《安永：中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望報告（42頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《安永：中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望報告（42頁）.pdf（42頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望引言引言本報告為安永中國上市建筑公司2023年度分析報告，旨在基于對中國上市建筑公司的業務發展情況、經營模式及監管環境的觀察，展望中國建筑行業未來發展趨勢。本年度報告涵蓋了截至2024年4月30日已發布2023年度報告的34家上市公司，包括6家A+H股、26家A股及2家H股上市公司，其營業收和總資產分別約占中國全部上市建筑公司的95.46%和94.69%。11家以房建工程為主的上市公司中國建筑股份有限公司（中國建筑,A）上海建工集團股份有限公司（上海建工,A）陜西建工集團股份

2、有限公司（陜建股份,A）浙江省建設投資集團股份有限公司（浙江建投,A）安徽建工集團股份有限公司（安徽建工,A）重慶建工集團股份有限公司（重慶建工,A）河北建設集團股份有限公司（河北建設,H）寶業集團股份有限公司（寶業集團,H）綠地控股集團股份有限公司（綠地控股,A）寧波建工股份有限公司（寧波建工,A）龍元建設集團股份有限公司（龍元建設,A）7家以專業工程為主的上市公司中國冶金科工股份有限公司（中國中冶,A+H）中國化學工程股份有限公司（中國化學,A）中國核工業建設股份有限公司（中國核建,A）中鋁國際工程股份有限公司（中鋁國際,A+H）中國中材國際工程股份有限公司（中材國際,A）海洋石油工程股份

3、有限公司（海油工程,A）中鋼國際工程技術股份有限公司（中鋼國際,A）13家以基建工程為主的上市公司中國中鐵股份有限公司（中國中鐵,A+H）中國鐵建股份有限公司（中國鐵建,A+H）中國交通建設股份有限公司（中國交建,A+H）四川路橋建設集團股份有限公司（四川路橋,A）上海隧道工程股份有限公司（隧道股份,A）山東高速路橋集團股份有限公司（山東路橋,A）浙江交通科技股份有限公司（浙江交科,A）深圳市天?。瘓F）股份有限公司（天健集團,A）龍建路橋股份有限公司（龍建股份,A）上海浦東建設股份有限公司（浦東建設,A）武漢東湖高新集團股份有限公司（東湖高新,A）新疆北新路橋集團股份有限公司（北新路橋,A）

4、北方國際合作股份有限公司（北方國際,A）3家以水利水電工程為主的上市公司中國電力建設股份有限公司（中國電建,A）中國能源建設股份有限公司（中國能建,A+H）廣東省建筑工程集團股份有限公司（廣東建工,A）中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望目錄目錄1綜述12營業收波動上揚，利潤增長遭遇阻力33資產規模持續攀升，營運效率微幅下跌124新簽訂單再創新高，行業發展強勁有力185經營現金短期承壓，各公司獻計促增長226細分行業差異明顯，估值體系仍需完善277總體稅負小幅下降，稅惠支持作用凸顯2982024年展望35中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望綜述綜述1春華秋實，歲物豐成。2023年，是實

5、現“十四五”規劃目標任務的關鍵一年，也是建筑業改革發展進程中極不尋常、極為關鍵的一年，建筑業各公司堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，堅決貫徹黨中央、國務院重大部署，堅定不移推進戰略轉型和高質量發展，迎難而上、銳意進取，交出了一份來之不易的好答卷。2023年，建筑業依舊為我國經濟發展、民生工程乃至世界經濟的復蘇做出了巨大貢獻。數據來源：中華民共和國2023年國民經濟和社會發展統計公報1助力國民經濟向上發展根據中華民共和國2023年國民經濟和社會發展統計公報數據顯示，自2019年以來，建筑業增加值占國內生產總值的比例始終保持在6.7%以上，2023年達到了6.8%，比重有所回升。202

6、3年全年國內生產總值民幣1,260,582億元，比上年增長5.2%。全年全社會建筑業實現增加值民幣85,691億元，比上年增長7.1%，增速高于國內生產總值1.9個百分點，建筑行業國民經濟支柱產業的地位穩固。建筑業增加值、國內生產總值增長趨勢70,648 72,445 78,741 80,766 85,691 5.22.71.12.97.1-1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 9.00-200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 1,200,000 1,400,00020192020202120222023建筑

7、業增加值（億元）國內生產總值（億元）建筑業增加值增長率（%）國內生產總值增長率（%）中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望2穩就業、惠民生建筑業作為國民經濟發展的支柱產業，充分發揮吸納就業的能力，積極承擔社會責任，為解決我國就業難的問題做出了突出貢獻。根據2023年建筑業發展統計分析 ，2023 年，建 筑 業 從 業 數 為5,253.75萬，比上年末增加112.15萬，增長2.18%，結束了連續三年減少的趨勢。截至2023年底，全國共有建筑業企業157,939個，比上年增加15,023個，增長10.51%。建筑業各企業始終把促進就業作為履行企業社會責任的一項關鍵內容，并不斷以產業促進就業

8、，改善民生，推動全面建設社會主義現代化國家。全面參與高質量共建“一帶一路”2023年，全球經濟復蘇動力疲軟，市場競爭呈現激烈的存量博弈態勢，建筑公司積極應對國際和行業形勢發生的重大變化，扎實推進“走出去”的戰略方針，持續鞏固“互聯互通”合作基礎，兼顧傳統主業優勢和新興市場拓展，形成了多點開花、齊頭并進的良好局面。2023年，我國對外承包工程業務完成營業額1,609.1億美元，比上年增長3.83%，新簽合同額2,645.1億美元，比上年增長4.52%。另外我國內地共有81家企業入選2023年度國際承包商250強榜單，入選數量比上一年度增加了2家。入選企業共實現海外市場營業收入1,179.3億美元

9、，收入合計占國際承包商250強海外市場營收總額的27.5%。隨著“中國建造”不斷加快走出去的步伐，中國建筑業不斷為振興世界經濟增添新動力，為全球化發展“走深走實”作出新貢獻。中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望營業收波動上揚營業收波動上揚利潤增長遭遇阻力利潤增長遭遇阻力2營業收波動上揚，收同比增長3單位：民幣百萬元數據來源：根據公開發布的年報信息計算2023年，34家上市建筑公司全年實現營業收入合計民幣91,505.03億元，較2022年增長5.47%，與2023年國內生產總值增長速度趨同；受全球經濟下行壓力、房地產行業下行和地方政府資金緊張等不利因素的影響，2023年我國建筑業發展增速放

10、緩，營業收入增長率較2022年的6.43%有所下降。雖然市場環境復雜嚴峻，但我國建筑業全面貫徹落實新發展理念，持續堅持高質量發展，積極有效應對困難挑戰，發展態勢穩中向好，建筑業將在穩就業、惠民生、促發展等各方面持續為我國經濟發展提供助力。5.47個百分點個百分點上市建筑公司營業收變動趨勢18.74%6.43%5.47%8.40%3.00%5.20%-1,000,000 2,000,000 3,000,000 4,000,000 5,000,000 6,000,000 7,000,000 8,000,000 9,000,000 10,000,0002021年2022年2023年專業公司營業收水利

11、水電公司營業收基建公司營業收房建公司營業收34家上市建筑公司營業收增長率國內生產總值增長速度中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望房建工程基建工程4房建工程為主的上市公司2023年營業收入合計民幣34,312.33億元，同比增長4.14%。得益于國家政策引導、城市建設升級的大趨勢，房建工程為主的上市公司營業收入增速較2022年有所回升，營業收入增長率較上年提升2.01%。國家加快保障性住房、城中村改造和“平急兩用”公共基礎設施等“三大工程”建設，為房建工程建設的發展注入了強大動力。行業集中度進一步提升，其中收入前三大公司（中國建筑、綠地控股和上海建工）收入占比達85.41%，較2022年提升

12、了1.12個百分點。其中中國建筑在高端房建市場上持續發力，堅持“高端市場、高端客戶、高端項目”的市場營銷策略和“低成本競爭、高品質管理”的企業經營策略，營業收入2023年較上年增加10.24%。中國建筑也在持續推進房建業務結構調整，科教文衛等公共建筑項目占比在持續提高；除房建收入前三大公司外，安徽建工也取得了不錯的業績表現，安徽建工聚焦“業績”、圍繞“擴量”、狠抓“提質”、專注“增效”、抓實“風控”，2023年度主要經濟指標均創歷史新高，其中營業收入達民幣912.44億元，增速為13.88%?；üこ虨橹鞯纳鲜泄緺I業收入合計民幣35,752.50億元，同比增長5.32%，繼續為推動經濟高質量

13、發展提供了有力支撐。我國2023年全年完成固定資產投資（不含農戶）民幣503,036億元，同比增長3.0%。其中鐵路方面，完成固定資產投資民幣7,645億元，同比增長7.5%，投產新線3,637公里，截至2023年末全國鐵路營業里程達到15.9萬公里；公路方面，新建改擴建高速公路7,000公里；城市軌道交通方面，2023年全國共有27個城市新增了54段城軌新線、新段或延長線，累積新增里程884.55公里。其中，中國中鐵作為行業領頭羊，營業增速表現頗為搶眼。中國中鐵深度融入京津冀協同發展、長江經濟帶發展、東北振興等區域重大戰略，高質量建成深中通道、京雄高速公路、貴南高鐵、沿江高鐵等一大批標志性工

14、 程，2023 年 度 營 業 收 入 為 民 幣12,634.75億元，較2022年增加9.45%；中國鐵建和中國交建的營業收入亦有不錯表現，2023年分別實現營業收入民幣11,379.93億元和民幣7,586.76億元，主要歸功于其積極配合和服務國家戰略，順應行業發展趨勢，充分發揮了主業優勢。中國中鐵、中國鐵建和中國交建三家單位在細分行業中營業收入占比達88.39%，持續引領行業發展；同時，這三家上市建筑公司在國際工程承包業務上也均表現亮眼。另外，北方國際全年實現營業收入民幣214.88億元，增速達59.96%。北方國際持續深耕“一帶一路”沿線國家，充分發揮重大項目品牌優勢，2023年，在

15、33個國別市場共跟蹤105個項目，國際工程承包業務營業收入增速達200.16%。國際工程承包業務的穩步發展，將為這些上市建筑公司經營質量和經營效能的穩步提升提供助力。中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望水利水電工程為主的上市公司營業收入合計民幣10,963.03億元，同比增長7.31%。從長期來看，實施擴大內需戰略、加快建設制造強國、全面推進鄉村振興等，都將持續拉動電力需求。以電代煤、以電代油、以電代氣等需求不斷增加，綠色電能替代加快推進。國家陸續出臺了“十四五”現代能源體系規劃、可再生能源發展規劃等一系列支持綠色低碳轉型的政策措施，行業發展前景廣闊。其中，中國電建聚焦主責主業，加快推動“

