投中統計：2020年1-11月中國VC、PE市場數據報告（22頁）.pdf

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1、投中統計： 2020年1-11月中國VC/PE市場數據報告 數據來源：CVSource投中數據 2020.12 2 核心數據發現 4505支 新成立基金數量 3930億美元 新成立基金認繳總規模 - 48% LP對外投資基金數量 同比下滑 241.19億美元 醫療領域投資規模 78% 五大城市群 投資案例數量占比 68% IPO項目 VC/PE滲透率 7653億人民幣 IPO退出總規模 1703億美元 VC/PE市場投資總規模 - 32% VC/PE市場 投資事件同比減少 Contents 中國VC/PE市場募資分析 中國VC/PE市場投資分析 1 2 3 VC/PE機構IPO退出分析 中國V

2、C/PE市場募資分析 PART. ONE 5 2020募資更難，VC/PE機構迎“去庫存”現實 從近五年數據來看，2017年對于機構募資來說是一個分水嶺， 2016-2017年，新成立基金數量連續突破萬只，并于2017年達到峰 值，同時認繳規模也水漲船高，于同年達到8819億美元，為近五年 最高點； 2018年資管新規實施以來，監管限制了各類資金的入場通道， VC/PE行業進入募資困難期。從2018-2020年前11月數據來看，募 資環境不夠理想，新成立基金數量及認繳規模雙雙連續下跌，其中 認繳規模較2018年跌幅高達29%。 2020年突如其來的新冠肺炎疫情，更讓募資難問題雪上加霜。當市 場

3、上的“熱錢”清退，“錢荒”遇上新冠，注定了2020年是VC/PE 行業最困難的一年。過度飽和的投資機構，因為無錢可投，正在迎 來殘酷的“去庫存”現實。 數據來源：CVSource投中數據投中研究院，2020.12 8012 8819 5504 4648 3930 11969 12919 9397 5748 4505 20162017201820192020.1-11 近五年新成立基金數量及認繳總規模變化趨勢 認繳總規模（億美元）基金數量（支） 6 各類LP收緊“錢袋”，直投子基金數量接近腰斬 從數據來看，近五年隨著LP跟投不斷增加，LP直投基金的數量及規模連續下滑。2020年前11月LP投資基

4、金數量較2019全年相比幾近腰斬。 從2018-2020年前11月新成立基金背后LP的數量占比情況來看，2020年各類LP數量占比為近三年最低，LP們今年紛紛收緊錢袋。GP同質化導致的LP對 其的不信任， LP直投項目增多，加之今年疫情影響，對于眾多中小機構來說，募資更難，難于上青天。 數據來源：CVSource投中數據投中研究院，2020.12 43% 50% 51% 45% 50% 42% 41% 43% 63% 50% 37% 34% 34% 40% 29% 38% 47% 39% 25% 50% 20% 16% 15% 16% 21% 20% 13% 18% 13% 企業投資者 VC/

5、PE投資機構 FOF 引導基金 銀行保險信托 政府機構 資產管理公司 大學及基金會 公共養老基金 主權財富基金 近三年LP出資活躍度變化趨勢 201820192020.1-11 7993 6667 2614 2598 1021 22981 20085 12882 10052 5230 20162017201820192020.1-11 近五年LP投資基金數量及投資總規模 投資基金總規模（億美元）已投基金數量（支） 注：LP投資基金的總規模統計口徑為已公開披露的認繳規模，不包含未披露部分 7 LP直投項目成趨勢，投資子基金隨之減少 目前來看，LP做直投在全球范圍內都是一大趨勢，LP把越來越多的資

6、金用于直投，而不是交給GP管理。時下，在募資中，一些LP越來越 強調跟投權，甚至常常超過對基金本身的關心。顯而易見的是，當LP將更多的資金留給直投也就意味著對于子基金的投資隨之減少。 前海母基金是市場化母基金趨向直投化的典型代表，其投資策略為50%用于子基金投資，另外50%用于項目直投。其中，旗下前海股權投 資母基金在LP直投項目方面表現更為突出。 2015年12月，前海股權投資母基金成立，目前募集規模285億人民幣，是國內最大的商業化募集母基金，也是國內單只募集資金規模最大 的創業投資和私募股權投資基金。 0 10 20 30 40 50 60 20152016201720182019202

