【公司研究】芒果超媒-小芒初露鋒芒芒果扛起長視頻變現大旗-210110（25頁）.pdf

《【公司研究】芒果超媒-小芒初露鋒芒芒果扛起長視頻變現大旗-210110（25頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《【公司研究】芒果超媒-小芒初露鋒芒芒果扛起長視頻變現大旗-210110（25頁）.pdf（25頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、顧佳顧佳 Email： S1090513030002 研究助理：王邵哲研究助理：王邵哲 Email： 小芒初露鋒芒，小芒初露鋒芒， 芒果扛起長視頻變現大旗芒果扛起長視頻變現大旗 2021年年1月月10日日 證券研究報告證券研究報告 | 公司公司深度深度 信息技術信息技術 | 影視動漫影視動漫 芒果超媒芒果超媒 2 目錄目錄 一、小芒定位于視頻電商平臺，是芒果超媒一、小芒定位于視頻電商平臺，是芒果超媒 向電商產業的進一步延伸向電商產業的進一步延伸 二、各平臺電商業務對比 三、小芒的優勢分析 四、盈利預測 五、風險提示 mNsNqQtOyRnMtMpOmRqNtN6MdN9PpNqQpNrQfQm

2、MrQjMmNnM7NrRuNuOrNxOuOtQtM 3 定位于視頻電商平臺，是芒果超媒向電商產業的進一步延伸定位于視頻電商平臺，是芒果超媒向電商產業的進一步延伸 圖表圖表1：2020年中國短視頻用戶規模預計達年中國短視頻用戶規模預計達7.22億人億人 資料來源：艾媒研究院，招商證券 1.53 2.42 5.01 6.27 7.22 58.2% 107.0% 25.1% 15.2% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 2016201720182019E2020E 中國短視頻用戶規模（億人）yoy 圖表圖表2：芒果超媒產品矩陣：芒果超媒

3、產品矩陣 資料來源：公司公告，招商證券 小芒小芒 短視頻日益龐大的用戶基數，為視頻電商興短視頻日益龐大的用戶基數，為視頻電商興 起提供了土壤：起提供了土壤：根據艾媒研究院數據，2020 年中國短視頻用戶規模預計達7.22億人， 2016-2020年用戶數年復合增速47.4%。 小芒立足于視頻電商平臺，為一款生活服務小芒立足于視頻電商平臺，為一款生活服務 類購物軟件：類購物軟件：芒果超媒通過新媒體平臺運營、 互動娛樂內容制作、媒體零售等構建起完整 的新媒體產業鏈，小芒則是公司基于視頻內小芒則是公司基于視頻內 容競爭優勢，向電商產業的進一步延伸。容競爭優勢，向電商產業的進一步延伸。 小芒APP已于

4、2021/1/1正式上線。 4 “視頻“視頻+內容內容+電商”，面向年輕消費者實現“種草電商”，面向年輕消費者實現“種草+割草”閉環割草”閉環 小芒的主頁，內含小芒的主頁，內含 “關注”、“發現”“關注”、“發現” 兩大板塊，通過短兩大板塊，通過短 視頻內容分享，實視頻內容分享，實 現用戶種草現用戶種草 可查看自己關注的特可查看自己關注的特 定明星、定明星、UP主等的短主等的短 視頻內容分享視頻內容分享 目前涵蓋美妝、美食、家居、目前涵蓋美妝、美食、家居、 時尚、潮玩、漢服六大主題，時尚、潮玩、漢服六大主題， 目標受眾以年輕人為主目標受眾以年輕人為主 通過進入通過進入 博主的創博主的創 作中心

5、平作中心平 臺，可查臺，可查 看博主的看博主的 往期分享往期分享 內容內容 圖表圖表3：小芒：小芒APP內容介紹內容介紹小芒主頁為用戶種草平臺小芒主頁為用戶種草平臺 資料來源：小芒APP，招商證券 截至2020/1/2，已有吳昕、黃圣依、李 子峰等百位藝人入駐小芒，以生活化 的短視頻內容分享實現推薦種草 5 “視頻“視頻+內容內容+電商”，面向年輕消費者實現“種草電商”，面向年輕消費者實現“種草+割草”閉環割草”閉環 商城進行割草變現商城進行割草變現 圖表圖表4：小芒：小芒APP內容介紹內容介紹小芒商城為用戶割草平臺小芒商城為用戶割草平臺 資料來源：小芒APP，招商證券 展示推薦的產品清單展示

