社會服務行業專題報告：互聯網+生活服務專題系列二詳解行業競爭格局-180913.pdf

《社會服務行業專題報告：互聯網+生活服務專題系列二詳解行業競爭格局-180913.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《社會服務行業專題報告：互聯網+生活服務專題系列二詳解行業競爭格局-180913.pdf（26頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、社會服務行業專題報告 互聯網+生活服務專題系列二：詳解行業競爭格局 行 業 專 題 報 告 行 業 報 告 2018年9月13日 強于大市強于大市（維持維持） 行情走勢圖行情走勢圖 相關研究報告相關研究報告 行業專題報告*社會服務*互聯網+生 活服務專題系列一：龍頭發展之路 2018-09-11 行業周報*社會服務*雙節將至，社服 板塊有望走熱 2018-09-09 行業周報*社會服務*中報披露接近尾 聲，宋城演藝子公司重組方案調整 2018-09-02 行業周報*社會服務*多家公司中報業 績良好，社服板塊有望繼續回暖 2018-08-27 行業周報*社會服務*板塊行情持續回 調，建議關注優質

2、龍頭 2018-08-20 證券分析師證券分析師 陳雯陳雯 投資咨詢資格編號 S1060515040001 0755-33547327 CHENWEN567PINGAN.COM.CN 研究助理研究助理 BAT 深刻影響行業競爭格局。深刻影響行業競爭格局。平臺競爭不僅是業務差異化競爭，更多是背 后資本力量 BAT 的抗衡。 百度近年來逐漸減少在生活服務領域的投入， 而 阿里和騰訊仍在這個領域積極布局，從而導致互聯網+生活服務領域的競 爭格局也發生相應的改變。在到店消費板塊和在線餐飲板塊，百度減少投 入或者退出，競爭格局從此前的三足鼎立變成雙雄爭霸。移動出行領域， 滴滴收購快的和優步中國， 最終形

3、成 BAT 均持有滴滴股權， 滴滴一家獨大 的競爭格局。在線旅游業務領域，百度系的攜程雖占據在線旅游業務最大 份額，而美團旅行、飛豬起步較晚，但借助美團、阿里的流量和資金優勢， 發展迅速，形成對攜程的有力挑戰。 生活服務生活服務 O2O：從三足鼎立到：從三足鼎立到雙雄爭霸雙雄爭霸。生活服務 O2O 市場按照服務交 付場景可以分為到店服務和到家服務，其中以到店服務為主，規模占比近 8 成，但到家服務依靠外賣業務的興起占比呈提升態勢。由于百度逐步退 出該領域，生活服務 O2O 行業“BAT 三足鼎立”變為阿里和騰訊旗下美 團的雙雄爭霸。到店服務市場中，口碑（阿里系）份額最大、發展強勁， 美團點評份

4、額其次、略有下降，百度糯米迅速衰落。到家服務市場中，美 團外賣市場份額最大且保持提升態勢，餓了么（阿里系）收購百度外賣， 份額保持穩定，滴滴試水外賣市場。預計未來生活服務 O2O 仍將繼續阿 里和美團雙雄爭霸的競爭格局。 在線旅在線旅游：攜程霸主地位面臨挑戰游：攜程霸主地位面臨挑戰，未來，未來或呈三足鼎立格局或呈三足鼎立格局。攜程通過不 斷的注資控股，共享同程藝龍、去哪兒、途牛等多家公司的資源以及“線 上+線下”的布局占山為王，成為在線旅游市場的霸主。美團旅行背靠美 團點評這一超級平臺帶來的巨大流量和用戶資源已經嶄露頭角；飛豬旅行 依托阿里大生態和龐大的流量補給慢慢站穩腳跟。目前攜程還占據主導

