【研報】電子元器件行業：三季度業績持續改善看好基本面高確定性細分板塊-20201104（29頁）.pdf

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1、 1 / 29 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2020 年 11 月 04 日 行業研究證券研究報告 電子元器件電子元器件 行業動態分析行業動態分析 三季度業績持續改善三季度業績持續改善，看好基本面看好基本面高高確定性細確定性細 分分板塊板塊 投資要點投資要點 2020 年年三季度三季度行業行業盈利能力盈利能力持續改善持續改善，子行業市場子行業市場走勢走勢與基本面契合與基本面契合：2020 年前三季度電子元器件行業整體銷售收入同比增長 6.8%，凈利潤同比增長 25.7%，EPS 同比增長 19.4%，凈利潤率為 5.2%，同比提升 0.8 個百分點。利 潤端的同比增速顯著高于收入端，業績

2、持續回升。Q3 單季度來看，收入、凈利 潤、EPS 同比增速分別為 12.8%、40.7%、36.9%，凈利潤率為 6.1%，同比提 升 1.2 個百分點，環比來看，Q3 業績增長好于 Q2，主要系產業旺季來臨，需 求端逐漸恢復， 國產化替代需求持續釋放， 國內供應鏈業績恢復較為樂觀。 其中， 半導體二級行業增長最為顯著， 以蘋果產業鏈為核心的電子制造行業次之， 上半 年最不理想的光電子行業也在 Q3 迎來了復蘇。與業績面相對應，2020 年初至 10 月末申萬電子一級行業指數上漲 29.8%，在 28 個一級行業中位列第 7，走勢 強于大市，并且半導體二級指數上漲 46.6%漲幅最大，電子制

3、造 42.2%次之， 市場走勢與基本面表現基本一致。 四季度產業旺季持續復蘇四季度產業旺季持續復蘇，關注高確定性細分板塊關注高確定性細分板塊：Q4 作為行業旺季，需求端 的復蘇已經在 Q3 顯現，疫情盡管存在第二波風險但沖擊不會再如上半年嚴重， 各個子板塊均能看到具有確定性的復蘇跡象，主要表現為：（1）消費電子：智 能手機蘋果產業鏈的情況短期內較為樂觀，iPhone 12 開售反饋較 iPhone 11 更 為理想，由于備貨周期后延，產業鏈 Q4 業績確定性較高，且有望延續至 21Q1。 PC 品類全年延續景氣度，目前海外疫情出現反復，市場對 21Q1 的需求預期較 為樂觀。 TWS 品類保持

4、高增長， 但以蘋果為代表的產業鏈龍頭將更為受益。 （2） 半導體：短期內訂單能見度仍然較好，進入產業旺季需求持續復蘇，但海外生產 未完全恢復且疫情反復供給端偏緊，未來 12 個季度國內供應鏈受益，但供給 端驅動的業績表現中期來看存在不確定性。（3）面板顯示/LED：整體處于預期 復蘇中， 面板價格上漲將持續至年底， 產業集中度提升的情況下龍頭廠商迎來業 績修復機會，LED 方面業績底部已過，Q4 持續回暖中，Mini LED 待有市場導 向作用的終端品牌新品落地后有望看到實質性進展。 投資建議投資建議：未來 12 個季度保持謹慎樂觀，Q4 盡管仍存在疫情反復、美國大選 等外部不確定性， 但前三

5、季度國內行業基本面持續改善， 下半年傳統旺季短期存 在能見度較高的確定性細分板塊。 市場方面上半年股價與估值提升后， 三季度有 部分回調， 因此四季度仍然存在投資機會， 但我們認為市場關注點將聚焦于短期 確定性好且具備中長期成長性的細分領域， 尋求基本面與估值水平的平衡。 因此， 我們維持行業評級為“同步大市-A”，子板塊建議關注蘋果手機以及可穿戴產品 供應鏈，受益海外需求轉單的被動元器件，和周期性向好的面板。個股方面，選 擇全年業績增長確定性高的個股， 綜合考慮估值后進行投資選擇， 重點推薦為立 投資評級 同步大市-A維持 首選股票首選股票 評級評級 002475 立訊精密 買入-A 603

