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1、 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 行業研究/信息服務 證券研究報告 行業專題報告行業專題報告 2024 年 10 月 29 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于大市優于大市 維持維持 市場表現市場表現 Table_QuoteInfo-35.69%-25.41%-15.13%-4.85%5.43%15.72%2023/102024/12024/42024/7信息服務海通綜指 資料來源：海通證券研究所 相關研究相關研究 Table_ReportInfo 財政加碼，計算機順周期領域迎雙擊2024.10.08 計算機行業 2024 年 10 月研究

2、觀點：利好政策背景下，建議關注金融 IT 及順周期方向2024.10.07 OpenAI o1 初探：或能成為引領 AI Phenomenal Ride 的 LLM 新范式2024.09.25 Table_AuthorInfo 分析師:楊林 Tel:(021)23183969 Email: 證書:S0850517080008 分析師:楊蒙 Tel:(021)23185700 Email: 證書:S0850523090001 聯系人:朱瑤 Tel:(021)23187261 Email: 聯系人:楊昊翊 Tel:(021)23185620 Email: 計算機板塊并購計算機板塊并購事件梳理事件梳

3、理，政策，政策助推助推行業行業發展發展 投資要點：投資要點：事件梳理事件梳理，小金額并購為主：，小金額并購為主：計算機板塊并購主要集中在小規模和科技服務型企業，協同效應短期難見。截止 2024 年 10 月 11 日，計算機板塊共有 139 個并購項目，主要集中在信息科技咨詢和互聯網軟件與服務領域。并購金額較小，多分布在 1000萬至 1 億人民幣，占比 30.2%，最大為千方科技 26.94 億人民幣股權變動。并購中超過 50%股權變動的項目占 25%，其中 15 個項目為 100%股權變動。另外，當前并購大多處于董事會預案階段，協同效應近期難以體現。自上而下自上而下，內生，內生+外延助力企

4、業發展：外延助力企業發展：計算機板塊通過內生研發與外延并購共同推動企業成長。近五年，計算機板塊的研發投入和人員占比持續上升，2023 年分別為 10.6%和 36.6%。部分公司通過加大研發實現技術突破，如中望軟件，其研發投入占比達 47.1%，高于行業平均。而云賽智聯等公司則通過并購補齊短板，優化主營業務。云賽智聯通過收購科技網加強 IDC 業務，中望軟件則收購 CHAM 公司，提升其在計算流體力學領域的競爭力，進一步擴大自身競爭力。并購趨并購趨勢勢，“并購六條”鼓勵合并：，“并購六條”鼓勵合并：A 股并購重組市場因政策放寬迎來活躍期。自 9月 24 日關于深化上市公司并購重組市場改革的意見

5、（“并購六條”）發布后，A股市場的并購重組活動顯著增加，多家公司在政策出臺后一周內紛紛披露重大資產重組計劃?！安①徚鶙l”提供了更加寬松的政策環境，降低了并購重組的難度和成本，激發了市場的活力。這一政策的發布促使市場對并購重組產生了積極反應，并預示著未來并購重組市場將更加活躍?！安①徚鶙l”尤其支持上市公司圍繞戰略性新興產業和未來產業進行轉型升級，通過并購整合資源、提升關鍵技術水平，并助力“兩創”板塊公司收購上下游資產。我們認為，計算機板塊將成為這一政策的受益者。隨著監管層推動并購政策的深化，計算機板塊公司能夠加快向新興行業滲透，借助并購重組實現技術升級和產業鏈整合。計算機行業本身因高研發投入和高

6、成長性需要大量資金支持，此次政策將引導更多資本流向該領域，進一步推動企業通過并購補充上下游資源，提升競爭力并擴大利潤增長空間。潛力標的潛力標的，充沛現金儲備增加并購可能性：，充沛現金儲備增加并購可能性：我們認為，擁有充沛現金的企業能更快抓住潛在的并購機會。隨著政策的推動，計算機板塊的公司可能會更加積極地采取并購的方式來拓展業務或增強自身實力。根據賬上現金的絕對額度以及現金占總資產的比例，我們對行業中的并購潛力公司進行了梳理，根據 2024 年中報篩選出現金儲備最為充裕的前 100 家公司和現金占總資產比例領先的前 100 家公司。這些企業具備強大的資金基礎，為未來的并購活動提供了堅實的支持。風

