2024低空經濟技術趨勢、市場規模、競爭格局及重點公司梳理分析報告（44頁）.pdf

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1、2 0 2 3 年深度行業分析研究報告wWjYjZcUiXkWlW8O8Q7NtRqQtRtPjMmMsRkPmOqQ7NrQmMNZtPmQvPsPvN2 目 錄 一、低空經濟概述 三、低空飛行器適航商業模式及挑戰 四、低空經濟重點公司梳理 二、低空經濟行業分析 3 1.1.1 低空定義：低空空域 數據來源：低空經濟發展白皮書（2.0）全數字化方案、國家空域基礎分類法、西南證券整理 國家空域基礎分類示意圖 管制空域和非管制空域“低空”定義：低空空域，通常是指距正下方地平面垂直距離在1000 米以內的空域，根據不同地區特點和實際需要可延伸至3000米 2023年12月民航局出臺國家空域基礎分類

2、方法，向國際空域通用管理方法靠攏。2023年12月21日，民航局發布國家空域基礎分類方法，對我國空域劃設和管理使用進行規范，依據航空器飛行規則和性能要求、空域環境、空管服務內容等要素，將空域劃分為A、B、C、D、E、G、W等7類，其中，A、B、C、D、E類為管制空域，G、W類為非管制空域。國家空域基礎分類方法對我國空域資源進行規范劃設立，為充分利用和管理使用國家空域資源奠定基礎。4 1.1.2 低空經濟定義 數據來源：百度百科、西南證券整理 定義：“低空經濟”是指依托于低空空域，以各種有人駕駛和無人駕駛航空器的低空飛行活動為牽引，輻射帶動相關領域融合發展的綜合性經濟形態，其廣泛體現于各類產業形

3、態之中，在促進經濟發展、加強社會保障、服務國防事業等方面發揮著日益重要的作用。從產業來看，低空經濟主要包括低空制造、低空飛行、低空保障和綜合服務等產業，具有輻射面廣、產業鏈條長、成長性和帶動性強等特點，在拉動有效投資、創造消費需求、提升創新能級方面具有廣闊空間。低空制造產業是指面向通用、警用、海關和部分軍用航空器的研發制造類產業，主要包括各種有人駕駛和無人駕駛航空器及其零部件和機載設備的研發等產業。低空飛行產業是指通用、警用、海關等各類低空飛行活動，主要由生產作業類、公共服務類、航空消費類等產業構成。低空保障產業是指為空域安全和低空飛行提供服務保障的各類產業，主要包括低空空域管控系統、通用機場

4、、飛行營地、直升機起降點、飛行服務站、無人機飛行信息系統、無人機反制系統以及通訊、導航、氣象、油料、維修等相關產業。綜合服務產業是指支持和輔助低空經濟發展的各類地面服務性產業，主要包括相關航空會展、教育、傳媒、科普、信息、租賃保險、中介代理等產業。低空飛行 低空經濟 低空制造 零部件、機載設備、航空器 低空飛行 生產作業類、公共服務類、航空消費類 低空保障 低空空域管控系統、無人機飛行信息系統、無人機繁殖系統、基礎設施建設 綜合服務 航空會展、教育、傳媒、科普、租賃保險 低空制造 5 1.2 低空飛行器分類 數據來源：羅蘭貝格、天翼智庫、西南證券整理 低空經濟產業的先進飛行器主要以垂直起降型飛

5、機（VTOL）與無人駕駛航空器為載體，按照高度可分為：載人飛行器（1000-6000 米）、行業級無人機（120-1000 米）、消費級無人機（120 米以下）。目前，低空飛行器目前主要分為直升機、無人機和eVTOL，無人機主要用于載物和城市管理，eVTOL和直升機主要用于載人。低空飛行器 直升機 無人機 eVTOL 直升機作為一種較為傳統的運輸方式，在城市空域內可以執行緊急救援、交通監管、城市旅游等任務，是一種靈活的低空運輸工具。其優點在于穩定性較高，具備垂直起降和較大的承載能力，具有快速響應和靈活機動的特點，缺點在于運營成本較高，噪音水平較高。無人機載物場景技術已基本成熟，目前主要用于快遞

