麥肯錫：中國銀行業CEO季刊-全球資管行業數字化轉型戰略藍圖與實踐（57頁）.pdf

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1、2020年冬季刊 精簡版 全球資管行業數字化轉型 戰略藍圖與實踐 麥肯錫 中國銀行業CEO季刊 全球洞見 中國實踐 1 截至2020年上半年， 中國大資管市場整體AUM規模高達116萬億元人民幣， 已經成為僅次于 美國的第二大資管市場， 但是相較2013-2017年高達33%的年復合增長率， 2017到2020上半 年的資產管理規模不升反降。 市場數據反映出2018年資管新規加速落地兩年多以來市場發 生的深刻結構化變革。 在通道業務收縮、 保本理財淡出市場、 產品凈值化轉型的背景下 ， 以 公募基金、 基金專戶、 私募證券投資基金、 私募股權投資基金和保險資管為代表的主動管理 先發優勢類資管機

2、構2020年上半年管理的資產規模超過59萬億元， 首次超越以信托、 券商 資管、 基金子公司和銀行理財為代表的資管機構， 后者曾經以通道和資金池運作為主， 目前 正在向主動管理和凈值化轉型。 可以說， 資管新規落實兩年多以來已經取得了初步成效， 中 國資管行業經過結構性改革正逐步走向高質量、 可持續的良性發展軌道。 我們預計整個市場 將在十四五回到增長軌道， 2025年資產管理規模有望達到196萬億， 2019-2025年均管理資 產增速將超過9%。 如果說十三五開啟了中國資管行業的轉型大賽， 那么十四五這場大賽將迎來沖刺高潮。 要在 大資管各個賽道脫穎而出， 領先資管機構不僅要具備轉型的決心

3、、 清晰的戰略和商業模式， 更要大幅提升專業能力。 麥肯錫結合全球經驗和本土智慧， 認為中國資管公司需要強化八大 能力： 分別是專業化、 工業化、 系統化的投研能力， 戰略合作伙伴導向的零售渠道分銷能力， 客群需求和解決方案導向的機構直銷能力， 數字化營銷影響力， 專業化產品管理能力， 主動量 化的全面風險管理能力， 戰略導向的人才管理能力和企業文化建設以及全面賦能業務的資管 科技和數據應用能力。 其中數字化能力無疑是中國領先資管公司目前關注的熱點， 也是本期資管科技季刊的重點。 但是， 中國資管機構整體數字化轉型才剛剛起步， 數字化水平還比較低， 集中體現在以下五 大問題： 1. 在客戶管理

4、、 投資研究、 組合風險管理、 業績歸因、 定制化客戶報告等環節仍然存在大 量手工流程； 2. 以采購外部系統滿足分散需求為主， 導致系統豎井林立， 不同業務流程在不同系統之 上運轉， 互相割裂； 3. 系統間的數據尚未完全打通， 數據標準、 數據來源和更新時效不統一， 無法有效通過數 據應用實現賦能； 4. 科技治理模式以被動接單、 外包開發為主， 科技團隊普遍較小， 承接大量運營類、 報表 類等低價值開發工作； 5. 科技數據人才占比普遍低于10%， 部分甚至低于5%， 投入不足， 組織整體數字商較低， 業務部門提不出高價值科技需求。 針對以上痛點， 本期季刊通過深入研究全球領先資管機構的

5、數字化轉型戰略、 實施案例和 心得， 總結了六大洞見， 希望為中國資管行業的領導者們提供啟發。 1. 數字化已經成為全球領先資管公司的重要戰略支柱 2. 全球領先資管公司的數字化戰略與業務戰略高度一體化 3. 打造端到端資管科技平臺是全球領先資管公司推動數字化戰略的普遍選擇 4. 基于大數據高級分析的數據應用是全球領先資管公司關注的重點 5. 金融科技開放創新是全球領先資管公司借助外力、 加速新技術應用的重要手段 6. 提升科技數據人才儲備和組織數字商是全球領先資管公司能力建設重點 2020年冬季刊 麥肯錫 中國銀行業CEO季刊 刊首語 3 第一部分全球領先資管機構數字化藍圖和轉型 實踐 00

6、8 全球資管行業數字化趨勢和 3+1 數字化轉型藍圖 數字化正在成為全球領先資管機構的轉型重點， 我們基于領 先機構的最佳實踐， 總結了數字化轉型 3+1 戰略， 勾勒出數字 化轉型藍圖。 033 某美國領先資管機構的全面數字化戰略實踐 集團 “萬物數字化” 戰略下 ， 領先銀行系資管公司如何實現數 字化全面賦能業務？ 044 領先技術平臺和規?；瘮祿?， 某全球領先資管 公司數字化實踐 全球領先獨立系資管公司利用技術與規模優勢持續為客戶創 造價值， 推動技術平臺輸出、 生態圈建設和規?；瘮祿?。 049 歐洲領先資管機構的數字化戰略和渠道賦能體系建設 歐洲領先的獨立系資產管理公司， 為了