16、水、能、城、數”協同發展，“投建營”一體化能力有效提升，業務結構不斷優化，業務規模也進一步增長，2023年營業收入增 長 率 為 6.43%，營 業 收 入 達 民 幣6,094.08 億 元，增 速 較 去 年 同 期 提 升5.20%；中國能建依托公司能源電力領域的獨特優勢，重點聚焦新能源、儲能、氫能、裝配式建筑、綠色建材、綠色環保、高端裝備等產業，2023年度實現營業收入民幣 4,060.32 億 元，營 業 收 入 增 長 率 達10.82%。專業工程為主的上市公司營業收入合計民幣10,477.16億元，同比增長8.59%，增長率較2022年度有所放緩。中國中冶以冶金建設為“核心”，房

17、建和市政基礎設施為“主體”，礦產資源、檢驗檢測、冶金裝備制造、新能源材料和水務環保為“特色”，在2023年實現營業收入民幣6,338.70億元，營業收入增長率雖有所下降，但仍保持穩健發展態勢；中國化學持續在核心市場發力，積極參與茂南石化工業園、六枝鋰電產業園等智慧化工園區建設，并開展精細化管理，生產運營高效推進，營業收入較上年增長13.10%。另外，中鋼國際持續發揮國際市場優勢，加大海外業務開拓力度，進一步擴大區域市場份額，在“現有市場擴大、增量市場開拓、在手項目推進”等方面取得標志性成果，2023年度中鋼國際營業收入增長達40.92%。5水利水電工程專業工程中國上市建筑公司2023年回顧及未

18、來展望上市建筑公司營業收及增長率上市建筑公司營業收及增長率*（單位：人民幣百萬元）（單位：人民幣百萬元）2021年2022年2023年金額增長率金額增長率金額增長率房建工程為主的上市公司房建工程為主的上市公司3,226,188.7318.39%3,294,891.592.13%3,431,232.974.14%中國建筑1,892,706.3117.19%2,055,052.078.58%2,265,529.2410.24%上海建工281,055.4721.50%286,036.611.77%304,627.656.50%陜建股份167,693.5331.29%189,365.6612.92%1

19、80,554.99-4.65%浙江建投95,334.9519.84%98,535.133.36%92,605.75-6.02%安徽建工71,339.8725.22%80,119.5312.31%91,243.8213.88%重慶建工57,824.934.57%49,329.75-14.69%44,710.33-9.36%河北建設47,828.2719.12%40,006.02-16.35%33,492.87-16.28%寶業集團26,781.565.96%24,425.35-8.80%26,479.318.41%綠地控股544,755.8419.45%435,908.72-19.98%360,

20、312.18-17.34%寧波建工21,320.197.69%21,866.872.56%22,672.683.69%龍元建設19,547.829.90%14,245.90-27.12%9,004.17-36.79%基建工程為主的上市公司基建工程為主的上市公司3,139,548.1912.75%3,394,677.838.13%3,575,250.445.32%中國中鐵1,073,271.7310.11%1,154,358.497.56%1,263,474.699.45%中國鐵建1,020,010.1812.05%1,096,312.877.48%1,137,993.493.80%中國交建68

21、5,831.409.28%721,887.465.26%758,676.435.10%四川路橋102,553.4038.75%135,151.1631.79%115,041.51-14.88%隧道股份62,226.1415.20%72,296.9316.18%74,193.252.62%山東路橋62,175.4280.55%70,698.6513.71%73,024.163.29%浙江交科46,022.2725.27%46,583.831.22%46,045.70-1.16%天健集團23,269.3335.88%26,463.9913.73%26,999.302.02%龍建股份15,198.3

22、328.39%16,959.1311.59%17,428.332.77%浦東建設11,479.5537.04%14,887.8729.69%17,725.7019.06%東湖高新12,139.9314.60%13,986.1115.21%14,673.444.91%北新路橋12,320.493.66%11,658.07-5.38%8,486.55-27.20%北方國際13,050.011.55%13,433.272.94%21,487.9059.96%水利水利水電水電工程為主的上市公司工程為主的上市公司963,967.3040.75%1,021,583.445.98%1,096,303.417

23、.31%中國電建565,652.6740.73%572,612.951.23%609,408.456.43%中國能建322,318.5719.23%366,395.8113.68%406,031.8510.82%廣東建工75,996.07100%82,574.688.66%80,863.11-2.07%專業工程為主的上市公司專業工程為主的上市公司822,035.6222.49%964,843.2817.37%1,047,716.378.59%中國中冶500,571.6525.11%592,669.0718.40%633,870.426.95%中國化學137,918.5925.39%158,43

24、7.1114.88%179,195.8213.10%中國核建83,719.9315.00%99,137.8018.42%109,385.0210.34%中鋁國際23,898.72-3.31%23,697.33-0.84%22,337.17-5.74%中材國際40,268.9030.89%42,825.766.35%45,798.846.94%海油工程19,795.4810.82%29,358.3748.31%30,752.044.75%中鋼國際15,862.346.98%18,717.8418.00%26,377.0640.92%34家上市建筑公司家上市建筑公司8,151,739.8418.7

25、4%8,675,996.146.43%9,150,503.195.47%數據來源：根據公開發布的年報信息計算*以人民幣百萬元為單位，并據此計算增長率6中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望上市建筑公司凈利潤變動趨勢單位：民幣百萬元數據來源：根據公開發布的年報信息計算2023年度，國際政治經濟形勢復雜多變，不穩定、不確定因素仍然較多，上市建筑公司各項業務經營受到國際、國內宏觀經濟環境的影響，加上行業政策及國內外市場需求變化的挑戰，34家上市建筑公司全年實現凈利潤合計民幣2,463.97億元，較2022年減少3.41%。利潤增長遭遇阻力，利潤同比減少3.41個百分點個百分點79.30%3.68%

26、-3.41%-50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,0002021年2022年2023年專業公司凈利潤水利電力公司凈利潤基建公司凈利潤房建公司凈利潤34家上市建筑公司凈利潤增長率中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望房建工程為主的上市公司受政府調控政策和行業周期性等因素的影響，凈利潤合計民幣715.92億元，同比下降15.83%，11家房建工程為主的上市公司中，7家凈利潤呈下降趨勢，廣泛受到外部環境的影響。其中，綠地控股受房地產市場不景氣的沖擊較大，市場內生動力不足，政策落地效果較為有限，對存貨（主要為開發產品和開發成本）計提了較大金額的跌價準

27、備，2023年度虧損民幣111.24億元；而中國建筑在高端房建市場上持續發力，持續開展“差異化”經營與競爭，凈利潤隨著營業收入的增長也水漲船高，2023年度中國建筑實現凈利潤民幣735.40億元，同比增加6.25%，表現優異；面對房地產市場的深度調整，寶業集團始終堅持穩健經營，堅持“健康成長比成績更重要”，2023年度實現凈利潤民幣8.94億元，止住了下跌趨勢。房建工程基建工程為主的上市公司凈利潤合計民幣1,218.06億元，同比增加5.16%，雖然增長率較去年有所下降，但增長態勢仍較為明顯，對穩定經濟大盤具有重要意義。中國交建持續以現金流和利潤管理為核心，高質量遴選投資項目，增加中短線、輕資

28、產和重點區域項目比重，項目管理水平也有所提升，在2023年實現凈利潤民幣302.24億元，同比增長20.85%;中國中鐵堅持發展質量優先，聚焦效益提升和價值創造，狠抓“有利潤的收入、有現金流的利潤”，2023年度實現凈利潤民幣376.36億元，同比增長7.63%；東湖高新聚焦主業、突出專業、發展產業，加快做大做強、做優做精現有業務板塊，2023年度實現凈利潤合計民幣13.34億元，同比增長89.96%。水利水電工程為主的上市公司2023年凈利潤合計民幣300.52億元，同比增加7.83%，主要是業務規模增長以及降本增效措施落實帶來的凈利潤增長。其中，中國電建深度布局智能建造，以此大幅縮短建設工

29、期、降低建造成本、提升建設品質，凈利潤同比增長9.58%；中國能建扎實落實增收降本舉措，凈利潤同比增長8.00%。由于政策利好，預計水利水電工程為主的上市公司將繼續保持強勁的增長勢頭。專業工程為主的上市公司凈利潤合計民幣229.46億元，同比降低12.86%，凈利潤3年來首次出現負增長。其中，中鋁國際為更加準確、客觀地反映信用風險，對合同資產減值準備的計提方法進行了會計估計變更，同時，受外部經濟環境及客戶回款速度變化的影響，對應收款項進一步分析判斷并計提了減值準備，導致凈虧損為民幣28.34億元；受到國家政策、市場變化以及行業的周期性波動、行業上下游企業經營狀況變化的影響，中國中冶2023年度

30、業績出現波動，凈利潤為民幣114.06億元，同比降低11.80%。除此之外，其它專業工程為主的上市公司凈利潤均保持上升態勢，其中，中國核建、中材國際和海油工程凈利潤增長率分別為12.32%、12.81%和12.35%。8基建工程水利水電工程專業工程中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望9上市建筑公司凈利潤及增長率*（單位：人民幣百萬元）2021年2022年2023年金額增長率金額增長率金額增長率房建工程為主的上市公司房建工程為主的上市公司99,732.70-3.83%85,060.39-14.71%71,592.45-15.83%中國建筑77,871.399.78%69,211.76-11.

