【研報】機械設備行業：設備企業瓶頸突破系列（一）行業天花板低賽道選擇為先-20200305[20頁].pdf

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1、 證券研究報告證券研究報告 行業行業深度深度 設備設備企業企業瓶頸瓶頸突破突破系列系列（一一） ：行業天花板行業天花板低低，賽道選擇賽道選擇為先為先 2020.03.05 司偉司偉（分析師）（分析師） 于棟（分析師）于棟（分析師） 電話： 020-88836136 020-88836136 郵箱： 執業編號： A1310518080001 A1310518100001 設備企業是國民經濟基礎性行業之一，經濟轉型升級需要高端裝備設備企業是國民經濟基礎性行業之一，經濟轉型升級需要高端裝備 機械裝備制造業是為國民經濟各部門進行簡單再生產和擴大再生產提供生產工具的 各制造業的總稱，被譽為“母體”工業，

2、主要包括通用設備制造業和專用設備制造業。而 高端裝備是指傳統產業轉型升級和戰略性新興產業發展所需的高技術高附加值裝備。 設備類公司企業數量多，天花板低設備類公司企業數量多，天花板低 根據國家統計局數據，2019 年通用設備行業收入為 3.83 萬億元，專用設備 2.95 萬億 元， 在 44 個子行業中排名分別為 14、 16， 但是由于企業數量較多， 從平均收入來看， 2019 年通用設備平均營收為 1.59 億元，專用設備平均營收為 1.61 億元，與工業企業 2019 年 平均營收 2.84 億元有較大差距。排名分別為 28、29 名，凈利潤情況來看，通用設備和專 用設備的平均凈利潤均為

3、 0.1 億元。 上市公司作為設備類企業優秀代表，亦面臨明顯瓶頸上市公司作為設備類企業優秀代表，亦面臨明顯瓶頸 根據中信行業分類，A 股機械類上市公司為 353 家，為上市公司數量最多的一級行 業。截止 2020 年 2 月 20 日收盤，機械類上市公司總市值為 2.4 萬億，在中信全部一級行 業中排名第 9，但是從平均市值來看，機械行業平均市值為 68.34 億元，排名倒數第四。 在機械行業中， 標準化程度較高的工程機械和運輸設備平均市值較高， 分別為 156.76 億元和 152.82 億元。 企業數量較多的專用機械和通用設備則分別為 52.68 億元和 59.44 億 元， 與一級行業對

4、比的話， 僅高于紡織服裝。 約為約為 61.7%的專用設備上市公司市值的專用設備上市公司市值低于低于 40 億，億，63.64%的通用設備上市公司市值低于的通用設備上市公司市值低于 40 億，億，收入和利潤情況與市值分布類似。通用 設備和專用設備的平均收入分別為 33.99 億元、18.72 億元，扣非歸母凈利潤分別為 0.27 億元和-0.65 億元。 雖然設備類上市公司平均市值較低， 也存在較為優秀的上市公司， 通用設備市值最高 的企業為匯川技術，其 506.34 億元，其收入和利潤分別為 58.74 億元和 10.51 億元，專用 設備市值最高的為先導智能，市值為 432.44 億元，收

5、入和利潤為 38.90 億元和 7.42 億元。 5 大原因導致設備類行業天花板較低大原因導致設備類行業天花板較低 設備行業呈現行業總空間大、企業數量多、平均天花板低等特點，這與其行業特征相設備行業呈現行業總空間大、企業數量多、平均天花板低等特點，這與其行業特征相 關： （關： （1）細分賽道眾多導致單個賽道空間不大（）細分賽道眾多導致單個賽道空間不大（2）設備應用于各行各業，跨賽道難度大）設備應用于各行各業，跨賽道難度大 （3）部分行業壁壘低，市場競爭激烈，缺乏龍頭（）部分行業壁壘低，市場競爭激烈，缺乏龍頭（4）產品非標程度高，難以標準化復制）產品非標程度高，難以標準化復制 （5）應收賬款大

6、，現金流緊張，缺乏足夠利潤支撐企業進行高投入研發。）應收賬款大，現金流緊張，缺乏足夠利潤支撐企業進行高投入研發。 總而言之，行業容易進入（技術壁壘低、初始投入低、客戶種類多） ，但是難以成長 （資金無法正循環、產品標準化程度低、跨賽道難度大） ，導致了設備類企業數量多，同 時天花板低的現狀。 但是從全球視野來看， 設備但是從全球視野來看， 設備亦不乏優質賽道， 不少優質企業不斷突破瓶頸， 持續成長，亦不乏優質賽道， 不少優質企業不斷突破瓶頸， 持續成長， 比如半導體設備行業的龍頭公司應用材料（市值比如半導體設備行業的龍頭公司應用材料（市值 556 億美金） 、阿斯麥（市值億美金） 、阿斯麥（市

