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1、肩負行業責任，肩負行業責任，迎接未來挑戰迎接未來挑戰隨著行業創新成果不斷涌現，礦業正積極調動資源，以推動可持續增長，進而隨著行業創新成果不斷涌現，礦業正積極調動資源，以推動可持續增長，進而重塑其在全球經濟中扮演的重要角色。重塑其在全球經濟中扮演的重要角色。2024年全球礦業報告第21期內容摘要全球頂級礦業企業負衡據鼎，重任在身。他們不僅為保障全球糧食供應貢獻力量，還在通向低碳未來的道路上發揮先鋒作用，并為基礎設施建設和消費市場提供其所需的材料。這些公司秉持商業向善的原則，成為繪制我們眼前這幅絢麗多彩的21世紀生活畫卷的中流砥柱。然而，他們的貢獻卻不為大眾知曉，公眾甚至投資者都難以窺見其全貌。礦

2、業常常因缺乏透明度而遭到非議，這一狀況可以通過更加公開地展示其影響力來加以改善。為了增進公眾對礦業企業的了解，這些企業需要在評估自身積極和消極影響的方法上進行創新。正確且深入地解讀這種創新將為企業帶來諸多益處。這不僅可以為投資者提供一個單純經濟回報之外的有用衡量標準，還能作為資本配置決策的指導方針，通過有效拓展決策視野，將投資引向能產生最大影響效益的領域。同時，其他利益相關者，包括社區、工會和廣大公眾，也能獲取更充分的信息，進一步加深對該行業的了解。當今世界形勢瞬息萬變，要想維持盈利能力和競爭優勢，礦業企業必須滿足強勁的市場需求。對于本報告提及的全球前40大礦業企業而言，有一條亟需開拓的“礦脈

3、”，即城市采礦，或者更通俗地說，回收利用。企業可以通過回收利用顯著降低產品的環境足跡，從而獲得綠色溢價。在礦山的整個運營周期里，礦業企業還需重視技術革新，以保持并提升生產效率。礦業應釋放人工智能的巨大潛力，進一步提升生產效率。在職業健康和安全生產領域已取得顯著成就的基礎上，礦業應持續追求卓越與突破。若沒有采礦業作為根基，人工智能的誕生便無從談起，遑論其對于其他行業乃至整個社會的顛覆性影響。這是因為，生產人工智能應用所需的半導體芯片需要用到銅、鋅、金等金屬。即使礦業為迎合新興需求而在新領域不斷擴張，合并與收購（“并購”）依舊是礦業企業在不斷變化的新發展格局中保持競爭優勢的關鍵戰略。在全球前40大

4、礦業企業完成的礦業相關交易中，關鍵礦產的交易占比從2019年的22%上升至2023年的40%，顯著表明了這一重大轉變已經成為推動并購活動的核心動力。銅和鋰在此類交易中占據主導地位，按交易量計算占比超過70%，較2022年略有增長?？沙掷m性因素和收購價款的考量對于此類交易至關重要。投資者不僅關注當前的盈虧，還希望深入了解企業未來的業績潛力和發展前景。鑒于此，越來越多的礦業企業突破傳統界限，建立聯盟，從而獲取各自匱乏的技術技能，并積極與政府合作，創造有利的發展環境。在這一不斷變化和充滿挑戰的領域中摸索前進的道路上，全球前40大礦業企業在2023年的財務業績受到大宗商品價格下跌和成本上升的雙重擠壓。

5、盡管主要大宗商品的產量有所上升，收入卻下跌逾7%。但是，借助現有新興技術提高生產效率從而有效控制成本，同時密切關注大宗商品價格的潛在回升，礦業將能夠制定清晰的發展藍圖。實現可持續發展將有助于礦業有效發揮其關鍵作用，確保穩定供應維持人類生活所需的關鍵礦產資源。地球上的自然資源總量是有限的。對于全球前40大礦業企業而言，現在正是最大限度地發揮其積極長期影響并與所有利益相關者共享收益的最佳時機。2024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰2023年，全球礦業遭遇了前所未有的嚴峻挑戰，然而，這一挑戰似乎又帶著一絲歷史重現的色彩。全球前40大礦業企業的財務業績受到大宗商品價格下跌和成本上升的雙重擠

6、壓。盡管主要大宗商品的產量有所上升，收入卻下跌逾7%，利潤也在縮水。2024年預計將延續這一趨勢。這意味著自2016年以來，礦業收入將首次遭遇連續兩年下降的局面。一系列盤根錯節的周期性和結構性問題迫使主要礦業企業在收入和利潤率承壓的情況下，仍保持對增長和轉型的投資。礦業在全球行業中占有獨特的一席之地。全球頂級礦業企業在為保障全球糧食供應作出貢獻的同時，也在通向低碳未來的道路上發揮著先鋒作用，并為基礎設施建設和消費市場提供其所需的材料。在這個日新月異的環境中，礦業企業必須滿足強勁的結構性需求。隨著監管、經濟和社會壓力的增加，礦業企業正致力于重塑其商業模式，以便在蓬勃發展的生態系統中扮演重要角色，

7、通過創新途徑更高效地創造價值。承壓下的財務指標走勢資料來源：普華永道分析收入收入息稅折舊及攤銷前利潤息稅折舊及攤銷前利潤已付股息資本性支出已付股息資本性支出單位：十億美元單位：十億美元1,00080060040020002014年年2015年年2016年年2017年年2018年年2019年年2020年年2021年年2022年年2023年年2024年年預測預測3行業困局行業困局2024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰普華永道第21期全球礦業報告重點關注該行業如何規劃其影響力，即如何通過技術改造和理念革新，成為全球增長的主要推動力。我們在本報告中討論了礦業在全球糧食供應這一相關領域中所發