7、應對未來資管行業圍繞 技術、 客戶 、 監管和分銷的變革趨勢， 將數字化作為公司的關 鍵戰略。 本文將重點剖析其數字化戰略轉型藍圖與渠道賦能 平臺。 第二部分科技治理模式升級， 打造一體化資管 科技平臺 058 定位重塑、 反轉比例， 化零為整， 打造現代化資管科 技治理體系和資管系統平臺 從科技被動接單向科技業務共創賦能轉型， 完善科技治理體 系， 打造端到端資管科技系統平臺。 067 專家訪談： 數字化時代下的科技治理轉型 為了推動資管科技的規?；瘧?， 資管企業的科技部門將扮 演越來越重要的角色， 其定位和工作方式可能都將迎來變革。 全版目錄 4 麥肯錫中國銀行業CEO季刊 2020年冬

8、季刊 071 專家訪談： 領先資管機構科技平臺建設的成功要素 資管機構如何推動科技轉型？ 面對業內普遍挑戰， 前全球 領先資管機構首席科技官分享真知灼見。 第三部分規?；髷祿觅x能資管價值鏈 078 資管行業大數據規?；瘧盟{圖和實踐 如何構建起一套以數據用例驅動， 以規?；髷祿脼?核心的管理閉環以及相配套的科技平臺、 數據平臺和組織 模式是全球領先資管公司需要思考的關鍵議題。 095 借助大數據分析， 加速消除資管投資決策偏見 利用大數據與高級分析建模， 通過消除偏見有效優化主動 投資的次優決策。 104 大數據時代下的另類數據應用 企業利用非傳統另類數據來賦能投資， 探尋額外Al

9、pha 的 來源。 115 專家訪談： 大數據規?；x能資產管理 大數據高級分析已經廣泛應用在資管價值鏈不同場景， 專家 建議資管機構應加速建立大數據分析能力。 119 專家訪談： 如何通過數字化為資管業務創造價值 專家建議資管機構應擁抱數字化， 通過數據應用和產品服 務模式創新創造價值。 第四部分新技術應用和金融科技開放生態賦 能資管行業自動化、 智能化 126 打造金融科技開放平臺， 賦能資管科技創新 資管科技正在成為新風口， 多管旗下布局金融科技開放生 態。 140 規?；渴鹬悄芰鞒套詣踊?， 解鎖高效運營 為了實現業務效率提升、 降低單位管理資產運營成本、 構建 差異化競爭優勢， 引入

10、新技術推動流程數字化、 自動化和智 能化是全球領先資管機構的重要戰略。 5 第五部分卓越組織人才體系賦能數字化戰略 150 重塑價值主張， 提升數字商資管公司數字化轉 型的組織人才戰略 資管公司需要重塑自身對科技數據人才的價值主張， 建立 起科技數據人才文化， 提升組織數字商， 并通過敏捷轉型實 現業務融合， 唯有此才能建立科技數據人才競爭力。 160 內部大數據學院： 高級分析時代的決勝利器 單純依靠外招科技數據人才無法全面支持數字化轉型。 領 先資管公司需要提升組織數字商來助力轉型， 打造總部大 數據學院是一個重要抓手。 171 美國領先資管機構的營銷團隊敏捷轉型 本文將重點介紹該公司的敏

11、捷營銷轉型歷程， 解讀資管機 構如何打造數字化時代富有競爭力的營銷組織。 附件麥肯錫全球資管行業歷年相關報告 178 北美資產管理行業的新一輪大博弈 北美地區資產管理行業的競爭格局正在經歷重大變革， 新 的行業生態正在形成， 資管公司需要明確戰略定位。 215 破釜沉舟， 持續多變時代下的北美資管市場 北美資管市場進入結構性轉型期， 面對新的行業趨勢， 資 管企業應當如何布局應對。 260 亞洲資產管理黃金時代大幕開啟 雙位數增長開啟亞洲資管的黃金時代， 企業應當如何克服 障礙， 把握增長機遇？ 282 亞洲資產管理： 顛覆時期， 保護并創造價值 五大顛覆性趨勢席卷亞洲資管市場， 企業如何應對

12、， 保護并 創造長久價值？ 6 麥肯錫中國銀行業CEO季刊 2020年冬季刊 007 全球資管行業數字化趨勢和 3+1 數字化轉型藍圖 數字化正在成為全球領先資管機構的轉型重點， 我們基于 領先機構的最佳實踐， 總結了數字化轉型 3+1 戰略， 勾勒出 數字化轉型藍圖。 032 定位重塑、 反轉比例， 化零為整， 打造現代化資管科 技治理體系和資管系統平臺 從科技被動接單向科技業務共創賦能轉型， 完善科技治理 體系， 打造端到端資管科技系統平臺。 041 資管行業大數據規?；瘧盟{圖和實踐 如何構建起一套以數據用例驅動， 以規?；髷祿脼?核心的管理閉環以及相配套的科技平臺、 數據平臺和組