7、值 1266 億美億美 金）等，那什么樣的賽道適合產生大市值公司金）等，那什么樣的賽道適合產生大市值公司，下一個優質賽道在哪里，下一個優質賽道在哪里，設備類企業應該設備類企業應該 如何通過選擇賽道打開天花板如何通過選擇賽道打開天花板？接下來我們將通過一系列報告為企業提供建議。？接下來我們將通過一系列報告為企業提供建議。 風險提示：需求下滑導致企業固定資產投資低于預期 相關報告相關報告 1 1、 特斯拉： 引領時代， 砥礪特斯拉： 引領時代， 砥礪 前行前行 2 2、 應用材料： 不斷迭代， 尋應用材料： 不斷迭代， 尋 找極限找極限 3 3、 工業電商典范工業電商典范米思米思 米集團米集團 4

8、 4、 工業流體設備巨頭諾信工業流體設備巨頭諾信 的持續增長的持續增長之道之道 證券研究報告 第 2 頁 共 20 頁 行業行業深度深度 目錄目錄 目錄目錄 . 2 1、以通用設備和專用設備為核心，衍生高端裝備、以通用設備和專用設備為核心，衍生高端裝備 . 4 2、 設備企業平均體量小設備企業平均體量小，面臨明顯瓶頸，面臨明顯瓶頸 . 5 2.1 設備行業空間大，但是企業平均收入低設備行業空間大，但是企業平均收入低 . 5 2.2 設備類企業平均利潤僅為設備類企業平均利潤僅為 0.1 億元億元 . 8 3、 作為設備類公司優秀代表，上市公司天花板亦低作為設備類公司優秀代表，上市公司天花板亦低

9、. 9 3.1 機械行業機械行業平均市值倒數第四平均市值倒數第四 . 10 3.2 機械行業平均收入僅為機械行業平均收入僅為 36.71 億元億元 . 11 3.2 機械行業呈現高毛利、低凈利的特點機械行業呈現高毛利、低凈利的特點 . 12 3.3 機械行業龍頭公司機械行業龍頭公司天花板為天花板為 500 億左右億左右 . 14 4、設備行業存在明顯天花板原因分析、設備行業存在明顯天花板原因分析 . 14 5、風險提示風險提示 . 18 qRoRrRnRqNrPoMmNoRzQoRaQ8QbRpNrRoMpPkPrRsRfQpPvM7NrQqRuOoOqMvPsOwP 證券研究報告 第 3 頁

10、 共 20 頁 行業行業深度深度 圖圖 表表 目目 錄錄 國家統計局設備行業分類國家統計局設備行業分類 . 4 通用設備制造業收入逐年下滑（億元）通用設備制造業收入逐年下滑（億元） . 5 專用設備制造專用設備制造業逐年下滑（業逐年下滑（億元）億元） . 5 設備行業總收入較高設備行業總收入較高 . 6 設備行業企業數量多設備行業企業數量多 . 6 設備類企業平均收入情況設備類企業平均收入情況 . 7 設備行業總凈利潤約為設備行業總凈利潤約為 2000 億元億元 . 8 設備類企業平均凈利潤排名靠后設備類企業平均凈利潤排名靠后 . 9 機械行業平均市值倒數第四（億元）機械行業平均市值倒數第四（

11、億元） . 10 專用機械上市公司數量專用機械上市公司數量 . 11 通用機械上市公司數量通用機械上市公司數量 . 11 通用機械市值分布通用機械市值分布 . 11 設備類上市公司收入情況（億元）設備類上市公司收入情況（億元） . 12 通用機械上市公司收入分布通用機械上市公司收入分布 . 12 專用機械上市公司收入分布專用機械上市公司收入分布 . 12 設備類上市公司凈利潤情況（億元）設備類上市公司凈利潤情況（億元） . 13 通用機械上市公司凈利潤分布通用機械上市公司凈利潤分布 . 13 專用機械上市公司凈利潤分布專用機械上市公司凈利潤分布 . 13 通用機械龍頭公司收入分布（億元）通用機