8、揮的關鍵作用。此外，礦業企業還需深入探索城市采礦（即回收利用）這一互補產業存在的潛力和面臨的挑戰，并充分利用技術（包括革命性的人工智能技術成果）來提高生產效率、可持續性和安全性。2023年財務狀況概覽年財務狀況概覽8,450億美元收入較2022年下降7%2,170億美元息稅折舊及攤銷前利潤較2022年下降26%900億美元凈利潤較2022年下降44%2024年財務狀況預測年財務狀況預測7,920億美元收入較2023年下降6%1,710億美元息稅折舊及攤銷前利潤較2023年下降21%550億美元凈利潤較2023年下降36%42024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰近年來，礦業面臨壓力，

9、要確保開采規模和產能，以滿足當前以及未來能源轉型過程中對相關金屬的日益增長的需求。然而，市場總是變幻莫測。2023年，由于部分供應鏈的響應能力出現波動，加之需求增長暫時受阻，鋰、銅、鎳和鈷的價格大幅下跌。此外，由于近十年來對核工業供應鏈的投資明顯不足，而核工業的增長拉動了對鈾的需求，鈾價出現大幅上漲。鈾的現貨價格從2022年的每磅不到50美元飆升至2024年年初的每磅超過100美元。盡管大宗商品價格仍遠高于疫情前的價格水平，但通脹調整顯示，只有煤炭和黃金的實際價格明顯高于2019年的水平。煤炭、鋰、銅和鉑族金屬的價格下跌導致六家礦業企業跌出全球前40強榜單，而黃金和鈾的價格上漲則推動另外六家公

10、司取而代之。在不斷變化的行業格局中，并購依舊是礦業企業擴大影響力的一項重要戰略。2023年，盡管并購交易數量有所下降，但價值卻有所增加，對關鍵礦產的關注度也在提升。但當下和未來的交易不僅僅是為了擴大規模，還能讓企業獲得更多能力和資產，從而與同行在更廣闊的產業生態系統中展開合作。越來越多的礦業企業突破傳統界限，建立聯盟，從而獲取各自匱乏的技術技能，并積極與政府合作，創造有利的發展環境。5市場周期充滿變數市場周期充滿變數2024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰五大主要大宗商品經通脹調整后的平均價格走勢（以2019年為基準年，指數基準點為100）40030020010002019年年202

11、0年年2021年年2022年年2023年年2024年第一季度年第一季度500資料來源：普華永道分析煤煤金金鐵礦鐵礦鎳鎳銅銅除了斷斷續續推進的能源轉型外，穩健的結構性需求仍是大宗商品強勁的長期需求來源。印度等亞洲國家以及其他發展中國家和地區的城市化和持續的基礎設施建設將繼續消耗大量的鐵礦石、銅和其他大宗商品。人均收入水平的增加將刺激消費需求。糧食生產是影響結構性增長的一個關鍵因素，礦業在其中發揮著重要作用，但卻往往被忽視。6價格波動趨于緩和2024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰如何確保全球人口免受饑餓之苦是當今世界面臨的一項基本挑戰。據聯合國稱，全球80億人口中，預計至少有7億人口面

12、臨糧食短缺問題。世界經濟論壇稱，全球有16個國家面臨嚴重的糧食危機。為確保人人都能吃飽飯，未來20年農業生產需要實現至少55%的增長。礦業直接為農業涉及的各類投入品和消耗品輸送其必需的原材料，因此在保障全球糧食安全和減少農業生產對環境的影響方面發揮著至關重要的作用。提高作物產量有助于減少毀林開荒，目前，全球20%的溫室氣體排放是由毀林開荒造成的。礦物質和金屬在改善糧食安全方面具有六大核心用途，其中化肥的作用最為重要：1.化肥?；?。磷和鉀是需要通過開采作業獲取的礦物資源，是生產化肥的要素。2.水處理。水處理。石膏和硫酸是灌溉管理中常用的化學物質，可防止水的堿度和鈉度影響土壤健康。3.土壤改良。

13、土壤改良。石灰（來自碳酸鈣）可用于調節土壤的pH值，改善養分供應能力和土壤結構。石灰含有鈣和鎂，這些都是植物必需的營養物質。4.微量營養素補充劑。微量營養素補充劑。鋅、硼、錳、鐵、銅和鉬對植物健康至關重要，常用于葉面噴霧劑或土壤改良劑。5.殺蟲劑和除草劑。殺蟲劑和除草劑。許多殺蟲劑和除草劑含有礦物質作為有效成分或載體。例如，銅基殺菌劑和除草劑含有金屬鹽。6.動物飼料添加劑。動物飼料添加劑。鈣、磷、鎂和微量元素能確保動物健康，因此，動物飼料中常常會添加這類元素。商業化肥主要由氮、磷和鉀這三種成分制成。氮通常來自石油和天然氣價值鏈，而鉀和磷則來自磷礦石和鹵水。數十年來，這些合成肥料有效促進了作物生

14、長，從而提高了農作物的產量和質量。但要持續養活不斷增長的全球人口，還需進一步提升現有耕地的農作物產量。由于超過40%的土壤缺少磷酸鹽，其重要性不言而喻。因此，磷被中國和歐盟列為關鍵礦產，而鉀則被中國和加拿大列為關鍵礦產。7礦業對保障糧食礦業對保障糧食安全至關重要安全至關重要至2050年全球將新增19億人口，要為他們提供足夠的農產品，則磷的全球年產量需要在2050年前每年增加5,500萬噸（即增長25%）。2024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰替代方案只能適度補充磷鉀供應。但在其他地區，大規模礦產回收利用已經很普遍，是傳統礦業的重要輔助手段。城市采礦又稱為回收利用或二次生產，該產業日

