《消費電子行業深度跟蹤報告：AI應用和終端創新加速驅動端側產業鏈投資邏輯深化-241224（76頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《消費電子行業深度跟蹤報告：AI應用和終端創新加速驅動端側產業鏈投資邏輯深化-241224（76頁）.pdf（76頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、 m請閱末重明 券|究報告|行業度報告 2024 年 12 月 24 維持維持 費電費電行行業業度度蹤蹤報告報告 TMT 中小盤/電 當當_ AI 應用應用kk創新創新，3C 產品產品補補碼碼，費電費電產業鏈產業鏈 AI 創新創新遇遇蘋蘋 iOS 18.2 如期升如期升 AI 能能，且k積動且k積動 AI能能內內w，w，鏈期鏈期估估|已|已整整性性比間比間，把把優質優質公公中中期期會會安S鏈方面安S鏈方面，江江蘇等蘇等多多ww 3C 補，補，s補s補 AI 創新創新gg升會升會把把 AI vv，Meta AI 眼眼 11 月數月數創新高創新高，豆包高性豆包高性比多比多kak拓kak拓 AI 眼

2、應用眼應用，AI 眼1眼1oogg數數nn季季度度將g將g密密發發_AI ws度ws度升，升，字節字節 AI 偶偶眼包=_眼包=_發熱烈發熱烈ss把車能W把車能W，ADAS 有有UO車UO車，ss華華為為/小小/斯斯拉拉車車鏈鏈斯斯拉拉為為OO業業_局局道道，Optimus 展展空k空k接w1O接w1O路面路面行行22 o|與創新蹤o|與創新蹤ss AI 創新創新 3C 產品補，有產品補，有動動n持蘇n持蘇22 1kkss AI 創新創新費補費補22產業鏈_維持o 24 年貨On位數增期 AI k創新w，蘋 iOS 18.2 如期升 AI能，如 ChatGPT r1lmage Playgrou

3、nd 1Visual Intelligence Genmoji 表情r等，且k積動 AI 能內w，Q4 安S新 AI1Y學為創新亮，部V比年有b增外 Open AI 12 y會k_N Sora 完整z o11o3 k，高_幕q等能，江蘇等多w發_ 3C 產品補，過年部Vw市_曾針費電補，但部V局于n別w市，且 3C產品專用額O高，因on振效應有，IDC 數o 23 年內k貨下滑r 2.7 億，24 年n有回暖，但 16 年 4.6 億貨高有較差，W設費電補進Non，有動明年內蘇2 2PC/筆電代筆電代廠廠 11 月貨比略下滑月貨比略下滑，Q4 貨比v有貨比v有下滑下滑2211 月中筆電代廠貨

4、1033 O比-3.3%比+2.5%，四季度筆電貨比下降n位數，產業鏈為 24 y年 PC 貨保持穩，AI PC w發_，但 AI 能際Nk效為市s焦，AI PC g將 25-27 年為，中期 Windows新|期 AI PC 動c|期貨持善，IDC 24 年貨增 7%2 3可v可v豆豆包包高高性性比比多多kkaakk拓拓 AI 眼應用，眼應用，Meta AI 眼眼 11 月數創新高月數創新高22IDC 24 年yw可v貨比+6%k方面，豆包k族y面升，s們為豆包高性比多kak有助于 AIGC T類應用w，例如 AI 眼新增了d，于v交能為依，kw于拓 AI眼應用新品方面，a眼Meta Ray

5、ban 眼 10-11 月數連創新高，9 月 AI 能升疊黑等促節動，年左右破 200 O，億道 AI 眼y鏈路方案 SW3010，R明年 Q1 產 AI 眼，閃發_ AI 眼 999 元起2且os們蹤，明年 Meta 發_運動 AI 眼，外O星/小等數 10 廠商ogn季度發_ AI 眼，產業鏈O星/小批小SO規 行行業規業規kk s比%票數 497 9.8 市|S億元 8945.6 10.3 流 通 市|S 億元 7516.7 9.6 行行業g業g數數%1m 6m 12m 表 5.1 34.4 16.9 表 6.6 22.3-2.2 g公數o1商券 ss報告報告 11:費電行業度蹤報告AI

6、 k1v新品密發_，持 AI 遇;2024-11-21 21:費電行業度蹤報告季新品密發_，s蘋等新 AI 迭代節_;2024-09-25 31:費電行業度蹤報告Q2 n蘇，把蘋 AI鏈回建;2024-08-22 鄢鄢 S1090511060002 王恬王恬 S1090522090002 鑫鑫 S1090523070013 錕山錕山|究助v ww|究助v -40-2002040Dec/23Apr/24Aug/24Dec/24(%)電子滬深300AI 應用應用創創新新，動產業鏈動產業鏈邏輯W邏輯W m請閱末重明 2 行業度報告 k，蘋有s_局2k接入 TWS，期發_ Ola Friend 接入豆

7、包，蘋1漫o者1安等品_ AI 新品2 4XRnn軟，軟，歌次歌次安S安Saa XR 專用專用系系22VR n軟，傳 B AR n新品方面，歌與O星高通_，了蓋1AR/AI 眼等設備 XR 專用系 Android XR，將先設備N，設備uO星v，代為 Project Moohan，明年N市，|/Xreal 等公承諾為_系供支持發_n AR+AI 眼INMO GO 2 AIR3，其中 AIR3 聯依路將保w+w+wO者為N_，幅少_積2 5能居能居AI ws度升，字節ws度升，字節 AI 偶眼包=_o潮偶眼包=_o潮22年_g能居T品類nVW，其中 TV1dn回暖，但o1音n較創新新品方面，s

8、AI 能能居創新，期AI ws度升，行業發展早期，部w IP O業1k公進行s，字節 AI 偶眼包=_ AI wo潮，動會展AI|_局_伴進展，外s蘋能居a_局，蘋v進 IP d1用市2 6車車11 月用車月用車比增，華為比增，華為/小車a持完善，小車a持完善，ss應應用下用下沉沉2211 月內用車比+15%比+9%，系車市熱度1c新持拉動新能車維持 47%比較增2內新能車梯VW明，v/蒙行 11 月 4.9/4.2 O，比-5%/+0.7%211 月華為 S800 度公開亮，四=完r_局華為方案品1車O等多品車進Non2小r超 HAD，進展12 月亮新 SUV 小 YU72o外期比亞等品能U

9、中O車下沉明2 7斯斯拉展拉展 Optimus 接w1O路接w1O路面行，持s面行，持s斯拉為yw技斯拉為yw技O業O業_局_局22伴隨斯拉 Optimus 迭代，yw技O業年g_局，中期市空間可百億元期動a斯拉 11 月 Optimus 新展空k接w能，y協接w，u巧k方案發W，能升，下_有應整，12 月 Opimus 新展高度Ow面N行2 產業鏈蹤產業鏈蹤ss AI 動創新動創新，s，s優質公優質公 AI _局_局22 1品商品商蘋蘋 iOS 18.2 AI 能如期新且v與能如期新且v與通_開發通_開發 AI w，w，華為1小展新車華為1小展新車22蘋蘋iOS 18.2 AI 能新如期N，

10、且 The information 報道v與通_開發專用 AI w華為華為k_發_ Mate 70 X6 折疊，S800 度公開亮小小小 15/K80 市反，小 YU7 于 25 年 6-7 月發_，s海業務進展傳音傳音 AI 應用_局，Q4 毛有比持升2 2整整裝裝AI 新新品品OO，AI WW動新動新NN輪c輪c升升|期2期2蘋 Apple Intelligence 有動新N輪cn，AI 能泛費電設備g產業鏈新遇2從 6 部代廠月度數o，M11 w11555 億新幣比+7%比-12%，下n回升海/創/業等廠商 25 年 AI n保持內持新品動 alpha，立精密立精密y面于蘋與蘋 AI 創

11、新，且 AI 車電_瞻_局gw期，y年業績展 20-25%，s們為際r間中N較，Q4 可期比亞電比亞電 Q4 整_展，有 m請閱末重明 3 行業度報告 比增，車電控1熱v等新品有g增，Awk新品類額，1電等新品進展，增可期2 3ww新品發_新品發_有動安S有動安S Q4 業績業績，海外廠_局海外廠_局 AI 應應用用22kk高通 Q4 w中|比+10%，新品m新品應用1中ww入升動2聯發 Q4 y璣 9400 將動k業務比增，N 24 y年y璣kww期比+70%2PCAMD Q4 數o中w部門增將動 Q4 w比升 Q4 CCG 部門將季節性增2IoTs內 SoC 公行業蘇 AI V道進展，如r

12、技w產品已魅族等能眼產品中應用發_，部Vw入中O代BT895x 產品m于 FIIL GS Links 中，支持豆包k AI 能鑫技鑫 ESP32 wm于字節動 AI w眼包=中，且公開發者a優瑞微 AIoT 多產品市s升，多新品入o部w等2 4Y學Y學明明年年kkYY學學升升規規較較為為明明確確，ss11面面11塑塑混混等創新2等創新211 月部Y學廠w季節性下滑，OY學廠商 M11 w比-13%比-5%，其中立Y M11 w比-11%比-8%內廠商 11 月k比-6%比-4%11 月g別k比+80%比+26%，w|期公額N升2創新方面，os們蹤，明年蘋安S陣將Y學方面創新，建議s下沉1面1焦

13、1塑混18P 等創新，產業鏈方面，dk廠商高_1高_1微棱廠商水v水v/11k廠商于行業創新新品k張，內 CIS 廠商威威等于高w重w產代2o外 Q3 騰1騰1業績亮眼，s內Y公崛起NY學部廠商動2 512 月月電電面面格格穩穩，部部VV尺尺可可小小漲漲22進入 12月，中品w內c新疊促季，n持維持穩，際品w整_拉貨動能較，期電面格_穩，部V尺面有會先漲面格面格 12 月整_可持w斂筆電面格經 11 月暫下，12 月可_持a2 6能能期期 AI 眼新品催WO，眼新品催WO，ss AI iPhone ww質質設設供供應應商商格格局局WW22費電n持回暖動塊動升1善2AI 眼整重og持優W，產品r

14、度w1持創新迭代折疊方面，華為 MateX6 發_，1通 AI 能等多升，有動其折疊_市增，期待部廠商og進入折疊市A w_系建議s 25-26 年 iPhonew質設供應商格局W，s新入k中框供應_系立精密立精密iPhone17 有逐o從 2D U 2.5D 升w進No優W，o外折疊b UTG n持UN，ogv有多品廠商方面進行升能能s費 AI W創新動散熱w升n升2 7U電U電/連接連接斯斯拉拉無無UU電電技技oo，下下沉沉有有動動車車市市空空間2間2斯拉 Cybercab 將用無感應U電技o，有_ Robotaxi 技o新2海外廠安費諾 Q4 w將比持增 20%左右，Q4 w比雙位數增，

15、AI 業務 FY25 額將翻倍2內車 m請閱末重明 4 行業度報告 O如比亞等能下沉r中O車，電連技o1立電連技o1立精密精密等高連接s廠商有2電連技o于安S廠商新拉貨動，Q4 費電業務有比升o外于華為等w新車發_1比亞，公車業務 Q4 明年有高增2 8/yy內市爭壓，s內內市爭壓，s內 L-PAMiD 新品進新品進展2展2M11 穩懋w比-22%比+2%Qorvo Q4 w比-16%比-14%，5G 中nU入門轉2內市_行業爭較烈，1L-PAMiD 等高品類產代r為內廠商og增重發2其中S微 L-PAMiD 明年有內w起，疊內 3C 產品補w可能性，有動安S業務n明年回暖2 9電池電池期期n

16、n，中期s中期s AI W動電池創新W動電池創新22費電池廠商 M11 w 197 億比-10%比-9%，庫方面，Q3 庫比+1%比+16%，促季下_備貨動期n回升，11 月產業鏈拉貨動能下滑2s們為_電節際U，N電池w降gr本優W，行業庫已bu水，疊 AI 能費創新O，有動n回升，動電廠商能b，且鋼電池11流_等新技o有r應用，iPhone16 Pro 用鋼電池，og蘋將新k鋼電池2 10PCBQ4 n穩n穩，中期聚焦o，中期聚焦o潮潮 AI 升升22產業鏈Q4 于期內Tw補密，動保持穩蘋明年|AI W升動軟|創新|為重，iPhone AI Wg航n能持增，且og蘋有進No薄W，軟|W有創新

17、升，從動其 ASP 升2 11 月w入 40.5 億元比+0.8%期，_公整_動保持季水，展 25年公積_局 AI 1能車O軌衛星等，有g多開東山東山中s A w AI W動軟升1T wn轉1內外市開拓進展x業務經善2節技技 Q4 單n有b轉，S8/S9 高w N w供應鏈小批單，明年有可供應額，且 A w軟|CCL w有重進展2 11學學/馬馬/微微傳傳動動斯斯拉拉空空kk接接wwWW為為uu巧巧kk，兆兆威威zz缺缺性性與與rr22方面，斯拉展空k接w，W為u巧k，u巧k_為產業鏈x節將持迭代創新，s們兆威兆威_為微傳動道，其u巧k等產品z缺性與r瑞瑞 Q4 費電多業務持善，sY學業務回k

18、，A w散熱供應鏈入局遇2 12被動元被動元費電費電蘇蘇動業績動業績回升回升，ss AI 應應用用n動n動22費電n蘇1AI n動w田1TDK 等海外廠 Q3 w比升211月w比升/比下滑，Q4 w比n位數下降2展og，廠n AI 應用市r性2格方面，w田表車行業 Q4 MLCC 降壓較k電腦等費市與年持，但 AI 等創新應用有動 ASP 小幅回升2內方面，部廠商g下年費電季，絡1O Q3 w比W升，s內廠新品 AI1新能1新等應用進展2 13設備設備整_o|承壓整_o|承壓，ss于于 AI 創新創新 3C n升n升22費電1新能YO能等下nO振，當_設備期o|度承壓2但s m請閱末重明 5

19、行業度報告 們為 AI 創新w，v動部g創新，s于n 3C 設備公2 建議建議于|究框與產業數o蹤，s們為費電產業鏈o|度持善行業創新，隨著產業鏈 AI 技oNq入，能有g AI 創新o潮車能W于高發展，高能kw2 1蘋鏈蘋鏈鏈鏈期期估估|已已整整性性比比間間，把把中中期期|創創新新與與 AI qq振振動動優質公優質公會會22期期gg，s AI 能迭代節_，時s明年新品x節創新Ws稅面，蘋已經過年將裝部V部產能轉東南亞s度，能較規s稅中中，s們持強鏈|創新與 AI q振動O年UN|期，25-27 年s們為蘋 iPhone1v1XR 居|又將創新年，蘋 AI 時代創新云_局動產業鏈新N輪發展遇蘋

20、 AI 持迭代優W，支持市略動老用wc潮，g內蘋鏈當_估|期業績UN彈性，且O少優質公有n_ alpha，y面蘋 AI 創新立精密，立精密，高_高_電電11比比亞亞電電11水水vvYY電電11控控11東東山山精精密密11精精密密11瑞瑞技技11兆兆威威電電11YY學學等，srr11欣欣11電電11華華技1技1歌1歌1珠海珠海11聯精密1聯精密1電電池池11等2 2安S鏈安S鏈ss AI 創新創新費補費補，有有g升g升會會22Q4 安S新密發_，部V比年有b增，明年Y學1AI 依wo創新，面建議s安S品格局W，時s補等因于內安S動，產業鏈節重sw1Y學1電感1散熱等節創新，_建議s AI 創新格

21、局W優質o小小11絡絡電電11電電連連技技oo11瑞瑞技技11YY學1傳音控學1傳音控等2 3AI 應應用用kk11眼眼1111ww等等 AI 新品新品ww，依依AI 產業鏈產業鏈為為電產電產業鏈業鏈22s們為隨著品1w1軟應用等產業鏈 AI 技oNq入，k/PC/可v/車/XR/居等 AI 創新o潮，把 AI 創新2建議saAI k/PC動w/vW代/Y學/PCB/散熱/電池/被動/學等節創新，優先優先把蘋把蘋 AI 鏈優質公鏈優質公中期UN會中期UN會bAI v/wAI 眼1等新aw，把 AI v，AI ww進展，ssww/代代/n道n道/ww等等節節與與 Meta11字字節節等等部部廠廠

22、商商度_s廠商度_s廠商c其他品_局 AI k應用品廠如小小1傳1傳音控音控11聯聯11漫o漫o者者11絡絡1海1海威威11華華11安安創新創新等2 4Smart EV車車能W進入高能W進入高發展，s華為1發展，s華為1小斯拉小斯拉車鏈，s高下沉g產業鏈發展遇2車鏈，s高下沉g產業鏈發展遇2伴隨 S800 亮，華為四=_局k_完r，時方案多品1品中入，華為車az爭持升2小 SU7 發_ HAD 超公_第二車 YU7，s小_驗二期廠建設進度，小小_a等優車期發展2o外期比亞等品能U中O車下沉明2建議s度車能W電動W優怶供應鏈公，包 Tier1.51能1能1O電系等節，立精密1電連技o立精密1電連

23、技o1運電路1兆威1運電路1兆威電1電1o電1興瑞技o電1興瑞技等2 m請閱末重明 6 行業度報告 5XRss AR 道中道中r空間r空間22蘋方面，s們建議s立精密立精密等度與蘋 Vision Pro 空間產品系W產業鏈優質公A 方面，蹤 Meta AR 眼w進展，AR 道中r空間，sY學/等 AR BOM s比較高，有_瞻_局s技o廠商2 6海s內優質海品廠商2海s內優質海品廠商2內品廠商靠內完善供應鏈v_系w備爭優，把海外市w備n道1品1運1產品等優品商傳音控1安傳音控1安創新1絡創新1絡11聯聯技技等2 nO期nO期，AI 發展O期，發展O期，經濟經濟下下行行，貿易m擦，貿易m擦w，行

24、業爭ww，行業爭w22 表表 1費電TV費電TV塊塊 A/H 公公 板塊板塊 公司公司 品 小1海威1傳音控1聯1華1安創新1絡11聯技1漫o者1Y電1朝陽技等 整裝 立精密1比亞電1歌1技1華勤技o1技1技1Y技1技1技1億道o1易等 w r技1中1v晨1瑞微1y技1瀚微1鑫技1安凱微1技等 Y學 高_電1Y學技1水vY電1瑞技1奧比中Y1永新Y學1歐Y1Y學1Y學1O1華陽1聯創Y電1聯創電1技11聯Y電1福Y等 面 東方 A1TCL 技1Y電1y馬 A11維諾1o技1奧g1Y電等 LED O安Y電1諾瓦星云1兆馳1亞1o森1華燦Y電1聚飛Y電1明技1卡1匯1瑞1比森1星Y電等 能 立精密

25、1業聯1比亞電1濠Y電11瑞技1精密1技1興瑞技1華技1技1r1安m技1精|技1新w1中技1蘇y脈1技1g電1Y創1飛1福技1精密11w技o1O技1星星技1傳技1隆揚電1森技1格精密1瀚1福立1動1w技1等 連接 立精密1電連技o1維電1永貴電1Y1中航Y電1航y電1維通1精密1興1兆連1瑞可1諾1意華1電1奕東電1通技1徠o11創通等 U電 立精密11奧海技1永貴電1安m技1航y電11興等/y 立精密1S微1w創1維通1慧微1等 電池 珠海1電池1欣1紫建電等 PCB 控1技1東山精密1電1南電路1興森技1o電1技1運電路1電1電1奧1敏電1中電路1奕東電等 學/馬/微傳動 立精密1兆威電1

26、瑞技1歌1技1N電1Y電1y1q電等 被動元 絡電1O1法拉電1華高1江海1電1電1m技1華1w技1電等 設備 族Y1奧n1wn1云Y1騰1華興創1_精1新昌1y準技1聯Y1立方1興1易y1技1等 g商券整vN公請考商電s行業蓋 電聯蓋聯1卡電聯蓋中航Y電電車聯蓋華陽1N電電聯蓋技電1車聯蓋維電通蓋兆連車蓋福立1Y1興蓋聯創Y電1騰1華興創1y準技1聯Y1電蓋技1兆馳中小盤蓋1易yW蓋Y電1新w蓋航y電 m請閱末重明 7 行業度報告 kk_ N1o|與創新蹤s AI 創新 3C 產品補，有動n持蘇.13 11ks AI 創新費補.13 21PC/筆電代廠 11 月貨比略下滑，Q4 貨比v有下滑

27、.20 31可v豆包高性比多kak拓 AI 眼應用，Meta AI 眼 11 月數創新高.25 41XRn軟，歌次安Sa XR 專用系.28 51能居AI ws度升，字節 AI 偶眼包=_o潮.29 61車11 月用車比增，華為/小車a持完善，s應用下沉.32 71斯拉展 Optimus 接w1O路面行，持s斯拉為yw技O業_局.35 二1產業鏈蹤s AI 動創新，s優質公 AI _局.37 11品商蘋 iOS 18.2 AI 能如期新且v與通_開發 AI w，華為1小展新車.37 21整裝AI 新品O，AI W動新N輪c升|期.41 31w新品發_有動安S Q4 業績，海外廠_局 AI 應用