12、械龍頭公司收入分布（億元） . 14 專用機械龍頭公司收入（億元）專用機械龍頭公司收入（億元） . 14 鋰電細分行業行業空間占比鋰電細分行業行業空間占比 . 15 動力電池行業競爭格局動力電池行業競爭格局 . 15 鋰電設備競爭格局鋰電設備競爭格局 . 15 設備行業上市公司固定資產情況設備行業上市公司固定資產情況 . 16 國內工業機器人競爭格局國內工業機器人競爭格局 . 16 設備行業整體盈利數據設備行業整體盈利數據 . 17 通用機械上市公司應收帳款回收天數分布通用機械上市公司應收帳款回收天數分布. 17 專用機械上市公司應收帳款回收天數分布專用機械上市公司應收帳款回收天數分布. 17

13、 半導體設備空間及格局半導體設備空間及格局 . 17 1972 年年-2018 年應用材料營業收入及增速年應用材料營業收入及增速 . 18 證券研究報告 第 4 頁 共 20 頁 行業行業深度深度 1、以通用以通用設備和設備和專用設備為核心，衍生高端裝備專用設備為核心，衍生高端裝備 機械裝備制造業是為國民經濟各部門進行簡單再生產和擴大再生產提供生產工具的各制造業的總稱， 被譽為“母體”工業，主要包括通用設備制造業和專用設備制造業。 國民經濟各部門用于制造和維修所需物質技術裝備的各種生產設備稱為通用設備；專用設備是指專門 針對某一種或一類對象，實現一項或幾項功能的設備。通用和專用設備制造業涵蓋領

14、域多、范圍大，是我 們的重點研究行業。 根據 2017 年 10 月 1 日國家統計局實施的現行有效的 國民經濟行業分類 （GB/T 47542017） 規定， 通用設備制造業的行業代碼是 C34，其包含的中類行業有 9 個，即鍋爐及原動設備制造（341） ，金屬加工 機械制造（342） ，物料搬運設備制造（343） ，泵、閥門、壓縮機及類似機械制造（344） ，軸承、齒輪和傳 動部件制造（345） ，烘爐、風機、包裝等設備制造（346） ，文化、辦公用機械制造（347） ，通用零部件制 造（348） ，其他通用設備制造業（349） 。工業機器人屬于通用設備制造業工業機器人屬于通用設備制造業-

15、其他通用設備制造業其他通用設備制造業-工業機器工業機器 人制造業，統計局對其的定義為： “指用于工業自動化領域的工業機器人的制造” 。人制造業，統計局對其的定義為： “指用于工業自動化領域的工業機器人的制造” 。 專用設備制造業的行業代碼是 C35，其包含的中類行業有 9 個，即采礦、冶金、建筑專用設備制造 （351） ， 化工、 木材、 非金屬加工專用設備制造 （352） ， 食品、 飲料、 煙草及飼料生產專用設備制造 （353） ， 印刷、制藥、日化及日用品生產專用設備制造（354） ，紡織、服裝和皮革工業專用設備制造（355） ，電子 和電工機械專用設備制造 （356） ， 農、 林、

16、牧、 漁專用機械制造 （357） ， 醫療儀器設備及器械制造 （358） ， 環保、郵政、社會公共服務及其他專用設備制造（359） 。 國家統計局設備行業分類國家統計局設備行業分類 通用設備制造業 專用設備制造業 341 鍋爐及原動設備制造 351 采礦、冶金、建筑專用設備制造 342 金屬加工機械制造 352 化工、木材、非金屬加工專用設備制造 343 物料搬運設備制造 353 食品、飲料、煙草及飼料生產專用設備制造 344 泵、閥門、壓縮機及類似機械制造 354 印刷、制藥、日化及日用品生產專用設備制造 345 軸承、齒輪和傳動部件制造 355 紡織、服裝和皮革工業專用設備制造 346 烘

17、爐、風機、包裝等設備制造 356 電子和電工機械專用設備制造 347 文化、辦公用機械制造 357 農、林、牧、漁專用機械制造 348 通用零部件制造 358 醫療儀器設備及器械制造 349 其他通用設備制造業 359 環保、郵政、社會公共服務及其他專用設備制造 資料來源：國家統計局、廣證恒生 以五大發展方向航空裝備、衛星及應用、軌道交通裝備、海洋工程裝備和智能制造裝備為組成的 高端裝備制造業又稱先進裝備制造業，是指生產制造高技術、高附加值的先進工業設施設備的行業。高端 裝備主要包括傳統產業轉型升級和戰略性新興產業發展所需的高技術高附加值裝備。機械裝備制造業的發 展直接制約著相關產業的經濟發展