6、626 科森科技 買入-B 601231 環旭電子 買入-A 002484 江海股份 買入-B 000050 深天馬 A 買入-B 一年一年行業行業表現表現 資料來源：貝格數據 升幅% 1M 3M 12M 相對收益 1.33 -4.35 28.50 絕對收益 5.48 -4.31 48.59 分析師 曾捷 SAC 執業證書編號：S0910518110001 報告聯系人 鄭超君 021-20377169 相關報告 電子元器件：2020 年 11 月投資策略：蘋果 產業鏈Q4 業績驅動強勁 面板供求改善價格 漲勢延續 2020-11-02 電子元器件： 2020 年第 43 周： 華為 Mate4

7、0 搭載麒麟 9000 亮相， 三季報披露進入最后階 段 2020-10-26 電子元器件： 2020 年第 42 周： 蘋果 iPhone 12 正 式發 布 產業 鏈三 季報 密 集發 布 2020-10-18 電子元器件：2020 年 10 月投資策略：審慎 對 待 外 部 風 險 關 注 三 季 報 業 績 披 露 2020-10-09 電子元器件：2020 年第 39 周： 面板行業加 -11% 0% 11% 22% 33% 44% 55% 66% 2019!-112020!-032020!-07 滬深300電子元器件 行業動態分析 / 29 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 訊精密

8、、科森科技、環旭電子、江海股份和深天馬 A。 風險提示：風險提示：新冠疫情存在反復可能性，影響經濟的復蘇預期；中美之間的貿易、 科技等爭端波及全球供應鏈體系；國內產業政策波動帶來行業推進速度不及預 期； 供應鏈體系演進創新無法符合市場需求； 終端產品市場價格競爭加劇影響整 體供應鏈盈利水平； 匯率、 基礎原材料價格波動影響供應鏈廠商的經營計劃推進。 速整合，頭部優勢增強 2020-09-28 pOnQqRoOrMqRsNnPqNrRsN6M9R9PpNnNtRrRlOpOoPjMnNtP9PnMpQNZmOsQwMsQmN 行業動態分析 / 29 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 內容目錄內容

9、目錄 一、核心投資邏輯一、核心投資邏輯 . 5 二、二、2020 前三季度及第三季度業績分析前三季度及第三季度業績分析 . 8 （一）2020 年前三季度業績分析 . 8 （二）2020 年第三季度業績分析 . 10 （三）個股業績狀況分析 . 14 三、市場走勢分析三、市場走勢分析 . 22 四、投資建議及推薦標的四、投資建議及推薦標的 . 23 1、立訊精密（002475） . 23 2、科森科技（603626） . 23 3、環旭電子（601231） . 24 4、江海股份（002484） . 25 5、深天馬 A（000050） . 25 五、風險提示五、風險提示 . 27 圖表目錄圖

10、表目錄 圖 1：申萬一級指數收入及增速（2016 2020Q1-Q3） . 8 圖 2：申萬一級指數凈利潤及增速（2016 2020Q1-Q3） . 8 圖 3：申萬一級指數 EPS 及增速（2016 2020Q1-Q3） . 8 圖 4：申萬一級指數凈利潤率（2016 2020Q1-Q3） . 8 圖 5：二級指數收入增速（2016 2020Q1-Q3） . 9 圖 6：二級指數凈利潤增速（2016 2020Q1-Q3） . 9 圖 7：二級指數 EPS 增速（2016 2020Q1-Q3） . 9 圖 8：二級指數凈利潤率（2016 2020Q1-Q3） . 9 圖 9：申萬一級指數收入及

11、增速（2017Q3 2020Q3） . 10 圖 10：申萬一級指數凈利潤及增速（2017Q3 2020Q3） . 10 圖 11：申萬一級指數 EPS 及增速（2017Q3 2020Q3） . 10 圖 12：申萬一級指數凈利潤率（2017Q3 2020Q3） . 10 圖 13：半導體二級指數收入及增速（2017Q3 2020Q3） . 11 圖 14：半導體二級指數凈利潤及增速（2017Q3 2020Q3） . 11 圖 15：半導體二級指數 EPS 及增速（2017Q3 2020Q3） . 11 圖 16：半導體二級指數凈利潤率（2017Q3 2020Q3） . 11 圖 17：其他電

