【研報】大消費行業：住建部要求完善房地產金融宏觀審慎管理體系紙漿、生鮮乳價格上漲-210115（35頁）.pdf

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1、2021 年年 01 月月 15 日日 大消費行業 證券研究報告證券研究報告 策略深度報告策略深度報告 相關研究相關研究 海南新增海南新增 6 家免稅店，全球乳制品交易價格家免稅店，全球乳制品交易價格 指數大漲指數大漲 2021.01.13 2021 年宏觀形勢分析年宏觀形勢分析 2021.01.06 2021 年策略深度報告年策略深度報告 2020.12.07 11 月策略定期報告月策略定期報告 2020.10.30 10 月策略定期報告月策略定期報告 2020.10.12 獨獨立性聲明立性聲明 作者保證報告所采用的數據均來自正規渠作者保證報告所采用的數據均來自正規渠 道， 分析邏輯基于本人

2、的職業理解， 通過合理道， 分析邏輯基于本人的職業理解， 通過合理 判斷并得出結論， 力求客觀、 公正， 結論不受判斷并得出結論， 力求客觀、 公正， 結論不受 任何第三方的授意、影響，特此聲明。任何第三方的授意、影響，特此聲明。 風險提示風險提示 宏觀經濟增長不及預期，中美貿易摩擦，海外疫情控制不急預期， 政策不急預期。 金融消費組金融消費組 住建部要求住建部要求完善房地產金融宏觀審慎管理體系完善房地產金融宏觀審慎管理體系 紙紙漿漿、生鮮乳價格上生鮮乳價格上漲漲 報告摘要報告摘要 行業動態： 房地產：房地產：住建部：完善房地產金融宏觀審慎管理體系。 休閑服務休閑服務： 嚴打化妝品走私利好免稅

3、業， 離島免稅政策繼續松免稅。 建筑裝飾建筑裝飾： 住建部發布 關于開展綠色建造試點工作的函 ,擬在湖 南省、廣東省深圳市、江蘇省常州市開展綠色建造試點工作，每個地區 應在房建和市政基建中選取不少于 10 個代表性項目開展試點。 文化傳媒文化傳媒： 愛奇藝網絡電影分賬規則升級， 相對于升級前的分成模 式，升級后的商業模式更加多元與具體，一方面有利于激發制作平臺創 作精品化內容， 另外進一步打開會員付費空間將拓寬網絡電影的收益空 間，電影線上發行地不斷探索或可能沖擊線下發行市場份額。歡喜傳媒 與芒果 TV 達成戰略合作，內容與渠道合作將進一步提升雙方的競爭優 勢。劇集層面,貓眼研究院和貓眼智多星

4、聯合發布2020 年度劇集市場 數據洞察進一步驗證了國產影視劇提質減量的供給側改革小有成效。 輕工輕工制造制造：受下游需求復蘇、人民幣升值等因素影響，2020 年 11 月以來紙漿價格持續走強，期貨市場價格更是不斷上漲。 wind 數據顯 示，截至上周，針葉漿、闊葉漿現貨周均價格分別為 5150 元/噸、4100 元/噸，12 月當月漲幅分別為 13.9%、17.1%，比起全年最低價格分別 上漲了 825 元/噸、600 元/噸。 食品飲料食品飲料：乳制品行業生鮮乳價格繼續小幅上漲。截至 2021 年 1 月 6 日，主產區生鮮乳平均價為 4.22 元/公斤，環比上漲 0.20%，同 比上漲

5、10.20%。 ( ) 未經紅塔證券許可 p1 104747 請務必閱讀末頁的重要說明請務必閱讀末頁的重要說明 2 Table_PageHeader 2021.01.15 正文目錄正文目錄 1. 行業動態及事件點評行業動態及事件點評 . 5 1.1. 房地產行業房地產行業 . 5 1.1.1. 住建部：完善房地產金融宏觀審慎管理體系住建部：完善房地產金融宏觀審慎管理體系 . 5 1.2. 休閑服務休閑服務 . 5 1.2.1. 嚴打化妝品走私利好免稅業，離島免稅政策繼續松免稅嚴打化妝品走私利好免稅業，離島免稅政策繼續松免稅 . 5 1.3. 建筑裝飾建筑裝飾 . 5 1.3.1. 住建部發布關

6、于開展綠色建造試點工作的函住建部發布關于開展綠色建造試點工作的函 . 5 1.4. 文化傳媒文化傳媒 . 6 1.4.1. 愛奇藝網絡電影分賬規則升級愛奇藝網絡電影分賬規則升級 . 6 1.4.2. 歡喜傳媒與芒果歡喜傳媒與芒果 TV 達成戰略合作達成戰略合作 . 7 1.4.3. 貓眼研究院發布貓眼研究院發布2020 年度劇集市場數據洞察年度劇集市場數據洞察 . 7 1.5. 輕工制造輕工制造 . 8 1.5.1. 紙漿價格持續上漲，或將帶動造紙行業競爭格局生變紙漿價格持續上漲，或將帶動造紙行業競爭格局生變 . 8 1.5.2. 1 月上旬瓦楞紙價格同比漲月上旬瓦楞紙價格同比漲 7.27%，