31、12%73,539.716.25%上海建工4,048.0925.63%1,680.04-58.50%1,658.02-1.31%陜建股份3,745.5926.57%4,567.8221.95%4,746.393.91%浙江建投1,268.019.90%1,208.88-4.66%602.82-50.13%安徽建工1,413.2216.45%1,832.4929.67%2,057.6712.29%重慶建工285.47-23.79%160.15-43.90%45.02-71.89%河北建設-358.17100%158.07-49.89%寶業集團885.376.44%721.40-18.52%894

32、.3823.98%綠地控股9,442.81-55.32%4,619.47-51.08%-11,124.05-100%寧波建工442.5348.84%366.31-17.22%345.85-5.59%龍元建設688.38-17.35%376.65-45.28%-1,331.44100%11,365.4265.30%9,037.38-20.48%隧道股份2,426.795.52%3,039.7425.26%3,174.534.43%山東路橋2,751.0486.45%3,443.6925.18%3,072.03-10.79%浙江交科1,031.12-1.70%1,715.9966.42%1,466

33、.24-14.55%天健集團1,951.6531.09%1,972.711.08%1,505.41-23.69%龍建股份319.5943.45%400.1725.21%411.352.79%浦東建設538.0018.08%565.225.06%587.783.99%東湖高新703.43-7.68%702.04-0.20%1,333.6389.96%北新路橋68.80-14.34%48.26-29.85%74.9755.35%北方國際677.05-13.66%803.5018.68%953.6918.69%水利水利水電水電工程為主的上市公司工程為主的上市公司24,827.8214.68%27,8

34、69.6412.25%30,051.607.83%中國電建14,864.0916.71%15,683.065.51%17,185.429.58%中國能建9,597.5411.12%10,422.188.59%11,255.518.00%廣東建工366.1932.62%1,764.39100%1,610.67-8.71%專業工程為主的上市公司專業工程為主的上市公司20,847.8431.99%26,332.1226.31%22,946.20-12.86%中國中冶11,607.1923.71%12,931.6311.41%11,406.11-11.80%中國化學5,003.8330.23%5,77

35、7.9515.47%5,971.413.35%中國核建2,198.3025.45%2,477.4012.70%2,782.5912.32%中鋁國際-1,042.4643.84%204.83100%-2,834.03100%1,630.3412.35%中鋼國際662.397.96%664.720.35%803.6520.90%34家上市建筑公司家上市建筑公司246,034.069.30%255,090.113.68%246,396.54-3.41%數據來源：公開發布的年報信息*以人民幣百萬元為單位，并據此計算增長率中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望2023年度34家上市建筑公司平均凈利潤率

36、為2.69%，較2022年度和2021年度有小幅下降。其中，房建工程為主的上市公司受房地產市場不景氣、行業競爭加劇等不利因素的沖擊較大，2023年度凈利潤率（2.09%）較前兩年有一定幅度的下跌，如綠地控股和龍元建設均為凈虧損；專業工程為主的上市公司凈利潤率（2.19%）也出現了較為明顯的下滑，主要為中鋁國際資產減值計提的影響?；üこ虨橹鞯纳鲜泄緝衾麧櫬剩?.41%）和水利水電工程為主的上市公司凈利潤率（2.74%）則相對穩定。上市建筑公司凈利潤率變動趨勢 數據來源：根據公開發布的年報信息計算10凈利潤率3.09%2.58%2.09%3.21%3.41%3.41%2.58%2.73%2.7

37、4%2.54%2.73%2.19%3.02%2.94%2.69%2.00%2.20%2.40%2.60%2.80%3.00%3.20%3.40%3.60%202120222023202120222023202120222023202120222023202120222023房建公司基建公司水利水電公司專業公司34家上市建筑公司凈利潤率凈利潤率2021年2022年2023年房建工程為主的上市公司房建工程為主的上市公司3.09%2.58%2.09%基建工程為主的上市公司基建工程為主的上市公司3.21%3.41%3.41%水利水電工程為主的上市公司水利水電工程為主的上市公司2.58%2.73%2.7

38、4%專業工程為主的上市公司專業工程為主的上市公司2.54%2.73%2.19%34家上市建筑公司家上市建筑公司3.02%2.94%2.69%數據來源：根據公開發布的年報信息計算中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望2023年度34家上市建筑公司平均資產收益率為1.74%，凈資產收益率為7.56%，總體較2022年度的1.96%和8.44%均有所下降。各個類型上市建筑公司的兩個指標，除水利水電工程為主的上市公司的凈資產收益率外，均有一定程度的下跌。其中，房建工程為主的上市公司受房地產市場不景氣、經濟放緩等不利因素的影響，平均資產收益率和凈資產收益率分別下跌0.33%和1.69%；專業工程為主的

39、上市公司平均資產收益率和凈資產收益率分別下跌0.48%和1.58%，主要為中鋁國際資產減值計提的影響。上市建筑公司資產收益率及凈資產收益率變動趨勢數據來源：根據公開發布的年報信息計算11盈利效率小幅下降，ROA和ROE分別下跌資產收益率資產收益率凈資產收益率凈資產收益率2021年2022年2023年2021年2022年2023年房建工程為主的上市公司房建工程為主的上市公司2.10%1.67%1.34%10.99%8.66%6.97%基建工程為主的上市公司基建工程為主的上市公司2.24%2.28%2.13%8.63%8.77%8.32%水利水利水電水電工程為主的上市公司工程為主的上市公司1.56

40、%1.59%1.55%6.38%6.71%6.82%專業工程為主的上市公司專業工程為主的上市公司2.09%2.39%1.91%7.47%8.63%7.05%34家上市建筑公司家上市建筑公司2.08%1.96%1.74%8.97%8.44%7.56%數據來源：根據公開發布的年報信息計算0.22個百分點個百分點0.88個百分點個百分點2.10%1.67%1.34%2.24%2.28%2.13%1.56%1.59%1.55%2.09%2.39%1.91%2.08%1.96%1.74%10.99%8.66%6.97%8.63%8.77%8.32%6.38%6.71%6.82%7.47%8.63%7.0

41、5%8.97%8.44%7.56%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%202120222023202120222023202120222023202120222023202120222023房建公司基建公司水利水電公司專業公司34家上市建筑公司資產收益率凈資產收益率中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望資產規模持續攀升資產規模持續攀升營運效率微幅下跌營運效率微幅下跌3截至2023年末，34家上市建筑公司資產總額合計為民幣147,617.20億元，同比增長8.36%，仍保持穩步增長的態勢，但受市場環境影響，增長速度相較于2022年有所放緩；2023年度總資

42、產周轉率為0.64，較2022年的0.67略有下降，資產整體的營運能力有所降低。上市建筑公司總資產變動趨勢 單位：民幣百萬元數據來源：根據公開發布的年報信息計算12資產規模持續攀升，資產總額同比增長8.36個百分點個百分點10.95%9.41%8.36%-2,000,000 4,000,000 6,000,000 8,000,000 10,000,000 12,000,000 14,000,000 16,000,0002021年2022年2023年專業公司總資產水利水電公司總資產基建公司總資產房建公司總資產34家上市建筑公司總資產增長率中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望13房建工程為主的

43、上市公司2023年總資產合計民幣54,055.01億元，同比增加3.08%，增幅與2022年相比下降了2.57%，總資產周轉率為0.64，與2022年相較，保持穩定。其中，陜建股份全面推進“開拓新領域、變換新賽道、激發新動能、發揮新優勢”的“四新”戰略實施，安徽建工圍繞“擴量”，統籌經營資源，大力開拓市場，寧波建工加快“走出去”布局，區域拓展取得重要突破，3家公司的總資產增長率均在10%以上，分別為12.25%、14.77%和15.13%，維持了較為強勁的增長勢頭；中國建筑總資產規模達民幣29,033.23億元，近3年增長率維持在9%-11%，總資產周轉率為0.82，相較于2022年，資產整體

44、營運能力保持相對穩定?；üこ虨橹鞯纳鲜泄?023年總資產合計 民 幣 60,212.34 億 元，同 比 增 加11.05%，連續3年增長率均在10%以上，總資產周轉率為0.62，相較2022年有所下跌。其中中國中鐵、中國鐵建和中國交建的總資產分別為民幣18,294.39億元、民 幣 16,630.20 億 元 和 民 幣16,842.63億元，總資產持續高速增長，總資產增長率分別為13.40%、9.13%和11.05%，行業集中度也進一步上升；山東路橋采取區域化市場開發策略，不斷鞏固山東傳統市場，加大省外、國外市場開拓力度，區域深耕，滾動開發，總資產合計民幣1,395.39億元，同比增長

45、26.57%，連續3年增速均在20%以上。隨著我國加快構建現代化基礎設施體系，圍繞國民經濟重點領域和薄弱環節，適度超前開展基礎設施投資，加強交通、能源、水利等重大基礎設施建設，預期基建工程為主的上市公司的業績表現將會持續亮眼。水利水電工程為主的上市公司2023年總資產合計民幣20,703.19億元，同比增加14.22%，總資產周轉率為0.56，相較2022年有所下跌，且在行業中處于較低水平（行業2023年平均總資產周轉率為0.64），資產運營效率還有較大的提升空間。2023年度3家水利水電工程為主的上市公司總資產增長率均在10%以上，維持了強勁的增長勢頭。其中，中國電建2023年末總資產為民幣

46、11,537.75億元，增長率為10.93%，2023年度總資產重回增長軌道；中國能建2023年末總資產為民幣7,831.56億元，增長率為17.85%；廣東建工2023年末總資產為民幣1,333.88億元，增長率為23.63%。根據發改委等部門聯合發布的“十四五”現代能源體系規劃，國家將積極推進大型水電站優化升級，科學有序推進大型水電基地建設，這為水利水電工程為主的上市公司的長遠發展提供了可預期的市場機會。專業工程為主的上市公司2023年末總資產合計民幣12,646.66億元，同比增加10.53%，相較于2022年增加了2.56%，總資產增長率迎來回彈。隨著國家“碳達峰、碳中和”的政策要求，

47、碳排放限制逐漸升級、環保整治和能耗雙控力度不斷加大，同時全球礦產品價格出現波動，總資產增長率也出現了一定的波動。專業工程為主的上市公司總資產周轉率為0.87，在各細分行業中處于較高水平，資產運營效率較高。其中，中國中冶2023年末總資產為民幣6,616.02億元，同比增長13.02%，增長率創下近三年新高，這得益于中國中冶按照“鞏固提升冶金業務、優化提升房建業務、擴大提升基建業務”的工作要求，積極推進業務結構轉型升級，承攬了一批標志性工程。房建工程基建工程水利水電工程專業工程中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望上市建筑公司總資產周轉率變動趨勢數據來源：根據公開發布的年報信息計算140.68

48、 0.65 0.64 0.70 0.67 0.62 0.61 0.58 0.56 0.82 0.88 0.87 0.69 0.67 0.64 0.55 0.60 0.65 0.70 0.75 0.80 0.85 0.902021 2022 2023 2021 2022 2023 2021 2022 2023 2021 2022 2023 2021 2022 2023房建公司基建公司水利水電公司專業公司34家上市建筑公司中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望15上市建筑公司總資產及增長率*（單位：人民幣百萬元）2021年2022年2023年金額增長率金額增長率金額增長率房建工程為主的上市公司房

49、建工程為主的上市公司4,963,927.349.21%5,244,231.925.65%5,405,500.643.08%中國建筑2,395,321.869.26%2,652,903.3110.75%2,903,322.529.44%上海建工353,765.8910.09%366,803.623.69%382,077.664.16%陜建股份237,923.9630.75%308,858.6929.81%346,695.5212.25%浙江建投99,245.7814.36%111,280.7112.13%121,650.459.32%安徽建工126,875.6819.91%149,062.011

50、7.49%171,083.6014.77%重慶建工78,003.996.06%82,068.405.21%86,989.656.00%河北建設66,947.256.61%67,631.851.02%64,885.60-4.06%寶業集團48,915.6715.98%48,820.48-0.19%48,514.16-0.63%綠地控股1,469,067.885.13%1,365,382.11-7.06%1,193,922.08-12.56%寧波建工20,831.5811.86%24,768.6818.90%28,515.5615.13%龍元建設67,027.807.18%66,652.06-0.

