【研報】建材、建筑行業定期報告：消費建材價值逐漸凸顯重點推薦蒙娜與亞士-20201220（33頁）.pdf

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1、 敬請閱讀末頁的重要說明 證券證券研究報告研究報告 | 行業行業定期報告定期報告 原材料原材料 | 建材建材 推薦推薦（維持維持） 消費消費建材建材價值價值逐漸逐漸凸顯凸顯，重點推薦重點推薦蒙娜與蒙娜與亞士亞士 2020年年12月月20日日 建材、建筑行業定期報告建材、建筑行業定期報告 上證指數上證指數 3395 行業規模行業規模 占比% 股票家數（只） 90 2.2 總市值（億元） 11004 1.4 流通市值 （億元） 9727 1.6 行業指數行業指數 % 1m 6m 12m 絕對表現 -5.4 17.5 38.8 相對表現 -7.7 -6.1 14.8 資料來源：貝格數據、招商證券 相

2、關報告相關報告 1、建材、建筑行業定期報告關 注優質消費建材標的，新增推薦蒙娜 麗莎2020-12-06 2、建材、建筑行業定期報告水 泥玻璃行情分化，玻纖維系高景氣 2020-11-29 3、建材、建筑行業定期報告建 材庫存去化明顯，價格溫和普漲 2020-11-15 水泥行業水泥行業：下游需求減弱，市場價格回落。下游需求減弱，市場價格回落。本周全國水泥市場價格環比回落， 幅度 0.2%。價格上漲地區主要是浙江金建衢、甬溫臺，幅度 20 元/噸，價格 出現回落的是河北唐山、江西南昌、福建福州、重慶，幅度 10-20 元/噸。12 月中旬，受大范圍降溫、雨雪天氣，以及部分地區環保管控影響，下游

3、需求 明顯下滑，不同地區企業出貨環比減少 10%-30%不等，受此影響，水泥價格 呈現出震蕩調整走勢。16 日工信部公開征求對水泥玻璃行業產能置換實施 辦法（修訂稿）的意見，對水泥新增產能和置換比例限嚴，鼓勵兼并收購， 行業格局有望進一步優化。 玻璃行業：玻璃行業：市場市場成交較好成交較好，庫存持續降低庫存持續降低。本周末全國建筑用白玻平均價格 2093 元，環比上周上漲 88 元，同比去年上漲 423 元。周末玻璃產能利用率 為 70.67%， 環比上周減少 0.15%， 同比去年上漲 1.10%。 在產玻璃產能 97722 萬重箱，環比上周減少 210 萬重箱，同比去年增加 4092 萬重

4、箱。周末行業庫 存 2587 萬重箱，環比上周減少 125 萬重箱，同比去年減少 1245 萬重箱。周 末庫存天數 9.66 天，環比上周減少 0.45 天，同比減少 5.28 天。本周玻璃現 貨市場總體走勢超出預期，市場成交較好，廠家庫存繼續減少。 玻纖行業：玻纖行業：市場相對平穩，需求持續向好市場相對平穩，需求持續向好。本周無堿池窯粗紗市場主流產品 價格暫無明顯調整，氈用、板材、SMC 等產品價格前期價格上調后，近日亦 呈現偏穩走勢。短期市場來看，國內下游需求表現良好，除龍頭企業外，多 數廠大眾型產品庫存仍處偏低水平，當前下游處趕工階段，多數深加工訂單 相對飽滿。市場月上旬多數池窯企業價格

5、紛紛上調，且月內漲幅可達 17%左 右，一方面受國外終端對電子電器行業的需求有所增加；另一方面內貿市場 臨近年末，對電子布需求量仍較大，多數終端市場近期處趕工階段，PCB 市 場供需持續良好，電子紗及電子布價格提漲落實尚可。重點推薦重點推薦中材科技。中材科技。 2020 年 11 月國民經濟恢復態勢持續顯現，固定資產投資持續回升。1-11 月， 全國固定資產投資同比增長 2.6%，環比上月+2.8pp，基礎設施投資同比增長 1.0%，環比 1-10 月加快 0.3pp，房地產開發投資同比增長 6.8%，環比 1-10 月加快 0.5pp，融資環境向好。111 月份，全國房地產開發投資 12.9

