【研報】建材行業：基建和地產投資增速回升勢頭繼續鞏固繼續看好低估值建材板塊-20200816（21頁）.pdf

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1、 1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 基建和地產投資增速回升勢頭繼續鞏固，繼續基建和地產投資增速回升勢頭繼續鞏固，繼續 看好低估值建材板塊看好低估值建材板塊 本周回顧：本周回顧： 中信建材指數(9184.6，-3.11%)，上證綜指(3360.1，0.18%) 子板塊：水泥-2.15%，陶瓷-4.49%，玻璃-4.77%，玻纖-6.04% 漲幅前五：凱倫股份、天山股份、九鼎新材、瑞泰科技、兔寶寶 跌幅前五：堅朗五金、洛陽玻璃、寧夏建材、亞瑪頓、山東藥玻 水泥：水泥：價格價格延續漲勢延續漲勢，庫容比，庫容

2、比繼續繼續下降下降。根據數字水泥網數據，本 周全國水泥市場價格延續漲勢，環比上漲 0.4%。價格上漲地區主要 是吉林、黑龍江，幅度 10-20 元/噸，長三角沿江熟料價格再次上調 30 元/噸；價格回落區域僅是湖南常德、廣西賀州、玉林個別小區域， 幅度 10-30 元/噸。8 月中旬，國內水泥市場需求環比呈現溫和提升， 東北、華北、西北和西南等部分地區仍受雨水和高溫天氣影響，需求 恢復一般；華東、華南地區盡管也有階段性雨水天氣影響，但企業發 貨基本保持正常水平。隨著后期市場供需關系不斷向好，水泥價格也 將保持升勢為主。 玻璃：玻璃：價格強勁上調，庫存持續價格強勁上調，庫存持續縮減縮減。卓創資訊

3、數據顯示，本周國 內浮法玻璃均價 1817.2 元/噸，較上周上漲 110.8 元/噸，環比漲幅 6.5%。截至本周四，全國浮法玻璃生產線共計 300 條，在產 244 條， 日熔量共計 160945 噸，較上周增加 900 噸。周內新點火 1 條，改產 1 條，無冷修停產線。8 月中下旬，原片企業或將根據實際情況，陸 續提漲價格，部分廠家或有惜售現象出現，市場整體需求或保持良好 狀態。 玻纖：玻纖：無堿粗紗市場纏繞紗價格延續上調，電子紗下游布價暫穩無堿粗紗市場纏繞紗價格延續上調，電子紗下游布價暫穩。 本周無堿池窯粗紗市場價格穩中有漲，實際成交落實尚可。電子紗市 場整體運行平穩。 行業觀點：行

4、業觀點： 1.水泥資產整合大幕開啟，行業供需格局加速改善，中國建材旗下的水泥資產整合大幕開啟，行業供需格局加速改善，中國建材旗下的 玻纖業務整合也有望提速，看好板塊協同發展玻纖業務整合也有望提速，看好板塊協同發展。近日，天山股份發布 公告，為推動解決同業競爭問題，公司擬以發行股份或發行股份及支 付現金購買資產的方式收購中國建材水泥板塊資產，正在論證的標的 資產包括中聯水泥、南方水泥、北方水泥、西南水泥、中材水泥的股 權以及中建材投資下屬水泥資產，具體標的資產范圍仍在論證中，尚 未最終確定。 本次重組預計構成重大資產重組， 亦構成公司關聯交易， 但不會導致公司實際控制人變更，亦不涉及寧夏建材和祁

5、連山的水泥 資產。本次水泥資產整合有助于提升行業集中度，加強龍頭話語權， Tabl e_Ti t l e 2020 年年 08 月月 16 日日 建材建材 Tabl e_BaseI nf o 行業周報行業周報 證券研究報告 投資投資評級評級 領先大市領先大市-A 維持維持評級評級 Tabl e_Fi rst St oc k 首選股票首選股票 目標價目標價 評級評級 Tabl e_C hart 行業表現行業表現 資料來源：Wind資訊 % 1M 3M 12M 相對收益相對收益 4.57 -5.53 -27.13 絕對收益絕對收益 1.82 13.25 2.44 邵琳琳邵琳琳 分析師 SAC 執業

