【研報】石油化工行業中國海洋石油有限公司下屬油服子公司專題研究：中海油資本開支持續增加旗下油服子公司有望持續受益-210218（24頁）.pdf

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1、敬請參閱最后一頁特別聲明 -1- 證券研究報告 2021 年 2 月 18 日 行業研究行業研究 中海油資本開支持續增加，旗下油服子公司有望持續受益中海油資本開支持續增加，旗下油服子公司有望持續受益 中國海洋石油有限公司下屬油服子公司專題研究 石油化工石油化工 中海油 2021 年 2 月 4 日公布年度經營策略及發展計劃概要。2020 年上半年受 疫情、油價低位震蕩、全球經濟向下等多重因素疊加影響，中海油及其油服子公 司業績承壓下滑，但總體經營仍穩健，彰顯韌性。隨著 2020 下半年及 2021 年 以來油價持續攀升，行業景氣度持續回升。 增儲上產不斷加碼，聚焦高質量發展：增儲上產不斷加碼，

2、聚焦高質量發展：根據中國海洋石油有限公司 2021 年度經 營計劃，油氣產量有望大幅增長，資本支出繼續穩步提升。2021 年，公司的油 氣凈產量目標為 545-555 百萬桶油當量，其中中國約占 68%、海外約占 32%； 資本支出預算總額為人民幣 900-1000 億元，其中勘探、開發和生產資本化以及 其他資本支出預計分別占資本支出預算總額的約 17%、61%、20%和 2%；國內 約占 72%，海外約占 28%。增儲上產不斷加碼，利好國內油氣勘探開發全行業。 油價回暖需求恢復， 油服行業逐步復蘇：油價回暖需求恢復， 油服行業逐步復蘇：需求端的復蘇疊加供給端的減少導致原 油市場供需格局有望從

3、2020年的“寬松”逐漸轉成2021年的“緊平衡”狀態， 布倫特原油價格也一路回升，成功于 2020 年 12 月 10 日突破 50 美元/桶大關， 并在 2021 年 2 月 2 日晚上漲至 58 美元/桶。 原油價格的持續攀升將帶動整個石 油化工產業鏈的景氣。 能源安全政策頻出，保障資本支出增長：能源安全政策頻出，保障資本支出增長： “七年行動計劃”持續推進，卓有成效； 2020 年能源工作指導意見 ，要求大力提高能源生產供應能力，積極推動國內 油氣穩產增產； 新時代的中國能源發展白皮書再次強調“提升油氣勘探開發 力度，促進增儲上產，提高油氣自給能力”。系列政策的出臺及落實保障資本支 出增長確定性，有望為油服行業帶來持續高景氣。 深化改革提質增效，短期承壓不改長期向好：深化改革提質增效，短期承壓不改長期向好：2020 年受疫情、油價低位震蕩、 全球經濟向下等多因素疊加影響，油氣行業短