《超威半導體-美股公司研究報告-Computex 2024：從數據中心到PC的AI全面突圍-240604（16頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《超威半導體-美股公司研究報告-Computex 2024：從數據中心到PC的AI全面突圍-240604（16頁）.pdf（16頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。1 證券研究報告 超威半導體超威半導體(AMD)(AMD US)Computex 2024：從數據中心到：從數據中心到 PC 的的 AI 全面突圍全面突圍 華泰研究華泰研究 動態點評動態點評 投資評級投資評級(維持維持):):買入買入 目標價目標價(美元美元):):180.00 2024 年 6 月 04 日美國 電子電子 AMD Computex 2024：從數據中心到：從數據中心到 PC 的的全方位全方位 AI 突圍突圍 在 6 月 3 日的 Computex 2024 開幕主題演講上，AMD CEO 蘇姿豐發布多款重磅產品，包

2、括 CPU、NPU 和 GPU，覆蓋從 PC 到數據中心的端到端AI 基礎設施，宣布推出第三代 AMD Ryzen AI 系列和 AMD Ryzen 9000 系列處理器，升級 AI 和游戲性能，適用于筆記本和桌面 PC。此外，AMD 還公布了更新的 AMD Instinct 加速器路線圖，計劃每年推出 AI 性能和內存能力升級的產品。我們認為全面布局和競爭對手英偉達相似的節奏彰顯其在AI 計算領域的突圍野心，維持公司 24/25/26 年營收 270/341/419 億美元和25 年約 8.5x PS，目標價 180 美元，“買入”。多款多款 AI PC 處理器齊發布，處理器齊發布，Ryze

3、n AI 300 系列系列 NPU 算力至算力至 50TOPS Ryzen AI 300 系列配備全新 Zen5 CPU 核心、升級的 RDNA 3.5 GPU 架構以及基于 XDNA2 構建的新 NPU，可提供 50 TOPS 算力，是上代 8040 系列 16 TOPS 的 2 倍多，公司預計于 7 月上市。對比高通驍龍 X Elite NPU和 Intel 下一代酷睿 Ultra Lunar Lake NPU 的算力 45TOPS，蘋果 M4 NPU的算力 38TOPS，Ryzen AI 300 系列一騎絕塵。此外，XDNA2 首次在 NPU引入了全新 Block FP16 浮點精度，用

4、于提升 AI 運算和效率。會上蘇姿豐與微軟 Corporate VP Pavan Davuluri 討論 Copilot+PC 合作，此外惠普 CEO、聯想 IDG 總裁及華碩董事長也紛紛上臺展示與公司合作的 AI PC 產品。數據中心數據中心 CPU 市占率已超三成，第五代市占率已超三成，第五代 EPYC CPU 高歌猛進高歌猛進 根據 AMD，EPYC CPU 在數據中心的市占率已從 18 年的 2%大幅提升至24Q1 的 33%。24H2 AMD 將會推出第五代 EPYC CPU（代號 Turin），其圍繞 Zen 5 構建，核心數最多可達 192，并對摘要、聊天機器人、翻譯等熱門 AI

5、 工作負載進行了優化，相較競爭對手英特爾的產品有著 2.5 倍至 5.4倍的領先。此次大會中，微軟 CEO Satya Nadella 同樣發表視頻稱 AMD MI300X 正在部署到微軟云端，并推出 ChatGPT-4 AI Assistant 演示。英特爾也將在下半年發布基于 Intel 3（臺積電 N5-N3）制程并主打 E 核的 Sierra Forest 和基于 P 核的 Granite Rapids，與 AMD 的 Turin 展開正面競爭。全新全新 AI 路線圖路線圖已發布，逐年升級劍指已發布，逐年升級劍指 AI 芯片之巔芯片之巔 AMD發布AI芯片路線圖：MI325X將于24Q