6、證書編號：S1450513080002 021-35082107 馬丁馬丁 分析師 SAC 執業證書編號：S1450520040001 010-83321051 相關報告相關報告 -3% 8% 19% 30% 41% 52% 63% 74% 2019-082019-122020-04 建材 滬深300 2 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 促進水泥協同業務開展。根據公告，為了避免同業競爭問題，中國建 材旗下其他業務也有望加快資產整合，重點關注中國建材旗下的玻纖 業務整合進度。 2. 基建基建投資降幅投資降

7、幅收窄，房地產投資增速環比改善收窄，房地產投資增速環比改善。根據國家統計局數 據，17 月份，全國固定資產投資（不含農戶）329214 億元，同比 下降 1.6%，降幅比 16 月份收窄 1.5 個百分點。其中，民間固定資 產投資 184186 億元，下降 5.7%，降幅收窄 1.6 個百分點。從環比速 度看，7 月份固定資產投資（不含農戶）增長 4.85%。17 月份，全 國房地產開發投資 75325 億元，同比增長 3.4%， 增速比 16 月份 提高 1.5 個百分點。其中，住宅投資 55682 億元，增長 4.1%，增速 提高 1.5 個百分點。 17 月份， 房地產開發企業房屋施工面

8、積 818280 萬平方米，同比增長 3.0%，增速比 16 月份提高 0.4 個百分點。房 屋新開工面積 120032 萬平方米， 下降 4.5%， 降幅收窄 3.1 個百分點。 房屋竣工面積 33248 萬平方米， 下降 10.9%， 降幅擴大 0.4 個百分點。 2020 年 1-7 月，累計水泥產量約 12.2 億噸，同比下降 3.5%；7 月水 泥產量約 2.2 億噸，同比上升 3.6%。進入 8 月，部分地區提前迎來價 格恢復性上調，建議關注水泥漲價行情。 3. 全年看好基建板塊觀點不變。全年看好基建板塊觀點不變。 （1） 政策改善， 逆周期調控持續加碼， 政府工作報告強調傳統基建

9、+舊改投資，基建預期強化； （2）資金面 改善，基建 REITs 試點推行+提高赤字率+抗疫特別國債+專項債額度 擴大+定向降準； （3）投資建設項目改善：基建加碼，傳統基建直接 受益。國家發改委、交通運輸部、國家能源局等多部努力擴大有效投 資，加快審批、招投標，加大力度有序推動項目復工開工，持續優化 滾動項目庫。建議關注水泥板塊、玻璃玻纖板塊、消費建材板塊。 投資建議：投資建議： 1. 全球流動性泛濫且近期看不到明顯收緊，中國經濟數據持續超預全球流動性泛濫且近期看不到明顯收緊，中國經濟數據持續超預 期，且市場可預期未來一年中國經濟與企業期，且市場可預期未來一年中國經濟與企業盈利同比增速將走向

10、高增盈利同比增速將走向高增 長。在此邏輯下，低估值順周期板塊有望開始一輪補漲或者說估值修長。在此邏輯下，低估值順周期板塊有望開始一輪補漲或者說估值修 復行情具備相當的合理性，建議關注低估值順周期的建材板塊。復行情具備相當的合理性，建議關注低估值順周期的建材板塊。 2. 水泥資產整合，提高行業集中度，建議關注行業龍頭和業績高彈性水泥資產整合，提高行業集中度，建議關注行業龍頭和業績高彈性 個股。個股。根據公告，天山股份擬與中國建材開展資產整合，若順利完成， 【天山股份】有望從新疆區域龍頭升級為全國性水泥龍頭，市場影響 力和話語權顯著改善。繼續重點推薦【天山股份】 ，同時推薦中報業績 高增長， 旺季