6、4 萬億 元，同比增長 6.8%，環比 1-10 月+0.5pp。受“三條紅線”為代表的融資監 管政策影響，房地產開發投資增速邊際放緩。地產融資端承壓，地產重心向 竣工端轉移，竣工端增速有望回暖。地產融資困境對建材企業賬期及現金流 形成擠壓，C 端基因強大的消費建材企業資金鏈風險更低，可通過渠道管理 和品類擴張加強品牌效應。同時考慮到成本端穩定性，重點推薦產品具備領重點推薦產品具備領 先優勢的建筑陶瓷龍頭蒙娜麗莎。先優勢的建筑陶瓷龍頭蒙娜麗莎。 投資建議：投資建議：亞士創能、偉星新材、東方雨虹、雄塑科技、中材科技、中國鐵 建、柯利達、北新建材、蒙娜麗莎。 風險提示風險提示：基建投資增速不達預期

7、，地產新開工大幅下滑。 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 Dec/19Apr/20Aug/20Nov/20 (%)建材滬深300 行業研究行業研究 敬請閱讀末頁的重要說明 Page 2 正文目錄 一、本周核心觀點 . 6 1、建材行業本周觀點 . 6 2、建筑行業本周觀點 . 6 3、重點推薦個股 . 7 二、本周行業動態 . 8 1、宏觀 . 8 2、基礎建設行業 . 9 3、房地產行業 . 9 4、水泥行業一周回顧 . 10 5、玻璃行業一周回顧 . 15 6、玻纖市場一周回顧 . 17 三、建筑建材行業一周市場回顧 . 18 1、建材建筑行業表現 . 18 2、個股

8、漲跌一覽 . 20 四、本周公司動態 . 24 建材行業公司動態 . 24 1) 天安新材：公司收到 236.64 萬政府補貼，占 19 年營收 2.76% . 24 2) 金圓股份：公司股東轉讓其 2.50%的股權暨關聯交易 . 24 3) 永和智控：公司股東擬減持公司股份 139.1 萬股，占本公司總股本 0.69% . 25 4) 永和智控：公司股東累計減持公司股份 2.01 萬股，占公司總股本的 0.01% . 25 5) 永和智控：公司股東累計減持公司股份 4.00 萬股，占公司總股本的 0.02% . 25 6) 中材科技：終止重大資產重組暨公司股票復牌 . 25 7) 中國巨石：

9、終止重大資產重組暨公司股票復牌 . 25 8) 蒙娜麗莎：本次解除限售股份數量為 2.67 億股，占總股本的 65.71% . 25 9) 偉星新材：股權激勵計劃完成，定向授予 1900 萬股，占股本總額 1.21% . 25 10) 萬年青：股東減持 45.4 萬張可轉換債券，占發行總量 4.54% . 26 11) 旗濱集團：全資子公司向全資孫公司劃轉凈資產 4.51 億元 . 26 12) 旗濱集團：全資孫公司股權劃轉并獲增資 2.95 億元 . 26 13) 中材科技：子公司 2 億元資產劃轉，整合氣瓶產業資產 . 26 qRsNnNsPuNoPpQqRmRtOpR8ObP8OpNoO

10、mOnNkPqRpNeRnPqR6MpOpMuOtPzQuOqRmP 行業研究行業研究 敬請閱讀末頁的重要說明 Page 3 14) 中材科技：向全資子公司增資 1.91 億元，占 19 年總資產的 0.6% . 26 15) 魯陽節能：子公司股權轉讓完成，金額為 2400 萬元 . 26 16) 旗濱集團：部分限制性股票回購注銷完成工商變更登記 . 26 17) *ST 華塑：非公開發行股票申請獲證監會核準批，共計 2.48 億股新股 . 27 18) 萬里石：簽訂合作框架協議,擬出資 250 萬元設立合資公司 . 27 19) 中國巨石：實際控制人擬延期履行避免同業競爭承諾 . 27 20

11、) 九鼎新材：簽訂 1.26 億元風電葉片采購重大訂單,占 19 年總營收 12.8% . 27 21) 上峰水泥：全資子公司擬簽署投資合作協議成立合資公司 . 27 22) 海南瑞澤：收到全資子公司分紅款共 1.36 億元 . 27 23) 金圓股份：擬非公開發行 0.66 億股新股的申請獲批 . 27 24) 金圓股份：子公司獲政府補助款 1.6 億元，占公司 19 年營收的 1.96% . 27 建筑行業公司動態 . 28 （1）訂單類 . 28 1) 綠茵生態：中標園林綠化及配套設施 PPP 項目，項目總金額 24 億 . 28 2) 精工鋼構：公司中標 10.81 億元裝配式重大項目