6、4上市，配備288GB的HBM3E，內存帶寬也將提升至 6TB/s，對比英偉達 B200 192GB 和 8TB/s，高內存帶寬可支持訓練更大模型；后續 Instinct MI350 和 MI400 系列則將于 25/26 年上市。在連接技術方面，AMD 強調技術開放性，與微軟等伙伴共推開放產業標準，但在性能方面英偉達私域化的 NVLink 更佳，第五代 NVLink 總帶寬可達 1.8TB/s，超 AMD 的 Infinity Fabric 4.0 總帶寬約一倍。此外，Stability AI CEO 上臺展示 Stable Diffusion 3 布局，其稱 MI300X 的 192GB

7、的 HBM3能夠大幅提高輸出質量，蘇姿豐也強調 HBM 內存能大幅提升 AI 計算性能。風險提示：AI 技術落地和推進不及預期，行業競爭激烈，中美貿易摩擦等。研究員 何翩翩何翩翩 SAC No.S0570523020002 SFC No.ASI353 +(852)3658 6000 聯系人 程思遠程思遠 SAC No.S0570123100077 +(86)21 2897 2228 基本數據基本數據 目標價(美元)180.00 收盤價(美元 截至 6 月 3 日)163.55 市值(美元百萬)264,348 6 個月平均日成交額(美元百萬)11,266 52 周價格范圍(美元)93.12-22

8、7.30 BVPS(美元)34.59 股價走勢圖股價走勢圖 資料來源：S&P 經營預測指標與估值經營預測指標與估值 會計年度會計年度 2022 2023 2024E 2025E 2026E 營業收入(美元百萬)23,601 22,680 26,966 34,088 41,862+/-%43.61(3.90)18.90 26.41 22.81 歸屬母公司凈利潤(美元百萬)1,320 854.00 3,861 6,475 9,627+/-%(58.25)(35.30)352.15 67.70 48.67 EPS(美元，最新攤薄)0.82 0.53 2.27 3.24 6.02 ROE(%)4.24

9、 1.54 6.71 10.43 13.78 PE(倍)193.86 59.48 42.96 37.58 28.70 PB(倍)4.67 4.58 4.32 5.62 4.89 EV EBITDA(倍)47.48 53.32 30.89 22.83 18.06 資料來源：公司公告、華泰研究預測 (21)4305580Jun-23Oct-23Feb-24Jun-24(%)超威半導體(AMD)標普500 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。2 超威半導體超威半導體(AMD)(AMD US)圖表圖表1：AMD 下一代下一代 CPU 核心核心 資料來源：AMD Computex

10、 Keynote、華泰研究 圖表圖表2：AMD Ryzen 9000 系列系列 PC 處理器處理器 資料來源：AMD Computex Keynote、華泰研究 9WbUfVaY9WaVdXfVbR9R7NtRoOpNsOeRoOqOkPqQrM8OnNuNMYtRzRuOrQnP 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。3 超威半導體超威半導體(AMD)(AMD US)圖表圖表3：AMD 全新全新 Strix Point 處理器處理器 資料來源：AMD Computex Keynote、華泰研究 圖表圖表4：AMD 首席執行官首席執行官 Lisa Su 與微軟副總裁與微軟

11、副總裁 Pavan Davuluri 資料來源:AMD Computex Keynote、華泰研究 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。4 超威半導體超威半導體(AMD)(AMD US)圖表圖表5：AI Platforms 資料來源：AMD Computex Keynote、華泰研究 圖表圖表6：AMD 數據中心市場份額數據中心市場份額 2024Q1 達到達到 33%資料來源：AMD Computex Keynote、華泰研究 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。5 超威半導體超威半導體(AMD)(AMD US)圖表圖表7：預告預告 EPYC 第

12、五代處理器第五代處理器 Turin 資料來源：AMD Computex Keynote、華泰研究 圖表圖表8：開源堆棧開源堆棧 ROCm 資料來源：AMD Computex Keynote、華泰研究 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。6 超威半導體超威半導體(AMD)(AMD US)圖表圖表9：AMD 計劃計劃 24Q4 推出推出 Instinct MI325X 資料來源：AMD Computex Keynote、華泰研究 圖表圖表10：AI 數據中心推進數據中心推進 資料來源：AMD Computex Keynote、華泰研究 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一