11、量價齊升的 【祁連山】 、 【寧夏建材】 。 南方雨季大幅減弱，南方雨季大幅減弱， 華東區域開啟漲價行情，看好華東區域開啟漲價行情，看好 8月月華東、華中區域水泥板塊量價華東、華中區域水泥板塊量價齊升齊升 行情。行情。建議關注歷史高分紅、估值低的水泥龍頭【海螺水泥】和受益 于湖北區域振興的【華新水泥】 。同時，江西區域龍頭【萬年青】業績 彈性較大，也建議重點關注。華北區域價格基本平穩，水泥出貨率顯 著好于去年同期，建議關注重組后經營數據明顯改善、受益于華北基 qRnOnQrMnPmNmQnQvNyRmP7NcMbRoMrRsQnNjMoOzRlOrQsN7NrQnNMYrQnNMYsOtR 3

12、 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 建地產穩定投資、雄安水泥需求亟待放量的【冀東水泥】 。 3. 玻璃旺季玻璃旺季到來到來，漲勢漲勢有望有望延續延續；海外需求現復蘇跡象海外需求現復蘇跡象，國內國內風電搶風電搶 裝，下半年國內外需求有望超預期，建議關注玻璃玻纖板塊龍頭。裝，下半年國內外需求有望超預期，建議關注玻璃玻纖板塊龍頭。玻 璃方面，行業經過區域性環保停限產，疊加前期降價去庫存，行業景 氣度逐步回暖，去庫存進度和漲價幅度有望超預期，繼續推薦產業鏈 延伸、產品結構布局優化、中長期發展可期的玻璃原片龍頭【旗

13、濱集 團】 。玻纖方面，海外疫情逐步緩解，需求出現復蘇跡象，美國 6 月 新屋開工環比增加 17%，表明其勞動力市場和房屋需求復蘇；國內風 電正處搶裝階段，風電機組生產企業正處于滿負荷生產階段，產業鏈 上游的玻纖生產商有望直接受益。風電、5G 建設等應用領域需求正 在逐漸向好，目前產品價格處于底部區域，泰山玻纖率先在建筑建材 領域啟動結構性漲價，國內外玻纖需求和價格有望在下半年超預期， 看好玻纖龍頭【中國巨石】 【中材科技】 。 4. 國常會國常會 2020年老舊小區改造目標出臺，水利工程和海綿城市建設年老舊小區改造目標出臺，水利工程和海綿城市建設 利好低估值管材龍頭。利好低估值管材龍頭。國常

14、會確定加大城鎮老舊小區改造力度，推動 惠民生擴內需。會議提出 2020 年改造城鎮老舊小區 3.9 萬個，涉及 居民近 700 萬戶，較去年增加一倍。中長期來看，隨著房地產下游集 中度提升、精裝房占比提升、老舊小區改造目標明確，品牌/渠道/成 本具有明顯優勢的龍頭供應商有望迎來業績高增速，推薦目前估值偏 低、受益于重大水利工程和海綿城市建設的低估值管材龍頭【永高股 份】 【中國聯塑】 ；建議關注工程渠道優勢明顯，中報超預期的竣工端 品種【北新建材】以及規模/渠道/品牌優勢明顯的防水龍頭【東方雨 虹】 。 5. 建議關注行業景氣度高的建議關注行業景氣度高的干凈空氣業務龍頭再升科技干凈空氣業務龍頭

15、再升科技。 公司持續做 大做強“干凈空氣”業務，不斷推動“干凈空氣”在電子、食品、醫 療、畜牧養殖等領域的應用。近日，公司先后中標田灣核電站委托的 核級高效過濾器濾紙國產化研究項目和中芯國際的江陰中芯長電 12 英寸 3D 集成芯片項目以及中芯北方潔凈室項目，充分彰顯公司 的技術優勢和國產替代潛力。同時，公司完成在畜牧業干凈空氣市場 的布局，與牧原股份和新希望等畜牧業龍頭企業建立緊密合作。近期 全國大面積降雨，為應對豬瘟問題，有望催生畜牧業企業對豬舍新風 的需求。建議關注業績高增長的子版塊龍頭【再升科技】 。 風險提示：風險提示：基建及房地產投資增速不達預期、相關政策的不確定性、 疫情控制情況

