【研報】建筑材料行業：玻纖龍頭擬定重組看好份額、結構雙升-20201206（17頁）.pdf

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1、 請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的信息信息披露和重要聲明披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 周周 報報 證券研究報告證券研究報告 建筑材料建筑材料 推薦推薦 ( ( 維持維持 ） 重點公司重點公司 重點公司 20E 21E 評級 海螺水泥 6.66 6.82 買入 祁連山 1.73 1.81 審慎增持 東方雨虹 1.77 2.21 審慎增持 亞士創能 1.01 1.6 審慎增持 科順股份 1.06 1.27 審慎增持 蒙娜麗莎 1.34 1.68 審慎增持 永高股份 0.56 0.69 審慎增持 堅朗五金 1.78 2.48 審慎增持 中材科技 1.06 1.27 審慎

2、增持 北新建材 1.79 2.12 審慎增持 相關報告相關報告 建材出口關注人造草坪與 PVC 地板行業2020-11-29 聚焦玻纖， 十問十答 （上篇） 2020-11-29 進入旺季高峰， 水泥玻璃基本 面優于預期2020-11-22 研究助理： 季賢東 投投資資要要點點 title 玻纖玻纖龍頭龍頭擬擬定定重組重組， 看好份額看好份額、 結構雙、 結構雙升升 createTime1 2020 年年 12 月月 06 日日 玻纖玻纖： 本周各池窯企業無堿粗紗市場穩中有漲， 主流產品價格基本報穩， 市場交投良好本周各池窯企業無堿粗紗市場穩中有漲， 主流產品價格基本報穩， 市場交投良好。 本

3、周中國巨石、中材科技因規劃重大重組事宜停牌。巨石擬通過支付現金、資產置換、 換股等一種或多種相結合的方式購買泰山玻纖、浙江恒石以及桐鄉華嘉的全部或部分股 權，同時擬通過取得現金對價、資產置換、換股等一種或多種相結合的方式出售公司持 有的復連眾的全部或部分股權。本次停牌不超過 10 個交易日。我們看好重組后產能份 額提高至 50%，龍頭更具定價權，同時統籌管理，進一步降本增效，此外，收購恒石體 現向制品延伸，產品結構繼續優化升級。 繼續繼續關注建材關注建材出口出口景氣景氣：近期近期 S SCFCFI I 集裝箱運價指數集裝箱運價指數（美東航線美東航線、美西航線、美西航線、歐歐線線）創創 近近 5

4、 5 年年新高新高，出口出口高高景景氣氣延續延續，我們看好人造草坪人造草坪行業，中企以出口為主，行業格局 優勢突出，龍頭憑借技術、供應能力、性價比在中高端領域高筑壁壘，有望維持較高盈 利水平，同時率先行業擴充產能，中長期角度替代真草空間大，行業保持成長趨勢，關 注絕對龍頭共創草坪共創草坪。P PV VC C 地板地板滲透率加快提升，Q3 以來家居出口強勁復蘇，關注 A 股上市公司海象新材海象新材，主要出口美國、歐盟、加拿大、澳洲等地，公司產品結構充分受 益美國房地產景氣向上、歐洲競爭格局良性，同時進入擴產新周期。 水泥：水泥：北方北方錯峰正當時錯峰正當時。時點價格方面時點價格方面，江蘇江蘇南京

5、、蘇州、鹽城環比持平，南京同比+30 元，鹽城同比+25 元，蘇州同比降幅擴大至 60 元；浙江浙江主要地區價格環比穩定，整體同 比降 30-65 元；安徽安徽各地環比上周持平，合肥、蕪湖同比持平，馬鞍山同比-5 元，安慶 同比-10 元， 六安同比-25； 福建福建主要地區環比持平， 泉州和廈門部分企業報價下調 10-15 元/噸，主導企業報價暫穩，整體同比降幅較大；江西江西環比上周穩定，贛州同比+15 元， 其余地區降 20-45 元；河南河南主要地區環比持平，整體同比降幅減少；廣西廣西南寧、崇左、 玉林和貴港陸續公布上調 20 元/噸，賀州和桂林平穩運行；湖北湖北環比持平，華新水泥萬 噸