13、織 模式是全球領先資管公司需要思考的關鍵議題。 精簡版目錄 全球資管行業數字化趨勢和3+1數字化轉型藍圖 7 全球資管行業數字化趨勢和 3+1數字化轉型藍圖 數字化正在成為全球領先資管機構的轉型重點， 根據全球經驗， 麥 肯錫總結了 全球領先資管機構數字化轉型的3+1戰略框架， 從資管 公司整體數字化戰略定位、 三方面價值鏈賦能場景、 三大數字化戰 略支柱、 一套涵蓋科技平臺和治理、 大數據規?；瘧煤涂萍冀M織 人才能力提升的科技支撐能力， 為您勾勒全球領先資管公司的數字 化轉型圖景， 為中國領先資管公司的決策者們提供借鑒。 曲向軍、 周寧人、 馬奔、 徐海超、 郭景函和劉昕昕 8 麥肯錫中國

14、銀行業CEO季刊 2020年冬季刊 數字化正成為全球領先資管公司的戰略重點 根據麥肯錫調研， 全球領先資管公司正在積極推動數字化在資 管全價值鏈的應用。 其中， 銷售和營銷領域是數字化戰略落地的 重點， 已經有60%的領先資管機構開始推動數字化直銷平臺的建 設，40%的領先資管機構開始推動B2B2C分銷數字化舉措的實 施。 此外， 值得關注的是已經有36%的資管公司開始推動數字化 在投資管理領域的應用。 此外風險/合規管理、 客戶運營也是全球 領先資管機構在中后臺領域數字化的重點 （見圖1） 。 圖1 根據麥肯錫調研，已經有超過半數的資產管理 公司開始推動數字化實施，且不僅集中在分銷領域， 還

15、布局在投資管理和中后臺管理及運營領域 43 29 21 意識形 成階段 構思階段 7 接近決策 實施階段 20 60 13 7 27 27 40 7 50 29 14 7 36 36 14 14 23 23 38 15 23 31 31 15 產品開發 客戶 受理 投資 管理 過戶 代理 風險及 合規 銷售及營銷 D2C B2B 2C 亞洲 當前數字化水平，受訪者的% 一線業務數字化發展勢頭 迅猛，60%的受訪者稱已 進入實施階段 數字化D2C渠道作為傳統 中介推動的分銷流程的補 充正蓄勢待發 風險及合規職能正逐步 采納數字化工具 資料來源：2018年麥肯錫亞洲資產管理調查 全球資管行業數字化

16、趨勢和3+1數字化轉型藍圖 9 數據應用是全球領先資管機構推動數字化戰 略的焦點 根據麥肯錫調研， 數字化領先資管機構在數據領域的科技投入已 經超過其他科技投入， 達到整體科技支出的30%， 遠遠超過市場 平均。 一方面他們具備更好的科技系統基礎， 另一方面也是他們 認識到數據應用才是捕捉數字化價值的重點， 他們正在積極推動 圍繞資管全價值鏈的數據應用， 賦能分銷、 投研和中后臺能力提升 （見圖2） 。 圖2 根據麥肯錫全球調研，數字化能力領先的資管 機構注重在數據領域的投入，擁有更出色的客戶體 驗，更高的運營效率和更出色的業務增長和利潤水 平 19% 18% 25% 19% 21% 30%

17、35% 33% 基礎架構 行業平均 數字化領先機構 數據應用 市場信息 16 9 行業平均數字化領 先機構 3 6 行業平均數字化領 先機構 30 51 數字化領 先機構 行業平均 運營與技術支出占營收比AuM增長率利潤率 資管公司技術支出 % 資管公司運營表現 % 數字化領先機構在數據領域的投入比例比行業平均 高9個百分點 資料來源：麥肯錫分析 10 麥肯錫中國銀行業CEO季刊 2020年冬季刊 麥肯錫 “3+1” 資管科技數字化轉型藍圖 根據麥肯錫對全球領先資管公司的深入研究， 我們總結了3+1資管 科技數字化轉型藍圖， 在與業務戰略高度一體化的數字化戰略藍圖 的引領下， 以提高客戶體驗和

18、員工體驗為目標， 圍繞客戶銷售、 營銷 和服務能力提升、 投研和投資管理能力提升、 中后臺管理專業性和效 率提升三個維度的價值鏈賦能場景。 打造三大數字化戰略支柱， 分 別是實現現有業務的數字化、 自動化和智能化， 從而實現資管價值 鏈端到端賦能； 建設全新的商業模式， 包括數字化產品創新、 對外 科技輸出、 生態圈戰略等； 推動金融科技開放創新 （見圖3） 。 圖3 麥肯錫資管科技3+1數字化戰略藍圖 三大數字 化戰略支 柱 資料來源：麥肯錫分析 中后臺管理專業 性和效率提升 客戶銷售、營銷 和服務能力提升 投研和投資管理 能力提升 客戶體驗和員工體驗提升 現有業務數字化： 資管價值鏈賦能

19、數字化圍繞客 戶、投資管理、中 后臺專業管理資管 價值鏈打造端到端 資管科技平臺 自動化通過機 器人流程自動化等 新技術實現流程和 運營效率提升 智能化圍繞資 管價值鏈實現人工 智能和大數據高級 分析的規?；瘧?金融科技開 放創新 收購和戰略投 資金融科技 打造金融科技 加速器 建立創新實驗 室 基于科技平臺 打造開放API建 立資管科技創 新生態 建設全新商 業模式 數字化產品創 新 對外科技輸出 生態圈戰略 一套基 礎能力 IT基礎設施和科技治理體系升級 大數據規?；瘧媚芰?敏捷和高數字商的科技數據組織 4 5 6 123 全球資管行業數字化趨勢和3+1數字化轉型藍圖 11 此外為了支