6、推薦的產品清單 分主題進行產品推薦分主題進行產品推薦 依據品牌、熱度、主題依據品牌、熱度、主題 等，向用戶推薦產品等，向用戶推薦產品 小芒正式上線后推出“1億跨 年禮”促銷活動 購物車產品展示及購物車產品展示及 其他產品推薦其他產品推薦 6 “視頻“視頻+內容內容+電商”，面向年輕消費者實現“種草電商”，面向年輕消費者實現“種草+割草”閉環割草”閉環 上傳視頻、圖片等，分享上傳視頻、圖片等，分享 產品體驗，審核通過后可產品體驗，審核通過后可 發布在小芒主頁板塊發布在小芒主頁板塊 進入個人創作界面，查看、進入個人創作界面，查看、 編輯往期分享內容，查閱編輯往期分享內容，查閱 粉絲及關注等粉絲及關

7、注等 圖表圖表5：小芒：小芒APP內容介紹內容介紹提供社交平臺，完善“種草提供社交平臺，完善“種草+割草”閉環割草”閉環 資料來源：小芒APP，招商證券 小芒小芒APP的特點：的特點： 目標用戶為年輕消費者，圍 繞美妝、美食、家居、時尚、 潮玩、漢服等主題銷售產品。 組織明星藝人等KOL通過視 頻分享等內容營銷方式聚集 流量，實現用戶種草。 商城平臺提供電商銷售，并 通過主題推薦的方式刺激用 戶消費。 用戶通過圖文、視頻等分享 產品體驗，豐富種草社區文 化，從用戶種草、消費到文 化圈子形成閉環。 7 目錄目錄 一、小芒定位于視頻電商平臺，是芒果超媒向 電商產業的進一步延伸 二、各平臺電商業務對

8、比二、各平臺電商業務對比 三、小芒的優勢分析 四、盈利預測 五、風險提示 8 淘寶：售貨為主，直播等模式為輔助宣傳手段淘寶：售貨為主，直播等模式為輔助宣傳手段 淘寶主頁為品類極為豐富淘寶主頁為品類極為豐富 的商品，涵蓋所有年齡層的商品，涵蓋所有年齡層 的各類受眾。的各類受眾。 淘寶店鋪包括個人店鋪和淘寶店鋪包括個人店鋪和 企業店鋪企業店鋪 微淘板塊提供產品的圖微淘板塊提供產品的圖 文視頻展示，實質為移文視頻展示，實質為移 動端的廣告營銷宣傳動端的廣告營銷宣傳 圖表圖表6：淘寶：淘寶APP售貨為核心，品類極為豐富售貨為核心，品類極為豐富 資料來源：淘寶APP，招商證券 淘寶淘寶APP電商業務的特

9、點：電商業務的特點： 為企業及個人商家提供線上 銷售平臺，目標受眾覆蓋各 年齡層。 以極度豐富的產品品類吸引 各類消費者，是線上的百貨 商場。 以用戶留言評論打分、商家 視頻圖文展示等方式減小產 品信息不對稱。 用戶使用淘寶通常帶有明確 的目的性，微淘的圖文、視 頻等內容分享實質為廣告營 銷，發布者多為各商家。 9 京東：售貨為主，直播等模式為輔助宣傳手段京東：售貨為主，直播等模式為輔助宣傳手段 圖表圖表7：京東：京東APP售貨為核心，面向企業店鋪售貨為核心，面向企業店鋪 資料來源：京東APP，招商證券 京東京東APP電商業務的特點：電商業務的特點： 為企業商家提供線上銷售平 臺，目標受眾覆蓋

10、各年齡層。 擁有自有物流供應鏈及眾多 自營產品，產品質量有保障、 物流高效。 以用戶留言評論打分、商家 直播等方式減小產品信息不 對稱。 用戶使用京東通常帶有明確 的目的性，發現板塊的直播 等內容分享實質為廣告營銷， 發布者為各企業商家。 發現板塊提供商家針對產發現板塊提供商家針對產 品的視頻、直播等展示品的視頻、直播等展示 京東主頁為品類極為豐富京東主頁為品類極為豐富 的商品，涵蓋所有年齡層的商品，涵蓋所有年齡層 的各類受眾。的各類受眾。 京東店鋪均為企業店鋪京東店鋪均為企業店鋪 10 唯品會：服飾銷售為主，與品牌方合作，主打特賣唯品會：服飾銷售為主，與品牌方合作，主打特賣 圖表圖表8：唯品

