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【公司研究】華東醫藥- 華“美”轉身日出東方-20201111（25頁）.pdf

上傳人： x** 編號：22580 2020-11-13 25頁 1.63MB

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本文主要內容為華泰證券對華東醫藥的深度研究報告，主要觀點如下： 1. 華東醫藥為國內領先的平臺型醫藥企業，擁有醫藥商業、醫藥工業和醫美三大業務板塊。 2. 醫美業務為公司增長亮點，公司通過代理、并購和入股等方式快速搭建起醫美產品線，預計未來5年醫美業務銷售有望實現超20%的復合增長。 3. 醫美產品線包括伊婉玻尿酸、MaiLi玻尿酸、Ellanse、肉毒素和Silhouette等，其中Ellanse預計將于2021年上半年在中國上市，有望成為20億級別重磅產品。 4. 公司擁有國際國內兩套銷售網絡，全球化布局有助于將國外先進技術引入中國，國內銷售網絡覆蓋2500余家醫美機構，銷售能力強大。 5. 預計公司20-22年EPS分別為1.67元、1.93元和2.39元，SOTP估值法下給予21年目標價42.43元。 6. 風險提示包括產品上市進度不及預期、產品放量不及預期和市場競爭加劇帶來的降價風險等。
華東醫藥醫美業務發展前景如何？ 華東醫藥如何布局醫美市場？ 華東醫藥醫美產品線有哪些優勢？

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