13、部分，請務必一起閱讀。7 超威半導體超威半導體(AMD)(AMD US)圖表圖表11：AMD 計劃發布產品時間線計劃發布產品時間線 資料來源：AMD Computex Keynote、華泰研究 圖表圖表12：AMD Ryzen 9950X 處理器處理器 資料來源：AMD Computex Keynote、華泰研究 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。8 超威半導體超威半導體(AMD)(AMD US)圖表圖表13：第三代第三代 AMD Ryzen AI 資料來源：AMD Computex Keynote、華泰研究 圖表圖表14：第三代第三代 Ryzen AI 表現對比表現

14、對比 資料來源：AMD Computex Keynote、華泰研究 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。9 超威半導體超威半導體(AMD)(AMD US)圖表圖表15：Copilot+PCs NPU 得分表現得分表現 資料來源:AMD Computex Keynote、華泰研究 圖表圖表16：不同數據類型對不同數據類型對 AI 生成表現的影響生成表現的影響 資料來源:AMD Computex Keynote、華泰研究 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。10 超威半導體超威半導體(AMD)(AMD US)圖表圖表17：AMD 數據中心工作負載數據

15、中心工作負載 資料來源：AMD Computex Keynote、華泰研究 圖表圖表18：AMD Instinct MI300X 加速器支持的加速器支持的 GenAI 模型模型 資料來源：AMD Computex Keynote、華泰研究 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。11 超威半導體超威半導體(AMD)(AMD US)圖表圖表19：AMD 計劃計劃 2025 推出推出 Instinct MI350 系列系列 資料來源：AMD Computex Keynote、華泰研究 圖表圖表20：AMD 新發布產品匯總新發布產品匯總 資料來源：AMD Computex Key

16、note、華泰研究 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。12 超威半導體超威半導體(AMD)(AMD US)風險提示風險提示 AI 技術落地和推進不及預期。技術落地和推進不及預期。自 ChatGPT 落地應用并取得一定成功，各科技巨頭均加快和加大力度布局 AIGC 領域，如 Meta 于 23 年年初建立 AIGC 團隊、微軟也在其 Azure、Bing 等多項自有業務進一步整合 AI 技術。由于人工智能屬于新技術，需投入較大前期研發成本，后續 AI 技術落地可能會受企業投入政策和輿論等多方面影響，致使研發進度不及預期。行業競爭激烈。行業競爭激烈。目前生成式 AI 技術

17、仍處行業發展前期，文字、圖片、視頻等單一及多模態大模型不斷推出，賦能聊天、搜索引擎、編輯代碼等多類應用，行業暫未形成較為穩定的競爭格局，競爭激烈。若后續市場競爭進一步加劇，部分企業未能及推出相關產品或技術研發不及預期，可能會受激烈競爭影響而導致市場出清。中美貿易摩擦增加。中美貿易摩擦增加。中美兩國作為人工智能領域發展較為領先的兩個國家，其本土多家企業均積極部署 AI 領域相關技術和產品，推動 AIGC、LLM 等尖端技術落地應用。若后續中美兩國間摩擦加劇，可能會阻礙 AI 產業相關應用的進一步推廣。免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。13 超威半導體超威半導體(AMD)

18、(AMD US)盈利預測盈利預測 利潤表利潤表 現金流量表現金流量表 會計年度會計年度(美元百萬美元百萬)2022 2023 2024E 2025E 2026E 會計年度會計年度(美元百萬美元百萬)2022 2023 2024E 2025E 2026E 營業收入 23,601 22,680 26,966 34,088 41,862 EBITDA 5,497 4,892 8,350 11,030 13,430 銷售成本(12,998)(12,220)(12,404)(14,999)(17,373)融資成本 23.00(100.00)(110.00)(121.00)(133.10)毛利潤毛利潤 1