28、.45 41Y學明年kY學升規較為明確，s1面1塑混等創新.48 5112 月電面格穩，部V尺可小漲.49 61能期 AI 眼新品催WO，sog AI iPhone w質設供應商格局W.51 71U電/連接斯拉無U電技o，下沉有動車市空間.54 81/y內市爭壓，s內 LPAMiD 新品進展.56 91電池期n，中期s AI W動電池創新.57 101PCBQ4 n穩，中期聚焦o潮 AI 升.59 111學/馬/微傳動Optimus 空k接wW為u巧k，兆威z缺性與r63 121被動元費電蘇動業績回升，s AI 應用n動.65 131設備整_o|承壓，s于 AI 創新 3C n升.66 O1建

29、議.66 四1費電塊行情回.69 表表_ 1能創新升.13 220032023 年yw能k貨|期.13 320072023 年yw市能k額.14 m請閱末重明 8 行業度報告 418Q124Q3 yw能k貨.14 518Q124Q3 內能k貨.14 618Q124Q3 yw能k市V品額.14 718Q124Q3 中能k市V品額.14 8小傳音庫億元貨|轉y數.15 9蘋貨年W|轉y數.15 10海外k鏈廠商庫百O元|轉y數.15 11內k鏈廠商庫億元|轉y數.15 12江蘇:3C 數碼產品補專動_g_;.16 13貴:民府公s于s發貴wy動經濟持回升U干措施通;.16 14AI k與廠商_局比

30、.17 15Open AI 連開 12 y會.18 16豆包發_高性比v13D r等多kak.19 17能kn展第O方v廠商.20 18yw AI k貨oCanalys.20 19yw GenAI k貨oCounterpoint.20 2020002023 年yw PC 貨|期.20 2120102023 年yw電腦貨|期.21 2218Q124Q3 yw PC 市貨.21 2318Q124Q3 yw PC 品市額W.21 24中筆電代廠月度w.22 25中筆電代廠月度筆電貨.22 2618Q124Q3 yw市貨.22 2718Q124Q3 yw品市額W.22 28惠n庫百O元貨|轉y數.23

31、 29v庫百O元貨|轉y數.23 30聯庫百O元貨|轉y數.23 31PC 鏈w廠庫百O元庫|轉y數.23 32AI PC 用w類 AI _務o.23 33 AI _驗持演考.23 34PC n展第O方v PC 鏈廠商.24 35yw AI PC 貨oCanalys.25 m請閱末重明 9 行業度報告 36yw AI PC oCounterpoint.25 372021 2022 年可v設備T品類s比.25 3820142023 年yw可v設備貨.25 3914Q1-24Q1 yw可v設備貨.26 4020Q1-24Q3 yw TWS 貨.26 41億道o AI 眼.27 42字節動豆包 AI

32、 能_ Ola Friend.27 4324-28 年yw可v設備貨o百O.27 4420Q124Q3 yw VR .28 4520Q124Q3 yw AR .28 46r_ AI k面U XR 能_ AI y新渲染w.28 47AR Orin uO部Vr.29 48AR Orin ov效.29 49能居品類RV.30 50yw能居市規k.30 51能居行業發展.30 52yw TV 季度貨.31 532016-2024 年yw TV 貨.31 54中控dN市格額.31 552020-2024 年中費控d.31 56ywo月度W.32 57yw/內車O增.32 58yw/內新能車.32 59中

33、用車月比增.33 60中新能車比增.33 61內新能車廠商月度單位O.33 62比亞月度單位O.33 63華為 S800 意.34 64小 SU7 小 YU7 外比.34 65騰聚創務數o.34 66技務數o.34 67yw與者.35 m請閱末重明 10 行業度報告 68yw市規k.36 69中市規k.36 70斯拉 Optimus .36 71Figure Figure2.36 72蘋V業務w情億元.38 73華為 mate70 系Wk.39 74華為 S800.39 75小能k百O部增.39 76小kV季度 ASP元.39 77小能車等創新業務費用億元.40 78小車O.40 79傳音控季

34、度w億元.40 80傳音控季度毛.40 81安創新季度w億元.41 82安創新季度毛.41 83絡季度w億元.41 84絡季度毛.41 85整代廠商月度w情億新幣，%.42 86立精密季度w_母.43 87立精密季度毛.43 88比亞電季度w_母億元.44 89比亞電季度毛.44 90華勤技o季度w_母億元.45 91技季度w_母億元.45 92聯發月度w增.46 93高通業績g_.46 94AMD V季度w億元w入情.47 95V季度w入情.47 96字節動眼包=使用明.47 97FIIL GS Links .47 98kdk月度貨S.48 99kdk月度S.48 m請閱末重明 11 行業度

35、報告 100Y學塊公w億元新幣比.48 101iPhone16 亮匯.49 102華為 mateXT .49 10320M324M12H1 電11筆本面W格.50 10422M524M9 yw電面貨情.50 105Meta Ray-Ban AI 眼y明腿z.51 106小度 AI 眼.51 107中折疊_季度貨增.52 108華為 Mate X6.52 109精密季度w_母.52 110精密季度毛.52 111iPhone16 超瓷v面|度較_代升 50%.53 112vivo X Fold3 Pro k內_ UTG .53 113技季度w_母億元.53 114技季度毛.53 115熱v裝置能

36、r.54 116Ow質 VC W熱.54 117季度w_母.54 118季度毛.54 119過 12 月公qU電樁保有.55 120過 12 月公qU電x設施U電電億度.55 121內 5G k貨s比O.56 122穩懋月度w.56 123Qorvo 季度w增.57 124Qorvo 季度_母增.57 125費電池月度w數o億新幣.57 126內費電池廠商季度庫W情億元.57 127oppo y安y電池針z驗.58 128蘋 iPhone16 Pro 用鋼電池.58 129珠海季度w_母.59 130欣季度w_母.59 131 PCB 廠商庫 DOI 動情億新幣.60 m請閱末重明 12 行業

37、度報告 132中 PCB 廠商庫 DOI 動情.60 133iPhone16 Pro 面積縮小.61 134iPhone15 Pro 軟拆.61 135控季度w入_母.62 136東山精密季度w入_母.62 137技季度w_母.62 138技季度毛.62 139斯拉 Optimus|o.63 140ywu巧k市規k.63 141iPhone 16Pro 備 4 n新_音.64 142華為 Pura70 縮.64 143兆威電u巧kyw發_會.64 144兆威電u巧k展.64 145w田季度w增.65 146瓷季度w增.65 147TDK 季度w增.66 148月度w增.66 149費電g數行情

38、.69 150電V塊 2024 年 11 月漲幅%.69 151電V塊 2024 年年_ 11 月漲幅%.69 152費電SW-PE Bands.70 153電行業 PEBand.75 154電行業 PBBand.75 表 1費電TV塊 A/H 公.6 表 2T類品廠商.37 表 3AI k接入能電動車.55 表 4費電TV塊 A/H 公.68 表 5A 費電n行情.70 表 6H 外費電n行情.74 m請閱末重明 13 行業度報告 NN11oo|與創與創新新蹤蹤ss AI 創新創新3C 產品補，有動產品補，有動n持蘇n持蘇 隨著 AI 等技o漸臻r熟，電產品a逐o發轉，多n品類能隨11行等o

39、中創新O，k多開_s們當中2本章節，s們將能k1PC/1可v能k表1TWS1XR1能居1能車1等o|度與創新進行蹤2 1能能創新創新升升 g商券繪v 11k1kss AI 創新創新費補費補 _能能kk行業行業于于整期整期，2014 年年行業行業中度中度升升，2023 年年貨貨為為 10 年最O|年最O|22 iPhone4 為起，技oO迭代創新，能k行業進入高發展期2經過S余年高發展，_能k行業于整期22014 年行業中度升，_包蘋1O星1小1OPPO1vivo1華為11傳音等2o IDC，2023 年yw能k貨比-3.2%11.7 億部2 220032023 年yw能k年yw能k貨貨|期|期

40、 gIDC，商券 m請閱末重明 14 行業度報告 320072023 年yw市能k年yw市能k額額 gIDC，商券 yw市g，能yw市g，能kk年_g年_gn穩on穩o蘇，蘇，Q3 yw貨比yw貨比+4.0%3.2 億2億2o IDC，23Q1Q3 yw能k貨比幅持w窄，23Q4連九n季度下滑，系廠商庫狀 23Q2 g持善，新，新興市n反彈224Q1-Q3 蘇，24Q3 yw能k貨比+4.0%3.161 億，于新興市n較，北1中歐市于c|期早期2 中市g，中市g，Q3 中能k市中能k市貨貨比比+3.2%，連四n季度保持，連四n季度保持比增比增22o IDC，2024 年第O季度，中能k市貨 6

41、878 O，比增 3.2%，連四n季度保持比增，新N輪c|期rg使市n持U2 418Q124Q3 yyw能k貨w能k貨 518Q124Q3 內能k貨內能k貨 gIDC，商券 gIDC，商券 618Q124Q3 yw能k市V品yw能k市V品額額 718Q124Q3 中能k市V品中能k市V品額額 gIDC，商券 gIDC，商券 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%0%20%40%60%80%100%20072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023SamsungAppleHuaweiOPPO

42、XiaomiNokiaHTCRIMLGLenovovivoTranssionOthersCR5-30%-20%-10%0%10%20%30%0100200300400500全球智能手機出貨量(百萬部)YoY-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%020406080100120中國智能手機出貨量(百萬部)YoY0%20%40%60%80%100%蘋果三星小米OPPO傳音vivo華為其他0%20%40%60%80%100%蘋果榮耀小米vivoOPPO華為其他 m請閱末重明 15 行業度報告 庫庫gg，廠廠商商方方面面，小從 22 年_gN優W庫v，23Q3 貨額 368 億元，比

43、下降 30.5%，為 11 n季度g最O庫水位，kN物供應鏈 23Q3 開r庫W，23Q4 貨比g有b下降，24Q1 貨有較增于車1電等產品備貨w格N漲Z了適當備24Q2-Q3 庫水位比穩中有降，貨|轉y數比持下降 Q3 62.4 y2ww廠廠商商方方面面，24Q3 ywk鏈w廠W庫比微增2yo彭數o，高通1通1聯發1Cirrus Logic1Qorvo 為例，24Q3 W庫為 107.57 億元，較 24Q2 W庫 104.78 億元比略有增224Q3 庫|轉y數為 81 y，比降O2 FY24Q3 法會表公庫連季度下降，動業務庫于k，數o中無x設施庫水較高，車與業庫持降O，費電部V庫整已完

44、r224Q3 內k鏈w廠商W庫與 DOI 比有b升2yo公公告數o，韋1S微1格微1匯技整_庫 24Q3比升，庫|轉y數比升 1 y 152 yN2 8小傳音庫小傳音庫億元貨|轉y億元貨|轉y數數 9蘋蘋貨貨年W年W|轉y數轉y數 giFind，商券 g蘋，商券 10海外k鏈廠商庫海外k鏈廠商庫百O元|百O元|轉y轉y數數 11內k鏈廠商庫內k鏈廠商庫億元|轉y億元|轉y數數 g彭，商券包高通1通1聯發1Cirrus Logic1Qorvo g，商券包韋1S微1格微1匯 江蘇等w發_江蘇等w發_ 3C 產品補，有動k產品補，有動k等等n蘇2n蘇211 月 26 江蘇發發_:3C 數碼產品補專動

45、_g_;，針k1電腦1數碼1_，O等1能k表1學n1翻1無牙 7 類 3C 產品，按r交格 15%予補，O超過 15000204060801000100200300400500600700小米-存貨傳音-存貨小米-DOI傳音-DOI0.005.0010.0015.0020.0007Q408Q309Q210Q110Q411Q312Q213Q113Q414Q315Q216Q116Q417Q318Q219Q119Q420Q321Q222Q122Q423Q324Q2化存貨周轉天數=季初季o存貨均值/季度營業成p*4*3600204060801001201400200040006000800010000

46、120001400017Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q323Q123Q324Q124Q3平均庫存左軸庫存周轉天數右軸010020030040050005010015020017Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q323Q123Q324Q124Q3平均庫存左軸庫存周轉天數右軸 m請閱末重明 16 行業度報告 元，補時間為 2024 年 11 月 27 12 月 31，補額度用完，_，補額度o公_211 月 27 貴發_:民府公s于s發貴wy動經濟持回升U干措施通;，度進費品c新，已支持 17

47、 類電產品 12 類居商品c新促xN，將產k1電腦等多高質費品納入c新支持范2時車c新，n費者報廢v轉讓下用車，新能車最高補o準高r 1.95 O元，車vg二k用車二k新能車最高補o準高r 1.9 O元2費補有動k等多類 3C n回暖2能k為例，yo IDC 數o，2016 年內能k貨r 4.6億左右，2023 年下滑r了 2.7 億，2024 年內能kn明回暖，_O季度貨V別比增 6.5%/8.9%/3.2%，但o_高貨w有較差2過年部Vw市_曾針費電費補，但部V局于n別w市，且專門用于 3C 產品額度O高，因on振效應有，考o_規k電補有效振了內電產品內，W設費電補能_進Non，有動明年內

48、蘇2 12江蘇江蘇:3C 數碼產品補專動_數碼產品補專動_gg_;_;13貴:民府貴:民府公s于s發貴w公s于s發貴wyy動經濟持動經濟持回升U干回升U干措施措施通;通;g江蘇w發展會，商券 g貴w民府公，商券 創新面，創新面，AI 應用vr為應用vr為k創新下Nnk創新下Nn破破，r_r_ AI 逐o逐oww22當_能k已進入市，創新O用wc|期2k_為當_聯入，AI 應用范Ok2s們為混_ AI|s，AI 與k空間闊，vr為k創新下Nn破2廠廠新新動a動a1蘋蘋蘋 Apple Inteligence 6 月重磅發_，12 月 iOS 18.2 新，g增強 Apple Inteligence

49、 能，如 ChatGPT r1lmage Playground 字1Visual Intelligence Genmoji 表情r等，且k積動 AI 能內w，明年 4 月多能多z本22華為華為_積進，6 月 21 發_ Harmony Intelligence 蒙能，將 AI 與 OS 度，10 月 22 華為蒙 HarmonyOS NEXTHarmonyOS 5.0已k_發_23歌歌8月 14 發_ AI 為x歌|y，使 Gemini 無縫rrk1能k表1TWS 等T類|中2 m請閱末重明 17 行業度報告 14AI kk與與廠商廠商_局局比比 g商券繪v Open AI 連開連開 12 y

50、會y會，k_，k_NN完整完整zz o111Sora11O3 等等kk，高高_幕q幕q能能11微微|究究R1R1Canvas 能1能1Projects 能能11新新 AI 搜能搜能等等22Day OpenAI 發_完整z o1 k，較覽z，v準確1度幅升1支持多ka2時，月 200 元 Pro _，除了可無v訪問 o114o 高音k_等 Plus zk外，能訪問 o1 Pro k_，o1 pro k_數學1學碼等w有sz性 ML 準o中表2Day 拓展強W微|究R，用于擅完r雜務，如法1保1醫療保u1等，高類k練效2Day3 Sora k_N，能r最高 1080p1時 20 秒，支持_1豎_方

51、比例，b有 Sora r都有 C2PA 元數o，于別驗g2Day4 開 Canvas 能，Canvas o ChatGPT Nn新面，用于v輯怱_碼，重升用w_碼效2Day5 k_ ChatGPT in Apple Intelligence2Day6 了 ChatGPT 高_幕q能，支持 50 多情感|交流2Day7 發_ChatGPT Projects 能，能支持用w ChatGPT 中創建，N傳1設置Og1V聊y數o等，將b有整vNn中，容易yonv ChatGPT2Day81動 AI 搜能升2Day9新開發者w2Day10 ChatGPT s電通過 WhatsApp ChatGPT 溝通

52、能2Day11_l面z ChatGPT 應用協_能2Day12OpenAI 了新N代vk o3 o3-mini2 m請閱末重明 18 行業度報告 15Open AI 連開連開 12 y會y會 gOpen AI，商券 豆包發_高性比豆包發_高性比v1v13D r等多kar等多kak，通用kk，通用k GPT-4o22 1發_豆包發_豆包v1v13D r等新k，多r等新k，多ka應用w2ka應用w2a發_高性比豆包vkS tokens 輸入格僅為 3，N元錢就可v 284張 720P w，比行業格宜 85O僅能精準別內容，w備色vv能，可yoo進行雜邏輯，完rV表1v代碼1學問等務，有描創_能已經

53、接入豆包 App PC 產品2b發_豆包 3D rk次亮k與山_數字孿 veOmniverse 使用，可高效完r能練1數or數字產v_，r為N_支持 AIGC 創_物v真k2c2025 年 1月將w備r能豆包rk 1.5 z，豆包r時音k_將很N，多角色演繹1方轉c等新能，o外音下wrw即夢 AI，展了新N代wrk動a海報能2 2豆包通用k豆包通用k Pro 升，已y面升，已y面 GPT-4o22a豆包通用k pro 已y面 GPT-4o，使用格僅為者 1/8，比 5 月能1v1g1代碼1數學等方面進行了y方面升豆包通用k Pro 為中k1斯車等O業 AI 升助2b音k從r 60 秒簡單，升r

54、r 3 V鐘完整_品ck 2.1 z本，o業次精準r漢字N P 產品W能，k已接入即夢 AI 豆包 App2 3下應用o下應用o蓋車蓋車1k11k1PC 等，等，WW tokens 7 n月增超n月增超 33倍2倍2j_，豆包kW tokens 使用超過 4 O億，發_ 7 n月g增超過 33 倍豆包k已經與八r流車品_，接入r多k1PC 等能，蓋設備 3 億，g能豆包k用年時間內增 100 倍2 ss們為豆們為豆包高性包高性比多k比多kakak有助有助于于 AIGC T類T類應用應用w，于w，于 AI 產品產品|為明2|為明2例，AI 眼新增了d，于v交能為依，kw于拓 AI 眼應用 AI

55、k1，高性比k有于 Agent 應用w，字節與等品已有入_ AIOT，字節 AI 偶眼包=_ AI wo潮，m請閱末重明 19 行業度報告 AI 與T類 IoT 產品w備空間2 16豆豆包包發發_高_高性性比比vv113D r等r等多k多kaakk g山_，商券 展og，展og，第O方第O方k鏈廠商k鏈廠商維持維持 24 年年蘇蘇判判2第O方2第O方方方面，面，IDC o漲幅為比+4%，系高性比安S新興市增，時 GenAI 能吸_多高市興Counterpoint 為隨著經濟狀善支費者有bb，2024 年能k貨增 3.7%Canalys 為 2024 年yw能k貨為 12.2 億，比N升 6%2

56、kk鏈廠商方面，鏈廠商方面，o 24Q2 業績會，高通y年維持判k比持v小幅增聯發維持 24 年能k貨On位數增o，yw 5G 有r 60%Qorvo 24 年中k市將On位數百V比增，與ywk市似2 AI kg，kg，2024 年有為r_年有為r_ AI 能k元年，能k元年，AI kogkog將將持升2持升2Canalys 2024 年yw 16%能k貨為 AI k，r2028 年，N比例將增 54%2費者 AI 助kv等增強能n動，2023 年 2028 年間，AI k市 63%CAGR 增2N轉將先高N，w逐漸為中能kb用Counterpoint 為 2024 年or_ AI 能k元年，

57、2024 年下年將r多于云r_ AI k支持應用能問2時，g多能k將支持本wv云部署 AI k，or 2027 年r_AI 能k將syw能k貨市 40%N，保有將超過 10 億部IDC or 2024 年，下N代 AI 能k貨將r 1.7 億部，s能k市 15%2隨著用例發展行業與者O動，下N代 AI 能k將 2024 年之增2 VV陣陣gg，1蘋蘋重s AI 能N節_1新反饋，如s們o_，s們為蘋 Apple Intelligence 僅從 iPhone15 Pro 系W開支持，動老用wc潮，且疊創新，25-27 年持N行2安S安S本輪新都把 AI1Y學_為重，面建議重s新創新，安S品格局W

58、2 m請閱末重明 20 行業度報告 17能能kknn展展第第OO方方v廠v廠商商 gT第O方，T公公告1業績明會，商券整v 18ywyw AI kk貨貨ooCanalys 19ywyw GenAI k貨ok貨oCounterpoint gCanalys，商券 gCounterpoint，商券 211PC/筆電筆電代代廠廠 11 月月貨比貨比略略下滑下滑，Q4 貨比貨比v有v有下滑下滑 情情時代時代，2022-2023 年年 PC/nn逐o逐o回回22隨著情g期n釋，疊yw通脹高O等因，2022-2023 年 PC/n回，o IDC，2023 年yw PC/貨比-13.9%/-20.5%2.59

59、5/1.285 億，Top5 廠商表W下滑2 2020002023 年yw年yw PC 貨貨|期|期 gIDC，商券 m請閱末重明 21 行業度報告 2120102023 年yw年yw電腦電腦貨貨|期|期 gIDC，商券 24Q3 ywyw PC 貨貨比比-2.4%比比+6%6880 OO，系系r本Nr本N漲1漲1庫庫補補UU等等因因NNNN季季度度貨貨增增，|期期略略有有22o IDC，20Q221Q1 于情動居經濟，yw PC 貨比增，但21Q2 比增開明下滑，22Q1 增轉，22Q223Q1 幅持k，nO振1庫積壓等因223Q2-4 yw PC 貨比幅持w窄，o IDC，23Q21Q31