7、0 2015-2020前海股權投資母基金對外投資基金及 直投案例數量對比 對外投資基金數量（支）對外投資案例數量（起） 前海股權投資母基金概況 基金全稱 前海股權投資基金（有 限合伙） 基金類型 FOF 成立時間2015/12/11目前募集規模285億人民幣 基金管理人前海方舟資產管理有限公司 前十大LP 中科創資本、雅蘭創融投資、萬和電氣、君康人壽、濟南峰靖商 貿、新浩投資、中國人保資產管理、龍華新區引導基金、匯通金 控、新華保險、深圳市引導基金 8 LP直投項目成趨勢，投資子基金隨之減少 直投項目業務領域所屬地區 英盛生物體外診斷試劑與醫療設備研發商山東省-濟南市 聯奕科技智慧校園解決方案

8、提供商廣東省-廣州市 致歐科技家居跨境電商服務平臺河南省-鄭州市 傅利葉智能康復機器人研發商上海市-浦東新區 國醫科技醫院物資管理信息化服務商安徽省-合肥市 柯林布瑞醫療大數據服務提供商上海市-長寧區 翼輝信息實時操作系統研發商北京市-海淀區 曲線智能 3D噴涂機器人研發商 北京市-朝陽區 力控科技工業互聯網服務提供商北京市-海淀區 好麥多健康食品品牌廣東省-深圳市 數據來源：CVSource投中數據、公開市場投中研究院，2020.12 2020年前海股權投資母基金部分直投案例 基金名字被投基金GP基金成立時間 承諾金額 （萬元） 天圖興鵬大消費 產業基金 天圖投資2017/1230000 上

9、海沄健基金佑柏資產2018/0923000 上海中青芯鑫佑柏資產2020/0621000 中信建投 （深圳）基金 中信建投資本 2018/0414282 上海港樂企業 管理中心 盈港資本2019/125000 廣州華宇科創華宇科創2018/125000 新建元基金三期元生創投2019/013000 元生天使 創投基金 元生創投2020/052500 深圳市青松 智慧投資 青松基金2018/111000 蘇州華峰榮誠 基金 華興資本2018/03800 前海股權投資母基金部分直投子基金 數據來源：CVSource投中數據、公開市場投中研究院，2020.12 9 AMC直投案例規模穩中有升，三年增

10、長78% 8.90 4.69 8.05 12.93 14.36 235.16 207.01 31.27 10.65 4.54 20162017201820192020.1-11 近五年AMC作為LP直投基金規模與直投案例規模對比 （億美元） 直投案例規模直投基金規模 注：AMC直投案例規模統計口徑為已公開披露的規模數據，不包含未披露部分及估計值；AMC作為LP 直投基金規模統計口徑為已公開披露的認繳規模，不包含未披露部分 數據來源：CVSource投中數據投中研究院，2020.12 從數據來看，資管公司（AMC）作為LP直投項目規模增 長性方面相對FOF、引導基金、銀行保險信托等更有代表 性。

11、資管類LP在2018-2020年前11月期間直投案例規模穩 中有升，三年增長78%，今年前11月該數據較2019全年 上漲11%。 今年AMC直投案例規模增長主要原因在于中國華融、東 證資管、湖南資管、天乾資管等參與的數起大額非公開發 行。以中國華融為例，僅參與的非公開發行金額就高達 39248萬美元。 不過，盡管AMC直投案例規模有所上漲，但受資管新規 影響，AMC于2018年開始明顯收緊資金出口，尤其是用 于直投基金的規模大幅跳水，三年驟降98%。 10 經濟周期下行 募資端強者恒強 機構品牌基金名稱基金類型募集規?；鸷喗?CVC資本CVC資本第五期亞太基金Growth45億美元 專注于