18、，其技術水平決定著相關產業技術水平和競爭力的高低。 此外，“高端裝備制造產業”在戰略略性新興產業重點產品和服務指導目錄（2016 版） 專章列示并 分布于“先進環保產業”、“軌道交通裝備產業”、“海水養殖和海洋生物資源利用裝備”等其他章節，與通用 設備及專用設備密切相關，其制造產業對中國外來產業發展影響重大。 證券研究報告 第 5 頁 共 20 頁 行業行業深度深度 2、 設備企設備企業平均體量小，面臨明顯瓶頸業平均體量小，面臨明顯瓶頸 2.1 設備行業空間大，但是企業平均收入低設備行業空間大，但是企業平均收入低 設備行業在工業企業中屬于市場空間較大的行業，2019 年我國成規模工業企業總營收

19、為 105.78 萬億 元，同比增長 3.8%，其中通用設備市場空間為 3.83 萬億元，同比增長 3.9%，專用設備 2.95 萬億元，同比 增長 6.3%。 通用設備制造業收入通用設備制造業收入逐年下滑逐年下滑（億元）（億元） 專用設備制造業專用設備制造業逐年下滑逐年下滑（億元）（億元） 資料來源：國家統計局、廣證恒生 資料來源：國家統計局、廣證恒生 從收入排名來看，設備類企業處于中上游水平，通用設備行業空間在 44 個子行業中排名 14，而專用 設備排名為 16。 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 201720182019

20、0 12500 25000 37500 50000 62500 201720182019 證券研究報告 第 6 頁 共 20 頁 行業行業深度深度 設備行業總收入設備行業總收入較高較高 資料來源：國家統計局、廣證恒生 但是從平均的收入來看，由于設備類行業子行業眾多，企業數量多，平均收入較低，截止但是從平均的收入來看，由于設備類行業子行業眾多，企業數量多，平均收入較低，截止 2019 年年 12 月，通用設備制造業成規模企業數量為月，通用設備制造業成規模企業數量為 2.4 萬個，專用萬個，專用設備為設備為 1.8 萬個。萬個。 設備行業企業數量設備行業企業數量多多 企業單位數企業單位數- -20

21、192019 企業單位數企業單位數- -20182018 企業單位數企業單位數- -20172017 通用設備制造業通用設備制造業 24,02424,024 23,86923,869 23,84923,849 專用設備制造業專用設備制造業 18,30618,306 18,05718,057 17,84417,844 資料來源：國家統計局、廣證恒生 020000400006000080000100000120000 計算機、通信和其他電子設備 汽車 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 黑色金屬冶煉和壓延加工業 電力、熱力生產和供應業 化學原料和化學制品 電氣機械和器材 有色金屬冶煉和壓延加工業 非

22、金屬礦物制品業 石油、煤炭及其他燃料加工業 農副食品加工業 采礦業 通用設備 金屬制品業 專用設備 橡膠和塑料制品業 煤炭開采和洗選業 紡織業 醫藥 食品 紡織服裝、服飾業 酒、飲料和精制茶 造紙和紙制品業 文教、工美、體育和娛樂用品 皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業 鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備 煙草制品業 燃氣生產和供應業 石油和天然氣開采業 化學纖維 木材加工和木、竹、藤、棕、草制品業 儀器儀表 家具 印刷和記錄媒介復制業 廢棄資源綜合利用業 黑色金屬礦采選業 非金屬礦采選業 有色金屬礦采選業 水的生產和供應業 開采專業及輔助性活動 其他 金屬制品、機械和設備修理業 其他采礦業 證

23、券研究報告 第 7 頁 共 20 頁 行業行業深度深度 從平均營收數據來看，2019 年通用設備平均營收為 1.59 億元，專用設備平均營收為 1.61 億元，與工 業企業 2019 年平均營收 2.84 億元有較大差距。 設備行業平均收入設備行業平均收入 平均收入平均收入- -20192019 平均收入平均收入- -20182018 平均收入平均收入- -20172017 通用設通用設備制造備制造業業 15927.715927.7 16049.616049.6 20111.220111.2 專用設備制造業專用設備制造業 16100.316100.3 16569.816569.8 20748.