5、地 位，但在機票代訂和在線住宿領域，已分別面臨飛豬（阿里系）和美團酒 店的挑戰，未來或將呈現攜程、美團與飛豬三足鼎立的格局。 在線移動出行：滴滴一家獨大，并非高枕無憂。在線移動出行：滴滴一家獨大，并非高枕無憂。在網約車市場，滴滴先后 合并快的打車，優步中國等競爭對手，形成一家獨大的競爭格局。但一家 獨大帶來司機和乘客體驗下降的問題，2017 年美團打車高調上線，且競 爭力不容小覷，將會對滴滴出行的市場絕對龍頭地位發起新的挑戰。共享 單車市場爆發式發展后走向穩定，形成摩拜（美團系） 、ofo（滴滴為大股 東）雙寡頭格局，但 2018 年哈羅單車獲阿里 20 億元領投，借勢阿里有望 崛起，打破雙寡

6、頭格局。 投資建議。投資建議。我國龐大的人口基數、居民人均可支配收入的提升、人們的消 費觀念的變革，以及移動互聯網技術日新月異的發展，都為互聯網+生活 服務平臺的發展提供了肥沃的土壤。未來，與產業的深度融合、海外市場 的開拓、業務的擴張等，將使互聯網+生活服務平臺的發展空間進一步打 開，前景光明。我們認為可以重點關注以下兩類平臺：我們認為可以重點關注以下兩類平臺：一是有阿里和騰訊一是有阿里和騰訊 請通過合法途徑獲取本公司研究報請通過合法途徑獲取本公司研究報 告，如經由未經許可的渠道獲得研告，如經由未經許可的渠道獲得研 究報告，請慎重使用并注意閱讀研究報告，請慎重使用并注意閱讀研 究報告究報告尾

7、頁的聲明內容。尾頁的聲明內容。 -20% -10% 0% 10% 20% Mar-18May-18Jul-18 滬深300社會服務 證 券 研 究 報 告 2 / 26 支持的平臺。支持的平臺。平臺競爭不僅是業務差異化競爭，更多是背后資本力量 BAT 的抗衡。百度逐步退出生 活服務領域的布局，阿里和騰訊仍在加大布局，其旗下的平臺將更具發展潛力。二是已在核心業務二是已在核心業務 領域建立競爭優勢的龍頭。領域建立競爭優勢的龍頭。目前在生活服務的各個領域，已初步形成一家獨大或寡頭壟斷的競爭格 局，各領域的龍頭，已在核心業務領域建立護城河，在未來的發展中，具備競爭優勢，建議重點關 注。 風險提示：風險

8、提示：1、行業發展不及預期風險。未來如果消費支出減少、行業競爭加劇、生活服務行業增長 放緩、替代商業模式出現、政府監管政策變化等因素，可能導致互聯網+生活服務行業發展不及預期 風險。2、公司經營風險。未來如果公司業務開展發生風險事故、公司核心高管發生負面新聞或違規 事件、公司發展戰略失誤，可能導致公司經營出現風險。3、公司持續虧損風險。目前美團、滴滴仍 處于較大虧損中，主要來自于可轉換可贖回優先股公允價值的重大變動及公司推廣品牌及服務產生 的銷售及營銷開支。隨著公司在激烈的競爭環境中繼續發展其業務，公司在未來仍將大力投資擴大 消費者及商家基礎，以及技術創新及研發能力以支持此類擴張，因此，公司未

9、來可能會持續虧損。 注：數據來源于 wind 一致預期 股票名稱股票名稱 股票代碼股票代碼 股票價格股票價格 EPS P/E 評級評級 2018-09-11 2017A 2018E 2019E 2020E 2017A 2018E 2019E 2020E 攜程網 CTRP.O 36.99 4.94 5.33 7.30 8.99 7.5 6.9 5.1 4.1 暫無 評級 3 / 26 正文目錄正文目錄 一、一、 前言前言 . 6 二、二、 BAT 深刻影響行業競爭格局深刻影響行業競爭格局 . 6 三、三、 生活服務生活服務 O2O：從：從三足鼎立到雙雄爭霸三足鼎立到雙雄爭霸 . 8 3.1 市場