15、臻成熟，價值已達數十億美元。具有可持續發展意識的消費者以及重視環保生產方案的工業用戶對再生金屬青睞有加，在某些情況下，再生金屬可獲得“綠色溢價”。理論上而言，回收材料使用越多，對礦產材料的需求就會減少。但鑒于人口數量不斷增長，工業用量不斷增加，上述需求變化并非簡單的此消彼長。城市礦業重塑了傳統礦業的業務模式，在更廣泛的生態系統中開辟了創造價值的新途徑，為傳統礦業企業帶來了重大機遇（見下圖）。新冠疫情、限制性貿易政策、能源價格上漲以及俄烏沖突導致過去幾年化肥價格飆升、供應量下降（據國際糧食政策研究所稱，俄羅斯占全球磷酸鹽出口量的17%，鉀堿出口量的20%）。受以上因素干擾，從其他地方采購這些礦產

16、的需求變大。與此同時，磷的新用途相當豐富。例如，近三分之一的新能源電動汽車采用磷酸鐵鋰電池，這將增加對可用資源的競爭性需求。磷可以從污水污泥、動物糞便和骨粉中回收獲取。草酸鍶沉淀等技術可以從污水處理過程中提取磷。鉀可以從各種有機廢物中回收獲取，如農作物殘渣和某些工業副產品。但是，提升這些替代原料產量以滿足全球農業需求面臨著重大挑戰。礦產資源回收面臨重大挑戰礦產資源回收面臨重大挑戰8城市采礦城市采礦的影響的影響2024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰隨著監管要求愈發嚴格，投資循環經濟將成為企業打開成功之門的鑰匙?；厥绽脤⑹沟V業價值鏈更具循環性和可持續性戰略性供應+環境保護+經濟波動-

17、供應不一致-廢棄物管理+未回收供應消費者精煉和加工各市場分銷選礦-環境和健康風險-資料來源：普華永道分析回收利用環節中的優點用“+”表示，缺點用“-”表示。與原生采礦相比，城市采礦更節約資源，更具成本效益。城市采礦能夠減少傳統采礦對環境的影響，緩解土地退化、巖石廢棄物、水污染和溫室氣體排放等問題。此外，城市采礦還能縮短供應鏈，減少對進口的依賴。然而，城市采礦也面臨著巨大挑戰。在許多地區，回收利用的經濟效益并不理想?；厥绽眠^程中會產生有害廢棄物副產品，而且源頭材料的供應可能會不穩定。92024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰這些問題突顯了通過技術進步來進一步完善和優化城市采礦工藝的迫

18、切需求。水冶和火冶工藝改進等技術創新，以及人工智能等新技術的應用，有望提高源自復雜廢料的材料回收利用效率。人工智能系統在諸多關鍵方面都依賴礦物和金屬。半導體芯片主要由硅制成，同時還含有銅、金、錫、鎳、鈀和銀等金屬。存儲設備的磁性和導電性能依賴于鉑、鈀和金等金屬。數據中心設施在建造過程中使用了大量金屬。對人工智能的需求促進了該等金屬的需求增長。同時，將人工智能融入城市采礦有助于行業提高效率和材料回收率、降低成本和減少環境影響。目前，人工智能在該行業的應用領域包括：先進的選礦技術。先進的選礦技術。相較于傳統方法，人工智能系統利用傳感器、機器學習和計算機視覺，可以更準確、更高效地識別和分選不同類型的

19、金屬。供應鏈優化。供應鏈優化。人工智能有助于優化金屬回收的物流和供應鏈，確保以最高效的方式收集、處理和向制造商交付材料。人工智能還可用于更好地識別材料供應不足的早期跡象，并根據以往的數據模式預測短缺情況。質量控制。質量控制。人工智能算法可以分析回收金屬的質量，確保其符合生產中再利用的強制標準。人工智能與礦業之間的相輔相成人工智能與礦業之間的相輔相成根據來源材料的不同，金屬回收行業的市場發展可分為新興、發展中和成熟三個階段。技術進步、投資增加和支持可持續發展的監管框架不斷發展是行業增長的主要推動力，而商品價格上漲為回收行業帶來的經濟價值也是一個重要的刺激因素。2024年全球礦業報告：肩負行業責任

20、，迎接未來挑戰102024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰26%的鉑族金屬目前是通過回收利用生產的。2000年，該比例不足5%。資料來源：莊信萬豐成熟的金屬回收生態系統包括銅和鉑族金屬。高品位的銅很容易被重熔，因此銅的回收已有幾百年的歷史；目前約有30%的銅供應來自回收材料。鉑族金屬因其卓越的催化特性而聞名于世，被廣泛應用于各大工業領域，包括汽車行業。鑒于鉑族金屬的相對稀缺性以及各行業部門對其需求的不斷增長，鉑族金屬的回收利用兼具經濟優勢和環境效益。2000年以前，鉑族金屬回收利用的量還不到其產量的5%。莊信萬豐的數據顯示，目前這一比例已達到26%，而鈀的回收率更是高達31%。鋰和稀

21、土元素等重要金屬的回收利用目前尚不成熟。鋰主要用于制造可充電鋰離子電池，而可充電鋰離子電池在電動汽車等各類電子設備的運行中扮演著至關重要的角色。預計在未來10到12年內（該年限與汽車的平均使用壽命一致），鋰的回收將迎來大幅增長。監管要求是金屬回收率預計增長的重要驅動因素，對鋰而言，尤為如此。歐盟第2023/1542號條例規定，到2031年和2036年，“從電池生產廢棄物或消費后廢棄物中回收”的材料在活性材料中的占比應分別達到相應的最低限值（見下圖）。2024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰112024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰提高回收材料含量2031年起年起2036年