7、險提示：風險提示：政策推進不及預期，相關科技技術進展和技術產業化落地不及預期的風險。行業研究信息服務行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 2 目目 錄錄 1.并購趨勢：“并購六條”鼓勵合并.5 2事件梳理，小金額并購占主導.5 3自上而下：內生+外延助力企業成長.8 3.1 云賽智聯收購科技網.8 3.2 中望軟件收購 CHAM 公司.9 4.潛力標的：充沛現金儲備增加并購可能性.10 5.風險提示.15 行業研究信息服務行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 3 圖目錄圖目錄 圖 1 并購六條內容梳理.5 圖 2 參與并購的上市公司主體類型統計.6 圖 3 計算機板塊并購金額分

8、布統計.6 圖 4 并購中絕大多數股權變動集中在 15%以下.6 圖 5 2023 年 10 月至 2024 年 10 月計算機板塊并購進行狀態.7 圖 6 計算機板塊 2019 年-2023 年研發費用和人員占比.8 圖 7 云賽智聯研發投入占總營收比例.9 圖 8 云賽智聯研發人員占比持續下降.9 圖 9 CHAM 公司主要軟件.10 圖 10 中望軟件研發投入占總營收比例.10 圖 11 中望軟件研發人員占比.10 行業研究信息服務行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 4 表目錄表目錄 表 1 2023 年 10 月至 2024 年 10 月計算機板塊并購金額前 50 項目（包含

9、上市公司股權變動）.7 表 2 根據 2024 年中報計算機板塊現金總計（貨幣資金+交易性金融資產）前 100公司 10 表 3 根據 2024 年中報計算機板塊現金占總資產比例前 100 公司.13 行業研究信息服務行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 5 1.并購趨勢：“并購六條”鼓勵合并并購趨勢：“并購六條”鼓勵合并 自 9 月 24 日 關于深化上市公司并購重組市場改革的意見（以下簡稱“并購六條”）發布以來，A 股并購重組活躍度明顯提升。據公開信息統計，截至 9 月 30 日，“并購六條”落地后的一周內，多家公司披露重大資產重組計劃。南開大學金融發展研究院院長田利輝在接受證券日

10、報記者采訪時表示，“并購六條”的發布，為并購重組市場提供了更加寬松的政策環境，降低了并購重組的難度和成本，激發了市場的活力。因此，A股市場在“并購六條”落地后一周內披露多單并購重組，是市場對政策積極回應的體現，也預示著并購重組市場將迎來更加活躍的發展階段。圖圖1 并購六條內容梳理并購六條內容梳理 資料來源：證券時報，海通證券研究所 其中，政策支持上市公司向新質生產力方向轉型升級。證監會將積極支持上市公司圍繞戰略性新興產業、未來產業等進行并購重組，包括開展基于轉型升級等目標的跨行業并購、有助于補鏈強鏈和提升關鍵技術水平的未盈利資產收購，以及支持“兩創”板塊公司并購產業鏈上下游資產等，引導更多資源

11、要素向新質生產力方向聚集。我們認為，計算機板塊將受益于監管層推動的并購政策。通過政策支持上市公司進行跨行業并購、重組和產業鏈整合，計算機板塊公司能夠加速向新興戰略性行業滲透，并利用技術升級提高自身競爭力。計算機行業本身具有高研發投入和高成長性特點，這類企業通常在技術和市場發展初期需要大量資金支持。此次政策將引導更多資本流向計算機板塊，為相關企業的技術研發和產業鏈布局提供了有力支撐，有助于其通過并購補充產業鏈上下游資源，提升行業競爭力和利潤增長空間。2事件梳理事件梳理，小金額小金額并購占主導并購占主導 基于并購政策的背景，我們梳理了計算機板塊目前正在進行的并購項目。在 2023年 10 月 11

12、 日至 2024 年 10 月 11 日的區間內，共計 139 個項目正在開展。參與公司的類型主要集中在信息科技咨詢和互聯網軟件與服務，分別為 57 項和 54 項。另外，計算機板塊的并購規模較小，金額主要分布在 1000 萬至 1 億的區間，占比為 30.2%。其中股權變動金額最高的公司為千方科技，涉及其 14.11%股權，金額約為 26.94 億人民幣。從行業數據來看，我們認為計算機板塊的并購主要集中在科技服務型企業中，且有金額較小、股權變動較高的特點。行業研究信息服務行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 6 圖圖2 參與并購的上市公司主參與并購的上市公司主體類型統計體類型統計 資