11、會：唯品會APP售貨為核心，面向品牌店鋪，主打特賣售貨為核心，面向品牌店鋪，主打特賣 資料來源：唯品會APP，招商證券 唯品會唯品會APP電商業務電商業務的特點：的特點： 為品牌商家提供線上銷售平 臺，目標受眾偏向年輕人群。 與國內外知名品牌供應商合 作，節省中間環節成本，主 打品牌特賣，以高性價比商 品吸引用戶。 以用戶留言評論打分、商家 圖文、視頻直播推廣等方式 減小產品信息不對稱。 用戶使用唯品會通常帶有明 確的目的性。直播活動等為 商家的線上營銷。 唯品會主頁為各類商品，以唯品會主頁為各類商品，以 服飾為主，目標受眾偏向年服飾為主，目標受眾偏向年 輕群體輕群體 唯品會店鋪為品牌企業店鋪

12、，唯品會店鋪為品牌企業店鋪， 平臺采用直采特賣模式，通過平臺采用直采特賣模式，通過 采購各品牌方產品，節省中間采購各品牌方產品，節省中間 環節成本，降低終端產品價格。環節成本，降低終端產品價格。 11 抖音：以視頻內容為載體，通過流量積累發展電商及其他業務抖音：以視頻內容為載體，通過流量積累發展電商及其他業務 圖表圖表9：抖音：抖音APP視頻為核心，視頻為核心，以以流量為基礎變現流量為基礎變現 資料來源：抖音APP，招商證券 抖音抖音APP電商業務電商業務的特點：的特點： 為企業和個人提供線上視頻 推廣平臺，用戶覆蓋各年齡 層，以年輕人居多。 以精確的短視頻內容推送吸 引用戶流量。 UP主積累

13、有一定粉絲群后， 可通過承接廣告、參與商演、 音樂合作等，實現流量變現。 個人和企業店鋪通過短視頻 及直播帶貨，進行產品宣傳 和銷售。 用戶使用時通常沒有明確的 目的性，短視頻內容具有較 強的娛樂屬性。 抖音主頁為品類極為豐富的短抖音主頁為品類極為豐富的短 視頻，以歌舞、游戲等為主，視頻，以歌舞、游戲等為主， 以視頻內容構建流量池以視頻內容構建流量池 入駐店鋪通過直播帶貨的模式推廣產品入駐店鋪通過直播帶貨的模式推廣產品 UP主主 積累流積累流 量后，量后， 通過承通過承 接廣告接廣告 需求需求、 商演合商演合 作作等變等變 現現 12 快手：以視頻內容為載體，通過流量積累發展電商及其他業務快手

14、：以視頻內容為載體，通過流量積累發展電商及其他業務 快手快手APP電商業務電商業務的特點：的特點： 為企業和個人提供線上視頻 推廣平臺，用戶覆蓋各年齡 層，以年輕人居多。 以內容豐富的直播和短視頻 吸引用戶流量。 在視頻直播界面插入電商及 廣告等業務。另有快手小店 界面專門從事電商業務。 用戶使用時通常沒有明確的 目的性，直播及短視頻內容 具有較強的娛樂屬性。 圖表圖表10：快手：快手APP直播及視頻為核心，直播及視頻為核心，以以流量為基礎變現流量為基礎變現 資料來源：快手APP，招商證券 快手主頁為各類視頻和直播界面快手主頁為各類視頻和直播界面 視頻、直播中嵌入視頻、直播中嵌入 內內/外部購

15、買鏈接外部購買鏈接 快手小店快手小店提供產品帶貨銷提供產品帶貨銷 售等服務售等服務 13 愛奇藝：視頻為核心，圍繞影視愛奇藝：視頻為核心，圍繞影視IP銷售相關產品銷售相關產品 圖表圖表11：愛奇藝：愛奇藝APP視頻為核心，主打影視劇周邊產品視頻為核心，主打影視劇周邊產品 資料來源：愛奇藝APP，招商證券 愛奇藝愛奇藝APP電商業務電商業務的特點：的特點： 以視頻內容播放為核心，商 城板塊為企業商鋪提供線上 銷售平臺，商品以IP衍生品 為主，目標受眾為愛奇藝視 頻用戶，多為35歲以下人群。 愛奇藝商城是以影視劇為依 托，提供影視劇、動漫周邊 商品的在線購買服務平臺。 愛奇藝商城借助愛奇藝影視 劇