12、亞洲核心消費和服務領域高質量企業的控股和合作投資 盈科資本 盈科中國核心資產戰略配置基金 Growth 100億人民幣 聚焦布局生物醫藥、核心科技領域的核心資產 盈科科技創新基金40億人民幣聚焦于科技創新型企業 盈科核心資產基金20億人民幣布局全市場核心資產，該基金LP主要是金融保險等大型機構投資者 鼎暉投資 鼎暉夾層五期基金Mezzanine 超80億人民幣 主要圍繞不動產、公司業務、特殊機會、并購重組四大策略進行布局 鼎暉VGC二期人民幣基金 （首輪關賬） Venture23億人民幣 圍繞大健康、產業與消費創新、人工智能與技術創新三大方向系統化布局 鼎暉VGC二期美元基金Venture近5

13、億美元 鼎暉夾層IDC基金（首輪關賬）Mezzanine 近15億人民幣 專注于數據中心行業投資 普洛斯中國普洛斯中國收益基金IGrowth150億人民幣 投資于長三角、京津冀及華中等地區18個重要物流節點城市的34處物流基礎設施，均為已 完工且穩定運營的高標準現代物流資產 高榕資本 高榕資本第五期美元基金及 新一期人民幣基金 Venture超100億人民幣專注于新消費、新技術、企業服務、醫療科技等領域 光速中國光速全球精選基金Growth15億美元重點加注光速已在早期投資的優秀企業，以及部分處于成長期或晚期的細分賽道頭部企業 啟明創投啟明創投第七期美元基金Venture12億美元專注于醫療健

14、康和TMT兩個領域的早期投資 CMC資本 CMC資本第三期美元基金 Growth9.5億美元專注于文娛、科技和消費三大領域內的優秀成長期企業的投資 晨壹投資晨壹并購基金Buyout60億人民幣 參與或創造企業中后期成長、并購、重組、整合相關的投資機會為核心策略，已投華蘭疫 苗、比亞迪半導體 DCM中國 DCM主基金第九期 Growth 7.8億美元 專注于早中期科技創新領域，70%份額用于中國市場的投資 DCM探索基金第三期 1億美元 數據來源：CVSource投中數據投中研究院，2020.12 2020年1-11月VC/PE機構完成募集基金重點案例 11 險資、國資入市，利好VC/PE機構募

15、資 11月13日，中國銀保監會發布 關于保險資金財務性股權投資有 關事項的通知，明確取消保險資 金財務性股權投資的行業限制。 同月，泰康投資發起成立規模 為12億的泰康乾亨創新股權母基金， 其中泰康在線與泰康人壽作為有限 合伙人共出資10億元。該母基金投 資期3-4年，存續期10年，主要關 注 VC 階段基金管理人，投資有業 績驗證且策略延續的私募股權基金 和創業投資基金。 險資國家級母基金 6月22日，國家中小企業發展 基金有限公司成立，總規模達 357.5億人民幣，LP包括中華人民 共和國財政部、中國煙草、中國人 壽、上海國盛等，其中，財政部出 資比例42.66%為最大股東。投資策 略是將

16、不低于可投資金的 80%用于 投資設立或參股子基金，將不超過 可投資金的 20%用于跟隨子基金直 接投資部分優質項目（包括同一輪 次聯合投資）。 發 現 國務院和銀保監會對保險資金 進行股權投資多次消除政策限制， 對于募資寒冬中的私募股權行業是 極大的利好。 泰康投資發起以險資為主要資 金來源的股權母基金，將這一利好 通過設立股權投資母基金的方式釋 放出來，極具示范意義。 此外，國家中小企業發展基金 的落地能夠真正有效緩解創投募資 難困境。 中國VC/PE市場投資分析 PART. TWO 13 2020VC/PE投資市場全面下滑 1984 2098 2465 1832 1703 17733 1

17、4687 14306 8899 6064 20162017201820192020.1-11 近五年中國VC/PE市場投資變化趨勢 投資案例規模（億美元）投資案例數量（起） 4474 2477 514 3325 1807 300 2635 1393 233 僅1起2-5起6-10起 近三年VC/PE機構投資次數變化趨勢 201820192020.1-11 478 421 372 62 51 38 201820192020.1-11 近三年中國VC/PE市場大額交易數量變化趨勢 大于1億美元大于10億美元 2020年1-11月，中國VC/PE市場投資數量、投資規模較2019全年 均有所下降，降幅