10、規模近萬億，按交付場景可分為到店服務與到家服務 . 8 3.2 百度退出， BAT 三足鼎立變為雙雄爭霸. 9 3.3 到店業務規模占生活服務 O2O 比例近 8 成，其中“口碑”份額過半 . 10 3.4 到家業務增長迅速，其中“美團外賣”優勢明顯 . 11 3.5 生活服務 O2O 行業發展趨勢 . 12 四、四、 在線旅游：攜程霸主地位面臨挑戰，未來或呈三足鼎立格局在線旅游：攜程霸主地位面臨挑戰，未來或呈三足鼎立格局 . 12 4.1 國內旅游行業收入年增速約 15%，在線旅游市場結構日趨均衡 . 12 4.2 攜程占據主導地位，美團和飛豬加入競爭呈現三足鼎立格局 . 13 4.3 在線

11、機票：攜程優勢明顯，飛豬發起挑戰 . 15 4.4 在線旅游住宿：攜程系占據絕對優勢，美團酒店勢頭兇猛 . 17 4.5 在線旅游度假：四大平臺優勢均衡，攜程系占據三個席位 . 18 4.6 在線旅游行業發展趨勢 . 19 五、五、 在線移動出行：滴滴一家獨大，但并非高枕無憂在線移動出行：滴滴一家獨大，但并非高枕無憂 . 20 5.1 在線移動出行發展迅速，誕生以滴滴出行為代表的獨角獸 . 20 5.2 網約車市場：滴滴一家獨大，美團打車不容小覷 . 21 5.3 共享單車市場：摩拜、ofo 雙寡頭，哈羅借勢阿里有望崛起 . 22 5.4 在線移動出行未來發展趨勢 . 24 六、六、 投資建議

12、投資建議 . 25 七、七、 風險提示風險提示 . 25 4 / 26 圖表圖表目錄目錄 圖表 1 一張圖看懂滴滴出行、美團點評、攜程與 BAT 的關系圖譜 . 6 圖表 2 BAT 在互聯網+生活服務領域的布局 . 7 圖表 3 2015-2017 年中國生活服務 O2O 市場規模及增速 . 8 圖表 4 生活服務 O2O 領域主要的平臺 . 8 圖表 5 BAT 三足鼎立到 AT 雙雄爭霸. 9 圖表 6 2017 年中國生活服務 O2O 市場份額 . 9 圖表 7 到店服務規模占生活服務 O2O 規模近 8 成 . 10 圖表 8 中國到店服務 O2O 市場規模高速增長 . 10 圖表

13、9 2017 年中國到店服務 O2O 市場交易份額 . 10 圖表 10 中國到家業務 O2O 市場規模及增速 . 11 圖表 11 中國在線餐飲外賣市場交易規模及占比 . 11 圖表 12 中國在線餐飲外賣市場份額變化（按交易額） . 11 圖表 13 國內旅游人次及增速 . 12 圖表 14 國內旅游收入及增速 . 12 圖表 15 國內在線旅游行業結構 . 13 圖表 16 在線旅游市場三足鼎立競爭格局 . 13 圖表 17 在線旅游各大平臺業務分析 . 14 圖表 18 攜程與行業內多家公司有控制或合作關系 . 14 圖表 19 2014-2017 年攜程重大投資并購項目 . 15 圖

14、表 20 國內在線機票交易市場規模及增速 . 16 圖表 21 在線機票預訂市場的三種模式和代表平臺 . 16 圖表 22 2017 年在線出行票務預訂 APP 月活數 . 17 圖表 23 國內在線住宿預訂業務交易額及增速 . 17 圖表 24 2017 年在線住宿預訂交易額占比. 18 圖表 25 2018Q1 中國在線酒店預訂訂單量占比 . 18 圖表 26 國內在線度假市場交易規模及增速 . 18 圖表 27 2017 年中國在線旅游度假市場份額 . 19 圖表 28 2014-2017 中國移動出行用戶規模及增速 . 20 圖表 29 移動出行平臺“獨角獸”企業及估值（美元） . 2

