原油價格下行 10.72%，WTI 原油價格下行 14.90% . 21 策略策略研究研究 Page 4 圖 44：醋酸價格較上周下行 6.94% . 22 圖 45：甲醇價格周漲 6.42% . 22 圖 46：本周錫價格上行 3.34% . 23 圖 47：本周鋁價格上行 2.50% . 23 圖 48：本周銅庫存上行 19.99% . 23 圖 49：本周錫庫存下行 4.12% . 23 圖 50：倫敦現貨黃金價格周漲 7.98

15、% . 24 圖 51：COMEX 黃金價格周漲 2.28% . 24 圖 52：上周公開市場凈回籠 700 億元 . 25 圖 53：美元兌人民幣匯率中間價報 7.0402 . 25 圖 54：1 周理財產品預期收益率下行 . 26 圖 55：A 股換手率為 0.57% . 26 圖 56：10 年期國債期限利差周上行 16bps . 27 圖 57：10 年期信用利差周下行 3bps . 27 圖 58：3 月主要證券公司營業收入同比下行 28.44% . 27 圖 59：3 月主要證券公司凈利潤同比下行 38.24% . 27 圖 60：100 大中城市土地成交溢價率上行至 13.93%

16、 . 28 圖 61：商品房成交面積環比下行 12.96% . 28 圖 62：中國 LNG 天然氣出廠價下行 0.41% . 29 圖 63：英國天然氣期貨結算價下行 9.13% . 29 圖 64：本周基建項目審批速度高位放緩 . 29 表 1：本周行業景氣度核心變化總覽 . 5 表 2：3 月臺股電子公布營收情況 . 7 表 3：新能源汽車中上游產品價格 . 9 表 4：光伏行業產品價格 . 11 表 5：鋼材價格、庫存和產能 . 16 表 6：煤炭價格、庫存和耗煤量 . 18 表 7：原油數據變化 . 21 表 8：化工品價格周變化 . 21 表 9：工業金屬價格與庫存 . 23 表 10：SHIBOR 與銀行間同業拆借利率 . 25 表 11：理財產品預期年收益率 . 25 表 12：國債到期收益率、期限利差和信用利差 .