51、56%57,843.84-13.22%基建工程為主的上市公司基建工程為主的上市公司4,736,165.7611.26%5,422,292.5914.49%6,021,233.7811.05%中國中鐵1,361,830.1513.47%1,613,282.3218.46%1,829,439.1913.40%中國鐵建1,352,908.378.86%1,523,913.5812.64%1,663,019.589.13%中國交建1,391,109.236.67%1,516,712.609.03%1,684,262.7911.05%四川路橋155,578.7820.83%208,327.6433.90

52、%240,914.7615.64%隧道股份129,757.1818.54%152,876.7717.82%161,915.655.91%山東路橋89,151.9861.86%110,244.0023.66%139,538.7826.57%浙江交科53,428.9529.03%58,965.6710.36%69,356.1617.62%天健集團59,824.0222.09%69,298.6215.84%69,476.400.26%龍建股份26,591.1713.56%32,455.3422.05%36,520.1212.52%浦東建設22,039.8332.11%28,009.8827.09%2

53、9,698.846.03%東湖高新28,909.716.37%34,970.1620.96%19,096.76-45.39%北新路橋45,692.5812.10%51,156.0111.96%54,235.216.02%北方國際19,343.816.98%22,080.0014.1%23,759.547.61%水利水利水電水電工程為主的上市公司工程為主的上市公司1,691,276.9414.14%1,812,554.767.17%2,070,319.2614.22%中國電建1,075,385.3910.16%1,040,110.43-3.28%1,153,774.7410.93%中國能建528

54、,862.5911.09%664,552.1525.66%783,156.1917.85%廣東建工87,028.96100%107,892.1823.97%133,388.3323.63%專業工程為主的上市公司專業工程為主的上市公司1,059,780.4112.91%1,144,230.457.97%1,264,666.3410.53%中國中冶543,470.157.32%585,392.837.71%661,602.2413.02%中國化學177,896.0430.80%194,565.659.37%219,115.3212.62%中國核建171,743.0517.82%197,498.83

55、15.00%215,335.569.03%中鋁國際60,022.767.31%47,392.22-21.04%40,943.80-13.61%中材國際47,706.3914.92%50,067.694.95%54,419.548.69%海油工程34,654.264.12%42,638.9623.04%43,251.661.44%中鋼國際24,287.7623.23%26,674.279.83%29,998.2212.46%34家上市建筑公司家上市建筑公司12,451,150.4510.95%13,623,309.729.41%14,761,720.028.36%數據來源：根據公開發布的年報信息

56、計算*以人民幣百萬元為單位，并據此計算增長率中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望上市建筑公司總資產周轉率2021年2022年2023年房建工程為主的上市公司房建工程為主的上市公司0.680.650.64中國建筑0.830.810.82上海建工0.830.790.81陜建股份0.800.690.55浙江建投1.020.940.80安徽建工0.610.580.57重慶建工0.760.620.53河北建設0.740.590.51寶業集團0.590.500.54綠地控股0.380.310.28寧波建工1.080.960.85龍元建設0.300.210.14基建工程為主的上市公司基建工程為主的上市公

57、司0.700.670.62中國中鐵0.840.780.73中國鐵建0.790.760.71中國交建0.510.500.47四川路橋0.720.740.51隧道股份0.520.510.47山東路橋0.860.710.58浙江交科0.970.830.72天健集團0.430.410.39龍建股份0.610.570.51浦東建設0.590.590.61東湖高新0.430.440.54北新路橋0.290.240.16北方國際0.700.650.94水利水利水電水電工程為主的上市公司工程為主的上市公司0.610.580.56中國電建0.550.540.56中國能建0.640.610.56廣東建工1.300

58、.850.67專業工程為主的上市公司專業工程為主的上市公司0.820.880.87中國中冶0.951.051.02中國化學0.880.850.87中國核建0.530.540.53中鋁國際0.410.440.51中材國際0.900.880.88海油工程0.580.760.72中鋼國際0.720.730.9334家上市建筑公司家上市建筑公司0.690.670.64數據來源：根據公開發布的年報信息計算16中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望2023年末34家上市建筑公司的資產負債率為77.22%，與2022年末相比上漲0.36%。具體到細分行業，房建工程為主的上市公司2023年平均資產負債率為8

59、0.68%，在幾個細分行業中處于較高位置。其中，浙江建投（91.64%）、重慶建工（89.93%）等9家房建工程為主的上市公司，資產負債率高于建筑業平均水平（77.22%），需警惕規模擴張帶來的債務風險。房建工程為主的上市公司近3年資產負債率總體看處于降低趨勢中，其中，綠地集團一直著力加強流動性管理，持續優化資產負債結構，2022年全年有息負債凈減少約民幣231億元；以基建工程、專業工程為主的上市公司2023年平均資產負債率為74.70%和73.64%，低于行業平均水平；以水利水電工程為主的上市公司2023年平均資產負債率為77.68%，資產負債率連續3年上漲。上市建筑公司資產負債率變動趨勢數

60、據來源：根據公開發布的年報信息計算0.36個百分點個百分點負債規模持續上升，資產負債率上升1780.78%80.74%80.68%73.94%74.07%74.70%75.63%76.89%77.68%72.35%72.28%73.64%76.76%76.86%77.22%68.00%70.00%72.00%74.00%76.00%78.00%80.00%82.00%202120222023202120222023202120222023202120222023202120222023房建公司基建公司水利水電公司專業公司34家上市建筑公司中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望新簽訂單再創新高

61、新簽訂單再創新高行業發展強勁有力行業發展強勁有力42023年31家上市公司的新簽合同額合計民幣190,817.71億元，同比增長6.32%，新簽合同額維持了增長趨勢，將為建筑行業的長遠發展持續提供強勁動力。上市建筑公司新簽合同額變動趨勢單位：民幣億元數據來源：根據公開發布的年報信息計算天健集團、北方國際和廣東建工年報未披露新簽合同額新簽訂單再創新高，新簽訂單同比上漲6.32個百分點個百分點18-20,000.00 40,000.00 60,000.00 80,000.00 100,000.00 120,000.00 140,000.00 160,000.00 180,000.00 200,00

62、0.002021年2022年2023年專業公司新簽合同額水利水電公司新簽合同額基建公司新簽合同額房建公司新簽合同額中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望192023年房建工程為主的上市公司新簽合同額合計民幣58,877.64億元，同比增加3.28%。其中，中國建筑新簽合同額合計民幣43,241.00億元，同比增長10.79%，較2022年新簽合同額增長民幣4,210億元，這得益于中國建筑堅持深耕國家重大戰略區域，積極推進房建業務結構，積極適應房地產發展新模式，加大一線、新一線城市優質項目布局。從新簽合同額看，中國建筑將持續擴大在房建工程市場的影響力。另外，安徽建工設立華北、華中、華南、華東、

63、西南等五大區域市場開發和投資中心，全面推進工程檢測、設計、建筑工業化、商貿物流等產業鏈業務在全國布局，取得了亮眼表現，新簽合同額同比增加13.81%。2023年基建工程為主的上市公司新簽合同額合計民幣87,192.73億元，同比增加5.32%，較2022年新增民幣4,403.51億元，在各個細分行業中處于較高水平。中國中鐵、中國鐵建自2022年新簽合同額邁上“3萬億臺階”之后，繼續保持了穩中有進、進中提質的良好發展態勢，2023年度新簽合同額繼續創下新高，分別為民幣31,006.00億元和民幣32,938.70億元；中國交建在境外工程、城市建設、港口橋梁國家戰略重點項目等方面均取得不錯的成績，

64、2023年度新簽合同額合計民幣17,532.15億元，同比增加13.68%，其中境外工程新簽訂單同比增加47.50%，成為公司績效的新增長點；浦東建設圍繞浦東新區打造社會主義現代化建設引領區以及長三角一體化的發展戰略，積極開拓市場，工程施工新簽合同額延續強勁增長勢頭，2023年新簽合同額達民幣246.00億元，同比增長48.46%。房建工程基建工程中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望20水利水電工程為主的上市公司乘上“十四五現代能源體系規劃、可再生能源發展規劃”的東風，2023年新簽合同額合計民幣24,265.74億元，同比增長達17.89%。中國電建積極響應國家“3060”雙碳戰略，充分

65、發揮規劃設計傳統優勢，搶抓新能源和抽水蓄能開發資源，積極獲取新能源和抽水蓄能建設任務，2023年度新簽合同額達民幣11,428.44億元，同比增長13.24%；中國能建積極搶占新能源市場，大力發展新能源和綜合智慧能源工程業務，2023年新簽合同額連續三年實現高速增長，在站穩“萬億平臺”基礎上再創新高，2023年度新簽合同額達民幣12,837.30億元，同比增長22.37%。2023年專業工程為主的上市公司新簽合同額合計民幣20,481.60億元，增加民幣1,388.59億元，同比增加7.27%。其中，中國中冶繼續貫徹“鞏固提升冶金業務、優化提升房建業務、擴大提升基建業務”的工作要求，積極推進業

66、務結構轉型升級，承攬了一批標志性工程，新簽合同額繼續穩定 增 長，同 比 增 長 6.04%，達 民 幣14,247.79億元；中國化學持續鞏固在化工市場優勢地位，化工建設“主力軍”、“國家隊”作用彰顯，新簽合同額繼續創下新高，達民幣3,267.51億元，同比增長10.05%，其中化學工程業務新簽合同額達民幣2,611.31億元，同比增長23.45%；海油工程貫徹“一帶一路”發展戰略和國內國際雙循環發展理念，主動融入全球市場，推進海外本地化實體化發展。2023年市場開發獲得里程碑式突破，新簽合同額合計民幣339.86億元，增速為32.55%，其中，海外市場增長民幣141.76億元，創下新高。水

67、利水電工程專業工程中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望21上市建筑公司新簽合同額（單位：人民幣億元）2021年2022年2023年房建工程為主的上市公司房建工程為主的上市公司53,995.7157,006.9458,877.64中國建筑35,295.0039,031.0043,241.00上海建工4,425.064,516.874,318.00陜建股份3,142.813,940.653,964.07浙江建投1,500.231,606.321,651.07安徽建工759.041,327.361,510.70重慶建工632.49737.82563.44河北建設481.83437.32319.6

68、4寶業集團196.00209.00166.40綠地控股7,154.974,862.662,874.42寧波建工218.43236.82192.99龍元建設189.85101.1275.91基建工程為主的上市公司基建工程為主的上市公司71,718.1682,789.2287,192.73中國中鐵27,293.2030,323.9031,006.00中國鐵建28,196.5232,450.0132,938.70中國交建12,679.1215,422.5617,532.15四川路橋1,001.731,403.431,685.16隧道股份776.63835.86953.80山東路橋1,010.4087