16、不及預期、原材料漲價風險。 行業周報/建材 4 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 內容目錄內容目錄 1. 市場回顧市場回顧. 5 2. 行業基本數據行業基本數據. 5 2.1.水泥：價格延續漲勢，庫容比繼續下降 . 5 2.2.玻璃：價格強勁上調，庫存持續縮減. 9 2.3.玻纖：無堿粗紗市場價格延續上調，電子紗下游布價暫穩 . 10 3. 行業觀點行業觀點.11 4. 投資建議投資建議. 12 5. 一周公司動態一周公司動態. 15 6. 一周行業動態一周行業動態. 17 7. 盈利預測與估值盈利預測與

17、估值 . 18 行業周報/建材 5 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 1. 市場回顧市場回顧 本周中信建材指數下跌 3.11%，上證綜指上漲 0.18%，深證成指下跌 1.17%，創業板指下跌 2.95%。本周房地產、銀行、交通運輸、農林牧漁、電力及公用事業漲幅居前。 圖圖 1：2019 年初至今板塊收益走勢年初至今板塊收益走勢 圖圖 2：一周各板塊表現：一周各板塊表現 資料來源：Wind，安信證券研究中心 資料來源：Wind，安信證券研究中心 本周子板塊中，水泥下跌 2.15%，陶瓷下跌 4.49%，玻

18、璃下跌 4.77%，玻纖下跌 6.04%。年 初至今，玻璃子板塊漲幅居前。 表表 1：行業子板塊估值及漲跌幅：行業子板塊估值及漲跌幅 建材子板塊建材子板塊 PE（TTM） 本周漲跌幅（本周漲跌幅（%） 年初至今漲跌幅（年初至今漲跌幅（%） 水泥水泥 10.86 -2.15 18.13 玻璃玻璃 45.69 -4.77 52.60 玻纖玻纖 23.60 -6.04 30.78 陶瓷陶瓷 37.89 -4.49 39.28 建材建材 19.05 -3.10 33.31 資料來源：Wind，安信證券研究中心 注：子板塊為中信行業分類 本周漲幅前五：本周漲幅前五：凱倫股份、天山股份、九鼎新材、瑞泰科技

19、、兔寶寶 本周跌幅前五：本周跌幅前五：堅朗五金、洛陽玻璃、寧夏建材、亞瑪頓、山東藥玻 表表 2：本周漲幅跌幅前五公司：本周漲幅跌幅前五公司 本周漲幅前五本周漲幅前五 本周跌幅前五本周跌幅前五 公司簡稱公司簡稱 本周漲跌幅（本周漲跌幅（%） 年初至今（年初至今（%） 公司簡稱公司簡稱 本周漲跌幅（本周漲跌幅（%） 年初至今（年初至今（%） 凱倫股份 30.39 181.12 堅朗五金 -14.59 357.69 天山股份 17.92 86.41 洛陽玻璃 -13.10 -1.67 九鼎新材 10.86 -20.21 寧夏建材 -12.45 54.73 瑞泰科技 9.10 55.80 亞瑪頓 -1

20、2.29 46.86 兔寶寶 7.81 83.19 山東藥玻 -12.27 106.70 資料來源：Wind，安信證券研究中心 2. 行業基本數據行業基本數據 2.1.水泥：價格水泥：價格延續漲勢延續漲勢，庫容比，庫容比繼續繼續下降下降 本周全國水泥市場價格延續漲勢，環比上漲 0.4%。價格上漲地區主要是吉林、黑龍江，執 行幅度 10-20 元/噸，長三角沿江熟料價格再次上調 30 元/噸；價格回落區域僅是湖南常德、 廣西賀州、玉林個別小區域，幅度 10-30 元/噸。8 月中旬，國內水泥市場需求環比呈現溫和 提升，東北、華北、西北和西南等部分地區仍受雨水和高溫天氣影響，下游需求恢復不佳； -