20、撐三大數字化戰略支柱的落地， 資管機構需要構筑起 一套基礎能力， 包括IT基礎設施和科技治理體系升級、 大數據規 ?；瘧媚芰χ?、 以及科技和數據組織人才建設。 搭建與業務戰略高度一體化的資管科技數字 化戰略藍圖 全球領先資管公司的數字化戰略有三大特點： 第一， 頂層設計清 晰， 以賦能業務為導向， 并有明確的價值導向目標； 第二， 與業務戰 略高度契合， 數字化投入高度聚焦， 重點圍繞其核心客戶的需求和 自身差異化標簽能力的建設； 第三， 設計分階段的清晰路徑圖， 分 步實施。 比如全球領先的資產管理巨頭將技術和規模作為贏得客戶的核心 價值主張， 未來計劃通過數字化進一步夯實其機構客戶一站

21、式解 決方案的核心競爭力， 同時積極通過數字化解決方案切入財富管 理生態。 其數字化戰略涵蓋五大主軸， 包括： 引領資管行業數據應 用； 開放資管科技平臺， 釋放創新潛能； 打造以科技驅動的財富管 理業務轉型解決方案； 打造圍繞資管科技的金融服務生態圈； 投 入資源大力培養數字化人才。 再比如， 歐洲某領先的獨立系資管公司基于對行業趨勢的判斷， 制 訂了數字化戰略的四大目標， 包括通過自動化和數字化提升業務 效能、 通過數字化賦能渠道客戶 、 通過戰略收購獲取數字化能力， 并通過技術輸出從產品提供方轉型為解決方案供應商。 基于以上 四大目標， 其制訂了覆蓋客戶體驗提升、 運營流程數字化、 商業

22、模 式數字化、 數字化組織人才建設的四大維度數字化舉措， 以及涵 蓋分析和數據科學、 互聯網金融公司開放創新、 新興技術規?；?應用的三大支撐要素能力體系， 并制訂了分階段的數字化戰略實施 計劃。 12 麥肯錫中國銀行業CEO季刊 2020年冬季刊 第一支柱： 價值導向， 圍繞資管三大價值鏈實 現現有業務的數字化、 自動化和智能化 作為數字化戰略的重要價值來源， 全球領先的資管公司正在推動 圍繞資管三大價值鏈的資管科技賦能 （見圖4） 。 圖4 圍繞資管價值鏈三大應用場景，價值導向推動 資管科技賦能 資料來源：麥肯錫分析 投研體系平臺化、工業化 能力提升 長期穩定的超額業績 （Alpha)提升

23、 活躍客戶數和客戶體驗提 升 客戶資產凈流入提升，客 戶盈利提升 運營效率提升、中后臺 專業度提升 人均管理規模提升 客戶銷售、營銷和服務能 力提升 投研和投資管理能力 提升 中后臺管理專業性和效 率提升 零售渠道分銷精準化和 專業化提升： 數據驅動的精準營 銷和精細化管理 數字化工具提升渠 道營銷專業化 互聯網渠道客戶精 準和裂變營銷 智能投研 非結構數據洞見賦 能 基于因子的資產配 置和量化投資 另類投資大數據估 值 智慧投資 基于行為金融學和 機器學習的投資經 理除偏應用 算法交易 智能化交易排期工 具賦能被動投資 工業化投研平臺建設 知識圖譜 智能投研平臺技術 整合應用 數字貨幣投資

24、基于數字貨幣的資 產管理 風險合規管理專業化 能力提升 高度量化分析導向 的風險管理 數字化的交易監督 和反欺詐 人才管理能力提升 人才高級分析應用 賦能招聘和關鍵人 才保留 運營效率提升 通過應用自然語言 處理、機器人流程 自動化等新技術， 推動資管運營流程 的自動化，提升效 率 零售直銷/財富管理商 業模式升級： 智能投顧和混合投 顧能力建設 客戶畫像和精準營 銷體系 場景化獲客、活客 能力建設 機構銷售專業化和精 細化提升： 基于機構CRM的 團隊化精細化管理 優化機構服務流程， 提升體驗 系統輸出+資管服 務一體化 全球資管行業數字化趨勢和3+1數字化轉型藍圖 13 價值鏈一： 客戶銷

25、售、 營銷和服務能力提升 客戶銷售、 營銷和服務能力提升是全球資管公司推動數字化的主 戰場， 也是相對容易產生速贏價值的領域。 全球已經有超過40% 的資管公司正在積極推動數字化對渠道的賦能， 有超過60%的資 管公司正在積極推動數字化對機構直銷和零售直銷的賦能。 對中 國基金公司來說， 通過數字化技術賦能客戶銷售營銷服務提升， 可 能會成為解決基金賺錢、 基民虧損這一問題的重要抓手。 我們認為 數字化可在以下三個方面提升客戶銷售、 營銷和服務能力： 1. 通過數字化提升零售分銷的精準化和專業化 比如， 全球領先資管公司通過對戰略渠道合作伙伴的分析， 識別出 高價值和高潛力理財顧問名單， 基于