7、紙漿漲，紙漿漲 23.51% . 9 1.6. 商貿零售商貿零售 . 9 1.6.1. 蘇寧國際海南電商運營中心正式開園，跨境物流布局進一步夯實蘇寧國際海南電商運營中心正式開園，跨境物流布局進一步夯實 . 10 1.7. 食品飲料行業食品飲料行業 . 10 1.7.1. 乳制品乳制品 . 10 1.7.2. 肉制品肉制品 . 10 點評： 當前南方腌臘高峰已過隨之大豬需求減弱， 養殖端壓欄恐節前豬價回落傾向出欄者趨增， 豬價短期或將承點評： 當前南方腌臘高峰已過隨之大豬需求減弱， 養殖端壓欄恐節前豬價回落傾向出欄者趨增， 豬價短期或將承 壓，但預計春節前仍處高位。壓，但預計春節前仍處高位。 .

8、 11 2. 重點公司要聞重點公司要聞 . 11 2.1. 鴻路鋼構鴻路鋼構：2020 年度累計新簽銷售合同額年度累計新簽銷售合同額 173.68 億元同比增長億元同比增長 16.24% . 11 2.2. 世茂股份：世茂股份：2020 年銷售簽約金額約年銷售簽約金額約 272 億元億元 同比增長同比增長 11% . 11 2.3. 中鋁國際：第四季度新簽合同額中鋁國際：第四季度新簽合同額 159.65 億元同比增加億元同比增加 12.61% . 12 2.4. 芒果超媒芒果超媒(300413.SZ)：預計：預計 2020 年凈利潤同比增長年凈利潤同比增長 64.32%至至 72.97% .

9、12 2.5. 三人行三人行(605168.SH)：2020 年凈利同比預增年凈利同比預增 81%至至 89% . 12 2.6. 國聯股份國聯股份(603613.SH)：2020 年凈利預增年凈利預增 89%-92%. 12 2.7. 中原傳媒中原傳媒(000719.SZ)：2020 年凈利升年凈利升 10.52%至至 9.16 億元億元 . 12 2.8. 紫天科技紫天科技(300280.SZ)：2020 年凈利預增逾年凈利預增逾 83% . 12 2.9. 號百控股（號百控股（600640.SH） ：） ：2020 年預計凈利潤同比下降年預計凈利潤同比下降 82.4%96.48% . 1

10、3 2.10. 世紀華通世紀華通(002602.SZ)：與上海愷英簽署全面深化戰略合作協議：與上海愷英簽署全面深化戰略合作協議 . 13 2.11. 博瑞傳播博瑞傳播(600880.SH)：擬以公開摘牌方式參與成都文交所增資擴股事項：擬以公開摘牌方式參與成都文交所增資擴股事項 . 13 2.12. 富春股份富春股份(300299.SZ)：與量子躍動擬增資入股蓋姆艾爾：與量子躍動擬增資入股蓋姆艾爾 . 14 2.13. 新華傳媒新華傳媒(600825.SH)：擬出資：擬出資 1.2 億元認購眾源基金有限合伙份額億元認購眾源基金有限合伙份額 . 14 2.14. 中國出版中國出版(601949.S

11、H)：擬將所持中版教材：擬將所持中版教材 100%股權劃轉至現教社股權劃轉至現教社 . 14 2.15. 視覺中國視覺中國(000681.SZ)：擬推：擬推 1728.7 萬份股票期權激勵計劃萬份股票期權激勵計劃 . 15 2.16. 浙文互聯浙文互聯(600986.SH)：擬推第一期員工持股計劃：擬推第一期員工持股計劃 . 15 2.17. 冰川網絡冰川網絡(300533.SZ)：擬向：擬向激勵對象授予限制性股票激勵對象授予限制性股票 588.64 萬股萬股 . 15 2.18. 三七互娛三七互娛(002555.SZ)：定增獲批：定增獲批 . 16 2.19. 游族網絡游族網絡(002174

12、.SZ)：實際控制人擬變更為許芬芬：實際控制人擬變更為許芬芬 . 16 2.20. 集友股份集友股份(603429.SH) 2020 年度凈利潤預降年度凈利潤預降 65.79%左右左右 . 17 2.21. 江山歐派江山歐派(603208.SH)2020 年凈利預增年凈利預增 70%-80% . 17 2.22. 太平鳥太平鳥(603877.SH) 2020 年度凈利潤預增年度凈利潤預增 27%左右左右 . 18 ( ) 未經紅塔證券許可 p2 mNoQrOnQpPmRoQwPnQnMqQ7NdNaQtRmMmOrQiNmMqRfQpOzQ8OrRvMMYnOnRvPtQsR 請務必閱讀末頁的

13、重要說明請務必閱讀末頁的重要說明 3 Table_PageHeader 2021.01.15 2.23. 吉宏股份（吉宏股份（002803.SZ） ：） ：2020 年凈利預增年凈利預增 70%-78% . 18 2.24. 中順潔柔中順潔柔(002511.SZ)：擬新建：擬新建 40 萬噸高檔生活用紙項目萬噸高檔生活用紙項目 . 18 2.25. 岳陽林紙（岳陽林紙（600963） ：） ：2020 年預計凈利潤同比增長年預計凈利潤同比增長 27.7%43.66% . 18 2.26. 浙商中拓浙商中拓(000906.SZ) ：2020 年度實現營業收入年度實現營業收入 1083.12 億元