12、子二級指數收入及增速（2017Q3 2020Q3） . 11 圖 18：其他電子二級指數凈利潤及增速（2017Q3 2020Q3） . 11 圖 19：其他電子二級指數 EPS 及增速（2017Q3 2020Q3） . 12 圖 20：其他電子二級指數凈利潤率（2017Q3 2020Q3） . 12 圖 21：元件二級指數收入及增速（2017Q3 2020Q3） . 12 圖 22：元件二級指數凈利潤及增速（2017Q3 2020Q3） . 12 圖 23：元件二級指數 EPS 及增速（2017Q3 2020Q3） . 12 圖 24：元件二級指數凈利潤率（2017Q3 2020Q3） . 1

13、2 圖 25：光電子二級指數收入及增速（2017Q3 2020Q3） . 12 圖 26：光電子二級指數凈利潤及增速（2017Q3 2020Q3） . 12 圖 27：光電子二級指數 EPS 及增速（2017Q3 2020Q3） . 13 行業動態分析 / 29 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 圖 28：光電子二級指數凈利潤率（2017Q3 2020Q3） . 13 圖 29：電子制造二級指數收入及增速（2017Q3 2020Q3） . 13 圖 30：電子制造二級指數凈利潤及增速（2017Q3 2020Q3） . 13 圖 31：電子制造二級指數 EPS 及增速（2017Q3 2020Q3

14、） . 13 圖 32：電子制造二級指數凈利潤率（2017Q3 2020Q3） . 13 圖 33：中信行業一級指數漲跌幅（2020 年初至 10 月 31 日） . 22 圖 34：電子一級指數 v.s.市場整體指數（2020 v.s. 2019 前 10 月） . 22 圖 35：電子二級指數 v.s.電子一級指數（2020 v.s. 2019 前 10 月） . 22 表 1：電子元器件行業關注公司列表 . 6 表 2：電子元器件行業個股 2020 年前三季度及 2020 年第三季度業績匯總 . 14 表 3：電子元器件行業科創板個股 2020 年前三季度及 2020 年第三季度業績匯總

15、 . 20 行業動態分析 / 29 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 一、核心投資邏輯 2020 年三季報已經于 10 月底披露完成， 從電子行業整體的收入和利潤增長速度看， 盡管上 半年受到新冠疫情和中美科技爭端加劇的影響，但是國內市場快速恢復提供內循環動力，三季度 進入產業旺季需求逐漸回升，疫情的影響有所弱化，以及華為集中備貨拉動的需求、國產化替代 等積極因素疊加，國內行業市場持續回暖，并且盈利能力的復蘇顯著強于收入水平的提升。 從數據上看，2020 年初以來行業整體持續回暖，延續 2019 下半年的趨勢，盡管受到新冠 疫情影響，但國內市場利好因素抵御了部分不利影響，整體業績表現來看疫情影

16、響低于預期。三 季度不管是收入、 凈利潤、 EPS 還是凈利潤率均表現出環比持續改善的趨勢， 根據產業鏈調研， 二季度的回暖主要系疫情沖擊下，一季度訂單延遲產生的補庫存需求，而進入三季度后，傳統產 業旺季來臨，疫情影響逐漸弱化，需求端復蘇帶來的業績修復，我們認為相比二季度，三季度的 業績表現更能驗證行業復蘇的大趨勢。分二級子行業來看，半導體行業業績反彈最為顯著，整體 行業背景上行以及華為方面的備庫存需求成為基本面改善的來源； 電子制造行業由于蘋果產業鏈 表現較好整體業績表現僅次于半導體；光電子行業上半年表現較不理想，但三季度看到明顯的業 績反彈，我們認為系三季度備貨需求環比大幅度改善產生的積極

17、效應；其他電子和元件板塊在二 季度回補庫存后三季度未表現出持續回暖的趨勢。從市場指數表現來看，2020 前三季度行業指 數表現相對強于市場整體，盡管三季度有回調趨勢但由于上半年股價和估值同步提升，整體仍表 現強于大市，其中半導體和電子制造二級漲幅較大，這與基本面的業績表現相當。 從科創板電子元器件行業公司的財務數據來看，2020 前三季度此類公司銷售收入同比增長 29.1%，凈利潤同比增長 208.2%，三季度收入同比增長 65.8%，凈利潤同比增長 81.2%，顯著 強于行業整體，表現出領先優勢，且第三季度收入和利潤同步大幅改善?？苿摪宕蠖酁榘雽w企 業，今年前三季度表現出的基本面走勢與半導