26、此優化其覆蓋模式和銷售營 銷資源； 再比如， 通過為理財顧問提供下一種產品推薦引擎和高流 失風險客戶預警引擎， 提升其營銷成功率和保有量穩定性。 14 麥肯錫中國銀行業CEO季刊 2020年冬季刊 此外， 全球領先資管公司還在積極應用數字化工具打造賦能渠道 財富管理和基金銷售的數字化工具和平臺。 比如， 歐洲某領先的獨 立系資管公司聚焦數字化對于其重點渠道客戶的賦能， 為渠道提供 覆蓋平臺即服務（財富管理開放中臺、 聊天機器人等） 、 顧問即服務 （資產配置組合服務、 基于目標的投資規劃等）和AI即服務（大數 據用例輸出） 的科技渠道賦能解決方案體系。 2. 通過數字化推動零售直銷平臺的升級

27、D2C直銷能力建設是全球領先資管公司的戰略重點， 隨著買方投 顧牌照試點的深入， 以及在基金投顧方面， 基金公司與銀行/互聯 網平臺合作的深入， 中國領先的基金公司也在積極推動零售直銷 模式的轉型。 我們認為智能投顧、 混合投顧能力建設、 客戶畫像和精準營銷體 系、 場景化獲客和活客能力是基金直銷業務能力數字化的重點。 比如， 美國某領先獨立系資管公司通過數字化轉型， 積極拓展從 單一資管業務向 “資產管理+財富管理” 的業務模式延伸： 基于其作 為資管公司的獨特專業化基因， 構建了分層的全客群開放財富管理 平臺， 以及數字化投資咨詢、 資產組合咨詢服務、 獨立賬戶管理和 線下財富管理體系。

28、其中， 數字化投資咨詢服務通過賬戶開設、 信 息收集、 投資組合匹配和構建、 資產追蹤的全流程數字化， 以及智 能投顧/混合投顧技術的應用， 大幅度降低了基金投顧業務的準 入門檻， 降低了客戶理財成本， 提升了客戶體驗。 其數字化投資咨 詢服務開設門檻為0美元， 咨詢費率僅為管理資產的0.35%。 3. 通過數字化助力機構銷售專業化和精細化提升 機構銷售的數字化水平正在成為機構客戶篩選基金公司時的重 要考量要素， 同時這對于覆蓋中國廣大的長尾金融機構和年金客 群也尤為重要。 全球領先的資管公司正在通過機構CRM系統固化 全球資管行業數字化趨勢和3+1數字化轉型藍圖 15 1+N團隊服務模式和精

29、細化的機構資管業務管理， 通過數字化技 術優化機構端到端服務旅程， 通過資產配置、 組合構建、 績效歸 因、 組合風險管理等系統模塊的輸出， 實現針對機構客戶 “系統+ 資管” 的一體化服務， 提升機構銷售的專業化和精細化水平。 比如， 美國某領先獨立系資管公司基于其為機構客戶提供一站式資 產配置和投資管理綜合解決方案的定位， 推動其內部端到端資管 平臺的對外輸出。 通過系統對機構客戶的賦能， 建立起了強大的機 構客戶粘性， 對于其以ETF為標簽、 以資產配置解決方案為差異化 價值主張的綜合產品體系， 形成了強大的拉動效應。 價值鏈二： 投研和投資管理能力提升 投研和投資管理能力提升是全球領先

30、資管公司推動數字化的試驗 場， 也可能是未來最重要的差異化競爭要素， 已經有36%的全球領 先資管公司開始在投研和投資管理領域應用數字化技術。 我們認 為數字化對于投研平臺化、 工業化能力的提升有重大價值， 有助于 領先資管公司輸出長期穩定的超額業績。 未來， 數字化將在智能投研、 智慧投資、 算法交易、 工業化投研平 臺建設、 數字貨幣投資五大領域賦能投研和投資管理。 在智能投研方面， 通過采集非結構數據， 以及和傳統投研數據進 行整合分析從而產生洞見， 是業內探索的重點， 比如全球領先資管 公司正在積極探索衛星數據、 公司財報語義和情感分析對基本面 投研的賦能和互相驗證。 此外， 因子投資

31、在資產配置和量化投資 的廣泛應用， 也使得因子研究成為智能投研技術的熱點。 同時， 針 對備受機構投資者關注的ESG策略， 全球領先資管公司也在積極 探索如何利用量化分析技術和ESG因子拆解投資， 踐行ESG投資 理念； 此外， 智能投研技術的探索不僅限于二級市場投資， 資管機 構也在積極探索非結構化數據對于一級市場投資的價值， 比如全 球領先資管機構正在探索如何通過社交媒體數據、 衛星數據對商 業地產進行更為準確的未來潛在價值評估， 從而獲取先機。 16 麥肯錫中國銀行業CEO季刊 2020年冬季刊 在智慧投資領域， 以橋水、2 Sigma等為代表的對沖基金無疑處于 行業前沿， 他們正在積極