16、、綜藝等IP的影響力吸引 流量并進行產品銷售。 愛奇藝主頁是各類影視劇、愛奇藝主頁是各類影視劇、 綜藝視頻。綜藝視頻。 首頁下有板塊首頁下有板塊-愛奇藝商愛奇藝商 城，涵蓋城，涵蓋IP衍生（影視等衍生（影視等 IP周邊產品）、動漫潮玩、周邊產品）、動漫潮玩、 休閑食品、精致生活（家休閑食品、精致生活（家 電、家居家紡、日用百貨電、家居家紡、日用百貨 等）、等）、3C數碼五大類目數碼五大類目 14 優酷：視頻為核心，與淘寶緊密關聯，靠視頻博主帶貨銷售優酷：視頻為核心，與淘寶緊密關聯，靠視頻博主帶貨銷售 圖表圖表12：優酷：優酷APP視頻為核心，與淘寶關聯、利用視頻帶貨視頻為核心，與淘寶關聯、利用

17、視頻帶貨 資料來源：優酷APP，招商證券 優酷優酷APP電商業務電商業務的特點：的特點： 以視頻內容播放為核心，目 標受眾多為35歲以下人群。 電商業務與淘寶、天貓緊密 關聯，優酷與淘寶賬號可綁 定。 視頻up主通過認證后即可在 優酷平臺帶貨，優酷端商品 鏈接對接至淘寶、天貓平臺， 用戶在淘寶、天貓平臺內完 成購買。 優酷提供U豆作為用戶交互行 為的獎勵，U豆商城內用戶可 購買折扣商品。 優酷主頁是各影視劇、綜藝等優酷主頁是各影視劇、綜藝等 視頻節目視頻節目 個人視頻個人視頻up主成為“優酷主成為“優酷 號”認證用戶后即可在自號”認證用戶后即可在自 己的賬號主頁中增加“櫥己的賬號主頁中增加“櫥

18、 窗”板塊用于帶貨，帶貨窗”板塊用于帶貨，帶貨 平臺為淘寶、天貓平臺平臺為淘寶、天貓平臺 15 小紅書：年輕人的交流社區，精準定位的垂直電商小紅書：年輕人的交流社區，精準定位的垂直電商 小紅書小紅書APP電商業務電商業務的特點：的特點： 為企業及個人提供線上分享 平臺，內容以時尚生活為主， 目標受眾主要為年輕女性。 擁有大量明星等KOL入駐導 入粉絲流量，并通過興趣社 區及UGC種草等構建流量池。 用戶使用小紅書通常帶有明 確的目的性，首頁有明確的 內容分類，用戶可根據自身 需求篩選內容。 在各內容分享下，用戶可通 過評論區交流產品經驗、分 享使用心得，形成基于主題 的社交氛圍，促進用戶口碑

19、裂變。 圖表圖表13：小紅書：小紅書APPKOL軟文種草，推動流量變現軟文種草，推動流量變現 資料來源：小紅書APP，招商證券 小紅書主頁為社區分享，內小紅書主頁為社區分享，內 容以時尚生活為主，容以時尚生活為主，涵蓋涵蓋圖圖 片、文字、視頻等形式，主片、文字、視頻等形式，主 要面向年輕女性用戶要面向年輕女性用戶 用戶可在社區分享平臺評用戶可在社區分享平臺評 論產品效果、交流使用心論產品效果、交流使用心 得等，濃郁的社區文化增得等，濃郁的社區文化增 強用戶粘性。強用戶粘性。 16 小紅書：年輕人的交流社區，精準定位的垂直電商小紅書：年輕人的交流社區，精準定位的垂直電商 小紅書小紅書APP電商業