6、和配送，未來將會普及到各行各業貨物運輸，極大降低貨物運輸時間。未來無人機講面臨路線規劃、續航、安全監管等方面的挑戰。eVTOL是指以電力作為飛行動力來源且具備垂直起降功能的飛行器。近年來，我國eVTOL行業發展迅速。相對傳統飛行器具有安全性、可靠性、環保性、經濟性、智能性、舒適性等六大性能特征，可使人或貨物以無縫、經濟的方式在城市低空快速流動，高效開發城市低空空域資源，以有效緩解日益嚴重的城市地面交通擁堵問題，并解決空中物資運輸和交通出行的需求。高度 飛行器類型 圖片 續航 載重 飛行速度 1000-6000米 載人飛行器（直升機、eVTOL）600km 3000kg 70m/s 300-10

7、00米 30km 200kg 30-40m/s 120-300米 行業級無人機：快遞物流 15km 10-20kg 10-15m/s 120米以下 行業級無人機：即時物流配送等 10km 463公里/小時（250節）校準空速（CAS）或者MMO 0.6的飛機 證書證書 證書許可內容證書許可內容 型號合格證（TC）由中國民航局頒發給申請人（通常是飛機制造商）的證件，用于表明該航空器的型號設計滿足了相應的適航標準 生產許可證（PC）由中國民航局頒發給申請人的證件，用于表明申請人已建立了一整套的用于航空器生產的質量系統，能夠確保其生產的每一架航空器及其零部件均能符合經批準的設計，并處于安全可用狀態。

8、適航證（AC）中國民航局認為這架飛機符合經批準的設計，且處于安全可用狀態。標準適航證 沒有載客和飛行條件限制。特殊適航證 不得從事商業載客運行，且應當在限制條件下飛行，如航測、巡查、空中廣告等批準的用途。30 數據來源：交通運輸部、西南證券整理 3.2 eVTOL適航流程關鍵挑戰 我們認為，低空飛行器適航流程的關鍵點在于：1.流程審批；2.機型選擇；3.飛行監管與基礎設施完善。流程審批是低空飛行器制造、銷售以及商業化運營的前提條件。如上文所述，飛行器制造商需持有TC/PC/AC三證才能進行商業化運行，航空器及零部件制造商需持續保持生產質量系統的安全可用。航空器機型選擇決定了適航標準的審批和認證

9、，這使得行業份額將會向研發生產和質量管控能力強的頭部廠商集中。飛行監管是低空空域開放的前提，而安全監管的基礎是完善的通信信號系統、三維傳感器、通信基站、停機坪、充電樁等基礎設施建設。航空器類型與適航標準 航空器類型航空器類型 設計批準設計批準 生產批準生產批準 適航批準適航批準 初始設計初始設計 設計更改設計更改 正常類、實用類、特技類、通勤類、運輸類航空器 型號合格證（TC)補充型號合格證(STC)改裝設計批準書(MDA)生產許可證(PC)或僅依據TC生產 標準適航證 特殊類別航空器(甚輕型飛機、滑翔機、飛艇等)標準適航證 初級類航空器 特殊適航證 限用類航空器 特殊適航證 輕型運動類航空器

10、 特殊適航證 自制航空器 N/A N/A N/A 試驗類適航證 進口航空器 型號許可證(VTC)補充型號許可證(VSTC)N/A 標準適航證 特殊適航證 國外適航證認可書 出口航空器 型號合格證(TC)補充型號合格證(STC)改裝設計批準書(MDA)生產許可證(PC)或僅依據TC生產 出口適航證 31 數據來源：飛行汽車eVTOL，西南證券整理 3.3 eVTOL量產關鍵挑戰 eVTOL關鍵供應鏈可分為結構供應、耗材供應和電機系統，其中電機系統是關鍵量產挑戰。飛行汽車結構包括機身所需的復合材料、高強度材料和整機加工等；耗材主要包括飛機所需的機油、航油等；電機系統則包括了飛機的飛控系統、電機、定

11、位導航系統等產品。公開資料顯示，目前螺旋槳等材料類產品能夠較好的實現國產替代，而電機、電池（包括電芯和BMS）、飛控等國產化難度較大、國產化率較低。我們認為，在電機系統方面，短期內或主要以中外合作開發為主，但也積極關注國產替代相關供應商。飛行汽車各控制系統模型示意圖 旋翼型飛行汽架構示意圖 32 數據來源：Special Condition for small-category VTOL aircraft-EASA，公司官網，西南證券整理 3.4 海外eVTOL適航監管情況 歐洲航空安全局（EASA）是eVTOL監管探索先行者。EASA計劃從新開始建立eVTOL監管框架，并在2019年發布了針