14、億元 . 19 2.27. 我樂家居我樂家居(603326.SH)：2020 年度凈利預增年度凈利預增 40%-50% . 19 2.28. 穩健醫療（穩健醫療（300888.SZ） ：） ：2020 年凈利預增年凈利預增 568%-623% . 20 2.29. 西麥食品：擬西麥食品：擬 2600 萬元萬元-5115 萬元回購公司股萬元回購公司股 . 20 2.30. 今世緣：到今世緣：到 2025 年努力實現營收過百億年努力實現營收過百億 . 20 2.31. 妙可藍多：業績預告：妙可藍多：業績預告：2020 年凈利預增年凈利預增 186%-290% . 20 2.32. 瀘州老窖：瀘州老

15、窖：2020 年凈利預增年凈利預增 20%-30% . 20 2.33. 龍大養殖龍大養殖 2020 年年 12 月銷售同比增加月銷售同比增加 156%. 21 3. 行業走勢和估值水平行業走勢和估值水平 . 21 3.1. 行業漲跌幅行業漲跌幅 . 21 3.2. 行業成交量行業成交量 . 24 3.3. 資金流向資金流向 . 24 4. 行業跟蹤數據行業跟蹤數據 . 25 4.1. 房地產行業數據房地產行業數據 . 26 4.2. 休閑服務行業數據休閑服務行業數據 . 28 4.3. 建筑裝飾建筑裝飾 . 30 4.4. 文化傳媒行業數據文化傳媒行業數據 . 31 4.5. 輕工制造行業數

16、據輕工制造行業數據 . 33 4.6. 服裝紡織行業數據服裝紡織行業數據 . 33 5. 風險提示風險提示 . 35 ( ) 未經紅塔證券許可 p3 請務必閱讀末頁的重要說明請務必閱讀末頁的重要說明 4 Table_PageHeader 2021.01.15 圖圖目錄目錄 圖圖 1. 愛奇藝網絡大電影分成模式（升級前）愛奇藝網絡大電影分成模式（升級前） . 7 圖圖 2. 愛愛奇藝網絡大電影分成模式（升級后）奇藝網絡大電影分成模式（升級后） . 7 圖圖 3. 申萬一級行業周漲跌幅（申萬一級行業周漲跌幅（%） . 22 圖圖 4. 建筑行業漲幅前建筑行業漲幅前 5 家公司家公司 . 22 圖圖

17、 5. 商業貿易漲幅前商業貿易漲幅前 5 家公司家公司 . 22 圖圖 6. 紡織服裝漲幅前紡織服裝漲幅前 5 家公司家公司 . 23 圖圖 7. 房地產漲幅前房地產漲幅前 5 家公司家公司 . 23 圖圖 8. 輕工制造漲幅前輕工制造漲幅前 5 家公司家公司 . 23 圖圖 9. 傳媒漲幅前傳媒漲幅前 5 家公司家公司 . 23 圖圖 10. 休閑服飾漲幅前休閑服飾漲幅前 5 家公司家公司 . 24 圖圖 11. 食品飲料漲幅前食品飲料漲幅前 5 家公司家公司 . 24 圖圖 12. 申萬行業成交額（單位：億元）申萬行業成交額（單位：億元） . 24 圖圖 13. 跟蹤板塊資金流向跟蹤板塊資

18、金流向 . 25 圖圖 14. 社會消費品零售數據社會消費品零售數據 . 26 圖圖 15. 限額限額以上企業零售額以上企業零售額 . 26 圖圖 16. 全國百家零售企業零售額同比全國百家零售企業零售額同比 . 26 圖圖 17. 商品房銷售額商品房銷售額 . 27 圖圖 18. 房地產開發投資完成額房地產開發投資完成額 . 27 圖圖 19. 土地購置費土地購置費 . 28 圖圖 20. 房價變化情況房價變化情況 . 28 圖圖 21. 免稅購物月度人數免稅購物月度人數 . 29 圖圖 22. 全國星級飯店平均出租率全國星級飯店平均出租率 . 29 圖圖 23. 江蘇江蘇 5A、4A 級景

19、區接待人次級景區接待人次 . 30 圖圖 24. 建筑安裝工程投資完成額建筑安裝工程投資完成額 . 30 圖圖 25. 建筑業新訂單建筑業新訂單 PMI . 31 圖圖 26. 2020 年第年第 49-52 周電影票房情況周電影票房情況 . 31 圖圖 27. 2019 年年 1 月月-今國家新聞出版署審批通過游戲版號數量今國家新聞出版署審批通過游戲版號數量 . 32 圖圖 28. 2019 年年 1 月月2020 年年 11 月廣告投放刊例花費同比增速情況月廣告投放刊例花費同比增速情況 . 32 圖圖 29. 2020 年年 1 月月2020 年年 1 月分渠道廣告投放中，梯媒表現亮眼月分