32、探索通過人工智能技術替代人工投資決 策的資產管理模式。 而傳統資管巨頭聚焦的核心更集中于如何利用 新技術賦能基本面投資， 比如全球領先資管公司正在探索通過行 為金融學和機器學習技術的結合， 識別出投資經理的偏見傾向， 從 而在其投資決策過程中給予自動化的提醒和追蹤， 幫助其提升決 策水平。 在算法交易領域， 除了對于量化投資交易的支持以外，ETF也正在 成為算法交易支持的熱點。 比如全球領先資管公司正在積極探索 智能化交易排期工具對ETF投資的賦能， 通過實時監測市場動態， 基于大數據模型推薦交易實施計劃， 優化交易執行決策， 控制成 本。 除了點狀的技術應用， 全球領先的資管公司正在積極推動

33、工業化 投研平臺的建設。 比如建設覆蓋重點行業的知識圖譜， 實現行業 研究的體系化和自動化。 全球領先資管機構也在積極推動將智能 投研金融科技內嵌入其投資研究體系中， 為其基本面投資和量化 投資提供無縫的自動化研究支持。 全球資管行業數字化趨勢和3+1數字化轉型藍圖 17 此外， 部分全球領先資管公司也在積極探索在數字貨幣投資領域 的布局， 為未來潛在顛覆式技術做好應對準備。 價值鏈三： 中后臺管理專業性和運營效率提升 運營效率提升和中后臺專業能力提升是提升客戶和員工體驗的 關鍵價值來源。 作為一個以高端人才為基石的組織， 效率提升對于資管公司意義 重大， 數字化可以讓投研、 銷售和中后臺專業

34、化管理人才減少花費 在低效行政事務上的時間， 從而將更多時間投入到專業增值領域。 全球領先資管公司正在積極推動以流程優化為基礎， 依托自然語 義技術、 機器人流程自動化技術的運營自動化改造， 以提升效率、 降低差錯率、 提升客戶和員工體驗。 資產獲取環節： 智能流程自動化可以基于人工智能技術， 處理產品 銷售與營銷環節的標準化工作， 如在新客受理階段進行文件驗證、 獲取客戶信息后生成自定義客戶報告、 處理財富顧問數據包等。 投資管理環節： 機器可以取代人力去做煩瑣的數據清理工作， 為數 據分析專家省出時間和精力， 以聚焦建模等附加值更高的任務； 此 18 麥肯錫中國銀行業CEO季刊 2020年

35、冬季刊 外， 智能系統還可以快速生成客戶 層面的定制化投資風險報告， 幫助 客戶及時獲取風險相關數據， 保證信息公開透明， 提升客戶體驗。 資產運營環節： 數字化流程改造和大數據分析決策優化可以大幅 簡化流程， 如簡化應付賬款流程、 提升公司財務工作運轉效率、 快 速完成監管規定性報告、 保持與監管的良性溝通等。 資管機構需要建立一套系統性方法， 循序漸進地推動智能流程自 動化技術的規?；渴?。 業務和IT部門需要成立聯合工作組， 在詳 細梳理和檢視待改造的流程后， 利用數字化工具重新設計和改造 相應環節。 在引入機器學習工具后， 部分判斷與決策工作也能自動 完成， 從而全方位減少人工參與。

36、本期刊物的第四章詳細描述了企 業部署智能流程自動化的具體步驟。 同時， 利用新技術和大數據分析賦能中后臺專業化管理， 也是全球 領先資管公司關注的重點。 比如， 全球領先資管公司建立獨立的數 據量化分析團隊， 對全資產類別的跨風險類型風險進行評估和打 分， 從而為資產配置組合的風險暴露提供洞見。 再比如， 利用數字 化技術對交易全流程進行監督， 并對潛在風險進行識別和預警。 另外， 大數據對人才管理的賦能也正在成為一個新的熱點。 全球 領先資管公司正在嘗試用數字化技術替代行政化的人才管理職 能， 并利用大數據高級分析賦能人才的招募、 培訓、 防流失等選用 育留酬核心環節。 第二支柱： 通過數字

37、化建設全新的商業模式 數字化正在成為全球領先資管公司推動業務模式創新的支點。 根 據麥肯錫對全球超過25名資產管理CEO的采訪發現， 他們正在從 三個維度積極探索資產管理創新發展的方向和路徑， 并探索突破 行業邊界和重新定義行業游戲規則的可能。 六大維度的15大創新 舉措都與數字化息息相關 （見圖5） 。 全球資管行業數字化趨勢和3+1數字化轉型藍圖 19 除了推動現有銷售營銷、 產品、 投資管理和中后臺管理的創新以外， 已經有領先資產管理公司將數字化作為拓展全新商業模式疆土的 重要手段。 比如全球領先資管公司正在基于其科技平臺推動從資 產管理向資產服務， 從傳統資產管理服務向另類資產管理服務