18、體二級行業相當。 對于第四季度的展望，我們建議保持審慎建議保持審慎樂觀樂觀態度，疫情反復風險以及中美爭端持續影響著 行業： 三季報反應情況較為樂觀， 業績逐季改善， 國內市場恢復較好， 但是目前海外疫情出現反復， 美國大選當前，四季度仍然存在不確定性的風險因素。上半年資本市場整體寬松，流動性較為充 足，在中芯國際科創板上市、國產替代、蘋果出貨量指引上調等一系列消息面利好影響下估值處 于歷史高位，進入三季度后行業較為震蕩，三季報業績兌現后出現回撤現象較多，因此四季度基 本面實質性向好且具備長期成長邏輯的板塊將更受關注。 根據前三季度披露的財務數據以及同產業鏈交流的情況來看， 我們認為行業各個板塊

19、在第四 季度整體面臨的狀況主要表現為： （1） 消費電子：智能手機全年全球出貨量同比下滑較為確定，對比而言蘋果產業鏈的情 況短期內較為樂觀，目前 iPhone 12 已經開售，市場反饋較 iPhone 11 更為理想， 且由于備貨周期后延， 四季度才進入大規模量產， 產業鏈 Q4 業績表現確定性較高， 且有望延續至明年 Q1。 安卓陣營由于華為芯片受限幾大品牌市場份額可能出現較大 變動，目前頭部廠商出貨指引均較為激進，有望彌補產業鏈華為訂單空缺。PC 品類 行業動態分析 / 29 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全年延續了景氣度，目前海外出現第二波疫情跡象，市場對明年 Q1 的需求仍較為 樂

20、觀，供應鏈在未來 12 個季度的表現仍然較好。TWS 品類保持高增長，但以蘋果 為代表的產業鏈龍頭將更為受益。 （2） 半導體：前三季度由于華為大規模堆積庫存，供應鏈訂單飽滿，盡管禁令生效后無 法供貨， 但整體來看， 短期內訂單能見度仍然較好。 進入產業旺季需求端正在復蘇， 但供給端偏緊，海外第二波疫情導致產能仍未全部放開，而國內恢復正常，考慮供 應穩定性國內產業鏈訂單較滿，因此 8 英寸產能不足、漲價、部分 IC 缺貨等現象仍 在持續。因此，我們認為在全球產能仍然偏緊的狀況下國內產業鏈產能利用率將維 持高位，目前來看四季度供給端驅動的業績表現將較為理想，而中期存在訂單變動 的不確定性。 （3

21、） 面板顯示/LED：顯示板塊整體處于預期復蘇中，面板價格已經維持 5 個月的上漲， 我們判斷漲價將持續至年底， 產業集中度提升的情況下龍頭廠商迎來業績修復機會； LED 方面 Q3 未體現明顯的復蘇跡象，但業績底部已過，根據產業鏈交流 Q4 持續 回暖中，Mini LED 趨勢明確，待有市場導向作用的終端品牌新品落地后有望看到需 求端的實質性變化。 因此，未來 12 個季度保持保持謹慎謹慎樂觀樂觀，Q4 作為行業旺季，需求端的復蘇已經在 Q3 顯現， 疫情的沖擊不會再如上半年嚴重，各個子板塊均能看到具有確定性的復蘇跡象，前三季度業績釋 放也為估值提升提供了基本面支撐。而在四季度，進入業績披露

22、真空期，行業在三季度回調后或 許能迎來估值水平的再次釋放， 但我們認為市場關注點仍會聚焦于短期確定性好且具備中長期成 長性的細分板塊，尋求基本面與估值水平的平衡。投資建議方面投資建議方面，我們維持行業評級為“同步大 市-A” ，選擇全年業績增長確定性高的個股，綜合考慮估值后進行投資選擇。 子板塊方面我們建議關注蘋果手機以及可穿戴產品供應鏈， 受益海外需求轉單的被動元器件，蘋果手機以及可穿戴產品供應鏈， 受益海外需求轉單的被動元器件， 和周期性向好的面板和周期性向好的面板。重點推薦公司為立訊精密、科森科技、環旭電子、江海股份和深天馬 A， 其他關注標的包括長電科技、 通富微電、 華天科技、 太極