60、Q4 比幅V別為-13.4%1-7.6%1-2.7%2PC市連八n季度下滑，24Q11Q4 貨連nn季度比b增，比增 1.5%13.0%2但o，24Q3 yw傳 PC 貨比下降 2.4%6880 O，系r本N漲1庫補U等因NN季度貨增，|期略有2AI PC 方面，o Canalys，2024 年第O季度，AI PC 貨r 1330 O，s PC 貨 20%2 從高數o，從高數o，M11 中中筆電代廠筆電代廠筆筆電貨電貨 1033 O比O比-3.3%比比+2.5%22中筆電代廠 24M11 w 4829 億新幣比+13.5%比-3.6%2貨方面，o，24M11 中筆電代廠筆電貨 1033 O比-

61、3.3%比+2.5%，其中 11 月筆電貨 360 O比-5.3%比+12.5%，or產業季助，N蘋 Macbook 系W新品維持N度拉貨動能寶 11 月筆電貨 270 O比-6.9%比-3.6%創11 月筆電貨 170 O比-5.5%比-5.5%業 11 月筆電貨 170 O比+6.3%比持 11 月貨 60-65 O比+8.7%2 2218Q124Q3 ywyw PC 市市貨貨 2318Q124Q3 ywyw PC 品市額W品市額W gIDC，商券 gIDC，商券-40%-20%0%20%40%60%80%020406080100全球PC出貨量(百萬)YoY0%20%40%60%80%10

62、0%聯想惠普戴爾蘋果宏碁華碩其他 m請閱末重明 22 行業度報告 24中中筆電代筆電代廠廠月度月度ww 25中中筆電代筆電代廠廠月度筆電貨月度筆電貨 gWind，商券 g，商券 電腦方面，電腦方面，24Q3 ywyw貨貨持持善，善，比增比增 20.4%3960 O2O2o IDC，經過n年多下滑，24Q1 yw貨b比增，Q11Q2 yw電腦貨V別比增 0.5%122.1%，Q3 yw電腦貨增 20.4%3960 O，增于年期較O市貨數，r部廠商產品新1市c|期rg庫善動2 2618Q124Q3 ywyw市市貨貨 2718Q124Q3 yw品市額yw品市額WW gIDC，商券 gIDC，商券 庫

63、g，庫g，PC 廠商庫N行，廠商庫N行，PC 鏈w廠商1鏈w廠商1AMD 24Q3庫庫比比NN升升，庫庫|轉轉yy數數比比下下降降22廠廠商商方面，方面，v庫增，系為k AI o務業務，與水比有bN升，惠nu于z略動少，庫下降2w廠商方面，w廠商方面，yo彭數o臨n季度庫W法，1AMD 為例，n公W庫 24Q3 比升 168 億元，24Q3 庫|轉y數比下降 27 y 104 y2o 24Q3 季報o，r 24Q3 降O了w部門CCG庫，第四季度w部門庫持少，Altera 部門w與之_供應vs庫，庫kW將持r明年N年2AMD 24Q3 季報表 Q3 公庫比增系用于支持數o中部門產品持增，公o部

64、門 Q3 w比下降 69%系微軟|少了n道庫，嵌入_部門w比下降 25%系w持整庫水2-30%-20%-10%0%10%20%30%40%010002000300040005000600022M122M322M522M722M922M1123M123M323M523M723M923M1124M124M324M524M724M924M11總營收(億新_)同比-10%-5%0%5%10%0200400600800100012001400出貨量(萬)YoY-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%0102030405060全球板出貨量(百萬)YoY0%20%40%60%80%100%蘋果

65、三星亞馬遜聯想華為小米其他 m請閱末重明 23 行業度報告 28惠n庫百O惠n庫百O元貨|轉y數元貨|轉y數 29v庫百Ov庫百O元貨|轉y數元貨|轉y數 g彭，商券 g彭，商券 30聯庫百O聯庫百O元貨|轉y數元貨|轉y數 31PC 鏈w廠庫百O元庫鏈w廠庫百O元庫|轉|轉y數y數 g彭，商券 g彭，商券包1AMD 創新方面，創新方面，兼容兼容 AI 能能 PC vv類類_方_方_，2024 年g年g AI PC 密密發_發_22Canalys 為兼容 AI 新N代 PC 將s們_方_2混云本w將使們能_幅高_效，釋創2yoCanalys O，AI PC 最Ono最Ono擁有專用wvk塊包

66、AMD XDNA1蘋神經_1 NPU 高通 Hexagon Tensor運行 AI _v筆本電腦2 Copilot+PC 已于已于 6 月月 18 N市N市，ss AI PC 新品市反饋新品市反饋22Windows 11 AI PC o1能 Windows PC2_可秒超過 40 O億次運y新 NPU w強性能，供效航支持先進 AI k，可通過Recall 能松回找o_ PC N過內容vo_助時字幕破，能可將包中內 40 多音時翻r字幕2Copilot+PC 已于 6 月 18 N市，應用適效1AI 能際Nk效為市s焦2 32AI PC 用w類用w類 AI _務o_務o 33 AI _驗持_驗

67、持演考演考 gCanalys，商券 gCanalys，商券 01020304050607002,0004,0006,0008,00010,000惠普總庫存惠普DOI-右軸05101520253001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,00019FQ319FQ420FQ120FQ220FQ320FQ421FQ121FQ221FQ321FQ422FQ122FQ222FQ322FQ423FQ123FQ223FQ323FQ424FQ124FQ224FQ324FQ425FQ125FQ225FQ3戴爾總庫存戴爾DOI-右軸02040608002,0004,0006,0008,00

68、010,000聯想總庫存聯想DOI-右軸0501001502000500010000150002000017Q217Q418Q218Q419Q219Q420Q220Q421Q221Q422Q222Q423Q223Q424Q2平均庫存左軸庫存周轉天數右軸 m請閱末重明 24 行業度報告 展og，展og，產業鏈產業鏈_四季度筆電貨四季度筆電貨比下比下降降n位數n位數，24 yy年年 PC 貨貨保保持持穩穩22第O第O方方方面方面，IDC 為經濟有b善，了 AI PC，但yw傳 PC 市 2024 年將保持穩，貨將r 2.6 億Counterpoint 為能 PC cn動，2024 年 PC 貨比增

69、 3%2PC 鏈廠商鏈廠商方面，方面，AMD 為 2025 年市 PC 市持有Na度，會有中n位數增，2025 年 PC 市持a度，但N年會有N度季節性W筆電代廠方面，估第 4季筆電貨比下降雙位數百V比，y年退n位數百V比，寶表 10 月為PC 貨高，期第四季 PC 貨將有n位數下滑，于y年 PC 展，因下年季O，期 PC y年貨樣有On位數百V比下滑，創表筆電第四季比持v小幅退，業展第 4 季度，于筆電w積備貨，可從先期比下降中n位數百V比，N怱為下降n位數v持2 AI PC gg將將 25-27 年年為為22第第OO方方方方面面，Canalys o2024 年yw將貨 4800 O支持 A

70、I PC，s PC 貨 18%2但o重市轉開，2025 年支持 AI PC 貨將超過 1 億，sb有 PC 貨 40%，2028 年供應商將貨 2.05 億支持 AI PC，2024 年 2028 年期間 CAGR 高 44%Counterpoint o AI PC 將從 2024 年 34%N升 2027 年 78%2PC 鏈廠商方面，鏈廠商方面，聯為 AI PC將動n電腦市穩o蘇，進入新N輪c|期，r 2027 年，AI PC n電腦市s比有接 80%2 34PC nn展展第O方第O方vv PC 鏈鏈廠商廠商 gT第O方，T公1公告1業績明會，Digitimes，abnotebook，商券

71、整v m請閱末重明 25 行業度報告 35ywyw AI PC 貨o貨oCanalys 36ywyw AI PC ooCounterpoint gCanalys，商券 gCounterpoint，商券 電腦方面，電腦方面，2024 年年市有市有溫溫回暖回暖，IDC 電腦電腦貨貨比比增增 7.2%22IDC 為期O可能與情期間增，w隨著費者n產為U設備，高電腦v有較表，2024 年電腦貨比增 7.2%2蘋方面，s們為 iPad Pro g諸多創新，O iPad 系W格能V發，針O費_，有振 24 年 iPad 2 31可v1可v豆包高性比豆包高性比多kak多kak拓拓 AI 眼眼應用應用，Met

72、a AI 眼眼 11 月數月數創新高創新高 TWS11能能k表1k表1ko可ko可vv設備O設備O單單品品，TWS11能k能k表表于于升升22O可v設備蓋v設備1能k表1k1XR 衣物類等其他品類2其中 TWS1能k表o品類，有升空間2 2023 年年能k能k表1表1TWS 溫溫蘇蘇，海海外新外新興市興市oo|度高度高，可可vv蘋蘋N超多強N超多強爭格局爭格局22能k表1TWS n經 23Q423Q1 連nn季度貨比下滑，23Q2 n有b回暖，貨比增回k，23Q3 蘇223 年y年可v貨溫增2Vw，23 年s度等海外新興市可vn表強，于中O TWS1能k表n增2能k表1TWS 蘋N超多強爭格局

73、2 372021 2022 年可v設備T品類s比年可v設備T品類s比 3820142023 年年yw可v設備貨yw可v設備貨 g IDC，商券其他包眼/衣物類等 gIDC，商券 24Q3 ywyw TWS 貨比增貨比增 15%22o Canalys，2024 年第O季度，yw0%20%40%60%80%100%20212022耳戴類智能手表手環其他-20%0%20%40%60%80%100%0.0100.0200.0300.0400.0500.0600.02014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023出貨量(百萬)同比(%)m請閱末重明 26

74、 行業度報告 TWS 市了其增a，15%比增幅，貨攀升 9230 O2傳 TWS 開_W增a2傳 TWS 保持n位數穩u增，OWS 保持強O位數高增2廠商方面，_廠商依w穩保持so市 50%市額，蘋O季度末發_ AirPods 4 ANC z本，21%額穩W第N寶2O星_新品 Galaxy Buds 3 系W強表，9%額位W第二2boAt 位W第O，市額增 8%，比增幅r45%2其用s度市季，次超過中廠商進_O2中廠商小華為，_其入門產品持迭代開_產品_局，W保持n位數比增，V別位W第四第2 3914Q1-24Q1 yw可v設備貨yw可v設備貨 4020Q1-24Q3 ywyw TWS 貨貨

75、g IDC，商券 gCanalys，商券 創創新新方方面面，ss能能kk表表uu能能迭迭代代升升22運動v1u檢o為能k表x能，蘋為技廠商持運動1u入，建議持s新品運動v數oV1運動a檢o1航精度升等1u檢o血糖1血壓等能迭代升2 AI 有動能1有動能1能k表創新，s能k表創新，s能眼能眼等新等新aa22TWS1能k表于升，能眼發展早期，s們為 AI 有能v產品創新，v行業發展2其中方方面面，AI 動r為隨 AI 音助k，用于w|om AI 能使用2k表方面，k表方面，與聚焦數oV別傳 AI 應用Oo，r_ AI _入了動a，使能k表能_時rn性W度洞察，無用w行r，流廠商公_了其高k表中m入

76、云r_ AI R2o外，建議s能眼o外，建議s能眼等等新新aa22AI 能眼oNv設備，兼w傳能時，包w_11翻等動能，入 AI k2 新品方面，新品方面，1AI 眼眼aMeta Ray-Ban 眼眼 11 月數月數創新高創新高22Meta Ray-Ban 能眼_其1音等方面較用w_驗，市s度持升，10-11 月數連創新高，系 9 月 Meta Rayban 眼升11音1翻等 AI 能疊黑等促節動，年左右破 200 O，時os們蹤，明年有發_運動 AI 眼2b億億最最新新 AI 眼眼yy鏈鏈路路方方案案SW3010，24Q4 EVT，25Q1產2產2億 12 月發_會N最新 AI 眼y鏈路方案

77、44SW3010，眼m驍 AR1 Gen1 w，時m 12MP 超角d 5MIC 陣W，了 1080P 30 高od與能音交，如音g控1時翻等2時，眼支持 Always On，保持待狀a，隨時應g2億道表 AI 眼_ AI 眼于 EVT，R明年 Q1 產2c閃閃-50%0%50%100%150%200%250%-20308013018014Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q323Q123Q324Q1出貨量百萬同比%-40%-20%0%20%40%60%80%100%0204060801001

78、2020Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q3全球TWS出貨量(百萬)YoY m請閱末重明 27 行業度報告 發_發_ AI 眼眼 999 元起，u SHARGE 與 LOHO 聯設22AI 字節豆包發_字節豆包發_ AI Ola Friend22字節動豆包 10 月_發_ AI 能_ Ola Friend2其為開_，單重為 6.6，方類最2其接入了豆包k，與豆包 App 度，用wvN，無s開k即可通過音喚起豆包進行2Ola Friend 已經電商開，1199 元2外，IIL GS L

79、inks AI 高音質開_已經接入豆包k，漫o者1安創新等品有 AI 產品2 k方面，k方面，字節發_高性比v13D r等多kak，通用k GPT-4o，s們為豆包高性比多kak有助于 AIGC T類應用w，例如 AI 眼新增了d，于v交能為依，kw于拓 AI 眼應用2 41億道億道oo AI 眼眼 42字節動豆包字節動豆包 AI 能_能_ Ola Friend g億道o，商券 gIT 之，商券 IDC 2024 年可v年可v貨增貨增 6.1%，中中期期能k表1能k表1TWS 有有較較r空間r空間，s，s AI 眼眼等等新新aa能能22展展年年，IDC 9 月2024 年yw可v設備貨將比增

80、6.1%5.379 億，于技o進o1產品創新費者u意升Oa可v設備增OW，其中v_/能k表/貨s比V別為 64%/29%/7%，2024 年貨比+10.2%/-3.0%/+7.8%2v_設備升系新興市n1r熟市新|期動能k表 2024 年貨次比下降，系s度市白產品期整b，2025 年將重回增2中期，中期，s們為能k表O，og有于運動1u能O完善持rAI 能TWS 創新，yw中O TWS 市有升空間2o外，AI 能眼w_較小，但考慮ryw傳眼年貨超 10 億，如費者愿意為AI 能眼能付費，og傳眼用wU能眼用w切c空間較2 4324-28 年年yyww可v可v設設備備貨貨oo百O百O gIDC，

81、商券 0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.002024E2025E2026E2027E2028E耳戴類智能手表手環其他合計YoY m請閱末重明 28 行業度報告 411XRnn軟軟，歌次安S歌次安Saa XR 專用專用系系 _ XR 行業k行業k于于 VR 增，增，MR 有有起起，AR 待技or熟待技or熟，包蘋1包蘋1|等|等|Meta11Pico字節等聯字節等聯22 22Q324Q3 ywyw VR 連第連第 9 n季度比下n季度比下滑滑22o wellsenn XR，24Q3yw VR

82、為 118 O，比下滑 5%，下滑因|PS VR2 Quest 2 下滑，O季度|PS VR2 累為 9.6 O，年期 PS VR2 發N市O久，20 O，比下滑 52%，Meta O季度為 85 O與年期持，Quest 2 O季度本于貨，下滑數靠 Quest 3 補，整_g Meta 本盤穩2O季度蘋 Vision Pro 為 6 O，逐oO2 24Q3 ywyw AR 年次年次比比下滑下滑22o wellsenn XR，24Q3 yw AR 為 10.6 O，比下滑 4%，o AR 眼年第Nn比下滑季度2年O季度整_市_淡，整_費行情下行，AR 廠商年n道，傳 B AR 眼n逐漸縮，O A

83、I 能眼崛起，_or整_較淡N因2 4420Q124Q3 ywyw VR 4520Q124Q3 ywyw AR gwellsenn XR，商券 gwellsenn XR，商券 AI 有從|1內容nn有從|1內容nn方面能方面能 XR 行業，動行業，動行業r2行業r2|方面，AI 法有持升 XR 感交_驗2內容方面，AIGC 技o能 3D 內容創_，了內容供2 46r_r_ AI kk面面UU XR 能_能_ AI y新y新渲染渲染ww g高通，商券-100%-50%0%50%100%150%200%250%010020030040050020Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q3

84、21Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q3海外(萬國內(萬合計YoY-20%0%20%40%60%80%100%0510152020Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q3海外(萬國內(萬合計YoY m請閱末重明 29 行業度報告 蘋方面，蘋方面，ss蘋蘋 AR 等等空間產品系W空間產品系W發展發展22s們為 Vision Pro|性能，但格1重攜性內容a匱O等為市s焦，Vision Pro a應用持完善2s們為隨著應用逐漸產品格優W

85、，AR 等新a空間產品，蘋空間產品系W發展|期待2 蘋蘋方面方面，歌歌 Android XR 系系，發_發_nn AI+AR 眼，眼，ss明明年年 Meta AR 眼新品動a2眼新品動a2aMetaMeta 如期發_ AR，AR Orin 用 SiC 1無單元肌電等_沿技o，og將優W效1重降本2外，建議s明年 Meta AR 眼新品動a2b歌歌歌與O星高通_，了蓋1AR 眼 AI 眼等設備 Android XR _系2o安Sa次針 XR 設備專用2Android XR 系將先設備N，設備uO星v，代為 Project Moohan，明年N市2c_創品_創品發_n AI+AR 眼，INMO G

86、O 2 s時翻，雙U翻，離翻=，ooywN支持離翻能眼=，o準為 3999 元，發rk 3299 元，N INMO AIR3 AR 能眼，聯依路將保w+w+wO者為N_，幅少了額外_積，myw發 0.44 1920 x1080 V辨 120Hz MicroOLED _幕，FOV 為 36 度，亮度 600|，眼 4999 元，發 4299 元2 47AR Orin uuO部VrO部Vr 48AR Orin oov效v效 gMeta，商券 gMeta，商券 Wellsenn XR 明n年明n年 VRMR 行業于小行業于小年年，AR 增g增g于于 AI+AR 類眼類眼22wellsenn XR 次

87、下 2024 年 VR 期，2024年yw 774 O_|797 O規k，較 2023 年增 3%，w2024 年 VR 市將o轉過n年下滑，重回k增軌道，但明n年 VR 行業于小年2wellsenn XR 2024 年yw AR 為 51 O_|55 O，與年本持，2024 年將o陣轉cN年，BB 眼增遇r了，Yo眼年沒能接，2024 年 AR 市將面臨Nsz2 51能1能居居AI wsws度升度升，字節字節 AI 偶眼包=偶眼包=_o_o潮潮 能能居居聯聯通通，通，通能能音音/中中控控_為交為交入入，控，控vv電電11dd m請閱末重明 30 行業度報告 1掃w1空1掃w1空11w明等能w

88、明等能22 _能能居居行行業業于發于發展展早期早期，AI kk有有行業行業進入進入y面y面聯聯 3.022能居k從 2.0 U 3.0 發展，當_交_驗O1n性W能等2 3.0 云1能1學n等技o，供n性W1性Wo務，強用w為中2隨著 AI k，能居v將轉為y能 AI 助k=，有進入 3.0 2 49能能居品居品類類RVRV g商券繪v 50yyw能居市w能居市規k規k 51能居行業發能居行業發展展 gStatista，商券 g亞馬云技，次方，物產業|究院，商券 VV品品類類gg，ss們們重重VV了了電電11音音11dd11oo22其中其中電電于于rr熟期，d熟期，d等等有有NN升空間升空間，

89、Switch 等等oo于N代于N代cc|期末期|期末期222023 年年T品類T品類n表VWn表VW，24 年vVW年vVW22 外，外，ss AI w1w1AI 用等新a用等新a居居22AI w發展早期，空間闊年貨數億，部w IP O業1k公創業進行s，字節 AI 偶眼包=_ AI wo潮，AI 與T類 IOT 產品w備空間2o外，蘋有進能居 IP d市，通過無連接與其他 Apple|產品無縫r，時v_局用道，s蘋能居a_局2 1電電24Q3 ywyw貨貨比增比增 9.7%22o DISCIEN，24Q3 yw TV 市貨 63M，比增 9.7%，系年期O數1O季度海外備貨季補z內n回暖2展

90、展，考慮r 24 年奧運會1歐010020030040050020172018201920202021E 2022E 2023E 2024E場規模(億美元)m請閱末重明 31 行業度報告 o1o等事拉動1yw經濟w于蘇通道1高通脹期1面格穩等多重因，奧維睿o 2024 年yw TV 貨規k比微增 0.6%2 52ywyw TV 季度季度貨貨 532016-2024 年yw年yw TV 貨貨 g奧維睿，商券 g奧維睿，商券 2ddQ3 中控d市增動中控d市增動能能22o技，2024 年第O季度，中控dNyn道等新興電商為 780 O，比增 3.1%額為 17 億元，比增 1.8%2了N年額雙增a

91、，O過，N市增動能開明，別o傳電商，7月 8 月都開退，但新興電商漲超 40%2 Q4 U，U，維持o維持o 2024 年年中控d中控d有有增增 5%5600 OO22技為，進入第四季度，熱度，整_市費轉，疊超期雙SN促，控dN市將從中，年第O季度增將oy年最O，o 2024 年y年，中控dNyn道將 2988 O，比增 12%2技o，2024 年y年中控d整_市將 5600 O，比增 5%2 54中控d中控dN市格N市格額額 552020-2024 年中費控d年中費控d g技，商券 g技，商券 3oorr Switch 進入|期第進入|期第 8 年1年1PS5 下滑等因下滑等因，24 年g年

92、goo有b有b下滑2下滑2o VGchartz，2024 年g Switch 比下滑，因 Switch 進入|期第 8 年c動OPS5 比下滑較，因年因供期數較高Xbox Series n較軟，比下滑2 y堂y堂下下 25 年年 Switch，比比-20%1250 OO，新新將將25M3 _發_2_發_2y堂最新電會下 25 年24/4/1-25/3/31Switch|-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%010203040506070LCD出貨量(百萬)OLED出貨量(百萬)合計YoY-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%1701801902002102202