22、起年起2520151050121086420121086420150100500鈷（鈷（%）鉛（）鉛（%）2031年起年起2036年起年起2031年起年起2036年起年起2031年起年起2036年起年起鋰（鋰（%）鎳（）鎳（%）歐盟第2023/1542號條例規定的回收電池金屬的最低占比要想實現上述目標，就必須大幅提高回收利用率，并保持較高的年復合增長率。在樂觀情況下，假設全球回收活動都執行歐盟條例規定的標準，并且所有參與實體都完全達標，那么50年后，回收鋰將占供應總量的近30%。在保守情況下，考慮到實際挑戰和限制，假設全球回收活動能夠實現歐盟條例設定回收目標的約50%，那么50年后，近20%的

23、鋰將被回收（見下圖）。資料來源：歐盟第2023/1542號條例122024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰回收材料將獲得更多市場份額年產量百分比鋰的增長鋰的增長由于在價值鏈中的加工環節更受關注，鋰生產商往往被分類為化工企業，所以在前40大礦業企業中的占比較低。鑒于鋰在能源轉型中的關鍵作用，我們匯總了10家主要鋰礦企業的公開財務報表。由于價格波動，穩定的產量增長并不總能帶來收入增長。鋰投資的資本密集程度一般較低，且投資回報期較短。鋰需求的預期增長推動了投資大幅增長。注：鋰回收預測的起始年為2024年。資料來源：莊信萬豐、普華永道分析302010005101520253035年限（自各材

24、料回收開始之年起）年限（自各材料回收開始之年起）40455040鈀鈀銠銠鉑鉑鋰回收預測（樂觀）鋰回收預測（樂觀）鋰回收預測（保守）鋰回收預測（保守）132024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰80,000LCE4,00002,0001,0003,00060,00040,00020,00002019年年2020年年2021年年2022年年2023年年2024年年*2025年年2026年年2027年年2028年年美元美元/噸噸預測預測2019財年財年2020財年財年2021財年財年2022財年財年2023財年財年50403020100收入（單位：十億美元）收入（單位：十億美元）息稅折舊及

25、攤銷前利潤息稅折舊及攤銷前利潤收入收入資本性支出資本性支出已付股息已付股息資料來源：企業年報、標普Capital IQ、普華永道分析碳酸鋰亞洲到岸價碳酸鋰亞洲到岸價鋰原材料供應（單位：千噸）鋰原材料供應（單位：千噸）*預估值注：LCE代表碳酸鋰當量。資料來源：標普Capital IQ、普華永道分析鋰的經濟表現十大主要礦業生產商的財務業績鋰供應增長的影響142024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰成本的累計增長（成本的累計增長（%）2019年年2020年年4030201002021年年2022年年2023年年15城市采礦是提高行業生產效率的關鍵支柱之一。然而，礦業企業卻身處兩股強大趨勢

26、的夾縫中，進退維谷。如前所述，商品價格持續下跌。與此同時，在過去五年中，礦業生產成本增長了近30%，迫使礦業企業紛紛加大對降本技術的投入（見下圖）。在當今日益復雜的礦業形勢下，對可持續發展的承諾不斷拔高，生產成本持續增加，礦石品位不斷下降，儲量愈加分散，技術人才仍舊短缺，這一切都促使全球前40大礦業企業不得不重視提升生產效率。資料來源：標普Capital IQ、普華永道分析非現場成本非現場成本能源能源藥劑藥劑其他現場成本其他現場成本通貨膨脹通貨膨脹人工人工成本隨潮高漲礦業單位生產成本大幅增加。提高生產提高生產效率勢在必行效率勢在必行2024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰在過去的20

27、年中，礦業經歷了增長和緊縮周期，一直在努力提高生產效率（見上文時間軸）。展望未來，礦業企業已覓得良機，可通過利用技術、推進創新和采用新的工作方式，在提高生產效率的同時降低風險，并最大限度地促進對自身業務的積極影響。世界經濟論壇報告稱，據技術解決方案提供商和商業智能供應商預測，到2030年，物聯網市場總額和礦業技術進步的潛在增量價值將達到數十億美元。行業取得的進步反映于以下活動中：價值鏈流程優化。價值鏈流程優化。針對勘探至開采的整個流程、以及運輸和關鍵資源（例如能源和水）管理等方面，礦業企業都在對生產和運營進行全面審查和優化。在位于智利的世界最大銅礦埃斯康迪達（Escondida），必和必拓（B

28、HP）正與微軟開展合作。利用選礦廠的實時數據和基于微軟Azure平臺的建議，埃斯康迪達的選礦廠操作人員可調整操作變量，從而優化礦石加工工藝和提高品位回收率。自由港麥克莫蘭公司（Freeport-McMoRan）已投資人工智能和數據分析，以便在“美洲選礦廠計劃”下最大限度地提高銅的開采率，該計劃從亞利桑那州的巴格達（Bagdad）開始，并推廣到該地區的其他開采點。時間軸：近二十年生產效率的提升情況礦業的繁榮（超級周期）2004年年得益于市場需求的不斷增加（主要來自亞洲），礦業以前所未有的速度增長。盈利能力的攀升掩蓋了運營成本的增加。重點關注提高生產效率的三個關鍵杠桿2014年年1.礦場運營策略（