15、0 圖表 30 2017 年國內居民常用打車方式結構 . 21 圖表 31 2016-2108e 國內網約車規模 . 21 圖表 32 國內網約車 APP 上線時間軸 . 21 圖表 33 主要打車軟件的定位和業務 . 22 5 / 26 圖表 34 2017 年主要網約車 APP 月活數 . 22 圖表 35 中國互聯網共享經濟市場規模及增速 . 23 圖表 36 中國共享單車用戶規模 . 23 圖表 37 國內共享單車發展歷程 . 23 圖表 38 共享單車月活躍人數（萬人） . 24 6 / 26 一、一、 前言前言 近期，互聯網+生活服務平臺掀起上市熱潮，美團、同程藝龍上市在即，滴滴也

16、計劃上市。在此背景 下，我們將推出系列專題報告，對囊括吃、住、行、玩的互聯網+生活服務平臺進行研究。本篇為系 列二，重點詳解行業競爭格局。 二、二、 BAT 深刻影響行業競爭格局深刻影響行業競爭格局 平臺競爭不僅是業務差異化競爭，更多是背后資本力量平臺競爭不僅是業務差異化競爭，更多是背后資本力量 BAT 的抗衡。的抗衡。各大互聯網平臺在發展自身具 有絕對優勢的業務之外，紛紛進行對外投資，在很多的并購中都能看到 BAT 的影子。各行業平臺的 競爭已不再是簡簡單單平臺間業務差異化的競爭了，更多的是背后資本支持力量之間的抗衡，資本 的整合和對抗往往決定了行業的走勢。 百度逐步減少投入，阿里百度逐步減

17、少投入，阿里對戰對戰騰訊旗下美團騰訊旗下美團。百度近年來加大 AI 領域的布局，除了持股攜程，逐漸 減少在生活服務領域的投入，而阿里和騰訊仍在這個領域積極布局，加大投入。阿里更注重對平臺 的掌控力，導致不愿失去控制權的美團倒戈騰訊，最終阿里通過自己設立平臺進行布局。騰訊為美 團第一大股東，但不擁有控制權，美團成為騰訊布局生活服務領域的核心棋子，生活服務各個板塊 的業務布局均通過美團來完成，由此形成美團與阿里的直接較量。 圖表圖表1 一張圖看懂滴滴出行、美團點評、攜程與一張圖看懂滴滴出行、美團點評、攜程與 BAT 的關系圖譜的關系圖譜 資料來源: 百度，平安證券研究所 7 / 26 BAT 的戰

18、略布局改變，影響互聯網的戰略布局改變，影響互聯網+生活服務生活服務領域領域競爭格局。競爭格局。我們把囊括吃、住、行、玩的生活服 務領域分成四大板塊：到店消費、在線餐飲、在線旅游、移動出行。這四大板塊，BAT 都有各自布 局，形成一一對應的競爭關系，具體見下圖表所示，但最近兩年，由于 BAT 在生活領域布局的戰略 發生改變，也相應改變了該領域互聯網平臺的競爭格局。 在到店消費領域，百度糯米份額下降至約 4%，預計未來會逐漸退出；在線餐飲領域，2017 年 8 月餓了么收購百度外賣，百度退出在線餐飲業務。因此，在到店消費和在線餐飲業務板塊， 競爭格局從此前的三足鼎立變成目前的雙雄爭霸。 移動出行領

19、域， 2015 年 2 月滴滴和快的合并， 2016 年 8 月， 滴滴收購優步中國， 最終形成 BAT 均持有滴滴股權，滴滴在移動出行領域一家獨大的競爭格局。同時，阿里和騰訊旗下的美團開 始布局自己的移動出行業務，阿里 2017 年和 2018 年先后戰略性投資 ofo 小黃車，2018 年 20 億元領投哈羅單車，美團 2017 年推出美團打車，2018 年全資收購摩拜單車。 目前百度在生活服務領域的布局，唯一有份量的是在線旅游業務。2015 年 10 月，百度將持有 的去哪兒股權與攜程進行置換，最終成為攜程第一大股東,但不擁有控制權。攜程雖占據在線旅 游業務最大份額，而美團旅行、飛豬起步