20、渠道廣告投放中，梯媒表現亮眼 . 33 圖圖 30. 家具及其零件出口金額累計值及家具及其零件出口金額累計值及累計同比（單位：億元，累計同比（單位：億元，%） . 33 圖圖 31. 紡織服裝、服飾業營業收入累計值及同比（單位：億元，紡織服裝、服飾業營業收入累計值及同比（單位：億元，%） . 34 圖圖 32. 服裝鞋帽針紡織品類零售額累計值及同比服裝鞋帽針紡織品類零售額累計值及同比 . 34 圖圖 33. 服裝鞋帽針紡織品類零售額當月值及同比服裝鞋帽針紡織品類零售額當月值及同比 . 34 圖圖 34. 紡織服裝、服飾業出口交貨值累計及同比紡織服裝、服飾業出口交貨值累計及同比 . 35 圖圖

21、35. 紡織服裝、服飾業出口交貨當月值及同比紡織服裝、服飾業出口交貨當月值及同比 . 35 表表目錄目錄 未找到目錄項。未找到目錄項。 ( ) 未經紅塔證券許可 p4 請務必閱讀末頁的重要說明請務必閱讀末頁的重要說明 5 Table_PageHeader 2021.01.15 1.行業動態及事件點評行業動態及事件點評 1.1.房地產行業房地產行業 1.1.1.住建部住建部：完善房地產金融宏觀審慎管理體系完善房地產金融宏觀審慎管理體系 1 月 6 日，住房和城鄉建設部部長王蒙徽接受新華社采訪時表示，下一 步，將完善政策協同機制，建立住房與土地、金融聯動機制，加強住宅用地 管理， 完善房地產金融宏

22、觀審慎管理體系。 同時， 健全部省市聯動管控機制， 加強對重點城市的指導，實施精準調控；建立監測預警和評價考核機制，常 態化開展月度監測、季度評價、年度考核，落實城市主體責任，確保市場穩 定；完善輿情監測和輿論引導機制，客觀解讀房地產市場形勢和調控政策； 完善市場監管機制， 開展整治房地產市場秩序專項行動， 維護群眾合法權益。 點評：近期房地產市場和房地產融資都受到嚴格監管，進一步貫徹因城 施策、精準調控的調控思路，對于房地產市場融資將進一步收緊，對現金流 較差的房企構成較大負面影響，現金流充裕的房企是低價拿地的機會。 1.2.休閑服務休閑服務 1.2.1.嚴打化妝品走私利好免稅業，離島免稅政

23、策繼續松嚴打化妝品走私利好免稅業，離島免稅政策繼續松 免稅免稅 1 月 4 日，海關總署緝私局會同深圳公安等聯合對深圳華強北市場開展 整頓，嚴厲打擊化妝品走私活動。疫情后韓國免稅品 95%銷往國內，部分流 向華強北批發市場，價格低于國內正規免稅店的售價，且真假貨難以分辨， 嚴重影響國內離島免稅市場的發展。認為，嚴厲打擊化妝品走私，有利于國 內免稅行業發展，促進國內免稅運營商的業績增長。 點評：有利于香化市場的規范化，利好正規渠道，目前來看，仍然是海 南離島免稅為首要渠道，建議關注中國中免（601888.SH） 。 1.3.建筑裝飾建筑裝飾 1.3.1.住建部發布關于開展綠色建造試點工作的函住建

24、部發布關于開展綠色建造試點工作的函 1 月 5 日， 住建部發布 關于開展綠色建造試點工作的函 ， 擬在湖南省、 廣東省深圳市、江蘇省常州市開展綠色建造試點工作，每個地區應在房建和 市政基建中選取不少于 10 個代表性項目開展試點， 且需進行綠色策劃統籌、 減量建筑垃圾、推動 BIM 等信息技術應用、完善和推廣標準設計、采用總承 包等集約化組織形式、 建立建筑產業互聯網平臺。 試點預計今年 1 月份啟動， 4 月份組織實施，到 2023 年底形成可復制推廣的經驗體系。 點評： 住建部繼續推動綠色建筑發展， 此次試點主要要求綠色策劃統籌、 減量建筑垃圾等要點，有利于裝配式建筑行業，建議關注精工鋼

25、構 （600496.SH） 、集泰股份（002909.SZ） 、中鐵裝配（300374.SZ） 。 ( ) 未經紅塔證券許可 p5 請務必閱讀末頁的重要說明請務必閱讀末頁的重要說明 6 Table_PageHeader 2021.01.15 1.4.文化傳媒文化傳媒 1.4.1.愛奇藝網絡愛奇藝網絡電影分賬規則升級電影分賬規則升級 2021 年 1 月初，愛奇藝發布網絡電影全新分賬規則，原 A、B、C、D、 E 評級調整為 S、 A+、 A、 B 四檔評級， S 級影片可應用高端點播付費 （PVOD） 模式，獲得用戶點播分成，同時還可獲得平臺聯合營銷資源，愛奇藝將專項 投入百萬級現金，為 S