93、302402016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E出貨量(百萬)合計YoY0%5%10%15%010002000300040005000600020202021202220232024E銷量(萬)YoY m請閱末重明 32 行業度報告 為 1250 O_|1350 O，比下降 20%，oO包y堂Switch 產品2y堂為 Switch g已進入第八n年，維持與_將w有sz性，但公將努升用w|高與度，時讓多費者使用時間2o外，y堂g行_期表Switch o，o有 25 年內發_，即 2025 年 3月之_2|為隨著 PS5 進入|期部V，將逐漸下

94、降，24 年24/4/1-25/3/31將降 1800 O，比下降 13.5%2 56yywwoo月月度度WW gVGchartz，商券 61車1車11 月用車月用車比增，華比增，華為為/小車小車a持a持完善，s應完善，s應用下沉用下沉 yyww車車行行業業進進入入市市，新新能能車車持持升升，中中為為最最電電動動車車市市22yo際車v協會OICA數o，2017 年yw車市，S年gyw車 80009000 ON下o動2V道中新能車持升，傳車產業kU能W1電動W轉22015r 2023 年，yw新能車從 12.5 O增 1465 O，CAGR+51.0%，2023 年中wsyw電動車 65%220

95、23 年內車市O開高，逐oU=，多因q振動 2023 y年車比+12.0%3009.4 O，新能車比+37.9%949.5 O，y年新能車 31.6%，比+5.9pct2 57ywyw/內車內車O增O增 58ywyw/內新能內新能車車 g際車v協會1中協，商券 gEV Sales1EV Tank1wind，商券 -20%-10%0%10%20%30%40%50%020004000600080001000012000全球汽車銷量國內汽車銷量全球yoy國內yoy0%5%10%15%20%25%30%35%201520162017201820192020202120222023國內新能源車銷量占比全

96、球新能源車銷量占比 m請閱末重明 33 行業度報告 24M11 內用車內用車比比+15.2%/比比+9%，新，新能車比能車比+47.4%維持維持較增2較增2yo中協，11 月y用車 300.1 O，比+15.2%/比+9%，比升系車市熱度，c新效，車n進No釋，其中新能車起r較強支_用211 月新能車151.2 O，比+47.4%/比+5.7%，月度創新高新能車s車新車 45.6%2 59中用車月中用車月比增比增 60中新能車中新能車比增比增 g中車業協會1商券 g中車業協會1商券 11 月內新能車月內新能車VW明VW明22yo_已有T新能車廠商公_o，1比亞比亞 11 月 50.7 O，比+

97、67.9%/比+0.8%2vv11 月交付 4.9 O，比+18.8%/比-5.3%3蒙行蒙行 11 月交付 4.2 O，比+0.7%4安安 11 月 4.2 O，比+1.8%/比+10.9%5跑跑 11 月交付 4.0 O，比+117.0%/比+5.2%6小小 11 月交付 3.1 O，比+54.2%/比+29.2%7氪氪 11 月交付 2.7 O，比+106.1%/比+7.8%8gg 11 月交付 2.1 O，比+28.9%/比-1.9%9小小 11月交付超 2 O2 61內新能內新能車廠商月度車廠商月度單單位位OO 62比亞比亞月度月度單位O單位O gT公公_1商券 gT公公_1商券 車

98、車市市動動aa1華華為為蒙蒙行行四四=完完rr_局局，車車OO入入華華為為aa2211 月 15，蒙行四亮 2024 年車展，o外奧 Q6 e-tron A5L1比亞方豹豹 81傳祺念車等品入華為a11月 26，華為 Mate 品y中發_新 S71 S9 Ultra 航z，-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%050100150200250300350乘用車銷量萬輛YOYMOM-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%020406080100120140160新能源汽車銷量萬輛MOMYOY0.01.02.03.04.05.06.023M1

99、23M223M323M423M523M623M723M823M923M1023M1123M1224M124M224M324M424M524M624M724M824M924M1024M11問界鴻蒙智行理想埃安極氪零跑蔚來哪吒小鵬0.010.020.030.040.050.060.023M123M223M323M423M523M623M723M823M923M1023M1123M1224M124M224M324M424M524M624M724M824M924M1024M11 m請閱末重明 34 行業度報告 時 S800 度公開亮，100-150 O元，發_ 2 y超 2000211 月 30，華為

100、與署W_協議，攜ksy新高能車品212 月 12，維塔與華為署y面Wz略_協議，雙方_Wy新_k_保留了華為維塔HI k_=下廠為征時，華為度與V，次為產品增華=22小小產產能能爬爬w1進展，w1進展，12 月亮新月亮新 SUV 小小 YU72224Q3 小能電動車等創新業務w 97.0 億元毛 17.1%，比+1.7pct經整損民幣 15 億元Q3 交付 3.98 O，Ny年交付o 13 O2小動進展，11 月k_發_超系HAD，y面接入rk，12 月開先z送212 月 9 小公_ SUV 新車小 YU7，2025 年七月k_N市，小 YU7 小 SU7 沿用N_族_設，車比例a1水燈1Y燈

101、1漣漪曲面空|動學道設等方面有N系Wq征2o外yo 36 氪，小k籌建車海業務，新增多n針海外市位23Y技1Y技1騰騰聚創聚創 24Q3 業績亮眼2業績亮眼2其中 24Q3 w 5.4 億元，毛 47.7%，損-0.7 億元Q3 單季度Y交付 13.42 O，其中 ADAS 12.99 O公 24Q4 有2000 O元 GAAP，24 y年 Non-GAAP o外 12 月 5，_安車y新產，og年單將超 150 O，包下S余車，車 25H2 開產2騰 24Q3 w入 4.1 億元，毛17.5%，損-0.8 億元，Q3 單季度Y交付 13.86 O，其中 ADAS 13.14 O2 63華為華

102、為 S800 意意 64小小 SU7 小小 YU7 外比外比 g華為，商券 g小車，商券 65騰聚創務數o騰聚創務數o 66技務數o技務數o g騰聚創，商券左軸為業w入右軸為增 g技，商券左軸為業w入右軸為增-250-200-150-100-5005010015001234523Q224Q124Q224Q3營收億元yoy(%)毛利率(%)凈利率(%)-60-40-200204060801001200123456營收億元yoy(%)毛利率(%)凈利率(%)m請閱末重明 35 行業度報告 711斯拉展斯拉展 Optimus 接w1O接w1O路面行路面行，持s斯拉為持s斯拉為yw技O業yw技O業_局

103、_局 有有rr為為11能能kk11新新能能車車又又NN顛顛性性產產品品，斯拉為yw技斯拉為yw技O業_局2O業_局2yoO產業|究院:2024 年行業|究報告;，_為，N般為o應當w有類外1感11行為交能，可1_o內如類N般完r外感1運動1行為交等N系W務2yw發年g強整v1x部能等_局，N升rz略面22023 年 11 月，部:創新發展g意;中明確gr能1高v1新w等先進技o，有r為1能k1新能車顛性產品，發展1應用_o，oog產業新道2s產業_期已有Nx，但sx部1_系1整產品1O業產業a等方面，強_，聚動s技o創新，培育r新質產2伴隨斯拉 Optimus 迭代掀起熱潮，內外O業_局2 6

104、7yyww與與者者 g新z略，o應用聯盟，商券 2030 年年yyww市市規規kk有有數數百百億億元元22yo 2023 年 7 月Markets and Markets 報告，yw市規k將u 2023 年 18億元升 2028 年 138 億元，年增 50.2%2yo 2024 年 4 月屆中產業會N發_:產業|究報告;o，2024 年中市規k將 27.6 億元，2026 年r 104.71 億元，2029 年r 750 億元，將s 32.7%，比例位居第N，r 2035年有r 3000 億元規k2yo斯拉方微公_ 2022 年 10 月 1 發_章，斯拉將 3-5 年內交付，產將r數百O，

105、格可能Or 2 O元，應市規k可數百億元2 期期gg，市市空空間間可可百百OO億億元元22yoO產業|究院:2024 年行業|究報告;，從c角度g，u于老W1勞動下降r本N升等問，應用_o闊2 m請閱末重明 36 行業度報告 能_發g類能，用類感11運動g行能g助們面產中T問2隨著通用能1感動系等方面了進o，性能ry面升，r本逐漸下降，部署o_，s應用o_Ok展，應用將y面蓋從v業r醫療1u1o務業等Tn2馬斯o最比例o 11 甚 21，ogn可 100 億甚N，期應空間百O億元別2 68yw市yw市規k規k 69中市中市規k規k gO產業|究院，Markets and Markets，商券

106、gO產業|究院，:產業|究報告;，商券 從從期期動ag，動ag，1斯斯拉拉斯拉 11 月 28 Optimus 新，展空k接w能，能升，y協接w，下_有應整，時u巧k方案發W，12 月 10 斯拉發_ Opimus 新，展可用神經絡控v其電動_，高度Ow面N行2華華為為圳_海v局1寶安府于 11 月 15 AI 應用創新r發_會，華為(圳)yww能產業創新中動運，行優_伴_，兆威電u巧k等_為重新技o新產品進行發_3Figure發_ Figure 02，OpenAI k持，|軟方面經過了從開w徹重，能11電池1電設備1傳感g行單元等s技o方面W了重破，期發_寶馬車間_發s2 70斯拉斯拉 Op

107、timus 71Figure Figure2 g斯拉，商券 gFigure，商券 02040608010012014016020232028E場規模-億美元05001000150020002500300035002024E2026E2029E2035E場規模-億元 m請閱末重明 37 行業度報告 二二1產業鏈1產業鏈蹤蹤ss AI 動動創創新新，ss優質公優質公 AI _局_局 費電產業鏈包Nw1Y學11能1U電/連接1/y1電池1PCB1學/馬/微傳動1被動元等部，中整裝，下品商，s設備廠商2費電o|度會整n產業鏈節N進行傳，本章節，s們通過緊密蹤T產業鏈節本面W1創新節_g感整n費電行業o

108、|度，時T產業鏈節x公進行V2 11品商1品商蘋蘋 iOS 18.2 AI 能能如期如期新新且v且v與通與通_開_開發發 AI ww，華為華為11小小展展新新車車 s們繞下能k1PC/1可v1XR1能居1Smart EV1U電產品等T類品，從本面W創新等角度V內外廠商最新動a展2 表表 2T類品T類品廠商廠商 終端終端 主要廠商主要廠商 能k 蘋1O星1小1OPPO1vivo1華為11傳音等 傳 PC 聯1惠n1v1蘋1碁1華等 電腦 蘋1O星1亞馬1聯1華為等 可v 能k表 蘋1O星1華為1明1小yo1Fire-Boltt1華1Fitbit1小等 TWS 蘋1O星1小1OPPO1漫o者1華為

109、1安創新1Skullcandy1BoAt1QCY 等 XR 蘋1Meta1Pico1|1DPVR1微軟1華為1Xreal11Rokid 等 能居 電 小1海1TCL1創維111海1華為1|1松下1O星1LG1夏n1東1飛o等 音 亞馬1歌1蘋1百度11小1東1安創新等 d 絡/海威1/華1小1安創新1n聯1喬安1360 等 掃w iRobot1斯1技1小1云1安創新11海等 o y堂1|1微軟等 1_1sn1明1|1松下等 Smart EV 斯拉1比亞1v1g1小1跑1哪吒1安1氪1斯等 U電 安創新1公1奧海技1聯1倍1品1AILKIN1Belkin 等 g商券整v 1蘋蘋Q4 w增w增n位

110、數n位數，iOS 18.2 AI 能新如期N能新如期N，v，v與與通通_開發專用_開發專用 AI ww22 展展 12 月月季季ww入入比比增增OO中中nn位位數數22ov電會o，W設經濟O惡W，蘋 12 月季24CQ4w入比增O中n位數，其中o務w入比增雙位數2方面，蘋 12 月季毛間 46%-47%，OpEx 間 153-155 億元2 AI 方面，方面，iOS 18.2 AI 能新如期N能新如期N，v，v與與通_開發專用通_開發專用 AI ww22蘋表將年 12 月明年 4 月多能多z本，時會 AI 方面本開支，蘋表 AI o動c重因，_ m請閱末重明 38 行業度報告 iOS18.1

111、系用o 17.1 n倍，費者于蘋 AI 明興212 月 iOS 18.2 新，g增強 Apple Inteligence 能，如ChatGPT r1lmage Playground 字1Visual Intelligence Genmoji 表情r等，且k積動 AI 能內w，明年 4 月多能多z本外，o The information 報道，蘋k與通_開發專用 AI w，R 2026 年入產2 新品新品方方面，面，1蘋v次進能居 IP d市，通過無連接與其他 Apple|產品無縫r，R于 26 年產AI W AirPods，進Nor多uv能rsW之N2s iPhone17 x節創新升3iPho

112、ne SE4 將于 25H1 發_，so否使用蘋|5G 2 蘋蘋 AI a_行業a_行業22如s們o_，s們為蘋w有強軟|產品O應用o創優W能，動 AI W依緊蘋o_，且 25-27 年s們為蘋 iPhone1v XR|又將g創新年，蘋 AI 時代創新云_局動產業鏈新N輪發展遇2 72蘋蘋VV業務業務w情w情億億元元 g蘋，商券 2華為k_華為k_發_發_ Mate 70 系Wk系Wk Mate X6 折疊_k，折疊_k，S800度公開亮2度公開亮2 k發_k發_ Mate 70 系W系Wkk Mate X6 折疊折疊，1通1，1通1AI 多多升，新供蒙升，新供蒙 4.3 蒙蒙 5.0 n2n

113、211 月 26 華為k_發_ Mate 70 系W，方面，Mate 70/70 Pro/70 Pro+/RS 起5499/6499/8499/11999 元，與N代 Mate 60 系W持，安Sn漲o下w備亮業發高亮o，耐t/耐能升1/5 倍2通方面，m第二代u犀通，發部能多y，o華為 Wi-Fi 7 k業發衛星|，s時無y聯2方面，發色d，150 O多Y通道，色準確度較 Mate 60 Pro+升 120%2AI 能方面，新增 AI 動aww1AI 隔空傳送1AI 通降等 9 AI 能2時發_下N代折疊 Mate X6 系W，q有o準ynnz本，V別 12999/14999 元起2外_/內

114、_尺 6.45/7.93，樣備色d，o外 Mate X6 yzoyw支持O衛星通_能k，O軌衛星聯系將于 25H2 開_o2Mate 70-60%-40%-20%0%20%40%60%020040060080010001200140020Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2 24Q3iPhoneMaciPad穿戴/家居/配服務營收同比增速 m請閱末重明 39 行業度報告 系W Mate X6 W供 HarmonyOS 4.3 HarmonyOS NEXT 5

115、.0 nn于蒙y新|置，Mate70 系W整性能較 Mate 60 Pro+升 40%2明年華為b有k1都將m蒙2 車方面，車方面，S800 度公開亮，度公開亮，發_發_ 2 yy超超 2000 華為華為車a持k_車a持k_2211 月 15，蒙行四亮 2024 年車展，o外奧 Q6 e-tron A5L1比亞方豹豹 81傳祺念車等品入華為a2 S800 用j星瀚y新設，/高/軸V別為 5480/2000/1536/3370mm，m第二代u-u行，11控O，整車軟|按 L3 設，100-150 O元發_ 2 y超 2000 2o外 11-12 月華為V別與1維塔署協議W_2 73華為華為 ma

116、te70 系Wk系Wk 74華為華為 S800 g華為，商券 g華為，商券 3小小小小 15/K80 市反，小市反，小 YU7 于于 25 年七月年七月發發_，海業務有_，海業務有22 1傳業務傳業務小 15 系W起高于小 14 系W情下，了100 O破2公 25 年k將增2o外REDMI K80 系Wk已破 100 O，市熱度比N代都有增2盧_冰表小 15 系W K80 系W市反饋2公 25 年k將增2 2車業務車業務12 月 9 小公_ SUV 新車小 YU7，2025 年七月k_N市，小 YU7 小 SU7 沿用N_族_設，車比例a1水燈1Y燈1漣漪曲面空|動學道設等方面有N系Wq征2o

117、外yo 36 氪，小k籌建車海業務，新增多n針海外市位，車海o_有2o_曾表小oo爭 2030 年之_歐小品車2 75小小能k能k百百OO部部增增 76小小kkVV季季度度 ASP元元 gIDC，小，商券 g彭，小，商券-0.4-0.200.20.40.60.810102030405060小米小米銷量增速0.0200.0400.0600.0800.01000.01200.01400.0 m請閱末重明 40 行業度報告 77小小能能車車等創新等創新業業務務費用費用億元億元 78小小車車OO g小，商券 g商券o 4傳音傳音 AI 應用_局，應用_局，Q4 毛毛有比持升有比持升22 公進 AI 產

118、品技o_局，9 月g下品發_多m AI 能k，包 PHANTOM 系W第二代折疊_ PHANTOM V Fold2 5G，備y新 TECNO AI，m包 Ella AI 音助k內N系W專為升效1優W溝通強 AI 能o外，9 月 13 傳音控與聯發技攜kq建能聯驗，聚焦k1Agent 能_1AI 音1等k應用創新，供多r_ Al 部署優W方案，q面U_ AI 能_o務k應用o2展 Q4，伴隨N元r本壓，公毛業績有UN2 79傳傳音音控控季季度度ww億億元元 80傳傳音音控控季季度度毛毛 gWind，商券 gWind，商券 5安創新安創新展，能1安防等新品n道W助公期展，能1安防等新品n道W助公期

119、r，sr，s AI _局_局2期g，2期g，Q4 為傳季，公為籌備促動，動增產r品備貨，s們x產品較表2中中，U電能塊，公鞏數碼U電先w位增，能方面s們公于中小U產品期積累，_北等海外wn道優品1技o1產品等方面爭，s開U電類業務新r空間能創新塊，公安防產品海外市w備爭，有較發展空間，om業務持善能音塊，公音業務隨著產品持創新，品O增強UNr2n道方面，公于N+下=yn道多元W發展z略，O完善多n道1多次_系，時強澳新1東南亞等市開拓，公期r2o外，公表 AI 發展，建議s AI能公產品創新新品_局2 0510152025303522Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q4

120、24Q124Q224Q30.010.020.030.040.050.060.02024E2025E2026E-200-1000100200300400500600700050100150200250營業總收入歸屬母公司股東的凈利潤營收同比(%)歸母凈利潤同比(%)05101520253021Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q3銷售毛利率(%)銷售凈利率(%)m請閱末重明 41 行業度報告 81安創新安創新季度w季度w億億元元 82安創新季度毛安創新季度毛 gWind，商券 gWind，商券 6絡絡展，展，明年明年ss AI 創新，創新，能

121、入w1o務能入w1o務等新品云業等新品云業務r2務r2a_系N年已y面升為2+5+N=，AI 云雙x動，包能居d1能入w1能o務1能v能控v 5 AI 交類x|產品通過a控v無縫接入 N 類a產品2s們為公 AI 發展新遇，其新發_了|發面U物聯ow能k海k=，O了 L0-L4 AI 技o，云協，逐o AI 應用oW2o外，公_云業務規k較O但能，隨著公云接入設備數1用w數付費增，有g高2 83絡季度w絡季度w億億元元 84絡季度毛絡季度毛 gWind，商券 gWind，商券 21整1整裝裝AI 新品新品OO，AI WW動新動新N輪cN輪c升|期升|期 整整裝裝節，當_節，當_市市ss1AI

122、眼1眼1AI 11AI w等w等 AIoT 新新產產品品OO，AI k持k持能可能可vv11能能居居11PC 等等T類T類費費設設備備，新新品品創創新新gg產產業業鏈鏈新新遇遇2蘋蘋 Apple Intelligence iOS18 持迭代，yw持迭代，ywTw新NTw新N，AI 新增能g新用新增能g新用w_w_驗，驗，o有將動能o有將動能kk AI W升，動新N輪cW升，動新N輪cn釋2n釋2 中代表廠商月度數o蹤中代表廠商月度數o蹤從 6 部整廠月度數og，24M11 月w 11554.6 億新幣比+7.4%比-11.5%，下n持回暖，24Q4 季廠商展n于，AI 于下T動_o2-20.0

123、00.0020.0040.0060.0080.00100.000102030405060708020Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q3營業總收入歸母凈利營業同比(%,右軸利潤同比(%,右軸0.0010.0020.0030.0040.0050.0020Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q3銷售毛利率(%)銷售凈利率(%)-50050100150051015營業總收入歸母凈利營

124、業同比(%,右軸利潤同比(%,右軸01020304050銷售毛利率(%)銷售凈利率(%)m請閱末重明 42 行業度報告 從最新月度數og，1海海24M11 w入 6726 億新幣比+3%比-16%，比增于 AI 云絡產品拉貨動能強，電腦產品于新品n車類業務增貨增，費能拉貨動能于保比下滑2公為于_已經進入r Q4 季期間，運將逐漸溫，Q4 有比增2224M11 w入 1058 億新幣比-9%比-11%，11 月 NB 貨 60-65 O比+8.7%，費電類產品 Q4貨比退，于k類產品拉動，公 Q4 規k將ry年季度高2公展 24 年 NB 等產品持v微增，費類電k等通產品表軟，車電保持雙位數增，