20、較晚，但借助美團、阿里的流量和資金優勢，發展迅 速，形成對攜程的有力挑戰。 圖表圖表2 BAT 在互聯網在互聯網+生活服務領域的布局生活服務領域的布局 資料來源:百度，平安證券研究所 8 / 26 三、三、 生活服務生活服務 O2O：從三足鼎立到從三足鼎立到雙雄爭霸雙雄爭霸 3.1 市場規模近萬億，市場規模近萬億，按交付場景可分為到店服務與到家服務按交付場景可分為到店服務與到家服務 根據易觀數據顯示，2015 年-2017 年中國生活服務 O2O 市場規模分別為 3281 億、5825 億和 9992 億，2016 年-2017 年同比增速 78%和 72%，仍處于高速增長階段。 圖表圖表3

21、2015-2017 年中國生活服務年中國生活服務 O2O 市場規模市場規模及增速及增速 資料來源: 易觀，平安證券研究所 生活服務 O2O 市場按照服務交付場景可以分為到店服務和到家服務。其中： 到店服務到店服務： 是指在店鋪進行服務交付的消費形式， 一般是通過線上平臺購買、 預訂， 線下體驗、是指在店鋪進行服務交付的消費形式， 一般是通過線上平臺購買、 預訂， 線下體驗、 消費完成交易消費完成交易。常見的有團購、優惠卡券、閃惠（先到店消費，后進行折扣優惠結算）等多種 形式，服務范圍包括餐飲、休閑娛樂、美發等。主要的平臺包括美團點評、口碑（阿里系） 、百 度糯米。 到家服務到家服務：是指是指線

22、上交易、上門服務、同城配送等，主要包括餐飲外賣、家政、跑腿、線上交易、上門服務、同城配送等，主要包括餐飲外賣、家政、跑腿、上門上門維維 修等各類服務修等各類服務。其中，在線餐飲外賣業務發展迅猛，占到家 O2O 市場的比里逐年攀升，2017 年更是達到了 87.3%。主要的平臺包括美團外賣、餓了么（阿里系） 、百度外賣，2017 年餓了 么收購百度外賣，百度退出外賣業務。 圖表圖表4 生活服務生活服務 O2O 領域主要的平臺領域主要的平臺 資料來源:百度，平安證券研究所 備注： （A） 、 （B） 、 （T）分別表示阿里系、百度系、騰訊系 2017年餓了么收購百度外賣，百度退出外賣業務。 3,2

23、81 5,825 9,992 78% 72% 68% 69% 70% 71% 72% 73% 74% 75% 76% 77% 78% 79% 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 生活服務O2O市場規模（億元）同比增長 9 / 26 3.2 百度百度退出退出， BAT 三足鼎立三足鼎立變為變為雙雄爭霸雙雄爭霸 2017 年之前，百度糯米、口碑和美團點評三足鼎立的競爭格局。年之前，百度糯米、口碑和美團點評三足鼎立的競爭格局。2003 年的大眾點評網建立標志著 本地生活服務平臺的誕生， 2010 年起美團網、 糯米網等團購平臺的崛起， 市場迎來了快速發展時

24、期， 百團大戰以及互聯網巨頭 BAT 的加入更是加速了市場的整合調整，資本力量的不斷涌入也助力行業 迅猛發展。隨著美團、大眾點評合并，阿里巴巴和螞蟻金服聯手打造口碑等行業大事件后，生活服 務 O2O 行業已經基本形成百度糯米、口碑和美團點評三足鼎立的競爭格局。 2017 年之后，美團系和阿里系年之后，美團系和阿里系雙雄爭霸雙雄爭霸。2017 年百度整體戰略轉向人工智能后，生活服務業務投 入比重下降，逐漸退出競爭，且餓了么收購百度外賣。從交易份額來看，2017 年口碑、美團點評占 比分別為 42.03%和 36.03%，二者共同占據了生活服務 O2O 市場接近 80%的份額。在雄厚資金和 流量的