19、0,603 10,460 14,561 19,089 24,490 營運資本變動(1,695)(3,833)(2,310)(2,095)(2,356)銷售及分銷成本(2,336)(2,352)(2,697)(3,068)(3,558)稅費(122.00)(346.00)(399.90)(670.62)(997.02)管理費用(5,005)(5,872)(6,472)(7,499)(8,791)其他(138.00)1,054 92.40 101.64 111.80 其他收入/支出(1,998)(1,835)(1,285)(1,541)(1,696)經營活動現金流經營活動現金流 3,565 1,6

20、67 5,622 8,245 10,055 財務成本凈額(23.00)100.00 110.00 121.00 133.10 CAPEX(450.00)(546.00)(598.00)(620.00)(750.00)應占聯營公司利潤及虧損 14.00 16.00 17.60 19.36 21.30 其他投資活動 2,463(861.00)(2,604)(507.55)(558.30)稅前利潤稅前利潤 1,300 542.00 4,261 7,146 10,624 投資活動現金流投資活動現金流 1,999(1,423)(3,202)(1,128)(1,308)稅費開支(122.00)(346.0

21、0)(399.90)(670.62)(997.02)債務增加量 679.00(364.20)12.63(55.96)44.33 少數股東損益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 權益增加量(3,941)(1,146)(566.45)(669.16)84.00 歸母凈利潤歸母凈利潤 1,320 854.00 3,861 6,475 9,627 派發股息 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 折舊和攤銷(4,174)(4,450)(4,199)(4,005)(2,939)其他融資活動現金流(2.00)364.20(456.45)(548.16)217.10 EBITDA

22、5,497 4,892 8,350 11,030 13,430 融資活動現金流融資活動現金流(3,264)(1,146)(1,010)(1,273)345.43 EPS(美元，基本)0.82 0.53 2.39 4.01 5.96 現金變動 2,300(902.00)1,410 5,845 9,092 年初現金 2,535 4,835 3,933 5,343 11,187 匯率波動影響 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 資產負債表資產負債表 年末現金年末現金 4,835 3,933 5,343 11,187 20,280 會計年度會計年度(美元百萬美元百萬)2022 2023

23、2024E 2025E 2026E 存貨 3,771 4,351 5,091 5,702 6,386 應收賬款和票據 4,126 5,376 6,290 7,045 7,890 現金及現金等價物 4,835 3,933 5,343 11,187 20,280 其他流動資產 2,287 3,108 3,730 4,476 5,371 總流動資產總流動資產 15,019 16,768 20,453 28,409 39,926 業績指標業績指標 固定資產 1,513 1,589 836.01 282.37 304.51 會計年度會計年度(倍倍)2022 2023 2024E 2025E 2026E

24、無形資產 48,295 45,625 42,593 40,430 38,135 增長率增長率(%)其他長期資產 2,753 3,903 5,269 5,796 6,376 營業收入 43.61(3.90)18.90 26.41 22.81 總長期資產總長期資產 52,561 51,117 48,698 46,509 44,816 毛利潤 33.72(1.35)39.21 31.09 28.29 總資產總資產 67,580 67,885 69,151 74,918 84,742 營業利潤(65.24)(68.28)924.60 69.90 49.62 應付賬款 2,956 2,418 2,660

25、 2,926 3,218 凈利潤(58.25)(35.30)352.15 67.70 48.67 短期借款 0.00 751.00 763.63 707.67 752.00 EPS(68.66)(35.30)352.15 67.70 48.67 其他負債 3,413 2,769 2,492 2,243 2,019 盈利能力比率盈利能力比率(%)總流動負債總流動負債 6,369 6,689 5,916 5,876 5,989 毛利潤率 44.93 46.12 54.00 56.00 58.50 長期債務 2,467 1,717 1,717 1,717 1,717 EBITDA 23.29 21.