21、20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 2019/1/3 2019/2/3 2019/3/3 2019/4/3 2019/5/3 2019/6/3 2019/7/3 2019/8/3 2019/9/3 2019/10/3 2019/11/3 2019/12/3 2020/1/3 2020/2/3 2020/3/3 2020/4/3 2020/5/3 2020/6/3 2020/7/3 2020/8/3 （建材指數-上證綜指）差值上證綜指建材指數 (60) (40) (20) 0 20 40 60 80 100 (10) (8) (6) (4) (2) 0 2 4 銀行

22、 交通運輸 農林牧漁 電力及公用事業 建筑 食品飲料 煤炭 紡織服裝 非銀 家電 汽車 傳媒 綜合 輕工制造 石油石化 鋼鐵 電子元器件 通信 機械 電力設備 商貿零售 基礎化工 計算機 建材 餐飲旅游 國防軍工 醫藥 有色金屬 周漲跌幅今年以來漲跌幅(右軸） 行業周報/建材 6 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 華東、華南地區盡管也有階段性雨水天氣影響，但企業發貨基本保持正常水平。價格方面， 大部分地區保持平穩為主，僅東北出現小幅修復上調。隨著后期市場供需關系不斷向好，水 泥價格也將保持升勢為主。 圖圖

23、 3：全國水泥均價走勢（元：全國水泥均價走勢（元/噸）噸） 圖圖 4：全國水泥均價分月走勢（元：全國水泥均價分月走勢（元/噸）噸） 資料來源：數字水泥網，安信證券研究中心 資料來源：數字水泥網，安信證券研究中心 圖圖 5：華北地區水泥價格走勢（元：華北地區水泥價格走勢（元/噸）噸） 圖圖 6：華東地區水泥價格走勢（元：華東地區水泥價格走勢（元/噸）噸） 資料來源：數字水泥網，安信證券研究中心 資料來源：數字水泥網，安信證券研究中心 圖圖 7：中南地區水泥價格走勢（元：中南地區水泥價格走勢（元/噸）噸） 圖圖 8：西南地區水泥價格走勢（元：西南地區水泥價格走勢（元/噸）噸） 資料來源：數字水泥網

24、，安信證券研究中心 資料來源：數字水泥網，安信證券研究中心 250 300 350 400 450 500 2016/1/32017/1/32018/1/32019/1/32020/1/3 全國 200 300 400 500 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 2016年2017年2018年2019年2020年 200 300 400 500 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 2016年2017年2018年2019年2020年 200 300 400 500 600 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月

25、9月 10月11月12月 2016年2017年2018年2019年2020年 200 300 400 500 600 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 2016年2017年2018年2019年2020年 200 300 400 500 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 2016年2017年2018年2019年2020年 行業周報/建材 7 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 圖圖 9：西北地區水泥價格走勢（元：西北地區水泥價格走

26、勢（元/噸）噸） 圖圖 10：東北地區水泥價格走勢（元：東北地區水泥價格走勢（元/噸）噸） 資料來源：數字水泥網，安信證券研究中心 資料來源：數字水泥網，安信證券研究中心 本周全國水泥庫容比較上周下降 2.19pct， 較上月同期下降 5.56pct， 較去年同期下降 0.5pct。 圖 11：2015-2020 年全國庫容比分月變化情況 資料來源：數字水泥網，安信證券研究中心 華東、華東、東南、東南、中南中南、西西南需求南需求上升上升明顯。明顯。本周遼寧沈陽、上海、江蘇、浙江、安徽、福建、 江西、河南新鄉、重慶等地庫容比下降明顯，陜西西安寶雞、甘肅蘭州庫容比上升，其他省 市庫容比變化較小。

27、表表 3：全國水泥庫容比變化（：全國水泥庫容比變化（%） 省份省份 城市城市 本周庫容比本周庫容比 上周庫容比上周庫容比 上月上月同期同期庫容比庫容比 上年同期庫容比上年同期庫容比 較上周較上周 較上月較上月 較上年同期較上年同期 全國全國 全國全國 61.44 63.63 67.00 61.94 -3.44% -8.30% -0.81% 北京北京 北京北京 55 55 55 40 37.50% 天津天津 天津天津 55 55 55 45 22.22% 河北河北 石家莊石家莊 55 55 70 50 -21.43% 10.00% 唐山 唐山 70 70 70 50 40.00% 邯鄲 邯鄲 5