125、展 25 年AI PC 將r為NB 增動能，費類產品伴隨新品有增，通產品于 5/6G1Wifi-7 動，AI o務將 Q1 g增 3 24M11 w入 1414億新幣比+36%比+4%，公表 AI o務 Q4 貨比下滑因新交接，新 Q4 末產，25Q1 將，于通用o務貨拉升，N NB 貨 360 O比增 40 O，動 11 月w入比增2公 2025 年 AI o務保持 3 位數增，通用o務表持4寶寶24M11 w入 797 億新幣比-6%比-7%，11 月 PC 貨 270 O比-6.9%比-3.6%，寶 Q4 PC 市季O，貨n位數下滑5創創24M11 w 952 億新幣比+25%比-1%，

126、創 11月 NB 貨 170 O比下滑 10 O，l面電腦比持，Q4 NB 比小幅下滑，l面電腦比持y年展NB l面電腦增n位數，比持，AI o務增O位數，且 25Q1 n持強，25 年y年高增將6業業24M11 w 609 億新幣比+38%比-6%，11 月 NB 貨 170 O，業 Q4 AI o務 NBw都將_拉貨，展 25 年，NB r動能于 Win10 系停k支持動c潮，貨有雙位數，公 AI o務貨增將 60%2 85整整代代廠商月廠商月度度w情w情億億新新幣幣，%gwind，商券整代廠商海111寶1創1業 內方面，估|內方面，估|wwUN空間，展UN空間，展 25-26 年年多新品

127、動，多新品動，alpha 明明22 111 立精密立精密 Q4 業績可期，業績可期，O馬車qO馬車qrr22 24 y年業績展y年業績展 20-25%間，間，Q4 可期2可期2公展y年_母間為131.4-136.9 億，比 20-25%增，c 114.9-127.1 億，比 12.76-24.82%增，應 Q4 業績 40.7-46.2 億，比 13.7-29.0%，比增，s們為際r間中N較，因1公為 iPhone16 Pro Max 新供廠商，Pro 較，N Apple Intelligence w優W，s們為 Q4 公 iPhone 裝業務額能將明升，疊-40.0%-20.0%0.0%20

128、.0%40.0%60.0%80.0%0.02,000.04,000.06,000.08,000.010,000.012,000.014,000.0股OEM/ODMo度營收合計環比同比 m請閱末重明 43 行業度報告 iPhone 增部 Qorvo 產wk升額，airpods4等v業務2通業務|其o AI s高電連接內外部w進展較，公 224G 電連接yw技o先，s們判 24 年通w將增 30-40%，將公車業務連接w拓展產能_局進度，其_下 24 年將 50%N高增s們判 Q4 業績有2 OO馬車q馬車qrr22展og，1費電方面，公依zU整與jU，iPhone 業務r整讓ogO年額有較升空間

129、，Qorvo 內產整為代表，公部kN_W持W公度與wog AI XR 等創新，卡位費電_沿2通業務方面，公持電連接1Y連接1/散熱1電v1等產品，應用N代，開發N代，|N代=為產品xz略，建起強技o壘市爭2|其數o中高聯，公協部w廠商_瞻性為yw流數o中云o務廠商qv 800G11.6T 等下N代高連接o準，部VV產品如外部高纜1纜連接1連接纜1HSIO1SSIO 等o先技o1r本優優_產品表了w可2oxN，公o為切入，y面拉動Y連接1散熱1電k塊等產品與部w展開進No度_，s開業務空間3車業務方面，公依z強能v，U車產業s產品跨能，于與海內外部廠車品w度z略_伴s系，為車業務s產品高/O壓1

130、高1U電槍1車連接1能控v1v表1ON電系1AR HUD1DMS 等s開了闊市空間，期w|業務疊_局，為ogOn年r為yw車部 Tier1 廠商中期o奠_x2 86立精密立精密季度w季度w_母_母 87立精密立精密季度毛季度毛 gWind，商券 gWind，商券 211 比亞電比亞電公公 A ww+車車+O馬車O馬車qrqr22 24Q4 _瞻_瞻Q4 整_展，T業務保持整_展，T業務保持UUa，有比a，有比增增22A wk Pro 系Wn穩u，iPad 新品額升，業務務費用，動升v將動釋車業務車增1熱v等新品，o_增_業務，AI o務持貨，散熱等新品通過驗有貨，數o中電k塊1高纜等新品持送樣

131、，AMR _局2-20%0%20%40%60%80%100%120%0200400600800營收億元歸母凈利億元營收同比歸母凈利同比05101520毛利率(%)凈利率(%)m請閱末重明 44 行業度報告 展展 24/25 年，年，A w1車w1車電電1安S高1安S高UNUN業務供r業務供r動能動能，持持U2U21費電公 A w新業務穩中U，iPad 新品且k業務額持升，A w產品 AI W有動ogO年cn釋，將動多增r空間，且公動W能r本控能有能新業務，為 25 年g彈性釋安S聚焦中高產品，纖w等升創新，華為回_ AI k動新N輪c|期W有g增，v有超期22新能車業務母公車持創新高，og將能

132、能O下沉，公持入能系O中高1熱v等傳感系1能盤等多n增道產品，單車|將有破O元，疊公母公車額升，公新能車業務有g+額=升高增期，且公與_s能1電1等外部w_持，行業w位有逐oy立，有依靠母公r為內先新Tier1 廠商23s產品公 AI o務1散熱1Yk塊1高連接1動(AMR)等道多_局，且公與_w有多年_x，有g多新增空間2 88比亞電比亞電季度季度ww_母億元_母億元 89比亞電比亞電季度毛季度毛 gWind，商券 gWind，商券 華勤技o產華勤技o產 ODM 部廠商，部廠商，NB o務業o務業務有r為公第二務有r為公第二rr曲2曲2_公已r能k為，NB1Pad1AIoT o務/交c車電多

133、品類產品陣，og將于s3+N+3=3k+NB+O業數o中產品，N1k表k1能等費類電產品，3+車電+軟o務產品2公持將能k ODM 積累|發v技o經驗應用于 NB 數o中，n年已rN規k2NB 方面方面與聯11華1O星1華為11小等品r入_，隨著新產能釋，NB ODM 市s有持N升數o中業務數o中業務方方面，面，與1騰1字節緊密_，NV L20/H20 AI o務產品W已產貨，o外高交c整產品有破，ogr空間可2o外，公通過外w重w業務k張1 28.5 億o幣w易路控 80%，交r完r，o有助公切入北w學產品供應鏈，進No優W公能v1音產品產品Ww，供應鏈r本控等方面r協優2 3.48 億元w

134、南昌g電 65%權，南昌g產品為 NB，公o次外w將助公 NB 整業務供比升，強N_W優，s開業績彈性空間2 技安S技安S ODM x供應商，x供應商，AI PC+XR+車電_局車電_局s開新rs開新r空空間2間2-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%0.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.0400.0450.0500.0營收凈利營收同比凈利同比0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%毛利率凈利率 m請閱末重明 45 行業度報告 公持升產能規k優r本爭，O拓k ODM 品w升額，23 年進 AI CP，與

135、高通rz略_，積拓展安S等品，s開新r空間2 XR，公與yw聯部w二代能眼產品，AI 技o持下，二代能眼產品市表，o外公與內 AR 部品w_ AR 單元產品，積開拓海外AR 產品市2車電方面，公 22 年開積開展車電s業務r立車電事業部，聚焦能產品，品類包控v1中控_1扶k_1k無U等2_已惠廠建立車電產，通過部Vw審廠n，開產品小批貨2 90華勤技o華勤技o季度w季度w_母億元_母億元 91技技季度w季度w_母億元_母億元 gwind，商券 gwind，商券 31w1w新品發_新品發_有動安S有動安S Q4 業績，海業績，海外外廠廠_局_局 AI 應用應用 k高通1聯發k高通1聯發 Q3 k

136、業務比增k業務比增，新品發_有新品發_有動動 Q4業績廠維持業績廠維持 24 y年yw能k小幅升y年yw能k小幅升判判22 1高通高通AI 多行業先產品，多行業先產品，Q4 w中|比w中|比+9.9%2224Q3w 102.44 億元，接g_N95103 億元，比+18.2%比+0.1%，于車 IoT 業務強增 30.36 億元，比+33.3%比+14.7%2展下展下N季度，N季度，高通w 105113 億元，g_中|比+9.9%2其中 1QCT 24Q4 w 9096 億元，中|比+10.4%，其中k業務w入將比增中n位數，系考慮r中 OEM w入比增 40%，最發_ Snapdragon

137、8 Elite 支持安S發_IoT w入將比增 20%N，車w入比增 50%22QTL 24Q4 w 14.516.5 億元，中|比+6.2%2公維持 24 年能k比增O中等n位數百V比判2AI 方面，公 AI 業務發展表滿意，持多行業先驍 8 Elite1Cockpit Elite Ride Elite 等新品2 2聯發聯發y璣y璣 9400 強將動強將動 Q4 k業務比增k業務比增NN 24y年y年y璣ky璣kwww期比w期比+70%22聯發 11 月w比+5.0%/比-11.5%452 億元新幣展 24Q4，聯發w 12651345 億元，按中|比+1%/比-1%，年度w增超o，元中雙-

138、50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%250.0%0.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.0400.0營收億元歸母凈利億元營收同比(%)歸母同比(%)-100.0%-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%0.020.040.060.080.0100.0120.0140.0營收億元歸母凈利億元營收同比(%)歸母同比(%)m請閱末重明 46 行業度報告 位數增2其中 1k業務 Q4 比增，系y璣 9400 強增將流入門市季節性n下降2能 Q4 w入將下降3電 IC Q4 w持2o外公為 AI g了無數遇，于 AI

139、1云中期業務發展210 月發_y璣 9400 rw市高度可，與y璣 9300 比用y璣 9400 多，包vivo1OPPO 能k2且my璣 9400 能k強，例如 vivo _其 X200 系W期r_N代 200%，s破了其新設備_2因o 24 年y璣kww入增將超 70%，高于o_超 50%期2 92聯聯發發月度月度w增w增 93高高通通業業績g績g_ g聯發，商券 g高通，商券 PCAMD11 Q4 w比增w比增伴伴隨隨于新于新 SoC AI PC 新新品密發_，持品密發_，持ss AI PC 市反饋市反饋 25 年應用進展2年應用進展2 1AMDN怱數o中N怱數o中 GPU wg_，wg

140、_，24Q4 w比升2w比升2AMD 24Q3 w 68 億元，比+18%/比+17%，其中數o中與wv額幅增2公 24 年數o中 GPU w入將超 50 億元，較 7 月g_ 45 億元年_ 20 億元升2公于 10 月了下N代 MI325X GPU，內容進No升，供比 H200 高 20%v性能練性能2 MI325X O季度將開批發貨，v1惠n1聯1超微等公將 25 年 Q1 供泛系可用性2o外下N代 MI350 系Ww表優_，25H2 發_，g為k最幅度 AI 性能升2 2 Q4 ww比增，毛回比增，毛回_k_k，Q4 EPS o2o224Q3 w 133 億元，比-6.1%/比+3.6

141、%，超g_中|2 24Q4 w133 億-143 億元，g_中|比-10.4%/比+3.8%毛 39.5%，比-6.2pcts/比+21.5pctsEPS 0.12 元，比下降 0.42 元/比增 0.58元2公 AI PC 發展_o，k縮轉回_x業務 x86 a，與 AMD _r立 x86 a系小2公發_ Arrow Lake，將 AI PC 強能rl面，升了瓦性能，次將 NPU _入高l面入門_2 3高通高通24Q3 公公 PC w貨w貨較O，og將較O，og將宜驍宜驍 X 系W系Ww2w2yo canalys，24Q3 于高通驍 X 系Ww PC 貨僅 72O，s整n市 0.8%額，_O

142、于1AMD 蘋 Arm w2 11 月 2024 Investor Day N，高通_將宜驍 X 系Ww，用于 600 元檔 Windows PC2o_公V別于 23 年124 年 4 月用于高 Windows PC 驍 X Elite w針中檔 Windows PC 驍 X Plus2高通og年 PC 市將r為公重增動r 2026 年將有超-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%01002003004005006002023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-

143、052024-062024-072024-082024-092024-102024-11營收億元新_營收同比營收環比 m請閱末重明 47 行業度報告 100 于驍 X 陣容筆本電腦N市r 2029 年有 3050%PC 將o x86，其n電腦w年額將r 40 億元2 94AMD VV季季度度ww億億元元ww入入情情 95V季V季度度w入情w入情 g彭，商券 g彭，商券 IoT內內 SoC 公業績公業績比升，s比升，s行業行業蘇蘇 AI VV道道進展，如進展，如 AI 眼眼/音音/w等2w等2內 SoC IoT1能居等應用為，過n季度行業下w庫壓持，時下n持蘇24Q1-24Q3 比表持U21r技

144、r技公 TWS 品市額持先，積_局 AI 應用，_w產品已魅族等能眼產品中應用發_，部Vw入2展 Q4 明年，于Nr本下降產品善，公毛將持善22中中O代可支持 AI 能，持下新品211 月_O代 BT895x 已經完r了與山方 MaaS 接，產品m于 FIIL GS Links 中，可支持豆包kAI 能2o外 BT896X 系Ww已應用百度小度 AI 能音中，可 AI 音交能23鑫技鑫技鑫 ESP32 wm于字節動 AI w眼包=中2 眼包=通過內嵌 FoloToy k AI Magicbox匣，可能音動1情感伴1早教等能2yo公者s系，鑫能_供N_軟|開發，開檔軟，龐開發者a2_公已有l面1

145、伴類產品w于市水，伴隨字節等部廠商w應用范_用，og將動多應用w24瑞微瑞微公車電1業1行業1費等 AIoT 多產品市s升，毛已O穩開進入N升通道2公繞RK3588 系W為，o外新產品 RK35761RK21181RV1103B 等新品入o部w，增|多將og持釋2 96字字節節動動眼包=眼包=使使用用明明 97FIIL GS Links g多，商券 gFIIL，商券 -40%-20%0%20%40%60%80%100%120%01020304050607080營收(億美元)YoY-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%050100150200250營收億美元YoY m請閱末重明

146、48 行業度報告 41Y學1Y學明年kY學升明年kY學升規較為明確，規較為明確，s1s1面1面1塑混等創新塑混等創新 24 年年 11 月部Y學廠月部Y學廠w季節性下滑，sw季節性下滑，sY學創新動Y學創新動22 1中Y學中Y學廠商廠商 24M11 w 84.1 億元新幣，比-12.8%/比-5.3%2其中立Y 24M11 w比-11.4%/比-8.2%2o_立Y曾經于S月中法會中表u于w下怱單幅度稍，10 月拉貨動能將與 9 月差O多，11 月運動能_O強2因包 1之_時比較多，有爭k2wyo情貨進行整2 2Y學技Y學技 11 月k比-5.6%/比-3.9%，kdk比-28.1%/比+10.

147、7%，kdk貨比下降系公專中高業務，產品較年期善b2 3技技 11 月kdk貨比+8.7%/比+5.4%0.40 億其他dk貨比+52.3%/比+14.8%130 O，于車產品增明動211 月公g別k比+79.8%/比+26.3%0.20 億，比高增系w|期，公超gk進入規k產1市額N升b2 98kkddkk月度月度貨貨SS 99kkddkk月月度度SS g，商券 g技，商券 100YY學學塊塊公公ww億億元新元新幣幣比比 giFind，商券Y學塊立Y/vY/揚明Y/新 Y學為蘋1安SY學為蘋1安Skk創新_2蘋創新_2蘋iPhone 15 Pro/Pro Max 支持空間-60%-40%-2

148、0%0%20%40%60%80%020000400006000080000100000120000140000手機鏡頭手機攝像模組手機鏡頭同比手機攝像模組同比-100%-50%0%50%100%01000020000300004000050000手機攝像頭模組手機攝像頭模組環比手機攝像頭模組同比-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%020406080100120營收合計同比環比 m請閱末重明 49 行業度報告 d能，降O 3D v_門，有助于 Vision Pro a內容m建9 月iPhone16 Pro 超角d從 12MP 升 48MP，_d進No下沉 Pro z

149、，時 16 y系d升為_2安S安S安Sk年g pixel1超Y AI 能等，9 月華為O折疊k Mate XT d系m多 AI w能，如 AI 除1AI k1AI 云增強等s11 月華為新發_Y學創新2 101iPhone16 亮匯亮匯 102華為華為 mateXT g蘋，商券 g華為發_會，商券 韋1威等內韋1威等內廠商廠商 CIS 等節逐漸切入d等節逐漸切入d應用，應用，og有持og有持于于新品持破1產代新品持破1產代2其中，2其中，韋韋 24Q3 w 68.2 億元，比+10%/比+6%，創單季度w新高，于公能k|其高k市s升，50M 產品泛應用于內流高d，逐o代海外產品時車 CIS 多

150、新方案入2展og，kn_穩1車市高下有動公業績增2威威 24Q3 w_母比高增，系能k，公應用于kd1角1焦高 50M 產品貨幅N升，w新發_動公N漲時慧安防新品有較幅度升2og伴隨公w額升1新w持入，s們 Q4 明年公業績有持升2格微格微 24Q3 w 17.6 億元，比+36%/比+18%_母-0.7 億元，比-196%/比-247%2_公 32M 產品安S流品_dW了產應用，50M 0.7微產品已品w產貨，o位入門安S，og 50M 產品將蓋高中O檔市2公已多Y CIS 產，o外臨o廠產能將于明年年中y部轉c為高產品2 51112 月月電面電面格穩格穩，部V尺可，部V尺可小漲小漲 格格方

151、方面面，1電電面面12 月月電電面面格格穩穩，部部VV尺尺可可小小漲漲22o WitsView，進入 12 月，整_電n中品n較強，際品n較狀a2中品w惠于內c新助，n持維持穩，N從SNW期促，雙SNN促北黑色星期促季，整_都O差，_增強內品備貨2但反際品w，因為時已接年，庫控r為o，因o整_拉貨動能較，期r 2025 年第N季，整_備貨o可轉強2內外nWn動能之下，期面格將持穩，_期 12 月電面格，32 65將維持持，n較強超尺 75與 85可小漲 1 元22 m請閱末重明 50 行業度報告 面面12 月月整整_面面格格可可持持ww斂斂22o WitsView，面 12 月n，s稅議o起多

152、漣漪，品wn之際，面格維持N2O過流尺面持損下，多數面廠格a度強|，N TV 面格已逐漸穩下，面廠可早將格k穩，W雙方面格必有N防角2_期 12 月，整_面格可持w斂23筆電面筆電面經經 11 月暫下月暫下，12 月局度月局度翻轉翻轉22o WitsView，w已逼年，但rwn 1 月N可能將高s稅壓o，部V品w_備貨準備，開增強 12 月面n動能2o轉之下，期 12 月面格將可_持a，且oN格持_有會明年第N季2 10320M324M12H1 電電111筆1筆本面本面WW格格 gWitsView，商券 貨g，貨g，內內c新c新動備貨，O季度動備貨，O季度 TV 面貨比增面貨比增 1%22o奧

153、維睿，2024 年_O季度yw TV 面貨 186.6M，比增 1%貨面積 135M 方，比增 4%2其中 24Q3 TV 面貨 62.1M，比增1%，比下滑 5%貨面積 44.3M 方，比比V別下滑 2%18%2O季度 TV 面貨w增，但o貨面積下滑，O季度因海外 LCD 中小尺n強，43 下小尺 TV 面貨幅增中尺 5075 因二季度備貨多庫高，O季度n下滑，超尺 85 N面n持增，但_小于小尺增幅度，因oO季度LCD TV 面W尺比雙降2 10422M524M9 yw電面貨情yw電面貨情 g奧維睿，商券 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%051015202

154、5電視面板出貨量(Mpcs)YoY m請閱末重明 51 行業度報告 611能能期期 AI 眼眼新品催WO新品催WO，ssogogAI iPhone ww質設質設供應商供應商格局W格局W AI 眼等費電新品持眼等費電新品持，ss AI iPhone w質設w質設供供應應商商格格局局WW22廠商1立精密1比亞電1精密1g電1東w1精|技1聯精密1精密1森技1福立1福技1等2A w_系建議s 25-26 年w質設供應商格局W，s新入k中框供應_系立精密立精密2 AI 眼期新品O眼期新品O，內技廠商_局2，內技廠商_局2o_ Meta 聯oN發_Ray-Ban Meta AI 眼，隨著新z本k Lla

155、ma 3.2 發_，Meta AI N能進No補強，先將新能予 Ray-Ban Meta AI 眼N，使其o內容別能將精準流暢，新增了多ka AI 能，可時別與問2內百度1Rokid1小1華為1字節等W AI 眼產品_局入2百度 2024 論壇會N，小度技 CEO o發_了ywm中k AI|產品小度 AI 眼，可第N角d1問1物百1|翻1能備等能，重Zr了 45，接傳墨重，了ov舒適性與能y面性22025 N年k_N市2考慮r AI 眼ov舒適性用w_驗s_用，其整重持優W，產品r度w1持創新迭代2 105Meta Ray-Ban AI 眼眼y明腿zy明腿z 106小度小度 AI 眼眼 gth