12、對小型垂直起降飛行器的適航認證條款Special Condition for small-category VTOL aircraft；在2020年EASA率先發布了全球第一個空中城市規則草案High-level regulatory framework for the U-space，確保飛行器在城市中安全、環境保護、隱私保護的情況下飛行；2020年EASA公布了eVTOL適航認證的擬議符合性評審方法，為eVTOL飛機確立了安全和設計目標。美國聯邦航空局（FAA）對eVTOL監管基于現有的適航法。美國FAA對eVTOL監管傾向于在現有適航法的基礎上，結合專用條件來解決適航問題。歐美主要廠商審

13、批進程 公司公司 國別國別 產品型號產品型號 乘客數乘客數 適航進展適航進展 JOBY 美國 S4 4 與FAA確認了G-1文件，即審定基礎文件，進入符合性驗證階段，預計2-3年完成。Archer 美國 Midnight 4 與FAA確認了G-1審定基礎文件。Vertical Aerospcae 英國 VX4 4 在英國CAA取證完成，取證參考EASA認證條款SC-VTOL Lilium 德國 Lilium Jet 6 與FAA和EASA確定了審定基礎 33 目 錄 一、低空經濟概述 三、低空飛行器適航商業模式及挑戰 四、低空經濟重點公司梳理 二、低空經濟行業分析 億航智能控股有限公司于201

14、4年在中國廣州成立，2019年在美國納斯達克全球股票市場上市。為全球多個行業領域客戶提供各種自動駕駛飛行器產品和解決方案，覆蓋空中交通（包括載人交通和物流運輸），智慧城市管理和空中媒體等應用領域。億航智能的無人駕駛載人航空器已經在全球完成多次飛行演示，飛行足跡遍布亞洲、歐洲和北美洲三大洲，領跑全球城市空中交通發展。公司聚焦空中交通，將飛行科技全面融入城市生活。載人交通、物流運輸致力于提供一個安全、自動、環保的空中交通解決方案以及更加高效的空中物流平臺。建設智慧城市管理。建成全球首座飛行指揮調度中心，這是一套直觀智能化的飛行指揮調度系統，具有監測、調度、預警、集群和管理五大核心功能，可用于環境保

15、護監測、消防應急救援、重要設施巡檢、精確測量繪制等領域。數據來源：公司公告，公司官網，西南證券整理 億航智能發展歷程 2014年 公司成立。2016年 推出億航天鷹Falcon行業應用無人機。2017年 創造1180架無人機全自動飛行編隊表演的世界紀錄。2018年 與奧地利航空集團FACC簽署了戰略合作協議 2019年 2020年 2021年 美國納斯達克上市；在韶關建成全國首個智慧城市指揮調度中心。首次獲得美國聯邦航空管理局（FAA）頒發的外國民用航空器特別飛行授權 國務院總理親臨第130屆中國進出口商品交易會億航智能展位視察指導 2023年 啟用歐洲無人駕駛eVTOL城市空中交通中心。4.

16、1 億航智能：自動駕駛飛行器創新技術與應用模式的領軍者 34 數據來源：Wind，公司公告，西南證券整理 業務規?；境制?，公司凈利潤有所改善。2023年前三季度，公司實現營收0.3億元，同比增加248%，環比增長186%；歸母凈利潤-6.7億元，同比增加12.3%。毛利率方面，2023年前三季 度，公 司實 現毛 利率64.6%，同比下降1.3pp，主要系收入組合發生變化；環比增長4.4pp，主要系EH216系列產品的平均售價較高。進一步 開拓低 空經 濟，商用UAM不斷發展。億航智能致力于eVTOL技術的研發，并以此為UAM帶來一個新的交通時代。2023年10月，億航智能自主研發的載客無人

17、機（“無人機”）系統EH216-S獲得中國民航全球首個無人eVTOL型號合格證。eVTOL飛機可能成為連接地面、海洋和天空的三維移動解決方案的重要組成部分，為解決當今的交通問題帶來更多機會?？偁I收及其增速情況 歸母凈利潤及其增速情況 產品占比情況 利潤率情況 4.1 億航智能：自動駕駛飛行器創新技術與應用模式的領軍者 35 沃飛長空發展歷程 4.2 沃飛長空：可持續低空出行的實踐者 沃飛長空是浙江吉利控股集團有限公司旗下品牌，于2020年正式成立，是一家以低空出行為核心的科技公司。公司致力于全球低空智慧交通飛行器研發與商業化運營。創造可信賴、可持續的美好低空出行，讓低空出行惠及每一個人。具有豐