29、產量或成本）。2.收集、管理和分析數據，為決策提供支持。3.員工培訓和人才引進。不惜代價提高產量的見證2011年年企業無視運營效率低下盲目追求增產，僅靠商品價格來維系不斷增加的運營成本。注重提高生產效率2017年年投資者要求提高生產效率，而企業則致力于提高收入。此間出現了三大趨勢：降低成本、數字化和開發新技術。自動化和數字化運營進程加快2020年年新冠疫情加快了礦業的數字化轉型。企業采用自動化設備和數據驅動型解決方案，以提升自身的生產效率、安全性和運營復原能力。技術工人短缺2019年年新技術和數字化的應用要求勞動力隊伍具備相應的新技能。由于采取了降本措施，一些訓練有素、經驗豐富的工人被公司辭退

30、，加劇了這一困境。采用的新技術日趨成熟2024年年礦業企業的技術日趨成熟，便于企業作出技術相關的決策。該等技術與可持續發展和城市采礦有關，具有顯著的長期效益。資料來源：普華永道礦業報告2024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰162024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰通過投資可再生能源增強可靠性。通過投資可再生能源增強可靠性。在偏遠地區開展業務的企業，在努力實現去碳化的同時，卻也不得不經常面臨電力中斷的情況。英美資源集團于2022年與法國電力可再生能源公司（EDF Renewables）建立合作伙伴關系，在南非這個飽受電力短缺困擾的國家開發區域可再生能源生態系統。雙方共同組

31、建的Envusa能源公司計劃開發至少500兆瓦的太陽能和風能發電產能，并立志于2030年將發電量一舉提升至3到5千兆瓦。針對復雜礦體而研發的開采技術。針對復雜礦體而研發的開采技術。黃銅礦和低品位原生硫酸鹽給銅礦開采的效率帶來了挑戰。此外，由于操作受限，主要礦體中存在的粘土和雜質也會影響生產效率。2023年，必和必拓的合資企業投資了一家名為Ceibo的初創公司，后者致力于開發一種革命性的工藝，用于浸出低品位原生硫化銅。自動化和先進技術。自動化和先進技術。自動化、機器人技術和先進控制系統可充分整合，從而提高礦物開采和加工的效率。自動化采礦正在興起，這一模式可減少對卡車和設備的人工干預，運行起來更加

32、安全。第一量子礦業公司（First Quantum Minerals）利用物聯網技術提高能源效率和優化工藝流程，而巴里克黃金（Barrick Gold）則利用預測工具進行黃金生產規劃。更安全、更可持續的運營。更安全、更可持續的運營。健康、安全和環境管理系統能夠主動監測和管理工作場所的安全情況。艾芬豪礦業公司（Ivanhoe Mines）和紫金礦業集團于剛果民主共和國的卡莫阿-卡庫拉（Kamoa-Kakula）銅礦，通過虛擬現實和模擬器培訓提升當地工人的技能水平。數字孿生可創建虛擬模型，用于流程優化和故障預測。必和必拓利用人工智能對設備故障進行早期檢測。淡水河谷（Vale）使用數字孿生優化生產和

33、預防設備故障，而嘉能可（Glencore）則將數字孿生應用于地下采礦作業。172024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰依賴于提高生產效率的技術也會帶來風險，這意味著礦業企業必須提高警惕，防范潛在的負面影響。以下方面需引起注意：網絡安全。網絡安全。鑒于企業對數字技術的依賴性越來越強，為避免泄露或威脅重要的運營和人員數據，強有力的網絡安全協議至關重要。平衡對技術的依賴。平衡對技術的依賴。意外的系統故障或技術中斷都可能導致隱患，因此，將尖端技術與傳統采礦專業技術相結合的平衡方法對于保持運營彈性至關重要。技術淘汰。技術淘汰。技術的快速淘汰和軟件的持續升級均會構成重大風險，影響投資組合和資本投

34、資的財務可行性。技術風險技術風險雙重影響：減少排放，增加利潤。雙重影響：減少排放，增加利潤。通過水資源再利用和節能工藝最大限度地減少對環境的影響，可以幫助礦業企業實現可持續發展目標，同時節約成本并提高運營效率。Fortescue（原Fortescue金屬集團）目前每年用于柴油和天然氣的支出高達5.6億美元。到2030年，去碳化將使Fortescue每年節省7億多升柴油和1,500萬吉焦天然氣，并減少300萬噸二氧化碳當量的排放。淡水河谷印尼公司(PT Vale Indonesia)通過其旗艦可持續發展計劃Ecoterako，用鎳礦渣替代天然石材，用于道路集料生產，從而減少了25億美元的成本。礦

35、業企業一直都將并購作為一項關鍵戰略，希望借此保持其競爭優勢，加快轉型，同時保障重要資源以滿足未來增長所需。由于該行業在滿足能源轉型對農產品、基礎設施和材料日益增長的需求方面發揮了重要作用，因而備受關注，外部投資者對該行業的興趣也愈發濃厚。這些因素為該行業帶來了更多資金，并為具有重大影響力的交易創造了條件。2023年，全球前40大礦業企業的交易總量較上一年減少約15%，而交易總額卻增長3%以上，超過640億美元。18交易影響2024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰1,5001,20090060030001008060402002019年年2020年年2021年年2022年年2023年年

36、交易額（單位：十億美元）交易額（單位：十億美元）交易量交易量不出意外，2023年，關鍵礦產的交易比例增至40%。以交易促轉型礦業交易的數量有所下降，但交易總額卻在增長。關鍵礦產關鍵礦產其他商品其他商品交易總額交易總額聚焦：關鍵礦產交易交易總量和交易額趨勢02019年年2020年年2021年年2022年年2023年年100806040200252015105按商品劃分的交易量份額按商品劃分的交易量份額(%)關鍵礦產交易額（單位：十億美元）關鍵礦產交易額（單位：十億美元）銅銅鋰鋰鎳鎳鋅鋅鈾鈾鈷鈷稀土元素稀土元素關鍵礦產交易額關鍵礦產交易額資料來源：標普Capital IQ、普華永道分析192024