156、e verge，商券 g百度，商券 折疊_折疊_kk市市增增，中期中期有有持持升2升2華為 11 月 26 發_Mate 系W折疊_k新N代產品HUAWEI Mate X6，1通 AI能等多升，oyw支持O衛星通北衛星o1y通衛星通1O軌衛星聯_能k，有_行業發展新2o IDC數o，24Q3 中折疊k市貨 223 O比+13.6%，增有b，其中華為 41.0%市額保持先w位中期，oTrendForce 估，24 年yw折疊_k貨 1780 O比+12%，1.5%，隨著鉸鏈_幕等s技o漸完善且產品格持下，r28 年有r 4.8%2折疊_方面折疊_方面，東東ww11精精|技1技1聯聯精密精密11森

157、技森技等廠商o_W有鉸鏈等產品技o_局，伴隨折疊_新品O，技or熟r本持下，且og海外部品廠商將進入高折疊，有動折疊n中期保持增2 m請閱末重明 52 行業度報告 107中折疊_季度中折疊_季度貨增貨增 108華為華為 Mate X6 gIDC，商券 g華為商，商券 精密精密展展 24Q4 25 年，費電新能年，費電新能業務UN業務UN+v能優Wv能優W動公彈性釋2動公彈性釋2期，公 Q4 單n有保持較，w入比有UN，疊費用下行1新能業務效升等因，整_能將逐季善2y年費電業務，公 A w持額+k品類=動新增，安S持，內安Swn逐o回升新能業務，T w C w等行業x部廠商單持入，產能動O升22

158、5 年，A w Mac1AI Phone 等新有g新增，時新能業務有U，公內質增效費用o格控有wr效，g增彈性空間2o外，公有_局，_已r為 T w1Figure 等轉軸1 Tier1廠商2 109精密季度精密季度w_母w_母 110精密季度毛精密季度毛 gWind，商券 gWind，商券 蓋蓋方方面面，ss 3D/微微vv安安SS應應用用，將將動動蓋蓋單單升，o外，雙折升，o外，雙折疊_疊_O折疊_kO折疊_k動動 UTG nn22蘋蘋蓋蓋，_廠商有技1oi1比亞電22 年進入，中山廠，og持升額蘋k蓋og已將有逐o從 2D U 2.5D 升w方面進No升，增強度，蓋設用v有降規2安S市安S

159、市方方面面，格O穩且部V產品有小幅回升，k于際善a2_安S廠商蓋強度1Y耐性方面持升，2.5D 3D 微曲面蓋nO升，如華為第二代f-50%0%50%100%150%200%250%300%05010015020025030022Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2 24Q3折疊機出貨量萬同比%-600-400-2000200400600-20-100102030405019Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q22

160、4Q3營收歸母凈利營收同比(%)歸母凈利同比(%)-30-20-1001020304019Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q3毛利率(%)凈利率(%)m請閱末重明 53 行業度報告 侖1小v1犀1vivo 鎧甲等，_動了k蓋 ASP 回升，iPhone16 新用y新超瓷v面，|度較第N代升 50%2o外，UTG n于折疊_kn高增持強2 111iPhone16 超超瓷瓷v面v面|度較度較_代代升升 50%112vivo X Fold3 Pro k內_k

161、內_ UTG g蘋，商券 gvivo，商券 技技公 24Q3 w入 173.6 億比+27.4%，_母 15.1 億比+37.8%，毛 21.4%比+1.0pct，8.7%比+0.7pct，業績超期，保持善，能持升2公費電新能車n道保持發展a，較強整能助公額穩o升能整部業務增，y年業績有保持較度增，且A w AI 升og A A 折疊 UTG 有動新N輪n釋，r為公中期r動能2 113技技季度季度ww_母_母億元億元 114技技季度季度毛毛 gWind，商券 gWind，商券 能方面，能方面，伴隨伴隨 AI，單散熱，單散熱ww規格用有進N規格用有進Noo升升22廠商1安m技1r1中技1新w1Y

162、創1技1瑞技等，其中為行業廠商2隨著設備 AI W升，bO高，能雜1性能r度O高，單有進No升，將動單散熱wn升2_于 AI 散熱設方法于多元W發展，散熱技o與w質多，熱v系中O_溫度范元b面臨散熱問，可通過多熱w1部補，AI 高效散熱2能k為例，墨等散熱w VC W熱為散熱設系逐漸r為流2隨著 AI 朝著高性能1高r薄W方U發展，度進No降O超薄W熱n-5000500100015002000-50050100150200250營收歸母凈利營收同比(%)歸母凈利同比(%)-15-10-50510152025303519Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q2

163、21Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q3銷售毛利率(%)銷售凈利率(%)m請閱末重明 54 行業度報告 ，w質超薄 VC W熱于能k，別o折疊_k薄W起r了重_用2蘋 16 系W新方面幅進了其散熱方面性能，有升單散熱w用 ASP2 115熱v裝置熱v裝置能r能r 116Ow質Ow質 VC W熱W熱 g，商券 g，商券 年積優W整業務_局，盤O產，強xw業務拓展，持鞏其 A w供應鏈中w位，伴隨費產品 AI W，散熱1電池1U等W有g創新升，動單|升，且公 ARVR w備度_局，w備 AR 眼整裝1學v能車電YO，公海外ws度等海外

164、_局產能，s新增，期等業務于損，og經有逐o善o2 117季度季度ww_母_母 118季度毛季度毛 gWind，商券 gWind，商券 71U電1U電/連接連接斯拉斯拉無U電技o，無U電技o，下沉有下沉有動車動車市空間市空間 dU電內dU電內電動車U電x設施電動車U電x設施發展，發展，11 月內U電月內U電x設施持增x設施持增，24 年年 1-11 月樁車增比月樁車增比 1:2.722yo中電動車U電x設施促進聯盟，24 年 1-11 月sU電x設施增為 375.6 O，比+23.0%，其中公q/U電樁增比增為-11.3%/35.7%，公q/U電樁增s比為20%/80%2公qU電樁中，jk 2

165、4M11 流/交流U電樁s比 46%/54%，東1江1江蘇1N海1山東1湖北1安1北1河南1四 TOP10 w建設公qU電樁s比 69.1%2與電動車比g，24 年 1-11 月U電x設施增與新能車內樁車增比為 1:2.7，U電x設施建設能_本滿新能車發展2-2000200400600800-20020406080100120140營收歸母凈利營收同比(%)歸母凈利同比(%)-505101520253019Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q3銷售毛利率

166、(%)銷售凈利率(%)m請閱末重明 55 行業度報告 斯拉斯拉 Cybercab U電U電，無無UU電電技o2技o2yo斯拉We Robot=發_會，斯拉無車 Cybercab 將摒_傳 NACS，轉用無感應U電技o2技o通過車位N發_與車內接w_之間電磁感應能傳輸，無插U電，可 19kW2o_，斯拉已經w了業應用無U電方案供商 Wiferion，其技o能供高 93%U電效2無U電技o創新有高用w_驗使用效，會og電動車U電方_產重2 119過過 12 月月公公qqU電U電樁樁保保有有 120過過 12 月月公公qqU電U電xx設施設施UU電電電電億度億度 g中電動車U電x設施促進聯盟，商券

167、g中電動車U電x設施促進聯盟，商券 e連接多傳感e連接多傳感 AI kN車，促kN車，促進高高連接進高高連接車內車內應應用2用21動AI k于多ka感v能強，有促進多傳感應用，數og數升動車用高連接n增22能k接入車音助k，1車交能g車通連接電連接用升2如問/中依z盤古k AI 音，小SU7 內置y新小s AI k等2 表表 3AI k接入k接入能電動車能電動車 車企車企 AI 大大模模型型接接入智入智能能電動電動車進車進展展 蒙行 24 年 8 月發_ ADS 3.0 高能系，發m于 S9，9 月已U問y系 S7 送 25 年 ADS 4.0，高 L3 商用 L3 商用 小 24 年 11

168、月k_小 HAD 超能，y面接入rk，11 月開U內o，12 月開先z送 g 24 年 4 月g NOMI GPT kk_N7 月發_ NWM k能rNADArch 2.011 月展中央 ADAM，r 1 高通驍 8295 能w+4 _ Orin X 能w，代表著車y v 23 年 12 月_入 Mind GPT 能24 年 7 月發_于r+VLM+ky新動技o10 月_務 2.0 y面接入 Mind GPT，11 月將開送 OTA 6.5 哪吒 聯 360 q發_ NETA GPT k，24 年 7 月 NETA乾w_=k次N車哪吒 L 小 24 年 5 月發_內n產N車rk10 月小 P7

169、+mrk AI y璣系 5.4.0z本，支持 100%無24 年 11 月k_發_小y璣 AIOS，重新O AI 交方_ 24 年 1 月發_星睿 AI k10 月發_神 EM-i 超電混，次將 AI 技o_入動系11 月氪發_m瀚 2.0 r Plus，無 g華為11v1哪吒1小1商券 海外連接廠海外連接廠 AI 應應用動，用動，Q4 w有持比增2w有持比增21安費安費諾諾 Q4 w比雙位數增2w比雙位數增224Q3 w比+26%/比+15%創新高，u IT 數通1動絡1動設備1商業航空防市業務增w2公 24Q4 額 39.540.5 億元，比+19%22%，其中0.00%10.00%20.

170、00%30.00%40.00%50.00%60.00%05000001000000150000020000002500000300000035000004000000公共充電樁保p量環比同比-50.00%0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%0102030405060充電電量億度 m請閱末重明 56 行業度報告 動設備有保持較高水，商用航空市將比高n位數增，IT 數通將比中n位數增，防市將比小幅增22 FY25 AI業務w入翻倍2業務w入翻倍2 Q3 w 41 億元，比+2%/比+3%，于通部門 AI s應用動2 Q4 額 39 億元，比+2%/比+1.8%，系季節性

171、動2公 AI 應用業績動，AI 業務 FY25 額將翻倍，進No動整_業績增2 電連技o華為a持破_1比亞下助公車業務_oU2電連技o華為a持破_1比亞下助公車業務_oU21費費電電業業務方務方面面，展 24Q4 小11華為等能k品密發_，有動公費電業務升，毛有善22車業務方面，車業務方面，于華為四產品陣補1能車a_持拓展，比亞高能下倒中O位車，公_為內車高高連接，有2g，公車連接部w中入，og將強內廠1海外 tier1 整車廠入，有s開r空間2 811/y內市y內市爭壓爭壓，s，s內內LPAMiD 新品進展新品進展 穩懋穩懋 24M11 w比w比-22.4%/比+2.0%Qorvo Q4 w

172、比w比-16%/比比-14%，5G 中中nnUU入入門門轉轉221穩懋穩懋24M11 公w12.5 億元新幣，比-22.4%/比+2.0%22QorvoFY25Q2CQ3單季w超g_中|，FY25Q3 wg_O期2Qorvo FY25Q2CQ3w比-5.2%/比+18.0%10.47 億元，超o_g_中|，其中 ACG高絡部門w比-11.6%/比+17.0%7.51 億元2公本季度最w支持了其季節性增安S表O期，系最安Sw市額下降中能kU入門轉2展og，公安S 5G中能k市nU入門轉無法轉，將公 FY25Q31Q4 FY26Q1 w動g壓公 FY25Q3CQ4w 9 億元，比-16.2%/比-

173、14.0%FY25 年公k業務w比 FY24將On位數下降2毛方面，FY25Q2CQ3毛 47.0%og中O安S產品W，公期毛動將O于o_g_，但維持 FY25Q1 為毛OoO FY25 y年毛 45%左右，期毛o 50%NO2 121內內 5G kk貨貨ss比比OO 122穩穩懋懋月月度度ww g通院，商券 giFind，穩懋，商券 0%20%40%60%80%100%05001,0001,5002,0002,5003,0003,50019M819M1220M420M820M1221M421M821M1222M422M822M1223M423M823M1224M424M85G手機5G手機占比

174、-100%-50%0%50%100%024681012141618營收億元新_YOYMOM m請閱末重明 57 行業度報告 123Qorvo 季季度度ww增增 124Qorvo 季季度度_母母增增 g彭，商券 g彭，商券 內廠行業爭壓較，建議s1內廠行業爭壓較，建議s1L-PAMiD 等高品類產等高品類產代2代2S微1w創毛_母比下滑，系行業爭烈1格壓較2S微S微 24Q3 w 10.8 億元，比-23%/比-1%_母 0.7 億元，比-84%/比-55%，業績下滑市爭格局，公S持入|發費用增，產|1毛1匯Wg2公 L-PAMiD 產品系W已部V品w驗通過，O季度完r新N輪產品迭代，s性能表w

175、入情2w創w創 24Q3 w4.2 億元，比-42%/比-31%，_母-0.4 億元，比-175%/比-361%公 Q3 k_r為w格供應商有w_開_，Q4 其發產品交付將逐o升，明年 Q1 接w產品將開產交付2 91電池1電池期n，期n，中期s中期s AI WW動電池動電池創新創新 費電池行業費電池行業 Q3 整_表季O，進入整_表季O，進入 Q4，下費n因品，下費n因品新新促節_備貨促節_備貨有b釋，有b釋，11 月n于軟2月n于軟2從中費電池廠商月度季度數og，24Q3 w入 542.1 億新幣比-2.1%比+12.2%，24M10/11 月w 217.9/197.4 億新幣比+5.9%

176、/-10.0%比+19.0%/-9.4%，Q3 比下滑表明季n稍軟，但進入 Q4 費電節 10 月比增，促季下_備貨動n回升，11 月產業鏈拉貨動能下滑2庫方面，內費電池廠商 24Q3 庫比+1.0%比+15.6%，比升多于下新品備貨b2 125費電池月費電池月度w數o億新度w數o億新幣幣 126內費電池廠內費電池廠商季度庫W情商季度庫W情億億元元 gwind，商券新n/k崴/百/-KY/振/興能高/y gwind，商券，A 珠海/電池/欣 -60%-40%-20%0%20%40%60%02468101214FY19Q3FY19Q4FY20Q1FY20Q2FY20Q3FY20Q4FY21Q1F

177、Y21Q2FY21Q3FY21Q4FY22Q1FY22Q2FY22Q3FY22Q4FY23Q1FY23Q2FY23Q3FY23Q4FY24Q1FY24Q2FY24Q3FY24Q4FY25Q1FY25Q2營收億美元營收YoY-800%-600%-400%-200%0%200%400%600%-2-101234FY20Q1FY20Q2FY20Q3FY20Q4FY21Q1FY21Q2FY21Q3FY21Q4FY22Q1FY22Q2FY22Q3FY22Q4FY23Q1FY23Q2FY23Q3FY23Q4FY24Q1FY24Q2FY24Q3FY24Q4FY25Q1FY25Q2歸母凈利潤億美元歸母凈利潤Y

178、oY-40%-20%0%20%40%60%80%0.050.0100.0150.0200.0250.0Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-24May-24Sep-24股消費電池合計同比環比-40%-20%0%20%40%0.050.0100.0150.0200.0國內消費電池廠商庫存同比%環比%m請閱末重明 58 行業度報告 電電池池持持UU高高能能密密度度高高容容方方UU升升，11鋼鋼電電池池11鋁鋁技o技o有r2有r2伴隨著 AI k1AI PC 為代表費 AI W演進，用w

179、于航n將進No升22023 年 3 月發_ Magic 5 Pro，m了 5450mAh 海湖電池，表o將電池技o商用能k產品2 2023 年 11 月 vivo 發_ X100 Pro，m了用元重1Y1w重塑等技o海電池，容r了 5400mAh2_用 10%左右wrw，其際電容 450-600mAh/g 之間，為傳墨 1.3 倍2og隨著安S市爭w，AI W將g航壓，技o有r，v將升k電池 ASP2N方面，流_技o有規k商業W，OPPO 早 2021 年就展了m鋁電池O明治=y_安y電池產品，了 1500 次w保有 80%_容，_高安y性能O性能，隨著技o迭代優W，明年鋁技ov有部品廠商r應

180、用2o外，蘋新 iPhone16 Pro 系W用鋼電池，動單電容|升，og蘋將新k鋼電池，v將k電池掀起新創新潮2 127oppo y安y電池針z驗y安y電池針z驗 128蘋蘋 iPhone16 Pro 用鋼電池用鋼電池 gOPPOVOOC 閃U開=動，商券 g微V，商券 電電節節zz略略轉轉逐逐oo退退，內內廠廠商商崛崛起起=局局面面，整整_爭爭格格局局較較22_yw費電市格局方面，ATLTDK 下y公so 40%1廠商松下/O星 SDI/LG W學so 25%1珠海so 15%左右1其他包欣等廠商2s們為_電節際U，N電池w降gr本優W，行業庫bu水，疊 AI能費創新O，有動n回升，動電廠

181、商能b2PACK 節格局穩節格局穩，內廠商額穩，內廠商額穩中有中有升升22_費電池 PACK 節廠商為欣1電池1新n1NVT 等，so了多數市額2 珠珠海海動動電電池池業業務務公公江江增增，公公停停電電池池內內車車OO22公 12 月 14 公告其公江_估|30.75 億元進行增，T方增額O超過 9 億元，其中母公增 2億元2經過本次增，母公持有江權將從 73.69%降 62.04%2o外公公告于期某內車O 12V 車O壓鋰電池通2公動電池業務權z釋停電池規k升動下，有降O母公業績累2展展中期中期，公k電池入北w新，貨有增，AI PC 航n動電池升v有動 ASP 升，毛有保持善2公馬g亞 20

182、 億元建設費類電池產品，m請閱末重明 59 行業度報告 26-27 年建r年產能 5000w 電池 20+億產|w，為北w備產，og有r多額，且鏈電池節將電+Pack=N_W，將進Nos開公r空間2 欣欣公公費費電電動動電電池池發發展展，能能保保持持UUNNaa22公展 24/25 年ywk PC 蘇a，公公鋰威費類電產品市額O升，進No高費電供，升產品附|，動能善，且公O費鋰電技o入，有og切入北wx產品電供應鏈，s開新增空間2動電池進展持U，規kW優逐o，車廠w開拓方面，持入新w新車，og 2-3 年將進入kU，損逐ow窄2 129珠海季度珠海季度w_母w_母 130欣季度w欣季度w_母_

183、母 gWind，商券 gWind，商券 1011PCBQ4 n穩n穩，中期聚焦中期聚焦o潮o潮 AI升升 Q4 PCB 產業鏈 Q4 整_o|有維持，動保持較高水2期內費補持，動k1電腦1能k表1TWS 等多類 3Cn回暖有N助2中期，s們_為，較于 19-21 年 5G N升|期，o輪 AI 動技創新N升|期將持時間且產市n_闊，內 PCB 行業持升kU中高產能_局海外產能，業績釋w備持性2s們o輪n持蘇o下內外 AI o潮動下技創新，為伴隨著下 AI 技o演進，持能，PCB 塊ogO可期 1于yw于yw內內 AI n，n，道擁有優道擁有優怶產品技o怶產品技o產產能能_局局廠廠商商有有持持優

184、優WW產產品品11升升能能22微軟1亞馬1歌1Meta 等技廠商Wog云 AI x設施本開支，TT技 AI k爭促使o下 AI o務1400G/800G 交c等b高多 PCB 高 HDI 性n2內n規k，但海外v，w產o務1交c等x設備代緊迫2s們為華為 910C1o為代表產w有于內聯廠商央O增于明年g2卡位海外NVDA1AMD1TSL 等x供應鏈 AWS1Meta1歌等 CSP 廠商電11技/電1方k1運1o等廠商南1方k11興森等內市有產n優質o2-1,000.0-500.00.0500.01,000.01,500.02,000.02,500.0-5.00.05.010.015.020.0

185、25.030.035.020Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q3營收億元歸母凈利億元營收同比(%)歸母同比(%)-400.0-200.00.0200.0400.0600.0-50.00.050.0100.0150.0200.0營收億元歸母凈利億元營收同比(%)歸母同比(%)m請閱末重明 60 行業度報告 2蘋為蘋為費電技公費電技公能能 AI 升進，有動k升進，有動k1可11可1PC 等等 PCB 升c升cn2n2蘋 Apple Intelligence持迭代，其 AI 云數o中方面有_局，動蘋|明年持升，o

186、外安S廠商將 AI _局，動|升2AI W升將g費電軟|設v念技o新，HDI/SLP 規格有r高1FPC 升動 ASP 升2oo下，蘋鏈1東山 HDI/SLP w備積累o1方k1等廠商有2 3可控可控先進裝等N等x節破，有g|重先進裝等N等x節破，有g|重估2估2華為 910C1o為代表產w即，HBM 產品動CoWoS12.5D/3D 疊等為代表先進裝n持增，內o廠商先進裝W有明確k產規R，先進裝產W進有，內廠商南1興森等 ABF 產有明年g產貨，1華k1南亞等w破，有內高產品被卡脖=2 PCB 庫方面，庫方面，Q3 中中 PCB 廠商庫廠商庫VW，|轉yVW，|轉y數數下下滑滑2224Q1/

187、Q2/Q3 A PCB 廠商庫比+2.0%/+8.9%/+11.5%，PCB 廠商庫比-0.8%/+8.9%/-11.6%，Q3 中中庫比W有bVW2中中 PCB 塊庫 23 年|轉y數庫水位持下滑，24Q3 n回升，內 PCB 廠商|轉y數小幅下滑，比-2.3/-7.72 產能用情，產能用情，內內部部廠商廠商 24Q3 整_產能用整_產能用 85%-95%之間，進之間，進入入Q4 整_o|度維持整_o|度維持22os們年T PCB 廠商蹤情g，24H1 多數廠商產能用保持 80%N，比升，淡季O淡，行業整_o|度U，Q3 部 PCB 廠商整_動保持比升，進入 Q4 動于穩a，保持較高水，下單