18、富的品牌中心：與Volocopter在中國成立合資公司沃瓏空泰致力于打造世界第一個可持續、可拓展的城市空中交通業務。建立互酷車載無人機品牌，打造車機交互的智能車生活場景。企業價值與榮譽：沃飛長空具有71項榮譽，38項認證，24項資質以及超過150項專利。數據來源：公司官網，西南證券整理 2020年 公司成立。2021年 TF-1太力飛行汽車獲全球首張飛行汽車FAA適航證；中德合資沃瓏空泰公司正式成立 2022年 沃飛長空旗下沃飛天馭獲全國首家AOPA傾轉旋翼無人機培訓授權單位；沃飛長空與中國民航飛行學院戰略簽約儀式 2023年 首款基于“車機互融”的消費級車載無人機產品正式發布；與海南瀚辰簽署

19、全國首筆eVTOL教練機型采購訂單 36 數據來源：公司官網，公司定期報告，西南證券整理 4.3 峰飛航空：eVTOL的全球開拓者 峰飛航空科技與2017年在上海成立，是一家全球eVTOL科技公司，創始人和工程師們致力于未來一代空中交通，專注于開發和制造eVTOL電動航空器，為提供安全可靠的低空物流系統和城市空中交通解決方案而努力。公司始終將可持續性置于首要位置，通過開發和推廣可持續航空解決方案以應對氣候變化和環境問題；通過大幅降低eVTOL航空器的制造和運營成本，讓每個人都能夠安全、快速和舒適地旅行。37 峰飛航空發展歷程 20172017年年 峰飛航空科技成立 20192019年年 50公

20、斤級EVTOL大白鯊首飛成功；400公斤級EVTOL信天翁首飛成功 20212021年年 盛世龍全尺寸驗證機試飛成功；TEAM GLOBAL投資峰飛 20222022年年 發布完整的EVTOL轉換飛行視頻；在美國納帕市啟動商業和運營中心 20232023年年 盛世龍4號機單次充電飛行250.3公里，創世界航程記錄，盛世龍與獵鷹公司達成合作。上海御風未來航空科技有限公司創建于2021年。公司致力于打造高安全、高性價比、綠色智能的eVTOL(電動垂直起降)飛行器，為未來城市立體交通空中出行提供解決方案。公司在上海和粵港澳大灣區均設有研發、制造、試飛等多個基地。一個底線，兩大堅持。公司核心團隊具備商

21、業和技術實踐能力，嚴守飛行器“安全”生命底線，踐行“堅持面向適航的核心系統自主研發“、“堅持持續推出產品自我造血”兩大堅持。自主研發，領跑航空。公司堅持自主研發飛控核心技術、確保eVTOL安全性，核心供應鏈實現100%國產化，利用多冗余實現高可靠性，降低供應鏈門檻和成本，并且圍繞研發全流程關鍵環節自研開發軟件，降低研發風險提高效率。數據來源：公司官網，西南證券整理 御風未來發展歷程 2021年4月 公司成立 2021年5月 載人eVTOL二分之一縮比驗證機首飛 2022年1月 上海研發中心成立 2022年3月 與沙特合作伙伴簽署戰略合作協議 2022年5月 2023年3月 2023年10月 完

22、成A輪融資，云暉資本領投，容億資本跟投 裝載M1首架機的集裝箱駛入金山無人機基地 御風未來M1 eVTOL成功首飛 2023年 M1無人駕駛 eVTOL型號合格證申請獲受理 4.4 御風未來：空中出行創新方案提供商 38 數據來源：公司官網，公司定期報告，西南證券整理 主要客戶 萬豐奧威發展歷程 20012001年年 公司成立 2002006 6年年 成功在深交所上市 20072007年年 獲評“中國馳名商標”、中國排名第二的鑄件供應商、中國頂級摩托車零件等榮譽 20092009年年 獲評中國汽車零部件和車輪行業領先企業 20162016年年 20112011年年 2012013 3年年 20