26、57 30.96 32.36 32.08 其他長期債務 3,994 3,587 2,332 2,332 2,332 凈利潤率 23.32 18.97 22.09 28.51 30.39 總長期負債總長期負債 6,461 5,304 4,049 4,049 4,049 ROE 4.24 1.54 6.71 10.43 13.78 股本 16.00 17.00 17.00 17.00 17.00 ROA 3.30 1.26 5.64 8.99 12.06 儲備/其他項目 54,734 55,875 59,170 64,976 74,687 償債能力償債能力(倍倍)股東權益 54,750 55,89

27、2 59,187 64,993 74,704 凈負債比率(%)(4.33)(2.62)(4.84)(13.48)(23.84)少數股東權益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 流動比率 2.36 2.51 3.46 4.83 6.67 總權益總權益 54,750 55,892 59,187 64,993 74,704 速動比率 1.77 1.86 2.60 3.86 5.60 營運能力營運能力(天天)總資產周轉率(次)0.59 0.33 0.39 0.47 0.52 估值指標估值指標 應收賬款周轉天數 52.11 75.41 77.87 70.41 64.22 會計年度會計年度(

28、倍倍)2022 2023 2024E 2025E 2026E 應付賬款周轉天數 60.41 79.16 73.68 67.03 63.66 PE 193.86 59.48 42.96 37.58 28.70 存貨周轉天數 79.30 119.64 137.01 129.52 125.24 PB 4.67 4.58 4.32 5.62 4.89 現金轉換周期 71.00 115.89 141.20 132.90 125.79 EV EBITDA 47.48 53.32 30.89 22.83 18.06 每股指標每股指標(美元美元)股息率(%)0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 E

29、PS 0.82 0.53 2.39 4.01 5.96 自由現金流收益率(%)1.26 0.18 1.97 2.99 3.65 每股凈資產 33.89 34.59 36.63 40.23 46.24 資料來源：公司公告、華泰研究預測 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。14 超威半導體超威半導體(AMD)(AMD US)免責免責聲明聲明 分析師聲明分析師聲明 本人，何翩翩，茲證明本報告所表達的觀點準確地反映了分析師對標的證券或發行人的個人意見；彼以往、現在或未來并無就其研究報告所提供的具體建議或所表迖的意見直接或間接收取任何報酬。一般聲明及披露一般聲明及披露 本報告由華

30、泰證券股份有限公司（已具備中國證監會批準的證券投資咨詢業務資格，以下簡稱“本公司”）制作。本報告所載資料是僅供接收人的嚴格保密資料。本報告僅供本公司及其客戶和其關聯機構使用。本公司不因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告基于本公司認為可靠的、已公開的信息編制，但本公司及其關聯機構(以下統稱為“華泰”)對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告所載的意見、評估及預測僅反映報告發布當日的觀點和判斷。在不同時期，華泰可能會發出與本報告所載意見、評估及預測不一致的研究報告。同時，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會波動。以往表現并不能指引未來，未來回報并不能得到保證，并存在損失本

31、金的可能。華泰不保證本報告所含信息保持在最新狀態。華泰對本報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。本公司不是 FINRA 的注冊會員，其研究分析師亦沒有注冊為 FINRA 的研究分析師/不具有 FINRA 分析師的注冊資格。華泰力求報告內容客觀、公正，但本報告所載的觀點、結論和建議僅供參考，不構成購買或出售所述證券的要約或招攬。該等觀點、建議并未考慮到個別投資者的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對客戶私人投資建議。投資者應當充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報告內容，不應視本報告為做出投資決策的唯一因素。對依據或者使用本報告所

32、造成的一切后果，華泰及作者均不承擔任何法律責任。任何形式的分享證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效。除非另行說明，本報告中所引用的關于業績的數據代表過往表現，過往的業績表現不應作為日后回報的預示。華泰不承諾也不保證任何預示的回報會得以實現，分析中所做的預測可能是基于相應的假設，任何假設的變化可能會顯著影響所預測的回報。華泰及作者在自身所知情的范圍內，與本報告所指的證券或投資標的不存在法律禁止的利害關系。在法律許可的情況下，華泰可能會持有報告中提到的公司所發行的證券頭寸并進行交易，為該公司提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務或向該公司招攬業務。華泰的銷售人員、交易人員