188、能度n 1-2 n月2 131 PCB 廠商庫廠商庫 DOI 動情億新動情億新幣幣 132中中 PCB 廠商庫廠商庫 DOI 動情動情 gWind，商券 PCB 廠商臻/_聯/郡/華/欣興/南電/o/精r/超/華通/電/m/瀚/u gWind，商券 費電，費電，蘋蘋明明年|年|AI W升動軟|W升動軟|創新|為重創新|為重22|方面，考慮r iPhone AI Wg航n，且og蘋有進No薄W，鋼電池內空間s比會O可免升，gs內其他k空間，s們為 iPhone ogr度將持升，w1路設W有創新升n2yo Tekanarie Report 數o，年 iPhone16 Pro 用n，尺較 15 Pr

189、o 小了 20.7%，r度N次升2展明年新，s們N方面b用wW會升，o0.010.020.030.040.050.060.00.050.0100.0150.0200.0250.0300.019Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q3股PCB廠商庫存億元DOI0.020.040.060.080.00.00100.00200.00300.00400.0019Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323

190、Q424Q124Q224Q3PCB廠商庫存DOI m請閱末重明 61 行業度報告 外內w裝可能有bW從動面積路設有新2軟方面，N方面v于內物v空間壓縮，N方面，AI iPhone 能k塊g多，如 iPhone16 Pro 系W新增控v按k，且Y學1學1等k_升，數o傳輸n高，些W會動明年 iPhone 新軟升迭代，|有r較升2 133iPhone16 Pro 面積縮小面積縮小 134iPhone15 Pro 軟拆軟拆 gTekanarie Report，商券 gPrismark，商券 控控 展展 24/25 年，公積_局年，公積_局 AI 1能車1能車O軌O軌衛星衛星等，有g等，有g多多開2開

191、2期g，期g，11 月w入 40.5 億元比+0.8%，期，_公整_動保持季水2中中期g，期g，公持 AI k AI PC 等產品|發度，進行高高混壓1vw內1高精度1新 Cavity 開蓋等技o_局，時_了高HDI SLP 產能k產進度，淮安第ON期產能已入產，二期k建設中，完r，將進No升公高 HDI SLP 產品市s2s們依_為鏈|創新與 AI q振動O年UN|期O2公待 AI，w能 AI 升，og新 ASP n升期待，公傳業務w AI W持下將開新N輪r，AI o務/車/MR/Y通/O軌衛星等k業務k張為公供期增動能2 東山精密東山精密中，s中，s A ww AI W動軟W動軟升1升1

192、T wwn轉n轉11內海外內海外市開拓進展市開拓進展x業務經善x業務經善22明年為 A w創新年，k1可v1 pad&筆電等產品W有g AI 升新，有動新N輪cn釋，且 AI W升將g軟|設v念技o新，有動 ASP 升，公 A w業務有g增T w方面，og FSD1Robotaxi1新車1等產品，公 T w進行多元產品_局，精密v業務隨著動業務規k升，業績有g彈性釋2o外，公公 Multek HDI 高多技o積累，v有內北市新破2x LED 控業務整_伴隨著內部v強，有U著際善a發展2公 A+T xz略持進，有 AI W下持2 m請閱末重明 62 行業度報告 135控季度w控季度w入_母入_母

193、 136東山精密季度w東山精密季度w入_母入_母 gWind，商券 gWind，商券 技技公公期期邏邏輯輯oo晰晰，產產品品高高WW升升有有持持QQ，中中w備w備超超期2期2展og展og，公，公經有經有 CCL 行業期動，產品高行業期動，產品高WOWO新新進進展展新新破破，_技技rr邏邏輯輯22期期yos們蹤g，公_ S8/S9 w已經 N w供應鏈小批單，明年有可供應額，且 A w軟|CCL w有重進展2 Q4 電1費類n因補有b回暖，技期單有b回升，動比升2明年公 AI S8/S9 1PTFE1 5G-A/6G 絡1先進裝w A w費電w等方面有g超期進展，公電 AI o務 800G 交c

194、內外n市將有超期進展，有g新N輪r曲2 CCL 塊g，塊g，ogr本ogr本n雙重動漲可能性n雙重動漲可能性，整_估|較，整_估|較O2O2s們整_為ogyw經濟持回暖，疊于降o|期o下，Nw格將于UN通道，且n回暖期逐o強必通過庫N因kN拉貨n，es們為og中期 CCL 整_于N升通道2期g，PCB 行業w庫有bW，季o|，CCL 單有逐o回暖，行業內因N漲v醞新漲情，CCL 能v將保持善2 137技技季度季度ww_母_母 138技技季度毛季度毛 gWind，商券 gWind，商券 -100.0-50.00.050.0100.0150.0200.0250.00.020.040.060.080

195、.0100.0120.0140.019Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q3營收億元歸母凈利億元營收同比(%)歸母同比(%)-300.0-200.0-100.00.0100.0200.0300.0400.0500.0-20.00.020.040.060.080.0100.0120.019Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q3營收億元歸母凈利億元營

196、收同比(%)歸母同比(%)-100.0-50.00.050.0100.0150.00.010.020.030.040.050.060.019Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q3營收億元歸母凈利億元營收同比(%)歸母同比(%)0510152025303519Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q3銷售毛利率(%)銷售

197、凈利率(%)m請閱末重明 63 行業度報告 1111學學/馬馬/微傳動微傳動Optimus 空k接w空k接wWW為u巧為u巧kk，兆威兆威z缺性z缺性與r與r 方方面面，星星辰辰海海，uu巧巧kk為為產產業業鏈鏈xx節節22伴隨斯拉Optimus 迭代掀起熱潮，yw技O業年g強_局2r能1高v1新w等先進技o，有r為1能k1新能車顛性產品，發展1應用_o2yo Markets and Markets，yw市規k將u 2023年 18 億元升 2028 年 138 億元，CAGR 50.2%2期g，市空間可百O億元2u巧k為與外交重媒，o能性接_，其|s比高，斯拉 Optimus u巧k|s比

198、14.0%2yo中商產業|究院，2023 年ywu巧k市規k 15 億元，2030 年將破 30 億元，CAGR 10.3%2 斯拉展空k接w，W為u巧k2斯拉展空k接w，W為u巧k211 月 28，斯拉方賬展了 Optimus 最新進展2從中可r，Optimus 單k穩穩w接O了面拋gw，kg可uw曲2斯拉蘭瓦表，u巧k進ow有意Ou度比NN代增了N倍，k部有 22 nu度，k_有 3 nu度2 139斯拉斯拉 Optimus|oo 140ywu巧ywu巧k市規kk市規k gO產業|究院，商券 gStatista，中商產業|究院，商券 傳傳技o創新方面，技o創新方面，1學學iPhone16

199、Pro 升，升，ss AI 動動下下安安SS新新學學創新創新22AI 于音交n升，會g高比1高性能入，|有升2iPhone16 Pro m四n_音棚，_v品質高，音表升，_音時O，音|起g真動2時，安S從 23 年年_安S學降規逐漸U升規演進，AI 動下安S學創新_有，10 月安S新密發_，s新學創新22馬馬華為華為 Pura70 用彈_縮，s電用彈_縮，s電齒齒輪傳動應用創新2輪傳動應用創新2華為 Pura70 彈_縮_發業內s，m傳感Y_，r質比傳d2yo微V WekiHome=拆，華為超聚Y縮dk通過o進電動齒輪轉動，從d縮2瑞技有|發+馬+防系W方案，可應用于彈_縮，o外兆威電縮d方面

200、有s_局技o備2 旋轉執行器線性執行器傳感器靈手軟內外骨骼其他材料及硬動力系統05101520253035場規模-億美元 m請閱末重明 64 行業度報告 141iPhone 16Pro 備備 4 nn新新_音_音 142華為華為 Pura70 縮縮 g蘋，商券 g華為，商券 1兆威電兆威電公公z缺性與r2z缺性與r2兆威|v電動多gu巧k用y動方案，r了包感控v系于神經絡學n控v法，w有 17 n動u度，ng節可立動，兼u巧性設，w_包1用設，包 15 ns節，w有 17 nu度，可k展r 20 nu度，與ku度接2yw創s節內置y動單元，系通可r 1Mbps，可k展r10Mbps，微控v精度

201、度動f0.5%3多 PCB 設，最效g95%1位置精度f0.31感傳感g32發_會N，公展了針_等應用o，og升方U包電膚1小腦能等2公_持徹1+1+1=產品z略o準W1k塊W產品設v念，確保品質可靠性，使用少 10 年2s們為兆威_為微傳動道，z缺性與r，有通過u巧k等產品UV行業發展，公微傳動系車11醫療1XR 等應用拓能W，公整齒輪動產品|持升，r空間闊2 143兆兆威威電電uu巧k巧kywyw發發_會會 144兆威兆威電電u巧ku巧k展展 g兆威電，商券 g兆威電，商券 2瑞技瑞技與與 iPhone16 新控v按新控v按1升，s1升，s A ww散散熱熱供供應應鏈鏈入入局遇局遇，Y學業

202、務Y學業務 Q4 單單季度季度回回kk22伴隨費電n回暖創新，2024 年N年公多產品業績明蘇2展，公多產品業績明蘇，s高學/Y學1散熱1折疊_轉軸等新興產品創新_o2時，A w業務蘋|創新與 AI q振動O年UN|期，有繞 A w拓展新產品，例如公與 iPhone16 新控v按1升，o外公散熱產品已蓋多安S部k廠商，ogv將入 A w散熱供應鏈2期，公學業務 H2 隨著 A w季rg疊額補，動升，時散熱1折疊_轉軸等新興產品 m請閱末重明 65 行業度報告 有于 AI1折疊等創新o潮持入，Y學業務 Q4 單季度回k2 121被動元1被動元費電費電蘇動業績回升蘇動業績回升，ss AI 應用應用

203、nn動動 w田1w田1TDK 24Q3 w比升，系w比升，系費電費電n蘇1n蘇1AI n動n動部V被業設備部V被業設備 EV n下降2展on下降2展og，g，廠n廠n AI 應用市應用市r性2r性2 11 月w比升月w比升/比下滑，比下滑，Q4 w比n位數下降2w比n位數下降211 月w 100.2 億元，比+7.2%/比-4.3%2公表 Q4 為傳淡季，w比n位數下降，毛比降On位數百V，其中控sz最，但運與O業系1通r強，AI 動增動能積2 w田w田 Q4 車車 MLCC 降壓較，降壓較，重發重發展展 AI 應用2應用224Q3 w4618 億元，比+4%/比+10%，于k多產品w入增1用

204、電容w入增2公為_ AI o務sn持穩強能k_情無W，但中華O設備s比k增車行業比期稍2格方面，行業爭w1r本動降n，車行業第四季度 MLCC 降壓較k電腦等費市與年持，但 AI 等創新應用有動W單小幅回升2公將發展重 AI，包數o中k1電腦車應用，強N方UN電池電1MLCC1電感其他產品_局2 TDK下車市增下車市增g_，N能kg_，N能k HDD 市產g_2市產g_2Q3 w5707 億元，比+3%/比+10%2其中被動元部門w比-0.4%，業比-8.8%，能k為x ICT 市額有b增，但u于業設備車市n下降陶瓷電容鋁電電容額下滑2展og，公下了于車市產別o純電動車增g_N能k市 HDD

205、市產g_2展下N季度，公被動元部門中業設備市w軟，但車市將增，_保持穩2 145ww田田季季度度ww增增 146瓷瓷季季度度ww增增 gwind，商券 gwind，商券 -25-20-15-10-50510152001,0002,0003,0004,0005,0006,000營業總收入億日元同比(%)-5051015204,5004,6004,7004,8004,9005,0005,1005,2005,30022Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2 24Q3營業總收入億日元同比(%)m請閱末重明 66 行業度報告 147TDK 季季度度ww增增

206、148月月度度ww增增 gwind，商券 gwind，商券 于于費費電等電等o|o|蘇蘇1產1產能用能用升，升，內內廠廠 24Q3 比比增增持持221絡絡電電24Q3 單季度w入創新高，其中費電業務于季，時部V高產品1于 AI 創新，車電業務了高增a2建議s公電感等業務 AI|增，時s車/數o中/精陶瓷等新興業務發展22華高華高24Q3 _母比幅升，于市n善公xw高市s比持升，產品產穩u增2o外，公降本增效r，能r升23OO24Q3 w_母比高增，系費電1Y通下n回暖，疊公 MLCC 產品可度升1下應用k展2比小幅下滑系務費用匯Q損y1s補助下降等2 1311設備設備整整_o|承壓_o|承壓，

207、s于，s于 AI 創新創新 3C nn升升 整_o|承壓，s整_o|承壓，s于于 AI 創新創新 3C 設備設備n升2n升2經濟等因費電1新能YO能等行業nO振，3C 設備廠商業績多承壓，_下no明蘇，期o|度承壓2但s們為 AI 創新w，v動部g創新，s于n 3C 設備公2 OO1建議1建議 于于|究究框框與與產產業業數數oo蹤蹤，ss們們為為費費電電產產業業鏈鏈oo|度度持持善善行業創新，隨著品行業創新，隨著品/ww/軟應用等產業鏈軟應用等產業鏈 AI 技oN技oNq入，能q入，能有有gg AI 創新o潮車創新o潮車能W于高發展能W于高發展，高，高能k能kw2w2 1蘋鏈鏈蘋鏈鏈期估|期估

208、|已整性比間已整性比間，把，把中期|創中期|創新與新與 AIq振q振動優動優質公質公會會2期g2期g，s AI 能迭代節_，時s明年新品x節創新Ws于s稅問，蘋鏈已將v1電腦等產品UV轉r南，k_有部Vrs度，下N小部V缺_有U時間通過_備貨1s度k產v南等轉產gW，v論N如 18-19 年N樣，蘋鏈本NOs稅因當_塊被誤殺o下，估|rO位，有-20-1001020304001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000營業總收入億日元同比(%)-30%-20%-10%0%10%20%30%020406080100120國營收億元新_yoy m請閱末重明 67 行業度報

209、告 反彈彈性2中中，如o_，s們持強鏈|創新與 AI q振動O年UN|期，25-27 年s們為蘋 iPhone1v1XR 居|又將創新年，蘋 AI 時代創新云_局動產業鏈新N輪發展遇蘋 AI 持迭代優W，支持市略動老用wc潮，g內蘋鏈當_估|期業績UN彈性，且O少優質公有n_ alpha，y面蘋 AI 創新立精密立精密，高_高_電1比電1比亞電亞電11水水vvYY電電11控控11東東山山精精密密11精精密密11瑞瑞技技11兆兆威威電電11Y學Y學等，srr11欣欣11電電11華華技技11歌歌11珠珠海海11聯精密1電池聯精密1電池11等2 2安S鏈s安S鏈s AI 創新費補，有g升會2創新費補

210、，有g升會2Q4 安S新密發_，部V比年有b增，明年Y學1AI 依wo創新，面建議s安S品格局W，時s補等因于內安S動，產業鏈節重sw1Y學1電感1散熱等節創新，_建議s AI 創新格局W優質o小小1絡電1電1絡電1電連技連技o1瑞技1o1瑞技1Y學Y學1傳音控1傳音控等2 3AI 應用k1眼應用k1眼11w等11w等 AI 新品w，依新品w，依 AI 產業鏈為電產業鏈2產業鏈為電產業鏈2s們為隨著品1w1軟應用等產業鏈 AI 技oNq入，k/PC/可v/車/XR/居等 AI 創新o潮，把 AI 創新2建議saAI k/PC動w/vW代/Y學/PCB/散熱/電池/被動/學等節創新，優先把蘋優先

211、把蘋 AI 鏈鏈優質公中期UN會優質公中期UN會bAI v/wAI 眼1等新aw，把 AI v，AI ww進展，swsw/代代/n道n道/w等節與w等節與 Meta1字節等部廠商度_s廠商1字節等部廠商度_s廠商c其他品_局 AI k應用品廠如小小1傳音控1傳音控1聯1聯1漫o者11漫o者1絡1海威1絡1海威1華華1安創新1安創新等2 4Smart EV車能W進入高發車能W進入高發展，s華為1小展，s華為1小斯拉車斯拉車鏈，s高下鏈，s高下沉沉g產業鏈發展遇g產業鏈發展遇22伴隨 S800 亮，華為四=_局k_完r，時方案多品1品中入，華為車az爭持升2小 SU7 發_ HAD 超公_第二車

212、YU7，s小_驗二期廠建設進度，小小_a等優車期發展2o外期比亞等品能U中O車下沉明2建議s度車能W電動W優怶供應鏈公，包Tier1.51能1能1O電系等節，立立精精密密11電電連連技技oo11運電路1兆威電運電路1兆威電1o1o電1興瑞技電1興瑞技等2 5XRss AR 道中r空間2道中r空間2蘋方面，s們建議s立精密立精密等度與蘋 Vision Pro 空間產品系W產業鏈優質公 A 方面，蹤 Meta AR 眼w進展，AR 道中r空間，sY學/等 AR BOM s比較高，有_瞻_局s技o廠商2 6海海ss內內優優質質海海品品廠廠商商22內品廠商靠內完善供應鏈v_系w備爭優，把海外市w備n道

213、1品1運1產品等優品商傳音控1安創新1傳音控1安創新1絡1聯技絡1聯技等2 m請閱末重明 68 行業度報告 表表 4費電TV費電TV塊塊 A/H 公公 板塊板塊 公司公司 品 小1海威1傳音控1聯1華1安創新1絡11聯技1漫o者1Y電1朝陽技等 整裝 立精密1比亞電1歌1技1華勤技o1技1技1Y技1技1技1億道o1易等 w r技1中1v晨1瑞微1y技1瀚微1鑫技1安凱微1技等 Y學 高_電1Y學技1水vY電1瑞技1奧比中Y1永新Y學1歐Y1Y學1Y學1O1華陽1聯創Y電1聯創電1技11聯Y電1福Y等 面 東方 A1TCL 技1Y電1y馬 A11維諾1o技1奧g1Y電等 LED O安Y電1諾瓦星

214、云1兆馳1亞1o森1華燦Y電1聚飛Y電1明技1卡1匯1瑞1比森1星Y電等 能 立精密1業聯1比亞電1濠Y電11瑞技1精密1技1興瑞技1華技1技1r1安m技1精|技1新w1中技1蘇y脈1技1g電1Y創1飛1福技1精密11w技o1O技1星星技1傳技1隆揚電1森技1格精密1瀚1福立1動1w技1等 連接 立精密1電連技o1維電1永貴電1Y1中航Y電1航y電1維通1精密1興1兆連1瑞可1諾1意華1電1奕東電1通技1徠o11創通等 U電 立精密11奧海技1永貴電1安m技1航y電11興等/y 立精密1S微1w創1維通1慧微1等 電池 珠海1電池1欣1紫建電等 PCB 控1技1東山精密1電1南電路1興森技1o

215、電1技1運電路1電1電1奧1敏電1中電路1奕東電等 學/馬/微傳動 立精密1兆威電1瑞技1歌1技1N電1Y電1y1q電等 被動元 絡電1O1法拉電1華高1江海1電1電1m技1華1w技1電等 設備 族Y1奧n1wn1云Y1騰1華興創1_精1新昌1y準技1聯Y1立方1興1易y1技1等 g商券整vN公請考商電s行業蓋 電聯蓋聯1卡電聯蓋中航Y電電車聯蓋華陽1N電電聯蓋技電1車聯蓋維電通蓋兆連車蓋福立1Y1興蓋聯創Y電1騰1華興創1y準技1聯Y1電蓋技1兆馳中小盤蓋1易yW蓋Y電1新w蓋航y電 m請閱末重明 69 行業度報告 四1四1費費電電塊塊行行情情回回 149費費電電g數g數行行情情 giFin

216、d，商券 150電電VV塊塊 2024 年年 11 月漲幅月漲幅%151電電VV塊塊 2024 年年_年年_ 11 月月漲漲幅幅%giFind，商券 giFind，商券 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%2021-01-042021-02-042021-03-042021-04-042021-05-042021-06-042021-07-042021-08-042021-09-042021-10-042021-11-042021-12-042022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022

217、-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-042023-04-042023-05-042023-06-042023-07-042023-08-042023-09-042023-10-042023-11-042023-12-042024-01-042024-02-042024-03-042024-04-042024-05-042024-06-042024-07-042024-08-042024-09-042024-10-042024-11-04消費電子(申萬)電子(申萬)

218、滬深300-5%0%5%10%15%20%25%30%光學元件數孒芯片設計半導體w萬其他u子集成u路封測LED分立器件模擬芯片設計u子w萬半導體設備半導體材料u子化學品面板被動元件消費u子零部件及組裝印制u路板品牌消費u子滬深300-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%數孒芯片設計印制u路板半導體設備其他u子半導體w萬光學元件集成u路封測消費u子零部件及組裝u子w萬被動元件滬深300半導體材料面板u子化學品LED分立器件品牌消費u子模擬芯片設計 m請閱末重明 70 行業度報告 152費電費電SW-PE Bands gWind，商券 表表 5A 費電費電n行情n行情 板塊板塊

219、證券代碼證券代碼 證券簡稱證券簡稱 市值市值(億元億元)11 月漲跌幅月漲跌幅(%)年初至年初至 11 月月底漲跌底漲跌幅幅(%)PE-TTM PB-MRQ 品 002415.SZ 海威 2777 -0.1-11.0 20.8 3.6 688036.SH 傳音控 1080 0.8-0.2 19.4 5.3 002236.SZ 華 538 -0.7-8.4 7.4 1.5 300866.SZ 安創新 436 2.3 24.1 23.3 5.3 002841.SZ 267 6.6-13.9 21.6 2.1 688475.SH 絡 251 2.4 0.5 46.9 4.7 301606.SZ 聯技

220、 147 -4.4-21.6 31.9 5.3 002351.SZ 漫o者 144 7.7-6.9 30.0 5.5 002045.SZ Y電 106 42.3 13.7 36.4 2.5 300793.SZ 能 64 9.4-17.6 129.2 2.6 002981.SZ 朝陽技 34 15.5 2.4 29.1 3.4 整裝 002475.SZ 立精密 2797 -8.4 13.1 22.1 4.4 002241.SZ 歌 886 9.1 22.8 34.9 2.7 603296.SH 華勤技o 635 11.6 11.2 22.9 2.9 600745.SH 技 506 -7.0-3.