12、，占 19 年營收 10.56% . 28 3) 宏潤建設：公司中標 4.05 億元重大項目，占 19 年營收 3.39% . 28 4) 龍元建設：公司簽訂 4.05 億元合同，占 19 年營收 1.89% . 28 5) 奇信股份：全資子公司擬簽署 7.59 億元中標項目合同暨關聯交易 . 28 6) 中國中冶：1 至 11 月份累計新簽合同額 8942.5 億元，同比增長 36.2% . 28 7) 中鋼國際：簽署持續性關聯交易框架協議 . 28 8) 精工鋼構：與中科國建簽訂裝配式建筑體系合作協議 . 29 9) 亞翔集成：簽訂 2 份共計 2.01 億元重大合同，占 19 年總營收的

13、 10.73% . 29 10) 花王股份：中標總額 2.8 億元的綜合治理項目，占 19 年總營收的 22.68% 29 11) 名家匯：聯合中標總額為 2.88 億元重大項目，占 19 年總營收的 23.00% . 29 12) 中國化學：公司中標價值 32.5 億歐元項目，占 19 年營收 24.68% . 29 13) 文科園林：公司中標價值 4.79 億項目，占 19 年營收的 16.52% . 29 14) 粵水電：云浮墾造水田項目(EPC)終止,項目總額為 911 萬元 . 29 15) 杭蕭鋼構：簽署 0.40 億元的合作協議，占 19 年營收的 0.60% . 29 （2）其

14、他 . 30 1) 百利科技：非公開發行限售股上市流通，流通數量為 5125.90 萬股 . 30 2) 方大集團：控股股東增持公司股份，增持后持股比例為 10.87% . 30 行業研究行業研究 敬請閱讀末頁的重要說明 Page 4 3) 華鐵應急：引進投資者對全資子公司大黃蜂進行增資，增資 700 萬元 . 30 4) 凱文教育：收購海南創業聯盟公司 75%股權，構成關聯交易 . 30 5) 森特股份：“森特轉債”第一年付息，票面利率為 0.4% . 30 6) 名家匯：擬發行股份購買資產，12 月 16 日起停牌 . 30 7) 富煌鋼構：向 23 名特定對象非公開發行股票 0.99 億

15、股，6.62 元/股 . 30 8) 建科院：股東減持時間屆滿，共減持 187.03 萬股，占總股本 1.28% . 31 9) 蒙草生態：獲得政府補助金 1848.04 萬元，占歸母凈利潤 30.32% . 31 10) 中衡設計：公司注銷 418.6 萬份股票期權 . 31 11) 四川路橋：股份激勵 797 萬股，激勵對象 80 人 . 31 12) 東方鐵塔：募集資金總額由 10 億元調減至 9.5 億元 . 31 13) 東方鐵塔：非公開發行股票募資 7 億元用于工程項目以及補充流動資金 . 31 14) 科達股份：收購北京愛創天杰營銷科技有限公司 85%股份構成資產重組 . 31

16、15) 建研院：股東馮國寶計劃減持不超過 250.30 萬股，占總股本的 0.84% . 32 16) 鄭中設計：非公開發行不超過 8100.46 萬股新股，占已發行總股本 30% . 32 17) 中鋼國際：擬募集資金 11.9 億元用于 EPC 總承包項目 . 32 18) 延長化建：換股吸收合并陜西建工集團股份有限公司，構成資產重組 . 32 19) 寧波建工：公司擬將延長受讓中經云 15%股權的期限 . 32 20) 空港股份：公司放棄參股 22%股權的優先受讓權 . 32 21) 延長化建：公司股票將于 2020 年 12 月 22 日停牌. 32 22) 奇信股份：預計構成重大資產

17、重組，于 18 日開市時起停牌 . 32 23) 東方園林：公司公開發行綠色公司債券（第一期） . 33 24) 鴻路鋼構：公司全資子公司競拍取得土地使用權 . 33 25) 寧波建工：公司股東累計減持公司股份 0.27 億股，占總股本 2.74% . 33 26) 鄭中設計：持股 5%以上股東累計減持 202 萬股,占總股本 0.75% . 33 27) 瑞和股份：公司高管減持公司股份 2.00 萬股，占總股本 0.0053% . 33 圖表目錄 圖 1：全國水泥均價變化（P.O42.5，元/噸） . 13 圖 2：動力煤價格與水泥煤價差（元/噸） . 13 圖 3：華北水泥均價變化（P.O