38、， 從 賦能機構客戶向賦能財富顧問渠道的延展， 并通過科技平臺向開 發者開放打造創新生態。 圖5 面對市場變局，全球領先資管公司正從三個維 度推動業務模式變革和開拓創新 o 舉例創新戰略重點的占比 n 1 2 3 4 6 對超過25名資產管理CEO的采訪1 5% 重新定義游 戲規則 80% 通過創新提 升現有業務 客戶互動：向 財富管理業務 延伸，靠近客 戶，影響客戶， 賦能渠道，加 強客戶體驗 產品和解決方 案：產品創新， 客戶定制化解 決方案 投資管理：投 研工業化和大 數據賦能 中后臺 真正顛覆性 的舉措：虛 擬貨幣、跨 界創新 b投顧能力：智能/混合 /B2B2C c數字化營銷和意見領

39、袖營銷 a直銷和財富管理平臺建立 d數字化銷售中臺建立 e主題產品 fESG 解決方案 g因子研究和量化產品開發 h投研工業化、系統化 i大數據分析賦能投資：比 如除偏 j量化/人工智能投資 k機器人流程自動化提升 運營效率 虛擬貨幣 數字化實驗室：跨界創新 5 15% 創新商業 模式 處于資產管理 的“邊界”： 技術輸出、平 臺輸出 l系統平臺輸出 m生態圈 資料來源：麥肯錫分析 1 CEO、區域負責人、分銷負責人 20 麥肯錫中國銀行業CEO季刊 2020年冬季刊 同時， 全球領先資產管理公司也正在通過成立創新實驗室的方式， 通過跨界創新和前瞻性研究探索數字貨幣、 區塊鏈、AR/VR對未

40、來資管行業的顛覆性影響。 第三支柱， 金融科技開放創新 資產管理和財富管理科技正在成為金融科技領域的新風口。 以智 能投顧、 非傳統數據提供商、 智慧投資決策工具、 人工智能投資引 擎為代表的資管科技公司正在茁壯成長 （見圖6） 。 商業模式 智慧投資決 策工具 人工智能驅動 的投資 非傳統數據 提供商 子行業 企業數據集提 供商 另類數據集成商 估價提供商 洞見/數據分析工具 情緒監測 洞見/數據儀表板 量化投資基金 涉及人工智能的量 化投資基金 純人工智能的量化 對沖基金 描述 開發了人工智 能或機器學習 交易算法來優 化基金配置的 基金公司 集成數據和利用 分析學或人工智 能來分析、交叉

41、 參照數據源，為 投資經理提供即 時洞見、支撐投 資決策的金融科 技公司 專注于識別、 清理和組織企 業或另類數據 源，支撐投資 經理形成投資 洞見的金融科 技公司 資料來源：小組分析 圖6 資產管理的金融科技公司正在成為風口，在投 資管理領域，有三個類型的金融科技公司值得高度 關注 ABC 我們認為在推動數字化的過程中， 如何利用自身的業務場景， 打造 金融科技生態、 借助外力突破創新非常關鍵 （見圖7） 。 全球資管行業數字化趨勢和3+1數字化轉型藍圖 21 1. 通過戰略投資或者并購獲取技術， 打造金融科技解決方案。 2. 成立資管科技加速器。 開放自身場景， 與金融科技公司展開局 部領

42、域的合作， 推動新技術驅動的應用落地。 比如歐洲領先的 資管公司推出了資管科技加速器計劃， 在全球范圍內選擇與公 司戰略高度一致、 潛在應用潛力大、 能夠在12個月內產生顯著效 果的金融科技公司精選合作伙伴， 為其開放財富管理和資產管 理應用場景。 圖7 金融科技開放創新：全球領先資管機構正在積 極通過各種方式展開與外部資產管理和財富管理金 融科技公司的開放合作 舉措描述 III采用互聯網公司的組織形式成立創新實驗室 創新領域覆蓋資產管理和其生態關聯領域 關注前沿技術的應用（比如數字貨幣等） 建立外部合作伙伴關系生態系統 成立創新實 驗室 I圍繞戰略拓展的重點領域展開與金融科技公司的合作 或者

43、并購金融科技公司 高盛戰略投資Kensho賦能智能投研 Blackrock并購Future Advisor進入智能投顧領域 與金融科技公司 進行戰略合作或 者入股投資 II開放自身場景，與金融科技公司展開局部領域的合作， 推動新技術驅動的應用落地 打造資管科技 加速器 VI比如全球領先資管公司基于對外輸出科技系統建立了 開發者聯盟平臺，旨在改變原來相對封閉的系統輸出 模式，允許其客戶在平臺上打造個性化應用。 打造開放資管 科技平臺，推 動聯合創新 22 麥肯錫中國銀行業CEO季刊 2020年冬季刊 3. 建立創新實驗室， 通過跨業合作探索顛覆式創新。 比如全球多 家領先資管公司都成立了創新中心

44、， 采取互聯網化開放跨業創 新的模式， 探索新技術在資產管理和財富管理的應用。 4. 打造開放資管科技平臺， 推動聯合創新。 比如全球領先資管公 司基于對外輸出科技系統建立了開發者聯盟平臺， 旨在改變原 來相對封閉的系統輸出模式， 允許其客戶在平臺上打造個性化 應用。 一套基礎能力： 科技+數據+人才三管齊 下 為了實現以上數字化戰略對業務的賦能和創新引領， 資管機構需 要從三個方面加強科技數據基礎能力建設， 包括IT基礎設施和科 技治理體系升級、 大數據規?；瘧玫哪芰?， 以及科技數據組織 人才建設。 能力杠桿之一： 建立起科技業務高度融合的科 技治理體系， 打造端到端的資管科技平臺 中國大