13、料來源：wind，海通證券研究所 圖圖3 計算機板塊并購金額分布統計計算機板塊并購金額分布統計 資料來源：wind，海通證券研究所 計算機板塊并購中股權變動較大。并購涉及 50%以上股權變動的項目有 34 個，占比約為 25%。其中有 15 個項目設計 100%的股權變動。涉及 15%以下股權變動的項目約為 64 家，占比為 46.0%。Table_PicPe 圖圖4 并購中并購中絕大多數股權變動絕大多數股權變動集中在集中在 15%以下以下 0%20%40%60%80%100%120%1471013161922252831343740434649525558616467707376798285

14、88919497100103106109112115118121124127130133136139 資料來源：wind，海通證券研究所 目前大多數的并購進度在董事會預案階段，占比為 52.5%。進行中（未披露具體進程）的并購和已經簽署轉讓協議的并購項目分別占比 23.0%和 18.0%。從數據看出，大量的并購事件仍在討論當中，距離賦能企業的時間也較長。我們認為，根據目前計算機板塊并購進度分析，并購所帶來的協同效應將不會在近期產生大規模影響。行業研究信息服務行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 7 圖圖5 2023 年年 10 月至月至 2024 年年 10 月計算機板塊月計算機板塊并

15、購進行狀態并購進行狀態 資料來源：wind，海通證券研究所 表表 1 2023 年年 10 月至月至 2024 年年 10 月月計算機板塊并購金額前計算機板塊并購金額前 50 項目項目（包含（包含上市公司上市公司股權變動）股權變動）公司名稱 并購項目 事件進度 涉及金額（百萬元）涉及行業 千方科技 千方科技 14.11%股權權益變動 簽署轉讓協議 2,694.0 信息科技咨詢 中國軟件 中國軟件 10.48%股權結構變動 董事會預案 2,000.0 應用軟件 軟通動力 軟通動力子公司軟通智算收購同方計算機100%股權同方國際 100%股權與成都智慧 51%股權 股東大會通過 1,899.0 互

16、聯網軟件與服務 亞信安全 亞信安全子公司收購亞信科技 20.316%股權 進行中 進行中 1,385.0 港幣 互聯網軟件與服務 廣電運通 廣電運通收購中數智匯 43%股權 董事會預案 860.0 數據處理與外包服務 奇安信-U 奇安信 5.00%股權權益變動 簽署轉讓協議 簽署轉讓協議 779.0 信息科技咨詢 四維圖新 四維圖新（1 億）與滴滴智慧交通（6.7 億），為南京智聯增資擴股 董事會預案 770.0 互聯網軟件與服務 中國長城 中國長城子公司出售長城銀河 40%股權 董事會預案 636.0 互聯網軟件與服務 東方通 東方通轉讓泰策科技 100%股權 董事會預案 370.0 信息科

17、技咨詢 數字政通 數字政通 5.07%股權權益變動 進行中 進行中 363.0 應用軟件 銀之杰 銀之杰 7%股權權益變動 簽署轉讓協議 349.0 應用軟件 北信源 北信源 5.01%股權權益變動 董事會預案 329.0 應用軟件 朗新集團 朗新科技定增收購邦道科技 10%股權 進行中 進行中 324.0 互聯網軟件與服務 亞信安全 亞信安全收購服云信息 75.96%股權 董事會預案 303.0 信息科技咨詢 拓維信息 拓維信息增資湘江鯤鵬獲其 15%股權 董事會預案 300.0 信息科技咨詢 旋極信息 旋極信息收購及增資浙江曲速獲其 13.23%股權 董事會預案 300.0 信息科技咨詢

18、慧博云通 慧博云通 5.02%股權權益變動 簽署轉讓協議 281.0 數據處理與外包服務 神州數碼 神州數碼子公司信創信息增資擴股 董事會預案 280.0 互聯網軟件與服務 卓易信息 卓易信息收購艾普陽科技 48%股權 董事會預案 273.0 互聯網軟件與服務 虹軟科技 虹軟科技部分股權詢價轉讓 進行中 263.0 應用軟件 信息發展 信息發展 8.66%股權權益變動 進行中 212.0 信息科技咨詢 法本信息 法本信息 5.99%股權權益變動 簽署轉讓協議 209.0 信息科技咨詢 綠盟科技 綠盟科技 5.33%股權司法拍賣 進行中 進行中 187.0 應用軟件 廣電運通 廣電運通轉讓匯通金