18、42.5，元/噸） . 13 圖 4：東北水泥均價變化（P.O42.5，元/噸） . 13 行業研究行業研究 敬請閱讀末頁的重要說明 Page 5 圖 5：華東水泥均價變化（P.O42.5，元/噸） . 14 圖 6：中南水泥均價變化（P.O42.5，元/噸） . 14 圖 7：西南水泥均價變化（P.O42.5，元/噸） . 14 圖 8：西北水泥均價變化（P.O42.5，元/噸） . 14 圖 9：全國水泥庫容比（%） . 14 圖 10：全國主要城市玻璃價格走勢（元/噸） . 16 圖 11：重質純堿季均價格（元/噸） . 17 圖 12：重油出廠價格（元/噸） . 17 圖 13：本周大

19、盤與建材建筑行業表現比較 . 18 圖 14：本周各行業表現比較 . 18 圖 15：本周建材各子行業表現 . 19 圖 16：本周建筑各子行業表現 . 19 圖 17：各行業最新 PE（2020，整體法） . 19 圖 18：建材子行業最新 PE（2020，整體法） . 19 圖 19：建筑子行業最新 PE（2020，整體法） . 19 表 1：全國水泥市場價格變動情況 . 10 表 2：本周玻璃產能變化（單位：條；萬重箱） . 17 表 3：本周玻璃庫存變化 . 17 表 4：建材行業公司本周、月及年漲跌排序 . 20 表 5：建筑行業公司本周、月及年漲跌排序 . 22 行業研究行業研究

20、敬請閱讀末頁的重要說明 Page 6 一、本周核心觀點 1、建材行業本周觀點 水泥行業：水泥行業：下游需求減弱下游需求減弱，市場價格回落市場價格回落。 本周全國水泥市場價格環比回落，幅度 0.2%。價格上漲地區主要是浙江金建衢、甬溫 臺，幅度 20 元/噸，價格出現回落的是河北唐山、江西南昌、福建福州、重慶，幅度 10-20 元/噸。12 月中旬，受大范圍降溫、雨雪天氣，以及部分地區環保管控影響，下 游需求明顯下滑，不同地區企業出貨環比減少 10%-30%不等，受此影響，水泥價格呈 現出震蕩調整走勢。16 日工信部公開征求對水泥玻璃行業產能置換實施辦法（修訂 稿）的意見，修訂稿中體現政策對水泥

21、新增產能和置換比例限嚴，鼓勵兼并收購，行 業格局有望進一步優化。 玻璃行業：玻璃行業：市場市場成交較好成交較好，庫存持續降低庫存持續降低。 本周末全國建筑用白玻平均價格 2093 元， 環比上周上漲 88 元， 同比去年上漲 423 元。 周末玻璃產能利用率為 70.67%，環比上周減少 0.15%，同比去年上漲 1.10%；剔除僵 尸產能后玻璃產能利用率為 83.85%，環比上周減少 0.18%，同比去年上漲 1.18%。在 產玻璃產能 97722 萬重箱，環比上周減少 210 萬重箱，同比去年增加 4092 萬重箱。周 末行業庫存 2587 萬重箱，環比上周減少 125 萬重箱，同比去年減

22、少 1245 萬重箱。周 末庫存天數 9.66 天，環比上周減少 0.45 天，同比減少 5.28 天。從區域情況看，華南、 華中和華東等地區市場價格有較好的表現，市場成交穩中有增；華北市場成交也保持較 好的水平，廠家庫存繼續小幅削減。產能方面，華爾潤江門三線 1050 噸熔窯到期，放 水冷修。湖北三峽新型建材公司三線 700 噸冷修完畢，點火復產。前期點火的生產線都 已經正常生產，后期僅有東北地區還有一條生產線有點火復產的計劃。 玻纖行業：玻纖行業：市場相對平穩市場相對平穩，需求需求持續向好持續向好。 本周無堿池窯粗紗市場價格延續偏穩行情，氈用、板材、SMC 等產品價格近日亦呈現 漲后偏穩走