6、線已試生產；湖南湖南整體環比持平。出貨方面，出貨方面，浙江天氣好轉多地環比+5%，整體同比 持平；江蘇江蘇多地環比+5%，蘇錫常+10%，蘇北氣溫降至 0 度，民用市場基本結束；安徽安徽 全省恢復至 100%，合肥、巢湖同比+15%，銅陵、蕪湖同比+5%，其余同比持平；江西江西竷 州連續 16 周達到 100%或以上，本周環比持平，上饒受持續雨水天氣影響環比再降 15%， 上饒、贛州同比-15%、持平；福建福建整體出貨約 90%，環比-5%；湖北湖北整體恢復至 80%-90%， 武漢、 黃石環比+5%。 庫存方面庫存方面， 長三角平均 48%， 環比上升 3.7% （江蘇、 安徽上升 5%-1

7、0%， 上海、浙江持平） ，福建增加 5%，湖北增加 10-25%，河南、江西多地同比持平，北方地 區庫存同比偏多，例如河北、遼寧、山東同比+1020%，而而云南整體降 10-20%，廣東廣 西多地降 5%，四川綿陽宜賓降 5-10%。水泥板塊水泥板塊整體估值整體估值偏低偏低，標的方面，價值角度關 注【海螺水泥】 ， 【華新水泥】受益湖北復蘇及未來 5 年大力布局產業鏈一體化與海外市 場，西北關注【祁連山】以及待注入優質水泥資產的【天山股份】 。 消費建材：消費建材：短期短期消化消化“三道紅線三道紅線”影影響響，中期中期竣工兌現竣工兌現與與精裝提質精裝提質均有利龍頭均有利龍頭，長期，長期看看

8、好集中度提升與好集中度提升與平臺型公司平臺型公司發展發展。8 月以來市場關注點發生變化，首先首先競競爭爭加劇，加劇，從當 下向未來延伸，不僅關注原行業新一輪擴張周期，同時考慮跨行業發展龍頭賽道交叉； 第二，第二，增強關注現金流、應收賬款，平衡成長性與報表質量，經歷變化后估值體系再平 衡。第三，非第三，非 B B 端數據加快恢復，業績拐點如期出現。端數據加快恢復，業績拐點如期出現。重點推薦【偉星新材】 【北新建 材】 【兔寶寶】 ，繼續重點關注防水龍頭【東方雨虹】 【科順股份】 ，管道龍頭【永高股份】 ， 涂料龍頭【三棵樹】 ，五金龍頭【堅朗五金】 ，瓷磚龍頭【蒙娜麗莎】 ，港股關注【中國 聯塑

9、】 （港股團隊覆蓋） 。 玻璃：玻璃： 本周末全國建筑用白玻平均價格 1970 元， 環比上周上漲 12 元， 同比去年上漲 293 元。旺季景氣延續，同時國內純堿價格持續下滑，玻璃企業單位盈利有望繼續提升。光 伏玻璃方面，光伏組件需求旺盛，推動光伏玻璃連續漲價光伏組件需求旺盛，推動光伏玻璃連續漲價。本周 3.2mm 鍍膜主流大單價 格 42 元/平方米，環比持平，同比上漲 44.83%。傳統龍頭擴品延伸，有望穿越周期、收 獲成長，關注【旗濱集團】 。 風險提示風險提示：雨雨水水影響工程進度不及預期影響工程進度不及預期；基建資金到位時間不；基建資金到位時間不及及預期預期；海；海外疫情變外疫情變

10、化及進口水泥流入化及進口水泥流入不不 及及預期；宏觀流動性預期；宏觀流動性趨緊的風險；地產調控繼趨緊的風險；地產調控繼續趨續趨嚴嚴的的風險風險。 請請務務必閱讀正必閱讀正文文之后之后的的信信息披息披露露和和重重要聲明要聲明 - 2 - 行業周行業周報報 目目錄錄 1、本周市場表現（1130-1204） . - 4 - 2、本周建材價格變化 . - 5 - 2.1、水泥（1130-1204） . - 5 - 2.2、浮法+光伏玻璃（1130-1204） . - 8 - 2.3、玻纖（1130-1204） . - 12 - 2.4、能源和原材料（1130-1204） . - 13 - 2.5、塑料