69、6.201,186.90浙江交科194.99536.09952.12龍建股份187.95339.47230.99浦東建設144.01165.70246.00東湖高新27.10225.95237.91北新路橋206.51210.05223.00水利水利水電水電工程為主的上市公司工程為主的上市公司16,528.9320,582.7624,265.74中國電建7,802.8310,091.8611,428.44中國能建8,726.1010,490.9012,837.30專業工程為主的上市公司專業工程為主的上市公司17,479.3819,093.0120,481.60中國中冶12,049.8013,4

70、35.7414,247.79中國化學2,697.702,969.233,267.51中國核建1,241.671,390.471,506.37中鋁國際447.44402.00398.11中材國際512.62523.21616.44海油工程253.43256.40339.86中鋼國際276.72115.96105.5231家上市建筑公司家上市建筑公司159,722.18179,471.93190,817.71數據來源：根據公開發布的年報信息計算天健集團、北方國際和廣東建工年報未披露新簽合同額中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望經營現金短期承壓經營現金短期承壓各公司獻計促增長各公司獻計促增長52

71、023年34家上市公司的經營活動產生現金流量凈額合計民幣1,634.29億元，同比減少29.63%，盈余現金保障倍數為0.66。一方面，受經濟下行的影響，資金鏈普遍緊張，資金壓力由業主持續向施工單位傳遞，施工單位回款放緩；另一方面，企業賬款清欠、農民工工資等下游剛性支付壓力加大，行業整體的現金流承壓較大。上市建筑公司經營活動產生的現金流量凈額變動趨勢單位：民幣百萬元數據來源：根據公開發布的年報信息計算22經營現金短期承壓，經營活動現金流量凈額減少29.63個百分點個百分點-44.37%62.99%-29.63%-50,000 100,000 150,000 200,000 250,000202

72、1年2022年2023年專業公司經營現金流凈額水利水電公司經營現金流凈額基建公司經營現金流凈額房建公司經營現金流凈額34家上市建筑公司經營現金流凈額增長率中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望23房建工程為主的上市公司2023年經營活動產生的現金流量凈額合計民幣313.65億元，同比降低30.60%；盈余現金保障倍數為0.44，同比降低0.09。雖面臨著較大的外部壓力，但中國建筑加強現金流管理，樹立了“不要沒有現金流的利潤”的業績觀，持續開展“現金流管理提升專項行動”，強化現金流預算管理和監測預警，深入推進投資項目回款治理和專項資產清理，2023年度經營活動現金 流量凈額為民幣110.30億

73、元，同比增加188.07%，現金流狀況得到很大改善，但盈余現金保障倍數僅為0.15，距離行業平均還有一定的差距；上海建工現金流管理也頗具成效，加強了項目結算，收取的工程款較上年有所增加，2023年度經營活動現金流量凈額為民幣209.81億元，同比增加134.23%；安徽建工持續推進債權清收工作，積極收回存量債權，2023年現金流狀況得到改善，經營活動產生的現金流量凈額合計民幣36.71億元?；üこ虨橹鞯纳鲜泄?023年經營活動產生的現金流量凈額合計民幣724.84億元，同比降低41.59%；盈余現金保障倍數為0.60，同比降低0.47。其中，中國中鐵堅持發展質量優先，狠抓“有利潤的收入、有

74、現金流的利潤”，雖然經營活動產生的現金流量凈額較上年有所下跌，但盈余現金保障倍數為1.02，維持在了較高水平；中國鐵建受到債權拖欠和存貨積壓的影響，承受了較大的現金流壓力，2023年度經營活動產生的現金流量為民幣204.12億元，同比降低63.64%；中國交建以提升資本回報為導向，控總量、優增量，優化投資“現金流結構”，2023年經營活動產生的現金流量凈額合計民幣120.74億元，同比增加960.50%；天健集團緊緊圍繞“保營收、保利潤、保資金安全”的經營思路，克服外部不利挑戰，2023年度經營活動產生的現金流量凈額合計民幣70.97億元，同比增加587.92%，盈余現金保障倍數也提升至4.7

75、1。房建工程基建工程中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望24水利水電工程為主的上市公司2023年經營活動產生的現金流量凈額合計民幣341.17億元，同比降低17.90%；盈余現金保障倍數為1.14，同比降低0.35。其中，中國電建受商業模式、合同付款比例及結算條件等因素的影響，2023年度經營活動產生的現金流量凈額合計民幣222.65億元，同比降低27.79%，但盈余現金保障倍數為1.30，在行業內仍處于較高水平；中國能建強化流動性管理，項目回款情況較好，2023年度經營活動產生的現金流量凈額 合 計 民 幣 94.86 億 元，同 比 增 加19.52%，但盈余現金保障倍數為0.84，仍

76、有較大的優化空間。專業工程為主的上市公司2023年經營活動產生的現金流量凈額合計民幣254.62億元，同比增加19.04%；盈余現金保障倍數為1.11，同比增加0.30。其中，中國化學采取了一系列現金流管控措施，例如，加強源頭控制，多維度做好前期風險評估，按月開展現金流滾動預測，加大工程結算督導，針對重點客戶和重點項目實施分類、差異化管理等，2023年度經營活動產生的現金流量凈額合計民幣91.34億元，同比增加509.09%，盈余現金保障倍數為1.53；中國中冶受國際國內宏觀經濟環境、公司所處行業發展狀態和國家行業調控政策實施等多種因素的影響，2023年度經營活動產生的現金流量凈額合計民幣58

77、.92億元，同比降低67.54%，盈余現金保障倍數為0.52。水利水電工程專業工程中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望25上市建筑公司經營活動產生的現金流量凈額及變動率*（單位：人民幣百萬元）2021年2022年2023年金額變動率金額變動率金額變動率房建工程為主的上市公司房建工程為主的上市公司78,609.4018.46%45,195.96-42.51%31,365.00-30.60%中國建筑13,989.64-31.00%3,828.93-72.63%11,030.12100%上海建工10,368.34100%8,957.50-13.61%20,981.26100%陜建股份-3,574

78、.96-33.96%731.98100%-7,469.13100%2,077.57-34.29%安徽建工-5,491.89-17.94%-782.7585.75%3,670.79100%重慶建工-849.16100%268.78-78.36%河北建設854.87-56.65%35.16-95.89%-1,330.62-100%寶業集團1,345.00-28.33%1,303.55-3.08%1,431.129.79%綠地控股62,232.5739.16%27,421.14-55.94%-2,079.32-100%寧波建工-907.50100%1,158.6914.53%龍元建設-242.48-

79、100%-1,714.81100%基建工程為主的上市公司基建工程為主的上市公司2,208.38-97.66%124,089.95100%72,483.96-41.59%中國中鐵13,069.47-57.83%43,551.94100%38,363.50-11.91%中國鐵建-7,303.91100%20,412.05-63.64%中國交建-12,626.25100%12,074.26100%四川路橋5,253.03100%13,388.76100%-2,118.01-100%隧道股份3,133.81-0.87%4,046.5329.12%3,178.38-21.45%山東路橋-2,281.08

80、100%-3,956.65100%571.39-44.09%天健集團1,071.99100%-1,454.60100%龍建股份-1,254.85100%-1,535.03100%2,553.74100%-594.00100%-2,290.32100%579.1350.51%北方國際1,497.43100%738.03-50.71%702.06-4.87%水利水利水電水電工程為主的上市公司工程為主的上市公司32,417.66-35.50%41,557.4928.19%34,117.37-17.90%中國電建21,247.94-50.36%30,831.7045.10%22,264.66-27.7

81、9%中國能建8,844.1836.27%7,936.76-10.26%9,486.0319.52%廣東建工2,325.54100%2,789.0319.93%2,366.68-15.14%專業工程為主的上市公司專業工程為主的上市公司29,252.04-34.94%21,390.64-26.87%25,462.3619.04%中國中冶17,640.01-37.07%18,153.062.91%5,891.80-67.54%中國化學2,241.68-73.08%1,499.61-33.10%9,134.02100%中國核建2,406.2611.08%-4,402.85100%海油工程3,033.2

82、250.10%3,313.499.24%5,124.9254.67%中鋼國際603.62-60.57%1,162.1992.54%1,368.1417.72%34家上市建筑公司家上市建筑公司142,487.49-44.37%232,234.0562.99%163,428.69-29.63%數據來源：根據公開發布的年報信息計算*以人民幣百萬元為單位，并據此計算變動率中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望26上市建筑公司盈余現金保障倍數及變動額2021年2022年2023年保障倍數變動額保障倍數變動額保障倍數變動額房建工程為主的上市公司房建工程為主的上市公司0.790.150.53-0.260.

83、44-0.09中國建筑0.18-0.110.06-0.120.150.09上海建工2.562.465.332.7712.657.32陜建股份-0.95-0.050.161.11-1.57-1.73浙江建投0.700.072.621.923.450.83安徽建工-3.89-0.05-0.433.461.782.21重慶建工-2.97-9.707.7510.725.97-1.78河北建設-2.39-5.010.112.50-8.42-8.53寶業集團1.52-0.741.810.291.60-0.21綠地控股6.594.475.94-0.650.19-5.75寧波建工-2.05-5.312.764

84、.813.350.59龍元建設-0.35-0.73-4.55-4.20-1.223.33基建工程為主的上市公司基建工程為主的上市公司0.02-1.101.071.050.60-0.47中國中鐵0.43-0.711.250.821.02-0.23中國鐵建-0.25-1.811.772.020.63-1.14中國交建-0.54-1.250.050.590.400.35四川路橋0.760.491.180.42-0.23-1.41隧道股份1.29-0.081.330.041.00-0.33山東路橋-0.83-1.490.050.88-1.29-1.34浙江交科0.21-1.850.600.390.39

85、-0.21天健集團0.550.66-0.74-1.294.715.45龍建股份-3.93-14.452.496.42-3.73-6.22浦東建設1.813.434.522.71-1.01-5.53東湖高新0.95-2.392.031.08-1.72-3.75北新路橋-3.050.527.9711.027.72-0.25北方國際2.213.840.92-1.290.74-0.18水利水電水利水電工程為主的上市公司工程為主的上市公司1.31-1.021.490.181.14-0.35中國電建1.43-1.931.970.541.30-0.67中國能建0.920.170.76-0.160.840.0

86、8廣東建工6.352.831.58-4.771.47-0.11專業工程為主的上市公司專業工程為主的上市公司1.40-1.440.81-0.591.110.30中國中冶1.52-1.471.40-0.120.52-0.88中國化學0.45-1.720.26-0.191.531.27中國核建1.09-0.14-1.78-2.87-0.111.67中鋁國際-0.63-0.292.563.19-0.25-2.81中材國際1.30-0.020.40-0.901.110.71海油工程8.152.632.28-5.873.140.86中鋼國際0.91-1.581.750.841.70-0.0534家上市建筑