18、分別為32%、7%，較2018全年降幅更為顯著， 分別為58%、31%。 VC/PE機構出手次數創近三年新低，募資難問題加之退出有限， 中小機構面臨無錢可投的窘境。此外，頭部機構紛紛搶奪優質項 目投資份額，對于本就不存在競爭優勢的中小機構來說，更是另 外一種打擊。 自2018年以來，中國VC/PE市場大額交易數量連續下滑，其中金 額超10億美元的交易量更是呈直線下降。與2019全年相比， 2020年前11月交易額超1億美元的交易總數下跌12%，導致平均 交易規模整體縮水7%。 14 新基建、醫療、硬科技、新能車為2020最熱投資賽道 硬科技成2020最熱投資賽道之一 硬科技是2020年最熱的投

19、資賽道之一，尤其 在去年推出科創板后，以人工智能、基因技 術、航空航天、腦科學、光子芯片、新材料 等為代表的高精尖科技，在過去兩年刮起了 一股從VC、PE到IPO、并購的股權投資颶風。 1-11月中國VC/PE投資市場僅人工智能、半 導體芯片兩大硬科技賽道就吸金超170億美 元 11月12日，據上交所官網消息，將堅守科創 板定位，發揮科創板在集成電路、生物醫藥、 高端裝備制造等領域的集聚效應和示范效應， 支持和鼓勵更多“硬科技”企業上市 !#$%!#$%VC/PE.+-/012301456789:; -?ABCDCE*FGHIJK!=?ABCDCE*FGHIJK %LMN&()%LMN&()

20、1-11月中國VC/PE投資市場新能車領域獲投 超81億美元，占整體汽車市場投資規模近八 成，為整個汽車領域最受關注投資賽道。其 中，小鵬汽車、威馬汽車、理想、蔚來等造 車新勢力最受資本青睞 OPQRSTUV01WXYZ()JK*OPQRSTUV01WXYZ()JK* OAOPJK_%abcdeOAOPJK_%abcde 新冠肺炎疫情的爆發，疊加醫療健康產業的 發展周期，使得醫療健康行業、企業都成為 全球關注的焦點。1-11月中國VC/PE投資市 場醫療健康領域獲投規模241.19億美元，較 2019全年增長60%，其中醫藥研發領域獲投 規模占據整個醫療投資領域半壁江山 256.93 241.

21、19 188.36 143.75 104.67 80.36 68.41 65.24 2020年1-11月VC/PE主要關注領域投資規模分布（億美元） 制造業醫療健康IT及信息化互聯網 汽車行業人工智能消費升級教育培訓 15 長三角城市群 2165起投資交易 411億美元投資規模 京津冀城市群 1230起投資交易 298億美元投資規模 粵港澳大灣區 851起投資交易 282億美元投資規模 成渝城市群 202起投資交易 30億美元投資規模 長江中游城市群 270起投資交易 41億美元投資規模 2020年1-11月中國五大城市群VC/PE投資活躍度情況 長三角地區投資活躍度領跑其他城市群 2020年

22、1-11月中國五大城市群VC/PE投資 交易案例數量占比 五大城市群其他 2020年1-11月中國五大城市群VC/PE投資 交易案例規模占比 五大城市群其他 78% 62% 長三角 36% 京津冀 20% 大灣區 14% 長三角 24% 京津冀 17% 大灣區 17% 其中： 其中： 16 重點融資案例 項目領域輪次金額主要投資方 猿輔導K12在線教育平臺G1、G222億美元騰訊投資（G1輪領投）、DST Global（G2輪領投） 滿幫集團智能運力平臺戰略融資約17億美元 軟銀愿景基金（聯合領投）、紅杉中國 （聯合領投）、 璞米資本（聯合領投）、 Fidelity （聯合領投） 智己汽車高端