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34、地法律或監管規則的機構或人員。本報告版權僅為本公司所有。未經本公司書面許可，任何機構或個人不得以翻版、復制、發表、引用或再次分發他人(無論整份或部分)等任何形式侵犯本公司版權。如征得本公司同意進行引用、刊發的，需在允許的范圍內使用，并需在使用前獲取獨立的法律意見，以確定該引用、刊發符合當地適用法規的要求，同時注明出處為“華泰證券研究所”，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。本公司保留追究相關責任的權利。所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記。中國香港中國香港 本報告由華泰證券股份有限公司制作,在香港由華泰金融控股（香港）有限公司向符合證券及期貨條例

35、及其附屬法律規定的機構投資者和專業投資者的客戶進行分發。華泰金融控股（香港）有限公司受香港證券及期貨事務監察委員會監管，是華泰國際金融控股有限公司的全資子公司，后者為華泰證券股份有限公司的全資子公司。在香港獲得本報告的人員若有任何有關本報告的問題,請與華泰金融控股（香港）有限公司聯系。免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。15 超威半導體超威半導體(AMD)(AMD US)香港香港-重要監管披露重要監管披露 華泰金融控股（香港）有限公司的雇員或其關聯人士沒有擔任本報告中提及的公司或發行人的高級人員。有關重要的披露信息，請參華泰金融控股（香港）有限公司的網頁 https:/

36、.hk/stock_disclosure 其他信息請參見下方“美國“美國-重要監管披露”重要監管披露”。美國美國 在美國本報告由華泰證券（美國）有限公司向符合美國監管規定的機構投資者進行發表與分發。華泰證券（美國）有限公司是美國注冊經紀商和美國金融業監管局（FINRA）的注冊會員。對于其在美國分發的研究報告，華泰證券（美國）有限公司根據1934 年證券交易法（修訂版）第 15a-6 條規定以及美國證券交易委員會人員解釋，對本研究報告內容負責。華泰證券（美國）有限公司聯營公司的分析師不具有美國金融監管（FINRA）分析師的注冊資格，可能不屬于華泰證券（美國）有限公司的關聯人員，因此可能不受 FI

37、NRA 關于分析師與標的公司溝通、公開露面和所持交易證券的限制。華泰證券（美國）有限公司是華泰國際金融控股有限公司的全資子公司，后者為華泰證券股份有限公司的全資子公司。任何直接從華泰證券（美國）有限公司收到此報告并希望就本報告所述任何證券進行交易的人士，應通過華泰證券（美國）有限公司進行交易。美美國國-重要監管披露重要監管披露 分析師何翩翩本人及相關人士并不擔任本報告所提及的標的證券或發行人的高級人員、董事或顧問。分析師及相關人士與本報告所提及的標的證券或發行人并無任何相關財務利益。本披露中所提及的“相關人士”包括 FINRA 定義下分析師的家庭成員。分析師根據華泰證券的整體收入和盈利能力獲得

38、薪酬，包括源自公司投資銀行業務的收入。華泰證券股份有限公司、其子公司和/或其聯營公司,及/或不時會以自身或代理形式向客戶出售及購買華泰證券研究所覆蓋公司的證券/衍生工具，包括股票及債券（包括衍生品）華泰證券研究所覆蓋公司的證券/衍生工具，包括股票及債券（包括衍生品）。華泰證券股份有限公司、其子公司和/或其聯營公司,及/或其高級管理層、董事和雇員可能會持有本報告中所提到的任何證券（或任何相關投資）頭寸，并可能不時進行增持或減持該證券（或投資）。因此，投資者應該意識到可能存在利益沖突。新加坡新加坡 華泰證券（新加坡）有限公司持有新加坡金融管理局頒發的資本市場服務許可證，可從事資本市場產品交易，包括