28、5 55 70 55 -21.43% 邢臺 邢臺 55 55 70 55 -21.43% 山西山西 太原太原 65 65 70 65 -7.14% 大同 大同 65 65 70 70 -7.14% -7.14% 運城 運城 60 60 60 65 -7.69% 呂梁 呂梁 65 65 65 70 -7.14% 內蒙古內蒙古 呼和浩特呼和浩特 60 60 60 40 50.00% 遼寧遼寧 沈陽沈陽 50 55 80 80 -9.09% -37.50% -37.50% 大連 大連 55 55 70 65 -21.43% -15.38% 200 300 400 500 600 1月 2月 3月 4

29、月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 2016年2017年2018年2019年2020年 200 300 400 500 600 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 2016年2017年2018年2019年2020年 45% 50% 55% 60% 65% 70% 75% 80% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201520162017201820192020 行業周報/建材 8 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 鞍山 鞍山 5

30、5 55 80 75 -31.25% -26.67% 本溪 本溪 55 55 75 75 -26.67% -26.67% 吉林吉林 長春長春 50 50 50 70 -28.57% 通化 通化 60 60 60 70 -14.29% 黑龍江黑龍江 哈爾濱哈爾濱 60 60 70 70 -14.29% -14.29% 佳木斯佳木斯 65 65 65 65 上海上海 上海上海 70 80 75 65 -12.50% -6.67% 7.69% 江蘇江蘇 南京南京 60 70 75 55 -14.29% -20.00% 9.09% 無錫 無錫 60 65 75 55 -7.69% -20.00% 9.

31、09% 蘇州 蘇州 55 65 80 50 -15.38% -31.25% 10.00% 常州 常州 60 70 75 55 -14.29% -20.00% 9.09% 徐州 徐州 60 70 80 70 -14.29% -25.00% -14.29% 浙江浙江 杭州杭州 50 60 75 60 -16.67% -33.33% -16.67% 嘉興 嘉興 50 60 75 55 -16.67% -33.33% -9.09% 衢州 衢州 55 65 75 65 -15.38% -26.67% -15.38% 紹興 紹興 55 60 75 60 -8.33% -26.67% -8.33% 寧波 寧

32、波 60 70 75 70 -14.29% -20.00% -14.29% 安徽安徽 合肥合肥 70 80 75 50 -12.50% -6.67% 40.00% 巢湖 巢湖 75 80 75 55 -6.25% 36.36% 銅陵 銅陵 70 80 75 50 -12.50% -6.67% 40.00% 蕪湖 蕪湖 70 80 70 50 -12.50% 40.00% 福建福建 福州福州 70 80 75 80 -12.50% -6.67% -12.50% 龍巖 龍巖 70 80 80 85 -12.50% -12.50% -17.65% 江西江西 南昌南昌 65 65 80 60 -18.

33、75% 8.33% 九江 九江 70 75 80 60 -6.67% -12.50% 16.67% 撫州 撫州 60 65 80 70 -7.69% -25.00% -14.29% 竷州 竷州 60 65 75 60 -7.69% -20.00% 山東山東 濟南濟南 60 60 80 75 -25.00% -20.00% 淄博 淄博 60 60 80 70 -25.00% -14.29% 棗莊 棗莊 60 60 80 70 -25.00% -14.29% 河南河南 鄭州鄭州 45 45 60 65 -25.00% -30.77% 新鄉 新鄉 40 45 60 60 -11.11% -33.33

34、% -33.33% 南陽 南陽 50 50 60 65 -16.67% -23.08% 安陽 安陽 55 55 60 60 -8.33% -8.33% 湖北湖北 武漢武漢 75 75 70 65 7.14% 15.38% 荊門 荊門 75 75 70 60 7.14% 25.00% 黃石 黃石 75 75 75 65 15.38% 宜昌 宜昌 80 80 70 50 14.29% 60.00% 湖南湖南 長沙長沙 80 80 75 65 6.67% 23.08% 婁底 婁底 80 80 75 65 6.67% 23.08% 常德 常德 80 80 75 60 6.67% 33.33% 廣東廣東