19、科 51%股權 簽署轉讓協議 簽署轉讓協議 181.0 數據處理與外包服務 贏時勝 贏時勝 5.0008%股權權益變動 董事會預案 180.0 應用軟件 佳發教育 佳發教育 5.80%股權權益變動 簽署轉讓協議 163.0 應用軟件 創意信息 創意信息子公司創智聯恒增資擴股 股東大會通過 股東大會通過 160.0 互聯網軟件與服務 運達科技 運達科技 5.40%股權權益變動 簽署轉讓協議 159.0 應用軟件 行業研究信息服務行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 8 虹軟科技 虹軟科技 1%股權詢價轉讓 進行中 進行中 150.0 應用軟件 云賽智聯 云賽智聯收購科技網 20%股權 股

20、東大會通過 156.6 信息科技咨詢 云鼎科技 云鼎科技收購北斗天地 26.9948%股權 董事會預案 128.0 信息科技咨詢 浩瀚深度 浩瀚深度收購國瑞數智 35%股權 簽署轉讓協議 126.0 互聯網軟件與服務 衛寧健康 衛寧健康子公司沄鑰科技增資擴股 董事會預案 125.0 互聯網軟件與服務 廣東榕泰 廣東榕泰收購北京金云 100%股權 股東大會通過 120.0 信息科技咨詢 天陽科技 天陽科技增資蚌殼智能獲其 8%股權 董事會預案 120.0 互聯網軟件與服務 艾融軟件 艾融軟件收購北京信立合創 100%股權 董事會預案 110.0 信息科技咨詢 天陽科技 天陽科技及杭州覺策增資數喆

21、數據獲其 10%股權 董事會預案 110.0 互聯網軟件與服務 浙大網新 浙大網新股東網新集團 10.6816%股權權益變動 董事會預案 108.0 應用軟件 中安科 中安科 2.06%股權權益變動 進行中 進行中 92.9 信息科技咨詢 福昕軟件 福昕軟件收購福昕鯤鵬 38.2749%股權 股東大會通過 90.2 信息科技咨詢 賽為智能 賽為智能 2.17%股權權益變動 進行中 85.6 信息科技咨詢 卓易信息 卓易信息 3.00%股權詢價轉讓 進行中 進行中 78.2 互聯網軟件與服務 萊斯信息 萊斯信息 1.00%股權權益變動 進行中 進行中 76.3 信息科技咨詢 中安消 中安消 1.

22、36%股權司法拍賣 進行中 進行中 75.6 信息科技咨詢 ST 中安 ST 中安 1.51%股權司法拍賣 進行中 進行中 71.7 信息科技咨詢 榮聯科技 榮聯科技轉讓車網互聯 81%股權 進行中 進行中 66.8 信息科技咨詢 直真科技 直真科技出售直真軟件 80%股權 董事會預案 66.5 信息科技咨詢 資料來源：wind，海通證券研究所 3自上而下：自上而下：內生內生+外延助力企業成長外延助力企業成長 通過分析目前計算機板塊研發費用占總營收比例以及研發人員比例，發現計算機板塊近 5 年平均研發費用和人員占比均保持上升趨勢，2023 年分別為 10.6%和 36.6%。我們認為，計算機公

23、司通過增加研發費用和科研人員來加強自研實力，從內生的角度找到技術突破口。但仍有部分公司采取降低或保持研發占比，用并購的方式來完善自身實力。例如云賽智聯對科技網的收購項目和中望軟件收購 CHAM 公司，皆在用外延增長讓公司補齊短板。圖圖6 計算機板塊計算機板塊 2019 年年-2023 年研發費用和人員占比年研發費用和人員占比 資料來源：wind，海通證券研究所 3.1 云賽智聯收購科技網云賽智聯收購科技網 云賽智聯收購科技網 20%股權，增強自身 IDC 服務業務?？萍季W是一家數據中心（IDC）服務提供商，主營業務包括互聯網數據中心、云計算服務等。云計算大數據板塊是云賽智聯核心主業，數據中心業

24、務作為板塊的重要組成部分，近年來業務增長較快，但其資源依賴性很強，需要不斷進行投入以支撐業務的增長。公司在公告中披露本次受讓上?？萍季W 20%股權有利于進一步聚焦核心主業，優化公司股權結構，做優 IDC 業務。行業研究信息服務行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 9 云賽智聯的研發投入保持穩定，研發人員占比持續下降。截止 2023 年，云賽智聯的研發投入占比約為 7.08%且近五年都保持在 7%左右。2023 年計算機板塊的平均研發投入占比近 10.6%，云賽智聯低于平均水平。另外，2023 年研發人員占比為 44.3%，相比 2019 年降低了 11%。類似的并購行為還發生在 202