20、務電商業務的特點：的特點： 商城板塊為企業提供線上商 品銷售平臺，實現社區+電商 同步運營。 商場板塊主要包括美食、配 飾、服裝、鞋靴、包包板塊， 主打精致、時尚標簽。 精準定位年輕女性用戶+KOL 保持種草熱度，小紅書用戶 粘性較高。 通過數據選品，小紅書提前 將熱銷產品在國內保稅倉備 貨，縮短用戶收貨時間，提 升跨境商品銷售服務能力。 圖表圖表14：小紅書：小紅書APPKOL軟文種草，推動流量變現軟文種草，推動流量變現 資料來源：小紅書APP，招商證券 商店板塊提供豐富的商品，商店板塊提供豐富的商品， 受眾為小紅書社區用戶。受眾為小紅書社區用戶。 個人內容制作，可以上傳個人內容制作，可以上

21、傳 自己的“筆記”自己的“筆記” 商品品類具有突出的精致、商品品類具有突出的精致、 時尚標簽。時尚標簽。 17 各平臺電商業務對比各平臺電商業務對比 平臺平臺平臺主要業務平臺主要業務 用戶特征用戶特征電商業務獲客電商業務獲客/引流特點引流特點主要商品類目主要商品類目電商生態特點電商生態特點 淘寶商品銷售各類人群 本身為電商平臺，以線上線 下推廣、口碑等渠道獲客 各類商品 國內電商巨頭，圍繞全產品構建了線上的百 貨商場，店家包括個人及企業店鋪 京東商品銷售各類人群 本身為電商平臺，以線上線 下推廣、口碑等渠道獲客 各類商品 國內電商巨頭，全產品銷售，自營產品有保 障，物流系統發達，店家為企業店鋪

22、 唯品會 商品銷售 年輕用戶居 多 本身為電商平臺，以線上線 下推廣、口碑等渠道獲客 服飾、家居用品為 主 通過與國內外知名品牌供應商合作，直接采 購品牌方產品，節省中間環節成本，主打品 牌特賣、高性價比商品 抖音 短視頻制作、 播放 年輕用戶居 多 以視頻內容構建流量池，以 流量為基礎發展電商業務 以美妝護膚、戶外 運動產品、零食等 居多 以短視頻構建流量池，電商為平臺基于流量 池衍生出的變現業務之一 快手 直播以及短視 頻制作、播放 年輕用戶居 多，用戶相 比抖音更下 沉 以直播及視頻內容構建流量 池，以流量為基礎發展電商 業務 以服飾、零食、家 居用品等居多 以直播及短視頻構建流量池，電

23、商為平臺基 于流量池衍生出的變現業務之一 愛奇藝 視頻播放 35歲以下用 戶居多 以愛奇藝平臺的影視、動漫 等為依托，提供周邊商品的 在線購買服務 IP衍生、動漫潮玩、 休閑食品、精致生 活、3C數碼 愛奇藝商城與愛奇藝的影視劇、綜藝等IP深 度綁定，是愛奇藝平臺基于用戶流量衍生出 的變現業務 優酷視頻播放 35歲以下用 戶居多 up主可在個人主頁中進行帶 貨 各類商品 商品鏈接將對接至淘寶、天貓平臺，優酷端 與淘寶深度綁定 小紅書 內容社交和電 商社區 年輕女性居 多 以筆記社區、視頻等內容構 建流量池、實現用戶種草， 通過電商平臺實現割草 美食、服飾、包包 等，主打精致、時 尚標簽 通過筆

24、記、視頻等面向年輕女性種草，用戶 的交流互動構建起小紅書的內容社交屬性， 促進口碑裂變，并為電商業務提供流量支持 小芒 基于視頻內容 的電商平臺 年輕用戶居 多 以視頻內容實現用戶種草， 并通過商城界面割草 美妝、美食、家居、 潮玩等 是芒果超媒業務向電商領域的延伸，與芒果 超媒深度綁定，以視頻內容為基礎，面向年 輕消費者實現種草+割草閉環 圖表圖表15：各平臺電商業務對比：各平臺電商業務對比 資料來源：各APP平臺，招商證券 18 目錄目錄 一、小芒定位于視頻電商平臺，是芒果超媒向 電商產業的進一步延伸 二、各平臺電商業務對比 三、小芒的優勢分析三、小芒的優勢分析 四、盈利預測 五、風險提示

