公司研究】芒果超媒-公司深度報告：《姐姐2》強勢來襲“內容+電商”深度融合可期-210126（20頁）.pdf

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1、傳媒傳媒/互聯網傳媒互聯網傳媒 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 1 / 22 芒果超媒芒果超媒（300413.SZ） 2021 年 01 月 26 日 投資評級：投資評級：買入買入（維持維持） 日期 2021/1/25 當前股價(元) 88.53 一年最高最低(元) 93.01/39.28 總市值(億元) 1,576.17 流通市值(億元) 824.53 總股本(億股) 17.80 流通股本(億股) 9.31 近 3 個月換手率(%) 68.95 股價走勢圖股價走勢圖 數據來源：貝格數據 公司信息更新報告-精品內容奠定 增長基石，小芒電商未來可期- 2021.1.11 公司深度報告-“

2、視頻+內容+電商” 融合，小芒打造第二增長曲線- 2021.1.7 公司信息更新報告-阿里創投或成 第二大股東，多業務協同可期- 2020.11.17 姐姐姐姐 2強勢來襲，強勢來襲，“內容內容+電商”深度融合電商”深度融合可期可期 公司深度報告公司深度報告 乘風破浪的姐姐乘風破浪的姐姐第二季第二季開播大熱，成功打造開播大熱，成功打造 S 級級 N 代綜藝代綜藝 IP 公司 2021 年 1 月 22 日 12:00 上線乘風破浪的姐姐第二季 （簡稱姐姐 2 ） ， 以全新的節目主題、 嘉賓陣容和高能賽制再出發， 首期節目熱度及播放量表現亮 眼，成功將乘風破浪的姐姐打造成為 S 級 N 代綜藝

3、 IP。我們看好公司持續 發揮內容自制優勢，通過建立 IP 矩陣生產線，成功實現綜藝制作工業化，并將 爆款綜藝制作邏輯復制且延伸至劇集，鞏固長視頻核心競爭優勢；另外，通過小 芒電商打造明星帶貨生態，深度挖掘粉絲經濟價值，實現“明星+商品+內容”催 化反應，打造第二增長曲線。我們維持 2020-2022 年盈利預測不變，預測公司 2020-2022 年歸母凈利潤分別為 19.53/22.69/28.52 億元，對應 EPS 分別為 1.10/ 1.27/1.60 元，當前股價對應 PE 分別為 80.7/69.5/55.3 倍，維持“買入”評級。 乘風破浪的姐姐乘風破浪的姐姐第二季第二季有望有望再次助推再次助推公司會員及廣告收入增長公司會員及廣告收入增長 乘風破浪的姐姐第二季采用芒果 TV 獨播且會員搶先看的模式，上線會員尊 享姐姐的舞臺/ 姐姐的宿舍 、 姐姐解解壓 、 姐姐的上班路 等衍