39、證券、集體投資計劃中的單位、交易所交易的衍生品合約和場外衍生品合約，并且是財務顧問法規定的豁免財務顧問，就投資產品向他人提供建議，包括發布或公布研究分析或研究報告。華泰證券（新加坡）有限公司可能會根據財務顧問條例第 32C 條的規定分發其在華泰內的外國附屬公司各自制作的信息/研究。本報告僅供認可投資者、專家投資者或機構投資者使用，華泰證券（新加坡）有限公司不對本報告內容承擔法律責任。如果您是非預期接收者，請您立即通知并直接將本報告返回給華泰證券（新加坡）有限公司。本報告的新加坡接收者應聯系您的華泰證券（新加坡）有限公司關系經理或客戶主管，了解來自或與所分發的信息相關的事宜。評級說明評級說明 投

40、資評級基于分析師對報告發布日后 6 至 12 個月內行業或公司回報潛力（含此期間的股息回報）相對基準表現的預期（A 股市場基準為滬深 300 指數，香港市場基準為恒生指數，美國市場基準為標普 500 指數，臺灣市場基準為臺灣加權指數，日本市場基準為日經 225 指數，新加坡市場基準為海峽時報指數，韓國市場基準為韓國有價證券指數），具體如下：行業評級行業評級 增持：增持：預計行業股票指數超越基準 中性：中性：預計行業股票指數基本與基準持平 減持：減持：預計行業股票指數明顯弱于基準 公司評級公司評級 買入：買入：預計股價超越基準 15%以上 增持：增持：預計股價超越基準 5%15%持有：持有：預計

41、股價相對基準波動在-15%5%之間 賣出：賣出：預計股價弱于基準 15%以上 暫停評級：暫停評級：已暫停評級、目標價及預測，以遵守適用法規及/或公司政策 無評級：無評級：股票不在常規研究覆蓋范圍內。投資者不應期待華泰提供該等證券及/或公司相關的持續或補充信息 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。16 超威半導體超威半導體(AMD)(AMD US)法律實體法律實體披露披露 中國中國：華泰證券股份有限公司具有中國證監會核準的“證券投資咨詢”業務資格，經營許可證編號為：91320000704041011J 香港香港：華泰金融控股（香港）有限公司具有香港證監會核準的“就證券提供

42、意見”業務資格，經營許可證編號為：AOK809 美國美國：華泰證券（美國）有限公司為美國金融業監管局（FINRA）成員，具有在美國開展經紀交易商業務的資格，經營業務許可編號為：CRD#:298809/SEC#:8-70231 新加坡：新加坡：華泰證券（新加坡）有限公司具有新加坡金融管理局頒發的資本市場服務許可證，并且是豁免財務顧問。公司注冊號：202233398E 華泰證券股份有限公司華泰證券股份有限公司 南京南京 北京北京 南京市建鄴區江東中路228號華泰證券廣場1號樓/郵政編碼：210019 北京市西城區太平橋大街豐盛胡同28號太平洋保險大廈A座18層/郵政編碼：100032 電話：86

43、25 83389999/傳真：86 25 83387521 電話：86 10 63211166/傳真：86 10 63211275 電子郵件：ht- 電子郵件：ht- 深圳深圳 上海上海 深圳市福田區益田路5999號基金大廈10樓/郵政編碼：518017 上海市浦東新區東方路18號保利廣場E棟23樓/郵政編碼：200120 電話：86 755 82493932/傳真：86 755 82492062 電話：86 21 28972098/傳真：86 21 28972068 電子郵件：ht- 電子郵件：ht- 華泰金融控股（香港）有限公司華泰金融控股（香港）有限公司 香港中環皇后大道中 99 號中環中心 53 樓 電話：+852-3658-6000/傳真：+852-2567-6123 電子郵件： http:/.hk 華泰證券華泰證券（美國美國）有限公司有限公司 美國紐約公園大道 280 號 21 樓東（紐約 10017）電話：+212-763-8160/傳真：+917-725-9702 電子郵件:Huataihtsc- http:/www.htsc- 華泰證券（新加坡）有限公司華泰證券（新加坡）有限公司 濱海灣金融中心 1 號大廈,#08-02,新加坡 018981 電話：+65 68603600 傳真：+65 65091183 版權所有2024年華泰證券股份有限公司