11、制品上游（1130-1204） . - 14 - 3、本周行業要聞回顧 . - 15 - 4、本周重點公司公告 . - 16 - 5、本周投資觀點 . - 16 - 6、風險提示 . - 18 - 圖 1、一級行業周漲跌幅一覽（申萬指數） . - 4 - 圖 2、建材各子板塊周漲跌幅一覽 . - 4 - 圖 3、建材類股票周漲跌幅前十名 . - 4 - 圖 4、建材類股票周漲跌幅后十名 . - 4 - 圖 5、建材指數走勢對比上證綜指、滬深 300 . - 4 - 圖 6、建材、水泥估值（PETTM）走勢對比滬深 300 . - 4 - 圖 7、全國水泥價格走勢（元/噸） . - 7 - 圖

12、8、全國水泥庫容比（%） . - 7 - 圖 9、華北區域 42.5 袋裝水泥價格走勢（元/噸） . - 8 - 圖 10、東北區域 42.5 袋裝水泥價格走勢（元/噸） . - 8 - 圖 11、華東區域 42.5 袋裝水泥價格走勢（元/噸） . - 8 - 圖 12、中南區域 42.5 袋裝水泥價格走勢（元/噸） . - 8 - 圖 13、西南區域 42.5 袋裝水泥價格走勢（元/噸） . - 8 - 圖 14、西北區域 42.5 袋裝水泥價格走勢（元/噸） . - 8 - 圖 15、全國玻璃均價（元/重量箱） （月均價） . - 11 - 圖 16、國內玻璃相關指數走勢 . - 11 -

13、 圖 17、玻璃純堿價格差（元/重量箱） . - 11 - 圖 18、全國重質純堿價格（元/噸） . - 11 - 圖 19、燃料油市場價（元/噸） . - 11 - 圖 20、玻璃實際產能同比和產能總計同比 . - 11 - 圖 21、信義 3.2mm 鍍膜玻璃價格走勢（元/平米） . - 12 - 圖 22、全國纏繞直接紗 2400tex 均價（元/噸）. - 12 - 圖 23、環渤海動力煤(Q5500K)價格走勢（元/噸） . - 13 - 圖 24、瀝青價格（元/噸） . - 13 - 圖 25、國內廢紙市場平均價（元/噸） . - 13 - 圖 26、齊魯石化聚氯乙烯 PVC 出廠

14、價（元/噸） . - 14 - 圖 27、燕山石化 PPR4220（美元/噸） . - 14 - 圖 28、中國塑料城 PE 指數 . - 14 - 表 1、本周各省水泥動態跟蹤 . - 5 - 表 2、本周分區域玻璃動態跟蹤 . - 9 - rQsNnNsMoPmQpOmOqNqPrM7NdNaQsQrRoMmMfQpOoMeRmMwObRpPuNNZtOtQuOqNoM 請請務務必閱讀正必閱讀正文文之后之后的的信信息披息披露露和和重重要聲明要聲明 - 3 - 行業周行業周報報 表 3、2020 年冷修生產線 . - 9 - 表 4、2020 年冷修復產生產線 . - 10 - 表 5、本周

15、行業要聞回顧 . - 15 - 表 6、本周重點公司動態跟蹤 . - 16 - 請請務務必閱讀正必閱讀正文文之后之后的的信信息披息披露露和和重重要聲明要聲明 - 4 - 行業周行業周報報 報告正報告正文文 1、本本周市場表現（周市場表現（1130-1204） 本周建材指數表現（0.06%） ，各子行業中，管材（+1.73%） ，消費建材（+1.69%） ， 建筑材料（+0.06%） ，水泥制造（+0.06%） ，耐火材料（-0.84%） ，玻纖（-1.63%） ，玻 璃制造（-3.02%） ，同期上證綜指（+1.06%） 。 （消費建材非申萬指數，是相關標的平 均數） 圖圖 1、一級行業周漲跌