25、0 年，公司認為關于受讓上海儀電(集團)有限公司所持上海衛生遠程醫學網絡有限公司 51%股權暨關聯交易的議案有利于增強公司智慧教衛領域的業務能力，完成了對衛生公司的收購，用相同方式補齊短板。圖圖7 云賽智聯研發投入占總營收比例云賽智聯研發投入占總營收比例 資料來源：wind，海通證券研究所 圖圖8 云賽智聯研發人員占比云賽智聯研發人員占比持續下降持續下降 資料來源：wind，海通證券研究所 3.2 中望軟件中望軟件收購收購 CHAM 公司公司 中望軟件為了提升在 CAE（計算輔助工程）行業的技術積累，豐富 CAE 的產品體系，補齊公司在 CAE 領域重要分支之一的 CFD（計算流體力學）的短板

26、，通過全資子公司香港中望以自有資金 5,550,000.00 英鎊收購 Concentration Heat And Momentum Limited（CHAM 公司）100%的股權，約合人民幣 4,852.28 萬元。CHAM 公司創立于 1974 年，是一家專注于 CFD（計算流體力學）軟件開發并運用 CFD 技術為工業領域提供仿真技術服務 49 年的商業 CAE 軟件公司，主要產品為商業流體仿真軟件“PHOENICS”，公司位于英國倫敦的溫布爾登，并在全球超過 25 個國家設有代理商。CHAM 公司的創始人 Dudley Brian Spalding，牛津大學工程科學學士、劍橋大學博士、

27、英國皇家學會和皇家工程院院士，曾為 CFD（計算流體力學）的學科發展做出了許多貢獻，是該領域最具有影響力的人物之一。Dudley Brian Spalding 教授在二十世紀 60 年代開始對外提供仿真技術服務，在 1974 年創立 CHAM 公司，經過多年實踐與探索，逐步開發通用的 CFD 軟件，并于 1981 年向市場推出世界上第一款計算流體動力學軟件“PHOENICS”，該軟件陸續在建筑、醫療、氣象和海洋等領域得到廣泛應用，其典型客戶包括英國劍橋大學、新加坡的 Meinhardt，以及國內的中國城市設計規劃院、清華大學、復旦大學等國際知名的企業和高校。行業研究信息服務行業 請務必閱讀正文

28、之后的信息披露和法律聲明 10 圖圖9 CHAM 公司公司主要軟件主要軟件 資料來源：CHAM 公司官網，海通證券研究所 中望軟件結合內生+外延的模式，用技術筑起競爭壁壘。根據 2023 年數據，中望軟件的研發占比高達 48.8%，遠超計算機板塊的平均值。另外，研發人員占比接近 55%，且呈持續上漲的趨勢。我們認為，中望軟件十分重視科研能力和自身發展，在積極發展自身實力的同時，用并購的高效方式迅速補齊自身短板。另外，PHOENICS FLAIR 在國內建筑通風仿真領域的市場占有率逐年擴大，目前已超過 80%，中望軟件有望利用其用戶粘性進一步擴充公司競爭力。圖圖10 中望軟件中望軟件研發投入占總

29、營收比例研發投入占總營收比例 資料來源：wind，海通證券研究所 圖圖11 中望軟件中望軟件研發人員占比研發人員占比 資料來源：wind，海通證券研究所 4.潛力標的：潛力標的：充沛現金儲備增加并購可能性充沛現金儲備增加并購可能性 我們認為，擁有充沛現金的企業能更快抓住潛在的并購機會。隨著政策的推動，計算機板塊的公司可能會更加積極地采取并購的方式來拓展業務或增強自身實力。根據賬上現金的絕對額度以及現金占總資產的比例，我們對行業中的并購潛力公司進行了梳理，根據 2024 年中報篩選出現金儲備最為充裕的前 100 家公司和現金占總資產比例領先的前 100 家公司。這些企業具備強大的資金基礎，為未來

30、的并購活動提供了堅實的支持。表表 2 根據根據 2024 年中報年中報計算機板塊現金計算機板塊現金總總計（貨幣資金計（貨幣資金+交易性金融資產）前交易性金融資產）前 100 公司公司 公司名稱公司名稱 貨幣資金（百萬元）貨幣資金（百萬元）交易性質金融資產（百萬元）交易性質金融資產（百萬元）現金現金總總計（百萬元）計（百萬元）?？低?34126.5 6.8 34133.3 三六零 23705.4 617.9 24323.3 紫光股份 13331.3 390.1 13721.4 行業研究信息服務行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 11 廣電運通 10406.3 1232.6 11638