23、142014年年 20152015年年 收購萬豐摩輪 4.5 萬豐奧威：通航產業全球領跑者 浙江萬豐奧威汽輪股份有限公司專注于“鎂合金-鋁合金-輕質高強度鋼”金屬材料輕量化應用領域，成立于2001年，2006年在深交所上市。公司在鎂合金零部件和鋁合金零部件產業實現行業全球領跑，環保涂覆產業實現行業國內領跑，通過并購國際龍頭通用飛機制造公司，制造擁有自主知識產權的飛機整機。公司主要從事汽車金屬部件輕量化業務及專業通用飛機制造業務，多次被評為“國家重點新產品”、“上海市重點新產品”及“中國環保產品質量信得過重點品牌”榮譽。20202020年年 20212021年年 20232023年年 國資青島城

24、投入駐萬豐飛機工業 收購上海達克羅公司，進入環保涂覆領域 成立重慶萬豐奧威鋁輪有限公司 收購萬豐鎂瑞丁，進入鎂合金汽配領域 成立上海豐途汽車科技有限公司，成立萬豐鎂瑞丁新材料科技有限公司 收購萬豐飛機工業，進入通用航空領域 鎂合金領域首個ISO國際標準獲批立項 39 數據來源：Wind，公司公告，西南證券整理 業務規模持續增長，公司毛利率穩中向好。公司協同發展海外以及國內市場，2023年前三季度，實現營收116.0億元，同比減少0.7%；歸母凈 利 潤536.4 億元，同比 減少9.7%，主要系計提無錫雄偉商譽減值所致。毛利率方面，2023年前三季度，公司實現毛利率20.0%，同比增長9.9p

25、ct，主要系公司鋁合金汽輪業務積極轉型新能源客戶。以大交通領域先進制造業為核心，“雙引擎”驅動發展格局。公司多年深耕汽車金屬部件輕量化產業和通航飛機創新制造產業，從事的主要業務為兩大板塊，分別為以“鋁合金-鎂合金-高強度鋼”為主線的汽車金屬部件輕量化業務；集自主研發、設計、制造、銷售服務等于一體的專業通用飛機制造業務。低空經濟蓄勢起飛，eVTOL前景廣闊。低空通航政策落地帶動eVTOL產業化進程加速，萬豐鉆石eDA40純 電 動 飛 機 是 全 球 首 架 申 請EASA/FAAPart23認證的具有直流快充功能的電動飛機?？偁I收及其增速情況 歸母凈利潤及其增速情況 產品占比情況 利潤率情況

26、4.5 萬豐奧威：通航產業全球領跑者 40 數據來源：公司官網，公司公告，西南證券整理 四川九洲發展歷程 19911991年年 四川九洲前身綿鏜陽湖山電子成立 19981998年年 四川九洲在深交所上市 20092009年年 同時收購深圳九洲電器和四川九州電子科技股份有限公司，拓展企業智能終端產業 20142014年年 完成收購四川九洲空管科技，拓展空管產業布局 20202020年年 20212021年年 20222022年年 20232023年年 收購成都九洲迪飛科技，布局微波射頻業務領域 4.6 四川九洲：空管系統龍頭企業 四川九洲電器股份有限公司是九洲集團下屬重要上市平臺，主要業務為智能

27、終端、空管系統、微波射頻。公司是國內領先的從事空管監視系統、通信設備、導航系統、信息化系統及相關設備器材的研發、制造、銷售的高新技術企業。公司在軍航、民航、軍貿、通航、體航、警航等業務領域擁有多款空管類產品，覆蓋飛機從起飛、爬升、巡航、下降到著陸的全過程，涵蓋空管系統通信、導航、監視、信息化等四個領域。獲“四川省企業數字化轉型優秀成果”獎，入選“2021四川企業100強”名單 獲得國家發展改革委的“國家企業技術中心資格”認定 擬收購上海志良電子，拓展軍用電子戰產品布局 41 0.9 0.3 0.8 1.5 2.0 2.3 1118.6%-69.4%96.2%88.8%36.6%14.5%-20

28、0%0%200%400%600%800%1000%1200%00.511.522.5201820192020202120222023歸母凈利潤(億元)同比 2.4 0.9 3.1 5.1 6.2 6.3 19.3 21.3 21.3 20.0 22.3 22.4 0510152025201820192020202120222023Q1-3凈利率(%)毛利率(%)38.0 29.9 33.0 35.4 38.9 41.0 19.9%-21.2%4.7%7.4%9.6%5.4%-30%-20%-10%0%10%20%30%05101520253035404520182019202020212022