23、實業、 瀾起科技、 全志科技、 歌爾股份、 歐菲光、長盈精密、安潔科技、萊寶高科、?？低?、京東方 A、國星光電、洲明科技、奧拓電 子。 表 1：電子元器件行業關注公司列表 代碼代碼 名稱名稱 股價股價 市值（億元）市值（億元） PE（2019） PE（2020E） PE（2021E） PB 重點推薦 002475.SZ 立訊精密 54.86 3,831 81 54 40 15.36 603626.SH 科森科技 16.00 78 (42) 56 30 3.55 601231.SH 環旭電子 21.85 477 38 31 24 4.34 002484.SZ 江海股份 10.53 86 36

24、28 25 2.40 000050.SZ 深天馬 A 14.26 350 42 25 20 1.05 其他關注 600584.SH 長電科技 37.02 593 669 79 61 4.51 002156.SZ 通富微電 24.91 287 1,501 89 50 4.54 002185.SZ 華天科技 14.38 394 137 81 59 4.86 600667.SH 太極實業 10.18 214 34 32 27 3.06 *688008.SH 瀾起科技 68.65 776 83 67 49 9.76 行業動態分析 / 29 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 300458.SZ 全志科技

25、 33.38 110 82 72 65 4.84 *002241.SZ 歌爾股份 45.36 1,472 115 53 37 8.42 002456.SZ 歐菲光 15.45 416 82 29 22 4.12 300115.SZ 長盈精密 23.91 218 260 39 28 4.61 002635.SZ 安潔科技 19.85 126 (19) 27 21 2.55 002106.SZ 萊寶高科 12.10 85 30 20 18 1.99 002415.SZ ?？低?44.90 4,196 34 30 26 8.78 *000725.SZ 京東方 A 4.73 1,646 86 38

26、19 1.90 300232.SZ 洲明科技 9.75 96 18 28 16 2.77 002587.SZ 奧拓電子 5.37 33 18 30 18 2.46 002449.SZ 國星光電 9.98 62 15 25 13 1.74 資料來源：Wind，華金證券研究所（*采取Wind市場一致盈利預期，截止2020年10月31日。 ） 行業動態分析 / 29 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 二、2020 前三季度及第三季度業績分析 2020 年前三季度申萬電子元器件行業一級指數整體銷售收入同比增長 6.8%， 凈利潤同比增 長 25.7%， EPS 同比增長 19.4%， 凈利潤率為 5.

27、2%， 同比增長 0.8 個百分點。 二級子行業方面， 半導體、其他電子、元件、光電子和電子制造行業收入增速分別為 25.9%、-2.2%、0.4%、1.4% 和 13.7%，凈利潤增速分別 129.3%、-9.9%、17.7%、11.2%和 26.2%，凈利潤率分別為 9.8%、 1.8%、7.7%、3.4%和 6.3%。凈利潤增速表現顯著超過收入增速，隨著行業市場回暖廠商盈利 能力顯著提升，國內疫情影響減弱以及傳統旺季來臨，產業正在快速恢復，以半導體為代表的子 行業業績復蘇非常亮眼。 2020 第三季度單季度情況看，行業一級指數整體收入規模增長 12.8%，凈利潤同比增長 40.7%，EP

28、S 同比增長 36.9%，凈利潤率 6.1%，同比提升 1.2 個百分點。三季度環比二季度業 績持續改善，主要系國內疫情影響大幅度減弱，產業進入傳統旺季，全球需求逐漸恢復。二級子 行業方面，過去一個季度的情況看，半導體行業整體業績增長幅度最大，并已經超過 2017Q3 的高點，其次是以蘋果產業鏈為核心的電子制造行業，而光電子行業在上半年持續受到沖擊后 Q3 出現較大幅度反彈。 （一）2020 年前三季度業績分析 申萬電子元器件行業一級指數 2020 年前三季度整體銷售收入同比增長 6.8%，凈利潤同比 增長 25.7%，營收增速規模顯著低于過往水平，但凈利潤增速優于收入增速。 圖 1：申萬一級