25、支持和人工智能大數據分析的幫助下，預計在很長一段時間內，中國生活服務 O2O 行業將會 延續美團系和阿里系雙雄爭霸的局面。 圖表圖表5 BAT 三足鼎立到三足鼎立到 AT 雙雄爭霸雙雄爭霸 資料來源:易觀，平安證券研究所 圖表圖表6 2017 年中國生活服務年中國生活服務 O2O 市場份額市場份額 資料來源:易觀,平安證券研究所 口碑 42% 美團點評 36% 其他 22% 10 / 26 3.3 到店業務到店業務規模規模占占生活服務生活服務 O2O 比比例例近近 8 成成，其中其中“口碑”份額過半“口碑”份額過半 到店到店業務業務規模占規模占生活服務生活服務O2O比例近比例近8成成。 結合實

26、體商業巨大的市場體量以及的人們線下消費習慣， 到店消費服務仍將是生活服務 O2O 業務的核心場景。到店消費業務市場占生活服務 O2O 市場總規 模的比例在 8 成左右， 是生活服務 O2O 市場總規模的主要貢獻者， 但隨著到家業務特別是外賣餐飲 業務規模的迅速增長，到店業務規模占比呈下降趨勢，從 2015 年的 82%下降至 2017 年的 76%。 到店服務業務規模保持高速增長。到店服務業務規模保持高速增長。根據易觀數據，我國到店服務業務市場規模近年來一直保持高速 增長，2015 年、2016 年的增速分別達到了 66%、71%，2017 年的市場規模達到了 7611 億元。 圖表圖表7 到

27、店服務規模占生活服務到店服務規模占生活服務 O2O 規模近規模近 8 成成 圖表圖表8 中中國到店服務國到店服務 O2O 市場規模高速增長市場規模高速增長 資料來源:易觀,平安證券研究所 資料來源:易觀,平安證券研究所 到店服務業務中，口碑發展強勁，美團點評略有下降，百度糯米迅速衰落。到店服務業務中，口碑發展強勁，美團點評略有下降，百度糯米迅速衰落。從市場格局來看，口碑 近兩年發展強勢，2017 年上線獨立 APP，發力雙 12，融入阿里新零售體系，2017 年的市場份額占 比相比 2016 年的 41%的提升了 14.5 個百分點，達到 56%，躍居到店消費行業首位。隨著匯報線從 螞蟻金服調

28、整至阿里集團， 預計領先優勢將會繼續擴大。 百度糯米受百度戰略轉型的影響被邊緣化， 市場占比從 2016 年的 12%降到 2017 年的 4%。美團點評占比 36%，雖然市場份額占比略有下降， 但 2017 年組織升級， 構建四大業務體系等一系列操作也將會進一步提高平臺的規模和體量， 增強競 爭力。 圖表圖表9 2017 年中國到店年中國到店服務服務 O2O 市場交易份額市場交易份額 資料來源:易觀，平安證券研究所 82% 77%76% 18% 23%24% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 到家服務占比到店服務占比 66% 71% 63

29、% 64% 65% 66% 67% 68% 69% 70% 71% 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 到店服務市場規模（億元）同比增長 美團點評, 36% 口碑, 56% 百度糯米, 4% 其他, 4% 11 / 26 3.4 到家業務增長迅速，到家業務增長迅速，其中“美團外賣”優勢明顯其中“美團外賣”優勢明顯 到家業務增長迅速，主要貢獻來源是在線餐飲外賣業務。到家業務增長迅速，主要貢獻來源是在線餐飲外賣業務。近年來，隨著各大平臺即時配送網絡的日 益發達，供應鏈的日趨完整，到家業務的規模也增長迅速，2015 年到 2017 年到

30、家消費業務市場規 模幾乎每年翻一番，從 594 億增長到 2380 億元，其中的主要貢獻來源就是在線餐飲外賣業務。 “瘋 狂補貼” 政策的沖擊和夜宵、 下午茶等外賣消費形式的多樣化使得越來越多的消費者選擇 “叫外賣” 這種便捷的餐飲方式，餐飲外賣市場規模擴張迅速，2017 年突破 2000 億，占到家 O2O 的比例也 在逐年提升，從 2015 年的 77%增長到 2017 年的 87%，是到家業務的核心競爭場景。 圖表圖表10 中國到家業務中國到家業務 O2O 市場規模市場規模及增速及增速 圖表圖表11 中國中國在線在線餐飲外賣市場交易規模及占比餐飲外賣市場交易規模及占比 資料來源:易觀，平