37、年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰推動近期交易的四大動因：隨著各企業重新配置資產組合和精調未來業務方向，合并仍是主要的并購趨勢。這種做法通常涉及剝離非核心資產，并將資本重新分配給戰略性增長機會。例如，2023年11月，紐蒙特(Newmont)以145億美元收購了紐克雷斯特(Newcrest)，這是黃金行業歷史上最大的一筆交易。紐蒙特的年產量預計在未來十年內將保持平穩，該公司通過增加五個運營礦場和兩個處于成熟階段的項目擴大了其投資組合，同時還加強了銅礦方面的布局。此次收購之后，紐蒙特宣布了剝離八項非核心資產的計劃。整合整合各種關鍵礦產的預期供應短缺催生了一場資源保衛賽。伴隨著快速擴張而來

38、的是價格大幅波動，這為具有高風險承受能力的投資者提供了機會，吸引新的投資者入局，同時對于其他投資者而言，這能給價格最穩定的關鍵礦產帶來溢價。2023年，銅和鋰在關鍵礦產交易中占主導地位，交易量占比超過70%，較上一年略有上升，但銅占關鍵礦產交易總價值的80%以上。2024年初，中國礦企五礦資源以36億美元收購了博茨瓦納科馬考(Khoemacau)銅礦的母公司Cuprous Capital。該交易符合五礦資源的戰略，即建立高品質礦場組合，為去碳化的世界提供最重要礦產品。關鍵礦產關鍵礦產2024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰202024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰50%4

39、0%30%20%10%0%2019年年2020年年2021年年2022年年2024年年2023年年銅和鋰處于領先地位交易量銅銅鋰鋰鎳鎳鋅鋅鈾鈾其他其他按商品劃分的關鍵交易權重按商品劃分的關鍵交易權重交易額按商品劃分的關鍵交易權重按商品劃分的關鍵交易權重銅銅鋰鋰鎳鎳鋅鋅鈾鈾其他其他2019年年2020年年2021年年2022年年2024年年2023年年60%40%20%080%212024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰可持續發展一直是交易決策的關鍵考量因素。為了實現去碳化，礦業企業正在投資可再生能源項目。這些項目樹立了礦業公司的可持續發展形象，幫助他們更好地控制最重要的一項運營成本。

40、力拓(Rio Tinto)最近以7億美元收購了Giampaolo集團旗下Matalco公司50%的再生鋁業務，旨在滿足能源轉型過程中對低碳鋁這一關鍵材料日益增長的需求。2024年3月，淡水河谷以約5.4億美元的價格收購了其尚未持有的Aliana Energia公司45%的股份。這項交易將水力發電和風力發電資產納入淡水河谷的投資組合，在戰略上使公司的投資與其環境、社會及治理(ESG)目標保持一致?？沙掷m發展可持續發展礦業領域早已認識到合伙和合資企業的價值。從歷史上看，這樣的合作在幫助公司遵守當地法規、加強合作、匯集專業知識以及分散采礦相關風險方面發揮了重要作用。隨著礦業企業對生態系統的認識不斷深

41、入，他們正越來越多地尋求超越傳統行業界限的聯盟。這些戰略舉措的驅動因素包括獲取資本的需要、在技術和可持續發展等高度專業化領域的新技能整合、以及與政府之間更緊密的合作（見下表）。合作伙伴關系合作伙伴關系222024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰礦業合作目標近期實例近期實例交易目標交易目標沙特阿拉伯礦業(Maaden)與沙特阿拉伯公共投資基金合資成立ManaraMinerals，以實現從石油和天然氣領域向多元化發展，并擴大當地對礦業的投資通用汽車對Lithium Americas進行投資，以加快Thacker Pass鋰礦的開發，同時獲得該礦業企業的預購協議獲取資本獲取資本主權財富基金

42、和養老基金行業獲得安全的商品供應艾芬豪電氣(Ivanhoe Electric)與沙特阿拉伯礦業合作，利用艾芬豪的臺風（人工智能）技術在沙特阿拉伯進行礦產勘探科技運用科技運用人工智能效率提升.商品回收利用力拓與住友(Sumitomo)和澳大利亞可再生能源署合作，探索使用綠色氫氣提煉鋁提高可持續性提高可持續性碳密集型資產的多元化供應鏈和采礦業務的去碳化智利國家銅業公司(CODELCO)與智利礦業化工(SQM)在阿塔卡馬鹽湖(Salar de Atacama)的合資鋰開采項目將持續到2060年政府合作政府合作通過聯盟獲取資源法律與法規基礎設施與發展232024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑

43、戰附錄一：全球40大礦企主營主營公司注冊公司注冊國家國家/地區地區公司公司排名排名變化變化2023年年排名排名2024年年排名排名多礦種澳大利亞BHP Group Ltd.（必和必拓）011多礦種澳大利亞/英國Rio Tinto Group（力拓）022煤中國中國神華能源股份有限公司-253多礦種瑞士Glencore plc.（嘉能可）134多礦種巴西Vale S.A.（淡水河谷）145多礦種美國Freeport-McMoRan Inc.（自由港麥克莫蘭）066鐵礦澳大利亞Fortescue Ltd.-297多礦種沙特阿拉伯Saudi Arabian Mining Company(Maaden