26、級影片量身定制影片宣發方案。同時，S 級影片還將 獲得進入愛奇藝超級影院的機會。S 級外，其他評級內容均繼續沿用“會員觀 看分賬+廣告分賬”模式，A+級內容會員觀看分賬單價提升至 3 元。此次商業 模式升級意在通過多元商業模式搭建，為頭部作品打開全新收益空間，為用 戶提供更多優秀電影作品。 點評點評：相對于相對于升級前的分成模式，升級后的升級前的分成模式，升級后的商業模式更加多元與具體，商業模式更加多元與具體， 一方面有利于一方面有利于激發制作平臺激發制作平臺創作創作精品精品化化內容，內容，另外另外進一步進一步打開會員打開會員付費空間付費空間 將將拓寬網絡電影的收益空間拓寬網絡電影的收益空間，

27、電影線上發行地，電影線上發行地不斷探索不斷探索或可能或可能沖擊線下沖擊線下發行發行 市場份額市場份額。自 2014 年愛奇藝正式推出網絡電影模式，首創基于會員的內容 分賬模式，網絡電影快速發展，2015/2016 年平臺分別上線網絡電影 612 部 和 1780 部；隨著網絡電影提質減量精品化，2017-2019 年，雖然上線電影 數量有所減少，但電影分賬票房超千萬的影片持續增長，三年分別為 10 部 /22 部/25 部；2020 年前 11 月，愛奇藝上線網絡電影近 500 部，36 部影片 分賬票房破千萬， 分賬 TOP20 影片累計有效觀影人次達 1.49 億。 從行業看從行業看， 當

28、前內容在視頻平臺上發行主要通過 PVOD（高端付費點播） 、TVOD（單片 付費視頻點播） 、SVOD（訂閱型視頻點播） 、AVOD（廣告型視頻點播）幾種 模式進行； 對于網絡電影則普遍采用先通過SVOD模式發行， 付費期結束后， 進入 AVOD 模式。此次愛奇藝 S 級網絡電影可應用 PVOD 模式，意味著在意味著在 會員觀看分賬基礎上，一個基于用戶為內容直接買單的新收入天花板將被打會員觀看分賬基礎上，一個基于用戶為內容直接買單的新收入天花板將被打 開開。2020 年，PVOD 模式成為中美兩大電影市場的新趨勢。 肥龍過江 春 潮 春江水暖 我們永不言棄 征途等 10 余部影片以 PVOD

29、模式上線 愛奇藝超級影院， 春潮 更是憑借優秀的內容創作入圍中國電影金雞獎最佳 故事片、最佳導演兩項提名、 春江水暖位列法國電影手冊年度評選十 佳。 春潮和春江水暖獲得的高關注和高口碑，再次印證了好電影不局再次印證了好電影不局 限于發行模式和屏幕大小，電影線上發行有著持續的探索空間限于發行模式和屏幕大小，電影線上發行有著持續的探索空間，線下線下發行發行市市 場份額或將場份額或將面臨面臨一定沖擊一定沖擊。 PVOD （高端付費點播） 模式應用到網絡電影領域， 短期來看為頭部創作 者提供了更高的收益可能，長線來看，基于用戶點播分成收益空間的進一步長線來看，基于用戶點播分成收益空間的進一步 打開，也

30、將為網絡電影片方建立起一個更加可觀的收益和創作循環打開，也將為網絡電影片方建立起一個更加可觀的收益和創作循環平臺 通過商業模式升級支持創作者打造更多優秀網絡電影， 用戶為優質內容買單， 優秀電影出品方獲取更高收益投入新創作，平臺電影內容持續豐富。 ( ) 未經紅塔證券許可 p6 請務必閱讀末頁的重要說明請務必閱讀末頁的重要說明 7 Table_PageHeader 2021.01.15 圖圖 1. 愛奇藝網絡大電影分成模式（升級前）愛奇藝網絡大電影分成模式（升級前） 圖圖 2. 愛奇藝網絡大電影分成模式（升級愛奇藝網絡大電影分成模式（升級后后） 資料來源：愛奇藝官網，紅塔證券 資料來源：愛奇藝

31、官網，紅塔證券 1.4.2.歡喜傳媒歡喜傳媒與芒果與芒果 TV 達成戰略合作達成戰略合作 2021 年 1 月初，歡喜傳媒集團宣布與芒果 TV 達成戰略合作協議，并在 芒果 TV APP 及湖南省運營商互聯網電視業務的全部終端設立“歡喜首映”專 區，從內容專區產生的收入經扣除相關成本后由雙方進行分成，戰略合作協 議為期三年。截至目前歡喜首映下載次數已超過 2700 萬，累計付費用戶超 500 萬。芒果 TV 也將向歡喜首映開放跳轉入口，給予流量支持。 奪冠 誤 殺 風犬少年的天空 兩只老虎 一秒鐘等都將在芒果 TV 歡喜首映專 區推出。 點評點評： 歡喜傳媒由董平、 寧浩、 徐崢和項紹琨先生于