25、 19 小芒的優勢在哪里？小芒的優勢在哪里？-背靠湖南廣電快速積累背靠湖南廣電快速積累KOL資源資源 作為一款基于視頻內容的電商平臺， 小芒依據芒果TV用戶年輕化的特點整 合供應鏈，依托KOL創作的視頻內容 實現用戶種草。 基于湖南廣電的視頻內容制作和藝人 資源優勢，截至2021年1月1日小芒正 式發布當天，小芒已拓展超500名藝人、 1000名達人入駐，與20余個節目和電 視劇合作打造官方IP同款，短視頻內 容達4萬條。湖南廣電豐富的資源為小湖南廣電豐富的資源為小 芒快速建立起了芒快速建立起了KOL種草的社群氛圍。種草的社群氛圍。 圖表圖表17：湖南廣電的主持人及簽約藝人等入駐小芒，為小芒提

26、供創作素材湖南廣電的主持人及簽約藝人等入駐小芒，為小芒提供創作素材 ，招商證券 明星藝人等明星藝人等KOL聚集流量聚集流量 視頻內容種草視頻內容種草 用戶購買、分享用戶購買、分享 圖表圖表16：小芒依托湖南廣電資源快速積累：小芒依托湖南廣電資源快速積累KOL資源資源 資料來源：小芒APP，招商證券 20 小芒的優勢在哪里？小芒的優勢在哪里？-以內容優勢構建銷售優勢以內容優勢構建銷售優勢 背靠芒果超媒豐富而優質的PGC 等內容資源，小芒基于在綜藝、 電視劇等深度植入的產品，銷售IP 同款及衍生產品。 芒果超媒內容資源種草+小芒APP 割草，激發芒果超媒用戶的消費 需求，實現芒果超媒產業鏈向電 商

27、領域的進一步延伸。 圖表圖表19：小芒基于湖南廣電資源，銷售小芒基于湖南廣電資源，銷售IP同款產品同款產品 ，招商證券 圖表圖表18：小芒：小芒以人創造內容，以內容帶貨，以貨物消費反哺人以人創造內容，以內容帶貨，以貨物消費反哺人 資料來源：小芒官網，招商證券 21 小芒的優勢在哪里？小芒的優勢在哪里？-集團賦能、牽手阿里，提升競爭力集團賦能、牽手阿里，提升競爭力 小芒成員小芒成員簡介簡介小芒職務小芒職務 何舒明星大偵探、密室大逃脫總導演電商化IP開發 賈芳湖南衛視我是大美人項目創始人運營 芒果TV廣告營銷中心核心骨干運營 阿里巴巴、蘇寧易購電商平臺前運營操盤手運營 圖表圖表20：小芒集結了來自

28、芒果小芒集結了來自芒果TV、阿里、蘇寧等頂尖內容、運營及技術團隊、阿里、蘇寧等頂尖內容、運營及技術團隊 資料來源：芒果TV公眾號，招商證券 經營團隊上：經營團隊上：小芒依托芒果超媒集團優勢，集結了芒果TV內容、運營及技術團隊，并吸引 力了來自阿里、蘇寧易購電商平臺前運營操盤手等人才加盟。 第三方賦能上：第三方賦能上：2020年12月芒果超媒控股股東芒果傳媒對價62.0億元向阿里創投轉讓0.94億 股，占公司總股本的5.26%，阿里創投成為公司第二大股東。阿里入股有望進一步加強芒果 電商業務，疊加芒果TV既有的用戶規模與平臺資源，小芒電商業務有望進一步加強。 發展前景上：發展前景上：根據芒果TV

29、電商中心總經理謝紹強披露，芒果TV 1/3的視頻用戶若轉換為電 商用戶，則其規?？杀平〇|，依托芒果系豐富的產業資源，小芒電商發展潛力巨大。另 一方面，小芒電商的發展有望改變集團內容平臺以會員、廣告支撐營收的局限，有望為集 團帶來新的增長動力。 22 目錄目錄 一、小芒定位于視頻電商平臺，是芒果超媒向 電商產業的進一步延伸 二、各平臺電商業務對比 三、小芒的優勢分析 四、盈利預測四、盈利預測 五、風險提示 23 盈利預測（截至盈利預測（截至2021/1/6） 24 目錄目錄 一、小芒定位于視頻電商平臺，是芒果超媒向 電商產業的進一步延伸 二、各平臺電商業務對比 三、小芒的優勢分析 四、盈利預測 五、風險提示五、風險提示 25 風險提示風險提示 1、芒果超媒資源賦能效果不及預期、芒果超媒資源賦能效果不及預期 2、小芒用戶增長不及預期、小芒用戶增長不及預期 3、電商行業競爭加劇、電商行業競爭加劇