31、.9 大華股份 9597.6 370.2 9967.8 浪潮信息 8859.5 84.0 8943.5 上海鋼聯 8243.7 0.0 8243.7 軟通動力 5792.6 1359.7 7152.3 同花順 6994.9 0.0 6994.9 航天信息 6114.5 739.5 6854.0 同方股份 5421.9 1235.3 6657.2 納思達 6415.9 197.2 6613.1 巖山科技 1715.4 4614.1 6329.4 神州數碼 5583.9 0.0 5583.9 用友網絡 4165.1 1080.3 5245.4 網宿科技 1656.1 3267.7 4923.7 中

32、科曙光 4811.1 28.4 4839.5 中國長城 4105.7 707.9 4813.6 寶信軟件 4675.9 4.7 4680.7 柏楚電子 2605.4 1801.3 4406.8 石基信息 4214.5 26.6 4241.1 指南針 3501.5 684.6 4186.1 啟明星辰 3446.5 711.5 4158.0 螢石網絡 4129.2 0.0 4129.2 千方科技 3492.6 397.0 3889.6 金山辦公 936.3 2898.7 3834.9 新國都 3720.4 50.0 3770.4 新大陸 3634.3 133.9 3768.2 中科創達 3628.

33、2 0.0 3628.2 云賽智聯 3288.4 0.0 3288.4 四維圖新 3109.0 0.0 3109.0 新點軟件 170.6 2699.6 2870.2 通行寶 160.5 2625.3 2785.7 迪普科技 2760.5 0.0 2760.5 東軟集團 2011.7 729.0 2740.7 達夢數據 2689.6 0.0 2689.6 電科網安 1882.0 714.0 2595.9 華大九天 2542.6 0.0 2542.6 廣聯達 2387.4 0.0 2387.4 科大訊飛 2371.6 0.0 2371.6 云天勵飛-U 1186.1 1169.2 2355.3

34、國網信通 2340.8 0.0 2340.8 數碼視訊 1905.4 330.7 2236.2 金證股份 1237.9 958.6 2196.5 廣立微 2097.2 70.0 2167.2 恒生電子 1113.5 1030.7 2144.3 經緯恒潤-W 1673.2 392.3 2065.6 索辰科技 2034.3 0.0 2034.3 泛微網絡 1144.5 841.4 1985.9 深信服 808.7 1165.1 1973.8 財富趨勢 500.9 1430.6 1931.5 福昕軟件 792.4 1137.1 1929.5 中望軟件 312.1 1562.4 1874.5 熵基科技

35、 1319.3 545.8 1865.1 行業研究信息服務行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 12 虹軟科技 1156.0 656.6 1812.6 華宇軟件 1611.5 200.0 1811.5 中科軟 1803.9 0.1 1804.0 華勝天成 993.0 791.5 1784.5 東方通 1034.0 652.9 1686.8 稅友股份 1361.1 310.5 1671.5 道通科技 1636.6 0.0 1636.6 博彥科技 1622.3 13.6 1635.9 常山北明 1623.8 0.0 1623.8 數字政通 796.8 820.0 1616.8 ST 智知

36、1446.0 170.8 1616.8 智萊科技 439.3 1138.1 1577.3 航天軟件 1367.2 190.2 1557.4 亞信安全 1422.8 78.4 1501.2 合合信息 732.5 748.2 1480.7 友車科技 431.0 1017.7 1448.7 格靈深瞳 811.8 611.8 1423.6 東華軟件 1423.1 0.0 1423.1 宇信科技 1405.3 13.3 1418.6 思維列控 1414.2 0.0 1414.2 達實智能 1155.7 245.9 1401.6 中科江南 1398.7 0.0 1398.7 漢得信息 1175.3 221

37、.3 1396.6 中遠?？?1389.7 0.0 1389.7 安恒信息 1333.6 32.1 1365.7 大智慧 1292.0 66.9 1359.0 浩辰軟件 1140.8 190.2 1331.0 萬達信息 1320.4 0.0 1320.4 概倫電子 1268.9 49.1 1317.9 金溢科技 964.9 351.5 1316.5 國新健康 848.2 451.1 1299.3 智微智能 1292.4 0.0 1292.4 諾瓦星云 1289.4 0.0 1289.4 中科星圖 1244.2 31.0 1275.3 佳都科技 839.2 434.6 1273.9 卡萊特 56