32、 2015 年聯合創辦， 公司具備寧浩、徐崢、陳可辛、王家衛、張藝謀等多位股東導演，是國內電 影、網劇市場的頭部內容提供者。此次合作是國內頭部內容方與頭部渠道平 臺的互補合作， 歡喜首映在芒果 TV 上擁有獨立專區的同時， 芒果 TV 擁有歡 喜傳媒電影、劇集等相關的 IP 內容，包括奪冠 誤殺 囧媽 兩只老 虎 一秒鐘等電影資源， 風犬少年的天空等劇集資源，還有日本劇集 刑警弓神 、 BBC 貼身保鏢 、 英劇 問答 戰火浮生 等部分海外資源。 另外，與上游頭部內容公司的合作，有利于芒果 TV 拓寬內容儲備并吸引付 費會員，進一步提升其在長視頻平臺的競爭力，拓寬公司收入來源。 1.4.3.貓

33、眼研究院貓眼研究院發布發布2020 年度年度劇集劇集市場市場數據洞察數據洞察 近期， 貓眼研究院和貓眼智多星聯合發布 2020 年度劇集市場數據洞察 ， 通過大數據及調研問卷呈現市場發展變遷。報告顯示，2020 年繼續順應供給 側結構性改革趨勢，新上劇集總量減少近 2 成，高熱度劇集占比大幅上升， ( ) 未經紅塔證券許可 p7 請務必閱讀末頁的重要說明請務必閱讀末頁的重要說明 8 Table_PageHeader 2021.01.15 貓眼熱度 TOP20 劇集 60%口碑評價良好， 超五成受眾追劇時長增加。 懸疑、 甜寵、 古裝等類型題材“黑馬”涌現， 現實議題切入和女性群像刻畫拓展受眾審

34、 美邊界。 點評點評：國產內容質量提升在供給側支撐行業長足發展國產內容質量提升在供給側支撐行業長足發展。雖然電視劇備案 和發行數下行，但劇集整體質量提升，隨著居民人均可支配收入持續提升， 需求端上用戶精神需求逐漸增加，供給端上國產內容質量提升，將有利于影 視劇行業良性發展，或將更進一步為我國優秀文化傳媒作品輸出打下堅實基 礎。 1.5.輕工制造輕工制造 1.5.1.紙漿價格持續上漲紙漿價格持續上漲，或將帶動造紙行業競爭格局生或將帶動造紙行業競爭格局生 變變 受下游需求復蘇、人民幣升值等因素影響，2020 年 11 月以來紙漿價格 持續走強，期貨市場價格更是不斷上漲。 “其實目前紙漿價格還不算很

35、貴，這 一輪紙漿價格的上漲對多數頭部紙企沒有太大影響， 甚至可以說是利大于弊。 ” 業內人士告訴財聯社記者，紙漿價格目前距離 2017 年高點仍有補漲空間。 2021 年，紙漿供給將保持穩定狀態，疊加需求復蘇，運費上漲，預計漿價短 期將繼續呈現向上態勢。 “這將引起行業競爭格局的變化。 ”有業內分析人士給財聯社記者分析， 漿價持續上漲之下，一方面受生產成本上升影響，會有更多產業資本投向紙 漿生產領域；另一方面，隨著漿價上漲，中小造紙企業的利潤空間將被進一 步壓縮，造紙行業低端產能將加速出清，產能將向頭部企業集中。 多因素驅動， 紙漿價格持續上漲多因素驅動， 紙漿價格持續上漲。 根據原材料不同，

36、 紙漿主要分為木漿、 廢紙漿及非木漿（竹漿、草漿等） ，而木漿根據木材樹種不同分為闊葉漿和針 葉漿等。不同的紙種，所用紙漿品種也不盡相同，雙膠紙、銅版紙、白卡紙、 生活用紙和特種紙等主要使用木漿，包裝紙、箱板紙、新聞紙等則主要采用 廢紙漿。 wind 數據顯示， 截至上周， 針葉漿、 闊葉漿現貨周均價格分別為 5150 元/噸、4100 元/噸，12 月當月漲幅分別為 13.9%、17.1%，比起全年最低價 格分別上漲了 825 元/噸、600 元/噸。期貨市場方面，上海商品期貨市場紙漿 主連僅 12 月單月漲幅就已超過 20%，截至 2021 年 1 月 6 日，主力合約最 高至 5960

37、元/噸，創下上市以來新高。多位產業人士分析，下游需求復蘇、 相對估值偏低是此番紙漿價格走強的主要原因，另外，1 月 1 日起廢紙進口 歸零、人民幣持續升值、海運費用上漲，也是此番紙漿價格上漲的驅動因素 之一。 紙漿供需方面，2020 年全球紙漿供給量基本穩定，而下游造紙業 2020 下半年景氣度開始回升年。根據 PPPC 的最新數據，2020 年全球針葉漿產 量預計為 2798.5 萬噸，同比下降 2%，而闊葉漿 2020 年全球產量預計為 ( ) 未經紅塔證券許可 p8 請務必閱讀末頁的重要說明請務必閱讀末頁的重要說明 9 Table_PageHeader 2021.01.15 3798.5