23、勢。短期市場來看，國內下游需求表現尚可，除龍頭企業外，多數廠大眾型 產品庫存仍處偏低水平，當前下游處趕工階段，多數深加工訂單相對飽滿。電子紗市場 價格前期上調后，近日基本保持暫穩趨勢，整體供需表現尚可。當前內貿市場終端訂單 對電子布需求量仍較大，多數已處處趕工階段，PCB 市場供需持續良好，電子紗及電 子布價格提漲落實尚可。重點推薦重點推薦中材科技。中材科技。 2、建筑行業本周觀點 2020 年 11 月國民經濟恢復態勢持續顯現，固定資產投資持續回升。1-11 月，全國固 定資產投資同比增長 2.6%， 環比上月+2.8pp， 基礎設施投資同比增長 1.0%， 環比 1-10 月加快 0.3p

24、p，房地產開發投資同比增長 6.8%，環比 1-10 月加快 0.5pp，融資環境向 好。 111月份， 全國房地產開發投資 12.94 萬億元， 同比增長 6.8%， 環比 1-10 月+0.5pp。 受“三條紅線”為代表的融資監管政策影響，房地產開發投資增速邊際放緩。地產融資 端承壓，地產重心向竣工端轉移，竣工端增速有望回暖。地產融資困境對建材企業賬期 及現金流形成擠壓，C 端基因強大的消費建材企業資金鏈風險更低，可通過渠道管理和 品類擴張加強品牌效應。同時考慮到成本端穩定性，重點推薦產品具備領先優勢的建筑重點推薦產品具備領先優勢的建筑 陶瓷龍頭蒙娜麗莎陶瓷龍頭蒙娜麗莎。 行業研究行業研究

25、 敬請閱讀末頁的重要說明 Page 7 3、重點推薦個股 亞士創能：亞士創能：公司是國內的工程建筑涂料與保溫板龍頭企業，通過完善市場網絡，基本實 現了地級市的全覆蓋。產能方面積極部署建設生產基地，未來陸續投產利于提升市場份 額。19 年公司新設立了“新零售事業部”，補足 C 端業務短板，打造新增長點。下游 地產客戶集中度提升和精裝修趨勢利好公司工程業務發展。因為行業需要有墊資模式， 外資企業開始讓出更多的市場份額，利于公司未來市場占有率提升。我們預計 2020-2021 年 EPS 為 1.69、2.95 元，對應 PE 分別為 26.39 倍、15.13 倍，維持“強 烈推薦-A”評級。 偉

26、星新材：偉星新材：敦行致遠，同心圓戰略推動成長?！叭珖＞d城市建設、棚戶區改造、城市 地下管道建設等給行業帶來廣闊市場空間， 預計 2020 年全國塑料管道產量將超過 1600 萬噸， 塑料管道市場占有率超過 55%； 公司當前市占率約 8%左右， 未來市場空間巨大。 深度推進零售+工程雙輪驅動，完善市政、房產和燃氣三大工程業務。此外，公司積極 布局防水、 凈水兩大領域， 憑借公司銷售渠道推動多業務協同發展。 我們預計 2020-2021 年 EPS 為 0.63、0.69 元，對應 PE 分別為 30.16 倍、27.79 倍，維持“強烈推薦-A” 評級。 東方雨虹：東方雨虹：優質防水龍頭，

27、大變革迎來大機遇。公司作為市場絕對龍頭，全國性的產能 布局初步完成，全國戰略版圖構建完成；此外，公司推進涂料、砂漿、保溫材料等全產 業鏈業務，公司增速有望加快。近期，公司發布戰略轉型方案，打破原有大事業部制轉 向更加高效的決策機制；推行全面合伙人制度，實現公司和合伙人雙贏，增加公司核心 競爭力。 我們預計公司 2020-2021 年 EPS 為 1.81、 2.29 元， 對應 PE 為 19.59 倍、 15.48 倍，維持“強烈推薦-A”評級。 雄塑科技：雄塑科技：深耕華南進軍華中，產能釋放打開成長路徑。公司深耕華南區域，上市后主 動向華中及華北區域進軍，目前產能具有 35.4 萬噸，另外