221、4-100.5 1.4 000021.SZ 技 315 -14.6 25.5 36.6 2.7 300735.SZ Y技 243 -14.4 36.2 79.0 5.1 001308.SZ 技 186 31.6-0.8 19.1 2.6 002925.SZ 技 109 6.7-24.6 37.8 2.3 001314.SZ 億道o 73 22.3-27.8 133.0 3.6 603380.SH 易 37 -0.7-8.1 22.1 2.6 w 603893.SH 瑞微 353 -4.6 33.4 86.1 10.5 688608.SH r技 335 26.2 81.1 113.6 5.2 3

222、00223.SZ 北_k 332 -5.4 7.1 70.2 2.8 688099.SH v晨 288 -1.2 9.8 37.0 4.7 300458.SZ y技 225 -11.1 57.5 115.5 7.4 688018.SH 鑫技 169 19.2 104.6 56.2 8.3 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.000.002000.004000.006000.008000.0010000.0012000.0014000.002014-12-152015-03-062015-05-212015-08-042015-10-262016-01-07201

223、6-03-282016-06-142016-08-252016-11-162017-02-062017-04-212017-07-072017-09-192017-12-072018-02-272018-05-162018-07-302018-10-182019-01-022019-03-222019-06-112019-08-222019-11-122020-02-032020-04-162020-07-062020-09-162020-12-072021-02-252021-05-142021-07-282021-10-192021-12-302022-03-222022-06-10202

224、2-08-232022-11-112023-02-012023-04-172023-07-052023-09-152023-12-062024-02-272024-05-162024-07-302024-10-21收盤22.08x29.15x36.22x43.29x50.36xPE-TTM m請閱末重明 71 行業度報告 688332.SH 中 148 74.7 65.8 56.7 3.8 300613.SZ 瀚微 109 -5.3 11.3 42.1 4.2 688049.SH 技 58 27.0 26.9 65.6 3.2 Y學 002456.SZ 歐Y 443 -24.1 53.7 10

225、4.7 12.2 002273.SZ 水vY電 285 -10.4 55.8 27.8 3.2 600363.SH 聯創Y電 202 -5.0 31.0 56.9 4.7 002906.SZ 華陽 161 3.2-11.7 25.5 2.6 688322.SH 奧比中Y 127 -1.4-15.6-87.9 4.3 002036.SZ 聯創電 103 -3.2-5.3-14.5 3.8 603297.SH 永新Y學 100 2.8-8.1 49.6 5.4 688127.SH Y學 91 -4.4-2.0 36.4 5.2 002217.SZ 68 25.9-19.5-0.7-0.9 3007

226、90.SZ Y學 60 -1.3 2.6 48.6 3.5 688010.SH 福Y 53 9.9 38.4-81.5 3.2 300691.SZ 聯Y電 53 -7.3-14.5 103.8 3.2 002876.SZ O 48 10.1-24.1 98.7 2.1 面/LED 000725.SZ 東方 A 1607 -7.9 11.1 33.5 1.2 000100.SZ TCL 技 879 -11.7 10.9 41.3 1.7 600703.SH O安Y電 645 -6.0-6.4 146.2 1.8 688538.SH Y電 338 -3.2 0.4-12.9 3.1 600707.

227、SH 250 -8.7 3.3 15.8 1.2 002429.SZ 兆馳 232 -3.8-6.1 13.7 1.5 000050.SZ y馬 A 217 -3.6-17.3-27.8 0.8 301589.SZ 諾瓦星云 163 -6.2-15.6 25.1 4.5 002387.SZ 維諾 144 8.7-7.4-4.8 2.3 300296.SZ 亞 136 1.3-9.2 2,202.8 1.6 002745.SZ o森 132 7.6 11.1 29.8 1.0 300323.SZ 華燦Y電 99 -3.0-16.7-15.5 1.4 300303.SZ 聚飛Y電 95 -13.0

228、 15.6 34.2 3.0 688150.SH Y電 87 -6.2 1.1 57.7 4.9 300232.SZ 明技 75 -4.3-21.7 91.8 1.6 300219.SZ 匯 58 8.1-0.3 52.1 2.3 002449.SZ 星Y電 57 10.7-2.1 79.7 1.5 688378.SH 奧g 51 6.1-26.0 40.4 2.9 002983.SZ 瑞 46 -1.9-18.2 43.6 3.6 300389.SZ 比森 45 1.1-27.5 21.2 2.9 688496.SH o技 45 -2.1-55.8-36.3 4.2 301391.SZ 卡

229、39 -6.7-49.7 37.1 1.8 能 601138.SH 業聯 4409 -8.5 50.9 19.4 3.1 002475.SZ 立精密 2797 -8.4 13.1 22.1 4.4 300433.SZ 技 1029 -8.4 59.3 27.5 2.2 002600.SZ 602 -4.8 27.9 37.9 3.1 300115.SZ 精密 224 -7.5 25.3 33.1 2.9 300602.SZ 飛 112 -8.0 7.5 71.2 3.0 002426.SZ 精密 107 34.8 34.2-13.2 3.2 002635.SZ 安m技 106 2.7 0.9

230、36.4 1.8 300256.SZ 星星技 103 -8.3 52.5-26.0 8.5 603327.SH 福技 102 -17.5 12.0 58.0 5.5 002947.SZ r 88 -7.8 8.5 22.2 2.9 300968.SZ 格精密 75 -6.9 50.2 412.6 4.0 300709.SZ 精|技 71 -12.0 23.7 47.8 3.3 002217.SZ 68 25.9-19.5-0.7-0.9 300684.SZ 中技 63 -5.0-1.3 41.4 3.2 301180.SZ O技 61 -7.0-15.4 437.6 4.6 m請閱末重明 72

231、 行業度報告 301326.SZ w技 60 28.3 109.7-155.9 4.6 002855.SZ w技o 57 -7.3-38.6-23.5 7.8 301486.SZ 技 57 -19.7-7.5 74.6 2.3 002866.SZ 傳技 56 13.6-8.6 263.7 2.6 301051.SZ 濠Y電 52 12.8-31.5-27.1 2.1 002937.SZ 興瑞技 52 0.8-32.0 19.2 3.5 300951.SZ 技 52 -2.1-32.6 24.8 2.3 603626.SH 森技 51 -23.5 4.4-14.5 2.1 688093.SH 華

232、技 50 -11.7 7.7 21.5 2.6 603890.SH g電 49 -14.3-2.3 31.2 1.8 301389.SZ 隆揚電 47 2.2-12.4 66.9 2.1 301086.SZ 瀚 45 -4.4 10.9 39.5 2.3 301387.SZ Y創 35 -0.2-31.1 101.0 2.2 688678.SH 福立 33 23.6 6.2 32.3 2.2 300956.SZ 33 -9.3 19.3-3,207.4 2.4 300686.SZ 動 25 -11.7-10.4-16.2 2.3 連接 002475.SZ 立精密 2797 -8.4 13.1

233、22.1 4.4 002179.SZ 中航Y電 849 -9.2 4.4 28.7 3.8 002025.SZ 航y電 260 0.6 19.4 45.9 4.0 300136.SZ 維通 245 2.1 7.9 45.6 3.4 300679.SZ 電連技o 236 24.1 35.4 41.6 5.0 300115.SZ 精密 224 -7.5 25.3 33.1 2.9 605333.SH Y 138 -5.9 58.6 26.7 7.0 300913.SZ 兆聯 84 -11.5 7.8 71.0 7.3 002897.SZ 意華 80 -2.7 11.5 31.6 3.2 30035

234、1.SZ 永貴電 71 4.3-11.1 63.6 3.0 605005.SH 興 66 -3.9-5.2 25.1 3.5 688800.SH 瑞可 63 -0.1-0.3 43.0 3.1 300252.SZ 諾 61 -2.1-1.0-18.6 2.8 688668.SH 通技 51 -14.7-6.1 55.5 2.9 301123.SZ 奕東電 48 6.5-11.0 604.9 1.7 300843.SZ 47 -12.6 24.9 50.5 3.9 002055.SZ 電 45 -1.6-23.7-13.4 1.8 301328.SZ 維電 44 5.1-18.0 44.9 2.

235、3 603633.SH 徠o 34 10.8-16.5 44.3 1.7 300991.SZ 創通 29 5.8 16.4 173.1 4.6 U電 002475.SZ 立精密 2797 -8.4 13.1 22.1 4.4 002600.SZ 602 -4.8 27.9 37.9 3.1 002025.SZ 航y電 260 0.6 19.4 45.9 4.0 002635.SZ 安m技 106 2.7 0.9 36.4 1.8 002993.SZ 奧海技 97 21.7-4.7 24.7 2.0 300351.SZ 永貴電 71 4.3-11.1 63.6 3.0 300322.SZ 69

236、-7.9 33.4-197.1 6.7 301013.SZ 興 31 -8.0-16.0-123.0 3.7/y 002475.SZ 立精密 2797 -8.4 13.1 22.1 4.4 300782.SZ S微 496 -3.0-34.0 68.0 4.9 300136.SZ 維通 245 2.1 7.9 45.6 3.4 688153.SH w創 172 17.0-38.9 185.4 4.3 300322.SZ 69 -7.9 33.4-197.1 6.7 688512.SH 慧微 62 41.7-31.1-15.6 3.2 電池 300207.SZ 欣 422 1.1 56.1 28

237、.4 1.8 688772.SH 珠海 186 -8.8-23.9 57.5 2.8 000049.SZ 電池 95 -2.4-7.4 22.5 1.5 301121.SZ 紫建電 35 -1.5 19.8 42.9 2.1 m請閱末重明 73 行業度報告 PCB 002938.SZ 控 778 -10.6 52.7 22.8 2.6 002463.SZ 電 716 -8.7 71.4 29.7 6.5 600183.SH 技 512 2.4 17.6 31.2 3.6 002916.SZ 南電路 507 -5.9 40.7 25.6 3.6 002384.SZ 東山精密 437 -18.6

238、43.4 25.7 2.3 300476.SZ 技 350 -9.9 121.2 41.2 4.2 688183.SH 電 273 -5.7 189.0 152.6 6.8 603228.SH o電 234 -3.1 13.3 20.5 2.2 603920.SH 運電路 206 4.3 73.1 34.0 3.9 002436.SZ 興森技 200 5.7-19.1-1,847.3 4.0 300657.SZ 電 98 10.0 3.6-70.6 7.4 002913.SZ 奧 77 -4.9-20.4 21.4 1.8 603936.SH 敏電 55 -3.8-15.6-9.7 1.2 3

239、00814.SZ 中電路 53 -8.4-9.6 188.5 4.7 301123.SZ 奕東電 48 6.5-11.0 604.9 1.7 學/馬/微傳動 002475.SZ 立精密 2797 -8.4 13.1 22.1 4.4 002241.SZ 歌 886 9.1 22.8 34.9 2.7 003021.SZ 兆威電 178 59.9 11.2 84.4 5.6 002681.SZ 技 110 19.8 23.4 330.4 4.5 002045.SZ Y電 106 42.3 13.7 36.4 2.5 301383.SZ y 60 7.4-19.5 31.0 3.0 688533.

240、SH N電 56 0.8-8.2 23.4 4.0 002655.SZ q電 47 -9.7-2.9 58.7 7.1 被動元 300408.SZ O 700 -1.7 25.4 34.3 3.6 600563.SH 法拉電 292 14.4 43.4 26.9 5.8 002138.SZ 絡電 250 5.0 16.3 31.8 4.1 000636.SZ 華高 178 -5.0 12.8 54.2 1.5 002484.SZ 江海 153 20.9 14.0 23.4 2.7 603678.SH 電 149 16.1 23.7 59.0 2.7 300726.SZ 電 134 -2.4 9

241、.4 38.6 2.7 300319.SZ w技 107 -8.6 29.2 32.7 2.5 002859.SZ m技 91 -0.9-14.2 34.9 3.2 603989.SH 華 60 3.2-29.0 26.6 1.6 600237.SH 電 45 -14.0-7.0 49.3 2.5 設備 002008.SZ 族Y 277 2.1 28.4 17.2 1.7 603283.SH 騰 156 9.5 7.1 20.4 5.4 688001.SH 華興創 141 1.6-8.9-6,042.8 3.8 688097.SH _精 118 9.4-20.3 28.5 2.7 688400

242、.SH 云Y 116 3.2-7.1 83.9 2.9 688003.SH y準技 93 30.6 30.2 57.9 5.2 688686.SH 奧n 84 10.9-38.3 69.2 2.8 688518.SH 聯Y 67 21.8-3.0 52.1 2.2 688383.SH 新昌 51 -11.6-52.4 68.9 3.6 688025.SH wn 50 3.7-43.2 39.1 2.5 301312.SZ 立方 41 -3.3-38.4 66.3 3.5 300812.SZ 易y 36 -11.8-38.9-162.6 4.1 301013.SZ 興 31 -8.0-16.0-

243、123.0 3.7 301360.SZ 技 29 2.0-41.5 55.3 2.5 688328.SH 17 -2.8-59.8-18.4 1.8 gWind，商券 m請閱末重明 74 行業度報告 表表 6H 外費電外費電n行情n行情 市場市場 證券代碼證券代碼 證券簡稱證券簡稱 市值市值(億元億元)11 月漲跌幅月漲跌幅(%)年初至年初至 11 月底漲月底漲跌跌幅幅(%)PE-TTM PB-MRQ o 1810.HK 小 6398 3.9 77.9 32.3 3.5 0992.HK 聯 1044 -10.7 -13.2 12.3 2.7 0285.HK 比亞電 719 3.1 -4.0 1

244、7.6 2.4 2382.HK Y學技 636 24.3 -10.7 36.1 2.7 2018.HK 瑞技 387 11.3 51.5 34.0 1.7 6088.HK 騰精密技 215 20.4 170.3 17.6 1.2 1415.HK 高_電 200 4.4 9.1 62.1 6.5 1729.HK 匯聚技 76 -13.7 219.9 21.2 5.3 1478.HK 技 65 16.9 34.2 36.5 1.3 AAPL.O 蘋 257854 5.2 23.9 38.3 63.0 TSLA.O 斯拉 79639 38.1 38.9 87.2 15.8 AVGO.O 通 5441

245、1 -4.5 46.8 148.6 11.5 QCOM.O 高通 12659 -2.6 11.2 17.4 6.7 6758.T|8968 10.4 12.5 16.7 2.4 MU.O Y技 7818 -1.7 15.1 139.8 2.4 INTC.O 7456 11.8 -51.5-6.5 1.0 DELL.N v技 6441 3.2 69.4 21.9 -39.2 APH.N 安費諾 6296 8.4 47.5 40.0 9.3 TEL.N 電 3250 3.0 9.4 14.2 3.7 HPQ.N 惠n 2391 -0.3 20.7 12.3 -25.8 SMCI.O Supermi

246、cro 1374 12.1 14.8 15.8 3.5 COHR.N COHERENT 1113 8.4 130.1-82.5 2.8 FLEX.O _創 1086 12.4 27.9 16.0 3.0 MBLY.O Mobileye 1052 32.6 -58.3-5.0 1.2 SWKS.O Skyworks 1007 0.0 -20.5 23.5 2.2 APTV.N 安福 938 -2.3 -38.1 5.4 1.5 FN.N Fabrinet 612 -2.7 23.2 27.6 4.7 CRDO.O Credo 589 29.9 151.5-310.2 14.7 CGNX.O 耐

247、493 -0.4 -3.5 77.0 4.4 QRVO.O Qorvo 469 -3.1 -38.7-46.4 1.9 LITE.O LUMENTUM 429 36.2 65.9-10.7 6.7 IPGP.O IPG Y電 243 -3.6 -28.1-22.8 1.6 2317.TW 海 6038 -7.6 92.0 17.0 1.7 2454.TW 聯發 4479 -2.7 29.7 18.6 4.8 2382.TW 電腦 2504 -4.1 33.9 20.8 5.6 2357.TW 華電腦 973 2.3 24.4 13.0 1.6 3231.TW 創通 732 2.3 17.8 2

248、0.6 3.0 3008.TW 立Y 724 6.6 -12.6 14.6 1.9 4938.TW 聯技 560 -4.7 11.9 13.8 1.3 2301.TW Y寶技 545 1.5 -7.5 19.8 2.8 2356.TW 業 392 7.9 -4.7 25.5 2.6 2324.TW 寶電腦 362 2.8 -4.5 18.1 1.3 2474.TW 可r技 298 -16.7 3.5 15.3 0.8 2354.TW 準精密業 253 -0.2 54.7 30.4 1.0 4958.TW 臻技 230 1.8 8.2 13.0 1.1 6121.TWO 新n技 155 10.1

249、 -7.7 12.8 2.0 3406.TW vY 112 -0.7 8.1 10.9 2.1 5264.TW 鎧控 84 0.0 0.0 0.0 0.0 2439.TW 業 60 0.0 -0.3 13.8 1.6 6269.TW 郡技 48 -11.0 -19.9 14.2 0.9 6456.TW GIS-KY 37 -13.8 -25.7-9.6 0.6 m請閱末重明 75 行業度報告 005930.KS O星 16754 -8.4 -30.2 10.1 0.9 6758.T|8968 10.4 12.5 16.7 2.4 6861.T i 7519 -7.3 4.7 41.4 5.3

250、7974.T y堂 5466 8.2 21.3 34.9 4.5 6981.T w田v_b 2354 -7.3 -14.6 26.5 1.9 6971.T 瓷 1063 -6.3 -26.5 27.6 0.7 018260.KS O星 SDS 588 2.5 -13.7 16.4 1.3 009150.KS O星電 418 -8.8 -29.5 19.1 1.0 034220.KS LGD 245 -10.9 -19.7-1.7 0.7 011070.KS LG INNOTEK 198 -8.8 -32.1 6.8 0.8 6807.T JAE 88 -9.2 -17.4 15.1 1.4 g

251、Wind，商券民幣貨幣 nOnO期，期，AI 發展發展O期O期，經濟經濟下下行行，貿，貿易m擦易m擦w，w，行業爭w行業爭w22 153電電行業行業 PEBand 154電電行業行業 PBBand g公數o1商券 g公數o1商券 考報告考報告 11:費電行業度蹤報告多維數o框費電o|與創新;2024-01-08 21:費電行業度蹤報告n溫蘇，把 AI 新品與Smart EV 等;2024-03-20 31:費電行業度蹤報告n Q1 蘇，s AI 能車新品創新;2024-04-24 41:費電行業度蹤報告N季報業績際善，s GPT-4o 與蘋AI 創新;2024-05-20 51:費電行業度蹤報

252、告AI 應用w，把 AI 動下蘋鏈_局會;2024-06-17 61:費電行業度蹤報告Q2 n蘇，把蘋 AI 鏈回建;2024-08-22 71:費電行業度蹤報告季新品密發_，s蘋等新AI 迭代節_;2024-09-25 81:費電行業度蹤報告AI k1v新品密發_，持 AI遇;2024-11-21 20 x30 x45x55x75x0500100015002000250030003500Dec/22Jun/23Dec/23Jun/242.4x2.8x3.3x3.7x4.2x020040060080010001200140016001800Dec/22Jun/23Dec/23Jun/24 m請

253、閱末重明 76 行業度報告 VV承諾承諾 本|究報告N位券V，o申明，本報告o晰1準確w反f了V本|究2本酬_部V過O曾與1O與，og_將O會與本報告中w_v接v間接s2 明明 報告中b涉用_系，于報告發_ 6-12 n月內公v行業g數期當w市準g數市表期2其中，A 市 300 g數為準o市rg數為準市on 500 g數為準2w_o準如下 票票 強烈期公漲幅超準g數 20%N 增持期公漲幅超準g數 5-20%之間 中性期公動幅度準g數于5%之間 持期公表于準g數 5%N 行業行業 行業本面U，期行業g數超準g數 中性行業本面穩，期行業g數隨準g數 回行業本面轉，期行業g數于準g數 重重明明 本報告u商券有公下簡本公=v2本公w有中會許可券業務格2本報告于法o，但本公些o準確性完整性O_保2本報告b包V于TW設，OW設可能V重O2報告中內容意僅供考，Orb券W，_情下，本報告中ovb表意Or_建議2除法v規規必須承擔外，本公其O使用本報告其內容b_發_接v間接損y_2本公vs聯可能會持有報告中br公b發行券進行交易，可能為些公供v爭供銀行業務o務2w應當考慮r本公可能可能本報告性2 本報告z權_本公b有2本公保留b有權2o經本公事先書面許可，_nWO_翻z1v1_用v轉，否，本公將保留隨時追究其法權2