29、指數收入及增速（2016 2020Q1-Q3） 圖 2：申萬一級指數凈利潤及增速（2016 2020Q1-Q3） 資料來源：Wind、華金證券研究所 資料來源：Wind、華金證券研究所 2020 年前三季度行業整體 EPS 同比增長 19.4%，凈利潤率較 2019 年前三季度提升 0.8 個 百分點為 5.2%，盈利能力處于復蘇趨勢中。 圖 3：申萬一級指數 EPS 及增速（2016 2020Q1-Q3） 圖 4：申萬一級指數凈利潤率（2016 2020Q1-Q3） 行業動態分析 / 29 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 資料來源：Wind、華金證券研究所 資料來源：Wind、華金證券研究

30、所 2020 年前三季度二級子行業業績呈現分化的狀況， 分化程度較 2019 全年整體進一步加劇， 受到疫情影響和產業政策變動的作用更加顯著。收入層面上看，半導體、其他電子、元件、光電 子和電子制造增速分別為 25.9%、-2.2%、0.4%、1.4%和 13.7%，凈利潤增速分別為 129.3%、 -9.9%、17.7%、11.2%和 26.2%，半導體和電子制造顯著優于其他電子、元件和光電子行業。 以半導體為代表的受到產業政策支持、且前期基數較低的行業盈利能力的恢復速度增速明顯。 圖 5：二級指數收入增速（2016 2020Q1-Q3） 圖 6：二級指數凈利潤增速（2016 2020Q1-

31、Q3） 資料來源：Wind、華金證券研究所 資料來源：Wind、華金證券研究所 2020 年前三季度 EPS 增速方面，半導體增速達到了 105.0%也遠遠高于其他二級板塊，位 列第二的是電子制造子板塊達到了 17.5%， 之后分別是元件、 光電子和其他電子， 分別為 13.5%、 7.1%和-9.8%。凈利潤率方面，半導體行業 9.8%的整體凈利潤率水平也是領先于其他行業，其 他分別是其他電子 1.8%、元件 7.7%、光電子 3.4%和電子制造 6.3%?？梢钥吹降氖?，相較于 2019 年行業細分子板塊， 2020 年前三季度的盈利能力均得到了不同程度的改善， 尤其是半導體。 圖 7：二級

32、指數 EPS 增速（2016 2020Q1-Q3） 圖 8：二級指數凈利潤率（2016 2020Q1-Q3） 資料來源：Wind、華金證券研究所 資料來源：Wind、華金證券研究所 行業動態分析 / 29 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 整體來看，電子元器件行業一級指數和二級指數均反映了行業市場回升趨勢，其中半導體和 電子制造（蘋果產業鏈相關個股主要歸入該子行業）的回升狀況優于其他板塊。我們認為一方面 由于疫情和中美貿易戰的影響，無論是疫情影響下國內外供應鏈的變化，還是華為備貨訂單的釋 放， 均在前三季度給相關廠商帶來額外的訂單貢獻； 另一方面， 2019 年由于外部環境不利影響， 形成了低

33、基數效應，尤其是 2019 年上半年。 （二）2020 年第三季度業績分析 申萬電子元器件行業一級指數 2020 年第三季度整體銷售收入同比上升 12.8%，凈利潤同比 上升 40.7%，Q3 收入和盈利能力環比大幅度回升，國內市場疫情影響逐漸弱化。 圖 9：申萬一級指數收入及增速（2017Q3 2020Q3） 圖 10：申萬一級指數凈利潤及增速（2017Q3 2020Q3） 資料來源：Wind、華金證券研究所 資料來源：Wind、華金證券研究所 考慮股本變動，2020 年第三季度行業整體 EPS 同比上升 36.9%。凈利潤率為 6.1%，從盈 利能力看，三季度行業正在加速恢復。 圖 11：申萬一級指數 EPS 及增速（2017Q3 2020Q3） 圖 12：申萬一級指數凈利潤率（2017Q3 2020Q3） 資料來源：Wind、華金證券研究所 資料來源：Wind、華金證券研究所 電子元器件行業包含五個二級指數，分別是半導體、其他電子、元件、光電子和電子制造， 2020 年第三季度與前兩個季度的情況類似，半導體和電子制造加速反彈，尤其是半導體達到了 2017Q3 之后的另一個高點，而光電子由于上半年受疫情沖擊較大，Q3 利潤反彈幅度較大，也 因為行業整體趨勢向上。 行業動態分析