44、)（沙特阿拉伯礦業）-2108黃金美國Newmont Corporation（紐蒙特）-3129多礦種中國紫金礦業集團股份有限公司-11110多礦種墨西哥Grupo Mxico,S.A.B.de C.V.（墨西哥集團）-31411煤印度尼西亞PT Bayan Resources Tbk4812黃金加拿大Barrick Gold Corporation（巴里克黃金）01313黃金/銅印度尼西亞PT Amman Mineral Internasional Tbk（安曼礦業）-新增14多礦種英國/南非Anglo American plc（英美資源）8715煤印度Coal India Ltd.（印度煤

45、炭公司）-52116黃金加拿大Agnico Eagle Mines Ltd.（阿格尼克伊戈爾礦業）11617多礦種加拿大Teck Resources Ltd.（泰克資源）01818銅英國Antofagasta plc（安托法加斯塔）01919鈾加拿大Cameco Corporation（卡梅科）-123220煤中國兗礦能源集團股份有限公司417212024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰242024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰附錄一：全球40大礦企（續）主營主營公司注冊公司注冊國家國家/地區地區公司公司排名排名變化變化2023年年排名排名2024年年排名排名煤中國中國中

46、煤能源股份有限公司-22422多礦種印度Hindustan Zinc Ltd.（印度鋅業）12223多礦種中國洛陽欒川鉬業集團股份有限公司-22624黃金南非Gold Fields Ltd.（金田公司）-93425黃金中國山東黃金礦業股份有限公司-32926鋰中國天齊鋰業股份有限公司72027多礦種加拿大Ivanhoe Mines Ltd.（艾芬豪礦業）-53328鉀美國The Mosaic Company（美盛）62329黃金澳大利亞Northern Star Resources Ltd.（北極星資源公司）-53530鈾哈薩克斯坦JSC National Atomic Company Kaz

47、atomprom-新增31多礦種澳大利亞South32 Ltd.42832多礦種澳大利亞Mineral Resources Ltd.（礦產資源）23133鐵礦巴西CSN Minerao S.A.-新增34鋰澳大利亞Pilbara Minerals Ltd.（皮爾巴拉礦業）-33835黃金南非AngloGold Ashanti plc（安格魯阿山帝黃金）03636黃金加拿大Kinross Gold Corporation（金羅斯黃金）0新增37鐵礦印度NMDC Ltd.（國家礦業開發公司）0新增38金屬及礦業（主營）波蘭江西銅業集團有限公司4039金屬及礦業（主營）加拿大Lundin Minin

48、g Corporation（倫丁礦業）新增402024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰252024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰附錄二：領先的鋰企業公司公司Albemarle Corp.（雅保）Sociedad Qumica y Minera de Chile S.A.（智利礦業化工）Pilbara Minerals Ltd.（皮爾巴拉礦業）天齊鋰業股份有限公司IGO Ltd.Mineral Resources Ltd.（礦產資源）贛鋒鋰業集團股份有限公司青海鹽湖工業股份有限公司Allkem Ltd.(澳爾肯公司，并入Arcadium Lithium plc之前）Arca

49、dium Lithium plc（阿卡迪姆鋰業公司）2024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰262024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰2022年年2023年變化年變化2023年年2024年預測變化年預測變化2022年年2023年年2024年預測年預測-6%-1%713667662收 入（不 包 括 貿 易收入）-10%-27%198178130貿易收入-7%-6%911845792收入合計收入合計2%-1%-619-628-621經營費用-26%-21%292217171息 稅 折 舊 及 攤 銷 前息 稅 折 舊 及 攤 銷 前利潤利潤37%0%-13-18-18減值損

50、失-1%2%-59-59-60折舊費用25%16%-8-10-12凈財務成本-39%-36%21213081稅前利潤稅前利潤/（虧損）（虧損）-23%-36%-53-40-26稅費-44%-36%1599055凈利潤凈利潤盈利指標盈利指標32%26%22%息稅折舊及攤銷前利潤率17%11%7%凈利潤率25%31%31%實際稅率22%13%已動用資本回報率24%13%凈資產收益率附錄三：財務報表摘錄全球40大礦企：利潤表摘錄（單位：十億美元）2024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰272024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰2022年年2023年年2023年年2024年預測變

51、化年預測變化2022年年2023年年2024年預測年預測-22%-26%16813298凈經營現金流10%-6%-73-80-75購買物業、廠房及設備-45%-56%965223自由現金流自由現金流-33%-14%-5-4-3其他投資活動的現金流其他投資活動的現金流-30%-22%-79-55-43已付股息-39%-43%-12-7-4股份回購-31%-24%-92-62-47總股東收益總股東收益-68%-100%-7-20其他融資活動的現金流其他融資活動的現金流-254%80%-4712提取/（償還）債務凈額-23%62%-13-9-15凈現金流凈現金流現金流量表（單位：十億美元）2024年

52、全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰28變動比例%2024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰變動比例變動比例%2022年年2023年年流動資產流動資產6%151142現金及現金等價物1%104104存貨6%7672應收賬款及其他流動資產21%3846其他流動資產1%369364流動資產合計流動資產合計非流動資產非流動資產9%647702采礦及生產資產8%6570商譽及無形資產10%7177投資及貸款7%7075其他非流動資產8%853924非流動資產合計非流動資產合計6%1,2211,288資產合計資產合計流動負債流動負債1%126127應付賬款及其他負債15%4148短期借款42

53、%12短期租賃負債1%11遞延收入（流動部分）9%5954其他流動負債1%228232流動負債合計流動負債合計全球40大礦企：資產負債表摘錄（單位：十億美元）2024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰292024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰非流動負債非流動負債10%181199長期借款34%56長期租賃負債13%8292環境預計負債11%76遞延收入（長期部分）7%8591其他非流動負債10%360394非流動負債合計非流動負債合計6%588626負債合計負債合計10%631662股東權益合計股東權益合計比率比率11%16%資產負債率1.92.0市凈率1.61.6流動比率