31、安證券研究所 資料來源:易觀，平安證券研究所 美團美團外賣外賣份額最高且保持提升態勢份額最高且保持提升態勢，餓了么收購百度外賣，份額保持穩定，餓了么收購百度外賣，份額保持穩定，滴滴試水外賣市場。滴滴試水外賣市場。 2015-2017 年，美團點評在國內餐飲外賣市場所占份額分別為 32%、47%和 56%，增長幅度明顯， 而餓了么的市場份額也一直維持在 36%左右，兩家合起來占據近 90%的市場份額。雖然 2017 年餓 了么合并百度外賣，但是美團外賣的主導優勢依舊穩固，在 2018 年第一季度的市場占比更是達到 59%， 超越餓了么和百度外賣的市場份額之和。 2018 年 3 月滴滴上線外賣業

32、務， 首批上線 9 個城市， 目前已經上線無錫、南京、鄭州三個城市。雖然目前尚不能對兩大巨頭構成足夠的威脅，但滴滴憑 借其在智慧交通領域的巨大優勢也將會對餐飲外賣行業的格局形成一定的影響，多元的平臺競爭促 進行業的良性發展。 圖表圖表12 中國在線中國在線餐飲外賣市場份額變化（按交易額）餐飲外賣市場份額變化（按交易額） 資料來源: 艾瑞咨詢，平安證券研究所 129% 75% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 到家服務市場規模（億元）同比增長 77% 83% 87% 72% 74% 76% 78% 80

33、% 82% 84% 86% 88% 90% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 2015-2017年中國餐飲外賣市場交易規模（億元） 餐飲外賣交易額占到家O2O比例 32% 18% 8% 5% 37% 35% 36% 36% 32% 47% 56% 59% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 美團外賣餓了么其他 12 / 26 3.5 生活服務生活服務 O2O 行業發展趨勢行業發展趨勢 （1）服務精細化，運營高效化取代流量，成為）服務精細化，運營高效化取代流量，成為競爭制勝點競爭制勝點 生活服務 O2O 平臺競爭至今，

34、已經不再是單純的資本競爭了，各大平臺也擁有了相當規模的客戶資 源，在行業人口紅利漸漸消退的時期，平臺的服務質量和智能化水平將取代流量來決定誰能夠保持 并擴大自身優勢，繼續前行。 消費需求的升級和多樣化對服務的質量提出了更高的標準和要求，用戶體驗是重中之重，只有更嚴 格的把控質量，更加精細化的運營才能打造更為優質的用戶體驗，更為牢靠的用戶粘性。同時消費 節奏的加快要求平臺不斷提升其服務效率， 未來將會有更多人工智能技術被應用到生活服務行業中， 比如智能送餐車、無人機配送等，配送效率不斷提升，迎合持續增長的服務需求。在節省成本的同 時提高服務效率進一步提升外賣平臺的價值，誰掌握了更為先進的人工智能

35、技術，誰才能掌握未來 發展的主動權。 （2） “線上） “線上+線下”布局，向新零售方向過渡線下”布局，向新零售方向過渡 各大外賣平臺目前都已建立了較為完善發達的線下配送服務體系，未來的競爭將不僅僅局限于外賣 市場，誰能更早一步的擴大其配送體系的價值，將外賣平臺與線下實體零售相結合，才能在新零售 模式的競爭中占據上風。 目前美團和餓了么都已經有所行動，餓了么在被阿里巴巴全資收購后，開展了線下便利店、無人貨 架等新零售業務。美團同時推出了小象生鮮和美團閃購等業務積極探索新零售。新零售的布局將進 一步整合資源， 拓展到線下的形式能夠增加在線餐飲外賣平臺目前經營品類， 且能夠得到更多資本、 資源支持，在線餐飲外賣平臺或將成為新零售布局的重點環節。 四、四、 在線旅游在線旅游：攜程霸主地位面臨挑戰，未來或呈三足鼎攜程霸主地位面臨挑戰，未來或呈三足鼎 立格局立格局 4.1 國內旅游行