87、公司家上市建筑公司0.58-0.560.910.330.66-0.25數據來源：根據公開發布的年報信息計算中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望細分行業差異明顯細分行業差異明顯估值體系仍需完善估值體系仍需完善6上市建筑公司市凈率及市盈率變動趨勢數據來源：根據公開發布的年報信息計算27市盈率和市凈率分析0.68 0.79 0.56 0.89 0.81 0.79 0.97 0.94 0.89 1.60 1.14 1.07 0.94 0.87 0.76 7.21 9.89 10.73 7.72 6.96 7.03 14.13 11.89 9.21 21.2411.8314.129.60 8.79

88、8.95 -5.00 10.00 15.00 20.00 25.00202120222023202120222023202120222023202120222023202120222023房建公司基建公司水利水電公司專業公司34家上市建筑公司市凈率市盈率2023年，34家上市建筑公司的平均市凈率為0.76，較上年度有所下降。其中，房建工程為主的上市公司2023年平均市凈率為0.56，在各細分行業中處于較低的水平，未來市場估值還有較大的提升空間；基建工程為主的上市公司2023年平均市凈率為0.79，與行業平均水平接近；水利水電工程為主的上市公司2023年平均市凈率為0.89，高于行業平均；專業工

89、程為主的上市公司平均市凈率為1.07，市場對行業有較高的成長預期。2023年，34家上市建筑公司的平均市盈率為8.95，較2022年的8.79有所增長。其中，房建工程為主的上市公司、專業工程為主的上市公司和水利水電工程為主的上市公司的平均市盈率高于行業平均水平，分別為10.73、14.12和9.21，市場對這些細分行業的未來盈利能力相對樂觀；以基建工程為主的上市公司平均市盈率低于行業平均水平，為7.03。中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望28上市建筑公司市凈率及市盈率上市建筑公司市凈率及市盈率市凈率市凈率市盈率市盈率20212021年年20222022年年20232023年年202120

90、21年年20222022年年20232023年年房建工程為主的上市公司房建工程為主的上市公司0.680.680.790.790.560.567.217.219.899.8910.7310.73中國建筑0.620.610.484.004.413.67上海建工1.050.770.6810.0026.0019.50陜建股份1.100.840.694.734.543.98浙江建投1.433.561.718.1724.8037.78安徽建工0.880.920.806.486.005.11重慶建工*1.020.850.7781.80-河北建設*0.340.230.14-4.144.89寶業集團0.170.

91、160.182.292.652.54綠地控股*0.620.460.409.8642.57-寧波建工1.081.141.059.2414.2514.65龍元建設*0.870.780.5615.6625.16-基建工程為主的上市公司基建工程為主的上市公司0.890.890.810.810.790.797.727.726.966.967.037.03中國中鐵0.620.540.505.584.644.39中國鐵建0.520.460.414.884.394.40中國交建0.610.530.468.417.325.47四川路橋2.311.661.4510.477.947.20隧道股份0.680.600.

92、637.085.796.19山東路橋1.141.050.914.194.214.23浙江交科0.820.740.677.975.707.02天健集團1.341.100.796.125.916.22龍建股份1.331.561.5810.2611.0312.94浦東建設0.870.880.8111.8711.7010.59東湖高新0.740.711.348.088.008.90北新路橋1.621.891.5785.40128.75141.33北方國際1.091.081.3511.7512.3112.20水利水電工程為主的上市公司水利水電工程為主的上市公司0.970.970.940.940.890.

93、8914.1314.1311.8911.899.219.21中國電建1.071.040.6513.9410.377.16中國能建1.341.030.8714.3712.7211.67廣東建工0.750.821.4214.2913.6611.44專業工程為主的上市公司專業工程為主的上市公司1.601.601.141.141.071.0721.2421.2411.8311.8314.1214.12中國中冶0.950.710.6510.947.079.27中國化學1.520.920.6814.298.927.15中國核建2.061.351.1120.3513.3311.75中鋁國際*3.582.73

94、6.01-中材國際1.561.111.2913.948.698.34海油工程0.901.131.0657.6218.3616.05中鋼國際1.951.161.0617.8511.9310.0934家上市建筑公司家上市建筑公司0.940.940.870.870.760.769.609.608.798.798.958.95數據來源：根據公開發布的年報信息計算*由于每股收益為負值，故未對市盈率作進一步的分析中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望總體稅負小幅下降總體稅負小幅下降稅惠支持作用凸顯稅惠支持作用凸顯72023年34家上市公司的總體稅額*合計民幣2,673.46億元，同比減少5.83%，在收

95、入總額整體增長5.47%的背景下，總體稅負率較去年同期減少0.35個百分點，降低的幅度為10.71%。究其原因：一方面，受到國際、國內宏觀經濟環境的影響，34家上市公司利潤總額同比減少3.41%，間接導致總體稅額下降；另一方面，國家出臺了研發費用加計扣除比例提升至100%等稅費支持政策，一定程度上助力建筑企業進一步降低稅負。上市建筑公司總體稅負變化趨勢（人民幣百萬元）數據來源：根據公開發布的年報信息計算*總體稅額：包含企業當期支付的各項稅費，取值口徑為：總體稅額=當期支付的各項稅費應交稅費當期期末余額應交稅費上期期末余額?？傮w稅額小幅下降，稅負率較去年同期降低0.35個百分點個百分點29-12

96、.56%0.21%-1.79%-2.57%-5.83%-14.00%-12.00%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%050,000100,000150,000200,000250,000300,000房建公司基建公司水利水電公司專業公司34家上市建筑公司2022年 金額2023年 金額2023年 變動率中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望30房建工程為主的上市公司2023年總體稅額合計約民幣1,086.77億元，較2022年同期減少12.56%?？傮w稅負率為3.17%，較2022年的3.77%減少0.60個百分點。進一步分析其稅收與凈利潤的比

97、值可以發現，2023年該比值為1.50，較2022年的1.45上升了0.05，變動率為3.48%，每實現民幣100萬元凈利潤多繳納民幣5萬元稅費，稅負下降的幅度小于利潤下滑的幅度，導致該比值有所增長，側面也反映企業稅負水平仍有優化空間。作為行業龍頭企業之一，中國建筑2023年稅負率下降了0.38個百分點，稅收與凈利潤的比值在行業整體上升的背景下實現了降低0.08的同比降低。這得益于其適用高新技術企業、西部大開發優惠稅率的子公司增多、研發費用加計扣除比例從75%提升至100%等，稅收優惠享受規模不斷擴大，實現節稅創效。綠地控股、龍元建設2023年呈虧損狀態，因此總體稅額較同期減少明顯。重慶建工在

98、總體稅額降低8.02%的情況下，其稅收與凈利潤比值反而增加至19.06，主要原因是其凈利潤降低，但納稅總額沒有同比降低?；üこ虨橹鞯纳鲜泄?023年總體稅額合計約民幣1,055.99億元，較去年同期出現0.21%的微小增加?？傮w稅負率為2.95%，較去年的3.10%減少了0.15個百分點。同時稅收與凈利潤的比值為0.87，較去年的0.91減少了0.04。整體上看基建工程領域的總體稅額、總體稅負率、稅收與凈利潤的比值在建筑行業四大細分領域中波動較小。其中，中國中鐵在總體稅額、總體稅負率、稅收與凈利潤比值等指標上均達到了小幅減少的效果，在營業收入與凈利潤增長的情況下實現了更好的稅收效益。主要原

99、因在于公司適用高新技術企業、西部大開發優惠稅率的子公司增多、再疊加研發費用加計扣除比例從75%提升至100%的稅收優惠，節稅效果顯著。天健集團總體稅額較去年同期增加40.87%，在收入小幅增長而凈利潤降低明顯的情況下，總體稅負率增加2.08個百分點，稅收與凈利潤的比值增加0.62，主要在于土地增值稅較去年同期明顯增加。房建工程基建工程中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望31水利水電工程為主的上市公司2023年總體稅額合計約民幣301.54億元，較2022年同期減少1.79%?？傮w稅負率為2.75%，較2022年的3.01%減少0.26個百分點。2023年稅收與凈利潤的比值為1.00，較20

100、22年的1.10降低了0.10。中國電建2023年營業收入增長6.43%、凈利潤增長9.58%，而 2023 年 總 體 稅 額 為 民 幣174.16億元，較去年同期降低2.17%；總體稅負率為2.86%，較去年同期降低0.25%個百分點；稅收與凈利潤的比值為1.01，較去年同期也有小幅下降，整體上實現了較好的稅收效益。除了適用高新技術企業、西部大開發等優惠稅率外，中國電建部分項目還享受公共基礎設施項目三免三減半優惠政策；此外，其研發費用加計扣除金額增長也較其他企業更為顯著，與2022年相比顯著增長了16.23%。專業工程為主的上市公司2023年總體稅額合計約民幣229.17億元，較2022

101、年同期減少2.57%?？傮w稅負率為2.19%，較2022 年 的 2.44%減 少 0.25 個 百 分 點。2023年稅收與凈利潤的比值為1.00，較2022年的0.89上升了0.11。在總體稅負降低的情況下，由于凈利潤降低的幅度更大，因而稅收與凈利潤的比值反而上升。中國中冶2023年總體稅額和總體稅負率較去年同期均有降低，但由于凈利潤有一定幅度下降，稅收與凈利潤的比值上升。中國化學2023年總體稅額較同期減少11.90%，總體稅負率下降0.71個百分點，同時稅收與凈利潤的比值也降低了0.13，整體稅收效益更優。2023年，國家稅務總局出臺了一系列稅收激勵政策和加強稅收監管的措施，建筑企業因

102、研發投入大、用工數多、積極拓展海外市場，以下稅收政策和監管舉措對行業產生了重要影響。稅收政策方面：研發費用加計扣除：全行業研發費用加計扣除比例從75%提高至100%；支持重點群體創業就業稅收政策：穩定就業是2023年中國經濟政策的“優先”事項之一，為促進就業，招用重點群體（脫貧口、失業半年以上待業員以及退役士兵）的企業稅收優惠延續至2027年底。優惠形式為按定額依次扣減增值稅、城市維護建設稅、教育費附加、地方教育附加和企業所得稅。每一位脫貧口、待業員，最高可以為企業帶來民幣23,400元的稅收減免；每一位退役士兵則為民幣27,000元；協定網絡：2023年10月17日，中國分別與塞內加爾、喀麥