29、2023營業總收入(億元)同比 數據來源：公司定期報告、wind，西南證券整理 公司營收情況 主營業務構成 毛利率、凈利率 歸母凈利潤情況 4.6 四川九洲：空管系統龍頭企業 42 53.1%51.6%45.6%48.4%49.4%60.3%16.7%20.6%22.1%24.1%25.8%28.9%0.0%0.0%6.0%6.0%4.7%6.3%30.1%27.8%26.3%21.5%20.1%4.4%0%20%40%60%80%100%201820192020202120222023數字有線電視產品 空管產品 微波射頻產品 其他業務 近幾年公司營業收入穩步增長，盈利能力持續提高。2019年

30、以來，公司業績持續表現向好，20-23年CAGR為8.2%，歸母凈利潤不斷增長，原因系公司聚焦三大主業、國防信息化發展趨勢。2018-2023Q3，公司凈利率穩步提升，毛利率總體呈波動上升趨勢，公司盈利能力進一步提高 主營業務方面，智能終端占比過半，空管產品業務占比逐漸提高。自2019年以來，公司主營業務可分為三種產品，其中以數字有線電視為代表的智能終端占比均超過50%，空管產品占比不斷提高，具有良好市場空間，預計將繼續貢獻公司主要業績增長。數據來源：公司官網，公司定期報告，西南證券整理 萊斯信息發展歷程 19881988年年 公司前身萊斯大型由原電子工業部第28研究所成立 19981998年

31、年 開展人防應急指揮業務 20200303年年 開展電子產品銷售業務 20200404年年 開展城市道路交通管理業務 20062006年年 20072007年年 20172017年年 開展民航空中交通管理業務 開展企業信息化業務 開展城市治理、公用信用信息業務 4.7 萊斯信息：民用指揮信息系統整體解決方案提供商 南京萊斯信息技術股份有限公司于1988年成立，是中電萊斯信息系統有限公司控股高科技企業，是電科萊斯面向民品市場的主要窗口和平臺。萊斯信息主要提供以指揮控制技術為核心的指揮信息系統整體解決方案和系列產品，向民航空中交通管理、城市道路交通管理、城市治理等領域的信息化需求，提供涵蓋頂層設計

32、、整體方案、產品研制、系統集成、服務運營等的信息系統服務，是國內民航空管系統龍頭企業。43 20232023年年 20222022年年 南京萊斯信息技術股份有限公司在科創板上市 美國政府將南京萊斯信息技術股份有限公司列入了“實體清單”。27.4%47.6%25.2%30.2%56.9%27.8%16.3%27.5%31.7%18.7%15.9%27.6%26.2%24.3%14.6%26.8%7.5%20.5%13.3%9.2%0%20%40%60%80%100%20192020202120222023Q1民用指揮信息系統:民航空管 民用指揮信息系統:城市治理 民用指揮信息系統:道路交通 企業

33、級信息化 其他業務 0.4 1.0 1.0 0.9 1.3 165.5%0.5%-7.6%47.2%-50%0%50%100%150%200%00.20.40.60.811.21.420192020202120222023歸母凈利潤(億元)同比(%)10.2 13.5 16.2 15.8 16.8 31.9%20.0%-2.7%6.3%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%02468101214161820192020202120222023營業總收入(億元)同比(%)3.7 7.2 6.2 6.0 1.5 28.9 28.0 25.5 27.6 27.5 051015202530

34、3520192020202120222023Q1-3凈利率（%）毛利率（%）數據來源：公司定期報告、wind，西南證券整理 公司營業收入呈上升趨勢，歸母凈利潤實現較大幅度增長。公司營 收 呈 增 長 趨 勢，20-23 年CAGR為13.2%，2023年主營業務收入同比增長6.3%，歸母凈利潤同比增長47.2%，預計未來仍有良好增長。公司毛利率逐步修復。與2021年相比，2023年前三季度毛利率平穩提升，原因系公司放棄人防車、弱電集成低毛利業務，聚焦核心主業。公司主營業務集中民用指揮調度體統，其中民航空中交通管理占比最高。受益于區管中心8+N新體系帶來的行業需求、民航自主可控要求下的國產化趨勢，預計該業務會有更廣闊的市場空間。公司營收情況 主營業務構成 毛利率、凈利率 歸母凈利潤情況 4.7 萊斯信息：稀缺軍轉民指控系統龍頭 44