16、幅一級行業周漲跌幅一覽一覽（申萬（申萬指數）指數） 圖圖 2、建建材材各子各子板板塊塊周周漲漲跌跌幅幅一覽一覽 數據來源：wind、興業證券經濟與金融研究院整理 數據來源：wind、興業證券經濟與金融研究院整理 圖圖 3、建材類建材類股票周股票周漲漲跌跌幅前幅前十十名名 圖圖 4、建材類股票周建材類股票周漲漲跌跌幅幅后后十十名名 數據來源：wind、興業證券經濟與金融研究院整理 數據來源：wind、興業證券經濟與金融研究院整理 圖圖 5、建材建材指數走勢對指數走勢對比上證綜指比上證綜指、滬深、滬深 300 圖圖 6、建材建材、水、水泥泥估估值值（PETTM）走走勢勢對對比比滬深滬深 300 數

17、據來源：wind、興業證券經濟與金融研究院整理 數據來源：wind、興業證券經濟與金融研究院整理 請請務務必閱讀正必閱讀正文文之后之后的的信信息披息披露露和和重重要聲明要聲明 - 5 - 行業周行業周報報 2、本本周周建材價格建材價格變化變化 2 2. .1 1、水泥（水泥（11301130- -12041204） 本周全國水泥市場價格環比上漲 0.1%。價格上漲地區為天津、廣西，幅度 20-30 元/噸；價格回落區域在廣東揭陽、汕頭等個別城市，幅度 10-15 元/噸。11 月底 12 月初，國內水泥市場需求有所回落，主要是受河南、山東、陜西等部分地區環 保預警，下游工程大面積停工，水泥需求

18、階段性大幅下滑拖累；華東、中南和西 南地區雨水天氣減少，需求有恢復，企業出貨升至正常水平，未達到前期銷大于 產狀態。整體來看，短期市場仍處于需求旺季短期市場仍處于需求旺季，南方地區企業發貨仍然良好，偏 北方地區需求逐漸減弱，后期價格再大幅上漲的概率較小，多數將會保持平穩或 小幅震蕩調整。 （來源：數字水泥） 表表 1 1、本周、本周各省水泥各省水泥動態跟蹤動態跟蹤 地區地區 水泥價格變化水泥價格變化 省省/市市 本周表現本周表現 全國全國 環比上漲環比上漲 0.0.1 1% % / / 價格上漲地區為天津、廣西，幅度 20-30 元/噸；價格回落區域在廣東揭陽、 汕頭等個別城市，幅度 10-1

19、5 元/噸。11 月底 12 月初，國內水泥市場需求有 所回落，主要是受河南、山東、陜西等部分地區環保預警，下游工程大面積 停工， 水泥需求階段性大幅下滑拖累； 華東、 中南和西南地區雨水天氣減少， 需求有恢復， 企業出貨升至正常水平， 未達到前期銷大于產狀態。 整體來看， 短期市場仍處于需求旺季，南方地區企業發貨仍然良好，偏北方地區需求逐 漸減弱，后期價格再大幅上漲的概率較小，多數將會保持平穩或小幅震蕩調 整。 華北華北 保持平穩保持平穩 北京北京、天天津津 北京水泥價格平穩，天氣晴好，部分工程仍在趕工，企業發貨能達 8-9 成或 產銷平衡；天津低標號價格上調 20-30 無/噸，下游工程趕

20、工，需求尚可， 再加上唐山熟料價格上漲，粉磨站成本增加，原低價企業積極上調價格。 河北河北 唐山水泥價格平穩， 熟料價格上調 20 元/噸， 盡管已經進入到錯峰生產周期， 但由于大部分企業生產線達到 A 級水平，且空氣質量較好，唐山地區水泥企 業生產線均在正常生產，由于目前趕工需求較好，本地企業熟料發貨較為緊 張，價格順勢上調。河北石家莊、邯鄲地區水泥價格上調落實情況一般，個 別企業仍未執行，近期本地市場下游需求相對穩定，但外圍山東和河南受環 保影響，需求大幅下滑，導致企業外運量減少，綜合發貨略顯偏弱。 內蒙古內蒙古 內蒙古呼市及周邊地區水泥價格平穩，進入冬季，工程基本結束，僅剩少量 備貨需求