38、4.9 663.5 1228.3 神州信息 1066.7 161.3 1228.0 中國軟件 1198.1 2.4 1200.5 彩訊股份 1080.0 115.4 1195.4 博思軟件 886.4 305.6 1192.0 天陽科技 917.8 270.0 1187.8 維海德 655.0 521.8 1176.8 今天國際 314.8 852.1 1166.8 超圖軟件 389.1 773.0 1162.1 南天信息 1160.9 0.0 1160.9 優博訊 938.0 197.6 1135.6 資料來源：wind，海通證券研究所 行業研究信息服務行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法

39、律聲明 13 表表 3 根據根據 2024 年中報年中報計算機板塊計算機板塊現金占總資產比例前現金占總資產比例前 100 公司公司 公司名稱公司名稱 現金現金總總計計（百萬元）（百萬元）資產資產總總計（百萬元）計（百萬元）現金現金/資產資產 浩辰軟件 1331.0 1451.4 91.7%天利科技 463.3 551.6 84.0%柏楚電子 4406.8 5445.3 80.9%同花順 6994.9 8655.4 80.8%盈建科 717.5 891.6 80.5%達夢數據 2689.6 3439.9 78.2%威士頓 823.7 1086.2 75.8%合合信息 1480.7 1967.2

40、75.3%迪普科技 2760.5 3695.3 74.7%新炬網絡 863.3 1198.9 72.0%索辰科技 2034.3 2897.0 70.2%智萊科技 1577.3 2264.6 69.7%友車科技 1448.7 2116.8 68.4%大智慧 1359.0 1995.9 68.1%視聲智能 214.4 317.2 67.6%國新健康 1299.3 1925.1 67.5%海量數據 691.7 1040.9 66.4%博睿數據 362.5 546.2 66.4%緯德信息 568.8 857.9 66.3%英方軟件 782.8 1181.8 66.2%新國都 3770.4 5739.5

41、 65.7%廣立微 2167.2 3303.5 65.6%金橙子 644.0 985.5 65.3%美登科技 265.8 410.1 64.8%中創股份 520.3 804.1 64.7%中科江南 1398.7 2171.0 64.4%三六零 24323.3 38401.2 63.3%亞華電子 786.3 1241.4 63.3%盛邦安全 690.1 1093.0 63.1%福昕軟件 1929.5 3077.7 62.7%中望軟件 1874.5 3013.3 62.2%慧辰股份 684.7 1105.1 62.0%君逸數碼 1074.1 1745.1 61.5%虹軟科技 1812.6 2969

42、.0 61.1%指南針 4186.1 6898.9 60.7%格靈深瞳 1423.6 2352.7 60.5%維海德 1176.8 1946.0 60.5%巖山科技 6329.4 10515.2 60.2%麒麟信安 809.9 1367.0 59.2%凌志軟件 920.5 1567.0 58.7%通達海 937.0 1598.8 58.6%浩瀚深度 702.0 1214.5 57.8%四方精創 978.8 1720.5 56.9%方直科技 398.2 710.1 56.1%泛微網絡 1985.9 3572.8 55.6%安聯銳視 675.4 1219.2 55.4%行業研究信息服務行業 請務必

43、閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 14 概倫電子 1317.9 2396.4 55.0%三未信安 1090.3 2016.8 54.1%中新賽克 1084.7 2008.2 54.0%中遠?？?1389.7 2591.1 53.6%魅視科技 524.6 990.2 53.0%海聯訊 368.8 701.9 52.5%財富趨勢 1931.5 3702.9 52.2%螢石網絡 4129.2 7983.1 51.7%金溢科技 1316.5 2559.0 51.4%漢儀股份 535.8 1053.6 50.9%頂點軟件 812.6 1616.5 50.3%通行寶 2785.7 5550.5 50.2%

44、數碼視訊 2236.2 4473.3 50.0%朗科科技 685.8 1378.0 49.8%云天勵飛-U 2355.3 4735.5 49.7%云賽智聯 3288.4 6646.0 49.5%熵基科技 1865.1 3798.5 49.1%鷗瑪軟件 523.9 1073.3 48.8%華大九天 2542.6 5362.9 47.4%海天瑞聲 372.0 787.8 47.2%優博訊 1135.6 2426.7 46.8%航天軟件 1557.4 3371.7 46.2%稅友股份 1671.5 3655.7 45.7%博實結 696.5 1530.3 45.5%淳中科技 671.2 1477.4