35、 廣州廣州 50 50 60 70 -16.67% -28.57% 英德 英德 50 50 60 70 -16.67% -28.57% 云浮 云浮 50 50 60 75 -16.67% -33.33% 廣西廣西 南寧南寧 70 70 65 70 7.69% 貴港 貴港 60 60 60 65 -7.69% 桂林 桂林 70 70 70 70 崇左 崇左 70 70 70 70 玉林 玉林 65 65 65 65 海南海南 ?？诤？?65 65 60 55 8.33% 18.18% 重慶重慶 重慶重慶 60 70 60 55 -14.29% 9.09% 行業周報/建材 9 本報告版權屬于安信證

36、券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 四川四川 成都成都 70 70 60 65 16.67% 7.69% 綿陽 綿陽 70 70 60 60 16.67% 16.67% 宜賓 宜賓 70 70 60 60 16.67% 16.67% 樂山 樂山 65 65 55 60 18.18% 8.33% 貴州貴州 貴陽貴陽 55 55 70 90 -21.43% -38.89% 云南云南 昆明昆明 50 50 55 70 -9.09% -28.57% 曲靖 曲靖 55 55 55 70 -21.43% 陜西陜西 西安西安 80 75 6

37、0 50 6.67% 33.33% 60.00% 寶雞 寶雞 80 75 65 55 6.67% 23.08% 45.45% 安康 安康 65 65 55 50 18.18% 30.00% 甘肅甘肅 蘭州蘭州 55 50 50 65 10.00% 10.00% -15.38% 平涼 平涼 60 60 50 50 20.00% 20.00% 青海青海 西寧西寧 50 50 45 45 11.11% 11.11% 寧夏寧夏 銀川銀川 50 50 50 45 11.11% 新疆新疆 烏魯木齊烏魯木齊 50 50 45 55 11.11% -9.09% 阿克蘇阿克蘇 40 40 40 50 -20.0

38、0% 資料來源：數字水泥網，安信證券研究中心 2.2.玻璃：玻璃：價格價格強勁上調強勁上調，庫存，庫存持續持續縮減縮減 卓創資訊數據顯示，本周國內浮法玻璃均價為 1817.16 元/噸，較上周價格上漲 110.79 元/ 噸， 環比漲幅 6.49%。 本周國內浮法玻璃價格大范圍強勁上調， 產銷平穩。 華北受降雨影響， 外銷略有放緩，但整體產銷良好，貿易囤貨積極，廠家庫存下降至 328 萬重量箱，周內累計 上調 4-8 元/重量箱不等；華東市場價格上漲明顯，加之周內行業會議召開，多數廠累計上調 3-10 元/重量箱不等，成交情況落實尚可，廠家維持去庫；華中周內維持小步快走步調，湖 北各廠累計上調

39、 5-7 元/重量箱不等，個別廠漲幅較明顯，其他省份亦有不同程度上調；華南 周內多輪上漲，累計上調 3-9 元/重量箱不等，出貨良好，部分廠去庫依舊明顯；西南穩步提 漲，周內上漲 2-5 元/重量箱不等，廠家緩慢去庫；西北部分企業上調 2-4 元/重量箱不等， 中下游提貨良好，廠家庫存持續低位；本周東北產銷較好，部分企業庫存稍有下降，累計上 漲 4-11 元/重量箱不等。 截至本周四，全國浮法玻璃生產線共計 300 條，在產 244 條，日熔量共計 160945 噸，較上 周增加 900 噸。周內新點火 1 條，改產 1 條，無冷修停產線。 根據中國玻璃期貨網數據，截至 8 月 14 日，浮法