21、。錯峰生產自 2020 年 11 月 15 日起開始執行，從跟蹤情況看，除 個別協同處置生產線以外，其他生產線都已停產，執行情況較好，目前水泥 和熟料庫存均處于低位，預計后期價格將平穩度過淡季。山西太原地區受環 保預警管控影響，企業已有停窯現象，外加近期的降溫和雨雪天氣影響，下 游工程大部分停工，需求基本結束，水泥市場正式進入淡季。12 月 1 日起， 企業陸續開始執行錯峰生產。 東北東北 保持平穩保持平穩 遼寧遼寧、沈陽沈陽、遼遼 陽等陽等 東北三省正式開啟錯峰生產，跟蹤反饋，截止本周，黑龍江 30 條生產線全 部執行；吉林地區 24 條生產線停產 15 條，9 條在運轉，黑吉兩地整體執行

22、情況較好。遼寧地區 48 條生產線已有 33 條停產，其他 15 條在生產（遼中 4 條，遼西 4 條，遼南 7 條） ，停產率也達到 70%，預計后期停產生產線將會繼 續增加，整體好于去年同期水平。遼寧本地下游需求已經結束，市場進入休 市期，目前只剩集港南下量，待全部執行停產后，南下量才會停止。 華東華東 保持平穩保持平穩 江蘇江蘇 江蘇南京及鎮江地區天氣好轉，下游需求回升，企業發貨恢復到正常水平， 庫存多在中等水平，據了解，個別企業前期為增加出貨量有小幅暗降，后期 需求持續穩定，其他企業跟跌的可能性不大，但若天氣對需求干擾嚴重，不 排除跟進小幅調整。蘇錫常地區水泥價格平穩運行，雨水天氣好轉

23、，下游需 求有所回升，但仍無法達正常水平，企業發貨在 9 成左右，近期庫存有一定 增加，但暫無銷售壓力。蘇北淮安、鹽城地區下游需求無明顯變化，雨水天 請請務務必閱讀正必閱讀正文文之后之后的的信信息披息披露露和和重重要聲明要聲明 - 6 - 行業周行業周報報 氣結束后，氣溫降至零度，民用市場基本結束，企業發貨僅在 7-8 成，庫存 多在 60%-70%。 浙江浙江 浙江地區水泥價格保持平穩。杭紹地區前期受雨水天氣影響，下游需求有所 下滑，近期天氣了轉，需求有所恢復，企業發貨可達正常水平，暫無恢復到 銷大于產，短期價格無上漲計劃。沿海甬溫臺地區價格保持平穩，本地企業 發貨雖然能達正常水平，但受北方

24、外來低價水泥進入影響，龍頭企業暫無價 格上調計劃。 安徽安徽 安徽合肥地區水泥價格保持平穩，雖有間接性雨水天氣影響，但水泥需求變 化不大，企業發貨仍能達產銷平衡，庫存在中等水平。蕪湖和馬鞍山地區下 游需求表現良好，企業發貨能達產銷平衡，庫存在正常水平。六安地區受雨 水和降溫影響，下游需求尚未恢復至正常水平，企業發貨能達 9 成左右，庫 存普遍處于中等或偏高位置，皖北蚌埠地區水泥價格平穩，民用市場表現一 般，但整體水泥需求良好，企業日出貨達正常水平，庫存無壓力。 江西江西 江西南昌地區前期受降雨影響，需求下滑，近期下游需求基本恢復至正常水 平，企業發貨能達 9 成或產銷平衡。贛東北上饒地區水泥價

25、格平穩，受持續 雨水天氣影響，下游需求環比減少 20%左右，企業發貨僅在 8-9 成，有部分 企業停窯檢修，庫存無明顯上升趨勢，普遍保持在中等水平。贛西新余地區 下游需求略有恢復，企業日出貨在 7-8 成，但庫存依舊處在高位。 福建福建 福建泉州和廈門等地部分企業報價下調 10-15 元/噸，主導企業報價暫穩， 價格下調主要是由于下游需求不足，企業發貨在 8-9 成，為增加發貨量，部 分企業開始讓利銷售。福州和寧德地區前期水泥價格上調執行欠佳，下游需 求表現一般，企業發貨在 8-9 成，且受新增產能釋放和越南熟料進入影響， 本地企業庫存一直偏高。 山東山東 山東地區水泥價格以穩為主。前半周受環