38、 萬噸， 同比僅增長 0.2%左右。 同時， 木漿行業的供給格局相對集中， 境外大型漿企集中度提升，價格話語權強，可以通過控制產能投放速度來控 制漿價。 下游造紙企業的獲益邏輯下游造紙企業的獲益邏輯。根據各造紙行業上市公司公告，以紙漿為主 的原材料在各紙種成本中的占比超過 70%， 個別紙種甚至達到 85%。 業內人 士告訴財聯社記者， 像太陽紙業 （002078.SZ） 這樣的大型紙企， 通常會保有 6 個月左右用量的紙漿庫存，通過調節庫存和金融套期手段，大型紙企對于 紙漿價格的上漲往往不甚敏感。同時，像晨鳴紙業（000488.SZ） 、太陽紙業 這樣的漿紙一體化的大企業，紙漿能夠全部或者部

39、分自給，受紙漿價格上漲 影響較小，具備較高的成本優勢。但小廠卻不同，受到資金和規模的限制， 小廠只能選擇購買現貨進行生產，紙漿價格持續上漲，導致小廠資金緊張、 原料緊缺、客戶流失。目前小廠的生存已經十分艱難，已經有很多小廠在主 動尋求被收購，或者宣布破產，行業低端產能正在加速出清，而龍頭企業則 在積極補位， 2020 年， 造紙行業有多家企業上馬造紙新產能或推出擴產計劃。 行業壁壘顯現，龍頭紙企紛紛上馬紙漿產能行業壁壘顯現，龍頭紙企紛紛上馬紙漿產能?？梢灶A期的是，制漿能力 將會成為造紙行業中長期競爭壁壘， 為此， 各大造紙企業紛紛上馬紙漿產能。 根據卓創資訊統計數據， 2021 年及之后中國紙

40、漿新增產能占全球紙漿新增產 能的 52%左右。2019 年以來，包括玖龍紙業（02689.HK） 、理文造紙 （02314.HK） 、亞太森博、晨鳴、太陽等在內的國內大型漿紙企業幾乎全部 推出了紙漿新增產能計劃， 這些新增產能總計接近 2000 萬噸。 同時， 山鷹國 際（600567.SH） 、理文、玖龍、太陽等巨頭，均選擇在更接近木片原料產地 或海外港口的東南亞布局紙漿產能。業內分析人士認為，各紙企新建紙漿產 能的陸續投產，國內大型紙企將獲得低成本紙漿，盈利能力將進一步增強。 而具備林漿紙一體化生產模式的晨鳴、太陽、博匯則具備更低的成本優勢。 （來源：財聯社） 1.5.2.1 月上旬瓦楞紙

41、價格同比漲月上旬瓦楞紙價格同比漲 7.27%，紙漿漲紙漿漲 23.51% 1 月 14 日，國家統計局對全國流通領域 9 大類 50 種重要生產資料市 場價格的監測顯示，2021 年 1 月上旬與 2020 年 12 月下旬相比，30 種產品 價格上漲，17 種下降，3 種持平。 其中林產品領域， 1月上旬與12月下旬相比， 紙漿價格上漲387.3元， 漲幅 8.5%；瓦楞紙價格上漲 49 元，漲幅 1.4%。瓦楞紙方面，與 2020 年 1 月上旬的 3547.3 元/噸的價格相比，上漲 257.9 元，同比漲幅 7.27%。紙漿 方面，與 2020 年 1 月上旬的 4024.3 元/噸的

42、價格相比，上漲 946.1 元，同 比漲幅 23.51%。 （來源：紙箱微視界） 1.6.商貿零售商貿零售 ( ) 未經紅塔證券許可 p9 請務必閱讀末頁的重要說明請務必閱讀末頁的重要說明 10 Table_PageHeader 2021.01.15 1.6.1.蘇寧國際海南電商運營中心正式開園，跨境物流布蘇寧國際海南電商運營中心正式開園，跨境物流布 局局進一步夯實進一步夯實 1 月 13 日上午， 蘇寧國際海南電商運營中心開園儀式在澄邁金馬物流園 中心舉行。 作為蘇寧物流發展的戰略性項目， 該項目將成為蘇寧“物流云”平臺 的重要組成部分，進一步完善蘇寧在華南地區的戰略布局，夯實蘇寧大服務 平

43、臺，有力支撐蘇寧在跨境、平臺及線下業務、航空物流與快遞業務等領域 的快速發展。 蘇寧國際海南電商運營中心項目整體占地面積 300 畝，倉儲辦公建筑面 積合計 11.8 萬平方米，作為 2019 年海南省重點物流項目之一以及 2020 年 自由貿易港物流重點推介項目之一，該項目為平臺商戶提供倉配一體業務， 第三方物流承接運輸業務，可針對用戶需求提供 to B 及 to C 的配送模式， 并定制符合用戶運作模式的專業化商貿流通企業，帶動、孵化物流行業和農 業市場的物流團隊，為海南物流的配送時效實現快速提升。 據海南省郵政管理局副局長華雄介紹，海南省快遞業務量從 2015 年到 2020 年五年時間