40、玻璃產能 93946 萬重箱，環比增加 660 萬 重箱，同比增加 1332 萬重箱；產能利用率為 68.61%；環比上漲 0.15 個百分點，同比下降 0.79 個百分點。 圖圖 12：全國主要浮法玻璃均價：全國主要浮法玻璃均價 圖圖 13：玻璃行業在產產能及產能利用率：玻璃行業在產產能及產能利用率 資料來源：Wind，安信證券研究中心 資料來源：中國玻璃期貨網，安信證券研究中心 1000 1200 1400 1600 1800 2000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月 2016年2017年2018年2019年2020年 66% 67% 68% 69% 70%

41、71% 72% 73% 74% 75% 88000 89000 90000 91000 92000 93000 94000 95000 96000 97000 2016/6/17 2017/2/28 2017/10/31 2018/7/27 2019/4/192020/1/3 在產產能（萬重箱，左軸）產能利用率（%，右軸） 行業周報/建材 10 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 庫存方面，根據中國玻璃期貨網數據，截至 8 月 14 日行業庫存 4352 萬重箱，環比減少 145 萬重箱，同比增加 483

42、萬重箱。周末庫存天數 16.91 天，環比減少 0.69 天，同比增加 1.66 天。根據卓創資訊數據，本周市場維持良好去庫，各區域庫存均有不同幅度下降。 圖圖 14：玻璃行業庫存量及周末庫存天數走勢：玻璃行業庫存量及周末庫存天數走勢 資料來源：中國玻璃期貨網，安信證券研究中心 2.3.玻纖：玻纖：無堿粗紗市場無堿粗紗市場價格價格延續上調延續上調，電子紗，電子紗下游布價暫穩下游布價暫穩 無堿紗市場：無堿紗市場：本周無堿池窯粗紗市場價格穩中有漲，實際成交落實尚可。周內前期計劃調漲 廠家價格亦有上調，漲幅基本在 100 元/噸左右，且當前直接紗類產品市場需求良好，各廠 庫存低位，貨源緊俏，據了解，

43、多數廠家訂單充足，且存在排單提貨現象，現階段風電紗市 場厲害支撐下，板材紗、氈用紗產品貨源以及熱塑紗（直接紗）貨源也出現緊俏現象，后期 廠家或將對氈用紗、板材紗價格有所上調。當前主流產品 2400tex 纏繞直接紗價格保持 4000-4200 元/噸不等，實際成交存在靈活政策，部分企業送到價格受成本影響報價較高，實 際成交按合同。當前主流產品 2400tex 纏繞直接紗價格保持 4000-4200 元/噸不等，實際成 交存在靈活政策，部分企業送到價格受成本影響報價較高，實際成交按合同。 電子紗市場：電子紗市場：電子紗市場整體運行平穩，多數電子紗企業以自用織布為主，電子紗庫存量較 小，但下游電子

44、布產品庫存稍有壓力，價格上調難度較大，加之出口方面暫無明顯好轉，短 期來看， 價格或將維持平穩趨勢。 現階段電子紗 G75 產品企業報價在 7700-7800 元/噸不等， 實際成交價格在 7500 元/噸左右， 7628 電子布價格維持在 3.2 元/米上下，大戶成交可談。 表表 4：玻纖市場：玻纖市場主流產品主流產品價格價格（元（元/噸）噸） 無堿無堿 2400tex 纏繞直接紗纏繞直接紗 無堿無堿 2400tex 噴射合股紗噴射合股紗 無堿無堿 2400tex 采光板用合股紗采光板用合股紗 無堿無堿 2400tex 氈用合股紗氈用合股紗 無堿無堿 2404tex SMCSMC 合股紗合股紗 電子紗電子紗（G75） ） 泰山玻纖泰山玻纖 6500-6650 4400-4500 4300-4400 6000-6200 7700-7700 （+/-） 0/0 0/0 0/0 0/0 0/0 巨石成都巨石成都 4100-4200 6300-6400 3900-4000 5300-5400 （+/-） 100/100 0/0 0/0 0/0 內江華原內江華原 3950-4100 5700-5800 4300-4400 4250-4250 5300-5400 （+/-） 0/0 0/0 0/0 50/50 0/0 長海股份長海股份 4000-4100 5800-5