23、智能純電汽車研發商創始輪100億人民幣 上汽集團、阿里巴巴 威馬汽車智能電動汽車研發商D100億人民幣 上海國資 （聯合領投）、上汽集團 （聯合領投） 華大智造基因測序儀及耗材研發商B超10億美元 IDG資本（領投）、CPE（領投）、華興新經濟基金 自如互聯網租房服務平臺戰略融資10億美元軟銀愿景基金 京東健康互聯網+醫療健康服務提供商B超8.3億美元 高瓴資本 作業幫K12在線學習平臺E7.5億美元方源資本（領投）、Tiger Global （領投）、紅杉中國 理想汽車智能新能源汽車研發商D5.5億美元美團（領投） 滴滴自動駕駛自動駕駛技術研發商首輪超5億美元軟銀愿景基金二期（領投） 202

24、0年1-11月中國VC/PE投資市場重點案例 數據來源：CVSource投中數據投中研究院，2020.12 VC/PE機構IPO退出分析 PART. Three 18 VC/PE滲透率高達68%，機構退出迎春天 156614561508 12714 7653348 598 321 373 490 20162017201820192020.1-11 近五年IPO數量及機構IPO退出總規模 IPO退出總規模（億人民幣）IPO數量（家） VC/PE滲透率： 2019為58%， 2020年前11月為68% 注：IPO退出總規模統計口徑為已公開披露的規模數據，不包含未披露部分 政策紅利下，2020年中國

25、企業IPO大爆發。從數據來看，IPO數量今年再創新高，同時伴隨VC/PE滲透率的增長，機構IPO退出總規模高達 7653億人民幣，與2019全年相比（剔除阿里巴巴11月港交所上市，軟銀持有的8524億人民幣的超高賬面回報）漲幅83%。無論從IPO數量還 是IPO退出規模來看，2020無疑是VC/PE機構們退出的春天。 退出TOPIPO數量上市企業（部分） 深創投21有方科技 澤璟制藥瑞芯微金丹科技 康方生物金現代 紅杉中國18泰格醫藥 穩健醫療新產業 Beam Therapeutics 小鵬汽車達達 高瓴資本17君實生物貝殼小鵬汽車 泰格醫藥 天臣醫療 天境生物 達晨15紫晶存儲萬德斯瑞芯微道

26、通科技 佰奧智能 慧擇保險 盈科資本12三友醫療 佰奧智能 康華生物 捷安高科 慧辰資訊大地熊 鼎暉投資11藍城兄弟埃夫特復潔環保 天陽科技 天境生物 南新制藥 啟明創投11石頭科技 三友醫療 神州細胞 甘李藥業康希諾再鼎醫藥 金石投資10天智航葫蘆娃慧辰資訊寒武紀康希諾綠的諧波 中金資本10光云科技阿爾特泛生子寒武紀小鵬汽車奇安信 IDG資本9奇安信小鵬汽車 鋒尚文化 安克創新 芯原股份九毛九 中芯聚源9敏芯股份芯朋微正帆科技 芯?？萍?利揚芯片 中芯國際 2020年1-11月VC/PE機構IPO戰績及部分上市企業名單 19 醫療尤其創新藥研發細分領域扎堆退出 2020年1-11月，IPO戰

27、績位列前三的機構依次為深創投（21家）、紅杉中國（18家）和高瓴資本（17家），前三甲IPO退出項目涉及的領域主要為醫療健康、硬科技、消 費、生活服務等，其中創新藥物研發領域為扎堆退出細分領域。頭部機構往往是整個市場的風向標，由此推測今年機構在醫療領域退出項目較多。 創新藥物研發 高端醫療器械CRO 癌癥治療 基因藥物 研發 生物制藥 手術器 械 體外診 斷 細胞免 疫療法 技術 眼科醫藥 醫療耗材 醫學影 像設備 腫瘤個 體化治 療 腫瘤治療 塑料防盜瓶 蓋 食品 開關插 座與轉 換器 瓷磚衛 浴產品 制造 物業管理 智能 家居 芯片 工業 機器 人 智能 電動 平衡 車 信息化軟 件聯合辦公 房地產環保 動物保健 金融 汽車軟件 文娛 物聯網 物流新能源 在線教育 醫療健康傳統制造 激光設備 生活服務 硬科技消費 休閑食品 美妝 電商 新零 售 企業服務 網絡信息 安全 其他 大數據 IPO戰績TOP3機構退出項目細分領域 醫療健康傳統制造生活服務硬科技消費企業服務其他 數據來源：CVSource投中數據投中研究院，2020.12