24、520748.5 資料來源：國家統計局、廣證恒生 如下圖所示（為顯示方便圖表不包含煙草）在 43 個子行業中分別排名 28、29，處于中下游水平，可 見設備類企業數量眾多，平均收入水平較低，龍頭公司市占率低。 設備類企業平均收入情況設備類企業平均收入情況 資料來源：國家統計局、廣證恒生 1.61 1.59 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.00 石油、煤炭及其他燃料加工業 黑色金屬冶煉和壓延加工業 開采專業及輔助性活動 電力、熱力生產和供應業 有色金屬冶煉和壓延加工業 計算機、通信和其他電子設備 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 煤炭開采和洗選業 汽車 化學纖維 采

25、礦業 燃氣生產和供應業 金屬制品、機械和設備修理業 醫藥 化學原料和化學制品 其他采礦業 黑色金屬礦采選業 電氣機械和器材 有色金屬礦采選業 酒、飲料和精制茶 廢棄資源綜合利用業 鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備 食品 農副食品加工業 造紙和紙制品業 儀器儀表 專用設備 通用設備 非金屬礦物制品業 金屬制品業 文教、工美、體育和娛樂用品 水的生產和供應業 皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業 橡膠和塑料制品業 紡織業 印刷和記錄媒介復制業 紡織服裝、服飾業 家具 非金屬礦采選業 其他 木材加工和木、竹、藤、棕、草制品業 證券研究報告 第 8 頁 共 20 頁 行業行業深度深度 2.2 設備類企業

26、平均利潤僅為設備類企業平均利潤僅為 0.1 億元億元 利潤角度來看，利潤總額排名設備類企業處于中上游水平，通用設備行業利潤空間在 43 個子行業中 排名 12，而專用設備排名為 14。 設備行業設備行業總凈利潤約為總凈利潤約為2000億元億元 資料來源：國家統計局、廣證恒生 從平均利潤數據來看，通用設備行業平均盈利水平排名 29，專用設備行業平均盈利水平較優，排名第 2466.8 2216.4 0100020003000400050006000 采礦業 汽車制造業 計算機、通信和其他電子設備制造業 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 非金屬礦物制品業 電力、熱力生產和供應業 電氣機械和器材制造業

27、 化學原料和化學制品制造業 醫藥制造業 煤炭開采和洗選業 黑色金屬冶煉和壓延加工業 通用設備制造業 酒、飲料和精制茶制造業 專用設備制造業 農副食品加工業 食品制造業 石油和天然氣開采業 金屬制品業 橡膠和塑料制品業 石油、煤炭及其他燃料加工業 有色金屬冶煉和壓延加工業 紡織業企 煙草制品業 紡織服裝、服飾業 儀器儀表制造業 皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業 文教、工美、體育和娛樂用品制造業 造紙和紙制品業 鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業 燃氣生產和供應業 家具制造業 印刷和記錄媒介復制業 木材加工和木、竹、藤、棕、草制品業 水的生產和供應業 化學纖維制造業 有色金屬礦采選業 非金屬

28、礦采選業 廢棄資源綜合利用業 黑色金屬礦采選業 其他制造業 金屬制品、機械和設備修理業 開采專業及輔助性活動 其他采礦業企業 證券研究報告 第 9 頁 共 20 頁 行業行業深度深度 27，兩者均低于工業企業的平均利潤水平，整體排名均在后游。 設備類企業平均凈利潤排名靠后設備類企業平均凈利潤排名靠后 資料來源：國家統計局、廣證恒生 3、 作為設備類公司優秀代表，上市公司天花板亦作為設備類公司優秀代表，上市公司天花板亦 低低 上市公司作為作為本行業公司的優秀代表，其體量從另外一個程度上反應了設備行業的天花板情況。 00.20.40.60.8 煤炭開采和洗選業 石油、煤炭及其他燃料加工業 黑色金屬

29、冶煉和壓延加工業 采礦業 電力、熱力生產和供應業 醫藥制造業 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 酒、飲料和精制茶制造業 汽車制造業 燃氣生產和供應業 計算機、通信和其他電子設備制造業 有色金屬礦采選業 食品制造業 金屬制品、機械和設備修理業 有色金屬冶煉和壓延加工業 黑色金屬礦采選業 化學纖維制造業 化學原料和化學制品制造業 儀器儀表制造業 電氣機械和器材制造業 水的生產和供應業 鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設 非金屬礦物制品業 廢棄資源綜合利用業 專用設備制造業 開采專業及輔助性活動 通用設備制造業 造紙和紙制品業 非金屬礦采選業 農副食品加工業 皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業 印刷和記