45、 45.4%星環科技-U 691.3 1522.3 45.4%新點軟件 2870.2 6325.0 45.4%佳發教育 641.5 1427.9 44.9%致遠互聯 769.2 1714.3 44.9%卡萊特 1228.3 2738.0 44.9%網達軟件 747.0 1665.1 44.9%恒銀科技 752.3 1683.5 44.7%石基信息 4241.1 9497.5 44.7%廣電運通 11638.9 26162.1 44.5%國能日新 651.8 1467.5 44.4%恒拓開源 274.2 618.1 44.4%天億馬 452.4 1021.2 44.3%雄帝科技 554.9 12

46、54.4 44.2%中亦科技 809.6 1837.7 44.1%網宿科技 4923.7 11197.8 44.0%多倫科技 1103.6 2517.6 43.8%寶蘭德 355.0 811.1 43.8%東方通 1686.8 3868.4 43.6%普元信息 400.1 921.5 43.4%漢邦高科 273.0 638.6 42.8%天璣科技 651.0 1541.2 42.2%競業達 786.9 1874.9 42.0%云從科技-UW 902.3 2198.5 41.0%信雅達 632.6 1602.0 39.5%慧翰股份 377.3 958.0 39.4%亞信安全 1501.2 385

47、2.1 39.0%行業研究信息服務行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 15 華是科技 555.8 1437.9 38.7%金橋信息 601.1 1563.7 38.4%同為股份 521.1 1358.1 38.4%資料來源：wind，海通證券研究所 5.風險提示風險提示 政策推進不及預期，相關科技技術進展和技術產業化落地不及預期的風險。行業研究信息服務行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 16 信息披露信息披露 分析師聲明分析師聲明 Table_Analysts 楊林 計算機行業 楊蒙 計算機行業 本人具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格，以勤勉的職業態度，獨立、客觀

48、地出具本報告。本報告所采用的數據和信息均來自市場公開信息，本人不保證該等信息的準確性或完整性。分析邏輯基于作者的職業理解，清晰準確地反映了作者的研究觀點，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。分析師負責的股票研究范圍分析師負責的股票研究范圍 Table_Reports 重點研究上市公司：易華錄,潤和軟件,神州控股,創業慧康,航天宏圖,狄耐克,京北方,永信至誠,廣聯達,納思達,用友網絡,云賽智聯,聯想集團,商湯-W,思維列控,銳明技術,中控技術,拉卡拉,能科科技,稅友股份,星環科技-U,國能日新,海光信息,*ST 銀江,拓爾思,鼎捷軟件,中科曙光,金山辦公,道通科技 投資投資評級評級說明說明

49、 1.投資評級的比較和評級標準：投資評級的比較和評級標準：以報告發布后的 6 個月內的市場表現為比較標準，報告發布日后 6 個月內的公司股價（或行業指數）的漲跌幅相對同期市場基準指數的漲跌幅；2.市場基準指數的比較標準：市場基準指數的比較標準：A 股市場以海通綜指為基準；香港市場以恒生指數為基準；美國市場以標普 500 或納斯達克綜合指數為基準。類類 別別 評評 級級 說說 明明 股票投資評股票投資評級級 優于大市 預期個股相對基準指數漲幅在 10%以上；中性 預期個股相對基準指數漲幅介于-10%與 10%之間；弱于大市 預期個股相對基準指數漲幅低于-10%及以下；無評級 對于個股未來 6 個

50、月市場表現與基準指數相比無明確觀點。行業投資評行業投資評級級 優于大市 預期行業整體回報高于基準指數整體水平 10%以上；中性 預期行業整體回報介于基準指數整體水平-10%與 10%之間；弱于大市 預期行業整體回報低于基準指數整體水平-10%以下。法律聲明法律聲明 本報告僅供海通證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發布本報告當日的判斷，本報告所指的

51、證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會波動。在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。市場有風險，投資需謹慎。本報告所載的信息、材料及結論只提供特定客戶作參考，不構成投資建議，也沒有考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需要?？蛻魬紤]本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。在法律許可的情況下，海通證券及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券并進行交易，還可能為這些公司提供投資銀行服務或其他服務。本報告僅向特定客戶傳送，未經海通證券研究所書面授權，本研究報告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷貝、復印件或復制品，或再次分發給任何其他人，或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記。如欲引用或轉載本文內容，務必聯絡海通證券研究所并獲得許可，并需注明出處為海通證券研究所，且不得對本文進行有悖原意的引用和刪改。根據中國證監會核發的經營證券業務許可，海通證券股份有限公司的經營范圍包括證券投資咨詢業務。