26、保預警影響，大部分工地停工，下 游需求表現清淡，企業發貨僅在 4-5 成，后半周空氣質量好轉，水泥需求有 所回升，其中聊城、菏澤地區需求恢復較好，企業日發貨能達 9 成或產銷平 衡，庫存處于低位，水泥供應或將不足以支撐到明年開窯。水泥供應或將不足以支撐到明年開窯。青島、濟南、淄 博等地表現一般，企業發貨恢復到 7-8 成，價格平穩為主。 中南中南 繼繼續續上調上調 廣東廣東 廣東珠三角地區水泥價格保持平穩，下游需求表現良好，企業發貨保持前期 水平，企業庫存普遍處在低位。11 月末，粵東地區水泥企業陸續推動價格上 調 10-15 元/噸，據市場反饋，上調未能落實到位，主要因為下游需求環比 無明顯

27、變化， 但有新增產能釋放， 市場供應增加， 部分企業庫存持續處于 70% 左右高位，為求發貨，價格出現回落?；浳髡拷?、茂名和陽江地區水泥價格 平穩，下游需求相對穩定，企業發貨保持產銷平衡，受貴州低價水泥進入影 響， 企業報價暫穩， 后期隨著廣西地區水泥價格上調， 本地企業有跟漲意愿。 廣西廣西 廣西南寧、崇左、玉林和貴港等地企業陸續公布水泥價格上調 20 元/噸，需 求旺季，下游需求表現良好，南寧和崇左地區企業發貨實現銷大于產，庫存 多在低位運行； 玉林和貴港地區日發貨保持產銷平衡， 庫存普遍在中等水平。 據了解，賀州和桂林地區水泥價格平穩運行，下游需求表現穩定，企業發貨 保持產銷平衡，但受外

28、來低價水泥影響，企業推漲價格稍顯遲疑，短期報價 以穩為主。 湖南湖南 湖南長株潭地區水泥價格保持平穩，前期受雨水影響嚴重，近期好轉，下游 需求有所恢復，企業發貨能達 8-9 成，由于企業仍舊在執行錯峰生產，庫存 無壓力，多在偏低處運行。常德地區雨水天氣減少，下游需求逐漸恢復，企 業發貨基本能達產銷平衡，庫存普遍不高。岳陽地區水泥價格保持平穩，受 降溫和雨水天氣影響，下游需求表現清淡，企業發貨僅在 6 成左右，得益于 停窯限產，企業幾乎處于空庫狀態。 湖北湖北 湖北武漢及鄂東地區水泥價格保持平穩，前期受雨水天氣影響，下游需求環 比下滑 30%-40%，本周天氣放晴，下游需求稍有回升，但暫未完全恢

29、復到降 雨前水平，庫存增加明顯，大部分企業達到 70%。另外，華新水泥萬噸線已 在試生產，后期供應將會增加，考慮到距離市場結束仍有兩個月左右，后期 工程將會繼續趕工，需求還有支撐，預計短期價格將會保持平穩為主。湖北 宜昌、荊門和荊州等地受前期降雨影響，企業發貨下降，庫存上升明顯，普 遍升到 70%左右。 河南河南 河南地區水泥價格高位持穩，受大氣污染防治影響，重點工程項目和攪拌站 開工率較低，水泥需求明顯減少，企業發貨量只有 40%左右。據了解，水泥 企業繼續停窯限產，目前僅有 10 余生產線在正常運轉，后期污染天氣無法 得到扭轉，當前在產的 A 級生產線也有可能面臨停產?，F階段企業庫存仍舊