103、隆兩國政府在北京簽署稅收協定。截至本文發稿日，中國已與111個國家（地區）正式簽署了避免雙重征稅協定，其中與105個國家（地區）的協定已生效；同時與香港、澳門特別行政區分別簽署了稅收安排且均已生效，與中國臺灣簽署了稅收協議則尚未生效；及全球最低稅立法推進：2023年國際層面較為引注目的稅收實踐主要包括稅基侵蝕和利潤轉移（BEPS）“支柱二”下全球最低稅的發展，OECD最新數據顯示，有近140個OECD/G20BEPS包容性框架成員（包括中國）加入了“雙支柱”計劃。2024年，各國家（地區）加快推進“支柱二”進程，一些國家（地區）出臺了部分規則的最終立法；中國截至目前暫無實質性的進展。水利水電工

104、程專業工程行業關鍵影響稅收征管措施回顧中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望32稅收監管方面：金稅四期2023年的稅收風險監管，依舊呈現多部門配合、常態化檢查、聚焦重點領域的特點；同時利用大數據優勢，在管理目標方面更為精準。對于守法經營的企業，堅持無風險不打擾；對于風險點較高的企業，通常監管力度較大?；仡?023年，高新技術企業、研發費用加計扣除、“三假（假企業、假出口、假申報）”、虛開發票等依然是重點關注的違法行為，高凈值高收入群股權轉讓等依舊是重點關注領域。上市建筑公司集團內子公司高新技術企業數量眾多，多數企業研發費投入逐年增長，應重點關注稅收風險管控。高新技術企業經認定的高新技術企業可

105、以享受15%優惠稅率、10年虧損結轉年限（一般企業為5年）等企業所得稅優惠。高新技術企業的認定具有嚴格的條件，同時在認定后相關部門會開展后續管理工作，經復核不符合資格條件的會被取消資格并追繳不合資格年度起已享受的稅收優惠。2023年，公開信息顯示本年度已有逾1,500家高新技術企業被取消資格，相關稅收優惠被追回，還有部分地方追回了企業因獲得高新資格已享受的補助資金。在披露的撤銷資格理由中，常見的有：研發費用占比不達標；高新收入占比不達標；科技員占比不達標；累計兩年未填報年度發展情況報表；及嚴重環境違法行為。除了認定資格條件是管理部門日常關注的重點之外，高新技術企業與關聯公司之間的交易也是重點關

106、注領域，企業也需注意按公司功能風險定位，合理分配利潤，以應對潛在的轉讓定價調查風險。研發費用加計扣除研發費用加計扣除也是稅務機關后續管理中關注的重點，2023年披露的部分案例顯示，一些企業因存在以下不合規行為被稅務機關處罰：虛列員工資、將非直接從事研發的員費用計入研發費用；取得虛開發票計入研發費用；將社保費用、公積金等計入研發費用；多加計扣除非當年發生的研發費用；虛增固定資產折舊費并計入研發費用等；及將非新開發項目（對原有材料的性能改善和提升等）適用加計扣除。在實施稅收優惠政策鼓勵科技創新的同時，稅收監管部門也愈發提高對技術文檔的要求，更關注技術點與創新性。建議企業充分留存資料以證明其研發活動

107、屬于實質性而非常規性的技術改造，規范歸集研發費用相關文檔，有效應對潛在的稅務風險。行業關鍵影響稅收征管措施回顧（續）中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望33上市建筑公司總體稅負及變動率（單位：人民幣百萬元）上市建筑公司總體稅負及變動率（單位：人民幣百萬元）2022年2023年總體稅額總體稅額營業收營業收總體稅負率總體稅負率 總體稅額總體稅額營業收營業收總體稅負率總體稅負率 變動率變動率房建工程為主的上市公司房建工程為主的上市公司124,2843,294,8923.77%108,6773,431,2333.17%-0.60%中國建筑76,5892,055,0523.73%75,9072,26

108、5,5293.35%-0.38%上海建工7,259286,0372.54%7,539304,6282.47%-0.06%陜建股份4,714189,3662.49%3,956180,5552.19%-0.30%浙江建投2,31498,5352.35%1,96192,6062.12%-0.23%安徽建工2,64280,1203.30%2,42191,2442.65%-0.64%重慶建工1,34449,3302.72%1,23644,7102.76%0.04%河北建設1,01840,0062.54%91133,4932.72%0.18%寶業集團59624,4252.44%73326,4792.77%

109、0.33%綠地控股26,602435,9096.10%13,121360,3123.64%-2.46%寧波建工52321,8672.39%47722,6732.10%-0.29%龍元建設68514,2464.81%4159,0044.61%-0.19%基建工程為主的上市公司基建工程為主的上市公司105,3803,394,6783.10%105,5993,575,2502.95%-0.15%中國中鐵36,6251,154,3583.17%36,0611,263,4752.85%-0.32%中國鐵建29,5951,096,3132.70%31,0541,137,9932.73%0.03%中國交建2

110、5,104721,8873.48%27,083758,6763.57%0.09%四川路橋4,124135,1513.05%3,696115,0423.21%0.16%隧道股份2,02272,2972.80%1,16474,1931.57%-1.23%山東路橋1,98070,6992.80%1,57773,0242.16%-0.64%浙江交科1,11046,5842.38%1,14446,0462.48%0.10%天健集團1,44226,4645.45%2,03226,9997.53%2.08%龍建股份78616,9594.63%63917,4283.67%-0.97%浦東建設45114,888

111、3.03%19517,7261.10%-1.93%東湖高新91813,9866.56%6814,6730.47%-6.10%北新路橋70711,6586.06%3858,4874.54%-1.52%北方國際51613,4333.84%50021,4882.33%-1.51%水利電力工程為主的上市公司水利電力工程為主的上市公司30,7051,021,5833.01%30,1541,096,3032.75%-0.26%中國電建17,802572,6133.11%17,416609,4082.86%-0.25%中國能建10,428366,3962.85%10,955406,0322.70%-0.15

112、%廣東建工2,47582,5753.00%1,78380,8632.20%-0.79%專業工程為主的上市公司專業工程為主的上市公司23,522964,8432.44%22,9171,047,7162.19%-0.25%中國中冶12,148592,6692.05%11,341633,8701.79%-0.26%中國化學5,107158,4373.22%4,500179,1962.51%-0.71%中國核建2,64299,1382.66%2,652109,3852.42%-0.24%中鋁國際77423,6973.27%76122,3373.41%0.14%中材國際1,75242,8264.09%1

113、,77545,7993.88%-0.21%海油工程85229,3582.90%1,13830,7523.70%0.80%中鋼國際24718,7181.32%75026,3772.85%1.52%34家上市建筑公司家上市建筑公司283,8908,675,9963.27%267,3469,150,5032.92%-0.35%數據來源：根據公開發布的年報信息計算中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望34上市建筑公司稅收與凈利潤的比值及變動率（單位：人民幣百萬元）2022年年2023年年總體稅額總體稅額凈利潤凈利潤稅收與凈利稅收與凈利潤的比值潤的比值總體稅額總體稅額凈利潤凈利潤稅收與凈利稅收與凈利潤

114、的比值潤的比值變動率變動率房建工程為主的上市公司房建工程為主的上市公司124,28485,6111.45108,67772,3441.503.48%中國建筑76,58969,2121.1175,90773,5401.03-6.72%上海建工7,2591,6804.327,5391,6584.555.23%陜建股份4,7144,5681.033,9564,7460.83-19.23%浙江建投2,3141,2091.911,9616033.2569.99%安徽建工2,6421,8321.442,4212,0581.18-18.39%重慶建工1,3441608.391,2364527.45 227.

115、15%河北建設1,0184292.379112274.0168.87%寶業集團5961,1590.517331,5760.47-9.54%綠地控股26,6024,6195.7613,121-11,124-1.18-120.48%寧波建工5233661.434773461.38-3.49%龍元建設6853771.82415-1,331-0.31-117.16%基建工程為主的上市公司基建工程為主的上市公司105,380115,8280.91105,599121,8060.87-4.71%中國中鐵36,62534,9671.0536,06137,6360.96-8.52%中國鐵建29,59531,7

116、940.9331,05432,3290.963.19%中國交建25,10425,0101.0027,08330,2240.90-10.73%四川路橋4,12411,3650.363,6969,0370.4112.72%隧道股份2,0223,0400.671,1643,1750.37-44.89%山東路橋1,9803,4440.581,5773,0720.51-10.71%浙江交科1,1101,7160.651,1441,4660.7820.65%天健集團1,4421,9730.732,0321,5051.3584.60%龍建股份7864001.966394111.55-20.90%浦東建設45

117、15650.801955880.33-58.42%東湖高新9187021.31681,3340.05-96.09%北新路橋7074814.64385755.14-64.91%北方國際5168040.645009540.52-18.28%水利電力工程為主的上市公司水利電力工程為主的上市公司30,70527,8701.1030,15430,0521.00-8.92%中國電建17,80215,6831.1417,41617,1851.01-10.72%中國能建10,42810,4221.0010,95511,2560.97-2.72%廣東建工2,4751,7641.401,7831,6111.11-

118、21.09%專業工程為主的上市公司專業工程為主的上市公司23,52226,3320.8922,91722,9461.0011.80%中國中冶12,14812,9320.9411,34111,4060.995.85%中國化學5,1075,7780.884,5005,9710.75-14.75%中國核建2,6422,4771.072,6522,7830.95-10.64%中鋁國際7742053.78761-2,834-0.27-107.11%中材國際1,7522,8240.621,7753,1860.56-10.18%海油工程8521,4510.591,1381,6300.7018.83%中鋼國際

119、2476650.377508040.93 151.06%34家上市建筑公司家上市建筑公司283,890255,6411.11267,346247,1481.08-2.59%數據來源：根據公開發布的年報信息計算中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望2023年12月舉行的中央經濟工作會議對我國2024年經濟工作進行了系統部署。會議要求2024年要堅持穩中求進、以進促穩、先立后破，在轉方式、調結構、提質量、增效益上積極進取。展望2024年，建筑業要以高質量發展為目標，探索可持續發展的道路，同時要調整優化業務組合與業務結構，全面提升發展質量，促進經濟效益和社會效益雙重增長。持續完善司庫體系建設，提升

120、集團集約化管理能力自2022年以來，國務院國資委先后發布關于中央企業加快建設世界一流財務管理體系的指導意見以及關于開展對標世界一流企業價值創造行動的通知等文件，大力推進中央企業司庫制度建設；2023年12月28日國資委召開中央企業財務工作會議，強調要順應智能變革趨勢，以司庫建設為抓手，加快推進財務數智化轉型；司庫建設已成為財務數字化轉型升級的切入口，建筑企業需主動把握機遇，做好以下方面的工作：2024年展望年展望835一是搭建高效的資金管理機制。通過整合企業內部的資金流動和資金需求，實現統一的資金調度和分配。建立資金集中管理的機制，將分散的資金集中到一個中央賬戶，并根據各個子公司的資金需求進行

