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春秋航空-公司深度報告:低成本航空龍頭定位精準空間可期-240416(29頁).pdf

上傳人: 小小 編號:159232 2024-04-17 29頁 2.02MB

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本文主要對春秋航空(601021.SH)進行了深度分析。春秋航空是中國低成本航空的領跑者,2015年成功上市,成為中國民營航空第一股。公司運營情況良好,2019年前,國內線及國際線周轉量均保持穩定增長,客座率穩定且水平較高。2023年,國內線周轉量已超過2019年,國際線恢復較慢,仍有一定修復空間。財務情況方面,公司營收及歸母凈利修復顯著,2023年前三季度,公司實現營業收入141.0億元,較2019年同期+21.9%;對應歸母凈利已經扭虧,錄得26.77億元,較2019年同期+55.8%。 行業趨勢方面,低成本航空滲透率提升,票價端改革持續,單位客收有望提升。中國民航業發展潛力深厚,低成本航空公司有望迎來較快發展。 春秋航空定位低成本航空,降本增效鑄造經營強韌性。公司采用“兩單兩高兩低”運營模式,即單一機型和單一艙位,高客座率和日利用率,低銷售費用和管理費用,有效降低成本。 盈利預測與投資評級方面,預計公司2023-2025年實現歸母凈利21.64、30.21、40.12億元,同比分別+171.3%、+39.6%、+32.8%,對應每股收益分別為2.21、3.09、4.10元??紤]到公司作為國內低成本航空龍頭,公司成長仍具備較高彈性,首次覆蓋,給予公司“買入”評級。
春秋航空盈利能力如何? 春秋航空如何定位低成本航空? 春秋航空發展前景如何?
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