45、型資管機構過去十年普遍以系統外采的方式構筑科技平 臺， 這一方式在確保核心系統穩定的同時能夠較快地滿足新業務 拓展和業務擴張的需求， 但同時也帶來三大挑戰： 1. 內部多個系統林立、 業務系統流程割裂、 信息割裂： 業務流程在不 同的系統之上運轉， 互相割裂， 系統之間的數據標準、 數據來源 和更新時效不統一， 差錯率高， 無法有效實現數據應用的賦能。 2. 系統的底層架構和應用功能仍然比較傳統： 系統架構的云化和 開放化程度不夠， 多數現行系統僅僅能夠支撐業務流程運營， 缺 乏管理信息和業務導向的應用系統功能模塊， 無法實現對前線 業務進行有效賦能和支撐大數據分析。 全球資管行業數字化趨勢和

46、3+1數字化轉型藍圖 23 3. 科技治理模式以被動接單， 外包開發為主， 科技團隊普遍較 小， 承接的大量開發工作以運營類、 報表類等低價值開發工作為 主。 針對以上痛點， 我們認為中國的資管機構需要從五個方面入手， 推 動科技治理體系改革， 打造科技平臺。 1. “化零為整” ， 構建圍繞資管價值鏈的端到端資產管理系統平 臺 圍繞資管客戶獲取和管理服務、 投資組合構建、 投資組合管理 和交易、 投后風險管理等全鏈條， 打造端到端的資管科技平臺， 將業務邏輯內嵌入資管科技平臺全鏈條， 真正實現公司業務的 平臺化和系統化。 2. 從以外購為主到自建和外購相結合的科技開發模式 在相對標準化的模塊

47、鏈接外采系統， 在承載公司核心業務和管 理邏輯模塊， 比如客戶關系管理系統、 投資組合管理系統、 績效 歸因系統、 風險管理系統， 采取二次開發或者自建的方式， 形成 核心應用系統的核心競爭力 （見圖8） 。 3. 升級科技架構和平臺功能 傳統的系統構建路徑無法滿足未來資管科技對大數據應用的需 求。 全球領先資管機構一方面正推動系統底層架構的云化和分 布式布局， 另一方面建立起支持大數據精準營銷、 智能投研、 智 慧投資、 機器人流程自動化等新技術、 模型算法落地的科技基 礎設施。 4. 改變組織觀念， 變革科技定位， 反轉比例， 推動科技治理模式 從被動接單到業務科技共創 通過科技和業務共創

48、的方式， 推動科技對業務的賦能， 從被動 接單向主動共創賦能轉型， 并在局部實現引領。 實現科技資源 24 麥肯錫中國銀行業CEO季刊 2020年冬季刊 圖8 一套端到端的資產管理系統是數字化轉型的重 要基礎 客戶關系管理 (CRM) 客戶和商務拓展團隊端口 (BDP) / RFP 管理系統 (RFP) 投資組合管理系統（投資組合） 訂單管理系統/ 執行管理系統 (OMS/EMS) 1 2 3 4 業績歸因系統 (Perf) 風險系統 (Risk) 投資核算系統 (Acc) 生成報告系統 (Rep) 5 6 7 8 圍繞資產管理價值鏈整合需求和系統功能 安全和投資 組合分析 托管服務過戶代理

49、調研 (宏觀, 市場, 部門, 公司) 傭金及費用 分配 抵押品管理 銀行業務及退 出 運營風險及管 理 市場調研和 數據挖掘 開戶 識別客戶偏 好，授權選 擇 訂單管理基金管理 客戶盡職調 查(如了解客 戶（KYC）， 鏡像) 投資組合模 型和資產 配置 交易前合規 投資組合表 現/ 歸因 報告 潛在客戶 和推薦管 理 評估客戶服 務需求 投資組合進 行調整，定 制化 清算和結算 投資風險管理 （如：事后 expost 風險） 客戶對接/ 問詢管理 市場推廣 管理 資金流向和 賬目核對 投資組合優 化和再平衡 交易核對 投資組合/ 投 資管理 核算 內容管理 &客戶/ 商 務拓展 具體的投資

50、 決策 交易后合規綜合報表 客戶 服務 賬戶維護和 服務申請 投資組合監 控和預警 企業行為 撥款流程 （如分紅， 利息） 客戶報告 （如財報， 稅務報表） CRMBDP Portfolio OMS/EMS PerfRiskAccRep 1 維護&管理 投資管理 &交易 構建投資 組合 設置賬戶獲客/ 細分 2 3 4 8 7 6 5 分配比例的反轉， 讓科技開發資源集中于端到端資管系統及其 重點應用模塊的建設 （見圖9） 。 全球資管行業數字化趨勢和3+1數字化轉型藍圖 25 5. 推動科技開發的敏捷化和產品化， 激活創新動能 通過敏捷開發、OKR管理、 科技服務產品化管理、 創新開發項目