28、有 15 萬噸產能在未來兩年釋 放。目前管材行業集中度較低，但受環保及精裝修趨勢影響，集中度將會持續提升。河 南與江西所輻射的華中與華北區域，基建投資力度較大，人均管道距離偏低。華中區域 市場格局沒有完全清晰，有利于公司快速搶占市場。我們預計公司 2020-2021 年 EPS 分別為 0.96、1.23 元，對應 PE 分別為 12.09 倍、9.49 倍，維持“強烈推薦-A”評級。 中材科技：中材科技：公司以“做強葉片、做優玻纖、做大鋰膜”的產業發展思路，主要從事的玻 璃纖維及風機葉片兩者合計營收占比 92%。此外，公司近年來重點發展鋰電池隔膜產 業，隨著公司持續投建產能，預計公司將形成超

29、過 15 億平米的鋰電池隔膜產能。國內 風電葉片市場需求端持續旺盛，2019 年產銷量及盈利能力大幅提升，風電葉片方面持 續向大葉片方向發展，2020 年風電裝機量仍較為確定，風電葉片業務有望保持持續增 長，公司有望再受益。我們預計 2020-2021 年公司 EPS 為 1.12、1.3 元，對應 PE 分 別為 19.15 倍、16.39 倍，維持“強烈推薦-A”評級。 中國鐵建：中國鐵建：公司是國內基建龍頭企業，第一季度公司工程承包訂單快速增長，達到 22.04%，其中，鐵路 530.3 億元，同比增長 53.05%。橫向比較來看，公司在所有央企 中，凈利潤增速較快，19 年達 12.6

30、1%。行業層面來看，公司直接受益于基建補短板， 19 年廣義基建固投累計增速為 3.33%，未來在資金面邊際改善的情況下，開工有望加 快。 估值層面來看， 公司處于歷史低位水平， 我們預計公司 2020-2021 年 EPS 為 1.72、 1.88 元，對應 PE 分別為 4.76 倍、4.34 倍，維持“強烈推薦-A”評級。 行業研究行業研究 敬請閱讀末頁的重要說明 Page 8 柯利達：柯利達：公司主營業務建筑幕墻工程和公共建筑裝飾工程經營夯實，深耕江蘇省內后逐 漸拓展至全國。公司依托主業的技術優勢，開始進軍裝配式裝修領域。當前裝配式裝修 行業處于發展早期，公司有望構筑先發優勢。公司股權

31、激勵的業績目標明確，利于激發 核心團隊積極性，定增募資有助于優化公司資產結構；均為接下來轉型戰略保駕護航， 助力公司打開裝配式裝修業績增長空間。 我們預計公司2020-2021年EPS分別為0.15、 0.31 元，對應 PE 分別為 33.2 倍、16.27 倍，維持“強烈推薦-A”評級。 北新建材：北新建材：公司依托原有石膏板業務技術優勢和品牌優勢，注重技術開發，大力發展龍 骨業務，進軍防水和涂料行業，同時緊抓“一帶一路”機遇，開啟全球化布局。供給側 改革推動產品價量齊升，公司逐漸走出訴訟陰霾，經營績效持續優質發展。我們預計公 司 2020-2021 年 EPS 分別為 1.75 元、2.

32、08 元，對應 PE 為 20.43 倍、17.17 倍，維持 “強烈推薦-A”評級。 蒙娜麗莎蒙娜麗莎：公司是建筑陶瓷行業龍頭，定位于中高端建筑陶瓷產品。公司是國內首家將 巖板正式工業化生產的企業，陶瓷薄板/巖板既響應國家環保政策，又順應消費升級趨 勢， 作為高端建筑陶瓷材料， 未來市場空間廣闊。 短期來看， 公司產能擴張+B 端發力， 增長確定性足；長期看好陶瓷薄板/巖板發展空間大。我們預計公司 2020-2021 年 EPS 分別為 1.34 元、1.74 元，對應 PE 為 21.34 倍、16.45 倍，維持“強烈推薦-A”評級。 二、本周行業動態 1、宏觀 1) 中國銀行于中國銀行于 10日在全國銀行間債券市場發行總額為日在全國銀行間債券市場發行總額為 200億元人民幣的減記型無固億元人民幣的減記型無固 定期限資本債券，定期限資本債券，并于 2020 年 12 月 14 日發行完畢。據悉，本期債券前 5 年票面 利率為 4.70%， 每 5 年調整一次， 在第 5 年及之后的每個付息日附發行人贖回權。 （智通財經） 2) 11 月份，規模以上工業增加值同比實際增長規模以上工業增加值同比實際增長 7.0%（以