44、翻了 4 倍，2020 年突破 1 億件，海南省郵政管理局正也按 照國家郵政局的要求，大力推進快遞進村、快遞進廠和快遞出廠工程。 海南蘇寧易購商貿有限公司總經理范懷偉表示，蘇寧集團在海南布局已 久，從 2007 年正式進入海南市場至今，蘇寧在全島各市縣已擁有逾 70 家門 店。 蘇寧物流是蘇寧集團旗下產業之一， 海南蘇寧物流于 2014 年成立至今， 已形成“一基地三中心全島輻射”的布局，擁有常規作業車輛 100 輛，大件 作業能力 3500 件，快遞包裹處理能力 20000 件。 2020 年 12 月 25 日，蘇寧集團、蘇寧國際集團與海南旅游投資發展有 限公司在海南三亞簽署戰略合作協議，

45、將緊密圍繞物流貨運、商業地產、旅 游零售等領域開展全方位、多層次的聯動合作，深度整合各產業鏈，充分發 揮協同作用，助力海南自由貿易港建設。 1.7.食品飲料行業食品飲料行業 1.7.1.乳制品乳制品 生鮮乳價格繼續小幅上漲。 截至 2021 年 1 月 6 日， 主產區生鮮乳平均 價為 4.22 元/公斤，環比上漲 0.20%，同比上漲 10.20%。 點評點評：在原奶價格上行趨勢下，乳制品龍頭自控奶源比例較高，且均為 規?；?、集約化的規模牧場，保障優質原奶供應，平抑成本波動能力強。同 時，龍頭可通過直接提價、升級產品結構、收窄費用投入以改善盈利能力， 行業整體競爭格局緩和趨于良性，毛銷差有望

46、擴大進而帶來利潤彈性。 1.7.2.肉制品肉制品 ( ) 未經紅塔證券許可 p10 請務必閱讀末頁的重要說明請務必閱讀末頁的重要說明 11 Table_PageHeader 2021.01.15 仔豬、生豬、豬肉價格于 2019 年 5 月份開始探底回升并且延續漲價趨 勢，去年十一前后價格開始出現明顯下滑，豬肉價格中期向下趨勢確立。截 至今年 1 月 8 日，全國 22 省仔豬、生豬、豬肉價格分別達到 96.83 元/千 克、 36.34 元/千克、 50.02 元/千克， 分別同比變動 8.12%、 -4.69%、 -2.32%， 短期由于年底需求增加價格小幅反彈，中期來看豬價恐將繼續回落。

47、 點評點評：當前南方腌臘高峰已過隨之大豬需求減弱，：當前南方腌臘高峰已過隨之大豬需求減弱， 養殖端壓欄恐節前豬價回落傾向出欄者趨增，豬養殖端壓欄恐節前豬價回落傾向出欄者趨增，豬 價短期或將承壓，但預計春節前仍處高位。價短期或將承壓，但預計春節前仍處高位。 2.重點公司要聞重點公司要聞 2.1.鴻路鋼構鴻路鋼構： 2020 年度累計新簽銷售合同額年度累計新簽銷售合同額 173.68 億元同比增長億元同比增長 16.24% 鴻路鋼構(002541.SZ)披露 2020 年年度經營情況簡報，公司 2020 年 1 月-12 月累計新簽銷售合同額人民幣約 173.68 億元，較 2019 年同期增長

48、16.24%。其中工程訂單為 1.92 億元，材料訂單為 171.76 億元。 其中 2020 年 10 月-12 月累計新簽銷售合同額人民幣約 47.88 億元，較 2019 年同期增長 47.55%。2020 年 1 月-12 月鋼結構產品產量約 250.58 萬 噸，較 2019 年同期增長 34.36%。主要因為本年度新產能逐步釋放以及已有 產能生產效率的提高。其中 2020 年 10 月-12 月鋼結構產品產量約 84.22 萬 噸。 2.2.世茂股份：世茂股份：2020 年銷售簽約金額約年銷售簽約金額約 272 億元億元 同同 比增長比增長 11% 1 月 12 日，世茂股份發布

49、2020 年銷售簡報。2020 年，公司房地產開工 面積約 289 萬平方米，同比增長 13%；竣工面積約 99 萬平方米，同比增長 2%；銷售簽約面積約 108 萬平方米，同比減少 12%；銷售簽約金額約 272 億元，同比增長 11%，完成年度目標的 101%。 ( ) 未經紅塔證券許可 p11 請務必閱讀末頁的重要說明請務必閱讀末頁的重要說明 12 Table_PageHeader 2021.01.15 2.3.中鋁國際：第四季度新簽合同額中鋁國際：第四季度新簽合同額 159.65 億元同比億元同比 增加增加 12.61% 1 月 14 日。中鋁國際(02068.HK)公布，2020 年

50、第四季度，公司新簽合 同 1,687 個，新簽合同金額為人民幣 159.65 億元，同比增加 12.61%。2020 年 1 月-12 月， 公司累計簽訂合同 6,175 個， 累計簽訂合同金額人民幣 395.88 億元。 2.4.芒果超媒芒果超媒(300413.SZ)：預計預計 2020 年凈利潤同比年凈利潤同比 增長增長 64.32%至至 72.97% 芒果超媒 1 月 10 日晚間公告稱，預計 2020 年凈利潤為 19 億至 20 億 元，同比增長 64.32%至 72.97%。 乘風破浪的姐姐 朋友請聽好 妻子的 浪漫旅行 密室大逃脫 明星大偵探等熱門綜藝和以家人之名 錦衣 之下 下