54、全球40大礦企：資產負債表摘錄（續）（單位：十億美元）2024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰302024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰我們的分析覆蓋主要從事采礦業務的大型公司。本報告所列結果基于最新公開數據，主要來自年度報告和提供給股東的財務披露信息。普華永道通過與客戶及其他行業領導者的交流和分析，對影響該行業的重要議題提出了見解，我們在本報告亦對此進行了闡述。不同公司的財政年度以及所使用的會計制度各不相同，有的企業采用國際財務報告準則(IFRS)，有的采用美國通用會計原則(US GAAP)，還有的采用其他會計準則。我們將各個公司的信息進行了匯總，并未根據不同的報告要求

55、進行調整。我們已盡最大努力將各公司財務結果調整至截止2023年12月31日的會計年度。對于財年年度結束日期不是在12月底的公司，我們根據需要對經審閱的業績數據進行了增減變動，以確保會計期間（12個月）的可比性。除特別說明外，本文中的所有數據均以美元列報。以美元以外的貨幣進行報告的公司的資產負債表已按美元收盤匯率進行了折算，現金流量和財務業績則使用相應年份的平均匯率折算。一些多元化的礦業企業，其部分業務可能與采礦主業無關，比如力拓的部分鋁業務和嘉能可的營銷和貿易部門。除非另有說明，我們并未將這些活動從匯總財務信息中排除。主營業務不是采礦業的公司則不在40大礦企之列。所有特許經營權公司和金屬流公司

56、均未納入本報告范圍。若該實體被全球前40大礦企控制并納入其合并財務報表，或者因持股比例較低而作為全球前40大礦企的投資，該實體仍不被納入本報告范圍。報告編制報告編制312024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰2024年全球礦業報告：方法論視角年全球礦業報告：方法論視角我們根據商品價格和產量等關鍵指標來預測商品銷售收入。我們在各項費用中考慮了匯率影響。但由于40大礦企使用的功能貨幣和經營貨幣不同，所以預測涉及一定的主觀判斷。在商品價格方面，我們使用了40大礦企主營商品的最新經濟數據，以及年度報告中最新的2023財年產量估計。此外，我們還使用了本出版物最終確定之前發布的最新公開信息。除顯

57、著異常情況，稅款的預測參考了過去8年實際稅率的平均值。利潤表利潤表經營活動產生的現金流根據息稅折舊及攤銷前利潤的變動預測。預計營運資本余額的變化將與其歷史趨勢保持一致，且不會對營運資本進行重大調整。投資活動的現金流包括根據報告日40大礦企發布的指導意見預測的資本性支出。股息參照報告日公布的金額進行預測。償債凈額預計與歷史趨勢保持一致。股份回購數據基于歷史記錄和報告日發布的公告?，F金流量表現金流量表2024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰322024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰標普標普Capital IQ免責聲明免責聲明未經相關方事先書面許可，不得以任何形式復制任何信息、

58、數據或材料，包括評級（統稱“內容”）。相關方、其關聯方和供應商（“內容提供方”）均不就任何內容的準確性、充分性、完整性、及時性或可用性作出任何保證，不對（因疏忽或其他任何原因導致的）任何錯誤或遺漏承擔任何責任或義務，亦不對任何一方使用此內容導致的結果負責。在任何情況下，內容提供方不對任何一方因使用該內容而遭受的任何損害、成本、費用、法律費用或損失（包括收入損失或利潤損失和機會成本）承擔責任。在內容中提及特定投資或證券、評級或任何有關投資或證券的評論，并非建議買入、出售或持有此類投資或證券，也不涉及投資或證券的適宜性，不應作為投資建議加以依賴。信用評級是一種意見陳述，而非事實陳述。2024年全球

59、礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰332024年全球礦業報告：肩負行業責任，迎接未來挑戰全球礦業業務領導團隊全球礦業業務領導團隊全球采礦業咨詢業務全球采礦業咨詢業務主管合伙人主管合伙人Franz Wentzel普華永道澳大利亞非洲非洲Andries Rossouw普華永道南非阿根廷阿根廷Leonardo Viglione普華永道阿根廷澳大利亞澳大利亞Marc Upcroft普華永道澳大利亞巴西巴西Patricia Seoane普華永道巴西加拿大加拿大Monica Banting 普華永道加拿大智利智利Germn Milln普華永道智利中國中國李燕玉普華永道中國印度印度Yogesh Daruk

60、a普華永道印度印度尼西亞印度尼西亞Sacha Winzenried普華永道印度尼西亞秘魯秘魯Pablo Saravia Magne普華永道秘魯美國美國David Buist普華永道美國2024年全球礦業報告撰寫團隊年全球礦業報告撰寫團隊2024年全球礦業報告的撰寫工作由Andries Rossouw（普華永道南非）主導。撰寫團隊的核心成員包括Gifty Appiah（普華永道加納）、Galih Baskoro（普華永道印度尼西亞）、Ulrike Finckh（普華永道南非）、Lindsey Levine（普華永道美國）、DanelleLundie（普華永道南非）、Julie Rosa（普華永道南非）、Andrs Sann（普華永道智利）、Arne Schmidt（普華永道南非）、Lambertus Schrap（普華永道南非）、DiegoSoliz（普華永道智利）、Naomi Thomas（普華永道加拿大）和Matt Williams（普華永道英國）。2024年全球礦業報告（第21期）肩負行業責任，迎接未來挑戰 2024 普華永道。版權所有。普華永道系指普華永道網絡及/或普華永道網絡中各自獨立的法律實體。詳情請瀏覽