30、請請務務必閱讀正必閱讀正文文之后之后的的信信息披息披露露和和重重要聲明要聲明 - 7 - 行業周行業周報報 較低，部分處于空庫狀態。 西南西南 保持平穩保持平穩 四川四川 四川成都地區水泥價格上調后平穩運行，下游需求比較穩定，企業發貨保持 9 成或產銷平衡，庫存多在中等水平。德綿地區水泥價格上調 30 元/噸落實 到位，進入 11 月 12 日初，受持續降雨影響，下游需求不及前期，企業出貨 僅在 7-8 成水平，短期看庫存不高，價格可保持平穩，后期需要視重慶方面 價格下行幅度，或將對德綿產生影響。廣元地區氣溫降低，下游需求有所回 落，企業出貨降至 9 成左右，庫存升到中等或偏高水平。 重慶重慶

31、 重慶主城區水泥企業袋裝價格下調 20 元/噸，11 月末，紅獅為求發貨，率先 下調袋裝價格，本周其他企業陸續跟降；同時部分企業針對主城地區散裝價 格也有暗降 20 元/噸， 前期受降雨和貴州低價水泥影響， 個別企業發貨偏弱， 庫存上升，為了減輕壓力，價格出現回落。渝東北地區水泥價格上調基本落 實到位，雨水天氣增多，下游需求受到影響，企業發貨表現一般。 云南云南 云南昆明地區水泥價格暫穩，天氣晴好，下游需求有所回升，企業發貨基本 能達產銷平衡，庫存普遍在 40%左右，預計后期水泥價格將趨強運行。文山 地區水泥價格小幅下調 10-20 元/噸，部分工程已經結束，下游需求環比減 少 10%-20%

32、，企業發貨僅在 6-7 成，庫存多在 50%左右。 貴州貴州 貴州地區水泥價格保持平穩，盡管在建重點工程均在趕工，但整體需求與 11 月份相比無明顯變化，大部分企業仍是以低價外運為主，才能保持較好的出 貨量。遵義、銅仁地區前期價格上調落實后，保持穩定；貴陽以及周邊地區 價格上漲無望， 主要是受安順方向低價水泥進入影響， 再加上需求表現一般， 各企業僅能維持當前價格穩定。 西北西北 保持平穩保持平穩 陜陜西西 陜西關中地區部分企業公布價格上調 50-60 元/噸，因連續污染預警，部分 企業已經停窯限產，淡季錯峰生產推遲至 12 月 10 日，原售價偏低企業積極 推漲，高價企業報價暫穩，預計后期將

33、會跟漲，幅度會有折扣。據了解，受 環保治理和凍雨影響，下游需求大幅下滑，企業發貨環比減少 40%-50%，日 出貨在 5 成左右，庫存普遍較高，價格大幅推漲，主要是后期將會執行錯峰 生產，供應端減少，加之后期天氣好轉后，下游需求將會恢復趕工，為提升 盈利，企業采取大幅推漲策略。 甘肅甘肅 甘肅蘭州、臨夏和平涼等地區水泥價格平穩，受雨雪天氣影響，下游需求明 顯減少，企業出貨在 3-4 成，市場開始進入淡季。進入 11 月，區域企業已 開始陸續執行錯峰生產，市場供應壓力不大，多數企業表示，當前價格有望 平穩度過淡季。據了解，錯峰生產時間為：2021 年 11 月 1 日至 2021 年 3 月 3

34、1 日，為期 90 天。 寧夏寧夏 寧夏銀川及周邊地區水泥價格平穩，熟料價格趨強。工程陸續結束，下游需 求繼續減少，企業出貨僅剩 3-4 成，受益于企業執行錯峰生產，價格保持平 穩。寧夏地區錯峰生產時間為 2020 年 12 月 1 日至 2021 年 3 月 10 日，個別 企業延遲十天執行。 數據來源：數字水泥網、興業證券經濟與金融研究院整理 圖圖 7、全國水泥價全國水泥價格走勢（元格走勢（元/噸）噸） 圖圖 8、全全國國水泥庫水泥庫容比（容比（%） 數據來源：數字水泥、興業證券經濟與金融研究院整理 數據來源：數字水泥、興業證券經濟與金融研究院整理 請請務務必閱讀正必閱讀正文文之后之后的的