30、錄媒介復制業 文教、工美、體育和娛樂用品制造業 橡膠和塑料制品業 其他采礦業企業 家具制造業 金屬制品業 紡織服裝、服飾業 紡織業企 其他制造業 木材加工和木、竹、藤、棕、草制品業 證券研究報告 第 10 頁 共 20 頁 行業行業深度深度 截止 2020 年 2 月 20 日，根據中信行業分類，A 股機械類上市公司為 353 家，為上市公司數量最多的一級 行業。主要包括工程機械、專用機械、通用設備、運輸設備、儀器儀表、金屬制品 5 個子行業，其上市公 司數量分別為 24 個、133 個、121 個、28 個、25 個、和 22 個，即機械板塊上市公司中主要為專用機械和 通用設備，分別對應國家

31、統計局的專用設備制造業和通用設備制造業。 3.1 機械行業平均市值倒數第四機械行業平均市值倒數第四 從市值來看，截止 2020 年 2 月 20 日收盤，機械類上市公司總市值為 2.4 萬億，在中信全部一級行業 中排名第 9，但是從平均市值來看，機械行業平均市值為 68.34 億元，排名倒數第四，同時，在機械行業 中，標準化程度較高的工程機械和運輸設備平均市值較高，分別為 156.76 億元和 152.82 億元。企業數量 較多的專用機械和通用設備則分別為 52.68 億元和 59.44 億元，與一級行業對比的話，僅高于紡織服裝。 機械行業機械行業平均市值倒數第四（億元）平均市值倒數第四（億元

32、） 資料來源：wind、廣證恒生 我們把專用機械和通用設備作為重點研究對象， 拆解其收入分布， 專用機械包含 8 個子行業， 分別為 礦山冶金機械、紡織服裝機械、油氣裝備、核電設備、光伏設備、3C 設備、鋰電設備和其他專用機械，分 別有 15 個、6 個、9 個、2 個、7 個、3 個、3 個、88 個上市公司。從市值分布來看，超過 100 億市值的有 18 個，占比為 13.5%；80-100 億有 4 個，占比為 3.01%；60-80 億為 8 個，占比為 6.02%；40-60 億為 21 個，占比為 15.79%；20-40 億 52 個，占比為 39.10%；20 億以下 30 個

33、，占比為 22.56%，即約為 61.7%的 專用設備上市公司市值地域 40 億。 0.00 500.00 1,000.00 1,500.00 2,000.00 2,500.00 3,000.00 銀行 非銀行金融 石油石化 食品飲料 煤炭 電子 交通運輸 家電 房地產 通信 國防軍工 醫藥 鋼鐵 計算機 有色金屬 農林牧漁 電力及公用事業 消費者服務 汽車 建材 傳媒 建筑 電力設備及新能源 商貿零售 基礎化工 機械 輕工制造 綜合 紡織服裝 證券研究報告 第 11 頁 共 20 頁 行業行業深度深度 專用機械上市公司數量專用機械上市公司數量 專用機械市值分布專用機械市值分布 資料來源：wi

34、nd、廣證恒生 資料來源：wind、廣證恒生 通用設備包含 9 個子行業，分別為鍋爐設備、機床設備、起重運輸設備、基礎件、工業機器人及工控 系統、服務機器人、塑料加工機械、激光加工設備、其他通用設備，企業數分別為 1 個、15 個、8 個、44 個、11 個、2 個、4 個、1 個、35 個。從市值分布來看，超過 100 億市值的有 9 個，占比為 7.44%；80-100 億有 6 個，占比為 4.96%；60-80 億為 8 個，占比為 6.61%；40-60 億為 21 個，占比為 17.36%；20-40 億 53 個， 占比為 43.80%； 20 億以下 24 個， 占比為 19.83%， 即約為 63.64%的專用設備上市公司市值低于 40 億。 通用機械上市公司數量通用機械上市公司數量 通用機械市值分布通用機械市值分布 資料來源：wind、廣證恒生 資料來源：wind、廣證恒生 3.2 機械行業平均收入僅為機械行業平均收入僅為 36.71 億元億元 從收入來看，2018 年機械行業收入為 1.26 萬億，在中信一級行業中排名第 15，而從平均收