121、合理的調配。同時，優化資金運作流程，減少不必要的環節和時間成本。二是建立專門的信息化系統管理部門。結合建筑類行業特性和企業自身的管理需求，對企業組織架構、業務流程等關鍵要素進行分析，并優化設計，同時融入司庫體系信息系統，有效協調企業內部關系，確保企業各部門的協調成本低于市場交易成本，為管理層提供金融資源配置服務和戰略決策支持。三是科學構建風險預警系統。對風險進行實時的判別和防控，建立安全、開放的經營管理平臺；要串聯企業經營過程中的各個環節，整合建筑類企業內部各項戰略資源，在保證數據信息在安全的前提下，將子企業的金融資源、數據信息實現全方位共享，促進企業資金效益的最大化，提高存量資料的創效能力。

122、面對日趨嚴峻的市場環境，建筑企業應該加快建設司庫管理體系，為提高核心競爭力、實現高質量發展做出更大貢獻。中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望36推進財務數智化建設和數據資產表數字經濟是繼農業經濟、工業經濟之后的主要經濟形態，是以數據資源為關鍵要素，以現代信息網絡為主要載體，以信息通信技術融合應用、全要素數字化轉型為重要推動力，促進公平與效率更加統一的新經濟形態。依據中華民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要的要求，企業要加快數字化轉型升級，強化數字化思維，提升員工數字技能和數據管理能力。面對目前數據資源加工目的不清、價值實現難度大、數據價值挖掘動力不強等問題，建

123、筑企業應在推進財務數智化的過程中，持續貫徹“運營數字化、經營數據化”雙“數”策略，加快數據資產入表的步伐。2023年8月財政部印發企業數據資源相關會計處理暫行規定，為企業數據資產入表提供了規范和操作標準。數據資產入表意味著將場景數字化匯聚的數據在滿足自身經營數據化的同時，可將數據資源轉為數據資產這一更高階段，不但能促使數據應用流通，提質增效，創造業務價值，同時還能提升企業資產規模，短期內降低成本，改善財務報表，為投融資增加新的途徑。此外，建筑企業需積極增加財務數智化才培養投入，組建一支財務數智化復合型才隊伍，滿足企業財務數智化轉型對專業才的需求。數字經濟時代下，企業財務管理模式呈現精細化管理的

124、特點，需要鼓勵財務員掌握企業各部門工作流程并參與到實際業務活動中，充分發揮財務員的服務意識，掌握業務應用場景，將財務結果應用在具體業務流程中，幫助業務部門工作更加流暢、完善。大力實施“走出去”策略，高質量服務國家“雙循環”建設根據G20旗下全球基礎設施中心(GIH)發布的全球基礎設施建設展望報告，到2040年，全球基礎設施投資需求將增至94萬億美元，年均增長約3.7萬億美元。截至2023年8月，我國已與152個國家、32個國際組織簽署了200多份共建“一帶一路”合作文件；同時，中國還成立了亞洲基礎投資銀行、絲路基金以及中哈產能合作基金等，在政府的大力支持下，積極拓展海外市場已經成為企業發展的重

125、要渠道。在G20國家領導的倡導之下，經濟合作與發展組織（“經合組織”，OECD）在近期和未來會陸續推出稅基侵蝕合利潤轉移行動計劃（BEPS）雙支柱進一步的征管指南，支柱二下的各種規則將逐步清晰，全球反稅基侵蝕（GloBE）信息申報表從納稅合規角度給予跨國集團更清楚的行動指引。同時許多國家和地區紛紛出臺本地稅務規則響應BEPS行動計劃。中國的跨國集團，包括基礎設施海外投資、并購及工程項目在海外布局及國際業務拓展過程中逐步意識到在這場全球范圍內的稅法體系的改革中，越早地采取行動才可以更自信地面對支柱二帶來的挑戰。越來越多的企業通過關注國際稅收環境的變化，建設共享中心和海外平臺實質性搭建加強海外稅務

126、風險管理，達到集團在全球范圍內的合規遵從、稅務風險的規避合全球有效稅率的優化。黨的二十大報告強調，要“加快建設貿易強國，推動共建一帶一路高質量發展，維護多元穩定的國際經濟格局和經貿關系”。中國建筑企業走出國門，積極參與國際競爭，開拓海外市場，既是順應經濟全球化發展趨勢的必由之路，也是企業可持續發展的必然選擇。海外經營的每一步，都伴隨著地緣政治、經濟波動、法律差異、文化沖突等多重風險。為了更好地配合國家“走出去”戰略，中國建筑企業日益重視海外經營風險與合規要求，及時跟蹤國際政治與經濟形勢變化，充分認識與理解海外經營的差異性，提升風險敏感度，將合規經營作為企業信譽和可持續發展的基石，并積極制定相應

127、的管理預案與屬地化準則，從而提升盈利能力與抗風險能力，確保海外資產的安全和增值。中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望37盤活存量資產2022年國務院辦公廳發布關于進一步盤活存量資產擴大有效投資的意見（國辦發202219號文），是首次出臺的關于存量資產盤活的綱領性文件，強調要在“重點領域”、“重點區域”加快存量資產盤活，明確盤活存量資產的重點方向及方式。此后國資委、發改委、財政部、上交所等相關機構相繼出臺文件，進一步厘清了資產盤活各類政策工具和指導意見。對建筑企業來說，資產盤活主要有以下幾方面的意義：一是有利于防范債務風險。建筑企業的投資項目建設過程需要籌集大量流動資金，主要以銀行貸款為主，

128、但是大量的貸款會擠占企業帶息負債預算額度，從而導致企業融資成本高、運營資金靈活性差。如果通過資本市場開展資產證券化業務等手段進行資產盤活，有助于優化企業資本結構，降低企業杠桿率，防范和化解債務風險。二是有利于促進資金循環。大量存量資產會占用企業大量財務金融資源，將成熟的資產盤活所回收的資金投入新項目，新資產成熟后再進行盤活，以此形成資產盤活和新增投資的良性循環，有助于解決企業穩增長、穩投資需求和項目投資資金短缺的矛盾。三是有利于提升運營管理水平。目前企業存量資產存在運營效率低、項目管理主體運營水平參差不齊等問題。在推動存量資產達到可盤活條件的過程中，可促進項目管理主體運營水平提升，進而提高項目

129、運行效率和投資效益。建筑企業在以往數十年的發展過程中，投資建設形成了一大批存量資產，促進了社會經濟的發展。但與此同時，債務風險上升、資產使用效率低下等問題也隨之而來。因此建筑企業更應該統籌規劃好存量資產，將此任務作為工作重點，提高整體資產質量。ESG信息披露進強制時代2024年4月12日，在證監會的統一部署和指導下，在前期公開征求意見的基礎上，上交所、深交所和北交所正式發布了上市公司可持續發展報告指引（以下簡稱“指引”），并自2024年5月1日起實施。指引要求上證180指數、科創50指數、深證100指數、創業板指數樣本公司及境內外同時上市的公司應當最晚在2026年首次披露2025年度可持續發展

130、報告，并鼓勵其他上市公司自愿披露。踐行ESG理念、實現綠色低碳轉型是一項“必答題”而非“選答題”。從長期發展來看，ESG提供了一個判斷企業價值的新維度，包括指引在內的ESG標準對于建筑企業如何管控ESG風險、把握ESG機遇作出了規定，能夠幫助建筑企業順應新時代發展要求，進而吸引投資者、客戶、政府部門、社會公眾等利益相關者的關注，獲取更大的競爭優勢。因此，建筑企業應當順應ESG披露要求，從內功做起，化外部壓力為企業發展動力，將ESG要求同自身戰略部署、業務發展相結合，切實推動公司實現綠色升級，為推進經濟發展方式轉型做出貢獻。中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望38強化稅收現金流管控在當前市場

131、大環境下，建筑企業的競爭不斷升級，利潤增長空間趨于乏力甚至不達預期，致使其現金流管理越發關鍵。近年來，中國上市建筑企業平均增值稅稅負已普遍低于增值稅一般計稅項目預繳稅率2%，即出現了超額預繳情況，且實繳稅金與凈利潤不匹配，再疊加納稅義務時間與實際收款時間錯配，甲方要求按計價不按付款金額開票，超付成本導致提前付現等因素，稅收現金流占用問題日益凸顯。建筑企業應當從利潤和現金流角度為項目做四象限分類。不同類型的項目，要采用不同類型的稅收現金流管控策略。建筑企業應以施工流程里程碑節點作為稅收管控的重要節點，通過施工主體法律形式安排、關鍵涉稅條款控制、成本采購稅收精細化管理、結算付款納稅義務及計稅基礎合

132、規規劃等管控，實現“降杠桿”、控“兩金”、強“現金流”，幫助提升企業運營效率?；诳萍紕撔?，助力建筑業高質量發展2024年全國兩會期間，“新質生產力”是備受關注的熱詞之一。政府工作報告提出，要大力推進現代化產業體系建設，加快發展“新質生產力”，將科技創新擺在突出位置。企業作為科技創新與產業創新的主體，擔負著促進經濟轉型升級、提質增效的使命，加快發展“新質生產力”是實現高質量發展的必然要求。建筑企業應錨定“高質量發展”這個首要任務，聚焦建筑工業化、數字化轉型、智能裝備應用三大板塊，向“綠色”升級、向“智慧”躍升，持續培育“新質生產力”。建筑企業應抓住發展“新質生產力”這個重大機遇期，繼續以科技創

133、新為引領，以服務國家戰略與滿足民生需求為導向，慎微篤行、精筑致遠，為助推行業高質量發展貢獻力量。中國上市建筑公司2023年回顧及未來展望安永|建設更美好的商業世界安永的宗旨是建設更美好的商業世界。我們致力幫助客戶、員工及社會各界創造長期價值，同時在資本市場建立信任。安永堅持創新與技術投，通過一體化的高質量服務，幫助客戶把握市場脈搏和機遇，加速升級轉型。在審計、咨詢、戰略、稅務與交易的專業服務領域，安永團隊對當前最復雜迫切的挑戰，提出更好的問題，從而發掘創新的解決方案。 Ernst&Young Global Limited 的全球組織，加盟該全球組織的各成員機構均為獨立的法律實體，各成員機構可單獨簡稱為“安永”。Ernst&Young Global Limited 是注冊于英國的一家保證（責任）有限公司，不對外提供任何服務，不擁有其成員機構的任何股權或控制權，亦不擔任任何成員機構的總部。請登錄 。2024 安永，中國。版權所有。APAC no.03020320ED None本材料是為提供一般信息的用途編制，并非旨在成為可依賴的會計、稅務、法律或其他專業意見。請向您的顧問獲取具體意見。