35、信信息披息披露露和和重重要聲明要聲明 - 8 - 行業周行業周報報 圖圖 9、華華北北區域區域 42.5 袋裝袋裝水泥水泥價格走勢（元價格走勢（元/噸）噸） 圖圖 10、東北區域東北區域 42.5 袋裝水泥價格走勢（袋裝水泥價格走勢（元元/噸）噸） 數據來源：數字水泥、興業證券經濟與金融研究院整理 數據來源：數字水泥、興業證券經濟與金融研究院整理 圖圖 11、華華東東區域區域 42.5 袋裝水泥價袋裝水泥價格走勢（元格走勢（元/噸）噸） 圖圖 12、中南中南區域區域 42.5 袋裝水泥價格走勢（袋裝水泥價格走勢（元元/噸）噸） 數據來源：數字水泥、興業證券經濟與金融研究院整理 數據來源：數字水

36、泥、興業證券經濟與金融研究院整理 圖圖 13、西南西南區域區域 42.5 袋袋裝水泥價格裝水泥價格走走勢（勢（元元/噸）噸） 圖圖 14、西北西北區域區域 42.5 袋裝水泥價格走勢（袋裝水泥價格走勢（元元/噸）噸） 數據來源：數字水泥、興業證券經濟與金融研究院整理 數據來源：數字水泥、興業證券經濟與金融研究院整理 2.22.2、浮法浮法+ +光伏玻璃光伏玻璃（11113030- -1201204 4） 本周末全國建筑用白玻平均價格本周末全國建筑用白玻平均價格 1970 元， 環比上周上漲元， 環比上周上漲 12 元， 同比去年上漲元， 同比去年上漲 293 元。元。周末玻璃產能利用率為 70

37、.00%，環比上周上漲 0.24%，同比去年上漲 0.65%； 剔除僵尸產能后玻璃產能利用率為 83.06%，環比上周上漲 0.28%，同比去年上漲 請請務務必閱讀正必閱讀正文文之后之后的的信信息披息披露露和和重重要聲明要聲明 - 9 - 行業周行業周報報 0.65%。在產玻璃產能 96792 萬重箱，環比上周增加 330 萬重箱，同比去年增加 3462 萬重箱。周末行業庫存 2763 萬重箱，環比上周增加-70 萬重箱，同比去年增 加-1041 萬重箱。周末庫存天數 10.45 天，環比上周增加-0.26 天，同比增加-4.42 天。 從從區域情況區域情況看看，華中地區近期市場成交較好，報價

38、有所上漲；華南和華東等地區 部分廠家價格也有一定的調整；華北部分廠家報價調整，市場成交穩定。 表表 2 2、本本周周分區域分區域玻璃玻璃動態跟動態跟蹤蹤 地區地區 整體整體表表現現 具體具體變變化化 華華東東 變化不大變化不大 本周華東地區玻璃現貨市場總體走勢環比上周變化不大， 部分廠家能夠繼續小幅削減庫存， 市 場成交價格也有小幅的上漲。 總體看目前下游加工企業訂單能夠維持一段時間， 包括國內建筑 裝飾裝修訂單和外貿出口訂單。 由于大部分生產企業庫存都處于正常偏低的水平， 或者部分品 種規格出現缺貨的現象， 因此總體庫存削減幅度要弱于前期。 同時近期外埠玻璃進入華東市場 的數量也沒有明顯的增加， 大多以滿足本地終端市場需求為主。 預計后期隨著北方地區氣溫的 調整，進入數量將會有所增加。 華華南南 尚可尚可 本周華南地區玻璃現貨市場總體走勢尚可，生產企業市場成交價格小幅上漲，市場情緒較好。 近期本地終端市場需求保持在正常的水平， 從生產企業采購玻璃基本正常。 老舊小區改造對玻 璃現貨市場需求也有一定的增量，加工企業訂單較好。近期華南地區產能略有一定的調整，總 量變化不大。近期以來華中地區市場成交環比改善，廠家價格也有幾次連續的上漲，對本地和 周邊市場有較好的提振市場信心的作用。